证券研究报告/ 新能源设备行业周报 2015年05月24日电改红利，新能源大有可为增持 维持
目录
一、光伏产品价格走势 (3)
二、行业重大事件及点评 (5)
1、国务院关于印发《中国制造2025》的通知 (5)
2、国家能源局发布关于进一步完善风电年度开发方案管理工作的通知 (5)
3、15亿元风电认证市场即将开启 (5)
4、国务院下发《国务院关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见》 (5)
5、两部委研究上调可再生能源电价附加征收标准 (6)
三、公司重要公告及点评 (6)
四、A股新能源公司二级市场走势 (7)
五、海外新能源公司二级市场走势 (8)
图表
图1：光伏级多晶硅价格走势图（美元/千克） (4)
图2：单晶硅片(156×156)价格图(美元/片) (4)
图3：多晶硅片(156×156)价格图(美元/片) (4)
图4：多晶电池(156×156)价格走势图(美元/片) (4)
图5：晶硅光伏组件价格走势图(美元/瓦) (4)
图6：薄膜组件价格走势图(美元/瓦) (4)
表1：光伏产品最新市场价格 (3)
表2：重要公司公告及点评 (6)
表3：A股新能源公司二级市场最近一周走势 (7)
表4：海外新能源公司二级市场一周走势 (8)
一、光伏产品价格走势
光伏产品的最新市场价格如下：
表1：光伏产品最新市场价格
产品最高价最低价平均价均价周涨跌均价周涨跌幅单位光伏级多晶硅 16.80 14.90 15.840 -0.14 -0.88% 美元/千克
次级多晶硅 16.20 10.00 13.920 -0.13 -0.93% 美元/千克
156多晶硅片 0.90 0.78 0.804 -0.004 -0.5% 美元/片
156单晶硅片 1.11 0.99 1.020 -0.01 -0.97% 美元/片
156多晶硅电池片 1.75 1.07 1.248 0 0% 美元/片
156单晶硅电池片 2.30 1.52 1.672 -0.005 -0.3% 美元/片 晶硅组件 0.80 0.48 0.559 -0.004 -0.71% 美元/瓦
薄膜组件 0.80 0.48 0.609 -0.002 -0.33% 美元/瓦
资料来源：Wind，申万宏源证券研究所整理
本周国内硅料价格继续阴跌，低价进口料每月上万吨流入国内逼迫国产料价格走低，下游环节采购观望较重，短期内硅料库存增加明显，一级料平均价格121元/公斤。国内硅片价格窄幅波动，部分硅片企业反馈订单稍有好转，下游若持续需求支撑，价格或企稳，对后市价格情况市场看法不一，主要矛盾在行业整体资金问题，一线厂商单晶硅片平均价格7.8元/片，一线厂商多晶硅片价格6.1元/片。电池片价格基本稳定，需求没有太大增长但也未缩水，由于上游原料跌幅过猛，下游采购电池片企业也多按需采购，单晶156电池片一线厂商平均价格2.7元/瓦，多晶156电池片一线厂商平均价格2.25元/瓦。组件行情基本稳定，大厂订单基本稳定，中小企业有所分化，部分中小组件厂以自主订单为主，由于付款条件不好不接代工订单，另一部分中小厂则希望多接代工订单维持满产，对后市多数厂商表示乐观，单晶156组件一线厂商平均价格为4.6元/瓦，多晶156组件一线厂商平均价格4.1元/瓦。
图1：光伏级多晶硅价格走势图（美元/千克）图2：单晶硅片(156×156)价格图(美元/片)
资料来源：申万宏源证券资料来源：申万宏源证券
图3：多晶硅片(156×156)价格图(美元/片)图4：多晶电池(156×156)价格走势图(美元/片)
资料来源：申万宏源证券资料来源：申万宏源证券
图5：晶硅光伏组件价格走势图(美元/瓦)图6：薄膜组件价格走势图(美元/瓦)
资料来源：申万宏源证券资料来源：申万宏源证券
二、行业重大事件及点评
1、国务院关于印发《中国制造2025》的通知
国务院近日公布了《中国制造2025》，即我国实施强国战略第一个十年的行动纲领。文件立足国情、立足现实，力争通过“三步走”实现制造强国的战略目标，提出了十大重点突破领域，包括节能设备与新能源汽车、电力设备等。文件指出继续支持电动汽车、燃料电池汽车发展，掌握汽车低碳化、信息化、智能化核心技术，提升动力电池、驱动电机、高效内燃机、先进变速器、轻量化材料、智能控制等核心技术的工程化和产业化能力，形成从关键零部件到整车的完整工业体系和创新体系，推动自主品牌节能与新能源汽车同国际先进水平接轨。此外文件还提出推动大型高效超净排放煤电机组产业化和示范应用，进一步提高超大容量水电机组、核电机组、重型燃气轮机制造水平。推进新能源和可再生能源装备、先进储能装置、智能电网用输变电及用户端设备发展。突破大功率电力电子器件、高温超导材料等关键元器件和材料的制造及应用技术，形成产业化能力。
2、国家能源局发布关于进一步完善风电年度开发方案管理工作的通知
近日，国家能源局印发《关于进一步完善风电年度开发方案管理工作的通知》（以下简称《通知》）明确提出，弃风限电比例超过20%的地区不得安排新的建设项目，年度开发方案完成率低于80%的省（区、市），下一年度不安排新建项目。
根据《通知》，对于不存在弃风限电情况的省（区、市）每年由各省（区、市）能源主管部门按照平稳有序的发展原则，自主提出本年度开发建设规模；出现弃风限电问题的省（区、市），须对本地区风电开发建设和并网运行情况进行深入分析评估，科学制定本年度风电开发建设的规模和布局，同时要编制相关分析评估报告，提出保障风电并网运行的措施和预计风电运行指标。
《通知》要求，电网企业要根据各省（区、市）年度开发方案中项目核准和投产的时间，编制配套的风电接入电网工作方案，根据风电项目的建设进度协调落实好配套电网建设工作，确保风电项目建成后及时并网运行。
3、15亿元风电认证市场即将开启
日前，DNV GL和中国质量认证中心签署谅解备忘录，将展开在风电认证领域的合作。据称，中国质量认证中心将参考DNV GL所颁发的型式认证证书，根据不同机型，再辅以所需的中国本土标准相关审核，颁发整机和零部件型式国内认证证书。
此次合作的大背景是，去年9月，国家能源局下发关于规范风电设备市场秩序有关要求的通知。该通知要求，接入公共电网(含分布式项目)的新建风力发电项目所采用的风力发电机组及其风轮叶片、齿轮箱、发电机、变流器、控制器和轴承等关键零部件，须按照《GB/Z25458-2010 风力发电机组合格认证规则及程序》进行型式认证。风电开发企业进行设备采购招标时，应明确要求采用通过型式认证的产品。未获得型式认证的机组，不允许参加招标。该新政于2015年7月1日起实施。
根据国际知名风能研究机构MAKE的研究报告，国内已装机容量中获得由国家认可认证机构所颁发的型式认证不到总装机量20%。MAKE预测，7月1日起新规定执行后，中国未来认证市场容量庞大，至2020年有望创造达15亿人民币的市场规模。
4、国务院下发《国务院关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见》
国务院2015年5月13日向各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构下发《国务院关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见》国发〔2015〕30号文件。
意见明确支持大力开发和实施境外电力项目，提升国际市场竞争力。加大电力“走出去”力度，积极开拓有关国家火电和水电市场，鼓励以多种方式参与重大电力项目合作，扩大国产火电、水电装备和技术出口规模。积极与有关国家开展核电领域交流与磋商，推进重点项目合作，带动核电成套装备和技术出口。积极参与有关国家风电、太阳能光伏项目的投资和建设，带动风电、光伏发电国际产能和装备制造合作。积极开展境外电网项目投资、建设和运营，带动输变电设备出口。
5、两部委研究上调可再生能源电价附加征收标准
水电水利规划设计总院一位专家透露，财政部、发改委正就上调可再生能源电价附加征收标准展开研究，并有望于近两个月或下半年的前段时期出台。
电价附加是可再生能源发展基金的重要来源，发展基金主要用于扶持风电、太阳能和生物质能等可再生能源产业的发展，近年也大幅度提高过三次，电价附加从2006年开始征收，最初是2厘/千瓦时，2009年11月提高至4厘/千瓦时，2011年12月提高到8厘/千瓦时，2013年上调至1.5分/千瓦时。
点评：在此前的SNEC2015全球光伏金融峰会上，国家发改委国际合作中心相关人员透露，我国光伏补贴问题将得以解决，2015年后新增项目补贴基本能在当年落实；更早的，4月初，能源局紧急调查可再生能源补贴缺口！补贴资金的及时到位是行业可持续发展的根基，我们可以看到政策层面对行业的重视以及大力发展可再生能源的决心！伴随着电改的推进，电力系统运行模式将发生巨大的变化，正如习主席提出的，我们将迎来能源供给、消费、技术和体制的革命，新能源行业具备扎实的基本面，建议持续重点配置！
三、公司重要公告及点评
表2：重要公司公告及点评
上市公司公告及点评
隆基股份公司大股东李春安减持股份，5月22日通过大宗交易系统减持1300万股，5月14日至5月22日已经累计减持5700万股，占总股本的3.47%。减持资金主要用于向公司提供委托贷款。
晶盛机电公司与天津环欧半导体签订CFZ区熔单晶炉采购合同，合同金额7600万元，占公司2014年营业收入的30.98%，为公司第一份区熔单晶炉大单。
爱康科技公司调整非公开发行融资方案，融资金额由20亿元提升至47亿元，发行价格不低于28.73元，公司实际控制人爱康实业认购不低于10%。同时公司将推进互联网战略，投资一亿元设立互联网金融子公司、投资一亿元设立电站运维子公司、投资三千万元设立光伏电站分级及评估子公司、投资一亿元设立光伏电站相互保险公司。
点评：公司把握新能源以及二级市场的机遇，快速奔跑，构建光伏平台型公司，发展战略以及市场前景值得看好，我们继续维持公司的买入评级。
珈伟股份公司拟使用IPO募集资金的结余资金2.75亿元用于增资公司的光伏电站投资平台——珈伟光伏电力，完成增资程序后，珈伟光伏电力拟以3945万元收购正镶白旗国电光伏发电80%股权，并以1.3亿元支付其债务。正镶白旗国电光伏发电持有20MW光伏电站，于2015年1月31日并网。
东方日升公司拟投资一亿元设立互联网金融子公司阳光联萌互联网金融服务，拟投资5亿元设立融资
租赁子公司，加速打造“新能源+金融创新+能源互联网”业务板块。
金风科技公司非公开发行股票方案获得证监会通过。公司去年启动对管理层和员工的非公开发行，变相的实施股权激励，方案的通过有利于利益的统一和公司的长远发展，维持对公司的“买入”评级。
资料来源：Wind，申万宏源证券研究所
四、A股新能源公司二级市场走势
本周市场大幅度走强，上证综指周上涨8.10%，深圳成指上涨9.19%，创业板指上涨11.8%。光伏板块也随市场出现不同程度的上涨，其中向日葵上涨40.61%，江苏旷达上涨18.24%，彩虹精化上涨10.95%，爱康科技上涨19.32%，林洋电子上涨16.94%，隆基股份上涨9.27%，阳光电源上涨0.05%。
风电板块也同样出现不同程度的上涨，其中金风科技上涨13.81%，吉鑫科技上涨10.76%，天顺风能上涨30.23%，湘电股份上涨11.36%。
新能源汽车板块也表现较强，其中大洋电机停牌，江苏国泰上涨5.88%，东源电器上涨13.16%，正海磁材上涨25.81%，新宙邦上涨9.49%。
表3：A股新能源公司二级市场最近一周走势
股票名称周涨跌幅(%) 总市值2014EPS 2015EPS（E）2016EPS（E）最新收盘价2014PE 2015PE2016PE
光伏行业公司
阳光电源 0.05 266.93 0.430.82 1.1740.5594 50 35 隆基股份 9.27 333.28 0.550.320.4720.2837 63 43 海润光伏 5.35 214.04 -0.800.400.5313.59-17 34 25 亿晶光电 14.80 128.63 0.250.260.4821.8787 85 45 东方日升 11.41 113.60 0.110.330.6017.48154 52 29 向日葵 40.61 119.03 0.030.000.0010.63354 -- --
中环股份 5.74 732.05 0.140.120.2331.88222 256 140 爱康科技 19.32 146.20 0.290.72 1.3040.33139 56 31 林洋电子 16.94 195.05 1.15 1.46 1.8847.9742 33 25 中利科技 9.81 161.51 0.520.98 1.2828.4255 29 22 航天机电 0.00 192.15 0.020.320.5015.37859 47 31 晶盛机电 10.77 218.12 0.160.110.1924.69154 216 131 *ST精功 12.23 64.72 0.030.000.0014.22474 -- --
天龙光电 12.36 40.00 0.150.000.0020.00136 -- --
京运通 15.10 205.14 0.130.400.7823.86184 60 31 奥克股份 0.00 72.99 0.270.370.4710.8340 30 23 新大新材 3.96 71.35 0.090.000.0014.19156 -- --
彩虹精化 10.95 91.17 0.130.570.9628.98223 51 30 江苏旷达 18.24 118.12 0.670.400.6317.8327 44 28 亚玛顿 16.76 61.42 0.240.69 1.0738.39160 56 36 珈伟股份 1.51 53.48 0.060.000.0038.20654 -- --
易事特 -2.72 134.53 0.98 1.33 1.7175.2077 57 44 东方能源 0.64 144.05 0.400.780.9029.8075 38 33 金科股份 26.77 407.36 0.780.280.369.8513 35 28
华北高速 4.59 101.81 0.210.350.429.3445 27 22 特变电工 11.92 599.10 0.520.740.9518.4935 25 20
风电行业公司
金风科技 13.81 624.07 0.680.99 1.2623.16 34 23 18 *ST锐电 6.81 539.14 0.010.000.008.94 894 -- -- 湘电股份 11.36 168.31 0.090.490.7622.64 252 47 30 大金重工 22.38 88.88 0.130.130.1716.46 127 123 95 泰胜风能 33.30 78.93 0.300.190.2312.18 41 64 53 银星能源 14.44 63.97 0.040.000.0011.81 295 -- -- 节能风电 15.46 375.64 0.110.000.0021.13 190 -- -- 吉鑫科技 10.76 140.93 0.090.230.2914.21 152 62 50 中材科技 0.00 91.16 0.380.550.5822.79 60 41 39 天顺风能 30.23 123.57 0.420.67 1.1230.03 72 45 27
新能源汽车行业公司
大洋电机 0.00 165.05 0.390.270.369.58 25 35 27 江苏国泰 5.88 83.02 0.570.700.8523.06 40 33 27 新宙邦 9.49 78.82 0.78 1.05 1.3446.04 59 44 34 多氟多 0.00 86.25 0.020.340.5737.32 1866 110 65 卧龙电气 15.01 222.11 0.400.540.7020.00 50 37 28 宁波韵升 9.90 187.72 0.380.630.7835.09 91 56 45 正海磁材 25.81 166.41 0.470.690.9562.78 134 91 66 信质电机 -0.06 142.41 0.930.630.8435.60 38 57 42 长高集团 24.70 65.93 0.350.270.3712.62 36 47 34 东源电器 13.16 262.23 0.150.540.7935.35 236 65 45 资料来源：Wind，申万宏源证券研究所
五、海外新能源公司二级市场走势
本周海外上市光伏个股大部分出现了一定程度的回调。其中美股的Sunpower上涨1.2%，first solar下跌2.9%，Solarcity上涨0.1%，常州天合上涨2.6%，阿特斯下跌13.2%，晶澳下跌13.8%，英利下跌34.1%。香港上市的新能源个股联合光伏上涨2.8%，顺风光电上涨13.3%，保利协鑫下跌2.3%。
海外风电板块走势略强，明阳风电上涨4%%，龙源电力上涨3.5%，华能新能源上涨1.4%，中国电力新能源下跌1.4%。
表4：海外新能源公司二级市场一周走势
股票名称上市地点前周收盘价最近收盘价周涨跌幅
太阳能
第一太阳能 美国 56.72 55.07 -2.9%
Sunpower 美国 32.26 32.66 1.2%
Solarcity 美国 62.51 62.59 0.1%
常州天合光能 美国 12.32 12.64 2.6%
英利绿色能源 美国 1.70 1.12 -34.1%
阿特斯 美国 38.85 33.71 -13.2%
晶澳太阳能 美国 10.11 8.71 -13.8% 韩华新能源 美国 0.00 0.00 -
中电光伏 美国 2.03 1.74 -14.3% 晶科能源 美国 29.40 28.24 -3.9% 昱辉光能 美国 1.64 1.50 -8.5% 保利协鑫能源 香港 2.18 2.13 -2.3% 大全新能源 美国 197.65 176.93 -10.5% 创益太阳能 香港 0.63 0.63 0.0% 卡姆丹克太阳能 香港 1.41 1.48 5.0% 兴业太阳能 香港 11.48 11.70 1.9% 顺风光电 香港 5.13 5.81 13.3% 联合光伏 香港 1.42 1.46 2.8% 风电
中国高速传动 香港 7.88 8.00 1.5% 明阳风电 美国 27.05 28.14 4.0% 中国风电 香港 0.63 0.63 0.0% 华能新能源 香港 3.48 3.53 1.4% 龙源电力 香港 9.54 9.87 3.5% 大唐新能源 香港 1.26 1.30 3.2% 中国电力新能源 香港 0.73 0.72 -1.4% 中广核美亚 香港 3.00 2.93 -2.3% 资料来源：Wind，申万宏源证券研究所
作者简介：
徐超：申万宏源证券研究所新能源与电力设备行业分析师，证券执业资格证书编号S1180514050001
主要研究覆盖公司：平高电气、许继电气、阳光电源、隆基股份、金风科技、航天机电、国电南瑞、置信电气、森源电气、大洋电机、大连电瓷、智光电气、中国西电、荣信股份、金智科技、风帆股份、合康变频、北京科锐、百利电气、众合机电、银星能源等。
机构销售团队
公募 北京片区
李 倩 010‐8801356113631508075liqian@https://www.doczj.com/doc/742383845.html,
孙利群 010‐8808575613910390950sunliqun@https://www.doczj.com/doc/742383845.html,
罗 云 010‐8808576013811638199luoyun@https://www.doczj.com/doc/742383845.html,
滕宇杰 010‐8808529718618343994tengyujie@https://www.doczj.com/doc/742383845.html, 上海片区
李冠英 021‐6505161913918666009liguanying@https://www.doczj.com/doc/742383845.html,
吴 蓓 021‐6505123118621102931wubei@https://www.doczj.com/doc/742383845.html,
吴肖寅 021‐6505116913801874206wuxiaoyin@https://www.doczj.com/doc/742383845.html,
赵 然 021‐6505123018658849608zhaoran@https://www.doczj.com/doc/742383845.html,
李孟江 021‐6505129518616757372limengjiang@https://www.doczj.com/doc/742383845.html, 广深片区
夏苏云 0755‐3335229813631505872xiasuyun@https://www.doczj.com/doc/742383845.html,
赵 越 0755‐3335230118682185141zhaoyue@https://www.doczj.com/doc/742383845.html,
孙婉莹 0755‐3335219613424300435sunwanying@https://www.doczj.com/doc/742383845.html,
机构 北京保险/私募
王燕妮 010‐8808599313911562271wangyanni@https://www.doczj.com/doc/742383845.html,
张 瑶 010‐8801356013581537296zhangyao@https://www.doczj.com/doc/742383845.html, 上海保险/私募 程新星 021‐6505125718918523006chengxinxing@https://www.doczj.com/doc/742383845.html,
申万宏源证券评级说明：
投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。以报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）涨跌幅相对同期的上证指数的涨跌幅为标准。
类别评级定义
股票投资评级买入未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上
增持未来6个月内跑赢沪深300指数5%～20%
中性未来6个月内与沪深300指数偏离-5%～+5%减持未来6个月内跑输沪深300指数5%以上
行业投资评级增持未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上
中性未来6个月内与沪深300指数偏离-5％～+5％减持未来6个月内跑输沪深300指数5%以上
免责条款：
本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。
本公司所隶属机构及关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能争取为这些公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申万宏源证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
根据中国证监会核发的经营证券业务许可，申万宏源证券有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。