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财务报表分析答案9

财务报表分析答案9
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Chapter 09 - Prospective Analysis
Chapter 9
Prospective Analysis
REVIEW
Prospective analysis is the final step in the financial statement analysis process. It includes forecasting of the balance sheet, income statement and statement of cash flows. Prospective analysis is central to security valuation. Both the free cash flow and residual income valuation models described in Chapter 1 require estimates of future financial statements. We provide a detailed example of the forecasting process to project the income statement, the balance sheet, and the statement of cash flows. We describe the relevance of forecasting for security valuation and provide an example utilizing forecasted financial statements to implement the residual income valuation model. We discuss the concept of value drivers and their reversion to long-run equilibrium levels. In the appendix, we provide a detailed example of short-term cash flow forecasting.
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Chapter 09 - Prospective Analysis
OUTLINE
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The Projection Process Projecting Financial Statements Application of Prospective Analysis in the Residual Income Valuation Model Trends in Value Drivers
?
Short-term Forecasting (Appendix)
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Chapter 09 - Prospective Analysis
ANALYSIS OBJECTIVES
? ? ? ? ? Describe the importance of prospective analysis. Explain the process of projecting the income statement, the balance sheet and the statement of cash flows. Discuss and illustrate the Importance of Sensitivity Analysis. Describe the implementation of the projection process in the valuation of equity securities. Discuss the concept of value drivers and their reversion to long-run equilibrium levels.
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Chapter 09 - Prospective Analysis
QUESTIONS
1. Prospective analysis is central to security valuation. All valuation models rely on forecasts of earnings or cash flows that are, then, discounted back to the present to arrive at the estimated value of the security. Prospective analysis is also useful to examine the viability of companies’ strategic plans, that is, whether they will be able to generate sufficient cash flows from operations to finance expected growth or whether they will be required to seek external financing. In addition, prospective analysis is useful to examine whether announcing strategies will yield the benefits expected by management. Finally, prospective analysis can be used by creditors to assess companies’ ability to meet debt service requirements. 2. Prior to the forecasting process, financial statements can be recast to better portray economic reality. Adjustments might include elimination of transitory items or reallocating them to past or future years, capitalizing (expensing) items that have been expensed (capitalized) by management, capitalizing operating leases and other forms of off-balance sheet financing, and so forth. 3. In addition to trend analysis, analysts frequently incorporate external (non-financial) information into the prospective process. Some examples are the expected level of macroeconomic activity, the degree to which the competitive landscape is changing, any strategic initiatives that have been announced by management, and so forth. 4. The forecast horizon is the period for which specific estimates are made. It is usually 5-7 years. Forecasts beyond the forecast horizon are of dubious value since estimates are uncertain. 5. Since all valuation models are infinite horizon models, analysts frequently assume a steady state into perpetuity after the forecast horizon. A common assumption is that the company will grow at the long-run rate of inflation, that is, remaining constant in real terms. 6. The projection process begins with an expected growth in sales. Gross profit and operating expenses are, then, estimated as a percentage of forecasted sales using historical ratios and external information. Depreciation expense is usually estimated as a percentage of beginning gross depreciable assets under the assumption that depreciation policies will remain constant. Interest expense is usually estimated at an average borrowing rate applied to the beginning balance of interest bearing liabilities. Projections of expected interest rates are used for variable rate indebtedness and new borrowings. Finally, tax expense is estimated using the effective tax rate on pre-tax income. 7. In the first step, balance sheet items are projected using forecasted income sales (COGS) and relevant turnover ratios. Long-term assets are projected using forecasted capital expenditures. Long-term liabilities are projected from current maturities of long-term debt disclosed in the debt footnote, and paid-in-capital is assumed to be constant in this stage. Retained earnings are projected adding (subtracting) projected profits (losses) and subtracting projected dividends. Once total liabilities and equities are forecasted, total assets is set equal to this amount and forecasted cash is computed as the plug figure.
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In the second step, long-term liabilities and equities are adjusted to yield the desired level of cash. The analyst must be careful to maintain the historical leverage ratio and adjust liabilities and equities proportionately. 8. The residual income model expresses stock pric e as the book value of stockholders’ equity plus the present value of expected residual income (RI). Residual income can be expressed in ratio form as, RI = (ROEt – k) * BVt-1 Where ROE=NIt/BVt-1. This form highlights the fact that stock price is only impacted so long as ROE ? k. In equilibrium, competitive forces will tend to drive rates of return (ROE) to cost (k) so that abnormal profits are competed away. The estimation of stock price, then, amounts to the projection of the reversion of ROE to its long-run value for a particular company and industry. ROE is a value driver since it impacts our valuation of the stock price. Its components (asset turnover and profit margin) are also value drivers 9. We can make two observations regarding the reversion of ROE: a. ROEs tend to revert to a long-run equilibrium. This reflects the forces of competition. Furthermore, the reversion rate for the least profitable firms is greater than that for the most profitable firms. And finally, reversion rates for the most extreme levels of ROE are greater than those for firms at more moderate levels of ROE. b. The reversion is incomplete. That is, there remains a difference of about 12% between the highest and lowest ROE firms even after ten years. This may be the result of two factors: differences in risk that are reflected in differences in their costs of capital (k); or, greater (lesser) degrees of conservatism in accounting policies. The reversion of ROA and NPM are similar. While some reversion of TAT is evident, it is much less than that of the other value drivers.
10. Short-term cash forecasts are key to assessments of short-term liquidity. An asset is called "liquid" because it will or can be converted into cash within the current period. The analysis of short-term cash forecasts will reveal whether an entity will be able to repay short-term loans as planned. This also means such analysis is extremely important for a potential short-term credit grantor. Short-term cash forecasts often are relatively realistic and accurate because of the shortness of the time span covered. 11. A cash forecast, to be most meaningful, must be for a relatively short-term period of time. There are many unpredictable variables involved in the preparation of a reliable forecast for a highly liquid asset such as cash. Over a long period of time (that is, beyond the time span of one year), the difference in the degree of liquidity among items in the current assets group is usually insignificant. What is more important for long time spans are the projections of net income and other sources and uses of funds. The focus should be shifted to working capital (and other accrual measures), and away from cash flows, for longer forecast horizons of, say, thirty months —where the time required to convert current assets into cash is insignificant.
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12. Cash inflows and outflows are highly interrelated. These two flows are crucial to a company’s ―circulation system." A deficiency in any part of the system can affect the entire system. For example, a reduction or cessation of sales affects the vital conversion of finished goods into receivables or cash, which in turn leads to a drop in the cash reservoir. If the system is not strengthened by "transfusion" (such as additional investment by owners or creditors), production must be curtailed or discontinued. Lack of cash inflows also will reduce other expenses such as advertising, promotion, and marketing expenses, which will further adversely affect sales. This can yield a vicious cycle leading to business failure. 13. Most would agree with this assertion. Cash is the most liquid asset and when management urgently needs to purchase assets or incur expenses, a cash exchange is the quickest and easiest means to execute a transaction. Moreover, unless management has a credit line established with a reliable outsider (such as a revolving account at a bank), lack of cash can mean a permanent loss of profitable opportunities. 14. Ratio analysis is a static measurement tool. Ratios measure relations among financial statement items as of a given moment and time. In contrast, funds flow analysis is a dynamic measure covering a period of time. A dynamic model of funds flow analysis uses the present only as a starting point and utilizes the best available estimates of future plans and conditions to forecast the future availability and disposition of cash or working capital. Analyzing funds flow also encompasses the projected operations of a company. Since one of the fundamental assumptions of accounting is the going-concern concept, some assert that the dynamic model is more realistic and is superior to static representations. However, care should be taken in placing too much reliance on funds flow analysis as it is primarily based on estimates, and not on realized observations. 15. Except for transactions involving the raising of money from external sources (such as through loans or additional investments) and the investments of money in long-term assets, almost all internally generated cash flows relate to and depend on sales. Accordingly, the usual first step in preparing a cash forecast is to estimate sales for the period under consideration. The reliability of any cash forecast depends on the accuracy of this forecast of sales. In arriving at the sales forecast, the analyst should consider: (1) past trends of sales volume, (2) market share, (3) industry and general economic conditions, (4) productive and financial capacity, and (5) competitive factors, among other variables.
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EXERCISES
Exercise 9-1 (45 minutes) Projected Income Statement for Year 12 Quaker Oats Company Forecasted Income Statement For Year Ended June 30, Year 12 Revenues [given]................................................................. Costs and expenses Cost of goods sold [a] ................................................... Selling, general, and administrative [b] ....................... Other expenses [c] ........................................................ Interest, net [d] ............................................................... Total costs and expenses .................................................. Income from continuing operations ................................. Income taxes [e] .................................................................. Income before discontinued operations .......................... (Loss) on disposal of discontinued operations [given] ... Net income ........................................................................... $3,186.0 2,439.4 35.2 91.4 5,752.0 248.0 105.9 142.1 (2.0) $ 140.1 $6,000.0
Notes: [a] Cost of sales is estimated to be at a level representing the average percentage of cost of sales to sales as prevailed in the four-year period ending June 30, Year 11, which is 53.1% (19,909.2 – 9,331.3)/19,909.2. Therefore, 6,000 x .531 = $3,186. [b] Selling, general & administrative expenses in Year 12 are expected to increase by the same percentage as these expenses increased from Year 10 to Year 11, which is 15%. Therefore, $2,121.2 x 1.15 = $2,439.4. [c] Other expenses are expected to be 8% higher in Year 12. Therefore, 32.6 x 1.08 = $35.2. [d] Interest expense (net of interest capitalized) and interest income will increase by 6% due to increased financial needs. Therefore, $86.2 x 1.06 = $91.4 [e] The effective tax rate in Year 12 will equal that of Year 11, which is 42.7% ($175.7/$411.5). Therefore, tax expense = $248 x .427 = $105.9.
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Exercise 9-2 (25 minutes)
Spreadsheet to Compute Forecasts of Sales and Income
Change In Dec. Sales Change in Dec. NI Change In March Sales Change
in March
Date Dec-Y1 Mar-Y2 Jun-Y2 Sep-Y2 Dec-Y2 Mar-Y3 Jun-Y3 Sep-Y3 Dec-Y3 Mar-Y4 Jun-Y4 Sep-Y4 Dec-Y4 Mar-Y5 Jun-Y5 Sep-Y5 Dec-Y5 Mar-Y6 Jun-Y6 Sep-Y6 Dec-Y6 Mar-Y7 Jun-Y7 Sep-Y7 Dec-Y7 Mar-Y8 Jun-Y8 Sep-Y8 Dec-Y8 Mar-Y9 Jun-Y9
Average change for each quarter
Sales
N.I.
NI
Change In June Sales
Change In June NI
Change In Sept. Sales
Change in Sept. NI
$17,349 12,278 13,984 13,972 16,040 12,700 14,566 14,669 17,892 12,621 14,725 14,442 17,528 14,948 17,630 17,151 19,547 16,931 18,901 19,861 22,848 19,998 21,860 21,806 24,876 22,459 24,928 23,978 28,455 24,062 27,410
$1,263 964 1,130 996 1,215 1,085 656 1,206 1,477 1,219 1,554 1,457 1,685 1,372 1,726 1,610 1,865 1,517 1,908 1,788 2,067 1,677 2,162 2,014 2,350 1,891 2,450 2,284 2,671 2,155 2,820
-$1,309
-$48 $422 $121 $582 -$474 $697 $210
1,852
262 -79 134 159 898 -227 251
-364
208 2,327 153 2,905 172 2,709 153
2,019
180 1,983 145 1,271 182 2,710 178
3,301
202 3,067 160 2,959 254 1,945 226
2,028
283 2,461 214 3,068 288 2,172 270
3,579
321 1,603 264 2,482 370
$1,586.57
$201.14 $1,683.43
$170.14
$1,918.00
$241.43
$1,667.67 25,645.67
$214.67 2,498.67
Forecast Sep.Y9* Forecast Dec.Y9* Forecast Mar. Y0* Forecast Jun. Y0*
30,041.57
2,872.14 25,745.43 2,325.14 29,328.00 3,061.43
* Most recent actual quarter + average change for the quarter. Note: Reported quarterly sales and net income for General Electric are: Sales Net income Sep Y9 $27,200 $2,653 Dec Y9 32,855 3,089 Mar Y0 29,996 2,592
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Chapter 09 - Prospective Analysis
Exercise 9-3 (40 minutes) a. To illustrate how predictions of market share and total market sales can be used in the forecasting process, consider the following example. If an analyst, for instance, predicts that (i) https://www.doczj.com/doc/7f2337709.html, will maintain its 0.08% share of the market for children's cough medicine and (ii) total Industry sales of children's cough medicine for year 2006 is $3.2 billion, then a reasonable estimate of https://www.doczj.com/doc/7f2337709.html,'s year 2006 sales is $2.56 million. This is computed as 0.08% market share multiplied by the expected $3.2 billion of industry sales. b. All relevant data should be sought out, subject to cost-benefit considerations, in the prediction of sales. The importance of sales to predictions of financial performance and financial condition cannot be overemphasized. Accordingly, companies invest considerable research and effort in predicting sales. Regarding what types of data to seek and how to obtain them, let’s consider a retailer. To project the sales of a retailer, an analyst might consider visiting outlets that sell the retailers’ products and observe customer -buying patterns versus the patterns observed for key competing products. This activity can be done using anecdotal observation or using formal statistical sampling depending upon the analysts' perceived need for accuracy. Moreover, the analyst can seek information from insiders via interview or interpretation of formal or informal disclosures made by the company. The analyst can also review company strategies and industry trends. In sum, good predictions involve more than sophisticated models—they demand that the analyst take the perspective of a customer constrained by the economic environment predicted to exist. c. Relying on predicted year 2006 total industry sales of $3.2 billion, the sales of https://www.doczj.com/doc/7f2337709.html, are predicted to be as follows 2006 Market share is 5% greater [105% x .08%] x $3.2 billion = $2.688 million 2006 Market share is 5% worse [95% x .08%] x $3.2 billion = $2.432 million
d. What-If industry sales are 10% higher: [105% x .08%] x [110% x $3.2 billion] = $2.9568 million What-If industry sales are 10% lower: [105% x .08%] x [90% x $3.2 billion] = $2.4192 million
[95% x .08%] x [110% x $3.2 billion] = $2.6752 million
[95% x .08%] x [90% x $3.2 billion] = $2.1888 million
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Exercise 9–4A (30 minutes) Lyon Corporation Cash Forecast For July, Year 6 Beginning cash balance ..................................................... Cash collections Beginning accounts receivable ............................... Sales for month ........................................................ $ 20 150 170 Less: Ending accounts receivable .......................... Cash available ..................................................................... Cash disbursements Beginning accounts payable ................................... Purchases (note a) ................................................... 18 115 133 Ending accounts payable (25% of purchases)....... Miscellaneous outlays ............................................. Cash balance ............................................................ Minimum cash balance desired .............................. Excess cash .............................................................. 29 104 11 $ 54 30 $ 24 21 149 $169 $ 20
[a] Ending inventory ....................................................................................................... Cost of goods sold (5/6 of sales) ............................................................................. Less beginning inventory......................................................................................... Purchases ..................................................................................................................
$ 15 125 140 25 $115
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PROBLEMS
Problem 9-1 (90 minutes) a. Coca-Cola INCOME STATEMENT Net sales Cost of goods Gross profit Selling general & administrative expense Depreciation & amortization expense Interest expense Income before tax Income tax expense Net income Outstanding shares RATIOS Sales growth Gross Profit Margin Selling General & Administrative Exp / Sales Depreciation (depn exp / pr yr PPE gross) INT (int / pr yr LTD) Tax (Inc Tax / Pre-tax inc) 1.02% 69.92% 39.28% 12.14% -5.45% 29.88% 1.02% 69.92% 39.28% 12.14% -5.45% 29.88% Year 3 Estimate 20,297 6,106 14,191 7,972 863 -66 5,422 1,620 3,802 3,491 Year 2 20,092 6,044 14,048 7,893 803 -308 5,660 1,691 3,969 3,491 Year 1 19,889 6,204 13,685 9,221 773 292 3,399 1,222 2,177 3,481
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Chapter 09 - Prospective Analysis
Problem 9-1 — continued Year 3 Estimate 587 1,901 1,066 2,300 5,854 8,305 3,515 4,791 10,793 21,438 3,717 3,899 815 8,431 1,403 1,219 11,053 873 3,520 19,674 13,682 10,385 21,438
BALANCE SHEET Cash Receivables Inventories Other Total current assets Property, plant & equipment Accumulated depreciation Net property & equipment Other assets Total assets Accounts payable & accrued liabilities Short-term debt & cmltd Income taxes Total current liab Deferred income, taxes & other Long term debt Total liabilities Common stock Capital surplus Retained earnings Treasury stock Shareholder equity Total liabilities & net worth RATIOS AR turn INV turn AP turn Tax Pay (Tax pay / tax exp) FLEV Div/sh CAPEX CAPEX/Sales
Year 2 1,934 1,882 1,055 2,300 7,171 7,105 2,652 4,453 10,793 22,417 3,679 3,899 851 8,429 1,403 1,219 2,622 873 3,520 20,655 13,682 11,366 22,417
Year 1 1,892 1,757 1,066 1,905 6,620 6,614 2,446 4,168 10,046 20,834 3,905 4,816 600 9,321 1,362 835 2,197 870 3,196 18,543 13,293 9,316 20,834
10.68 5.73 1.64 50.33% 2.06 $1.37 1,200 5.91%
10.68 5.73 1.64 50.33% 1.97 $1.37 1188 5.91%
11.32 5.82 1.59 49.10% 2.24 $1.21 1165 5.86%
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Problem 9-1 — continued Year 3 Estimate 3,802 863 -19 -11 38 -36 4,636 -1,200 -1,200 0 0 -4,783 -4,783 _____ -1,347 1,934 587
Statement of Cash Flows Net income Depreciation Accounts receivable Inventories Accounts payable Income taxes Net cash flow from operations CAPEX Net cash flow from investing activities Long term debt Additional paid in capital Dividends Net cash flow from financing activities Net change in cash Beginning cash Ending cash
b. Based on our initial projection of Coca-Cola’s balance sheet, it appears that the company will require approximately $1.5 billion of external financing in Year 3. This amount will yield a cash balance of approximately $2 billion, consistent with prior years.
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Problem 9-2 (95 minutes) a. Best Buy Year 3 Estimate Income statement Net sales Cost of goods Gross profit Selling general & administrative expense Depreciation & amortization expense Income before tax Income tax expense Net income Outstanding shares RATIOS Sales growth Gross Profit Margin Selling General & Administrative Exp / Sales DEPRECIATION (depn exp / pr yr PPE gross) Tax (Inc Tax / Pre-tax inc) 22.67% 19.96% 14.69% 15.28% 38.22% 22.67% 19.96% 14.69% 15.28% 38.22% 18,800 15,048 3,752 2,761 304 688 263 425 208 15,326 12,267 3,059 2,251 167 641 245 396 208 12,494 10,101 2,393 1,728 103 562 215 347 200 Year 2 Year 1
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Problem 9-2 — continued Year 3 Estimate 196 384 2,168 102 2,850 3,249 847 2,403 466 5,719 3,034 114 136 3,284 122 67 189 20 576 1,650 2,246 5,719
BALANCE SHEET Cash Receivables Inventories Other Total current assets Property, plant & equipment Accumulated depreciation Net property & equipment Other assets Total assets Accounts payable & accrued liabilities Short-term debt & cmltd Income taxes Total current liab Long term liabilities Long term debt Total long-term liabilities Common stock Capital surplus Retained earnings Shareholder equity Total liabilities & net worth RATIOS AR turn INV turn AP turn Tax Pay (Tax pay / tax exp) FLEV Div/sh CAPEX CAPEX/Sales
Year 2 746 313 1,767 102 2,928 1,987 543 1,444 466 4,838 2,473 114 127 2,714 122 181 303 20 576 1,225 1,821 4,838
Year 1 751 262 1,184 41 2,238 1,093 395 698 59 2,995 1,704 16 65 1,785 100 15 115 20 247 828 1,095 2,995
48.96 6.94 4.96 51.84% 2.55 $0.00 1,262 6.71%
48.96 6.94 4.96 51.84% 2.66 $0.00 1029 6.71%
47.69 8.53 5.93 30.23% 2.74 $0.00 416 3.33%
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Chapter 09 - Prospective Analysis
Problem 9-2 — continued Year 3 Estimate 425 304 -71 -401 561 9 827 -1,262 -1,262 -114 0 0 -114 ____ -550 746 196
Statement of Cash Flows Net income Depreciation Accounts receivable Inventories Accounts payable Income taxes Net cash flow from operations CAPEX Net cash flow from investing activities Long term debt Additional paid in capital Dividends Net cash flow from financing activities Net change in cash Beginning cash Ending cash
b. Based on our projection, it appears that Best Buy will require about $550 Million of external financing to yield a cash balance of approximately $750 million. Analysts must allocate this external financing between debt and equity so as to preserve the financial leverage level presently used by Best Buy.
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Chapter 09 - Prospective Analysis
Problem 9-3 (90 minutes) a. Merck INCOME STATEMENT Net sales Cost of goods Gross profit Selling general & administrative expense Depreciation & amortization expense Interest expense Income before tax Income tax expense Net income Outstanding shares RATIOS Sales growth Gross Profit Margin Selling General & Administrative Exp / Sales DEPRECIATION (depn exp / pr yr PPE gross) INT (int / pr yr LTD) Tax (Inc Tax / Pre-tax inc) 18.27% 39.27% 13.69% 8.76% 4.94% 30.00% 18.27% 39.27% 13.69% 8.76% 4.94% 30.00% Year 3 Estimate 56,435 34,272 22,164 7,725 1,661 237 12,541 3,762 8,779 2,976 Year 2 47,716 28,977 18,739 6,531 1,464 342 10,403 3,121 7,282 2,976 Year 1 40,343 22,444 17,900 6,469 1,277 329 9,824 3,002 6,822 2,968
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Chapter 09 - Prospective Analysis
Problem 9-3 — continued Year 3 Estimate 5,254 6,168 4,233 880 16,536 24,056 7,514 16,543 17,942 51,020 6,983 4,067 1,897 12,947 11,614 4,787 29,347 30 6,907 37,123 22,387 21,673 51,020
BALANCE SHEET Cash Receivables Inventories Other Total current assets Property, plant & equipment Accumulated depreciation Net property & equipment Other assets Total assets Accounts payable & accrued liabilities Short-term debt & cmltd Income taxes Total current liab Deferred income, taxes and other Long term debt Total liabilities Common stock Capital surplus Retained earnings Treasury stock Shareholder equity Total liabilities & net worth RATIOS AR turn INV turn AP turn Tax Pay (Tax pay / tax exp) FLEV Div/sh CAPEX CAPEX/Sales
Year 2 3,287 5,215 3,579 880 12,961 18,956 5,853 13,103 17,942 44,007 5,904 4,067 1,573 11,544 11,614 4,799 27,957 30 6,907 31,500 22,387 16,050 44,007
Year 1 4,255 5,262 3,022 1,059 13,598 16,707 5,225 11,482 15,075 40,155 5,391 3,319 1,244 9,954 11,768 3,601 25,323 30 6,266 27,395 18,858 14,832 40,155
9.15 8.10 4.91 50.41% 2.35 $1.06 5,100 9.04%
9.15 8.10 4.91 50.41% 2.74 $1.06 4312 9.04%
7.67 7.43 4.16 41.45% 2.71 $0.98 3641 9.03%
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Chapter 09 - Prospective Analysis
Problem 9-3 — continued Year 3 Estimate $ 8,779 1,661 -953 -654 1,079 323 10,235
Statement of Cash Flows Net income Depreciation Accounts receivable Inventories Accounts payable Income taxes Net cash flow from operations
CAPEX Net cash flow from investing activities
-5,100 -5,100
Long term debt Additional paid in capital Dividends Net cash flow from financing activities
-12 0 -3,156 -3,168 _____
Net change in cash Beginning cash Ending cash
1,967 3,287 5,254
b. Based on our initial projections, it appears that Merck will have excess cash of approximately $2 billion in year 3. This excess cash should be used to reduce both debt and equity so as to maintain historical financial leverage.
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Chapter 09 - Prospective Analysis
Problem 9-4 (90 minutes)
Historical figures Year 2 Year 3
Sales growth Net profit Margin (Net income/Sales) NWC turn (Sales/avg NWC) FA turn (Sales/avg FA) Total operating assets/Total equity Cost of equity ($ Thousands) Sales Net income ($ Mil) Net working capital Fixed assets Total Operating assets L-T Liabilities Total Stockholder's Equity ($ Mil) Residual Income Computation Net Income Beginning Equity Required Equity Return Expected Earnings Residual Income Discount factor Present value of residual income Cum PV residual income Terminal value of abnormal earnings Beg book value of equity Value of equity - Abnormal Earnings Common shares outstanding (mil) per share 8.50% 6.71% 8.98 1.67 1.96 10.65% 8.22% 9.33 1.64 2.01
Forecast Horizon Year 4
10.65% 8.22% 9.33 1.64 2.01 12.5%
Year 5
10.65% 8.22% 9.33 1.64 2.01
Year 6
10.65% 8.22% 9.33 1.64 2.01
Year 7
10.65% 8.22% 9.33 1.64 2.01
20x8
10.65% 8.22% 9.33 1.64 2.01
Terminal Year 20x8
3.50% 8.22% 9.33 1.64 2.01
25,423 1,706 2,832 15,232 18,064 8,832 9,232
28,131 2,312 3,015 17,136 20,151 10,132 10,019
31,127 2,558 3,336 18,961 22,297 11,211 11,086
34,443 2,831 3,692 20,981 24,673 12,405 12,267
38,112 3,132 4,085 23,216 27,301 13,727 13,574
42,171 3,466 4,520 25,689 30,209 15,189 15,020
46,663 3,835 5,001 28,425 33,426 16,807 16,619
48,297 3,969 5,176 29,420 34,596 17,395 17,201
2,558 10,019 12.5% 1,252 1,306 0.89 1,161 1,161
2,831 11,086 12.5% 1,386 1,445 0.79 1,142 2,303
3,132 12,267 12.5% 1,533 1,599 0.70 1,123 3,425
3,466 13,574 12.5% 1,697 1,769 0.62 1,105 4,530
3,835 15,020 12.5% 1,877 1,958 0.55 1,086 5,616 11,665 10,019 27,301 1,737 $15.72
3,969 16,619 12.5% 2,077 1,892
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财务报表分析习题及答案

一、单项选择题 1. 投资人最关心的财务信息是( A. 总资产收益率 B. 销售利润率c. 净资产收益率 D. 流动比率 2. 资产是指()的交易或事项形成并由企业拥有或者控制的资源,该资源预期会给企 业带来经济利益。 A. 过去 B. 现在 C. 将来 D. 以上都不对 3. 当流动比率小于1 时,赊购原材料将会()。 A. 增大流动比率 B. 降低流动比率 c.降低营运资金 D. 增加营运资金 4. 市净率指标的计算不涉及的参数是( A. 年末普通股数 B. 年末普通股权益 c. 年末普通股股本 D. 每股市价 5. 我国确定现金流量表为对外会计报表的主表之一的时间是( A.1992 年 B.1993 c.1998 D.1999 6. 所有者权益变动表是反映企业在某特定期间内有关的各组成项目增减变动情况的报表。 A. 资产 B. 负债 c. 所有者权益 D. 以上都是 7. 影响权益乘数高低的主要指标是( A. 成本费用率 B. 资产负债率 c. 资产周转率 D. 销售净利率 8.2001 年起,中国证监会开始实行“退市制度”,)亏损的上市公司,其股票 将暂停交易。 A. 两年 B. 三年 c. 四年 D. 以上都不对 9. 利用虚拟资产虚增利润的共同特点是()。 A. 少记虚拟资产,少摊成本费用 B. 多记虚拟资产,少摊成本费用 c. 少记虚拟资产,多摊成本费用 D. 多记虚拟资产,多摊成本费用 10.财务状况粉饰的具体表现形式包括:高估资产、低估负债和() 。 A. 或有资产c.推迟确认收入 B. 或有负债 D .提前结转成本

叮叮小文库11. 所有者权益主要分为两部分,一部分是投资者投入的资本,另一部分是生产过程中资本 积累形成的()。 A. 资本公积 B. 留存利润 C. 营业利润 D. 利润总额 12. 采用共同比财务报告进行比较分析的主要优点是()。 A. 计算容易 B. 可用百分比表示 C.可用于纵向比较 D. 能显示各个项目的相对性,能用于不同时 期相同项目的比较分析充 13. 下列报表项目中不属于资产负债表的“资产”项目的是( A.货币资金 B. 交易性金融资产 C.其他应收款 D. 应付利息 14.计算应收账款周转率时,“平均应收账款”是指 A.未扣除坏账准备的应收账款金额 B. 扣除坏账准备后的应收账款净额 C. “应收账款”账户的净额 D. “应收账款”和“坏账准备”账户余额之 间的差额 15.会计基本恒等式是指()。 A.资产=权益 B. 资产=负债+所有者权益 C.收入一费用=利润 D. 资产+费用=负债+所有者权益+收入 16. 有形净值率中的“有形净值”是指( A.有形资产总额 B. 所有者权益 C.固定资产净额 D. 所有者权益扣除无形资产 17. 某企业全部资本为500万元,则企业获利40万元,其中借入资本300万元,利率10% 此时,举债经营对投资者( A.有利 B.不利 C. 无变化 D.无法确定 18.编制共同比结构利润表,作为总体的项目是()。 A.营业收入 B.营业利润 C. 利润总额 D.净利润 19.每股现金流量主要衡量()。 A.偿债能力 B. 支付能力 C. 获利能力 D. 财务质量 20.资本收益率是企业一定时期()与平均资本的比率, 反映企业实际获得投资额的回 报水平。 A.营业利润 B. 利润总额 C. 净利润 D. 以上都不是

新编财务报表分析第五版习题答案

《新编财务报表分析》(第五版)练习题 参考答案 项目一认知财务报表分析 一、单项选择题 1.A 2.C 3.C 4.C 5.B 6.C 7.D 8.C 9.B 10.C 二、多项选择题 1.ABCD 2.ABD 3.AC 4.ABD 5.ABD 6.ABC 三、判断题 1.正确。 2.错误。财务报表分析的第一个阶段是收集与整理分析信息。第一个步骤是明确财务分析目的。 3.错误。财务指标分析包括财务比率分析和其他非比率指标的分析,如比较分析法对利润额增减情况进行分析属于非比率指标分析。 4.正确。 5.错误。在财务报表分析中,将通过对比两期或连续数期财务报表中的相同指标,以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为趋势分析法。 6.错误。比率分析法一般不能综合反映比率与计算它的会计报表之间的联系,因为比率通常只反映两个指标之间的关系。 7.正确。 8.正确。 9.正确。 10.错误。差额计算法是连环替代法的简化形式。连环替代法应用中应注意的问题,差额计算法都应考虑,包括替代顺序问题。 11.错误。因素分析法的替代顺序必须依次进行,不能交换顺序。 12.错误。环比动态比率,是以每一分析期的数据与上期数据相比较计算出来的动态比率。 四、计算分析题 1.(1)确定分析对象 产品销售收入实际数-产品销售收入计划数=1056-1000=56(万元)(2)建立分析模型 产品销售收入=销售数量×销售单价 (3)进行因素分析 销售数量变动的影响值=(220-200)×5=100(万元) 销售单价变动的影响值=220×(4.8-5)=-44(万元) 两个因素共同影响的结果:100-44=56(万元)

财务报表分析考试试题及标准答案

财务报表分析考试试题及标准答案 单选题 1.()指在公司经营周期内并未被更新的资产。回答:正确 1 A 固定资产 2 B 流动资产 3 C 股东权益 4 D 净资产 2.各种累积债务属于()。回答:正确 5 A 长期负债 6 B 流动负债 7 C 长期资本 8 D 股东权益 3.()属于非现金费用。回答:正确 9 A 材料购买款 10 B 利息费用 11 C 折旧 12 D 工资 4.财务管理从本质上而言是对()的管理。回答:正确 13 A 资产负债表和损益表 14 B 企业资源 15 C 现金流量表 16 D 公司资产结构、公司赢利能力及资产流动性三个基本方面5. ()是财务管理中最核心、最关键的术语。回答:正确 17 A 内部资金 18 B 流动资金需求 19 C 净利润 20 D 公司经营现金流量 6.现金流量表在企业决策中用于:正确答案 21 A 揭示企业的财务风险 22 B 指出企业的净利润是如何获得的 23C报告现金的来源与运用 24 D 以上都对

7.下列属于企业无形资产的是:回答:正确 25 A 土地 26 B 建筑 27 C 专利权 28 D 以上都对 8.()是指公司在提供长期资产之后流入公司经营周期内的可利用资金回答:正确 29 A 流动资金供给 30 B 流动资金需求 31 C 投资收入 32 D 利息 9.对资产负债表评价不正确的是()回答:正确 33 A 资产流动性是公司(长期)战略和(短期)经营政策所带来的结果 34 B 资产负债表基础公式表明流动资金的重要性不在于其本身数量的多少 35 C 一家拥有较高流动资金供给的公司不会陷入财务危机 36 D 流动资金供给与流动资金需求之间的关系经常是动态发展的 10.以财务为中心的会计方法强调()的原则回答:正确 37 A 权责发生制 38 B 现金至上 39 C 持续经营假定 40 D 货币计量 11.()是公司最为基本的一项报表回答:正确 41 A 利润表 42 B 损益表 43 C 现金流量表 44 D 资产负债表 12.反映公司经营过程中出现金流动状况的财务报告,就称为()回答:正确 45 A 利润表 46 B 损益表 47 C 现金流量表 48 D 资产负债表 13.流动资金供给与流动资金需求之间的差额就反映出公司的()回答:正确 49 A 融资 50 B 净现金流量 51 C 利润

财务报表分析西南大学作业答案

单项选择题 1、 固定资产收入率属于()。 1. A. 增长能力指标 2.偿债能力指标 3.盈利能力指标 4.营运能力指标 2、 在各项财务分析标准中,可比性较高的是()。 1. B. 经验标准 2. C. 预算标准 3.行业标准 4.历史标准 3、 可提供企业变现能力信息的会计报表是()。 1. F. 现金流量表 2.利润分配表 3.所有者权益明细表 4.资产负债表 4、 支付利息将使现金流量表中()。 1.筹资活动现金净流量增加

3. 经营活动现金净流量增加 4.筹资活动现金流出量增加 5、 为了评价判断企业所处的地位与水平,在分析时通常采用的标准是(). 1.历史标准 2.经验标准 3.预算标准 4.行业标准 6、 在现金流量表中,分得股利所收到的现金属于()。 1.投资活动现金流入量 2.经营活动现金流入量 3.筹资活动现金流入量 4.分配活动现金流入量 7、 资产负债表中所有者权益项目的排列()。 1. D. 永久性程度高的在后,低的在前 2.依据投资顺序 3.所永久性程度高的在前,低的在后 4.依据权益的流动性 8、现金流量对现金股利比率中的现金流量是指来自于( )的净现金流量。

2. 投资活动 3. 筹资活动 4. 全部经济活动 9、支付充足性综合分析指标是一个( )指标。 1. 绝对数 2.相对数 3.百分数 4.趋势比率 10、( )是指企业对资金成本固定的筹资方式的利用程度。 1.经营杠杆 2.营业杠杆 3.财务杠杆 4.营运杠杆 11、 会计报表的静态分析一般指利用企业同一时期的()与计划、标准、预算等指标对比分析,对当期财务指标 1.实际完成指标 2.不同企业完成指标 3.不同行业完成指标 12、稳定性分析是综合分析的( )。 1.中心环节 2.评价基础 3.主要内容 4.关键项目 13、以下项目( )属于经营活动产生的现金流出。

企业财务报表分析含答案

对外经济贸易大学远程教育学院 20092010学年第二学期 《企业财务报表分析》期末考试大纲 一. 本课程期末考试有关复习范围 1.基本内容:基本概念:财务报表分析中使用的基本概念,基本原则,基本方法 2.书本中为:1-7章内容 二. 考试的基本题型 1.单项选择 2.判断 模拟题 (答案供参考) (一)、选择 1、某股份公司上市流通普通股的股价为每股17元,每股收益为2元,该公司的市盈率为( C )。 A.17 B.34 C.8.5 D.2 2。主营业务利润=主营业务收入一( A )。 A主营业务成本+主营业务税金及附加 B业务成本+业务税金及附加

C主营业务成本 D。主营业务税金及附加。) A 。固定资产双倍余额折旧法称为(3. A。直线法 B。加速折旧法 C。期限法 D。余额法 4、下列项目中,不影响到期债务偿付比率的因素有( D ) A.本期到期债务本金 B.本期现金利息支出 C.经营活动净现金流量 D.投资活动净现金流量 5、财务报表分中,投资人是指( D)。 A 社会公众 B 金融机构 C 优先股东 D 普通股东 6、某企业年初应收帐款230万元,年末应收帐款250万元,本年产品销售收入为1200万元,本年产品销售成本为1000万元,则该企业应收帐款帐龄为( A ) A.72天 B.75天 C.84天 D.90天 7、营业利润主要项目的因素分析可采用的方法是( D ) A.连环替代法 B.差额计算法 C.水平分析法 D.纵向分析法 8、用于偿还流动负债的流动资产指( C)。 A存出投资款 B回收期在一年以上的应收款项 C现金 D存出银行汇票存款 9.减少企业流动资产变现能力的因素是(B )。 A取得商业承兑汇票 B未决诉讼、仲裁形成的或有负债 C有可动用的银行贷款指标 D长期投资到期收回 10、对产品销售费用进行分析时,首先应分析销售费用总额预算

财务报表分析试题与答案解析.doc

财务报表分析试题及答案 《财务报表分析》试卷 一、单项选择题(15分) D )。 1 、财务报表分中,投资人是指( A 社会公众 B 金融机构 C 优先股东 D 普通股东 A )。 2 、流动资产和流动负债的比值被称为( A 流动比率 B 速动比率 C 营运比率 D 资产负债比率 3 、当法定盈余公积达到注册资本的( D )时,可以不再计提. 。 A5 % B10 % C25 % D50% 4 、用于偿还流动负债的流动资产指( C )。 A 存出投资款 B 回收期在一年以上的应收款项 C 现金 D 存出银行汇票存款 5 .减少企业流动资产变现能力的因素是( B )。 A 取得商业承兑汇票 B 未决诉讼、仲裁形成的或有负债 C 有可动用的银行贷款指标 D 长期投资到期收回 6 、可以分析评价长期偿债能力的指标是()。 . A 存货周转率 B 流动比率 C 保守速动比率 D 固定支出偿付倍数 7 、要想取得财务杠杆效应,应当使全部资本利润率()借款利息率。 A大于 B小于 C等于 D无关系 8 、计算应收账款周转率时应使用的收入指标是()。 A 主营业务收入 B 赊销净额 C 销售收入 D 营业利润 9 .当销售利润率一定时,投资报酬率的高低直接取决于()。 A 销售收入的多少 B 营业利润的高低 C 投资收益的大小 D 资产周转率的快慢 10 .销售毛利率= 1 -()。 A 变动成本率 B 销售成本率 C 成本费用率 D 销售利润率 11 .投资报酬分析的最主要分析主体是()。 A 短期债权人 B 长期债权人 C 上级主管部门 D 企业所有者。 12 .在企业编制的会计报表中,反映财务状况变动的报表是()。 A 现金流量表 B 资产负债表 C 利润表 D 股东权益变动表 13 .确定现金流量的计价基础是()。 A 全责发生制 B 应收应付制 C 收入费用配比制 D 收付实现制 14 .当现金流量适合比率()时,表明企业经营活动所形成的现金流量恰好能够满足企业日常基本需要。A大于 1B 小于 1 C等于 1D 接近 1 15 .通货膨胀环境下,一般采用()能够较为精确的计量收益。 A 个别计价法 B 加权平均法 C 先进先出法 D 后进先出法

财务报表分析试题及标准答案

财务报表分析-0083 客观题 单选题(共20题,共60分) 1. 在资产负债表中,为了保证生产和销售的连续性而投资的资产项目是(B) A 货币资金 B 存货 C 长期股权投资 D 固定资产 2. 下列关于营运资金周转率的表述错误的是(B) A 营运资金周转天数越短,表明企业运用较少的营运资金可获得较多的销售收入 B 营运资金周转率越高越好,说明营运资金的运用效果越显著 C 若营运资金周转率过低,表明营运资金不能有效发挥其效率 D 分析营运资金周转率的时候,要在综合考虑多种因素的基础上,决定企业的营运资金数量 3. 下列表述中,关于“资产负债表结构分析”的理解不正确的是(A) A 资产负债表结构分析主要用于对报表结构的解析,以反映企业经营利润的状况 B 资产负债表结构分析通常采用的方法是将企业的资产负债表转化为结构百分比形式的资产负债表 C 通过资产负债表的结构分析,可以揭示企业资产运营和资金筹集情况 D 资产负债表的结构分析也应结合报表中各项目的绝对数额 4. 下列项目中不属于投资活动产生的现金流量是(D) A 购置设备支付的现金 B 取得投资收益收到的现金 C 处置无形资产收到的现金 D 发行债券收到的现金 5. 下列不属于财务报表分析对象的是(D) A 筹资活动 B 经营活动 C 投资活动 D 管理活动 6. 下列项目中,不属于现金收益比率的是(D) A 每元销售现金净流入 B 每股经营现金流量 C 全部资产现金回收率 D 经营收益指数 7. 下列各项中属于投资活动产生的现金流量是(B) A 购买商品、接受劳务支付的现金 B 取得子公司及其他营业单位支付的现金 C 吸收投资收到的现金 D 收到的利息、手续费及佣金 8. 杜邦分析体系中的基本指标不包括(D) A 总资产周转率 B 销售净利率 C 资产负债率 D 流动比率 9. 关于利息费用保障倍数的局限性,下列各种理解中错误的是(D) A 该指标是从利润额与固定性利息支出之间的比例关系来衡量企业的偿债能力的

财务报表分析习题答案

财务报表分析 一、单项选择题 1.下列有关财务管理的目标表述正确的有()。 A.财务管理强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益 B.企业在追求自己的目标时,会产生社会收益,因此企业目标和社会目标是一致的C.财务管理的目标和企业的目标是一致的 D.企业只要依法经营就会从事有利于社会的事情 【答案】C 【解析】A 项,强调股东财富最大化,并非不考虑其他利益相关者的利益,只有满足了其他方的利益,股东利益才会实现;B 项,企业目标与社会目标有一致的地方,但也有不一致的地方,比如企业为获利可能会生产伪劣产品;D 项,法律不可能会解决所有的问题,企业有可能会在合法的情况下从事不利于社会的事情。 2.每股利润最大化相对于利润最大化作为财务管理目标,其优点是()。 A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了风险价值 C.反映了投资效率 D.反映了投入资本与收益的对比关系 【答案】D 【解析】因为每股利润等于税后净利与股数之比,是相对数指标,所以每股利润最大化比利润最大化的优点在于它反映了创造利润与投入资本的关系。 3.某企业原流动比率大于 1,速动比率小于 1,现以银行存款支付以前的应付账款,则企业的()。 A.流动比率下降 B.速动比率下降 C.两种比率均不变 D.两种比率均提高 【答案】B 【解析】以银行存款支付以前的应付账款则流动比率和速动比率的分子和分母都同时减少了相同的数目,可知流动比率会上升,速动比率会下降。 4.以下资产负债表项目中,哪一项不属于非流动资产?() A.应收股利 B.可供出售金融资产 C.商誉 D.递延所得税资产 【答案】A 【解析】非流动性资产是指不能在 1 年或者超过 1 年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。非流动资产一般包括:可供出售金融资产、持有至到期投资、长期应收款、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、累计折旧、工程物资、固定资产清理、无形资产、开发支出、商誉、长期待摊费用、递延所得税资产等。

新编财务报表分析第五版习题答案

新编财务报表分析第五 版习题答案 Document number【SA80SAB-SAA9SYT-SAATC-SA6UT-SA18】

《新编财务报表分析》(第五版)练习题 参考答案 项目一认知财务报表分析 一、单项选择题 1.A 2.C 3.C 4.C 5.B 6.C 7.D 8.C 9.B 10.C 二、多项选择题 1.ABCD 2.ABD 3.AC 4.ABD 5.ABD 6.ABC 三、判断题 1.正确。 2.错误。财务报表分析的第一个阶段是收集与整理分析信息。第一个步骤是明确财务分析目的。 3.错误。财务指标分析包括财务比率分析和其他非比率指标的分析,如比较分析法对利润额增减情况进行分析属于非比率指标分析。 4.正确。 5.错误。在财务报表分析中,将通过对比两期或连续数期财务报表中的相同指标,以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为趋势分析法。 6.错误。比率分析法一般不能综合反映比率与计算它的会计报表之间的联系,因为比率通常只反映两个指标之间的关系。 7.正确。 8.正确。 9.正确。 10.错误。差额计算法是连环替代法的简化形式。连环替代法应用中应注意的问题,差额计算法都应考虑,包括替代顺序问题。 11.错误。因素分析法的替代顺序必须依次进行,不能交换顺序。 12.错误。环比动态比率,是以每一分析期的数据与上期数据相比较计算出来的动态比率。 四、计算分析题 1.(1)确定分析对象 产品销售收入实际数-产品销售收入计划数=1056-1000=56(万元)(2)建立分析模型 产品销售收入=销售数量×销售单价 (3)进行因素分析 销售数量变动的影响值=(220-200)×5=100(万元) 销售单价变动的影响值=220×(-5)=-44(万元) 两个因素共同影响的结果:100-44=56(万元)

财务报表分析网上作业答案-参考答案一

2008年-2010年江铃汽车财务报表分析 一、偿债能力分析 1.流动比率又称运营资本比率,是衡量企业短期偿债能力的一个重要的财务指标。这个比率越高,说明企业偿还流动负债的能力越强,流动负债得到偿还的保障也越大。一般而言,流动比率在2:1左右比较合适。由表一,我们可以看出:江铃汽车公司2008年-2010年的流动比率分别是1.90,1.70,1.70。这些数据相对来说都好。可为什么2009-2010年的流动比率较2008年下降呢?我们从2009-2010年得四大报表中不难看出:2009-2010年江铃汽车公司的流动资产较2008年有所下降,尤其在应收账款上。 但是,过高的流动比率也并非好现象。因为流动比率越高,可能是企业滞留在流动资产的资金过多,未能有效地加以利用而造成的。 2.速动比率因其剔除了变现能力差的存货,而较流动比率更进一步地反映了企业的短期偿债能力。速动比率越高,说明企业的短期偿债能力越强。根据表一的相关数据,我们可以看出:2008-2010年的速动比率呈逐年上升的趋势,这也间接地说明了企业的短期偿债能力正在逐年增强中。一般而言,速动比率在1:1这个范围内比较合适。我们知道江铃汽车公司2008-2010年度的速动比率是 1.28,1.36,1.39,这都属于正常范围内。从四大表表中我们可以看出:2008-2010年江铃汽车公司的应收账款下降了,企业的大部分账款都已经收回,并没有使之成为坏账,因而速动比率提高了。 3.资产负债率又称资产比率或举债经营比率,它反映企业偿还债务的综合能力,通俗一点就是:企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。这个比率越高,企业偿还债务的能力就越差;反之,亦然。根据表一,我们不然看出:2008-2010年江铃汽车公司的资产负债率分别是:30.39%,40.36%,44%。这就表明:2008年,江铃汽车公司的资产中有30.39%是来源于举债。而2009-2010年该公司的资产负债率较2008年是上升的,这说明江铃汽车公司在2009-2010年上市发行的股票较2008年有所增长。尽管应收账款逐年下降,但是赶不上江铃汽车公司发行股票的速度。 对于资产负债率,企业的债务人、股东和企业经营者往往是从不同角度来评价的。(1)从债权人的角度来看,他们最关心的是其带给企业资金的安全性。如果资产负债率比较高的话,说明在企业的全部资产中,股东提供的资本所占的比率太低。这样一来,企业的财务风险就主要由债权人来承担,其贷款的安全性也缺乏可靠的保证。所以,对于债权人来说,他们希望企业的资产负债率低些好;(2)从企业经营者的角度来看,其主要关心的是企业的盈利,同时也估计到企业所承担的财务风险。资产负债率不仅反映企业长期财务状况,也反映着管理当局的进取精神。如果企业不利用举债经营或负债比率很小,说明企业比较保守资本运营能力差。从这一点上说,江铃汽车公司2008-2010年得资产负债率也反映了该公司经营者稳步控制风险的能力,以及该公司走向自由竞争化的趋势;

财务报表分析综合练习题及答案(2015春).

财务报表分析综合练习 一、单项选择题:从下列各题的选项中选择一个正确的,并将其序号字母填入题干的括号里。 第一章 1.财务报表分析的最终目的是(决策支持) A.阅读财务报表 B.做出某种判断 C.决策支持 D.解析报表答案:C 2.下列不属于财务报表分析对象的是(管理活动) A. 筹资活动 B.经营活动 C.投资活动 D.管理活动答案:D 3.下列不属于财务报表分析基本原则的是(严谨性原则) A.严谨性原则 B.目的性原则 C.全面性原则 D.多元立体性原则答案:A 4.下列不属于财务报表分析基本程序的是(提交分析报告) A. 设计分析要点 B. 收集、整理分析资料 C. 选择分析方法 D. 提交分析报告答案:D 5.通过相关经济指标的对比分析以确定指标之间差异或指标发展趋势的方法是(比较分析法) A.比率分析法 B.比较分析法 C.因素分析法 D.平衡分析法答案:B 6.股东进行财务报表分析时将更为关注企业的(获利能力) A. 偿债能力 B. 营运能力 C. 获利能力 D. 投资能力答案:C 7.基于比较分析法的比较标准,下列各项具有可比性的是(百度本年一季度利润指标与本年一季度计划利润指标) A.中国石油的销售利润率与中国石化的成本费用率 B.家乐福超市与麦当劳的销售额 C.苏宁电器本年一季度利润额与上年年度利润 额 D.百度本年一季度利润指标与本年一季度计划利润指标答案:D 8.下列方法中常用于因素分析的是(百度本年一季度利润指标与本年一季度计划利润指标) A.比较分析法 B.比率分析法 C. 连环替代法 D.平衡分析法答案:C 第二章 9.下列各项中对账户式资产负债表表述不正确的是(将资产负债表中的三个项目由上而下依次排列) A.将资产负债表中的三个项目由上而下依次排列 B.将资产项目列在报表的左方 C.资产负债表左右两方平衡,且满足会计恒等式 D. 我国现行的企业资产负债表采用账户式格式答案:A 10.下列信息中不由资产负债表提供的是(企业的债权人信息) A.企业资产状况 B.企业的债务情况 C.企业的债权人信息 D.企业的自有资金答案:C 11.在资产负债表中,为了保证生产和销售的连续性而投资的资产项目是(存货) A.货币资金 B.存货 C.长期股权投资 D.固定资产答案:B 12.反映内部筹资结果的资产负债表项目是(留存收益) A.长期负债 B.资本 C.长期股权投资 D.留存收益答案:D 13.按照我国现行会计准则的规定,确定发出存货成本时不可以采用的方法是(后进先出法) A.先进先出法 B.后进先出法 C.加权平均法 D.个别计价法答案:B 14.商业汇票实质是一种(商业信用行为) A.交易性资产 B. 商业信用行为 C.可供出售资产 D.持有至到期投资答案:B 15.下列关于“存货”的各种表述中错误的是(根据《企业会计准则第1号——存货》,个别计价法不再作为可供企业选择的存货计 价方法之一) A.存货对企业生产经营活动的变化具有特殊的敏感性,必须使存货数量与企业经营活动保持平衡 B.若企业存货过少,会影响生产, 导致企业错失销售良机C.在传统的工业企业和商业企业,存货往往占流动资产总额的一半左右D.根据《企业会计准则第1号——存货》,个别计价法不再作为可供企业选择的存货计价方法之一答案:D 16.下列有关资产负债表项目表述错误的是(对于无法预见为企业带来经济利益期限的无形资产不应摊销) A.企业持有投资性房地产的目的是赚取租金或资本增值,或二者兼而有之 B.为生产商品、提供劳务或者经营管理而持有的房地产属 于固定资产C.对于无法预见为企业带来经济利益期限的无形资产不应摊销D.企业应当根据与固定资产有关的造价合理选择固定资

财务报表分析课后习题参考答案

财务报表分析课后习题参 考答案 Prepared on 22 November 2020

《财务报表分析》课后习题参考答案第二章(P82) 1.(1)A公司债权(应收账款、应收票据、其他应收款、预付账款等)超过了资产总额的75%,规模过大,说明公司的货币资金、存货、投资、固定资产、无形资产等在资产总额中不足25%。 (2)应收母公司款项达公司债权的80%以上,占公司资产总额的75%╳80%=60%。如此庞大的关联交易债权值得怀疑,可能存在着转移资金、非法占用、操纵利润等行为。 (3)母公司已严重资不抵债面临破产清算,意味着相应的债权不能收回或不能完全收回,将会使A公司遭受严重的资产损失,并将进一步导致公司严重亏损、资金周转困难、股票价格暴跌、公司形象严重受损。 2.存货积压可能是因为采购过多,也可能是因为生产过多而销路不畅。不论是哪种原因,在近期来看,公司没有什么损失;即使是销路不畅,但可使公司流动资产增加,给人一种短期偿债能力增强的假象;并可使大量费用予以资产化,降低了当期的费用,从而使当期利润有良好表现。 从长期看,存货积压会导致资金占用增加、储存费用增加;若存货积压属于产成品销路不畅,则后果更为严重,未来会发生存货资产损失和亏损。 3.2005年科龙电器长期资产质量

(1)固定资产。部分设备严重老化,说明公司在较长一断时间内发展停滞,也缺乏技术进步;模具大量闲置,说明管理不到位,是采购有问题还是转产所致不管什么原因造成闲置,都应及时加以处置减少损失。至于部分公司停止经营,设备未能正常运转,可能与顾董事长出事、管理出现真空有关。固定资产是公司经营的核心资产,固定资产质量低劣,会对公司未来的业绩产生消极的影响。 (2)无形资产。商标价值在过去可能存在着高估。这也反映了公司当时存在着管理问题。我们知道,商标只有在购入或接受投资时才需入账。因此,商标价值过去高估,现在贬值,将直接给公司带来经济损失。 诉讼中的土地使用权,是因为转让方并没有向其受让方付款,所以转让方可能并没有转让的权利。这反映了转让涉及的三方可能都存在着管理问题。 (3)在建工程。在建工程说明工程还没有建成。没有建成,部分设备就已系淘汰设备,说明公司在经营管理上存在很大的漏洞。 (4)长期投资。长期投资全额计提了减值准备,说明公司对该项投资已经完全失去了控制,损失已经确认。这可能是顾董事长违法操作的结果。 公司在计提资产减值损失上,采用了请独立第三方进行资产评估的做法,由此所计提的减值损失应该认为是合理的。 从科龙2005年的资产质量看,问题不少,海信在并购后需要做的工作不少。

财务报表分析试题及答案

财务报表分析(一)--综合测评 题目 一 二 三 四 五 六 七 分数 得分 一、单选题(每题1分,共35分) 1.甲公司和乙公司同为A集团的子公司,2007年6月1日,甲公司以银行存款取得乙公司所有者权益的80%,同日乙公司所有者权益的账面价值为1000万元。若甲公司支付银行存款720万元。则相关会计处理为:() A.借:长期股权投资800 贷:银行存款 720 资本公积—资本溢价 80 B.借:长期股权投资1000 贷:银行存款 720 资本公积—资本溢价 280 C.借:长期股权投资800 贷:银行存款 720 盈余公积—资本溢价 80 D.借:长期债权投资800 贷:银行存款 720 资本公积—资本溢价80 2.股东和潜在投资者通过财务分析主要关注() A.发展能力 B.偿债能力 C.营运能力 D.未来的盈利能力3.财务分析的基本方法中通过顺序变换各个因素的数量,来计算各个因素的变动对总的经济指标的影响程度的一种方法叫() A.比较分析法 B.比率分析法 C.因素分析法 D.趋势分析法 4.A公司为建造厂房于2007年7月1日从银行借入2000万元专门借款,借款期限为2年,年利率为6%,不考虑借款手续费。该项专门借款在银行的存款利率为年利率3%,2007年7月1日,A公司采取出包方式委托B 公司为其建造该厂房,并预付了1000万元工程款,厂房实体建造工作于当日开始。该项厂房建造工程在2007年度应予资本化的利息金额为多少() A.40 B.50 C.45 D.35 5.财务分析的目的是() A.企业相关利益主体以企业财务报告及其他经济资料为依据,结合一定的标准,运用科学的方法,对企业的财务状况进行分析。 B.通过对财务报告以及其他企业相关信息进行综合分析,得出简洁明了的分析结论,从而帮助企业相关得益人进行决策和评价。 C.企业相关利益主体以企业财务报告及其他经济资料为依据,结合一定的标准,运用科学的方法,对企业的现金流量进行分析。 D.企业相关利益主体以企业财务报告及其他经济资料为依据,结合一定的标准,运用科学的方法,对企业的经营成果进行分析。 6.()主要是指企业资产运用、循环的效率高低。 A.偿债能力分析 B.盈利能力分析 C.营运能力分析 D.发展能力分析 7.交易性金融资产持有的目的是为了近期内出售获利,所以交易性金融资产应按照()计价。 A.重置成本 B.历史成本 C.沉没成本 D.公允价值 8.在信用分析目的下进行财务分析的内容是() A.选择未来具有优良业绩和成长性的投资对象,回避投资风险 B.分析企业的偿债能力,保证在未来安全收回本金和利息 C.企业的生产能力、生产结构分析 D.内部投资项目分析 9.同一企业不同时期发生的相同或者类似的交易或者事项,应当采用一致的会计政策,不得随意变更。体现了会计信息质量的()要求。 A.重要性 B.实质重要形式 C.谨慎性 D.可比性

财务报表分析网上作业1答案

徐工科技2010年度偿债能力分析报告 所属行业:专业设备制造业股票代码:000425 一、企业简介: 徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名 徐州工程机械股份有限公司,系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立,注册资本为人民币95,946,600元。1996年8屏蔽内容中国证监会批准,公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元),发行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月,经股东大会、中国证监会批准,通过以利润、公积金转增或配股等方式,公司股本增至545,087,620元。 公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司,产品达四大类、七个系列、近100个品种,主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要产品有:工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液

压件等基础零部件产品,大多数产品市场占有率居国内第一位。其中70%的产品为国内领先水平,20%的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济,实施以产品出口为支撑的国际化战略,工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。 二、企业2010年偿债能力指标的计算: (一)短期偿债能力指标 1、流动比率=流动资产÷流动负债 =2467656202.46÷2311443363.33=1.07 2、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款÷2]= 7.67 3、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初+期末)存货÷2]= 2.96 4、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债 =(2467656202.46-1144568216.84)÷2311443363.33= 0.57 5、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债 =(458056962.89+ 6680000)÷2311443363.33=0.198 (二)长期偿债能力指标 1、资产负债率=(负债总额÷资产总额)X100%=(2320557679.97÷3638232589.15)X100%=63.78% 2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%=(2320557679.97÷1317674909.18)X100%=176.11%

财务报表分析计算题及答案

1根据下列数据计算存货周转次数(率)及周转天数:流动负债40万元,流动比率2.2,速动比率1.2,销售成本80万元,毛利率20% 解:速动比率=速动资产/流动负债 速动资产:货币现金,交易性金融资产(股票、债券)、应收账款 =流动资产-存货 流动资产=40×2.2=88 速动资产=40×1.2=48 年末存货=88-48=40 毛利率=1-销售成本/销售收入-------------销售收入=销售成本/(1-毛利率) 销售收入=80/(1-20%)=100 存货周转率=销售收入/存货=100/40=2.5 周转天数=365/(销售收入/存货)=365/2.5=146 2 某企业全部资产总额为6000万元,流动资产占全部资产的40%,其中存货占流动资产的一半。流动负债占流动资产的30%。请分别计算发生以下交易后的营运资本、流动比率、速动比率。 (1)购买材料,用银行存款支付4万元,其余6万元为赊购; (2)购置机器设备价值60万元,以银行存款支付40万元,余款以产成品抵消; .解:流动资产=6000×40%=2400 存货=2400×50%=1200 流动负债=6000×30%=1800 (1)流动资产=2400+4-4+6=2406 材料为流动资产存货 流动负债=1800+6=1806 速动资产=流动资产-存货=1200-4=1196 营运资本=流动资产-流动负债=2406-1806=600 流动比率=流动资产/流动负债=2406/1806=1.33 速动比率=速动资产/流动负债=1196/1806=0.66 (2)流动资产=2400-40-20=2340 机器设备为固定资产

《财务报表分析》第三版课后习题答案

第 章 1 财务报表分析概论第4节教材关键术语和思考题参考答案 欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘欘 一、关键术语解释 结构分析法:又称为垂直分析法、纵向分析法或者共同比分析1. ,再计算出各组成项法。它是以财务报表中的某个总体指标作为 100% 目占该总体指标的百分比,从而来比较各个项目百分比的增减变动, 揭示各个项目的相对地位和总体结构关系,判断有关财务活动的变化 趋势。 趋势分析法:又称为水平分析法或者横向分析法。它是将两期2. 或连续数期的财务报表中相同指标进行对比,确定其增减变动的方 向、数额和幅度,以 说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。 比率分析法:是把某些彼此存在关联的项目加以对比,计算出比率,据3. 以确定经济活动基本特征的分析方法。由于比率是相对数,采用这种方法,能

够把某些条件下的不可比指标变为可以比较的指标,将复杂的财务信息加以简化,以利于分析。由于它揭示了报告内各有关项目(有时还包括表外项目,如 附注中的项目)之间的相关性,因而产生了许多新的、在许多决策中更为有用的信息。 比较分析法:是通过比较不同的数据,从而发现规律性的东西4. 并找出比

2《财务报表分析(第三版)》案例分析与学习指导 较对象差别的一种分析法,比较形式可以是本期实际与计划或定额指 标的比较、本期实际与以前各期的比较,可以了解企业经济活动的变 动情况和变动趋势;也可以将企业相关项目和指标与国内外同行业企 业进行比较。 项目质量分析法:主要是通过对财务报表的各组成项目金额、性5. 质以及状态的分析,找出重大项目和异动项目,还原企业对应的实际 经营活动和理财活动,并根据各项目自身特征和管理要求,在结合企 业具体经营环境和经营战略的基础上对各项目的具体质量进行评价, 进而对企业的整体财务状况质量做出判断。在这种方法下,财务报表 分析可以包括资产质量分析、资本结构质量分析、利润质量分析以及 现金流量质量分析,最终上升到财务状况整体质量分析。 二、思考题参考答案 财务报表分析经历了怎样的演变过程,发展趋势如何 1. 答:财务报表分析始于西方银行家对贷款者的信用分析,之后又 广泛应用于投资领域与公司内部。从财务报表分析产生与发展的过程 不难发现,该学科的理论与实务一直是在外部市场环境的影响下不断 加以完善。概括起来说,财 务报表分析大体经历了如下三个阶段: ( )信用分析阶段。企业财务报表分析起源于美国银行家对企业1 进行的所谓信用分析。银行为确保发放贷款的安全性,一般要求企业 提供资产负债表等资料,以便对企业的偿债能力进行分析,其主要任 务是对企业经营的稳定性进行分析。

财务报表分析习题及答案

一、单项选择题 1.投资人最关心的财务信息是()。 A.总资产收益率 B.销售利润率 C.净资产收益率 D.流动比率 2. 资产是指()的交易或事项形成并由企业拥有或者控制的资源,该资源预期会给企业带来经济利益。 A.过去 B.现在 C.将来 D.以上都不对 3.当流动比率小于1时,赊购原材料将会()。 A.增大流动比率 B.降低流动比率 C.降低营运资金 D.增加营运资金 4.市净率指标的计算不涉及的参数是()。 A.年末普通股数 B.年末普通股权益 C.年末普通股股本 D.每股市价 5.我国确定现金流量表为对外会计报表的主表之一的时间是()。 A.1992年 B.1993年 C.1998年 D.1999年 6.所有者权益变动表是反映企业在某特定期间内有关()的各组成项目增减变动情况的报表。 A.资产 B.负债 C.所有者权益 D.以上都是 7.影响权益乘数高低的主要指标是()。 A.成本费用率 B.资产负债率 C.资产周转率 D.销售净利率 8.2001年起,中国证监会开始实行“退市制度”,连续()亏损的上市公司,其股票将暂停交易。 A.两年 B.三年 C.四年 D. 以上都不对 9. 利用虚拟资产虚增利润的共同特点是()。 A.少记虚拟资产,少摊成本费用 B.多记虚拟资产,少摊成本费用 C.少记虚拟资产,多摊成本费用 D.多记虚拟资产,多摊成本费用10.财务状况粉饰的具体表现形式包括:高估资产、低估负债和()。 A.或有资产 B.或有负债 C.推迟确认收入 D.提前结转成本

11.所有者权益主要分为两部分,一部分是投资者投入的资本,另一部分是生产过程中资本积累形成的()。 A.资本公积 B.留存利润 C.营业利润 D.利润总额 12.采用共同比财务报告进行比较分析的主要优点是()。 A.计算容易 B.可用百分比表示 C.可用于纵向比较 D.能显示各个项目的相对性,能用于不同时期相同项目的比较分析充 13.下列报表项目中不属于资产负债表的“资产”项目的是()。 A.货币资金 B.交易性金融资产 C.其他应收款 D.应付利息 14.计算应收账款周转率时,“平均应收账款”是指()。 A.未扣除坏账准备的应收账款金额 B.扣除坏账准备后的应收账款净额 C.“应收账款”账户的净额 D.“应收账款”和“坏账准备”账户余 额之间的差额 15. 会计基本恒等式是指()。 A. 资产=权益 B.资产=负债+所有者权益 C.收入—费用=利润 D.资产+费用=负债+所有者权益+收入 16. 有形净值率中的“有形净值”是指()。 A.有形资产总额 B.所有者权益 C.固定资产净额 D.所有者权益扣除无形资产 17. 某企业全部资本为500万元,则企业获利40万元,其中借入资本300万元,利 率10%。此时,举债经营对投资者()。 A.有利 B.不利 C.无变化 D.无法确定 18.编制共同比结构利润表,作为总体的项目是()。 A.营业收入 B.营业利润 C.利润总额 D.净利润 19. 每股现金流量主要衡量()。 A.偿债能力 B.支付能力 C. 获利能力 D.财务质量 20. 资本收益率是企业一定时期()与平均资本的比率,反映企业实际获得投 资额的回报水平。 A.营业利润 B.利润总额 C.净利润 D.以上都不是

财务报表分析第五版习题答案

新编财务报表分析》(第五版)练习题 参考答案 项目一认知财务报表分析 一、单项选择题 1.A 2 .C 3 .C 4 .C 5 .B 6 .C 7 .D 8 .C 9 .B 10 .C 二、多项选择题 1.ABCD 2 .ABD 3 .AC 4 .ABD 5 .ABD 6 .ABC 三、判断题 1.正确。 2.错误。财务报表分析的第一个阶段是收集与整理分析信息。第一个步骤是明确财务分析目的。3.错误。财务指标分析包括财务比率分析和其他非比率指标的分析,如比较分析法对利润额增减情况进行分析属于非比率指标分析。 4.正确。5.错误。在财务报表分析中,将通过对比两期或连续数期财务报表中的相同指标,以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为趋势分析法。6.错误。比率分析法一般不能综合反映比率与计算它的会计报表之间的联系,因为比率通常只反映两个指标之间的关系。 7.正确。 8.正确。 9.正确。 10.错误。差额计算法是连环替代法的简化形式。连环替代法应用中应注意的问题,差额计算法都应考虑,包括替代顺序问题。 11.错误。因素分析法的替代顺序必须依次进行,不能交换顺序。 12.错误。环比动态比率,是以每一分析期的数据与上期数据相比较计算出来的动态比率。 四、计算分析题1.(1)确定分析对象 产品销售收入实际数-产品销售收入计划数=1056-1000=56(万元) (2)建立分析模型 产品销售收入=销售数量X销售单价 (3)进行因素分析 销售数量变动的影响值=(220—200)X 5=100 (万元)销售单价变动的影响值 =220X(—5)=-44 (万元)两个因素共同影响的结果:100—44=56 (万元)

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