货币时间价值案例 一、案例分析题 1、某人在5年后需用现金50000元，如果每年年年未存款一次，在利率为10％ 的情况下，此人每年未存现金多少元？若在每年初存入的话应存入多少？2、某企业于第六年初开始每年等额支付一笔设备款项２万元，连续支付５年， 在利率为10％的情况下，若现在一次支付应付多少？该设备在第10年末的总价为又多少？ 3、某公司拟购置一台设备，目前有A、B两种可供选择，A设备的价格比B设备 高50000元，但每年可节约维修保养费用10000元。假定A设备的经济寿命为6年，利率为10％，该公司在A、B两种设备必须择一的情况下，应选择那一种设备？ 4、一个男孩今年11岁,在他5 岁生日时，受到一份外祖父送的礼物，这份礼物 是以利率为5％的复利计息的10年到期的债券(面值1000元)形式提供的。 男孩父母计划在其19、20、21、22岁生日时，各用3000元资助他的大学学习，为了实现这个计划，外祖父的礼物债券到期后，其父母将其重新投资，除了这笔投资外，其父母在孩子12至18岁生日时，每年还需进行多少投资才能完成其资助孩子的教育计划？设所有将来的投资利润率均为6％。 二、案例分析 YD公司的债务偿还 2001年年初，YD公司计划从银行获取1000万元贷款，贷款的年利率为10％，贷款期限10年；银行提出以下四种还款方式让公司自行选定，以便签订借款合同。 这四种贷款偿还方式为： 1、每年只付利息，债务期末一次付清本金； 2、全部本息到债务期末一次付清； 3、在债务期间每年均匀偿还本利和； 4、在债期过半后，每年再均匀偿还本利和。 假如你是公司的总经理，你将选用哪种还款方式来偿还贷款？为什么？在何种情况下企业负债经营才是有力的？
一、货币时间价值的概念及意义 货币时间价值是指—笔货币在周转使用过程中随着时间的推移而产生的差额价值，又称为资金的时间价值，一般是指几乎不存在通货膨胀和风险的前提下的社会平均资金利润率。货币时间价值的产生是需要满足条件的，就是货币必须投入使用，直接或间接地投入生产中进行循环和周转。资金的循环和周转需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大，因此，随着时间的推移，货币总量在循环和周转中按几何级数增大，使得货币具有时间价值。货币如果闲置不用，不光没有时间价值的，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以只有把货币转化为资金并投入到生产过程中进行周转才能产生时间价值。因此我们必须树立货币时间价值观念，这对于资金的合理使用和提高企业的经济效益具有十分重要的意义。 二、探究货币时间价值产生的根本原因 以凯恩斯为代表的西方经济学者从资本家和消费者心理出发, 高估现在货币的价值, 低估未来货币的价值, 从而认为货币时间价值主要取决于流动性偏好、消费倾向、边际效用等心理因素。在这种思想指导下,“时间利息论”者认为, 时间价值产生于人们对现有货币的评价高于对未来货币的评价, 它是时间差的贴水, 即“时间”产生价值。“流动偏好论”者认为, 时间价值是货币所有者放弃流动偏好的报酬。“节欲论”者则认为, 时间价值是对货币所有者推迟消费时间的耐心给予报酬, 即“耐心”创造货币时间价值。 马克思在《资本论》中得出, 货币所有权和使用权的分离使资本取得了双重存在, 即借贷资本和职能资本, 从而使平均利润分割为企业利润和利息, 进一步割断了这两种收入与雇佣劳动的联系。从表面上看, 企业利润表现为职能资本家经营管理劳动的报酬, 利息则表现为借贷资本家资本所有权的果实, 来源于借贷资本运动的时间差, 是借贷资本自行增殖的结果, 是借贷资本家放弃资本使用权而忍欲牺牲的报酬, 而实际上企业利润和利息的共同来源和本质就是雇佣工人在生产过程中创造的剩余价值, 并进一步得出借贷资本家和职能资本家共同无偿地瓜分工人劳动成果的结论。据此马克思指出货币的时间价值不可能由“时间”、“耐心”创造, 而只能由工人的劳动创造, 时间价值的真正来源是劳动工人创造的剩余价值。 我国学者是在批判西方观点的基础上推崇马克思的观点, 但马克思实际上只承认雇佣工人劳动创造价值, 把借贷资本家取得利息视为一种对工人的剥削。据此推断, 我们是否也怀疑货币所有者获取时间价值的合理性可这有悖于我们对货币时间价值的理解, 因为当前我们特别强调货币是具有时间价值的。 根据马克思的劳动价值论和探究利息来源这一思路, 笔者试图寻找货币时间价值产生的根本原因。在认识利息的实质和来源上, 曾志立提出不同观点, 他认为存款者之所以获取利息, 根本原因是存款者提供了一种能参与创造价值的东西———劳动。由于货币资金这个“媒介物”的掩盖, 这种处于再生产起点环节的劳动往往被忽视了。那么这是怎样的一种劳动呢他称之为节约劳动, 即劳动者对过去劳动创造的一部分物质产品不消费, 或延期消费, 或合理使用, 省下用于社会再生产以创造更多物质产品的行为。这一概念中, 要点在“省下”, 力求省下, 需要耗费一定的脑力或体力的劳动, 要占用人们更多的时间, 这是一种超额劳动, 即超过过去劳动的劳动, 或者说, 这是在过去劳动基础上的追加劳动。表现为消费前的计划安排和选择, 消费中的合理使用和维护, 即为在物质生产部门, 对生产资料消费的本身就是生产,
货币时间价值案例Newly compiled on November 23, 2020
货币时间价值案例：博彩奖金的转换决定：西格资产理财公司的案例 1987年，罗莎琳德·珊琪菲尔德（Rosalind Setchfield）赢得了一项总价值超过130万美元的大奖。这样，在以后20年中，每年她都会收到65，美元的分期付款。六年后的1995年，珊琪菲尔德女士接到了位于佛罗里达州西部棕榈市的西格资产理财公司（Singer Asset Finance Company）的一位销售人员打来的电话，称该公司愿立即付给她140000美元以获得今后9年其博彩奖支票的一半款项（也就是，现在的140000美元换算以后，9年共32，美元×9=293，745．51美元的分期付款）。西格公司是一个奖金经纪公司，其职员的主要工作就是跟踪类似珊琪菲尔德女士这样的博彩大奖的获得者。公司甚至知道有许多人会急于将他们获得奖项的部分马上全部变现成一笔大钱。西格公司是年营业收入高达7亿美元的奖金经纪行业中的一员，它和伍德步里奇·斯特林公司（Woodbridge Sterling Capital）目前占据了行业中80％的业务。类似西格公司这样的经纪公司将它们收购的这种获得未来现金流的权利再转售给一些机构投资者，诸如美国太阳公司（Sun America）或是约翰·汉考克共同生命保险公司（John Hancock MutualLife Insurance Co．）。本案例中，购买这项权利的是金融升级服务集团（Enhance Financial Servic Group），简称EFSG公司，它是一家从事纽约州的市政债券的再保险公司。西格公司已谈好将它领取珊琪菲尔德一半奖金的权利以196，000美元的价格卖给了EFSG 公司，如果珊琪菲尔德答应公司的报价，公司就能马上赚取56000美元。最终珊琪菲尔德接受报价，交易达成。 问题：为何西格公司能安排这笔交易并立即获得56000美元的利润呢
第五章货币的时间价值 第一节货币的时间价值及其在项目投资评估中的意义 一、货币时间价值的概念 在现实的经济活动中，一项投资活动的周期有长有短。如果投资活动的周期很短，就可以将现金流人与现金流出简单计算得出投资的经济效果。但是，大多数投资活动持续的时间较长，如5年、10年、20年，甚至更长的时间，对投资者来说，投资活动表现为一个时间上有先有后的现金流量序列。此时要客观地评价投资项目的经济效果，不仅要考虑现金流出与现金流人的数额，还必须考虑每笔现金流量发生的时间，即考虑货币的时间价值。 所谓货币的时间价值，是指因时间而引起的货币资金所代表的价值量的变化，即现在一单位货币资金代表的价值量大于以后任何时间同一单位货币资金代表的价值量。货币的价值随收入或支出的时间不同而有所不同。例如，今天收到的l 000元，显然要比两年后收到的l 000元更值钱。这种随着时间而出现的货币价值上的差异，与货币投入到商品生产周转中而引起的价值增值及人们消费的时间偏好等因素有关。了解货币的时间价值，对于项目投资评估至关重要。下面举一个简单例子说明，在两种农用设备的取舍上，是否考虑货币时间价值对决策结果影响很大。 例5—1：某农用设备甲购置安装需用2000元，在其10年的寿命期内，预期每年有100元的年运行费用。另一台农用设备乙则需用1 000兀，在其10年的寿命期内每年的运行费用为200元。若考虑时间价值为零，以及考虑时间价值为10％(即利率为10％)，那么应如何进行选择呢(见表5—1)？ 如果不考虑货币时间价值，即货币时间价值为零，两种方案的总成本完全相同。但货币的时间价值不可能为零，在时间价值为10％的条件下，设备乙的总成本要低(2 614.35 - 2 228.90＝385.45元)。在其他条件相同的情况下，显然购置设备乙为好。
DJS资金时间价值案例 资金时间价值案例 案例1 大牌体育明星的签约都非常夸张，然而，有时候数字会产生误导。例如，美国橄榄球联盟印第安纳小马队18号——佩顿曼宁。1976年3月24日出生，196厘米，104公斤，1998年选秀第1顺位加入小马队。7年职业生涯中，5次入选全明星阵容，2003、2004赛季连续 季常规赛，传出49次达阵，创造NFL纪录。获得联盟最有价值球员(MVP)称号。2004赛 小马队获得2005—2006赛季骄人战绩，而小马队的著名球星佩顿曼宁更是一个值得大书特书的人物。佩顿曼宁，大联盟最富有的球员。2004年，他和小马签订了9年价值9200万美元的巨额合同，同时还一次性获得3400多万美元的签字费。如此，他的平均年薪达到了创纪录的1400万美元，成为历史上最富有的橄榄球运动员。在这一年，他的收入仅次于泰格(伍兹、沙克(奥尼尔和勒布朗(詹姆斯，在所有体育明星中位居第四。 仔细看看，数字表明佩顿曼宁的待遇的确优厚，但是与报出的数字却相差甚远。虽然合约的价值被报道为1.26亿美元，但确切地讲，它要分为9年支付。它包括3404万美元的签约奖金，以及9150万美元的工资和未来的奖金。工资分年支付，2004年53.5万美元，2005年66.5万美元，2006年1000万美元，2007年1100万美元，2008年1150万美元，2009年1400万美元，2010年1580万美元，2011年和2012年则都是1400万美元。问: 1、当利率为5%时，他能收到多少, 2、当利率为10%时，他能收到多少,
请对上述两种情况，通过时间价值的计算进行分析。 案例2 兴邦公司在建行沈阳科技支行设立一个临时账户，2004年4月1日存入15万元，银行存款利率为3.6%。因资金比较宽松，该笔存款一直未动用。2006年4月1日兴邦公司拟撤销该临时账户，与银行办理销户时，银行共支付给兴邦公司16.09万元。 要求: 1、写出16.09万元的计算过程; 2、总结货币时间价值的含义，并说明货币时间价值的现实意义。 案例3 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案: 1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元; 2)从第5年开始，每年年末支付25万元，连续支付10次，共250万元; 假设该公司的资本成本率(即最低报酬率)为10%，你认为该公司应该选择哪个方案, 案例4 某人购买商品房，有三种付款方式。A:每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B:从第三年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C:现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式, 案例5 某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，(1)如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金,(2)如果每年年初支付
资金时间价值的概念 1Z101010 资金的时间价值 重点资金时间价值的计算 1掌握资金时间价值的概念 2掌握现金流量的概念与现金流量图的绘制 3重点掌握等值的计算 4熟悉名义利率和有效利率的计算。 1Z101011掌握利息的计算 一、资金时间价值的概念 资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。 其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间的变化而产生增值。 影响资金时间价值的因素主要有： 1. 资金的使用时间。 2. 资金数量的大小 3. 资金投入和回收的特点 4. 资金周转的速度 利息与利率的概念 二、利息与利率的概念 利息就是资金时间价值的一种重要表现形式。通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度 , 用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。 ( 一) 利息 在借贷过程中 , 债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。
从本质上看利息是由贷款发生利润的一种再分配。 在工程经济研究中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。 ( 二) 利率 利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比 , 通常用百分数表示。 用于表示计算利息的时间单位称为计息周期 利率的高低由以下因素决定。 1.首先取决于社会平均利润率。在通常情况下 ,平均利润率是利率的最高界限。 2.取决于借贷资本的供求情况。 3. 借出资本的风险。 4. 通货膨胀。 5. 借出资本的期限长短。 ( 三 ) 利息的计算 1. 单利 所谓单利是指在计算利息时 , 仅用最初本金来计算 , 而不计人先前计息周期中所累积增加的利息 , 即通常所说的 " 利不生利 " 的计息方法。其计算式如下 : I t＝P×i单 式中: I t—代表第 t 计息周期的利息额 P—代表本金 i单—计息周期单利利率 而n期末单利本利和F等于本金加上总利息,即 : F=P＋I n＝P(1＋n×i单) 式中I n代表 n 个计息周期所付或所收的单利总利息 , 即 : I n＝P×i单×n 在以单利计息的情况下,总利息与本金、利率以及计息周期数成正比的关系.
资金的时间价值案例分析 1、“陷入一场正在破裂的房地产泡沫之中的售房者是另外一群受害者，因 为难以承担的利息费用在事实上已经阻止了私人售房行为。惊人的事实是利率 只要提高 3%，就会导致购房者每月的购房费用增加 23%。比如说一所 75000 美元 的房子，首期付款为 15000，在利率为 12%的情况下，购房者每月抵押的成本为617.17 美元；在 15%的情况下，每月成本为 758.67 美元??” 上述陈述是正确的吗？写出你的计算过程。假设抵押期限为30 年。同时假 设给定的利率为名义利率。 2、你正考虑购买一辆二手车，提供的卖价为6800美元。银行将借给你5700 美元，名义利率为15%，每月复利计息一次，一共36 个月。银行经理告诉你每 月应 276.03 美元，但看上去他对这个数字并不是十分肯定。 银行经理对你每月付款的估计正确吗？如果不正确，那么正确的数字是多少？ 3、American Security Bank 提供 2.55%的名义利率，每日计息。 Chevy Chase Bank 提供 3.55%的名义利率，每季复利计息。两种利率都是针对支票帐户的。 其他情况均同，你将为你的支票选择哪家银行？ 4、融资购买一辆24536 美元的 Mercedes-Benz，需要首期支付10%的现金。购买价格的剩余部分将由 4 年期年实际利率 15%的银行贷款支付。所有的费用， 包括运输和交易商筹备费用，都包括在价格之中。每年还款额是多少？ 如果 15%是名义利率，按月计息，则月还款额为多少？如果按季度计息， 则季还款额是多少？ 5、一位房主在 1986 年 6 月，以 12.3 万美元购买了他的房子。为了买房他 支付了 2.3 万美元的现金，又协商10 万美元的抵押金，抵押期30 年，每年 9%的实际利率。他从1987 年 6 月开始每年偿还个人欠的抵押金。他想知道，大约 在 2003 年 6 月，在他刚交完抵押金后，即他将退休时，还欠多少钱？ 6、某企业向银行借入1000 万元，期限3 年，到期需还本付息合计1300 万元，已知（ F/P，9%，3）=1.295 ，（ F/P ，10%， 3） =1.331 ，（ F/P ， 11%， 3）=1.368 ，则银行的贷款利率为（）。 A. 小于 9% B.9%-10%之间 C.10%-11%之间 D.大于11% 7 、李明现在借款10 000 元，第12 年末一次还清本利和，如利率为8%，用复利计算本利和是多少？ 8、王东打算从现在起，在第 5 年末从银行一次提取 2 000元现金，若银行 利率为 10%，计算今天一次应存入银行多少钱？ 9、某冰果店主花15 万元购买一台冰果机，机器寿命10 年，期望达到15%的收益率，问每年平均利润是多少？ 10、某公司拟购买一台新机器，价值 100 000 元，可付现款，也可先付 25 000 元现款，其余每年年末付 10 000 元，连付 10 年。如该公司可以用该项技术投资赚 利 8%，哪种方案更合适？ 11、一个花园公寓的开发项目将在连续的4 年中分4 个阶段建成。每个阶段 包括 50 个单元，每个单元需要 1 台自动洗碗机。在第 1 个阶段计划完成后的时候，每台洗碗机将花费 220 美元。在以后的每年中，由于通货膨胀估计它 们的单位成本都要提高 70 美元。开发商想知道，如果他的资金成本为 20%的话，那么，开发所需要的 200 台洗碗机的现值是多少？
第二章财务管理基础 本章考情分析 本章分数预计9分左右，题型通常包括客观题（单选题、多选题、判断题）和主观题中的计算分析题，但以客观题为主。 本章教材变化情况 2020 年教材本章实质性变化较小，只是在第 2节风险和收益中修订了β 系数的含义。 本章教材结构 本章考点详解 第一节货币的时间价值 本节考点 1.货币时间价值的概念与计算 2.利率的计算 一、货币时间价值的概念与计算 （一）货币时间价值的概念
货币时间价值就是指在没有风险、没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 （二）货币时间价值的计算 1.基本概念 由于现在的 100元和将来的 100元在经济价值上是不相等的，所以不同时点的货币收支不宜直接进行比较，需要把它们折算到相同的时点上，然后才能进行比较和运算。
在货币时间价值计算过程中涉及的有关概念 计算 -基本概念
2.复利终值和复利现值的计算单笔款项时间价值的计算 F 1=100+100 × 1%=100×（ 1+1%） F 2=100 （ 1+1%） +100（ 1+1%）× 1%
=100 ×（ 1+1%）2 F 3=100 ×（ 1+1%） 3 F n=100 ×（ 1+1%）n 以此类推 【结论】 【应用举例】 【例题】现在投资 1万元，在年投资回报率为 10%的情况下， 40年后变为多少万元？ 【分析】已知复利现值，求复利终值，需要利用复利终值系数（ F/P， 10%， 40） =45.259 （查教材后附的“复利终值系数表”与利率 10%，期限 40期对应的（ F/P， 10%， 40）为 45.259 复利终值=1×（ F/P， 10%， 40）=1× 45.259=45.259（万元） 【延伸】现在投资 1万元，在季投资回报率为 10%的情况下， 10年后变为多少万元？
资金时间价值练习 Prepared on 22 November 2020
资金时间价值专题练习 一、单选题： 1、表示资金时间价值的利息率是（） A、银行同期贷款利率 B、银行同期存款利率 C、社会资金平均利润率 D、加权资本成本率 2、若复利终值经过6年后变为本金的2倍，每半年计息一次，则年实际利率应 为（） A、% B、% C、% D、% 3、某人从第四年开始每年末存入2000元，连续存入7年后，于第十年末取出，若利率为10%，问相当于现在存入多少钱（） A、元 B、7315元 C、12290元 D、9736元 4、A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若年利率为10%，则二者之间在第三年末时的终值之差为（） A、 B、 C、 D、 5、某企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A，12%，10）=，则每年应付金额为（）元。 A、8849 B、5000 C、6000 D、28251 6、在下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（） 普通年金 B、即付年金 C、永续年金 D、先付年金 7、当利息在一年内复利两次时，其实际利率与名义利率之间的关系为 （）。 A．实际利率等于名义利率 B．实际利率大于名义利率
C．实际利率小于名义利率 D．两者无显着关系 8、以下不属于年金收付方式的有（）。 A．分期付款 B．发放养老金 C．开出支票足额支付购入的设备款 D．每年的销售收入水平相同 9、不影响递延年金的终值计算的因素有（）。 A．期限 B．利率 C．递延期 D．年金数额 二、多选题： 1、递延年金具有下列特点（）。 A．第一期没有收支额 B．其终值大小与递延期长短有关 C．其现值大小与递延期长短有关 D．计算现值的方法与普通年金相同 2、在（）情况下，实际利率等于名义利率。 A．单利 B．复利 C．每年复利计息次数为一次 D．每年复利计息次数大于一次 三、判断题： 1、普通年金与先付年金的区别仅在于年金个数的不同。（） 2、资金时间价值是指在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。（） 3、在一年内计息几次时，实际利率要高于名义利率。（） 4、凡一定时期内每期都有收款或付款的现金流量，均属于年金问题。（） 5、在利率同为10％的情况下，第10年末的1元复利终值系数小于第11年初的1元复利终值系数。（）
资金时间价值含义 资金时间价值，又称货币时间价值(Time value of Money)，应从两方面来理解其涵义:第一，将一笔资金用于某项投资，由资金的运动过程(生产经营过程)可以得到一定的收益或利润，即资金增殖。资金在这段时间内所产生的增殖，就是资金的“时间价值”。第二，如果放弃资金的使用权力，相当于失去收益的机会，也就相当于付出了一定的代价。在一定时间内因放弃资金使用的这种代价或价值牺牲，就是资金时间价值。通俗地说，现在手中的一元钱，与将来取得的一元钱不等值，即使不考虑货膨胀因素，现在的一元钱也比将来的一元钱值钱。这种价值差异是因时间推移而形成的，故称资金的时间价值。然而，钱不能生钱，货币本身并无繁殖能力。只有将一定数量的货币投入到生产经营过程，使之转化为货币资金，经过购买生产要素并通过复杂的产销过程，新的价值才能创造出来。如果一个企业用资本金从事生产经营，则企业利润就是资金时间价值;如果一个企业用借入资金做生意，则要将利润的一部分以利息形式支付给资金所有者，这时，资金所有者因让渡资金而得到的利息即资金时间价值。事实上，股份公司的股东得到公司分配的股息、红利，债券持有者得到的债息，还有借款利息等，都是资金时间价值的具体表现形式。 社会主义生产既然还保存着商品生产的特性，商品生产的过程就必然表现为价值的形成过程和价值增殖过程的统一。价值表现为资金，价值运动表现为资金运动，社会再生产的运动过程也就表现为资金运动和资金的增殖过程，资金如果不增殖，商品生产就无法进行。因此，社会主义经济中的资金具有增殖的能力，并在不同的时间分布点上，存在着不同的价值，资金会随着时间的推移而不断增殖，这就是资金的对间价值。那么，社会主义资金时间价值的概念是什么呢?下面从三个方面来探讨。 1、资金时间价值的范畴。资金具有时间价值是指用于社会冉生产运动过程中的货币资金、生产资金、商品资金，不包括作为流通媒介的货币在内。为什么资金具有时间价值而货币没有时间价值呢了因为货币与资金(资本)是两个性质不同的经济学概念。 货币的职能是充当商品交换的媒介，其流通公式是:W-G-W，在商品交换的两级价值量足相等的。假定100万元的货币作为商品流通的媒介，比一使周转一万次，使用一万年(在没有损坏的情况下)，仍然只是100万元，决不会增加分毫。资金则不然，它是生产资料的价值表现，是能够创造价值的价值，其流通公式:G 一W一G’二公式的两端是不等的，公式右端的资金额大于左端的资金额，只要资金循环边程不中断，资金就会随着时间的推移，象“滚雪球”一样，越滚越大，具有无限的增殖性。因此，只有资金才有时间价值。当然，资金最初总是表现为一定数虽的货币，货币可以转化为资金，但不是所有的货币都是资金。关键就在“转化”二字，货币“转化”为资金，其间发生了质的变化。我们就是要多做货币的转化工作，使更多的货币转化为资金，把消费基金变成生产基金，为社会创造更多的物质财富。 2、资金的时间价值是资金和劳动相结合的产物。资金具育时间价值，并不是说资金随着时间的推移会自身创造价值，而是资金与劳动相结合创造价值。说资金的时间价值是资金和劳动相结合的产物，并不违背马充思的劳动创造价值的理论。因为商品的生产过程必须同时具各三个要素:人的劳动、劳动手段、劳动对象(劳动手段和劳动对象的总和构成生产资料)，仅石劳动，而没有资金—生产资料的货币表现，生产过程便无法进行，劳动也不能创造价值。如果说劳动自身能
资金得时间价值案例分析 1、“陷入一场正在破裂得房地产泡沫之中得售房者就是另外一群受害者, 因为难以承担得利息费用在事实上已经阻止了私人售房行为。惊人得事实就是利率只要提高3%,就会导致购房者每月得购房费用增加23%。比如说一所75000美元得房子,首期付款为150００，在利率为12%得情况下,购房者每月抵押得成本为6１７、17美元;在15%得情况下，每月成本为758、６７美元……” 上述陈述就是正确得吗？写出您得计算过程。假设抵押期限为30年。同时假设给定得利率为名义利率。 2、您正考虑购买一辆二手车,提供得卖价为６80０美元。银行将借给您5７0０美元,名义利率为15％,每月复利计息一次，一共36个月。银行经理告诉您每月应276、０3美元,但瞧上去她对这个数字并不就是十分肯定。 银行经理对您每月付款得估计正确吗？如果不正确,那么正确得数字就是多少? ３、Aｍerican Secｕriｔy Baｎk提供2、55%得名义利率，每日计息。Ch ｅｖy Chase Bank提供3、55%得名义利率,每季复利计息。两种利率都就是针对支票帐户得。其她情况均同,您将为您得支票选择哪家银行？ 4、融资购买一辆245３６美元得Ｍerceｄｅs-Beｎｚ,需要首期支付10%得现金。购买价格得剩余部分将由４年期年实际利率15%得银行贷款支付。所有得费用,包括运输与交易商筹备费用,都包括在价格之中。每年还款额就是多少? 如果15%就是名义利率,按月计息,则月还款额为多少？如果按季度计息,则季还款额就是多少? 5、一位房主在1986年６月,以1２、3万美元购买了她得房子。为了买房她支付了2、3万美元得现金,又协商１０万美元得抵押金,抵押期30年,每年9% 得实际利率。她从19８７年6月开始每年偿还个人欠得抵押金。她想知道，大约在20０3年６月,在她刚交完抵押金后,即她将退休时,还欠多少钱？ 6、某企业向银行借入100０万元,期限３年,到期需还本付息合计1300万元, 已知（F/P,９%,3）＝１、295,(F/Ｐ,１0%,3)=１、３3１,（F/P,1１%,３)＝1、３６8,则银行得贷款利率为( ）。 A、小于9% B、9%-10% 之间 C、1０％-11%之间Ｄ、大于11％ ７、李明现在借款1０ 000元,第12年末一次还清本利与,如利率为8%,用复利计算本利与就是多少？ 8、王东打算从现在起,在第５年末从银行一次提取2 000元现金,若银行利率为１0%,计算今天一次应存入银行多少钱? 9、某冰果店主花1５万元购买一台冰果机,机器寿命10年,期望达到１５%得收益率,问每年平均利润就是多少？ 10、某公司拟购买一台新机器,价值１0０ 000元,可付现款,也可先付25 00０元现款,其余每年年末付10 0００元,连付1０年。如该公司可以用该项技术投资赚利８%,哪种方案更合适？ 1１、一个花园公寓得开发项目将在连续得4年中分4个阶段建成。每个阶段包括50个单元,每个单元需要1台自动洗碗机。在第1个阶段计划完成后得时候,每台洗碗机将花费２20美元。在以后得每年中,由于通货膨胀估计它们得单位成本都要提高7０美元。开发商想知道,如果她得资金成本为20％得话,那么，开发所需要得2０0台洗碗机得现值就是多少?
《财务管理》教案 第四章财务估价 【教学目的与要求】 通过本章的学习，使学生了解货币的时间价值和风险报酬的概念；熟悉公式的推导过程；掌握资金时间价值和风险价值的计量方法，以及掌握债券估价和股票估价的方法。 【教学重点与难点】 （一）普通年金、递延年金、预付年金、永续年金的计量； （二）债券估价和股票估价的方法； （三）风险程度及报酬率的计量； （四）掌握资本资产定价模型 【教学方法与手段】 以课堂教学为主，配以适当的案例分析；以校外实践为辅，带学生去企业实地考察分析。【教学时数】 课堂教学时数：6课时 【参考资料】 《财务成本管理》注册会计师考试指定用书 【课后练习】 配套习题第四章。要求全做 第一节货币的时间价值 一、什么是货币的时间价值 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。
二、资金时间价值的基本计算 （一）复利终值和现值 1.复利终值： 复利计算的一般公式：S=P×（1+i）n，其中的（1+i）n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（S/P，i，n）表示。 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案一的终值：S=800000×（1+7%）5=1122400（元） 或S=800000×（S/P，7%，5）=1122400（元） 方案二的终值：S=1000000元 应选择方案2。 2.复利现值：P=S×（1+i）-n 其中（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（P/S，i，n）表示。 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案1的现值：800000元 方案2的现值：P=1000000×（1+ 7%）-5 或P=1000000×（P/S，7%，5）=713000（元） 应选择方案2。
资金时间价值案例 案例1 大牌体育明星的签约都非常夸张，然而，有时候数字会产生误导。例如，美国橄榄球联盟印第安纳小马队18号——佩顿曼宁。1976年3月24日出生，196厘米，104公斤，1998年选秀第1顺位加入小马队。7年职业生涯中，5次入选全明星阵容，2003、2004赛季连续获得联盟最有价值球员（MVP）称号。2004赛季常规赛，传出49次达阵，创造NFL纪录。 小马队获得2005—2006赛季骄人战绩，而小马队的著名球星佩顿曼宁更是一个值得大书特书的人物。佩顿曼宁，大联盟最富有的球员。2004年，他和小马签订了9年价值9200万美元的巨额合同，同时还一次性获得3400多万美元的签字费。如此，他的平均年薪达到了创纪录的1400万美元，成为历史上最富有的橄榄球运动员。在这一年，他的收入仅次于泰格．伍兹、沙克．奥尼尔和勒布朗．詹姆斯，在所有体育明星中位居第四。 仔细看看，数字表明佩顿曼宁的待遇的确优厚，但是与报出的数字却相差甚远。虽然合约的价值被报道为1.26亿美元，但确切地讲，它要分为9年支付。它包括3404万美元的签约奖金，以及9150万美元的工资和未来的奖金。工资分年支付，2004年53.5万美元，2005年66.5万美元，2006年1000万美元，2007年1100万美元，2008年1150万美元，2009年1400万美元，2010年1580万美元，2011年和2012年则都是1400万美元。问： 1、当利率为5%时，他能收到多少？ 2、当利率为10%时，他能收到多少？ 请对上述两种情况，通过时间价值的计算进行分析。 案例2 兴邦公司在建行沈阳科技支行设立一个临时账户，2004年4月1日存入15万元，银行存款利率为3.6%。因资金比较宽松，该笔存款一直未动用。2006年4月1日兴邦公司拟撤销该临时账户，与银行办理销户时，银行共支付给兴邦公司16.09万元。 要求： 1、写出16.09万元的计算过程； 2、总结货币时间价值的含义，并说明货币时间价值的现实意义。 案例3 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案： 1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元； 2）从第5年开始，每年年末支付25万元，连续支付10次，共250万元； 假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应该选择哪个方案？ 案例4 某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？ 案例5 某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，（1）如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？（2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金？
货币时间价值案例：博彩奖金的转换决定：西格资产理财公司的案例 1987年，罗莎琳德·珊琪菲尔德（Rosalind Setchfield）赢得了一项总价值超过130万美元的大奖。这样，在以后20年中，每年她都会收到65，276.79美元的分期付款。六年后的1995年，珊琪菲尔德女士接到了位于佛罗里达州西部棕榈市的西格资产理财公司（Singer Asset Finance Company）的一位销售人员打来的电话，称该公司愿立即付给她140000美元以获得今后9年其博彩奖支票的一半款项（也就是，现在的140000美元换算以后，9年共32，638.39美元×9=293，745．51美元的分期付款）。西格公司是一个奖金经纪公司，其职员的主要工作就是跟踪类似珊琪菲尔德女士这样的博彩大奖的获得者。公司甚至知道有许多人会急于将他们获得奖项的部分马上全部变现成一笔大钱。类似西格公司这样的经纪公司将它们收购的这种获得未来现金流的权利再转售给一些机构投资者，诸如美国太阳公司（Sun America）或是约翰·汉考克共同生命保险
公司（John Hancock MutualLife Insurance Co．）。本案例中，购买这项权利的是金融升级服务集团（Enhance Financial Servic Group），简称EFSG公司，它是一家从事纽约州的市政债券的再保险公司。西格公司已谈好将它领取珊琪菲尔德一半奖金的权利以196，000美元的价格卖给了EFSG公司，如果珊琪菲尔德答应公司的报价，公司就能马上赚取56000美元。最终珊琪菲尔德接受报价，交易达成。 问题：为何西格公司能安排这笔交易并立即获得56000美元的利润呢？
资金时间价值专题练习 【最新资料，WORD文档，可编辑修改】
资金时间价值专题练习 一、单选题： 1、表示资金时间价值的利息率是（） A、银行同期贷款利率 B、银行同期存款利率 C、社会资金平均利润率 D、加权资本成本率 2、若复利终值经过6年后变为本金的2倍，每半年计息一次，则年实际利率应为（） A、16.5% B、14.25% C、12.25% D、11.90% 3、某人从第四年开始每年末存入2000元，连续存入7年后，于第十年末取出，若利率为10%，问相当于现在存入多少钱？（） A、6649.69元 B、7315元 C、12290元 D、9736元 4、A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若年利率为10%，则二者之间在第三年末时的终值之差为（） A、31.3 B、131.3 C、133.1 D、33.1 5、某企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年年末等额偿还。已知年金现
值系数（P/A，12%，10）=5.6502，则每年应付金额为（）元。 A、8849 B、5000 C、6000 D、28251 6、在下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（） 普通年金 B、即付年金 C、永续年金 D、先付年金 7、当利息在一年内复利两次时，其实际利率与名义利率之间的关系为（）。A．实际利率等于名义利率 B．实际利率大于名义利率 C．实际利率小于名义利率 D．两者无显着关系 8、以下不属于年金收付方式的有（）。 A．分期付款 B．发放养老金 C．开出支票足额支付购入的设备款 D．每年的销售收入水平相同 9、不影响递延年金的终值计算的因素有（）。 A．期限 B．利率 C．递延期 D．年金数额 二、多选题： 1、递延年金具有下列特点（）。 A．第一期没有收支额 B．其终值大小与递延期长短有关
复利终值和现值的计算 一、复利终值 资金的时间价值一般都是按复利方式进行计算。所谓复利，是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利上滚利”。终值又称复利值，是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。终值的一般计算公式为：FV n=PV(1+i)n 式中： FV n——复利终值 PV——复利现值 i——利息率 n——计息期数 【例】将100元存入银行，利息率为10%，5年后的终值应为： FV5 =PV(1+i)5=100×(1+10%)5=161(元) 在上述公式中，(1+i)n叫复利终值系数，(1+i)n可写成FVIFi,n，复利终值的计算公式可写成： FVn=PV(1+i)n=PV·FVIF i,n 为了简化和加速计算，可编制复利终值系数表，如前例可查表计算如下： FV5=100×(1+10%)5=100×FVIF10%，5=100×1.611=161.1(元) 二、复利现值 复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。由终值求现值，叫做贴现。在贴现时所用的利息率叫贴现率。 现值的计算可由终值的计算公式导出： FV n =PV(1+i)n PV=FV n÷(1+i)n 在上述公式中，1÷(1+i) n称为复利现值系数或贴现系数，1÷(1+i)n可以写为PVIF i,n，复利现值的计算公式可写为： PV=FV n·PVIF i,n 为了简化计算，也可编制现值系数表。 【例】若计划在3年以后得到400元，利息率为8%，现在应存金额可计算如下： PV=FV n·｛1÷(1+i)n｝=400×｛1÷(1+8%)3｝=317.6(元)
货币时间价值案例标准化工作室编码[XX968T-XX89628-XJ668-XT689N]
货币时间价值案例：博彩奖金的转换决定：西格资产理财公司的案例 1987年，罗莎琳德·珊琪菲尔德（Rosalind Setchfield）赢得了一项总价值超过130万美元的大奖。这样，在以后20年中，每年她都会收到65，276.79美元的分期付款。六年后的1995年，珊琪菲尔德女士接到了位于佛罗里达州西部棕榈市的西格资产理财公司（Singer Asset Finance Company）的一位销售人员打来的电话，称该公司愿立即付给她140000美元以获得今后9年其博彩奖支票的一半款项（也就是，现在的140000美元换算以后，9年共32，638.39美元×9=293，745．51美元的分期付款）。西格公司是一个奖金经纪公司，其职员的主要工作就是跟踪类似珊琪菲尔德女士这样的博彩大奖的获得者。公司甚至知道有许多人会急于将他们获得奖项的部分马上全部变现成一笔大钱。西格公司是年营业收入高达7亿美元的奖金经纪行业中的一员，它和伍德步里奇·斯特林公司（Woodbridge Sterling Capital）目前占据了行业中80％的业务。类似西格公司这样的经纪公司将它们收购的这种获得未来现金流的权利再转售给一些机构投资者，诸如美国太阳公司（Sun America）或是约翰·汉考克共同生命保险公司（John Hancock MutualLife Insurance Co．）。本案例中，购买这项权利的是金融升级服务集团（Enhance Financial Servic Group），简称EFSG公司，它是一家从事纽约州的市政债券的再保险公司。西格公司已谈好将它领取珊琪菲尔德一半奖金的权利以196，000美元的价格卖给了EFSG公司，如果珊琪菲尔德答应公司的报价，公司就能马上赚取56000美元。最终珊琪菲尔德接受报价，交易达成。 问题：为何西格公司能安排这笔交易并立即获得56000美元的利润呢？
资金时间价值与风险分析 从考试来说本章单独出题的分数不是很多，一般在5分左右，但本章更多的是作为后面相关章节的计算基础。 第一节资金时间价值 一、资金时间价值的含义： 1.含义：一定量资金在不同时点上价值量的差额。（P27） 2.公平的衡量标准： 理论上：资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 实务上：通货膨胀率很低情况下的政府债券利率。 [例题]一般情况下，可以利用政府债券利率来衡量资金的时间价值（）。答案：× [例题] 国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值（）。（2003年）答案：×。 二、资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算） （一）利息的两种计算方式： 单利计息：只对本金计算利息
复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息 （二）一次性收付款项 1.终值与现值的计算： （1）终值 单利终值：F=P×（1+n×i） 复利终值：F=P ×（1+i）n 其中（1+i）n 为复利终值系数，（F/P，i，n） 例1：某人存入银行15万，若银行存款利率为5%，求5年后的本利和？ 【答疑编号0210003：针对该题提问】 单利计息： F=P+P×i×n =15+15×5%×5=18.75（万元） F=P×（1+i×n） 复利计息： F=P×（1+i）n F=15×（1+5%）5 或： F=15×（F/P，5%，5） =15×1.2763=19.1445（万元）
复利终值系数：（1+i）n 代码：（F/P,i，n） （2）现值 单利现值：P=F/（1+n×i） 复利现值：P=F/（1+i）n =F×（1+i）-n 其中（1+i）-n 为复利现值系数，（P/F，i，n） 例2：某人存入一笔钱，想5年后得到20万，若银行存款利率为5%，问现在应存入多少？ 【答疑编号0210004：针对该题提问】 单利计息： P=F/（1+n×i）=20/（1+5×5%）=16（万元） 复利计息： P=F×（1+i）-n=20×（1+5%）-5 或： P=20×（P/F，5%，5）=20×0.7835=15.67（万元） 复利现值系数：（1+i）-n 代码：（P/F,i，n） 2.系数间的关系：复利终值系数与复利现值系数是互为倒数关系 （三）年金终值与现值的计算 1.年金的含义：一定时期内每次等额收付的系列款项。 三个要点：相等金额；固定间隔期；系列款项。 2.年金的种类