证券研究报告
（增持，维持）海通医药年度特色研究之深度实地探访管中窥豹：从国务院推广三明医改模式看中国医药产业
变迁之未来
海通证券医药团队
医药行业首席分析师余文心
SAC执业证书编号：S0850513110005
联系人师成平
SAC执业证书编号：S0850115060048
2016年4月21日
序：管中窥豹，以探未来
?2016年3月31日，国务院批转了发改委《关于2016年深化经济体制改革重点工作的意见》，首次提出：“在部分综合医改试点省推广福建省三明市医改做法和经验”。业内轰动一时，坊间普遍认为这标志着国家层面对三明医改肯定与推开。
?三明医改源于2012年，国务院副总理刘延东、全国政协副主席韩启德、医改办、财政部、卫计委等多次到三明调研，最近的一次，2016年2月23日，习近平主持召开中央全面深化改革领导小组二十一次会议时，也听取了三明医改汇报。三明医改的风向标意义，是几乎所有医药产业从业者最为关注的行业动向。
?这个只有300万人的小城，被百度百科归类为“四线城市”，若不是因为举世瞩目的“三明医改”
试点，或许我们都不会知晓其名字。路途遥远，让我突然想起了多年前奔赴宿迁调研医改的样子。?同样的偏远，同样的标杆意义，同样的争议巨大，同样的铁腕领导强势推进，不同的，只是时代及主政者的方向。
我们希望深度剖析以下问题
3日的深度调研，我们探访了当地政府部门、医院、医生、药师、药企、代理商、流通企业，几乎涵盖了医药产业链的所有主体。结合公开数据，我们希望深度剖析以下产业深度关切的问题：
三明医改的源起、措施、成绩与缺陷？
三明医改是否会、会在多快的时间内推广？推广三明医改，需要具备什么样的大环境？ 如果三明医改推广，会对医院、医生、药企、流通企业、代理商等造成何种深层次的影响？如：医生是否外流？处方是否外流？流通企业受损还是受益？医疗质量如何管控？ 对二级市场的产业趋势性的投资建议
目录
1.序：管中窥豹，以探未来——我们要回答的问题
2.改革源起、改革方案、改革成效与缺陷
3.三明医改是否会、会在多快的时间内推广，需要何种大环境？
4.对药企、医院、医生、流通企业、药店、代理商的影响
5.投资建议
6.风险提示
三明医改源起——医保连年收不抵支
?
医疗体系的改革是一个世界性难题，根本源于城市化、老龄化推进下人民群众对医疗需求的快速增长与供给的巨大矛盾。?三明医改开始于2012年，其根本原因在于医疗费用增长过快，医保收不抵支。
?
2005-2011年，三明市22家县级以上公立医院收入年均增17.30%，而同期三明市城镇居民人均可支配收入年均仅增10.53%，医疗费用增长大幅高于居民收入增长。2011年三明市城镇职工医保统筹基金超支7553万元，收不抵支。为了解决医保收支不平衡的问题，三明市医改于2012年拉开序幕。
海通证券研究所
50000
100000
1500002000002500002005
…
2010
2011
2012
2013
2014
2015
图1 医改前三明市医疗卫生费用高速增长
三明市22家县级以上医院医药总收入（万元）
GAGR=17.30%
GAGR=8.73%
10000
20000300002005 (201020112012201320142015)
图2 医改前三明市人均收入增速远低于医疗费用
增速
三明市城镇居民人均可支配收入（元）
GAGR=10.53%
GAGR=7.15%
资料来源：三明市统计局，海通证券研究所
医药
?招标：一品两规、唯低价取、单一货源制，压低中标价格
?实行“两票制”提升流通企业集中度
?药品零加成，破除以药养医
三医联动
医保
?一把手挂帅，三保合一
?试行单病种付费制度
?推行分级诊疗，提高医疗资源使用效率
?药品定价基准价模式初现苗头
?第三次精确补偿，减轻患者负担
?医保直接结算制度和预付配送企业结算款制度
医疗
?调整医疗服务价格
?改革薪酬体制，提升医生阳光薪酬?控制过度检查和用药
?
药占品和耗材比显著下降。2015年药占比25.74%，耗材占比9.48%，两者合计占比较11年下降24.86个百分点。
图3三明市22家公立医院药品耗材占比从改革前的60.08%降至35.22%
60.08
48.55
38.28
36.94
35.22
10 20 30
40 50 60 70 80 90 2011
2012
2013
2014
2015
药品耗材收入占比（%）
资料来源：三明市医药卫生体制改革领导小组办公室网站，海通证券研究所
?
医保基金从亏转盈，次均费用得到有效控制。2015年三明市城镇职工医保统筹基金结余9977万元，而医改前的2011年超支7553万元，有效缓解了三明市的财政压力，改革效果显著。城镇职工医保次均费用从改革前的6553元/次，降至2015年的5343元/次，降幅达18.47%。
6553
5805
5084
5224
5343
4082
4156
3876
4061
4291
1000
2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000
2011
2012
2013
2014
2015
城镇职工医保次均费用（元）
城乡居民医保次均费用（元）
图4医改后三明市22家公立医院城镇职工医保次均报销费用显著减少
资料来源：三明市医药卫生体制改革领导小组办公室网站，海通证券研究所
?医疗费用不合理增长得到控制：11-14年三明市22家公立医院收入复合增速9.66%，远低于同期全国公立医院收入增速17.41%。
?医生阳光薪酬显著提升。2015年医务人员人均年工资8.90万元比2011年增长110.90%。
三明医务人员情况工资总额
（亿元）
人均工资
（万元）
2011 3.8 4.22
2012 4.7 5.45
2013 6.87.23
20147.67.79
20158.958.90
图5医改后三明市22家公立医院总收入增长得到有效控制表1医改后三明市22家公立医院人均工资实现翻倍
资料来源：三明市医药卫生体制改革领导小组办公室网站，海通证券研究所资料来源：三明市医药卫生体制改革领导小组办公室网站，海通证券研究所
改革缺陷——质量问题与缺药问题
?药品质量问题：劣币驱逐良币带来的潜在问题。丁香园上有网友称：“40 mg 头孢曲松，阿奇霉素都是1-2 元，静脉炎比较非常高，过敏……”（资料来源：丁香园
https://www.doczj.com/doc/792742030.html,/article/280091）。
?央视报道：医院常用药奥美拉唑钠，就由改革前的256 元下降到6.9 元，下降幅度高达37 倍（资料来源：央视新闻https://www.doczj.com/doc/792742030.html,/video/C10616/e69848ccbdcf4883b3a8e88004002454）。丁香园网友吐槽：“他拿洛赛克与福州某厂生产的奥美拉唑比较，可笑至极；福州那家制药厂奥美拉唑临床中静脉炎，过敏比例有多高，屁股决定脑袋的知道吗？”（资料来源：丁香园
https://www.doczj.com/doc/792742030.html,/article/280091）。
?缺药问题：药厂弃标带来的潜在问题。丁香园上有网友称：“上次去看病医生开药医院又没有，最后还得自己去药店买”（资料来源：丁香园https://www.doczj.com/doc/792742030.html,/article/280091）。
?医生外流问题。
目录
1.序：管中窥豹，以探未来——我们要回答的问题
2.改革源起、改革方案、改革成效与缺陷
3.三明医改是否会、会在多快的时间内推广，需要何种大环境？
4.对药企、医院、医生、流通企业、药店、代理商的影响
5.投资建议
6.风险提示
?我们的答案是肯定的
国家层面
国发…2016?21号文明确提出：“在部分综合医改试点省推广福建省三明市医改做法和经验。”
据赛柏蓝微信号转载：国务院医改办副主任、国家卫计委副主任马晓伟指出：“在今后的改革过程中要做到‘8个必须’”，即必须：一把手亲自负责、三保合一、两票制、坚持“腾笼换鸟”、改革人事薪酬制度、推进分级诊疗、推进支付方式改革、落实政府责任。除了药品招标方案以外，基本全盘接受了三明医改方案。
省级层面
河北省确定了27家县级公立医院作为试点，借鉴福建省三明市医改模式。
综合改革试点省包括：江苏、安徽、福建、青海、陕西、上海、浙江和四川预计会有部分试点三明模式。
市级层面
三明市已与宁波市、乌海市、玉溪市、珠海市等城市建立药品采购联盟。
?从资金面来看，各省医保的收支压力在不断增加，医改已经到了不得不改的阶段。
按照2010-2013年复合增长率估算城镇职工医疗保险的收入和支出情况，2014年累计结余占当年支出比例小于50%的省份仅有2个省份（北京、天津），2017年将有7个省份（北京、天津、甘肃、青海、湖北、重庆、贵州）。
0%~50% 50%~70% 70%~90% 90%~100% 100%~130% 130%~150% 150%~200% 200%+
安徽
北京
重庆
福建
甘肃
广东
广西
贵州
海南
河北
黑龙江
河南
湖北
湖南
江苏
江西
吉林
辽宁
内蒙古
宁夏
青海山东
上海
陕西
山西
四川
天津
新疆
西藏
云南
浙江
台湾
香港
澳门
0%~50%
50%~70%
70%~90%
90%~100%
100%~130%
130%~150%
150%~200%
200%+
安徽
北京
重庆
福建
甘肃
广东
广西
贵州
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河北
黑龙江
河南
湖北
湖南
江苏
江西
吉林
辽宁
内蒙古
宁夏
青海山东
上海
陕西
山西
四川
天津
新疆
西藏
云南
浙江
台湾
香港
澳门
图62014年各省城镇职工医保累计结余占当年支出比例图72017年各省城镇职工医保累计结余占当年支出比例资料来源：国家统计局，海通证券研究所资料来源：国家统计局，海通证券研究所
三明医改会以多快的速度推广
从目前来看，在县级医院的推广会非常快。
但是，省会城市没有跟进。
主要原因：
?三保合一涉及到行政权力的调整，市县级相对容易，省级较困难。
?药品招标挤出大量辅助用药，由于辅助用药定义比较模糊大城市意见很难统一意见。
?改革的最主要推动力在医保收支压力上，省级财政支付力度较强医保资金相对充裕。
?工业企业放弃小城市很容易，放弃大城市较难，大城市推行三明招标模式阻力较大。
目录
1.序：管中窥豹，以探未来——我们要回答的问题
2.改革源起、改革方案、改革成效与缺陷
3.三明医改是否会、会在多快的时间内推广，需要何种大环境？
4.对药企、医院、医生、流通企业、药店、代理商的影响
5.投资建议
6.风险提示
对药企影响
国产仿制药企弃标较多国产仿制药降价在所难免
进口药基本不受招标降价影响，
中药注射剂市占率大幅下降但支付受到影响
药品改革措施：一品两规，低价者中标
?一品两规，低价者中标。三明市根据一般按照同一通用名药品注射、口服各采购一个品规，如果有进口药的，每个剂型再增加一个进口品规。招标过程取低价者中标。
?允许“三次议价”，尽可能把药价压到最低。根据明医改组…2013?9号：“如果省上第九批中标药品比本市采购品种价格更低，则采用省上第九批中标药品”，因此省级招标为一次议价。三明市医管中心在省级招标基础上统一限价采购，其本质是一轮“二次议价”。同时三明市允许医疗机构自行采购低于竞价10%以上的药品和耗材，降价所获得的利润归医院所有，是在“二次议价”的基础上形成了新一轮的“三次议价”。
图8三明市药品招标议价过程
资料来源：三明市深化医药体制改革领导小组关于进一步深化公立医疗机构药品采购改革的意见，海通证券研究所
唯低价取和单一货源制是三明模式压低药价的核心
表2 招标机制横向对比发现单一货源制和唯低价取是三明模式压低药价的核心
三明福建上海市广东省天津市核心低价者中标带量采购带量采购药交所落实中央类似省份无江西无重庆绝大多数省份采购机构医管中心省采购平台药招办药品交易中心药品采购中心隶属关系市政府省卫计委市（省）医保办省国资委省卫计委
招标范围目录由全市所有公立
医疗机构上报确定
不低于80%的药品不低于80%的药品医保药品
不低于80%，≥3家企
业生产的基本药物和
非专利药品
质量分层进口和国产经济技术标分值≥90分为
一层其余为第二层
按照具体品种筛选指标
经济技术标评审前分4
层
经济技术标评审前分2
层
入围商务标
品种上限
1无无203同品规中标
品种数量
1无无44
带量采购无联合体带量议价采购公布招标品种同时，
明确采购数量
平台每月汇总全省报量，
企业竞价
无
药款结算两票制一个月内先款后货无无二次议价有有无无无
优势取低价中标，药价
降低幅度大
带量采购，允许质量好的
药品进入第一层次
真正落实带量采购，医保
部门作为买方有谈判筹码
通过市场机制配臵资源，
自由竞争
按部就班，市场稳定
劣势企业弃标风险大，低
价药品质量难以保证
质量层次较少，国产药较
难进入第一层次
带量采购品种难以筛选，
工作量巨大
医疗机构缺乏降价动力，
三医联而不动
工作成效一般，价格
受其他省份影响大
资料来源：三明市深化医药体制改革领导小组关于进一步深化公立医疗机构药品采购改革的意见，各省医疗机构药品和医疗器械集中采购领导小组网站，
医保支付价模式初现苗头
?药品定价基准价模式初现苗头，利好药品治疗较好的创新型和制剂出口药企。三明市对于进口药品实行限价结算制度，对于有同类国产药品不使用而使用进口药品的情况，医保仅按照国产药品的限价进行支付，超出部分患者自付。医保支付价与药品价格脱钩初现苗头，如果这一政策在所有药品中全面推开有利于优质药品打破医保支付限制，利好创新型药企。
?基准价模式的特点是国家规定每种药品的固定报销金额，患者自由选择药品品牌，超额部分患者自付，药企主动开展价格竞争。我们认为基准价模式，既符合医药分开的大方向，也符合医保控费的大方向，预计实现可能性大。以市场为主导的药品价格体系使得药品的价格回归于药品的疗效和质量，原来依靠给医生回扣的销售模式将被市场淘汰。
政府限定药品报销金额患者选择具体药品超出报销额度的部
分自付
医院开药药店卖药
医药分开
图9药品定价基准价模式
资料来源：三明市深化医药卫生体制改革领导小组办公室网站，海通证券研究所
对药企影响——国产仿制药企弃标较多
?弃标率最高的仿制药企100%弃标。我们认为，现在药品质量良莠不齐，如果按照最低价中标，可能导致质量不过关的药品混入市场，仿制药一致性评价方案的推出有望解决此问题。
表3三明市招标弃标情况统计
厂商福建七、八标中标品种数（个）三明2015年10月中标品种数（个）弃标数（个）弃标率福建省福抗药业股份有限公司14014100.00%山东罗欣药业股份有限公司2322191.30%北京双鹤药业股份有限公司101990.00%泉州中侨（集团）股份有限公司药业公司3943589.74%吉林紫鑫药业股份有限公司1731482.35%华北制药股份有限公司1731482.35%浙江京新药业股份有限公司1431178.57%江苏豪森药业股份有限公司1431178.57%四川科伦药业股份有限公司1841477.78%江苏恒瑞医药股份有限公司3582777.14%浙江海正药业股份有限公司2972275.86%海口奇力制药股份有限公司2361773.91%辰欣药业股份有限公司32112165.63%浙江华海药业股份有限公司75228.57%