财务管理
一、单项选择题（20%）
1.甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000元，若利率相同，则两者在第三年年末时的终值（）。
A、相等
B、前者大于后者
C、前者小于后者
D、可能会出现上述三种情况中的任何
2.关于递延年金，下列说法中不正确的是（）。
A、递延年金无终值，只有现值
B、递延年金的第一次支付是发生在若干期以后的
C、递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同
D、递延年金终值大小与递延期无关
3．计算应收账款周转率可选择的周转额为（）。
A、销售收入
B、现销收入
C、赊销收入
D、销售收入-现销收入-销售折让与折扣
4．如果流动比率大于1，则下列结论成立的是（）。
A、速动比率大于1
B、现金比率大于1
C、营运资金（流动资产-流动负债）大于0
D、短期偿债能力绝对有保障
5.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（）。
A、吸收直接投资
B、发行公司债券
C、利用商业信用
D、留存收益转增资本
6．（）是对已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理环节中起着承上起下的作用。
A、财务控制
B、财务决策
C、财务分析
D、财务预算
7．债券的资金成本一般低于普通股，最主要的原因在于（）。
A、债券筹资费用
B、债券的发行量小
C、债券的利息固定
D、债券的利息有减税作用
8．每股利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数是（）。
A、经营杠杆
B、财务杠杆
C、复合杠杆
D、边际资金成本
9．已知某公司1999年产销A产品20万件，单价80元，单位变动成本50元，固定成本总额200万元；公司负债总额1200万元，年利率12%，所得税率30%。则该公司的财务杠杆系数为（）。B
A、A、1.5
B、1.5625
C、2
D、0.67
10.某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的预期收益率为（）。
A、5%
B、5.5%
C、10%
D、10.25%
11．企业与受资者之间的财务关系是（）。
A、所有者关系
B、债权关系
C、债务关系
D、资金结算关系
12、企业为生产和销售活动而采购材料或商品，支付工资和其他营业费用等，这些因企业经营而引起的财务活动，称为（）。
A、募资活动
B、投资活动
C、分配活动
D、资金营运活动
13．企业按年利率10%向银行借款200万元，银行要求维持贷款限额60%的补偿性余额，那么企业实际承担的利率为（）。
A、10%
B、12.75%
C、12.5%
D、25%
14．按照剩余股利政策，假定某公司目标资金结构为自有资金与借入资金之比为5比3，该公司下一年度计划投资600万元，今年年末实现的净利润为1000万元，股利分配时，应从税后净利中保留（）万元用于投资需要，再将剩余利润发放股利。
A、600
B、250
C、375
D、360
15．某投资项目贴现率为15%时，净现值为500，贴现率为18%时，净现值为-480，则该项目的内含报酬率是（）。
A、16.125%
B、16.53%
C、22.5%
D、19.5%
16．投资组合能分散（）。
A、所有风险
B、系统性风险
C、非系统性风险
D、市场风险
17．已知某证券的β系数等于2，则表明（）。
A、无风险
B、风险很低
C、与金融市场所有证券平均风险一致
D、比金融市场所有证券平均风险高一倍
18．下列现金持有方案中，（）方案为最佳。
A、现金持有量100000元，机会成本3000元，管理成本20000元，短缺成本12000元
B、现金持有量200000元，机会成本6000元，管理成本20000元，短缺成本6750元
C、现金持有量300000元，机会成本9000元，管理成本20000元，短缺成本2500元A、现金持有量400000元，机会成本12000元，管理成本20000元，短缺成本0元
19．坏账损失和收账费用是（）的考虑要点。
A、制定收账政策
B、制定信用政策
C、制定信用标准
D、确定信用条件
二、多项选择题（20%）
1．计算速动资产时，把存货从流动资产中扣除的原因有（）。
A、存货的变现速度慢
B、存货的周转速度慢
C、存货的成本与市价不一致
D、有些存货可能已经报废
E、有些存货可能已经被抵押
2.最佳资本结构的判断标准包括（AB）。
A、企业价值最大
B、加权平均资本成本最低
C、资本规模最大
D、筹资风险最低
3．计算综合资金成本时的权数，可选择（ACD）。
A．账面价值 B．票面价值 C．市场价值 D．目标价值
4．以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（）。
A、没有考虑资金时间价值
B、没有考虑风险因素
C、只考虑长远收益而没有考虑近期收益
D、没有考虑投入资本和获利之间的关系
5．下列表述中正确的说法有（）。
A、当净现值等于零时，项目的贴现率等于内含报酬率
B、当净现值大于零时，现值指数大于零
C、当净现值大于零时，说明投资方案可行
D、当净现值大于零时，项目贴现率大于投资项目本身的报酬率
6．证券投资的收益包括（）。
A、现价与原价的价差
B、股利收益
C、债券利息收益
D、出售收入7．在实际工作中，企业常用的股利政策主要有（）几种类型。
A、剩余股利政策
B、固定股利政策
C、固定股利支付率政策
D、正常股利加额外股利政策
8．关于复合杠杆系数，下列说法正确的是（）。
A、复合杠杆系数反映普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率
B、反映产销量变动对普通股每股利润的影响
C、复合杠杆系数越大，企业的风险越大
D、复合杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数之和
9．在下列各项中，属于证券投资风险的有（）。
A、违约风险
B、购买力风险
C、流动性风险
D、到期风险
10．在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（）。
A、企业举债过度
B、原材料价格发生变动
C、企业产品更新换代周期过长
D、企业产品的生产质量不稳定
三、判断题（10%）
1．在物价持续上涨的情况下，企业将存货计价方法由先进先出法改为后进先出法，若其他条件不变，则存货周转率提高。（√）
2．通货膨胀情况下，普通股比债券能更好地避免购买力风险。（）
3．留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资金成本。（）
4．如果企业的债务资金和优先股为0，则财务杠杆系数必等于1。（）
5．某一投资方案按10%的贴现率计算的净现值大于零，那么内含报酬率大于10%。（）6．在总资产净利率不变的情况下，资产负债率越低，自有资金利润率越高。（）7、若证券的价格等于内在价值，则投资于该证券的投资报酬率等于必要报酬率，投资的净现值等于零。（）
8．增加收账费用，就会减少坏账损失，当收账费用增加到一定程度时，就不会发生坏账损失。（×）
9．缺货成本也就是缺少的存货的采购成本。（）
10．固定股利支付率政策是一种变动股利政策。（）
四、计算分析题（最后结果保留小数点后两位）（50%）
1．企业计划筹集资金100万元，所得税税为33%。有关资料如下：
（1）向银行借款10万元，借款年利率为7％，手续费为2％。
（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率为9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4%。
（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8％递增。
（5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：（1）计算个别资金成本。（2）计算该企业加权平均资金成本。
2．某公司2001年12月31日资产负债表如下：
单位：万元资产年初年末负债及所有者权
益
年初年末流动资产
货币资金
应收账款净额
存货
待摊费用
流动资产合计
固定资产净值100
135
160
30
425
800
95
150
170
35
450
860
流动负债合计
长期负债合计
负债合计
所有者权益合计
220
280
510
715
218
372
590
720
合计1225 1310 合计1225 1310
另外，该公司2000年主营业务净利率为20%，总资产周转率0.7次，权益乘数为1.71，净资产收益率为23.94%；2001年主营业务收入净额1014万元，净利润253.5万元。
要求：
（1）计算2001年年末的流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率和权益乘数。（2）计算2001年的应收账款周转率、固定资产周转率、总资产周转率。
（3）计算2001年主营业务净利率、净资产收益率。
3．某公司预测的年度赊销收入为5000万元，信用条件为（N／30），变动成本率为70%．资金成本率为10%。该公司为扩大销售，拟定了A、B两个信用条件方案。
A方案：将信用条件放宽到（N／60），预计坏账损失率为4％，收账费用80万元。
B方案：将信用条件改为（2／10、1／20、N／60），估计约有70％的客户（按赊销额计算）会利用2％的现金折扣，10％的客户会利用1％的现金折扣，坏账损失率为3％，收账费用60万元。
以上两方案均能使销售收入增长10％。
要求：确定该企业应选择何种信用条件方案。
4．信达公司2000年度实现销售收入50万元，获得税后净利3万元，发放股利1万元。该公司2000年度生产能力仅利用了70%，年末资产负债表如下：
资产负债表
2000年12月31日
资产负债及所有者权益
现金 2 应收账款20 存货30 固定资产净值80 无形资产8 短期借款 3 应付账款20 长期债券20 实收资本80 留存收益17
资产合计140 权益合计140
该公司预计2001年销售收入增长到70万元，销售净利率、股利支付率仍保持2000年的水平，预计2000年设备改造需要资金8万元（设备改造不改变生产能力）。
要求：用比率法（销货百分比法）预测信达公司2001年外界资金需要量。答题纸
班级学号姓名成绩
一、单项选
择题1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
二、多项选
择题
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
三、判断题
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
四、计算分析题
班级学号姓名成绩
一、 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
单项选择题B A D C A C D B B D
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
A D D C
B
C
D C A D
二、多项选择题
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 ACDE A
B
ACD ABD ABC ABC ABCD B
C
ABCD BCD
三、判断题
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 √√×√√×√××√
四、计算分析题
1.（1）个别资金成本
银行借款成本=7%（1-33%）/（1-2%）=4.79% （2分）
应付债券成本=14*9%(1-33%)/[15(1-3%)]=5.80% （2分）
优先股成本=12%/(1-4%)=12.5% （2分）
普通股成本=1.2/[10(1-6%)]+8%=20.77% （2分）
留存收益成本=1.2/10+8%=20% （1分）
（2）加权平均资金成本
=4.79%*10/100+5.80%*15/100+12.5%*25/100+20.77%*40/100+20%*10/100 =14.78%（3分）
2.（1）流动比率=450／218=2.06；(1分)
速动比率=（450－170－35）／218=1.12；(1分)
产权比率=590／720=0.82；(1分)
资产负债率=590/1310=45%；(1分)
权益乘数=1／（1－45%）=1.82。(1分)
（2）应收账款周转率=1014／［（135＋150）／2］=7.12（次）；(2分)
固定资产周转率=1014／［（800＋860）／2］=1.22（次）；(1.5分)
总资产周转率=1014/［（1225＋1310）／2］＝0.8（次）。(1.5分) （3）主营业务净利率=252.5／1014=25%；(1.5分)
净资产收益率=25%×0.8×1.82=36.4%；(1.5分)
3.信用条件分析表
项目A（N/60）B（2/10，2/10，N/60）
年赊销额减：现金折扣年赊销净额变动成本5500
5500
3850
5500
=5500*70%*2%+5500*10%*1%=82
.5
5417.4
3850
信用成本前收益(2分) 1650 1567.5 信用成本：
平均收账期(2分) 应收账款平均余额维持赊销所需资金机会成本
收账费用
坏账损失
信用成本后收益60
=5500/360*60=916.67
641.67
64.17
80
220
1285.8
=10*70%+20*10%+60*20%=21
=5500/360*21=320.83
224.58
22.46
60
165
1320.04
(4分) (5分)
应选择2/10，1/20，N/60的信用条件。(1分)
4.计算企业生产能力=50/70%=71（万元）
因此，2001年销售收入增长到70万元，不需新增固定资产投资。(2分) 销售收入增长百分比=（70-50）/50=40% (1分)
公司净利率=3/50=6% (1分)
股利支付率=1/3 (1分)
变动资产增加=（2+20+30）*40%=20.8(万元) (2分)
变动负债增加=20*40%=8(万元) (2分)
留存收益变动=70*6%*(1-1/3)=2.8(万元) (1分)
外界资金需要量=(20.8+8)-(8+2.8)=18(万元) (2分)