![铁科技函[2004]120号](https://img.doczj.com/img64/030n0ahz57xkszwu8ua5-41.webp)
![铁科技函[2004]120号](https://img.doczj.com/img64/030n0ahz57xkszwu8ua5-92.webp)
客运专线预应力混凝土预制梁
暂行技术条件
二00五年五月
关于发布《350km/h客运专线60kg/m钢轨暂行技术条件》等4个350km/h客运专线暂行技术条件的通知
铁科技函[2004]120号
现发布《350km/h客运专线60kg/m钢轨暂行技术条件》、《350km/h客运专线有碴轨道预应力混凝土轨枕暂行技术条件》、《350km/h客运专线特级碎石道碴暂行技术条件》和《350km/h客运专线预应力混凝土预制梁暂行技术条件》，自发布之日起执行。请将执行情况和问题及时反馈到部科技司和高速办。
本技术条件由部科技司负责解释，由主编单位另行印发单行本。
中华人民共和国铁道部
二OO四年十一月十日
前言
本标准是为了满足新建铁路客运专线单线、双线及多线道碴桥面、无碴桥面、先张法、后张法预应力混凝土预制简支梁及先简支后连续的预制简支结构的制造、验收及质量检验的需要而编制。鉴于无碴轨道预制梁的结构形式、技术要求等目前尚未完全确定，因此有关无碴桥面预制梁的相关技术要求尚待补充及完善。
根据新建客运专线常用跨度预应力混凝土预制梁的特点，在本技术条件编制过程中参考了国内外各种规范与标准及高性能耐久混凝土、预应力混凝土箱梁最新科研成果；采纳了即将颁布的《铁路工程混凝土结构耐久性设计暂行规定》、《铁路混凝土工程施工技术指南》、《铁路工程混凝土结构耐久性暂行验收标准》和新近颁布的《铁路混凝土工程预防碱－骨料反应技术条件》，并借鉴了《秦沈客运专线预制预应力混凝土简支梁技术条件》、《青藏铁路高原冻土区预制预应力混凝土简支梁技术条件和检验方法》、后张梁通用标准TB/T3043-2002《预制后张法预应力混凝土铁路桥简支梁》、先张梁通用标准TB2484-94《先张法预应力混凝土铁路桥简支梁》中的部分内容。与《秦沈客运专线预制预应力混凝土简支梁技术条件》比较，本技术条件主要在以下方面作了修改和补充：
●预制梁采用满足铁路客运专线工程耐久性要求的高性能混凝土；
●加强对原材料、混凝土拌和物等的检验，明确了检验的项目与频次；
●增加了灌筑时对混凝土入模温度、模板温度的限值；
●明确了养护、拆模等阶段混凝土最高温度为芯部温度；
●后张法预应力梁采用三次张拉工艺；
●增加了预应力瞬时损失测试的频次；
●增加了终张拉后30d梁体上拱度的限值；
●后张法预应力梁采用真空辅助压浆工艺；
●增加了对预制成品梁钢筋混凝土保护层厚度的要求；
●修改了预制成品梁静载检验的抽样方法；
●对预制梁的保修期作出了明确规定。
对于高性能混凝土，凡本技术条件有明确规定的，应按本技术条件执行；本技术条件未涉及的，应按《客运专线高性能混凝土暂行技术条件》办理。
本技术条件附录A是规范性附录。
本技术条件负责起草单位：铁道科学研究院、铁道部产品质量监督检验中心、中铁工程设计咨询集团（原专铁道部业设计院）。
本技术条件主要起草人：牛斌、孙金更、殷宁骏、马林、王振华、邓运青、谢永江。
本技术条件由铁道部科学技术司负责解释。
目录
1范围 (1)
2规范性引用文件 (1)
3技术要求 (2)
4主要试验方法 (9)
5检验规则 (10)
6标志与制造技术证明书 (15)
7保管及运输 (16)
8预制梁架设 (17)
9预制梁的保修期 (17)
附录A (18)
编制说明 (21)
1.范围
本技术条件规定了新建客运专线预应力混凝土预制梁的技术要求、主要试验方法、检验规则、标志与制造技术证明书、保管、运输、预制梁架设及预制梁保修期等内容。
本技术条件适用于新建客运专线单线、双线及多线道碴桥面的先张法、后张法预应力混凝土预制简支梁及先简支后连续的预制简支结构（以下统称预制梁），无碴桥面预制梁可参考应用。
2.规范性引用文件
下列标准及设计规范、规程包含的条文，通过在本技术条件中引用而构成为本技术条件的条文。在本技术条件颁布时，所示版本均为有效。所有标准都会被修订，使用本技术条件的各方应探讨使用下列标准最新版本的可能性。
铁建设[2003]13号京沪高速铁路设计暂行规定
客运专线高性能混凝土暂行技术条件
客运专线桥梁混凝土桥面防水层暂行技术条件
客运专线桥梁盆式橡胶支座暂行技术条件
客运专线桥梁伸缩装置暂行技术条件
TB10002.1-99 铁路桥涵设计基本规范
TB10002.3-99 铁路桥涵钢筋混凝土和预应力混凝土结构设计规范
TB10203-2002 铁路桥涵施工规范
TB10210-2001 铁路混凝土与砌体工程施工规范
TB10424-2003 铁路混凝土与砌体工程施工质量验收标准
TB10415-2003 铁路桥涵工程质量检验评定标准
TB10425-1994 铁路混凝土强度检验评定标准
TB/T2965-1999 铁路混凝土桥梁桥面TQF-I型防水层技术条件
TB/T3054-2002 铁路混凝土工程预防碱－骨料反应技术条件
TB/T2922.3-1998 铁路混凝土用骨料碱活性试验方法砂浆棒法
TB/T2922.4-1998 铁路混凝土用骨料碱活性试验方法岩石柱法
TB/T2922.5-2002 铁路混凝土用骨料碱活性试验方法快速砂浆棒法
TB/T2092-2003 预应力混凝土铁路梁静载弯曲试验方法及评定标准
GB/T18736-2002 高强高性能混凝土用矿物外加剂
GB/T18046-2000 用于水泥和混凝土中的粒化高炉矿碴
GB175-1999 硅酸盐水泥、普通硅酸盐水泥
GB1596-1991 用于水泥和混凝土中的粉煤灰
GB8076-1997 混凝土外加剂
GB/T50080-2002 普通混凝土拌和物性能试验方法标准
GB/T50081-2002 普通混凝土力学性能试验方法标准
GBJ82-85 普通混凝土长期性能和耐久性能试验方法
ASTMC1202-97 混凝土氯离子渗透电量快速测定方法
GB1499-1998 钢筋混凝土用热轧带肋钢筋
GB13013-1991 钢筋混凝土用热轧光圆钢筋
GB/T701-1997 低碳钢热轧圆盘条
GB/T5224-2003 预应力混凝土用钢绞线
GB/T14370-2000 预应力筋用锚具、夹具和连接器
GB/T18244-2000 建筑防水材料老化试验方法
GB/T2791-1995 胶粘剂T剥离强度试验方法
GB/T16777-1997 建筑防水涂料试验方法
GB/T19250-2003 聚氨酯防水涂料
JGJ63-1989 混凝土拌和用水标准
JGJ52-1992 普通混凝土用砂质量标准及检验方法
JGJ53-1992 普通混凝土用碎石或卵石质量标准及检验方法
JGJ/T10-1995 预应力混凝土金属螺旋管
JG/T3064-1999 混凝土泵送施工技术规程
JC840-1999 自粘橡胶防水卷材
GB/T10002.3-1996 埋地排污、废水用硬聚氯乙烯(PVC-U)管材
3.技术要求
预制梁应按经有关部门批准的图纸及本技术条件制造。预制梁应采用满足铁路客运专线工程耐久性要求的高性能混凝土。
3.1产品类型
预制梁分单线箱梁、双线箱梁和多片式T梁三种类型。
3.2原材料要求
3.2.1原材料应有供应商提供的出厂检验合格证书，并应按有关检验项目、批次规定，严格实施进场检验。
3.2.2水泥应采用品质稳定、强度等级不低于42.5级的低碱硅酸盐或低碱普通硅酸盐水泥，水泥熟料中C3A含量不应大于8％，在强腐蚀环境下不应大于5％；矿物掺和料仅限于磨细矿渣粉或粉煤灰；其余技术要求应符合《客运专线高性能混凝土暂行技术条件》的规定。
3.2.3细骨料应采用硬质洁净的天然河砂，细度模数为2.6～3.0，含泥量不应大于2.0％，其余技
术要求应符合《客运专线高性能混凝土暂行技术条件》的规定。
3.2.4粗骨料应为坚硬耐久的碎石，压碎指标不应大于10％，母岩抗压强度与梁体混凝土设计强度之比应大于2，含泥量不应大于0.5％，针片状颗粒含量不应大于5％，其余技术要求应符合《客运专线高性能混凝土暂行技术条件》的规定。
3.2.5不得采用具有碱-碳酸盐反应的骨料，并应优先采用非活性骨料。选用的骨料在试生产前应进行碱活性试验；当所采用骨料的碱-硅酸反应膨胀率在0.10～0.2％时，混凝土中的总碱含量不应超过3.0kg/m3，且应按《客运专线高性能混凝土暂行技术条件》的要求进行掺和料和复合外加剂抑制混凝土碱-骨料反应有效性评价。
3.2.6采用的复合外加剂应经铁道部鉴定或评审，并经铁道部质量监督检验中心检验合格后方可使用。复合外加剂的品质、指标应符合《客运专线高性能混凝土暂行技术条件》的要求。
3.2.7混凝土矿物掺和料应采用粉煤灰或磨细矿渣粉。粉煤灰的需水量比不应大于100%，磨细矿粉比表面积宜为350～500m2/kg。粉煤灰和磨细矿渣粉的其他品质指标应符合《客运专线高性能混凝土暂行技术条件》要求。
3.2.8拌制和养护混凝土用水应符合《客运专线高性能混凝土暂行技术条件》的要求。凡符合饮用标准的水，即可使用。
3.2.9混凝土拌和物中各种原材料引入的氯离子含量不得超过胶凝材料总量的0.06％。
3.2.10预应力钢绞线性能应符合GB/T5224的要求，供应商应提供每批钢绞线的实际弹性模量值。
3.2.11非预应力钢筋（带肋、光圆钢筋及盘条）性能应分别符合GB1499、GB13013、GB/T701的规定。对HRB335钢筋尚应符合碳当量不大于0.5％的规定。
3.2.12钢配件用的普通碳素钢，应符合GB700的规定。
3.2.13锚具、夹具和连接器应符合GB/T14370的要求。锚具产品应通过省、部级鉴定。
3.2.14有碴混凝土桥面的道碴槽内防水层应采用TQF－I型防水层（改进型），无碴混凝土桥面和有碴混凝土桥面电缆槽防水层宜采用无需卷材的聚氨酯防水涂料。氯化聚乙烯防水卷材和聚氨脂防水涂料性能应满足《客运专线桥梁混凝土桥面防水层暂行技术条件》要求。
3.2.15防水层保护层应采用强度等级为C40细石聚丙烯纤维网混凝土或聚丙烯腈纤维混凝土。
3.2.16后张梁预应力筋预留管道应采用金属螺旋管或全胶软管（抽拔橡胶管）成孔。
3.2.17金属螺旋管性能应符合JG/T3013要求。
3.2.18全胶软管应无表面裂口、表面热胶粒、胶层海绵。胶层气泡、表面杂质痕迹长度不应大于3mm、深度不应大于1.5mm，且每米不多于一处；外径偏差±4mm；不圆率应小于20％；硬度（邵氏A型）为65±5；拉伸强度不小于12MPa，扯断伸长率不小于350％，300％定伸强度不小于6MPa。
3.2.19泄水管应采用PVC材料，其性能应符合GB/T10002.3的要求。泄水管盖板应采用不低于HT150的铸铁件。
3.3主要工艺技术要求
3.3.1钢配件
3.3.1.1钢配件应安装牢固，位置正确，外露部分应进行防锈处理，并符合设计要求。
3.3.1.2支座板应保持平整、光洁，安装后预制梁四个支座板相对高差不得超过2mm。
3.3.2模板
3.3.2.1模板应具有足够的强度、刚度和稳定性；应保证梁体各部形状、尺寸及预埋件的准确位置。
3.3.2.2模板安装尺寸允许误差应符合表1的要求。
表1 模板安装尺寸允许误差
3.3.2.3应根据设计要求及制梁的实际情况设置预留压缩量和反拱。
3.3.3折线配筋先张梁宜采用单跨台座；同一台座一次浇筑的直线配筋先张梁不宜超过两件。
3.3.4预应力钢绞线进场后应对每批次取样，在弹性模量和静力力学性能试验合格后方可使用。成束及移运时应保持顺直，不受损伤，不得污染。
3.3.5端模板预留孔偏离设计位置不应大于3mm；后张梁预留管道、先张梁预应力筋及钢筋位置应符合表2的要求。管道定位钢筋的间距不宜大于500mm。
3.3.6混凝土灌筑工艺
3.3.6.1混凝土胶凝材料总量不应超过500kg/m3，水胶比不应大于0.35。混凝土原材料配合比、拌和和浇筑应满足《客运专线高性能混凝土暂行技术条件》的有关规定和要求。
3.3.6.2在配制混凝土拌和物时，水、水泥、掺和料、外加剂的称量应准确到±1％，粗、细骨料的称量应准确到±2％（均以质量计）。
表2 后张梁预留管道、先张梁预应力筋及钢筋绑扎要求
3.3.6.3混凝土拌和物配料应采用自动计量装置，粗、细骨料中的含水量应及时测定，并按实际测定值调整用水量、粗、细骨料用量；禁止拌和物出机后加水。
3.3.6.4浇筑混凝土前，应仔细检查钢筋保护层垫块的位置、数量及其紧固程度。构件侧面和底面的垫块至少应为4个/m2，绑扎垫块和钢筋的铁丝头不得伸入保护层内。保护层垫块的尺寸应保证钢筋混凝土保护层厚度的准确性，其形状（宜为工字形或锥形）应有利于钢筋的定位，不得使用砂浆垫块。当采用细石混凝土垫块时，其抗腐蚀能力和抗压强度应高于构件本体混凝土，且水胶比不大于0.4。当采用塑料垫块时，塑料的耐碱和抗老化性能良好、抗压强度不低于50MPa。
3.3.6.5梁体应采用泵送混凝土连续灌筑、一次成型，灌筑时间不宜超过6h或不得超过混凝土的初凝时间。
3.3.6.6泵送时输送管路的起始水平段长度不应小于15m，除出口处采用软管外，输送管路其它部分不得采用软管或锥形管。输送管路应固定牢固，且不得与模板或钢筋直接接触。泵送过程中，混凝土拌和物应始终连续输送。高温或低温环境下输送管路应分别采用湿帘或保温材料覆盖。其余技术要求尚应符合JGJ/T10规定。
3.3.6.7预制梁混凝土拌和物入模前含气量应控制在2～4％。
3.3.6.8预制梁混凝土灌筑时，模板温度宜在5～35℃。
3.3.6.9预制梁混凝土拌和物入模温度宜在5～30℃。
3.3.6.10预制梁混凝土应具有良好的密实性。灌筑时，宜采用侧振并辅以插入式高频振捣棒振捣成型，振捣棒应垂直点振，不得平拉，并应防止过振、漏振。
3.3.6.11当昼夜平均气温低于5℃或最低气温低于-3℃时，应采取保温措施，并按冬季施工处理。
3.3.6.12试生产前，应进行混凝土配合比选定试验，制做抗冻性、抗渗性、抗氯离子渗透性、抗碱-骨料反应性等混凝土耐久性试件各一组，进行耐久性试验。
3.3.6.13批量生产中，预制梁每20000m3混凝土抽取抗冻融循环、抗渗性、抗氯离子渗透性、碱-骨料反应的耐久性试件各一组，进行耐久性试验。
3.3.6.14预制梁在灌筑混凝土过程中，应随机取样制作标准养护和施工用混凝土强度、弹性模量试件，并应从箱梁底板、腹板及顶板处分别取样。施工试件应随梁体或在同样条件下振动成型、养护，28d标准试件按标准养护办理。
3.3.6.15每件预制梁各部位混凝土弹模试件不得少于两组，其中一组为随梁养护的终张拉／放张试件，一组为28d标养试件。试件的弹性模量应满足设计要求。
3.3.7预制梁混凝土养护
3.3.7.1预制梁混凝土可采用蒸汽养护或自然养护。
a．混凝土蒸汽养护分静停、升温、恒温、降温四个阶段。静停期间应保持棚温不低于5℃，灌筑完4h后方可升温，升温速度不得大于10℃/h，恒温养护期间蒸汽温度不宜超过45℃，混凝土芯部温度不宜超过60℃，个别最大不得超过65℃；降温速度不得大于10℃/h。恒温养护时间应根据梁体拆模（放张）强度要求、混凝土配合比及环境等通过试验确定。
b．自然养护时，梁体混凝土应包裹严实，且至少有一层不透水的裹覆层。自然养护时间应根据混凝土强度发展能否满足拆模要求确定。
3.3.7.2梁体养护期间及撤除保温设施时，应采取措施保证梁体混凝土芯部与表层、表层与环境温差不应超过15℃。
3.3.7.3当环境温度低于5℃时，预制梁表面宜喷涂养护剂，采取保温措施；禁止对混凝土洒水。
3.3.8预制梁拆模
3.3.8.1预制梁拆模时的混凝土强度应符合设计要求。当设计无具体规定时，应达到设计强度的60％以上。拆模时，梁体混凝土芯部与表层、表层与环境温差均不宜大于15℃；且能保证棱角完整。当环境温度低于0℃，应待表层混凝土冷却至5℃以下方可拆除模板；在炎热或大风干燥季节，应采取逐段拆模、边拆边盖、边拆边浇水或边拆边喷涂养护剂的拆模工艺。
3.3.8.2拆模后，应及时喷涂混凝土养护剂或覆盖洒水，养护时间不少于14d。
3.3.8.3大风或气温急剧变化时不宜拆模。
3.3.9后张法预制梁的预施应力
3.3.9.1预施应力宜按预张拉、初张拉和终张拉三个阶段进行。设计有具体规定时按设计规定进行。
3.3.9.2预应力束张拉前，应清除管道内的杂物及积水。预制梁带模预张拉时，混凝土强度应达到设计强度的50％；模板应松开，不应对梁体压缩造成阻碍。张拉数量及张拉力值应符合设计要求。
3.3.9.3初张拉应在梁体混凝土强度达到设计值80％和模板拆除后，按设计要求进行。初张拉后，梁体方可吊出台位。
3.3.9.4终张拉应在梁体混凝土强度及弹性模量达到设计值后、龄期不少于10d时进行。
3.3.9.5预施应力应采用两端同步张拉，并符合设计张拉顺序。预施应力过程中应保持两端的伸长量基本一致。
3.3.9.6张拉期间应采取措施避免锚具、预应力筋受雨水、养护用水浇淋，防止锚具及预应力筋出现锈蚀。
3.3.10先张法预制梁预应力筋张拉和放张
3.3.10.1预应力筋安装宜自下而上进行，先穿直线预应力筋，再穿折线预应力筋；折线预应力筋应通过转折器相应的槽口。
3.3.10.2预应力筋与锚固横梁宜采用张拉螺杆联接。
3.3.10.3预应力筋张拉宜采用单束初调、整体张拉工艺。
3.3.10.4张拉宜先进行直线预应力筋初调，再初调和张拉折线预应力筋，最后张拉直线预应力筋。
3.3.10.5预应力筋放张应在梁体混凝土强度和弹性模量符合设计要求，且混凝土龄期不少于72h时进行。放张工艺应采用楔块放张，并符合设计要求。
3.3.11张拉用千斤顶的校正系数不得大于1.05，油压表的精度不得低于1.0级。千斤顶标定的有效期不得超过一个月，油压表不得超过一周。
3.3.12预应力锚具、夹具和联接器进场后，应按批次和数量抽样检验外形外观和锚具组装件静力检验，并符合GB/T14370要求。
3.3.13预制梁试生产期间，应至少对两件梁体进行各种预应力瞬时损失测试，确定预应力的实际损失，必要时应由设计方对张拉控制应力进行调整。正常生产后每100件进行一次损失测试。
3.3.14用于同一孔中各榀梁的混凝土灌筑时间差、终拉/放张时的混凝土龄期差均不应超过6d。3.3.15预施应力值以油压表读数为主，以预应力筋伸长值作校核，按预应力筋实际弹性模量计算的伸长值与实测伸长值相差不应大于±6％；实测伸长值宜以20％张拉力作为测量的初始点。
3.3.16后张预制梁终张拉和先张预制梁放张后应实测梁体弹性上拱，实测上拱值不宜大于1.05倍设计计算值。
3.3.17每件后张预制梁断丝及滑丝数量不应超过预应力钢丝总数的0.5％，并不应处于梁的同一侧，且一束内断丝不得超过一丝。
3.3.18管道压浆
3.3.18.1后张预制梁终拉完成后，宜在48h内进行管道真空辅助压浆。压浆时及压浆后3d内，梁体及环境温度不得低于5℃。
3.3.18.2压浆用水泥应为强度等级不低于42.5级低碱硅酸盐水泥或低碱普通硅酸盐水泥，掺入的粉煤灰应符合3.2.7条的规定。浆体水胶比不应超过0.34，水泥浆不得泌水，0.14MPa压力下泌水率不得大于2.5％；浆体流动度不大于25s，30min后不大于35s；压入管道的浆体不得含未搅匀的水泥团块，终凝时间不宜大于12h。水泥浆28d抗压强度不小于35MPa，抗折强度不小于7.0MPa；24h内最大自由收缩率不大于1.5％，标准养护条件下28d浆体自由膨胀率为0～0.1％。
3.3.18.3严禁掺入含氯盐类、亚硝酸盐类或其它对预应力筋有腐蚀作用的外加剂。
3.3.18.4预应力管道压浆应采用真空辅助压浆工艺；压浆设备应采用连续式泵；同一管道压浆应连续进行，一次完成。管道出浆口应装有三通管，必需确认出浆浓度与进浆浓度一致时，方可封闭保压。压浆前管道真空度应稳定在-0.06～-0.10MPa之间；浆体注满管道后，应在0.50～0.60MPa下持压2min；压浆最大压力不宜超过0.60MPa。
3.3.18.5水泥浆搅拌结束至压入管道的时间间隔不应超过40min。
3.3.18.6冬季压浆时应采取保温措施，并掺加引气剂。
3.3.19预制梁预应力筋封端和转折器处凹穴封堵
3.3.19.1封端混凝土应采用无收缩混凝土，抗压强度不应低于设计要求。
3.3.19.2后张梁封端前应对锚具、锚垫板表面及外露钢绞线用聚氨酯防水涂料进行防水处理。
3.3.19.3折线配筋先张梁梁底转折器切割后外露面涂刷防锈剂，凹穴部分应采用与梁体混凝土色泽一致的环氧树脂混凝土封堵，其抗压强度不应低于设计要求，也不应低于40MPa。
3.3.19.4封端混凝土养护应符合3.3.7条规定。
3.3.19.5封端混凝土养护结束后，应采用聚氨酯防水涂料对封端进行防水处理。封端用聚氨脂防水涂料应符合《客运专线桥梁混凝土桥面防水层暂行技术条件》的要求。
3.3.20桥面防水层保护层中纤维掺量应符合《客运专线桥梁混凝土桥面防水层暂行技术条件》的要求。保护层混凝土断缝设置应满足设计要求，并用聚氨脂防水涂料将断缝垫实、垫满。
3.3.21防水层构造、排水坡度、桥面泄水管位置应符合设计要求。泄水管与桥面防水层间应密封、不渗水。泄水管和泄水管盖板构造应符合设计要求。
3.4质量要求
3.4.1混凝土、水泥浆强度等级不得低于设计强度，弹性模量不低于设计值。
3.4.2混凝土抗冻性试件在冻融循环次数200次后，重量损失不应超过5％、相对动弹性模量不应低于60％。
3.4.3混凝土抗渗性试件的抗渗等级不应小于P20。
3.4.4混凝土抗氯离子渗透性试件的氯离子渗透电量不应大于1200C，当处于含氯盐环境时，氯离子渗透电量不应大于1000C。
3.4.5混凝土护筋性试件中钢筋不应出现锈蚀。
3.4.6预制梁成品的混凝土保护层厚度在90％保证率下不应小于30mm（抽样总数不小于600点）。
3.4.7预制梁静载弯曲抗裂性K f≥1.20。
3.4.8预制梁静活载挠度ψf实测≤1.05倍设计计算值。
3.4.9预制梁的外观、尺寸偏差及其它质量要求应符合表3要求。
表3 预制梁产品外观、尺寸偏差及其它质量要求
4.主要试验方法
4.1混凝土强度和梁体弹性模量试验方法按GB/T50081-2002执行。
4.2混凝土抗冻性和抗渗性试验方法按GBJ82-85执行。
4.3混凝土抗氯离子渗透性试验方法按ASTMC1202-97执行。
4.4混凝土护筋性试验方法按GB8076-97执行。
4.5混凝土的碱含量计算参照《客运专线高性能混凝土暂行技术条件》执行。
4.6骨料碱活性试验方法按TB/T2922.1、TB/T2922.3或TB/T2922.5执行。
4.7静载弯曲抗裂性及挠度试验方法按TB/T2092执行。
5.检验规则
5.1检验分原材料和配件检验、预制梁型式检验和出场检验三类。
5.2原材料和配件检验
5.2.1预制梁用水泥、骨料、掺和料、外加剂、拌和水、养护用水、钢筋、钢绞线、金属螺旋管、钢配件材料、防水材料、细石混凝土用纤维、锚具、夹具和连接器等应进行进场全面检验或抽验。预制梁原材料和配件检验项目、质量要求和检验频次应符合表4规定。
5.2.2供应商提供的每批原材料或配件的出厂检验报告应包括进场全面检验中所有项目的检验结果。水泥供应商还应提供每批原材料的C3A含量、助磨剂名称及掺量、石膏名称及掺量。
5.3预制梁出场检验
5.3.1预制梁出场检验包括预制梁制造过程控制检验和成品出场检验。
5.3.2预制梁出场检验项目、质量要求和检验频次应符合表5规定。
5.4预制梁型式检验
5.4.1预制梁型式检验为对产品全面性能控制的检验。有下列情况之一时，应进行型式检验：
a.预制梁试制鉴定；
b.正式生产后，材料、工艺有较大改变，可能影响产品性能时；
c.产品转场生产时；
d.长期停产后，恢复生产时；
e.出厂检验结果与上次型式检验有较大差异时；
f.国家质量监督机构提出型式检验的要求时。
5.4.2预制梁型式检验除应进行表4所列进场全面检验项目和表5所列检验项目外，对梁体混凝土还应进行混凝土抗裂性、护筋性检验。
5.5当有下列情况时，应进行静载弯曲抗裂性及挠度试验：
a.首孔生产时；
b.正式生产后，原材料、工艺有较大变化，可能影响产品性能时；
c.批量生产中；
d.有质量缺陷，可能对产品的抗裂性及刚度有较大影响时。
表4 预制梁原材料和配件检验项目、质量要求和检验频次
表5 预制梁生产过程控制检验和成品出场检验项目、质量要求和检验频次
续表5 预制梁生产过程控制检验和成品出场检验项目、质量要求和检验频次
6.标志与制造技术证明书
6.1预制梁应逐件进行检查、验收，并签发技术证明书。
6.2预制梁均应设置桥牌。桥牌应标明：跨度、活载等级、设计图号、梁号、梁体质量、制造厂家、制造年月、许可证编号等。
6.3预制梁制造技术证明书应一式二份。一份随同施工原始记录归档，另一份交用户。
Warren Buffett's Letters to Berkshire Shareholders-1977 BERKSHIRE HATHAWAY INC. To the Stockholders of Berkshire Hathaway Inc.: Operating earnings in 1977 of $21,904,000, or $22.54 per share, were moderately better than anticipated a year ago. Of these earnings, $1.43 per share resulted from substantial realized capital gains by Blue Chip Stamps which, to the extent of our proportional interest in that company, are included in our operating earnings figure. Capital gains or losses realized directly by Berkshire Hathaway Inc. or its insurance subsidiaries are not included in our calculation of operating earnings.While too much attention should not be paid to the figure for any single year, over the longer term the record regarding aggregate capital gains or losses obviously is of significance. 1977年本公司的营业净利为2,190万美元，每股约当22.54美元，表现较年前的预期稍微好一点，在这些盈余中，每股有1.43美元的盈余，系蓝筹邮票 大量实现的资本利得，本公司依照投资比例认列投资收益所贡献，至于伯克希尔本身及其保险子公司已实现的资本利得或损失，则不列入营业利益计算，建议大家不必太在意单一期间的盈余数字，因为长期累积的资本利得或损失才是真正的重点所在。 Textile operations came in well below forecast, while the results of the Illinois National Bank as well as the operating earnings attributable to our equity interest in Blue Chip Stamps were about as anticipated. However, insurance operations, led again by the truly outstanding results of Phil Liesche's managerial group at National Indemnity Company, were even better than our optimistic expectations. 纺织事业的表现远低于预估，至于伊利诺国家银行的成绩以及蓝筹邮票贡献给我们的投资利益则大致如预期，另外，由Phil Liesche领导的国家产险保险业务的表现甚至比我们当初最乐观的期望还要好。 Most companies define record's earnings as a new high in earnings per share. Since businesses customarily add from year to year to their equity base, we find nothing particularly noteworthy in a management performance combining, say, a 10% increase in equity capital and a 5% increase in earnings per share. After all, even a totally dormant savings account will produce steadily rising interest earnings each year because of compounding. 通常公司会宣称每股盈余又创下历史新高，然而由于公司的资本会随着盈余的累积扩增，所以我们并不认为这样的经营表现有什么大不了的，比如说每年股本扩充10%或是每股盈余成长5%等等，毕竟就算是静止不动的定存帐户， 由于复利的关系每年都可稳定地产生同样的效果。 Except for special cases (for example, companies with unusual debt-equity ratios or those with important assets carried at unrealistic balance sheet values), we believe a more appropriate
1973年巴菲特致股东的信 翻译：Rick https://www.doczj.com/doc/655399019.html,/s/blog_a3453d2201015q5j.html 巴菲特购买蓝带印花公司的时候，该公司的主业已经开始出现大幅下滑。但是巴菲特看重的是其两个子公司：喜诗糖果和Wesco金融公司。 巴菲特收购多元零售公司，并不是看重其主业：女装连锁零售店。而是看重其持有蓝带印花公司16%的股权。 ------------------------------------------------------------ To the Stockholders of Berkshire Hathaway Inc.: Our financial results for 1973 were satisfactory, with operating earnings of $11,930,592, producing a return of 17.4% on beginning stockholders' equity. Although operating earnings improved from $11.43 to $12.18 per share, earnings on equity decreased from the 19.8% of 1972. This decline occurred because the gain in earnings was not commensurate with the increase in shareholders' investment. We had forecast in last year's report that such a decline was likely. Unfortunately, our forecast proved to be correct. 致伯克希尔股东： 1973年的财务结果令人满意，我们的营业利润为1193万元，相对于年初的股东权益产生了17.4%的回报。虽然每股的营业利润从11.43美元提高到了每股12.18美元，ROE却从1972年的19.8%下降到了1973年的17.4%。 下降的原因是盈利的增长未跟上股东权益的增长。在去年的年报里，我们曾预测ROE可能会出现下降，如今不幸言中。 Our textile, banking, and most insurance operations had good years, but certain segments of the insurance business turned in poor results. Overall, our insurance business continues to be a most attractive area in which to employ capital. Management's objective is to achieve a return on capital over the long term which averages somewhat higher than that of American industry generally—while utilizing sound accounting and debt policies. We have achieved this goal in the last few years, and are trying to take those steps which will enable us to maintain this performance in the future. Prospects for 1974 indicate some further decline in rate of return on our enlarged capital base.
Buffett’s Letters To Berkshire Shareholders 1992 巴菲特致股东的信1992年 Our per-share book value increased 20.3% during 1992. Over the last 28 years (that is, since present management took over) book value has grown from $19 to $7,745, or at a rate of 23.6% compounded annually. 1992年本公司的净值成长了20.3%，总计过去28年以来，也就是自从现有经营阶层接手之后，每股净值由当初的19元成长到现在的7,745美元，年复合成长率约为23.6%。 During the year, Berkshire's net worth increased by $1.52 billion. More than 98% of this gain came from earnings and appreciation of portfolio securities, with the remainder coming from the issuance of new stock. These shares were issued as a result of our calling our convertible debentures for redemption on January 4, 1993, and of some holders electing to receive common shares rather than the cash that was their alternative. Most holders of the debentures who converted into common waited until January to do it, but a few made the move in December and therefore received shares in 1992. To sum up what happened to the $476 million of bonds we had outstanding: $25 million were converted into shares before yearend; $46 million were converted in January; and $405 million were redeemed for cash. The conversions were made at $11,719 per share, so altogether we issued 6,106 shares. 回顾过去一年，伯克希尔的净值增加了15.2亿美元，其中98%系来自于盈余与投资组合的增值，剩下的2%则是因为发行新股的缘故，这些股份是因为我们赎回在1993年1月4日所发行的可转换特别股，其中有部份持有人不要现金而选择领取本公司的普通股，大部分的持有人选择在1月进行转换，另外有一小部份则在去年12月就径行转换，总计当初我们发行总值4.76亿美元的债券中，4,600万在一月转换，另外4.05亿美元则以现金赎回，转换价订为11,719美元一股，换算下来一共发行了6,106股。 Berkshire now has 1,152,547 shares outstanding. That compares, you will be interested to know, to 1,137,778 shares outstanding on October 1, 1964, the beginning of the fiscal year during which Buffett Partnership, Ltd. acquired control of the company.伯克希尔目前流通在外股数为1,152,547股，相较于1964年10月1日当初，巴菲特合伙取得伯克希尔控制权时的1,137,778股来说，增加的股数实属有限。 We have a firm policy about issuing shares of Berkshire, doing so only when we receive as much value as we give. Equal value, however, has not been easy to obtain, since we have always valued our shares highly. So be it: We wish to increase Berkshire's size only when doing that also increases the wealth of its owners. 对于发行新股我们有相当严格的规定，那就是除非我们确信所收到的价值与我们付出的一致时，我们才会考虑这样做，当然同等的价值不是那么容易达到，因为我们一向自视甚高，不过那又如何，除非确定公司股东的财富也会增加，否则我们不会随便扩大规模。 Those two objectives do not necessarily go hand-in-hand as an amusing but value-destroying experience in our past illustrates. On that occasion, we had a significant investment in a bank whose management was hell-bent on expansion. (Aren't they 大家要知道这两个目的不一定就会自然吻合，事实上在我们过去所举过的例子中，有些就是看起来有趣但却是让价值受到减损的经验，在那次经验
致伯克希尔·哈撒韦公司的股东： 根据公认会计原则(通常被称为「GAAP」)，伯克希尔在2019年赚了814亿美元。这个数字的组成部分是240亿美元的营业利润，37亿美元的已实现资本利得，以及537亿美元的未实现资本利得净额的增加。这些收入的每一项都是在税后基础上提出的。 这537亿美元的增长需要评论。这源于2018年实施的一项新的公认会计准则(GAAP)规定，要求持有股票证券的公司在收益中计入这些证券未实现收益和亏损的净变化。正如我们在去年的信中所说，无论是我的伯克希尔合伙人查理?芒格(Charlie Munger)还是我都不同意这一规则。 会计行业采用这一规则，实际上是其自身思维的一个巨大转变。在2018年之前，公认会计准则坚持认为(证券交易公司除外)，投资组合中未实现的收益永远不会计入收益，未实现的亏损只有在被视为「非暂时性」的情况下才会计入收益。现在，伯克希尔公司必须在每个季度的财务报表中记录公司股票的每一次涨跌，不管这些涨跌可能有多么反复无常。对于许多投资者、分析师和评论员来说，财务报表是一条重要的新闻。 伯克希尔公司2018年和2019年的表现明证了我们对新规定的看法。2018年是股市下跌的一年，我们的净未实现收益减少了206亿美元，因此我们报告的GAAP收益只有40亿美元。2019年，不断上涨的股价使上述537亿美元的净未实现收益增加了537亿美元，使按公认会计准则计算的收益增至本信开头所述的814亿美元。这些市场波动导致GAAP收益疯狂增长了1,900% ! 与此同时，在我们可以称之为真实世界的地方，而不是会计领域，伯克希尔在这两年中所持股票的平均价值约为2000亿美元，我们所持股票的内在价值在这段时间内稳步大幅增长。 查理和我希望你把注意力放在营业利润上——2019年营业利润几乎没有变化——而忽略投资的季度和年度收益或亏损，无论这些收益或亏损是实现的还是未实现的。 我们的建议是，无论如何都不能削弱这些投资对伯克希尔的重要性。随着时间的推移，我和查理预计，我们所持的股票——作为一个整体——将带来巨大的收益，尽管是以一种不可预测和极不规律的方式。要想知道为什么我们会乐观，请继续下一个讨论。 复利的力量
2011年巴菲特致股东公开信 伯克希尔·哈撒韦公司的股东们： 2010年，我们A股和B股的账面价值增长了13%。在过去46年间，账面价值从19美元增长到95453美元，相当于平均每年增长22%。 2010年的亮点，是公司收购了伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司。交易的运转情况比我预想得更好。目前来看，这条铁路可令伯克希尔的税前盈利能力增长近40%。 无论是我的搭档查理·芒格，还是我本人，都难以精确预测到所谓的“寻常年份”，充分估计到我们的盈利能力，只是大体预见2011年是一个没有大灾引发保险赔付、商业环境正常的年份，某种程度上优于2010年，但不及2005、2006年的好光景。我和查理每一天都在思考如何能更好地使用这笔庞大的资产。 过去一年，整个经济环境弥漫着悲观情绪，我们通过向固定资产和设备投资60亿美金来彰显对市场的信心，其中的九成都用在了美国本土。未来公司业务会不断对外拓展，但多数投资会在境内。2011年，我们会创下股权投资80亿美金的新纪录，增长的20亿将全部用于美国市场。 金钱永远在追逐机会，而在美国始终有大量的机会。评论者习惯讲“巨大的不确定性”，但无论现在看上去多么风平浪静，未来总归是不确定的。 别被这些现实状况吓到了。在我的一生中，政治家和所谓的专家们一直喋喋不休地抱怨着美国所面临的种种难题，尽管国民目前的生活已经6倍优越于我出生时。预言家们忽略了一个最重要的“确定因素”：人的潜力无限，而美国的制度则善于发挥这种潜力。在过去两个世纪中，经济危机频仍，甚至出现内战，但这一体系依然照常运转，并且生机勃勃，富有效率。 我们并不比国家建立之初时的祖先们更聪明或勤奋。但环顾四周，会发现我们正处于一个远胜于任何殖民时期国民梦想的世界。正如1776年、1861年、1932年和1941年一样，美国更令人期待的未来总在前面。 内在价值——今日与明日 我和查理都相信，那些受托管理他人资金的人，应当在投资伊始确立业绩目标。如果缺失标准，他们就会随便把这支业绩之箭射出，然后无论在哪儿落地，都把它画成靶心。 我们在很早以前就声明，伯克希尔的职责是提升每股的内在价值，并使其高于同期标普500的增速。有些年份我们做到了，有些则没有。如果长期而言我们无法做到，对投资者便毫无价值。他们会觉得持有一支指数基金会得到相同甚至更好的收益。 需要注意的是，每年的这些数字，既不可轻易忽略，也不要过分看重。地球绕太阳运行的速度与投资理念及决策得到回报的时间并不同步。比方说，在GEICO，我们在上一年度花费了9亿美金向投保人积极投放广告，但无法取得立竿见影的效果。而许多在铁路和公共事业方面的巨额投资，也要着眼于长远回报。 未来，我们希望一些平均指标能够比标普表现更好，尽管这难以确定。如果达到这一目标，就能在股票市场的坏年份中取得较好业绩，而在牛市中则要忍受相对较差的业绩。 对任何人而言，“如何使用资金”必须和“我们现在拥有什么”结合考虑，以期合理估计公司的内在价值。如果CEO善于把握这个关系，未来投资会提升公司现有价值；如果CEO的才能和动机令人生疑，目前的价值必然会缩水，结局迥异。在上世纪60年代末，如果把1美元交给SearsRoe-buck或MontgomeryWard的CEO，相比交给SamWalton，命运会截然不同。 我和查理都希望非保险业务的每股收益能以令人满意的速度持续增长。但数字越大，工作就越有挑战。我们需要打理好目前的生意，完成更多大型并购。我们已经准备好了，用来打“大象”的枪支已然上膛，而用来扣动扳机的手指则蠢蠢欲动。 伯克希尔拥有很多优势。首先，我们拥有一批才能出众的主管，他们对于自身业务和伯克希尔都超乎
1957年巴菲特致股东信 我认为目前市场的价格水平超越了其内在价值，这种情况主要反映在蓝筹股上。 如果这种观点正确，则意味着市场将来会有所下跌——价格水平届时将被低估。虽然如此，我亦同时认为目前市场的价格水平仍然会低于从现在算起五年之后的水平。即便一个完整的熊市也不见得会对内在价值造成伤害。如果市场的价格水平被低估，我们的投资头寸将会增加，甚至不排除使用财务杠杆。反之我们的头寸将会减少，因为价格的上涨将实现利润，同时增加我们投资组合的绝对量。 所有上述的言论并不意味着对于市场的分析是我的首要工作，我的主要动机是为了让自己能够随时发现那些可能存在的，被低估的股票。 笔记： 1.不预测市场未来走势，努力研究企业内在价值 2.价格低估时加大买入；价格高估时持有或卖出 1958年巴菲特致股东信 在去年的信中，我写到“我认为目前市场的价格水平超越了其内在价值，这种情况主要反映在蓝筹股上。如果这种观点正确，则意味着市场将来会有所下跌——价格水平届时将被低估。虽然如此，我亦同时认为目前市场的价格水平仍然会低于从现在算起五年之后的水平。即便一个完整的熊市也不见得会对市场价值的固有水平造成伤害。” “如果市场的价格水平被低估，我们的投资头寸将会增加，甚至不排除使用财务杠杆。反之我们的头寸将会减少，因为价格的上涨将实现利润，同时增加我们投资组合的绝对量。” “所有上述的言论并不意味着对于市场的分析是我的首要工作，我的主要动机是为了让自己能够随时发现那些可能存在的，被低估的股票。” 去年，股票的价格水平稍有下降。我之所以强调“稍有下降”，是因为那些在近期才对股票有感觉的人会认为股票的价格下降的很厉害。事实上我认为，相对股票价格的下降，上市公司的盈利水平下降的程度更快一些。换句话说，目前投资者仍然对于大盘蓝筹股过于乐观。我并没有想要预测未来市场走势或者是上市公司的盈利水平的意思，只是想要在此说明市场并未出现所谓的大幅下降，同时投资价值也仍然未被低估。我仍然坚持认为，从长期的投资眼光来看，目前的市场仍显昂贵。 我们在 1957 的主要活动 市场的下跌带来了更大的投资机会，因此我们的头寸（包括 WORK-OUT 的部分）也相应有所增加。所谓 WORK-OUT 的部分，是指我们对于公司出售、合并、清算等活动所进行的投资。这种投资的风险在于预期的上述活动可能最终没有完成。在 1956 年年末，我们的一半
2012年度巴菲特致股东的信
致伯克希尔哈萨维的股东： 2011年我们的A股和B股每股账面价值增长了4.6%。在过去47年，即现任管理层就职以来，账面价值从每股19美元增长到99860美元，年复合增长19.8%。 伯克希尔副董事长，我的合伙人查理-芒格对2011年公司取得的进展感到满意，以下是要点： 董事会的主要工作是确保让合适的人选来运营我们的业务，确认下一代领导人并让他们做好准备明天就可以接管公司。我在19个公司董事会任职，伯克希尔董事们在继承方案上投入的时间和努力是最多的。更重要的是，他们的努力得到了回报。 2011年开始的时候，Todd Combs作为一名投资经理加入了我们，在年末结束不久，Ted Weschler也加入了我们。他们两个人都拥有杰出的投资技能，以及对伯克希尔的承诺。在2012年他们两人只掌管数十亿美元资金，但他们拥有的大脑、判断力和魅力，可以在我和查理不再运营伯克希尔时掌管整个投资组合。 你们的董事会对于谁会成为CEO的继任人也同样热情。同样我们也有两个非常好的超级替补。我们到时候可以做到无缝交接，而伯克希尔的前途将保持光明。我的98%以上净财富都是伯克希尔股票，他们将进入各种慈善基金。将如此多资金投入到一只股票中并不符合传统智慧。但我对这一安排感到满意，我知道我们的业务质量好并且多元化，而管理他们的人又如此能干。有了这些资产，我的继任者就有了良好的开端。不要把这段话解读为我和查理会去哪里。我们仍非常健康，并且喜欢我们做的事情。 在9月16日，我们收购了路博润，一家生产添加剂和其他特殊化学制品的全球性公司。自James Hambrick在2004年成为CEO以来取得了杰出的成绩。税前利润从1.47亿美元增长到10.85亿美元。路博润在特殊化学领域将会有很多附加的收购机会。其实，我们已经同意了三起收购，成本为4.93亿美元。Jame James s 是一个有原则的买家，一个超级的公司运营者。查理和我都迫切希望扩张他的
致伯克夏·哈撒韦公司股东： 2005年伯克夏公司的净利润为56亿美元，每股A种股票和B种股票账面价值增长了6.4%。在过去的41年间，也就是说从目前的管理层接手以来，每股账面价值从19美元增长到59,377美元，年复合增长率为21.5%（这份报告中使用的所有数据适用于伯克夏A种股票，这是本公司在1996年以前发行在外的唯一一种股份，B种股票拥有A股股票三十分之一的经济利益）。 2005年伯克夏的表现相当不错。我们进行了5起并购，其中2起并购已经完成，而且我们下属的大多数业务经营良好。尽管卡特里娜飓风(Hurricane Katrina)让伯克夏公司和整个保险行业遭受到了创纪录的巨大损失。估计卡特里娜飓风给我们造成的损失高达25亿美元，她那两个同样可恶的妹妹丽塔（Rita）和威尔玛（Wilma）飓风，又让我们进一步损失了9亿美元。 在2005年这个巨灾之年我们的保险业务能够取得如此辉煌的业绩，应该归功于GEICO及其杰出的首席执行官Tony Nicely。统计数据清楚地表明，在过去仅仅两年时间里，GEICO经营效率提高了32%。尤为引人注目的是，保单数量增长了26%，收益大幅增长，与此同时，公司员工数量却减少了4%。由于我们能够如此显著地降低单位成本，所以能为客户创造更多的价值。这样的结果如何呢？GEICO去年赢得了更多的市场份额，获得了令人羡慕的盈利，并进一步提高了品牌的影响力。如果你2006年喜得龙子龙孙的话，给他起名叫Tony。 我写这份报告的目的是为股东们估计伯克夏的内在价值并提供相应的信息，之所以说是估计，是因为尽管计算内在价值在投资中为重中之重，但往往并不精确，且错误常常非常严重。公司业务的前景越是不确定，内在价值的计算就越是有可能谬之千里（关于内在价值的有关解释，请参见公司年报的第77-78页）。不过伯克夏公司具有以下有利因素: 种类众多的相对稳定的收入流，同时拥有巨大的流动性和很少的债务。这些因素使伯克夏公司能够比其他绝大多数公司更为准确地估计内在价值。 尽管伯克夏的财务特征有助于提高估值的准确度，但计算内在价值的工作由
巴菲特2011年致股东的一封信（全文） 11-03-02 18:13:06 作者：巴菲特来源: ［免责条款：本站发展的宗旨是成为价值投资者共同交流、共同学习、共同研究的专业价值投资平台，凡依据这些文章资料和数据进行操作所造成的一切后果请投资者自行承担，均与本站无关。投资者应负责独立核实数据的准确性、时效性和完整性。］ 伯克希尔公司董事长巴菲特（Warren Buffett）2月26日发布了长达27页的致股东的信，他在信中谈到关于伯克希尔的业务模式与方向，以及自己的接班人问题，同时透露包括高盛与通用电气今年将回购伯克希尔持有的优先股，以下为巴菲特致股东信的全文。 关于保险业务部分和GEICO公司 现在让我告诉你一个真实的故事，这将有助于你了解一个企业的内在价值远远超过其帐面价值，而这个故事也可以顺便让我重温一下那些美好的回忆。 60年前的最后一个月，GEICO走进我的生命之中，而这也彻底改变了我的一生。当时我还是哥伦比亚大学的一名研究生，是被我的恩师本-格雷厄姆推荐过去的。 有一天，我在图书馆里翻阅《美国名人录》时发现本（Ben）是政府雇员保险公司（现在的GEICO）的董事长。当时我对保险业一无所知，同时也没有听说过这家公司。后来图书管理员给我看了一些关于保险公司的汇编材料，才让我对GEICO有了初步的了解，之后我决定拜访下这家位于华盛顿的公司。 但是当我到达公司总部的时候，门却是紧闭着的。之后我开始不厌其烦地敲门，一个看门人把我带到了当时公司里唯一的一个人面前——洛里默?戴维森（Lorimer Davidson）。接下来的4个小时是我的幸运时刻，戴维森十分详细地把保险业和GEICO给我讲解了一遍，这是我们美好友谊的一个开始。此后不久，我从哥伦比亚大学顺利毕业，并成为在奥马哈市（Omaha）的一名股票推销员。当然，我从 GEICO那里获得了不少建议，使我在一开始就拥有了数十家客户。而在和戴维森会面之后，我所投资的9800美元也实现了75%的盈利率。 后来，戴维森成为GEICO公司的CEO，但是他做梦也没有想到公司会在上世纪70年代中期（当时他已退休了）遇到了巨大麻烦——股票跌幅超过95%！伯克希尔（Berkshire）
2013巴菲特致股东的信 沃伦·巴菲特 致伯克希尔哈撒韦有限公司的股东： 2012年，伯克希尔的总收益为241亿美元。我们用13亿美元回购公司股票，这使得我们的资产净值增加了228亿美元。A、B类股票每股账面价值增长了14.4%。在过去的48年，我们的账面价值从19美元增长到114214美元，年均复合增长为19.7%。 2012年“少收了三五斗” 过去的一年伯克希尔有很多的好事情，但似乎应该先说说不太好的。自1965年我掌管伯克希尔开始，我从未想过能够一年获得241亿美元的收益，但这个表现并不尽如人意，在过去48年中，这是我们的账面价值上升幅度第九次跑输标普指数。 值得一提的是，在这9年的八个年头里，标普指数上涨幅度超过了15%，我们通常在逆势中干得更好。 如果以5年为周期，过去的48年里有43个这样的周期，到目前为止，43个5年周期，我们还没有一次被标普打败过，然而，这次可能有点不一样，如果2013年标普继续高歌猛进，我们这个记录将可能被打破。 不管伯克希尔表现如何，有一件事情你无论如何都要坚信，那就是查理和我都不会改变我们的绩效衡量标准。我们的工作就是要跑赢标普指数来提升伯克希尔的内在价值，如果我们做到了这一点，虽然不可预知，但随着时间的推移，最终伯克希尔的股价上涨也将超越标普的上涨幅度。 而如果不幸，我们没有做到这一点，我们的管理对于我们的持有者而言是毫无价值的，因为他们完全可以直接买入成本更低的以标准普尔为标的的指数型基金。 查理和我都始终坚信，随着时间的推移，伯克希尔的内在价值增长速度能够小幅度跑赢标普指数。 我们的自信是因为我们有着一些伟大的企业，一个卓越的管理团队以及以投资者利益为导向的企业文化。当市场处于下跌或者小幅上涨的年份，我们一定是更棒的，但是在过去几年的这种高歌猛进的市场里，我们很难打败市场。 收购亨氏只是猎象游戏的开始 2012年第二件让人失望的事情是我没能进行一笔重大并购，我瞄准了几只大象，但最终空手而归。 不过，今年我们的运气似乎有所好转，2月份，我们联手3G资本收购了亨氏食品，我们占50%的股权，另外50%的股权由巴西著名的商人和慈善家豪尔赫·保罗·雷曼领导的3G 资本持有。 我们买不到比这更好的公司了。保罗和我是老朋友了，他也是一个杰出的管理人士，他的3G资本和伯克希尔各出资40亿美元购买普通股，而伯克希尔还将另外出资80亿美元购买每年分红率达9%的优先股。
巴菲特致股东的信 1982年 今年的营业利益约为三千一百万美元，期初股东权益报酬率(持有股权投资以原始成本计)仅约9.8%，较去年1979年的15.2%下滑，亦远低于1978年近年度的新高19.4%，主要的原因包括: (1)保险承销成绩大幅恶化。 (2)股权资本大幅扩张的同时，由我们直接控制的事业并未同步成长。 (3)我们持续增加对不具控制权股权投资的投入，但我们依比例可分得的盈余照会计原则却不能认列在帐面上。(1982) 几年前我曾经说过营业利益占股权资本的比率(再加上一些调整)是衡量企业单一年度经营绩效的最佳方法，虽然我们仍坚信这套标准仍适用于绝大部份的企业，但是我必须说明这套标准对波克夏的适用性却已大不如前，或许你会怀疑这样的说法，认为当数字好看时很少有人会将标准舍弃，但是将结果变得很糟糕时，经理人通常倾向将衡量标准而非自己给换掉。当成绩恶化时，自然就会有另一套标准跑出来解释原因，就像是射箭手先将箭射在空白的标靶上，然后再小心的将红心画在箭的周围一样，但基于前述原因(3)的重要性日益增加(详如后述)，我们确信移动红心的举动是具有正当理由的。 后附财务报表所反映的帐面盈余一般已将我们持股超过20%的股权投资依持股比例认列其损益，然而低于20%的股权投资却只能认列实际有收到的现金股利，至于未发放的盈余则完全不列入计算。(当然也有少数例外，譬如我们持有35%的GEICO保险公司便因为我们已将投票权委托出去给别人，故在1982年仅能以成本法认列实际收到的现金股利350万美元，至于剩下的2,300万未分配的部份则完全不列入计算;而假设GEICO当年度赚的比原本的少但却多发100万，则波克夏的帐面反而变得更好看，很明显的会计原则有时会扭区经济现实)。所以我们比较认同将所有未分配盈余皆计入而不管持股比例的经济盈余概念，我们认为一家公司其所赚得的盈余对股东的价值在于公司是否将其在运用于有效的用途之上，而非分配与否或是持股比例，如果你拥有波克夏万分之一的股权，在过去十几年来你一定拥有并实际感受到公司盈余的成长，不管你采用的是何种会计原则。同样的，你也可能100%拥有一家资本密集的公司，即使每年皆能完全认列公司的损益，却毫无得到实质经济利益成长的喜悦。这不是在批评
全文翻译巴菲特2012年致股东的信，使你清晰知道巴菲特的投资方向，学习其精湛的投资技巧。站在巨人的肩膀上，让你看得更远。 伯克希尔·哈撒韦公司的股东们： 2011年，我们公司的A股和B股（相当于B股的1500分之1）的每股账面净值都增长了4.6%。过去47年期间（也就是说从现在的管理层接管公司开始至今），每股账面净值从19美元增长到了99,860美元，每年复合增长率为19.8%。 我和我的合作伙伴伯克希尔公司的副董事长查理·芒格，对公司2011年的业务发展感到相当满意。其中作为突出亮点的好消息包括： 第一个好消息：董事会成员最主要的工作，一是现在由正确的领导人在经营管理企业业务，二是确保已经选定下一代接班的领导人而且已经准备好明天就能接任。我本人曾经加入过19家公司的董事会，我认为，在接班人选计划上付出的时间和精力上，伯克希尔公司的董事会肯定排名前列。更可喜的是，他们的努力已经得到了回报。 2011年初，托德·康布斯（Todd Combs）作为投资经理人加入我们公司，2012年初泰德随时韦斯切勒（Ted Weschler）也加入公司。他们两位都具有杰出的投资技巧，而且愿意全心全意为伯克希尔公司服
务。2012年他们俩人将会管理几十亿美元的投资，但是，当我和芒格不同管理伯克希尔公司的时候，他们俩人具备的头脑、判断和性格完全能够管理伯克希尔公司的整个投资组合。 公司董事会对作为我的接班人担任公司未来CEO职位的经理人也同样充满信心，他们对他已经非常了解，对于此人的管理能力和个人品德也非常敬仰。（我们同时还有两位超一流的后备人选）。未来需要移交管理职责的时候，一切将会是平滑过渡无缝连接，伯克希尔公司的发展前景仍将是一片光明。我的个人财富98%以上都在伯克希尔公司的股票上，所有这些持股将会捐赠给几家不同的慈善组织。如此高度集中投资于一只股票完全违背传统的投资智慧。但是，由于我本人非常了解伯克希尔公司拥有的各家企业的品质有多么优秀，多元化程度有多么分散，以及管理这些企业的经理人的才干有多么出色，所以我对这种安排非常满意。能够拥有如此优质的资产，我的接班人将会拥有一个很好的起点。可是，千万不要根据我的这些说法，就推断我和芒格很快将会离开公司管理岗位，我们仍然非常健康，而且我们非常热爱我们的工作。 第二个好消息：2011年9月16日，我们收购了Lubrizol公司，这是一家全球性的添加剂及其它特殊化学品生产企业。从2004年James Hambrick担任CEO以来，这家公司创出了杰出的业绩记录，税前利润从1.47亿增长到10.85亿美元。Lubrizol公司在特殊化学品领域将
《巴菲特致股东的信》读后感范文5 篇 巴菲特管理的基本原则是完全放权，自主经营。下面是给大家带来的巴菲特致股东的信读后感，欢迎大家阅读参考，我们一起来看看吧! 巴菲特致股东的信读后感1 1运营利润 巴教师强调了一下运营利润。 警告同学们，不要动不动就像中国的媒体一样写“巴菲特炒股巨亏”。因会计准则的要求，被投资股票的波动被记入当期业绩，导致利润表面上大幅下滑，但运营利润才能反映企业真实的运营状况。 2每股账面价值 巴教师将取消在致股东的信中对每股账面价值的披露，因为巴教师的公司已经从投资公司转化成了运营公司，账面价值与真实价值的背离会越来越明显，在遇到重大回购时更会反向变化。这个指标对投资者的参考意义已经日渐消失。
同时也说明，美国的公司越来越软，受有形资产的束缚越来越少。这种趋势在中国也会有。原则上，中国的好公司作为一个群体，PB会越来越高。 3分红回购 巴老提到从参股公司拿到了可观的分红收益，同时提及这些公司的留存利润与伯克希尔不分红的原因（留存利润创造的价值更高）。 巴老还讨论了伯克希尔公司的回购问题，也提到了美国运通股票回购为公司创造的价值。 国内投资者的投资逻辑中还比较少有分红与股票回购的问题。实际上，在中国大部分传统行业都已经到相当规模之后，分红与回购的重要性不亚于我们熟悉的增长了。未来十年，分红与回购必须是中国投资者的重要逻辑。刚好美的宣布了第二次大额回购，未来会有越来越多的公司经过回购与分红创造价值。 4投资第一原则 巴老总是用不一样的方式表达投资的首要原则：以合理的价格购买良好管理和拥有持久经济特征的公司。还少见的表达了量化的标准：加权净有形资产回报率约20%，还能够在不负担过多债务的情景下赚取利润。 这相当于语录级别的话了，天天读、天天念。
巴菲特给股东的信-1983年（中文版） 去年登记为波克夏的股东人数由1,900人增加到2,900人，主要是由于我们与Blue Chip的合并案，但也有一部份是因为自然增加的速度，就像几年前我们一举成长突破1,000大关一样。有了这么多新股东，有必要将有关经营者与所有者间关系方面的主要企业原则加以汇整说明: 尽管我们的组织登记为公司，但我们是以合伙的心态来经营(Although our form is corporate, our attitude is partnership.) 查理孟格跟我视波克夏的股东为合伙人，而我们两个人则为执行合伙人(而也由于我们持有股份比例的关系，也算是具控制权的合伙人)我们并不把公司视为企业资产的最终拥有人，实际上公司只要股东拥有资产的一个媒介而已。 对应前述所有权人导向，我们所有的董事都是波克夏的大股东，五个董事中的四个，其家族财产有超过一半是波克夏持股，简言之，我们自给自足(We eat our own cooking) 。 我们长远的经济目标(附带后面所述的几个标准)是将每年平均 每股内含价值的成长率极大化，我们不以波克夏规模来作为衡量公司的重要性或表现，由于资本大幅提高，我们确定每股价值的年增率一定会下滑，但至少不能低于一般美国大企业平均数。
我们最希望能透过直接拥有会产生现金且具有稳定的高资本报酬率的各类公司来达到上述目的，否则退而求其次，是由我们的保险子公司在公开市场买进类似公司的部份股权，购并对象的价格与机会，保险公司资金的需求会决定年度资金的配置。 由于这种取得企业所有权的双向手法，及传统会计原则的限制，合并报告盈余无法完全反映公司的实际经济状况，查理跟我同时身为公司股东与经营者，实际上并不太理会这些数字，然而我们依旧会向大家报告公司每个主要经营行业的获利状况，那些我们认为重要的，这些数字再加上我们会提供个别企业的其它信息将有助于你对它们下判断。 Insurance Group 1983 Unit:US'000 Earnings Before Income Tax After Income Tax Percent Total Berkshire Share Berkshire Share Earnings from Operation 100.0%(33,872)(33,872) (18,400) 100.0%43,810 43,810 39,114 Berkshire-Waumbec Textiles 100.0%(100) (100)(63) Associated Retail Stores 100.0% 697 697 355
1987年巴菲特致股东的信 本公司在1987年的净值增加了四亿六千四百万，较去年增加了19.5%，而过去23年以来(自从现有经营阶层接手后)，每股净值从19元成长到现在的2,477美元，年复合成长率约为23.1%。 真正重要的当然是企业每股实际价值，而非帐面价值的增加，在许多情况下一家公司的帐面与其实际价值一点关连都没有，举例来说，LTV与鲍德温联合公司就在宣布破产之前的会计师签证的年度报告还显示，帐面各有净值六亿与四亿美金，但是另一个公司Belridge 石油在1979年以36亿美元高价卖给壳牌石油之时，帐面净值却不到两亿。 不过在波克夏两者成长的趋势倒是蛮相近的，过去十年公司的实际价值成长率略高于帐面价值成长率，很高兴这种好现象在今年也能持续维持。 我们企业价值对帐面价值的差距，因为以下二个简单的原因又扩大了一点，一是我们拥有优秀的企业，一是这些企业皆由最优秀的经理人在管理。 各位有理由对第二个原因表示意见，因为一家企业的总经理很少会告诉公司股东说，你们所投资的公司是由一群笨蛋组成的经营阶层来管理，而也就是为了要避免露出马脚，所以常常使得一些公司常常会出现相当诡异的财务报表。 通常在致股东的报告中，CEO会花一大篇幅详细描述过去企业的表现是如何的不当，最后不可免俗地会以感性的语气来形容其所带领
的公司干部实在是公司最珍贵的资产，这种形容有时会让人搞不清楚那其它的资产到底又算是什幺? 不过在波克夏，我个人对于管理干部任何的称赞都是很容易让人理解的，首先请看看第七页，显示本公司七个非金融业的主要企业-水牛城报纸、费区海默西服、寇比吸尘器、内布拉斯加家具、史考特飞兹集团、喜斯糖果与世界百科全书的获利状况(以历史成本会计基础)，1987年这七家公司的年度在扣除利息与所得税前的获利高达一亿八千万美元。 单独这数字本身并不足以说明其特殊性，但若你知道他们利用多少资金就达到这项成果时，你就知道他们是如何地了不起了，事实上这些公司的负债比例都非常的低，去年的利息费用总共加起来也不过只有二百万美元，所以合计税前获利一亿七千八百万，而帐列的历史投资股本竟只有一亿七千五百万！ 若把这七家公司视作是单一个体公司，则税后净利约为一亿美元，股东权益投资报酬率更将高达57%（不是我们所说的ROE，而是用现在的利润除以以前的股本。就象用2010年格力的利润除以1999年格力的市值）。即使财务杠杆再高，你也很难在一般公司看到这种比率，根据财星杂志在1988年出版的投资人手册，在全美五百大制造业与五百大服务业中，只有六家公司过去十年的股东权益报酬率超过30%，最高的一家也不过只有40.2%。 当然伯克希尔真正从这些公司赚得的报酬并没有那么的高，因为当初买下这些公司时，支付了相当的溢价才取得这些股份，经过统计