国泰君安证券2010年投资策略研讨会
2010
年6月
防守反击
——汽车行业2010年下半年策略报告
Providing Diamond Quality Service
Adding To Our Clients’Value
国泰君安陈锡伟
主要观点
?需求：环比下滑，由高增长进入正常轨道?供给：产能开始释放
?供需结果：库存有所上升，还在正常范围之内?成本：下半年维持低位徘徊
?利润率：下半年将有所回落
?估值：PE接近历史底部，PB处于历史中值?投资策略：防守反击
需求：环比下滑，由高增长进入正常轨道
?5月份汽车销量143.8万辆，环比下降7.5%。（单位：万辆）
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
2007200820092010数据来源：中汽协、国泰君安证券研究
乘用车：政策效应减弱，车型表现开始分化0
5
10
15
20
25
30
1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2008200920100%
10%20%30%40%50%60%200901200903200905200907200909200911201001
201003
微客 1.6升以下（除微客） 1.6升以上数据来源：中汽协、国泰君安证券研究数据来源：中汽协、国泰君安证券研究图3：今年以来1.6升以上乘用车销量份额有所上升。
图2 ：3月以来微客环比下滑较多。（单位：万辆）
乘用车：政策效应减弱，车型表现开始分化?房市和车市有一定的联动性
-100%-50%0%50%100%150%
J a n -01M a y -01
S e p -01
J a n -02M a y -02
S e p -02
J a n -03M a y -03
S e p -03
J a n -04M a y -04
S e p -04
J a n -05M a y -05
S e p -05
J a n -06M a y -06
S e p -06
J a n -07M a y -07
S e p -07
J a n -08M a y -08
S e p -08
J a n -09M a y -09
S e p -09
J a n -10M a y -10
商品房销售面积单月同比增速轿车销量单月同比增速
数据来源：CEIC、中汽协、国泰君安证券研究
长期看：行业发展空间广阔
?收入/车价比扩大?基数低
?政府支持
图5：随着人均收入的提高以及车价的稳定，汽车消
费空间广阔。
数据来源：中国物流信息中心、CEIC、国泰君安证券研究
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
J
u
l
-
3
N
o
v
-
3
M
a
r
-
4
J
u
l
-
4
N
o
v
-
4
M
a
r
-
5
J
u
l
-
5
N
o
v
-
5
M
a
r
-
6
J
u
l
-
6
N
o
v
-
6
M
a
r
-
7
J
u
l
-
7
N
o
v
-
7
M
a
r
-
8
J
u
l
-
8
N
o
v
-
8
M
a
r
-
9
J
u
l
-
9汽车价格指数（当月同比增速）城镇居民人均可支配收入季度增速
农村居民现金收入季度增速
商用车：重卡不确定性增加，轻卡、客车平稳增长?固定资产投资增速的放缓，给重卡需求带来了不确定性。
-100%-50%0%
50%
100%
150%
200%
250%
J a n -06A p r -06
J u l -06O c t -06
J a n -07A p r -07
J u l -07O c t -07
J a n -08A p r -08
J u l -08O c t -08
J a n -09A p r -09
J u l -09O c t -09
J a n -10A p r -10
0%
5%10%15%20%25%30%35%40%45%重卡单月销量同比增速固定资产单月同比增速（右轴）数据来源：国家统计局、中汽协、国泰君安证券研究
轻卡、客车：下半年将平稳增长
200
400
600
800
1000
1200
14001600200120022003200420052006200720082009
20100%5%10%15%20%货物周转量:公路 同比增速0
50000100000150000200000
250000
200701200707200801200807200901200907201001轻卡整车重卡合计数据来源：中汽协、国泰君安证券研究
注：2010年数据为1-5月数据。
数据来源：中汽协、国泰君安证券研究图8：与重卡相比，轻卡的波动性要小，且呈现出稳步提升的特征。（辆）图7：近年来公路货物周转量稳步增长
（单位：十亿吨公里）
轻卡、客车：下半年将平稳增长
20
40
60
80
100
120
140
160
A u g -98
A u g -99A u g -00
A u g -01
A u g -02
A u g -03
A u g -04
A u g -05
A u g -06
A u g -07
A u g -08
A u g -09铁路 公路 水路 民航 小
02468101214200520062007200820090%5%10%15%20%25%销量（大中客）增速数据来源：中汽协、国泰君安证券研究
数据来源：CEIC 、国泰君安证券研究图10：近年来大中客销量。（单位：万辆）图9：旅客周转量（按出行方式分）。
（单位：十亿人公里）
供给：产能开始释放
图11：历年来各车型新增产能。（单位：万辆）
50
100
150
200
20012002200320042005200620072008轿车客车卡车其他
数据来源：国家统计局、国泰君安证券研究
表1：09年底以来部分上市公司投资项目。（亿元）
自有资金大中客2万辆客车技术改造项目20091231宇通客车
自有资金中高级轿车3年6 万辆投资自主开发的中高级轿车C303 项目9.320100428
自有资金发动机2年5万台建设V6 发动机项目5.320091204
一汽轿车自有资金轻卡2 年10万辆在山东省青州市投资轻卡项目4.120100118
江淮汽车定向增发微客、微卡及SUV ，小排量发动机3年整车15 万辆，发动机15 万台海马商务15万辆汽车技术改造项目27.520100611海马股份
公开增发小排量发动机3年42万台小排量发动机产业升级项目21.420100210
公开增发微客20个月22万辆长安汽车生产线扩能技术改造项目16.420100210
长安汽车
定向增发中重卡2年6万辆新增年产GTL 等中重型载货汽车6万辆的产能20.820091218
福田汽车资金来源投资车型项目建设期新增产能主要投资项目投资额公告日期
数据来源：国泰君安证券研究
供需结果：库存有所上升，还在正常范围之内
?库存：处于正常范围之内
?车价：促销力度会加大，有分化，出
现04年价格战的可
能性较小图12：5月乘用车库存周期为53天，较年初有所上升，但仍处合理范围之内
。
数据来源：中汽研、国泰君安证券研究
成本：下半年维持低位徘徊
图13：国泰君安宏观观点：PPI 将在下半年逐渐回落，在明年4月份见底。
(10)
(5)
05
10
15
J a n -08M a r -08M a y -08
J u l -08S e p -08N o v -08
J a n -09M a r -09M a y -09
J u l -09
S e p -09
N o v -09J a n -10M a r -10M a y -10%PPI:全部工业品PPI:生产资料PPI:生活资料
数据来源：国家统计局、国泰君安证券研究
成本：下半年维持低位徘徊图14：钢材成本在下半年维持低位的概率较大。（单位：元/吨）
2000400060008000
J a n -08M a r -08
M a y -08
J u l -08S e p -08N o v -08
J a n -09M a r -09M a y -09J u l -09S e p -09N o v -09J a n -10M a r -10M a y -10热轧卷板冷轧薄板镀锌板
数据来源：中钢协、国泰君安证券研究
利润率：下半年将有所回落数据来源：中汽协、国泰君安证券研究数据来源：CEIC 、国泰君安证券研究图16：汽车行业单季度利润总额。（单位：亿元）
图15：产品供不应求以及原材料成本处于低位使得汽车行业09年毛利率提升。
0510152025M a r -01S e p -01M a r -02S e p -02M a r -03S e p -03M a r -04S e p -04M a r -05S e p -05M a r -06S e p -06M a r -07S e p -07M a r -08S e p -08M a r -09S e p -09%
汽车制造业销售利润率汽车制造业毛利率0100200300400500600700800M a y -99M a y -00M a y -01M a y -02M a y -03M a y -04M a y -05M a y -06M a y -07M a y -08M a y -09汽车行业单季度利润总额
估值：PE接近历史底部，PB处于历史中值0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
J a n -01J u l -01J a n -02J u l -02J a n -03J u l -03J a n -04J u l -04J a n -05J u l -05J a n -06J u l -06J a n -07J u l -07J a n -08J u l -08J a n -09J u l -09J a n -10-40%
-20%0%20%40%60%80%100%120%140%汽车行业指数上证综指汽车销量同比增速图17：历史上看，汽车行业走势大部分时间与上证同步，但在09 年与销量增速更为相关。
数据来源：wind 、国泰君安证券研究
估值：PE接近历史底部，PB处于历史中值表2：两类公司经营特点、财务指标对比。
长安汽车、福田汽车、江淮汽车、中国重汽等由于积极扩张，对现金
需求较大，资产负债率
较高，存在对资本市场
的融资需求管理层较为激进，扩张性强，相对于利润而言，他们对规模更为看重；存在从小公司成为大公司的可能性；所处细分市场对宏观
经济等外围因素较为敏感业绩波动型
江铃汽车、宇通客车、潍柴动力等现金流充沛、资产负债
率低于行业平均、每年
分红稳定、几乎不需要
从资本市场融资。
管理能力突出，管理层对企业利润较为看重，管理层激励到位；细分市场领域的龙头，利润率得以保证。稳定增长型代表公司财务指标
经营特点数据来源：国泰君安证券研究
估值：PE接近历史底部，PB处于历史中值0
50100150200
250
00-04
01-04
02-04
03-04
04-04
05-04
06-04
07-04
08-04
09-04
10-040102030
40市值（亿元）净利润（千万元）PE（右轴）0
306090
12015018000-04
01-04
02-04
03-04
04-04
05-04
06-04
07-04
08-04
09-04
10-040
10
20
304050市值（亿元）净利润（千万）PE（右轴）数据来源：Wind 、国泰君安证券研究
数据来源：Wind 、国泰君安证券研究图19：宇通客车业绩稳步提升，PE 接近历史底部。图18：江铃汽车业绩稳步提升，PE
接近历史底部。
估值：PE接近历史底部，PB处于历史中值数据来源：Wind 、国泰君安证券研究
数据来源：Wind 、国泰君安证券研究图21：作为行业内典型的成长股，福田汽车市值接近峰值，目前PE 接近历史底部。
图20：上海汽车对双龙减值准备计提充分后
，未来业绩波动性将明显降低，目前PE 接近
历史底部。
500
1000
1500
2000
2500
00-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-040102030405060708090100市值（亿）净利润（千万）PE（右轴）05010015020025000-04
01-04
02-04
03-04
04-04
05-04
06-04
07-04
08-04
09-04
10-040
10203040506070市值（亿元）净利润（千万）PE（右轴）
布局2007—2006年四季度投资策略报告 截止06年9月30日，今年以来上证指数上涨50.93%，而按照申万一级行业分类，涨幅居前的行业包括：有色金属以99.24％遥遥领先，食品饮料和商业贸易紧跟其后，涨幅分别为91.65％和90.36％，超越指数涨幅的行业还包括交运设备、房地产、机械设备、餐饮旅游、建筑建材、农林牧渔、化工、金融等。纵观第三季度（6/30-9/30），超越上证指数4.80%涨幅的仅房地产、餐饮旅游、金融三个行业，涨幅分别为23％、19％、12.8％。采掘、黑色金属和公用事业继续走弱，跌幅分别为14％、6.5％和4.5％。而食品饮料和有色金属出现2％－3％左右的调整。 从行业角度看，强势行业集中在：消费领域、有色、机械等。 从行业角度看，第三季度的强势行业主要是一些补涨的行业，主要集中在：地产和金融领域等。从主题热点观察，旅游、奥运、3G、军工仍是一些热点板块。 在对2007年市场进行布局之时，我们有必要对证券市场所处的历史阶段及其特征做一剖析。这是美好的投资时代，但也是需要警惕的投资时代，因为我们的证券市场还需要经历太多太多的考验和挑战，尤其是股权文化的挑战，在这种格局之下，股价的“二元分化”将是一个趋势，因此更加需要“专业投资”来规避风险。
这是美好的投资时代，中国经济进入历史的起飞阶段，将将催生很多的商业机会，大股东正向改善也将推升企业价值。 历史的起飞———正确看待中国经济增长 一个国家的制度演进、人口结构、资源禀赋、资本积累、技术进步发展到一定阶段，必然会带来经济的起飞。就中国而言，经济制度改所蕴含的经济增长动力还远远没有释放完毕。在跨过人均储蓄1000美元的“资金双缺口”、“贫困陷阱”门槛之后，中国的高额居民储蓄为本国经济发展提供了充足的资本保证；从引进技术到培育自主创新技术，必将在制度、人口、资源、资本等要素之外，为中国经济增长培育新的动力源泉。 在中国当前的制度红利、人口红利、技术创新、消费升级，城市化、工业化，经济货币化和证券化阶段，所有政策的调控都会使得经济增长更加稳健，并不会影响整个社会的财富增长和国力的增强。因此，所有目前有关调控的政策和措施都不会改变中国经济历史性起飞的趋势，将进一步推动经济的快速增长。 因此，在此背景下，两大趋势不会扭转： （1）人民币升值————国家实力的最终体现 近期，人民币的升值势如破竹，兑美元的汇率一举突破7.90，由此今年以来的升值幅度已经达到2.1％。虽然太快的升值幅度有些让人担心，但无论如何随着中国经济的发展，人民币的升值势不可挡，“买入中国，买入人民币”已经成为国际市场流行的口号。因此在此渐进式的背景下，对于股市整体的估值将会形成根本的利好，尤其是那些“非贸易品”的公司具有很高的投资价值。 （2）QFII————将中国市场纳入全球配置 自从QFII进入中国市场后，就一直深受国投资者关注。目前，证监会已批准了45家QFII，其中的39家QFII获得了100亿额度中的74.95亿美元，成为我国A股的重要投资力量。随着QFII 新规的实施，将对我国资本市场的资金面和投资理念产生更加深远的影响。 2006年8月25日，《合格境外机构投资者境证券投资管理办法》（以下简称《办法》）正式颁布。同时，中国证监会发布《合格境外机构投资者证券投资管理办法实施通知》（以下简称《实施通知》）。这是对2002年12月底《合格境外机构投资者境证券投资管理暂行办法》的一次全面修订，新《办法》自今年9月1日开始实施。QFII新规的颁布和实施，意味着在我国资本市场发展中发挥重要作用的QFII，将进入一个新的发展阶段。QFII新规的变化主要有以下五个方面：一是对资格标准适度调整，放宽了QFII资格条件。二是允许QFII直接开立多个证券账户，并实施分账户管理。三是资金锁定期适度放宽。四是QFII交易实行多券商制度。五是完善了对QFII名义持有人背后持有者的监管，细化了对股票投资的比例限制及信息披露的规定。
综合实验报告：对国泰君安证券公司业务经营的调查分析 一、基本情况简介 国泰君安证券股份有限公司是国内最大综合类证券公司之一，由国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司于1999年8月18日合并新设，注册资本47亿元，2010年底净资本亿元人民币，经营业绩稳居业内前三，经营管理、风险控制、合规体系、信息技术等水平领先，成为国内当时最大证券公司。 公司前身是国泰证券和君安证券两者均于1992年创办，是新中国最早设立的证券公司之一，处于行业领先地位。2001年，公司分立为国泰君安证券股份有限公司和国泰君安投资管理股份有限公司（非证券类资产），注册资本变更为37亿元。2005年，中央汇金投资有限责任公司向公司增资10亿元，注册资本增至47亿元。 1999年起，国泰君安证券经历了三大发展阶段：第一个阶段完成了一个公司的整合。通过整合两家公司的经营管理模式和企业文化，形成了集中统一管理、分级授权经营、条块协同配合的经营管理体制。第二个阶段通过四次战略性财务重组，整体提升了公司质量。通过剥离及置换资产、股权变更、发债及引进注资等，优化了公司资产质量和财务结构。第三个阶段推动改革创新，抓住市场机遇，确立和巩固了行业一流公司地位。从一家传统粗放型综合类券商，成长为一家开拓创新及综合经营能力强、管理模式集约化的一流券商。经过多年努力，国泰君安证券初步成为了“资本充足、业务完备、创新突出、内控严密、运营安全、管理高效、服务优质”创利水平高的现代金融企业。 二、近五年主要业务收入及构成的分析
2006年2007年2008年2009年2010年经纪业务占比 %%%%% 自营业务占比 %%%%% 承销业务占比 %%%%%其他业务占比%%%%%资产管理业务占比 %%%%%
经济行业分类与代码(2002版) A农、林、牧、渔业23印刷业和记录媒介的复制4900建筑装饰 01农业24文教体育用品制造50其他建筑 02林业25石油加工、炼焦及核燃料加工F交通运输、仓储和邮政03畜牧业26化学原料及化学制品51铁路运输 04渔业261其他化学原料52道路运输 05农、林、牧、渔服务262肥料53城市公共交通 B采矿业263农药54水上运输 06煤炭开采和洗选业264涂料、油墨、颜料及类似产 品 55航空运输 07石油和天然气开采265合成材料5600管道运输 08黑色金属矿采选266专用化学产品57装卸搬运和其他运输09有色金属矿采选267日用化学产品5710装卸搬运 10非金属矿采选27医药制造5720运输代理服务 11其他采矿业28化学纤维制造58仓储业 C制造业29橡胶制品59邮政业 13农副食品加工业30塑料制品G信息传输、计算机服务和软件业 1310谷物磨制31非金属物制品60电信和其他信息传输服务1320饲料311水泥、石灰和石膏的制造601电信 133植物油312水泥及石膏制品制造6020互联网信息 1340制糖313砖瓦、石材及其他建筑材料603广播电视传输 135屠宰及肉类314玻璃及玻璃制品604卫星传输 136水产品315陶瓷制品61计算机服务 1370蔬菜、水果和坚果316耐火材料制品6110计算机系统 1390其它农副食品32黑色金属冶炼及压延加工6120数据处理 14焙烧食品制造33有色金属冶炼及压延加工6130计算机维修 1411糕点、面包34金属制品6190其他计算机 1419饼干及其他焙烤食品35通用设备制造62软件业 142糖果、巧克力及蜜饯36专用设备制造H批发和零售 143方便食品37交通运输设备制造63批发 1440液体乳及乳制品39电气机械及器材制造631农畜产品 145罐头40通信设备、计算机及其他电子 设备 632食品、饮料和烟草制品 146调味品、发酵制品41仪器仪表及文化、办公用机械633纺织、服装及日用品149其他食品42工艺品及其他634文化、体育用品及器材 15饮料制造43废弃资源和废旧材料回收加 工 635医药及医疗器材 16烟草制品D电力、燃气及水的生产和供应636矿产品、建材、化工产品
中国行业新分类 《财富中国》根据发达国家的行业界定与行业演变规则，对中国的行业进行新分类： 一、机构组织：政府机构，各国驻华行政机构，贸易公司，经济组织，协会，其他机构 二、农林牧渔：农业：粮食，豆类，蔬菜及制品，水果及制品，坚果，杂果，干果，咖啡，可可及制品，棉类，麻类，含油子仁，果仁，籽，食用菌，烟草，花木，竹木，藤苇，干草，木炭，植物提取物，动物提取物，动植物油，动植物种苗，家禽，牲畜，养殖动物，蚕茧，蚕丝，羽毛，羽绒，羊绒，生皮，毛皮，动物毛鬃，肠衣，禽蛋，饲料，饲料添加剂，肥料，农药，园艺用具，农用品，农用机械，林业设备及用具，畜牧养殖业设备及用具，渔业设备及用具，粮油加工机械，饲料加工机械，屠宰及肉类初加工设备，农副产品加工，木材加工，家具制造机械，其他 三、医药卫生：保健用品，减肥增重产品，个人保养，药材，中药饮片，康复产品，制药设备，医疗器械制造设备，计生用品，其他 四、建筑建材：房地产，市政工程：市政道路建设，市政公用设施建设，自来水输水工程，集中供暖、供热、供气工程，文教、卫生、体育、音乐等公益设施建设，纪念性建筑设施建设，各类建筑工程，木材板材，石材石料，水泥及制品，石灰，石膏，混凝土及制品，建筑玻璃，陶瓷，搪瓷及制品，塑料建材，金属建材，防水，防潮材料，耐火，防火材料，隔热，吸声材料，绝缘材料，特种建材，施工材料，砖，瓦及砌块，墙体材料，天花板，地板，门窗，壁纸，锁具，建筑装饰五金，管件管材，厨房设施，卫浴设施，涂料，胶粘剂，作业保护，活动房，堆垛搬运机械，建筑及相关设备，陶瓷，木工机械设备，搪瓷生产加工机械，工程承包，建筑装璜设计，其他 五、冶金矿产：金属矿产，有色金属，有色金属制品，有色金属合金，有色金属合金制品，稀土及稀土制品，黑色金属及制品，铁合金及制品，钢铁及制品，铸锻件，金属丝网，粉末冶金，磁性材料，废金属，非金属矿产，非金属矿物制品，石墨及碳素产品，矿业设备，冶金设备，金属线，管、板制造设备，冶炼加工，其他 六、石油化工：1、石油及制品，煤矿，天然气，煤气矿业设备，其他石油专用机械设备 2、化工：无机化工原料，有机化工原料，树脂，其他聚合物，化学纤维，食品添加剂，饲料添加剂，化学试剂，催化剂及化学助剂，日用化学品，香料，香精，染料，颜料，涂料，胶粘剂，火工产品，油墨，塑料及制品，橡胶及制品，玻璃及制品，实验室用品，仪器，仪表，塑料生产加工机械，橡胶生产加工机械，玻璃生产加工机械，化工设备，化工废料，化工产品设计加工，其他 七、水利水电：水利、火力发电设备，水利、防洪工程及用品，河道疏浚工程，大坝、水库、闸门、泻洪工程，农田水利工程，江河、湖泊治理工程，电力工程，电力、太阳能及再生能源，其他水利水电设备，其他水利水电设施 八、交通运输： 1、轮胎，汽车：轿车，越野汽车，吉普车，卡车，载客汽车，旅行面包车，公共汽车地，微型客车，其它载客汽车，专用汽车，工程汽车，工具汽车，消防车，警车，救护车，通讯和广播用车，皮卡，洒水车，道路清扫车，垃圾车，其他专用汽车，电车，汽车配件，摩托车及配件，专用车辆，二手汽摩，汽摩附属及相关产品，停车场，加油站设备，汽车保养，交通安全，汽摩产品制造设备，船只，飞机，其他交通工具，其它； 2、自行车，三轮车及配件，铁路，地铁用设备器材，船舶及配件，电梯，缆车及配件，飞行器及配件，集装箱，二手交通产品及用具，轮胎，废气处理设施，交通安全设施，运输、仓储，其他2、机场、航空工程，港口工程，铁路工程，公路、桥梁、涵洞。 九、信息产业：
行业分析：07年旅游行业投资策略 科学发展观的树立，使得旅游业这个绿色产业受到国家越来越多的肯定和支持；而扩大内需、建设社会主义新农村等重大战略举措的确立，也为旅游业提供了更广阔的发展空间。我们认为，在“十一五”期间，旅游业总体将保持持续、稳定、较快发展的良好局面，旅游板块的长期投资机会已经出现。2008年北京奥运、2010年上海世博会两个国际性盛会的举行将是未来几年旅游行业迎来的难得机遇。从国家的产业规划以及国际组织对于未来的展望来看，旅游业的朝阳产业特征明显，步入快速发展轨道。 06年回顾：发展保持稳定增长 2006年1-10月，我国旅游入境人数万人次，过夜旅游者人数万人次，国际旅游（外汇）收入亿美元，同比分别增长％、％、%。 旅行社行业 市场竞争依然十分激烈，行业整合力度加大，2005年行业毛利率为%,虽然较04年略有提高,但仍显偏低，2006年有望小幅回升并有见底迹象。当前外资旅行社正加大进军内地市场，07年旅行社市场将全面放开，但合资或独资旅行社仍被禁止从事中国公民出境游服务的政策将给国内旅行社提供养精蓄锐的机会。随着行业的竞争及进一步规范，旅行社行业集中度将进一步提高，赢利能力也将同步提升。 景区 景区行业具有一定的资源垄断特征，竞争压力相对较小，消费升级的最大受益行业之一。景点门票价格仍有较大的上升空间，特别是一些竞争力强的世界精品旅游点更能享受到行业景气度提升带来的机会。
酒店行业 随着旅游行业的增长，酒店子行业景气度不断提升。由于在经营管理、服务理念等诸方面与外资酒店都存在较大差距，我国酒店业的发展面临巨大的挑战。最值得关注的是近年来随着我国商务旅游的发展，作为一种新兴业态的经济型酒店（BudgetHotel）得到迅速发展。连锁经营形式成为经济型酒店发展的主要模式。这些品牌呈现蓬勃的发展趋势，在短短的几年时间里得到迅速的扩张。由于奥运会及世博会的带动，未来5年内仍将保持快速发展态势。07年展望：奥运升温，放飞希望 07年还是北京奥运召开之前的一年。根据国际经验，07年我国旅游业将进入高速发展阶段。三大子行业将因此获益。而且韩国和澳大利亚案例还表明，与奥运相关行业在奥运召开前和召开时都将有不俗表现。 经济发展促进旅游业繁荣 经济发展推动消费升级，随着旅游休闲的观念逐渐深入人心，旅游消费也势必成为消费升级的必然之选；根据历年的统计数据，我国旅游行业收入与GDP的相关性十分强，旅游业的发展在国民经济中亦日益扮演越来越重要的角色。从国家的产业规划以及国际组织对于未来的展望来看，旅游业的朝阳产业特征明显，步入快速发展轨道。 行业发展催化剂——北京2008奥运与上海2010世博会 国民经济持续快速发展、消费结构升级等将是旅游业发展向好的长期因素。而大型事件活动也日益成为举办城市旅游业发展的推动力量，举办城市由于大型活动的筹备、举办将迅速提升其作为旅游目的地的知名度，在树立城市形象的同时也使其旅游吸引力得到极大的增强。2008年北京奥运、2010年
一、机构组织 政府机构，各国驻华行政机构，贸易公司，经济组织，协会，其他机构 二、农林牧渔 农业：粮食，豆类，蔬菜及制品，水果及制品，坚果，杂果，干果，咖啡，可可及制品，棉类，麻类，含油子仁，果仁，籽，食用菌，烟草，花木，竹木，藤苇，干草，木炭，植物提取物，动物提取物，动植物油，动植物种苗，家禽，牲畜，养殖动物，蚕茧，蚕丝，羽毛，羽绒，羊绒，生皮，毛皮，动物毛鬃，肠衣，禽蛋，饲料，饲料添加剂，肥料，农药，园艺用具，农用品，农用机械，林业设备及用具，畜牧养殖业设备及用具，渔业设备及用具，粮油加工机械，饲料加工机械，屠宰及肉类初加工设备，农副产品加工，木材加工，家具制造机械，其他 三、医药卫生 保健用品，减肥增重产品，个人保养，药材，中药饮片，康复产品，制药设备，医疗器械制造设备，计生用品，其他 四、建筑建材 房地产，市政工程：市政道路建设，市政公用设施建设，自来水输水工程，集中供暖、供热、供气工程，文教、卫生、体育、音乐等公益设施建设，纪念性建筑设施建设，各类建筑工程，木材板材，石材石料，水泥及制品，石灰，石膏，混凝土及制品，建筑玻璃，陶瓷，搪瓷及制品，塑料建材，金属建材，防水，防潮材料，耐火，防火材料，隔热，吸声材料，绝缘材料，特种建材，施工材料，砖，瓦及砌块，墙体材料，天花板，地板，门窗，壁纸，锁具，建筑装饰五金，管件管材，厨房设施，卫浴设施，涂料，胶粘剂，作业保护，活动房，堆垛搬运机械，建筑及相关设备，陶瓷，木工机械设备，搪瓷生产加工机械，工程承包，建筑装潢设计，其他 五、冶金矿产 金属矿产，有色金属，有色金属制品，有色金属合金，有色金属合金制品，稀土及稀土制品，黑色金属及制品，铁合金及制品，钢铁及制品，铸锻件，金属丝网，粉末冶金，磁性材料，废金属，非金属矿产，非金属矿物制品，石墨及碳素产品，矿业设备，冶金设备，金属线，管、板制造设备，冶炼加工，其他
2004年电力行业投资策略分析 郑锦斐 一、2003年电力行业回忆 到2003年年底，全国发电设备容量达到38450万千瓦。2003年由于中国经济的高速进展，而近年来中国电力工业的进展较为缓慢，用电需求超出了电力系统的供应能力。华北、华中、华东、西北、广东等地区的发电出力均已接近可调出力。2003年GDP增长9.1%，2003年全国发电量达19080亿千瓦时，同比增长15.3%；全社会用电量18910亿千瓦时，同比增长15.4%。发电量、用电量增速是改革开放以来最快的一年。电力生产弹性系数为1.68，为满足这些新增电量需要增加相应装机容量3600万千瓦左右，而2003年我国新投产发电装机容量仅2000万千瓦，容量缺口达1600万千瓦。2003年全国最高日发电量达到58.72亿千瓦时，比2002年峰值增长13.21%。2003年全国各月发电量同比增长均达两位数以上，最高达19%。从国家电网公司了解到，2004年1月全国最高日发电量已达55亿千瓦时，可见今年的力电供应依旧紧张。中国自1992年的装机总容量增长率自1992年的9.94%一直持续减少，至2002年全国装机总容量增长率仅有4.25%，但发电量增长
率却从1998年的2.77%开始启动，增长率连年攀升，至2003年已达15.36%，发电量增长率的持续攀升与装机总容量增长率的负增长形成了强烈的反差，造成了全社会供电量的严峻不足，如图： 数据来源：国家统计局全国先后有21个省份电网出现了不同程度的拉闸限电，电力供应紧张迫使部分地区如北京、河北、河南、江苏、山西、四川、广东等采取了高峰时段限电的措施，出现了自1996年以来电力短缺的现象，严峻的制约了经济的进展。进入秋季以后，湖北、河南、河北、浙江、四川、云南等部分省又相继出现电力供应紧张的局面。2003年入冬之后，电力供应再度出现紧张情况，供电偏紧地区再度出现拉闸限电，电力紧缺地区要紧集中在华北、华东、华南等经济较发达地区，在经济快速进展的带动下,电力需求也快速增长,大部分地区电力供应紧张,差不多成为国民经济进展和社会进步的一个“瓶颈”。2003年电力的紧缺，除了预测存在偏差、
xx行业分类大全 旅游餐饮娱乐休闲购物 浴场| 休闲娱乐| 旅游、宾馆| 餐饮| 体育、休闲运动| 宠物、花鸟| 文化艺术| 购物| 体育、文娱用品| 酒店、厨房设备用品 机械设备、通用零部件 锅炉| 机床| 机械机器设备| 通用机械设备| 专用机械设备| 泵业| 动力、节能设备| 热力工程设备| 机电设备| 通用零部件业| 非标设备及零部件| 汽车生产制造 日常服务 监督、投诉及热线电话| 水、电、煤| 日常服务| 美发美容、浴室| 商务、清洗服务| 家政家教、老年服务| 闲置物品调剂回收 纺织皮革服装鞋帽 纺织印染| 皮革、毛皮、羽绒制品| 服装| 鞋帽 家具生活用品食品 照相、摄像器材| 净水及设备| 家具木制品居家饰品| 日用品、日用杂品| 日用化工| 日用电器| 自行车、缝纫机| 食品、烟、酒| 副食品、粮油| 超市| 商场 通信邮政计算机网络 通信| 邮政| 通讯设备| 电子计算机| 互联网信息及技术服务| 电子商务 医疗保健社会福利 xx | 殡葬业| 医疗卫生事业| 医药| 保健品| 卫生、医疗及xx器材
电子电器仪器仪表 电池、充电器| 广播、影视、音响设备及器材| 防静电、防雷、防爆及弱电工程及设备| 衡量器| 电器设备| 电子设备、材料及器件| 电工器材| 照明器具| 自动化设备| 仪器仪表 金融保险证券投资 保险| 证券期货| 开发区| 金融| 金融投资| 外事服务、国际劳务| 商(企)业驻在机构 交通物流运输设备 xx公共交通| 交通运输| 物流业| 交通运输设备| 航天航空 xx 房产建材装潢 xx建设| 环境保护| 房地产业| 建筑、安装、装潢业| 建筑材料业| 木材 石油化工橡胶塑料 石油、石油化工| 能源| 化肥农药| 火工产品| 橡胶、橡塑制品| 塑料(塑胶)及其制品| 化工原料及产品| 涂料、油墨、颜料、染料| 林产化工 钟表眼镜工艺品礼品 xx、收藏品| 金银珠宝、饰品| 气球、xx、日历| 钟表、眼镜| 工艺品| 礼品| 旗篷、镜框 造纸纸品印刷包装 造纸、纸张| 纸品| 印刷、制版、装订| 印刷用品及器材| 包装 新闻出版科研教育 新闻出版| 广播影视| 音像制品、图书销售| 科研设计气象地质技术监测| 高新技术| 教育事业
张璐：我是如何做行业研究和设计投资策略的 版权声明作者：李笑来无需授权即可转载，但请自觉保留以上版权声明。 以下是《共同成长社区》第四次分享，分享者是从事互联网天使投资工作的张璐Iris。 《共同成长社区》的分享，并不是“私密”的，我们不在乎分享内容是否流出去，事实上，我们会主动拿出绝大多数的内容分享至社区之外——因为所有的分享，最终传播得越广越有价值。 若要进一步了解《共同成长社区》，请在后台点击“共同成长”按钮——参照文末的图示……张璐的微信：835661681 大家好，我是从事互联网天使投资工作的张璐，最近小半年一直在看农业互联网升级方面的项目，所以这次我的分享主要以互联网和农业结合，来讲一下我是怎样做行业研究和设计投资策略的。 首先，我们一般看一个行业，会先了解一下这个市场的大致情况。比如说国内，现在农业的话，差不多是10万亿左右的市场规模，主要分为产前、产中、产后几个阶段。然后，看相关领域里有哪些家互联网公司已经在做了，并且他们在融资、团队背景、业务的模式和数据方面是一个基本的
怎样的情况——这是国内的部分。接下来会看一些国外的对标公司，比如农业发达国家，美国、日本、法国就分别代表了几种不同类别的国家，看一下这几个国家的农业互联网平台都做到了什么样的程度。一般的话，这两部分的工作用两到三天就能结束。但接下来一个关键点是，由于几个国家的底层环境不一样，导致很多项目上层的模式可能会有所差别，这样的话，就要回头去研究两个国家现在农业的进展情况包括简要的历史发展情况，来判断中国究竟是否适合复制美国或日本某种农业电商平台的模式，如果说不适合复制或移植，我们就需要重新考虑自己应该怎么去做。 行业的目的有四点，核心目的是要设计出整个投资逻辑的框架，其中核心的一个节点是需要在产业链的上下游去布局，把中间每部分的成本尽可能地降到最低。 第二点是关于模式的判断，我们做投资的过程中会发现很多项目模式前期是很接近眼前的、但是不符合未来的一个发展趋势，这样的项目在短期之内会有一个迅速的业务增长量，但是如果团队的学习能力、执行力跟不上未来的发展，很可能就会在未来的几年之内被淘汰。有一个很好的例子，比如最初城里有很多马车，路上会有很多粪便，很多人会做一些清理街道的工作去赚钱，但是后来有了汽车这个发明之后，之前做清理的那一部分人就彻底没有了市场。所以一个好的模式核心主要还是要符合未来的发展趋势。当我们把投
国泰君安2019年财务分析综合报告国泰君安2019年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年实现利润为1,144,461.95万元，与2018年的926,834.3万元相比有较大增长，增长23.48%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2019年管理费用为1,159,361.6万元，与2018年的1,024,010.63万元相比有较大增长，增长13.22%。2019年管理费用占营业收入的比例为38.71%，与2018年的45.07%相比有较大幅度的降低，降低6.36个百分点。管理费用支出得到了有效控制，营业利润明显上升，管理费用支出的效率显著提高。 三、资产结构分析 四、偿债能力分析 从支付能力来看，国泰君安2019年是有现金支付能力的。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 国泰君安2019年的营业利润率为38.26%，总资产报酬率为2.30%，净资产收益率为6.47%，成本费用利润率为97.56%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为36,657,802.95万元，经营资产的收益率为3.13%，而对外投资的收益率为297.37%。从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。尽管投资收益有所增长，但对外投资总额也在增长，对外投资业务的盈利能力并没有明显提高。 六、营运能力分析 国泰君安2019年总资产周转次数为0.06次，比2018年周转速度加快，内部资料，妥善保管第1 页共3 页
最新中国行业分类大全 编辑：mxh0985@https://www.doczj.com/doc/8b3349318.html, 2012.07.31 《财富中国》根据发达国家的行业界定与行业演变规则，对中国的行业进行新分类：一、机构组织 政府机构，各国驻华行政机构，贸易公司，经济组织，协会，其他机构 二、农林牧渔 农业：粮食，豆类，蔬菜及制品，水果及制品，坚果，杂果，干果，咖啡，可可及制品，棉类，麻类，含油子仁，果仁，籽，食用菌，烟草，花木，竹木，藤苇，干草，木炭，植物提取物，动物提取物，动植物油，动植物种苗，家禽，牲畜，养殖动物，蚕茧，蚕丝，羽毛，羽绒，羊绒，生皮，毛皮，动物毛鬃，肠衣，禽蛋，饲料，饲料添加剂，肥料，农药，园艺用具，农用品，农用机械，林业设备及用具，畜牧养殖业设备及用具，渔业设备及用具，粮油加工机械，饲料加工机械，屠宰及肉类初加工设备，农副产品加工，木材加工，家具制造机械，其他 三、医药卫生 保健用品，减肥增重产品，个人保养，药材，中药饮片，康复产品，制药设备，医疗器械制造设备，计生用品，其他 四、建筑建材 房地产，市政工程：市政道路建设，市政公用设施建设，自来水输水工程，集中供暖、供热、供气工程，文教、卫生、体育、音乐等公益设施建设，纪念性建筑设施建设，各类建筑工程，木材板材，石材石料，水泥及制品，石灰，石膏，混凝土及制品，建筑玻璃，陶瓷，搪瓷及制品，塑料建材，金属建材，防水，防潮材料，耐火，防火材料，隔热，吸声材料，绝缘材料，特种建材，施工材料，砖，瓦及砌块，墙体材料，天花板，地板，门窗，壁纸，锁具，建筑装饰五金，管件管材，厨房设施，卫浴设施，涂料，胶粘剂，作业保护，活动房，堆垛搬运机械，建筑及相关设备，陶瓷，木工机械设备，搪瓷生产加工机械，工程承包，建筑装潢设计，其他
全国职业资格证书种类大全 中国职业分类 《中华人民共和国职业分类大典》将我国职业归为8个大类，66个中类，413个小类，18 38个细类(职业)。8个大类分别是： 第一大类：国家机关、党群组织、企业、事业单位负责人，其中包括5个中类，16个小类，25个细类； 第二大类：专业技术人员，其中包括14个中类，115个小类，379个细类； 第三大类：办事人员和有关人员，其中包括4个中类，12个小类，45个细类； 第四大类：商业、服务业人员，其中包括8个中类，43个小类，147个细类； 第五大类：农、林、牧、渔、水利业生产人员，其中包括6个中类，30个小类，121个细类； 第六大类：生产、运输设备操作人员及有关人员，其中包括27个中类，195个小类，1119个细类； 第七大类：军人，其中包括1个中类，1个小类，1个细类； 第八大类：不便分类的其他从业人员，其中包括1个中类，1个小类，1个细类。 全国职业资格证书种类大全 一、劳动部证书：人力资源管理师| 营销师| 电子商务师| 物流师| 物业管理师| 经营师| 策划师| 营养师| 秘书| 项目管理师| 心理咨询师| 公关员| 企业培训师| 职业经理人| 理财规划师| 园艺师| 景观设计师 二、人事部证书：一级建造师| 二级建造师| 造价工程师| 注册咨询工程师（投资）| 质量专业技术资格| 监理工程师| 经济师| 一级注册建筑师| 二级注册建筑师|投资建设项目管理师| 环境影响评价工程师| 房地产经纪人| 房地产估价师| 会计职称| 企业法律顾问
三、建设部证书：造价员| 建筑预算员| 建筑质检员| 建筑材料员| 建筑施工员| 建筑安全员| 建筑五大员年审继教 装饰预算员| 装饰施工员| 物业管理企业经理 四、旅游局证书：导游资格| 中级导游 五、财政部证书：会计从业资格证| 会计职称 六、教育部证书：教师资格证 七、认证类证书：ISO9000内审员/外审员| ISO14000 八、保险类证书：保险经纪人| 保险代理人 九、报关员：报关员 十、网络教学：监理工程师| 咨询工程师| 安全评价师| 设备监理师| 造价工程师| 岩土工程师| 房地产估价师 土地估价师| 建造师| 结构工程师| 质量资格| 投资项目管理师| 安全工程师| 房地产经纪人| 土地登记代理人 环境影响评价师| 经济师| 注册税务师| 资产评估师| 会计职称| 报关员| 报检员|外销员|单证员| 注册会计师 会计证| 统计师| 审计师| 企业法律顾问| 国际商务师| BEC | 公共英语| 自考英语| 英语四级| 日语等级 在职申硕英语、攻硕英语| 零起点英、日、德、法语| 职称英语、日语| 执业药师| 临床执业、助理医师 口腔执业药师| 中医师| 卫生职称 十一、全国人事人才培训认证：国际商务单证员| 国际商务跟单员| 国际货运代理师| 营销师| 物流管理师| 信用管理师 会展管理师| 房地产职业经理人| 理财规划师| 汽车营销师| 职业经理人| 人力资源管理师| 项目管理师 营养（保健）师| 心理咨询师 职业资格鉴定列表
十大通用投资策略 1. 市价委托策略 6. 联想涨跌法 2. 限价委托策略7. 赚10%计划法 3. 停止损失委托策略8. 均价成本投资法 4. 固定金额投资计划法9. 分段买高法 5. 哈奇计划法10. 分批买卖法 市价委托策略 市价委托是最普通、最容易执行一种委托指令,是客户要求经纪商按交易市场当时价格买进或卖出证券委托型态。 采用市价委托策略买卖证券有两个好处： 一是成交迅速快捷，因为这种委托没有规定买卖具体价格，有时在委托单位交给经纪商几分钟后，即可成交。 二是成交把握性大，只要没有意外情况发生，该种委托一般都能得到执行。 一般在客户急于买进或急于卖出股票时采用，通常更受那些急于在跌势中出售股票客户所欢迎。因为在市场股价处于下跌时，往往股价下跌速度比股价上涨速度来得更快，因此，采用市价委托策略则可更为效地减少损失。 市价委托策略缺陷，当市场价格波动较大，且所报卖价较高或买价较低时，容易出现高价买进或低价卖出情况。因此，投资者在选用此种委托策略时，需权衡利弊而后用，以避免造成不必要损失。 限价委托策略 限价委托是指投资者在提出委托买卖订单时,限定其买卖价格委托型态。
经纪商在接到客户这种委托后，只可按客户提出限价或低于限价买进证券，按限价或高于限价卖出证卷。如果市场上证券价格符合客户限价要求，委托就可以立即成交。如果其价格不符合要求，经纪商则要耐心等待。 例如，某客户要求以每股不超过20元价格购进某种股票，当股票价格为21元时,经纪商就不能执行其指令,只有当股价降到20元以下时,客户限价指令才能被执行。客户发出限价指令通常都有时间限制，超过其限定时间，指令将自动作废。 采用限价委托策略优点是：投资者可以低于市价价格买进证券或高于市价价格卖出证券，从而获得较大利润。 限价委托缺陷是：当限价与市价出现偏离时，容易出现无法成交结果。即使限价和市价持平，但若同时有市价委托出现，则市价委托就会优先成交，从而容易降低成交率。 采用限价委托策略，最要紧是合理确定好限定价格。例如，在买进证券时，如果限价过高，就起不到限价作用，如果限价过低，则难以成交而坐失购入良机。一般来讲，委托价格是以现行市价为基础并根据市场短期走势来灵活加以固定。目前，我国上海证券交易所和深圳证券交易所都采取了限价委托方式。 停止损失委托策略 停止损失策略，又称阻止性指令策略或停止委托策略。它是指投资者委托经纪人在某种股票涨跌至其给定上下限价格水平时，将其买卖自动转为市价委托策略。 停止损失买进委托是指投资者经纪人，在股份上涨至某一水平或以上时，就买进股票。这种委托规定买价必然高于当时市价。 例如，某投资者预测股价将会大幅下跌，他以每股30元价格卖出了某种股票100股，并期望在今后能以较低价格予以补回。
券商行业分析报告 一、业务结构 （一）券商四大业务结构： 1.收别人的钱-经纪业务：相当于麻将馆老板，你们自娱自乐我来抽成。行话叫“通道”，各大券商的主要财源； 2.帮别人借钱-投资银行业务（盘活资产）。包括IPO，承销股票债券，以及做并购交易的掮客。 3.管别人的钱-资产管理：一个是设计，发行理财产品。二是通过基金子公司来管理。 4.向市场提供钱-交易：这里分两部分，一个是借本钱给人玩（资本中介），包括融资融券，约定式回购和股票质押，以及做市商应该也算。二是用自己本钱下注，包括股票，股指期货，ETF以及分级基金，对冲基金等。 下面统计为总资产排名前六位券商的业务结构 制表(截止2014年年报) （二）国外同行的业务结构
1、摩根士丹利和高盛 高盛44%的收入来自对机构客户的服务部门，除交易外，高盛在直接投资方面也十分活跃，该部门现在被称为商业银行部门。其财富管理部门与摩根士丹利无法比拟，摩 根士丹利仅靠财富管理部门收益便有45亿美元收入，而高盛的相应部门收入仅为15.8亿美元，是摩根士丹利的三分之一。摩根士丹利CEO James Gorman在财报发布后向 摩根士丹利分析员表示，“关键就是不为取得盈利而加大风险。”高盛首席财务官Harvey Schwartz上周强调了高盛致力于复杂交易的决心，交易包括大宗商品、衍生品、和债券交易，并认为交易结果决定了高盛第一季度的成功。可见国外同行与国内不同 之处在于盈利模式的个性化，这也将是未来国内券商的发展方向。 2、高盛10k报告解析
高盛四块业务： 1、投资银行，包括金融咨询，承销服务，又分股票承销和债券承销； 2、机构客户服务，这部分貌似提供做市商功能，在股票、固定收益、货币和大宗商品市场提供做市商功能和专业建议。客户中大部分为个人打理退休金、闲置资金和存款等。通过高盛全球买卖系统接收交易指令，发布投资研究，交易建议，搜集市场信息 和进行深度分析。发布分为固定收益，货币和商品客户交易指令执行（代客户交易），股票，又分股票客户执行，佣金和手续费，证券服务收入。收入的四个来源：流动性 高的市场：如sp500，抵押证券等，执行大量交易指令；低流动性市场：如中型企业 基金，成长初期的货币和抵押证券等；指定交易，如客户的风险敞口或者一些复杂的 需求；剩下的就是类似于国内的融资融券。总体分为现金和衍生品两部分，收取手续 费和佣金。总体感觉，执行交易、做市商、融资融券等，收取手续费。3、投资和借款。长期投资，在不同资产间切换，首选是债券。可能直接投资，也可能通过自己管理的 基金来投资。高盛管理了很多资产组合，在资产置换，带杠杆的并购基金，并购和投 资基金，被外部部门管理。投资管理，通过全球资产配置，投资组合来管理，手段包 括对冲基金，信用基金，私人股权基金，不动产，现金，衍生品等。给客户理财。根 据客户需求定制资产组合，进行资产配合和投资变现。4、其他就是管理和咨询费用，从管理的高净值客户资产中产生。 （三）国内券商与高盛的比较
附件1 文化及相关产业分类（2018） 一、分类目的和作用 （一）为深化文化体制改革和持续推进社会主义文化强国建设提供统计保障，建立科学可行的文化及相关产业统计制度，制定本分类。 （二）本分类为反映我国文化及相关产业生产活动提供标准分类依据，为文化及相关产业统计提供统一的定义和范围，为发展文化产业、推进社会主义文化繁荣兴盛提供统计服务。 二、分类定义和范围 （一）定义。 本分类规定的文化及相关产业是指为社会公众提供文化产品和文化相关产品的生产活动的集合。 （二）范围。 1.以文化为核心内容，为直接满足人们的精神需要而进行的创作、制造、传播、展示等文化产品（包括货物和服务）的生产活动。具体包括新闻信息服务、内容创作生产、创意设计服务、文化传播渠道、文化投资运营和文化娱乐休闲服务等活动。 2.为实现文化产品的生产活动所需的文化辅助生产和中介服务、文化装备生产和文化消费终端生产（包括制造和销售）等
活动。 三、编制原则 （一）以《国民经济行业分类》为基础。 本分类以《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2017）为基础，根据文化生产活动的特点，将行业分类中相关的类别重新组合，是《国民经济行业分类》的派生分类。 （二）兼顾文化管理需要和可操作性。 根据我国文化体制改革和发展的实际，本分类在考虑文化生产活动特点的同时，兼顾文化主管部门管理的需要；同时立足于现行统计制度和方法，充分考虑分类的可操作性。 （三）与国际分类标准相衔接。 本分类借鉴了联合国教科文组织的《文化统计框架—2009》的分类方法，在定义和覆盖范围上与其衔接。 四、结构和编码 本分类采用线分类法和分层次编码方法，将文化及相关产业划分为三层，分别用阿拉伯数字编码表示。第一层为大类，用01-09数字表示，共有9个大类；第二层为中类，用3位数字表示，共有43个中类；第三层为小类，用4位数字表示，共有146个小类。
中国行业新分类 《财富中国》根据发达国家得行业界定与行业演变规则,对中国得行业进行新分类： 一、机构组织:政府机构,各国驻华行政机构,贸易公司，经济组织，协会，其她机构? 二、农林牧渔：农业:粮食，豆类，蔬菜及制品，水果及制品，坚果，杂果，干果,咖啡,可可及制品,棉类,麻类,含油子仁，果仁，籽,食用菌，烟草，花木，竹木,藤苇,干草,木炭,植物提取物,动物提取物,动植物油,动植物种苗，家禽，牲畜，养殖动物，蚕茧,蚕丝，羽毛，羽绒,羊绒,生皮，毛皮，动物毛鬃,肠衣，禽蛋,饲料,饲料添加剂,肥料，农药，园艺用具,农用品,农用机械，林业设备及用具，畜牧养殖业设备及用具,渔业设备及用具，粮油加工机械，饲料加工机械，屠宰及肉类初加工设备,农副产品加工,木材加工，家具制造机械,其她 三、医药卫生：保健用品，减肥增重产品,个人保养，药材，中药饮片,康复产品，制药设备,医疗器械制造设备,计生用品，其她 四、建筑建材：房地产，市政工程:市政道路建设,市政公用设施建设，自来水输水工程,集中供暖、供热、供气工程,文教、卫生、体育、音乐等公益设施建设，纪念性建筑设施建设,各类建筑工程，木材板材，石材石料，水泥及制品,石灰，石膏，混凝土及制品，建筑玻璃,陶瓷，搪瓷及制品,塑料建材，金属建材,防水，防潮材料,耐火,防火材料，隔热，吸声材料,绝缘材料，特种建材，施工材料，砖，瓦及砌块，墙体材料,天花板,地板,门窗，壁纸，锁具，建筑装饰五金，管件管材,厨房设施,卫浴设施,涂料，胶粘剂,作业保护，活动房，堆垛搬运机械,建筑及相关设备,陶瓷，木工机械设备，搪瓷生产加工机械，工程承包,建筑装璜设计，其她 五、冶金矿产：金属矿产,有色金属,有色金属制品,有色金属合金，有色金属合金制品，稀土及稀土制品,黑色金属及制品,铁合金及制品，钢铁及制品,铸锻件，金属丝网，粉末冶金,磁性材料,废金属，非金属矿产,非金属矿物制品，石墨及碳素产品，矿业设备，冶金设备,金属线，管、板制造设备,冶炼加工，其她?六、石油化工：1、石油及制品，煤矿，天然气,煤气矿业设备,其她石油专用机械设备２、化工：无机化工原料,有机化工原料,树脂,其她聚合物，化学纤维，食品添加剂，饲料添加剂，化学试剂，催化剂及化学助剂，日用化学品，香料，香精,染料,颜料，涂料，胶粘剂，火工产品，油墨，塑料及制品,橡胶及制品，玻璃及制品,实验室用品，仪器，仪表,塑料生产加工机械,橡胶生产加工机械,玻璃生产加工机械,化工设备，化工废料，化工产品设计加工,其她 七、水利水电:水利、火力发电设备,水利、防洪工程及用品，河道疏浚工程,大坝、水库、闸门、泻洪工程,农田水利工程，江河、湖泊治理工程,电力工程,电力、太阳能及再生能源,其 1、轮胎,汽车：轿车，越野汽她水利水电设备，其她水利水电设施?八、交通运输:? 车,吉普车,卡车，载客汽车，旅行面包车，公共汽车地,微型客车，其它载客汽车,专用汽车,工程汽车，工具汽车，消防车，警车,救护车，通讯与广播用车，皮卡,洒水车，道路清扫车，垃圾车，其她专用汽车,电车，汽车配件，摩托车及配件，专用车辆，二手汽摩，汽摩附属及相关产品，停车场,加油站设备,汽车保养,交通安全，汽摩产品制造设备，船只,飞机，其她交通工具,其它; 2、自行车，三轮车及配件,铁路，地铁用设备器材，船舶及配件，电梯,缆车及配件,飞行器及配件，集装箱,二手交通产品及用具,轮胎,废气处理设施,交通安全设施，运输、仓储,其她２、机场、航空工程，港口工程，铁路工程,公路、桥梁、涵洞。 九、信息产业：?１、电脑与软件:计算机，消耗品,插卡类，主机配件，电脑外设,机箱,UPS与电源,网络设备,配件，电脑,电子记事簿,笔记本电脑，服务器，工作站，二手电脑及用品?2、软件：网络工程,电脑相关用品，电脑产品制造设备,软件开发，其她?3、通讯产品,通讯产品配件部件，锂电池,镍氢电池,磁卡，ＩP卡，ＩC卡,来电显示器，拨号器,
最好的投资策略介绍 对于股票市场的投资者而言，牛市已经走到了尽头，1月份全球股市的回调并不是市场继续走高前的准备，而是市场下跌的开始。投资者对于未来过于乐观的预期让股市走过了头，而当各种担忧一一被证实后，市场将逐步回到自己应该处于的位置。 在股市中，那些有着稳定现金流的公司将受到追捧，比如公众事业公司，由于缺乏成长性，这些公司往往在市场极度乐观的时候被忽视，但在未来，它们稳定的回报以及丰厚的股息将成为市场追逐的焦点。 大宗商品市场未来将很大程度上取决于中央银行的政策。如果中央银行错误估计了经济潜在增长率水平和自然失业率所在位置，那么他们可能会将利率水平置于一个过低的水平，导致通货膨胀率在未来大幅攀升。这种情况上世纪60到70年代在美国出现过，当时美联储认为自然失业率水平应该在4%，而事实上，失业率在6%的时候通胀水平已经开始上升了。这种情况可能出现，事实上几率非常高，所以大宗商品价格可能在近期受到市场情绪回落影响，但从长期来看，仍将继续走高。
从去年下半年开始，我们就认为美元将在今年出现回升的行情，而现在这种行情并没有结束。美元的'上升并不是因为什么因素在支 撑这个货币走高，而是其他货币的糟糕表现。 英国是发达国家中最依赖金融行业的国家，在这次危机中受创 最深，加上庞大的政府债务与日益高企的通胀，对于投资者而言，至少在目前这仍是一个需要避开的国家。 欧洲在过去几周面对的问题主要是希腊的主权债务危机，投资 者担心这会影响欧元区稳定性，但这远不是欧元问题最为核心的地方。 欧盟建立初衷是重建战后欧洲，避免重陷战乱。从欧洲共同体（包括关税同盟、统一市场、单一货币、申根条约等等）、共同外交与安全政策以及刑事案件之警务司法合作，欧洲似乎正一步步走向最终的目标：政治统一。 就像是维克多·雨果说的，“总有一天……欧洲所有国家，无 需丢掉你们各自的特点和闪光的个性，都将紧密地融合在一个高一级的整体里；到那时，你们将构筑欧洲的友爱关系。” 但欧洲宪法公投失败令整个欧洲陷于一个 * 境地。缺乏了政治上的统一，欧盟将不可避免地遇到一次又一次的冲击。