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本科毕业设计（论文）
文献综述
题目上市公司营运资金管理探析
一、前言部分
营运资金是流动资产与流动负债之间的差额。营运资金可以用来衡量公司或企业的短期偿债能力，其金额越大，代表该公司或企业对于支付义务的准备越充足，短期偿债能力越好；反之则越差。企业要维持正常的运转，必须要有足够的营运资金。营运资金管理是对一个企业流动资产和流动负债的管理。在财务管理中，营运资金管理是企业进行生产经营活动、投资活动和筹资活动必不可少的重要组成部分，可以用来评价企业营运能力。在当今社会，营运资金的管理对公司的运作起着越来越大的作用。因此，研究营运资金管理对企业生存具有重要意义。
本文首先通过对营运资金和营运资金管理的相关内容进行介绍，阐述营运资金及营运资金管理的概念、内容、分类、重要性等，再对营运资金的决策进行介绍，接着进一步对上市公司营运资金管理存在的问题和加强营运资金管理的方法加以陈述，再阐述我国上市公司的营运资金管理调查的情况，并得出结论，再以德隆公司的案例为例，简要介绍其过程，并分析其失败的原因，最后对营运资金管理的探析做出总结。
二、主体部分
（一）国外关于营运资金管理问题的研究
国外对于营运资金管理问题的研究始于20世纪30年代，主要内容是对各营运资金项目（主要是应收账款、存货、等流动资产）如何进行优化。20世纪末开始，上市公司开始研究营运资金管理对公司盈利能力之间的关系，以赢得企业利润最大化。
Ioannis Lazaridis 和Dimitrios Tryfonidis（2006）调查营运资金管理与上市公司盈利能力的关系，并以131家在雅典证券交易所（ASE）上市的公司2001-2004年这一期间作为一个示例。认为本文的目的是建立一种具有统计意义的在盈利能力，现金周转周期和在ASE的上市公司的其他组成部分之间的关系。我们的研究结果显示在盈利能力，通过净营业利润测算和现金周转周期三者之间具有统计意
义。更多的管理者能够为他们的公司创造利润通过正确处理现金周转周期和保持每一个组成部分（应收账款，应付账款，存货）都处在最佳水平。
Pedro J. García, Pedro Martínez（2007）认为这里提供的研究的目的是提供有关营运资金管理对示例的中小型西班牙公司盈利能力的影响的实证证据。就这一点，我们收集了一组涵盖1996-2002年这一期间的8872家中小型公司。健全的内生性问题的存在的这一结果，表明管理人员能够通过减少公司的应收账款天数和存货天数来创造价值。同样，缩短转换周期现金也能够提高公司的盈利能力。（二）国内关于营运资金管理问题的研究
1、营运资金管理概述
营运资金是流动资产与流动负债的差额。营运资金的含义有广义和狭义两种，营运资金又分为流动资产和流动负债两个方面，但是按照不同的角度分，又有多种不同的分类，营运资金是公司的财务管理的重要组成部分，对企业的正常运转具有重要意义。
孟兆芹和李宏宽（2008）认为，营运资金是衡量一个企业短期偿债能力的重要指标，是企业得以生存的血液，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，保持其的畅通运行具有非常重要的意义。营运资金是流动资产与流动负债之间的差额，故加强营运资金的科学管理就是要加强流动资产和流动负债这两个方面的管理。即：第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理，主要包括现金管理，应收账款管理和存货管理。第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理，包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。对流动资产来说，要尽量减少在流动资产上的投资额，加速资金周转；对流动负债来说，要有畅通的筹措短期资金的渠道，以便满足企业的日常运作需求。同时也要考虑短期资金成本的问题。
吴媛媛（2008）认为，运资本又称营运资金，是指流动资产减去流动负债后的余额。以营运资金为目标，对企业的营运资金实行“营运资本管理”的方法，已成为2l世纪以来企业财务管理中一项卓有成效的方法。营运资金从财务角度看应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题。加强营运资金的管理可以加快现金、存货、应收账款的周转速度、避免资金循环
过程中的过度占用，从而降低资金占用成本。还可以有效的进行营运资金管理，可以提高资金的使用效率，增强企业的商业信誉、融资能力，解决资金周转不灵、现金短缺等问题，加强营运资金管理还能形成良好的营运资金循环模式，提高企业资金的使用效率，增强企业的市场竞争力。
曹秋萍（2009）指出营运资金是企业流动资产和流动负债的统称。营运资金是企业资金总体中流动性最强、最具活力的组成部分。企业生存与发展在很大程度上取决于营运资金的管理和运转情况。只有营运资金不断处于良好的管理和运转之下，企业才能得以生存和发展，企业的目标才能得以实现。营运资金管理主要包括现金管理、存货管理、应收应付款项管理。并通过分析发现，营运资金管理的最佳模式：一方面在保持公司低现金结存水平的基础上充分利用银行贷款来减少现金结存水平以增大投资力度；另一方面，在保持公司低库存，充分享受上游企业给予的商业信用、尽量减少给予下游企业的商业信用基础上扩大企业的销售额，占有市场份额。
2、营运资金管理决策的分析
营运资金是流动资产的有机组成部分，是企业短期偿债能力的重要标志，营运资金的规模和结构不同，企业的盈利能力和面对的财务风险也有很大不同。营运资金管理决策的内容又分为资产组合和筹资组合策略。
王玉娟（2008）指出：营运资金不仅是流动资产和流动负债二者的差额．而且其规模受企业供产销的影响，同时又制约着企业的生产经营规模。所以．营运资金的管理不能单纯地考虑流动资产和流动负债的比较差异．而需要从企业资金运动的全过程进行系统把握。确定营运资金的规模，对营运资金的管理，必须在盈利能力、财务风险两者之间进行权衡。并认为影响营运资金管理的因素有以下四个：（1）财务风险，企业对财务风险的态度不同，要求营运资金的结构也不同；（2）盈利能力，企业营运资金的规模和结构不同，收入和成本的水平也不同；（3）弹性，弹性会影响营运资金的规模；（4）营运能力，主要包括流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。
崔毅和杨丽萍（2004）指出：资产组合的目的在于确定一个既能维持公司的正常生产经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给公司带来尽可能多利润的流动资金水平。公司的资产组合策略基本上有三种：第一种，保守的资产组
合；公司在正常生产需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量。第二种，激进的资产组合；公司在安排流动资产数量时，除安排正常生产经营需要外，只安排少量的保险储备。第三种，一般的资产组合；此时公司在保证正常需要的情况下，再适当地留有一定的保险储备。
张惠忠（2007）指出：企业的筹资组合指企业各种资金占用（投资）与各种资金来源（筹资）的搭配形式。一个企业投资所需要的资金，可以用短期资金（流动负债）筹集，也可以用长期资金（长期负债和权益资金）筹集。长期资金和短期资金不仅在筹资渠道和筹资方式上存在差异，而且在资金成本和筹资风险（财务风险）上也不尽一致。根据企业的不同风险和收益的偏好，企业所处的行业和经营规模的不同，可以形成不同的筹资组合。企业的筹资组合一般分为三种：（1）保守型筹资组合；（2）适中型筹资组合；（3）激进型筹资组合。
王兴俊，王奇，张新英（2010）指出：营运资金管理的目标是增加股东财富，既要讲求收益，又要考虑风险。企业应控制营运资金的持有数量，既要防止营运资金不足，也要避免营运资金过多。因此企业需要在风险盈利之间权衡，合理安排营运资金结构，从而将营运资金控制在一定范围内。在企业财务管理活动中，如何在融资时使流动资产与流动负债的盈利性与风险性得到匹配就成为营运资金管理的主要任务。因此，企业可以根据如何合理地安排流动资产中的恒久性与波动性部分的资金来源，把营运资金管理政策划分为中庸型政策、稳健型政策和激进型政策。
3、关于上市公司营运资金管理存在的问题和对策
我国企业在营运资金管理上，尚缺乏理论研究和经验总结，制约了企业营运资金管理效率的提高，专家认为，目前中国上市公司营运资金管理大部分属于中庸型，在流动资金存量管理上趋于保守，我国公司营运资金管理效率与国外存在较大差距。针对营运资金管理中存在的问题，重点是应解决：（1）优化企业的资产负债结构；（2）怎样加强营运资金内部控制来加强营运资金管理。
崔益华和孙燕芳（2010）指出：我国企业在营运资金管理上，尚缺乏理论研究和经验总结，制约了企业营运资金管理效率的提高。有数据分析指出，我国企业营运资金管理效率与国外企业存在较大差距。我国上市公司营运资金管理中存在的问题有：（1）营运资金低效运营，主要表现为营运资金严重不足，影响企
业正常的生产经营和企业因得不到必要的资金来扩充规模或转产经营而一筹莫展。（2）企业管理者的营运资金管理意识淡薄。（3）缺乏对营运资金结构管理的研究。并就其存在的问题提出了相应的对策：（1）零负营运资金管理思想。（2）建立新型的营运资金管理绩效评价体系。（3）加快我国上市公司营运资金管理数据平台建设。
黄媛娜（2009）指出：国内诸多知名企业也在信息化领域取得了令人瞩目的成就。信息系统将准确、实时、全面的信息展现在管理者的面前，为企业财务管理创造良好的条件。本文从现金和有价证券管理、应收账款管理、存货管理等构成营运资金的几个方面，分析信息化对营运资金管理的影响：（1）实行财务集中管理，实现公司资金的统一调度和安排；（2）建立应收账款全面的信息管理，利用财务分析技术，结合企业自身财务状况，选择合适的商业信用政策；（3）构建从原始供应商到最终消费者的供应链网络，实现存货管理创新。
卓玲（2009）认为，营运资金管理成为企业日常最大量的一组理财活动。加强营运资金管理的方法有：首先，企业要确定切实可行的、能够有效考虑风险与收益的营运资金政策，它包括流动资产投资政策和流动资产筹资政策。其次，预估企业未来的营运资金需要量。再次，流动资产项目的管理，主要是对应收账款和存货项目的管理。最后，流动负债项目的管理，主要是对短期借款和应付账款的管理。
马素清（2008）提出针对文中提出的问题，文章提出了显影的对策，包括对营运资金管理外部和内部的对策，具体有：（1）优化资产负债结构来管理营运资金，包括减少短期负债，增加长期负债或股本金和盘活存量资产，减少资金占用。（2）对营运资金内部控制进行管理，具体有以下几点：①加强存货管理，建立行之有效的存货管理方法；②制定营销管理中合理的信用政策；③合理利用信用资金；④加强人员培训，提高营运资金管理工作质量。
4、关于我国上市公司营运资金管理的调查结论
有学者以深市和沪市1997—2008年所有A股上市公司为研究对象，对1997—2008年中国上市公司营运资金管理的状况和变化趋势进行分行业调查，可以得出以下结论。
王竹泉，刘文静，高芳（2007）指出通过对行业进行选定，还有指标，样本，
统计方法等的选取，得出如下结论。各个行业在经历过1997-1999年的经济波动后，近十年的营运资金周转期从总体上来看均处于下降的趋势。2006年制造业上市公司的营运资金管理绩效状况：通过对制造业9个子行业的调查，我们发现，在制造业的各个子行业中，营运资金周转期存在较大的差异。营运资金周转期最短的子行业是造纸印刷业，平均为57天，最长的是木材家具业，平均为177天，后者约是前者的3倍。而其他行业上市公司的营运资金管理绩效状况：除农林牧渔业、建筑业和传播与文化产业3个行业外，其他7个行业排名最后的上市公司营运资金周转期都是该行业平均营运资金周转期的l0倍以上。导致行业内上市公司营运资金管理绩效产生差异的主要原因也是存货周转期在行业内部差异较大，在上述7个行业中，存货周转期排名最后企业的存货周转期都在其行业平均存货周转期的10倍以上。
王竹泉，刘文静，王兴柯，张欣怡，杨立霏（2009）指出，在金融危机背景下，中国上市公司营运资金管理绩效受到的冲击比较明显，大约2/3行业的上市公司在2008年的营运资金管理绩效显著低于2007年。2/3行业在至少两个渠道上的营运资金管理绩效同时降低，其中以采掘业、制造业中的纺织服装和木材家具、房地产业、综合行业等五个行业最为显著，三个渠道营运资金管理绩效同时降低，但也有三个行业（农林牧渔行业、金属非金属行业、交通运输及仓储业）的营运资金管理绩效不降反升，三个渠道营运资金管理绩效同时提升。通过分渠道测算经营活动营运资金周转期，可以看出，在采购、生产、营销这三个渠道中，采购渠道的营运资金周转期最短，营销渠道营运资金周转期最长。通过分析可以知道，许多企业已经认识到供应链管理的重要性，并且已经开始尝试进行以供应链为基础的产业融合。
三、总结部分
总之，从上述国内外学者对营运资金管理的分析结果来看，营运资金管理是企业生产经营活动的重要环节，是企业不可缺少的重要组成部分之一，世界各国企业都对营运资金管理以严加关注。本综述根据国内外学者对各自营运资金管理的分析，转述营运资金管理存在的问题和解决的对策等，让大家对其有一个较为全面的认识。
通过阅读、研究国内外专家学者的理论研究，我们发现：（1）这些论文基本
上都是针对营运资金管理的部分问题加以研究，（2）这些论文对上市公司的研究不够广泛和深入，所以，就有了该篇论文。在写作本论文的时候，笔者把研究方向定在了上市公司营运资金管理存在的问题和解决对策上，基于营运资金管理对企业盈利能力的重要性，所以研究上市公司营运资金管理更为重要。
主要参考文献
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[12] 王竹泉,刘文静,高芳. 中国上市公司营运资金管理调查1997—2006. 会
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[21] Pedro J. García-Teruel and Pedro Martínez-Solano.2007. “E ffects of working
capital management on SME profitability”. International Journal of Managerial Finance. vol. 3, no. 2. pp. 164-177.
........忽略此处.......
第九章公司营运资本管理 营运资本管理在公司财务管理学及公司理财的实践中具有举足轻重的作用，它包括短期资产的管理和短期负债的管理，但重点是对短期资产的管理。短期资产管理按资产具体项目又分为现金管理、应收账款管理管理、存货管理及短期证券管理等。本讲重点介绍现金、应收账款与存货管理。 一、现金管理 这里所指现金包括企业的库存现金、银行存款和其他货币资金。 ㈠公司持有现金的动机 公司持有一定数量的现金，主要基于下列动机： 1.支付的动机。即交易的动机，是指公司为了满足生产经营活动中的各种支付需要，而保持的现金。这是企业持有现金的主要动机。公司在生产经营过程，购买材料、支付工资、缴纳税金、到期债务、派发现金股利等都必须用现金支付。由于企业每天的现金收入与支出在时间和数量上，通常存在一定程度的差异，因此，企业持有一定数量的现金余额以应付频繁支出是十分必要的。 2.预防的动机。是指企业为应付意外事件而必须保持一定数量的现金的需要。如企业承揽一项工程项目需预付一定数额的保证金。 3.投机的动机。是指企业持有一定量现金以备满足某种投机行为的现金需要。⑴投机的动机，实际上可分为三类。如证券市场上购买股票就是典型的投机行为。还有市场上可能出现的良好的投资机会，如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头持有的现金大量购入。 4.其他动机。企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。 总之，公司在确定企业现金余额时，一般应综合考虑以上各方面的持有动机。 ㈡现金管理的目的 在保证企业生产经营所需要现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。因此，现金管理应力求做到既能保证公司正常三现金需要，又不使企业过多的闲置现金。 ㈢最佳现金持有量的确定 基于公司持有现金动机的需要，必须保持一定数量的现金余额。对如何确定公司最佳现金持有量，经济学家们提出了许多模式，常见模式主要有成本分析模式、存货模式、现金周转期模式、因素分析模式和随机模式。限于篇幅，我们在这里只介绍现金周转期模式、成本分析模式和因素分析模式。
An Analysis of Working Capital Management Results Across Industries Greg Filbeck. Schweser Study Program Thomas M. Krueger. University of Wisconsin-La Crosse Abstract Firms are able to reduce financing costs and/or increase the funds available for expansion by minimizing the amount of funds tied up in current assets. We provide insights into the performance of surveyed firms across key components of working capital management by using the CFO magazine’s annual Working Capital Management Survey. We discover that significant differences exist between industries in working capital measures across time. In addition. we discover that these measures for working capital change significantly within industries across time. Introduction The importance of efficient working capital management is indisputable. Working capital is the difference between resources in cash or readily convertible into cash (Current Assets) and organizational commitments for which cash will soon be required (Current Liabilities). The objective of working capital management is to maintain the optimum balance of each of the working capital components. Business viability relies on the ability to effectively manage receivables. inventory. and payables. Firms are able to reduce financing costs and/or increase the funds available for expansion by minimizing the amount of funds tied up in current assets. Much managerial effort is expended in bringing non-optimal levels of current assets and liabilities back toward optimal levels. An optimal level would be one in which a balance is achieved between risk and efficiency. A recent example of business attempting to maximize working capital management is the recurrent attention being given to the application of Six Sigma? methodology. Six Sigma? methodologies help companies measure and ensure quality in all areas of the enterprise. When used to identify and rectify discrepancies. inefficiencies and erroneous transactions in the financial supply chain. Six Sigma? reduces Days Sales Outstanding (DSO). accelerates the payment cycle. improves customer satisfaction and reduces the necessary amount and cost of working capital needs. There appear to be many success stories. including Jennifer Towne’s (2002) r eport of a 15 percent decrease in days that sales are outstanding. resulting in an increased cash flow of approximately $2 million at Thibodaux Regional Medical Center. Furthermore. bad debts declined from $3.4 million to $600.000. However. Waxer’s (2003) study of multiple firms employing Six Sigma? finds that it is really a “get rich slow” technique with a rate of return hovering in the 1.2 – 4.5 percent range.
随着社会经济的发展，消费水平和层次也相应提高。 消费者的消费不再满足于基本的、标准的、大众化的需求，而是呈现多样化、个性化和精细化。 传统的营销已不再适应市场的要求，如何实施市场营销战略和策略来针对不同的目标市场也亟待解决。 针对这一问题，本文就市场营销战略的构建进行了探讨。 1 市场营销战略的演变与发展在人类已跨人21世纪的今天，由于信息科学技术高速发展，消费方式发生巨大的变化，现代市场行情变得更为错综复杂，市场竞争异常激烈。 任何企业要想成功进入、占领、巩固和扩展市场，采用正确的市场营销战略显得尤为重要。 长期以来，被营销理论界广为接受的4Ps理论是由美国学者杰罗姆·麦卡锡提出的，4Ps市场营销战略能从复杂的营销变数中找到最为重要的因素，并从单纯的因素上升为一组策略，从而更好地适应日益复杂的营销环境1。 随着市场营销战略理论研究发展，出现6Ps、10Ps、11Ps策略都是4Ps市场营销战略的扩展，其核心仍是4Ps。 40多年来，每位营销经理在策划市场营销战略活动时，都基本从4Ps理论出发考虑问题2，1990年美国学者劳特朋首次提出了用4Cs取代传统4Ps，为市场营销战略研究提供了新的思路，相比而言，4Cs更注重以消费者需求为导向，与市场导向的4Ps相比，4Cs在理念上有了很大进步与发展。
但从企业和市场发展趋势看，4Cs抑制了企业的主动性和创造性3。 20世纪90年代中期，美国学者舒尔茨提出的4Rs阐述了一个全新的市场营销战略的4个新要素4。 战略意味着企业未来的经营行动。 它的制定必须与企业的目标具有一致性，它既要同企业内外部环境相协调，又要同企业资源相匹配，因此战略具有以下特征5:全局性、未来性、系统性、竞争性、相对稳定性。 市场营销战略是指企业借以实现市场营销目标的市场营销逻辑，它是在已经确定的业务经营范围之内，由企业的市场营销部门按照企业战略中已经规定的任务目标，增长策略和产品投资组合的特点，从外部环境中去分析和评价各种资源状况，综合考虑各项影响因素，制定出各种产品的市场营销战略。 企业的总体战略与市场营销战略既有区别又有联系，两者密不可分。 前者是企业全局性的战略，后者是局部性的;前者是企业级的，后者是职能级的;前者领导后者，后者服从于前者，后者是前者实现的最直接的表现方面。 市场营销战略方案可以分为业务单位、产品、市场三个层次，通过具体市场营销机会和详细的计划来支持企业的总体战略6。 战略学家安索夫最早提出了基于产品市场的企业战略模式，它足以说明市场营销战略的职能作用是极为重要和突出的。
基于渠道理论的营运资金管理研究 摘要：营运资金是企业维持日常经营活动所需的资金，良好的营运资金管理对企业生存与发展至关重要。从渠道理论出发，借助供应链管理的方法，将企业营运资金按照其渠道关系进行分类，通过对传统营运资金管理中存在的问题的分析，提出以渠道关系管理为重心的营运资金管理的新模式。 关键词：营运资金；渠道管理；供应链管理 一、基于渠道理论下营运资金的分类 （一）营运资金及营运资金管理的内涵 营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产与流动负债的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。流动资产是指可以在一年以内的营业周期内实现变现或运用的资产，主要包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动负债，又称短期融资，是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，主要包括短期借款、应付票据、应付账款、应付短期融资券。流动负债具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。 （二）渠道管理理论 渠道是使产品或服务能顺利消费或使用的相互依存的组织，它有益于消费者与制造商减少交易次数、简化搜寻过程和交易手续、降低分销成本。渠道管理主要集中在渠道结构、渠道行为与渠道关系三个方面的管理。生产厂商、中间商与客户之间相互依赖，形成供应链渠道。但由于渠道成员间难免从自己的利益出发考虑问题，因而会产生利益冲突，这种冲突会影响渠道畅通，因此建立无缝渠道便成了人们追求的目标。也就是说，各成员能明确自己在渠道中的地位、权利与义务；渠道中存在一个渠道成员认同度较高的目标；成员间能相互信任和沟通；渠道成员能重视相互之间的依赖关系。总的来讲，在渠道系统中主要涉及合作、权利和冲突三个方面。那么，企业将渠道管理理论运用到营运资金管理，须建立自上游供应商、企业、销售商与终端消费者的渠道控制网，从整体上把握企业营
公司营运资金管理分析 比亚迪股份有限公司营运资金管理分析 一、比亚迪简介 比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”）创立于1995年，是一家香港上市的高新技术民营企业。LI前，比亚迪在全国范围内，已在广东、北京、陕西、上海等地共建有九大生产基地，总面积将近700万平方米，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度、台湾、香港等地设有分公司或办事处，现员工总数已超过13万人。 2002年7月31日，比亚迪在香港主板发行上市（股票代码:1211HK）,创 下了54支H股最高发行价记录。2007年，比亚迪电子（国际）有限公司（股票代码:028o. HK）在香港主板顺利上市，表现理想。 比亚迪设立中央研究院、电子研究院、汽车工程研究院以及电力科学研究院，负责高科技产品和技术的研发，以及产业和市场的研究等;拥有可以从硬件、软件以及测试等方面提供产品设计和项LI管理的专业队伍，拥有多种产品的完全自主开发经验与数据积累，逐步形成了自身特色并具有国际水平的技术开发平台。强大的研发实力是比亚迪迅速发展的根本。 比亚迪现拥有IT和汽车两大产业群。公司IT产业主要包括二次充电电池、充电器、电声产品、连接器、液晶显示屏模组、塑胶机构件、金属零部件、五金电子产品、手机按键、键盘、柔性电路板、微电子产品、LED产品、光电子产品等以及手机装饰、手机设计、手机组装业务等。公司坚持不懈地致力于技术创新、研发实力的提升和服务体系的完善，主要客户为诺基亚、摩托罗拉、三星等国际通讯业顶端客户群体。目前，比亚迪作为全球领先的二次充电电池制造商，IT及电子零部件产业已覆盖手机所有核心零部件及组装业务，银电池、手机用锂电池、手机按键在全球的市场份额均已达到笫一位。
中英文对照外文翻译文献 (文档含英文原文和中文翻译) 原文： Effects Of Working Capital Management On Sme Profitability The corporate finance literature has traditionally focused on the study of long-term financial decisions. Researchers have particularly offered studies analyzing investments, capital structure, dividends or company valuation, among other topics. But the investment that firms make in short-term assets, and the resources used with maturities of under one year, represent the main share of items on a firm’s balance sheet. In fact, in our sample the current assets of small and medium-sized Spanish firms represent 69.48 percent of their assets, and at the same time their current liabilities represent more than 52.82 percent of their liabilities. Working capital management is important because of its effects on the firm’s profitability and risk, and consequently its value (Smith, 1980). On the one hand, maintaining high inventory levels reduces the cost of possible interruptions in the production process, or of loss of business due to the scarcity of products, reduces
文献综述 甘霖在《基于网络环境下快速消费品的营销策略》一文中提出，把握消费 者的购买动机、购买决策及行为已经成为营销成败的关键要素之一，我国企业 在营销中存在的主要问题是市场细分不足和盈利能力不足，要想树立快速消费 品品牌需要做到提升营销效率、推陈出新、执行有效的市场拓展策略。 张明在《基于传统文化的吴裕泰茶叶营销策略》研究一文中指出包装可以 使消费者产生购买欲望，刺激消费，63%的消费者是根据商品的包装来选购商品的，企业生产的各类产品应该采用类似包装策略，同时根据消费者的使用习惯 要实行差别包装策略。 李清泽，杜维春，李建兵在《我国茶叶市场和消费特点分析》中提出高附 加值快速消费品在构建分销渠道需要有别于大众快速消费品，要强调―目标市场‖渗透而不仅仅是市场铺货率，提倡―精准终端‖的理念，鼓励公司的销售 人员主导终端的开发和创新同时要充分利用渠道终端为品牌宣传服务，文章强 调建立一个与品牌策略相匹配的顺畅分销渠道将最大化地帮助产品实现价值。 黄婷婷《福建茶叶营销对策分析》中提出产品定位的原则中最重要的两个 是针对性原则和竞争差异化原则，在目前消费个性化、多样化的时代，通过一 个产品满足所有消费者的需求是不可能的，必须运用三个针对，即针对终端、 针对竞争对手和针对消费者；而产品的差异化主要体现在产品原料差异化、特 性和功能差异化、价格差异化、促销差异化、包装差异化、品牌形象与文化差 异化等。 王丽惜，朱东红《关于茶叶物流模式的探讨———以安溪为例》中认为我 国茶叶营销经过了三个发展阶段，第一阶段的企业经营明显具有产品观念，该 阶段成功的因素主要在与产品的原料；第二阶段成功的决定因素是产品的功能，企业经营依靠的是单一的推销战略而不是整合营销战略；第三阶段是指 2001 年至今，顾客的需求成为了成功的关键因素，整合营销和竞争的意识开始逐渐 加强。目前我国茶叶行业发展存在两个主要问题，一是产品技术含量不高，二 是营销观念仍然落后。 罗永昌《网上销售系统的分析与设计》中阐述了知识营销的含义和特点， 认为企业的经营活动不再只关心销售额和利润，更强调为消费者提供更多的价 值引导消费者产生对新产品的现实需求，在知识营销策略中提出两个重要方面：
【建筑研究论文】建筑企业营运资金管理研究 摘要：目前，我国的建筑行业竞争比较激烈，而建筑企业为了在激烈的市场竞争中生存下来，往往采用以垫付工程款等方式来寻求突破，而这在给企业扩大业务量的同时，也加剧了企业营运资金周转的紧张，因此，对建筑企业营运资金管理进行研究就有其必要性。本文以我国长三角地区建筑行业的一家大型民营施工企业———以L企业为例，分析了其在营运资金管理方面存在的问题，并提出解决问题的思路。 关键词：营运资金；流动资产；流动负债 一、营运资金的内涵及特点 营运资金是企业流动资产和流动负债的总称，流动资产减去流动负债的余额是净营运资产。因此，营运资金管理包含流动资产管理和流动负债管理。营运资金的特点主要有以下几点。 （一）周转时间短 对于建筑施工企业来说，可以通过短期筹资方式来筹集企业的营运资金。 （二）变现能力较强 营运资金中除了现金与银行存款外，还有非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券等，这些非现金形态的营运资产的变现能力较强。 （三）来源具有多样性
营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决，这些不同来源的筹资渠道都能满足建筑企业的资金需求。 二、建筑施工L企业营运资金管理存在问题 L企业作为我国长三角地区建筑行业的一家大型民营施工企业，经过多年的实践，在产业布局、风控和施工建设等方面都形成了全方位的竞争力，因此这是一家有代表性的建筑施工企业。下面，我们对L企业进行营运资金管理分析。 （一）流动资产结构分析 流动资产主要由货币资金、应收账款、预付款项、存货等内容构成。L企业的流动资产以应收账款和存货为主，货币资金、其他应收账款、预付款项为辅，这种结构的流动资产有不合理的一面，如它能降低企业营运资金的流动速度，增加企业的经营风险。据有关数据表明，应收账款占流动资产的比率一般在20%左右，而2018年L企业的应收账款占流动资产的比率高达32.31%，由此我们可以知道L企业的工程垫付资金比较多，并且逐年上升。另外，我们还可以推断L企业没有很好的应收账款回收政策。所以，应收账款管理是L企业营运资金管理的重要一环。 （二）流动负债结构分析 流动负债主要由短期借款、其他应付款、应付职工薪酬等内容构成。L企业流动负债中短期借款、预收账款、其他应付款变化都不是很大，但是应付账款却逐年上升，到2018年已经达到流动负债的51.23%。企业的应付账款越来越多，必然影响企业的资金周转。综上所述，L企业的营运资金管理的不足之处主要有流动性较差和结构不合理。具体表现为L企业的应收账款和存货占用资金过高且二者的流动性较差，这必然会降低L企业流动资金的周转速度；同时L企业面临着应付账款逐年增加的压力，这必然会进一步增加企业营运资金的周转困难，进而可能使L企业经营陷入困境。
文献出处:Enqvist, Julius, Michael Graham, and Jussi Nikkinen. "The impact of working capital management on firm profitability in different business cycles: evidence from Finland." Research in International Business and Finance 32 (2014): 36-49. 原文 The impact of working capital management on firm profitability in different business cycles: Evidence from Finland 1. Introduction This paper investigates the effect of the business cycle on the link between working capital, the difference between current assets and current liabilities, and corporate performance. Efficient working capital management is recognized as an important aspect of financial management practices in all organizational forms. In acknowledgement of this importance, the CFO Magazine publishes an annual study of corporate working capital management performance in many countries. The extensive literature indicates that it impacts directly on corporate liquidity ( Kim et al., 1998 and Opler et al., 1999), profitability (e.g., Shin and Soenen, 1998, Deloof, 2003, Lazaridis and Tryfonidis, 2006 and Ukaegbu, 2014), and solvency (e.g.,Berryman, 1983 and Peel and Wilson, 1994). It is reasonable to assume that economy-wide fluctuations exogenous to the operations of the firm play an important role in the demand for firms’ products and any financing decision. Korajczyk and Levy (2003), for instance, suggest that firms time debt issuance based on economic conditions. Also, given that retained earnings are a significant component of working capital, business cycles can be said to affect all enterprises financing source through its effect on economic growth and sales. For example, when company sales weaken it engenders earning declines, thereby, affecting an important source of working capital. The recent global economic downturn with crimping consumer demand is an excellent example of this. The crisis,
文献综述 市场营销 中国电影营销策略研究 随着社会产品的日益增多，企业的所有活动需要围绕消费者展开。在商业化语境中，电影作为产品必须实现它的经济效益。电影营销，意味着在社会中电影与其他的工业产品一样，处在一个产能过剩的时期，来自行业内外直接或间接竞争态势使得电影市场处在消费者占主导地位的买方需求市场。电影营销需要选择目标市场，创造和传递迎合观众的价值与体验，需要从电影消费者的价值观的立场来进行策划、生产、营销。相关企业必须在满足消费者的前提下来获得市场的优势，最终将电影转变为消费品创造更多的经济价值，才能投入到再生产的环节中进行循环。 长期以来，国产影片只重视电影制作而轻视电影营销，绝大多数国产电影几乎都缺乏营销过程或在营销过程中缺乏有效的营销策略。近几年来的国产影片，应该说对营销的重视有了普遍的觉悟，认识到了电影营销的重要性。目前，越来越多的业内人士意识到，电影不仅是制作出来的，而且是营销出来的。 现代电影的营销核心是以消费者(观众)为中心，取代了传统营销模式的以产品为中心，以消费者需要什么而不是“消费者在哪里”来定位产品和卖点，这就需要多种多样的营销概念与营销策略来达到目的。 当前几种常见的营销策略主要有： 1、档期营销 档期的概念最初来自美国。一部电影的发行放映，必须考虑其市场定位，而档期是其中关键的一环。档期选择得好，可以使电影取得较好的票房，甚至创造票房奇迹；但如果档期选择得不恰当，即使原本很有市场潜力的电影，也可能遭遇票房冷淡。对于制片方来说，档期的选择，不仅是从电影的发行阶段开始考虑，其实从影片的立项就开始考虑了。随着中国电影市场的不断成熟，电影档期也日益受到重视。在我国，比较成熟的电影档期有：贺岁档(12月至来年春节)、情人节档(2月145]前后)、暑期档(7—8月)，新开发的档期有清明，五一和端午，以及国庆档。首先，选择档期应当对影片的内容有很好的定位，比如贺岁档宜放贺岁喜刚，浪漫爱情片适合情人节
我国企业营运资金管理研究现状及展望 摘要：这篇文章详细的讲述了现在我国企业营运资金管理效率、管理方法等方面出现的一些问题，并对如何提高营运资金管理的效率提出提出几点解决办法。 关键词：营运资金研究展望 营运资金是和企业的日常生产生活密不可分的，是企业流动资产上的资金，和企业的各个方面都有很大的联系。企业营运资金管理的水平决定了企业盈利的水平。所以，企业营运资金管理是企业资金管理的重中之重。 一、我国企业营运资金管理中存在的现状 （一）营运资金短缺 营运资金是社会资源，是流动资金，由于管理的不健全，运转机制存在问题，这也是流动资金短缺的主要原因。我国的一些企业，因为管理制度不完善，没有财政预算，日常经营往往超出了应有的资金使用，造成了资金周转不开，影响了企业的生产生活，给企业带来损失。 （二）没有应有的风险意识 我国有的企业为了多卖产品，往往通过赊款的形式来进行交易，总所周知，赊款是一种信用形式，有一定的风险，如果缺少对客户的信用调查，就会很难让自己的资金回笼，
成为呆账坏账，这样就会大量占用企业的资金，严重的话可能会拖垮企业。 （三）企业囤积的货物过多 有的企业仅凭着自己的经验，没有对市场进行科学的分析，没有明确的计划，就大量的囤积货物，占用过多的资金，使得自己的资金运转困难，一旦市场行情不对，货物价格下跌，囤积在自己手里货物卖不出去，就会造成企业资金大量的亏损，经营不善可能会导致企业的倒闭。 （四）没有及时的对账、催账 企业盲目的大量赊款，事后并没有及时的与财务部门对账，预算资金与核算不相符，就会导致企业营运资金运转不开。应该收取的欠款并没有及时的去催款，责任不明确，没有专门的催款人员去催款，欠款耽搁时间长了，有的会忘，有的去要款也很是费力，形成坏账、呆账，给企业带来很大的经济损失。 （五）企业的现金管理没有条理 企业存在的现金过多或过少都不是一个成功的合格的 企业。有的企业由于财务管理结构不健全，资金的运营机制存在问题，财务人员专业技能不过硬，人员短缺，没有预算好合理的应有的现金存有量。现金过多会导致资金的闲置，没有合理的应用安排，没能产生利益。现金过少也不行，不能支付日常的生产生活所产生的费用，一旦遇到紧急状况，
摘要：随着市场竞争的日益加剧，许多公司的生存和发展面临着极其严峻的挑战，而与公司的生存和发展密切相关的，就是对维系公司运营资金的管理。本文以日用陶瓷行业冠福家用公司为例，对公司运营资金管理的现状进行分析，探讨了目前存在的运营资金短缺、资金运营效率低、信贷资金比重较大、运营资金结构不合理等问题，并给出了应对现存问题的解决办法及建议。 关键词：运营资金管理问题福建冠福现代家用股份有限公司 引言 在当今经济全球化的形势下，面对竞争的日益激烈，公司的生存面临着诸多问题，其中最为重要的就是运营资金，这是影响公司未来发展的主要瓶颈。当前我国的股份公司普遍存在运营资金短缺等问题，这极大地限制了公司的生产和经营的发展。利润是企业在运作中之追求的最终目的，当然，公司的利润主要是通过依靠流动资金的周转来实现的，因此，运营资金是公司管理的核心，也是公司赖以生存和发展的基础。[1] 福建冠福现代家用股份有限公司成立于1999年6月22日，主要经营日用及工艺美术品，加工、制造家用塑料制品、玻璃制品、不锈钢制品，生产、销售陶瓷制品原辅材料，并且从事货物及技术的进出口业务、对外贸易，以及商务信息咨询、企业管理咨询，以及工业设备领域内的技术研究、计算机领域内的技术研究开发等。 一、冠福公司运营资金管理存在的问题 2012年，全世界经济持续动荡，复苏十分缓慢，欧债危机没有得到根本解决。国内的各种原材料、能源价格和劳动力成本大幅上升。受国家房地产宏观调控、实体经济不景气等因素的持续影响，更使得居民的消费意愿回升缓慢，许多外销陶瓷企业业务回撤国内市场，更加剧了行业竞争[2]。公司在2012年度，加快销售渠道与终端的调整，减少直营店数量，将经营重点转向开发综商超市内的特渠店。公司销售渠道的调整导致部分门店关停等的损失使得2012年销售费用仍然居高不下；另外，银行借款的增加以及利率上升导致公司的财务费用也大幅上升，给公司经营带来巨大的困难。 （一）运营资金短缺 公司要快速发展壮大必须依靠充足的资金，然而受外部经济形势及市场竞争激烈等因素影响公司往往存在经营资金不足的困扰。当前国家紧缩货币政策、通胀压力加重，市场竞争激烈、企业销售利润低、垫资严重等因素使企业面临经营资金短缺问题[3]。此外，从公司自身经营方面，由于不断扩大生产规模，需要大量固定资产投资，如果投资管理不好，也会造成运营资金短缺情况。运营资金短缺会不利于公司的长远发展。 （二）运营资金运营效率低 该公司运营资金效率低，存在流动资金周转速度慢与商业信用使用差距较大的现象。一方面许多公司应收账款控制不严，账面应收账款较大，回收周期较长，呆死账发生概率较大。公司只注重市场占有率扩大，销售业绩增加，而忽视了对应收账款的管理，减少实际现金流，降低了运营资金使用效率。另一方面公司对市场产品需求把握不准确，产品结构不合理，产品滞销，或生产组织协调差，使原材料在某个生产环节上积压，使产品账面价值过高，而可变现能力差，使流动资金周转速度慢。第三、商业信用使用率低，应付账款是一种无息贷款，合理利用应付账款会使企业发展速度加快。对于大型公司运用商业信用效率高，而对于众多中小公司来说应付账款受到限制，商业信用利用率很低，而中小公司又正是支持经济发展的重要组成部分。 （三）信贷资金比重较大 对于大多数公司来说，公司融资的主要渠道是银行短期借款，短期借款的优点是银行资金充足，实力雄厚，能为公司提供较多的短期资金。银行借款具有较高的弹性，可以随借随还。缺点是资金成本较高，限制条件较多。公司在信贷资金管理上往往存在误区，缺乏对运营资金管理规划，在不断扩大公司经营的过程中，存在资金的筹集与运用不匹配的现象，一方面大量向银行借款，另一方面没有合理安排运营资金的使用时间和使用需求量，使信贷资金在某一时
第7章营运资金治理 本章学习目的 营运资金是指企业再生产过程中占用在流淌资产上的资金。在营运资金的治理中，流淌资产与流淌负债的匹配占有十分重要的地位，因此，必须对流淌资产和流淌负债进行恰当地分类。通过本章的学习，了解营运资金的概念、特点、熟悉现金治理、应收账款治理和存货治理的有关概念及其差不多原理，掌握流淌资产治理的各种治理模型的计算评级方法，提高治理流淌资产的能力。 本章学习目标 1．正确理解企业营运资金的规模操纵的理论，应收账款的功能与成本，存货治理的目的和信用政策等理论； 2．理解并掌握国家对企业现金治理的有关规定、最佳现金持有量的确定、现金收支的日常治理方法，以及应付账款融资成本的产生和计算； 3．了解企业应收账款的日常治理、存货的日常治理等方法，了解应付费用、应付账款、短期借款的融资特点； 4．掌握应收账款信用政策和存货决策的方法。 引导案例
FS工业旅游有限责任公司，设立之初，将大量的资金安排在流淌资产上。公司注册资金1 000万元，除了拿出200万元购买中型国产旅游客车、拿出300万元维修进矿轨道车、购买部分井下电梯及维修巷道以外，剩余500万元均作为流淌资产处理。 公司总经理王卫国认为：公司设立伊始一定要建立良好的信誉，采取了：关于游客吃住的宾馆，一律预付全部款项；关于国内其他省份有业务往来的旅游公司，一律先提供服务后收款；免费为省内的中小学生提供工业旅游和红色旅游服务，大学生参加红色旅游和工业旅游费用减半等一系列措施。由于有良好的服务和特色的旅游产品，再加上公司的一些让利措施，使公司在业内和游客中树立了良好的形象，公司的信誉也大增。但盈利水平与公司的声誉状况不成比例，盈利甚微。随着公司业务的扩大、业务量的增加，固定资产需要的资金数量越来越大，需立即进行的固定资产投资项目也较多，尤其井下参观的设备和设施急需维修、更新和增加。 主管财务的副经理李昊天提出改变销售服务、支付款项的策略，减少应收款项，适当增加应付款项，按实际需求预留现金，从而减少流淌资产占用资金的比例，进而增加公司的收入。李昊天用公司经营的实际情况结合财务治理理论讲服了总经理王卫
摘要 随着社会经济的快速发展和竞争的激烈化，企业已经越来越重视营运资金的管理。营运资金管理作为财务管理的重要组成部分，可以说在很大程度上反应了整个企业经营管理水平，也是企业生存和发展的基础。特别是近几年的金融危机更加显现出营运资金管理的重要性。 本文首先简单介绍了营运资金管理的研究背景，回顾了营运资金管理的国内外研究成果，相比较国外系统、科学的研究体系，我国研究起步较晚，缺乏整体系统的研究。为了提高营运资金管理效率，进行营运资金整体研究不可或缺。继而对营运资金管理的一些基本概念进行简单的阐释，详细叙述了营运资金管理的内容，比如说现金管理，应收账款管理，存货管理等。然后重点总结了我国企业营运资金管理的现状及存在的问题，比如说营运资金不足、营运资金运营效率低、营运资金内部管理弱化、信贷资金比重大等问题。最后根据这些问题提出一些解决对策，即扩宽融资渠道，增强融资能力；将营运资金管理贯穿于企业运行的全过程；充分利用商业信用等，列举了一些加强营运资金管理的具体措施。 关键词：营运资金，营运资金管理，问题研究 ABSTRACT With the rapid social-economic development and fierce competition, companies have been increasing emphasis on working capital management. As an important part of financial management, it largely reflects the entire enterprise level of management,but also the enterprise survival and development. Especially in recent years, the financial crisis has shown more the importance of working capital management. This paper introduces the research background of working capital management at first, reviewing the domestic and foreign research results of working capital management .Comparing with foreign scientific research systems, China's research stares late and lacks an overall system. In order to improve the efficiency of working capital management ,it is necessary to overall working capital overall study. Then,it explains some basic concepts simply, describing the contents of working capital management in detail , such as cash management, accounts receivable management, inventory management, etc.; and sums
战略管理文献综述 “战略”原为一个军事术语。战略的思想古已有之，最早见于中国古代著名军事家孙武所著（公元前400年左右）的《孙子兵法》一书。美国的约翰?柯林斯（John Collins）在《大战略》中指出：“孙子是古代第一个形成战略思想的伟大人物。”从军事方面来看，《孙子兵法》已形成了系统和完整的战略思想体系（杨庆山，散襄军，苏锦江，陈炳富，2001）。1938年，美国学者切斯特?巴纳德在《经理人员的职能》一书中，第一个将战略的观念引入到企业管理领域当中，首开战略研究的先河。他认为，把战略因素局限于管理活动和交易活动的某些方面是没有必要的，在需要做出决策的任何情况下，企业组织应该遵循的原则是相同的，都必须考虑到战略因素。 从此以后，有关企业战略管理的研究迅速发展起来，在半个多世纪的时间里，已形成了众多流派，大有成为丛林之势。当代著名管理学家亨利?明茨伯格（Henry?Mintzberg）将其企业战略管理的理论分成了十个流派：设计学派、计划学派、定位学派、企业家学派、认识学派、学习学派、权力学派、文化学派、环境学派和结构学派。本文将从战略的概念、战略的形成与制定、竞争优势的来源与获取、战略与结构的关系、对企业性质的认识几个方面，来总结企业战略管理不同学派的观点。 一、什么是战略 1. 军事学家眼中的战略： “战略”原为一个军事术语，战略的意义历来为中外军事学家所重视。西方著名军事家博弗尔认为，战略是一种思想方法，也是一种行动；我国台湾著名的军事研究者钮先钟认为，“战略的本质即为行动的指导，一切战略理论，就概括的意义而言，为也都是行动学……从较广泛的意识来说，计划即为战略”（钮先钟，2003）。毛泽东认，战略是研究战争全局的规律性的东西。 2. 管理学家眼中的战略： 设计学派的代表人物之一钱德勒(Alfred Chandler) 最早提出了“企业战略”的概念。他认为，企业战略是“确定企业的长期基本目标与目的，选择企业达到这些目标所遵循的途径，并为实现这些目标与途径而对企业重要资源进行的管理”。（ Chandler，1962）这一定义虽然侧重于企业成长方法和资源管理，但为企业战略研究指明了方向。并且，在他看来，战略管理就是“决定企业基本的长期目标与任务，制定行动方案，配置必要的资源以实现这些目标”（ Chandler，1962）。 计划学派的安索夫（H. Igor. Ansoff）在《企业战略》一书中提出：企业战略是一条贯穿于企业经营与产品和市场之间的“连线”。他的“战略四要素”说认为，战略包括产品市场范围、增长向量、竞争优势、协同效应四个方面。其中，产品市场范围即公司经营的产品和市场的范围；增长向量指企业打算进入的产品市场的变化；竞争优势，即明确在该范围内企业较之竞争者所具有的有利的竞争地位和特长；协同效应，即将企业的不同部分有机结合起来以取得单个部分不能实现的方法（Ansoff，1965）。在此基础上，安索夫于1976年在《从战略规