山西大学继续教育学院
毕业论文
类别专升本
站点临汾教学点
年级 2011级
专业财务管理
姓名王东婷
学号 11421866018
手机 158******** 论文题目论公司筹资管理
4
目录
题目 (3)
摘要 (4)
引言 ................................................................................................................................................................... - 5 -1 企业筹资的目的........................................................................................................................................... - 6 -
1.1创建企业 (6)
1.2企业扩张 (6)
1.3偿还债务 (6)
1.4调整资本结构 (7)
2企业筹资应关注的因素 (7)
2.1投资项目及其未来收益 (7)
2.2资金结构及其弹性 (7)
2.3企业筹资成本 (8)
2.4企业筹资风险 (8)
2.5企业筹资数量的多少 (8)
3公司筹资方式 (9)
3.1发行股票 (9)
3.1.1股票的含义及股东权利 (9)
3.1.2股票的分类 (9)
3.1.3股票发行的条件 (10)
3.1.4首次发行股票的要求需具备的条件 (10)
3.1.5股票发行的推销方式 (11)
3.1.6股票发行价格的确定 (11)
3.1.7普通股筹资的优缺点 (11)
3.2长期借款筹资 (11)
3.2.1长期借款的种类...........................................................................................................................- 11 -
3.2.2银行借款的信用条件...................................................................................................................- 12 -
3.2.3银行借款的优缺点.......................................................................................................................- 12 -
3.3发行债卷 (13)
3.3.1债卷的种类...................................................................................................................................- 13 -
3.3.2发行债券的资格与条件...............................................................................................................- 14 -
3.3.3债券筹资的优缺点.......................................................................................................................- 14 -
3.4融资租赁.............................................................................................................................................. -15-5
3.4.1融资租赁的特点...........................................................................................................................- 15 -
3.4.2融资租赁的种类...........................................................................................................................- 15 -
3.4.3融资租赁的优缺点.......................................................................................................................- 16 -
3.5短期负债筹资 (16)
3.5.1短期负债的特点 (16)
3.5.2 短期负债筹资主要形式............................................................................................................- 17 -
3.5.3 短期负债筹资策略....................................................................................................................- 17 -
4公司的筹资风险......................................................................................................................................- 18 -
4.1企业投资利润率和借入资金利息率的不确性。 (18)
4.2企业经营活动的成败 (18)
4.3负债结构 (19)
4.4利率变动 (19)
4.5汇率变动 (19)
4.6决策失误 (20)
5公司筹资风险的防范 (20)
5.1树立风险意识 (20)
5.2做出合理的投资决策 (21)
5.3加强企业经营管理,提高企业盈利能力 (21)
5.4采取有效控制措施防范筹资风险 (21)
5.5确立合理的资金结构,减少风险 (22)
结论 (23)
参考文献： (24)
毕业论文题目：论公司筹资管理
论公司筹资管理
摘要
资金是企业赖以生存和发展的基础,是企业的持续经营与未来发展的原动力。企业的理财活动是以筹集企业所需资金为前提,在筹资活动中,企业应考虑筹资方式的选择,注意筹资规模和筹资风险的大小,并采取积极措施降低企业的筹资成本,防范企业的筹资风险,进而提高企业的筹资效率。本文首先阐述公司筹资的目的,公司筹资应关注的因素,并提出公司筹资方式，最后提出公司的筹资风险以及防范筹资风险的措施。
关键词:公司筹资管理筹资方式筹资风险筹资规模
4
引言
企业筹资管理是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资本（金）市场，运用筹资方式，经济有效地筹集为企业所需的资本（金）的财务行为。筹资的方式主要有筹措股权资金和筹措债务资金。筹资管理的目的为满足公司资金需求，降低资金成本，减少相关风险。企业筹资活动是企业根据自身的生产经营对资本的需求,通过各种筹资渠道,采用适当的筹资方式来取得所需资本的行为。筹资是企业资金运动的起点,是决定企业生产经营发展规模和资金运动规模的重要环节。尤其是现在很多企业都是在负债运营,弄清筹资的相关问题就显得更加重要。
1 企业筹资的目的
1.1创建企业
集资是企业进行生产经营活动的基本条件,只是具备一定的资金才能创建企业。比如按照我国<公司法>规定,建立有限公司时,注册资本的最低限额为人民币500万元。也就是说,必须要有3万元资金才能建立有限责任公司,必须有500万元资金才能建立股份有限公司,因此对于公司制的企业,只有筹资到必备的资金,并取得会计师事务所的验资证明后,才能到工商管理部门办理注册登记,开展正常的经营活动。
1.2企业扩张
企业扩张表现为扩大生产经营规模或追加对外投资,这些都是以资金的不断投放作为保证的,一方面,具有良好发展前景/处于成长期的企业往往需要筹措大量资金,用于扩大生产经营规模/更新设备和改造技术,以利于提高产品的产量和质量，满足不断扩大的生产的市场需要；另一方面，企业为了获得更高的对外投资效益，也需要筹集资金，用于扩大对外投资规模，开拓有发展前途的对外投资领域。
1.3偿还债务
企业为了获得财务杠杆收益或在自由资金不足是，往往利用负债进行经营。但负债都有一定的期限，到期必须偿还，如果企业现有支付能力不足以偿清到期债务，那么企业必须另外筹集资金来满足偿还债务的需要，这通常是企业在财务状况恶化的情况下被迫采
取的措施。
1.4调整资本结构
当企业的资本结构不合理时，可以通过不同的筹资方式、不同的渠道筹集资金来进行调整，使之趋于合理。例如，当企业的债务资金比例较高时，可以通过筹集一定量的自有资金来降低债务资金比例。
2企业筹资应关注的因素
企业筹资应关注的因素
企业筹资的目的是为了满足企业正常的生产经营与发展的需要。在筹资活动过程中,企业必须对影响筹资活动的各种因素进行分析,并遵循一定的筹资原则,只有这样,才能提高筹资效率、降低筹资风险与筹资成本,并最终实现筹资目标。
筹资应关注一下五个因素:
2.1投资项目及其未来收益
一般企业筹资是为了某一个投资项目正常运营的需要,或者满足企业资本结构调整的需要。因此,如果投资项目未来发展前景和收益能力并不看好,为该项目筹资有可能不仅不能给企业带来收益,而且有可能增加企业的运营成本和企业的财务风险。
2.2资金结构及其弹性
不同的筹资方式和筹资渠道对企业资本结构的影响不同,因此企业在筹资要考虑不同筹资方式对企业资金结构及其弹性的影响。如负债筹资会增加企业偿债风险,但会产生财务杠杆利益,从而提
高资本收益率。而股票筹资会增加企业资本, 同时也增加企业财务实力,有利于企业扩大负债规模,但是不利于提高股权资本的收益率。
2.3企业筹资成本
企业筹资成本是筹资过程中所支付的各种代价,筹资过程中的筹资成本用筹资成本的相对数表示,即资本成本率。不同的筹资方式筹资成本是不同的,进行资本筹资决策时,要根据各种筹资方式的筹资成本的个别资本成本率的高低,比较选择筹资方案。
2.4企业筹资风险
企业筹资风险,是指与企业筹资相关的风险,一般是指由于资金供需情况、宏观经济环境等因素的变化,企业筹集借入资金给财务成果带来的不确定性。它有两层含义,一是指负债筹资导致企业所有者收益下降的风险;二是指负债筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。企业筹资方式不同,企业筹资成本就不一样,这样给企业带来的风险也是不一样的,可以说筹资风险是有筹资方式不同引起的。如债务筹资,容易出现到期不能换本付息的风险和压力。同时筹资风险和筹资成本是相对的,即筹资成本高,筹资风险相对就高,反之,就低。因此,对于企业的筹资管理来说,合理的管理原则是,在一定的筹资风险情况下,筹资成本最低, 或者在筹资成本一定的情况,筹资风险最小。
2.5企业筹资数量的多少
筹资数量是指企业筹集资金的多少,它与企业的资金需求量成
正比。因此,企业筹资时必须根据企业资金的需求量合理确定筹资数量,避免多筹资或者少筹资给企业经营带来风险。
3公司筹资方式
3.1 发行股票
3.1.1股票的含义及股东权利
股票：是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。
股东权利：1、资产受益2、公司重大决策3、选择管理者。3.1.2股票的分类
根据股东的权利和义务分类：
（一）普通股和优先股
普通股：是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。我国目前只有普通股，无优先股。
（二）按投资主体的不同分类
国家股、法人股、个人股和外资股
（三）按发行对象和上市地区的分类
A股、B股、海外上市股票
海外上市股票分为H股、N股、S股。
H股——Hong Kong
N股——New York
S股——Singapore
3.1.3股票发行的条件
（一）实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同权同利。（二）同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。各个单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。
（三）其它条件
3.1.4首次发行股票的要求需具备的条件
（一）发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额。（二）发起设立的，需由发起人认购公司应发行的全部股份。（三）募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%，其余股份应向社会公开募集。
3.1.5股票发行的推销方式
股票发行的推销方式分为委托承销方式（包销和代销）和自销方式。委托承销方式：是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。
包销：是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股票转销给社会上的投资者。代销：是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股份数达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行公司。
3.1.6股票发行价格的确定
股票发行价格的确定：等价、时价、中间价。
溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。
折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。
3.1.7普通股筹资的优缺点
优点：
（一）没有固定的股利负担；
（二）股本没有固定的到期日；
（三）筹资企业的风险小；
（四）增强信誉；形成资本公积。
缺点：
（一）资本成本较高（相对于债权资本）；
（二）可能分散公司的控制权；
（三）新股东摊薄利润；
（四）发行新股会导致股票价格下跌。
3.2 长期借款筹资
长期借款指公司向银行或其他非银行金融机构借入的使用期限超过1年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金的占用需要。
3.2.1长期借款的种类
(一)按照用途，分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。
(二)按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款等。
(三)按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。
3.2.2银行借款的信用条件
(一)授信额度：
是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。
通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。(二)周转授信协议：
是一种经常为大公司使用的正式授信额度。
银行对周转信用额度负有法律义务，并因此向企业收取一定的承诺费用。
(三)补偿性余额：
是银行要求借款企业将借款的10%-20%的平均存款余额留存银行。
目的：降低银行贷款风险，提高贷款的有效利率，以便补偿银行的损失。
（四）
3.2.3银行借款的优缺点
优点：
(一)借款筹资速度快；
(二)借款成本较低（低于债券）；
(三)借款弹性较大；
(四)财务杠杆作用。
缺点：
(一)筹资风险较高；
(二)限制条件较多；
(三)筹资数量有限。
3.3 发行债卷
债券是经济主体为筹集资金而发行的、用以记载反映债权债务关系的有价证券。
由公司发行的债券称为公司债券。这里所说的债券，指的是期限超过1年的公司债券，其发行目的通常是为建设大型项目筹集大笔长期资金。
3.3.1债卷的种类
(一) 抵押债券与信用债券
担保：是指法律规定或者当事人约定的确保合同履行，保障债权人利益实现的法律措施。
担保方式：保证、抵押、质押、留置、定金。
抵押：是指债务人或者第三人不转移对财产的占有，将该财产作为债权的担保。
(二) 发行主体不同：国债、金融债券、工商企业债券。
(三) 是否记名：记名债券、无记名债券。
(四) 是否浮动：浮动利率债券、固定利率债券。
(五) 是否可转换：可转换债券、不可转换债券。
3.3.2发行债券的资格与条件
资格：
（一）股份有限公司
（二）国有独资公司（一种特殊的有限责任公司）
（三）两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司
条件：
我国《公司法》规定发行公司债券必须符合下列条件：
(一)股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。
(二)累计债券总额不超过公司净资产的40%。
(三)最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。
(四)债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。
3.3.3债券筹资的优缺点
优点：
(一) 债券成本较低（利息税前扣除）；
(二) 可利用财务杠杆；
(三) 保障股东控制权；
(四) 便于调整资本结构。
缺点：
(一) 财务风险较高（定期偿付本息）；
(二) 限制条件较多；
(三) 筹资数量有限。
3.4 融资租赁
融资租赁是由租赁公司按承租人要求出资购买设备，在较长的契约或合同期内提供给承租人使用的信用业务。
3.4.1融资租赁的特点
(一)一般由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金，引进用户所需设备，然后再租给用户使用。
(二)租期较长。融资租赁的租期一般要等于租赁财产寿命的75%或更长。
(三)租赁合同比较稳定。在融资租赁的期间内，承租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租。这样，既能保证承租人长期使用资产，又能保证出租人在基本租期内收回投资，并获得一定利润。
(四)租约期满后，可采用如下办法处理租赁财产：①将设备作价转让给承租人；②由出租人收回；③延长租期，继续租赁。
(五)在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。
3.4.2融资租赁的种类
(一)售后租回
从事售后租回的出租人包括：金融公司、保险公司、租赁公司等。
(二)直接租赁
直接租赁的主要出租人是制造商、金融公司、租赁公司及合伙组织。除制造商以外，其他出租人都是向制造商或供应商购买资产，然后再出租给承租人的。
(三)杠杆租赁
这种租赁涉及承租人、出租人和资金出借者三个方面。
3.4.3融资租赁的优缺点
优点：
(一)迅速获得所需资产；
(二)限制较少；
(三)免遭设备陈旧过时的风险；
(四)全部租金分期支付，降低。付款风险；
(五)租金税前扣除。
缺点：
(一)成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%；
(二)承租企业财务困难时期，支付租金也将构成沉重的负担。
3.5短期负债筹资
3.5.1短期负债的特点
(一)筹资速度快，容易取得；
(二)筹资富有弹性；
(三)筹资成本较低；
(四)筹资风险高。
3.5.2 短期负债筹资主要形式
(一)商业信用：商品交易过程中由于延期付款或预收账款所形式成的企业间的借货关系，即自发性筹资。
——应付账款
应付账款融资现金折扣的意义。
卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款，而买方通过利用延期付款结算方式向卖方借用资金购进商品，可以满足短期的资金需要。
应付账款可以分为：免费信用、有代价信用和展期信用。
——应付票据
——预收账款
(二)短期借款
短期借款种类
(一)按目的和用途：生产周转借款、临时借款、结算借款；
(二)按偿还方式：一次性偿还借款和分期偿还借款；
(三)按利息支付方法：收款法借款、贴现法借款和加息法借款；
(四)按有无担保：抵押借款和信用借款。
3.5.3 短期负债筹资策略
(一)稳健型：
长期资本满足永久性资产资本需求和部分临时性资产资本需求(二)激进型：
长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥
补
(三)折衷型：
长期资本刚好满足永久性资产资本需求
4公司的筹资风险
筹资风险,是指与企业筹资相关的风险,一般是指由于资金供需情况、宏观经济环境等因素的变化,企业筹集借入资金给财务成果带来的不确定性。它有两层含义,一是指负债筹资导致企业所有者收益下降的风险;二是指负债筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。
企业的筹资风险主要来源于以下几个方面:
4.1企业投资利润率和借入资金利息率的不确性。
当企业投资利润率高于借入资金利息率时,企业使用一部分借入资金,可以因财务杠杆的作用提高自有资金利润率;当企业投资利润率低于借入资金利息率时,企业使用借入资金将使自有资金利润率降低,甚至发生亏损,严重的则因资产负债率过高或不良资产的大量存在,导致资不抵债而破产。
4.2企业经营活动的成败
负债经营的企业,其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果企业经营管理不善,长期亏损,那么企业就不能按期支付债务本息,这样就给企业带来偿还债务的压力,也可能使企业信誉受损,不能有效地再去筹集资金,导致企业陷入财务风险。
4.3负债结构
借入资金和自有资金比例的确定是否适当,与企业财务上的利益和风险也有着密切的关系。在财务杠杆作用下,当投资利润率高于利息率时,企业扩大负债规模,适当提高借入资金与自有资金之间的比率,就会增加企业的权益资本收益率。反之,在投资利润率低于利息率时,企业负债越多,借入资金与自有资金比例越高, 企业权益资本收益率也就越低,严重时企业会发生亏损甚至破产。同时,负债规模一定时,债务期限的安排是否合理,也会给企业带来筹资风险。若长、短期债务比例不合理,还款期限过于集中,就会使企业在债务到期日还债压力过大,资金周转不灵,影响企业的正常生产经营活动。
4.4利率变动
企业在筹措资金时,可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”政策,即扩张的财政政策和宽松的货币政策时,货币的供给量增加,贷款的利息率降低,企业此时筹资,资金成本较低,企业所负担的经营成本减少,这样就降低了企业的筹资风险;相反,当实行“双紧”政策,即紧缩的财政政策和货币政策时,货币的供给量萎缩,贷款的利息率提高,企业此时筹资,资金成本增加,企业所负担的经营成本提高,这样企业就要承担较大的筹资风险。
4.5汇率变动
企业倘若筹借外币,还可能面临汇率变动带来的风险,当借入的