金融动荡对中兴华为国际化市场的影响分析
摘要：本报告分析发现，金融风暴对新兴市场经济负面效应正在逐步显现，新兴市场金融风险凸现，金融危机导致运营商资本支出的谨慎和缩减，同时将促进运营商加速业务转型，从而导致投资结构由偏硬向偏软的转移，需求量紧缩、需求结构的变化、信贷危机逐步显现。中兴、华为的国际化市场面临产品升级与业务转型、市场结构优化的多重压力，国际化战略面临从过去追求规模增长到未来追求质量的转型。本报告认为，国家需从战略高度对民族通信产业给予政策支持，在国内设备商向海外市场扩张时提供政策性融资支持，并加速推动我国信息化战略进程，刺激国内电信设备需求，鼓励采购本土设备，并遏制设备商的恶性竞争等配套措施，在此前提下，中兴、华为的国际化市场机会大于挑战。
关键词：金融危机；通信设备；国际化市场；国家战略；战略转型
新兴市场金融风险凸显
新兴市场经济增速逐渐放缓的态势已经日益清晰。新兴市场是本轮全球景气周期的重要引擎之一，即使在美国经济率先自2006 年下半年进入调整周期以来，新兴市场仍然保持了旺盛的增长势头，而这种旺盛的增长势头很大程度上得益于新兴市场内部的贸易循环。这种贸易循环具有一定内生性，从而即使在发达经济体增速放缓的同时，也支持了其2007 年的快速增长。但是自2007 年下半年后，在美元指数的大幅贬值和新兴市场对大宗原材料的旺盛需求的双重推动下，我们发现CRB 指数出现快速大幅上涨局面，这导致了新兴市场国家的通胀率迅速攀升，越南在今年5 月出现货币危机。年中时，全球发展中经济体有52 个国家的通胀率达到了两位数，这导致广大新兴市场被迫大幅提高利率来主动收缩，从而导致新兴市场内部的贸易循环逐渐衰弱。即使到今年9 月份，虽然原油价格已经出现了巨幅回落，但是部分新兴市场国家的通胀率依然高涨。高涨的通胀率对新兴市场采取扩张型的货币财政政策来应对全球金融危机的冲击形成一定制约。而在通胀压力并未完全消退的背景下，我们同时又发现，随着发达经济体经济增速的进一步下滑，新兴市场国家的出口受到明显影响，需求下滑为新兴市场经济成长带来新的压力。
新兴市场金融风险凸现：新兴市场增速的放缓以及欧盟、日本经济调整相对于美国经济的滞后性，导致了美元指数近期出现大幅飙升。美元的走强，带来了大量资金开始回流，这导致了广大新兴市场体资金的外流，名义汇率的贬值。大量的资金外流导致了部分新兴市场国家外汇储备吃紧，纷纷向国际货币基金组织申请援助，比如巴基斯坦，而美联储也紧急对巴西、墨西哥、新加坡和韩国进行300 亿美元的货币互换来缓解这些国家的美元短缺问题。从这个角度看，我们认为那些外汇储备相对较少，经常项目赤字较大同时短期外债较多的国家未来面临的金融风险较大。对于这些国家而言，其风险可能表现在两个方面：一是由于外汇储备迅速枯竭、本币大幅贬值导致其对外支付能力下降；二是由于资金外流，被迫采取紧缩性政策来稳定汇率，比如印尼和匈牙利近期继续采取加息政策，导致经济增速进一步下滑，从而降低其实体经济的增长速度，同时减少其对外的进口需求。
金融危机对全球电信设备需求的影响
全球运营商业务转型，导致了投资结构由偏硬向偏软的转移。2005 年以来，随着全球经济的逐步回升，新兴市场移动用户的快速增长和发达市场实施的业务转
型再次驱动了运营商追加资本开支的信心，电信设备业进入复苏阶段；但是值得注意的是，全球运营商业务转型也导致了投资结构由偏硬向偏软的转移，投资设备比例开始下降，而投资新业务、IT 系统和OSS/BSS 以及网络运维及优化服务等比例逐年上升，从而导致了2006、2007 年出现资本支出的增速与电信设备业收入增速呈现剪刀差。出现剪刀差的根本原因：一方面是因为华为、中兴在新兴市场的低价竞争逐步渗透到发达市场，从而导致了全球通信设备“价”的过度竞争；另一方面新进入竞争者IT 软件公司和专业电信服务公司开始分享增量蛋糕。
金融危机将导致运营商资本支出的谨慎和缩减。受金融危机影响，新兴市场经济增速下滑，将导致居民可支配收入的下降，居民消费购买力必将受到影响，电信业务和通话设备需求结构将出现分化，现存的语音通信业务需求弹性较小，业务量预计不会出现明显下降，但是新增业务量将因为新增有效用户减少而导致增速下滑。运营商收入增长受到抑制，需求放缓、业绩下滑以及金融环境的悲观预期等多重压力将导致运营商资本开支的缩减与谨慎，电信网络扩容与设备更新周期将延长，设备需求量阶段性下滑。
金融危机将抑制发达市场的运营商对网络升级与新业务投资冲动。欧美以及亚太发达市场移动用户和固定用户普及率接近饱和，传统业务需求惯性和与可支配收入弱相关性共同决定了基本通信业务量不会因为金融危机受到实质性影响；但是，金融危机对新业务推广具有较大影响，一方面运营商面临业绩下滑的压力不得不缩减对新业务补贴或推广（因为新业务初期是亏损的）的力度，这将导致用户选择新业务的兴趣下降，另一方面居民可支配收入的下降也将抑制可选需求的释放。
金融危机，对全球电信设备需求结构的影响。从全球视角来看，移动通信业务在全球已经进入成熟阶段的中后期，宽带业务正从缓慢增长向高速增长阶段过渡，网络融合衍生的新业务、新服务正处于起步阶段和高速增长的阶段。从电信网络发展水平看，新兴市场与发达市场的差距约在5 年，从电信业务的发展进程看，差距更大，这是由经济水平、区域电信业务需求特征、产业链发展现状共同决定的。
整体而言，金融危机可以推迟运营商对网络扩容和升级的投资进程，延长电信设备投资周期，但是改变不了电信业务发展的阶段历程和需求特征，从一个更长周期看，设备需求量整体没有太大变化，只是存在阶段性波动，而波动的幅度和进程由宏观经济水平影响和决定。
金融危机对我国电信设备商发展模式的挑战
金融危机下，优势设备商将采用兼并重组方式实现业务转型和规模扩张，中兴、华为面临差距进一步拉大的风险。从科尼尔产业整合周期看，当前全球电信设备业正处于整合周期的集中期的中后阶段，该阶段的产业特征表现为：突出核心业务，规模化兼并重组，市场结构进一步集中，逐步从多头竞争向寡头垄断演变。我们认为，受全球经济危机和运营商投资结构转型的双重影响，客观上将促进优势设备商通过兼并收购方式实现业务转型，从整合动机和整合能力看，最有可能成为产业整合者的厂商有思科、诺基亚、爱立信等，被整合的对象很可能是摩托罗拉、北电网络，以及中小型IT软件商等；我们预计，未来1-2年内全球设备业将面临兼并重组热潮。2011年后，市场结构将呈现高度集中态势，预计前三位收入占比超过60%，并将垄断行业80%以上的利润份额，两级分化会更加明显，中兴、华为面临规模差距进一步被拉大的风险。
新兴市场金融风险日渐显现，中兴、华为海外市场面临空前的挑战。金融危
机有可能导致新兴市场诸如印度、印尼、俄罗斯、巴西等地区出现货币危机，将对中兴、华为存量市场和增量市场有重大的影响。对存量的影响主要体现在应收账款回款周期延长、表外融资成本骤升、坏账计提增加、订单违约率上升、库存减值增加等，均有可能导致公司现金流断裂和利润大幅亏损的风险；增量的影响一方面体现在新兴市场运营商靠投资推动的模式将因为资金供给环境的恶化面临困境，被迫缩减资本开支计划，另一方面设备商由于资金安全的考虑将变得更加谨慎和观望，供与需双向收紧，无疑导致新增市场需求会受到较大影响。
金融危机，将使中兴、华为的农村包围城市、围魏救赵等竞争策略难以奏效。外部环境面临全球经济的恶化，产业环境面临从局部竞争演变成全面争夺，内部环境面临产品结构和市场结构升级与转型、竞争战略逐步实现从追求规模到追求质量的过渡，中兴、华为国际化市场战略面临转型；中兴、华为过去采用农村包围城市、避实就虚、围魏救赵、建立根据地的竞争策略在新兴市场获得局部胜利，而如今跨国巨头因为发达市场需求萎缩不得不把目光转移到新兴市场，另一方面中兴、华为为了实现市场结构的优化和降低新兴市场的金融风险，又不得不加大在发达市场的投入力度，全面竞争从此走上前台；中兴、华为在发达市场的剑拔弩张之势，影响到海外跨国电信公司的战略布局，影响到这些公司所在国家的国家战略安排，中兴、华为正将面临这些跨国巨头和其所在国家的全力封杀，当年华为与思科的知识产权纠纷案无不说明了这点；如今全球金融危机来临，各国更注重增加内需刺激需求，出于保护本土厂商的利益和减少失业率的考虑，不排除发达国家贸易保护主义和经济孤立主义盛行的历史重演。
金融危机将可能引发公司信贷危机的风险。面对中兴、华为高负债率和与销售额不对称的现金流影响，信贷危机可能引发公司的资金风险。2008年上半年，中兴、华为的资产负债率均达到了70％，中兴、华为海外扩张资金链的供给主要以资本运作、银行借款、供应商压款方式获得，而如今突如其来的金融危机，让国内设备商采用资本运作的模式将在短期内无法解决燃眉之急，银行借款和供应链压款成为国内设备商的资金链供给的唯一途径。在过去全球经济稳定增长的大背景下，各金融机构或供应商基于看好中兴、华为中长期的发展前景，同时政府对他们的支持也增加他们的信心，因此中兴、华为一直在各银行均有良好的信誉度，贷款障碍也不多，与此同时，供应商也愿意赊账供货。但是，受全球经济恶化和拖欠款的影响，如果金融机构对中兴、华为海外市场出现谨慎或担忧的话，均有可能导致收缩或停止对中兴、华为的继续放贷，中兴、华为面对高负债率和与销售额不对称的现金流影响，资本链均可出现断裂的风险。
案例分析：金融危机对中兴国际化市场影响分析突如其来的金融危机，中兴国际化市场面临追求规模增长与追求质量的转型。
目前国际电信市场处于复苏阶段和转型阶段中后期，电信资本投资需求正在发生结构性变化，由过去偏硬向偏软转移；与此同时，中兴华为的低价策略从新兴市场渗透到了发达市场，导致了全球电信设备市场结构的重大调整，市场结构进一步集中，行业利润向优势设备商集中；与跨国巨头相比，中兴无论是技术实力还是经营规模均处于明显弱势，如何抓住当前电信行业转型的契机，实现产品升级和规模增长成为中兴当前最为迫切的任务，过去两年，中兴在海外市场增速接近100%，国际化市场也获得全面突破；然而，突如其来的全球金融危机给中兴国际化市场带来诸多不确定性因素，存量面临存货增加、现金流回收周期延长、坏帐增加等风险，增量面临市场需求收缩的挑战，海外发展战略面临从过去追求规模到未来追求质量的转型。
金融危机下，中兴海外市场的风险与障碍。目前中兴最大的风险是资本风险，现金流不足是当前最大的问题；库存占销售成本比例过高，是造成公司经营现金流持续为负的关键因素。与全球电信设备主要企业相比，2007年中兴库存占销售成本的比例较高，库存占比过高的主要原因是为了保证客户快速布网的要求，不得不准备大量的库存。从经营现金净流入看，中兴公司现在的重点工作是抓现金流和回款，由主抓销售额向很抓回款、利润和现金流转变。据中兴公司公开数据显示，从各区域应收账款占总收入比例看，非洲、亚太（除中国外）、欧美分别为4.54％、5.08％、3.2％，如果全球经济大幅下滑，缺少资源或能源的新兴市场如中非、西非和南亚等地区的应收帐款将面临坏帐比例增加风险，我们初步预计，中兴海外市场坏款比例不超过收入的3％。
国家需从战略高度对中兴、华为给予政策扶持民族通信设备业是我国信息产业的重要环节，其发展壮大关系到国家信息化战略能否最终实现。通信设备业作为信息产业链中的重要环节，为国民经济各产业、各部门、各企业提供了信息交换、信息传输的网络实现平台和终端应用平台，无论是通信技术的变革式创新，或是通信网络的更新换代，不仅关系信息传输的安全、效率和成本问题，更重要的是关系到我国国民经济的生产方式和经营条件能否实现根本性转变的关键。正是如此，国家在十七大已明确把发展TD-SCDMA、宽带移动通信技术、下一代网络纳入下一步国家发展战略的重要范畴。华为中兴作为具有全球重要影响力的本土通信设备提供商，在全球通信设备市场竞争格局中，正是由于他们的参与和发展，当初几千元一线的交换机降到如今几十元，从几百万一台的移动基站降到如今的20万-30万元/台，毫无疑问，华为中兴是我国民族通信业的支柱和对外形象的缩影，华为中兴的持续健康发展至关我国民族通信业健康发展的大局，政治意义大于经济贡献。
在国家政策性融资的支持下，中兴、华为的海外市场机会大于风险。受全球金融危机的影响，运营商面临收入增速减缓、融资成本上升、投资回报下降的多重压力。运营商一方面因为网络扩容或设备更新的刚性需求不得不倾向于选择物美价廉的电信设备，另外一方面金融危机将导致融资环境恶化，运营商更倾向于选择能够提供融资条件的设备商，低成本竞争和提供融资条件成为新兴市场获单的关键。中兴、华为，在设备价格方面较欧美厂商具有明显优势。从融资环境看，欧美设备商主要选择跨国性银行作为拓展新兴市场的合作伙伴，而中兴、华为更多选择国内政策性银行或商业银行。本轮金融危机对欧美国际银行影响巨大而对国内银行甚微，这无疑对中兴、华为的新兴市场扩张提供较好的融资环境，更重要的是，中兴、华为需借国家对新兴市场扩张战略而获得更多发展机会。
推进国内3G投资，刺激国内电信设备需求。国家通过专项基金加大推进国家信息化市场战略进程，促进运营商加快3G网络建设的投资力度，鼓励和引导运营商采购本土设备商的产品和服务，并采取有效措施防止本设备商的恶性竞争；国内市场的新增需求，一方面可以弥补中兴、华为海外市场收入的下滑，另外一方面为中兴、华为的海外扩张提供现金流和利润来源。
国际国内金融形势及其应对措施 2009182158 周洁茹金融91 摘要：2008年金融危机让各种有关经济和金融的词眼进入了人们茶余饭后的话题。通货膨胀率，失业率，股指起伏，银行业危机，黄金价格，中国政府和国民不再只迷恋于经济增长率那个简单的数字，而是开始放眼世界，关注世界正在发生怎样的变化，并且这些变化又会产生如何的影响。本文在分别分析目前国际和国内两方面经济与金融形势的基础上，综合阐述后金融危机时代的经济背景，最终提出作为个人应当采取如何的措施已应对危机又或者抓住机遇。 关键字：后金融危机时代；国际国内形势；中国影响；应对措施 一后金融危机时代的国际经济形势 2008年全球金融危机爆发后，世界各主要国家表现出难得的合作精神，联手出台一系列经济刺激计划，从而避免了国际金融体系的崩溃和世界经济的全面衰退。转眼2012年，随着各主要国家相继完成领导人换届或更替，世界进入新的政治周期。目前，金融危机并未真正终结，但各国共同应对危机、挽救全球经济的政治氛围已荡然无存。从这个意义上看，世界经济的确已经步入一个新时期，即所谓的“后金融危机时代”。 由于面临的经济形势不同，各国经济政策出现分化倾向。为摆脱危机，恢复增长，发达国家多采取了宽松政策，大量投放货币。而包括中国在内的发展中国家，面对欧洲经济衰退、美国经济复苏乏力的局面，无法继续仰赖出口拉动，便转向刺激国内投资与国内消费。因此，各国央行的货币政策大都“稳中带松”。 美国率先推出量化宽松货币政策，目前来看，至少在推动股市方面，这一政策已经起到较为明显的作用，“标准普尔500”和“道·琼斯工业指数”都已回到金融危机之前的高点。但美国经济形势也不全然乐观，财政赤字、政府债务和联邦预算等问题仍在困扰着美国政府。 日本自去年底安倍晋三政府上台后，采取了一种极端冒险的政策，大幅推低日元，以推升股市，竟也立竿见影、功效显著，但中长期看蕴含着巨大风险。首先是日本绝大部分能源均依赖进口，日元大幅贬值使得能源成本大增，削弱企业竞争力；其二是欧美经济疲弱，中日领土之争持续，使得通过日元贬值提振出口的作用大打折扣；其三，日本政府债务巨大，日元也没有美元的金融霸权地位，无法承受通货膨胀。因此，日本经济恐怕会在量化宽松的“烟花绽放”过后，继续迷失下去。 欧洲经济仍陷于衰退之中，紧缩货币和财政措施使得经济形势雪上加霜。日前爆发银行业危机的塞浦路斯，最终不得不依靠欧盟和IMF的救助才免于经济崩溃。除了塞浦路斯，欧元区还有其他一些国家也亟待救援。正如英国《金融时报》所说，欧元希望挑战美元成为全球储备货币的宏图，至少“倒退了一代”。 其实，长期以来，国际经济学界对发达国家所采取的量化宽松政策的影响一直都未形成一致的看法。多数经济学家认为，量化宽松政策虽然是中央银行的一种创新，但毕竟是不得已而为之，势必会导致一些负面影响。而其他国家对于美日近来的量化宽松政策也是
国际金融——案例分析题 1、什么是汇率？汇率波动对贸易收支、资本流动、价格水平的影响是什么？ 外汇汇率又称外汇汇价，是不同货币之间兑换的比率或比价。 ①贸易收支对进出口的影响。汇率升值，导致出口减少，进口增加，导致贸易逆差。汇率贬值，满足马歇尔-勒纳条件，导致贸易顺差，不满足逆差。②对资本流动影响。本币贬值，有利于资本流入，不利于资本流出。本币升值，有利于资本流出，不利于资本流入。预期本币贬值会导致抛本币抢外汇，即资本外逃。预期本币升值，抛外汇抢本币，资本流入。③对价格水平影响。本币贬值，物价上涨。本币升值，物价下跌。 2、日元升值对日本经济的影响。 有两个方面。①直接影响。出口减少，出口行业受损，外资吸引力下降，对外投资增加。但面临的国家风险增大，物价下降，通货紧缩，国民经济增长受限，失业率提高。②日本为抵消日元升值，所带来的经济衰退，采取扩张性货币政策，刺激经济发展，促进本国货币对外贬值。但此项政策，导致日本投资激增，经济泡沫空前膨胀。当泡沫破灭时，陷入长期经济衰退。 3、阿根廷货币局制度的内容。 分析要点： ①货币局制度是指由法律明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定汇率，并要求本国货币的发行必须以一定（通常是100%）的该外国货币作为准备金的汇率制度。在这种制度下，货币发行量的多少由该国政府持有的储备货币量决定，货币当局失去了货币发行权；货币当局承诺按固定汇率无条件的进行本币和储备货币的兑换。 阿根廷的货币局制度固定了阿根廷比索与美元的比价。阿根廷政府为了要维持比索与美元的固定汇率，就要求本国银行体系每发行1单位比索都要有该国银行持有的黄金或美元作为支持基础。这种100%的储备体系使阿根廷的货币政策取决于该国际贸易和国际投资获得美元的能力，只有当所获得美元的增加以后该国的货币供应量才能增加。 ②在实行货币局制度以后的几年中，恶性通货膨胀确实被抑制住，但是货币局制度同时也使阿根廷丧失了为宏观经济调控需要而实施不同货币政策的可能性，阿根廷利率只能被动的跟随美国利率的波动而波动，严厉、紧缩的货币政策阻碍了经济发展的速度，GDP 实际年增长率不断下降，失业率的不断攀升。 在实行货币局制度期间，阿根廷比索对美元的汇率确实保持了稳定，然而经济发展速度、企业盈利能力等经济因素并未有好的结果。外债不断增加，国际收支经常账户的逆差逐渐扩大，财政预算赤字不断攀升。
简答题 1、当前中国存在哪些国际金融市场风险？如何应对？ 1、投资市场方面的风险：美联储的加息脚步加快，和美国总统特朗普的税改计划推出，国际资本将 大量回流到美国。由于我国是投资拉动型，这将对我国经济发展与改革很不利。应对措施：人民币相应升值，并且出台一些有利的投资政策，减少资本逃逸的规模。 2、国际市场价格波动剧烈风险。美元币值改变，国际市场上大宗商品和能源价格将会发生剧烈波动， 中国是需求很大的国家，势必将对中国的需求层次造成冲击，影响进出口。应对措施：充分利用巨大的外汇储备，紧盯住国际市场商品价格，价格低多进口，价格高少进口。 3、国际市场汇率波动大的风险。美国的减税计划，美元加息，英国脱欧进程，日元贬值等国际大事 件发生，国际市场上汇率将发生巨大的波动，人民币也将发生波动，这对我国投资以及经济改革具有不利影响。应对措施：盯住一篮子货币，随时干预人民币走势，提前做好各类防范风险措施。 2、用国际金融视角说明雄安新区是中国经济发展与转型的千年大计 1、意味着重视中国经济开始走向拉动内需，驱动需求侧改变进而向供给侧结构改革转变。不同于长三角和珠三角经济特区靠近海港主要迎合外部需求和接入外部的市场和技术，雄安新区完全位于内陆，这说明中国开始走向寻求自主创新，内生发展的经济道路。 2、中国大的经济金融市场大多都在南方，比如上海和深圳等地，而雄安新区位于北方，这将有利于平衡中国区域经济不平衡的问题，平衡和充分解决人才过于集中缺乏流动的问题，促进我国区域金融市场体系完善，有利于我国经济政策的实施。 3、试用因素分析法预测人民币汇率走势 1、分析经济因素。我国国际收支近五年都是庞大的顺差，近几年顺差差额逐渐减小，顺差额还是很大这对人民币汇率影响不会很大；由于一带一路的政策，我国经济相对会有增长趋势，而我国的利率水平与通货膨胀率都较为平稳，人民币远期有升值的潜力，我国的外汇储备量也在逐年减少但是量依旧很大，这对人民币汇率影响不大。 2、分析非经济因素。由于美联储的加息政策和特朗普的减税政策，中国国内很多资本正在回流入美国，美元升值而人民币将会短期贬值，而且由于很多国际事件，如萨德事件，英国脱欧等，国际市场上汇率波动幅度很大，人民币短期持续贬值可能性很大，中国的经济正在进行改革以及“一带一路”的政策越来越成功和央行的干预，人民币长期将会升值。 我预测人民币短中期会持续贬值，而长期将会升值 4、硅谷发展模式对雄安新区有何启示 1、硅谷中具有高校与企业相结合的特点，雄安新区也可以建设高校工业园区，将优质的高等院校和科研机构迁往雄安，并且迁移一些优质企业到雄安，拨化足够的土地来建设该区。 2、美国政府对硅谷有很多的优惠政策和推动引导作用。我国政府也应该在税法、采购和移民等等政策上对雄安采取特殊优惠。比如在吸引人才方面，应该建设宜居环境以及低的房价，投入大的公共资源等。另外政府应优先在雄安采购需要物品，一促进企业发展。 3、硅谷具有较为完善的金融投资体系。政府应该在雄安建立较为完善的金融体制，以风险投资的手段，鼓励支持创新企业建立发展。 5、利用国际收支数据分析说明人民币汇率变动趋势。 分析近几个月人民币汇率变动趋势
国际贸易实务案例分析 1、我与美商达成的合同中采用的术语为FOB上海，合同规定的交货时间为2001年3－4月份，该船于5月2日到达并装运，由此为保存货物而发生的额外费用由谁负担？ 分析：如果买方延迟派船，由此引起的卖方仓储费的增加应由买方负责。 2、A公司以FOB条件出口一批茶具，买方要求A公司代为租船，费用由买方负担。由于A公司在约定日期内无法租到合适的船，且买方不同意更换条件，以致延误了装运期，买方以此为由提出撤消合同。问买方的要求是否合理？ 分析：买方的要求不合理，因为在具体业务中，卖方也可接受买方的委托代为租船订舱或投保，但这纯属代办，费用均由买方负担。如卖方不能完成买方之委托，如定不到舱位风险由买方负担，买方不得因此而向卖方提出任何异议或借以撤销合同。 3、某年某进出口公司从美国进口特种异型钢材200公吨,每公吨按900美元FOB Vessel New York成交,支付方式为即期信用证并应于2月28日前开达,装船期为3月份。我方于2月20日通过中国银行开出一张18万美元的信用证。2月28日美商来电称:“信用证已收到,但金额不足,应增加1万美元备用。否则,有关出口税捐及各种签证费用,由你方另行电汇。”我方接电后认为这是美方无理要求,随即回电指出:“按FOBVessel条件成交,卖方应负责有关的出口税捐和签证费用”。美方又回电称:“成交时并未明确规定按《Incoterms2000》办,根据我们的商业习惯和《美国对外贸易定义1941年修订本》的规定,前电所述的费用应由进口方承担。”恰巧这时国际市场钢材价格上扬,我方又急需这批钢材投产,只好通过开证行将信用证金额增至19万美元。请问,我方为何造成如此被动的局面?美方的要求合理吗? 分析：《Incoterms2000》及《美国对外贸易定义1941年修订本》对FOB术语有不同的解释。 《美国对外贸易定义1941年修订本》将FOB分为六种,按FOB Vessel成交,买方必须支付出口税捐及领取由原产地及/或装运地国家签发的、为货物出口或在目的地进口所需的各种证件而发生的一切费用。 4、某公司以CFR条件进口一批面粉。国外卖方按期租船将货物发往我方目的
中国国际收支平衡表2002-2011
中国国际收支的变化趋势及原因分析 摘要：近年来,随着经济的迅速发展，我国国际收支的经常账户（包括货物贸易和服务贸易等账户）和资本与金融账户持续多年“双顺差”，这种现象是极不正常的。中国的“双顺差”是由各种制度缺陷、价格扭曲、宏观经济不平衡造成的，导致我国外汇储备快速增长，给中国带来巨大的福利损失。本文通过对我国国际收支双顺差现象的探讨，分析其存在的原因。 一、 进入2000年以后，经常项目各项差额都有所增长，顺差额急剧上升。虽然收益项目和经常转移项目差额也在不断增长，但我国经常项目差额的变动趋势主要还是与货物和服务项差额的变动趋势保持基本一致。 2002—20011年间中国的国际收支状况有如下特点。
（一）外汇储备增长迅速 2000 年以来外汇储备增长表现出加速趋势，外汇储备增量逐年递增，2003 年、2004 年我国外汇储备分别较上一年增长45.62%、81.8%。到2006 年年底我国外汇储备已经超过10 000 亿美元，成为世界第一大外汇储备国，其中全年新增外汇储备2 473 亿美元，也创下年度外汇储备增幅的历史新高。2008 年底，我国外汇储备规模达到19 460.3 亿美元，再次创下储备新高。 （二）经常项目和资本项目多年保持顺差，且顺差规模还在不断扩大中，2002—2008 年间国际收支中经常账户和资本账户均为顺差。在此期间，经常项目顺差一直保持了比较平稳的增长趋势，而资本项目变化幅度较大。 （三）货物贸易顺差是经常项目顺差的主要来源 中国的服务贸易常年保持逆差，而货物贸易常年顺差，并且顺差规模还在逐年扩大。中国对外贸易当中，货物贸易对经常项目的顺差起到了主要作用，是经常项目顺差的主要来源。（四）外商直接投资是资本项目顺差的主要来源，且仍在不断增长。这期间累计吸收外商直接投资达9 104.82 亿美元。由以上的分析，中国国际收支从2002—2008 年间保持了一个经常项目和资本项目双顺差的格局。实际上，到2010年第三季度，这个局面还在持续当中。2002 年以后，经常账户与资本账户盈余双双大幅增长。 国际收支顺差在2002年以后上升趋势更加明显。2002---2007年间，经常项目余额每年平均以40．74％的速度增长。从2002---2007年的数据中可以看出，货物与服务贸易差额是衡量我国国际收支状况的重要指标之一，其中货物项目是经常项目的决定因素，在经常项目中处于举足轻重的地位，其他项目差额各年变化都不是很大，变动比较平稳。 我国的资本和金融项目包括两个主要项目，即资本项目、金融项目。资本项目包括资本转移，如债务减免、移民转移等。金融项目包括我国对外资产和负债所有权变动的所有交易，按投资方式分为直接投资、证券投资和其他投资。资本和金融项目在国际收支平衡表中是一个与经常项目并重的大项目，是一国调节国际收支的重要项目。随着我国对外开放的扩大加深，资本项目金额越来越大，其对我国国际收支状况及国内经济发展的影响也越来越大。 从2002—2011年资本项目差额的折线图中可以看出我国资本项目是逆差以外其它年份都保持了一定量的顺差。整个资本项目差额中所占比重最大的是以政府和银行间借贷款形式为主的其他投资，其次是直接投资，其一直都处于顺差状态，呈现出逐年上升趋势，所占的比重最小的是证券投资。 2002--2004年，直接投资、证券投资和其他投资的波动幅度呈现出明显增大的趋势，它们之间的相互比例也发生了巨大的变化。2002年以后资本项目顺差开始有较大增长。从2002--2007年的数据中可以发现，影响资本和金融项目的主要因素是金融项目，自2002年到2003年，直接投资余额全部都表现为大额顺差，余额在370_-470亿美元之间平稳波动。其他投资和证券投资余额的均值都表现为平稳逆差，分别为-159．83亿美元和-43．54亿美元，在2002--2007年期间，只有少数年份是顺差，证券投资只有在2003、2004年是顺差，这两者的波动幅度都比较大可以说起伏不定。2002--2007年之间资本项目的顺差主要来源于直接投资收支，这期间由于直接投资每年连续保持大量顺差，并且顺差规模持续不断的扩大，所以就保持了资本项目在大多数年份出现了顺差。证券投资收支所占比重一直比较小，对整体的影响是微乎其微，但值得关注的是其他投资收支，在许多年份中其绝对值甚至超过直接投资收支，成为资本项目收支中的主要逆差因素。短期资本项目中绝大多数都集中在其他投资项目内，按照长、短期分类来看，其他投资收支逆差主要是由贸易信贷等短期资本项目的巨额逆差造成，其中包括了资本外逃等因素的影响。 2002年以来，我国的进出口总额一年一个台阶，其中货物项目差额始终为顺差，而且均值达到了1483亿美元。货物项目差额一般比经常项目差额小，2003年之后，经常项目差
1. 物流实务案例分析题（附答案） 网友常用标签（共0个）： 案例1： 某新成立的第三方物流企业拥有3吨普通卡车50辆，10吨普通卡车30辆，高级无梁仓库20000平方米，层高14米，企业地外上海市闵行地区，闵行地区是上海最早的经济技术开发区，外商投资企业多，邻近有沪闵路和莘松公路，交通便利。请比较以下四种市场定位中哪一种最适合于该企业，为什么？ 上海西部地区的国际贷运代理； 企业的第三方物流企业； 车辆外包，仓库出租； 省际运输仓储企业。 案例1答案（供参考） 答；最适合的市场定位应当是；（2）闵行地区外商投资企业的第三方物流企业。 要成为国际贷运代理企业，需要外经贸部批准，手续繁琐。更重要的是国际贷运代理企业主要处理集装箱业务，车辆最好是集装箱卡车，而本企业只有普通卡车，不具备条件，因而不予考虑。 闵行地区是上海最早的经济技术开发区，外商投资企业较多，并且具有较长的历史，更往西部的松江经济开发区也有许多外商投资企业。这些贷主企业，对于采购第三方物流早有需求。只要掌握他们的物流需求，并充分结合自己的能力，就有可能提供令人满意的服务。 车辆外名、仓库出租尽管可以极大程度地调动司机和仓库地工作积极性，但是不能发挥企业的规模优势，与物流的整合资源的理念也是截然对立的。 省际运输仓储业的定位是基于传统方式，面向公众的服务方式，并没有凸现物流企业的特点。 案例2： 甲公司要从位于S市的工厂直接装运500台电视机送往位于T市的一个批发中心。这票货物价值为150万元。T市的批发中心确定这批货物的标准运输时间为2。5天，如果超出标准时间，每台电视机的每天的机会成本是30元。甲公司的物流经理设计了下述三个物流方案，请从成本角度评价这些运输方案的优劣。 A公司是一家长途货物运输企业，可以按照优惠费率每公里0。05元/台来运送这批电视机，装卸费用为每台0。1元。已知S市到T市的公路运输里程为1100公里，估计需要3天的时间才可以运到（因为货物装卸也需要时间） B公司是一家水运企业，可以提供水陆联运服务，即先用汽车从甲公司的代仓库将货物运至S市的码头（20公里），再用船运至T市的码头（1200公里），然后再用汽车从码头至批发中心（17公里）。由于中转的过程中需要多次装卸，因此整个运输时间大约为5天。询价后得知，陆运运费为每公里0。05元/台，装卸费为每台0。1元，水运运费为每台0。6元。
金融毕业论文范文国际金融市场的发展趋势和特点分析 随着我国加入世界贸易组织，国际经济贸易逐步加大，在国际经济领域里，国际金融市场的作用至关重要。主要体现在国际资本的转移、国际劳务的输送、国际商品的买卖、黄金及外汇的买卖和国际资金货币体系运转等各方面都依赖于国际金融市场来完成。国际金融市场上新的融资手段、投资机会和投资方式层出不穷，金融活动也凌驾于传统的实质经济之上，成为推动世界经济发展的主导因素。因此，国际金融市场在促进世界经济的繁荣发展方向上起着主导地位，对于我国来说，做好国际金融市场变化的研究具有重大意义。 一、国际金融市场的内涵及作用[中国-知识-写作网，包过] 国际金融市场是指从事各种国际金融业务往来的场所。它是在国际化生产的条件下建立的，并且随着国际之间长短期资金借贷和国际贸易逐渐成长起来的，目前，国际金融市场是国际经济化的重要一部分，对促进国际经济的良好发展起着重要的作用。 (一)有利于资金的国际化 由于跨国大公司的经营方式是商品销售随着企业生产地域的变化而发生转移，这样就导致企业需要在世界各国范围内进行资金调配。国际金融市场可以提供这样的功能，它能够有效的提高跨国公司生产、流通中的游离资金的利用程度，为国际贸易和国际投资的良好发展提供先决条件。 (二)促使国际融资的畅通化 由于国际金融市场的独特优势，使得其具有国际融资的能力，并且全球各国都可以充分利用和调配这部分闲置的资金，为自己国家的经济建设所用，久而久之，国际金融市场自然而然就形成了一个资金汇集的场所。 二、国际金融市场的类别 (一)按交易种类划分 根据国际金融市场中交易种类的不同，可以分为期权市场、期货市场和现货市场三种。期权市场主要是从事期权的交易;期货市场的交易类型是股指期货、利率期货、货币期货、贵金属期货;现货市场就是做现货交易的场所。 (二)按借贷期限划分 通常资金信贷按期限可分为短期资金市场和长期资金市场，其中短期和长期的界限为一年。资金信贷时间在一年以内的交易为短期资金市场;当信贷时间超过一年以上或者证券发行的交易为长期资金市场。 (三)按交易对象划分
《现代金融实务与案例》题型5（案例分析） 案例一：信用贷款违规发放 案例内容: 信用贷款是仅靠借款人而发放的贷款，因而风险较大，通常只发放给信用评定等级比较高的借款人。如果商业银行在贷款过程中违规操作，将会增大贷款风险，造成不良贷款损失。 2006年1~6月，我国某商业银行共发放信用贷款185笔，共计480万元，其中违规向某建筑材料厂发放信用贷款50万元，贷款日该借款人的资产总额81831363.10元，负债总额88543895.00元，所有者权益－6712 53190元，资产负债率高达108.20％，说明该借款人已经资不抵债，财务状况较差，不具备还贷的能力；违规向关系人发放信用贷款30万元；违规向某水泥厂发放信用贷款48万元，该借款人信用等级评定为BB级，不具备发放信用贷款的条件。该银行贷款中的违规操作使得当年的不良贷款率比上年增长了5％。 案例思考 1企业具备何类信用等级才享有发放信用贷款资格？ 2结合案例说明审查贷款企业财务三张表的作用。 3结合案例说明银行防范贷款风险应采取的主要对策。答案参考： 1企业具备何类信用等级才享有发放信用贷款资格？ 企业信用等级分AAA、AA、A、BBB、BB、B六级，一般前三级才享有发放信用贷款资格，如是第四级要加上月均存款余额在1000万元以上的存款大户企业的条件。 2结合案例说明审查贷款企业财务三张表的作用。 资产负债表：全面综合地了解企业资产、负债和所有者权益的情况，以分析企业的偿债能力和获利能力。 损益表：反映企业一定时期内利润或亏损情况的报表，可从总体上了解企业经营业绩和获利水平。 现金流量表：反映企业现金流出、流入以及净流量增减变化的财务报表，通过现金流量的分析，可衡量企业偿还债务的能力。 3结合案例说明银行防范贷款风险应采取的主要对策。 本案例中第一笔贷款发放的企业资不抵债，第二笔贷款发放的企业信用等级不具备资格，均存在风险。银行应在贷款发放过程中采取以下对策： 通过对该案例的分析，当前商业银行防范贷款风险应采取以下主要对策： 首先要树立正确的业务发展指导思想，要在追求盈利性的同时，重视安全性和流动性，防止为了片面追求高速业务增长而忽视风险防范和内控机制建设的倾向。 其次，要在制度方面狠下工夫，尽快建立和完善适合我国国情的银行内控体制和机制。要建立和完善法人治理结构，积极推动银行体制改革，完善的风险管理体制、审 慎的会计财务制度和透明的信息披露制度。 再次，要尽快建立和完善银行风险识别和评估体系， 要建立和完善银行系统的稽核审计体系，完善专业监督检 查制度。注意使用外部审计力量和市场中介；进一步发挥 业务部门的专业检查作用，制定专业检查制度，加大专业 检查力度。 总之贷款发放的全过程要作到“贷款三查”，即贷前调查、 贷时审查和贷后检查。 案例二：金融监管之剑必须高悬-巴林银行破产事件 案例内容: 1巴林银行破产事件 1995年2月17日，世界各地的新闻媒体都以最夺目 的标题报道了同一事件：巴林银行破产了。巴林银行集团 是有着232年历史的老牌英国银行，在全球拥有雇员1 300 多人，总资产逾94亿美元，所管理的资产高达460亿美 元，在世界1 000家大银行中按核心资本排名第489位， 许多的英国王室显贵，包括英女王伊丽莎白二世和查尔斯 王子都是它的顾客，曾被称为英国的皇室银行。巴林银行 经历了1986年伦敦金融市场解除管制的“大爆炸”，仍 然屹立不倒，已成为英国金融市场体系的重要支柱。然而， 巴林银行长达两个世纪的辉煌业绩，却在1995年2月毁 于一旦。 巴林银行破产的直接原因，是其新加坡分行的一名交易员 ——尼克·里森的违规交易。里森，事发时刚刚满28岁。 1992年，里森由摩根斯坦利的衍生工具部转投巴林，被派 往新加坡分行。由于工作勤奋、机敏过人，里森得到重用， 升任交易员，负责巴林新加坡分行的衍生产品交易。期货 交易的成功使里森深受上司的赏识，地位节节上升，以致 被允许加入由18人组成的巴林银行集团的全球衍生交易 管理委员会。 里森的工作，是在日本的大阪及新加坡进行日经指数期货 套利活动。然而，里森并没有严格地按规则去做，当他认 为日经指数期货将要上涨时，不惜伪造文件筹集资金，通 过私设账户大量买进日经股票指数期货头寸，从事自营投 机活动。然而，日本关西大地震打破了里森的美梦，日经 指数不涨反跌，里森持有的头寸损失巨大。若此时他能当 机立断斩仓，损失还是能得到控制，但过于自负的里森在 1995年1月26日以后，又大幅增仓，导致损失进一步加 大。 1995年2月23日，里森突然失踪，其所在的巴林新加坡 分行持有的日经225股票指数期货合约超过6万张，占市 场总仓量的30%以上，预计损失逾10亿美元之巨。这项损 失已完全超过巴林银行约541亿美元的全部净资产值， 英格兰银行于2月26日宣告巴林银行破产。3月6日，英 国高等法院裁决，巴林银行集团由荷兰商业银行收购。 2日本大和银行事件 1995年9月26日，日本大和银行宣布一位44岁的交 易员井口俊男被指控因长期非法从事以美国国债为标的 物的交易，导致11亿美元的巨额亏损。美国联邦和纽约 州银行管理当局联合下令，限令大和银行在美国的17家 分行及大和信托投资公司必须在3个月内结束在美国的一 切业务，撤离美国，并规定大和银行3年内不得在美国重 新开展金融业务。大和银行数年来对经营信息特别是巨额 亏损秘而不宣，导致国际金融社会对日本金融业失去了信 心，竞相对日本的海外金融机构的融资征收高达1%的保险 费，增大了日本海外金融机构的经营成本，再加上国内大 藏省对金融机构自有资本率的要求越发严格。致使日本海 外金融机构纷纷从欧洲金融市场撤回。 思考题 1、金融监管的基本原则是什么？ 2、金融业为何要实行审慎的监管？请举例说明金融监管 的必要性。 3、巴林银行的倒闭是由于金融监管不到位还是内部监控 机制欠缺导致的？为什么？ 答案参考： 1、金融监管的基本原则是什么？ 由于经济、法律、历史、传统乃至体制的不同，各国 在金融监管的诸多具体方面存在着不少差异。但有些一般 性的基本原则却贯穿于各国金融监管的各个环节与整个 过程。 （一）依法管理原则 （二）合理、适度竞争原则 （三）自我约束和外部强制相结合的原则 （四）安全稳定与经济效率相结合的原则 2、金融业为何要实行审慎的监管？请举例说明金融监管 的必要性。 通过上述案例，我们必须实行审慎的监管，主要得到了如 下启示： 1金融市场主体面临着越来越广泛的风险 上述两个案例表明：第一，近20年来，金融市场主 体虽然面临着比以往任何时候都要多得多的机遇，但同时 也面临着比以往任何时候都要多得多的风险。第二，金融 风险并不是小金融机构的专利，一些大金融机构同样也存 在着巨大的金融风险。第三，金融风险的成因日趋复杂， 信贷风险与市场风险正呈现相互渗透的趋势。第四，不要 过于迷信专家和数学模型。 2健全的内控机制是防范金融市场风险的关键 巴林银行破产和日本大和银行事件不是偶然的，要想
国际金融市场的发展趋势和特点分析 由于世界经济环境的复杂性和不确定性，导致了国际金融市场的发展趋势同样复杂多变，下面是小编搜集整理的一篇探究国际金融市场发展趋势的论文范文，欢迎阅读借鉴。 随着我国加入世界贸易组织，国际经济贸易逐步加大，在国际经济领域里，国际金融市场的作用至关重要。主要体现在国际资本的转移、国际劳务的输送、国际商品的买卖、黄金及外汇的买卖和国际资金货币体系运转等各方面都依赖于国际金融市场来完成。国际金融市场上新的融资手段、投资机会和投资方式层出不穷，金融活动也凌驾于传统的实质经济之上，成为推动世界经济发展的主导因素。因此，国际金融市场在促进世界经济的繁荣发展方向上起着主导地位，对于我国来说，做好国际金融市场变化的研究具有重大意义。 一、国际金融市场的内涵及作用 国际金融市场是指从事各种国际金融业务往来的场所。它是在国际化生产的条件下建立的，并且随着国际之间长短期资金借贷和国际贸易逐渐成长起来的，目前，国际金融市场是国际经济化的重要一部分，对促进国际经济的良好发展起着重要的作用。 (一)有利于资金的国际化 由于跨国大公司的经营方式是商品销售随着企业生产地域的变化而发生转移，这样就导致企业需要在世界各国范围内进行资金调配。国际金融市场可以提供这样的功能，它能够有效的提高跨国公司生产、流通中的游离资金的利用程度，为国际贸易和国际投资的良好发展提供先决条件。
(二)促使国际融资的畅通化 由于国际金融市场的独特优势，使得其具有国际融资的能力，并且全球各国都可以充分利用和调配这部分闲置的资金，为自己国家的经济建设所用，久而久之，国际金融市场自然而然就形成了一个资金汇集的场所。 二、国际金融市场的类别 (一)按交易种类划分 根据国际金融市场中交易种类的不同，可以分为期权市场、期货市场和现货市场三种。期权市场主要是从事期权的交易;期货市场的交易类型是股指期货、利率期货、货币期货、贵金属期货;现货市场就是做现货交易的场所。 (二)按借贷期限划分 通常资金信贷按期限可分为短期资金市场和长期资金市场，其中短期和长期的界限为一年。资金信贷时间在一年以内的交易为短期资金市场;当信贷时间超过一年以上或者证券发行的交易为长期资金市场。 (三)按交易对象划分 在国际金融市场的交易中，根据交易对象的不同可分为传统国际金融市场和离岸金融市场。传统国际金融市场的交易对象是市场所在国的居民与非居民，市场所在国直接对其进行监管;而离岸金融市场的交易对象是市场所在国的非居民之间，任何一个国家的法律制度都不对其金融交易活动进行监管。 三、目前国际金融市场形势的基本特点 (一)总体形势相对平稳 近两年，从欧元区重债国债务问题日趋缓和、以美国为代表的高风险资本价格逐步回调等信号可以看出，目前国际金融市场的整体环境和情绪有一定的改善，
精品课程（国际金融实务）——习题 第一章外汇与汇率 一、填空题 1. 在直接标价法下，的数额固定不变，总是为一定单位。 2. 按外汇买卖交割时间划分，汇率可分为和。 3. 纸币流通条件下，汇率的决定基础是。 4. 货币是国际上普遍使用的，并且在本国国际收支中使用最多的，在国际储备中比重最大的一种或几种外币。汇率是指货币与本国货币的汇率。 5. 外汇汇率上涨，则本币值，出口，进口。 二、单项选择题 1. 以下几种外汇资产中，属于狭义静态外汇的是（）。 A. 外国货币 B. 外币支付凭证 C. 外币有价证券 D. 特别提款权 2. 套算汇率是以（）为基础，套算出对其他国家货币的汇率。 A. 基本汇率 B. 买入汇率 C. 卖出汇率 D. 即期汇率 3. 金币本位制度下，汇率的决定基础是（）。 A. 铸币平价 B. 法定平价 C. 通货膨胀率 D. 购买力平价 4. 一国货币升值对其进出口收支产生的影响是( )。 A. 出口增加，进口减少 B. 出口减少，进口增加 C. 出口增加，进口增加 D. 出口减少，进口减少 5. 在采用直接标价的前提下，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币，这表明( )。 A. 本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率上升 B. 本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率上升 C. 本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降 D. 本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降 三、名词解释 汇率远期汇率直接标价法套算汇率 四、简答题 1. 影响汇率变动的因素有哪些？ 2. 汇率变动对进出口有什么样的影响？
3. 分析汇率变动对对产业结构的影响。 五、案例分析题 如果你是一家瑞士银行的外汇交易员，客户向你询问美元兑瑞士法郎汇率，你答复为1.4100/1.4110，问： （1）如果客户要把瑞士法郎卖给你，汇率是多少？ （2）你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎？ （3）如果客户要卖出美元，汇率又是多少？ 第二章基础外汇交易 一、填空题 1. 即期外汇交易的交割日包括、和三种类型。 2. 远期汇率的报价方式有完整报价法和。 3. 套汇交易按交易方式划分，可分为和。 4. 套利交易的前提条件是，可分为和。 5. 远期外汇交易交割日的规则是、、和。 二、单项选择题 1.外汇市场上银行与客户之间的外汇交易又称为（）。 A. 零售市场 B. 批发市场 C. 无形市场 D. 有形市场 2. 外汇市场上银行与银行之间的外汇交易又称为（）。 A. 零售市场 B. 批发市场 C. 无形市场 D. 有形市场 3. 如果一家商业银行某日买入的美元多于卖出的美元，则为美元的（）。 A. 多头 B. 空头 C. 平衡 D. 基本平衡 4. 即期外汇市场上汇价通常采用（）报价方式。 A. 买卖双价 B. 买价 C. 卖价 D. 中间价 5. 掉期交易实际上由（）两笔交易组成。 A. 两笔远期交易 B. 两笔即期交易 C. 一笔即期交易、一笔远期交易 D. 以上均不对 三、名词解释 即期外汇交易远期外汇交易抵补套利三点套汇 四、简答题 1. 世界主要外汇交易中心有哪些？ 2. 即期外汇交易的程序包括哪几步？ 3. 远期外汇交易远期差价报价法规则是什么？ 五、案例分析题
国际金融法案例 (一)国际金融机构贷款 案例：石家庄市城市交通建设项目获世行贷款案 [案情介绍] 2001年3月27日，石家庄城市交通项目贷款，获得世界银行执行董事会的批准，该项目是世界银行在华北地区投放贷款建设的首个城市交通项目，也是石家庄市首次独立与世界银行进行合作的项目，同时也是石家庄市迄今为止利用外资金额最大的项目。城市交通项目总投资为22．39亿元人民币，其中利用世行贷款1亿美元。这一项目旨在通过完善石家庄市二环路以内地区的城市路网结构，加强自行车和行人系统的建设，采取相关道路交通管理、改善城市公交服务状况、提高市区道路的完好率等综合交通治理措施，实现提高城市交通系统运行效率的基本目标。该项目分5年实施，从2001年开始，预计2006年6月30日竣工。 [问题] 世界银行的贷款有什么特点? (二)政府贷款 案例：北京市环保局利用法国政府贷款扩建北京市空气质量自动监测系统项目* [案情介绍] 在与法国开展环境保护技术和环境管理交流的基础上，北京市环境保护局于1997年提出利用法国政府贷款扩建北京市空气质量自动监测系统项目的立项建议书，并经北京市计委批复正式立项。1998年市计委批复同意该项目的可行性研究报告，具体内容为：建设16个空气质量自动监测子站，改造数据采集系统，改造质量保证实验室等。项目总投资4160万元，其中利用法国政府贷款2000万法国法郎(约332万美元)，折合人民币约2756万元，配套人民币1500万元。该项目已于2001年底基本完成，经过半年的试运行后已进入全面连续运行，监测数据已开始用于环境管理。 [问题] 什么是政府贷款?政府贷款有什么特点?
当前的国际安全形势分析 （一）传统战争及局部冲突危险依然存在 随着世界文明与全球化深入发展，国际传统安全领域危险相对降低，大国之间大规模军事冲突及爆发世界大战可能性明显减小。但因众多原有国际地缘敏感及争议问题根源尚未消除，发生传统局部冲突与战争的危险依然存在。如目前一些地区国家之间还存在着领土及海洋权益争端、民族宗教矛盾、资源争夺等方面问题，局部地区还存在着冷战时期遗留下的军事对峙，这些地区局部冲突和战争会时常发生，严重破坏和影响国际安全与世界和平发展。此外国际霸权势力“民主”干预和颠覆渗透，也会引发一些主权国家动乱及战争。 （二）非传统安全危险上升形式多样冷战结束特别是进入２１世纪后，随着经济全球化和多极化深入发展，国际传统安全危险相对降低，非传统安全危险相对上升而突出。当前全球面临的非传统安全威胁主要包括国际恐怖主义、大规模杀伤性武器扩散、跨国有组织犯罪、国际金融与经济危机、国际能源与环境安全、国际公共卫生安全等。在经济全球化信息化深入发展的今天，必须加强国际间真诚合作，才能更好地应对和解决国际非传统安全问题。 （三）霸权主义仍是当今世界动荡不安的主要根源。美霸权主义在伊拉克虽遭受挫折，但元气未伤，其谋求单极世界霸权的势头仍将延续相当一段时期；当今世界多数热点问题，如伊拉克战争的各种后遗症、巴以冲突的持续和升级、 朝鲜半岛形势的紧张，虽涉及各种复杂因素，但从根本上说都与霸权主义干预密切相关。 （四）国际恐怖主义反弹强烈，国际反恐斗争形势严峻。 冷战结束后，恐怖主义活动愈演愈烈，已成为国际社会一大公害。近年以来，国际反恐形势出现若干新动向。首先，恐怖主义活动出现新的反弹，打击恐怖主义的复杂性和艰巨性更加突出。恐怖主义袭击频率增加，活动范围、袭击规模扩大。西班牙、俄罗斯等地先后遭受严重恐怖主义袭击，举世震惊。 （五）全球性军事战略深入调整当前，世界上一些军事大国正在进行二战以来最广泛、最深刻的军事战略调整。其主要 目的就是增强军事实力，强化军事力量在维护和扩展国家利益中的职能作用，谋求在世界多极化进程中占据优势地位，争夺在二十一世纪国际社会中的战略主动权。正如上述所说，由于各国之间的利害冲突会长期存在，因而在安全领域的竞争和斗争也会持续下去，使安全合作不可能一帆风顺，必然出现曲折和反复。但是各国之间除利害冲突外，也有共同利益和共同要求促使它们进行合作的一面。例如希望保持稳定就是一个共同点，因此即使互相视为主要潜在对手的国家也不愿看到对方发生大动乱，因为这也会危害自身的利益。而且从长远看，处在和平与发展的时代，威胁安全的因素终究不会占上风，增进安全领域的国际合作有着广阔前途。现在各国都在积极进行准备，力争抓住经济发展高潮的机遇和在新的世界格局中占据有利地位。经过世纪之交，国际安全和安全合作必将出现一个新的面貌。
Case Bank for International Financial Management (0) Objective of International Financial Management Question: Stakeholder objectives using UK as a case (a) 'The objective of financial management is to maximise the value of the firm.' You are required to discuss how the achievement of this objective might be compromised by the conflicts which may arise between the various stakeholders in an organisation. (10 marks) Answer: Stakeholder objectives (a) If it is agreed to maximise the value of the firm, it is necessary to ask two fundamental questions: ?who is the firm? ?what do we mean by value? In the United Kingdom the traditional view has been for the interests of a firm to equate with those of the current equity shareholders. But it is now recognised that this is much too narrow. The employees and lenders to a business certainly have a legitimate interest, probably also the government. Japanese influences on UK thinking would add a company's suppliers and customers as part of the stakeholders. Perhaps the general public also belong to the list. Each of the members of the above list has different key objectives. For example employees might want their labour remuneration to be larger, while the shareholders want labour costs to be low so that higher profits can lead to higher dividends. Shareholders might be uninterested whether the company invests in 'unethical' areas of business such as armaments or cigarettes, as long as their investment is profitable, while certain sections of the public will discourage unethical products. The value of an investment in terms of financial management theory is the present value of the cash returns available from the investment. However this varies from investor to investor depending on personal discount rate, tax position, period of investment, etc. For example the value of a share bought today and expected to be sold in five years time will be the present value of the five years dividends plus the present value of the expected net
（金融保险）国际金融形势 分析
2011年11月国际金融形势评论 美国金融形势评论 11月，美国经济继续温和复苏。 生产总值方面，得益于企业和消费者加大开支，GDP环比年化增长率达到2.0%，明显超过二季度的1.3%和壹季度的0.4%，表明美国经济基本面仍然保持活力。 就业方面，高失业率状况有所好转。美国10月份非农就业人口环比增加8.0万人，失业率降至9.0%；11月19日前四周初请失业金人数移动均值环比下降3250至39.43万，为4月初以来最低。11月12日前四周继续申领失业救济金人数移动均值环比下降2250至367万，为2008年10月以来最低值。 消费方面，美国10月份零售额环比连续第二个月增长，增幅达到0.5%，同比增长7.2%，三季度同比增长7.6%。 制造业方面，数据表明基本面仍维持相对活跃状态。美国商务部数据显示，由于商业飞机需求大幅下滑，10月耐用品订单环比下降0.7%，但优于预期中下降1.5%；美联储数据显示，10月份制造业产出环比增速从9月份的0.3%扩大至0.5%，其中汽车和零部件生产大增3.1%。 房地产方面，数据显示正在企稳回升。标普8月凯斯-希勒(Case-Shiller)房价报告显示，8月份美国20个大城市房价环比上涨0.2%，已连续五个月保持增长；20个大城市中16个城市的房价以及房价综合指数的同比变化率都有所改善；中西部房价反弹尤为明显，自今年5月以来，芝加哥、底特律和明尼阿波利斯房价环比增幅都颇
为强劲；美国商务部数据显示，9月份新屋销量升至31.3万幢，环比增长5.7%；三季度新屋月均销量增至30.2万幢，高于去年同期29.1万幢的月均值。 通胀方面，数据表明物价基本稳定。美国10月份CPI环比下降0.1%，同比增长3.5%。核心CPI连续第2个月上涨0.1%，同比上涨2.1%。 数据显示美国经济尚未脱离正轨，没有立即陷入衰退的风险，目前尚无推行QE3的必要。可是，美国住房市场仍旧疲弱，失业率维持在9%高位，且欧债危机导致消费者和投资者信心受挫，因此其能否成功摆脱“二次衰退”阴影仍有待观察。 11月，美国俩党又壹次就债务问题进行谈判。 8月，俩党曾围绕提高债务上限问题达成壹项削减联邦政府赤字妥协方案，其分俩步执行：第壹步要求在10年内削减赤字9170亿美元，同时将公共债务上限提高9000亿美元，该项内容已经启动；第二步要求在国会成立“超级委员会”，由12名俩党议员组成，负责在11月23日前就第二部分债务上限以及削减1.2万亿美元之上赤字的具体内容提出建议。如果该委员会未能达成妥协方案，美国将在2013年启动自动削减赤字机制，即在十年内对等削减国防等安全开支和国内其他项目开支共约1.2万亿美元。 但经过几个月紧张谈判后，该委员会最终未能就削减美国联邦赤字问题达成协议。俩党主要矛盾在于共和党不愿在增税问题上让步，而民主党则不希望在社会福利计划上削减过多开支。