第一部分PPP项目财务测算公式大全
项目（全）投资现金流量表
一、现金流入
现金流入=补贴收入+其他收入+销项税+回收固定资产余值+回收流动资金
=（可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入）+（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率+其他收入+回收固定资产余值+回收流动资金
1、补贴收入 =财政补贴测算表中的“财政补贴总额”
=可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入（使用者付费）
①可用性服务费=年均建设成本×POWER（1+折现率，n）（现值P求终值F）×（1+合理利润率）
=
注：项目全部建设成本=资金筹措表中的“资金筹措”-“政府方占股”POWER：返回数字乘幂的计算结果。POWER（底数，指数）
②运维绩效服务费=运营成本×（1+合理利润率）
=总成本费用表中的“经营成本（不含税）”×（1+增值税税率）×（1+合理利润率）
注：总成本费用表中的“经营成本（不含税）”=外购原材料+外购燃料及动力费+工资及福利费+养护费+其他费用
2、其他收入=其他收入估算表中的“其他收入”
3、销项税 =税费估算表中“销项税额”
=营业收入-不含税价格
=（财政补贴收入+第三方收入）-（财政补贴收入+第三方收入）÷（1+增值税税率）
=（可用性服务费+运维绩效服务费）-（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）
=（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率
财政补贴收入=财政补贴测算表中的“财政补贴总额”
=可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入
4、回收固定资产余值=固定资产折旧与无形资产摊销估算表中计计算期最后一年“折旧净值”
5、回收流动资金=流动资金估算表中计算期最后一年“流动资金”
=流动资产-流动负债
=（应收账款+存货+现金+预付账款）-（应付账款+预收账款）
注：存货=原材料+燃料及动力+在产品+产成品
二、现金流出
现金流出=建设投资+流动资金+经营成本+应纳增值税+进项税+附加税+维持运营投资
1、建设投资=资金筹措表中的“建设投资”
2、流动资金 =流动资金估算表中的“流动资金”
3、经营成本 =财政补贴测算表中的“运营成本”
=总成本费用表中的“经营成本（不含税）”×（1+增值税率）
4、应纳增值税 =税费估算表中的“应纳增值税”
=当年销项税额-当年进行税额-上一年进项税额留抵额
=（财政补贴收入+第三方收入）÷（1+增值税税率）×增值税税率-（总成本费用表中的“外购原材料（不含税）”×适用增值税税率+“外购燃料及动力费（不含税）”×适用增值税税率+“养护费用（不含税）”×适用增值税税率）-上一年进项税额留抵额
=IF（上一年进项税额留抵额+当年进项税额-当年销项税额＞0,0,-（上一年进项税额留抵额+当年进项税额-当年销项税额））
注：计算期第一年进行税额=计算期第一年进项税额留抵额=总投资÷（1+增值税率）×增值税率×80%
以后各年进项税额留抵额=IF（上一年进项税额留抵额+当年进项税额-当年销项税额＞0,上一年进项税额留抵额+当年进项税额-当年销项税额,0）
5、进项税 =税费估算表中的“进项税额”
=总成本费用表中的“外购原材料（不含税）”×适用增值税税率+“外购燃料及动力费（不含税）”×适用增值税税率+“养护费用（不含税）”×适用增值税税率
6、附加税 =税费估算表中的“附加税”
=城建税+教育附加税+地方教育附加
=[应纳增值税×（7%、5%、1%）]+（应纳增值税×3%）+（应纳增值税×2%）
7、维持运营投资指的是某些项目在运营期需要投入一定的固定资产投资才能得以维持正常运营；例如设备更新费用、油田的开发费用、矿山的井巷开拓延伸费用等。不同类型和不同行业的项目其投资内容可能不同，如发生维持运营投资应将其列入现金流量表作为现金流出。
三、净现金流量
1、所得税前净现金流量=现金流入-现金流出
2、所得税后净现金流量=所得税前净现金流量-调整所得税
调整所得税=损益表（利润表）中的“息税前利润”×25%
=（利润总额+利息）×25%
=（营业收入-附加税-经营成本-折旧-摊销-维持运营投资+补贴收入）×25%
累计所得税前（后）净现金流量=上一年累计所得税前（后）净现金流量+当年所得税前（后）净现金流量
四、IRR、NPV、Pt的计算
IRR（净现金流）
NPV（折现率,净现金流）
Pt=（累计净现金流量出现正值的年份数-1）+上年累计净现金流量的绝对值÷当年净现金流量
项目资本金现金流量表
（各项公式及链接同“项目（全）投资现金流量表”）
现金流出=社会资本方资本金+借款本金偿还+借款利息支付+经营成本+应纳增值税+进项税+附加税+所得税+维持运营投资
1、社会资本方资本金=资金筹措表中的“社会资本方占股”
2、借款本金偿还 =借款还本付息估算表中的“借款本金偿还”
=借款总额÷运营期期限
3、借款利息支付 =借款还本付息估算表中的“借款本金偿还”
=（期初贷款本息累计+本期贷款）×年贷款利率
建设期利息=（期初贷款本息累计+本期贷款÷2）×年贷款利率
4、所得税 =损益表（利润表）中的“所得税”
=应纳税所得额×25%=（利润总额-弥补以前年度亏损）×25%
=（营业收入-总成本费用-附加税-弥补以前年度亏损）×25%
（其它各项公式及链接同“项目（全）投资现金流量表”）
净现金流量=现金流入-现金流出
四、IRR、NPV的计算
IRR、NPV的计算同“项目（全）投资现金流量表”。
PSC值测算表
PSC值=初始PSC值+竞争性中立调整值+项目全部风险成本
=（建设净成本+运营维护净成本）+竞争性中立调整值+项目全部风险成本
=[（建设成本-资本性收益）+（运营维护成本-第三方收入+其他成
本）]+竞争性中立调整值+（可转移风险承担成本+自留风险承担成本）
1、建设成本=项目总投资=建设投资+建设期利息+流动资金
2、运营维护成本 =运营成本+财务费用
=总成本费用表中的“经营成本”×（1+增值税率）+财务费用
=外购原材料+燃料及动力费+工资及福利费+管理费用+销售费用+财务费用
3、竞争性中立调整值主要是采用政府传统投资方式比采用PPP模式实施项目少支出的费用，通常包括少支出的土地费用、行政审批费用、有关税费（增值税、附加税、所得税）等。
4、项目全部风险成本 =项目建设运营成本×10%=（建设成本+运营维护成本）×10%
=可转移风险承担成本+自留风险承担成本
可转移风险承担成本=项目全部风险成本×80%
自留风险承担成本=项目全部风险成本×20%
PSC值NPV=PSC值×POWER（1+折现率,-折现年数）（终值F求现值P）PPP值测算表
PPP值=财政支出总额
=股权投资+运营补贴+风险承担+配套投入
=PPP值测算表中的“政府建设运营维护净成本”+“政府自留风险承担成本”
=政府建设成本+运营维护成本+项目全部风险成本×20%
=资金筹措表中“政府方占股”+（政府运营维护成本+运营补贴金额）+（政府建设成本+运营维护成本）×10%×20%
=资金筹措表中“政府方占股”+（政府运营维护成本+财政补贴测算表中的“财政补贴总额”）+[资金筹措表中“政府方占股”+（政府运营维护成本+财政补贴测算表中的“财政补贴总额”）]×10%×20% PPP值NPV=PPP值×POWER（1+折现率,-折现年数）（终值F求现值P）财政支出责任测算表
财政支出责任=股权投资支出+运营补贴支出+风险承担支出+配套投入指出
=财政支出测算表中的“政府建设成本”+“政府补贴支出”+“政府自留风险承担成本”
=资金筹措表中“政府方占股”+财政补贴测算表中的“财政补贴总额”+财政补贴测算表中的“政府自留风险承担成本”
财政支出责任现值=财政支出责任×POWER（1+折现率,-折现年数）（终值F求现值P）
除了根据政策对物有所值等有关指标进行定性评价外，数据量化分析越来重要，物有所值、财政承受能力、项目成本、收入、税负、现金流、财务内含报酬率和回收期等量化指标.
第二部分PPP项目财务测算内容和方式
1、内容
1)、物有所值：包括PPPs值和PSC值，具体包括政府股权投资、补贴金额、自留风险成本和配套投入、建设成本、运营成本、增值税等税金中立调整指标和全部风险承担等。
2)、财政承受能力：项目实施前5年一般公共预算支出增长率、运营期政府一般公共预算支出预测值、政府股权、补贴、自留风险等支出占政府年度一般公共预算支出的比率。
3)、借款及利息：借款本金、借款期限、年度利息、可用来归还借款的资金及还款期限。
4)、利润表各指标：政府付费、使用者付费、运营费用、建设成本分摊、流转税及附加、所得税和利润等指标。
5)、现金流量表：各年度现金流入、流出和净流量指标。
6)、内部收益率：项目财务内部收益率、社会资本财务内部收益率等。
7)、回收期：静态回收期和动态回收期。
8)、投入产出的各项年均指标。
2、方式
1)、权责发生制、收付实现制和折现相结合
由于PPP项目一般至少在10年以上，因此，既要依赖权责发生制测算年度收益，更要依赖收付实现制和折现率来编制测算现金流量表、物有所值、政府承受能力和投资收益率等指标。
2)、条件假设
PPP项目一般跨期在10年以上，因此，财务测算需要对相关指标和情境进行假设，包括：投融资结构、融资利率、利润率、折现率；项目方式、合作期限、回报机制、收入和成本费用的调价机制、资金投入进度等。
3)、测算技巧
PPP项目涉及在轨道交通、医疗养老、供水、供暖、供气、市政建设、生态环境治理、地下管廊建设等产业，规模不同、付费方式不同、期限不同、政府层级不同、利益诉求不同，需要因地制宜，综合考虑项目特点和利益主体方要求，既坚持政策和财务原则，不能突破有关底线，又有针对性地考虑假设前提、指标口径、逻辑关联等，量身定做，从而尽快测算出合理的数据指标。
财务测算对PPP项目相关方的具体效用
1、为政府方PPP项目方案过会以及招标采购或磋商提供有力的财务支持
政府方首先要对PPP项目方案的可行性、物有所值和政府承受能力进行论证，这其中除了定性分析外，必然要对项目投融资、项目收支、物有所值、财政承受能力乃至税收等指标进行量化论证，只有以上指标符合政府现状和要求，PPP项目才可能通过政府审议，才能提交人大审议，未来政府支出才能列入政府预算支出计划。
财务测算还可帮助政府方有关部门和人员理解PPP有关政策、物有所值、财政承受能力之间的逻辑关系、计算方式、指标含义。帮助政府方设计招投标指标，鉴别社会资本方磋商或投标诉求的合理性等。
2、为社会资本方了解项目收支情况和投资收益提供支持
项目合作期限、建设投入、融资成本、经营收支、风险承担、现金流量和内部收益率等指标，为社会资本方衡量项目投入产出、运营收益、风险分配是否合理提供依据。
财务测算还可帮助社会资本方了解有关指标口径，选择核心重要的指标，综合考虑判断项目是否值得参与。
3、为咨询团队高效推进项目提供有力支持
一是帮助完善交易结构的设计。交易结构就是对交易双方为完成交易而达成的各自权力义务条款构成，包括双方的投资额、投资期限，
项目分成和风险承担等。PPP项目的交易结构，包括项目建设成本总额、投融资结构、项目期限、项目收支、利益分享等回报机制和风险承担等。交易结构设计，就是事先确定好各项交易条款。但实际上交易结构设计，往往很难一下子达到合理的结果，表现为投融资的结构比例、项目期限、回报机制等，导致政府多付费、项目收益偏高或偏低等。
解决的办法就是需要财务测算一步步进行试值来改进完善，从而达到合理的合作期限、投资回报等。因此，交易结构设计需要依赖财务测算。那种将交易结构设计与财务测算割裂开来，以为先确定交易结构，财务只需根据设定的交易结构来测算数据就能达到想要的效果，是一种不切实际的认知，会导致项目分工错位、顺序颠倒、重复劳动和效率低下等。交易结构设计要想取得合理的结必须必然依赖财务测算，依赖具有金融和财务专业知识、对投融资结构、投资回报、财务测算有深入理解的专业人员的帮助支持。
二是释疑解惑，帮助团队理解有关财务指标含义和算法，提高团队与政府和社会资本方的沟通效率和效果，促进项目尽快落地实施。
有关概念辨析
1、内部收益率 - 判断社会资本方收益是否合理的核心指标
1).内部收益率与项目利润率的比较
从收益角度看，内部收益率指标是资金自身的价值增值能力，是
根据每年现金净流入现值与投资成本进行比较后计算得出。现金流入一般指息前现金流入，因此，一般来说，内部收益率是包含了融资成本在内的资金真实回报率。收益率与融资成本的差额，决定了融资是增加还是降低了投资方的盈利水平。
另外，内部收益率指标是将项目各个年度的现金流进行折算对比，更加体现了PPP项目跨越多年（一般至少10年以上）的时间特性，包含了资金的时间价值。比较而言，项目利润率，由于其基于权责发生制进行核算，利润多寡与现金流会产生错位，从而导致时间价值差异，因此，项目利润率不能合理反映项目收益率。
2). 内部收益率的分类比较
根据投入成本的不同，内部收益率可以分为四类，一是项目项目内部收益率，即：现金流与项目全部建设成本进行匹配计算得到的数值；二是社会资本内部收益率，即：现金流与社会资本方建设投入成本进行匹配计算得到的数值；三是项目资本金内部收益率，即：现金流与项目公司资本金进行匹配计算得到的数值；四是社会资本方资本金内部收益率，即：现金流与社会资本方投入项目公司的资本金进行匹配计算得到的数值。
以上四类指标中，社会资本内部收益率是衡量项目带给社会资本收益率高低最为合理的财务指标，理由如下：
在政府方不考虑项目分成，全部损益和现金流归社会资本方所有
的情况下，衡量社会资本的投资回报水平的合理指标应该是社会资本内部收益率，实现将现金流与社会资本方投入的成本进行直接配比计算，在口径上精准的核算了社会资本方的投入和产出之比。
而项目内部收益率，在项目投资额有政府投入的情况下，衡量的是项目总体投入的收益水平，包括政府投入和社会资本投入，在衡量社会资本方投资收益时，显然项目内部收益率不合适。
项目资本金内部收益率和社会资本方资本金内部收益率，将比较基数从包括融资在内的全部资金投入，缩小至资本金，既扩大了内部收益率数值。
资本金内部收益率还因为要将融资成本从现金流中剔除，将投资成本调整为资本金，增加了计算的繁琐性。
由于内部收益率高于融资成本的部分，将全部增加社会资本方的收益，反之，则降低了社会资本方收益。如以资本金内部收益率作为观察判断社会资本方的投资收益率，不利于社会资本方降低融资成本，获得财务杠杆收益，造成反向激励。
另外，由于融资比例不同财务杠杆不同，导致同一项目因融资比例变化而使得资本金收益率高低不同，从而导致项目缺乏合理的判断标准，也导致投融资比例和交易结构设计变得困难，在项目规模和融资比例两者均发生变化的影响下，资本金收益率进一步变得多样，导致对社会资本方合理收益愈加难以判断。
因此，从收益角度看，衡量社会资本方获得收益是否合理的核心指标，只能是社会资本内部收益率。
2、财金21号文政府补贴公式的有关指标含义的理解和辨析
21号文中政府补贴公式涉及到项目建设全部成本、合理利润率、折现率、补贴周期、年度运营成本和当年使用者付费共7个参数。由于没有细则解释，造成了对有关参数或概念的模糊理解与争议，比如合理利润率、社会资本方年均建设成本折现成年度现值两个参数或概念，实务中政府方、社会资本方和一些其他人员，往往都会对公式合理利润率参数产生误解。
按照公式计算的政府补贴和项目公司收入，减去公式中的有关成本，得到的利润就应该等于合理利润，或者说按照公式在假设合理利润率的基础上计算出来的利润除以投资成本，就应该与假设的合理利润率一致。
但由于一般情况下，项目公司收入（在完全政府付费情况下等于公式计算出来的政府补贴数额，在缺口付费方式下，等于政府补贴加上使用者付费）除因享受税收优惠政策而免于纳税外，还需要缴纳增值税和所得税，因此，计算出来的年度经营利润并不等于公式所确定的合理利润，计算出的合理利润率也不等于公式假设的合理利润率。
另外，由于项目可能采用BOT或BOOT等不同模式，导致年度投资成本分摊也不等于公式所确定的投资成本，因此，测算出的利润和
利润率也不同于公式假设的合理利润率。
另一个模糊的地方就是对社会资本方年均建设成本折现成年度现值的理解，这里的现值看站在哪个时点来理解，如果站在项目开始的时点看此公式，则可以将此理解成社会资本年均建设成本折算到每个年度的终值，但是，站在每个补贴年度看，这句话没有问题，就是将社会资本方年均建设成本按照公式进行折现变成年度现值。
从补贴公式看，所有的参数只是按照公式用来计算项目公司补贴年度应该获得政府的补贴数额，无需受累于现值或终值的纠结，公式的根本作用就是提供一种补贴计算方法而已。
3、政府付费计算方式的多样性
财金（2015）21号文提供了一种政府付费额度的计算方式，付费多少有赖于各个合理利润率、折现率和补贴周期的设定，付费的合理与否应以内部收益率作为判断依据。
而获得同样的内部收益率，也可以采用其他付费方式，比如等额本息方式、补贴周期前几年多支付等方式。
付费计算方式的多样性的原因，除了不同的计算方式可以对应一个内部收益率外，更主要的原因在于，PPP项目是政府和社会资本方项目合作，双方可以通过协商采用多种计算方式来确定每年付款的金额多少，只要双方互惠互利，合作共赢，收益合理即可，且彼此认同接受即可。
4、资产确认类型对费用分摊与现金流和内部收益率的影响
在将项目资产确认为金融资产、无形资产或固定资产的不同资产类型下，由于运营期年度资产摊销额度不同，导致所得税支出不同，从而影响项目公司年度现金流、现金流净现值、内部收益率，并进而影响招投标或磋商指标的设定和谈判价码。
5、施工利润和投资利润对社会资本方参与项目方式的影响
PPP项目投资动辄上十亿、几十亿乃至百亿、千亿以上，规模大，建设单位投入的项目资本金往往只有建设总成本的20%-50%，从资本金角度看，利润率则是投资总额利润率的2-5倍，假设建设成本利润率为10%，则资本金利润率可达到20%-50%，如果建设成本利润率为20%，则资本金利润率可达到40%-100%。
另，建设期远远短于运营期，施工利润在建设期完成即可获得，而运营期投资回报（内部收益率）一般在6%-8%之间，收益基本上就是只能用来弥补融资成本，远低于建设期的施工利润，且运营收益获取的期限漫长，少则8年，多则30年甚至更长。因此，社会资本方往往更多的是看在施工利润。在社会资本方有钱却无施工资质的情况下，理性的做法是找到缺钱但有施工资质的施工企业，只不过二者需要共享施工利润，组成联合体来参与项目投标、建设与运营。
6、税收与政府付费的关系
政府付费的PPP项目，为了吸引社会资本方参与项目合作，需要
保持一定的项目收益率水平，另一方面，政府又想扩大税源，对项目公司进行征税，而征税又必然降低了项目收益水平，要想两头兼顾，只能将税收增加到支付额度里。
7、测算的作用和实际情况差异的处理
财务测算是在一系列合理假设的前提下进行的，这些假设与未来实际情况必然存在差异，因此，方案中必须要有建设成本最终以竣工决算审计的数值为准的一说。
而建设成本变化将导致未来政府付费发生变化，运营成本、税收政策与假设也可能不一致，这些变化情况进而影响项目未来实际的内部收益率。
因此，不能希图通过调整投资总额和其他指标，反复多次测算，来达到测算数值与未来实际完全吻合。
财务测算的数值实际上是为编制方案、物有所值和财政承受能力提供参考依据；为PPP项目落地实施，引进社会资本方和起草合同，设定有关指标上限，确定有关原则，比如，招标或磋商时设定年度政府付费、运营成本指标和内部收益率以测算数值为上限，在出现重大意外情况需要增加支出或提高收益时，必须经政府同意或满足触发条件，等等。
8、物有所值和财政承受能力指标口径的差异
物有所值指标是现值概念，而财政承受能力指标是年度指标的概
念，二者应用的场景和作用不同，不能混同。
关于 PPP 项目政府运营补贴支出计算过程的分析 随着建设领域融资体制、建设模式的改革，PPP 建设模式越来越多的被用于建设行业。业。为有序推进政府和社会资本合作（Public-Private- Partnership）项目的顺利实施和推进，有效防范和控制财政风险，财政部印发财金[2015]21 号《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》，该文件的出台是为了识别、测算政府和社会资本合作项目的各项财政支出责任，科学评估项目实施对当前及今后年度财政支出的影响，为PPP 项目提供财政政管理依据。 在政府和社会资本实际合作中，运营补贴支出计算结果，成为了社会资本和政府共同关注的焦点。运营补贴支出的规模，成为项目是否能够实施的核心。但目前，运营补贴支出计算公式的复杂性，导致大家在实际运用时对公式的理解各不相同，本文将重点对政府运营补贴支出的测算公式做出分析。 1 PPP 项目操作模式及相应的付费模式 1.1 非经营性项目———政府承担全部运营补贴支出责任 对于缺乏“使用者付费”基础、主要依靠“政府付费”回收投资成本的项目，可通过政府购买服务，采用建设—拥有—运营、委托运营等市场化模式推进。 在这种模式下，政府应在运营补贴期间，承担全部运营补贴支出责任。 1.2 准经营性项目———政府承担部分运营补贴支出责任 对于经营收费不足以覆盖投资成本、需政府补贴部分资金或资源的项目，可通过政府授予特许经营权附加部分补贴或直接投资参股等措施，采用建设—运营—移交、建设—拥有—运营等模式推进。建立投资、补贴、与价格的协同机制，为投资者获得合理回报积极创造条件。 在这种模式下，政府应在运营补贴期间，政府承担部分运营补贴支出责任。 1.3 经营性项目———政府不承担运营补贴支出责任 对于具有明确收费基础，并且经营收费能够完全覆盖投资成本的项目，可通过政府授予特许经营权，采用建设-运营-移交、建设—拥有—运营—移交等模式推进。 在这种模式下，政府不承担运营补贴支出责任。 2 运营补贴支出的计算分析 在上述前两种模式下社会投资人为获得合理回报，必须获得政府补贴。政府补贴支出数额的计算公式不尽相同，但是计算原理一致。本文仅对计算较为复杂的，在可行性缺口补助模式下，政府年补贴支出数额计 算公式做出详细分析，对政府承担全部运营补贴支出责任的运营补贴计算公式不再赘述。 计算公式描述：当年运营补贴支出数额=项目全部建设成本×（1+合理利润）×（1+年度析现率）n /财政运营补贴周期（年）+年度运营成本×（1+合理利润率）-当年使用者付费（1）项目全部建设成本：指社会资本方承担的建设成本（折算成各年度现值）； （2）年度折现率：应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债2 券收益率合理确定； （3）合理利润率：以商业银行中长期贷款利率水平为基准，充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险等因素确定； （4）n 代表折现年数； （5）财政运营补贴周期指财政提供运营补贴的年数。 3 公式基本原理分析 此公式计算过程比较复杂，涉及到的数据、比率较多，为了准确、正确理解公式中所
项目（全）投资现金流量表 一、现金流入 现金流入=补贴收入+其他收入+销项税+回收固定资产余值+回收流动资金 =（可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入）+（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率+其他收入+回收固定资产余值+回收流动资金 1、补贴收入=财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入（使用者付费） ①可用性服务费=年均建设成本×POWER（1+折现率，n）（现值P求终值F）×（1+合理利润率） = 财政运营补贴周期合理利润率） （ 折现率） （ 项目全部建设成本+ ? + ?1 1n 注：项目全部建设成本=资金筹措表中的“资金筹措”-“政府方占股” POWER：返回数字乘幂的计算结果。POWER（底数，指数） ②运维绩效服务费=运营成本×（1+合理利润率） =总成本费用表中的“经营成本（不含税）”×（1+增值税税率）×（1+合理利润率） 注：总成本费用表中的“经营成本（不含税）”=外购原材料+外购燃料及动力费+工资及福利费+养护费+其他费用 2、其他收入=其他收入估算表中的“其他收入”
3、销项税=税费估算表中“销项税额” =营业收入-不含税价格 =（财政补贴收入+第三方收入）-（财政补贴收入+第三方收入）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）-（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率 财政补贴收入=财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入 4、回收固定资产余值=固定资产折旧与无形资产摊销估算表中计计算期最后一年“折旧净值” 5、回收流动资金=流动资金估算表中计算期最后一年“流动资金” =流动资产-流动负债 =（应收账款+存货+现金+预付账款）-（应付账款+预收账款） 注：存货=原材料+燃料及动力+在产品+产成品 二、现金流出 现金流出=建设投资+流动资金+经营成本+应纳增值税+进项税+附加税+维持运营投资 1、建设投资=资金筹措表中的“建设投资”
PPP项目财务测算实务 财务测算 （一）财务测算基本要求 项目财务测算通常包括项目全生命周期内各年的经济 情况及其全部财务收支有关的数据和资料。应着重测算、 分析和评估项目总投资、运营成本、收入及税金、利润、 现金流量、政府补贴、社会资本的预期收益等数据。 在财务测算过程中，需要把握数据来源真实性和准确性，对重要的经济数据和参数从不同的方面进行审查核实，避免盲目性和片面性。同时，还应分析某些不确定因素对项目财务数据和参数的影响，根据项目全生命周期内的经济发展趋势，充分考虑对项目经济效益影响大的经济数据和参数的变动趋势，以保证预测的准确性。 （二）项目财务测算收集的主要资料 1．PPP项目可研报告及有关资料，重点是关于项目投资估算及资金筹措、项目规模及运营成本以及经济效益评估方面的资料和数据。 2．国家财政、当地政府、金融部门有关项目的财会、金融、税务制度的有关规定，特别是与PPP项目财务计算和评价有关的制度及规定，税收优惠政策、银行部门有关项目融资方
面的规定以及贷款规定和贷款利率等。还应关注贷款及条件、税收政策等方面的新变动 和动向。 3．收集同类PPP项目的有关资料，如投资概算、流动资金 占用、运营成本、收费价格及利润等数据资料，以便参考对照。同时，还要收集、了解和掌握项目行业主管部门的概算指标及概算编制方法、定额和取费标准等资料。
（三）财务测算基本思路 对PPP项目的财务测算需要根据项目投资运营安排等明确项目测算的口径，通常选用自由现金流作为收益指标。自由现金流可区分为项目公司自由现金流和股权自由现金流。PPP项目内部收益率分为全投资口径内部收益率和权益资 本内部收益率。全投资口径内部收益率和权益资本内部收益率在指标内涵、计算方法、影响因素以及指标作用等方面存在显著差异，需要合理确定PPP项目的内部收益率。实务中，鉴于负债偿还和结构安排对项目公司股东收益影响较大，一般采用股权现金流。 1．主要财务参数说明及测算 （1）总投资、收入和运营费用项目投资总额一般根据项目可研报告、初步设计的概算、施工图设计的预算等数据调整后获得。 项目收入来源一般有政府付费、可行性缺口补贴、使用者付费三种来源，还可能有其他业务收入，通常结合项目可行性研究等资料进行估算。使用者付费收入预测时，通常结合公共产品或公共服务的市场需求情况、当地物价水平、影响消费的主要因素以及未来发展变化趋势。 成本费用通常根据项目实际情况进行合理测算，一般包括运营成
PPP项目财务测算模型分析 一、财务测算在项目识别、准备、采购阶段的作用 财务测算是在合理假设的前提进行，与未来实际情况存在差异，进而影响项目实际的内部收益率。财务测算实际上是和实施方案、物有所值和财政承受能力互相依托，为政府提供参考依据，为引进社会资本和招标或磋商时设定合理标的，对项目的落地实施加以保障。 物有所值指标是现值概念，判断是否采用PPP模式代替传统政府投资运营提供公共服务的一种评价方法。财政承受能力指标是年度指标，是规范PPP项目财政支出管理、控制财政风险的定量分析方法。二者应用的场景和作用不同。 二、PPP项目财务模型要素表 PPP项目中咨询机构需要根据以上财务报表建立财务测算模型，清晰准确呈现PPP项目全生命周期存在的成本、利润、风险和项目收益情况。根据财务测算模型，编制物有所值评价报告、财政承受能力论证报告、项目实施方案以及PPP项目协议中与项目回报机制相关的财务内容。 三、不同类PPP项目测算模型的异同 （一）不同行业，PPP项目涉及的运营维护内容和成本项则不同。 （二）PPP项目投资建设形成的固定资产，项目公司拥有的资产使用权和收益权，不论折旧还是摊销，都是以投资建设形成的资产原
值（包括建设期利息）为基数进行分摊，有的咨询机构忽略国家相关部门对固定资产折旧的最短年限做出规定，例如，房屋、建筑物为20年，市政道路和高速公司的大中小修最长年限等。 （三）打包类型的PPP项目，存在将经营性、准经营性、非经营性子项目分别建立现金流量表，对不同类型子项目分开进行财务可行性和政府补贴测算。可能导致经营性项目收益未能弥补到可行性缺口补贴中，政府未能从经营性子项目中获利，却为准经营性和非经营性子项目支付大量的财政补贴。 （四）融资比例不同财务杠杆不同，导致同一项目因融资比例变化而使得项目收益高低不同，从未导致政府对项目缺乏合理的判断标准，也导致投融资比例和交易结构设计变得困难，在项目规模和融资比例两者均发生变化的情况下，项目内部回报率则变得多样。 四、PPP项目财务评价指标 我国目前项目投资财务评价指标体系是以贴现现金流量指标为主，非贴现现金流量指标为辅的多种指标并存的指标体系，PPP项目中财务评价指标主要是内部收益率、净现值和投资回收期等。 （一）利润率和内部收益率 1、概念比较 （1）内部收益率（IRR）是项目生命期内各年净现值为零的折现率。一般来说，内部收益率反应项目自身盈利能力的指标，即项目占用的未收回资金的获利能力，包含融资成本在内的真实回报率，是判断社会资本方收益是否合理的关键指标。
第一部分PPP项目财务测算公式大全 项目（全）投资现金流量表 一、现金流入 现金流入=补贴收入+其他收入+销项税+回收固定资产余值+回收流动资金 =（可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入）+（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率+其他收入+回收固定资产余值+回收流动资金 1、补贴收入 =财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入（使用者付费） ①可用性服务费=年均建设成本×POWER（1+折现率，n）（现值P求终值F）×（1+合理利润率） = 注：项目全部建设成本=资金筹措表中的“资金筹措”-“政府方占股”POWER：返回数字乘幂的计算结果。POWER（底数，指数） ②运维绩效服务费=运营成本×（1+合理利润率） =总成本费用表中的“经营成本（不含税）”×（1+增值税税率）×（1+合理利润率） 注：总成本费用表中的“经营成本（不含税）”=外购原材料+外购燃
料及动力费+工资及福利费+养护费+其他费用 2、其他收入=其他收入估算表中的“其他收入” 3、销项税 =税费估算表中“销项税额” =营业收入-不含税价格 =（财政补贴收入+第三方收入）-（财政补贴收入+第三方收入）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）-（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率 财政补贴收入=财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入 4、回收固定资产余值=固定资产折旧与无形资产摊销估算表中计计算期最后一年“折旧净值” 5、回收流动资金=流动资金估算表中计算期最后一年“流动资金”=流动资产-流动负债 =（应收账款+存货+现金+预付账款）-（应付账款+预收账款） 注：存货=原材料+燃料及动力+在产品+产成品 二、现金流出 现金流出=建设投资+流动资金+经营成本+应纳增值税+进项税+附加税+维持运营投资 1、建设投资=资金筹措表中的“建设投资”
第一部分 PPP项目财务测算公式大全 项目（全）投资现金流量表 一、现金流入 现金流入=补贴收入+其他收入+销项税+回收固定资产余值+回收流动资金 =（可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入）+（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率+其他收入+回收固定资产余值+回收流动资金 1、补贴收入 =财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入（使用者付费） ①可用性服务费=年均建设成本×POWER（1+折现率，n）（现值P求终值F）×（1+合理利润率） = 注：项目全部建设成本=资金筹措表中的“资金筹措”-“政府方占股”POWER：返回数字乘幂的计算结果。POWER（底数，指数） ②运维绩效服务费=运营成本×（1+合理利润率） =总成本费用表中的“经营成本（不含税）”×（1+增值税税率）×（1+合理利润率） 注：总成本费用表中的“经营成本（不含税）”=外购原材料+外购燃料及动力费+工资及福利费+养护费+其他费用
2、其他收入=其他收入估算表中的“其他收入” 3、销项税 =税费估算表中“销项税额” =营业收入-不含税价格 =（财政补贴收入+第三方收入）-（财政补贴收入+第三方收入）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）-（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率 财政补贴收入=财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入 4、回收固定资产余值=固定资产折旧与无形资产摊销估算表中计计算期最后一年“折旧净值” 5、回收流动资金=流动资金估算表中计算期最后一年“流动资金”=流动资产-流动负债 =（应收账款+存货+现金+预付账款）-（应付账款+预收账款） 注：存货=原材料+燃料及动力+在产品+产成品 二、现金流出 现金流出=建设投资+流动资金+经营成本+应纳增值税+进项税+附加税+维持运营投资 1、建设投资=资金筹措表中的“建设投资” 2、流动资金 =流动资金估算表中的“流动资金”
PPP项目财务测算基本模型 政府和社会资本合作模式（以下简称“PPP”）是指政府为增强公共产品和服务供给能力、提高供给效率，通过特许经营、购买服务、股权合作等方式，在基础设施及公共服务领域与社会资本建立的利益共享、风险分担及长期合作关系。 社会资本方积极参与PPP项目，目的是规避投资风险，获得较好的投资回报率。必须研究PPP项目核心业务，分析项目投入回报机制，要对PPP项目各项财务指标认真测算。PPP项目财务测算的理论方法有很多种，目前在实务工作中遵循以下财务测算基本模型，其PPP项目财务测算基本模型步骤如下： 一、基础条件设定 1、项目投资总额估算：A、建筑工程安装费，B、设备及工具、器具购置费，C、工程建设其他费用，D、建设期贷款利息，E、其他列项， F、预备费， G、其他费用项目。 2、项目投资采用基准收益率。 二、运营收入、运营成本的测算 1、可性研究报告项目运营期收入：包括运营期使用者付费收入，其他项目收入 2、可性研究报告项目运营期政府可用性缺口补助：运营期政府每年可用性付费、+每年运营绩效维护费-使用者收入 3、可性研究报告项目运营期运营成本：材料费、人工费、燃料及动力费、修理维护费、其他费用
三、建设期、运营期还本付息的计算 1、计算建设期利息：根据项目投资总额，资本金及项目融资比例，依据建设期资金筹资计划，测算建设期每年的利息。 2、运营期还本付息的计算：（1）、等额本金计算方式,,(2)、等额本息计算方式。每年计算：本年借款本金、本年应计利息、本年还本、本年付息等参数。 四、增值税及其附加的计算 1、增值税税率：基本收入适用税率，可行缺口补助适用税率 2、增值税附加税率：城市维护建设税适用税率、教育费附加适用税率、地方教育费附加适用说率 3、计算运营期每年销项增值税：每年不含税收入x基本收入适用税率+可行缺口补助x可行缺口补助适用税率 4、计算运营期生产经营进项税 5、计算每年的进项税留抵额：（初始投资进项税额+每年生产经营进项税额）-运营期每年销项增值税 6、计算运营期应缴纳的增值税及附加 五、总成本费用的测算 1、计算运营期的运营成本：按照运营年度，分材料费、人工费、燃料及动力费、修理维护费、其他费用等明细计算。 2、计算财务费用：财务费用不包含建设期利息，主要取自运营期还本付息的计算数据。 3、计算运营期折旧摊销：项目形成固定资产的按照会计准则规定摊
【最新整理，下载后即可编辑】 PPP项目财务测算模型分析 一、财务测算在项目识别、准备、采购阶段的作用 财务测算是在合理假设的前提进行，与未来实际情况存在差异，进而影响项目实际的内部收益率。财务测算实际上是和实施方案、物有所值和财政承受能力互相依托，为政府提供参考依据，为引进社会资本和招标或磋商时设定合理标的，对项目的落地实施加以保障。 物有所值指标是现值概念，判断是否采用PPP模式代替传统政府投资运营提供公共服务的一种评价方法。财政承受能力指标是年度指标，是规范PPP项目财政支出管理、控制财政风险的定量分析方法。二者应用的场景和作用不同。 二、PPP项目财务模型要素表
PPP项目中咨询机构需要根据以上财务报表建立财务测算模型，清晰准确呈现PPP项目全生命周期存在的成本、利润、风险和项目收益情况。根据财务测算模型，编制物有所值评价报告、财政承受能力论证报告、项目实施方案以及PPP项目协议中与项目回报机制相关的财务内容。 三、不同类PPP项目测算模型的异同 （一）不同行业，PPP项目涉及的运营维护内容和成本项则不同。
（二）PPP项目投资建设形成的固定资产，项目公司拥有的资产使用权和收益权，不论折旧还是摊销，都是以投资建设形成的资产原值（包括建设期利息）为基数进行分摊，有的咨询机构忽略国家相关部门对固定资产折旧的最短年限做出规定，例如，房屋、建筑物为20年，市政道路和高速公司的大中小修最长年限等。 （三）打包类型的PPP项目，存在将经营性、准经营性、非经营性子项目分别建立现金流量表，对不同类型子项目分开进行财务可行性和政府补贴测算。可能导致经营性项目收益未能弥补到可行性缺口补贴中，政府未能从经营性子项目中获利，却为准经营性和非经营性子项目支付大量的财政补贴。 （四）融资比例不同财务杠杆不同，导致同一项目因融资比例变化而使得项目收益高低不同，从未导致政府对项目缺乏合理的判断标准，也导致投融资比例和交易结构设计变得困难，在项目规模和融资比例两者均发生变化的情况下，项目内部回报率则变得多样。 四、PPP项目财务评价指标
PPP项目本质及财务管理问题（五） ----浅谈在做实项目资本金的管理要求下PPP项目财务测算分析 作者简介：李晓东,现任中冶建设高新工程技术公司副总经理,中冶建信基金管理公司投资部高级经理,九三学社社员,高级会计师,注册会计师,注册税务师,注册内审师.有银行,设计研究院,施工类央企从业经验,2000年以来一直在基础设施领域从事EPC BT项目的财税及投融资管理工作。2014年始从事PPP项目的财务测算，2015年转入基金管理人行业。通过对社会投资人、财务投资人、SPV 公司等利益主体的项目全周期财务指标测算,提供最佳投融资方案。目前参与多个PPP项目，包括河南郑州惠济区棚改项目、遂宁经济开发区项目、衡水市滏南区管廊项目、徐州城东大道项目等多个项目。 2016年10月20日，财政部印发《政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》，强调要加强PPP项目的财政管理，重申要加强PPP项目监管，严禁以PPP 项目名义举借政府债务。此管理要求相关部委已出台多个文件，各地方政府逐渐意识到此问题，越来越多的PPP项目要求做实项目资本金。 如何理解固定回报、明股实债、股权回购等，笔者认为一定要PPP项目业务实质出发，充分考虑成其因的特殊性，并要从法律层面进一步明确。社会投资人如何做实PPP项目资本金，符合财政管理政策要求，同时还要满足自身表外融资需要，更重要的是满足金融机构的出资条件，能使项目真正落地和推进，并前瞻性地防控包括政策审计风险在内的各类风险，即要3P又要3H(合理、合法、合规)，融资方案结构化设计是当下重中之重。 现实中，资产负债率是国有资产监督管理委员会对央企主要考核指标之一。社会投资人为了降低资产负债率而需求“出表”，首先必须满足不控制项目公司的表象，尽可能减小其股权占例，通过引进财务投资人（多数通过基金）作为大股东。这也就是社会投资人为何要引进财务投资人组成联合体参与PPP项目的重要原因。而实践中，不同外部审计单位对于社会投资人参与基金的并表比例的要求不同，测评模板及风险参数取值也无统一标准。 因无PPP大法，目前项目招投标报价方式百花齐放，政府财政付款方式基本是按照中标条件通过购买服务支付给项目公司，例如政府购买服务按照等额本金方式通过年化综合收益率（所得税前）计算支付等。实践中，支付给项目公司的年化综合收益，已替代和弱化了社会投资人取得预期合理收益概念，而项目公司依据业务实质确认收入类别、资产摊销否、纳税义务等公司运营管理问题还需依据现有政策法规执行，并无特殊之处，此问题在以前文章中已探讨过，实践中需要就每一个具体的项目进行分析确认，在此不议。 做实项目资本金的PPP项目，从社会资本人牵头方角度考虑，重点是如何满足财务投资人要求，要分析项目的投资合作期限、股权退出方式、建设期内收益保障等因素；还要再考虑项目公司运营期利润是否盈利、提取法定盈余公积、现金流是否充足平滑以满足分配要求、股权分红需经合法程序后支付等诸多问题，
PPP项目财务测算模型分析
PPP项目财务测算模型分析 一、财务测算在项目识别、准备、采购阶段的作用 财务测算是在合理假设的前提进行，与未来实际情况存在差异，进而影响项目实际的内部收益率。财务测算实际上是和实施方案、物有所值和财政承受能力互相依托，为政府提供参考依据，为引进社会资本和招标或磋商时设定合理标的，对项目的落地实施加以保障。 物有所值指标是现值概念，判断是否采用PPP模式代替传统政府投资运营提供公共服务的一种评价方法。财政承受能力指标是年度指标，是规范PPP项目财政支出管理、控制财政风险的定量分析方法。二者应用的场景和作用不同。 二、PPP项目财务模型要素表 列表内容 基础表 根据项目情况，结合相关法律法规、 政策进行假设。 项目投资表数据来源为可研报告，在采购社会资本阶段动态调整。 融资计划表借款本金和利息偿还方式、借款期限、二次融资等。
折旧摊销表根据项目资产权属，按照一定的年限进行固定资产的摊销、无形资产的折旧。 成本表根据项目运营维护内容分解运维成本，并链接融资计划表和折旧摊销表中的利息成本和折旧摊销成本，纳入项目总成本中。 利润表根据项目收入、成本及税费支出，计算项目毛利、息税前利润、利润总额及净利润。 现金流量表计算项目财务内部收益率（全现金IRR）和社会资本内部报酬率（自现金IRR）、项目投资财务净现值（NPV）和项目投资回收期（静态、动态）。
物有所值PSC值（项目的建设和运营维护净成本、竞争性调整值、项目全部风险成本等）、PPP值（运营补贴、股权投资、政府自留风险）。 风险表项目生命期内可能存在的风险类别在不同情景假设中发生的概率及相应风险成本。 财政承受论证每一年度本级政府辖区内全部PPP 项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出的比例应当不超过10%。 资产负债表从资产、负债和所有者权益内在关系验证测算模型的准确性。 PPP项目中咨询机构需要根据以上财务报表建立财务测算模型，清晰准确呈现PPP项目全生命周期存在的成本、利润、风险和项目收益情况。根据财务
PPP项目财务测算公式的比较 发表时间：2017-10-18T15:28:30.650Z 来源：《防护工程》2017年第16期作者：尹成 [导读] 财金2015[21]号文第十六条：对政府付费模式的项目，在项目运营补贴期间。 安徽省城建设计研究总院有限公司安徽合肥 230000 摘要：PPP项目财务测算公式的比较 关键词：财政部公式；等额本息公式 自2014年9月国务院发布了《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发43号文）之后吗，财政部、发改委以及行业主管部位相继发布“政府与社会资本合作模式（PPP）”的一系列文件，各地开始大力推进PPP相关的工作，取得了一定成效，也遇到了一些问题。在咨询环节对于财务测算公式选择，一直存在争论。 1、财政部公式： 财金2015[21]号文第十六条：对政府付费模式的项目，在项目运营补贴期间，政府承担全部直接付费责任。政府每年付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润。计算公式为： 第十七条规定：年度折现率应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定。第十八条规定：合理利润率应以商业银行中长期贷款利率水平为基准，充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险因素确定。 以《铜陵市基础设施建设工程PPP项目》为例，本项目总投资为371783.31万元。其中：建安工程费237241.81万元；工程建设其它费用24959.72万元；基本预备费24051.77万元；建设期利息14000.01万元；征迁费69450.00万元，另滨江花园东侧黑臭水体整治工程和东湖一路道路建设工程已开工建设，其建设费用共2080万元列入项目前期费用，计入项目总投资。在假定资本金内部收益率为5.88%时，合理利润率为5.88%时，计算得出年度折现率为6.284%。政府付费总额为634588.47万元：财政部公式计算政府付费总额含有增值税及附加：40230.51万元，所得税：32164.21万元。 2、等额本息公式 其中i为投资收益率：5.88%，n为运营期：12年，P为项目总投资：371783.31万元。 根据以上数据计算12年政府付费=528647.23万元（可用性服务费）+36571.4（运营维护服务费，含税）=565218.63万元。等额本息公式未明确项目公司应缴纳的增值税极其附加、所得税。 如额外考虑项目公司应缴纳的增值税极其附加，项目公司应缴纳增值税，税基为项目公司的年运营收入，本项目暂按一般纳税人缴纳增值税考虑，项目公司应缴纳增值税税率为6%；教育费附加费、地方教育附加费和城建配套费，合计税率为12%，税基为项目公司缴纳的增值税（具体缴纳增值税及附加税税率以当地税务部门规定及要求进行计算）。12年政府付费=528647.23+528647.23/1.06*0.06*1.12+36571.4（运营维护服务费，含税）=598732.87万元。所得税是根据项目的经营性收入减去项目成本、增值税及其附加后，公司净利润进行计算。利用等额还本付息公式计算时，并未考虑项目成本（折旧摊销、融资成本等），因此无法合理计量所得税。 3、公式比较分析： （1）对政府：利用财政部的公式，会相应避免后期政府付费的纠纷（税费、成本等）。政府付费是采用递增的模式，政府在付费过程中可以考察项目公司的运营状况，也可以减少如因项目公司违约造成的政府的损失。 （2）对投资人：利用财政部付费公式，考虑投资人的建设运营成本、融资成本、合理税率、所得税等相应法律法规要求的财务基准数据。对项目公司的成立和运营均有较强的实施保证。等额还本付息公式计算的投资回报，包含了全部运营成本，但没有较强的法律依据和理论作为支撑。后期项目实施时，可能会产生无法避免的法律纠纷，带来政企之间的矛盾。（3）本项目标的设置为建安费下浮比例和政府付费折现总额。但同时需对折现率进行报价，作为未来计算政府付费的依据。政府付费对折现率非常敏感，可以充分体现社会资本竞争。 （4）从省内落地PPP项目反馈总结可知，投资人对等额本息税费计算始终存在疑问和不同看法，如果不考虑税费市场响应不充分，建安费下浮比例非常小，竞争不充分。 作为经济新常态下的一种全新治理思路，PPP模式成为破除地方债坚冰、推进市场化改革、科学规划经济发展的一剂良方。在各级政府的强力推动之下，PPP模式已从概念迅速走向实践，一场政府、企业和社会资本共赢的盛宴正在启幕。盛宴之下，尤需冷静，PPP模式固然是政府和社会资本合作共赢的优质模式，但鉴于当前PPP实践仍处于初级阶段，法律法规保障、运行监督机制、专业队伍支撑尚不完善，要实现真正意义上的PPP“盛宴”或许还需历经磨砺。参考文献： [1]《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》国发（2014）43号 [2]关于印发《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》的通知财金（2015）21号 [3]《铜陵市城市基础设施建设工程PPP项目》实施方案 2017.6
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项目（全）投资现金流量表 一、现金流入 现金流入=补贴收入+其他收入+销项税+回收固定资产余值+回收流动资金 =（可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入）+（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率+其他收入+回收固定资产余值+回收流动资金 1、补贴收入=财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入（使用者付费） ①可用性服务费=年均建设成本×POWER（1+折现率，n）（现值P求终值F）×（1+合理利润率） = 财政运营补贴周期合理利润率） （ 折现率） （ 项目全部建设成本+ ? + ?1 1n 注：项目全部建设成本=资金筹措表中的“资金筹措”-“政府方占股” POWER：返回数字乘幂的计算结果。POWER（底数，指数） ②运维绩效服务费=运营成本×（1+合理利润率） =总成本费用表中的“经营成本（不含税）”×（1+增值税税率）×（1+合理利润率）
注：总成本费用表中的“经营成本（不含税）”=外购原材料+外购燃料及动力费+工资及福利费+养护费+其他费用 2、其他收入=其他收入估算表中的“其他收入” 3、销项税=税费估算表中“销项税额” =营业收入-不含税价格 =（财政补贴收入+第三方收入）-（财政补贴收入+第三方收入）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）-（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率 财政补贴收入=财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入 4、回收固定资产余值=固定资产折旧与无形资产摊销估算表中计计算期最后一年“折旧净值” 5、回收流动资金=流动资金估算表中计算期最后一年“流动资金” =流动资产-流动负债 =（应收账款+存货+现金+预付账款）-（应付账款+预收账款） 注：存货=原材料+燃料及动力+在产品+产成品
P P P项目财务测算公式 内容和方式 Document serial number【LGGKGB-LGG98YT-LGGT8CB-LGUT-
第一部分 PPP项目财务测算公式大全 项目（全）投资现金流量表 一、现金流入 现金流入=补贴收入+其他收入+销项税+回收固定资产余值+回收流动资金=（可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入）+（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率+其他收入+回收固定资产余值+回收流动资金 1、补贴收入 =财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入（使用者付费） ①可用性服务费=年均建设成本×POWER（1+折现率，n）（现值P求终值F）×（1+合理利润率） = 注：项目全部建设成本=资金筹措表中的“资金筹措”-“政府方占股”POWER：返回数字乘幂的计算结果。POWER（底数，指数） ②运维绩效服务费=运营成本×（1+合理利润率） =总成本费用表中的“经营成本（不含税）”×（1+增值税税率）×（1+合理利润率） 注：总成本费用表中的“经营成本（不含税）”=外购原材料+外购燃料及动力费+工资及福利费+养护费+其他费用 2、其他收入=其他收入估算表中的“其他收入”
3、销项税 =税费估算表中“销项税额” =营业收入-不含税价格 =（财政补贴收入+第三方收入）-（财政补贴收入+第三方收入）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）-（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率 财政补贴收入=财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入 4、回收固定资产余值=固定资产折旧与无形资产摊销估算表中计计算期最后一年“折旧净值” 5、回收流动资金=流动资金估算表中计算期最后一年“流动资金” =流动资产-流动负债 =（应收账款+存货+现金+预付账款）-（应付账款+预收账款） 注：存货=原材料+燃料及动力+在产品+产成品 二、现金流出 现金流出=建设投资+流动资金+经营成本+应纳增值税+进项税+附加税+维持运营投资 1、建设投资=资金筹措表中的“建设投资” 2、流动资金 =流动资金估算表中的“流动资金” 3、经营成本 =财政补贴测算表中的“运营成本” =总成本费用表中的“经营成本（不含税）”×（1+增值税率）
PPP项目财务测算公式、内容和方式
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第一部分PPP项目财务测算公式大全 项目（全）投资现金流量表 一、现金流入 现金流入=补贴收入+其他收入+销项税+回收固定资产余值+回收流动资金 =（可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入）+（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率+其他收入+回收固定资产余值+回收流动资金 1、补贴收入 =财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入（使用者付费） ①可用性服务费=年均建设成本×POWER（1+折现率，n）（现值P求终值F）×（1+合理利润率） = 注：项目全部建设成本=资金筹措表中的“资金筹措”-“政府方占股”POWER：返回数字乘幂的计算结果。POWER（底数，指数） ②运维绩效服务费=运营成本×（1+合理利润率）
=总成本费用表中的“经营成本（不含税）”×（1+增值税税率）×（1+合理利润率） 注：总成本费用表中的“经营成本（不含税）”=外购原材料+外购燃料及动力费+工资及福利费+养护费+其他费用 2、其他收入=其他收入估算表中的“其他收入” 3、销项税 =税费估算表中“销项税额” =营业收入-不含税价格 =（财政补贴收入+第三方收入）-（财政补贴收入+第三方收入）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）-（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率 财政补贴收入=财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入 4、回收固定资产余值=固定资产折旧与无形资产摊销估算表中计计算期最后一年“折旧净值” 5、回收流动资金=流动资金估算表中计算期最后一年“流动资金”
PPP项目财务测算——投标报价必备工具 引言：投资项目的财务指标测算分析是公司领导投资决策的重要依据。本文重点就投资项目财务测算的指标体系、测算方法以及重难点之处进行阐述。 摘要：投资项目评价指标财务测算 一财务测算主要指标 投资项目财务指标主要有:资本金内部收益率FIRR (所得税后)、项目财务内部收益率FIRR（所得税前）、投资方财务内部收益率FIRR、投资方动态投资回收期Pt、以及投资方财务净现值FNPV。 资本金内部收益率（所得税后）指息税后投资人自有资金的内部报酬率；项目财务内部收益率（所得税前）是不考虑融资和所得税的前提下项目全投资的财务内部报酬率；动态投资回收期是净现金流量累计现值等于零时的时间周期，投资方动态投资回收期则是投资人自有资金的回收周期；财务净现值(FNPV)是指按行业的基准收益率或设定的目标收益率，将项目计算期内各年的净现金流量折算到项目起始点的现值之和。 以上几个指标较为全面地反映投资项目的盈利能力和风险水平。 二中国交建现行指标情况 中国交建根据目前政策、风险、市场竞争等情况，大体上将指标横向分为传统、新兴和开拓领域三大类别，纵向分为使用者付费和政府付费（补贴）两块，同时依据政府的经济总量和财政能力将政府付费（补贴）类项目指标划分为三类。总的来讲，项目风险越大要求的内部报酬率越高，如传统公路桥梁项目，一类地区要求资本金内部收益率≥7.5%，而三类 地区则为≥10%。 三财务测算前提 （一）静态总投资 主要包含项目工程建安费、征地拆迁费、其他费用等，其中建安费的下浮比率经常作为重要竞价因素。 （二）项目资本金 国家针对不同类型项目规定最低资本金比例，例如关系国计民生的港口、沿海及内河航运、机场等领域固定资产投资项目最低资本金比例要求为25%，铁路、公路、城市轨道交通项目为20%，资本金的比率在中长期会根据国民经济的发展有一定的调整。对于带有经营性质的项目，实际资本金比例取决于金融机构对项目自身盈利能力的预测，效益好的资本金比例相对可以低一些。 （三）融资方案