全真模拟演练（八)
1. 可转换证券融资的优点包括
A . 通过出售看涨期权可降低融资成本B．有利于未来资本结构的调整
C . 可转换证券融资的成本低于普通股
D . 可以集中控制权和提高收益E．可任意转换为普通股票
2. 当企业有资金需求时，其进行筹资的原则有
A . 先内部筹资，后外部筹资B．先负债筹资，后股权筹资C．先内部筹资，后负债筹资
D . 先股权筹资，后负债筹资
E . 先外部筹资，后内部筹资
3. 依据《日本公司法》，其公司分立的客体分为
A．资产B．负债C．全部营业 D . 部分营业E．作为整体的各个部分财产
4. 衡量一个风险投资高级管理人才水平的基本尺度是
A . 财务分析与评价功力是否深厚B．风险控制规避能力是否够强
C．风险资本动作分析能力是否够强 D . 企业输出管理能力是否够强
5. 在资本运营中，引起市场风险的主要原因是
A．经济周期性波动B．利率水平C．汇率水平D．政府指令
6. A公司增发的普通股票700万元，上年股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税税率为33%，预计筹资费率为5%，则该普通股的资本成本为
A．20. 47% B．20. 38% C．20. 58% D．21%
7. 简述企业并购效应的内容。
8. 效率理论的理论模式是
A．差别效率理论和规模效益理论B．差别效率理论和交易费用理论
C．价值低估理论和规模效益理论D．规模效益理论和市场势力理论
9. 资本结构
10. 投资回收期法
11. 跨国并购的支付方式包括
A．全额现金支付B．“股权十现金”支付C．转移支付D．综合证券收购E．直接并购
12. 我国《公司法》规定，公司不得收购本公司股份。但以下情形除外
A . 减少公司注册资本B．与持有本公司股份的其他公司合并
C．将股份奖励给本公司职工D . 股东因对股东大会作出的公司合并决议有异议，要求公司收购其股份的E．股东因对股东大会作出公司分立决议有异议，要求公司收购其股份的
13. 放弃次优投资机会所损失的收益是一种
A . 沉没成本B．机会成本C．不变成本D．可变成本14. 权衡理论
15. 我国企业集团的财务管理模式分为
A .“集权式”财务管理模式B．“分权式”财务管理模式C．“相融式”财务管理模式
D．“综合型”财务管理模式 E . “混合型”财务管理模式
16. 当国际收支出现巨额逆差时，会导致本国货币______证券价格
A．贬值下跌B．升值上升C．贬值上升D．升值下跌
17. 分析不同资本结构获利能力的是
A . 比较资本成本法B．无差异点分析法C．MM理论D．权衡理论
18. 关于固定价格要约回购，以下说法正确的有
A．其认购期为2-3个星期B．其正式报价一般低于现行市场价格且固定
C．其溢价在10%～25% D . 是防止敌意收购的一种有效手段
E．与荷兰式拍卖回购方式比，固定价格要约回购的价格更富有灵活性
19. 企业进行资本结构决策的依据是
A . 个别资本成本率B．综合资本成本率C．边际资本成本率D．总资本成本率
20. 证券市场越发达，证券的信用等级越______证券的期限越短，证券的流动性越______。
A . 高弱
B . 高强C．低弱D．低强
21. 根据垄断优势理论，以下属于工业组织优势的有
22. 某公司有三个投资方案，每一个方案的投资成本与预期报酬率如下：投资方案A——15万元（投资成本）15%（预期报酬率）;投资方案B——21万元（投资成本）13.2%（预期报酬率）；投资方案C——13万元（投资成本）11.8%（预期报酬率）公司打算通过以40%负债，60%普通股比例筹资，以负债方式筹资12万以內的资本成本7%，超过12万元的资金成本11%，可以用来发放普通股的留存收益18万元，资金成本19%，若发行新的普通股，其资本成本为22%。要求：
(1)计算边际资本成本；
(2)该公司应该接受哪个投资方案？
23. 一般来讲，企业筹资方案有三种或者三种以上时，企业可用哪种决策方法确定最优资本结构
A．比较资本成本法B．无差异资本成本法C．公司价值分析法D．边际资本成本比较法
24. 简述证券投资的原则。
25. 根据企业集团组织机构设置的特点，可分为
A . 单元主题型B．多元复合型C．纵向一体化型D．横向联合型E．混合型
26. PI指的是
A．可获利指数B．净现值C．内部报酬率D．预期报酬率
27. 试述我国企业资本运营健康发展的对策分析。
28. 可转换公司债券的最长期限为
A . 1年B．3年C．5年D．6年
29. 一般按规定利率优先取得固定股息，但其股东的表决权有所限制的股票是指
A . 单一股票B．记名股票C．特别股票D．普通股票
30. 资金的时间价值
31. 狭义的资本包括的内容有
A．资本金B．资本公积C．盈余公积D．未分配利润E．借入资本
32. 一般来说，债券投资的风险( )股票投资；债券收益率______股票收益率。
A．大于小于B．大于小于C．小于大于D．小于小于
33. 简述短期银行贷款的类型。
34. 试述净现值法的优缺点。
35. 财务风险
1. 答案为AB。（P55)
2. AB(P71) 本题主要考查的知识点为企业进行筹资的原则。当企业有资金需求时，要坚持“先內部筹资，后外部筹资；先负债筹资，后股权筹资”的原则，以便尽可能合理地降低资本成本，从而提高筹资效益。
3. CD（P289）本题主要考查的知识点为公司分立的客体。依据《欧盟公司法指令》，公司分立的客体是资产和负债。依据《德国公司改组法》的规定，可知德国法中的公司分立客体是作为整体的各个部分财产。依据《日本公司法》的规定，其分立客体为全部或部分营业。
4. 答案为A。（P144)
5. A（P24) 本题主要考查的知识点为市场风险。市场风险是指由市场行情变动而引起的风险，其主要原因是经济周期性波动，经济繁荣时，企业赢得增多，投资者的收益也增加，反之，投资者收益则会减少。
6. A（P76）本题主要考查的知识点为普通股的资本成本的计算。普通股成本＝(4%×(1+5%))/（1-5%)+5%＝20. 47%.
7. (P114)答：(1)经营协同效应。(2)财务协同效应。(3)市场份额效应。(4)企业发展效应。(5)战略转移效应。
8. 答案为A。(P169)
9. ( P85)资本结构是指公司各种资本的构成比例及其比例关系。10. （P118）投资回收期法把技术方案的投资回收期与国家或部门规定的标准投资期相比较，来确定技术方案经济效益的大小及其取合。11. 答案为ABCD。( P216~217 ) 12. 答案为ABCDE。（P299) 13. 答案为B。(P106) 14. ( P92) 是指有负债公司的价值等于同等经营风险的无负债公司的价值加上避税的价值，再减去财务危机成本期望值的现值和代理成本的现值。15. 答案为ABC。(P264～265) 16. 答案为A。(P134) 17. 答案为B。(P96) 18. ACDE（P301) 本题主要考查的知识点为固定价格要约回购。B项表述错误，其正式报价一般高于现行市场价格。19. B( P69) 本题主要考查的知识点为资本成本的作用。综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。20. 答案为B。(P129) 21. BCD（P203）本题主要考查的知识点为跨国公司的垄断优势。跨国公司的垄断优势具体表现在五个方面。一是技术优势，包括生产秘密、管理组织技能和市场技能；二是工业组织优势，主要包括规模经济优势、范围经济优势及市场垄断优势；三是易于利用过剩的管理资源的优势；四是易于得到廉价资本和投资多样化的优势；五是易于得到的特殊原材料的优势。正是存在垄断优势，跨国公司才能克服海外投资的附加成本，抵消东道国当地企业的优势，确保海外投资活动有利可图。22. 答：（P94）(1)12万元/40% =30万元18万元/60%= 30万元（0~30万元）边际资金成本＝40%×7%十60% ×19% =14. 20% （30万元以上）边际资金成本=40% ×11%+60%×22%=17.6% (2)因为只有A方案预期报酬率大于14.2%，所以只能选A方案。23. A(P97) 本题主要考查的知识点为最优资本结构决策方法使用情况。企业筹资方案有三种或者三种以上时用比较资本成本法。24. （P131~132）答：(1)收益与风险最佳组合原则。(2)分散投资原则。(3)理智投资原则。(4)责任自负原则。(5)剩余资金投资原则。(6)能力充实原则。25. 答案为AB。( P244 ) 26. 答案为A。(P121) 27. (P28~30)答：(1)加强人力资本运营。(2)努力培育各类市场中介组织。(3)努力实现资本运营形式的多样化。(4)改革相关管理机制，为我国企业资本运营提供相对宽松的法律环境。(5)大力推进国民经济信息化。(6)完善配套政策，支持企业的资本运营工作。(7)我国企业要放眼全球，积极开展对外资本运营。28. D（P55）本题主要考查的知识点为可转换公司债券的期限。可转换公司债券的最短期限为1年，最长为6年。29. 答案为C。（P57）30. ( P109) 是指货币资金随着时间的推移而发生的增值，也称为货币的时间价值。31. ABCD( P3) 本题主要考查的知识点为对资本范畴的理解。狭义的资本是指企业所有者股东的权益，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。32. D(P129) 本题主要考查的知识点为债券投资。在利息支付和债券发行公司破产后剩余财产的分配上优先于股票投资者，因此债券投资的风险小于股票投资，相应地，其收益率也比股票收益率低一些。33. (P47~48)答：(1)经营周转贷款，亦称生产周转贷款或商品周转贷款，是企业因流动资金不能满足正常生产经营需要，而向银行或其他金融机构取得的贷款。(2)临时贷款，是企业因季节性和临时性客观原因，正常周转的资金不能满足需要，面借入超过生产周转或商品周转资金的款额的短期贷款。(3)结算贷款，是在采用托收承付结算方式办理销售贷款结算的情况下，企业为解决商品发出后至收到托收贷款前所需要的在途资金而借入的款项。(4)票据贴现贷款，是持有银行承兑汇票或商业承兑汇票的企业，在发生经营周转困难时，申请票据贴现的贷款，期限一般不超过三个月。
(5)卖方信贷，是产品列入国家计划，质量在全国处于领先地位的企业，经批准采取分期收款销售引起生产经营资金不足而向银行申请取得的贷款。(6)预购定金贷款，是商业企业为收购农副产品发放预购定金而
向银行借入的款项。(7)专项储备贷款，是商业批发企业由国家批准储备商品而向银行借入的款项。这种贷款必须实行专款专用，贷款期限根据批准的储备期确定。34. ( P115 )答：使用净现值法进行投资项目决策的优点：(1)考虑了货币的时间价值，增强了投资经济性的评价。(2)考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一。(3)折现率考虑了投资风险，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率。使用净现值法进行投资项目决策的缺点：(1)净现金流量的测量和折现率较难确定，给净现值的计算带来一定的困难。(2)不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平。(3)当互斥项目投资额不等，或者效益期限不同时，仅使用净现值法无法确定投资方案的优势。35. (P138) 是指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险。
《资本运营与融资》复习资料 1、资本运营（名词）P5 资本运营是一种通过对资本使用价值的运用（包括直接对资本的消费和利用资本的各种形态变化），在对资本作最有效使用的基础上，为实现资本赢利的最大化而开展的活动。 2、资本运营的内容(选择) P6 （一）按资本的运动状态划分： 存量资本运营和增量资本运营 （二）按资本运营的形式划分： 实业资本运营、产权资本运营、金融资本运营和无形资本运营 3、资本运营的特征P7-8 （1）资本运营是以价值形态管理为原则的企业运营理念。 （2）资本运营注重资本的流动性。 （3）资本运营是一种开放式的运营。 （4）资本运营更是风险性运营。 4、资本运营的目标（简答题）P10-12 一、利润最大化 企业千方百计地增加收入、降低成本费用，实现利润最大化。 利润绝对数指标因而会导致不同资本规模的企业之间难以进行横向比较，同一企业在不同时期所获利润也难以进行纵向比较；还会使企业片面地追求利润最大化，从而导致企业的短期行为等。二、所有者（股东）权益最大化 所有者权益在会计科目中包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等内容，它是投资者对企业净资产的所有权。 所有者权益或者股东权益最大化这一指标的优点是科学地考虑了风险因素，在一定程度上能够克服企业的短期行为。其缺陷在于：首先其仅仅局限于投资者或股东的利益，没有考虑其他相关者的利
益；其次股东权益的大小受股票价格的影响，而股票价格的波动、变化可能与企业的实际经营业绩完全脱节。 三、企业价值最大化 企业价值是指企业全部资产的市场价值，它反映了企业潜在或预期的获利能力。通常采用收益现值法，即按照一定的贴现率计算未来经营期间内每年的预期收益之和来对企业价值进行评估。 企业价值最大化目标与其它两个目标相比具有全面性，首先其考虑了风险价值因素，其次其有利于克服企业追求短期利益的行为。 5、资本运营的模式（选择题） 企业的资本运营基本上可以分为资本扩张与资本收缩两种模式。 资本扩张型运营模式： （1）横向型资本扩张 横向型扩张是指企业为了提高现有产品的市场占有率，采用资本运营的手段扩大生产经营规模，并购同一产业的企业产权或企业资产，进而实现资本扩张。（西藏珠峰收购关联方西部矿业）（2）纵向型资本扩张 纵向型资本扩张是指企业采用资本运营的手段，并购与本企业产品有上下游关系的企业产权或企业资产，或直接投资与本企业产品有上下游关系的产品生产，从而实现资本扩张。（格林柯尔收购科龙与美菱） （3）混合型资本扩张 混合型资本扩张是指兼用横向型与纵向型资本的扩张模式，或直接投资，或并购与本企业产品不同或没有上下游关系的企业产权或企业资产，从而实现资本扩张。（美的集团从家电专业化到进入汽车、化工等产业的多元化） 收缩型资本运营模式 （1）资产剥离 （2）公司分立
江西理工大学MBA案例分析报告企业融资与资本运作课程 飞鹤退市之谜
1企业重组的基本程序? 公司重组的法定程序如下： 1、申请公司重组：一般可由债务企业向法院主动提出，同样可以由债权人提出； 2、如果有债权人提出，应组成债权人委员会，召开债权人会议； 3、由债权人会议制定出重组计划，重组计划通常对以下事项作出明确规定： (1) 债务人对公司财产的保留； (2) 财产向其他主体的转移； (3) 债务人与其他主体的合并； (4) 财产的出售或分配； (5) 发行有价证券以取得现金或更换现有证券。 2、企业重组的动因是什么？ 首先，从资本的属性看。企业的价值表现为资本。资本是能够增值的价值， 资本可以在运动中增值。为满足于增值性和流动性要求，资本在不同的产业、企业组织、技术条件、时空状态等方面，表现为一定的资本要素间的比例、布局和运行结构。在变化组合中，如果资本增值，则企业获利。这是企业重组的根本原因。 其次，从生产力的发展看。科学技术是第一生产力。人类社会、经济的发展是和科技进步紧密相关的。技术的进步必然反映在劳动力使用驾驭物质资源是数量和结构的变化上，直至产业结构的变化上。这种由生产技术进步引致的产业结构的变化是经
济发展规律的必然表现。自觉运用和把握经济规律，反过来会促进生产力的更快发展，自然给人们提出产业结构的调整和重组的问题，从而出现企业的重组问题。 第三，从社会运行的机制看。社会的发展是朝着公平、公正、效益的方向前进的。在社会资源配置过程中，总会有这样那样的“误配置”情况。纠正资源的 “误配置”，是人类社会发展的客观要求，势必要求存量资产中的相当一部分产生实物的转移和价值的易主，即资产的重组，从而产生企业的重组。 第四，从市场行为看。在市场经济条件下，企业间的竞争是客观存在。由于内外条件的差异，导致不同的企业处在不同的市场位置上，劣势的企业被强势的企业兼并、收购以避免破产、倒闭，势必导致企业重组的发生。竞争，是企业重组的根源，也是催化剂。 第五，从企业家行为看。企业家的优秀品质之一是创新。在现代市场经济条件下，企业家面对竞争，创新是一种必然的要求。只有作为创新者，通过对技术创新、分配方式创新以及管理制度和管理模式的创新，才能给企业以新的活力。这样，就给企业重组提供了可能。 3、企业重组的方式有哪些？模式有哪些？ 企业重组的方式是多种多样的。目前我国企业重组实践中通常存在两个问 题：一是片面理解企业重组为企业兼并或企业扩张，而忽视其售卖、剥离等企业资本收缩经营方式；二是混淆合并与兼并、剥离与分立等方式。进行企业重组价值来源分析，首先界定企业重组方式内涵是必要的。 1合并 (Con solidati on )。指两个或更多企业组合在一起，原有所有企业都不以法律实体形式存在，而建立一个新的公司。如将A公司与B公司合并成为C公司。但根据1 994年7月1日生效的《中华人民共和国公司法》的规定，公司合并可分为吸收合并和新设合并两种形式。一个公司吸收其他公司为吸 收合并，被吸收的公司解散；两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合 并，合并各方解散。吸收合并类似于“ Merger ” ，而新设合并则类似于
国有投资控股公司资本运作途径及模式选择 一、国有投资控股公司现实条件下资本运作的主要途径 国有投资公司是具有中国特色的投资控股公司，它既不同于产业控股公司，也不同于金融控股公司。在现实条件下，国有投资控股公司不具备在某一产业做大做强的优势，也与单纯开展资本经营的一般意义上的投资公司有本质区别。国有投资控股公司从实业入手开展资本经营的运营模式同时具备了这两类公司的 某些优势，既在实业项目投资开发上具有得天独厚的资源优势，也可以在开展资本经营上有所作为。但在资本市场诸多种运作手段及运作工具的使用上，国有投资公司要根据自身条件，有选择地使用。 国有投资控股公司在现实条件下开展资本经营的主要途径是： 1、首次公开发行证券(“IPO”) 作为企业开始进行资本运作的第一步，IPO的操作形式也越发多样。根据企业战略定位的不同，在首次公开发行证券的形式选择上也各有不同，包括：发行A股股票(主板上市、中小板上市、创业板上市)，发行H股股票(大红筹模式)，同时发行“A+H”股票。 2、依托上市公司平台进行资本运作
依托上市公司平台进行资本运作募集资金的形式主要有： A.增发(向不特定对象/特定对象) B.配股 C.可转换公司债券 D.可分离债券 E.可交换债券 3、对上市公司进行重大资产重组 A.向特定对象发行股份购买资产 B.换股吸收合并 C.重大资产置换（洗壳） D.重大资产出售 4、发行企业债券 债券发行是发行人以借贷资金为目的,依照法律规定的程序向投资人要约发行代表一定债权和兑付条件的债券的法律行为,债券发行是证券发行的重要形式之一。是以债券形式筹措资金的行为过程，通过这一过程,发行者以最终债务人的身份将债券转移到它的最初投资者手中。在成熟资本市场上，发行债券是企业主要的融资方式，当债券融资不足时再发行股票证券作为企业融资补充。 按照债券的发行对象，债券可分为私募发行和公募发行两种方式。 5、发起设立产业投资基金
1、资本---就是能够带来剩余价值的价值.资本带来增值的价值,具自然属性和社会属性 2、资本是三大生产要素之一,另外两大要素是土地和劳动.这三大要素通常被称为基本生产要素. 4、企业所拥有的资本构成大致上可以分为以下七种形式.1)货币 2)实物3)无形4)金融5)管理6)人力7)产权 5、资本的功能,四个方面1)联结生产要素 (2)联结流通要素 (3)资源配置的职能.(4)激励和约束的职能. 6、资本的基本特征主要有五点.1增值性2)竞争性;(3运动性;(4独立性和主体性,(5)开放性. 8、资本运营与生产运营的区别1)领域不同2)对象不同;(3)运营方式不同 9、资本运营与生产运营的联系1)目的一致;2)相互依存2)相互渗透; 10、企业的资本运营基本上可以分为资本扩张与资本收缩两种模式 11、资本扩张有三种类型: (1)横向型资本扩张;(2)纵向型资本扩张;(3)混合型资本扩张; 12、收缩型资本运营的主要实现形式有四种: (1)资产剥离;(2)公司分立;(3)分拆上市;(4)股份回购 13、资本运营的基本原则有七个方面)系统整合2结构最优3机会成本最小 4经营开放(5)周转时间最短6规模最优原则14、宏观性风险主要分为社会风险、政治、经济等15、经济风险主要包括三种：一利率;二购险;三市场风险 16、资本运营的微观性风险包括：经营风险、违约风险、商业风险和财务风险 第三章资本筹集 17、资本筹集的定义:企自身资本需求情况出发,发展规划,经科学的预测筹资方式,从外或内部获取所需资金的一种行为. 18、资本筹集的动机归纳为四类：(1)设立性筹资动机;(2)扩张性 (3)偿债性;(4)混合性 19、资本筹集的原则.(1)规模适当;(2)筹措及时 (3)合法性 (4)效益性20、筹资渠道有六种: 1)金融机构贷款2)企业自留资金;(3)企内资产(4)其他企业资金5)国家财政投6)企业利用外资筹资 21、资金成本---是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用,是资金所有权和使用权分享的结果. 22、财务风险---由筹资起的资金变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性. 23、财务风险的优点,是在总资产收益率高于负债成本率的前提下,企业可以获得财务杠杆效应所带来的股权资金收益率的加速上升.股权资金收益率的提高,即意味着每股收益的增加,在其他条件不变的情况下,这会导致企业价值增大.财务风险的另一个优点是通过负债筹资可以保证控制权不被削弱,这一特点对股本比较小的企业尤为突出. 26、银行贷款---是指银行根据国家政策以一定的利率将资金贷放给资金需要者,并约定期限归还的一种经济行为. 27、我国银行贷款分为三种：自营贷款、委托贷款和特定贷款; 短期贷款、中期贷款和长期贷款; 信用贷款、担保贷款和票据贴现. 28 股票的性质和特征,有五点.（1）是有价证券.(2)要式证券.(3)证权证券.(4)资本证券.(5)综合权利证券. 29股票的主要特征有七方面. (1)收益性,(2)风险性;(3)稳定性;(4)流通性;(5)股份的伸缩性;(6)波动性;(7)参与性 30股票发行方式,一般分为包销发行方式和代表发行方式两种. 4资本成本 40、资本成本的概念---广义指企业为筹集和使用资金而付出的代价.狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本.资本成本包括资本筹集费和资金占用费两部分. 41、降低企业筹资中资本成本的途径1)合理安排筹资期限 2)合理选择筹资渠道(3)资本结(4)提高企业信誉 第五章资本结构与筹资决策 42、资本结构的定义---是指公司各种资本的构成及其比例关系.广义是指全部资本的构成狭义的资本结构自有资本与长期负债资本的对比关系, 43、财务杠杆及财务杠杆效应---财务杠杆是指企业对债务的依赖程度. 45、财务标杆作用的大小通常用财务标杆系数表示.财务标杆系数越大,表明财务标杆作用越大,财务风险也就越大; 46、最优资本结构定义---是指企业在一定时期内,筹措的WACC最低,使企业的价值达到最大化,是企业的目标资本结构. 47、最优资本结构主要有四个特点1)上市公司价值实现最大.2是动态的.3)具有高度的易变形性.4复杂性与多变性. 第六章资本预算方法 50、资本预算的定义---是指资本支出的预算,是规划企业长期资产的资本投资计划,企业选择长期资本资产投资的过程. 51、为正确计算投资方案的增量现金流量,必须遵循5个原则.1)忽略沉没成本.2)考虑机会成本(3)对公司其他经营活动的影响.4)对净营运资金的影响. 5)考虑税收与折旧的影响. 52、资本预算的特点(简)(1)资本量大 (2)周期长 (3)风险大 53、资本预算决策的关键原则及实践方法(简)1)将组织的目标纳入资本决策制定过程中2)通过投资方法来评估和选择资本资产(3)在为资本项目提供资金支持时,注意平衡预算4)使用项目管理方法5)评估结果,并将结果纳入决策制定过程. 54、净现值的概念---净现值(NPV)是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值. 55、（简答）NPV法的内在原理简单、明了.(1)NPV=0即项目的收益率正好等于资本成本.(2)NPV>0,说明它会产生更多的现金流量=因此具有可行性;(3)NPV<0,说明项现金流量不足以补偿资本成本,公司的价值将会由于采取了此项目而减小. 56、内部报酬率IRR法,使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率,或者说是使投资方案净现值为零的贴现率,也称为“内含
企业投融资与资本运作 专题讲座 内容提纲 1.企业融资策略略综述与资本市场概览 1.1.企业财报框架体系与投融资逻辑分析：如何发现融资意图和规划融资策略略？ 1.2. 企业融资平台选择与发展战略略契合性分析：如何选择融资渠道？ 1.3. 股权融资策略略与上市平台选择问题：主板、创业板、中?小板、新三板、海?外市场，哪?一款更更 适合你？ 2.企业上市典型模式与典型案例例分享 2.1. 企业禀赋分析与上市可能性评估：你的企业适合上市融资吗？ 2.2. 国内外主要上市平台上市主体资质概览：你的企业能上哪?儿上市去？ 2.3. 国内外主要市场上市典型案例例分享：跟别?人学学你的企业应该如何上市？ 3.拟上市企业财务准备与合规性改造 3.1. 标准企业财务管理理典型规定分析：你的企业正规吗？ 3.2. 上市公司必须财务管理理框架体系介绍：你的企业距离上市公司标准架构还差多远？ 3.3. 拟上市企业合规性审核与财务准备?工作梳理理：你要为上市做些什什么？ 3.4. 拟上市企业合规性改造与股改?方案设计：“削?足适履履”对你是否很痛苦？ 4.拟上市企业商业模式提炼与估值管理理问题研究 4.1. 企业商业模式凝练与盈利利模式提炼技巧：你的企业如何运作如何赚钱／你真的必须要上市 吗？ 4.2. IPO估值策略略与企业商业价值评估：从IPO视?角看看你的企业价值?几何？ 4.3. 拟上市企业市值管理理的财务报表优化策略略分析：?手把?手教你如何提升企业价值！ 4.4. 上市历程上的资本运作策略略灵活选择与科学搭配问题：剥离还是并购只是?手段你知道吗？ 5.企业上市的成本分析：天下没有免费的午餐！ 5.1.企业上市后持续督导要求与上市公司规范介绍：上市公司所受到的这些约束你能忍受吗？ 5.2.IPO后企业运营额外成本费?用负担介绍与IPO的收益-成本权衡：准备上市前你必须想清楚的 这个残酷的现实！ 5.3.IPO后企业的再学习压?力力介绍：资本运作、财务投资、市值管理理、监管要求，这些你必须额 外掌握的全新知识与技能解析
附件10： 广东省高等教育自学考试 资本运营与融资课程：（课程代码：10424）考试大纲 目录 Ⅰ课程性质与设置目的的要求 资本运营与融资是广东省高等教育自学考试现代企业管理（独立本科段）专业的必考专业课，是为了培养和检验自学应考者对资本运营与融资的基本原理、基本知识与基本技能的理解而设置的一门基础专业课。 资本运营与融资课程设置的宗旨是为了适应现代市场经济环境下日益频繁和迅速发展的企业资本运营的需要，同时也是为了满足人才市场对公司资本运作管理人才的迫切需要。 设置本课程的目的及要求是：使自学应考者能够较全面、系统地学习资本运营的基本知识、基本原理和基本技能，掌握现代企业资本运营中涉及的基本理论、基本原则和一般性方法；能将理论知识和实际应用相结合，分析企业资本运营中的现象、问题及策略。 本课程共分为十二章，其中重点章、次重点章和一般章如下表所示：
一、考试基本要求 要求应考者理解和掌握资本运营与融资的基本知识、基本原理和基本技能，能够运用基本原理和基本方法对资本运营中涉及的问题进行判断、计算和分析，具备简单应用和综合应用的能力。 二、考核知识点及考核要求 本大纲的考核要求分为“识记”（占20%）、“领会”（占30%）、“简单应用”（占30%）和“综合应用”（占20%）四个层次，具体含义为： ?识记：能解释有关概念、知识点的含义，并能正确认识和表达； ?领会：在识记的基础上，能全面把握基本概念、基本原理和基本方法； 能掌握有关概念、原理、方法的区别与联系； ?简单应用：在理解的基础上，能运用基本概念、基本原理和基本方法分 析和解决有关的理论和实践中的简单问题。 ?综合应用：能够综合运用基本原理、基本方法和基本技能，分析和判断 有关的理论和实践中的问题。 第一章资本运营概论 一、学习目的与要求 通过本章的学习，应掌握资本的特点、资本的来源、资本的形态、资本运营的含义、资本运营的目标以及资本运营的内容和分类。 二、考试内容 第一节资本的性质（资本的特点） 第二节资本的来源与形态 一、资本的来源 二、资本的形态 第三节资本运营的含义 一、资本运营的概念 二、资本运营与生产经营（区别与联系） 第四节资本运营的目标
公司金融作业题 说明：公司财务原理 （原书第10版）+第22章（原书第12版） 第4章 24．DCF 和自由现金流 混合肥料科学公司（CSI ）从事的是将波士顿的城市污水转化为肥料的任务。业务本身盈利不高，但是为了把CSI 留在这个行业中，城市委员会（MDC ）同意支付任何必要的补贴，是CSI 的账面股权收益率能够达到10%。预期年末CSI 将支付每股4美元的股利，再投资比例为40%，增长率为4%。 a ． 假设CSI 继续保持目前的增长趋势，以100美元的价格购买公司股票，预期长期收益率是多少？100美元中有多少是增长机会的现值的贡献？ b ． 现在MDC 宣布了一项计划，需要CSI 处理剑桥市的城市污水。因此，CSI 要在未来五年中逐步扩建工厂。这就意味着在未来的五年中，CSI 必须要将80%的盈利进行再投资。从第六年开始，它将能够恢复60%的股利支付率。MDC 的计划一宣布，以及随后对CSI 的影响公布后，CSI 的股价将是多少？ 24. a. Here we can apply the standard growing perpetuity formula with DIV 1 = $4, g = 0.04 and P 0 = $100: 8.0%.080.040$100 $4 g P DIV r 01==+=+= The $4 dividend is 60 percent of earnings. Thus: EPS 1 = 4/0.6 = $6.67 Also:PVGO r EPS P 1 0+= PVGO 0.08 $6.67 $100+= PVGO = $16.63 b. DIV 1 will decrease to: 0.20 ? 6.67 = $1.33 However, by plowing back 80 percent of earnings, CSI will grow by 8 percent per year for five years. Thus:
广东省高等教育自学考试 资本运营与融资课程（课程代码：10424）考试大纲 目录 Ⅰ课程性质与设置目的的要求 Ⅱ课程内容与考核目标 第一章资本运营概论 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第二章资本运营的未来发展 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第三章资本筹集 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第四章资本成本 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第五章资本结构与筹资决策 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第六章资本预算方法 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第七章证券投资
一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第八章企业的兼并与收购 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第九章跨国并购——资本运营的全球化趋势 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第十章组建企业集团 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第十一章、企业的剥离、分立与出售 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 Ⅲ有关说明与实施要求 一、本课程的性质及其在专业考试计中的地位 二、本课程考试的总体要求 三、关于自学教材 四、自学方法指导 五、关于命题考试的若干要求 附录：题型举例
Ⅰ课程性质与设置目的的要求 资本运营理论与实务课程是广东省高等教育自学考试现代企业管理（独立本科段）的专业必考的专业课，是为了培养和检验自学应考者有关资本运营的基本原理、基本知识与基本技能而设置的一门专业课。 资本运营理论与实务课程是以资本运营管理为主要研究对象的课程，它具有综合性、科学性、实践性、系统性与指导性的特点，是进一步学习现代企业管理的专业课程。 设置本课程的目的要求是：使自学应考者能够较全面、系统地学习当代资本运营的基本知识、基本原理和基本技能，掌握资本运营的基本原则和方法，培养和提高自学应考者正确分析和解决资本运营中问题的能力，提高当代资本运营的效率，以适应中国特色社会主义和社会主义市场经济下现代企业管理工作的需要。 本课程重点（或难点）章为：第三章、第四章、第五章、第六章、第八章、第九章；次重点章为：第十章、第十一章；一般章为：第一章、第二章、第七章。 Ⅱ课程内容与考核目标 一、考试基本要求 要求应考者理解和掌握资本运营理论与实务的基本知识、基本原理和基本技能，能运用资本运营理论与实务的有关知识进行案例分析，具备分析问题和解决问题的基本能力。 第一章资本运营概论 一、学习目的与要求 通过本章学习，了解资本运营的基本常识；掌握并能够区分企业资本的一般形式；明确资本运营的含义、内容和特征，把握资本运营的原则所包括的内容。 二、考试内容 第一节资本的分类及特征 一、几种资本的阐述（三种） 二、资本的功能（四大功能） 三、资本的基本特征（五个基本特征） 第二节资本运营综述 一、资本运营的本质 二、资本运营所包含的内容（两种不同形式的划分） 三、资本运营的特征（四个特征） 四、资本运营与生产运营的区别与联系 第三节资本运营的目标 一、利润最大化涵义与内容 二、所有者权益（或股东权益）最大化涵义与内容 三、企业价值最大化涵义与内容 第四节资本运营的模式及原则 一、资本扩张型运营模式（三种） 二、收缩型资本运营模式（四种） 三、其它资本运营模式的内容 四、资本运营创新模式的探索（三大集团的模式探索） 五、资本运营管理的基本原则（七大原则） 三、考核知识点
《资本运营》基本知识大企业的成长史告诉我们，企业高速成长的奥秘在于资本运营。如果单纯依靠生产运营，企业只能按常规速度发展，如果进行资本运营，产业资本和金融资本很好地结合起来，企业资产就可以呈几何级增长。比如美国杜邦公司、韩国三星、现代集团等都是靠资本运营之道迅速崛起的。 商品生产给企业财富带来的是数量极增加，而资本运营为企业带来的物质财富则是几何级的增加。 企业发展的战略：内部发展积累型，外部交易扩张型。 内部发展积累型：在现有企业资本结构下，通过技术改造、控制成本、开发新产品等实现发展；外部交易扩张型：打破企业现有资源配置结构，吸引企业外部资源，如兼并、收购等。 资本运营的课程内容：资本运营概述、证券市场与上市公司、并购、管理者收购、战略联盟、股份回购、资产剥离与企业分立、企业重组、托管经营、租赁经营、跨国资本运营、资本运营的队伍建设、资本运营的法规监管 资本的特点 1、增值性。即资本能够产生大于自身的价值。这是资本运动的最根本特性，也是资本的目的的所在。 2、流动性。即资本要求不断处于运动状态。流动性是资本增值的必要条件，资本的价值增值只能在运动中实现，资本只有运动，才能生出“金蛋”。 3、风险性。资本是为将来提供消费服务，或形成更多的资本。而将来具有许多不确定性。外部环境变化莫测，因此资本具有风险性。 4、形式多样性。包括有形资本（房屋、机器设备、库存等），中间状态（货
币），无形资本（知识、技术、商誉等）和人力资本等。 资本运营，即对企业可以支配的资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资本增值目标。 资本运营的目标在于资本价值的最大化。 资本运营和商品经营是密不可分的。通过商品经营实现利润最大化，是资本保值与增值的基本途径，商品经营是资本运营的基础；而资本运营的成功运作，又会有力地推动商品经营的发展。 如果企业商品经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断。企业通过直接的资本运作，盘活存量资产，提高资源利用效率，使资本运营和商品经营又在更高的层次上联系在一起。 资本运营的对象是企业的资本以及运动，侧重的是企业运营过程的价值方面，追求价值的增值。而商品经营的对象则是产品以及生产销售过程，运营的基础是厂房、机器设备、产品设计等，侧重的是企业运营过程的使用价值方面。 商品经营的企业主要依赖企业自身的积累，通过创造更多的利润并使之转化为资本，增加生产要素和生产能力而获得发展。而资本运营不但注重企业自身的内部积累，更重要的是通过资本外部扩张的方式，使企业快速扩张，发展壮大。 从资本运营的形式和内容划分，分为实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营以及无形资本运营。 金融资本运营的含义：企业以金融资本为对象（股票、债券、期货、期权等）而进行的一系列资本运营活动，它一般不涉及企业的厂房、原料、设备等具体实物的运作。 金融资本运营的特点： 经营所需要的资本额可以相对少一些；
通过徐洪才教授主讲的《公司投融资与资本市场运作》课程的学习，使我了解了投融资新理念和经营管理新思路，认识了我国近年来金融市场成长和发展的内外因素，分享了国内外具有代表性的投资经验和教训，感受到资本市场对于市场经济强劲的影响力，增强了在新的历史条件下专注于对所在区企业发展的责任感和使命感。我本人有以下几方面学习心得： 正确认识资本市场，树立产业经营与资本运作并举新理念 1、一个企业必须在经济全球化的大背景下，把握未来经济发展的方向，充分利用资本市场，实施资本运作促进企业和社会经济发展，已经成为市场经济的显着特征。资本运作应该成为企业获得超常发展的有力手段和推力器。在未来的竞争中，资本运作将是决定企业市场成败的关键。 2、“产业经营是加法，资本运作是乘法”。产业经营是滚雪球的做法，表现为一加一等于或大于二，能迅速扩张规模，占领市场空间；而产业经营的同时搞资本运作，可以以一变百，迅速增强企业的实力。资本运作是手段，产业经营是目的。产业经营是企业赖以生存的基础，没有良好的产业基础，及企业如果不能给社会提供优良的产品和服务，没有良好的信誉体系，缺乏长远的战略目标，没有一个具有良好文化素养及实践经验的经营领导，没有一群勤奋苦干的员工队伍，资本运作将成为空中楼阁，企业终究必然失败。只有产业经营和资本运作同时并举，才是企业发展的根本。 3、资本市场规范着企业运营机制。企业要紧贴市场，遵循规则，健全信用体系，规范内部运营机制，完善公司治理结构并加强监管。 借助资本市场，实施资本运作，促进企业持续健康有效发展 我们要坚持科学发展观，学会借助资本市场的丰富资源，科学经营现有企业，抓住适合公司发展的新机遇，壮大主营业务，拓展科技创新、环保节能项目，努力创造条件，积极推进公司的上市步伐，为企业经济持续发展作出贡献。 1、公司应完善法人治理结构，建立健全现代企业管理制度。应使全体员工共同努力，企业才得以持续稳定发展，这是企业中长期发展的坚实基础。面对资本市场的快速发展，需要从企业内部健全和优化发展机制，适应新经济发展的客观需求。一是完善公司法人治理结构，健全公司董事会、经理层机构。没有正常运作的董事会运行机制和得到充分授权的经理层团队，就没有企业高效的决策管理，瞬息万变的商机、持续经营的战略、人才梯队的建设就难以实施。二是遵循市场经济的规则，健全与资本市场匹配的内部决策、预算、管理、控制和激励机制。同时，作为民营的企业，还未达到上市条件，还要花大力气做好适应资本市场的企业法律规范工作，同时从思想上、概念上做好会计准则国际化衔接。 2、横向收缩，确立企业主营方向。首先，积极主动地调整企业内部产业结构，把原来的市场化程度不高、效益不好、资本累积速度不快的子公司及参股公司，通过调整主业方向和内部清算等办法进行收缩与改革。重新配置资源，支持公司核心业务的发展。 3、主导产业与多元化发展并举。同时，针对一些公司具有核心竞争力的行业或业务积极加快产业多元化发展步伐。继续加强对资源开发的力度，增加对外语教育产业的投入。同时，要加强与国有大型企业的联合，利用公司自身的优势，积极开拓海外市场，参与国际上各类项目竞争，积极开展对外经济贸易活动，也能为支持国内民族工业在国际上尽一份微薄之力。应提高企业效率，做到人员少而精，技术高而新，行业优而强。 4、有效开展资本运作，培植高科技创新项目并积极上市。进一步加强公司高新项目的调研、论证和开发建设，培植高新项目，对确认的项目进行参股、控股风险投资。
第一部分：课程大纲 《企业投融资与资本运营》 讲师：吴瑕 课程时间：1天 培训地点：客户自定 课程对象： 1、中小企业董事长、总经理、副经理、财务总监、项目负责人； 2、中小企业局、乡镇企业局等管理机构相关负责人员； 3、财务顾问公司、会计师事务所、律师事务所、担保公司、投资咨询公司等 中小企业服务机构相关人员； 4、金融机构的客户经理、信贷人员、银行的分（支）行行长等与中小企业信 贷相关的人士。 课程收益： 1、全面了解目前我国中小企业融资状况； 2、深入学习中小企业融资理论和国家政策； 3、熟练掌握融资运作技巧； 4、融会贯通融资八大渠道三十种方法； 5、正确制定融资策略； 6、防范融资运作风险。 找讲师、公开课，上诺达名师网，中国最大的培训平台 https://www.doczj.com/doc/7419028324.html,/
?课程大纲： 第一篇理念篇 一、如何看待融资难？ 二、融资是不是企业永恒的主题？ 三、您的企业是如何积累资本的？ 四、中小企业如何做大做强？ 五、企业如何正确融资? 六、如何把握融资策略？ 案例一：红顶商人—胡雪岩 案例二：新中国首富—陈天桥 案例三：乳业明星—牛根生 第二篇渠道篇 渠道一：债权融资 （一）国内银行贷款 1.国内银行贷款特点 2.企业贷款条件 3.国内银行贷款期限 4.浙商银行推出小企业贷款“套餐” 5.案例：金得利集团以无形资产担保贷款
（二）国外银行贷款 1.国外商业银行贷款的特点 2.国外商业银行贷款期限 3.国外商业银行贷款种类 4.国外商业银行的贷款程序 （三）发行债券融资 1.企业债券融资的种类与特点 2.企业发行债券的必备条件 3.企业发行债券的运作程序 4.企业发行债券策划与运作中应注意的问题 5.案例：阳光集团债券融资 （四）金融租赁融资 1.金融租赁融资的特点 2.金融租赁融资的优点 3.金融租赁融资的程序 4.案例：多赢的租赁融资 5.首批试点5家银行系统金融租赁公司介绍（五）民间借贷融资 1.民间借贷融资的特点 2.民间借贷模式创新—个人委托贷款业务 3.个人委托银行贷款的特点
第一章资本运营概论 资本的性质 1、[多选]资本的特点是增值性、流动性、风险性、多样性。 资本的来源与形态 1、[单选]从狭义的理解上来说，企业资本是指企业的资本金；从较广义的理解来说，企业资本是指企业所有者（股东）权益；而从更广义的理解来说，企业的资本不仅包括企业所有者权益，而且还包括借入资本。 2、[多选]企业资本的形态在资产负债表上表现为各种资产，包括货币资金、实物资本、无形资产、对外投资和各种应收款。而目前流行的概念是知识资本和人力资本等概念。 资本运营的含义 1、[名词解释]资本运营，就是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。 2、[论述题]简述资本运营与生产经营的区别与联系？ 答：从历史上看，资本经营与生产经营是同时出现的，两者相互联系、相互渗透。 （一）资本运营与生产经营的区别 1. 经营对象不同。资本运营的对象是企业的资本及其运动，资本是可以带来增值的价值。资本运营侧重的是企业经营过程的价值方面，追求资本增值。而生产经营的对象则是产品及其生产销售过程，经营的基础是厂房、机器设备、产品设计、工艺、专利等。生产经营侧重的是企业经营过程的是也能够价值方面，追求产品数量、品种的增多和质量的提高。 2. 经营领域不同。资本运营主要是在资本市场上运作，资本市场既包括证券市场，也包括非证券的长期信用资本的借贷，广义上还包括非证券的产权交易活动。而生产经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品销售，主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。 3. 经营方式不同。资本运营要运用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式合理筹集资本，要运用直接投资、间接投资和产权投资等方式有效地运用资本，合理地配置资本，盘活存量资本，加速资本周转，提高资本效益。而生产经营主要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，技术开发，研制新产品，革新工艺、设备，创名牌产品，开辟销售渠道，建立销售网络等方式，达到增加产品品种、数量，提高产品质量，提高市场占有率和增加产品销售利润的目的。 （二）资本运营与生产经营的联系 由于资本运营与生产经营都属于企业经营的范畴，因而两者存在极为密切的联系。 1. 目的一致。企业进行资本运营的目的是追求资本的保值增值，而企业进行生产经营，根据市场需要生产和销售商品，目的在于赚取利润，以实现资本增值，因此生产经营实际上是以生产、经营商品为手段、以资本增值为目的的经营活动。 2. 相互依存。企业是一个运用资本进行生产经营的单位，任何企业的生产经营都是以资本作为前提条件，如果没有资本，生产经营就无法进行；如果不进行生产经营活动，资本增值的目的就无法实现。因此，资本经营要为发展生产经营服务，并以生产经营为基础。 3. 相互渗透。企业进行生产经营的过程，就是资本循环周转的过程，如果企业生产经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断，如果企业的设备闲置，材料和在产品存量过多，商品销售不畅，资本就会发生挤压，必然使资本效率和效益下降。资本运营与生产经营密不可分，因此，应当把搞好资本运营与搞好生产经营密切结合起来。 在市场经济条件下，企业家既要精通生产经营，又要掌握资本运营，并把两者结合起来，生产经营是基础，资本运营要为发展生产经营服务。 资本运营的目标 1、[多选]资本运营的目标包括利润最大化、所有者权益最大化和企业价值最大化。 资本运营的内容 1、[多选] 资本运营的内容包括资本筹集、投资决策和资本投入、资本运动与增值和资本运营增值的分配。 2、[简答]资本运营的分类主要包括哪一些？ 答：（一）从资本运动过程分：筹资决策和资本筹集、投资决策和资本投入、资本运动过程与增值和资本运营增值的分配。（二）从资本运营的内容和形式分：实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营。（三）从资本运用的状态分：增量资本运营、存量资本运营。（四）从资本运营的方式分：外部交易型资本运营、内部运用型资本运营。（五）从资本运营活动是否跨越本国过节分：国内资本运营、国际资本运营。 2、资产剥离:是指企业把其所属的一部分资产剥离出来，出售给第三方。（答案P14） 3、公司分立:是指企业把其拥有的某一子公司的股份，重组给母公司的股东，使子公司从母公司的经营分离出
《资本运营》基本知识 大企业的成长史告诉我们，企业高速成长的奥秘在于资本运营。如果单纯依靠生产运营，企业只能按常规速度发展，如果进行资本运营，产业资本和金融资本很好地结合起来，企业资产就可以呈几何级增长。比如美国杜邦公司、韩国三星、现代集团等都是靠资本运营之道迅速崛起的。 商品生产给企业财富带来的是数量极增加，而资本运营为企业带来的物质财富则是几何级的增加。 企业发展的战略：内部发展积累型，外部交易扩张型。 内部发展积累型：在现有企业资本结构下，通过技术改造、控制成本、开发新产品等实现发展；外部交易扩张型：打破企业现有资源配置结构，吸引企业外部资源，如兼并、收购等。 资本运营的课程内容：资本运营概述、证券市场与上市公司、并购、管理者收购、战略联盟、股份回购、资产剥离与企业分立、企业重组、托管经营、租赁经营、跨国资本运营、资本运营的队伍建设、资本运营的法规监管 资本的特点 1、增值性。即资本能够产生大于自身的价值。这是资本运动的最根本特性，也是资本的目的的所在。 2、流动性。即资本要求不断处于运动状态。流动性是资本增值的必要条件，资本的价值增值只能在运动中实现，资本只有运动，才能生出“金蛋”。 3、风险性。资本是为将来提供消费服务，或形成更多的资本。而将来具有许多不确定性。外部环境变化莫测，因此资本具有风险性。 4、形式多样性。包括有形资本（房屋、机器设备、库存等），中间状态（货币），无形资本（知识、技术、商誉等）和人力资本等。 资本运营，即对企业可以支配的资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资本增值目标。 资本运营的目标在于资本价值的最大化。 资本运营和商品经营是密不可分的。通过商品经营实现利润最大化，是资本保值与增值的基本途径，商品经营是资本运营的基础；而资本运营的成功运作，又会有力地推动商品经营的发展。 如果企业商品经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断。企业通过直接的资本运作，盘活存量资产，提高资源利用效率，使资本运营和商品经营又在更高的层次上联系在一起。 资本运营的对象是企业的资本以及运动，侧重的是企业运营过程的价值方面，追求价值的增值。而商品经营的对象则是产品以及生产销售过程，运营的基础是厂房、机器设备、产品设计等，侧重的是企业运营过程的使用价值方面。 商品经营的企业主要依赖企业自身的积累，通过创造更多的利润并使之转化为资本，增加生产要素和生产能力而获得发展。而资本运营不但注重企业自身的内部积累，更重要的是通过资本外部扩张的方式，使企业快速扩张，发展壮大。 从资本运营的形式和内容划分，分为实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营以及无形资本运营。 金融资本运营的含义：企业以金融资本为对象（股票、债券、期货、期权等）而进行的一系列资本运营活动，它一般不涉及企业的厂房、原料、设备等具体实物的运作。
《资本运营与融资》资料 1、资本运营 资本运营就是一种通过对资本使用价值得运用（包括直接对资本得消费与利用资本得各种形态变化），在对资本作最有效使用得基础上，为实现资本赢利得最大化而开展得活动。 2、资本运营得内容 （一）按资本得运动状态划分： 存量资本运营与增量资本运营 （二）按资本运营得形式划分： 实业资本运营、产权资本运营、金融资本运营与无形资本运营 3、资本运营得特征 （1）资本运营就是以价值形态管理为原则得企业运营理念。 （2）资本运营注重资本得流动性。 （3）资本运营就是一种开放式得运营。 （4）资本运营更就是风险性运营。 4、资本运营得目标 一、利润最大化 企业千方百计地增加收入、降低成本费用，实现利润最大化。 利润绝对数指标因而会导致不同资本规模得企业之间难以进行横向比较，同一企业在不同时期所获利润也难以进行纵向比较；还会使企业片面地追求利润最大化，从而导致企业得短期行为等。二、所有者（股东）权益最大化 所有者权益在会计科目中包括实收资本、资本公积、盈余公积与未分配利润等内容，它就是投资者对企业净资产得所有权。 所有者权益或者股东权益最大化这一指标得优点就是科学地考虑了风险因素，在一定程度上能够克服企业得短期行为。其缺陷在于：首先其仅仅局限于投资者或股东得利益，没有考虑其她相关者得利益；其次股东权益得大小受股票价格得影响，而股票价格得波动、变化可能与企业得实际经营业绩完全脱节。 三、企业价值最大化 企业价值就是指企业全部资产得市场价值，它反映了企业潜在或预期得获利能力。通常采用收益现值法，即按照一定得贴现率计算未来经营期间内每年得预期收益之与来对企业价值进行评估。 企业价值最大化目标与其它两个目标相比具有全面性，首先其考虑了风险价值因素，其次其有利于克服企业追求短期利益得行为。 5、资本运营得模式 企业得资本运营基本上可以分为资本扩张与资本收缩两种模式。 资本扩张型运营模式： （1）横向型资本扩张 横向型扩张就是指企业为了提高现有产品得市场占有率，采用资本运营得手段扩大生产经营规模，并购同一产业得企业产权或企业资产，进而实现资本扩张。（西藏珠峰收购关联方西部矿业）（2）纵向型资本扩张 纵向型资本扩张就是指企业采用资本运营得手段，并购与本企业产品有上下游关系得企业产权或企业资产，或直接投资与本企业产品有上下游关系得产品生产，从而实现资本扩张。（格林柯尔收购科龙与美菱） （3）混合型资本扩张 混合型资本扩张就是指兼用横向型与纵向型资本得扩张模式，或直接投资，或并购与本企业产品不同或没有上下游关系得企业产权或企业资产，从而实现资本扩张。（美得集团从家电专业化到进入汽车、化工等产业得多元化） 收缩型资本运营模式 （1）资产剥离
第一章资本运营概论 1、[多选]资本的特点是增值性、流动性、风险性、多样性。 资本的来源与形态 1、[单选]从狭义的理解上来说，企业资本是指企业的资本金；从较广义的理解来说，企业资本是指企业所有者（股东）权益；而从更广义的理解来说，企业的资本不仅包括企业所有者权益，而且还包括借入资本。 2、[多选]企业资本的形态在资产负债表上表现为各种资产，包括货币资金、实物资本、无形资产、对外投资和各种应收款。而目前流行的概念是知识资本和人力资本等概念。 资本运营的含义 1、[名词解释]资本运营，就是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。 2、[论述题]简述资本运营与生产经营的区别与联系？ 答：从历史上看，资本经营与生产经营是同时出现的，两者相互联系、相互渗透。 （一）资本运营与生产经营的区别：1. 经营对象不同。资本运营的对象是企业的资本及其运动，资本是可以带来增值的价值。资本运营侧重的是企业经营过程的价值方面，追求资本增值。而生产经营的对象则是产品及其生产销售过程，经营的基础是厂房、机器设备、产品设计、工艺、专利等。生产经营侧重的是企业经营过程的是也能够价值方面，追求产品数量、品种的增多和质量的提高。2. 经营领域不同。资本运营主要是在资本市场上运作，资本市场既包括证券市场，也包括非证券的长期信用资本的借贷，广义上还包括非证券的产权交易活动。而生产经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品销售，主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。3. 经营方式不同。资本运营要运用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式合理筹集资本，要运用直接投资、间接投资和产权投资等方式有效地运用资本，合理地配置资本，盘活存量资本，加速资本周转，提高资本效益。而生产经营主要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，技术开发，研制新产品，革新工艺、设备，创名牌产品，开辟销售渠道，建立销售网络等方式，达到增加产品品种、数量，提高产品质量，提高市场占有率和增加产品销售利润的目的。 （二）资本运营与生产经营的联系 由于资本运营与生产经营都属于企业经营的范畴，因而两者存在极为密切的联系。 1. 目的一致。企业进行资本运营的目的是追求资本的保值增值，而企业进行生产经营，根据市场需要生产和销售商品，目的在于赚取利润，以实现资本增值，因此生产经营实际上是以生产、经营商品为手段、以资本增值为目的的经营活动。 2. 相互依存。企业是一个运用资本进行生产经营的单位，任何企业的生产经营都是以资本作为前提条件，如果没有资本，生产经营就无法进行；如果不进行生产经营活动，资本增值的目的就无法实现。因此，资本经营要为发展生产经营服务，并以生产经营为基础。 3. 相互渗透。企业进行生产经营的过程，就是资本循环周转的过程，如果企业生产经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断，如果企业的设备闲置，材料和在产品存量过多，商品销售不畅，资本就会发生挤压，必然使资本效率和效益下降。资本运营与生产经营密不可分，因此，应当把搞好资本运营与搞好生产经营密切结合起来。在市场经济条件下，企业家既要精通生产经营，又要掌握资本运营，并把两者结合起来，生产经营是基础，资本运营要为发展生产经营服务。