投资研报--奇虎360（2011年3月IPO版）
周鸿祎，这位有着乔布斯式偏执与狂热的领导者，即将带领360登陆纽交所。在过去的5年中，这家主打“免费杀毒”模式的公司，将用户数量一路培育到3.39亿。不过庞大的用户数及对桌面客户端的强势占领，并未让其如竞争对手腾讯那样，坐收滚滚而来的财富。至少从IPO招股书来看，360的盈利与创始人宏大抱负、用户数间存在显而易见的落差，赚钱对于它来说才刚刚起步。
那么360会成为比肩百度、腾讯、阿里巴巴的网络巨头么？这个问题没有答案，但并非不能探讨。在未来很长一段时间内，360的挑战仍会是如何将4亿用户有效迁移，通过更多样化的盈利平台，去收获真金白银，此役是否能顺利通关，直接决定它能否成长为市值百亿的公司。
以下研究报告将从奇虎360的发展历史、业务模式、营收构成及财务数据、行业竞争态势及面临风险、公司结构及股权结构等方面，对其做一解读，以增进投资者了解。
一、奇虎360发展简史
1.奇虎诞生：从雅虎中国出走的创业者
追溯奇虎创建的原因，绕不开这样三家公司3721、雅虎中国、阿里巴巴。1998年10月，周鸿祎创建3721，推出“3721网络实名”，开始为人所知。“流氓软件式推广”让3721快速普及，到2003年装机量达到7000万台，市场占有率80%以上。彼时齐向东已加入3721，担任3721公司总经理。
2003年11月21日，3721被雅虎收购，并入雅虎（中国）公司，被收购后的3721改名为雅虎助手。2004年3月周鸿祎出任雅虎中国区总裁，齐向东出任雅虎中国副总裁兼3721公司总经理。进入雅虎后，周鸿祎给自己的定位是突围，试图“用一到两年的时间给大家一个震撼”，并在当年推出多项改革措施。但此次战略转型以兵败而终，其竞争对手百度却扶摇直上，并在2005年8月登陆纳斯达克。
2005年7月，周鸿祎闪电离职。2005年8月，齐向东离职。2005年8月的另一件大事为阿里巴巴收购雅虎中国。2005年9月，齐向东创立奇虎，在接受采访时齐向东称“如果雅虎中国没有卖给马云，我应该还在雅虎中国，我对雅虎中国希望很大……可惜现在只能重新做一个”。
据媒体报道，奇虎创业团队中有100多人来自3721和雅虎中国旧部，占到当时雅虎中国员工总数的2/3。换句话说，在周鸿祎、齐向东出走后，原雅虎中国有一半以上员工跟随其到奇虎。
2.奇虎探索期：从搜索商转向杀毒服务商
奇虎创建后定位为搜索技术提供商，主营业务为帮助各大社区、论坛增加搜索功能，希望借鉴web2.0的理念从大量UGC(User Generated Content，用户生成内容)中甄别出与用户意愿更相关内容，同时以社区搜索“根据地”，探索更多的互动产品的搜索服务。但社区搜索并没有取得成功。2006年初，奇虎花费1000万元现金收购易之唐，开展无线增值业务。
2006年3月，红杉、鼎晖、IDG和天使投资人周鸿祎共同投资奇虎2000万美元。在完成A轮融资后，周鸿祎出任奇虎董事长兼CEO，重新确立公司业务发展方向，决定从“社区搜索”转向杀毒领域。2006年7月27日，奇虎360正式推出360安全卫士，以反流氓软件为切入口进入互联网市场。由于当时中国互联网领域流氓软件泛滥，免费的360安全卫士很受用户欢迎。在查杀流氓软件基础上，360安全卫士又逐渐加上杀木马、防盗号等功能，其用户群迅速扩张。
2006年11月，奇虎完成由高原资本领投，红点参与的规模为2500万美元的B轮融资。A轮投资商红杉、CDH、Matrix和IDGVC 也参与第二轮融资。2007年9月，奇虎宣布360安全卫士用户量已超过瑞星、金山，成为国内用户量最大的安全软件。
3.360转型：从单一产品转身安全平台
2008年3月，360官方网站正式启用https://www.doczj.com/doc/99795229.html,域名，完成从产品向安全平台蜕变。周鸿祎同时对外宣布，将360安全卫士正式从奇虎公司剥离单独运作，新公司由奇虎原有股东共同出资 3.6亿元组建。拆分360后，奇虎剩余业务包括奇虎与奇酷，奇虎（https://www.doczj.com/doc/99795229.html,/）定位为经验问答网站，奇酷（https://www.doczj.com/doc/99795229.html,/）为社区热点新闻。截止目前奇虎仍独立存在，而奇酷网址则自动跳转至360导航网站（https://www.doczj.com/doc/99795229.html,）。
2008年奇虎360推出杀毒软件测试版及360安全浏览器，2009年9月发布杀毒软件正式版。2010年1月18日，360杀毒用户规模突破1亿。在网络安全市场取得巨大用户数量后，360开始借助“网络安全平台”拓展业务线，进入网站导航、软件下载、手机安全等众多领域，同时为网游公司、电子商务网站、软件及应用等合作者提供服务。据360提交的招股说明书显示，截止2011年1月，360拥有3.39亿活跃用户，覆盖中国网络用户的85.8%。
在进入2011年后，360开放平台继续保持推出新产品速度。2月18日，360推出一款专为网页游戏量身打造的浏览器；2月23日，推出“360团购开放平台”，汇集拉手网、美团网等200家团购网站；3月1日，360发布了一款酷似iPhone APP应用的产品——360安全桌面。
二、周鸿祎与奇虎360
没有周鸿祎就没有3721，当然也不会有后来的奇虎360。周鸿祎对于奇虎360的意义，不亚于马云之于阿里、李彦宏之于百度、马化腾之于腾讯，虽然与后三家互联网公司相比，周鸿祎的360帝国影响力、声望与赚钱能力要逊色很多。作为互联网界最具争议的人物之一，周鸿祎在江湖中以“狠勇好斗”著称，先后与杨致远、马云等人交恶，最新的敌人则为腾讯马化腾。
1.一直在战斗的周鸿祎
从3721时代到奇虎360，周鸿祎一直在打仗。第一场战争是与CNNIC（中国互联网信息中心）。当时3721的盈利模式为提供中文网络实名服务，并收取流量导入费，CNNIC在其后推出通用网址服务，重新宣布网址资源领域的“游戏规则”。在新规则下3721被“商谈”交出用户数据库、服务器与技术等，3721则负责市场推广、收费，并需要定期向CNNIC交付运行管理费用。对于3721来说，按照新规则行事，不仅会沦为“CNNIC代理商”，而且用户与市场会也会被其他代理商抢占。对此心知肚明周鸿祎自然不能接受新规则，于是抓住CNNIC官商角色混乱这一点，进行猛烈的抨击，甚至指责CNNIC为“私刻公章的非法机构”。最后虽然打输了侵权名誉的官司，公开向CNNIC道歉，却最终保全3721。
第二场战争是与百度。百度的出现是对3721模式与规则的颠覆，因为用户搜索请求直接可在百度及百度工具条上完成，而不用再去3721，双方矛盾由此爆发。在战争期间，3721与百度将用户桌面作为战场，不仅让自己的客户端插件难以卸载，而且互删对方的客户端，流氓手段不断升级。此战最终结果为3721被判停止妨碍百度工具栏安装，3721实力因此被削弱。
第三场战争是与雅虎中国。周鸿祎在出走雅虎中国，主政奇虎后，推出360安全卫士专杀流氓软件，其直接目标即指向雅虎助手（原3721系统）。数据显示，当时通过360安全卫生每日卸载的雅虎助手达60万次以上。刚接手雅虎中国的马云因此与周鸿祎反目，斥其为“伪君子”，并发誓旗下所有公司都不会再与周鸿祎合作。在360安全卫士回砍老东家同时，双方间的口水战不断升级，最后的结果360的崛起以及3721的完全没落。
第四场战争是与腾讯，又称3Q之战。360与腾讯之间的争斗贯穿整个2010年，并在10月28日全面爆发。360在战争开始后快速推出重型武器“扣扣保镖”，禁止QQ弹出广告并禁止相关插件，该款软件72小时内装机量突破1000万，按照当时发展速度，腾讯的收入预期将遭遇重创。11月3日，腾讯做出了那个众所周知的“艰难决定”，在装有360软件的电脑上停止运行QQ软件，要求用户二选一。此次战争因工信部的介入而平息，360的客户端装机量不久后也恢复正常。
其实早在3Q战争之前，360已与其他互联网安全服务公司广泛结怨。例如：2010年3月，百度工具栏和地址栏两款软件被360安全卫士定义为“恶评插件”，被百度告上法庭；2010年5月，360安全卫士强行卸载金山网盾；2010年5月，可牛公司的“可牛杀毒软件”刚上线，就被360拦截等等。可以说，360崛起过程就是不断与其他公司争斗、抢夺市场份额的过程，在上述这些大大小小的战争中，周鸿祎好斗性格暴露无遗。有分析者认为，周鸿祎从事工作的“排他性”非常强，在规则混论的中国互联网领域，注定得通过打来解决问题，比如地址栏插件只能有一个存活，安全软件客户端只能有一家。但不管怎么说，360能够在网络安全领域闪电崛起，与周鸿祎彪悍战斗作风直接相关。
2. 从“流氓软件之父”到“产品经理”
在3721时代，为推广3721这款产品，周鸿祎想到在浏览器地址栏做插件方式。即当用户打开某个网页或安装某软件时，3721插件就强行安装进用户电脑，且无法卸载，并不断弹出弹窗广告。3721由此被视为流氓软件，周鸿祎则被称为“流氓软件之父”。
时隔7年后，周鸿祎再次创业，对于3721恶意破坏用户体验的行为进行反思，扛起“用户利益至上”的大旗，并为360注入重视用户感受、持续改进用户体验的理念。这种理念直接体现在360推出的产品中，例如奇虎刚推出360安全卫士时，先是从清除恶意插件入手，等该功能做深做细并受到普遍欢迎后，再提供木马查杀、漏洞修复等项目；再例如在客户端弹出提醒上，为了不对用户造成干扰，360通常会在电脑普通状态时提示，如果它感知用户在全屏或游戏状态，就会不弹出提示。对于产品的专注与细致，也让周鸿祎被一些IT人士赞为“中国最优秀的产品经理”，没有之一。
注重产品体验的理念同样体现在360杀毒、360保险箱、360软件管家以及360浏览器等系列产品中。周鸿祎此前在接受采访时称，“人们通常认为免费无好货，但在互联网上免费有好货，甚至比收费的更好。因为互联网上产品间的转移成本太低了，如果产品不好用，用户说走就走，反正也没花过钱，不心疼”，这也从另一方面说明周鸿祎为何持续改进360安全卫士等免费产品的原因。
三、奇虎360的业务模式：免费＋增值服务
1.奇虎360赚钱路径：将用户流量变现
奇虎360的业务模式为Freemium，即Free（免费）＋Premium（增值服务）。免费的安全和杀毒服务是推广手段，用来培养用户忠诚度，在此基础上不断推出互联网增值类服务。
Freemium模式第一步是要推出网民日常必用的一项免费服务，360选择了网络杀毒（百度提供搜索、腾讯提供即时通讯），但如何能让杀毒这项服务快速获得用户，周鸿祎选择“逆向操作”策略。周鸿祎对此描述为“传统的杀毒公司都卖软件，360就把杀毒作为服务；传统杀毒一年升级几次，360就天天升级；传统杀毒收费，360就免费。别人怎么做，我就从相反的方向去做。”免费策略让360在最短的时间内获得海量用户，截止2011年1月，360活跃用户数量接近4亿，覆盖85.8%的中国网络用户。
Freemium模式第二步是打通用户流量与盈利之间的通道。简单来说，360赚钱途径是这样，先用安全软件建立公信力，吸引海量用户，再将360海量用户转换为360浏览器用户，浏览器会带360网址导航与搜索框，因此可以将用户流量变现。具体来看流量变现的四种方式：1）当你打开360浏览器后，会看到360导航页（首页），首页上每个位置都有广告；2）360浏览器上会有搜索框，当用户在搜索框中搜索，360就可以从搜索引擎处分成；3）提供由第三方开发的网络游戏，即网页游戏联合运营业务，如偷菜等游戏，收入可与游戏方分账；4）提供产品入口（如360软件管家），收取软件推广费等。来自百度3月24日统计数据显示，360安全浏览器3月份的市场份额达19%，仅排在第一名IE浏览器之后。
除了上述四种流量变现方式，360还提供其他增值服务收费，例如安全备份存储等。2010年7月，周鸿祎接受采访时称360未来计划推出两个增值服务：一个是安全存储，预计1%的人可能愿意买，大概一个月收入能达3000万；第二个是真人一对一的远程维护服务，比如说中老年人对电脑不懂，360会有技术人员远程连到其电脑上，一对一贴身服务，并收取服务费用。
2. 奇虎360的用户规模及增长速度
以360安全卫士一款产品起家，360目前已拥有三大用户入口——360安全卫士、360杀毒与360浏览器。据已提交的SEC文件，截止2011年1月，360拥有3.39亿活跃用户，主要产品及占网络用户数量比例如下图所示：
从中可以发现，360安全卫士、360杀毒与360浏览器3大产品用户，在过去2年中均快速增长，其占中国网络用户数量的比例也同步提高,其中360杀毒增长速度最快。具体占比增长幅度如下图所示：
在移动互联网领域，360在2010年1月份收购手机安全软件商信安易，2010年3月4日正式推出360手机安全卫士，这两款软件用户增速很快。据易观国际2010年四季度数据，360（包括360手机卫士与信易安）在中国手机安全市场占有51.16%份额，第二名网秦占有32.69%。
3. 奇虎360的主要产品及业务布局
如上图所示，360除了进入网络安全、浏览器、网址导航、手机安全领域外，还进入下载、播放器等领域。除了自己研发产品外，360还通过“起飞计划”投资不少于10家公司，包括世界之窗浏览器、手机安全厂商信安易等。“起飞计划”的模式为，360首先向这些公司提供资金、流量导入等支持，帮助它们快速聚集用户、抢占市场份额，等到其能获得稳定收益后再进行分成。
除了“起飞计划”，周鸿祎个人还投资迅雷、酷狗、快播、迅游、Discuz等公司，这些公司产品的特点均为免费，且大多为客户端软件。在上述个人投资中，迅雷为周鸿祎最得意的一笔，最新消息称迅雷最快将于2011年4月启动上市，募集资金约2亿美元。
4.奇虎360打造的产业链与生态系统
如果认为奇虎360会安心于上述业务布局，就过于小看周鸿祎的雄心壮志。360虽以安全软件起家，但安全只是其业务的最底层支柱，360在此基础上可无限至延伸其产业链，打造众多平台型产品。360杀毒、360浏览器、360网址导航，这些已出现平台入口，无一不在360品牌旗下崛起，2011年最新的产品为360团购开放平台、360安全桌面。对于360而言，它可以围绕客户端、浏览器的4亿用户，不断的想方设法迁移用户，向新产品与合作伙伴导入流量并培育市场。
360的未来无疑充满想象空间，不过暂且将其与腾讯做一对比。腾讯凭借即时聊天工具QQ，逐步打造出集游戏、搜索、门户、电子商务、浏览器等为一体的生态系统，因而能所向披靡，赚得盆满钵满，360要想重走腾讯之路却将面临障碍。腾讯成就的是人际关系平台，QQ端用户转移成本高、黏性强，360作为安全商，表面上用户依赖很高，但实际上用户选择成本并不高；QQ端属前端软件，在其上加载各类产品与服务都水到渠成，但360客户端属后台软件，用户主动打开次数很少，这意味着其无法“高调”进行推送。
可见，360要想打造属于自己的生态系统，仍充满重重困难。最理想的路径当属360推出更具黏性的客户端，并将多个360客户端整合其中，让用户不用打开其他客户端就能满足种种需求，例如游戏、购物、娱乐、搜索、SNS、下载，那么这会不会成为360 “不可
能完成”的任务呢？不一定！假如你已使用过360安全桌面，会发现这个桌面平台几乎容纳下各种应用，包括视频、聊天工具、游戏等等，并且受到许多用户的好评。因此走构建生态系统之路，360并非毫无机会。
同样的思路也体现在移动互联网领域。360在招股书中多次强调360手机安全卫士的市场占有率，再联系到2010年底360高调抛出“打造移动互联网绿色空间”，未来360将在移动互联网发力当属确定无疑。在安全品牌下，360会继续将PC端的优势逐一迁移手机端，甚而或许会打造APP联盟。
5.从互联网软件跨越到互联网产品
虽然360在未来具有广阔的想象空间，但必须注意的是，到目前为止，在用户桌面上它还只是一款功能性软件，能不能变成交互性很强的互联网产品，尚不清楚。在向交互式产品跨越的路途上，360最大障碍就是用户关系的建立，无法建立用户关系网络，4亿用户的基础只会是流量平台，建立其上的盈利模式也只能依靠“卖流量”初级方式进行。
360在路演中自称“中国版Facebook”，但Facebook是用户交互的平台，是能产生无数用户价值信息的社交网络，是各种各样增值服务开展的天然平台，但360的增值服务却只能依赖于浏览器这类替代性很强的软件，其间差距不言而喻。
总之，虽然在用户数量上奇虎360已能和腾讯等巨头叫板，但其盈利只能说刚刚起步，在周鸿祎的雄心壮志与360的现实盈利之间，仍存在明显的差距。而要实现路演中讲述的美妙故事，360需要更多元化与更有效的模式。
四、360营收构成：七成来自广告谷歌是最大客户
1.奇虎360营收构成：网络收入+杀毒软件收入
据360提交的SEC文件，目前360营收主要来自网络收入和第三方防病毒软件销售两大部分。其中网络收入包括在线广告、网络增值服务和其他服务。2010年，奇虎360互联网收入为5379万美元，占全年收入的93.3%。包括网络广告3882.6万美元、互联网增值服务1477.4万美元和其他服务19万美元，占全年收入的比重分别是67.3%，25.7%，0.3%。
1）网络广告主要是360浏览器、网址导航及其他平台上的广告，也包括谷歌等搜索公司提供的流量导入费。据招股书透露，奇虎360在2009年、2010年的最大客户均为谷歌，谷歌在这两年中分别为其贡献了11.2%、21.1%的总营收。
2）网络增值服务包括奇虎提供由第三方开发的网络游戏，以及向付费用户提供远程技术支持等互联网增值服务。值得一提的是，在360上市路演过程中，周鸿祎向机构投资者重点介绍360的网页游戏联合运营业务，称这部分收入的增长速度将高于网址导航带来的广告收入，360目前联合运营的网页游戏有20多款，预计到今年年底增加到100款。
3）奇虎360还通过出售第三方开发的防病毒软件获得收入。从2009年第4季度开始，奇虎免费向用户提供360防病毒软件，随后大量减少了第三方防病毒软件的销售工作。2010年奇虎360全年出售第三方防病毒软件收入为387.5万美元，占总收入6.7%；而仅仅一年前，2009年奇虎360营收中的50.4%都来自第三方防病毒软件的销售。
2.360的营收构成变化：增值业务增速最猛
从上表可发现，2009年一季度360营收主要来自在线广告与第三方杀毒，两者占总营收比例分别为40.5%、59.5%。但到2010年四季度，广告营收占比已上升至71.2%，其次为互联网增值业务，而第三方杀毒仅占2%。杀毒软件收入锐减其实与360的免费策略
直接相关，在初期360营收重心在杀毒业务，但不久后就完全推出免费杀毒服务，杀毒软件功能变成吸引用户的手段。与此同时，广告业务与增值业务不断增长。具体变化情况如下图：
从同比增速来看，广告业务2010年四季度同比增长151%，增值业务同比增长345%，第三方杀毒软件增速为-659%。照此势头来看，周鸿祎路演中称增值业务收入未来将超广告，具有极大可能。
五、奇虎360财务数据：净营收快速增长
根据已公布的F-1文件，现将奇虎360过去三年中主要财务数据整理如下：
以下具体来解读360的财务运营状况：
1.净营收快速增长杀毒软件收入已可忽略
从年度营收数据来看，360营收增速表现迅猛。2008年营收1689万美元；2009年营收3230万美元，2010年营收5766万美元，三年间复合增长率达到84.7%。分业务来看，360互联网服务营收三年复合增长率204%，第三方反病毒软件销售营收复合增长率为-40.9%。换句话说，由于360在安全软件上采取免费策略，直接导致第三方反病毒软件销售收入下滑，并拉低总营收增长速度。这种变化在360季度营收上表现更为明显：
从上图很容易看出，在2009年10月份360宣布旗下杀毒软件永远免费后，第三方杀毒收入开始迅速下滑。第三方杀毒收入下滑导致360总营收在2009Q4、2010年Q1陷入停滞；从2010年Q2开始，得益于在线广告与增值服务收入的快速增长，360营收开始节节提升。截止2010年Q4,第三方杀毒软件营收占比下降至2.4%，对营收影响已可以忽略不计；在线广告收入占比上涨至71.2%，互联网增值服务占比上涨至26.4%。
2.营收成本占比显著下滑运营费用占比巨大
从上表来看，2008年到2010年间，奇虎360营收成本占总营收比例从48.65%下滑至11.71%，下降幅度明显；运营费用占比总体变化不大，2008年为69.01%，2009下降至60.22%，但2010年再次反弹至73.11%。综合两者来看，由于营收成本占总营收比例下滑，使得2010年奇虎的成本费用开支保持在84.82%，这也是奇虎能保持盈利的重要原因。相反2008年，仅成本费用占比超过100%，直接导致年度亏损。
1）单独来看营收成本。据360招股书所示，360营收成本分为两部分：互联网服务营收成本与第三方软件营收成本，这两者变化如下图：
这样来看就非常清楚，360运营成本占比的快速下滑主要由于反病毒软件运营成本下降，背后则是上文提及的360免费策略的推出。
2）再来看运营费用。360运营费用包括市场营销费用、运营管理费用、业务研发费用。截止2010年，从三者占总营收比例看，研发费用占比最大达42.5%，其次为市场营销为21.8%。在招股书中，360称研发费用主要涉及360各项产品与服务、研发人员的工资福利、股权激励费用、许可证及技术服务费、宽带及设备折旧费等，随着未来继续开发新的产品与服务，研发费用也将保持增长。
3）对世界之窗的收购。根据招股书，奇虎360在2009年9月以220万美元现金加210万股普通股收购北京盛景万维科技有限公司旗下世界之窗浏览器。收购完成后，360安全浏览器将整合世界之窗浏览器的技术，并由盛景万维的软件开发团队负责改进和升级。为让留住核心员工，奇虎360将向世界之窗核心员工奖励未归属股份。
世界之窗是一款基于IE内核的第三方浏览器，2004年推出至2010年在中国累计下载超过3亿次，装机量超过3000万。2010年1月曾有报道称，“世界之窗（The World）”浏览器获得“奇虎起飞计划”千万元投资。
3.年度净利润增速迅猛净利率转负为正
1）从年度盈利状况看，从2008年到2010年，随着营收成本占比下滑，奇虎360毛利率提高很快，从51.35%提高至88.29%；运营利润与净利润均在2009年转正，2010年快速上涨；运营利润率与净利率相差不大，2009年与2010年均在2个百分点以内。2010年净利润同比2009年增长102%。以下为更直观的柱状与折线图：
此外，我们可以简略对比一下，同为桌面客户端起家的腾讯，2010年财报称，全年实现总收入为196.46亿元，约合29.67亿美元，同比增长57.9%；全年净利润为人民币81.152亿元约合12.254亿美元，比去年同期增长55.4%；全年净利率由去年的42.0%降至41.3%。换算一下，腾讯2010年营收是360的50多倍，净利润是360的144倍。
2）从季度盈利状况来看，由于推出免费杀毒软件，360在2009年Q4与2010年Q1总营收大幅下滑，与此同时为推广免费软件，360营销推广费用在此两季度快速增长，直接导致2009Q4与2010Q1净利润为负；2010年Q3净利润环比增长75.5%，Q4净利润环比仅增长4.9%，360称其中原因为，2010年四季度行政诉讼（legal proceedings）费用及其他管理费用快速增长，这部分总计为224万美元。
从净利率变化情况来看，2009年三季度净利率达到29.07%，2010年三季度净利率24.67%，四季度为20.19%。以下为更为直观的柱状及折线图：
4.奇虎360现金及现金流变化情况
截止2010年12月31日，360的现金及现金等价物为6050万美元，去年同期为2814万美元。现金流状况如下图：
六、奇虎360行业地位：中国网络安全领域NO.1
奇虎360在招股书的首页如此推介自己：中国互联网第三大公司（以活跃用户数计）、中国浏览器市场第二名（以用户渗透率计），中国网络及手机安全领域第一名（以活跃用户数计）。介于奇虎360是通过占领用户桌面客户端的方式，迅速占领安全市场，进而将客户端用户迁移到其他平台，所以下面的分析将首先从360客户端市场占有率出发。
1.奇虎360+360杀毒软件：攻占桌面客户端
2006年7月27日，奇虎360正式推出360安全卫士。由于360安全卫士采取全免费形式，并对症下药，推出免费木马查杀、防盗号等特色功能，快速获得用户好感。推出360安全卫士后，奇虎官方配套进行系列推广活动，例如推出每周“恶意软件”播报、发起网民对“恶意软件”投票、联合多家机构发动“网上反流氓软件运动”等。从传播效果来看，奇虎恰到好处找到杀毒市场的空缺，推出体验良好的产品，并有效利用网友对于流氓软件的反感，因此迅速崛起。2007年10月，360安全卫士用户量超过瑞星、金山，成为国内用户量最大的安全软件。
在网络安全领域攻下一程后，360于2008年5月推出安全浏览器，于2009年10月推出免费360杀毒软件。借助360安全卫士打下平台基础，360杀毒软件推出不到2个月，装机量超过5000万，超过卡巴斯基位居第二名。2010年1月中旬，艾瑞公布数据称，360在整个杀毒市场份额攀升至33.76%，成为市场占有率第一网络安全商，瑞星市场份额被挤压至30%；2010年9月，艾瑞再次发布数据称，360市场份额到达62%，瑞星仅为16%。具体如下图：
在已提交的招股书上，360发布艾瑞数据称，截止2011年1月，360拥有3.39亿活跃用户，360安全卫士活跃用户3亿，360杀毒软件活跃用户2.48亿，三者占据中国网民总数比例为80%、76.9%、83.9%。以活跃用户数量来计算，360安全卫士与杀毒软件分别位列中国网络安全产品的第一名与第二名。
再从用户桌面客户端来看。据2月28日艾瑞统计数据显示，中国日均用户数排名前十名的客户端分别是：360卫士、QQ、IE、360杀毒、360安全浏览器、迅雷、360保险箱、QQ游戏大厅、PPStream、QVOD。前10大客户端里有4大是360产品，其中360安全卫士日均用户量比腾讯QQ超出约26万；排名第6的迅雷为周鸿祎投资产品。
2.360浏览器：抢占浏览器、网址导航市场
360浏览器是奇虎360继安全卫士后推出的第二款产品，目前也是360的金钱罐子，在线广告收入大部分即依托浏览器而来。360浏览器2008年5月推出，2008年12月日活跃用户1800万，2011年1月日活跃用户1.72亿，覆盖中国网络用户数44.1%。360同时引用艾瑞数据称，360浏览器目前占有市场份额排行中国第二，第一名为IE浏览器。
最新的一份统计数据来自百度统计，3月24日，百度统计发布消息称IE9.0发布引起中国浏览器市场份额动荡，最新TOP10的市场份额如下：
360在浏览器市场的优势，很快体现在360网址导航上。360网址导航平台建立在360浏览器之上，网络用户会发现假如安装360浏览器，那么360网址导航会自动设为浏览器主页，360网址导航站流量因此飙升。从页面布局来看，360网址导航与中国最大网址导航站hao123颇为相似；从广告收入增幅来看，受益于去年以来电子商务行业的激烈竞争，网址导航广告价格直线增长，目前两家网站重要广告位均为清一色的电商广告。
2011年2月23日，奇虎360推出360团购开放平台，加入该平台的团购网站将享受到360带来的流量与用户资源，目前包括拉手、美团等在内的超过200家团购网站已加入了该平台。团购开放平台的推出意味着360正式切入中国竞争极其激烈的电商行业，而
这次它无疑将会再次借助360浏览器与客户端优势。值得注意的是，为了与淘宝等开放平台以示区别，360再次打出安全的旗号，特别强调网站“诚信、安全”特质，提供防木马钓鱼、防网银卡号信息被盗、一号多用等功能。
3.360手机卫士：与网秦的市场争夺战
在手机安全市场领域，360的直接对手为网秦。比较巧合的是3月15日奇虎360向SEC递交上市申请，第二日（3月16日）网秦也向SEC提交上市申请，因此可将两者进行对比。
1）从市场份额角度对比。网秦在招股书中引用美国咨询公司Frost & Sullivan数据称，截至2010年12月31日，网秦注册用户数达到7200万人，在中国手机安全市场的份额为67.7%。网秦排名第一的竞争对手（奇虎360）仅占有8.6%的市场份额。与此同时，网秦在海外超过100个国家有注册用户数量约2300万人。具体份额如下图：
不过360招股书中却引用艾瑞数据称，360手机安全卫士目前活跃用户数量占有中国手机安全市场58.2%份额。虽然没有公布艾瑞2011年1月报告的完整版，但却可以在网上找到艾瑞此前公布的《2010年手机安全年度报告》。在这份报告中，艾瑞称在2010年，360手机卫士及360信安易、网秦以及金山手机卫士分别以61.7%、8.5%、4.8%的占有率分享了75%的市场份额。具体如下图所示：
虽然在招股书中，奇虎360与网秦引用的是不同第三方的调查数据，但双方公布的市场占有率差距之大（高达8倍多）还是让人费解。这将意味着，在此后两者赴美IPO进程中及上市后，它们可能被要求提供更多证据，用以证明自己在招股书中的数据并未有水分。
2）从营收模式角度对比。360的营收模式为Freemium，Free（免费）＋Premium（增值服务）。免费的安全和杀毒服务是推广手段，用来培养用户忠诚度，在此基础上360推出互联网增值服务。从营收构成来看，360营收来自三大方面：在线广告、网络增值、第三方杀毒。
网秦的营收模式同样为Free+Premium，但与360安全软件完全免费策略不同，网秦的Freemium模式为“部分免费+部分收费”，网秦收费软件一般会提供更个性化的功能。在网秦官网上，目前可以看到两种收费模式：套餐以及秦币充值。秦币充值，指用户可以用钱购买网秦公司推出的虚拟货币，并用其购买网秦的产品和服务。一般情况下，网秦账号和手机是有关联的。
3）从季度营收及利润角度对比。在过去2年中360与网秦均增长迅速，不过360的营收总额要远远高于网秦。2009年一季度360营收为501万美元，网秦为106万美元，两者营收之比为4.72；2010年四季度360营收为1981万美元，网秦为626万美元，两者之比为3.16。
如上图所示，360与网秦对比曲线呈下滑趋势，表明在最近8个季度中，网秦的营收增长速度超过360。数据显示2010四季度，360营收同比增幅为98%，网秦的同比增幅则为323%。不过需要注意，在对比营收增长速度时，也要考虑到营收规模对于增速的影响，规模越大要保持高速度增长将更难。
从利润角度来看，360与网秦两者间的差距就比较明显。在2009年一季度到2010年四季度的8个季度中，360除了2009Q4、2010Q1外利润均为正，而网秦除了2010年Q2、Q3外，其他利润均为负。具体如图：
七、奇虎360与它的敌人们
正如上文所述，周鸿祎带领下的奇虎360在崛起过程中树敌无数，并已经大大小小多场战争。在招股书“行业状况”一章，360除了提供中国互联网与手机安全市场发展状况外，还特意提到中国在线广告市场、互联网搜索市场、在线游戏市场与电子商务市场，言下之意在安全的品牌下，360可以进入更多领域。而这将意味着，在已有竞争对手基础上，360会面临更多重量级的对手，它们是百度、腾讯、各大门户、阿里巴巴。虽然从历史来看，360早与这些对手有过冲突与较量。以下具体来看：
1.360 VS 百度：流量赤膊战
1）360的核心优势为流量，可以把4亿用户流量导入所指的方向，而百度的核心价值为流量，流量对于百度意味着真金白银，因此对于360来说，它可以直接从百度口袋里抢钱。事实也是如此，360网址导航抢的是hao123的生意，而360浏览器又把流量导向百度最大竞争对手谷歌，收取搜索流量费。此为其一。
2）2010年3Q大战时，马化腾曾接受采访称“周鸿祎要我们投资他，就像微软投资Facebook一样……后来还曾说要联合我们打百度，说把搜索流量卖给我们，他会出一个拦截百度的东西，先打他的医疗广告，打掉他30%的收入”。马化腾讲话真假暂且不论，这里其实透露出重要信息——360可以通过广告过滤功能对百度广告造成致命打击。
一方面，百度竞价排名模式广受诟病，被央视等媒体频频曝光，在道义上失去支撑；另一方面，百度产品一直建立在浏览器内网页应用，其他安装到电脑的客户端安全工具（如360），可以极为容易过滤、屏蔽掉广告，甚至通过其他手段劫持流量，而百度完全无法抵御。由此可做推想，360未来若真与百度决战，结果或将非常惨烈。此为其二。
3）3721时代，周鸿祎就与百度结怨，双方恶性竞争激烈。后来百度依靠搜索技术优势与竞价排名模式争得先机，顺利赴美上市股价一路飙涨，周鸿祎事后感叹错失“10亿美元”。那么未来是否有可能进军搜索领域呢？答案是：当然可能！
360通过360浏览器获得大量的搜索分成，以后它完全可以将默认搜索改成自己的搜索技术，将360浏览器的流量直接导入360搜索。从技术实力来看，奇虎360拥有原来3721的大量老员工，而奇酷社区搜索也一直存在。当然从另一角度看，它也可以不自己做，譬如与搜狗、有道等联手，坐收流量费，同样可行。唯一需要考虑的是时机问题、付出成本与收益、竞争对手反应。此为其三。
2.360 VS 腾讯：客户端拼杀
在360招股书中有这样一段“风险提示”：“作为中国用户最多的两大客户端，我们和腾讯可能时常因争夺用户而产生摩擦。2010年11月3日，腾讯向用户发送信件称QQ将不能在装有奇虎360安全产品的电脑上运行，也就是说要么用户选择停止使用腾讯QQ要么卸载360安全产品。在争执的最开始几天我们失去了一些用户，但用户数迅速回升到之前水平。虽然工信部要求我们兼容相关产品，但未来相类似的事件可能还会发生，那将降低我们的市场份额，对我们的品牌和商誉也会产生负面影响，并最终反映到运营和财务状况中。”
这段话很清楚表明，腾讯QQ不兼容360的产品，会直接影响360的市场份额。两家除了客户端争夺外，还在浏览器、杀毒软件、软件管家等方面直接冲突，例如QQ医生与安全卫士、QQ电脑管家与360软件管家；加上腾讯已进入下载、音乐播放等领域，360还会与其在更广范围内构成竞争关系，例如360软件下载与QQ旋风、酷狗播放器与QQ影音、360团购平台与高朋网。由于这些产品的功能相似，因此可替换成本非常低。
从用户黏性来看，腾讯QQ客户端用户关系异常稳固，编造一张人际关系大网，在此网上加载各种增值服务；但360客户端并不拥有大量的注册用户帐户信息，无法建立用户关系这张网，而且安全类客户端属后台软件，必须“低调”推送，价值自然抵不过QQ。因此
腾讯的地位仍旧非常强势，而且是360最强劲的对手，这一点最生动的例子还是3Q大战，当QQ不兼容360软件后，虽然许多人反感腾讯的傲慢，但最后还是卸载了360客户端。
3.360 VS 门户：一键屏蔽门户广告
在2010年9月前，大多数都不会觉得360会与国内几大门户产生冲突，但冲突却真实发生了。360在9月中旬发布“广告屏蔽功能”，用户可通过此功能将门户网站网页广告全部屏蔽，这意味着门户广告的价值被完全清空。从营收模式来看，新浪、网易、搜狐、腾讯四大门户的主营收入均来自广告，屏蔽广告等于直接断了门户的财路，尤其对新浪来说，更有可能造成致命打击。虽然此功能后来并未被广泛推广，但已让几大门户感到阵阵寒意。
4.360 VS 阿里：团购新战场
360与阿里巴巴、淘宝本无业务交集，但进入2011年却因对团购网站争夺牵扯到一起。2月23日，360推出团购开放平台，符合资质的团购网站可以接入该平台，并获得团购导航、用户流量导入、防盗号钓鱼等服务，用户只要注册一个360账号，就可以在所有开通一站通服务的团购网站上购物消费。
就在同一天，淘宝网召开“2011年淘宝开放年战略发布会”，宣布未来3年投入3亿元，通过分成奖励、注资等形式扶持第三方合作伙伴，对于面向团购网站的“聚划算”平台，淘宝提出建立开放“一站式团购”平台的新思路。据媒体报道，自去年上线以来，淘宝网的人气为聚划算带来了巨大的流量，截至2010年底，聚划算团购日成交峰值超过3200万元，周成交峰值达到1.7亿元。
除了以上这些显而易见的对手，360未来布局移动互联网以及云计算等领域，还将面临更多对手及严峻挑战，360是否能成功建立起多元化平台，扩展增值服务空间，将与上述努力息息相关，毕竟虽然背靠4亿用户，但360的盈利之路才刚刚开始。
八、奇虎360 3月30日将赴美IPO
据外媒报道，奇虎360将于3月28日当周IPO上市，每ADS（美国存托股票）的IPO发行价区间为10.50美元—12.50美元。奇虎360上市代码为“QIHU”，承销商为瑞银集团、花旗集团和Stifel Nicolaus Weisel。奇虎360表示，此次IPO所得收益将用于研发以及对技术、产品或企业的收购。
附：奇虎360公司机构与股权结构
以下是奇虎360的公司结构和主要股东及机构持股情况：
2005年6月9日，奇虎360于开曼群岛注册。2005年12月，奇虎360成立奇智软件（北京）有限公司，并将这家全资子公司作为主要的经营实体。2010年11月，奇虎360在香港成立了3家全资子公司：Qiji国际、360国际和Qifei国际。2010年12月31日，奇虎科技有限公司更名为奇虎360科技有限公司。奇虎360主要通过北京奇虎和上海奇泰在中国开展业务。北京奇虎和上海奇泰的注册股东是奇虎360的董事和员工，并且持有奇虎360股份，包括周鸿祎和齐向东。合约协议包括股权处置协议、贷款协议、股权质押协议、业务经营协议和技术开发协议。
注：1）*代表少于流通在外普通股总数的1%；
2）上表中数据加粗部分代表该股东IPO前后持股数量有变化。
奇虎360向SEC提交的文件显示，IPO前周鸿祎为公司第一大股东，持股比例为21.5%，IPO后其持股比例稀释为18.46%；其次是高原资本及董事总经理涂鸿川，IPO前持股17.69%，为第二大股东，IPO后持股比例稀释为15.94%；奇虎360总裁齐向东IPO前持股比例为12.43%，IPO后稀释为10.67%；红杉中国合伙人沈南鹏IPO前持股比例为9.48%，IPO后稀释为8.51%；鼎晖投资合伙人王功权IPO前持股比例为7.05%，IPO后则稀释为6.8%。
奇虎360董事长兼CEO周鸿祎、总裁齐向东、首席工程师曹曙、安全中心网络安全专家石晓红的持股数量在IPO前后均无变化。四人持股比例总和将由IPO前46.46%降至IPO后39.88%；IPO后，四人合计将拥有52.59%表决权。
奇虎360的投资人红杉中国合伙人沈南鹏和鼎晖投资合伙人王功权IPO后持股数量有所增加，但比例有所下降。
机构股东中，Global Village Associates Limited IPO后持股比例为18.46%，Young Vision Group Limited占10.67%，后者为周鸿祎控股公司。
奇虎360优缺点分析及其发展道路给我们的启示 学号： 姓名： 班级：
摘要 奇虎360作为中国第一大互联网安全公司，拥有国内规模最大的高水平安全问题。旗下的360安全卫士、360杀360安全浏览器、360保险箱、360手机卫士等系列产品深受用户的好评。更是击败的众多强大的对手，如瑞星杀毒软件、金山毒霸以及卡巴斯基。 奇虎360采用自己独特的四模式——商业模式、经营模式、资本模式、管理模式。其免费的商业模式具有颠覆性，主张安全作为互联网的基础服务，应该彻底免费。它的经营模式产品多样化，目标客户广，采用推广策略营销，频繁的升级，对用户解围，并以消费者为中心、从用户角度做产品。它的管理模式具有企业文化优势，人力资源优势，信息获取与优势以及适应社会及市场优势。它更具有技术创新优势和资产管理方面的优势。 同时奇虎360的运营方式也给中国的互联网市场很多的启示，就是要抓住机遇，抓住用户需求,开创新的模式，开辟新的道路。 关键字：商业模式经营模式资本模式管理模式
一、奇虎360公司简介 奇虎创立于2005年9月，是中国领先的互联网软件与技术公司，曾先后获得过红杉资本、红点投资、美国高原资本、 Matrix、IDG等风险投资商以及天使投资人 周鸿祎总额高达数千万美元的联合投资。 目前，奇虎公司主营业务为以360安全卫士 为主的网络安全平台，同时拥有奇虎问答 等独立业务。奇虎公司致力于通过对技术 的创新和应用，加强人们对信息获取的便 利性和安全性，满足人们对改善网络环境 的迫切需求，为互联网用户提供高效、安全、全面的互联网服务。2006年7月，奇虎推出了专门查杀流氓软件的360安全卫士，开创了国内用互联网思路做网络安全服务的先河。经过不断的改进和升级，目前360安全卫士已发展成为国内最受欢迎的杀木马、防盗号工具软件之一，拥有亿用户，网民覆盖率超过60%，从而成为网络安全领域当之无愧的领先品牌。此外，奇虎还推出了360安全浏览器、360保险箱、360杀毒等系列产品，并坚持对广大网民完全免费。 奇虎公司独创了PeopleRank搜索技术，并将此技术应用在奇虎网的社区搜索上。目前，奇虎问答是国内答案最全的问答网站之一。 二、奇虎360产生的必要性 随着计算机网络技术和信息技术的迅速普及与提高，信息突破了时间上和空间上的障碍，企业与个人信息的价值在不断提高。但与此同时，网页篡改、计算机病毒、系统非法入侵、数据泄密、网站欺骗、服务瘫痪、系统漏洞，以及非法利用等信息安全事件时有发生，据公安部相关部门的调查结果显示，被调查单位中有54%的企业发生过信息网络安全事件，其中，感染计算机病毒、蠕虫和木 马程序的安全事件占到84%。 近年来，计算机病毒与木马等数量呈现出“爆炸式”的高速增长，如今病毒的传播方式已经从早期单一进而演化成互联网化，通过网页挂马、钓鱼网站的方式和利用系统或应用软件的漏洞进行传播成为主要手段，从木马、病毒的编写、传播到出售，整个病毒产业链已经完全实现产业化，病毒制作的“集团作战”模式已经形成，这将导致病毒数量及品种呈现暴增的趋势，对社会的危害将非常巨大。 奇虎360防病毒采用领先的双引擎，吸取防病毒厂家Defender 引擎的先进 技术，结合奇虎360 云引擎，具备了较强的防病毒软件，可以确保计算机拥有完善的病毒防护体系，做到真正、彻底、免费防病毒，奇虎防病毒系统还有优化能力的设计，对系统运行速度的影响极小。 奇虎360防病毒不占资源，且轻巧、快速，独有可信的程序数据库，可以防止误杀，误杀率远远低于其它杀软，依托可信的程序数据库，奇虎实现了实时校验，新版本还可以全面防御U 盘病毒功能，彻底剿灭各种借助U 盘传播的病 奇虎360公司防病毒软件的免费商业模式，开始改变着互联网在云安全时代 的运行模式。在云安全时代到来之际，免费的互联网精神建立起的“服务器云”和“终端云”将最终实现每一个用户在使用网络时无需考虑病毒、木马、网页威
┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊ 奇虎360企业战略研究 [摘要]本文主要围绕奇虎360企业战略展开,并通过战略分析进行战略选择。主要介绍该企业的外部环境、内部条件并进行分析。通过分析，并结合个人观点得出该企业的发展战略、发展方式以及公司业务组合。我的写作目的是为了对本科在读期间所学知识理论联系实际，深刻的体会理论中所包含的相应内容，进行提炼升华，做到学有所用，扎实理论基础。 [关键词] 企业战略战略分析战略选择
┊ ┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊ Qihoo 360 enterprise strategic choice [Abstract]This article mainly revolves around qihoo 360 enterprise strategy, and through strategic analysis, strategic choice. This paper mainly introduces the enterprise's external environment, internal conditions and analyzed. Through the analysis, and combining with the personal point of view the development strategy of the enterprise, development mode, and the business combination. During my writing purpose is for the undergraduate reading knowledge in theory with practice, theory of profound experience contained in the corresponding content, refine sublimation, do use it, a solid theoretical basis. [Keywords] Corporate strategy Strategic analysis A strategic choice
要理解奇虎360商业模式，需要先来看这样一个网络商业模型“Freemium”——Free（免费）＋Premium（增值服务），即通过开放免费的服务吸引用户，在此基础上建立盈利模式。 Freemium的开创者为门户网站始祖雅虎，雅虎将传统报纸商业模式搬上网络，提供免费的内容服务等给用户，再通过展示广告获取收益。自雅虎后，Freemium模式被广为采用，包括搜索引擎、社交网络、即时通讯、娱乐生活等。用免费的服务满足网民的基本需求（信息获取、社交、娱乐等），成为互联网流量及用户入口，在此基础上通过展示广告、付费服务、第三方分成等获取收益，这就是Freemium的精髓。 奇虎360给自身的定位“免费安全”公司，首先通过满足网民的安全上网需求，聚拢起海量用户（截止2011年二季度，奇虎360产品的月度活跃用户数达到3.78亿）。其次，奇虎360通过两大平台对海量用户进行转化，打通免费服务与盈利之间的连接通道。 如上图所示，奇虎360商业模式可分为四层： 第一层为核心免费产品服务层，主要为360安全卫士、360杀毒、360手机卫生等奇虎360赖以起家的产品，这些产品为奇虎360带来庞大的用户群； 第二层为奇虎360两大基础平台——浏览器平台与应用开放平台，奇虎360将核心产品层用户顺势导入这两大平台； 第三层为奇虎细分服务层，在两大平台基础上，奇虎360提供网址导航（https://www.doczj.com/doc/99795229.html,）、团购导航（https://www.doczj.com/doc/99795229.html,）、游戏导航、应用商店等服务； 第四层为最终盈利变现层，变现方式主要为广告与互联网增值服务。 奇虎360主要盈利渠道来自浏览器平台与应用商店平台，不过除了这两类产品外，还有多条产品线存在。如下图所示，奇虎360产品架构分为360核心安全产品及分类安全产品。核心安全产品主要为360安全卫士、360杀毒、360手机卫士、系统急救箱，分类安全产品为浏览器产品、应用商店、手机类产品、性能优化产品及特定用途产品。
奇虎360的优缺点分析及其发展道路给我们的启示 姓名：李威 学号：311009030317 专业：信息管理与信息系统
摘要：随着互联网应用的普及，一些不法个人和机构通过木马盗取网游网银账号、偷窃用户隐私、恶意广告点击等牟取暴利，导致木马泛滥，严重危害互联网的健康发展。奇虎360公司于2006年7月17日推出360安全卫士，以杀木马、防盗号、全免费、保护上网安全为方针，有效地遏制了木马泛滥的趋势，受到网民和互联网服务商的极大欢迎。360安全卫士是中国最受欢迎的杀木马、防盗号安全软件，拥有71%的市场份额和2.5亿互联网用户。其中，360浏览器已经进入中国包括微软在内的浏览器市场三甲行列；360保险箱在网络游戏玩家中的覆盖度接近81%，在游戏产业链中的地位也快速上升；360软件管家，已经成为网民下载软件和升级软件的最主要的平台。 关键词：木马，360安全卫士，360浏览器，微软，360保险箱，360软件管家。
360优缺点分析 优点分析： 360自2006年7月问世以来，用了五年时间，以颠覆式创新的模式，重新定义了互联网安全，改写了安全市场格局。 第一是商业模式的颠覆。 360是免费安全的首倡者，主张安全作为互联网的基础服务，应该彻底免费。通过这样的模式，迅速成长为中国最大的互联网安全服务提供商，并于2011年3月30日在纽约证券交易所成功上市。 一、相关多元化靠的不仅是模式，更主要是能力。QQ如果不是马化腾在做，可能也就是一个通信工具，甚至自己饿死了，是马化腾的远见、创新能力和执行能力确保了腾讯相关多元化的成功。360也是如此，有周鸿祎在的360是一家在创新和执行能力上绝不输于腾讯的公司，如果你使用360的产品你会深有体会，这个能力才是确保战略持续成功的关键因素，甚至能变不可能为可能。 二、360走开放路线，这让他跑得更快，更重要的是奠定了企业的开放基因。开放能够构造分工协作的生态系统，让产业链上下游大家都受益，符合互联网发展的未来趋势，更关键是有助于用户获得更专业优质的服务。未来一定属于有开放能力的企业，这个DNA至关重要。 三、360在无线上的布局已经初有斩获。虽然周鸿祎说自己还没拿到入场券，但360卫士+360助手正在成为智能手机的标配，PC上安全+导航的逻辑正在重复上演，未来这个量级只有腾讯才能匹敌。而手机上存在打电话、发短信、应用更新这些全新的安全需求点，通过帮你管理这些过程，360在手机上和用户的亲密度大大提升了，这些都是新的积极变化。
360奇虎企业战略环境分析及战略选择 专业：冷链技术与管理 班级：冷一 姓名：许冲 学号：20150314011
一、奇虎360战略环境分析 (一）企业简介 奇虎360科技有限公司由周鸿祎创立于2005年9月，是中国领先的主营安全领域的互联网服务公司，旗下有奇虎网、360安全卫士、360杀毒、360浏览器（安全与极速）、360手机助手、360搜索等多项业务。曾先后获得过鼎晖创投、红杉资本、高原资本、红点投资、Matrix、IDG等风险投资商总额高达数千万美元的联合投资。2011年3月30日奇虎360公司正式在纽约证券交易所挂牌交易，证券代码为“QIHU”。此外，奇虎360公司还独创了PeopleRank搜索引擎技术，并将此技术应用于BBS搜索。 (二)企业外部环境分析 2.1 宏观环境分析 飞速发展中的中国正在逐步完善知识产权以及与网络相关的法律。 自20世纪90年代以来，随着互联网技术的快速发展，中国网民数量也开始急速增加。近年来，中国高度重视互联网法律法规建设，规范中国互联网秩序，与此相关的法制建设与网站备案等基础性工作正稳步推进，先后颁布实施了《全国人大常委会关于互联网安全的决定》、《互联网新闻信息服务管理规定》等，为规范网上信息传播提供了有力的法律保障。 这一系列行政干预对整个互联网行业的长期健康发长是有利的，一些不按规则经营，破坏正常竞争的企业将受到管制，同时也对一些互联网安全公司带来一定程度的约束，对企业经营提出了更高要求。像奇虎360这样主营互联网安全的大公司势必会受其牵制。 随着中国互联网产业的快速发展，互联网作为一个巨大的信息平台，网络用户可以公平地进行比较和选择，直到找到最优。 随着互联网应用的普及，一些不法个人和机构通过木马盗取网游、网银等账号，偷窃用户隐私，播放恶意广告等，以此谋取暴利，导致木马泛滥，严重危害互联网的健康发展。传统安全公司不能适应互联网的新形势，对于木马查不出、杀不掉，这些更加剧了互联网的安全危机。奇虎360公司推出360安全卫士，以杀木马、防盗号、全免费、保护上网安全为方针，有效地遏制了木马泛滥的趋势，受到网民和互联网服务商的极大欢迎。 当今社会电子信息技术取得心得革命性进展。通信技术突飞猛进，网络技术应用趋向发展网络经济、网络社会，软件技术的高速发展成倍扩大可信息技术的应用范围和功能。在这样的技术环境中，奇虎360公司还独创了PeopleRank搜索引擎技术，并将此技术应用于BBS搜索。 2.2 产业环境分析
360营销战略分析 XXX —一.360公司简介： 奇虎360创立于2005年9月，是中国领先的互联网安全软件与互联网服务公司，曾先后获得过鼎晖创投、红杉资本、高原资本、红点投资、Matrix、IDG 等风险投资商总额高达数千万美元的联合投资。2011年3月30日奇虎360公司 正式在纽约证券交易所挂牌交易， 360致力于通过提供高品质的免费安全服务，为中国互联网用户解决上网时遇到的各种安全问题。面对互联网时代木马、病毒、流氓软件、钓鱼欺诈网页等多元化的安全威胁，360以互联网的思路解决网络安全问题。360是免费安全的首倡者，认为互联网安全像搜索、电子邮箱、即时通讯一样，是互联网的基础服务，应该免费。为此，360安全卫士、360杀毒等系列安全产品免费提供给中国数亿互联网用户。同时，360开发了全球规模最大的、技术领先的云安全体系，能够快速识别并清除新型木马病毒以及钓鱼、挂马恶意网页，全方位保护用户的 上网安全。 作为中国第一大互联网安全公司，360拥有国内规模最大的高水平安全技术团队，旗下360安全卫士、360杀毒、360安全浏览器、360安全桌面、360 手机卫士等系列产品深受用户好评，使360成为无可争议的网络安全第一品牌。截止到2011年6月底，360 拥有3.78亿用户。360安全浏览器的用户数量达到2.09亿，是仅次于微软IE的第二大浏览器。360个人起始页（网址导航）的用户数量为1.07亿。360手机卫士是中国第一大手机安全产品。 二.360公司营销环境分析： 1. 政治环境 自20世纪90年代以来，随着互联网技术的快速发展，中国网名数量开始急剧上升。今年来，中国高度重视互联网法律法规建设，规范互联网秩序，相关的法制建设与网站备案等基础性工作正在稳步推进，先后颁布了《全国人大常委会关于互联网安全的决定》、《互联网新闻信息服务管理规定》等，为网上信息传播提供有力的法律保障。 2. 经济环境 随着互联网应用的普及，一些不法个人和机构通过木马盗取网游网银账号、偷窃用户隐私、恶意广告点击等谋取暴利，导致木马泛滥，严重危害互联网的健康发展。传统安全公司不能适应互联网的新形势，对于木马查不出、杀不掉，更加剧了互联网的安全危机。奇虎360公司于2006年7月17日推出360安全卫士, 以编木马、教盗号、全免费、保护上网安全为方针，有效地研制了木马泛滥的趋势，受到网民和互联网服务商的极大欢迎。 3. 技术环境 当今社会电子信息技术取得革命性进展，通信技术突飞猛进，网络技术应用趋向发展网络经济、网络社会，软件技术的高速发展成倍扩大科信息技术的应用范围和功能。2005年9月，腾讯正式推出在线支付平台财付通，进军电子支付行业。由于腾讯拥有超过4亿活跃在线用户数，以及腾讯旗下C2C网站拍拍网的支持， 业务发展迅速。对360造成了巨大的威胁
奇虎360创业案例分析 奇虎360公司简介 奇虎360由周鸿祎创立于2005年9月，现任董事长周鸿祎，法人代表为齐向东。 360的企业文化是：致力于通过提供高品质的免费安全服务，为中国互联网用户解决上网时遇到的各种安全问题。 奇虎360的主要产品和服务是：360安全卫士、360安全浏览器、360保险箱、360杀毒软件、360软件管家、360网页防火墙、360手机卫士、360极速浏览器、360安全桌面、360手机助手、360健康精灵、360云等系列产品。360软件管家，是网民下载软件和升级软件的平台之一。 安全浏览器：以安全为主打，已成为国内浏览器市场上用户量第二大的产品。 360免费杀毒：云安全产品，服务器与客户端双结合，很适合互联网时代，3个月用户量超越9年稳居第一的瑞星，由此推动了行业重新洗牌。 创业背后的传奇人物：周鸿祎 在中国互联网的世界里，周鸿祎绝对是个人物：他和李彦宏抢过生意打过官司、和马云相互“封杀”对方、抢过丁磊的地盘、连杨致远都亲自给VC写信说不要投资给他、和管网站注册报备的CNNIC干过仗，现在则让互联网安全同行寝食难安，口口声声要学习马化腾的“先进经验”、却又时时盯着对方的脚步。 他起初是国企的项目经理，然后创业，被跨国公司收购又当了中国区CEO，入职过国际VC巨头、干过天使投资人，再创业成就国内第二大客户端互联网企业。 周鸿祎，毕业于西安交通大学，并获得硕士学位。 曾供职于方正集团，后历任3721公司创始人、雅虎中国总裁等职务。2006年，周鸿袆出任奇虎360公司董事长，并带领奇虎360公司于2011年3月30 日在美国纽交所上市（NYSE：QIHU）。现为360公司董事长，知名天使投资人。 创业尝试：3721搜索、加入和离开雅虎中国 1992年周鸿祎被保送到西安交大读研究生。读研期间“不务正业”，编过游戏软件、杀毒产品。为了卖自己的产品还开过两家小公司，招聘人手准备在全国“自建渠道”，以失败而告终。1995年7月研究生毕业后，周鸿祎在师兄的建议下加入方正集团，从程序员做
奇虎360商业模式探析 ——免费和体验带来的颠覆众所周知，互联网行业有一个最大的特征：经常颠覆很多产业。“颠覆性技术（破坏性技术）”理论的创始人哈佛商学院教授克莱顿·克里斯坦森（Clayton M.Christensen）在他的著作《创新者的答案》和《创新者的窘境》中指出颠覆 式创新有三种形式：第一是发明，发明一种全新的技术。然而在实际中，互联网对很多产业的颠覆，根本不像是发明了可口可乐那样的秘方，或者创造了一个白炽灯，而主要是由另外两种创新形式所带来的：商业模式创新和体验创新。 360商业模式的五次进化 对于一般的网民来说，只知道360是一家提供免费杀毒的互联网公司，至 于它是怎么赚钱的则很少人了解。 2006年7月，奇虎一款免费软件“360安全卫士”正式对外推出，专门扫 描安装在用户电脑里的恶意软件，并且帮助用户卸载流氓软件。 当时的流氓软件已经泛滥成灾，极大程度上破坏了用户对电脑的使用体验，急需一个工具来帮助卸载、清理各种流氓软件。所以，360安全卫士一推出即 蔚然成风普及开来。360安全卫士发布仅2个月，就有超过600万网民下载安装，每天卸载的恶意软件超过100万次。截止目前360安全卫士的累计用户量已经突破4亿，成为仅次于腾讯QQ的第二大客户端软件。 总结起来，奇虎360从2005年成立至今，其商业模式一共经历了5次具有标志性意义的进化过程（如图1）。 进化一：捆绑第三方杀毒、内嵌软件管家。 2007年1月起，360安全卫士捆绑卡巴斯基杀毒软件，所有安装360安全 卫士的用户都可以免费使用卡巴斯基半年，另外半年用户所交费用卡巴斯基与360进行收益分成。同年360还推出了软件管家服务，内嵌在360安全卫士之中。凡是用户在软件管家中下载软件，软件供应商都要向360支付佣金，每次从几分钱到几毛钱不等。 以2008年为例，奇虎360全年近1700万美元收入中，66%来自杀毒软件的销售分成，34%来自推荐第三方软件下载的佣金。 进化二：内嵌网址导航的安全浏览器。 2008年5月，奇虎推出了“360安全浏览器”。凭借着360安全卫士的巨大用户基数，其装机量也是一路高歌猛进。根据最新的市场调查，360浏览器活 跃用户达到2.55亿，市场占有率位居第二，仅次于微软IE浏览器。与此同时，
论奇虎公司的商业模式和盈利模式 以360 综合搜索为例 近期IT界吵得沸沸扬扬的消息是奇虎360 公司低调推出一项新业务—360综 合搜索。该产品一经推出，在市场上立刻引起巨大的反响。在360 综合搜索服务上线前四天，根
据市场反馈，多家网站的流量来路数据中，360 搜索已经成为排 一向按兵不有赶超搜狗和谷歌的趋势。作为搜索界的巨头，名前五的来路数据， 技术手李彦宏采取各种的公关、动的百度终于难捺不住了。面对这个后起之秀，段来阻击这来势汹汹的野狼。 为什么这款产品既没有大规模地宣传，上市时间又如此之短，却能在百度、等搜索巨头高度垄断的市场中获得属于自己的奶酪？这其中应该google 搜狗和是有其必然原因和偶然因素交叉起来的。 安全卫士和安全浏览器。-------360 360 旗下的两大法宝 领域众多的用户基数。正如腾360 获得PC 一、作为安全杀毒行业的巨头， 那样，在即时通讯领域拥有庞大的用户群可以顺势迁移到它旗下其他的产QQ 讯 .......因此，只要稍作引导便可将杀毒软件上的用户吸引QQ 品。如：游戏和音乐 安360 到360 综合搜索上。而且，如果周鸿祎再狠一点的话，他完全可以再安装有提醒百度搜索中存在全卫士的用户打开百度搜索时，突然收到弹
窗说链接不安全，欺诈、钓鱼网站链接、存在访问危险，需切换到更安全的综合搜索。此时掌 事实上他曾经纷纷弃用其他的搜索工具。握计算机知识不多的人就会闻风丧变， 在这招书上百次不爽。拥有一项百度不具备的武器——浏览器，浏览器能收集用户一切搜二、360 浏览器索行为，能够对用户搜索词、搜索点击详细分析。安全领域人士披露，360 并根据不同人群推送不同内分析其是业内人士还 是小白用户，通过用户浏览网页， 年二季度末，2011 容。据艾瑞数据显示，360 浏览器用户增长势头十分强劲，到上升48%360 安全浏览器用户量已经突破 2 亿大关，用户渗透率也由原来 极速浏览器目前也已获得过千万用户。面对如此庞大的用户群，360 52%。而至如果把这些信息进行数据处奇虎公司能轻易地收集到绝大多数用户 常见的信息。 理并在搜索领域体现出来，那么其搜索能获得如此快的成长也就顺理成章。 拥有中小企业的民心。拥有搜索优势的百度为提高自己的营业利润不360 三、很多低收入企业渴望搜索行
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/99795229.html, 奇虎360科技有限公司战略管理研究 作者：钱存张春迪史子金 来源：《现代商贸工业》2017年第18期 摘要：以奇虎360科技股份有限公司为研究对象，在多方面，研究了360公司总体的战 略在现有的市场环境下的竞争力，利用PEST分析和波特五力模型分析对企业外部的环境进行了分析，然后对企业内部现有的情况作了说明和分析，最后做了SWOT分析。 关键字：奇虎360科技股份有限公司；PEST分析；波特五力模型；SWOT 中图分类号：F27 文献标识码：A doi：10.19311/https://www.doczj.com/doc/99795229.html,ki.1672-3198.2017.18.023 1 奇虎360科技股份有限公司概况 360公司作为中国领先的互联网络安全企业，汇聚了国内规模领先的高水平安全技术团队，积累了接近万件原创技术和核心技术的专利，并以此为基础研发推出了360安全卫士、360手机卫士等安全产品。 2 奇虎360科技股份有限公司的外部环境分析 制约企业生产经营活动的因素有很多，其中就包括企业外部环境的影响。本文在宏观环境和行业环境两个方面进行分析。 2.1 宏观环境分析（PEST分析） 2.1.1 政治环境分析（P） 2016年发布的《2016年国家“十三五”规划》中第二十六章内容发展现代互联网产业体系。在互联网安全方面，明确提出了建立关键信息基础设施保护制度和完善重要信息系统等级保护制度。 2.1.2 经济环境分析（E） 《中国“互联网+”数字经济指数（2017）》报告显示2016年全国数字经济总量已占全国GDP总量的30.61%。显示出经济环境变化突出明显。所以经济环境比较明朗。 2.1.3 社会环境分析（S） 截止2016年年底，我国网民数量已经有7.31亿人，此数据超过全球普及率了3.1%，其中我国手机网民数量也有将近7亿人。2016年，选择手机进行网上支付的数量已经达到了4.69
广西工学院鹿山学院 网络营销与电子商务 案例分析报告 作者：林鑫森 学号： 20090747 班级：营销092班 指导老师：孔祥翰 日期：2011年11月2日
奇虎360案例分析 企业背景简介： 奇虎360创立于2006年7月。按照用户数量计算，汇聚了超过3亿的海量用户的360，是中国第三大互联网公司。，中国第一大互联网安全品牌。360致力于通过提供高品质的免费安全服务，为中国互联网用户解决上网时遇到的各种安全问题。主要产品有：360安全卫士，360杀毒，360软件管家，360浏览器，第三方杀毒软件等。2011年3月在美国纽约交易所正式上市。[1] 奇虎360为什么能在短短5年间大面积覆盖互联网？ 1、合适的介入时间，2006年恶意软件泛滥，泛滥程度让人忍无可忍，随便开个网页点个链接或广告，就有可能被恶意软件入侵，每台电脑上被迫安装的恶意软件少的有1、2个，多的十多个。且卸载难度大，十分难以根除，反反复复的自动安装，市场上少有专门针对清除恶意软件的给力软件。 2、永久免费策略，国内市场没有正规有实力的免费杀毒软件，且杀毒软件收费较高，用户每年需要交纳几百的费用。免费的软件总是能得到中国用户的亲来，买电脑装机时，一般商家都会帮客户安装免费的杀毒软件，并且360安全卫士界面干净，没有任何广告的痕迹。 3、营销推广策略的成功，频繁的升级，对用户的“威胁”，再帮用户解围，一系列富有“黏性”的软件的推出，为奇虎360创造了一大批品牌忠诚的用户。 这就是电子商务的力量！ 传统商务能在短短5年间得到3亿的客户，国内网络覆盖率超过80%吗？传统商务能在短短5年间得到3亿且忠诚的客户吗？ 人们不禁要问：“永久免费的奇虎360，究竟靠什么收入来支撑庞大的运营费用和研发费用呢？” 360拥有超过3亿的客户，在互联网里，有了3亿的客户，推广增值服务，只要有1%的客户接受，都是一笔不菲的收入，广告费用收入更是一笔主要收入，赚钱都是迟早的问题而已。 收入来源主要归结于4个方面，主营业务收入：广告，增值业务。还有第三方杀毒收入和其他方面收入。 1、广告，广告是360主营业务收入 A、一个方面来自360浏览器，360导航和奇虎搜索以及其他平台上的广告。在360安全卫士的基础上，360推出了浏览器，打着安全的旗号，获得了广大网民的亲来。360浏览器一打开就默认是360导航网站，且这个主页不易修改。网页上有各种广告，还有各种网站的链接，流量变现方面是一块比较大的收入，只要网民通过这个网页进入其他网站，360就可以获得一笔收入，谷歌等搜索公司提
奇虎360案例分析报告 专业电子商务 班级 31504 姓名杨欣泽
1.案例基本情况汇总 1.1基本情况 360综合搜索，属于元搜索引擎，是搜索引擎的一种，是通过一个统一的用户界面帮助用户在多个搜索引擎中选择和利用合适的（甚至是同时利用若干个）搜索引擎来实现检索操作，是对分布于网络的多种检索工具的全局控制机制。而360搜索+，属于全文搜索引擎，是奇虎360公司开发的基于机器学习技术的第三代搜索引擎，具备“自学习、自进化”能力和发现用户最需要的搜索结果。 2012年8月16日，奇虎360推出综合搜索，360拥有强大的用户群和流量入口资源，这对其他搜索引擎将极具竞争力，该服务初期采用二级域名，整合了百度搜索、谷歌搜索内容，可实现平台间的快速切换。 360搜索主要包括新闻搜索、网页搜索、微博搜索、视频搜索、MP3搜索、图片搜索、地图搜索、问答搜索、购物搜索，通过互联网信息的及时获取和主动呈现，为广大用户提供实用和便利的搜索服务。 360综合搜索实际上它是提供一站式的实用工具综合查询入口，在国外，这类搜索被定义为“元搜索”，同时将信息聚合在一起实现网络工具化、个性化的发展需求；提升网络使用效率，让用户更快地从繁复的搜索系统里解放出来，让上网搜索更轻松有效。国外比较成功的类似网站有InfoSpace、Dogpile、Vivisimo等“元搜索”网站。 360综合搜索是360开放平台的组成部分，充分尊重用户的选择权，360综合搜索页面的导航菜单提供多搜索引擎切换，将多个不同搜索网站界面集成在一个浏览页面中，用户只要输入一次关键字就可以同时完成多次搜索，并实现快速的切换查看。 在分类栏目中，除360视频搜索之外，新闻、MP3、图片、地图及问答均来自百度，点击可自动跳转。 2012年9月21日，360综合搜索正式启动独立域名so，花了七位数美元购买，sou则为辅助域名。 2016年2月，360宣布，将“好搜搜索”重新更名为“360搜索”，域名也由“https://www.doczj.com/doc/99795229.html,”切换为更易输入的“https://www.doczj.com/doc/99795229.html,”，回归360母品牌，意味着360搜索将继续依托360母品牌的基础，在安全、可信赖等方面，继续形成差异化优势。
奇虎360于2011年3月30号在纽交所成功上市。2011年3月31日，奇虎360在美国纽交所上市首日收报34.00美元，开盘价为27 美元，上涨19.5美元，较14.50美元的发行价大涨134.45%，开盘首日市值达39.56亿美元，已超过搜狐的33.26亿美元。奇虎360董事长周鸿祎身家达5.8亿美元。 360作为国内安全软件提供商是第一家在纽交所上市的个人软件概念股，这是继腾讯QQ软件后，国内第二款产品免费、依靠增值收费的软件上市公司，它大力发展其它软件，可能影响国内很多潜力软件团队被收购。360成功上市成为国内安全软件和浏览器品牌企业的榜样，颠覆中国融资神话。当时奇虎360在美国纽交所的IPO总计获得40倍超额认购，为当年中国企业在美国最成功的IPO 交易之一。 奇虎360发布的2013年Q2财报显示，360今年第二季度总营收约1.52亿美元，同比增长108%，这相当于上市前一年2010年全年的总收入，净利润3300万美元，同比增长372%，相当于上市前一年2010年的两倍。其中广告营收为1.099亿美元。据齐向东解释，由于搜索业务（商业化）和移动平台业务的发展超预期，使得在线广告营收同比增长78%。截止到目前，360的股价为86.46美元，总市值为市值：106.17亿美元，持有的现金和现金等价物总额为 3.78 亿美元。 奇虎360成功的关键在于：第一，它适应社会及市场优势，它不会在一个比较传统、已经很成熟的市场中再去竞争，毕竟这不是它优势，而是在新兴的游戏市场，近几年网页游戏对传统MMORPG游戏有所颠覆，而网页游戏的运行环境是在浏览器中，因此，借助360浏览器，促进网页游戏的运营迅速发展。第二，它坚持平台策略，奇虎360坚持与国内外所有游戏厂商和工作室建立合作关系，让它的平台中能够一直具备好的游戏选择。 目前360在PC桌面端的渗透率已经达到96%，约有4.61亿在使用360的产品。截止到2013年6月，360PC浏览器的月活跃用户达3.3亿，覆盖约70%的PC用户：360手机安全卫士的用户约3.8亿，市场渗透率达到70%左右。为此周鸿祎表示，对360在保持PC端优势的情况下，还能够继续领跑移动互联网感到非常乐观。 奇虎360有着技术创新、资产管理、企业文化、人力资源、信息获取与管理
360公司的SWOT分析
SWOT analysis of 360 Team members: 任泽静0907050403 吴进川0907050413 林阳0907050416 刘婷0907050417 Class: CIMA Date: 2010-11-8
Company Name: 360 Internet Security Company Form: Private enterprise 360’s mission: To guarantee online safe Company profile: 360 was founded in 2005. It is the leading internet security company.360 is always committed to providing high-quality and free security service. 360 has the largest high level domestic safety technical team. Its productions include 360 Security Guards, 360 Anti-Virus, 360 Safety explorer and so on. Organizational structure: Functional structure Manag er, Manag er, Mana ger, Mana ger, Manag er, Pla nt
SWOT analysis： Strength: Compared to other softwares, we get a conclusion about its strengths and we are going to show them in detail. 1: Rapid scanning: 360 Anti-Virus can scan your computer rapidly, a growing number of people don’t have enough time or patience to wait for an anti-virus software to scan your computer for a long time. So the rapid scanning is the first strength. 2: Assigned address scanning: we often download music, videos, pictures or other things from the Internet to USB drive at net bar or other people’s computer, there is a problem that how we can make sure our USB drive is not infected with virus. It is another strength of 360, 360 has the assigned address scanning function, it is mean that when you do not confirm whether your USB drive is infected with virus or not, you can order 360 to check your USB drive singly to protect your computer. 3: Protection in every minute: this function shows the conscientiousness of 360. the function has three levels: basic protection，moderate protection, strictly protection. Based on the
奇虎360科技有限公司内部环境分析第 4 章奇虎 360 科技有限公司内部环境分析 公司的内部环境对于企业的长远发展同样起着十分重要的作用，而且相比外部环境更加具有可控性和一定的可预测性。对公司内部资源的分析主要从、财务能力、产品竞争能力、四个方面进行，析出企业的核心竞争力。 4.1 内部资源分析。 4.1.1 人力资源分析。 奇虎 360 科技有限公司是一个以产品为导向，用户需求至上的公司。这就需要员工能够始终关注用户需求，才能更好的把握产品创新方向。因此，公司内部的考核制度并没有按照传统人力资源管理的 KPI 来考核。因为互联网变化太快，很难预知下个时期的具体工作，所以公司的考核是以员工近期在产品项目中的贡献大小为依据考核。这个方式避免了员工花费精力去制定目标和工作中为了达到 KPI 指标而作无谓的工作。这样让每一个贯彻公司理念的有能力的员工都有机会获得成功。 公司并不给员工规划清晰的职业发展路线，而是让员工在工作的过程中成长进步，根据结果决定给予员工回报。所以公司内部的氛围不是升职、加薪，而是把产品做好，做好了产品自然就有应有的回报，且公司对员工的回报也十分丰厚。 奇虎 360 科技有限公司的这种人力资源管理模式非常契合互联网安全领域高速多变的发展形式，可以更好的应对市场和用户需求的变化。以项目贡献作为员工的考核指标也能鼓励员工在产品研发过程中的创新积极性，同时也能主动去发掘客户需求。 4.1.2 财务能力分析。 奇虎 360 科技有限公司创立于 2005 年 9 月，成立半年多便获得了国内外风险投资商联合投资的 2000 万美元，发展潜力和投资价值十分被看好。同年 11 月份，再次获得了联合投资，投资额约 1000 万美元。充足的资金投入为产品的创新和企业的发展提供了强有力的支撑。近几年奇虎 360 科技有限公司的财务状况。 可见这是一家非常健康的现金奶牛公司，营收和利润非常漂亮。最近几年，业绩快速而稳定的增长。公司于 2011 年在美国上市以来，主营业务收入四年时间增长了 12.23 亿美元，年均增速 99.95%;净利润则在四年间增长了2.01亿美元，年均增速 152.74%;可以看出公司经营状况良好，发展势头迅猛，正处于快速发展的扩张阶段。
奇虎360 的免费商业模式 进化一：捆绑第三方杀毒、内嵌软件管家。2007年1月起，360安全卫士捆绑卡巴斯基杀毒软件，所有安装360安全卫士的用户都可以免费使用卡巴斯基半年，另外半年用户所交费用卡巴斯基与360进行收益分成。同年360还推出了软件管家服务，内嵌在360安全卫士之中。凡是用户在软件管家中下载软件，软件供应商都要向360支付佣金，每次从几分钱到几毛钱不等。 以2008年为例，奇虎360全年近1700万美元收入中，66%来自杀毒软件的销售分成，34%来自推荐第三方软件下载的佣金。 进化二：内嵌网址导航的安全浏览器。2008年5月，奇虎推出了“360安全浏览器”。凭借着360安全卫士的巨大用户基数，其装机量也是一路高歌猛进。根据最新的市场调查，360浏览器活跃用户达到2.55亿，市场占有率位居第二，仅次于微软IE浏览器。 与此同时，360架设了一个跟hao123类似的“360安全网址”(https://www.doczj.com/doc/99795229.html,)，并将360浏览器的默认主页设为这个站点。随着导航站流量的增加，里面每一个网址链接入口其实都能开发成一个广告位，要想把自己的网址链接放在好的位置，就必须支付更多的广告费。 进化三：360杀毒、游戏浏览器。2009年，经过一年的测试之后，周鸿祎推出了360杀毒完全免费的正式版，内嵌在安全卫士中，颠覆了整个杀毒行业的收费模式。当然，也失去了每季度数百万美元的杀毒分成收入。360之所以推出免费杀毒软件，是进一步利用免费策略扩大用户规模、巩固用户粘性。 作为对杀毒收入损失的弥补，2009年第二季度，360推出一款为游戏用户量身定做的浏览器—360游戏浏览器。和之前的安全浏览器内嵌网址导航一样，这款游戏浏览器内嵌了众多游戏开发商的网页游戏。游戏玩家只要是通过360游戏浏览器进入游戏，360即可获得游戏开发商的收益分成。 进化四：安全桌面、开放平台。2011年3月1日，360推出一款客户端软件“360安全桌面”。这一款外观酷似苹果iPad界面的软件，可以将用户原先杂乱的电脑桌面自动进行分门别类地整理，其目的和安全卫士、360杀毒一样，通过免费的方式增强用户粘性。
奇虎360上市的解读 北京时间2011年3月31日凌晨消息，奇虎360在美国纽交所上市（证券代码为“QIHU”）。首日收报34美元，开盘价为27美元，上涨19.5美元，较 14.50美元的发行价大涨134.48%，市值达39.57亿美元。此次IPO中，奇虎360共计发行1210万股美国存托凭证，融资1.75亿美元，每股美国存托凭证相当于1.5股普通股。在此次IPO完成之后，奇虎360的普通股总股本将达到1.75亿股。 解读一：“谁上市了？”打开奇虎360的官方网站，你会发现你杀毒软件和360安全卫士的提供者是“北京奇虎科技有限公司”，那新闻中的奇虎360上市是否指这家公司呢？答案是否定的，在美国纽交所上市的是注册在开曼群岛的的“奇虎360科技有限公司（开曼）”。这家注册在开曼的空壳公司全资控股四个子公司，其中三个注册的香港，关系不大；另一个是注册的中国大陆的“奇智软件（北京）有限公司”，这家公司才是真正运营的。但最终向客户提供服务的却是“北京奇虎科技有限公司”。奇智软件跟北京奇虎是什么关系呢，他们之间并不存在法律上的股权关系，而是通过一系列的协议连接在一起，目的是将实际运营并盈利的北京奇虎的所有利润全部转到奇智的名下，从而成为上市公司盈利的一部分。（具体结构如下，新浪制图） 解读二：“为何要采用如此复杂的模式？”其实这种模式有一个名字“新浪模式”，因为是新浪第一个采用这种模式实现了中国互联网企业的海外上市，之后的科技企业上市均采取这种模式。这是一个三层结构（奇虎开曼-奇智软件—北京奇虎）。先说后两者，根据中国的互联网法律，在中国提供互联网服务的必须是完全中资公司，外资公司（包括其控股及合资的公司）不能涉足中国的互联网行业。因此作为外资的开曼奇虎和奇智软件均不能在中国提供互联网服务，只能由北京奇虎来提供。但是绕开这条法律的结果就是北京奇虎与上市公司没有法律上的股权关系，利润也就无法上交。因此奇智就通过一些列的协议间接控制北京奇虎，简单来说，北京奇虎的股东（周鸿祎等个人）将北京奇虎公司所有
《奇虎360投资研报（全文）》发布 周鸿祎，这位有着乔布斯式偏执与狂热的领导者，即将带领360登陆纽交所。在过去的5年中，这家主打“免费杀毒”模式的公司，将用户数量一路培育到3.39亿。不过庞大的用户数及对桌面客户端的强势占领，并未让其如竞争对手腾讯那样，坐收滚滚而来的财富。至少从IPO招股书来看，360的盈利与创始人宏大抱负、用户数间存在显而易见的落差，赚钱对于它来说才刚刚起步。 那么360会成为比肩百度、腾讯、阿里巴巴的网络巨头么？这个问题没有答案，但并非不能探讨。在未来很长一段时间内，360的挑战仍会是如何将4亿用户有效迁移，通过更多样化的盈利平台，去收获真金白银，此役是否能顺利通关，直接决定它能否成长为市值百亿的公司。 以下研究报告将从奇虎360的发展历史、业务模式、营收构成及财务数据、行业竞争态势及面临风险、公司结构及股权结构等方面，对其做一解读，以增进投资者了解。 一、奇虎360发展简史 1.奇虎诞生：从雅虎中国出走的创业者 追溯奇虎创建的原因，绕不开这样三家公司3721、雅虎中国、阿里巴巴。1998年10月，周鸿祎创建3721，推出“3721网络实名”，开始为人所知。“流氓软件式推广”让3721快速普及，到2003年装机量达到7000万台，市场占有率80%以上。彼时齐向东已加入3721，担任3721公司总经理。 2003年11月21日，3721被雅虎收购，并入雅虎（中国）公司，被收购后的3721改名为雅虎助手。2004年3月周鸿祎出任雅虎中国区总裁，齐向东出任雅虎中国副总裁兼3721公司总经理。进入雅虎后，周鸿祎给自己的定位是突围，试图“用一到两年的时间给大家一个震撼”，并在当年推出多项改革措施。但此次战略转型以兵败而终，其竞争对手百度却扶摇直上，并在2005年8月登陆纳斯达克。 2005年7月，周鸿祎闪电离职。2005年8月，齐向东离职。2005年8月的另一件大事为阿里巴巴收购雅虎中国。2005年9月，齐向东创立奇虎，在接受采访时齐向东称“如果雅虎中国没有卖给马云，我应该还在雅虎中国，我对雅虎中国希望很大……可惜现在只能重新做一个”。 据媒体报道，奇虎创业团队中有100多人来自3721和雅虎中国旧部，占到当时雅虎中国员工总数的2/3。换句话说，在周鸿祎、齐向东出走后，原雅虎中国有一半以上员工跟随其到奇虎。 2.奇虎探索期：从搜索商转向杀毒服务商