FOM Fachhochschule für Oekonomie & Management
Essen
Seminararbeit
im Fach International Accounting
5. Semester
über das Thema
Darstellung und Beurteilung IAS 33
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Matrikel-Nr.:
Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis................................................................................................. Abbildungsverzeichnis................................................................................................... Tabllenverzeichnis..........................................................................................................
1. Einleitung....................................................................................................................
1.1 Problemstellung und Zielsetzung...........................................................................
1.2 Aufbau der Arbeit...................................................................................................
2. IAS 33 und sein Anwendungsbereich.......................................................................
2.1 Grundlagen der IAS...............................................................................................
2.1.1 Begriff und Zielsetzung.................................................................................
2.1.2 Historische Entwicklung...............................................................................
2.1.3 Adressaten der Rechnungslegung................................................................. 2.2 IAS 3
3....................................................................................................................
2.2.1 Definition und Zielsetzung............................................................................
2.2.2 Bedeutung der Ergebnis je Aktie-kennzahl...................................................
2.2.3 Die entsprechenden Definition......................................................................
2.2.4 Finanzierungsinstrumente nach IAS 32........................................................
2.2.5 Anwendungsbereich und vergleich mit HGB...............................................
3. Grundkonzeption des IAS 33....................................................................................
3.1 Grundlage...............................................................................................................
3.2 Ergebnis je Aktie....................................................................................................
3.3 Arten der Aktie......................................................................................................
4. Unverw?ssertes und verw?ssertes Ergebnis je Aktie..............................................
4.1 Durchführung des unverw?sserten Ergebnisesje Aktie...........................................
4.1.1 Periodenergebnis (Z?hler).............................................................................
4.1.2 Durchschnittlich gewichtete Anzahl der ausstehenden Stammaktien
(Nenner).....................................................................................................
4.1.3 Rechnung in der Praxis.................................................................................
4.2 Durchführung des verw?sserten Ergebnisesje Aktie.................................................
4.2.1 Maximale Anzahl der Stammaktien............................................................
4.2.2 Anpassung des Periodenergebins...............................................................
4.2.3 Rechnung in der Praxis............................................................................... 4.3 Unterschied zwischen unverw?ssertes und verw?ssertes Ergebins je Aktie......... 4.4 Ausweis und Angabepflichten............................................................................... 4.5 Praxisbeispiel von DAX 30....................................................................................
4.6 Beurteilung.............................................................................................................
4.6.1 Vergleich mit HGB.......................................................................................
4.6.2 V orteile und Nachteile..................................................................................
5. Zusammenfassung...................................................................................................... Literatur- und Quellenverzeichnis...............................................................................
1.Einleitung
In einer globalisierten Welt werden immer mehr internationale Kapitalgeber vergleichenbaren Infomationen wiessen m?chten. Für b?sernotiertes Unternehmen ist Ergebnis je Aktie (EPS) eine wichtige Kennzahl. Wenn die Daten von EPS nach unterschiedliche Rechnungslegungsmethoden bestimmen, k?nnen die Adressante nicht so gut vergleichen. Auf diese Gründe haben EU-Mitgliedstaat nach IAS 33 das Ergebnis je Aktie zur Ermittlung angewendet. 1Der Standard festlegt die die Leitlinien für Ermittlung und Darstellung des EPS, um die Ert?ge unterschiedlilcher Unternehmen in einer Periode miteinander Vergleich zu k?nnen.2Das Ergebnis je Aktie ist ein Teil der weiterer Konzernabschlussbestandteile von Konzernabschluss, und hat 2 Arten, n?mlich unverw?ssertes EPS und verw?ssertes EPS. In dem IAS 33 gibt es noch eine wichtige Kennzahl, welche KGV (Kurs-Gewinn-Verh?ltnis) hei?t. Für b?sernotiertes Unternehmen spielen KGV und EPS eine wichtige Rolle von Unternehmenserfolg. Wenn ein Unternehmen hoher EPS als die Vergangenheit hat, bedeutet das Unternehmen eine positive Entwicklung hat. Im 2008 hat eine weltweite Wirtschaftskrise, haben die meiste Unternehmen von DAX 30 in der Krise eine negativ Entwicklungen des EPS besonders in der Bank- und Versicherungsbranche. Wie z.B. Deutsche Bank (ISIN DE0005140008) ist das EPS im Jahr 2008 -7,61 € ∕ Stück, die Zahl im Jahr 2007ist 13,65 € ∕ Stück (unverw?ssertes EPS).3V on der Ver?nderung des EPS kann man einfach wiessen, dass Deutsche Bank im Jahr 2008 eine Misswirtschaft hat.
1.1 Promblemstellung und Zielsetzung
Jetzt ist IAS 33 super wichtig für alle europ?ische Unternehmen, welche die Ausgabe von Stammaktien oder potenzielle Stammaktien an einer Wertpapierb?rse in die Wege geleitet haben.4EPS ist auch eine Kennzahl zu beurteilen, ob das Unternehmen gut ist. Um der Inhalt von IAS 33 besser zu verstehen, werden die folgende Probleme bei der 1Vgl. Bemhard, P. (2004), S.757.
2Vgl. Hoffmann, W.; Lüdenbach, N. (2009), S.321.
3Vgl. https://www.doczj.com/doc/6217594718.html,/bilanz_guv/Deutsche_Bank 12.12.2009
4Vgl. Federmann, R. (2002), S.288.
vorliegenden Arbeit erforscht.
1. Die Begriffe und Zielsetzung der IAS und insbesondere IAS 33, und auch der
Anwendungsbereich des IAS 33.
2. Arten von Aktien und ihre Definitionen
3. Ermittlung und Bedeutung des verw?sserten, unverw?sserten EPS und KGV , die
Unterschied zwischen die beide EPS.
4. Vergleich IAS 33 mit HGB und Beurteilung des IAS 33
Die vorliegende Seminararbeit versucht, dass eine überblick von IAS 33 erkl?ren. Die Ermittlung des verw?sserten und unverw?sserten EPS spielen eine zentrale Rolle in dem Arbeit und auch in der IAS 33. Ein Praxisbeispiel von Dax 30 wird die Wichtigkeit von EPS erl?utern.
1.2 Aufbau der Arbeit
Zuerst wird die Problemstellung, Zielsetzung und Aufbau der Seminararbeit im Kapitel 1 erkl?rt. Es ist der überblick der ganzen Arbeit.
Im Weiteren wird IAS 33 und seiner Anwendungsbereich im Kapitel 2 dargestellt. Im Kapitel 3 wird die Grundkozeption des IAS 33, verschiedliche Arten der Aktie und die Kennzahl KGV erl?utet.
Das Kapitel 4 konzentriert sich auf die Ermittlung und Beurteilung des unverw?sserten und verw?sserten EPS. Es gibt noch ein gro?es Beispiel von Dax 30.
Die vorliegende Arbeit endet mit Kapitel 5. In diesem Kapitel wird die wichtigsten Ergebnis zusammengefasst.
5.Zusammenfassung
Die vorangegangenen Seminararbeit hat versucht, dass IAS 33, n?mlich Ergebnis je Aktie, darstellen und beurteilen.
V on den 5 Kapiteln ist das erste eine Einleitung für die ganze Arbeit und das letzte eine Zusammenfassung.
Am Anfang des 2. Kapitel werden einige Begriffe und die historische Entwicklung der
IAS erl?utert. Danach handelt es sich um die Diskussion der entsprechenden Definitionen und der Anwendungsbereich des IAS 33. Die Grundkonzeption des IAS 33 und die Arten der Aktien werden im Kapitel 3 gezeigt. In diesem Kapitel kann man auch verstehen eine wichtige Kennzahl von IAS 33, welche …Kurs-Gewinn-Verh?hlnis“(Price-Earning-Radio) hei?t.
Das Kapitel 4 ist der zentrale Teil der Arbeit. Es konzentriert sich auf die Ermittlung des unverw?ssertes und verw?ssertes EPS und die Unterschied zwischen die Beide. Es gibt auch einige Beispiele, inklusiv das Praxisbeispiel von DAX 30, um die Berechnung des EPS besser zu verstehen. Im Weiteren wird eine Beurteilung des IAS 33 dargestellt. Am Ende diesem Kapitel werden Ausweis und Angabepflichten des IAS 33 erkl?rt.
In den letzten Jahren haben immer mehr b?sernotierte Unternehmen IAS 33 ihre Ergebnis je Aktie und KGV zu Ermittlung gew?hlt. Eine Erkennung des IAS 33 hilft man das Ergebnis eines b?sernotierten Unternehmens besser und schneller zu wiessen.
4. Unverw?ssertes und verw?ssertes Ergebnis je Aktie
Das Ergebnis je Aktie (earnings per share) ist eine weitere Konzernabschlussbestandteile für b?rsennotiertes Unternehmen. Nach IAS 33 hat alle b?rsennotierte Unternehmen eine Verpflichtung, ihr Ergebnis je Aktien angeben.5Es ist eine wichtige Kennzahl für die Aktion?re, die potentielle Investoren und der Manager einer Aktiengesellschaft. EPS = Periodenergebnis / Anzahl der w?hrend der Periode ausstehenden Aktien. Das hei?t, wenn man das Ergebnis je Aktien ermittln m?chte, muss zwei Problem l?sen: was ist das Periodenergebnis als Z?hlergr??e und gibt es wie viel korrekte Aktienanzahl als Nennergr??e.6Nach IAS33 werden unverw?ssertes Ergebnis je Aktien und verw?ssertes Ergebnis je Aktien als der Kern des Standards
5Vgl. Grünberger, D. (2005), S.165; Coenenberg, A. G.. (2009), S.584.
6Vgl. Bernhard, P. (2004), S.757.
erl?utert.7
4.1 Durchführung des unverw?sserten Ergebnisesje Aktie
Das Ergebnis je Aktie (earnings per share) ist eine weitere Konzernabschlussbestandteile für b?rsennotiertes Unternehmen. Nach IAS 33 hat alle b?rsennotierte Unternehmen eine Verpflichtung, ihr Ergebnis je Aktien angeben.8Es ist eine wichtige Kennzahl für die Aktion?re, die potentielle Investoren und der Manager einer Aktiengesellschaft. EPS = Periodenergebnis / Anzahl der w?hrend der Periode ausstehenden Aktien. Das hei?t, wenn man das Ergebnis je Aktien ermittln m?chte, muss zwei Problem l?sen: was ist das Periodenergebnis als Z?hlergr??e und gibt es wie viel korrekte Aktienanzahl als Nennergr??e.9Nach IAS33 werden unverw?ssertes Ergebnis je Aktien und verw?ssertes Ergebnis je Aktien als der Kern des Standards erl?utert.10
4.1.1 Periodenergebnis (Z?hler)
Für die Ermittlung des EPS ist der in der GuV ausgewiesene Jahresüberschuss bzw. -fehlbetrag zugrunde zu legen，und muss man eine Berücksichtigung von Gewinn- oder Verlustanteilen von Minderheitsgesellschaftern haben11. Je mehr das Periodenergebnis ist, desto h?her ist das EPS (antidilutive effect) . Die Ermittlung des Periodenergebnisses berücksichtigt Ertrags- und Aufwandsposten, z.B Zinsen,
7Vgl.
http://www.vnr.de/b2b/steuern-buchfuehrung/controlling/entwurf-zu-aenderungen-an-ias-33-veroeffentlicht.html 21.11.2009
8Vgl. Grünberger, D. (2005), S.165; Coenenberg, A. G.. (2009), S.584.
9Vgl. Bernhard, P. (2004), S.757.
10Vgl.
http://www.vnr.de/b2b/steuern-buchfuehrung/controlling/entwurf-zu-aenderungen-an-ias-33-veroeffentlicht.html 21.11.2009
11Vgl. Petersen, K. u.a. (2008), S.523.
au?erordentlichen Posten und Steuer, die alle Posten sollen bereinigen12. Das Periodenergebnis beinhaltet auch das Ergebnis, das auf konzernfremde Gesellschaft f?llt.13
Bevor das unverw?ssertes Ergebniss je Aktien rechnen, sollen die Dividenden auf Vorzugsaktie abziehen.14Die Dividenden auf Stammaktien spielen keine Rolle auf das Periodenergebnis.
Es gibt eine Ausnahmesituation von Minderheiten. Um das richtige Ergebnis bekommen, muss die Anteil des Jahresergebnisses abziehen, wie z.B. ein gro?es Unternehmen hat ein Tochterunternehmen, aber nur 60% Aktien zu diesem Unternehmen geh?rt. Obwohl alle Gewinn von das Tochterunternehmen in der GuV schreiben, hat nur das 60% geh?rt zum Mutterunternehmen. Deshalb das EPS kann nur 60% Ergebnis des Tochterunternehmens in EPS rechnen.
4.1.2 Durchschnittlich gewichtete Anzahl der ausstehenden Stammaktien (Nenner)
In der Berechnung des unverw?sserten Ergebnisesje Aktien berücksichtigt nur die wirkliche Aktien, welche im Momentar gibt. Auf diesem Grund ermittelt man nur die Stammaktien als die Nennergr??e.
Die Anzahl der Stammaktie im Jahresablauf kann durch Kapitalerh?hungen und Kapitalherabsetzungen ver?ndert, deshalb gibt es eine Regelung von Rechnung die durchschnittliche gewichtete Stammaktiensanzahl nach IAS 33. Die durchschnittlich gewichtete Anzahl der w?hrend der Periode ausstehenden Stammaktien berücksichtigt die Tatsache, dass der Betrag des Aktienkapitals w?hrend der Periode Schwankungen
12Vgl. Barry J. Epstein (2005), S.599.
13Vgl. http://www.anleger-lexikon.de/wissen/ergebnis-je-aktie.php 21.11.2009
14Vgl. Hoffmann, W.; Lüdenbach, N. (2009), S.321f.
unterworfen sein k?nnte, als Ursache einer in Zeitlauf gr??eren oder geringeren Anzahl ausstehender Stammaktien.15Wenn die Anzahl der Stammaktien ver?ndert, kann man die durchschnittlich gewichtete Anzahl der Stammaktie so rechne n︰die Anzahl an Stammaktien, die am Anfang der Periode im Umlauf waren, bereinigt um die Anzahl an Stammaktien, die w?rend der Periode zurückgekauft oder ausgegeben wurden, multipliziert mit einem Zeitgewichtungsfaktor.16Wie z.B. X-AG hat zum Beginn des Gesch?ftsjahrs am 2008 200 Stück Stammaktien, und am 01.07.2008 noch 50 Stück Stammaktien ausgeben, die durchschnittich gewichtete Anzahl der ausstehenden Stammaktien ist 200 Stück－50 Stück × 180 ∕ 360﹦225 Stück. Die Verwendung eines angemessenen N?herungswertes für den gewichteten Durchschnitt ist in vielen F?llen ausreichend (IAS 33.15).
Es gibt viellecht auch teilweise bezahlte Stammaktien als Bruchteil einer Stammaktie. Diese Art von Aktie hat auch das Recht auf Dividendenzahlung w?hrend der Period aber nur in Relation zu einer voll bazahlten Stammaktie.17
Als der Nenner von Ergebnis je Aktie hat die Aktienanzahl …dilutive effect“für die Ermittelung, das hei?t, wenn die Aktienanzahl steigt, sinkt das Ergebnis je Aktien.18
4.1.3 Rechnung in der Praxis
Berechnung des unver?sserten EPS:
Y-AG hat am 01.01.2008 100.000 Stücke Stammaktien, am 01.04.2008 hat das Unternehmen 10.000 Stück Stammaktien ausgegeben, am 01.09.2008 hat Y-AG 6.000 Stammaktien zurückgekauft. Das Ergebnis nach Steuern aus dem Gesch?ftsjahr 2008 ist 15Federmann, R. (2002), S.290.
16Vgl.Petersen, K. (2008), S.530.
17Vgl. Federmann, R. (2002), S.290.
18Vgl.Pellens, B. (2004), S.759.
222.000 €. Es gibt auch 1000 Stücke 6% kumulative Vorzugsaktien mit dem Nennwert 50 € in diesem Gesch?ftsjahr. Der B?rsenkurs der Aktien ist 60 €.
L?sung:
Z?hler (Periodenergebnis)
Um das Ergebnis der Stammaktion?re gut zu ermitteln, sollen die Dividenden von Vorzugsaktien zuerst abziehen. In diesem Beispiel sind die Vorzugsaktien kumulativ. Im Jahresergebnis 2008 sollen die Vorzugsaktion?re einen Anspruch von 3.000 € (1.000 Aktien × 50 € × 6%).
Das Periodenergebnis ist 219.000 € (222.000 € - 3.000 €) .
Nenner (Durchschnittlich gewichtete Anzahl der ausstehenden Stammaktien)
Durchschnittliche Anzahl der Stammaktien beinhaltet
1.Stammaktien, die im Umlauf nicht ver?ndert: 100.000 Stück
2.Stammaktien, die am 01.04 ausgeben: 10.000 Stück × 9 ∕ 12 = 7.500 Stück
3.Stammaktien, die am 01.09 zurückkaufen: 6.000 Stück × 4 ∕ 12 = 2.000 Stück
Durchschnittliche gewichtete Anzahl der ausstehenden Stammaktien im Jahr 2008: 100.000 Stück + 7.500 Stück + 2.000 Stück = 109.500 Stück
Das unverw?sserte EPS = 219.000 € ∕ 109.500 Stück = 2 €∕Stück
Von dieser Frage k?nnen wir zus?tzlich das KGV berechnen: 60 €∕ 2 € = 30. Es ist ein hohes KGV. Das bedeutet, für die Zukunft der Aktienmarkt eine Gewinnsteigerung erwartet, und die Aktie hoch bewertet hat.19
19Vgl. Pellens, B. (2004), S.756.
4.2 Durchführung des verw?sserten Ergebnisesje Aktie
Das unverw?ssertes Ergebnis je Aktie (diluted earings per share) berücksichtigt die Anzahl der Stammaktien. Aber in der Praxis hat das Unternehmen Finanzinstrumente ausgegeben oder Vereinbarung geschlossen, die zur potenzielle Stammaktien führen.20 Auf diesem Grund gibt es die Ermittlung des verw?sserten Ergebnisesje Aktie. Mit der Ermittlung des verw?sserten EPS werden alle potenziellen Stammaktien mit Verw?sserungseffekten im Umlauf berücksichtigen.21Das verw?sserte Ergebnis je Aktie wird aus Periodenergebnis nach Steuern, dividiert durch den gewichteten Durchschnitt der Anzahl der w?hrend des Gesch?ftsjahres im Umlauf befindlichen Stammaktien unter Berücksichtigung aller verw?ssernden potenziellen Stammaktien berechnet (IAS 33.29).
4.2.1 Maximale Anzahl der Stammaktien
Der Nenner des verw?sserten Ergebnisses je Aktie ist inklusiv alle potenziell verw?ssernden Stammaktien. Die maximale Anzahl der Stammaktien ist gleich wie die Stammaktien plus die potenzielle Stammaktien. Die potenzielle Stammaktien werden in der Zukunft zu neuen Stammaktien umwandeln.22Es gibt viele M?glichkeiten von potenzielle verw?ssernden Stammaktien, z.B. Aktienoptionen, Vorzugsaktien, Wandelanleihen, Aktienbezugsrecht und genehmigtes Kapital.23Es gibt noch eine spezielliste Option, hei?t Mitarbeiter- Stock- Option：Der gro?e Konzern gibt manche gute Mitarbeiter diese Optionen als die Pr?miierung. Wenn die Mitarbeiter-Stock-Option eine rechtsverbindliche Vereinbarung hat, gelten die als potenzielle Stammaktien.24
20Vgl. Petersen, K. (2008), S.528.
21Vgl. Hoffmann, W.; Lüdenbach, N. (2009)
22Vgl. Federmann, R. (2002), S.292.
23Vgl. http://www.iasplus.de/standards/ias_33.php 01.12.2009
24Vgl. Grünberger, D. (2005), S.167.
Wenn der Ausübungspreis der ausgegebenen Optionen und Optionsscheine unter dem durchschnittlichen Marktpreis der Stammaktien ist, haben die potenzielle verw?ssernden Stammaktien Verw?sserungseffekt.25Die Anzahl der potenzille Aktien kann man so rechnen: (durchschnittlicher Kurs der Aktie –Ausübungskurs der Optionen) ∕ durchsechnittlicher Kurs der Aktie ×Anzahl der Optionen, wie z.B. ein Unternehmen hat im Jahr 2008 80.000 Stück Stammaktien und der durchschnittliche Aktienkurs ist 30 €. In diesem Jahr hat das Unternehmen 6.000 Optionen ausgegeben, der Ausübu ngspreis der Optionen ist 25 €. Dann kann man die Anzahl der potenzielle Aktien so ermitteln: (30 € - 25 € ) ∕ 30 € × 6.000 Stück = 1.000 Stück. Die maximale Anzahl von Stammaktien ist 1.000 Stück + 80.000 Stück = 81.000 Stück. Wenn die Anzahl der Aktien im Jahreslauf ver?ndert, ermittelt man wie bei dem unverw?ssertes EPS.
Der Zeitpunkt der Umwandlung kann entweder am Anfang des Gesch?ftsjahres oder an einem entsprechend sp?tere Umwandlungstermin. Es gibt viele M?glichkeiten, dass der Umtausch der potenzielle Stammaktien nicht stattgefunden hat, z.B. der bestimmte Umtauschszeitraum nicht begonnen hat, der Ausübungskurs einer Option h?her als der momentane Marktwert ist, die Bedingung einer Umtausch nicht erreicht hat. Wenn die potenzielle Stammaktien w?hrend der Berichtsperiode ausgeübt werden, beeinflussen sie das unverw?sserte EPS und verw?ssern sie nicht mehr.26
4.2.2 Anpassung des Periodenergebins
Der Z?hler des verw?sserten Ergebnisesje Aktie ist wie der von das unverw?ssertes Ergebnis je Aktie, sog. das Periodenergebnis nach Steuer und Anteilen von 25Vgl. ebd., S.166.
26Vgl. Pellens, B. (2004), S.768.
Minderherisgesellschaftern die Ausgangsgr??e.27Aber für das verw?ssertes Ergebnis je Aktien werden die potenzielle Stammaktien in der Aktienanzahl berücksichtigen, deshalb ist wie z.B. Zinsen von Wandelanleihen nicht als Aufwand eines Unternehmens ermitteln. Nach der Umwandlung der potenziellen Stammaktien in Stammaktien hat diese potenziellen Stammaktien auch Auf diesem Grund ist das Periodenergebnis um alle Bestandteile zu korrigieren, die mit den verw?ssernden potenzielle Aktien verbunden sind, wie z.B. Zinsaufwand auf Wandelanleihe (nach Steuer).28Eine Verringerung der Zinsaufwendungen für die potenziellen Stammaktien resultiert aus eine Erh?hung des Periodengewinnes.29Das Ergebnis wird nach der Umwandelung erh?ht, gleichzeitig die Steuer steigt wird.
Nach der Umwandel der potenziellen Stammaktien in Stammaktien haben diese potenziellen Stammaktien keine Dividendenausschüttungen, Zinsen sowie andere Ertr?ge oder Aufwendungen an, und haben die neuen Stammaktien ein Recht auf Beteiligung am Periodenergebnis.30
4.2.3 Rechnung in der Praxis
Berechnung des verw?sserten EPS:
X-AG hat im Jahr 2008 10 Mio. Stück Stammaktien. Das Ergebnis aus diesem Jahr ist 20 Mio. € (nach Steuer). X-AG hat auch 100.000 Stück Wandelanleihe mit dem Nennwewrt insgesamt 2 Mio. €. Der Zinssatz ist 8% und der Steuersatz ist 35%.
L?sung:
27Vgl.Petersen, K. (2008), S.528.
28Vgl. Kai C. Andrejewski (2003), S.235.
29Vgl. KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft (1999), S.273.
30Vgl. Federmann, R. (2002), S.292.
Korrektur der Aktiensanzahl: 10 Mio. Stück + 0,1 Mio. Stück (Wandelanleihe)
= 10,1 Mio. Stück
Mit der Erh?hung der Stammaktien, muss das Ergebnis ?ndern ( Zinsen nicht bezahlen aber mehr Steuer bezahlen).
Korrektur des Periodenergebnisses: 20 Mio. € + 2 Mio. € × 8% × (1 – 35%)
= 21,04 Mio. €
Das verw?sserte EPS = 21,04 Mi o. € ∕ 10,1 Mio. Stück = 2,08 €∕Stück
4.3 Unterschied zwischen unverw?ssertes und verw?ssertes Ergebins je Aktie
Für das b?sernotierte Unternehmen muss verw?ssertes und unverw?ssertes EPS rechnen und offen.31Die beide sind wichtige Kennzahlen für Manager, Investoren, Aktion?re u.s.w. Aber für die aktuelle und potenzielle Aktion?re hat das verw?sserte EPS einer gro?er Bedeutung als das unverw?ssertes EPS.32Die aktuelle Aktion?re berücksichtigt mehr über die Zukunft, und die potenzielle Aktion?re m?chten nicht das gegenw?rtige Ergebnis, sondern das Zukunftiges wiessen.33Als eine Annahme wurden alle potenzielle Stammaktien in Stammaktien umgewandelt.34Gleichzeitig wirden das Periodenergebnis korrigieren: Zinsen nicht als Aufwand bezahlen und Steuer erh?ht. Obwohl im verw?sserten EPS Z?hler und Nenner zusammen steigen, ist verw?ssertes EPS normalerweise kleiner als unverw?ssertes EPS (Es gibt auch die M?glichkeit, dass die beide gleich sind). Die folgende Beispiel wird das zeigen.
Beispiel:
A-AG hat im Ges ch?ftsjahr 2008 50 Mio. € Gewinn (nach Steuer) und 10 Mio. Stück
31Vgl. https://www.doczj.com/doc/6217594718.html,/d/eps/eps.htm 01.12.2009
32Vgl. Pellens, B. (2004), S.757.
33Vgl. ebd., S.758.
34Vgl. Petersen, K. (2008), S.528.
Stammaktien. Am 01.04.2008 hat A-AG noch 400.000 Stück Stammaktien ausgegeben. Die AG hat 500.000 Stück Wandelanleihen mit der gesamte Nennwert 1 Mio. € und 100.000 Stück Optionen mit dem Bezugskurs 5 € je Option für eine Aktie. Der aktuelle Aktienkurs ist 8 €.Berechnen das unverw?sserte und verw?sserte EPS. (Steuersatz: 40%, Zinssatz: 5%)
L?sung:
Ⅰ. Unverw?ssertes EPS
Das Periodenergebnis : 50 Mio. € (Z?hler)
Durchschnittliche Anzahl der Stammaktien inklusiv
1.Stammaktien, die im Umlauf nicht ver?ndern : 10 Mio. Stück
2.Stammaktien, die am 01.04.08 ausgeben : 400.000 Stück × 9 ∕ 12 = 300.000 Stück Durchschnittliche gewichtete Anzahl der ausstehenden Stammaktien im Jahr 2008: 10.000.000 Stück + 300.000 Stück = 10.300.000 Stück (Nenner)
Das unverw?sserte EPS = 50 Mio. €∕10,3 Mio. Stück = 4,85 € ∕ Stück
Ⅱ. Verw?ssertes EPS
Maximale Anzahl von Stammaktien inklusiv :
1.Durchschnittliche Anzahl der ausstehenden Stammaktien : 10,3 Mio. Stück
2.Wandelanleihen als potenzielle Stammaktien : 500.000 Stück
3.Optionen als potenzielle Stammaktien :
Anzahl der …rückkaufbaren Aktien“ : 100.000 Stück × 5 € ∕ 8 € = 62.500 Stück
Anzahl der Optionen : 100.000 Stück – 62.500 Stück = 27.500 Stück
Die maximale Anzahl der Stammaktien im Jahr 2008 :
10.300.000 Stück + 500.000 Stück + 27.500 Stück = 10.827.500 Stück (Nenner)
Anpassung des Periodenergebnisses:
50 Mio. € + 1 Mio. € × 5% × (1 –40%) = 50,03 Mio. €
Das verw?sserte EPS = 50.030.000 Mio. € ∕ 10.827.500 Stück = 4.62 €∕ Stück
Wie das Beispiel zeigt das verw?sserte EPS ist 0,23 €∕ Stück kleiner als das unverw?ssertes EPS. Das hei?t, wenn die potenzielle Stammaktien im Stammaktien umwandelt, wird das EPS 0,23 €∕ Stück verringern.