【摘要】文章首先从研究经济增速变化对需求、供给的影响出发,分析了经济增速对销量价格的影响,最终得出其对不同类型上市公司盈利的影响。
【关键词】经济增长率;上市公司;盈利能力
上市公司的盈利取决于销量、价格、成本等主导要素的影响。销量和价格决定销售额,销售价格和销售成本决定利润率,这三个因素的变化决定公司盈利的变化。
在上述三个因素中,销售量和价格的大小取决于需求和供给。需求的主要决定因素是商品价格和收入水平;供给的主要决定因素是商品价格。去掉价格这个内生变量,销售量和价格的变化主要取决于收入水平的变化。就一个商品或者一个行业而言,对应的收入水平实际上就是国民收入水平,可以用GDP或工业增加值这样的变量来衡量,国民收入水平的变化可以用GDP增长率或工业增加值增长率来衡量,而国民收入水平的变化快慢可以用经济增长率的变化来衡量。经济增长率的变化会引起销量、价格、成本的变化,进而影响公司盈利。
一、经济增长率变化对行业盈利能力影响的经济学分析
不同的经济增长率对不同行业的需求、供给、收入及成本有不同的影响,在不同的经济周期,各行业的盈利能力大不相同。本文首先从分析经济增长率变化对需求、供给的影响出发,进而分析其对销量价格的影响,最终得出其对不同类型上市公司盈利的影响。
(一)经济增长率变化对不同行业需求的影响
不同商品具有不同的需求收入弹性。奢侈品、投资品、耐用品的需求收入弹性较大;必需品、消费品、日用品的需求收入弹性较小。经济增长速度越快,需求弹性大的需求增长越快,反之亦然。影响需求的除了收入的变化还包括价格的变化,在经济快速增长时收入增加需求上升,需求上升可能使价格上升反过来减少需求,最终需求的增加状况取决于需求收入弹性和需求价格弹性的对比。
(二)经济增长率变化对不同行业产业结构(供给)的影响
经济的增长同样会影响厂商的供给,当经济增长率提升的时候需求增加从而导致价格上升,提升的价格会导致商品的供给增加。
1.经济增长率增加时不同商品的销售量、价格变化情况
经济增速加快时可能导致商品的需求增加,需求增加会导致价格上升,价格上升反过来增加供给抑制需求影响价格。商品的价格最终取决于需求和供给的增加速度,也就是需求收入弹性、需求价格弹性和供给价格弹性的对比。商品的需求量取决于需求收入弹性和需求价格弹性,供给又取决于供给价格弹性,因此可以用商品的需求收入弹性、需求价格弹性和供给价格弹性分析出经济增长率变化时商品的销量和价格如何变化。分析结果如表1。
表1中的第一种情况可以用图1表示。房地产、资源品、奢侈消费品等行业等由于资源稀缺,销量增长少价格增长快。
第二种情况见图2,类似钢铁这样的原材料行业经济繁荣时价格和销售量同时增长,日用消费品在经济繁荣时销量和价格也会增长,但是增长率小于原材料。
第三种的典型行业是机器设备和轿车、空调等耐用消费品,如图3所示,随着收入的增长销售量快速增长同时价格下降。
2.经济增长率增加时不同商品的成本变化情况
由于商品成本的变化主要由原材料和机器设备的价格变化决定,通过分析主要商品的价格变化同样可以分析出主要商品的成本变化。
材料的原料一般是矿产资源,资源品的主要成本是机器设备,耐用消费品和机器设备的成本是材料。在经济增长率提升时,矿产资源的价格涨幅高于材料所以材料行业的毛利率可能持平或下降,日用消费品的毛利率一般会由于农产品的快速上涨而下降,资源品由于机器设备涨幅较小毛利率会上升、耐用消费品和机器设备本身降价而材料涨价毛利率可能下降。考虑销量的增长,在经济增长率增加时,材料行业的盈利可能上升、日用消费品的盈利可能下降、资源品、奢侈消费品的盈利会大幅度上升、机器设备销售量增长但毛利率可能下降而盈利上升概率高,耐用品的销售量上升但是毛利率下降而盈利可能下降也可能上升。
二、行业盈利的实证分析
(一)行业分类和指标选取
我们将不同的行业划分成资源品(煤炭、石油、铁矿、有色金属矿)、材料(钢铁、炼油、化工、建材、有色金属)、机械设备(金属制品、通用设备制造、专用设备制造)、耐用消费品(交通运输设备、电子、电器)、日用消费品(农副产品加工、食品制造、纺织、服装)、奢侈消费品(饮料)来分析经济增长对这些行业的盈利影响。
行业盈利的增长率采用过去12月的累计盈利增长率,经济增长率采用工业企业增加值当月增速。行业盈利采用累计盈利数据的原因是消除个别行业某一期的波动。
(二)经济增长与行业盈利增长的关系
选取2003年2月至2006年12月6大类行业的数据,分别计算各行业此期间内的滚动12个月盈利的同比增速和工业企业增加值单月同比增速,图4反映了一个完整的经济周期的状
况,由图可见6大类行业的盈利增长和工业企业增加值的增长具有一定的相关性。相关性如表2所示:
6个行业当中,资源采掘行业的盈利增长与工业企业增加值增长相关性最强;奢侈消费品、汽车电子、材料具有一定的相关性,机械设备和日用消费品基本没有相关性。
(三)经济增长率变化时行业盈利增长分析
资源采掘是经济增长的滞后行业,在2004年3月经济增长率到达最高点以后其盈利增长在2004年8月到达最高点,在2005年2月经济增长率到达最低点以后在2006年7月到达最低点。二者具有较强的相关关系,资源采掘的典型行业是煤炭,该类行业在经济增长的顶峰一般由于销量上升和价格大幅上升导致盈利快速增长。
日用消费品是经济增长的反向行业,在2004年3月前后盈利增长到达最低点,在2005年2月前后盈利增长处在较高区域,二者具有一定的负相关关系。日用消费品当中最典型的是液体乳(牛奶),在经济快速增长时候的销售量和价格也会上升,但是原材料成本和运输成本的价格上涨更快,所以在经济快速增长时盈利增长反而可能放慢。
奢侈消费品是经济增长的领先行业,2003年10月到达高点,2004年5月到达低点,二者具有正相关关系。奢侈消费品的典型是高端白酒,经济快速增长时销量尤其是价格快速上升,同时原材料成本占比小,所以经济增长时行业盈利快速增长。
汽车电子等耐用消费品行业也是经济增长的领先行业,2003年3月到达盈利增长的最高点,2004年9月到达最低点,二者具有一定的正相关关系。耐用消费品最典型的是整车制造业,在经济快速增长时销量快速上升同时价格下降,在经济增速过高时可能由于原材料价格快速上升毛利率下降导致盈利增速下降。
材料行业是经济增长的同步行业,2003年5月行业盈利增长到达最高点,2005年3月到达最低点,二者具有一定的正相关关系。材料行业中的典型是钢铁业,经济快速增长时销量和价格同时上升,经济增长到达高点以后由于需求减少和铁矿石价格上升导致盈利增速放慢。
机械设备制造业是经济增长的同步行业,2003年10月行业盈利到达最高点,2004年10月到达低点,二者具有微弱的正相关关系。机械设备行业最典型的是工程机械行业,在经济快速增长时由于固定资产投资增加销售量和盈利快速上升,在经济增长放慢时销量增速降低同时毛利率因材料价格上涨可能降低最终导致盈利增长放慢。
总的来说,奢侈消费品和耐用消费品行业是经济增长的领先行业,材料行业和机械设备行业是经济增长的同步行业,矿产资源行业是经济增长的滞后行业,日用消费品行业是经济增长的反向行业。
三、经济增长率变化对不同类型上市公司盈利影响分析
从经济增长对于上市公司盈利的影响看,经济过热的2004年矿产资源类公司的盈利增长最快,经济增长较快的2003年材料和机械设备公司的盈利增长最快,经济正常增长的2006年11月—12月奢侈消费品和耐用消费品公司的盈利增速最快,经济紧缩的2005年下半年日用消费品公司的盈利增长最快。我们以各个行业的典型公司来说明,如图5所示: 资源采掘的典型西山煤电在2004年过热时期盈利增长最快、2006年的经济正常增长时期盈利增长最慢;日用消费品的典型伊利股份2004年过热时期盈利增速最低;奢侈消费品的典型公司五粮液05紧缩时期盈利增长最慢、2006年经济正常增长时期盈利增长最快;耐用消费品的典型长安汽车在2005年经济紧缩时期盈利增长最慢、2003年和2006年的经济正常增长或增长较快时期盈利增长最快;机械设备的典型中联重科(生产起重机和混凝土机械)在2005年紧缩时期盈利增长最慢;宝钢股份在2006年的经济正常增长时期盈利增速最低、2003年的经济增长较快时期盈利增速最高。各个公司除受经济周期影响以外,还受到各个行业供求结构变化、各公司自身因素的影响,经济增长率变化作为系统因素只能部分解释公司盈利的变化。
四、结论
经济增长作为重要的宏观系统因素,对于不同类型上市公司的盈利具有重要影响。本文创造性地通过弹性理论分析和实证分析得出上市公司在经济增长率变化时的盈利变化情况:奢侈消费品和耐用消费品的公司在经济正常增长时盈利增长最快,材料和机械设备的公司在经济较快增长时盈利增长最快,资源采掘行业的公司在经济过热时盈利增长最快,日用必需消费品公司在经济紧缩时盈利增长最快。
【参考文献】
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上市公司盈利质量研究 第一章绪论 1.1 选题背景和选题意义 1.1.1 选题背景 我国在加入WTO后，经济得到了快速的发展，上市公司的数量也由1990年底的13家，发展到2012年底的2494家，2012年是1990年的191.85倍。随着证券市场的不断扩大，证券市场监管制度也开始不断完善，但我国证券市场发展年限较短，监管制度仍然存在许多不足，这使得许多上市公司的财务报告信息质量没有了保障。 根据2011年财政部发布的有关资料显示：2010年国内企业会计违规案件频发，4703户企事业单位受到了补税处罚，对违规的211家会计师事务所做出了行政处罚：撤销17家、暂停执业58家、没收违法所得和罚款36家、警告100家，362名注册会计师受到了行政处罚，其中被暂停执业65人、吊销证书10人、警告287人。另外，国内外上市公司舞弊案也频繁发生，尤其是一些大公司的舞弊案，这使得人们对上市公司的信息质量问题越来越关注。这些公司主要通过拖延披露重大事项时间、披露虚假信息和陈述误导性。上市公司的盈利业绩表面上看来非常诱人，但真实的盈利质量又是怎样呢？这不禁会成为了每一个投资者存在的疑问。 1.1.2 选题意义 在这个会计信息舞弊频发的年代，对上市公司盈利质量的研究具有十分的必要性。对盈利质量的研究有利于规避企业只计算盈利数量而忽略盈利质量的会计漏洞。对会计信息的披露具有一定的规范作用，同时也加深了盈利质量的研究深度。 另一方面，由于现金流入并不同步于盈利的获得，同时利润操纵行为依然存在于我国上市公司中，所以我们有必要对上市公司的盈利质量情况进行深入研究。加强对上市公司盈利质量的监管力度，有利于更好的体现企业财务状况的真实情况；有利于管理者进行更好的经营管理；有利于投资者获得最准确的企业财
上市公司盈利能力分析 班级:财务1104 姓名:刘思达 学号：1110620404 指导教师:强殿英
摘要： 企业盈利能力是衡量评价上市企业前景的重要组成部分和具体体现，企业获取利润的能力是衡量上市公司业绩的基本指标。因子分析是指研究从变量群中提取共性因子的统计技术，可在许多变量中找出隐藏的具有代表性的因子。将相同本质的变量归入一个因子，可减少变量的数目，还可检验变量间关系的假设。本文利用SPSS软件对三十家房地产企业进行因子分析，得出相关结果，期望为决策者提供科学的决策依据，进一步提高公司的业绩，为我国房地产上市公司及其他人士提高经济效益和企业价值提供参考。 关键词：因子分析，上市公司，盈利能力 一．引言 随着人民的物质和生活水平在不断地提高，房地产已经成为我国经济发展的引擎和国民经济的重要支柱行业。人民对住房的需求不断的攀升，促进了房地产行业的崛起。中国的房地产业得到了快速发展。房地产业在整个国民经济体系中具有重要的地位和作用，对房地产企业的盈利能力评价意义重大。对于上市公司来说，盈利能力是企业利用资产创造收益的能力，反映企业的管理水平和经营业绩，是企业发展的动力。盈利能力评价企业在生产经营中的创利水平，它为企业提供生产经营的效果和利润以及为投资者提供资本收益等，反映企业的综合素质。 作为财务分析的工具，财务比率是指反映会计报表内在联系的比较分析指标，对上市公司盈利能力采用比率分析。因为财务比率能够揭示会计报表所提供的财务数据不能直接反映的相互关系，并据此对上市公司历史的盈利能力及其未来变动趋势做出判断。因此，以财务比率对公司的盈利能力进行分析是财务分析最富创意的内容。本文因子分析的变量均是相应的财务比率，选取了在深圳、上海上市的三十家房地产企业的财务报表数据，进行盈利能力分析与评价。 二．房地产上市企业盈利能力分析的指标选择 本文参考对盈利能力评价的大量研究结果，选取了以下的指标体系。通过对每股收益、每股净资产、净资产收益率、总资产报酬率、资产净利率、销售净利率、销售毛利率七个指标来反映企业的盈利能力。
1 引言 当今，我国股份制企业越来越多，资本市场更加完善，上市公司逐渐增多。在这样的背景下，提高综合竞争力对上市公司而言，愈加重要。而提高综合竞争力的一个核心关键则是盈利能力。可以说，盈利能力是一个企业赖以生存和发展的基础。 上市公司作为被广大社会公众所持股的企业，其盈利能力如何关系到很多社会公众的利益。就目前而言，我国上市公司的盈利质量普遍不高，很多企业试图利用各种手段来虚增利润，对证券市场的发展产生了不利影响，也使广大投资者失去了信心。所以对上市公司的盈利质量进行合理的评价显得至关重要。 目前，关于上市公司盈利能力的指标一般有净资产收益率、销售净利率、总资产收益率、每股收益等。虽然这些指标对上市公司的盈利能力从不同的角度进行了较全面的评价，但缺陷仍然很明显，即不能够反映公司的盈利质量。盈利能力与盈利质量有联系，但也存在区别。有较好的盈利质量不一定就有较强的盈利能力。由于评价盈利能力一般是以权责发生制为基础的，它反映了公司一定时期赚取利润的能力，很容易被人为控制；而盈利质量都是以收付实现制为基础，进一步对公司的盈利水平检验与修复，以反映公司赚取利润的品质。 而对于企业盈利质量的分析及评价还未达成共识。很多学者在分析盈利质量时选取的评价指标不够全面，范围也很狭隘。如真实性观点未能考虑盈利的持续性，也忽视了现金流量。持续性观点没有重视盈利的真实性。现金流量观点注重盈利的可实现性，而忽视了持续性。本文试图在之前一些学者研究的基础上，建立一个相对完善的盈利质量评价指标体系。从而能够为投资者的决策提供意见，以提高盈利信息的质量。
2 上市公司盈利质量的概述 2.1 盈利质量的概念 在关于如何定义盈利质量时，笔者翻阅了一些文献，发现了利润质量、盈余质量、盈利质量等相关的概念。经过仔细分析和比较之后，笔者总结出，这些概念实质是相同的，只是表述方式不同而已。在本文中没有对这些概念进行严格的区分，统一表述为盈利质量。 20世纪60年代，奥特洛弗——美国著名的财务分析专家，在他出版了《盈利质量》一书之后，盈利质量开始在证券行业倍受重视。就目前状况而言，关于如何定义盈利质量，还没有形成统一而全面的认识。大概可以分为以下四类：（1）关于强调现金流量的观点 这类观点主要认为盈利质量的好坏取决于是否能够形成现金流量，比较注重盈利的可实现性，而忽视了持续性。但是现金的流入通常只是暂时的，可持续发展能力才是企业首要考虑的。单单从现金流量的角度来定义盈利质量比较局限。 （2）真实性观点 形成现金流入的利润并非就没有弄虚作假，因此相对于现金流量的观点，真实性观点更加的全面。但这类观点仍没能够重视盈利的持续性。盈利的另一个核心要素就是成长性，企业能够扩大再生产并发展壮大的一个重要保证因素就是有高质量的盈利，单纯的真实性盈利还不足够。所以真实性观点还不够全面。 （3）持续性观点 这类观点主要强调盈利的可持续性，而忽视了真实性。假设大部分利润来源于主营业务收入，而这类收入如果并没有以现金结算，那么就计入应收账款，但应收账款有时会由于很多原因而变成坏账，这样的盈利质量就大打折扣。因此在考虑到持续性的同时，最好能结合盈利的真实性。 （4）决策相关性观点 会计信息具有可靠性和相关性两大主要特征。决策相关性只注重会计信息的相关性而忽视了可靠性。会计信息包含盈利信息，因此在强调盈利信息的相关性的同时重视可靠性，才能较为全面的定义盈利质量。 综合以上几个观点，笔者认为：盈利质量即盈利的真实性以及企业绩效与报告收益之间的相关性，它是对企业可持续发展能力的一种揭示，高质量的盈利应具备较
上市公司盈利质量分析研究 【摘要】本文研究从上市公司盈利质量的角度出发，在介绍盈利质量评估的指标、方法后，结合现实情况，明确影响上市公司盈利质量的相关因素。进而，结合案例，在一般的评估指标基础上，对八一钢铁的盈利质量进行评价，阐述现有指标评价的局限性。最后，提出改进上市公司盈利质量评价的相关建议。 【关键词】盈利质量评价指标局限性
目录 一、盈利质量概述 (1) （一）盈利质量的内涵 (1) （二）盈利质量评估的一般财务指标 (1) （三）盈利质量的评价方法 (2) （四）盈利质量的影响因素 (4) 二、上市公司盈利质量的案例分析及启示 (5) （一）个案分析 (5) （二）上市公司盈利质量分析的局限性 (9) 三、改进上市公司盈利质量评价的建议 (10) （一）引入平衡计分卡理念构建动态的财务指标体系 (10) （二）引入非财务指标完善财务指标体系 (12) （三）融合并扩展财务分析方法 (13) 【参考文献】 (15)
盈利质量分析需要结合系列财务指标，但是单一财务指标进行盈利质量分析，还存在一定局限性，需要进一步调整。结合更多财务和非财务指标，全面评价上市公司盈利质量，才能更好地了解上市公司盈利，合理决策。 一、盈利质量概述 （一）盈利质量的内涵 盈利质量也就是盈利质量，它是上市公司会计盈利所表达的与企业经济价值相关信息的可靠程度①。一般情况下，高质量的盈利或者盈利也就是企业账面盈利信息可以对企业的过去、现在及未来的经济发展有可信的描述。而低质量盈利则会误导投资者。而企业盈利包括其实际收入与利得，因此盈利质量也就包括企业的收入与利得两个层面。 （二）盈利质量评估的一般财务指标 结合《中国企业财务通则》的相关规定，一般可以将我国上市公司盈利治理相关的财务指标体系归纳为如下五个主要指标： 1.市盈率指标 市盈率也就是企业股价水平是否处于合理区间，每股价格与每股盈利的比率。一般情况下，处于20-30之间，表示上市公司的市盈率正常，风险相对较低②。市盈率过低则表示股价被低估，市盈率过高则表示股价可能存在高估问题并且存在较大风险。 2.净资产指标 净资产指标包括每股净资产和其他相关的净资产盈利率等指标。一般情况下，每股净资产的数值越高则企业的财务状况越好，一般将每股净资产定位在2元为正常水平，低于2元则存在较大的风险。 3.市净率指标 市净率指标主要是上市公司每股股价与净资产的比率，一般情况下，市净率指标月底，则股票风险越低。 4.利润值指标 企业的每股未分配利润，或者企业理念经营累计的未分配利润或者损益，是企业未 ①苏丽群.上市公司盈利质量影响因素实证分析[D].江西：江西农业大学，2011. ②魏明海.盈利管理研究[M].北京：中国财政经济出版社，2012.
上市公司盈利能力分析—以华东科技为例 摘要 盈利能力是公司各个层面都十分重视的指标，它指的是公司资本产生附加值的能力，即公司实现盈利的能力。公司的盈利能力分析实际上是对经营利润率，成本费用利润率，总资产报酬率以及其他指标的分析。无论是对于运营商还是投资者，盈利能力分析都能够快速识别管理和投资中存在的问题，并及时改进对策以提高利润率。在日益开放的市场和激烈的竞争环境中，可持续的业务发展需要持续的盈利能力。因此研究上市公司的盈利能力相当重要。准确、深入地评估企业盈利能力可以促进企业的正常发展，具有重要的理论和实践意义。 本文主要分为五部分。第一部分为盈利能力的相关概述，主要介绍了盈利能力的相关概念、类型和评价因素，为后文论述提供理论基础。第二部分为华东科技盈利能力分析，主要介绍了华东科技的公司概况以及华东科技盈利能力现状。第三部分为华东科技盈利存在的问题，通过对华东科技盈利能力现状的分析，发现其中存在的不足之处，以求改进。第四部分为华东科技盈利状况的影响因素。第五部分为华东科技提高盈利能力的措施，通过对华东科技盈利存在的问题进行归纳总结出改进华东科技盈利能力的不足之处。这不仅对华东科技的盈利能力提升及未来发展具有参考价值，同时也为其他上市公司的未来发展提供借鉴。 关键词：上市公司；盈利能力；华东科技；资产
Abstract Profitability is an indicator that is highly valued at all levels of the company. It refers to the ability of the company's capital to generate added value, that is, the company's ability to achieve profitability. The company's profitability analysis is actually an analysis of operating profit margins, cost expense margins, total return on assets, and other indicators. Whether for operators or investors, profitability analysis can quickly identify problems in management and investment, and improve countermeasures in a timely manner to increase profit margins. In an increasingly open market and a fiercely competitive environment, sustainable business development requires sustained profitability. Therefore, it is very important to study the profitability of listed companies. Accurate and in-depth evaluation of corporate profitability can promote the normal development of enterprises, and has important theoretical and practical significance. This article is based on the analysis of the profitability of East China Science and Technology Corporation. Therefore, for East China Science and Technology, promoting the rapid growth of East China's technology business and improving its profitability is an important issue at present. Keywords：Listed company; profitability; East China Science and Technology; assets
摘要:企业的盈利能力，是衡量其经营业绩的重要指标。而近年来频繁曝光的上市公司财务造假丑闻，使得投资者在分析财务报表时，更注重分析公司的盈利质量。本文通过对影响上司公司盈利质量因素的分析，提出盈利质量的分析方法，为投资者提供参考。 关键词:上市公司盈利质量现金流量 一、盈利质量分析概述 盈利质量是指盈利的重要品质，不仅考察盈利的真实性和收现性，还考察盈利效率和收益的持续性。它是基于公司财务报表为真实性的前提下，披露的财务数据能供报表使用者直接利用的程度，表明在无通货膨胀的条件下，财务报表反映企业盈利可靠性和持续性程度的高低。 盈利质量分析是根据销售收入与净利润、经营活动净现金流量之间的关系，分析企业当前的经营水平和盈利能力。高质量的盈利包括三个方面：一是各期盈利应具有持续和稳定的发展能力；二是盈利的确定要符合会计准则和会计制度要求，通过实际发生的经济业务真实地体现公司过去、现在的财务状况；三是盈利应具有较好的盈利能力，通常表现为较强的收现性。分析方法主要包括收入质量分析、利润质量分析和毛利率分析，涉及的分析指标有净资产收益率、总资产报酬率、收入利润率、成本利润率、每股收益、普通股权益报酬率和股利发放率等。 二、影响上市公司盈利质量的因素分析 1、会计政策和会计估计的选择 我国《企业会计准则第28号--会计政策、会计估计变更和差错更正》将会计政策定义为：企业在会计确认、计量和报告中所采用的原则、基础和会计处理方法。产生会计政策的主要原因在于会计自身的模糊性, 以及人们所持的不同的会计观点，根据制定的主体地位不同，会计政策分为企业会计政策和宏观政策；根据企业财务管理的稳健程度，又可分为稳健型和激进型。上市公司管理当局对会计政策的选择与运用是决定盈利质量的重要因素。由于会计政策选择的多样性，对同一项经济业务的不同处理方法会造成会计盈利质量的差异。如果企业采用过于稳健的会计政策会使盈利虚减，而过于激进的会计政策会使盈利虚增。 会计估计是指企业对结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所做的判断。由于商业活动中内在的不确定性因素影响，许多财务报表中的项目不能精确计量，而只能加以估计。如固定资产折旧方法的选择、劳务完工程度的确定、一些资产公允价值的确定等。企业管理人员的主观判断和趋利选择都会造成盈利质量的降低。 2、公司治理结构 上市公司的经营管理通常都是由聘用的职业经理人来负责，从经济学的角度来看，公司所有者和实际经营者的雇佣和被雇佣构成一种委托代理关系。在信息和权利不对称的情况下，经营者会选择有利于自己的目标函数，在一定程度上会损害公司的所有者利益，产生了诸如代理问题和搭便车问题，影响了公司的盈利质量。大多上市公司采用奖励股份的股权激励方式，也是为了能使经理人在提升自身利益的同时也提高公司的盈利能力。 另一方面，股权的集中程度对公司的盈利质量和经营效率也有一定影响。不同的持股比例决定了股东参与制定公司经营决策的影响力，同时也决定了其参与公司经营管理的意愿，大股东利用对公司的财务状况、市场环境、管理者素质的比较充分的了解，会采取有利于自身的决策和管理方法。最后，董事会和监事会的监督机制也影响了公司的盈利质量。有相当一部分上市公司的董事会和监事会由内部人控制、总经理兼任董事长、控股股东是上市公司创办人，影响了董事会的独立性及审计（尤其是内部审计）的真实性。 3、公司经营 公司经营对盈利质量的影响主要反映在公司整体风险和关联方交易上，公司整体风险分
一、立论依据 开题报告 房地产上市公司的盈利能力分析 1.研究意义、预期目标 在我国经济快速发展的过程中，上市公司无疑在其中扮演了重要角色。随着证券市场的不断 地完善，投资者的投资理念也越加成熟，开始把目光深入到上市公司的各项能力情况上，对上市 公司的盈利能力尤为关注。近年来，对于投资者来说房地产行业是一个敏感且颇有争议的行业， 因此给予了更多的关注。许多投资者和学者也选用各种方法，建立各种模型对房地产上市公司的 盈利能力进行全方位的分析研究，如何能运用合适的研究方法和指标，真实的评价和反映上市公 司的盈利能力也成为研究的重中之重。通过对房地产上市公司的盈利能力分析，有助于保障投资 人的所有者权益，有利于保障企业职工的劳动者权益，有利于债权人衡量投入资金的安全性，有 利于政府部门行使社会管理职能，有助于帮助了解本行业市场发展是否正常。 本文将通过杜邦财务评价模型对我国在上证所的房地产上市公司进行盈利能力分析，客观反 映房地产上市公司盈利能力的情况，并针对分析结果提出一些增强盈利能力的对策。 2.国内外研究现状 国外研究： 对企业盈利能力的评价是为了实现企业战略目标，运用特定的指标和标准，采用科学的评价方法，对企业盈利状况以及未来的盈利潜力做出的一种判断。我国对企业的盈利能力的研究起步较晚 而在国外从20 世纪初开始就有学者企业的盈利能力进行研究了。 FrederickWinslowTaylor（1911）建立了许多成本计量指标并在《科学管理原理》中提出了科学 管理理论，根据成本计量标准量与实际发生量的比较结果，对企业经营绩效进行评价。这是通过成 本费用利润率来评价企业的经营活动的绩效。Peter.M .Drucher（ 1950）经过实证研究，提出企业 绩效评价的八项指标，指出利润最大化虽然是企业的主要目标，但却不是唯一的目标。从此人开始 思考企业盈利评价不应仅仅停留在盈利数量上O'Gl ov e( 1 9 7 8 ) 发表了一份投资报告《收益质量》，详细提出了收益构成的分析方法，提出盈利质量必须得到重视。至此盈利质量正式得到关注。 在之后的六七十年代大多学者开始探索用其他各项指标来评价企业盈利能力。Melnnes （1971）对美国30家跨国公司的财务绩效分析系统进行评价，发现最常用的的评价指标是投资报 酬率。
企业研究Business research 总第398期 第08期2012年4月 上市公司的盈利质量一直是一个很敏感的问题，因为它关系到投资者、债权人和其他利益相关者的切身利益。这就导致了越来越多的投资者关心起上市公司盈利质量的问题，他们把更多的目光投到了上市公司盈利的真实性和可靠性上。在这样的背景下，对上市公司盈利质量的分析和研究就成为一种必然的趋势。对上市公司进行盈利质量分析，首先要清楚盈利质量的内涵，它与盈利能力的关系，上市公司盈利质量的特征因素有哪些以及哪些因素会影响上市公司盈利质量。只有清楚了这些基础，才能够很好的对上市公司盈利质量进行分析。 一、上市公司盈利能力与盈利质量盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。反映企业盈利能力的指标，主要有销售利润率、成本费用利润率，资产总额利润率、资本金利润率、股东权益利润率等。对于上市 公司来说，每股利润、 每股股利和市盈率等指标也可以反映上市公司的盈利能力。盈利质量是指盈利的真实性以及报告收益与企业业绩之间的相关性。盈利的真实性指利润是可实现的，能够给企业带来真实的现金流量增量，而并非仅仅体现在账面上的盈利；报告收益与企业业绩之间的相关性则是指报告上的收益与企业的经营活动是息息相关的，收益是企业经营的成果，尤其是主营业务的成果。高质量的盈利是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信的。反之，如果报表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。盈利能力与盈利质量两者联系紧密。盈利能力好坏是盈利质量高低的基础，只有具备较好的盈利能力，盈利质量才有保障，没有良好的盈利能力，盈利质量就无从谈起；另一方面，盈利质量又是盈利能力的扩展，只有数量而没有质量的盈利是不可靠 的。仅以盈利能力强就判断企业盈利质量高， 这是很片面的。二、上市公司盈利质量的特征 通过上面对盈利质量基本涵义的论述以及盈利能力与盈利质量的对比中，可以总结出盈利质量的特征因素主要有以下3个，获利性、收现性和持续性。 （一）盈利的获利性。获利性是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，是企业各环节经营活动的具体表现，企业经营的好坏，都会通过获利指标直接在财务报表上表现出来。在进行盈利质 量分析时，我们首先评价的就应该是企业获利的能力，一般来说，企业只有具备良好的获利能力，才能为良好的盈利质量提供前提和保障：反之，如果企业获利能力较差，也势必会影响到企业的盈利质量。当然这里的获利是在真实的前提下，因为只有真实的盈利，才是高质量的盈利，否则即便盈利的再多，也是不可靠的，也是低质量的盈利。 （二）盈利的收现性。收现性是指在企业所有盈利中现金流量所占的比重的大小。会计盈利的确认是建立在权责发生制和会计分期假设基础之上，所以会计报表上的盈利并不直接等同于实际现金净流入与真实财富增加，只有当账面现金净流入成为实际现金净流入时才表明盈利的真正实现。如果会计盈利不能转化为足够的实际现金净流入，高的会计盈利也仅仅是“账面财富”而蕴含较大的风险。因此，一般认为，会计盈利的收现能力越强，其未来不确定性就越低，会计盈利的质量也就越高。相反，有账面盈利却无相应的现金流入正是盈利质量较差的外在体现。 （三）盈利的持续性。盈利的持续性是指企业会计盈利在一个较长的时间跨度内有保持良好的稳定性，盈利有持续的成长，而非大起大落。判断企业盈利的持续稳定性，很大程度上可以从盈利的构成情况来分析，营业利润比重，尤其是主营业务利润比重又在很大程度上决定了企业的盈利质量，所以在利润的构成中，主营业务利润和经常性损益所占的比重越大，利润的持续稳定性越好，盈利质量也越高。 同时如果企业的盈利有稳定增长，那么企业的持续性就比较好；反之，如果一个企业的盈利没有增长的趋势和潜力，甚至盈利有下滑的趋势，那么这个企业的持续性就较差，企业的盈利质量水平就越低。 从上面的各个因素的含义可以看出，盈利质量的获利性、收现性和持续性既相互独立，又相互影响和相互依赖。获利性是收现性、持续性的基础，不具备收现性、持续性的盈利其获利性也是值得怀疑的。 三、影响上市公司盈利质量的因素 根据我国社会经济发展的基本情况，以及结合上市公司盈利质量的特征要素来看，影响上市公司盈利质量的要素主要有：公司外部经济政策环境，会计政策的选择与运用，公司结构与治理机制以及经营风险与财务风险。其中前3个是定性因素，经营风险与财务分析可以定量地来衡量。 影响上市公司盈利质量因素分析 王妮 （大连医科大学辽宁大连116044） 摘 要：随着资本市场的发展，投资者的会计知识也随之增加，加上不时爆出上市公司操纵财务报表，虚增利润的丑闻，这就 让投资者对上市公司的盈利持有了更加审慎的态度，他们不再只是关心上市公司盈利的数量，同时也注重起上市公司盈利的质量。在这样的背景下，越来越多关于上市公司盈利质量分析的理论和方法出现并不断完善，本文就是在对这些理论进行论述的基础上，运用这些理论对它进行盈利质量分析，从而为投资者如何具体为上市公司盈利质量作分析提供参考。 关键词：上市公司；盈利质量；获利能力；成长能力 作者简介：王妮（1978-），女，辽宁营口人，会计师，研究方向：行政事业单位财务管理。 155··
房地产上市公司的盈利质 量分析 Ting Bao was revised on January 6, 20021
存档日期：存档编号： 本科生毕业设计（论文） 论文题目： 姓名： 系别： 专业： 年级、学号： 指导教师： 江苏师范大学科文学院印制 江苏师范大学科文学院学位论文
独创性声明 本人郑重声明：本人所呈交的学位论文是我在老师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明并表示谢意。本人承担本声明的法律责任。 学位论文作者签名：日期：
房地产行业上市公司的盈利质量分析 [摘要]房地产作为我国经济发展当中的重要产业，拥有较强的盈利能力和经济规模。该行业中的上市企业，其经营利润一直居高不下，但其盈利质量水平如何，却少有人进行研究。实际上，决定企业发展前景的指标中，盈利质量重要性远高于盈利额，关系了投资、经营及社会各方利益均衡。据此，通过研究我国房地产行业的经营发展现状，深入分析关于盈利质量评价的指标及理论。在此基础上，以我国上市房地产企业的经营数据为基础，构建综合评价模型。结合相关结论分析，我国房地产上市企业的盈利质量一般，内部差异较大，尚需进一步提升。 [关键词] 房地产行业上市公司盈利质量分析
AnalysisontheprofitqualityoflistingCorporationintherea lestateindustry Abstract: Real estate as an important industry in China's economic development, has a strong profitability and economic scale. Listed companies in the industry, its operating profit has been high, but how the quality of its earnings, but few people do research. In fact, the indicators of the development prospects of enterprises, the importance of earnings quality is much higher than the amount of profit, the relationship between investment, business and social interests of all parties. According to this, through the research of the real estate industry in our country, the current situation of the management and development, in-depth analysis of the quality of earnings evaluation index and theory. On this basis, the comprehensive evaluation model is constructed based on the data of the listed real estate enterprises in our country. Combined with the relevant conclusions, China's real estate listed companies earnings quality in general, the internal difference is larger, still need to further improve. Keywords: Real estate industry listing Corporation profit quality analysis
文献综述 房地产上市公司的盈利能力分析 在我国经济快速发展的过程中，上市公司无疑在其中扮演了重要角色。随着证券市场的不断地完善，投资者的投资理念也越加成熟，他们不仅关注上市公司股票的涨跌，也开始关心公司偿债能力、经营能力、盈利能力、发展能力等。其中对上市公司的盈利能力尤为关注。近年来，对于投资者来说房地产行业是一个的敏感且颇有争议的行业，因此也给了这个行业更多的关注。许多投资者和学者也利用各种方法，建立各种模型对房地产上市公司的盈利能力进行全方位的分析研究，如何能真实的评价和反映上市公司的盈利能力也成为研究的重中之重。 国内外学者对上司公司盈利能力的研究发现，许多因素对公司盈利能力都有影响，但由于采用的方法和选取的标准不同也就有了许多不同的观点。 1企业盈利能力评价方法的国内外研究 1.1国外研究 对企业盈利能力的评价是为了实现企业战略目标，运用特定的指标和标准，采用科学的评价方法，对企业盈利状况以及未来的盈利潜力做出的一种判断。我国对企业的盈利能力的研究起步较晚而在国外从20世纪初开始就有学者企业的盈利能力进行研究了。 Frederick Winslow Taylor（1911）建立了许多成本计量指标并在《科学管理原理》中提出了科学管理理论，根据成本计量标准量与实际发生量的比较结果，对企业经营绩效进行评价。这是通过成本费用利润率来评价企业的经营活动的绩效。Peter.M.Drucher（1950）经过实证研究，提出企业绩效评价的八项指标，指出利润最大化虽然是企业的主要目标，但却不是唯一的目标。从此人开始思考企业盈利评价不应仅仅停留在盈利数量上O'Glove(1978)发表了一份投资报告《收益质量》，详细提出了收益构成的分析方法，提出盈利质量必须得到重视。至此盈利质量正式得到关注。 在之后的六七十年代大多学者开始探索用其他各项指标来评价企业盈利能力。Melnnes（1971）对美国30家跨国公司的财务绩效分析系统进行评价，发现最常用的的评价指标是投资报酬率。
我国上市公司盈利质量研究 ［提要］在上市公司业绩中，投资者、经营者和债权人特别关注其收益状况和未来发展能力。本文通过直接阅读法、结构分析法、利用指标预警及特殊关注事项等盈利质量分析方法，分析上市公司的盈利质量，并提出分析指标的局限性，同时对我国上市公司业绩进行展望。关键词：上市公司；盈利质量；研究 随着上市公司的年报纷纷出台，在上市公司的年报中，投资者特别关注上市公司当年的收益状况及未来的发展能力。对于收益状况的分析，仅仅靠净利润、每股收益、每股净资产等指标进行判断是有局限的，因为这些指标都是权责发生制下的会计指标，这些指标能够综合反映公司的盈利质量与盈利水平，但是在透视上市公司盈利质量的论题面前，却显得乏力。某些公司净利润没有经营活动净现金流量支持，而是依靠盈余管理，靠不良应收支撑，利润虚增、资产浮肿，盈利质量指标泡沫严重，必然出现盈利质量与盈利质量指标的背道而驰。所以，不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员都日益重视企业盈利质量的分析。在盈利质量分析中，全面领悟分析的内容，正确掌握分析的方法至关重要。 一、盈利质量的概念 在研究盈利质量时，相关文献提出了几个概念，如盈余质量、利润质量、收益质量等。笔者经过分析总结后认为，这三个概念与盈利质量实质上是对同一事物的不同表述。因此，本文未对其进行区分，并且在本文中统一使用盈利质量进行表述。 “盈利质量”的观念最早起源于20世纪三十年代的美国，到六十年代，美国财务分析专家奥特洛弗出版了颇具影响力的投资咨询报告《盈利质量》，从这个时候开始，盈利质量在证券业就日益受到重视。就目前的研究情况来看，对盈利质量的定义，还没有形成统一的认识，各种观点各有其侧重。现金流量观点：它强调了盈利的可实现性，但却忽略了盈利的持续发展能力；真实性观点：较之于现金流量观点，
浅谈上市公司盈利能力分析 摘要：在激烈的市场竞争中，盈利能力充分体现了公司的市场竞争力的强弱。本文以上市公司为研究对象，通常阐述盈利能力的含义，论述盈利能力分析的目的和内容，同时对上市公司盈利能力的影响因素进行分析，同时提出相应的政策建议，进而为提高上市公司能力提供参考依据。 关键词：上市公司盈利能力分析 1 盈利能力含义 所谓盈利能力是指企业利用各种经济资源，在一定时期内获取经济利益的能力，综合体现了各部门的生产经营情况。对于企业来说，盈利能力一方面显示了该企业在某一时期的销售水平，以及获取现金的能力和降低成本的能力，另一方面同时反映了企业资产的运营效益，以及获取收益，规避风险的能力。 盈利能力作为中心问题，受到企业内外有关各方的高度关注。凭借自身的盈利能力，投资者可以取得更高的投资收益，债权人可以收取更高的本息，进而集中体现了经营者的经营业绩和管理效能，同时为提高职工的集体福利水平奠定基础。 2 盈利能力分析的目的和内容 2.1 盈利能力分析目的 目前，我国的上市公司发展迅速，日新月异，但是我国证券市场并不成熟。在金融危机蔓延、竞争日益激烈的环境下，股市市场很不稳定。所以，良好的盈利能力对企业的持续发展和稳健经营至关重要。对于上市公司而言，分析财务的重点内容就是如何科学合理地评价上市公司的 盈利能力，同时为利益相关者制定财务决策提供参考依据。 对于企业来说，企业开展经营活动的目的是通过最小的投入，获取最大的收益，进而在一定程度确保企业持续稳定地发展。持续经营为获取利润提供了保证；而获取利润同时为企业持续发展奠定基础。根据盈利能力，可以判断企业经营人员的业绩，进而便于发现问题、完善企业的管理模式。分析企业盈利能力的目的，对于企业经理人员来说，主要表现为： 第一，企业的经营业绩通过盈利能力的有关指标得以充分反映和衡量。对于企业经理人员来说，其根本任务就是通过努力帮助企业获取更多的经济利益。企业的盈利能力通过各项收益数据得以反映，同时也彰显了经理人员的工作业绩。 第二，通过分析盈利能力，可以发现企业经营管理过程中存在的问题。盈利能力是企业经营活动的具体表现，通过盈利能力可以表现企业的经营的好坏。通过深入分析盈利能力，可以发现企业经营管理过程中存在的问题，进而采取相应的措施，进一步提高企业的收益水平。 利润对于债权人来说是偿债的重要来源，尤其是长期债务。企业的偿债能力决定于企业的盈利能力的强弱程度。企业进行举债时，债权人需要对企业的偿债能力进行审查，而企业则盈利能力决定了偿债能力的强弱。对债权人来说，对企业的盈利能力进行分析显得非常重要。
企业盈利能力分析开题报告 一、选题的目的及意义： 1、选题目的： 随着全球经济一体化步伐的加快，国内企业所面临的竞争压力越来越大，如何化解压力并在竞争中发展壮大，是每一个企业管理者需要认真思考的问题。对于企业管理者来说，如何分析企业盈利能力越来越重要，这关系到企业的管理战略与生存发展。它是企业营销能力、获取现金能力、降低成本能力及规避风险能力等的综合体现，也是企业各环节经营结果的具体表现。对于投资人而言也是投资人正确决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的依据；债权人也要通过盈利状况的分析以准确评价企业债务的偿还能力，控制信贷风险。所以不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员、都日益重视企业盈利能力的分析。 本文以诚志股份有限公司为例，分析该公司的盈利能力，具体研究目的如下： 从研究盈利分析指标入手，分析进行上市公司盈利能力分析的依据和重要意义。 以诚志股份有限公司为例，分析诚志股份有限公司盈利能力，指出其目前存在的盈利问题。 针对诚志股份有限公司存在的盈利问题提出对策，这对促进企业改善管理有一定的应用价值。 2、研究意义：
盈利能力通常是指企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润的能力，是各部门生产经营效果的综合表现。它既能反映企业在一定时期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，又能反映资产的营运效益、获得报酬回避风险的水平及未来增长潜能。对于上市公司来说，股东报酬的高低、债权人债务的安全程度、经营者的业绩及公司的健康发展都与公司盈利能力密切相关，上市公司盈利能力分析成为各个利益相关者密切关注的内容。因此，如何正确、公正地评价上市公司的盈利能力是财务分析的重点内容，也是各个利益相关者做出正确财务决策的根本依据。公司维持较好盈利能力水平是实现财务管理根本目标股东财富最大化、企业价值最大化的基本途径和保证。因此，对上市公司进行盈利能力分析，具有很强的理论和实践意义。 二、国内外研究概况及发展趋势： 1、国外研究现状 国外对企业进行盈利能力分析研究较早，早在19世纪以前就已出现对家族企业的盈利能力分析，但由于这些企业的规模较小，故对他们进行盈利能力分析以观察代替了评价。但经过近百年的发展，西方国家对企业盈利能力分析的方法与技术都得到不断地完善与发展。 其中最具影响的有： [1]20世纪初，美国学者亚历山大沃尔提出了信用能力指数的概念，包括资产净利率、销售净利率、净值报酬率、应收账款周转比率和存货周转率，利用这五个指标来分析公司的盈利能力。
文献综述 纺织行业上市公司盈利质量研究 随着我国证券市场的不断发展与壮大，上市公司的数量也越来越多，吸引了广大投资者的参与，使证券市场出现了一片生机勃勃的场景，但在繁荣的背后也应清醒地认识到，我国上市公司的盈利质量普遍不高。上市公司盈利质量是很多利益相关者极其关注的问题，因为它直接影响到上市公司的真实盈利能力和潜在的发展前景，与投资者和债权人等有着密切的关系。为了保持证券市场的稳定，保护广大投资者，债权人的利益和相关者的权益，很有必要对上市公司的盈利质量作一全面系统的分析。由于纺织行业是我国劳动密集型的产业，对于我国的经济发展起到了至关重要的作用，因此这个行业的盈利质量如何将会影响到其他行业甚至是国内经济的发展，因此我选择对纺织行业的盈利质量进行研究。 1 相关概念的综述 “盈利质量”的观念最早起源于20世纪30年代的美国，到20世纪60年代，美国财务分析专家奥特洛弗（O’Glove）出版了颇具影响力的投资咨询报告[盈利质量]（Quality of Earnings）,从这个时候开始盈利质量在证券业就日益受到重视。就目前的研究情况来看，对盈利质量的定义，还没有形成统一的认识，各种观点各有其侧重。现金流观点：它强调了盈利的可实现性，但却忽略了盈利的持续发展能力。真实性观点：较之于现金流量观点，它更加全面，但仍然忽略了盈利的持续发展能力。持续性观点：它强调了盈利的持续发展能力，但却忽略了盈利的真实性。 国内也有不少学者研究盈利质量的概念：张新民在《企业财务状况质量分析理论研究》一书中定义的盈利质量是指企业利润的形成过程以及利润的结果的质量。程小可则认为，盈利质量是指盈余信息的投资者决策相关性，即当期或历史盈余预测未来现金流的能力（程小可，2004）。 综上分析，盈利质量是企业真实的经营成果、经济效益和发展能力的内在揭示，它是对当期企业盈利的盈利性、获现性与成长性的一种评价结果。之所以这样定义，是因为这样定义既明确了盈利的作用和目的，又有助于更加全面地把握盈利质量的本质，从而有利于综合分析企业的盈利状况、盈利水平以及未来的发展潜能。
目录 一、公司基本介绍 (3) 二、桂林旅游股份有限公司财务状况 (4) 三、桂林旅游股份有限公司盈利能力的分析 (6) （一）桂林旅游盈利能力分析的指标体系构建 (6) （二）桂林旅游盈利能力的财务分析 (7) （三）小结 (12) 四、提高上市公司盈利能力的措施 (12) （一）提高主营业务，优化资源配置 (12) （二）降低成本，提高资产周转速度 (13) （三）加强产品创新，实现多元化经营 (14) 致谢： (15) 参考文献： (15)
上市公司盈利能力分析及建议 ——以桂林旅游旅游股份有限公司为例 黄飒 （吉首大学商学院，湖南吉首 416000） 摘要：盈利能力就是赚取利润的能力。企业的盈利能力反映了经营业绩的好坏。通过建立盈利能力指标体系，从商品盈利能力分析和投资获利分析两个方面，阐释了桂林旅游股份有限公司上市公司的盈利能力状况。论证了销售毛利率、销售净利润、营业利润率、总资产报酬率、每股收益、净资产收益率等财务指标对上市公司盈利能力的影响。从而得出了提高该公司盈利能力的相应措施。 关键词：上市公司；盈利能力；桂林旅游 Analysis of the profitability of listed companies and suggestions Huang Sa (Business School of Jishou University, Jishou Hunan 416000) Abstract: Profitability is the ability to make profits. Enterprise's profit ability reflects the stand or fall of operating performance. Through the establishment of profitability index system, analysis of profitability from product profitability analysis and investment are two aspects to explain the Guilin Tourism Corporation Limited a listed company's profitability status.It demonstrates the gross margin, net sales, operating profit ratio , total asset returns, operating margin, earnings per share, and net assets yield financial index to the influence of the listed company profitability. Thus obtained measures to improve the company's profitability. Key words: Listed Companies；Profitability；GuiLin Tourism Co., Ltd