国泰君安投资早点
（2009-2-25）
9今日导读
z中阴线抹杀几天反弹胜果，从普涨到普跌，盘面变脸速度越来越快，可见大多数人心里都知道：与基本面及全球市场完全背离脱节的市场是不正常的，紧绷
的弦一直未能放松。现在我们期待外围股市先能企稳，这样就能留多一点时间
可以调整仓位了。
z周二市场还有一个事件要提请投资者注意，就是海通证券的跌停，这显然不是一个令人放心的信号。大家不要忘记，此轮反弹中，海通、金风、太保是先期
反弹的先锋和领头羊，它们的见顶应该引起足够的重视。操作上，建议严格控
制仓位。
z今日组合品种暂不作调整，但基于大盘走势的不确定，我们将总仓位下降至20%。
z卖方研究方面，我们今天推荐广百股份、豫园商城、长城开发、赣粤高速、平高电气、东阿阿胶、龙净环保、华微电子、科达机电、招商地产、五粮液
亿、城股份、南洋股份等个股及水泥、电力等行业的研报摘要，并列出所有
机构的最新个股评级情况（详情请阅读“分析师快报”和“上市公司最新评级
表”）。
9电子报刊
1. 《第一财经日报》0225.htm
2. 《每日经济新闻》0225.htm
3. 《上海证券报》0225.htm
4. 《中国证券报》022
5.htm
5. 《证券时报》0225.htm
今日重要资讯推荐：《国泰君安·财经大搜索》(2009.02.25).htm
本期责任编辑：零售客户总部 秦晖玉
? A股市场评论
因受外盘影响，周二两地大盘低开，在汽车、房地产为主的蓝权重筹股反攻刺激下，股指随即快速拉回，早盘大盘开始围绕前收盘点位进入震荡整理，成交量有放大迹象，多空分歧和博杀在个股板块上显现，10：30后随着港股的低开低走，A股调整压力突增，一路下滑，前市沪综指破位短期均线支撑。午后沪深指数继续探低，经过短暂的技术性反抽，市场恐慌性抛售更重，沪综指再破2200点整数关口，在前期跳空缺口处勉强挺住，尾盘略有翘头后仍收次低点，沪市大盘创调整收盘新低。最终沪综指收盘2200.65点，下跌105.1点，跌幅4.56％，深成指收盘报8403.02点,下跌324.68点，跌幅3.72％，两市共成交2493.7亿元，同比增加345亿元，空方暂居主动。
热点方面，黄金股连续上涨，继续呈现避险要素；汽车股有逆市表现，龙头企业表现更为强势，有振兴有并购有新能源的多重因素；房地产板块一度异动，但只靠政策预期，终未能顶住压力冲高后大幅回落；中兵光电除权后的涨停，吸引目光，航天军工板块相对抗跌；部分农业题材股也有一定抗杀跌能力；贵州茅台逆市上攻，在酿酒食品板块中属于个股行情；新能源主题板块中，仍有资金运作个股。国开行称目前未与深发展就股权收购进行安排，虽然深发展继续停牌，但金融股包括券商、银行、保险都处在领跌的状态；石化双雄的放量破位走势，煤炭石油板块给市场较大打击；而钢铁、运输、铁建、电力等大盘股也大幅回吐；同时题材股炒作热情迅速降低，创投、传媒、电力设备、3G等集中调整，最终盘面涨停家数为13家，14家个股跌停，上涨下跌个股家数比为2：8左右。
消息面，《汽车产业调整振兴规划细则细则》明确支持大型汽车企业集团进行兼并重组，产销规模占市场份额90%以上的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内；汽车下乡50亿元补贴3月1日正式启动。
消息人士透露，证监会已于2月初将《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，但至今未收到批复文件。如果月内《办法》不能出台，创业板5月推出的可能性不大。
据统计，QFII在2008年露面的机会明显减少，从目前年报中上市公司前十大流通股东的变化情况看，QFII们并没有把中国证券市场当成避风港。同时从保监会数据可以看出，保险资金在投资方面继续减仓，2009年1月仅15个交易日就减仓101亿。
操作上，中阴线抹杀几天反弹胜果，从普涨到普跌，盘面变脸速度越来越快，可见大多数人心里都知道与全球脱节的市场是不正常的，紧绷的弦一直未能放松。现在我们首先期待外围股市先能企稳，这样就能留多一点时间可以调整仓位了。
?全球金融市场概览
股票指数 最新价 涨跌 备注
道琼斯 7350.940 236.160 (3.32%)
金融时报 3816.440 -34.290 (-0.89%)
德国DAX 3895.750 -40.700 (-1.03%)
恒生指数 12798.52 -376.580 (-2.86%)
日经平均 7268.560 -107.600 (-1.46%)
纳斯达克 1441.830 54.110 (3.90%)
标准普尔 773.140 29.810 (4.01%)
期货市场 最新价 涨跌 备注
NYMX原油39.960 1.520 (美元/桶)
纽约期金 969.100 -25.500 (美元/盎司)
CBOT玉米 354.200 2.400 (美分/蒲式耳)
CBOT大豆 881.000 8.200 (美分/蒲式耳)
CBOT小麦 515.200 4.600 (美分/蒲式耳)
外汇对换表买入价卖出价
美元/人民币 6.842 6.847
美元/日圆 96.665 96.690
欧元/美元 1.284 1.284
英磅/美元 1.448 1.448
美股收盘走高，受银行及消费类股上涨提振
美国股市周二走高，个股普遍上涨，带动主要股指脱离11年低点，因美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：Fed)主席贝南克(Ben Bernanke)的讲话推动银行类股走高，而家得宝(Home Depot)第四财政季度业绩也好于预期。
道琼斯工业股票平均价格指数收盘上涨236.16点，至7350.94点，涨幅3.32%，基本收复了周一的失地，该股指周一下跌250点；标准普尔500指数涨29.81点，至773.14点，涨幅4.01%。
纳斯达克综合指数收盘涨54.11点，至1441.83点，涨幅3.90%。
尽管消费和银行类股依然面临诸多不确定性和担忧情绪，但今天两个类股均迎来大量买盘。交易员指出，尽管周一市场损失惨重，但周二前市已经完全摆脱了低迷情绪。
推动大盘回升的主要是金融类股。其中花旗集团(Citigroup)收盘涨46美分，至2.60美元，涨幅22%；美国银行(Bank of America)上涨82美分，至4.73美元，涨幅21%。摩根大通(JPMorgan Chase)上涨1.51美元，至21.02美元，涨幅7.7%。此前该公司表示，第一财政季度迄今为止保持了强劲的盈利能力。
不过银行类股今天上涨主要归功于贝南克。他对参议院银行委员会(Senate Banking Committee)表示，没有必要通过将美国大型银行国有化来确保它们生存下去。
家得宝(Home Depot Inc., HD)上涨1.96美元，至20.67美元，涨幅10%；也对道琼斯指数构成了提振。该公司此前公布了强劲的第四财政季度业绩报告，增强了投资者对消费支出好转的预期。
尽管如此，市场今日全线上涨仍无法扭转2009年股市下跌势头。三大股指今年迄今为止的跌幅均超过8%。
美国总统奥巴马(Obama)周二晚间将在国会(Congress)的联席会议上发表讲话。投资者迫切希望了解美国政府金融业救助计划和住房抵押贷款救助计划的更多细节。交易员们继续要求美国政府对相关政策作出更加清晰的说明。
?组合推荐
股票名称 首次推荐理由 首次推荐日 当前操作建议
长城开发 （000021） 周一涨停，主要源于中金的一份推
荐报告，指出公司将受益于电网智
能化改造。我们估计后市仍有上涨
空间，建议关注
2009-2-24 短期若有持续冲高，可适
当了结，中线继续关注
鑫茂科技 （000836） 风电叶片生产龙头企业，上升通道
保持完好，中线关注
2009-2-23 中线关注
亚宝药业 （600351） 小盘成长股，上升通道保持完好，
防御性强，关注
2009-2-20 持有
路桥建设 （600263） 有望参与建设珠港澳大桥，近期换
手充分，建议9.30元附近交易性参
与
2009-2-18 适当关注
维科精华 （600152） 与控股股东维科控股集团股份有限
公司于2003年7月共同投资5000万
元人民币成立宁波维科能源科技投
资有限公司,从事太阳能电池生产,
又一定题材，而价格低廉，连续四
日调整，建议交易性参与
2009-2-16 仍可关注交易性机会
天保基建 （000965） 天津地产股，大股东实力雄厚，走
势良好，关注
2009-2-12 持有
南京化纤 （600889） 低价，上升通道保持良好，量能配
合亦理想，交易性参与
2009-2-10 持有
中海海盛 （600896） 国际海运指数大幅反弹，对股价有
刺激作用，形态亦良好，关注
2009-2-9 持有
百联股份 （600631） 题材丰富，前期涨幅偏小，稳妥的
补涨品种
2009-2-9 持有
中信海直 （000099） 有卖方分析开始推荐，价格低，买
入
2009-2-9 持有
安徽水利 （600502） 价格低，形态好，具备“抗旱概念”，
可交易性参与
2009-2-6 持有
本钢B （200761） 基本面均良好，市净率为0.5，价格
仅为A股的一半左右，安全边际很
高，建议战略性介入。
2008-9-25 立足中线，逢低买入
招商局B （200024） 基本面均良好，市净率1左右，大
股东已开始增持，建议战略性介入。
2008-9-25 立足中线，逢低买入
总仓位比例 20%
? 本周基金推荐
风险特征
推荐基金品种 建议投资比例推荐基金 货币基金 30% 海富通货币 指数基金
10% 50ETF 低风险 平衡型基金
60% 泰达荷银风险预算 债券基金
15% 交银施罗德增利 股票型基金
20% 博时主题行业 平衡型基金
45% 兴业趋势 中等 风险
封闭式基金
20% 裕隆、金盛、安顺 平衡型基金 35% 华夏回报 股票型基金 20% 华宝兴业宝康消费品 指数基金
20% 深100ETF 较高
风险 封闭式基金 25% 裕隆、金盛、安顺
? 分析师快报
★广百股份：开设金城广场扩大市场份额
广百股份（002187）拟租赁揭阳市金城广场首至四层约2.5万平方米物业经营百货门店。
预计项目投资总额约3200万元，主要用于门店装修费、购置固定资产及开办费等。租赁期限自计租期开始之日起计，租期二十年，年均租金及管理费合计约1260万元，预计揭阳金城广场门店将于09年下半年开业。
公司定位中高档百货区域连锁百货，开设揭阳金城广场后，公司在广东省共有11家百
货门店，合计营业面积超过25万平方米。另外开设揭阳金城广场门店是公司凭借良好的品牌信誉和市场地位，开拓粤东市场的一大战略举措，符合公司在广东省内区域发展规划，有利于公司进一步扩大市场份额和行业地位的巩固。此项目预计在09年下半年开业，预计9、10月开业的可能性较大，09年实际经营时间约在一季度左右，预计09年亏损有限，不会对公司业绩产生太大不利影响。
东方证券分析师邓宏光表示，公司在当地具有绝对垄断优势，市场集中度较高，对供应
商较为强势，并且公司旗下门店布局较好，其成长性门店均处于快速成长期，看好公司未来发展的前景，维持公司08、09年EPS 分别为0.85元和1.02元，给予“买入”评级。
★豫园商城：外延拓展提升整体盈利能力
豫园商城（600655）主营黄金零售、品牌餐饮及中药等业务，并且还参股了33%的德邦证券和26.18%的招金矿业。尽管业务有所繁杂，但都紧紧围绕“商业、旅游和文化”做文章，通过外延拓展和内抓效率提升公司整体盈利能力。
08年，豫园商城各子公司通过梳理、整合、集聚自主强势品牌，加大力度向外拓展，一批知名品牌明显加快了“走出去”的步伐。豫园黄金珠宝产业通过品牌扩张，加快推动市场开拓，公司不断扩大黄金珠宝批发、零售的连锁销售规模。老庙餐饮集团开出了南翔品牌印尼5号店和老饭店日本2号店，海外网点达到17家，绿波廊酒楼在“汉堡豫园”顺利开业；童涵春堂药业在市内形成了品牌产品的销售网络，开发挖掘终端客户“开心人大药房”等6家新客户，获得3个竞标药品的分销市场总代理项目，形成了新的营销增长空间。
申银万国分析师金泽斐预计公司08-10年实现3.2亿、4.5亿和5.4亿元净利润，同比增长－57.64%、39.67%和20.12%，每股收益0.44元、0.62元和0.74元。考虑到公司黄金零售和餐饮业务的永续增长价值，再结合公司资产价值，公司的合理价值应在25-26元之间。维持“增持”评级。
★长城开发：国内需求将成为新的增长点
长城开发（000021）是中国最大的远程电表出口商。公司远程电表的年出口量大约在500万台左右，占总销量的90%以上；客户主要为国际大厂商，包括意大利国家电力公司ENEL （全球第三大电力公司）和IBM公司等。预计08年收入3个亿，利润4000-5000万。未来两年，受益于国外智能电网的建造，公司出口业务有望保持较为稳定增长。国内需求是公司新的增长点。公司电表的国内市场主要通过下属子公司长城科美（持股比例35%）来销售，当前的规模并不大，预计08年收入4000-5000万，利润1000万左右。未来两年，受益于中国国内电网改造投资的加大，公司国内业务市场有望打开。
中金公司分析师金宇预计公司上半年业绩将维持在低位，难以实现有效增长，不排除下滑可能。在电网投资，公司出口业务增长，以及国内电表业务拓展明朗之前，不调整2009年盈利预测，认为每股盈利落在0.30-0.35元/股区间的可能性较高。维持对该股“中性”投资评级，但提示在主题投资风行的市场环境下，该股应该是一个较佳的投资选择。
★赣粤高速：南北大通道将受益产业转移
赣粤高速（600269）主要路产昌九、昌樟、昌泰高速，贯穿江西最富裕的区域，与南部
的泰赣、赣定高速共同组成了纵贯江西的南北大通道；九景高速、温厚高速是国家高速公路网东西横线杭瑞线、沪瑞线的重要组成部分。
公司路产是江西当前唯一的南北大通道，是长三角与珠三角联系的必经之路，也是华北、华东进入广东的重要通道。其路产交通流来源主要为华东、华北、华中去广东、福建的车流。江西地处长三角、珠三角和闽东南三个经济区的中间地带，是产业转移的重要承接地，主要产业转移基地基本位于公司路产辐射范围之内。随着江西经济的发展，区域内的交通会日益活跃，逐渐成为公司路产车流增长的主要来源，预计近年区域内车流增长率将超过15%。加之，当前江西正在进行环鄱阳湖产业发展规划，沿湖的昌九高速、九景高速和温厚高速都将成为该项规划的受益者。公司获得了高新技术企业资格（08.12-11.12），除昌泰高速外可享受15%所得税优惠，省政府还可能给予公司一定额度的财政补贴。
兴业证券分析师王爽预计公司08-10年EPS为0.89元、0.84元、0.86元（不考虑可能获得的补贴），绝对估值为13.09元，当前股价9.38元，有约30%的折价，有较高安全边际，给予”推荐“评级。
★平高电气：拟建新基地加强隔离开关业务
平高电气（600312）是我国电力设备行业三大电力开关制造商之一。公司几乎所有的业务都集中在高压开关的制造上，其利润构成主要分为平高本部与平高东芝两部分。其中，平高东芝对公司的利润贡献主要体现在投资收益上。
隔离开关是公司的传统优势项目，也是公司重要的利润来源之一，历年来一直在市场上占据第一的位置。但是去年国网领导在参观公司的生产线以后表示对生产条件和工艺不满意，公司的隔离开关业务销售收入随之出现下滑。公司为强化传统优势项目，征地400多亩打造“新平高”，投资10亿元兴建新的生产基地。新基地建成将可以提升隔离开关近50%的产能。但工程进度受到资金制约，目前公司正在积极筹备融资方案。公司的封闭组合电器（GIS）开关业务目前在手订单约20亿，其中特高压订单（均为±800kV的输电系统中标项目）11台，总共价值约2亿元。公司在封闭组合电器（GIS）开关业务上的竞争突出优势主要体现在特高压领域，常规产品与其他两大制造商同质化竞争激烈。
广发证券分析师张小东等预计公司08年-10年的每股收益为0.42元、0.54元和0.68元，目前电力一次设备板块的平均估值水平35倍市盈率，考虑到经济危机的进一步加深可能带来的估值下移风险，给予公司30倍的市盈率，目标价位为15.0元-17.0元，给予“持
有”评级。
★东阿阿胶：引进营销高手业绩增长可期
东阿阿胶（000423）针对三大市场，引进多位腕级营销高手，引入“控制营销”，与价值回归两翼相辅相成，将推动阿胶系列产品进入“提价、销量增长”良性循环。
营销副总程继忠先生2月底之前到位，其成功的“控制营销”理念，保证了生产企业、销售商和终端互利多赢，深获合作销售商信任，曾使老东家葵花药业和步长集团获得高速增长。期待其“控制营销”将有效地突破公司销售瓶颈，其铁的手腕将大大提升公司执行力。引进医院市场总监08年9月已经到位，阿胶系列产品在医院市场零售价率先到位，渠道存货达到20天理想水平，3个生物药最近与益佰制药签订了销售协议，医院市场09年将翻番增长到1.6亿元。引进保健食品总监已到位，09年将建立“样本商超”盈利模式，提高单店单产和人均单产销售额，09年有望增长8000万元，达到1.5亿元。引进多名产品经理，专司阿胶品类管理和市场策划。
招商证券分析师张明芳预计公司08-10年净利润同比增长52%、51%和52%，暂不考虑认股权证行权，实现EPS为0.60元、0.90元和1.37元。若考虑09年7月认股权证行权，09年、10年EPS分别为0.72元、1.09元，动态PE分别为25倍、17倍，与一线股相比估值较低。公司业绩增长较快，给予30倍PE定位，12月目标价22元，维持“强烈推荐-A”评级。
★龙净环保：脱硫产品持续取得重大突破
龙净环保（600388）08年全年实现营业收入29.18亿元，同比增长27.39％；营业利润2.07亿元，同比增长15.94％；净利润为1.75亿元，同比增长40.39％；摊薄每股收益1.04元。2008年分配预案：每10股派发现金红利4.5元。
公司主要原材料钢材价格在08年第三季度出现下调，使得公司除尘和脱硫两大业务的毛利率均有所提升。公司是大型环保设备的领头人，市场份额有望进一步提升。国家对环保事业的支持，加之公司的技术突破，08年公司获得1090万元的政府补贴。除尘产品产销量已经连续六年名列全国同行业第一，市场占有率约为20%。另外，公司研发的国内首台烧结机烟气干法脱硫装置在福建三明钢铁厂成功投运，为我国解决冶金行业烧结烟气脱硫治理取得重要技术突破。公司承担的“大型燃煤电站锅炉烟气半干法脱硫技术与装备”被列入国家
高技术研究发展“863”计划，并取得了华能邯峰电厂2×66万KW机组这一世界最大型干法脱硫机组项目为依托工程。湿法脱硫装置在安徽芜湖电厂和山东莱州电厂100万KW大型超超临界机组中配套应用。截至2008年底，公司已为电力行业配套脱硫装置总装机容量约4000万KW。
天相投顾研究所指出，不考虑增发，预计公司09、2010年每股收益分别为1.34元、1.76元，对应动态市盈率为16倍和12倍，维持对公司“增持”的投资评级。风险提示：2009年5月19日将有占流通股29.92%的股改限售股解禁。
★华微电子：需求下降弱势中扩大市占率
华微电子（600360）现有产品中主要包括光源用晶体管、机箱电源用晶体管、彩电用晶体管、肖特基二极管、以及可控硅。节能灯市场的回暖也将有助公司摆脱当前开工不足的困境。
尽管目前电子消费需求受到全球经济的影响而景气下行，但公司通过调整产品结构，拓展更多客户和市场（包括台湾），以及由于其他厂商退出而带来市占率进一步的提高。从长远来看，这将为未来公司业绩随行业好转时反弹力度加大。比如：公司之前的光源类产品主要供应海外背景的厂商，目前也正在积极开拓浙江阳光这样的本土龙头；CRT彩电用晶体管则是打入到日本市场。目前，半导体行业景气还处在低潮时期，全球电子需求在短时期内也还难言恢复增长，所以尽管公司自身需求有望逐步走出低谷，但却会仍旧面临来自全球半导体竞争所带来的价格压力。
申银万国分析师钟小辉等指出，公司的晶体管产品在照明应用领域占比达45%，未来开工率的提升对公司重资产型的业务而言影响巨大。下半年VDMOS产品的上量仍旧是公司增长的主要看点。预计公司08-10年的每股收益为0.13元，0.17元和0.41元，六个月目标价6.15元，相当于2010年15倍市盈率。
★科达机电：煤气化炉调试结束结果良好
科达机电（600499）在江西丰城两台煤气化炉调试基本结束，布袋除尘器也安装完毕，调试结果良好。由于斯米克落实当地煤层气供应的时间上有些耽误，因此公司正式给斯米克商业供气推迟至本月28号。
月初公司煤气炉调试时，由于工人安装的不小心，导致漏气，经过检修后，运行未再发
现别的影响运行的问题。经过测试，认为新型煤气化炉基本通过试验。从现场点火测试视频上看，火势猛烈，基本达到了新型炉子预期的效果。不过从谨慎来看，公司清洁煤气化炉的大规模商业推广，尚需斯米克正式商业化运行后，经过一段时间考验才能开始。公司无疑抓住了环保压力导致的陶企搬迁的历史机遇，且成为业内全方位解决环保、高的碳转换率、炉内不结焦、运行稳定等四大难题的第一个商业化公司。两年之内公司尚无竞争对手。对于投资者认为的Shell、德士古等先进技术，或并不符合陶瓷行业的客观要求，如没有小炉型、投资额大、稳定性尚难把握等。
国金证券分析师刘波预计公司08-10年每股收益分别为0.444元、0.607元、0.909元，市盈率分别为15.73倍、17.13倍、11.45倍。维持“买入”评级。
★招商地产：销售策略更灵活增长值得期待
招商地产（000024）在08年的整体销售策略存在一定失误：（1）首先公司错误地判断了整体的销售形势，将销售时点一再后移，导致大多楼盘错过了08年上半年最好的销售时机；（2）楼盘定价存在一定的失误，价格调整并不迅速及时。公司大多楼盘定价以达到预计销售量为目标，但是整体市场下行的过程导致公司后续销售压力很大。但是公司09年整体的销售策略更为灵活。目前，招商09年整体的销售额已经逐步下达到各个楼盘，并且考核业绩也直接于销售挂钩，激励较为到位。更为灵活的销售策略，以销售额为目标的清晰导向使得公司上下能够更加一致完成销售任务。2009年，预计公司有望达到100亿左右，较去年签约数80亿增长25%。
申银万国分析师殷姿表示，基于销售进度及价格假设的上调，预计08-10年的EPS为0.65元、1.08元和1.12元。招商地产09年丰富的可售资源、相对变通的销售策略以及深圳市场的回暖，保证了公司销售的高增长和业绩的确定性。基于对公司业绩增长的确定性、估值的安全性以及深圳市场回暖所可能带来的业绩弹性，维持“增持”评级。
★五粮液：资产收购利于解决关联采购问题
五粮液（000858）2月24日公告，将以38.18亿元自有资金向普什集团购买其直接及间接持有的四川省宜宾普什集团3D有限公司100%股权、四川省宜宾普光科技有限公司100%股权以及四川省宜宾普拉斯包装材料有限公司100%股权，以及向环球集团购买其持有的四川省宜宾环球神州玻璃有限公司、四川省宜宾环球格拉斯玻璃制造有限公司各100%股权。
此次收购，五粮液与集团之间发生的包装盒、防伪标识、防伪瓶盖、纸箱、玻璃瓶等酒类相关辅助性经营资产全部注入到上市公司之中。以截止08年8月31日数据进行统计，收购的总资产为54.42亿元，净资产35.26亿元。收购完毕后，可以解决占公司成本70%的关联采购问题，有利于公司经营的独立性。公司截至08年12月31日有货币资金59.25亿元，此次收购可以一次性完成。收购完成后增加净利润09年1.2亿元、10年2.7亿元，对应EPS 为0.032元和0.071元。酒类资产收购到此基本上算是明确了，进一步将关注公司与进出口公司关于五粮液结算价的调整。
中投证券分析师黄巍预计公司09-11年EPS为0.70元、0.82元和0.99元，给予09年25倍PE，目标价17.50元，由于公司存在结算价调整的预期，仍然维持“推荐”评级。
★亿城股份：战略目标明确准备低点拿地
亿城股份（000616）专注房地产开发，业务结构十分清晰，北京西山华府和苏州亿城新天地两项目是公司主要的结算资源；尤其是西山华府项目由于利润率较高，是公司未来两年主要的利润来源。
春节后，西山华府单周销售达到6套，好于去年四季度的情况。销售的好转使得公司继续维持前期开盘价格，并准备将今年开工的三期项目定位更高端，同时上调平均售价。公司09年制订了“上半年卖楼，下半年买地”的战略，计划在上半年通过苏州亿城新天地项目降价回流现金，为下半年拿地做好准备，此举有助于提升公司RNAV。一方面，亿城华府和亿城新天地将在2010年竣工，而秦皇岛及苏州胥口项目属于“第二居所项目”，周期较长，公司需要新增资源来支撑10年之后的业绩；另一方面，土地市场价格在今年下半年到明年可能达到低点，下半年会是个较好的拿地时点。同时，公司资金也较充沛，具备新增1-2幅土地储备的实力。
申银万国分析师江征雁表示，基于销售进度及价格假设的上调，预计公司08-10年的EPS为0.48元、0.55元和0.55元。北京市场的回暖，及项目自身独特的竞争优势，保证了公司业绩增长的确定性。经过前一波二线地产股价格快速上涨之后，亿城股份的估值优势在横向比较中显得尤为突出，是二线地产公司中业绩确定性较高的一家。因此，维持“增持”评级。
★南洋股份：经营管理正确业绩超预期
南洋股份（002212）08年实现营业收入13.77亿元，同比增长18.48%；实现净利润1.255亿元，同比增长33.81%；08年公司每股收益为0.831元，07年（上市前）每股收益为0.83元，上市摊薄后每股收益为0.62元，按摊薄后计算08年每股收益同比增长34%。上述业绩超预期的表现不仅出乎市场预料，同样也出乎公司预料。
2008年公司取得超预期经营业绩的原因，表面上看是由于原材料价格快速下滑导致；更深层次的原因应当是由于公司及时应对快速变化的外部环境加强内部管理的结果，由此再一次印证了公司在经营管理上的先见性和实效性，而这一点正是公司核心竞争力的体现。2008年，公司在期铜套保上的准确判断使得公司回避了铜价快速下滑带来的对业绩的损伤，这得益于公司管理层丰富的经验。在产品策略上，选取超高压电缆作为未来公司业务发展的方向，与行业发展方向相符；同时，随着超高压电缆募投项目在今年下半年的建成投产，未来公司业绩将有进一步提升的空间。
国金证券分析师刘江啸初步预计09年公司每股收益或将达到1元，较原先0.801预测值增长25%；2010年随着超高压电缆项目的逐步达产，公司业绩或有可能出现快速增长，预计公司每股收益或将达到1.40元左右。按照2009年20倍市盈率、2010年15倍市盈率测算得到公司目标股价在20元，重申买入建议。
★青岛碱业：巩固纯碱主业拓展其他业务
青岛碱业（600229）主营业务为纯碱的生产与销售。目前公司每年的纯碱产量在70万吨左右，纯碱业务占公司收入和利润50%左右的比重。2007年，公司收入构成中，纯碱业务占比达到45%，化肥业务占比为33%。
巩固现有纯碱主业，努力向其他产业拓展。公司拟增发投资三个项目，主要用于1）纯碱系统节能技改：该项目将淘汰能源利用率低的工艺和陈旧设备，优化设备配置，降低重碱煅烧时的蒸汽消耗，降低氨回收的蒸汽消耗，降低二氧化碳气体压缩的电耗，提高纯碱系统自控水平和管理水平。2）年产30万吨复合肥项目：公司拟与日本住友商事株式会社设立住商肥料公司，双方投资比例各为50%，拟建两条生产线，采用国际先进的生产工艺—脲醛法工艺技术，灵活安排生产各种高氮、高钾、差别化复合肥，预计总产能达30万吨。加上子公司青岛住商已有的20万吨复合肥产能，公司复合肥总产能将达50万吨。3）年产30万吨硫磺制酸装置项目：该项目主要依托青岛石化正在建设的1000万吨/年炼油工程项目，拟以青岛石化副产的硫磺为原料生产硫酸，设计规模为30万吨/年，从而实现资源的综合利用，
达到循环经济发展要求。
海通证券分析师邓勇等表示，由于2008年第四季度国内纯碱价格下滑较多，因而将影响2008年全年的业绩表现，预计公司2008-2010年的每股收益分别为0.18元、0.25元和0.28元。给予“中性”投资评级。
★云南白药：药品业务稳定成功延伸日化
云南白药（000538）在过去的五年里年销售收入保持30%的增速，其核心竞争力在于独特的资源优势、出色的管理能力以及超前的战略眼光。云南白药将保持其竞争优势，是中药领域中最有可能成长为大药企的公司。
白药的资源优势包括：1、百年白药作为伤科圣药的品牌影响力，以及国家一级中药保护品种所带来的定价能力；2、云南省丰富的植物禀赋所带来可筛选的众多天然药物品种。而公司董事长王明辉入主白药以来，以其超前的战略眼光，使白药摆脱了只在伤科领域发展的桎梏，在稳定传统药品业务的同时，向透皮、日化等领域延伸，而管理团队给白药带来的高效执行力与突出的销售能力突出使得公司这一“稳中央，突两翼”的战略获得了成功。白药创可贴目前国内市场占有率第一，而牙膏业务也在短短4年之内，做到了5亿规模。公司两翼产品4年增长4倍，目前在公司工业收入中占比达到40%。近日白药对其橡皮贴膏提价获得江苏省发改委通过，预计短期内会对销售造成一定压力，而在市场消化提价的影响之后，毛利率较高的油性与水性贴膏的销售会有明显提升，增厚公司利润。
中投证券分析师李昱表示，在未考虑产能释放及后续药妆产品的情况下，预计08-10年EPS为0.86元、1.11元、1.40元，公司是国内领先的中药企业，向日化等领域的延伸已经成功，业绩增长处在稳定的高速成长期，维持“强烈推荐”评级，未来6-12月的目标价格为44.40元。
★中联重科：起重机械成09年业绩主要支撑
中联重科（000157）在我国工程机械行业中占据重要地位，主营混凝土机械、起重机械，并兼营环卫机械和路面机械。未来对公司业绩产生重大影响的是起重机和混凝土机械两大业务。公司已经收购了意大利CIFA公司，混凝土事业很大一部分工作重点将是协调整合与CIFA 公司的生产经营关系。
起重机械是公司的支柱性产品，受国内4万亿投资建设的需求拉动，公司起重机械市场
需求旺盛，供不应求。公司主力销售品种为汽车起重机，总销量国内第二，具有很强的市场地位和竞争优势，尤其以大中吨位汽车起重机在国内具有较大优势，履带起重机也具有很高的行业地位。公司销售一向稳定，1月份在工作天数较少的情况下，起重机发货量接近08年同期水平，达到300台，2月份起重机发货环比同比均有所上升。但混凝土机械销售略有下降，基建投资的扩张也能有效带动混凝土泵送机械需求，但是由于房地产开工率下降，同时泵送机械保有量上升，公司09年泵送机械的销量比08年有所下降。
中投证券分析师李勤指出，4万亿投资计划主要投向基础设施建设领域，大大地拉动了各类相关工程机械的需求，中联重科公司将成为主要的受益者，其中起重机械、路面机械成为09年业绩的主要支撑力量。预计08-10年公司每股收益可达到1.15，1.31，1.72元/股，按09年20倍市盈率估值，合理价值26.2元。
★城投控股：力争做强做大经济适用房业务
城投控股（600649）公告：全资子公司城投置地通过向大股东上海城投总公司支付土地开发补偿费用的方式来具体实施杨浦江湾经济适用房项目。
此举表明了大股东城投总公司支持上市公司做强做大经济适用房业务的决心和力度。上海市政府已经表态要大力建设经济适用房，而且每个区都要在自己区域内做出规划；目前已经开工200万平米，2010年将新增200万平米。在大股东支持下，公司作经济适用房业务有其独特优势：1)集团在上海各个区域都有泵站等占地规模不算太大的公用设施，随着旧城改造，原有用地可转作经济适用房用地，尤其是在上海内环以内核心区域。2)作为上海市大型国企，对于竞争具备一定政治任务性质的经济适用房项目具备优势。
国金证券分析师赵乾明认为，公司于09年1月正式确定了露香园一期开发规划，结合前期调研中了解到关于公司地产已披露项目开发规划情况，对公司09-10年盈利预测做了修改；根据盈利预测模型，预计公司08-10年EPS分别为0.551、0.597和0.895元，给予其买入的投资评级。
★沙隆达A：量价齐升带动08年业绩暴增
沙隆达A（000553）2008年实现营业收入221,090万元，同比增长34.13%；营业利润25,065万元，同比增长446.44%；利润总额22,266万元，同比增长455.82%；净利润16,421万元，同比增长454.76%；每股收益0.28元，同比增长454.76%。
公司2008年实现了业绩的爆发式增长，营业收入增长率相对2007年提高了20个百分点，毛利率提升了约10个百分点，3季度需求旺季净利润同比上升达515.28%，其他季度也均保持了300%以上的增长率。其中，营业收入的提升主要是公司主要产品精胺、草甘膦产能和销量的扩大，以及精胺等产品出口的扩大。毛利率大幅提升主要是草甘膦、百草枯、精胺等产品在08年价格大幅提升，超越了成本的提升幅度，毛利空间扩大。公司销售网络丰富，费用成本占比基本保持不变，因此，净利润出现了4.5倍的增幅，经营效益大幅增长。09年公司的收入仍将随产能扩大而扩大。公司08年的草甘膦产能为0.8万吨左右，09年将扩大到2万吨左右，精胺目前的产能为4万吨左右，09年底将扩大到5万吨左右。预计随着海外市场的扩大，公司精胺的收入和毛利率都将稳步提升。
银河证券分析师彭彦认为，随着春耕的开始和各种惠农政策的推行，农药产品的价格
晞
和销量都将出现显著的回升，公司09年的业绩将维持高速的增长。预测公司在09-10年的每股收益为0.45、0.61元，给予推荐的投资评级。
★丽江旅游：索道改造将对业绩产生重大影响
丽江旅游（002033）发布的业绩快报称，预计08年净利润较上年同期下降31.2%，下降幅度明显低于公司08年度第三季度报告中所作的预测值（预计08年年度净利润较上年同期下降50%以上）；也明显低于之前所作的预测值（预计净利润较上年同期下降55.5%）。
最终促销费及酒店开办费的变化是导致08年实际业绩与先前预期出现差异的主要原因。首先，08年1-5月公司经营的三条索道根据接待人数计提了330万元的促销费，因08年年底考核时旅行社未完成合同约定的接待人数，故只需要支付50万元，减少了促销费280万元；其次，公司08年年初预计08年将发生酒店开办费1600万元，并进入08年度的损益。08年会计核算确认的酒店开办费为700万元，比预计的酒店开办费少了900万元；第三，因国庆节后丽江旅游市场回升，08年第四季度的收入比三季度报告披露时预计的收入增加550万元。
申银万国分析师陈海明预计公司08-10年EPS分别为0.46、0.53和0.67元，公司未来对玉龙雪山索道进行改造或成必然，而改造又将会对未来的经营业绩产生重大影响，初步估计改造将影响EPS约0.25-0.30元。再加上增资扩股方案和实际控制人变更悬而未决等问题，因此，从长期来看，出于谨慎，暂时仍维持“中性”评级，
★泛海建设：可结资源有限业绩空间不高
泛海建设（000046）是一家存量资产非常丰富的公司。从目前公司的土地储备来看，区域位置较好，隐含价值较高。但是公司近两年相对有限的可结资源决定了公司业绩提升空间有限。
资源价格提供安全边际，而业绩情况决定公司股价弹性度。从目前公司的项目储备和开工情况来看，09年公司业绩的主要贡献将来自于泛海国际社区7号地块以及深圳月亮湾一期，而杭州项目由于公司仍未确定是出租还是出售，因此，暂时未考虑该项目所带来的业绩增值。2010年公司的主要结算资源将来自于深圳月亮湾2期。目前尚不确定泛海国际社区3号地块和4号地块是否可以结算部分资源。当然，公司能够采取相对激进的结算标准或者是调整部分规划，不排除2010年部分项目也可以竣工结算。
申银万国分析师殷姿认为，公司是一家资产安全性较高的公司，较强的资源价值决定了公司长期具备投资价值；短期来看，按照相对中性盈利预测，预计08-10年的业绩分别为0.14元、0.24元和0.28元；按照较为乐观的盈利预测，09年和10年的每股收益可达0.39元和0.30元。考虑到短期估值已经基本合理，维持“中性”评级。
★亚宝药业：营销实力突出业绩持续增长
亚宝药业（600351）营销实力突出，拥有两个稳定较快增长的现金流品种丁桂儿脐贴及珍菊降压片，但目前利润来源还偏向单一，09年的快速增长仍主要来自少数老产品，虽然后备新产品有一些亮点，但目前暂未看到有较重大潜力的品种能在短期1年内上市，综合实力和整体素质还有待进一步提升。从公司个体发展阶段看，公司经过几年的积累，目前处于老产品的收获期，09年是公司从营销改革、加大研发、人员队伍建设等各方面都开始朝着规范化、体系化方向做出新的努力，效果如何值得关注。未来若有重大潜力新品种成功上市，则公司成长空间将进一步打开。
国信证券分析师丁丹预计公司08-09年净利润同比增长91%、43%，EPS0.55元、0.78元，09年PE23倍，略低于目前现代中药类公司PE平均25倍的水平。公司目前估值便宜，09年收入和利润的增长也较明确，股本也有扩张的需要，可做为09年关注的品种。
★赛马实业：基本面良好看好未来成长前景
赛马实业(600449)09年中期占据区域内产能总量的比例有望进一步提升到55.14%，规模远大于宁夏地区竞争对手；受落后产能淘汰力度较大，新增产能速度较慢等因素影响，市
场控制能力强，能够有效转嫁风险，盈利能力行业领先。
与中东部水泥企业相比，公司具备更强的抗经济周期能力：1）宁夏地区作为和中部地区毗邻的西部地区，是西部开发首先建设区域，在国家以基础建设投资拉动内需的政策推动下，区域内在建和拟建项目较多；2）宁夏地区房地产投资占固定资产投资比例较小，区域固定资产投资增速受房地产市场萎靡影响较小；3）区域内水泥需求09年存在较大缺口、2010年供需基本平衡，公司作为区域龙头将最大受益于国家基础建设投资政策。作为中材系的水泥公司，能够成功解决中材系水泥公司的潜在的同业竞争问题，中材股份的统筹规划和北部战略为未来区外拓展打下基础。但水泥市场的竞争使得公司区外扩展计划是否成功有待检验。
天相投顾研究所预计公司08-10年EPS分别为1.07、1.48和1.8元，以当前股价计算，动态PE分别为25、18和15倍，处于行业较低水平；公司在水泥公司中目前基本面处于较好的水平，看好其未来成长前景，维持公司“增持”投资评级。
★水泥行业：加大基建投资水泥价格看涨
春节一周假期当月水泥产量通常较前一个月和后一个月都要低。07年2月假期月份全国水泥产量较1月低22%、较3月低30%；当月BMI重点企业水泥产量较1月低27%、较3月低14%。
据09年1-2月份数据只能判断是否景气下降、而判断是否上升或许显得论据过于急切，因为持平或下降就表明需求疲软。但因08年雪灾因素根据同比数据增长并不能完全判断需求复苏。观察03年至今月度水泥价格，3月份是小旺季会拉升水泥价格，但前提是行业处于景气上升期，04-05年向下周期时3月份水泥价格是下降的。03、06-08年3月水泥价格是上涨的。
国泰君安分析师认为，09年3月的不同在于国家于08年底加大基建投资，使得市场和行业内企业对3月水泥价格上涨期望强烈。给予水泥行业增持的评级。重点推荐并给予海螺水泥、冀东水泥增持；华新水泥、赛马实业、天山股份、青松建化、祁连山谨慎增持的评级。
★天威视讯：诸多不利因素难挡业绩增长
天威视讯(002238)2月21日发布08年业绩快报，实现营业收入7.1亿元，同比增长8.53%，实现净利润7635万元，同比增长7.1%，全面摊薄后每股收益为0.286元。
公司08年实现营业收入7.1亿元，同比增长8.53%，实现净利润7635万元，同比增长7.1%，较前期8339万元的预测低了704万元，幅度为-8.4%，全面摊薄后的EPS为0.286元，低于0.312元的预测，也低于市场一致性预测的0.303元。尽管面临诸多影响公司09业绩的不利因素，预计公司09年业绩仍有望实现增长，动力主要来自于：1）增值用户的拓展推动收入增长，估计公司在09年能够新增2.5万交互用户、3万户宽带用户，从而驱动公司09年收入增长7.5%，而成本的相对刚性使得新增的收入能够大部分转化为利润。2）财务费用的大幅下降，公司利用募集资金补充流动资金后，财务费用大幅下降，09年将同比下降约1200万元。
国信证券分析师陈财茂等下调公司09-10年EPS至0.3元和0.41元，当前股价对应的PE分别为45倍和34倍，EV/EBITDA分别为10.5和9.1倍，在机顶盒摊销结束后的2011年，EPS将达到0.68元，PE下降为20倍。对当前业务的估值相对合理，但考虑到对关外资产的整合，价值仍被低估，维持“推荐”的评级，12个月目标价15元。
★东安动力：受益行业景气亏损或将收窄
东安动力(600178)本部近三年以来一直处于亏损状态。受益于汽车产业振兴计划，下游客户购买交叉型乘用车的总成本下降幅度明显，将刺激下游客户迅速释放需求，09年的交叉型乘用车产品市场有望维持10%以上的销售增长率，景气程度显著强于主流乘用车产品市场。尽管哈飞、昌河无法从上汽通用五菱身上抢到额外的份额，但也会充分受益于行业的高度景气，因此会带动公司的交叉型乘用车用发动机的销量，预计同比增长10%以上。在销量增长的同时，发动机原材料及零配件的价格预计会低于08年的水平。发动机的价格会继续下降，但是下降的额度会小于产品成本下降的额度，发动机的盈利水平会有所提高。预计公司本部09年至少亏损幅度将收窄。
公司持股36%的东安汽车发动机制造有限公司（DAE）07年为公司贡献投资收益 2.67亿元，是公司的主要利润来源。受益于国家购置税减征的政策，1.6L及1.6L以下排量的车型销量有望在09年保持小幅度增长，比亚迪有望在09年继续扮演自主品牌汽车黑马的角色，销量继续快速增长，而华晨汽车、海马汽车在09年陆续推出新车，有望止住销量下滑的趋势。所以，09年DAE的盈利水平仍将维持稳定增长的态势。
东方证券分析师秦绪文等预计公司08年、09年每股净收益分别为0.25元、0.32元。暂无评级。
★亿阳信通：高管增持显示公司发展信心
亿阳信通(600289)2月23日发布高管增持公告：公司6位高管人员于2月19日从上交所买入6.5万股公司股票，20日又有4位高管购入4.85万股，合计购入公司股票11.35万股，成交价格区间分布在10-11.5元之间，按照11元均价计算，高管共出资124.85万元增持公司股票，人均出资12.5万元，约占公司高管薪酬（07年年报）的1/3。
按照前期8个城市4000万OSS系统的投资规模计算，预计TD二期新增20个城市OSS 系统的投资规模将达到1亿元，有望在6月底之前完成招标，公司是否能独家中标值得期待。考虑到中电信CDMA一期和二期主设备招标已经结束，C网扩容带来的网管系统投资规模至少为2亿元，不包含3G部分。鉴于08年上半年公司智能交通业务订单额达到07年全年水平，预计08年订单金额同比增长一倍，考虑到高速公路投资也在4万亿投资之列，预计09年该项收入同比增长一倍。
海通证券分析师陈美风表示，展望09年，3G建设进入高峰期，3G牌照的发放意味着公司09年电信软件业务合同将快速成长，而收入确认亦将进入高峰。海外市场的拓展和08年的订单增长可使公司09年智能交通业务好于08年。维持公司08-10年EPS预期分别到0.23、0.49和0.63元，以行业平均的09年20-25倍PE预测公司合理股价范围为9.8-12.25，6个月目标价为11元，暂时维持公司“中性”的投资评级。
★一汽轿车：具备竞争优势盈利水平提升
一汽轿车(000800)凭借马自达6的平台技术、动力总成、以及经过特别加强的车辆安全性能，使奔腾B70逐渐在市场上建立了产品质量、性能俱佳的品牌口碑，07年下半年，公司调整了奔腾B70的产品线价格，让奔腾B70又具备了性价比优势，从07年下半年开始，奔腾B70销量不断增长，08年全年每月平均销量4000辆。
B50和B70采用相同的平台技术，匹配德系车的动力总成，轴距和奔腾B70相同，和同级车相比，产品具备竞争优势，预计6月份正式销售。由于09年公司的新增折旧和摊销的规模不大，产品销量预计同比增长25%，新老产品共线生产，单车的折旧和摊销进一步降低；原材料的价格和08年相比，有一定程度的下降，所以现有产品M6和奔腾B70的产品成本将进一步降低。价格方面，由于公司的产品和竞争对手的产品相比，具备竞争优势，所以，产品价格的下降将小于产品成本的下降，老M6和奔腾B70的盈利水平有可能比08年有所提高。尽管睿翼、奔腾B50没有在08年下半年上市，但是一些营销活动已经在08年陆续展开，这
国泰君安证券的发展问题及其前景展望随着中国经济的发展，市场也向着多元化发展。人民生活水平的提高使得人民有了多余的资金去从事其他活动，其中人们的股票交易，基金、证券投资等金融活动不断发展，促进了中国金融行业的发展。 在中国这个大市场中，金融机构数不胜数，琳琅满目，它们都在为自己的生存与发展做着坚持不懈的努力。而今天让我们聚焦在国泰君安证券的身上，一起来看看它是如发展与崛起的。 国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安 证券有限责任公司通过新设合并、增资公司标志及其名称扩股，于1999年8月18日组建成立的，目前注册资本47亿元，第一、二、三大股东分别为上海国有资产经营有限公司、中央汇金公司和市投资管理公司。公司所属的3家子公司、5家分公司、23家区域营销总部及所辖的113家营业部分布于全国28个省、自治区、直辖市、特别行政区，是目前国规模最大、经营围最宽、机构分布最广的证券公司之一，经营业绩稳居业前三，经营管理、风险控制、合规体系、信息技术等水平领先。 国泰君安证券的业务主要有证券代理买卖；证券的承销和上市推荐；代理证券的还本付息和分红派息；证券投资咨询；证券的代保管、鉴证；资产管理；代理证券登记开户；发起设立证券投资基金和基金管理公司；证券的自营买卖；中国证监会批准的其他业务。 公司自成立以来，即根据《公司法》、《证券法》、《证券公司管理
办法》等有关法规，按照股东利益最大化和保护投资者利益的原则，建立并逐步完善了以《公司章程》为核心的规章制度体系，包括三会议事规则、下属各专门委员会的议事规则等，逐级健全了股东大会、董事会、监事会和经营班子及专业委员会构成的规化的议事决策结构。同时，公司还建立了权力机构、决策机构、 国泰君安总裁耿 监督机构和经营管理者之间的制衡机制，形成了完善的议事、决策、授权、执行的法人治理结构体系。 董事会下设有战略决策委员会、薪酬与考核委员会，公司还成立了风险控制委员会和资产负债管理委员会。公司总部设有固定收益证券总部、证券投资总部、资产委托管理总部、企业融资总部、零售客户总部、销售交易总部、衍生产品部、研究所、营运中心、机构客户服务总部、风险监管总部、法律及合规部、稽核审计总部、信息技术总部、计划财务总部、人力资源总部、总裁办公室等业务及管理部门。公司共有两家控股子公司，设有5家分公司，各地区营业部113家，证券服务部59家。 1999年8月18日，经中国证监会核准，国泰君安证券股份有限公司由国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司合并新设，成为国
综合实验报告：对国泰君安证券公司业务经营的调查分析 一、基本情况简介 国泰君安证券股份有限公司是国内最大综合类证券公司之一，由国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司于1999年8月18日合并新设，注册资本47亿元，2010年底净资本亿元人民币，经营业绩稳居业内前三，经营管理、风险控制、合规体系、信息技术等水平领先，成为国内当时最大证券公司。 公司前身是国泰证券和君安证券两者均于1992年创办，是新中国最早设立的证券公司之一，处于行业领先地位。2001年，公司分立为国泰君安证券股份有限公司和国泰君安投资管理股份有限公司（非证券类资产），注册资本变更为37亿元。2005年，中央汇金投资有限责任公司向公司增资10亿元，注册资本增至47亿元。 1999年起，国泰君安证券经历了三大发展阶段：第一个阶段完成了一个公司的整合。通过整合两家公司的经营管理模式和企业文化，形成了集中统一管理、分级授权经营、条块协同配合的经营管理体制。第二个阶段通过四次战略性财务重组，整体提升了公司质量。通过剥离及置换资产、股权变更、发债及引进注资等，优化了公司资产质量和财务结构。第三个阶段推动改革创新，抓住市场机遇，确立和巩固了行业一流公司地位。从一家传统粗放型综合类券商，成长为一家开拓创新及综合经营能力强、管理模式集约化的一流券商。经过多年努力，国泰君安证券初步成为了“资本充足、业务完备、创新突出、内控严密、运营安全、管理高效、服务优质”创利水平高的现代金融企业。 二、近五年主要业务收入及构成的分析
2006年2007年2008年2009年2010年经纪业务占比 %%%%% 自营业务占比 %%%%% 承销业务占比 %%%%%其他业务占比%%%%%资产管理业务占比 %%%%%
国泰君安证券股份有限公司柜台交易业务管理办法（试行） 第一章总则 第一条为了规范公司柜台交易业务，保护投资者的合法权益，防范业务风险，根据《证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司柜台交易业务规范》及其他相关法律法规的规定，特制定本办法。 第二条本办法所称柜台交易，是指公司与合格投资者在公司柜台交易系统中的交易以及为合格投资者之间在公司柜台交易系统中的交易提供服务。 第三条公司柜台交易产品是指经国家有关部门或其授权机构批准或者备案的非交易所上市的各类基础柜台交易产品和金融衍生品。 第四条本办法所称产品发行人，是指柜台交易产品的最初创设者，包括理财产品的管理人、金融衍生产品和金融衍生工具的创设人等。第五条公司从事柜台交易业务须按有关规定向中国证券业协会报备。 第六条公司从事柜台交易业务，应当遵守有关法律法规，遵循诚实信用、公平自愿的原则，不得欺诈、误导投资者，不得利用非公开信息谋取不正当利益。 第二章决策与授权机制 第七条公司开展柜台交易试点业务的决策与授权机制，按照董事会——业务决策机构——业务执行部门——分支机构的四级体制设立和运作。
第八条公司董事会是柜台交易业务的最高决策机构，制定公司柜台交易业务发展战略，审议批准柜台交易业务的年度业务规模和风险限额总额。 第九条公司投融资管理委员会负责审定柜台交易业务的年度自有资本金投入。公司风险管理委员会负责审议公司柜台交易业务投资规模、风险限额、授权等事项，对柜台交易业务风险管理重大事项进行审议与决策。 第十条公司场外市场业务委员会，负责在授权范围内对柜台交易业务进行决策和管理。 第十一条场外市场部作为公司柜台交易业务的授权部门，全面负责柜台交易业务运作、组织、管理职责，确保公司柜台交易业务的有序、顺利开展。 第三章产品管理 第十二条公司柜台交易产品实施严格的准入和退出管理。 第十三条公司柜台交易产品上柜前需由产品发行人提交产品上柜申请文件，第三方的产品上柜前还需由第三方产品发行人与公司签订产品上柜协议。 第十四条公司柜台交易产品的准入程序： （一）产品发行人或引进部门提供产品上柜申请书，产品说明书，产品合同以及产品风险揭示书等。内容应该包含产品的投资者适当性管理、风险等级、估值模型、交易方式、交易期、下柜时间及信息披露安排等；
国泰君安证券校招网申试题 网申试题1、资格认证情况(请简明扼要的说明，不要超过100字)网申试题2、个人认为的优势和不足(请简明扼要的说明，不要超过300字) 网申试题3、个人爱好(请简明扼要的说明，不要超过50字) 网申试题4、个人未来5年的职业规划(请简明扼要的说明，不要超过300字) 网申试题1、资格认证情况(请简明扼要的说明，不要超过100字)网申试题2、个人认为的优势和不足(请简明扼要的说明，不要超过300字) 网申试题3、个人爱好(请简明扼要的说明，不要超过50字) 网申试题4、个人未来5年的职业规划(请简明扼要的说明，不要超过300字) 网申试题1、资格认证情况(请简明扼要的说明，不要超过100字)网申试题2、个人认为的优势和不足(请简明扼要的说明，不要超过300字) 网申试题3、个人爱好(请简明扼要的说明，不要超过50字) 网申试题4、个人未来5年的职业规划(请简明扼要的说明，不要
网申试题1、资格认证情况(请简明扼要的说明，不要超过100字)网申试题2、个人认为的优势和不足(请简明扼要的说明，不要超过300字) 网申试题3、个人爱好(请简明扼要的说明，不要超过50字) 网申试题4、个人未来5年的职业规划(请简明扼要的说明，不要超过300字) 网申试题1、资格认证情况(请简明扼要的说明，不要超过100字)网申试题2、个人认为的优势和不足(请简明扼要的说明，不要超过300字) 网申试题3、个人爱好(请简明扼要的说明，不要超过50字) 网申试题4、个人未来5年的职业规划(请简明扼要的说明，不要超过300字) 网申试题1、资格认证情况(请简明扼要的说明，不要超过100字)网申试题2、个人认为的优势和不足(请简明扼要的说明，不要超过300字) 网申试题3、个人爱好(请简明扼要的说明，不要超过50字) 网申试题4、个人未来5年的职业规划(请简明扼要的说明，不要
国泰君安黄燕铭：证券研究的2 1思维（深度好文） ——谨以此文纪念国泰君安证券研究所成立20周年作者：黄燕铭（国泰君安研究所所长）摘要 股票价值的本质是什么？－－预期！金融学把股票价值定义为未来现金流的贴现，而未来现金流在今天其实只是人们心里的预期，因此价值其实就是人们内心的预期。由此，我们可以大致地看到股票价格形成的过程：宏观、行业、公司等客观世界的因素，被人们观察和捕捉到，经过人们各自的思考和加工后形成预期，然后人们以这些预期形成的价值判断为基础，到交易系统中去报价，最终在交易中形成了价格。由此，股票价格的形成穿越了客观世界、内心世界和符号世界，或者说经历了预期环节和交易环节。 众多人给出的众多价值判断，是如何变成一个价格的？－－交易！交易环节是将众人的预期或者价值输入交易系统，按照交易规则形成价格的过程。并且，人们参与交易不仅要输入报价，还要提供对应的交易工具，现金或者股票，如果没有对应的交易工具，则人们的价值判断将无法被表达到股价里去。由此，不仅人们的预期会影响股价，现金和股票的分布及其变动也会影响股价，因此我们需要理解价值是如何在交易工具的配合下按照交易规则变成价格的过程。价格曲线的本质是什么，我们用一个简单的比喻来描述：瓶子里放了
一只小蜜蜂，小蜜蜂在瓶子里上下飞舞，瓶子在上下波动，并且瓶子的形状也在不断变化从而影响到小蜜蜂在瓶子里的波动；最终，瓶子的波动叠加上小蜜蜂的波动，即是我们看到的股票价格曲线。 证券研究，究竟是总量思维还是边际思维？－－从总量进、从边际出！总量思维可以帮助我们相对完整地了解这个世界，但要抓住投资机会最终需要的是边际思维，因为股价的涨跌原本就是个边际的问题。股票研究应从总量思维进、从边际思维出，把握好两者之间的关系，不能执着于一端而偏废另一端。如果只有总量思维而没有边际思维，则是做了一堆艰苦的研究工作而抓不到投资机会；但是如果只有边际思维而没有总量思维，则会把研究做得不全面、没深度、偏浮躁，在股价的涨涨跌跌中迷失大的方向。 总结以上三部分，我们提出证券研究必须建立的2+1思维方式，其中2指的是预期思维和交易思维，它们分列前后贯穿于股票价格形成的过程之中；边际思维则须分别与预期思维和交易思维叠加，在两个思维环节里以边际的思想寻找投资机会。其中预期思维与边际思维的叠加即是人们已经普遍接受的“超预期”，而交易思维与边际思维的叠加，我们给它一个名称为“交易边际”。三种思维方式的理论基础是什么？预期思维的理论基础是DDM模型的贴现思想、交易思维的理论基础是微观结构理论，边际思维的理论基础是有效市场
国泰君安证券股份有限公司章程 第一章总则 第一条为维护公司、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）和其他有关规定，制订本章程。 第二条公司系依照《公司法》、《证券法》和其他有关法律、法规成立的股份有限公司（以下简称“公司”）。 公司系国泰证券有限公司与君安证券有限责任公司合并基础上组建的综合类证券公司。 公司经中国证券监督管理委员会《关于同意国泰证券有限公司、君安证券有限责任公司合并及筹建国泰君安证券股份有限公司的批复》（证监机构字[1999]33号）和《关于同意国泰君安证券股份有限公司筹建方案的批复》（证监机构字[1999]69号）文件的批准，通过新设合并，以发起方式设立；在上海市工商行政管理局注册登记，取得营业执照。
第三条公司注册名称：国泰君安证券股份有限公司。 第四条公司住所：中国上海市浦东新区商城路618号良友大厦；邮政编码：200120。 第五条公司注册资本为人民币372,718万（含外汇）元。 第六条董事长为公司的法定代表人。 第七条公司全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。 第八条公司依法从事经营活动，自觉遵守法律，遵守职业道德，加强社会主义精神文明建设，接受政府和社会公众的监督。 公司的合法权益受法律保护，不受侵犯。 第九条本公司章程自生效之日起，即成为规范公司的组织与行为、公司与股东、股东与股东之间权利义务关系的，具有法律约束力的文件。 本章程是公司的最高行为准则，对公司、公司股东、董事、监事、总裁和其他高级管理人员具有约束力；公司的各种规章制度必须符合本章程的规定，不得与之相抵触。 第十条本章程所称其他高级管理人员是指公司副总裁、财务负责人等。
证券公司开户流程是什么 办理证券开户，需由本人亲自到证券公司柜台办理，若委托他人代办证券开户的，还须提供经公证的委托代办书、代办人的有效身份证明原件（如果委托人身份证为二代证需提供正反两面的身份证复印件）；如果客户从未办理过证券开户的，需填写《自然人证券账户注册申请表》。 现在越来越多的人已经不再满足物资需求了，而是希望投资，股票和证券的投资，大部分人选择去证券公司开户进行投资理财，那么证券公司开户需要哪些流程呢，以下文章就为您详细的介绍证券公司开户的流程，以方便您快速有效的办理好开户。 个人投资者A股证券开户流程 一、个人投资者A股证券开户需携带的资料： 1、证券开户本人的中华人民共和国居民身份证原件； 2、证券账户卡原件（新开证券账户者不需提供）。 二、个人投资者A股证券开户须知：
1、16周岁以下自然人不得办理证券开户，16-18周岁自然人申请办理证券开户应提供收入证明； 2、办理证券开户，需由本人亲自到证券公司柜台办理，若委托他人代办证券开户的，还须提供经公证的委托代办书、代办人的有效身份证明原件（如果委托人身份证为二代证需提供正反两面的身份证复印件）； 3、证券开户时需填写《证券交易开户文件签署表》和《证券客户风险承受能力测评问卷》； 4、如果客户从未办理过证券开户的，需填写《自然人证券账户注册申请表》； 5、如果客户是投资代办股份市场的，需填写《股份转让风险揭示书》； 6、办理银行三方存管，需填写《客户交易结算资金第三方存管协议》，同时证券开户本人携带本人银行借记卡去银行网点柜台确认，没有该银行借记卡者仅需在银行柜台另新办借记卡即可； 7、证券开户费，中国证券登记结算公司上海分公司收取证券开户费40元/户，中国证券登记结算公司深圳分公司收取证券开户费50元/户，由证券公司统一代收；
国泰君安君享多策略精选1期FOF集合资产管理计划 风险揭示书 尊敬的委托人： 首先感谢您基于对上海国泰君安证券资产管理有限公司(以下简称“国泰君安证券资产管理”或“管理人”)的信任，参与国泰君安君享多策略精选1期FOF集合资产管理计划(以下简称“集合计划”)并签署国泰君安君享多策略精选1期FOF集 合资产管理计划管理合同(以下简称“资产管理合同”)及相关文件。为了维护您自身的利益，国泰君安证券资产管理特别提示您在签署资产管理合同及相关文件前，请仔细阅读国泰君安君享多策略精选1期FOF集合资产管理计划说明书(以下简称“说明书”)、资产管理合同以及风险揭示书和其他相关信息，充分考虑风险承受能力后独立做出是否签署资产管理合同及相关文件的决定。 集合计划管理人经中国证券监督管理委员会批准具有证券资产管理业务资格(证监许可[2010]631号)。中国银行股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准具有证券投资基金托管人资格(证监基字[1998]24号)，集合计划托管人中国银行股份有限公司江苏省分行已取得内部授权，具有作为本集合计划的托管人的主体资格。 委托人在参与集合资产管理业务前，请了解管理人是否具有开展集合资产管理业务的资格，本集合资产管理计划的产品特点、投资方向、风险收益特征等内容，并认真听取证券公司对相关业务规则、计划说明书和集合资产管理合同等的讲解。委托人在参与集合资产管理计划前，应综合考虑自身的资产与收入状况、投资经验、风险偏好，选择与自身风险承受能力相匹配的集合资产管理计划。 委托人投资于本计划可能面临以下风险，有可能因下述风险导致委托人本金或收益损失。管理人承诺以诚实信用，谨慎勤勉的原则管理和运用集合计划资产，管理人制定并执行相应的内部控制制度和风险管理制度，以降低风险发生的概率。但这些制度和方法不能完全防止风险出现的可能，管理人不保证本计划一定盈利，也不保证最低收益。本计划面临的风险包括但不限于以下风险： 1.市场风险 本集合计划所投资的证券投资基金由于其管理人的投资失误，造成业绩下
导言 一、名词解释 金融机构资本市场金融资产新兴产业 二、思考题 1.试比较投资银行与商业银行的区别。 2.投资银行学的研究对象是什么？ 3.现代投资银行运作的经济和社会条件? 4.投资银行学与证券市场学、证券投资学等相关课程的区别在哪里？ 5.谈谈你所熟悉的投资银行。 第1章投资银行发展定位 一、名词解释 投资银行商人银行证券公司经纪类证券商综合类证券公司 二、判断题： 1．从历史发展来看，投资银行要早于商人银行。 2．目前我国的商业银行是不允许从事投资银行业务的。 3．商业银行与投资银行业务的交叉是必然趋势。 4．投资银行的业务主要侧重服务于间接融资。 5．投资银行业发展早期以美国为典型代表。 三、选择题 1.以下不属于投资银行业务的是（）。 A 证券承销 B 兼并与收购 C 不动产经纪 D 资产管理 2.根据规模大小和业务特色,美国的美林公司属于（）。 A 特大型投资银行 B 大型投资银行 C 次大型投资银行 D 专业型投资银行 3.投资银行与商业银行在融资能力方面比较,投资银行属于（）。 A 间接融资,侧重短期融资 B 间接融资,侧重长期融资 C 直接融资,侧重短期融资 D 直接融资,侧重长期融资 4.按照我国《证券法》设立综合类证券公司,注册资本最低为（）。 A 10亿元 B 5亿元
C 20亿元 D 1亿元 5.以下哪项( )不属于我国投资银行应对挑战而制订的发展战略。 A分业经营战略 B混业经营战略 C人才战略 D全球战略 四、问答题 1.投资银行产生的历史背景是什么? 2.国外投资银行是如何分类的？ 3.我国目前投资银行是如何分类的？ 4.试述投资银行的发展历程。 5.投资银行与商业银行及其他金融机构有什么区别和联系？ 6.按照我国《证券法》设立综合类证券公司需要什么条件？ 7.按照我国《证券法》设立经纪类证券公司需要什么条件？ 8.试述中国加入WTO后投资银行的发展对策。 五、实例题 1.结合一个成功或失败案例，分析投资银行发展定位的确立应重视的问题。
国泰君安证券的发展问题及其前景展望 随着中国经济的发展，市场也向着多元化发展。人民生活水平的提高使得人民有了多余的资金去从事其他活动，其中人们的股票交易，基金、证券投资等金融活动不断发展，促进了中国金融行业的发展。 在中国这个大市场中，金融机构数不胜数，琳琅满目，它们都在为自己的生存与发展做着坚持不懈的努力。而今天让我们聚焦在国泰君安证券的身上，一起来看看它是如何发展与崛起的。 国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安 证券有限责任公司通过新设合并、增资公司标志及其名称扩股，于1999年8月18日组建成立的，目前注册资本47亿元，第一、二、三大股东分别为上海国有资产经营有限公司、中央汇金公司和深圳市投资管理公司。公司所属的3家子公司、5家分公司、23家区域营销总部及所辖的113家营业部分布于全国28个省、自治区、直辖市、特别行政区，是目前国内规模最大、经营范围最宽、机构分布最广的证券公司之一，经营业绩稳居业内前三，经营管理、风险控制、合规体系、信息技术等水平领先。 国泰君安证券的业务主要有证券代理买卖；证券的承销和上市推荐；代理证券的还本付息和分红派息；证券投资咨询；证券的代保管、鉴证；资产管理；代理证券登记开户；发起设立证券投资基金和基金管理公司；证券的自营买卖；中国证监会批准的其他业务。 公司自成立以来，即根据《公司法》、《证券法》、《证券公司管理
办法》等有关法规，按照股东利益最大化和保护投资者利益的原则，建立并逐步完善了以《公司章程》为核心的规章制度体系，包括三会议事规则、下属各专门委员会的议事规则等，逐级健全了股东大会、董事会、监事会和经营班子及专业委员会构成的规范化的议事决策结构。同时，公司还建立了权力机构、决策机构、 国泰君安总裁陈耿 监督机构和经营管理者之间的制衡机制，形成了完善的议事、决策、授权、执行的法人治理结构体系。 董事会下设有战略决策委员会、薪酬与考核委员会，公司还成立了风险控制委员会和资产负债管理委员会。公司总部设有固定收益证券总部、证券投资总部、资产委托管理总部、企业融资总部、零售客户总部、销售交易总部、衍生产品部、研究所、营运中心、机构客户服务总部、风险监管总部、法律及合规部、稽核审计总部、信息技术总部、计划财务总部、人力资源总部、总裁办公室等业务及管理部门。公司共有两家控股子公司，设有5家分公司，各地区营业部113家，证券服务部59家。 1999年8月18日，经中国证监会核准，国泰君安证券股份有限公司由国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司合并新设，成为国
国泰君安证券股份有限公司 经纪业务机构管理平台客户关系管理办法 第一条为规范经纪业务机构管理平台内营销人员客户关系的确认工作，明晰、准确地核算营销人员的客户业绩，公平、公正地体现营销人员的个人绩效，根据公司《分支机构前端展业过程管理方案》、《国泰君安证券股份有限公司证券经纪人业务管理办法》等相关制度，制订本办法。 第二条本办法所指的营销人员包括分支机构前端展业人员与外部营销人员。分支机构的前端展业人员包括投资顾问、客户经理与其他展业人员。外部营销人员是指与公司签订委托代理合同的证券经纪人。 第三条营销人员的客户关系统一在经纪业务机构管理平台进行确认、留痕。 第四条营销人员客户关系的挂接权限由机构管理平台统一开通、注销。营销人员在取得相应的执业资格证书后方可挂接客户关系。 第五条机构管理平台权限管理实行分级管理。经纪业务委员会执行办公室（以下简称“经委会执行办”）负责分公司权限管理员角色分配，分公司负责指定本单位权限管理员以及本单位用户和角色设置。分公司用户授权须经分公司负责人批准，分公司权限管理员负责操作，分公司须建立登记簿，记录系统权限的申请、审批、调整、注销等操作，并由用户申请人签字。 第六条经委会执行办负责制定营销人员客户关系的确认规则，并依据客户关系核算营销人员的客户业绩，落实前端展业人员的专项激励与证券经纪人的提成报酬。 第七条分支机构负责营销人员客户关系的具体确认工作。分公司应制定和完善客户关系的确认及操作流程，并及时安排客户回访工作，确保营销人员客户关系真实、准确。 第八条营销人员的客户关系类型包括新增开发关系、二次开发关系、核心服务关系、IB服务关系、存量新增信用开发关系、存量新增约定式购回关系、开发关系、存量开发关系、维护关系及重点服务关系。 根据公司相关规定及业务范围的调整，经委会执行办将实时调整客户关系的类别。
摘要中信证券资产证券化部笔经 国泰君安笔试 东北证券投行笔试及面试 华泰证券笔试归来 11月15日华泰证券笔试归来 华泰联合证券笔经新鲜出炉 华泰联合证券笔试_2009。11。01 华泰人寿笔试归来 华泰证券笔试经验+一面经历 12-20东方证券笔试回忆 申银万国笔试题目
中信证券资产证券化部笔经 中信证券是分部门进行笔试的，不同的部门笔试题目各不相同，我参加的是资产证券化部的笔试，其实当时对证券公司这些部门都是干什么的根本没概念，所以就乱投了一个。 笔试两个小时，笔试内容如下： 1、资产支持证券与一般债券的主要区别是什么？ 2、个人住房信贷支持证券（MBS）面临的主要风险和解决机制。 3、CDS的基本原理和定价机制。 4、英译中（资产证券化） 5、中译英（资产证券化） 6、给定一个离散变量，用最大似然法估计。 国泰君安笔试 我是12。18晚上在厦门营业部笔试的，笔试的内容：五道选择题，三道论述题。 选择题前两道是关于数学运算，第三道是图形推理，后面两道是语言表达及理解方面，选择题类似公务员考题，不难。 论述题 1、假如你在以后证券从业过程中由于自身的原因遇到挫折，你认为最重要的因素有哪些(请具体列举出三个)？这些因素导致的后果是什么？ 2、举例说明一个家庭的金融决策。 3、论述证券经纪业务发展的状况及将来发展的趋势。
东北证券投行笔试及面试 笔试题目，说难不难，说简单也不简单。因为招人部门是投资银行管理部，所以呢，考试内容主要是投资银行学的内容，捎带考了一些证券法的内容。题型：单选、多选、简答。单选和多选就不说了。简答题两道，共50分。第一道，根据你对国内外投资银行发展现状，提出你对国内投资银行发展的看法或建议。第二题，你认为一个成功的投资银行人士应当具有哪些素质。幸亏在考试前一天，我抱着本《投资银行学》猛啃了一通，要不然真是一窍不通。 华泰证券笔试归来 笔试内容分为三个部分：行测+专业+论述 行测主要就是数字推理、段落总结、图表计算、逻辑判断等几部分，让我清楚的看到了自己的缺乏点，确实还是很有收获的；专业题我就是蒙的，主要就是一些基础知识吧，但是我没有看过书，类似宏观调控的手段、债券面值的计算、固定收益率的计算、有效与无效市场的区分、市场导向与政策导向适用的不同国家、给出简单的现金流量表计算支出的周转周期、最后一题是转换关系，但是我不知道净资产收益率的基本概念，于是就是瞎猜的，我觉得只要知道一般的经济基础概念，后面的都不难，可惜我是外行，^_^ 以前两部分都是单项选择题，最后一部分是二选一的论述题，题目分别是节能环保对我国经济持续发展的重要意义与波特模型下的影响市场竞争激烈的5大因素。 附波特五力
46家公司面试笔试题 大唐电信 DTT笔试题 考试时间一小时，第一部分是填空和选择： 1．数列6，10，18，32，“？”，问“？”是几？ 2．某人出70买进一个x，80卖出，90买回，100卖出，这桩买卖怎么样？ 3．月球绕地球一圈，至少要多少时间？ 4．7个人用7小时挖了7米的沟，以同样的速度在50小时挖50米的沟要多少人？ 5．鱼头长9，鱼尾等于鱼头加半个鱼身，鱼身等于鱼头加鱼尾，问鱼全长多少？ 6．一个小姐买了一块手表，回家发现手表比她家的表慢了两分钟，晚上看新闻的时候 又发现她家的表比新闻里的时间慢了两分钟，则。 A 手表和新闻里的时间一样 B 手表比新闻里的时间慢 C 手表比新闻里的时间快 7．王先生看到一则招聘启事，发现两个公司除了以下条件不同外，其他条件都相同 A 半年年薪50万，每半年涨5万 B 一年年薪100万，每一年涨20万 王先生想去一家待遇比较优厚的公司，他会去哪家？ 10．问哪个袋子里有金子？ A袋子上的标签是这样写的：B袋子上的话是对的，金子在A袋子。 B袋子上的标签是这样写的：A袋子上的话是错的，金子在A袋子里。 11．3个人住酒店30块钱，经理找回5块钱，服务生从中藏了2块钱，找给每人1块钱，3×（10?1）+2=29，问这是怎么回事？ 1．关于工作 （1）你对未来的工作生活是怎样憧憬的？为何选择我公司作为求职公司？ （2）请用不超过30个字给出一个最能让我们录用你的理由。 （3）你认为比较理想的工作环境是怎样的？ （4）你个人的中长期的职业发展目标是怎样的？ 2．关于社会 （1）如果你是杨利伟，你在太空中向祖国人民说的第一句话是什么？ （2）宋美龄女士于2003年10月谢世，对这位著名人士在西安事变中的态度和作用，你是如何看待的？（不超过300字） （3）北京政府颁布的对拾金不昧者，失主要奖励相当于财产20%奖金的公告，你是如 何看的？ （4）如果给你50万元人民币，你将会用这些钱做什么？ （5）在美国，男、女卫生间（厕所）的正确称呼为什么？请用英语写出答案。 （6）你认为麦当劳是世界最大的汉堡生产商吗？如果不是，请说出你的观点。 3．教育背景 （1）你受过哪些正规的教育或培训？（自高中毕业起） （2）在校期间进行过哪些社会活动？ 百威啤酒(武汉公司) 1,为什么申请来百威? 2,将来有什么打算? 3,有没有社会活动经历? 4,有没有当众演讲的经历? 5,经常使用那些软件?
国泰君安证券天津公司简介 我们的品牌： 国泰君安证券公司是目前国内规模最大，经营范围最宽，机构分布最广的创新类券商之一。经纪业务连续多年位居行业前三甲，在资金存管模式，产品创新模式等诸多方面引领了行业的发展。 2007年被《上海证券报》评为“年度最佳证券经纪券商”； 2007年获得“新财富”，“证券市场周刊”，“21世纪经济导报”，和“和讯网”评出的“最佳研究团队”称号； 2008年被中国证监会评为AA级券商。 我们的服务： 为客户提供一对一的客户经理服务。（指导新股民掌握行情和交易软件的使用，以及股票知识）； 定期举办投资沙龙，量身定做理财计划； 最优投资策略报告，准确把握市场方向；最新资讯，每日早报，专业个股，行业研究报告为客户投资保驾护航； 网上商城方便快捷，让您在家轻松炒股，交易积分更可兑换礼品； 君弘财富俱乐部，让您的财富人生从此扬帆起航； 强大的技术支持，确保交易系统稳定；
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国泰君安证券资料补充 一、简介 国泰君安目前拥有全业务牌照，具有经纪业务、证券承销、资产管理、自营业务、直投业务、衍生产品投资、期货介绍、财务 顾问、境外业务、基金管理、研究投资咨询等业务资格，是国内少有的几家大型综合类券商之一。2005年初，在国内大型券 商中率先获中国证监会批准取得创新试点资格。2007年在中国证监会券商分类评价中，率先获得A类A级，2008年晋升为A 类AA级。 二、高管介绍 董事长党委书记：祝幼一 男，1953年8月出生，1970年参加工作，1974年入党，研究生学历，高级经济师。该同志较长的时间从事经济工作，先后在 卢湾区担任区劳动服务公司的经理、书记，卢湾区劳动局的副局长，卢湾区计经委的主任、党组书记，卢湾区主管经济工作的 副区长；95年以后担任上海银行的党委副书记、副行长。2003年3月起任公司党委书记。2003年5月至今任公司董事长。 董事长党委书记 祝幼一总裁党委副书记副董事长 陈耿 监事会主席 郑会荣 副总裁党委委员 庹启斌 党委副书记纪委书记 工会主席朱宁副总裁党委委员 王松 副总裁党委委员 何伟 财务总监总会计师 蒋忆明
合规总监 刘桂芳 总工程师 合规负责人 左峰 监事会副主席 兼公司巡察员 柯伟祥 总经济师 首席经济学家 李迅雷 总裁助理 董事会秘书 何斌 喻健 三、部门介绍
投资银行业务 以提升企业价值为宗旨，推进股权融资业务、债务融资业务、收购兼并业务协调发展，整合公司资源、发挥综合优势，以合理分工、高效合作的业务团队，更好地满足客户需求，为企业增值提供专业化、持续性、全方位的服务。 零售业务 通过专业、高效的营销精英化服务，全方位满足客户多元化理财需求。 销售交易业务 国泰君安以促进高端客户业务增长为核心目标，建立和完善高端客户管理服务体系，搭建高端客户服务和销售平台，以客户需求为中心，充分整合公司资源，以实现客户价值和公司价值的最大化。 融资融券业务 适应证券市场发展的要求，通过金融创新转变管理理念和经营模式，提高服务质量，提升自身的竞争力，在市场竞争中做优做强。 资产管理业务 国泰君安资产管理业务坚持秉承“以客户为中心，与客户共成长”的经营理念，依托历经磨炼的主动投资团队和声誉卓越的数量化管理团队，致力于为客户提供全方位、个性化的理财服务。 证券及衍生产品投资业务 国泰君安以促进高端客户业务增长为核心目标，建立和完善高端客户管理服务体系，搭建高端客户服务和销售平台，以客户需求为中心，充分整合公司资源，以实现客户价值和公司价值的最大化。 境外业务 凭借多年来积累的国际市场运作经验及对中国国情的深刻理解，坚守“诚信、亲和、专业、创新”的服务理念，致力于为境内外客户提供全面优质的金融服务。 期货业务 秉承“满足和创新客户需求，提升和创造客户价值，实现客户和公司的共同成长”的理念，愿与客户携手共创美好未来！ 直接投资业务 秉持“专业、创新、诚信”，参与企业成长，携手共筑辉煌。直接投资团队通过对境内企业进行股权投资，提供股权投资财务顾问服务。 研究开发 国泰君安研究所坚持价值投资理念，始终贴近市场、贴近客户，高素质的人才队伍是领先一步的保证。
国泰君安网上开户银行三方存管操作指引 网上开户后，您需要完成银证三方存管连接，才能开始转账并交易股票。目前支持在线进行三方存管的银行有： 工商银行，建设银行，浦发银行，招商银行，农业银行，兴业银行，上海银行，中国银行，平安银行，光大银行，民生银行。 您在指定对应银行后，即可进行银证三方存管连接。 我们按操作方式将存管银行分为四类，请查看对应操作方式进行关联操作。---------------------- 第一类：需要输入银行卡账号。 农业银行，光大银行，上海银行。 需要输入银行卡号，再点击“绑定银行卡”。 ------------------------------ 第二类：需要输入银行卡账号和相应密码。 中国银行，民生银行，兴业银行。 中国银行：需要先输入银行卡账号，电话银行密码，再点击绑定银行卡。
民生银行：需要先输入银行卡账号，查询密码，再点击绑定银行卡。 兴业银行：需要先输入银行卡账号，取款密码，再点击绑定银行卡。 --------------------------------- 第三类：需要通过银行进行转账操作激活。网银、电话银行、柜台等均可。 招商银行，平安银行。 招商银行：在开户界面选择“绑定银行卡”后进行如下操作 招行手机银行操作：进入手机银行，选择“我的”——“一卡通”——“投资管理”——“证券期现货业务”——“银证转账”——“转保证金”——活期转保证金，金额1元即可——“确定”。 招行网银大众版操作：登录后，选择上方“自助转账”——“银证转账”——“第三方存管”，完成一笔银行转证券业务即可激活。 招行网银专业版操作：登录后，选择上方“投资管理”——“证券”——“银证转账（第三次存管）”，完成一笔银行转证券业务即可激活。 招行电话银行操作：拨打95555——选择①自动语音服务——登入——③证券业务——①银证转账——①普通银证转账——输入10选择人民币——①活期转保证金——输入金额确认即可
国泰君安证券 国泰君安证券股份有限公司是国内最大综合类证券公司之一，由国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司于1999年合并新设，注册资本47亿元，2010年底净资本173.7亿元人民币，经营业绩稳居业内前三，经营管理、风险控制、合规体系、信息技术等水平领先。 经营范围 证券经纪证券自营 证券承销与保荐证券投资咨询 与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问融资融券业务 证券投资基金代销为期货公司提供中间介绍业务 证券资产管理业务（子公司）商品期货经纪、金融期货经纪（子公司） 股权投资（子公司）境外业务（子公司） 基金管理业务和发起设立基金业务等（子公司中国证监会批准的其他业务 发展历程 1999年8月18日，经中国证监会核准，国泰君安证券股份有限公司由国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司合并新设，成为国内当时最大证券公司。 公司前身国泰证券和君安证券均于1992年创办，是新中国最早设立的证券公司之一，处于行业领先地位。合并新设后，公司注册资本37.3亿元。2001年，公司分立为国泰君安证券股份有限公司和国泰君安投资管理股份有限公司（非证券类资产），注册资本变更为37亿元。2005年，中央汇金投资有限责任公司向公司增资10亿元，注册资本增至47亿元。 1999年起，国泰君安证券经历了三大发展阶段：第一个阶段完成了一个公司的整合。通过整合两家公司的经营管理模式和企业文化，形成了集中统一管理、分级授权经营、条块协同配合的经营管理体制。第二个阶段通过四次战略性财务重组，整体提升了公司质量。通过剥离及置换资产、股权变更、发债及引进注资等，优化了公司资产质量和财务结构。第三个阶段推动改革创新，抓住市场机遇，确立和巩固了行业一流公司地位。从一家传统粗放型综合类券商，成长为一家开拓创新及综合经营能力强、管理模式集约化的一流券商。经过多年努力，国泰君安证券初步成为了“资本充足、业务完备、创新突出、内控严密、运营安全、管理高效、服务优质”创利水平高的现代金融企业。 历史沿革 2001年，“主承销商信誉排名榜”第一名（评选机构：中国证券业协会）。 2002年，“研究所综合实力排名第一”（评选机构：安邦咨询与《财经时报》）。 2003年，“本土最佳研究团队”（评选机构：《新财富》，2003—2008连获）。 2004年，“首席财务官最青睐兼并与收购业务投行”（评选机构：《欧洲货币》）。 2005年，“中国客户关怀标杆企业”（评选机构：信息产业部）。 2006年，“券商综合实力大奖”（评选机构：《21世纪经济报道》）；“最佳经纪商”（评选机构：《亚洲金融》）。 2007年，“中国企业信息化500强”（评选机构：国家信息化测评中心）；“金融品牌价值榜年度最佳证券公司”（评选机构：第一财经）。
国泰君安证券 客户多银行第三方存管用户使用说明 2011年3月23日
目录 第一章客户多银行第三方存管系统简介 (1) 第二章柜台手续办理指南 (1) 2.1、开户、预指定存管银行 (1) 2.2、撤销存管银行、注销资金账户 (2) 2.3、其他业务 (2) 第三章富易操作指南 (2) 3.1、客户登录账号 (2) 3.2、资金股份查询 (3) 3.3、银证转账 (4) 3.4、转账查询 (5) 3.5、内部划转 (6) 3.6、一键汇总 (7)
第一章客户多银行第三方存管系统简介 客户多银行第三方存管系统（以下简称“系统”或“该系统”）是国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)在目前客户交易结算资金第三方存管系统的基础上，为实现客户在各家银行和证券公司资金账户间进行资金划转而开发的系统。该系统不仅能方便您的交易结算资金在多个存管银行之间进行调拨，提高资金的使用效率，而且也能让您实时查询您的资金变动流水，保证资金的安全。多银行第三方存管系统可以成为您手中优秀的财富管理平台。 多银行第三方存管系统与目前第三方存管系统的主要区别在于涉及了主资金账户和转账辅资金账户。 主资金账户是指您在国泰君安证券营业部开立的专门用于证券交易和资金转账的资金账户。该账户对应的第三方存管银行为主存管银行。 转账辅资金账户是指您在国泰君安证券营业部开立的专门用于资金转账的资金账户。您不可以使用该账户进行证券买卖交易等业务。该账户对应的第三方存管银行为辅存管银行。 第二章柜台手续办理指南 2.1、开户、预指定存管银行 1、作为个人投资者，您必须本人临柜办理，需要交给办理柜员的材料有： ●中华人民共和国居民身份证原件及复印件； ●填妥的《客户多银行第三方存管服务开通协议》； ●填妥的《客户交易结算资金银行存管协议书》。 作为机构投资者，经办人需要交给办理柜员的材料有： ●经最新年检的工商营业执照； ●法定代表人授权委托书（法定代表人签字并加盖公章）； ●经办人中华人民共和国居民身份证原件及复印件； ●填妥的《客户多银行第三方存管服务开通协议》； ●填妥的《客户交易结算资金银行存管协议书》。 2、您在国泰君安证券营业部开立的第一个资金账户默认为“主资金账户”，新开立的同名资金账户为“转账辅资金账户”。主资金账户专门用于证券交易和资金转账；转账辅资金账户只能用于资金转账，不得用于证券交易买卖、清算交收等业务。主转账辅资金账户确定后，您不得自行变更。 3、您签署《多银行第三方存管服务开通协议》后，应立即办理转账辅资金账户的客户交易结算资金第三方存管。您办理完成相应的客户交易结算资金第三方存管业务后，多银行第三方存管服务正式开通，可进行多银行转账。 4、系统自动将主资金账户资金密码同步到转账辅资金账户。新开转账辅资金账户密码自动设定为与主资金账户相同的密码。修改主资金账户的资金密码
基金笔试题目 Revised as of 23 November 2020
1、央行宏观调控三大工具是什么哪个最有效 存款准备金率，再贴现率，公开市场操作 2、无套利定价思想，解释加举例 3、二叉树期权定价（计算题） 债券题 4、零息票利率、远期利率（计算题） 5、投资组合久期，用久期算利息变化导致的价格变动（计算题） 要知道bp是什么才能算 6、可转换债券，已知票面值，票面利率，剩余期限，转股价，当前股价，计算转股价值，溢价率。 一定要带高级点的计算器阿，有开小数次方的 7、评价收益率曲线的两种说法 1）Upward,说明市场一致预期利率升高 2）某天的曲线，先upward,后downward,再水平，某职工不理解这种现象 8、从投资者角度，为5年期债券定价 华夏基金笔试题目 1.从银行、钢铁、有色金属、电力、航空、食品、房地产、纺织、商业中选择2个行业，分别阐述你认为本行业优秀的公司所应具备的最重要的特征有哪些，为什么 2.从银行、钢铁、有色金属、电力、航空、食品、房地产、纺织、商业中选择2个行业，分别阐述汇率、物价上升对于此2个行业的盈利影响，分析其中包含的投资机会。 3.你所读过的经典投资着作是什么分别有哪些具体收获 4.对于上市公司的资产负债表、损益表、现金流量表，你认为最重要的分析内容是什么为什么什么是杜邦分析 5.你认为一个优秀的投资研究团队应当具备哪些特点你希望这个团队给你带来什么你认为一个优秀的研究员是怎样的 6.你认为近年来中国社会经济重要的发展新趋势是什么(请用英语回答) 7.你认为明年中国人民银行决定是否提高利率时，会重点考虑哪些因素 8.简述你所了解的中国基金业概况和华夏基金管理有限公司的概况（不超过400字） 9.假设你准备在北京金融街开设一家麦当劳餐厅，你将从哪些方面入手制订经营计划（不超过600字） 10.如果你只能给我们讲述一件有关你自己的事情，你会告诉我们哪一件为什么（不超过400字） 11.请列出软件开发有几个重要阶段请举例说明在一个你曾经参加过的软件开发项目中，项目管理如何体现在你负责的某项具体工作中(请用英语回答) 12.在你遇到挫折的时候，你会选择什么方式来调整自己