资本运营与融资复习重点
第一章资本运营概论
P2资本的社会属性
P3企业资本的构成形成
P4资本的特征
P8资本运营与生产运营的区别
P9资本运营与生产运营的联系
P11所有者权益或股东权益最大化
P14收缩型资本运营模式
P17资本运营管理的基本原则
第二章资本运营的未来发展
P23资本运营的宏观风险
P24资本运营的微观风险，防范资本运营风险的有效措施
P28我国企业资本运营健康发展的对策
第三章资本筹集
P35资本筹集的动机
P36资本筹集的原则
P39筹集方式的分类（1,3点）
P44发行可转换债券，银行贷款的概念
P50公司债券的内涵
P55股权融资的含义的概念
P56股权融资的功能,股票种类（1,3,8点）
P58股权的特征，股票的价格及影响因素
P60影响股票价格的宏观因素
第四章资本成本
P65资本成本的概念
P66股权资本成本（留存收益资本和普通股资本成本）
P70降低企业筹资中资本成本的途径
P77债券资本成本
第五章资本结构与筹资决策
P85资本结构的定义，财务杠杆
P89现代资本结构的概念
P93最优资本结构
P96无差异点分析法
第六章资本预算方法
P103资本预算定义
P104资本预算管理的五个目标
P107资本预算的特点及重要性
P109资本预算的方法（贴现指标和非贴现指标）
P113净现值的概念
P114NPV的原理及决策标准
P116内部报酬率的定义
P117IRR的优缺点
P120平均会计报酬率法
第七章证券投资
P128按工具选择分股票投资和债券投资
P129债券投资的基本要素
P137证券投资风险概念、系统性风险的概念，系统性风险的四种类型
P138非系统性风险
P140证券投资风险的特征
P141企业证券投资风险的规避
第八章企业的兼并与收购
P160企业并购的定义，兼并与收购的区别
P163并购具体运作的四种方式
P164按照并购形式是否收到法律规范强制、按照是否取得目标企业的同意与合作P174~P179并购效应
P181中心式多角化战略、复合式多角化战略、企业并购时应考虑的五个重要方面P185我国企业对目标企业的价值评估方法
P192企业并购的整合
复习资料
第九章跨国并购——资本运营的全球化趋势
P206国际生产折衷三大优势理论
P207跨国并购的特殊动因
P217当前跨国并购的特点
P220跨国并购风险的特征
P227企业并购风险管理手段
P231跨国并购的负面效应
第十章组建企业集团
P241企业集团与集团公司的联系与区别
P243企业集团模式类型（按核心层企业性质分和按组成方式分）
P258企业集团组织结构的设计原因
P263企业财务三种战略
第十一章企业的剥离、分立与出售
P280企业剥离的概念
P281企业剥离的分类
P285资产剥离对企业收益和风险的影响
P289企业分离的原因
P293企业分拆上市的含义
P294分拆上市对母子公司的有利影响
P297企业分拆的负面效应
P299股份回购的概念
P303我国上市公司股份回购的目的
（以上内容请结合资本运营与融资教材和辅导练习册进行复习）
2013年1月高等教育自学考试
资本运营与融资试题
（课程代码10424）
重要提示：
1、本试卷共4页，满分100分；考试时间150分钟。
2、应考者必须在“答题卡”上按要求作答，答在试卷上无效。
一、单项选择题（本大题共20小题．每小题1分，共20分）
在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的．请将其选出并将“答题卡”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。
1.投入企业的资本形成资产后，以增值为目标而进行的企业经济活动指的是（）
A．实物资本运营B．货币资本运营
C．存量资本运营D．增量资本运营
2.产权资本运营的对象是（）
A．产权B．经营管理权
C．实物所有权D．收益权
3.由市场利率水平发生变动丽引起的资本经营风险称为（）
A．社会风险B．利率风险
C．政治风险D．经营风险
4.债务筹资又称（）
A．自有资本B．临时贷款
C．结算贷款D．借入资金
5.债券的发行价格高于票面金额，但以后偿还本金时仍按票面额偿还的发行方式叫（）
A．溢价发行B．平价发行
C．折价发行D．竞价发行
6.企业选择筹资方式的依据是（）
A．综合资本成本率B．个别资本成本率
C．资产收益率D．边际资本成本率
7.对财务杠杆计量的主要指标是（）
A．综合杠杆系数B．a系数
C．?系数D．财务杠杆系数
8.一般意义上来说，资本结构就是指（）
A．负债比率B．流动比率
C．现金比率D．速动比率
9.项目的年均净利润与年平均投资额之比称为（）
A．内部报酬率B．贴现回收期
C．平均会计报酬率D．可获利指数
10.证券投资活动中最普遍.最常见的风险是（）
A．市场风险B．利率风险
C．购买力风险D．政策风险
11.在风险评估子系统中，由于环境因素导致赢得市场竞争优势的不确定性风险称为（）
A．财务风险B．信用风险
C．市场风险D．违约风险
12.处于同一行业、生产或经营同一产品的商业上的竞争对手之间的并购称为（）
A．横向并购B．纵向并购
C．混合并购D．直接并购
13.意愿并购也称（）
A．敌意并购B．强制并购
C．善意并购D．自由并购
14.垄断优势理论的提出者是（）
A．海默B．巴克利
C．弗农D．小岛清
15.在众多国际直接投资流派中最具有综合性和概括性的理论是（）
A．垄断优势理论B．市场内部化理论
C．产品生命周期理论D．国际生产折衷理论
16.在企业集团的构成中，紧密层亦称（）
A．集团公司B．控股层
C．参股层D．固定协作层
17.以一个大型骨干企业的名优产品为龙头，通过兼并.收购等形式向外扩张，联合生产，形成多层次的配
套网络。这种企业集团属于（）
A．产品集团型B．生产联合型
C．混合集团型D．智能集团型
18.管理者收购也称为（）
A．第三方收购B．外部收购
C．雇员持股计划D．杠杆收购
19.按照资产剥离协议，将企业的一部分出售给本企业控制之外的其他企业的剥离方式是（）
A．管理者收购B．纯资产剥离
C．雇员持股计划D．第三方收购
20.在并购活动中，最常用的支付方式为（）
A．全额现金支付B．“股权+现金”支付
C．转移支付D．综合证券收购
二、多项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）
在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题卡”的相应代码涂黑。错涂、多涂、少涂或未涂均无分。
21.按资本运营的形式，可以将资本运营划分为（）
A．实业资本运营B．产权资本运营
C．无形资本运营D．增量资本运营
E．金融资本运营
22.微观性风险主要包括（）
A．经营风险B．违约风险
C．商业风险D．市场风险
E．财务风险
23.按发行债券的目的来分，公司债券可分为（）
A．普通公司债券B．改组公司债券
C．利息公司债券D．延期公司债券
E．参加公司债券
24.股权资本成本包括（）
A．长期贷款资本成本B．留存收益资本成本
复习资料C．长期债权资本成本D．普通股资本成本
E．综合资本成本
25.根据MM定理，权益成本的大小取决于（）
A．资产负债率B．营业净利润
C．债务权益率D．资产的必要报酬率
E．债务成本
26.在资本预算的方法中，贴现法具体包括（）
A．净现值法B．内含报酬率法
C．回收期法D．获利能力指数法
E．会计报酬率法
27.证券投资风险的特征主要有（）
A．客观存在性B．不确定性
C．可测度性D．相对性
E．可防范性
28.按照并购的具体运作方式来分，企业并购可以为（）
A．现金购买式并购B．股份交易式并购
C．承担债务式并购D．直接并购
E．间接并购
29.在国际直接投资的相关理论中，以产业组织理论为基础的是（）
A．垄断优势理论B．市场内部化理论
C．产品生命周期理论D．边际产业扩张论
E．投资和贸易替代理论
30.企业集团财务管理的原则主要有（）
A．整体性原则B．赢利性原则
C．平衡性原则D．长期性原则
E．稳健性原则
三、名词解释题（本大题共5小题，每小题3分，共15分）
31.经营风险
32.资本筹集
复习资料
33.WACC
34.财务杠杆
35.内部报酬率法
四、简答题（本大题共5小题，每小题5分，共25分）
36.简述发行新股的弊端。
37.简述降低企业筹资中资本成本的途径。
38.什么是最优资本结构？它有哪些特点？
39.简述证券投资组合管理的具体内容。
40.简述企业集团的特征。
五、论述题（本大题共2小题。每小题10分，共20分）
41.试述资本运营管理的基本原则。
42.试述资本预算的基本程序。
2013年1月高等教育自学考试
资本运营与融资试题参考答案
（课程代码10424）
一、单项选择题（本大题共20小题．每小题1分，共20分）
1——5：CABDA6——10：BDACA
11——15：CADAD16——20：BBDDB
二、多项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）
21.ABCE22.ABCE23.ABCD24.BD25.CDE
26.ABD27.ABCDE28.ABC29.AB30.ABCD
三、名词解释题（本大题共5小题，每小题3分，共15分）
31.是指企业的决策人员和管理人员在经营管理过程中出现失误（1分）而导致的企业的赢利水平发生变化、
（1分）投资者的预期收益率下降的风险。（1分）
32.是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发，（1分）根据企业的经营策略和发展规则，经过科学
的预测、决策，采用适当的筹资渠道和筹资方式，（1分）从企业外部有关单位和个人，或从企业内部获取所需资金的一种行为，是企业财务管理的重要内容。（1分）
33.是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，（2分）对各种长期资金的资本成本加权平均
计算出来的资本总成本。（1分）
34.是指企业对债务的依赖程度，（1分）企业在它的资本结构中使用的负债筹资越多，（1分）它运用的财
务杠杆就越大。（1分）
35.是指能够使为了现金流入量现值等于为了现金流出量现值的贴现率，（1分）或者说是使投资方案净现值
为零的贴现率，（1分）也称为“内含收益率”。（1分）
四、简答题（本大题共5小题，每小题5分，共25分）
36.（1）必须作现股折让（通常折让会大于配售）。（1分）
（2）基于监管原因通常不包括海外股东。（1分）
（3）摊簿股价。（1分）
（4）完成时间长于配售，因此风险较大，承销商要求较多费用。（1分）
（5）现有股东可能有资金限制。（1分）
37.（1）合理安排筹资期限。（1分）
（2）合理选择筹资渠道和方式，力求降低资本成本。（1分）
（3）合理安排资本结构，力求降低综合资本成本。（1分）
（4）提高企业信誉，积极参与信用等级评估。（2分）
38.最优资本结构是指企业在一定时期内，筹措的资本的WACC最低，使企业的价值达到最大化。（1分）最
优资本结构主要有四个特点：
（1）在最优资本结构条件下，上市公司的企业价值才会实现最大。（1分）
（2）最优资本结构是动态的。（1分）
（3）最优资本结构具有高度的易变形性。（1分）
（4）最优资本结构的复杂性与多变性。（1分）
39.（1）界定适合选择的证券范围。（1分）
（2）估计各个证券的潜在回报率和风险。（1分）
（3）投资组合的优化。（1分）
（4）投资组合的调整。（1分）
（5）投资组合业绩的评价。（1分）
40.（1）企业集团不具备独立的法人资格。（1分）
（2）组织结构的多层次性。（1分）
（3）组织结构的稳定性。（1分）
（4）经营方针的多元化。（1分）
（5）生产经营的国际化。（1分）
五、论述题（本大题共2小题。每小题10分，共20分）
41.（1）资本系统整合原则。（1分）
（2）资本结构最优原则。（1分）
（3）资本运营机会成本最小原则。（1分）
（4）资本经营的开发原则。（1分）
（5）资本周期时间最短原则。（1分）
（6）资本规模最优原则。（1分）
（7）资本风险结构最优原则。（1分）
（注意：只答要点最多得7分；根据答题情况酌情加分或减分）
42.（1）提出与公司战略目标一致的投资方案。（1分）
（2）估算项目的税后增量现金流量。（1分）
（3）确定资本成本。（1分）
（4）评估并挑选最佳方案。（1分）
（5）实施后进行跟踪监查、评估修正。（1分）
（注意：只答要点最多得5分；根据答题情况酌情加分或减分）
目录 某服装公司成功中小企业融资案例分析..................... - 2 - 青岛某纺织公司融资.................................. - 4 - 融资外包成功案例解析................................ - 5 - 武汉中小企业融资案例................................ - 6 - 深圳“评信通”融资平台............................... - 7 - 支持“评信通”制度创新，创立中小企业融资的深圳模式......... - 9 - 当前话题中小企业银行贷款融资的12种方式 ................ - 15 - 宁波银行中小企业融资经典案例介绍...................... - 17 - 宁波某机械厂融资案例............................... - 18 -
某服装公司成功中小企业融资案例分析 某服装公司向银行申请65万元的个人投资经营贷款，用于购买原材料。 背景资料：该公司是服装加工出口型企业，规模属小型（其品牌开发和竞争能力相对有限），主导产品为混纺针织服装，外销市场主要为欧洲地区。一直以来，纺织业是我国在国际市场竞争力强的产业之一，但也是与欧美国家发生贸易摩擦最大的行业。 1、借款人有良好的从业经历，有一定的个人负债。 借款人从事商贸业务18年，开展服装生产经营多年，与国外客户建立较为良好稳定的合作关系，购销渠道畅通。借款人于2005年6月24日在我行获得个人投资经营贷款300万元（以现有工业厂房及宿舍楼作抵押担保），期限至2008年6月24日，现余额约为220万元。另于2001年7月在他行有一笔住房按揭贷款95万元，期限至2011年7月，现余额约为58万元。信贷管理系统显示借款人的还款记录良好。 借款人家庭拥有3处房产（其中一处为现有我行贷款抵押物，一处为办公场所用于本笔贷款抵押）和一块地块。公司产品100%外销，2003年出口额约200万美元，2004年出口额250万美元，2005年出口额450万美元。2006年1季度出口额已达到150多万美元。大部分出口结汇在我行。 2、企业的经营规模小和自有积累少 财务状况（单位：万元） 2004年2005年2006年3月 资产总额849 793 809 流动资产800 738 701 应收帐款385 499 416 存货233 117 128 流动负债450 174 199 其他应付帐款420 153 121 负债总额450 428 430 长期借款0 254 231 所有者权益399 365 379 未分配利润177 143 157 主营业务收入2069 3734 903 净利润117 96 14 资产负债率（％）53 54 53 流动比率（％）178 424 352
国有资产管理期末复习 资产:可以作为生产要素投入到生产经营中,并能带来经济利益的财产。 国有资产国家所有’一切财产.财产权’总称 分类:1用途分:企业国有资产.行政事业定位~.资源性~2性质分:经营性~非经营性~3存在形态:有形资产.无形~4所处地域:境.境外5形成方式:自然界固有~.人工创造~ 国有资产的形成:革命根据地简历公营经济.新中国成立初期国家依据法律所取得资产.废除帝国主义在华经济特权.赎买民族资本形成资产.国家通过资金投入形成资产.接受馈赠援助转让形成资产 国有企业资产总额占全社会企业资产总额65%以上,国家财政收入60%来自国有企业,国有独资企业占净资产85.2% 理论依据:国家经济主权是国家拥有资源性资产的理论依据.国家政治主权是国家拥有非经营性资产~.国家生产资料所有权是国家拥有经营性资产~ 财产要素:由作为主体的人或组织和作为客体的物或其他对象所构成 财产权:产权,指财产所有权及其相关’权利 财产权体系:所有权.占有~使用~收益~处置 国家财产权:国家财产权’代表依法对国家财产享有所有.占有.使用.收益和处分’权利 国家财产权体系:由国家财产所有权.占有权.使用权和处置权构成的体系 其他财产权:国有企业财产经营权/国有行政事业单位财产使用权/国有自然资源使用权/采矿权/承包经营权 四层次三元主体:层次1中央人民政府即国务院2各省.自治区.直辖市.计划单列市人民政府（包括其派出的地区行署）3地级市.区.自治州人民政府4县.县级市人民政府主体:将国有资产管理经营机构和单位划分为国有资产管理机构.国有资产运营机构和基层国有资产经营单位 国有资产管理机构的特点：1履行国有资产所有者职能2全面管理国有资产3全过程管理国有资产4全方位管理国有资产5以分工为基础管理国有资产 国有资产运营机构的特点：1由国家依法独资设立2对政府授权围的国有资产具体行使所有者权利3以持股运作方式从事国有资本运营 基层国有资产经营单位的特点:1企业法人2合法的经济组织3有必要的财产和经费4有自己的名称.组织机构和经营场所5能够独立承担民事责任
政府项目投融资多种模式 ——优劣和适用性分析 城市投融资建设的当前形势 城市建设投融资问题是一个困扰我国城市建设和发展的重要问题，尤其是我国GDP已经连续几年高速增长，当前正面临经济过热和固定资产投资增长过快的压力，导致国家实施了紧缩性的宏观调控政策，银根和地根的相对收紧，使资金供给的矛盾更加突出。而城市建设对地方经济增长可以产生向前诱发效应、伴随效应、后续波及效应、等多方面贡献。但是，建设速度的加快，投资强度的加大，也使各级政府在财政资金的投入方面捉襟见肘，承受了巨大的资金压力。面对巨大的投资需求，单靠政府财政投入已无法满足建设的需要。长期以来，政府以投资者、管理者和经营者的多重身份全面介入政府投资项目的投资建设管理中，职能交叉，既是运动员，又是裁判员，形成了一种高投入，高消耗，低效率的公共产品生产模式，政府部门并没有完全从城市基础设施及市政公用事业的赢利性领域退出来着重发挥自身的战略制定、决策、指导、监督和公共服务的作用。如何加快政府投资项目融资方式的改革，提高投资效率，广泛吸引社会资本进入城市基础设施建设等领域，解决大规模集中建设时期的资金供需矛盾，成为了我国政府投资项目建设中的重要问题。
而在我国，政府投资项目又被称为政府工程项目，是指为了适应和推动国民经济或区域经济的发展，满足社会的文化、生活需要，以及处于政治、国防等因素的考虑，由政府通过财政投资，发行国债或地方财政债券，利用外国政府赠款以及国家财政担保的金融组织贷款兴建的固定资产投资项目。通常可以将政府投资项目划分为经营性项目（如项目在运营后有盈利保障的轨道交通、公路、港口、机场、电力、供水、环境卫生设施、垃圾处理系统等基础设施项目）和非经营性项目（如政府办公楼、学校、医院等公共工程和公益事业）。 对于基本没有盈利的公益性公共工程(非经营性项目)建设，一般由政府担任投资主体，资金来源以政府财政投入为主，应大力推行代建制，依靠社会专业力量提高政府投资项目的建设水平。而对于经营性项目，由于项目的资金需求量大，投资建设期长，但能获得一定程度的回报，可以通过多种方式吸引多元化投资主体，引入私人资金参与投资建设，拓宽政府投资项目的融资渠道。 我国城市基础设施建设资金来源结构： 一、银行信贷资金。却可能造成政府过度负债，难以为继或因政府财力信用不足，银行怠于放款。 二、土地出让金。但土地资源有限，难以成为长期持续的建设资金来源。 三、吸引社会资金。即市场化融资。
1.在确定项目资金合理使用结构，除了需要考虑建立合理的债务资金和股本资金的比例关系外，还要考虑哪些方面？ 2.工程项目融资中如何控制与管理金融风险？ 3.利用单位生产能力估算法确定投资额时，需要注意哪些问题？ 4.简述银行借款筹资的优缺点。 ⑴优点：①筹资速度快；②筹资成本低③借款弹性好。 ⑵缺点：①财务风险较大；②限制条款较多；③筹资数额有限。 5.简述BOT融资的含义及特点。 ⑴含义：BOT是英文Build-Operate-Transfer的缩写，即建设一经营一转让方式，是政府将一个基础设施项目的特许权授予承包商(一般为国际财团)。承包商在特许期内负责项目设计、融资、建设和营运，并回收成本、偿还债务、赚取利润，特许期结束后将项目所有权移交政府。实质上，BOT融资方式是政府与承包商合作经营工程项目的一种特殊运作模式。 ⑵特点：①BOT融资方式是无追索的或有限追索的，举债不计人国家外债，债务偿还只能靠项目的现金流量。②承包商在特许期内拥有项目所有权和经营权。③名义上，承包商承担了项目全部风险，因此融资成本较高。④与传统方式相比，BOT融资项目设计、建设和营运效率一般较高，因此，用户可以得到较高质量的服务。⑤BOT融资项目的收入一般是当地货币，若承包商来自国外，对宗主国来说，项目建成后将会有大量外汇流出。⑥BOT融资项目不计人承包商的资产负债表，承包商不必暴露自身财务情况。 6.试论述外汇风险的处理措施 ⑴使用保值条款处理外汇风险。①货币保值条款：货币保值是指交易双方在签订合同时，选择某种与合同货币不一致的、价值稳定的货币，将合同金额予以转换，用所选货币来表示；在结算或清偿时，按所选货币表示的金额以合同货币来完成收付。货币保值条款又可以分为硬货币保值和复合货币保值两种。②物价指数保值条款。③滑动价格保值条款。 ⑵利用远期外汇业务处理外汇风险。概念：所谓远期外汇业务即预约购买与预约出卖的外汇业务，亦即买卖双方事先签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的日期，在合同到期日，再按照合同规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。 ⑶利用即期外汇交易处理外汇风险。①概念：所谓即期外汇交易是指在外汇买卖成交以后，原则上在两天内办理交割手续的外汇交易业务。②种类：1）电汇。电汇是指银行在售出外汇的当天，即以电报委托其在国外的分行或代理行，将汇款付给收款人的一种结算方式。2）信汇。信汇是指汇款人向当地外汇银行交付
中小企业融资开题报告 关于《中小企业融资开题报告》，是我们特意为大家整理的，希望对大家有所帮助。 题目杭州中小企业融资问题研究 一、论文选题的背景、意义： (一)背景 改革开放以来，中国经济经历了根本性变化，从完全依靠国有和集体企业发展到民营中小企业发挥重要作用的混合性经济，由于大批国有企业进行资产重组、人员分流和产品结构调整，国
有经济拉动经济增长的作用明显减弱，而此时我国中小企业得到了蓬勃发展，成为保持国民经济持续增长的生力军。在我国，中小企业在活跃市场，吸纳就业，促进技术创新与出口创汇等方面发挥着越来越大的作用。并已成为我国国民经济中最具活力的新的经济增长点。 (二)意义 在我国，占企业总数99%的中小企业创造了74%的工业增加值，63%的GDP，但是其占有的金融资源却不足20%。中小企业的融资难问题已经严重制约了经济社会的发展。杭州的企业体制一般是以中小企业为主，这也导致了杭州的中小企业也存在严重的融资难问题，虽然各个金融机构采取了一系列的措施，但是并没有从根本上解决杭州中小企业的融资难问题。因为中小企业地位的重要性，所以解决中小企业的融资难问题是刻不容缓的。 二、相关研究的最新成果及动态(参考文献综述的主体与总结部分) (一)国外关于中小企业融资问题的研究
中小企业迅猛发展为世界各国经济发展起到了强有力的推动作用，但在中小企业创建、经营发展过程中，融资困难一直是困扰世界各国中小企业的大问题，为此，探索可行有效的措施解决中小企业融资难题，已成为世界各国政府中小企业经济政策的重要内容和工作重点。西方国家如美国、日本、意大利、英国等都制定了相关的促进中小企业发展的政策，值得我们借鉴。 国外有关企业融资的理论研究主要是资本结构理论。早期的资本结构理论是美国经济学家大卫杜兰特提出的,包括净收益理论,净经营收益理论和传统理论。现代资本结构理论形成于20世纪五十年代，至七十年代后期，它以MM定理为中心，一部分探讨税收差异对资本结构的影响，被称为“税差学派”，另一部分研究破产成本与资本结构的关系，发展成为财务困境成本学派，形成“破产成本主义”和“财务困境主义”，最后合并为权衡理论。七十年代后期，由于信息不对称和博弈论的引入，使资本结构理论研究发生了一次质的飞跃，新资本结构理论以信息不对称为中心，大量引入经济学各方面的最新分析方法，从新的学术视野来分
【资本经营】最新小抄 资本经营--名词解释 1资本是能够带来未来收益的价值,是资产的价值形态.资本具有两重属性即自然数性和社会属性.资本的自然属性实质资本本身表现出来的实现价值增值的属性;资本的社会属性实质资本的所有制形式问题 2资本经营含义实质以资本增值最大化为根本 目的,以价值管理为特征,通过企业全部资本与生产要素的油画配置和产业结构的动态调整,对企业的全部资本进行有效运营的一种经营方式 3无形资本经营是指企业对所拥有的各种无形 资本进行运筹和策划,用无形资本的价值实现企业的整体价值增值目的的经营方式 4知识资本经营是指能够转化为市场价值的知识,是企业所有能够带来未来经济利益的知识和技能.知识资本经营是指企业创造.使用.保存.转让和引进知识.智力的一种心得经营模式.这是广义的知识资本经营,包含了全部人力资本.结构性资本和顾客资本的经营内容.狭义的知识资本经营实质在企业资本经营过程中,利用时常机智,转让和引进知识.智力,整合企业内部和外部的知识资本,借助与企业外部的知识资源创造出具有自身竞争优势的经营模式 5生产经营是围绕产品生产进行经营管理,包括供应生产和销售各环节的管理及相应的筹资与投资管理.其目标是追求供产销的衔接及商品的盈利性 6结构性资本指资本结构的合理配置.如:产品 形态的资本,固定资产形态的资本,金融形态的资本,无形资本形态的资本,知识形态的资历等的结构 7委托—代理关系股东,债权人和经营者之间构成了企业最重要的经济关系.即委托—代理关系8资本市场是融通长期资金的市场,可分为中长期信贷市场和证券市场 9资产专用性是指资产(交易物)在用于特定用 途后,很难再移作他用的性质.包括:场地专用性,物质资产专用性,人力资产专用性,专项投资 10证券市场是股票.债券.投资基金等优价证券的发行和交易场所.广义的证券时常包括货币市场.资本市场等,而狭义的证券市场就是进行股票.债券基金有价证券发行和交易的场所 11证券发行市场证券发行时常又称一级市场或发行市场,是发行人以筹集资金为目的,按照一定的法律规定和发行程序,向投资者出售新证券所形成的市场 12证券流通市场又称二级市场或次级,是已经 发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所13柜台交易市场又称店头交易市场,是证券交 易所以外的政权交易所.柜台交易一般通过证券经营机构进行,采用协议价格成交 14交易所市场是最主要的证券交易所,是流通 市场的核心.交易所交易必须根据国家有关的证券法律规定,有组织地.规范地进行,起交易一般采用持续双向拍卖的方式,是一种公开竞价的交易 15间接融资是指以货币为主要金融工具,通过 银行体系吸收社会存款,再对企业.个人贷款的一种融资机制 16直接融资是以股票.债券为主要金融工具的 一种融资机制.这种资金供给者与资金需求者通过股票.债券等金融工具直接融通资金的场所,就是直接融资市场,也称证券市场 17直接融资市场资金供给者与资金需求者通过股票,债券等金融工具直接融通资金的场所,即为直接融资市场,也称证券市场 18差别效率理论也叫管理协同理论,即一家公 司具有高效率的管理队伍.其能力超过了公司日常的管理需求,该公司便可以通过并购一家管理效率较低的公司来使其额外的管理资源得以充分利用,并通过提高目标公司的效率而获得收益19上市公司配股是指公开上市的股份有限公司向原股东配售发行股票的行为.股份有限公司为自身业务发展的需要,需要不断的后继基金支持,向原股东配售股份是股份公司经常性的募集资金的方式 20上市公司增发新股是指上市公司在首次股份发行后,再向社会公开发行股份的行为.增发新股是上市公司募集资金.扩大规模的资金筹措方 式 21可转换债券又称公司债.它是指发行人依照 法定程序发行.在一定期限内依据约定的条件可 以转换成股份公司的债券.这种债券享受转换特 权,在转换前是公司债形式,转换后相当于增发 了股票 22协议收购是指收购方根据股权协议转让价格 受让目标公司部分股权,从而获得目标公司控股 权的并购行为 23要约收购指在证券交易所的交易中,当收购 者持有目标公司股份达到法定比例时,若继续进 行收购,必须依法通过向目标公司所有股东发出 全面收购要约的方式进行收购 24杠杆收购指一个公司运用财务杠杆,主要通 过借款筹集资金,并利用已被收购的目标企业的 资产和未来现金收入来担保和偿还收购中的借 款而进行的收购活动 25委托书收购是指收购者通过大量征集股东” 委托书”的方式,代理股东出席股东大会并行使 优势的表决权,以通过改组董事会决议的方式达 到收购目标公司的目标 26并购指一家企业通过取得其他企业的部分或 全部产权,从而实现对该企业控制的一种投资行 为 27横向并购是指同类企业为扩大规模而进行的 并购 28纵向并购是生产过程或经营环节相互衔接, 密切联系的企业之间,或具有纵向协作关系的上 下游企业之间的并购 29混合并购指既非竞争对手又非现实中的潜在 的客户或供应商的企业间的并购 30友好并购也称善意并购,是指目标公司同意 并购公司提出的并购条件并承诺给予协助的并 购行为 31敌意并购也称非善意并购,是指并购企业在 目标公司管理层对其并购意图尚不知晓或持反 对态度的情况下,对目标公司强行进行并购的行 为 32文化整合涉及到双方价值理念,经营哲学,行 为规范,工作风格等方面的个性特征 33资产整合是指在并购后期,以并购方为主体, 对双方企业(主要是被并购方)范围内的资产进 行分拆,整合等优化组合活动,它是企业并购整 合的核心 34置换指以公司以外的优质资产注入公司,并 置换出公司原有的劣质资产,以保持公司是一个 由优质资产组成的组合 35资产置换地方政府及新的控股股东将自己原 有的优质资产来直接或间接的换取上市公司积 淀下来的劣质资产,这种资产置换一般都是关联 交易,即公司同自己的控股人,参股人,子公司或 它们的下属企业进行交易,这种交易相当于自己 在同自己交易,极易出现非等价交易和资产,利 益转移的现象 36管理者收购指目标公司的管理者或经理层利 用借贷所融通到的资本购买本公司的股份,从而 改变公司所有者结构,控制权结构和资产结构, 进而达到重组本公司目的并获得预期的一种收 购行为 37展期减免规则要求新旧资产用作由同一个人 进行的交易中,但并不要求相同的交易 38尽职调查也叫审慎调查.了解和调查目标企 业,以确定交易能否较好地满足卖价的需求,通 过核实确认相关重要事实,使意外情况和交易后 与原有者可能产生争议最小化;保留原所有者有 贡献机会,了解企业目标文化,对必须进行的改 变应该谨慎而缓慢地实施 39再上市就是指管理者将目标构思收购完毕以 后,为了使股权资本增值,便以高于收购价的价 值出让部分或全部股权的投资行为 40战略联盟指两个或两个以上的企业为了实现 资源共享,风险或成本负担优势互补等特定战略 目标,在保持自身独立性的同时,通过股权参与 或契约联结的方式建立较为稳固的合作伙伴关 系,并在某些领域采取协作行动,从而取得”双 赢”效果的合作形式 41股权参与指联盟间通过股权参与而建立起一 种长期的相互合作的关系 42功能性协议是一种契约的战略联盟,又称无 资产性投资的战略联盟,指企业之间决定在某些 具体的领域进行合作 43战略投资者指与发行人业务联系紧密,以谋 求长期战略利益为目的,持股量较大且长期持有, 拥有促进发行人业务发展的实力并积极参与公 司治理的法人投资者 44价值链理论产品或服务的价值创造过程是在 一系列价值链环节中完成的,不同企业在各自的 价值链环节上拥有不同的核心专长,相互合作可 在整个价值链上创造更大的价值,此外,联盟企 业通过共享价值链,还可有效的降低成本,产生 新的竞争优势 45资产互补理论资产是一个丰富的价值范畴, 不同企业拥有完全异质的资源和核心能力,联盟 企业相互之间进行战略性合作,可促使双方在更 大范围内实现资源优化配置以及核心能力的互 补融合 46股份回购是指股份公司向股东购回自己发行 的股票的一种理财行为 47资产剥离指企业将现有部分子公司,部门,产 品生产线,固定资产等出售给其他企业并取得现 金或有价值证券的经济行为 48企业分立广义是指在不改变原公司股东比例 的前提下,将一个企业分解成两个或两个以上的 各自独立的公司.狭义上的企业分立是指母公司 在子公司中所拥有的股份按比例分配给母公司 的股东,形成与母公司股东相同的新公司,从而 在法律上和组织上将子公司从母公司中分立出 去 49分拆上市指公司将部分业务或某个子公司从 母公司分拆出来单独上市 50债转股是指债权人将其对债务人所享有的合 法债权转变为对债务人的投资,增加债务人注册 资本或债权人以其债权出资与债务人新设公司, 并取得股权的投资行为,它包括债权的消灭和股 权的产生两个法律关系及过程 51资产重组指对一定企业重组范围内的资产进 行分拆,整合或优化组合的活动,是优化资本结 构,达到资源合理配置的资本经营方式.资产重 组的实质是对企业资源的重新配置 52产品型重组指企业在开展产品经营的过程中, 在维持现有资产结构的情况下,为增加产品的竞 争力和市场占有率,所进行的调整资产分布的过 程 53资本流动型重组指资本所有者通过对资本市 场的分析,判断,作出通过并购或出售等方式改 变参与企业的程度的决定,并由此引起的资产重 组 54市场型重组指资产重组的运作者在公开市场 上,按照市场规则,自愿进行的资产重组行为 55体内重组指原改组企业内的负债重组,是债 务重组的一部分 56债务重组指债权人按照其与债务人达成的协 议或法院的裁定作出让步的事项 57普通清算指企业自行确定清算人,按照一定 的程序处理清算事务,法院和债权人不干预清算 58特别清算指不能由企业自行组织，而由法院 出面干预并进行监督的清算 59托管经营指企业产权的所有者或其代表,通 过签订契约的法律形式,将企业的经营权委托给 具有较强经营管理能力,并能承担相应经营风险 的另一法人或自然人,进行有偿经营的经济行为 60股权托管指对某一实体投资并拥有一定股份 的所有者,通过与托管公司签订契约合同,委托 托管公司代表股权所有者对该股份行使管理监 督权利,从而达到保证股权所有者实现一定权益 的目的 61抵押保证式托管在托管进行之前,由托管公 司付给委托方或第三者一笔资金作为风险抵押 金,托管公司以这笔风险金作为托管经营亏损的 风险抵押,或委托方在企业托管前按净资产额作 价购回原股权 62债权托管是将银行或企业已经形成的或即将 形成的呆滞债权,通过与托管公司签定契约合同, 将该债券交由托管公司去盘活变现或有偿经营 的一种经营方式 63投资托管指项目投资人将某一投资项目交由 具有较强经营管理能力的托管公司,进行该项目 的建设和经营
1.当你的一个朋友向你借钱时，风险最大的情形是( C )。 A.该朋友是一个中型企业的经营者，因企业经营需要，欲向你筹借少量现金 B.该朋友是一个中型企业的经营者，现欲投资于一个新的大型项目(投资规模超过其原有企业)，欲向你借入少量现金 C.该朋友自身资产不多，现欲投资一个新的大型项目，由于资金不足，欲向你借入部分现金(或让你为其向银行借款提供担保) 2.项目融资是为一个特定项目所安排的融资，贷款人在最初考虑安排贷款时，以( A ) 作为偿还贷款的资金来源。 A.该项目的现金流量和收益 B.该项目的资产抵押 C.发起人提供的担保 D.发起人的资信能力 3.与公司融资相比，下列特点属于项目融资的是(ABDE) A.有限追索或无追索 B.风险由项目各参与方承担 C.进入项目发起人的资产负债表 D.贷款技术相对复杂、周期长、融资成本较高 E.一般负债比例高 4.项目融资的优势有(AB)。 A.允许较高的债务比率 B.实现风险隔离和风险分担 C.风险分配简单 D.利息和费用负担低 E.增加了贷款人的风险 5.下列属于项目融资中贷款人兴趣的有(D ) 。 A.在投资者较多时便于集中项目资产所有权 B.基础设施服务的提供和持续性 C.货币兑换和货币汇出 D.可实施的抵押利益 6.(C)是指在项目中股本资金、准股本资金和债务资金相互之间的比例关系。 A.项目的投资结构 B.项目的融资结构 C.项目的资金结构 D.项目的信用保证结构. 7.组织贷款银团属于( C) 阶段的工作。
A.融资决策分析 B.融资结构分析 C.融资谈判 D.项目融资的执行 8.项目融资宏观环境分析不包括( C )。 A.项目所在国政治环境的考察 B.项目所在国法律和法规建设的考察 C.项目所在国可融资性的考察 D.项目所在国经济条件的考察 9.关于银行对可融资性的考虑，下列说法错误的是( A )。 A.银行可以承担法律变化等不确定或无法控制的风险 B.若存在信用违约，项目发起人不得进行红利分配 C.完工前收入应用于补充项目的资本性支出 D.项目风险应进行较好的分摊 10.项目投资者及融资顾问在融资谈判之前应该完成的工作有(ABCD)。 A.认真进行项目评价和项目风险分析工作 B.设计严谨的项目融资法律结构体系 C.尽量明确项目的主要资金来源 D.考虑项目各参与方之间所形成的各种关系是否达到激励相容: E.起草融资法律文件 1.为了减少现金流量的波动，应对资本支出波动的合同或协议是(C )。 A.包销协议 B.或供或付协议 C.EPC合同 D.经营或维护合同 2.假没某項目平均每年的净现金流量为220万元，贷款总额为1000万元，贷款偿还期10年，采用等额本金方式，贷款年利率及折现率为10%，贷款到期后三年中(第11年到13年)毎年的现金收入为200万元，則第2年的偿债比率(DSCR)是(A )?
一、判断题（每小题1分，共10小题） 1．直接融资是指从银行及非银行金融机构借贷的信贷资金。（×） 2．国内外企业、团体、个人的资金不属于融资渠道。（×） 3．政府资金，包括财政预算内及预算外的资金，可能是无偿的。（√） 4．非银行金融机构，包括信托投资公司、投资基金公司、风险投资公司、保险公司、租赁公司。 （√） 5．外国政府资金可能以贷款或赠款方式提供。（√） 6．公司不承担债务偿还责任。（×） 7．中小企业不适宜在公开资本市场融资。（√） 8．非公开资本市场对中小企业融资具有重要作用。（√） 9．创业板市场对中小企业具有极重要的作用，因此，所有中小企业都要尽一切可能在创业板市场上市。（×） 10．产权交易市场是创业投资进入与退出的主要交易场所。（√） 11．买壳上市融资中，只要壳公司具有上市资格即可。（×） 12．商业票据融资就是应付账款融资。（×） 13．预收货款可以解决企业的融资问题，所以中小企业均可大量使用。（×） 14．福费廷业务中出口商放弃对所出售债权凭证的一切权益，将收取债款的权利、风险和责任无追索权转嫁给包买商，包买商对出口商、背书人无追索权。（√） 15．融资租赁可以解决中小企业的临时性资金周转需要。（×） 16．融资租赁是中小企业解决技术设备更新的有效途径之一。（√）
17．企业融资期限越长，采用融资租赁要比银行贷款划算。（√） 18．典当是中小企业融资的重要补充，可以解决中小企业的各种资金需要。（×） 19．典当融资成本高，只能作为中小企业解决临时性资金的方式之一。（√） 20．典当行在当期内有权出租、使用当物。（×） 21．中小企业政策性融资以配合政策执行为目的，不用考虑经营效益。（×） 22．政策性融资以商业性融资为载体。（√） 23．为推进特定目的而实施的财政援助政策属于一事一时的临时性措施，能比税收制度更直接、更鲜明的体现政府意图，是政府对中小企业的一种直接援助。（√） 24．除了税收政策、财政政策，政府采购也是支持中小企业发展的重要财税政策，在许多国家甚至是最重要的政策。（√） 25．内源融资没有成本，资金可以随意使用。（×） 26．内源融资也有成本，即机会成本。（√） 27．企业外源融资中债务融资的成本一般低于股权融资的成本。 28．企业债务融资中短期债务一般低于长期债务的融资成本。（√） 29．企业何时进行融资取决于投资的时机，过早、过迟均不利。（√） 30．由于中小企业融资难，所以融资越早越主动。（×） 31．MM的无公司税模型证明在一定条件下，企业的价值与它们所采取的融资方式无关。（√）32．修正的MM理论认为，财务杠杆程度越高，其价值越高。（√） 33．不对称信息理论认为企业债务比例上升是一个积极的信号。（√） 34．信贷配给的主要原因在于银行对中小企业的歧视。（×） 35．信贷配给的主要原因在于信息不对称。（√）
一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号里。每小题2分，共20分) 1．某公司全部债务资本为100万元，债务的平均利率为10％。当销售额为100万元，息税前利润为30万元，则其时的财务杠杆系数为( ) A．0.8 B． 1.2 C． 1.5 D． 3.1 2．某企业按年利率12％从银行借人短期款项1000万元，银行要求企业按贷款总额的 15％保持补偿性余额，则该项贷款的实际利率为( ) A．10.43％ B．12％ C 13.80％ D．14.12％ 3．如果一笔资金的现值与将来值相等，则( ) A. 折现率为负 B．折现率一定为零 C. 折现率为正，且其值较高 D．不存在通货膨胀 4．在公司资本结构决策中，如果负债比率由低调高，则对公司股东产生的影响是( ) A．可能会降低公司加权资本成本，从而增大股东价值 B．提高公司的经营风险 C. 降低股东承受的风险 D．增加财务杠杆，从而降低股东收益能力 5．关于折旧政策对企业财务的影响，以下说法不正确的是( ) A．折旧政策不影响企业现金流，从而不会影响税负 B．采用加速折旧法，固定资产更新也可能会加快 C. 不同折旧政策会对企业收益分配产生不同的影响 D．折旧属于非付现成本，会影响投资项目的现金流测算 6．应收账款的机会成本是指( ) A．应收账款不能收回而发生的损失 B．调查顾客信用情况的费用 C. 应收账款占用资金的应计利息 D. 催收账款发生的各项费用 7．某一股票的市价为20元，该公司股票每股红利为o．5元，则该股票当前市盈率为 ( ) A．10 B．20 C．30 D．40 8．关于证券投资组合理论以下表述中，正确的是( ) A．证券投资组合能消除大部分系统风险 B．证券投资中构成组合的各证券种类越多，则该组合的总体风险越大 C. 最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以其必要报酬率也最大 D．一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险减低的速度会越来越慢 9．A公司只生产经营单一产品，其单位变动成本10元，计划销售量1000件，每件售价15元。如果公司想实现利润800元，则固定成本应控制在( ) A. 4200元 B．4800元 C. 5000元 D．5800元 10．如果某项目投资的净现值小于零，则可以肯定( ) A．该项目的投资收益率为负数 B．该项目的投资收益率可能为正数，但低于公司整体的加权资本成本 C. 该项目的内含报酬率将高于资本成本率 D．该项目的现值指数将大于l 二、多项选择题(从下列每小题的五个选项中选出二至五个正确的，并将其序号字母
1、项目融资的认识？公益、公共基础、收益型，处理方式不同？ 广义：凡是为了建设新项目或收购现有项目或对已有项目进行债务重组所进行的融资活动。（不包含技术改造） 狭义：专指具有无追索或有限追索形式的融资活动。（不包含完全追索） 公益类项目不包括在项目融资内 2.风险P179 业务风险：完工风险、生产风险、产品市场风险、 金融风险：市场风险（利率风险、通货膨胀风险、外汇风险）、信用风险、流动性风险 外围风险：国家风险（政治风险、自然风险、环境保护风险） 按照项目风险的阶段性划分为： （1）项目建设开发阶段风险：真正的项目建设开发阶段风险是从项目正式动工建设开始计算的。由于这一阶段需要大量资金购买工程用地、设备，且贷款利息也开始计算成本，因此项目风险接近于最大。需要有强有力的信用支持来保证项目的顺利完成。 （2）项目试生产阶段风险：风险仍很高的一个阶段，如不能生产出合格的产品就意味着对项目的现金流的分析和预测是不正确的。 （3）项目生产经营阶段风险：这是一个标志性的阶段，从现在起，项目进入正常运转，正常情况下也应该产生出足够的现金流支付生产经营费用偿还债务，并为投资者提供理想的收益。 按照项目风险的表现形式划分为： （1）信用风险：有限追索的项目融资是依靠有效的信用保证结构支撑的，各个保证结构的参与者能否按照法律条文在需要时履行其职责，提供其应承担的信用保证，就是项目的信用风险。这一风险贯穿于整个项目各个过程之中。 （2）完工风险：这是项目融资的主要核心风险之一，具体包括：项目建设延期、项目建设成本超支、项目迟迟达不到“设计”规定的技术经济指标、极端情况下，项目迫于停工、放弃。无论在发展中国家还是发达的工业国家，项目建设期出现完工风险的概率都是比较高的。项目的“商业标准”是贷款银行检验项目是否达到完工条件的方法。 （3）生产风险：项目的生产风险是在项目试生产阶段和生产运行阶段存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、劳动力状况等风险因素的总称，是项目融资的另一个主要的核心风险。主要表现形式包括：技术风险、资源风险、能源和原材料供应风险、经营管理风险。 （4）市场风险：包含价格和市场销售量两个要素。大多数产品都具备这两种风险。降低风险从两方面入手：要求项目有长期产品销售协议；长期销售协议的期限要求与融资期限一致。（5）金融风险：主要表现为利率风险和汇率风险两个主要方面。 （6）政治风险：投资者与所投项目不在同一个国家或贷款银行与贷款项目不在同一国家都有可能面临着由于项目所在国家的政治条件发生变化而导致项目失败、项目信用结构改变、项目债务偿还能力改变等风险，这类风险统称为项目的政治风险。 （7）环境保护风险：鉴于在项目融资中，投资者对项目的技术条件和生产条件比贷款银行更了解，所以一般环境保护风险由投资者承担。包括：对所造成的环境污染的罚款、改正错误所需的资本投入、环境评价费用、保护费用以及其他的一些成本。 按照项目风险的投入要素划分为： （1）人员风险：人员来源的可靠性，技术熟练程度，流动性；生产效率；工业关系、劳动保护立法及实施；管理素质、技术水平、市场销售能力；质量控制；对市场信息的敏感性及反应灵活程度；公司内部政策，工作关系协调。
资金是经济发展的一个决定性因素，是企业的血液，资金的数量、结构等状况直接制约着各类企业的运行和能否可持续发展。中小企业规模较小，难以获得银行和其他金融机构的支持是世界各国中小企业发展过程中普遍面临的问题。因此，西方经济学家在对该问题的研究颇多，本文仅列举其中几种比较有代表性的观点: 中小企业融资的理论概述 1、企业融资基本理论 (1)“麦克米伦缺口”理论 20世纪30年代初，英国议员麦克米伦 (Macmi1lan)在向英国国会提供关于中小企业问题的调查报告中提出了著名的“麦克米伦缺口” (Macmi11anGaP)。报告认为，中小企业在发展过程中存在着资金缺口，对资本和债务的需求高于金融体系愿意提供的数额。 Macmi1lan发现，在英国金融制度中，中小企业与金融市场之间横亘着一条难以逾越的鸿沟.当企业需要的外源性资本的规模低于25万英镑(约合400万英镑现值)时，很难在资本市场上融到资。这是关于融资缺口方面最早的论述，后来Bolton和Wilson的报告以及Mason和Harison等人对非正式风险投资的研究表明，中小企业筹集一定数额以下的资本时都面临着资本缺口的问题。 （2）不对称信息理论 1977年罗斯(Ross)在《贝尔经济学学刊》上发表了题为“财务结构的确定:激励信号方法”的论文，提出了公司资本结构的信号理论;1984年梅耶斯(Myers)和迈基鲁夫(Majluf)在《财务经济学刊》上发表了题为“企业有信息而投资者没有信息时的投资和融资决策”的论文，提出了资本结构的排序假说。这两篇论文构建了不对称信息理论。 2、中小企业融资理论 (l)Myers和 MyersMajlaf的融资顺序偏好理论 该理论认为中小企业并不是按照传统的以最优资本结构为目标的方式进行融资，由于担心控制权的稀释和丧失，企业更倾向于对企业干预程度最小的融资方式，即中小企业融资次序是先内源后外源，外源中则是先债权后股权。啄食顺序融资理论还认为银行融资具有低成本优势，银行信贷融资应是中小企业融资的主要来源。（线文） (2) Banerjeel的长期互动假说 Banerjeel(1994)提出了长期互动假说，认为中小金融机构一般是地区性的，与地方中小企业长期合作，互相了解，减少了信息不对称问题，愿意为之提供服务，相比之下，大型金融机构缺乏此优势，出于规避信贷风险考虑，他们更偏向于向大型企业提供贷款，不愿意为信息不对称的中小企业提供贷款。因此，该假说认为，中小金融机构的建立有助于解决融资难问题。Phillp.Strallan and Jamesp.Weston(1998)也阐述了几乎相同的主张:在为中小企业提供小额信贷方面，中小型金融机构具有明显的比较优势。西方发达市场经济国家都十分重视中小金
试卷代号：ΧΧΧΧ 宁波广播电视大学2005—2006学年度第一学期 开放本科工商管理专业《资本经营》期末考试试题 2005年12月 一、名词解释（每小题4分, 共16分） 1、资本经营 2、并购 3、管理者收购 4、资产重组 二、单项选择题（每小题2分, 共16分） 1、资产经营和资本经营的区别是经营内容不同和（）。 A、经济体制不同 B、经营目标不同 C、经营出发点不同 D、经营策略不同 2、企业并购中的兼并运作方式有承担债务式兼并、购买式兼并和（）。 A、收购式兼并 B、联盟式兼并 C、一体化式兼并 D、政府划转式兼并 3、差别效率理论是( )的理论基础。 A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、协议收购 4、6、目前我国非上市公司在买壳上市时，主要是协议受让上市公司的（）。 A 、普通股 B 、国家股和法人股 C、社会公众股 D、外资股 5、根据我国法规对收购信息披露的规定，当投资者持有一个上市公司已发行的股份的（）时，应依法进行公告。 A、3% B、5% C、8% D、10% 6、下列哪种资本经营方式属于资本收缩经营方式（） A 、兼并 B 、收购 C、托管经营 D、资产剥离 7、（）可以帮助企业纠正错误的并购。 A、股份回购 B、资产剥离 C、企业分立 D、资产重组 8、托管经营的主要特征是（）。 A、产权变动、经营权变动 B、产权不变、经营权不变 C、产权变动、经营权不变 D、产权不变、经营权变动 三、多项选择题（每小题3分, 共15分） 1、狭义的知识资本经营概念，只包括与企业外部交易相关部分的（）的经营内容。 A、人力资本 B、结构性资本 C、无形资本 D、顾客资本 2、交易费用经济学的基本结论主要有以下几点（）。
中小企业融资问题研究文献综述 近几年来，关于中小企业融资方面的文献越来越多，这充分说明了关于中小企业融资问题正日益受到人们的关注。现有文献主要集中在以下几个方面： 一、企业融资的基本理论方面 融资是资金融通的简称，是资金从剩余（超前储蓄）部门流向不足（超前投资）部门——购买力转移——的现象。企业融资，即企业从各种渠道融入资金，实质上是资金优化配置的过程，包括外源融资和内源融资。 1、企业融资成本与融资风险。企业融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格，也是企业为资金供给者支付的资金报酬率。企业的目标是实现企业价值最大化，它等同于企业在具备承受一定风险的能力时，寻求投入成本最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险。 2、企业融资结构的契约理论。企业的融资结构，又称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各组成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。现代企业融资理论是由Franco Modigliani和
Merton Miller于1958年所创立，即著名的MM理论。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论、控制权理论。张维迎认为，“一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约：一是该企业所在经济的制度环境，二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点”。 3、金融制度方面的理论——金融深化论、金融抑制论。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。 4、银企信贷博弈分析。主要运用博弈论，通过对银行与企业在信贷过程中的博弈分析，来说明降低银企交易成本的重要性。徐洪水认为，企业与银行发生信贷关系，不是一次性的，实际是一种动态博弈的过程，通过分析发现，在有良好的政治信贷支持系统（担保抵押体系）或高效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得银企双赢，反之，昂贵的交易费用和低效的司法制度将增加银企交易成本，加剧中小企业金融缺口。 二、中小企业融资难的成因分析方面
一、单选、 1,定金担保通常把它看作是（）担保。 A 人 b 物 c 财 d法 2.信托基金是一种（）的集合投资方式。 A 委托代理、利益分成 B 权利义务相匹配、利益风险共承担 C 独立核算、自负盈亏 D利益共享、风险共担 3.以“销售协议”为基础的关键是融资结构应包括购买协议。特别是具有 （）性质的购买协议。 A 产品支付 B 无论使用与否均需付款 C 无论提货与否均需付款 D特许经营权 4.杠杆租赁模式的融资结构，法律关系和（）比较复杂 A 计提折旧 B 操作管理 C 租金计算 D税务处理 5.希望实现（）融资的原因主要是项目主办人不愿意因为项目的债务 而增加自身的负责比率。 A 资产负债表 B 资产负债表外 C 现金流量表 D 利润表 6.出售-经营-移交的模式的缩写是（） A BTO B SOT C TOT D BOO 7.项目融资的核心就是获得一定数量的（）的贷款。 A 有限追索 B 无限追索 C 有限追索或无追索 D 无追索 8.允许持有人在一定时间内以一定的价格向举债公司换取该公司发行的其他证 券的公司债券叫做（） A 可转换债券 B 普通股票 C 优先股 D内部股 9.项目主办人常常喜欢用（）代替股权资金。 A 高级债务资金 B 次级债务资金 C 优先股 D股权证书。 10.哪家银行负责组织银团，起草文件，与借款人谈判等，所以要额外收取 （）。 A 代理费 B 承销费 C 牵头费 D承担费 二、多选 1，d物的担保包括（） A 抵押担保 b 保险担保 c 质押担保 d留置担保 2，根据标的物的性质，抵押担保可分为（）和财团担保。 A 权利担保 b动产担保 c 不动产担保 d 浮动担保 3，转让性质的担保是指（） A 担保权转移 b 债权转让担保 c 股权转让担保 d留置担保 4，BOT模式对政府行为来说有以下好处（） A 利用私人资金 B 转移项目风险 C 学习先进技术和管理经验D提供优质产品和服务 三、判断 1,抵押担保又被称为所有权担保。（） 2，抵押担保是物之实态控制型担保，物之权属并不转移。（） 3，“提货与付款”条款合同相当于保证书。（）