1、应收账款很多是由关联交易产生作为一种金融创新工具，应收账款
证券化对应收账款有一定的要求：一是，应收账款具有标准化、高质量的合同条款。二是，应收账款具有良好的信用记录或具有相对稳定的坏账统计记录，可以预测未来类似损失的发生概率。三是，期限合理，一般半年之内的应收账款较为受银行欢迎。在中国企业中，由于种种原因许多应收账款无法满足上述条件。首先，中国企业由于规模限制，债务人的分布一般都较为集中，尤其严重的是，许多公司的应收账款是由关联交易产生，与关联方的密切关系，造成了应收账款风险的加大。不仅如此，公司对第一大股东的往来款项的坏账准备计提比例为：一年以内10％；一年以上是20％。有鉴于第一大股东的偿还能力，有关人士认为上述坏账计提比例不够公允，潜在风险巨大。其次，中国企业对信用管理的认知程度非常低。许多企业片面追求账面的高额利润，在事先未对付款人资信情况作深入调查的情况下，盲目地采用赊销策略去争夺市场，忽视了资金能否及时收回的问题，造成了应收账款质量的低下，坏账率极高。目前，美国企业的平均坏账率只有0.25％―0.5％，无效成本（坏账、拖欠款损失、管理费用的三项总和）只有3％。而据国家统计局统计，中国企业的平均坏账率是5％，平均无效成本是销售收入的14％。再次，应收账款的拖欠严重，信用记录不完整，期限也较长。
2、加强对应收账款的管理。为了准确把握应收账款的未来现金流量，
控制应收账款证券化的基础风险，从而稳定应收账款资产池的现金流量，并能充分吸引投资者，证券化的发起人或SPV必须清楚每一笔应收账款的来源及其责任人的资信状况。发起人对应收账款责任人的详细信用资料与相应的信用政策、还款计划、违约处罚规定及追索条款等内容要有准确记录，并且有齐备的相关文件。
3、应收账款证券化的基本运作流程
第一，确定证券化资产并组建资产池。发起人，即应收账款的原始权益人．应对自身应收账款进行定性和定量分析。剥离出能够带来稳定现金流量的高质量的
应收账款。并由资产评估机构评估这些应收账款的风险。总的来说，较容易证券化的资产一般具有以下特点：具有未来可预计的稳定现金流、持续低违约率、债务人比较分散、有良好的历史记录、资产本身信用状况良好、规模较大、合约标准化等。其中，基础设施应收款、贸易应收款、信用卡应收款都比较符合条件。
4、应收账款证券化融资中关键环节的设计——应收账款的估价
在应收账款证券化过程中．应收账款估价是交易能否成功的一个关键因素。因为估价太低，发起人就会受损失．就不如自己去慢慢收回应收账款；而估价太高。其他参与方将无利可图，甚至整个交易将会失败。一般来说。资产估价方法有3种：成本法、市场法和收益法。成本法是在对被评估资产与其重置成本进行比较的基础上对资产进行评估．其经常被用于评估不产生收益的机器、设备和不动产。应收账款显然不适合采用成本法进行评估。市场法是将被评估资产与市场上交易的同类资产进行比较．并在必要时进行适当的价格调整。只有与被评估资产相类似的资产存在交易活跃的市场的情况下，才可以运用这一方法。而应收账款不存在交易活跃的市场。故不适用此法。收益法评估是基于这样一条原理：一项资产的价值等于它在未来带给其所有者的经济利益的净现值。而应收账款作为一种债权．是在未来给其所有者带来经济利益，因此可以采用收益法对应收账款进行评估。估价公式为：P=善可兰矿。其中，t为收回应收账款的时间，通常分为若干期：It为第t期收回应收账款的金额；R为折现率。
(一)各期收回应收账款的金额It的确定
销售商品或提供劳务时．企业与客户签订的购销合同中，一般都规定了还款时间和还款金额或比例。从资产证券化的原理和实践经验中可知．进行证券化的应收账款必须保持一定时期的低违约率、低坏账率的历史记录。因此．可以认为欠款企业将按照购销合同的规定还款。若一次还款，则n=1；若为分期付款，则n=2。3，4，……。当然，任何发起人也不能保证应收账款将被完全按合同规定还款。因此，在确定各期收回的应收账款的金额时．除了根据购销合同的规定外，还
应结合以往还款记录、欠款企业的信用及财务状况。
(二)折现率R的确定
折现率是考虑资金的时间价值．将一个未来的收入转化为现值时使用的折现比率。SPV购买应收账款面临许多风险。如应收账款无法收回的风险、利率风险、真实出售风险、审计风险等。因此，对未来的收入进行折现时，需要考虑各种风险因素。一般采用资本资产定价模型来确定折现率，量化风险。资本资产定价模型为：R=R一[3(RM-RF)。其中，R为折现率；RF为元风险收益率(一般用国库券的收益率作为无风险收益率)；RM为市场组合要求的收益率；B为贝他系数，是指某资产的收益率与市场组合之间的相关性．此处是指应收账款欠款企业的B 系数。需要指出的是，运用该模型无法将所有风险量化。如真实销售风险、审计风险等．但这些风险可以采用其他方法尽量减少甚至避免。
应收账款证券化研究 【摘要】应收账款证券化作为现代一项具有金融创新意义的融资渠道，不仅能有效提高企业资产的流动性，拓宽企业的融资渠道，还能改善企业的财务结构，转嫁企业在应收账款回收上的风险，有效降低融资费用。本文主要介绍了应收账款证券化的模式流程，并对应收账款证券化的成本、收益及其风险进行分析，并探索我国在应收账款证券化道路存在的制度及其他方面的障碍，并提出相应的对策与建议。 【关键词】应收账款证券化建议 一、应收账款证券化的定义 应收账款证券化是将应收账款原始权益人（债权人）所拥有的缺乏流动性、但能产生预现金流的应收账款，通过一定的结构性重组，转变在资本市场可销售和流通的金融产品的过程。 二、应收账款证券化的一般模式流程 应收账款证券化的一般模式流程，主要包括三个主体：原始发起人，特设信托机构（SPV）和投资者，银行是将这三个主体连接起来的纽带，在这一过程中，首先发起人将其拥有的应收账款出售给专门从事资产证券化的SPV，这样，企业应收账款就注入了资产SPV的大资产池，经过资产重组
和信用增级后，SPV以其资产池所产生的现金流为保证，在国内外金融市场上发行有价证券，最后用资产池产生的现金流来清偿。 SPV是整个应收账款证券化的核心，其经营行为受到严格的法律限制。起始点是发起人将应收账款出售给SPV，通过“破产隔离”使得已经出售的应收账款在发起人破尝试不会被列入到破产清算的范围，即发起人对应收账款没有追索权。重要的手段为信用增级和信用评级机构的增级评级行为，通过这两种行为，能够提高所发行证券的信用级别使证券在质量、偿付的时间性与确定性等方面能够更好地满足投资者的需要，以维护投资者的利益。 三、应收账款证券化的成本、收益及风险分析 （一）应收账款证券化的成本分析 企业融资成本可以表示为一般资金使用成本与可使用的资金额的比值即资金成本，企业向投资者支付的使用资金的报酬称为资金占用成本，而可使用成本为筹集的资金金额与融资费用的差额，由于融资成本可以抵税，因此，资金成本可以用公式表示为：K=■，其中，K为资金成本，D为资金使用成本，t为所得税率，P为筹集资金金额，F为融资费用。 因此，应收账款融资的资金使用成本主要由利率决定，由于对应收账款的信用增级和评级服务，以及进行证券化的
西方对于应收账款的相关研究已经有百年的历史了，其信用控制体系已经非常完善，因此，企业对应收账款的控制也相对比较容易［４］。随着经济的发展和现实的需要，西方学术界对传统意义上应收账款的控制研究，逐渐转向对应收账款后期的证券化和保理业务的研究。 [13] 1．应收账款的证券化研究成果。Zweig认为资产证券化为原始权益人提供了一种降低风险、多样化资产组合的手段，增加了一种融资工具。Schwarcz指出，资产证券化之所以具有如此的吸引力是因为证券化引致的交易成本节省远远高于其它融资工具。他还认为发起人证券化资产的投资报酬率小于其它融资方式的融资成本，因而资产证券化也是一种有成本效率的融资工具。 2．应收账款的保理业务研究成果。BenJ.Sopranzetti(1998) 教授从企业的融资的角度探讨了应收账款保理的问题。由于企业应收账款的存在，减少了企业在一定时期的现金流量，应收账款是具有一定信用的资产，那么可以通过信用评估，与金融机构或非金融机构鉴定协议，把应收账款作为金融产品进行交易，从而达到投资融资的经济活动的目的。Lanny Latham （2004）应收账款是各种企业拥有的一项很常见且非常重要的资产，它的安全与否直接影响着企业的可用资源、损益情况、现金流量。从企业内部管理出发，对企业应收账款管理中存在的问题作了剖析，提出了“要加强企业应收账款的管理，必须提高产品竞争力，注重客户资信调查和加强企业内部控制力度”的观点，并对建立企业信用信息管理体系提出了自己的看法。Jamesc.Van.Horne（2003）教授认为整体经济环境和公司的信贷政策是影响公司应收账款管理水平的主要原因 [10]。整体经济环境是不可控制的因素，而信贷政策的变量包括交易账户的质量、贷款期限的长短、现金折扣、季节性延迟付款、收款程序等。企业通过改变这些变量必然导致额外销售产生的边际利润和应收账款增加产生的机会成本。管理应收账款实际上转化为了对额外销售产生的边际利润和应收账款增加投资所要求的收益进行评估，只有两者相等时，应收账款所产生的收益才是最大化的。 国内研究现状： 由于过去的计划经济体制问题，导致国内对应收账款的研究起步较晚。改革开放以来，国内的企业和学术界逐渐意识到应收账款管理的重要性[3]。因为我国的社会信用体系还不完备，信用管理体系尚在探索和建立中，同时我国大部分企业应收账款管理意识比较淡漠，管理方式比较单一，所以我国的应收账款研究还在起步成型阶段。[7] 1. 关于应收账款的现状研究 吴蓬生、张维迎、李恩柱、闫培金等学者从我国应收账款的管理现状出发，努力的从全方位的角度提出改进措施。[2]这其中学者们最初的观点看上去并不能完整的构成一个体系，但是仍具借鉴意义。 2. 关于应收账款法律方面的研究 吴蓬生从法律的角度提出，把应收账款看作债权人与债务人的一种契约，解决手段(远期的应收账款)主要是通过法律法规 [8]。他对不良债权涉及的许多缘学科问题进行了大胆的理论探索，并做出回答。 3. 关于应收账款从博弈角度的相关研究 应收账款是以信用为基础才得以存在，其价值的实现程度由当事人双方的博弈决定，张维迎从博弈论的角度研究应收账款形成的原因，解决的方法是通过建立健全有效的信用制度，进行信用调查、信息跟踪，把握事前、事中、事后三道关，进行控制管理[6]。 4. 应收账款风险研究 李恩柱企业应收账款的风险防范进行了研究，对应收账款对企业产生的分析进行了系统的分析，并对应收账款风险防范对策进行了研究，以确保企业财务的安全性[11]。陈英新从风险
中集集团的贸易应收账款证券化案例 中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司(简称中集集团)与荷兰银行于2000年3月在深圳签署了总金额为8 000万美元的应收账款证券化项目协议，在国内企业中首创资产证券化的融资新方式，为中国企业直接进入国际高层次资本市场开辟了道路。 首先是对中集集团的经营情况作一简单介绍。1999年，中集集团总资产达到72亿元，生产标准干货集装箱48万个，占全球市场的35％以上。该公司凭借良好的资信状况和经营业绩，与多家国际大银行建立了广泛的合作关系，多次获得国际中长期贷款支持。此前，中集集团还是唯一一家在美国发行最高金额7 000万美元商业票据的中国上市公司，在国际资本市场上享有较高的声誉。中集集团的发展目标是向国内外提供现代化运输装备，而非仅仅只是集装箱。这就意味着中集集团的产品结构正面临调整。该公司开发生产的冷冻集装箱已经占有国际市场10％的份额。在资产证券化进行的同时，中集集团还与中国进出口银行签订了14亿元人民币的贷款授信额度，这笔资金将主要用于集装箱的生产万经营。 下面对这次资产证券化融资行为进行分析。中集集团与荷兰银行的协议有效期限为3年。在3年内，凡是中集集团发生的应收账款都可以出售给由荷兰银行管理的资产购买公司，由该公司在国际商业票据市场上多次公开发行资产支持商业票据(Asset Backed Commercial Paper，简称ABCP)融资，总发行金额不超过8 000万美元。在此期间，荷兰银行将发行票据所得资金支付给中集集团。中集集团的债务
人则将应收款项交给约定的信托人，由该信托人履行收款人职责。商业票据的投资者可以获得高出伦敦同业拆借市场利息率1％的利息。在这个证券化融资之前，中集集团曾经国家外汇管理局批准，于1996、1997、1998年分别发行了5 000万、7 000万和5 700万美元的商业票据(Commercial Paper)。这些发行都是以中集集团名义直接进行的1年期短期融资。这种商业票据的融资方式容易受到国际经济、金融形势变化的影响而发生波动，这在1998年就表现得十分突出。在1998年年初，商业票据发行的承销银团再次组团时，原有银团中的部分银行由于受到亚洲金融危机的影响，收缩了在亚洲的业务，并退出了7 000万美元的CP银团。经过努力，中集集团虽成为金融危机后我国第一家成功续发CP的公司，但规模降为5 700万美元。 为避免类似情况，保持集团资金结构特定性，并进一步降低成本，中集集团进行了资产证券化业务。 步骤一，中集集团向所有客户说明ABCP融资方式的付款要求，令其应付款项在某一日付至海外某个特设工具机构； 步骤二，中集集团仍然履行所有针对客户的责任和义务； 步骤三，特设工具机构再将全部应收款出售给TAPCO公司(由荷兰银行管理的资产购买公司，专门收购全球优质资产)； 步骤四，由TAPCO公司在CP市场上向投资者发行ABCP； 步骤五，TACPO从CP市场上获得资金并付给特设工具机构。特设工具机构再将资金付给中集集团设于经国家外汇管理局批准的专用账户。项目完成后，中集集团只需花2周时间，就可获得本应
**银行信贷资产证券化业务 会计处理暂行办法 第一章总则 第一条为了规范信贷资产证券化业务的会计核算，根据财政部《企业会计准则》（财会[2006]3号）、《信贷资产证券化试点会计处理办法》（财会[2005]12号）及本行相关制度，制定本办法。 第二条本办法所称信贷资产证券化业务是指本行作为发起机构将信贷资产信托给受托机构，成立特殊目的信托，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券化收益，将发行金额作为对价偿付发起机构的结构性融资活动。在信贷资产证券化活动中，本行同时作为贷款服务机构接受受托机构委托，负责管理证券化信贷资产。 第二章会计处理的基本原则 第三条信贷资产终止确认的信贷资产转移。本行已将证 14
券化资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移时，应当终止确认该证券化资产，并将该证券化资产的账面价值与因转让而收到的对价之间的差额，确认为当期损益。 终止确认是指将证券化资产从本行的账上和资产负债表内转出。 符合终止确认条件的主要情形包括： （一）不附任何追索权方式出售金融资产。 （二）附回购协议的金融资产出售，回购价为回购时该项金融资产的公允价值。 （三）附重大价外期权的金融资产。 转让该证券化资产时如取得了某项新资产或者承担了某项新负债（如因提供保证承担的预计负债等，下同），应当在转让日按公允价值确认该新资产或者新负债，并将该新资产扣除新负债后的净额作为上述对价的组成部分。 第四条信贷资产不得终止确认的信贷资产转移。本行保留了证券化资产所有权上几乎所有的风险和报酬时，不应当终止确认该资产；转让该资产收到的对价，应当确认为一项负债，相应的交易费用按融资费用记入当期损益或按收益期摊销。在随后的会计期间，应当继续确认该证券化资产的收益及其相关负债的费用。 主要情形包括： 14
建筑企业应收账款资产证券化研究 近年来，随着中央企业的做强做大，企业经营规模不断扩大和经济效益迅速增长的同时，中央企业“两金”规模也在持续增长，其中：中央建筑企业的“两金”占全部中央企业“两金”总量的四分之一，由于不能及时收回项目应收账款，导致企业大量资金被占用，降低了资产回报率，资金成本逐步增加，严重影响企业经济运行发展质量。如何更好地提升中央建筑企业财务风险防范能力，盘活低效无效资产，不断优化资产结构，切实推动企业提升资产运营质量和效率，促进中央企业提质增效升级，中央建筑企业的“两金”压控，特别是应收账款的压控，已成为中央建筑企业在国有企业改革中急需解决的重要问题。 1 资产证券化概述 资产证券化是指将缺乏即期流动性的资产，但该资产具有可预期的收入、有稳定的未来现金流，通过借助内外部结构化设计进行信用增级，并以此为偿付基础在资本市场上发行可以流通的资产支持证券，以获取资金的一种融资方式。 应收账款资产证券化指以应收账款为基础资产，以其未来现金流为偿付基础，设定资产支持专项计划(SPV)，资产管理公司通过归集企业的应收账款，并打包形成资产包，整体转移给资产支持专项计划，实现应收账款与原始债权人法人层面的风险隔离，通过结构分层设计及外部信用增级，提高债券评级，实现应收账款的卖断出表。 2 应收账款管理现状及实施资产证券化意义 2.1 应收账款现状分析 近年来，由于建筑市场资金短缺，建设单位对建筑企业的资金承受能力上要求更加苛刻，以及企业内部基础管理工作薄弱，致使企业计价确权和回款不及时，应收账款规模持续增加，应收账款周转率低，资产流动性差，资金利用效率偏低，项目垫资不断增加，现金流持续为负，项目创效能力不足，导致债务风险累积，危及企业经济安全和健康发展。 本文选取了2017年度A股市场年报营业收入在1000亿元以上的八家代表性建筑企业，对其相关财务指标进行了分析。
摘要： 资产证券化是20世纪最重要的金融创新工具之一，它的诞生对商业银行完善自身资本充足率、改善资产质量、增强流动性有着重大的意义，同时也为商业银行提供了一种新的融资方式。 21世纪初，我国金融领域展开了全面的金融体制改革，这也是一次我国商业银行走向市场化、企业化经营的真正意义上的改革。新巴塞尔资本协议为商业银行的资本充足率提出了更加严格的要求，而且我国商业银行长期以来一直面临着大量流动性差的信贷资产问题。因此，各商业银行纷纷寻找更加有效的金融工具来完善自身的经营能力、改善资本质量。于是，资产证券化作为一种创新型的金融工具在九十年代被引入我国，并逐渐在国内一些领域得到应用。 2005年，随着国家对信贷资产证券化相关法规的颁布，这种金融工具纷纷被各家商业银行青睐，并进行尝试。2005年12月15日，中国建设银行和国家开发银行同时推出了信贷资产支持证券，这是我国首批政策法规下的资产支持证券。作为2005年最重要的金融创新之一，这两只资产证券化产品的启动，标志着我国资产证券化已经进入了实施阶段。 关键词：资产证券化商业银行信贷资产 一．背景及研究的意义 资产证券化是1970年以来全球金融领域最重要的创新之一，由于其具有破产隔离、信用提升以及设计灵活等优点，因此相关产品得到了快速发展，目前已经成为发达国家商业银行解决长期贷款风险高、流动性差等问题的主要手段。 从上个世纪60年代末开始，以利率自由化程度扩张、布雷顿森林体系下的固定汇率制度宣告结束、两次石油危机导致的石油价格飞涨、《巴赛尔资本协议》的实施等为代表的新金融秩序的浪潮给银行业带来了巨大的冲击，为了控制利率、汇率导致的价格风险以及信贷自身流动性风险、保持商业银行稳健经营，银行不得不开始寻求更为有效的金融工具。于是，新的风险管理工具在金融业务自由化和金融管制放松的环境下开始萌生。1968年美国国民抵押协会为了摆脱储蓄存款大量提取所造成的流动性困境，将经过联邦住房管理局保险的面向中低收入居民的贷款作为基础资产首次公开发行“过手债券”，这种“过手债券”成为了资产证券化产品的雏形，它的推出改变了银行传统的“资金出借者”的角色，使银行同时具有了“资产出售者”的职能。在80年代，资产证券化的产品、内涵和方式发生了巨大的变化，最初的“过手证券”演变成为当今的“住房抵押贷款支持证券”，美国每年住房抵押贷款的60%以上靠发行MBS来提供。目前，用于证券化的资产覆盖租金、版权专利费、汽车贷款应收款、信用卡贷款应收款、消费分期付款等多种领域，其规模已经成为仅次于联邦债券市场的第二大市场。世界各国也纷纷效仿美国，渐进推行各种适合本土环境的资产证券化产品，当前已经成为国际资本市场最具潮流性的金融创新产品。 我国的资产证券化进程相对于发达国家起步较晚，于上个世纪90年代初开始初步探索。从80年代末到90年代初，随着国家信贷计划体系的建立、金融体制改革的开展，我国各家国有银行正式从由过去的专业银行模式向从事提供信贷服务的商业银行模式进行转变。出于自身经营和配合国家信贷政策的需要，商业银行产生了大量的长期贷款，严重牵制了商业银行的经营发展。国家经济环境的转变滋养了资产证券化产品的萌芽。然而，我国的资产证券化产品并没有在银行贷款中孵化，而是脱壳于同样有着长期、巨额融资需求的房地产企业和基础设施建设企业。1992年的海南三亚首先尝试房地产证券化运作，1996年的广深珠高速公路等基础设施进行资产证券化试验，1997年的中国远洋运输公司（COSCO）北美航运应收款支撑票据证券推出，2000年的中国国际海运集装箱集团8000万美元应收账款证券化发行成为了我国资产证券化领域的先导者。 本世纪初，我国的资本市场建设己经基本完善，我国商业银行的资本构成也由过去单一国家财政出资的方式向股份制模式进行了转变，商业银行本身经营模式也由政策性经营转变为企业化经营，公司治理结构逐渐形成，大量
资产证券化会计处理上集团文件发布号：（9816-UATWW-MWUB-WUNN-INNUL-DQQTY-
一、单项选择题 1. 如果银行既没有完全转移也没有完全保留 几乎所有重大风险和报酬，则银行在资产证券化中的会计处理结果可能是（）。 A. 继续涉入 B. 完全不终止确认 C. 终止确认 D. 无法判断 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 2. 信贷资产证券化业务中，发起人在两次支 付间隔期内将所收到的现金流量进行股票投资，是否满足过手测试（） A. 是 B. 否 C. 视最终回报率而定 D. 不能确定 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 二、多项选择题 3. 下列哪些因素是过手测试的判断条件 （）。 A. 从资产收到对等的现金流量时，才有义务 将其支付给最终收款方 B. 不能出售该金融资产或作为抵押物 C. 有义务将收取的现金流量及时支付给最终 收款方 D. 发起人不得收取过过高的报酬 您的答案：B,C,A
题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 4. 发起机构采取5%垂直风险自留的情况下， 会计处理的考量包括（）。 A. 合并特殊目的信托 B. 应用过手测试 C. 针对向投资者出售的部分债券，执行风险 和报酬收益测试 D. 不应用过手测试 您的答案：C,A,B 题目分数：10 此题得分：0.0 批注： 5. 下列关于风险报酬转移测试的叙述中正确 的有（）。 A. 风险和报酬考察的是现金流变动的相对值 而不是绝对值 B. 销售所有或者部分次级档会增加现金流变 动的转移 C. 风险越低越好 D. 发行人的报酬应考虑在内 您的答案：D,A,B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 三、判断题 6. 只要发起机构将其所收到基础资产对应的 现金流及时转移给SPV，即可认为该项基础资产的转移满足过手测试。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
C15027 资产证券化会计处理下 一、单项选择题 1. 下面关于可变回报的叙述错误的是（）。 A. 可变回报通常为正 B. 当投资方的回报可能随被投资方的业绩而变化，表明存在可变回报的敞口 C. 可变回报包括股息等直接报酬 D. 可变回报还包括协同效应 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 二、多项选择题 2. 银行对特殊目的信托拥有权力主要体现在（）。 A. 银行是信托的发起人 B. 银行是SPT的委托人，实质性地参与信贷资产的管理 C. 银行是贷款服务机构 D. 银行作为贷款服务机构，投资人难以罢免或替换 您的答案：A,B,C,D 题目分数：10
此题得分：10.0 批注： 3. 在信贷资产证券化业务中，构成银行的回报的部分包括（）。 A. 直接持有证券 B. 贷款服务报酬 C. 贷款回收率超预期时银行收取的超额收益 D. 清仓回购收益 您的答案：B,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 4. 判断资产管理人是委托人还是代理人，需要考虑的因素包括（）。 A. 资产管理人的薪酬 B. 资产管理人的职权 C. 是否容易找到替代者 D. 其他参与方的权利 您的答案：A,C,D,B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
5. 在新的财务报表合并准则框架下对于控制的定义中主要强调的要素是（）。 A. 可变动性 B. 权利 C. 权利与可变回报的联系 D. 可变回报 您的答案：D,B,C 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 6. 在信贷资产证券化业务中，由于银行把资产完全信托给信托公司，因此，银行对该资产并无控制力。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 如果单独一方拥有无需任何理由罢免决策者的实质性权利，那么可以判断决策者为代理人。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
应收账款证券化，通常是指企业或者银行作为发起人，将其所拥有的应收账款按照一定的标准出售给专门为资产证券化交易设立的特殊 目的载体（SPV），特殊目的载体将应收账款汇集成一个资产池，并以此为抵押经过信用增级和评级后，在金融市场上发行具有固定收益工具特征的资产支持证券，用资产池中的应收账款的回收额来偿还资产支持证券的本金和利息。在整个过程中，发起人筹集了资金，投资人实现了投资回报。应收账款证券化在国外的发展已相对成熟，虽然国内在2000年和2006年也分别有过应收账款证券化的尝试，在2014年末也再次进行了应收账款证券化的尝试，但都并不是信托模式的，真正实现破产隔离的应收账款证券化在我国并未实际开展。 本文梳理了应收账款的类别及不同类别应收账款证券化的方式，主要阐述了贸易应收款证券化在国外的发展情况及运作方式，论述了应收账款证券化在基础资产及交易结构方面的特点，并分析了证券的风险特征及相应的风险缓释措施。基础资产方面，应收账款一般期限较短，无利息收入，有摊薄风险，且一般无抵质押担保，应收账款的偿还来源多样化，应收账款规模大小不一，入池资产数量也比较灵活；交易结构方面，应收账款的回收一般不能与发起人完全隔离，发起人数量比较灵活，一般采用循环结构和设有准备金账户。基于证券化产品的不同风险特征，风险缓释措施包括：发起机构提供组织和服务的陈述与保证，设立准备
金账户，采用外部保证或超额抵押，严格制定入池标准等。我国应收账款规模增长较快，在客观上有进行资产证券化的需求，虽然对应收账款证券化进行了一些尝试与标准的应收账款证券化存在差异，但也为我国开展应收账款证券化提供一定的参考。如果我国进一步开展应收账款证券化，可考虑严格控制入池应收账款的质量，尝试多种增信措施，坚持风险自留，将归集账户设在购买人名下或设置混同风险准备金等措施防范风险。 一、应收账款的介绍和分类 广义上，应收账款泛指企业一切将在未来收到本金和利息的债权。狭义上，应收账款是指企业在正常的经营过程中因销售商品、提供劳务等，应向购买单位收取的款项，包括应由购买单位负担的税金和各种运杂费等。 应收账款与收入有密切关系，在确认收入的同时确认应收账款。应收账款是企业在销售过程中形成的一项债权，实体企业在提供产品或劳务后形成的贸易应收款（TradeReceivables），通常有具体的发货单或者发票。 与一般的债务债权关系不同，应收账款通常有以下几个特点：通常是企业之间债务债权关系；债务人无需对其支付利息；通常没有抵押，纯粹以企业的商业信用作为担保。
建行资产证券化案例分析 摘要： 资产证券化是20 世纪最重要的金融创新工具之一，它的诞生对商业银行完善自身资本充足率、改善资产质量、增强流动性有着重大的意义，同时也为商业银行提供了一种新的融资方式。 21 世纪初，我国金融领域展开了全面的金融体制改革，这也是一次我国商业银行走向市场化、企业化经营的真正意义上的改革。新巴塞尔资本协议为商业银行的资本充足率提出了更加严格的要求，而且我国商业银行长期以来一直面临着大量流动性差的信贷资产问题。因此，各商业银行纷纷寻找更加有效的金融工具来完善自身的经营能力、改善资本质量。于是，资产证券化作为一种创新型的金融工具在九十年代被引入我国，并逐渐在国内一些领域得到应用。 2005 年，随着国家对信贷资产证券化相关法规的颁布，这种金融工具纷纷被各家商业银行青睐，并进行尝试。2005 年12 月15 日，中国建设银行和国家开发银行同时推出了信贷资产支持证券，这是我国首批政策法规下的资产支持证券。作为2005 年最重要的金融创新之一，这两只资产证券化产品的启动，标志着我国资产证券化已经进入了实施阶段。 关键词：资产证券化商业银行信贷资产一．背景及研究的意义 资产证券化是1970 年以来全球金融领域最重要的创新之一，由于其具有破产隔离、信用提升以及设计灵活等优点，因此相关产品得到了快速发展，目前已经成为发达国家商业银行解决长期贷款风险高、流动性差等问题的主 从上个世纪60 年代末开始，以利率自由化程度扩张、布雷顿森林体系下的固定汇率制度宣告结束、两次石油危机导致的石油价格飞涨、《巴赛尔资本协议》的实施等为代表的新金融秩序的浪潮给银行业带来了巨大的冲击，为了控制利率、汇率导致的价格风险以及信贷自身流动性风险、保持商业银行稳健经营，银行不得不开始寻求更为有效的金融工具。于是，新的风险管理工具在金融业务自由化和金融管制放松的环境下开始萌生。1968 年美国国民抵押协会为了摆脱储蓄存款大量提取所造成的流动性困境，将经过联邦住房管理局保险的面向中低收入居民的贷款作为基础资产首次公开发行“过手债券” ，这种“过手债券”成为了资产证券化产品的雏形，它的推出改变了银行传统的“资金出借者”的角色，使银行同时具有了“资产出售者”的职能。在80 年代，资产证券化的产品、内涵和方式发生了巨大的变化，最初的“过手证券”演变成为当今的“住房抵押贷款支持证券” ，美国每年住房抵押贷款的60%以上靠发行MBS 来提供。目前，用于证券化的资产覆盖租金、版权专利费、汽车贷款应收款、信用卡贷款应收款、消费分期付款等多种领域，其规模已经成为仅次于联邦债券市场的第二大市场。世界各国也纷纷效仿美国， 渐进推行各种适合本土环境的资产证券化产品，当前已经成为国际资本市场最具潮流性的金融创新产品。 我国的资产证券化进程相对于发达国家起步较晚，于上个世纪90 年代初开始初步探索。从80 年代末到90 年代初，随着国家信贷计划体系的建立、金融体制改革的开展，我国各家国有银行正式从由过去的专业银行模式向从事提供信贷服务的商业银行模式进行转变。出于自身经营和配合国家信贷政策的需要，商业银行产生了大量的长期贷款，严重牵制了商业银行的经营发展。国家经济环境的转变滋养了资产证券化产品的萌芽。然而，我国的资产证券化产品并没有在银行贷款中孵化，而是脱壳于同样有着长期、巨额融资需求的房地产企业和基础设施建设企业。 1992 年的海南三亚首先尝试房地产证券化运作，1996 年的广深珠高速公路等基础设施进行资产证券化试验，1997 年的中国远洋运输公司（COSCO北美航运应收款支撑票据证券推出，2000年的中国国际海运集装箱集团8000万 美元应收账款证券化发行成为了我国资产证券化领域的先导者。 本世纪初，我国的资本市场建设己经基本完善，我国商业银行的资本构成也由过去单一国家财政出资的方式向股份制模式进行了转变，商业银行本身经营模式也由政策性经营转变为企业化经营，公司治理结构逐渐形成，大量缺乏流动性金融资产对于处置方式创新的迫切性催生了商业银行、资产管理公司在资产证券化领域的尝试。2003年华融资产管理公司对132 亿元不良资产进行了信托证券化处置，2004 年中国工商银行宁波分行对26.19 亿元的不良资产进行了资产证券化试点。这两个项目是国内第一次按照国际规范的资产证券化业务流程进行的金融资产证券化，尤其中国工商银行宁波分行的资产证券化项目可谓是国内商业银行资产证券化市场的“破冰”之作，为我国商业银行信贷资产证券化奠定了实践基础。2005 年4 月20 日中国人民银行、中国银行业监督管理委员会颁布了《信贷资产证券化试点管理办法》，这标志着有关我国信贷资产证券化法律制度环境已经建立。2005年12月15日，中国建设银行和国家开发银行同时推出了信贷资产支持证券，这是我国首批政策法规下的资产支持证券，作为2005年最重要的金融创新之一，这两只资产证券化产品的启动，标志着我国资产证券化己经进入了实施阶段。 二．建行基本情况 中国建设银行于1945年10月1日正式挂牌成立，成立初期名称为中国人民建设银行，是一家财政部出资办 理基本建设投资拨款监督工作的专业银行。从1979年到1984年，建设银行逐步从财政部门的附属地位中分离出来， 国家专业银行的地位得以确立，开始运用银行的办法办银行；从1985年到1993年，建设银行的信贷收支全额纳入 了国家信贷计划体系，金融业务开始全面开拓，银行功能日臻完善，实现了由事业单位管理向企业化经营的转变。 自1985年11月1日起，建设银行的信贷收支同其它各专业银行一样，全额纳入国家统一的综合信贷计划，使建设
资产证券化会计处理小结
风险报酬分析法： 当发起人实质上转让了与资产相关的几乎所有风险和报酬时，证券化交易被视为销售，证券化资产将被停止确认并移出资产负债表，通过证券化所募集的资金则作为转让资产的收入，同时还要确认相关损益；但若发起人仍保留转让资产实质上几乎所有的风险和收益时，证券化交易被视为担保融资，证券化资产仍继续在发起人资产负债表中确认为一项资产，通过证券化所募集资金被确认为发起人的负债。 金融合成法: 是以“控制权的转移”作为资产转让的终止确认标准 对于如何判断发起人是否已经放弃了对所转让金融资产的控制权，FAS140 提出了以下三个条件 第一，被转让资产已与转让人隔离，即使在转让人发生破产的情形下，被转让资产也与转让人及其债权人无关联。 第二，受让方可以无条件地利用该资产进行抵押或再转让。当受让方是 合格的SPE，且其以受让资产为基础发行证券时，证券持有者作为受让权益持有者，有权抵押和再转让这些收益权。 第三，转让方不能通过以下途径对转让资产实施控制：a.授权并强制转让在到期日前回购或赎回被转让资产的协议；b.除通过实施清除期权外，不具备单方面使持有人返还特定资产的能力 后续涉入法 只要转让方对被转让资产的全部或部分存在任何的后续涉入，不考虑其后续涉入的程度，与后续涉入有关的这部分资产不符合终止确认的条件，视为担保融资；不涉及后续涉入的那部分资产则应终止确认，视为销售。对于后续涉入，IASC 给出两个例子：一是将一项债券的本金和利息现金流分离出来，将它们中的一部分出售，但保留其他部分；另一个是出售一组应收款项，但保留对该组应收款项的服务权以收取一项服务费用（所收费用超过服务成本），由此形成一项服务权资产。
根据?前交易所市场上应收账款资产证券化项?类型，基础资产为应收账款类的资产证券化业务分类如下表所?： 应收账款类资产证券化 ?、应收账款指企业在正常的经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等业务，对购买?享有的应收账款债权，?般表现为现?结算形式。 ?、保理应收账 款债权?将应收账款转让给保理商，由保理商为其提供贸易融资、销售分账户管理、应收账款的催收、信?风险控制与坏账担保等服务?形成的应收账款。因增加了保理公司??，债权债务关系发?转移，与企业?般性应收账款相区分。 三、反向保理应 收账款围绕核?企业形成的应收账款债权，?般包括上游供应商向核?企业销售商品、提供劳务?形成应收账款和核?企业向其下游客户销售商品、提供劳务?形成的应收账款。?前多见于房地产企业作为核?企业的项?，且主要是上游供应商对房地产企业的应收账款。具体操作上，?般会通过保理公司?先统?受让归集应收账款，便于应收账款回收管理。但基于交易动机、交易模式不同的考虑，这?与保理应收账款相区分。 下?将集中探讨探讨上述?类应收账款资产证券化。 第?一部分：第?一类应收账款资产证券化 01 — ?、应收账款资产证券化的特征 1、应收账款期限较短 由于应收账款期限较短，?般在半年以内。为了?持长期证券通常采取循环的交易模式。循环期内，SPV回收的应收账款现?流在?付完投资者利息后，不会?付给证券的本?，?是去购买新的应收账款，以维持资产池的规模。在证券的整个存续期内包含两个?期间：循环期和本?摊还应收账款类ABS最全解析及操作?手?手?手?手册
期。在循环期内，只向投资者?付利息?不偿还本?，循环期通常持续18?48个?。在本?摊还期，新的现?流不再?于购买新的应收账款，?是向投资者偿还本?。 2、应收账款?利息收? 应收账款?般采?赊销形式，是企业给予客户还款期的宽限，因此只要在约定的?期之前客户完成对销售企业的?付即可，?需?付利息。?证券化产品则在收款期间需要?付优先费?和利息?出，这部分利息及税费的?出通常由应收账款的本?进??付，证券采?超额抵押的?式发?。?应收账款本?来?付证券利息及税费，可能导致?法按时?额?付?产?流动性风险。因此，?般应收账款证券化需要设??个费?和利息?出的准备?账户去覆盖交易合同约定的各时点的费?和利息?出。 3、应收账款可能存在价值摊薄 应收账款价值摊薄是指任何因?信?事件导致的应收账款的减少。主要包括对债务?出具的贷项通知单（因清单错误或者产品质量问题?对债务?开具的?于抵减应收账款），对客户提供的折扣等，会对应收账款的价值产?很?影响。摊薄风险?般通过两种?式进?控制：?是来?原始权益?提供的流动性?持；?是附加的信?增级?式，如超额抵押、现?抵押、准备?账户等。现?抵押与现?储备不同，现?储备是?来为证券费?和利息的?付提供保障，若应收账款的损失并不会影响证券费?和利息的?付，则不会动?现?储备，现?抵押同超额抵押的做法基本相同，但由于现?流的信?质量和稳定性?于还没有变现的应收账款，因此现?抵押提供相同信?增级量的所需?额低于?持同样组合的超额抵押资产的所需?额。 4、应收账款通常没有抵质押物担保 应收账款?般是销售企业基于客户的信誉为促进经营获得?提供的赊销，因此?般不需要客户提供抵质押物担保。如果应收账款发?了因信?事件导致的损失后，资?回收只能来源于应收账款??的回收率，受债务?的级别限制，证券的偿付存在较?的信?风险。因此，?般需要外部担保或超额抵押等?式来为证券损失后的回收额提供保障。 5、不同类型的应收账款之间同质性不? 应收账款的形成与业务类型密切相关，?如?企业之间的应收账款通常?额较?，??企业对下游众多?企业形成的应收账款的?额通常不?，因此业务类型的不同造成应收账款之间的同质性不?。鉴于此，在选择?池基础资产时要严格限制?池标准。在选择?池应收账款的标准??，?是要求历史数据充分，国外通常选择过去4-5年的应收账款偿还、违约和减值等数据，可?来预测拟证券化资产池的违约率、损失率等指标，以便对资产池未来表现的预测提供基础；?是降低资产集中度，要求应收账款的债务?有?定的分散性，降低集中违约风险，尤其是在循环结构中，应收账款需具有?定的同质性，具有标准化、?质量的合同条款，使得应收账款的预期表现符合?定的规律。 6、?池资产数量?较灵活 ?池资产数量??，可以根据应收账款的?额??灵活选择?，例如，公共企业（如?、电、煤?等）?额较?的应收账款?池时，?池资产笔数会?较多，?选择?型企业间的?额较?的应收账款?池，则相应的?池资产笔数则会缩?。
应收账款证券化分析与实务操作 应收账款证券化，通常是指企业或者银行作为发起人，将其所拥有的应收账款按照一定的标准出售给专门为资产证券化交易设立的特殊目的载体（SPV），特殊目的载体将应收账款汇集成一个资产池，并以此为抵押经过信用增级和评级后，在金融市场上发行具有固定收益工具特征的资产支持证券，用资产池中的应收账款的回收额来偿还资产支持证券的本金和利息。在整个过程中，发起人筹集了资金，投资人实现了投资回报。应收账款证券化在国外的发展已相对成熟，虽然国内在2000年和2006年也分别有过应收账款证券化的尝试，在2014年末也再次进行了应收账款证券化的尝试，但都并不是信托模式的，真正实现破产隔离的应收账款证券化在我国并未实际开展。 本文梳理了应收账款的类别及不同类别应收账款证券化的方式，主要阐述了贸易应收款证券化在国外的发展情况及运作方式，论述了应收账款证券化在基础资产及交易结构方面的特点，并分析了证券的风险特征及相应的风险缓释措施。基础资产方面，应收账款一般期限较短，无利息收入，有摊薄风险，且一般无抵质押担保，应收账款的偿还来源多样化，应收账款规模大小不一，入池资产数量也比较灵活；交易结构方面，应收账款的回收一般不能与发起人完全隔离，发起人数量比较灵活，一般采用循环结构和设有准备金账户。基于证券化产品的不同风险特征，风险缓释措施包括：发起机构提供组织和服务的陈述与保证，设立准备金账户，采用外部保证或超额抵押，严格制定入池标准等。我国应收账款规模增长较快，在客观上有进行资产证券化的需求，虽然对应收账款证券化进行了一些尝试与标准的应收账款证券化存在差异，但也为我国开展应收账款证券化提供一定的参考。如果我国进一步开展应收账款证券化，可考虑严格控制入池应收账款的质量，尝试多种增信措施，坚持风险自留，将归集账户设在购买人名下或设置混同风险准备金等措施防范风险。 一、应收账款的介绍和分类
一、单项选择题 1. 如果银行既没有完全转移也没有完全保留几乎所有重大风险和报酬，则银行在资产证券化中的会计处理结果可能是（）。 A. 继续涉入 B. 完全不终止确认 C. 终止确认 D. 无法判断 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 2. 信贷资产证券化业务中，发起人在两次支付间隔期内将所收到的现金流量进行股票投资，是否满足过手测试？（） A. 是 B. 否 C. 视最终回报率而定 D. 不能确定 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 二、多项选择题 3. 下列哪些因素是过手测试的判断条件（）。 A. 从资产收到对等的现金流量时，才有义务将其支付给最终收款方 B. 不能出售该金融资产或作为抵押物
C. 有义务将收取的现金流量及时支付给最终收款方 D. 发起人不得收取过过高的报酬 您的答案：C,A,B,D 题目分数：10 此题得分：0.0 批注： 4. 发起机构采取5%垂直风险自留的情况下，会计处理的考量包括（）。 A. 合并特殊目的信托 B. 应用过手测试 C. 针对向投资者出售的部分债券，执行风险和报酬收益测试 D. 不应用过手测试 您的答案：D,B,C 题目分数：10 此题得分：0.0 批注： 5. 下列关于风险报酬转移测试的叙述中正确的有（）。 A. 风险和报酬考察的是现金流变动的相对值而不是绝对值 B. 销售所有或者部分次级档会增加现金流变动的转移 C. 风险越低越好 D. 发行人的报酬应考虑在内 您的答案：A,B,D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
三、判断题 6. 只要发起机构将其所收到基础资产对应的现金流及时转移给SPV，即可认为该项基础资产的转移满足过手测试。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 7. 资产证券化业务中，发起机构对转移金融资产的会计确认一般分为完全终止确认和完全不终止确认两种情况。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 8. 如果发起机构在ABS交易中希望保留超额利差，在判断资产是否出表的会计处理中，通常不需要应用过手测试。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 9. 将金融资产转移给另一方，但保留收取金融资产现金流量的权利，并承担将收取的现金流量支付给最终收款方的义务，称为“过手协议”。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
应收账款现状与风险防范策略研究的文献综述一、关于应收账款形成原因的研究1在杨秀玉学者在《新经济形势下中小企业应收账款之我见》中总结了应收账款形成的原因①企业缺乏风险意识②系统内相互拖欠③管理无章放任自流④内部激励机制不健全⑤对账不及时。2刘艳平学者在《企业如何加强应收账款的控制》中提到应收账款形成的原因①在市场竞争比较激烈的情况下赊销已经成为企业扩大销售的主要竞争手段之一②内部控制制度不健全③合同签订及履行存在法律上的漏洞和缺陷④日常管理措施不到位。二、关于应收账款重要性的研究1闫学苹学者在《试论应收账款的管理》中对应收账款在我国企业中的重要性大致概括应收账款是企业流动资产重要的组成部分属于企业债权。应收账款周转不善会给企业的生产经营活动造成严重的影响制约着企业的长长生产和发展。目前我国企业的应收账款已经占到流动资产比例的50左右而且逾期一年以上的应收账款占比较大因此对应收账款的管理已成为我国企业经营活动中日益重要的问题。2孙宜兰学者在《应收账款对企业的影响及对策》一文中指出随着全球经济一体化的发展市场竞争将越来越激烈企业的压力将越来越大。企业不得不在调整产品结构提高产品质量降低产品成本的基础上积极开展各种营销活动以增强企业的市场竞争能力。但目前企业以赊销方式扩大产品的市场占有率其结果导致企业的应收账款日益膨胀严重影响企业资金的周转速度。因此企业决策部门、管理部门乃至营销部门都在积极寻找加强应收账款的对策随着应收账款占销售额的比重日益增长应收账款的管理日显重要。三、关于应收账款现状的研究王立华学者在《浅谈应收账款的现状及其管理》中指出我国企业应收账款的现状①在市场日益激烈的情况下企业为了扩大销售提高市场占有份额采取现金折扣、赊销的方式进行销售②减少库存商品节约库存商品的管理费用③销售和收款的时间差距导致了应收账款的发生。四、关于应收账款控制策略的研究朱勤丰学者在《应收账款管理过程中存在的问题及治理对策》中提出加强应收账款的主要对策①建立全面的信用风险防范制度②逾期欠款按风险程度进行ABC分类管理③科学的确定赊销时
应收账款资产证券化 广义上，应收账款泛指企业一切将在未来收到本金和利息的债权。狭义上，应收账款是指企业在正常的经营过程中因销售商品、提供劳务等，应向购买单位收取的款项，包括应由购买单位负担的税金和各种运杂费等。应收账款与收入有密切关系，在确认收入的同时确认应收账款。应收账款是企业在销售过程中形成的一项债权，实体企业在提供产品或劳务后形成的贸易应收款（TradeReceivables），通常有具体的发货单或者发票。与一般的债务债权关系不同，应收账款通常有以下几个特点：通常是企业之间债务债权关系；债务人无需对其支付利息；通常没有抵押，纯粹以企业的商业信用作为担保。 在国外，进行应收账款资产证券化的基础资产主要分为两类：一是实体企业在提供产品或劳务后形成的贸易应收款（TradeReceivables），通常有具体的发货单或者发票；二是称为未来现金流（Future FlowTransaction），是专指公司在进行对外交易时未来的离岸应收账款，通常没有具体的发货单或者发票，是还未形成的应收款。 未来现金流主要是通过结构设计来实现用专门的离岸账户来收集现金流，其中可用来资产证券化的资产种类随着时间不断变化，最为常见的资产种类均起源于出口应收款，2002年之后金融机构的应收款构成了未来现金流基础资产的主要组成部分。现金流的来源则主要包括国外进口商对应收账款的支付，国际信用卡公司对本国银行的支付，境外银行对本国银行的汇款等。 考虑到我国资产证券化的发展现状，及我国的外汇监管情况等，未来现金流模式短期内在我国的参考意义不大，因此，下文主要阐述贸易应收款证券化在国外的发展情况、运作方式和我国的初步尝试，论述我国发展贸易应收款的意义与建议。 二、贸易应收款及其证券化在国外的发展情况及运作模式 （一）国外贸易应收账款的发展情况 在国外，由于工业化时间相对较长，企业应收账款出现时间较早，发展相对成熟。在成熟经济体中，应收账款是企业经营的一个重要环节，因而其规模受宏观经济影响明显，在经济上行期持续增长，而在经济下行期明显下降。同时，金融行业和非金融行业的变化趋势也有所不同，金融企业由于其行业特殊性，受经济危机的影响更大，应收账款的变动幅度相对较大，而非金融企业的波动幅度较小。 以美国为例，在1990年之后金融企业与非金融企业金融资产中的贸易应收款随着经济发展均持续增长。金融企业在1997年亚洲金融危机时出现了一个小幅震荡后继续增长。而2007年国际金融危机的爆发，整体经济趋势的下滑，金融企业与非金融企业金融资产中的贸易应