报告类型 / 晨报研究报告
● 证监会否认IPO 五月开闸传闻
● 广东重返投资拉动轨道 万亿投资计划出炉 ● 纽约黄金期货重挫超4% 跌破1500美元关口
公司动态： ●
行业动态：
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宏观点评:
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公告点评:
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重点研究报告摘要：
行业动态：证券《3月份单月业绩下滑明显》
公司动态：金地集团（600383）《金地集团2012年报点评》 行业动态：银行《银行业2013年4月份月报》
公司调研：海油工程（600583）《立足国内，走出国门；立足浅海，走向深海》
大宗商品价格序列图 (农产品、猪粮比、煤炭、铁矿石、工业金属、小金属、建材等)
【附：近期限售股解禁明细及基金发行】
【环球数据一览】：
海外市场指数 国内市场指数
大宗商品市场
汇率与利率
每日市场研判：
●2200点再度考验，短期布局偏重蓝筹
上周市场整体呈现低开后冲高回落走势。因周末日本量宽、政策扰动、及禽流感对市场冲击，周一市场跳空低开。市场重回随后几日虽尽力弥补缺口，但整体市场参与热情有限。周五随着年线的失守，2200点关口岌岌可危。截至周五收盘，全周沪指报收2206.78点，下跌18.51点，跌幅为0.83%，成交3362.2亿元；深成指报8835.15点,下跌129.32点，跌幅为1.44%，成交3233.8亿元。创业板、中小板表现好于主板，但仍处于下跌通道中。
从板块表现看，前期超跌板块如食品饮料表现抢眼，超跌反弹迹象明显。而中游建材、交运设备、信息设备表现较好，表明经济弱复苏随着经济数据以及企业盈利情况的好转正在被市场关注。隐忧是迹象并不十分明显。而上游有色、煤炭、钢铁仍跌幅居前，量升价跌。在外围大宗商品暴跌的背景下，市场认为弱复苏偏弱，是否持续仍有待观察。整体市场情绪低迷、对前期暴涨品种需谨慎。
从经济数据看，整体中性偏乐观。CPI 2.1%超市场预期，未来货币政策空间释放，有利股市表现。但PPI-1.9%，结束6个月的回升态势，表明经济复苏形势并不明显，为市场带来更多不确定性。随后公布的信贷数据以及M2均在预期上限附近，难以让市场达到对经济弱复苏一致判断。下周将公布1季度经济增长数据。届时数据提振或给市场带来生机。
目前机构低配的行业主要集中在白酒、煤炭有色、钢铁以及轻工等部分制造业，还有金融股相对的低配。从最近市场表现看，资金对煤炭有色等上游板块依然呈现价跌量升的特征，短期还相对乏力；而建筑、设备等相关中下游板块，则仍为市场所关注。因此，仓位低的投资者、介入的板块思路可在资金仓位较低的中下游做布局。
财经要闻：
●证监会否认IPO五月开闸传闻
4月12日，证监会召开例会，例会中针对此前有报道指出IPO将于5月份开闸，证监会回应称近期未就相关事项具体时间点接受任何媒体采访。
证监会表示目前已派出15个工作组，先行现场调查15家企业，以自查报告检查和现场检查相结合的方式进行核查。据了解，上述15个工作组主要以专业会计师为主。
关于近期“南方某券商被暂停资格”的传闻，证监会强调了针对万福生科(行情股吧买卖点)的中介机构平安证券、中磊会所等的处理原则。
另外证监会澄清了非现场开户叫停的传闻。证监会称，目前已经有数家证券公司，启动了见证形式的非现场开户。针对网络非现场开户，相关有意愿的券商，可与登记公司联系进行相关的对接。证监会强调网络开户要严格遵守实名制进程。
针对近期券商创新“倒退”传闻，证监会表示将一如既往地坚持放松管制，加强监管的原则。今年全面落实已有的券商创新政策。
●广东重返投资拉动轨道万亿投资计划出炉
经济总量正在被江苏紧追慢赶的广东，如今再次将增长的路径转向了基建投资。4月8日，广东省委省政府召开的加快重要基础设施建设工作会议透露，广东将加速全省重要基础设施建设，特别是粤东西北交通基础设施建设将全面提速。“十二五”后3年广东将完成投资约1.41万亿元，计划建成投产项目294个。
不少学者认为，胡春华在主政广东的第一年即加速基建投资，一方面是广东经济总量仍需继续保持较快增长的需求，另一方面也是其推动粤东西北地区加快发展战略的第一步。“缩小粤东西北与珠三角的差异、促进区域协调发展是胡春华主政广东的一大挑战，而在江苏的紧逼下，广东也不能轻易丢弃老大的位臵。”中山大学岭南学院经济学教授林江对《中国经营报》记者表示。
而纵观目前广东的发展现状，其最大的投资机遇无疑在经济欠发达的粤东西北地区。仅交通基础设施这一块，占广东省面积近70%的粤东西北地区，高速公路里程却只占到全省的40%，面积密度仅为广东省平均水平的58%，广东省目前11个未通高速公路的县市也都全部集中在该地区。
“广东要实施好两大战略，推进珠三角优化发展、粤东西北加快发展，粤东西北交通滞后的问题必须要解决。”广东省委书记胡春华认为，加快粤东西北地区的交通设施建设，对于改变广东区域经济不平衡的现状，促进粤东西北加快发展；对于发挥珠三角的辐射带动作用，进一步做大做强珠三角经济；对于广东调整经济结构，推动产业转型升级，都具有重要的战略意义。
●纽约黄金期货重挫超4% 跌破1500美元关口
美国日内相继公布零售销售、PPI和消费者信心指数初值，数据表现均不及预期，但是也未能提振日内黄金价格。黄金目前继续于1535美元/盎司附近盘整。
美国近期公布一系列数据均不太理想，尤其是上月非农数据大幅不及预期，但是似乎并没有对美联储的决策造成很大影响。美联储虽然继续维持目前的量化宽松政策，但其内部提早结束宽松政策的声音依然不绝于耳，而美联储内部关于货币政策的分歧也在不断加大。
美国波士顿联储主席罗森格林(Eric Rosengren)周五为美联储(FED)充分就业和物价稳定这两大使命辩护，称更加宽松的货币政策可能更有助于美国经济。
美国商务部(Department of Commerce)周五公布的数据显示，受汽油销售下降影响，美国3月零售销售较上月下滑，而消费者其他方面开支的表现好坏不一。具体数据显示，美国3月零售销售月率下降0.4%，预期持平，前值修正为上升1.0%，初值上升1.1%。
公司动态：
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重点研究报告摘要：
行业动态：证券《3月份单月业绩下滑明显》
赵新安(021)20361101 zhaoxa@https://www.doczj.com/doc/687709725.html, S0550511020009
2013年1－3月份，两市成交金额为111161亿元，同比增长25.8%。3月份随着市场回调，交易额增幅回落，影响券商业绩进一步增长。
融资融券余额大幅度扩大，2013年1－3月份，券商融资融券余额4217.4亿元，同比增长241.9%。大券商占有较大市场份额
2013年1－3月份，中小券商中，除部分券商外，一些券商的业绩已出现下滑。而大券商的业绩依旧保持平稳增长。小券商的业绩增长依旧显现出弹性大的特征。
从业务结构上来看，大券商的经纪业务收入占比普遍较低，因此，大券商受市场波动的影响较小。相对来说，大券商创新业务开展的比较好，业务来源渠道比较丰富，业务收入相对稳定。特别是大券商都完成了融资，净资本规模比较大，包括存款在内的固定收益业务规模扩大，利息收入增加。利息收入上升，有利于对冲业绩的周期性波动。因此，大券商的业绩相对稳定。
中小券商经纪业务收入占比普遍较高，受市场波动的影响较大，在行情上涨的情况下，中小券商交易额上升，业绩大幅度增加。而行情下跌的情况下，小券商的业绩快速下滑。
从业绩波动上来看，由于业务收入结构的差异，中小券商业绩弹性远远高于大券商。3月份，随着市场的调整，小券商的股价出现较大幅度的下滑，我们认为2013年的市场是一个波动上扬的市场，因此仍旧给予西部证券、山西证券、国海证券、国金证券、东吴证券等“谨慎推荐”的投资评级。
公司动态：金地集团（600383）《金地集团2012年报点评》
高建(021)20361169 gaoj@https://www.doczj.com/doc/687709725.html, S0550511020011
1.背景情况：2013年4月12日，金地集团公布了2012年报。2012年，公司实现营业收入和净利润分别为328.63 亿元和33.85 亿元，比上年同期分别增长37.4%和1
2.2%。每股收益为0.76元，每股净资产达到5.26元，加权平均净资产收益率15.35％，比去年同期减少0.43个百分点。
2.点评：
2.1. 公司盈利基本符合预期，但非经常性损益因素拉高了业绩。
2.2. 销售金额实现平稳增长，增长率在一线公司里面处于相对较低的水平。
2.3. 公司在土地储备方面也保持相对谨慎，新增土地储备平稳增长。
2.4. 毛利率水平下跌幅度略超预期，预计2013年起将会企稳并开始回升。
2.5. 2013年新开工面积大幅增长，预示着公司未来二年的发展开始提速。
2.6. 公司货币资金充足，债务结构得到大幅改善，长期债务占比提高，短期债务占比下降，公司在资金方面已经具有提速发展的基础。
2.7.盈利预测及投资评级：我们对公司未来3年的业绩预测为：2013年每股收益为0.78元；2014年每股收益为0.96元；2015年每股收益为1.07元，由于公司财务状况良好，2013年起将会进入提速发展阶段，我们上调公司的评级至推荐。
2.8. 风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会
使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。
行业动态：银行《银行业2013年4月份月报》
唐亚韫(021)20361165 tangyy@https://www.doczj.com/doc/687709725.html, S0550511020010
央行公布2013年3月份及2012年一季度宏观金融数据，3月末，广义货币(M2)余额103.61万亿元,同比增长15.7%，狭义货币(M1)余额31.12万亿元,同比增长11.9%，当月人民币贷款增加1.06万亿元，同比多增515亿元。当月人民币存款增加4.22万亿元，同比多增1.27万亿元。2013年第一季度人民币贷款增加2.76万亿元，基本符合我们前期的预期。
从3月份当月新增贷款的结构看，票据融资和1月份的情况不同，又出现了正向的增加，同时于去年11月份和12月份情况不同，中长期贷款出现了正常的增加，整体中长期贷款占新增贷款的比重为40%，相对于2012年11月份的仅29%和12月份的10%有了迅速的提升，不过与1月份和2月份的情况相比出现了明显的下降，短期贷款的占比有所提高。
长期看银监会清理理财业务的8号文如果能严格执行，将逐步化解银行资产池资金期限错配的风险，并且正式为非标准化债权资产正名，有利于银行理财业务的长期健康发展，但是短期内，对于银行和宏观经济都有一定的不确定影响。
首先：银行的理财业务尤其是非标准化债权投资的理财业务短期内需要压缩规模，新发理财产品将受到影响；其次，对商业银行短期内的经营业绩带来一定的负面影响，再次，从宏观层面上看，则会对整体社会融资总量的增长带来一定的负面影响。
银监会发布《关于深化小微金融服务意见》，对于开展小微金融服务得力的优秀银行在网点开设、资本计量、资金来源和资产证券化方面给予进一步的政策优惠和支持。
本轮银行股在经过快速上涨之后，目前已经累计了较大的历史涨幅，而且银行股本轮的上涨逻辑在于经济复苏带来的资产质量拐点和业绩超于预期以及估值的极为低估，目前这些利好因素可能已经逐步消化，未来的进一步上涨需要新的推动因素，而理财新规的颁布又对后续的资产、负债以及中间业务的发展带来一定的不利影响，整体我们认为短期内对于银行股的投资需较为谨慎，我们需要等待后续政策的进一步明朗或者有无缓冲政策的颁布，以对银行未来的投资机会作出更加明确的判断。
我们暂时维持前期投资评级和前期重点品种。但是我们需要提醒投资者的是投资银行股的逻辑可能已经发生了微妙的变化，目前主要的投资风险在于理财新规的中长期影响和宏观经济复苏以及资产质量变化不及我们前期预期的风险。
公司调研：海油工程（600583）《立足国内，走出国门；立足浅海，走向深海》
吴江涛(021)20361069 wujt@https://www.doczj.com/doc/687709725.html, S0550512030001
调研事项：4月8日参加公司业绩说明会与高管做了深入沟通并参观了公司青岛场地。
提升出口收入占比，平滑中海油资本支出带来的业绩波动。从历史数据来看，中海油资本支出（开发支出）呈现一定的周期变化，进而带动公司经营业绩的周期性变动。公司为了降低集团资本支出给公司经营带来的波动影响。公司未来几年力争将出口在营收中的占比提升到30%，参观海工青岛公司中了解到青岛场地主要从事装基式导管架平台、自升式钻井平台、浮式生产储油装臵、深水浮式平台等制造，我们判断，澳大利亚西海岸天然气开发进度提速（相关权威机构预测澳洲天然气产量放量的时间节点在2015年；公司目前通过与国外安装公司合作等方式逐渐深入介入西澳天然气开发项目）、海上油气田设备需求提升为公司实现相关目标提供基础。
2013年预计渤海业务占比仍超六成。尽管南海（深水）业务增长较快，公司初步预计今年业务占比中渤海占比将达六成，在一定程度上表明公司经营受台风等因素影响的程度相对可控程度更高。于此同时，公司结合国内不少平台（管道）老化程度较为严重的现状，增强维修业务的能力（包括购船等），提升维修业务占比及其盈利能力。
充分利用资源，有效控制成本。去年公司新签订单达到160亿，结转到今年的订单量
大约在一百多亿。面对业务量的快速增长及场地受限的事实，公司利用周边造船企业吃不饱（新船订单大幅下降）的情况，以相对降低的成本取得公司短缺资源（场地、人员等），有效控制成本。 投资建议：除去收益中海油资本支出增长，同时公司作为国内唯一一家集海洋石油、天然气开发工程设计、制造、安装、维修于一体的大型工程总包公司，其在国家、集团层面的地位不可小觑。维持盈利预测（不考虑增发事宜）：2013-2015年EPS 分别为：0.33元、0.41元、0.45元。维持：“推荐”评级。 风险提示：天气因素带来待机率大幅提升及突发事件带来成本提升较快。
大宗商品价格序列图 (农产品、猪粮比、煤炭、铁矿石、工业金属、小金属、建材等)
农产品及菜篮子批发价格指数（日、2013.4.13）
数据来源：Wind ，东北证券
22个省市猪肉价格走势（周、2013.3.29）
数据来源：Wind ，东北证券
农产品批发价格总指数与菜篮子产品批发价格指数高位回落后企稳。
上周生猪以及猪肉价格出现回落,玉米价格也小幅回落。
国内煤炭平仓价及国际煤价（周、2013.4.8）
数据来源：Wind ，东北证券
钢材及原材料价格（日、2013.4.13）
数据来源：Wind ，东北证券
国内铜、铝、锌期货收盘价（日、2013.4.13）
数据来源：Wind ，东北证券
上周国内三地煤炭价格保持平稳或小幅回落,国际煤价也有回落。
螺纹钢期货价格略有回落，铁矿石价格低位企稳。
国内铜、铝、锌期货价格出现持续回落。
主要小金属卖价（周、2013.4.11）
数据来源：Wind ，东北证券
国内普通水泥价格（周、2013.4.12）
数据来源：Wind ，东北证券
上周各主要小金属品种价格保持平稳。
四地水泥价格上周稳中有升,上海地区涨幅较大。
【附：近期限售股解禁明细及基金发行】
限售股解禁明细
数据来源：WIND，东北证券
近期新基金发行明细
数据来源：WIND，东北证券
重要声明
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