实验项目二
主要报表项目结构及趋势分析
一、利润表分析
表1 五粮液股份有限公司共同比利润表
表2 五粮液股份有限公司利润表定比趋势分析表
表3 五粮液股份有限公司利润表环比趋势分析表
二、资产负债表分析
占比重逐年增加，在2010年已经达到75%，这表明五粮液的资产结构相对保守。采用相对保守的资产结构，经营风险较小，但资产的收益率较低。
通过上表对比可知，贵州茅台的资产结构比五粮液还要保守，2010年流动资产占资产总额的比重高达79%，如此保守的资产结构会降低公司的盈利能力。
表5 五粮液股份有限公司资本结构分析表
资产负债率是国际公认的衡量企业债务偿还能力和财务风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50％，国际上一般认为60％比较好。如果单纯从偿债能力角度分析，越低越好。五粮液的资产负债率从2007年的16.81%上升到35.95%，但与国际公认标准相比依然偏低。贵州茅台的资产负债率不到30%，两家酿酒公司自有资金实力较强，企业的财务风险很低，但没能有效利用财务杠杆。
两家酿酒公司都是以自有资本为主，资本结构较为保守。一般来说采用保守型资本结构，其资产结构可以采用风险型或中庸型。而两家酿酒公司的资产结构采用的也是保守型的资产结构。保守型的资产结构对应保守型的资产结构，从资本保全角度来讲是很安全的，但这种保守的结构。表明企业的资金没能充分合理运用，资金利用效率低，影响企业的获利能力。
从上表中相关数据，可以初步得出以下结论：
（1）五粮液集团的资产总额中，以流动资产为主，从2008年起，五粮液集团的流动资产总额占资产总额的比重在60%以上，2010年高达75%。
（2）在资产总额中存货所占比重也比较高，四年无明显变化，且占资产总额的15%，证明五粮液在酿酒行业来说，存货在资产总额的比重比较合理。
（3）五粮液的负债总额中，非流动负债所占比重不到千分之一，其负载主要为流动负债，而流动负债主要是预收款项，占资本总额的24.79%，说明五粮液产品畅销，预收了大量货款，资金较充足。
从上表的相关数据，可以得出以下结论：
1.五粮液股份有限公司的资产总额中，一流动资产为主，从2008年起，五粮液股份有限公司流动资产占资产总额的比重在56%以上，2010年流动资产占资产总额的比重高达74.53%。在流动资产中主要是货币资金和存货，其中货币资金占资产总额的49.29%，，也就是说五粮液股份有限公司的资产总额中有近一半是可以直接进行支付的货币资金。2010年五粮液股份有限公司资产总额约286亿，其中货币资金就高达141亿，五粮液股份有限公司的现金持有量非常充裕。说明五粮液股份有限公司有强大的支付能力和偿债能力，但也预示其资金闲置，资金利用效率不高。
2.在资产总额中存货所占的比重也比较高，连续4年存货所占比重变化不大，存货占资产总额的比重为15%以上。2010年存货45亿元占资产总额的15.75%。五粮液股份有限公司作为酿酒制造企业，存活在资产总额中所占的比重在15%左右，还算合理。
3.五粮液股份有限公司的资产总额中，非流动资产所占比重较低，在2008后非流动资产在资产总额中的比重为35%左右，在非流动资产中主要是固定资产，2010年固定资产64亿元占总资产总额22.22%。
4.五粮液股份有限公司的资本总额中，主要以自有资本为主。连续四年五粮液股份有限公司的自有资本占资本总额的64%以上，自有资本实力雄厚。
5.五粮液股份有限公司的资本总额中，负债所占比重较低，负债占资本总额的比重连续四年在35%以下。在负债总额中非流动负债所占比重0.6%以下其负债主要为流动负债，而流动负债主要是预收款项，预收款项总额为3.3亿元，占资本总额的，说明五粮液股份有限公司产品畅销，供不应求，预收了很多的货款。
6.五粮液股份有限公司连续4年没有筹资，其长期借款、短期借款及应付债券的金额均为零。说明五粮液股份有限公司近几年资金较充裕，没有融资需求。
三、现金流量表分析
从现金结构分析表中我们可以得出以下结论：
五粮液在2007年至2010年的现金流入中经营活动的现金流入占了很大的比例，都在90%左右，说明五粮液的现金流入中主要靠经营活动产生的现金流入，“造血功能很强”。在经营活动现金流入中又以销售商品、提供劳务为主，销售商品、提供劳务收到的现金连续4年占经
营活动产生的现金流入的97%以上，说明了五粮液产品畅销，货币资金回笼很好。
通过上表的数据可以得出一下结论:
（1）五粮液从2007年至2010年连续4年的现金流出主要是经营活动产生的现金流出量，经营活动产生的现金流量占现金总流量的50%左右，2010年与2007年所占的比例很接近。投资活动现金流出量在2009年流出比其他几年都要大，占了15%；而2010年却只有1.6%，说明五粮液减少了投资力度；筹资活动现金流出在2007-2010年占总现金流出的比例很小，说明五粮液近年来销售趋势很好，没有向外筹资。
（2）在经营活动现金流出中，购买商品、接受劳务支付的现金占很大的比例，但出现了逐渐下降的趋势，说明酿酒所用的粮食成本不是很高，在原材料的购买上企业没有花太多的资金。支付给职工以及为职工支付的现金呈逐年上升的趋势，在2010年为6%，说明五粮液近年来业绩很好，职工享有较高的报酬。支付的各项税费也占现金流出的比例较大，从2007年起依次为16%、13%、11%、15%，这说明了作为酿酒行业的五粮液缴纳了较多的消费税和增值税，而盈利后也缴纳了较多的所得税，支付其他与经营活动有关的现金占总现金流出量的比重维持在7%左右，波动较小。
（3）在投资活动现金流出量中，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，从2007年到2010年用于购建固定资产等支付的现金依次是1.5%、0.69%、3.6%、1.6%，说明了五粮液近年来对内投资的力度在增加，但所占现金支出的比例不大，也满足市场上得供不应求。
（4）在筹资活动现金流出中，分配股利、利润或偿付利息支付的现金占总现金流出2%左右，由于五粮液近年来没有向银行申请贷款，因此该项现金流出主要是回报股东所支付的现金股
利。
从上表的数据可以得出以下结论：
五粮液经营活动现金流量比2007年至2010年分别是82%、79%、61%、64%，说明五粮液的产品销售能力较强，货币资金回笼得较好，经营活动产生的现金净流量很充足，既可以用剩余的现金来偿还债务，也可以用来投资。
表12 五粮液股份有限公司投资活动现金流量比分析表
五粮液近年来加大了对内投资的力度，其投资活动现金流出主要是用在了固定资产、无形资产和其他长期资产上面了，同时五粮液收回了以往的对外投资，使投资活动现金流入有所增加，收回的现金用于五粮液生产线的扩建。
通过上表数据可以得出以下结论：
五粮液筹资活动现金流量比在2007-2010年都超过了100%，说明了五粮液近年来筹资活动现金流出远远大于筹资活动现金流入，，五粮液筹资现金流入主要是银行存款产生的利息，筹资活动现金流出主要是分配股利、利润或偿付利息支付项目，由于五粮液近年来并没有对外投资，改项目产生的现金流出主要是用于分发现金股利。
表14 五粮液股份有限公司现金流出流入比分析表
通过上表的数据，可以得出以下的结论：
五粮液在2007年的现金流出流入比为86%，其他年份依次为81%、89%、69%。通过前面的分析我们知道，五粮液的现金流入主要来自经营活动产生的，现金流入不仅可以满足现金的流出，而且还可以用一部分来支付现金股利和追加一些投资。
由表的现金流量定比趋势分析表和环比趋势分析表可要得出以下结论：
（5）五粮液2010年经营活动产生的现金净流量与新准则开始实施的2007年相比增长了127%主要靠销售产品，提供劳务收到的现金增长幅度较大，2010年销售商品，提供劳务收到的现金与2007年相比增长了138%，也充分说明了五粮液销售劲头很足，货币资金回笼很好，但经营活动产生的现金净流量的增长幅度却小于提供劳务、销售商品产生的幅度，是因为在2010年经营活动流出的现金比2007年相比上升了，2010年比2007年上升了144%。（6）近年来，五粮液在2007-2010年的投资活动产生的现金净流量都为负，投资产生的现金流量不能满足新的投资，使得要得用经营产生的现金来投资，2010年的投资比2007年下降了11%，可能由于新准则的实施，使投资风险较大，五粮液比较保守起来，在对内的投资上，五粮液在2010年购买固定资产比2007年下降了47%，但五粮液在2010年经营活动产生了现金净流量为77亿，证明了五粮液有较强的“造血功能。
（7）五粮液在筹资活动中产生的现金流量中，由于近年来五粮液有较丰富的货币资金，，所以四年来没有向银行等金融结构融资，筹资产生的现金流量流出量中，主要是分配股利、利润或偿付利息支付的现金呈逐年增长的趋势，2010年比2007年增长了406%，由于五粮液并近年来没有融资，所以该项主要是支付的现金股利；在筹资的现金流入中，主要是吸取投资收到的现金，但2010年吸取的投资收到的现金比2007年下降了86%。这部分投资收到的现金主要是位五粮液银行存款产生的利息。
表16 五粮液股份有限公司现金流量表环比趋势分析表
量净额都为正数，而其在2009-2010年还达到了60亿以上；投资活动产生的现金流量净额为负、筹资活动产生的现金流量净额为负，说明五粮液经营活动产生的现金流量净额较多，产品销路对，产品销售能力很强，货币资金回笼得很好，不仅能用经营产生的现金来继续投资，而且还能用一部分来偿还债务。
说，盈余现金保障倍数在50%，就说明它的利润质量较高了，如果在其基础上，比率越高，说明就由更多的现金来保障净利润的质量。而五粮液从2007-2010年连续4年都超过了100%，在2010年还达到了168.85%，充分说明了五粮液的净利润的质量很高很高。比贵州茅台的净利润质量还好。
从以上现金销售比率计算表的数据可知：五粮液的现金销售比率从2007-2010年连续4年都超过了120%，只有2008年稍微弱点，但都达到了119.93%，说明五粮液的货币资金回笼得非常好，基本上都是现金销售，总体上还比贵州茅台销售得还好。
从以上五粮液现金流动负债比率计算表可知到，五粮液的现金流动负债比率在2007-2010年都在80%左右，说明五粮液经营产生的净流量可以偿还80%的短期债务，其有较强的短期偿债能力，而且五粮液的短期偿债能力与贵州茅台的短期偿债能力相差不大。
金债务总额比率都在80%左右，说明经营产生的净现金可以偿还80%左右的债务，其有较强的债务偿债能力，但与贵州茅台相比，五粮液的债务偿债能力较弱些。