吉林省2016年证券从业资格考试：股票的价值与价格考试
试题
本卷共分为1大题50小题，作答时间为180分钟，总分100分，60分及格。
一、单项选择题（共50题，每题2分。每题的备选项中，只有一个最符合题意）
1.会计核算和估值针对各个风险控制点建立的会计系统控制措施包括__。
A．对所托管的基金应当以基金为会计核算主体，独立建账、独立核算
B．建立凭证管理制度
C．建立账务组织和账务处理体系，正确设置会计账簿，有效控制会计记账程序
D．采取合理的估值方法和科学的估值程序，公允反映基金所投资的有价证券在估值时点的价值
2.上海证券交易所对B股(人民币特种股票)实行T+3交收方式的程序中，__日，证券登记结算公司根据证券交易所提供的B股当日成交资料编制各结算会员的清算交收表。
A．T-2
B．T-1
C．T+0
D．T+1
3.上市公司要设立__，负责股东大会和董事会会议的筹备、记录、文件保管以及公司股权管理，办理信息披露事务。
A．监事会助理
B．监事会秘书
C．董事会秘书
D．独立董事
4.《证券投资基金运作管理办法》第三十五条规定：封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的__。
A．70%
B．80%
C．90%
D．95%
5. 在各种融资方式中，收购公司一般最后才选择__。
A．公司内部自由资金
B．银行贷款筹资
C．股票筹资
D．债券筹资
6. __指与公司关系密切、能够影响公司客户服务能力的各种因素，主要包括股东支持、销售渠道、客户、竞争对手及公众。
A．外部环境
B．宏观环境
C．内部环境
D．微观环境
7. 开立证券账户应该坚持的原则为__。
A．合法性和统一性
B．统一性和真实性
C．合法性和真实性
D．有效性和真实性
8. 市盈率的计算公式为__
A．每股价格乘以每股收益
B．每股收益加上每股价格
C．每股价格除以每股收益
D．每股收益除以每股价格
9. 关于可交换公司债券的期限，下列说法正确的是（）。
A．可交换公司债券为无期限债券
B．可交换公司债券期限为1～6年
C．可交换公司债券期限由上市公司股东大会确定
D．可交换公司债券期限为1～5年
10. 关于股东表决权，下列说法不正确的是__。
A．普通股股东对公司重大决策参与权是平等的
B．股东每持有一份股份，就有一票表决权
C．对于各个股东来说，其表决权的数量视其购买的股票份数而定
D．普通股股东只能自己出席股东大会，不得委托他人代为行使表决权
11. 基金管理人应在申购、赎回开放日前（）个工作日在至少一种中国证监会指定的媒体上刊登公告。
A．1
B．2
C．3
D．4
12. 下列不属于证券服务机构的是__。
A．会计师事务所
B．证券登记结算公司
C．投资咨询机构
D．资信评级机构
13. 波浪理论的创始人是__
A．马柯威茨
B．威廉
C．林特
D．艾略特
14. 外国投资者对上市公司进行战略投资没有要求的条件有__。
A．投资必须完全投入，不得分期进行
B．涉及上市公司国有股股东的，应符合国有资产管理的相关规定
C．法律规定对外商投资有规定的应符合相关法规
D．以协议转让、上市公司定向发行新股方式以及国家法律法规规定的其他方式
15. 有限责任公司的监事会会议每年至少召开一次，股份有限公司的监事会至少每__召开一次。
A．6个月
B．1年
C．3个月
D．2个月
16. 按照新《会计准则》和相关规定，关于股票的估值原则，下列叙述错误的是__。
A．初始取得的股票投资，应以成本作为确定其公允价值的基础
B．存在活跃市场的情况下，应采用以市价确定股票股资的公允价值
C．不存在活跃市场的情况下，应采用估值技术确定股票投资的公允价值
D．有确凿证据表明按一般估值方法进行估值仍不能客观反映股票投资公允价值的，基金管理人应根据具体情况与基金托管人商定后，按最能恰当反映股票投资公允价值的价格估值
17. 信息产业中的“吉尔德定律”，是指在未来25年，主干网的宽带将每__个月增加1倍。A．3
B．6
C．12
D．18
18. 原国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票时，净资产在总资产中所占比例不低于（），无形资产在净资产中所占比例不高于（）。
A．30%；20%
B．20%；30%
C．10%；20%
D．30%；10%
19. 认股权证和备兑权证是按__分类的。
A．基础资产
B．基础资产的来源
C．持有人权利
D．行权的时间
20. 下列__是具有标准格式的债券。
A．实物债券
B．凭证式债券
C．记账式债券
D．电子债券
21. 根据《中华人民共和国公司法》，下列属于股东权利的有__。
A．有权查阅公司章程、股东名册、公司债券存根
B．股东持有的股份可以依法转让
C．股东有权按照实缴的出资比例认购新股
D．可以对公司的经营提出建议或者质询
22. 集合资产管理计划说明书应当清晰地说明的内容不包括__。
A．委托人参与和退出集合资产管理计划的安排
B．风险揭示
C．资产管理事务的报告和有关信息查询
D．集合资产管理计划的内容
23. 某投资组合中有债券1000万元，A种股票2000万元，B种股票2000万元，债券的收益率为10%，A和B种股票的收益率分别为15%和20%，则该投资组合的收益率为__。A．15%
B．20%
C．16%
D．10%
24. 下列不是技术分析假设的是__。
A．市场行为涵盖一切信息
B．价格沿趋势移动，
C．历史会重复
D．价格随机波动
25. 有限责任公司的监事会会议每年至少召开一次，股份有限公司的监事会至少每__召开一次。
A．6个月
B．1年
C．3个月
D．2个月
26.某企业债券为息票债券，一年付息一次，券面金额为1000元。期限5年，票面利率为5%。现以980元的发行价发行，投资者认购后的当前收益率为（）。
A．4.85%
B．5.00%
C．5.10%
D．5.30%
27.普通股票和优先股票是按__分类的。
A．股票的价值
B．股票的格式
C．股东享有的权利
D．股东的风险和收益
28.根据投资对象的不同，证券投资基金的划分类别不包括（）。
A．股票基金
B．国债基金
C．债券基金
D．指数基金
29.在公司证券中，通常将银行及非银行金融机构发行的证券称为__。
A．股票
B．公司债券
C．商业票据
D．金融证券
30. 我国主权财富基金的发端是__。
A．中国投资有限公司
B．中国国际金融有限公司
C．QFII
D．QDII
31. 关于债券的基本性质，下列描述错误的是__。
A．债券本身有一定的面值，通常它是债券投资者投入资金的量化表现
B．债券与其代表的权利联系在一起，拥有债券也就拥有了债券所代表的权利，转让债券也就将债券代表的权利一并转移
C．债券的流动意味着它所代表的实际资本也同样流动
D．债券代表债券投资者的权利，这种权利是一种债权
32. 证券交易所自律管理的内容包括__。
A．基金公司人员的聘任
B．对基金上市交易的监控和管理
C．对投资者买卖基金交易行为的合法、合规性进行监控
D．对证券投资基金在证券市场的投资行为进行监控和管理
33. 下列各项不属于外部融资的是__。
A．发行债券
B．储蓄转为投资
C．银行贷款
D．公司获得的商业信用
34. 证券经纪商需要向投资者提供一份《客户须知》，以便投资者了解相关的事项。下列不属于该须知中事项的是__。
A．股市的收益
B．合法的证券公司
C．投资品种的选择
D．委托买卖方式的选择
35. 2010年1月22日，__对首批申请试点的证券公司应当满足的条件作了规定。
A．《证券公司监督管理条例》
B．《证券公司融资融券业务试点管理办法》
C．《融资融券交易风险揭示书》
D．《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》
36. 如果某可转换债券面额为1000元，规定其转换价格为25元，当股票的市价为26元时，则该债券当前的转换价值为__。
A．1040
B．1000
D．1026
37. 欧洲美元债券属于__。
A．本国债券
B．外国债券
C．欧洲债券
D．武士债券
38. 基金资产估值引起的资产价值变动作为__变动损益记入当前损益。
A．公允价值
B．市场价值
C．内在价值
D．账面价值
39. __的合约中明确规定，在债券存续期内，对持有人定期支付利息(通常每半年或每年支付一次)。
A．零息债券
B．浮动利率债券
C．息票累积债券
D．附息债券
40. 基金管理人、代销机构应当建立健全档案管理制度，妥善保管基金份额持有人的开户资料和与销售业务有关的其他资料，保存期不少于__年。
A．10
B．15
C．20
D．30
41. 证券公司设立集合资产管理计划的，应当自中国证监会出具无异议意见或者做出批准决定之日（）个月内启动推广工作，并在（）个工作日内，完成设立工作并开始投资运作。A．1，5
B．3，15
C．2，30
42. 2007年8月，国家外汇管理局批复同意（）进行境内个人直接投资境外证券市场的试点。A．香港特别行政区
B．澳门特别行政区
C．天津滨海新区
D．上海浦东新区
43. __是客户招揽的保证。
A．目标市场选择
B．营销渠道选择
C．客户促成
D．客户关系建立
44. 对发起设立的股份有限公司来说，发起人是公司的（）。
A．大股东
B．少数股东
C．控股股东
D．全部股东
45. 经核准或备案的资产评估结果使用有效期为自评估基准日起__年。
A．半
B．1
C．2
D．3
46. 可转换公司债券的__是指债券持有人可按事先约定的条件和价格，将所持债券卖给发行人。
A．回售
B．赎回
C．发行
D．股份转换
47. 债券具有票面价值，代表了一定的财产价值，是一种__。
A．真实资本
B．虚拟资本
C．财产直接支配权
D．实物直接支配权
48. 收入型基金以获取__为目的。
A．基金资产的长期稳定增值
B．当期的最大收入
C．投资组合的债券中得到适当的利息收益
D．获取稳定收益
49. 上海证券交易所的分类股价指数包括__五大类。
A．工业、商业、地产业、公用事业和综合
B．工业、商业、金融业、公用事业和综合
C．工业、商业、地产业、运输业和综合
D．工业、商业、地产业、公用事业、运输业
50. 根据中国证券登记结算有限责任公司的有关规定，单个企业年金计划通常最多可以开立的证券账户数目是__个。
A．5
B．10
C．15
D．20
影响股票价格的主要因素 供求关系 股票市场何以与经济学息息相关, 无疑是其价格的升跌无不由市场力量所推动。简单而言，即股票的价格是由供求关系的拉锯衍生而来，而买卖双方背后的理据，却无不环绕着大家各自对公司未来现金流的看法。基本上来说，股票所能产生的现金流可由公司派发股息时出现，但由于上市公司股票是自由买卖的，因此当投资者沽出股票时，便可得到非股息所带来的现金流，即沽售股票时，所收回的款项, 倘若股票的需求（买方）大于供应（卖方），股价便会水涨船高，反之当股票的供应（卖方）多于需求（买方），股价便会一沉百踩。这个供求关系似是简单无比，但当中又有何许人能够准确预测这供求关系变化而获利呢？ 另外，坊间有不少投资者认为股价越大的公司，其规模就是越大，股价较小的公司，规模就越是细小，我可以在这里跟大家说：“这是错误的！”倘若甲公司发行股票100,000张，每股现值$20，即公司现时的市值为$2,000,000。而乙公司发行股票达400,000张，而每股现值$10，即乙公司的市值则为$4,000,000，可见纵使乙公司的股价较甲公司小，其市值却较甲公司大！ 公司盈利 纵使影响公司股价的因素有芸芸众多，但“公司盈利”的影响因素却是大家不会忘记的。公司可以短期内出现亏损，但绝不可以长期如此，否则定以清盘结终。所有上市公司均有责任定期向公众交代是年的财政状况，因此投资者不难掌握有关公司的盈利状况，作为投资股票的参考。 投资者的情绪 大家可能主观认为只要公司盈利每年趋升，股价定必然会一起上扬，但事实往往是并非如此的，就算一间公司的盈利较往年有超过百分之五十的升幅，公司股价亦都有可能因为市场预期有百分之六十的盈利增长而下挫。反之倘若市场认为公司亏损将会增加百分之八，但当出来的结果是亏损只拓阔百分之五（即每股盈利出现负数），公司股价亦可能会因为业绩较市场预期好而上升。另外，只要市场憧憬公司前景秀丽，能够于将来为股东赚取大额回报，就算当刻公司每股盈利出现严重亏损（譬如上世纪末期的美国科网公司），股价亦有可能因为这一幅又一幅的美丽图像而冲上云霄。总之，影响公司股价的因素并不单单停留于每股盈利的多少，反而较市场预期的多或少，方才是决定公司股价升跌的重要元素。 与此同时，油价、市场气氛、收购合并消息、经济数据、利息去向，以及经济增长等因素，均对公司股价有着举足轻重的影响。 股价变动是可以预算得到吗? 可能上述问题会促使你阅读以下文章，对吗？事实上，不单阁下对这个问题充满好奇，不少投资人，句括经济学者以及投资专家对此更是左思右想，然而问题的答案却仍然是个谜。尽管如此，有不少研究指
2015年福建省普通高中学生学业基础会考 地理试题 （考试时间：90分钟；满分：100分） 本试卷分第Ⅰ卷和第Ⅱ卷两部分。第Ⅰ卷为选择题，第Ⅱ卷为非选择题。 第Ⅰ卷（选择题50分） 注意事项： 1.第Ⅰ卷共4页。答第Ⅰ卷前，考生务必将自己的姓名、准考证号、考试科目涂写在答题卡上。 2.每小题选出答案后，用2B铅笔把答题卡上对应题目的答案标号涂黑。如需改动，用橡皮擦擦干净后。再选涂其它答案。答案不能答在试题上。 一、选择题（本大题共25小题，每小题2分，共50分。每小题只有一个正确答案） l.目前人类所知道的最高一级天体系统是（） A.太阳系 B.银河系 C.总星系 D.河外星系 2.图1是太阳大气层的结构示意图，发生在A层的太阳活动主要是（） 图1 A.黑子 B.日珥 C.耀斑 D.太阳风 3.图2中能正确表示“海陆风”的是（） 图2 A.①② B.③④ C.②③ D.①④ 4.图3是地球上气压带示意图，与热带雨林气候形成有关的是（） 图3 A.甲 B.乙 C.丙 D.丁 5.图4是水循环示意图，我国南水北调工程直接干预的环节是（） 图4 A.a B.b C.c D.d 6.图5是某海区表层海水等温线分布示意图，与图示相符的是（） 图5 A.a洋流流向是从较低纬流向较高纬 B.a洋流对沿岸气候有降温减湿作用 C.海轮从甲到乙是顺洋流航行 D.乙处水温比同纬度海域的水温低 图6是地质构造示意图，读图回答7～8题。 图6 7.图中岩层发生弯曲及断裂位移的主要原因是（） A.变质作用 B.岩浆活动 C.地壳运动 D.外力作用
8.与汾河谷地成因相吻合的地质构造是（） A.① B.② C.③ D.④ 图7是自然景观地域分异示意图，读图回答9～10题。 图7 9.自然景观从①→②→③→④的变化体现的是（） A.由赤道到两极的地域分异规律 B.从沿海向内陆的地域分异规律 C.山地的垂直地域分异规律 D.非地带性现象 l0.形成③→⑤→⑥地域分异的基础是（） A.光照 B.水分 C.热量 D.海拔 11.农业文明时期，人类与环境的关系是（） A.崇拜又依赖 B.对抗性明显增强 C.征服自然 D.谋求人地协调 美国“硅谷”以微电子工业为主导，集中了数千家电子工业企业，是目前世界上最大的微电子工业基地。据此完成12～13题。 12.影响美国“硅谷”工业的主要区位因素是（） A.市场 B.技术 C.劳动力 D.原料 13.微电子工业的特点是（） A.研究开发费用在销售额中所占比例低 B.产品的更新换代周期长 C.增长速度比传统工业慢 D.产品面向世界市场 表1为第六次全国人口普查部分数据表，读表回答14-15题。 表1 14. A.原始型 B.传统型 C.过渡型 D.现代型 15.四川、广东两省人口变化的主要原因是（） A.人口迁移 B.四川省人口老龄化，死亡率高 C.文化观念 D.广东省人口出生率高，增长快 图8是江西千烟洲土地利用示意图，读图回答16～17题。 图8 16.该地区发展立体农业的主导因素是（） A.气候 B.地形 C.植被 D.水文 17.20世纪80年代初，该地区乱砍滥伐导致的主要环境问题是（） A.土地荒漠化 B.资源枯竭 C.水土流失 D.环境污染 18.汽车导航服务利用的地理信息技术主要是（） A.遥感技术 B.全球定位系统 C.雷达系统 D.地理信息系统 19.有利于防治土地荒漠化的措施是（） ①减少牧区草原的水井数量②控制人口数量，提高人口素质 ③积极恢复自然植被④大水漫灌旱地，保证作物生长 A.①②③ B.②③④ C.①③④ D.①②④ 20.下列热带雨林开发方式中，不属于保护性开发的是（） A.开辟大型农牧场 B.雨林观光 C.建立自然保护区 D.建立雨林缓冲区 21.与松嫩平原相比，珠江三角洲发展种植业的优势条件是（） A.地形平坦 B.土壤肥沃 C.热量丰富 D.地广人稀 图9是田纳西河流域的综合开发与治理示意图，读图回答22～23题。
炒股最根本的就是炒个股价值财务主图让你认识个股价值与价格的关系 灰色区域是由三条线组成，代表了一个箱体，上线是箱顶，下线是箱底，中间的虚线是价格中枢，他们的排列类似黄金分割，股价未突破的线均有压力，股价突破了的线均有支撑，突破任一根线回抽该线就是买点。 年认同价:=MA(C,240); LL:=BARSSINCE(FINANCE(42)); 价格中枢:=(SUM(年认同价,0)/LL); G:价格中枢*1.2,LINETHICK2,COLOR009900; G1:价格中枢*0.8,LINETHICK2,COLOR009900; STICKLINE(G1>0,G1,G,8,0),COLOR5F5F5F; 毛利润率:=FINANCE(21)/FINANCE(20); 成长价值:年认同价*(1+毛利润率),COLORYELLOW,LINETHICK1; 收益价值:年认同价+FINANCE(33),COLORRED,LINETHICK1; 价格中枢,LINETHICK1,COLORFFBB00; A:=(3*C+L+O+H)/6; X:=(20*A+19*REF(A,1)+18*REF(A,2)+17*REF(A,3)+16*REF(A,4)+15*REF(A ,5)+ 14*REF(A,6)+13*REF(A,7)+12*REF(A,8)+11*REF(A,9)+10*REF(A,10)+9*RE F(A,11)+8*REF(A,12) +7*REF(A,13)+6*REF(A,14)+5*REF(A,15)+4*REF(A,16)+3*REF(A,17)+2*RE F(A,18)+ REF(A,20))/210; 回调认同:EMA(X,13),COLORFF00FF; STICKLINE(CLOSE>=OPEN,OPEN,CLOSE,3,1),COLORRED; STICKLINE(OPEN>CLOSE,CLOSE,OPEN,3,0 ),COLORFFFF50; STICKLINE(CLOSE>=OPEN,CLOSE,HIGH,0 ,0 ),COLORRED; STICKLINE(CLOSE>=OPEN,OPEN,LOW,0 ,0),COLORRED; STICKLINE(OPEN>CLOSE,CLOSE,LOW,0 ,0 ),COLORFFFF50; STICKLINE(OPEN>CLOSE,OPEN,HIGH,0 ,0 ),COLORFFFF50; AA:=CLOSE/REF(CLOSE,1)>=1.09; STICKLINE(AA,OPEN,CLOSE,3,0),COLORYELLOW; STICKLINE(AA,LOW,HIGH,0,0 ),COLORYELLOW;
机密★2016年1月16日启用前 2016年福建省普通高中学生学业基础会考 历史试题 （考试时间：90分钟；满分：100分） 本试卷分第Ⅰ卷和第Ⅱ卷两部分。第Ⅰ卷为选择题，第Ⅱ卷为非选择题。 第Ⅰ卷（选择题60分） 注意事项： 1．第Ⅰ卷共4页。答第Ⅰ卷前，考生务必将自己的姓名、准考证号、考试科目涂写在答题卡上。 2．每小题选出答案后，用2B铅笔把答题卡上对应题目的答案标号涂黑。如需改动，用橡皮擦擦干净后，再选涂其它答案。答案不能答在试题上。 一、选择题（本大题有30小题，每小题2分，共60分。每小题只有一个正确答案）1．“中国人的姓总是位于个人的名字之前”。这种重视姓氏的观念源于 A．宗法制B．分封制C．郡县制D．科举制 2．近代史上，中国军民为维护国家主权而斗争的爱国精神，激励着一代代中国人，图1场景发生在 A．鸦片战争B．第二次鸦片战争 C．甲午中日战争D．八国联军侵华战争3．太平天国运动中，与世界资本主义发展潮流相符的事件是 A．定都天京B．提出《资政新篇》 C．颁布《天朝国亩制度》D．进行北伐和西征 4．右表是某校学生排练的一部历史课本剧的演出顺序。据此推断，该剧的名称应是
A．义和团运动B．辛亥革命C．五四运动D．国民革命运动5．从2014年起，我国将每年12月13日设立为国家公祭日。与此相关的历史事件是A．九一八事变B．华北事变C．七七事变D．南京大屠杀 6．被誉为新中国“外交之魂”的周恩来总理，在1955年万隆会议上提出的方针是A．“一边倒”B．“另起炉灶” C．“求同存异”D．“打扫干净屋子再请客” 7．结束中美之间20多年的敌对状态，标志两国关系开始走向正常化的事件是A．1971年中国恢复在联合国的合法席位 B．1972年美国总统尼克松访华 C．1972年中日邦交正常化 D．1979年中美两国正式建交 8．“他（梭伦）用取消债务的方式解救贫困者”。他“解救贫困者”的措施是A．废除债务奴隶制B．成立陪审法庭 C．组成四百人会议D．实行财产等级制 9．罗马法制史上第一部有单可循的成文法是 A．习惯法B．万民法C．公民法D．《十二铜表法》10．1689年，英国议会通过了《权利法案》。它标志着 A．君主专制的加强B．君主立宪制的建立 C．民主共和制的确立D．责任内阁制的形成 11．美国1787年宪法规定，总统和国会议员由选举产生。该规定体现了 A．联邦制原则B．民主原则C．权力制衡原则D．中央集权原则12．在社会主义发展运动史上，工人阶级打碎旧的国家机器，建立无产阶级政权的伟大尝试是 A．《共产党宣言的发表》B．巴黎公社的建立
股票发行价格 股票发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格。在确定股票发行价格时，可以按票面金额确定，也可以超过票面金额确定，但不得以低于票面金额的价格发行。 定义 股票发行，一般就是公开向社会募集股本，发行股份，这种价格的高低受市场机制的影响极大，取决于公司的投资价值和供求关系的变化。如果股份有限公司发行的股票，价格超过了票面金额，被称为溢价发行，至于高出票面金额多少，则由发行人与承销的证券公司协商确定，报国务院证券监督管理机构核准，这种决定股票发行价格的体制，就是发挥市场作用，由市场决定价格，但是受证券监管机构的监督。 在股票发行价格中，溢价发行或者等价发行都是允许的，但是不允许以低于股票票面的价格发行，又称折价发行，因为这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资本，致使公司资本中存在着虚数，不符合公司资本充实原则；另一方面，公司以低于票面金额的价格发行股票，实际上就意味着公司对债权人有负债行为，不利于保护债权人的利益。 溢价发行股票，就是以同样的股份可以筹集到比按票面金额计算的更多的资金，从而增加了公司的资本，因此，以超过票面金额发行股票所得溢价款列入公司资本公积金，表现为公司股东的权益，即所有权归属于投资者。 影响股票发行价格的主要因素 本体因素 本体因素就是发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。 一般而言，发行价格随发行人的实质经营状况而定。这些因素包括公司现在的盈利水平及未来的盈利前景、财务状况、生产技术水平、成本控制、员工素质、管理水平等，其中最为关键的是利润水平。在正常状况下，发行价格是盈利水平的线性函数，承销商在确定发行价格时，应以利润为核心，并从主营业务入手对利润进行分析和预测。主营业务的利润及其增长率，是反映企业的实际盈利状况及其对投资者提供报酬水平的基础，利润水平与投资意愿有着正相关的关系，而发行价格则与投资意愿有着负相关的关系。在其他条件既定时，利润水平越高，发行价格越高，而此时投资者也有较强的投资购买欲望。当然，未来的利润增长预期也具有至关重要的影响，因为买股票就是买未来。因此，为了制定合理的价格，必须对未来的盈利能力做出合理预期。在制定发行价格时，应从以下几个方面对利润进行理性估测。 ①发行人主营业务发展前景。 这是能否给投资者提供长期稳定报酬的基础，也是未来利润增长的直接决定因素。
股票内在价值与价格之间关系的文献综述 摘要：股票作为一种特殊的商品也有其内在价值和外在价格，内在价值表现为股票所能给投资者带来的未来收益。以内在价值为基础，投资者和融资者在具体的市场环境下通过交易博弈最终形成股票的市场价格。本文就股票的内在价值与外在价格之间的关系以及影响二者关系的公司治理因素对相关领域的文献进行了阐述，并且介绍了由于价格严重偏离价值而产生的股票泡沫问题。 关键词：股票价格内在价值公司治理股票泡沫 一、问题的提出 股票价格的不确定性是证券市场上永恒的话题[1]。股票从一级市场发行到二级市场流通以及随之可能发生的股票配售、股票回购、可转债转股的各个阶段，股票价格对市场主体都有不同的指导意义。无论是初始的股价水平还是流通时的股价变化都直接关系到市场主体的决策和盈亏状况，如何评估股票内在价值、如何完善股价形成机制是各方都密切关注的问题。 二、股票内在价值与外在价格 关于股票价格的形成，存在两种极端的观点。一种观点认为，股票存在内在价值，股票价格是其内在价值在一级、二级市场的体现。这类股价决定理论称作基本价值理论。另一种观点认为，股票不存在内在价值。股票价格是股票市场供求双方多种因素影响的结果，其中包括投机行为的影响。由于多种因素的共同作用，股票市场是有效市场，股票价格遵循“随机漫步”( random walk) 的轨迹。这类以效率市场为假设前提的股价决定论，称作“随机漫步理论”。 当股票进入资本市场后，股票价格就成为企业价值的可观察的市场表现[2]。股票价格是价值因素、环境因素等各种影响因素集合的表现，其中任何单一的因素都不可能完全解释现实股价的形成原因。价值是企业内在资本及其产生经营能力的表示。下面本文就股票内在价值与股票价格之间的关系展开阐述。 有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis, EMH) 是经典金融学中最重要的命题之一。有效市场假说的概念由Samuelson (1965) 首次提出[3]，经Eugene Fama 和Michael Jensen 等学者的努力，将其发展成一套认识金融市场的理性分析框架[4]。有效市场理论在20 世纪70 年代达到顶峰，并一直是经典金融学的主流思想。有效市场假说的经典定义来源于Fama(1970)[5]，即“价格总是‘完全反映(fully reflect) ’了所有可得信息(all available information)
福建省普通高中学生学业基础会考 生物试题 (考试时间:90分钟;满分:100分) 第I卷（选择题60分） 一、选择题(本大题共30小题，每小题2分，共60分。每小题只有一个正确答案) 1.淀粉、糖原和纤维素都以属于“碳水化合物”，它们的组成元素是 A.C、H、O B. C、H、O、N C. C、H、O、N、P D. C、H、O、N、P、S 2.下列试剂用于检测生物组织样液中脂肪的是 A.斐林试剂 B.双缩脲试剂 C.苏丹Ⅲ染液 D.碘液 3.一条由m个氨基酸分子形成的链状多肽中，肽键数（单位：个）等于 A.1 B.m C.m-1 D.m+1 4.下列蛋白质与功能的对应关系，正确的是 A.载体——调节 B.呼吸酶——催化 C.血红蛋白——免疫 D.胰岛素——运输 5.作为细胞的“动力车间”，为细胞生命活动提供大约95%能量的细胞器是 A.叶绿体 B.内质网 C.核糖体 D.线粒体 6.ATP转化为ADP时，下列结构简式中发生水解的化学键是 A.① B.② C.①③ D. ②③ 7.在不损伤细胞内部结构的情况下，下列酶可以去除细胞壁的是 A.麦芽糖酶 B.纤维素酶 C.蛋白酶 D.淀粉酶 8.有氧呼吸的全过程可以概括地分为三个阶段，其中有氧气参与的阶段是 A.第一阶段 B.第二阶段 C.第三阶段 D.第一、二阶段 9.在“绿叶中色素的提取和分离”实验中，加入碳酸钙的目的是 A.溶解色素 B.分离色素 C.使研磨充分 D.防止色素被破坏 10.与正常细胞相比，下列不属于癌细胞特征的是 A.易于分散和转移 B.细胞分裂速率降低 C.形态结构发生改变 D.在适宜条件下能够无限增殖 11.下列属于相对性状的是 A.兔的长毛与卷毛 B.人的身高与体重 C.豌豆种子的黄色与圆粒 D.山羊的黑毛与白毛 12.豌豆的高茎对矮茎为显性，纯合高茎豌豆与矮茎豌豆杂交得F1，F1自交得F2，理论上F2中高茎个体数 与矮茎个体数的比例为 A.1:1 B.2:1 C.3:1 D.1:0 13.下列基因型的个体属于纯合子的是 A.Hh B.mm C.RRTt D.ddFf 14.孟德尔发现“分离定律”和“自由组合定律”主要应用了 A.模型建构法 B.类比推理法 C.同位素标记法 D.假说—演绎法 15.艾弗里进行肺炎双球菌转化实验时，在①~④四份培养着R型菌的培养基中，分别加入S型菌的提取物
1:希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证,而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象.相反,我希望你将自己想象成为公司的所有者之一,对这家企业你愿意无限期的投资,就像你与家庭中的其他成员合伙拥有的一个农场或一套公寓. 2:如果我们有坚定的长期投资期望,那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义,除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份. 3:投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相对于它的内在商业价值大打折扣时买入其股份.内在价值是一个非常重要的概念,它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段.内在价值的定义很简单:它是一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金的折现值. 4:我们的投资方式只是与我们的个性及我们想要的生活方式相适应,为了这个原因,我们宁愿与我们非常喜欢与敬重的人联手获得回报X,也不愿意通过那些令人乏味或讨厌的人改变这些关系而实现110%的X. 5:我认为投资专业的学生只需要两门教授得当的课堂??如何评估一家公司,以及如何考虑市场价格. 6:必须要忍受偏离你的指导方针的诱惑:如何你不愿意拥有一家公司十年,那就不要考虑拥有它十分钟. 7:我们欢迎市场下跌,因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票. 8:恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难的偶然爆发会永远在投资界出现.这些流行病的发作时间难以预料,由它们引起的市场精神错乱无论是持续时间还是传染程度同样难以预料.因此我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离开,我们的目标应该是适当的:我们只是要在别人贪婪时恐惧,而是别人恐惧是贪婪. 9:我们的目标是使我们持股合伙人的利润来自于公司,而不是其他共有者的愚蠢行为. 10:投资者应考虑企业的长期发展,而不是股票市场的短期前景.价格最终将取决于未来的收益 .在投资过程中如同棒球运动中那样,要想让记分牌不断翻滚,你就必须盯着球场而不是记分牌. 11:价格是你所付出去的,价值是你所得到的,评估一家企业的价值部分是艺术部分是科学. 12:巨大的投资机会来自优秀的公司被不寻常的环境所困,这时会导致这些公司的股票被错误的低估. 13:理解会计报表的基本组成是一种自卫的方式:当经理们想要向你解释清企业的实际情况时,可以通过会计报表的规定来进行.但不幸的是,当他们想要耍花招时(起码在部分行业)同样也能通过会计报表的规定来进行.如果你不能识别出其中的区别,你就不必在资产选择行业做下去了. 14:如何决定一家企业的价值呢?—做许多阅读:我阅读所注意的公司的年度报告,同时我也阅读它的竞争对手的年度报告. 15:每次我读到某家公司削减成本的计划书时,我都想到这并不是一家真正懂得成本为何物的公司,短期内毕其功于一役的做法在削减成本领域是不起作用的,一位真正出色的经理不会在早晨醒来之后说今天是我打算削减成本的日子,就像他不会在一觉醒来后决定进行呼吸一样 .
(一)股票的价值 股票的价值可以从不同的角度进行考察，从而得出有关股票价值的不同含义。 1.票面价值。股票的票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额。主要是确定每股股份在公司中所占的份额。例如，某公司发行股票的总面值为5000万元，每股的票面价值为1元。那么，一股股票就代表该公司的5000万分之一。在我国，股票的票面价值统一规定为1元人民币。 2.账面价值。账面价值又称股票净值或每股净资产，是指每股股票所代表的实际资产的价值，又称股票净值。股票的账面价值可用下列公式计算： Va=(T—P)/Nc 式中：Va—股票的账面价值; P—优先股股票的总面值; T—公司资产的净值; Nc—普通股股票的总股数。 公司的资产净值是指公司的资本额(股票面值总额)加上公积金与未分配利润的数额。其中，各种公积金和未分配利润尽管没有以股利的形式分派出来，但仍属于股东。因此，净资产也称为股东权益。 3.清算价值。清算价值是指公司撤销或解散时，资产经过清算后，每一股份所代表的实际价值。在理论上，清算价值等于清算时的账面价值，但由于公司的大多数资产只以低价售出，再扣除清算费用后，清算价值往往小于账面价值。 4.内在价值。股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值，取决于股息收入和市场收益率。股票的内在价值决定股票的市场价格，但市场价格又不完全等于其内在价值。受供求关系等多种因素影响的市场价格围绕着股票内在价值波动。 (二)股票的价格 1.股票的理论价格。 股票代表的是持有者的股东权。这种股东权的直接经济利益，表现为股息、红利收入。股票的理论价格，就是为获得这种股息、红利收入的请求权而付出的代价，是股息资本化的表现。 静态地看，股息收入与利息收入具有同样的意义。投资者是把资金投资于股票还是存于银行，这首先取决于哪一种投资的收益率高。按照等量资本获得等量收入的理论，如果股息率高于利息率，人们对股票的需求就会增加，股票价格就会上涨，从而股息率就会下降，一直降到股息率与市场利率大体一致为止。按照这种分析，可以得出股票的理论价格公式为：股票理论价格=股息红利收益/市场利率 2.股票的市场价格。 股票的市场价格即股票在股票市场上买卖的价格。股票市场可分为发行市场和流通市场，因而，股票的市场价格也就有发行价格和流通价格的区分。股票的发行价格就是发行公司与证券承销商议定的价格。股票发行价格的确定有三种情况：(1)股票的发行价格就是股票的票面价值。(2)股票的发行价格以股票在流通市场上的价格为基准来确定。(3)股票的发行价格在股票面值与市场流通价格之间，通常是对原有股东有偿配股时采用这种价格。国际市场上确定股票发行价格的参考公式是： 1 2
中国股票价格受内在价值影响的因素分析 ――对上证个股的实证分析 05级经济基地 郭涛 一．引言 准确刻画股票内在价值对于资产定价，资产组合构造以及金融风险管理有着重要意义。在寻求股票内在价值上，最早有二叉树模型给出了最简单的定价方式，保罗.萨缪尔森在1965年首次提出连续股票定价模型，是现代股票定价模型的基础。除此之外，还有基于投资报酬率，市场风险以及上市公司基本财务数据的资本资产定价模型。 中国股票市场已有二十多年发展历程，但与发达国家证券市场相比，仍处于不成熟阶段，金融监管等配套措施远未跟上资本市场的发展。因此在发展过程中体现出很多不成熟的行为，远为达到市场有效的程度，很多国外理论研究因其较强的前提假设而在中国市场不能得到有效利用。正是在这样的背景下，研究股票内在价值对于投资者选择投资目标，增强资本收益率，并有效防范风险更加具有重要意义。 二．文献综述 在股票价格定价的分析上，目前主要流派有基本分析流派和技术分析流派。技术分析流派以随机游走模型为基础，主要研究股票价格收益率，波动率的影响因素及运动过程。 萨缪尔森连续时间股票模型 保罗.萨缪尔森在1965年首次提出连续时间股票模型① s d SdB =+μSdt σ 其中， μ，σ 是常量， B 服从布朗运动，即满足零均值，方差为2σ的正态分布。 该微分方程的解为②： exp[(/2)]t =+-2t 0t σμσS S B t B 是均值为0，方差为t 的正态随机变量。由此得到几何布朗运动模型（GBM ） ： 0 ln()(/2)t s t s =+-2t σμσB 其中参数 μ，σ均由历史数据回归得到。 该模型是技术分析的基础模型。此后众多学者在对方差（也就是波动率）的研究上取得进展。 ① 参见Samuelson . “Rational Theory of Warrant Prices,” Industrial Management Review, 6 (1965),P13-31 ② 参见Josegh Stampfli , Victor Goodman. “The Mathematics Of Finance ” Tompson express (2004),P80
2019年1月福建省普通高中学生学业基础会考 生物试题 （考试时间：90分钟；满分：l00分) 本试卷分第1卷《选择题)和第Ⅱ卷(非选择题)两部分。第1卷1至4页，第Ⅱ卷5至8页。考生注意： 1．答题前，考生务必将自己的考生号、姓名填写在试题卷、答题卡上。考生要认真核对答题卡上粘贴的条形码的“考生号、姓名”与考生本人考生号、姓名是否一致。 2．第l卷每小题选出答案后，用28铅笔把答题卡上对应题目的答案标号涂黑，如需改动，用橡皮擦擦干净后，再选涂其他答案标号。第Ⅱ卷用黑色字迹签字笔在答题卡上作答。在试题卷上作答，答案无效。 3．考试结束，监考员将试题卷和答题卡一并收回。 第1卷 (选择题60分) 一、选择题(本大题共30小题，每小题2分，共60分。每小题只有一个选项符合题意) 1．组成蛋白质的各种氨基酸之间的区别在于 A．肽键 B．R基 C．氨基 D．羧基 2．下列关于核酸的叙述，正确的是 A．由C、H、O三种元素组成 B．基本组成单位是葡萄糖 C．包括DNA和RNA两类 D．是生命活动的主要承担者 3．在50～65℃水浴加热条件下，能使苹果汁产生砖红色沉淀的试剂是 A．NaOH溶液 B．双缩脲试剂 C．斐林试剂 D．苏丹Ⅲ染液 4．正常情况下，人体生命活动的主要能源物质是 A．糖类 B．蛋白质 C．脂质 D．无机盐 5．生命从一开始就离不开水。下列关于细胞中水的叙述，正确的是 A．以自由水和结合水两种形式存在 B．作为许多生物化学反应的催化剂 C．自由水是物质跨膜运输的载体 D．结合水是细胞内的良好溶剂 6．C0２跨膜运输的方式是 A．主动运输 B．协助扩散 C．自由扩散 D．渗透作用 7．ATP是三磷酸腺苷的英文名称缩写，其结构式可以简写成 A．A～P～P～P B．A～P—P—P C．A—P～P～P D．A—P—P—P 8．下列关于真核细胞有氧呼吸的叙述，错误的是 A．需要多种酶参与 C．生成大量的ATP B．需要氧气参与 D．生成酒精和C0２ 9．下图表示某种酶在不同pH条件下的催化速率。据图判断该酶最适pH所处的范围是 A．3～4 B．4～5 C．5～6 D．6～7 10．观察根尖分生组织细胞的有丝分裂时，视野中染色体的形态比较固定、数目比较清晰的细胞所处的时期是 A．间期 B．前期 C．中期 D．后期
影响股票价格的主要因素有哪些: 供求关系 股票市场何以与经济学息息相关,无疑是其价格的升跌无不由市场力量所推动。简单而言，即股票的价格是由供求关系的拉锯衍生而来，而买卖双方背后的理据，却无不环绕着大家各自对公司未来现金流的看法。基本上来说，股票所能产生的现金流可由公司派发股息时出现，但由于上市公司股票是自由买卖的，因此当投资者沽出股票时，便可得到非股息所带来的现金流，即沽售股票时，所收回的款项,倘若股票的需求（买方）大于供应（卖方），股价便会水涨船高，反之当股票的供应（卖方）多于需求（买方），股价便会一沉百踩。这个供求关系似是简单无比，但当中又有何许人能够准确预测这供求关系变化而获利呢？ 另外，坊间有不少投资者认为股价越大的公司，其规模就是越大，股价较小的公司，规模就越是细小，我可以在这里跟大家说：“这是错误的！”倘若甲公司发行股票100,000张，每股现值$20，即公司现时的市值为$2,000,000。而乙公司发行股票达400,000张，而每股现值$10，即乙公司的市值则为$4,000,000，可见纵使乙公司的股价较甲公司小，其市值却较甲公司大！ 公司盈利 纵使影响公司股价的因素有芸芸众多，但“公司盈利”的影响因素却是大家不会忘记的。公司可以短期内出现亏损，但绝不可以长期如此，否则定以清盘结终。所有上市公司均有责任定期向公众交代是年的财政状况，因此投资者不难掌握有关公司的盈利状况，作为投资股票的参考。 投资者的情绪 大家可能主观认为只要公司盈利每年趋升，股价定必然会一起上扬，但事实往往是并非如此的，就算一间公司的盈利较往年有超过百分之五十的升幅，公司股价亦都有可能因为市场预期有百分之六十的盈利增长而下挫。反之倘若市场认为公司亏损将会增加百分之八，但当出来的结果是亏损只拓阔百分之五（即每股盈利出现负数），公司股价亦可能会因为业绩较市场预期好而上升。另外，只要市场憧憬公司前景秀丽，能够于将来为股东赚取大额回报，就算当刻公司每股盈利出现严重亏损（譬如上世纪末期的美国科网公司），股价亦有可能因为这一幅又一幅的美丽图像而冲上云霄。总之，影响公司股价的因素并不单单停留于每股盈利的多少，反而较市场预期的多或少，方才是决定公司股价升跌的重要元素。
2017年1月福建省普通高中学生学业基础会考 化 学 试 题 (考试时间：90分钟；满分：100分) 本试卷分第Ⅰ卷和第Ⅱ卷两部分。第Ⅰ卷为选择题，第Ⅱ卷为非选择题。 第Ⅰ卷 (选择题44分) 一、选择题（本大题有22小题，每小题2分，共44分） 1.我省正在建设“机制活、产业优、百姓富、生态美”的新福建。下列做法不．利于．． “生态美”的是 ( ) A ．开发研制可降解塑料 B ．对垃圾无害资源化处理 C ．安装催化转化器处理汽车尾气 D ．将含有重金属离子的污水排入河流 2.下列物质属于纯净物的是( ) A ．漂白粉 B ．液氨 C ．氯水 D ．空气 3.下列物质中含有共价键的是( ) A ．NaCl B ．He C ．MgO D ．H 2O 4.认识危化品标识，有助于预防危化品的危害。贮存下列物质的容器应贴右图标识的是( ) A ．氢氧化钠 B ．硝酸铵 C ．汽油 D ．浓硫酸 5.下列物质所含分子数最多的是( ) A ．0.8 mol H 2O B ．标准状况下22.4 L O 2 C ．0.5N A 个H 2(N A 为阿伏加德罗常数的值) D ．3.4g NH 3 ( NH 3的摩尔质量为17 g ·mol — 1) 6.在水溶液中能大量共存的离子组是( ) A ．Na +、Cl —、CO 32— B ．K +、H +、HCO 3— C ．Ca 2+、CO 32—、SO 42— D ．Fe 3+、NO 3—、OH — 7.下列与食品相关的做法不会．．对人体健康造成危害的是( ) A ．用福尔马林浸泡海产品 B ．用工业石蜡“美容”瓜子 C ．用聚氯乙烯塑料包装食品 D ．用适量小苏打疏松面包 8.下列反应的离子方程式正确的是( ) A ．稀硝酸和氢氧化钠溶液反应：H + + OH — == H 2O B ．铁和稀硫酸反应：2Fe+ 6H + == 2Fe 3+ + 3H 2↑ C ．碳酸钙和盐酸反应:CO 32— + 2H + == H 2O+ CO 2↑ D ．硫酸钠溶液和硝酸钡溶液的反应：SO 42—+Ba(NO 3)2 =BaSO 4↓+ 2NO 3— 9.下列对微粒之间的关系判断正确的是( ) A.1H 与2H 互为同素异形体 B.H 2O 与H 2O 2是同种物质 C ．O 2 与O 3 互为同位素 D ．CH 3CH 2CH 2CH 3和33 |3 CH CHCH CH 互为同分异构体
几种常用的股票价值计算法 1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型) 2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） （1）FCFE （Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型 （2）FCFF模型（Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型） DDM模型 V代表普通股的内在价值，Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率 对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为 ：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。 最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义；DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。 1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型) DDM模型 2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业； 3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业； DDM模型在大陆基本不适用； 大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。 DCF 模型 2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。 自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。 当全部股权自由现金流用于股息支付时，FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四： 稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）； 未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）； 税收因素（累进制的个人所得税较高时）； 信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡） DCF模型的优缺点 优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。需要的信息量更多,角度更全面, 考虑公司发展的长期性。较为详细，预测时间较长，而且考虑较多的变数，如获利成长、资金成本等，能够提供适当思考的模型。 缺点：需要耗费较长的时间，须对公司的营运情形与产业特性有深入的了解。考量公司的未来获利、成长与风险的完整评价模型，但是其数据估算具有高度的主观性与不确定性。复杂的模型，可能因数据估算不易而无法采用，即使勉强进行估算，错误的数据套入完美的模型中，也无法得到正确的结果。小变化在输入上可能导致大变化在公司的价值上。该模型的准确性受输入值的影响很大（可作敏感性分析补救）。FCFE /FCFF模型区别
股票价格与价值的测度及特性分析――基于流动性的新解释 董直庆/王林辉 【专题名称】统计与精算 【专题号】F104 【复印期号】2004年03期 【作者简介】董直庆吉林大学商学院数量经济研究中心； 王林辉吉林大学商学院 【内容提要】流动性对股票价格与价值的作用与关系，传统的研究主要是从市场流动性角度展开分析的，这种研究的局限性主要在于市场流动性的研究只是从市场这个单一的角度来对 股票价格进行测度，没有从流动性变化的最大部分即资产流动性的第一个飞跃一一从 股票标的资产到股票流动性的飞越来对股票价格 与价值的作用进行分析。基于此，本文从流动性的研究现状出发，重新定义了资产流 动性对股票价格与价值形成的作用，在对流动性价值进行测度的基础上，揭示了股 票价格与价值的形成机制及相互作用特性，得出了流动性的价值测度、股票价格的形 成过程、价格与价值的差异特性。 【关键词】流动性/股票价格/价值 中图分类号：F830 文献标识码：A 引言 股票价格与价值的形成过程及特性一直是学者们研究的重点，不确定性、非对称信息、有限理性等作用于现实的股票，从而形成了价格与价值的独特 特性，供需与市场的共同作用决定了价格与价值的许多差异。对于价格与价值的特性及相互关系国内外学者提出了许多新观点和新思想，其中20世纪50年代 发展起来的流动性理论对价格与价值的分析就是其中之一。近些年来的墨西哥 金融危机、俄罗斯金融危机、东南亚金融危机及网络股股价的疯狂表现表明，从流动性的角度可以较大程度地对股票价格与价值进行论述。 Hicks在1946年首次提出流动性偏好理论，提出了流动性对价格与价值的作用。Demsetz(1968)分析了资产价格买卖价差形成的原因，提出了基于买卖价差等流动性概念，Langetieg在1980年加以进一步精炼。Smidt(1971)、Garman(1976)、Stoll(1978) 、Ho & Stoll(1983) 、Cohen等(1981)、Zabel(1981)、 O' Hara & Oldfield(1986) 对价差要素开展了进一步的研究。在实践中，Amihuud & Mendelson在1986年其具有开创性意义的论文中首次展开了证券流动性与市场价值关系的理论分析及实证研究，指出非流动性股票(或流动性较差的股票) 比其流动性强的股票拥有更高的风险调整收益，1991年他们又指出这种流动性 溢价在债券上也同样成立，Boudoukh & Whitelaw(1993)发现几乎同类的日本政府债券间也存在着流动性溢价。Amihuud等在1997年发现，当股票交易进入the Aviv Stock Excha nge 后价格普遍获得提高。其他学者诸如P aga no(1989)、 Seppi(1990)、Pastor & Stambaugh(2001)等对价差与流动性关系开展了深入的研究。笔者发现，上述流动性与股票价格的研究主要集中在市场流动性与股票价格的决定上，即价差或价差影响因素等流动性要素对股票价格的作用。也还主要集中在市场、交易成本与投资者行为对价格与价值的作用关系上。 股票的流动性包含两个过程，从实物资本到可流通的虚拟资本一一股
【考试时间：2016年1月9日，上午8: 30—10: 00，共90分钟】 云南省2016年1月普通高中学业水平考试 历史试卷 [考生注意]：必须在答题卡上指定位置按规定要求作答，答在试卷上一律无效。 选择题（共60分） 一、单项选择题（本大题共30小题，每小题2分，共60分。在每小题给出的4个选项中，只有一项是符合题目要求的） 1、《荀子·儒效》记载：“（周公）兼制天下，立七十一国，姬姓独居五十三人。”与材料相关的制度是（） A、禅让制 B、井田制 C、分封制 D、郡县制 2、法国启蒙思想家伏尔泰说：“通过层层严格考试的人才能进入……衙门任职……人们全然不可能设想一个比这更好的政府……”，他赞扬的是中国古代的（） A、世官制 B、察举制 C、科举制 D、三省六部制 3、以下是某位同学在开展研究性学习时收集到的图片，他研究的课题最有可能是（） A、近代中国维护主权的斗争 B、近代中国的制度革新 C、近代中国的思想解放 D、近代中国的经济发展 4、揭露南京大屠杀最有力的证据是（） A、大屠杀幸存者口述的材料 B、侵华日军老兵的回忆录 C、历史教科书中的记载 D、屠杀现场遗迹与当时摄制的新闻照片 5、有首诗写道：“生死攸关转折点，左倾错误受批判。重新确立领导人，党和红军脱危险。”与此诗相关会议是（） A、八七会议 B、遵义会议 C、洛川会议 D、中共七大 6、毛泽东在《论十大关系》中指出：“究竟是一个党好，还是几个党好？现在看来，恐怕是几个党好。……这是因为一个党同一个人一样，耳边很需要听到不同的声音。”与材料相对应的基本政治制度是（） A、人民代表大会制度 B、中国共产党领导的多党合作和政治协商制度 C、民族区域}自治制度 D、基层民主选举制度 7、周恩来说：“清朝的西太后，北洋政府的袁世凯，国民党的蒋介石，哪一个不是跪倒在地上办外交的呢？我们不学他们。”新中国成立之初“我们不学他们”的突出表现是（） A、采取“打扫干净屋子再请客”的外交方针 B、采取“另起炉灶”的外交方针 C、采取独立自主的外交政策 D、采取“一边倒”的外交方针 8、中国国防部维和事务办公室的一份资料显示，从1990年到2004年，中国已先后向联合国10个维和任务区派出了1450多名军人参与维和行动。这反映了新时期我国外交的特点是（）A、奉行不结盟的外交政策B、积极推行新型区域合作 C、积极参加以联合国为中心的多边外交活动 D、支持非洲国家的民族解放斗争 9、《十二铜表法》规定，受伤者在某些情况下有权对肇事者给予同样的伤害。这一规定说明《十二铜表法》（） A、保留了一些古老的习俗 B、切实保证了公民的合法权益 C、真诚服务希腊公民 D、有利于贵族曲解法律 10、19世纪70年代，欧美主要资本主义国家确立了资产阶级代议制，其中德国的政体是（） A、总统制 B、君主专制 C、共和制 D、君主立宪制 11、列宁曾精辟地指出：“如果没有战争，俄国也许过上几年甚至几十年而不发生反对资本家的革命。”材料中列宁所指的“革命”是（） A、二月革命 B、十月革命 C、巴黎公社革命 D、工农苏维埃政府成立 12、有学者曾经指出：“两极格局具有相对的稳定性，但是它又因为国际力量的对比不断变化而受到撼动，并且已受到逐步扩大起来的其他力量中心的挑战。”两极格局解体后，世界政治格局最准确的表述是（） A、多极化格局已经形成 B、单极世界形成 C、多极化趋势下的“一超多强”格局 D、中美两极格局形成 13、 “重农抑商”是中国古代的基本经济政策，高一年级某班学生以“中国古代重农抑商政策的