2013年第7期下旬刊（总第523期）
时 代 金 融
Times Finance
NO.7，2013
（CumulativetyNO.523）
欧债危机对我国金融体制改革的影响及对策分析
马灿马辉
（西南交通大学，四川 成都 610036）
【摘要】欧洲债务危机持续恶化，欧元区各国经济复苏举步维艰，国际贸易增速减缓，金融市场动荡不断，全球经济再次衰竭的忧虑充斥着整个大市场。当前，我国的金融体制改革正在进行中，面对欧债危机的影响，需要建立国际金融风险防范机制，加强国际金融监管合作；加强金融监管力度，防范金融风险的出现；以及重视危机影响，推进金融体系开放，从而促进我国金融体制的改革。
【关键词】欧债危机金融体制改革
一、欧债危机爆发的原因
2009年底希腊债务危机的爆发，拉开了欧债危机的序幕。欧债危机的爆发有其深刻的原因，从外部原因分析，2008年国际金融危机爆发以来，欧元区各国相继出台了一系列经济刺激计划，包括对处于困境的银行进行注资，推出财政刺激方案等，以支持经济增长。这些措施虽然有效地维持了欧元区金融市场的稳定，支持了欧元区的经济复苏，但同时也导致了欧元区各国，尤其是希腊、葡萄牙、爱尔兰、意大利以及西班牙等国政府资产负债表严重恶化，表现为国债占GDP的比例和政府赤字占GDP的比例大幅度上升，成为了引发欧债危机的导火索。同时，国际评级机构的落井下石也对欧债危机起到了推波助澜的作用。从内部原因分析，出现危机的国家国内经济结构性因素是导致欧债危机爆发的根本性原因之一。尤其是希腊，其经济结构失衡问题很早就已经存在，1999—2009年间每年财政赤字占GDP的比例都高于《马斯特里赫特条约》所规定的3%。债务问题国家普遍都实行高福利的社会保障制度，而在实行高福利的同时，债务国家的生产力却由于人口老龄化等原因长期处于较低水平，其生产力发展长期落后于福利增长，巨大的福利支出造成财政支付负担沉重，财政入不敷出。此外，欧元区货币政策由欧洲央行统一制定实施，而财政政策却由各主权国家分别实施，因此，在面对危机时，只能借助扩张性的财政政策刺激经济复苏。加上欧元区仅是作为货币联盟，而不是完善的政治联盟，因此欧元区的各个国家作为民选政府，必须对本国选民负责，首先维护和追求本国利益。这也导致了欧元区在危机爆发初期商讨解决危机的救援方式上争论不休，从而错失了救援的最佳时期，加剧了危机的蔓延和破坏程度。
二、我国金融体制改革面临的主要问题
欧洲债务危机给我国经济带来了一定的影响。相比较难以控制以及动荡不堪的欧洲经济形势，我国的资本经济市场似乎看起来比较稳定，以至于仍然有利可图，从而可能会成为国际热钱进入的下一个目的地。由于欧洲主权债务危机的爆发，我国的CPI指数呈现高速增长的状态，这给了我们一个警示——市场经济过热，因此需要加以重视。价格飞涨的状态是不正常的，很容易引起社会的恐慌、犯罪现象增长以及其他各种危险的出现，严重影响社会的和谐发展，也会导致消费者信心指数的下降，对国民经济的可持续发展造成不可估量的影响。一旦出现世界性的经济危机，大部分的热钱必然会撤离中国经济市场，因此带来经济的泡沫现象，造成已经发展良好的经济面临崩溃的危机，后果极其严重。
随着欧洲债务危机的迅速蔓延，在世界上各个经济体之间引起了很大的反响，因为现在的经济是全球一体化的经济，欧洲的危机必然联系着世界各地的投资者，在风险面前世界人民的避险情绪在不断地高涨。因此，各个地方的投资者将会选择回到原地救助本地的经济颓势。这样，原本来自其他地区的资金将会流出欧洲市场，随之一起的，来自欧洲市场的初始资金也将大部分回到欧洲市场。这样在中国的很大一部分资金就可能突然从中国市场撤离，这将在一定程度上导致中国的股市出现动荡，给所涉及到的这部分资本的企业公司带来危机。
三、欧债危机影响下推进我国金融体制改革的对策
第一，建立国际金融风险防范机制，加强国际金融监管合作。持续的国际金融市场波动给国内的金融市场带来了很大的风险，同时还影响了人们对于国内金融市场的预期。目前，中国已经加入了证监会国际组织、世界银行、国际贸易货币基金组织和国际保险监督协会等具有国际性的金融组织，并且和大部分的国家或地区都签订了金融谅解备忘录，为建立国际金融风险的防范机制和加强国际金融的监管合作奠定了坚实的基础。因此在防范国际金融风险中，我们应当利用好金融监管合作机制，及时获取相关信息，了解政策的变化，维护好国际金融秩序的稳定，维护好我国的金融安全。
其次，加强金融监管力度，防范金融风险的出现。在金融监管方面，为了更好、更有效地防范和化解金融风险，为我国金融发展创造适宜的条件，必须尽快提高我国金融监管的水平。欧债危机之前的金融危机告诉我们，不能仅仅靠市场的调节，不能仅仅靠金融机构的自我约束，不能仅仅靠金融机构的自我治理，更不能仅仅靠商业银行的风险管理模型。金融监管者必须承担更重要的责任，扮演更重要的角色，要真正成为金融体系的安全保卫者，要做到及时地发现风险、及时地识别风险、及时地提示风险、及时地控制风险、及时地处置风险，来确保金融体系安全稳健运行，进而保证经济的健康、可持续发展。
最后，重视危机影响，推进金融体系开放。世界经济一体化的今天，资本流动频繁，联系日益密切。欧洲债务危机提醒我们，全球化就像一枚硬币，正面是可以提高资源配置的效率，反面是可能使得风险的传播速度加快。这场起源于希腊的欧债危机，迅速在世界各地蔓延，给拉美、亚洲等地带来了很大的影响，解决不好可能会演变成一场世界级别的危机，其产生的蝴蝶效应不可忽视。目前，我国的金融体系为了谋求更好地发展，已经融入了世界经济体系。然而，由于中国的金融市场处于建设初期，金融产品和市场的抵抗风险能力还有待提高，这就需要积极关注全球的金融市场，提高风险管理和风险识别能力，加大对跨境资本的监管力度，提高我国金融体系的稳健性，谨慎地加快我国金融体系的开放。
参考文献
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[2]祁敬宇，祁绍斌 .全球化下的金融监管[M].北京：首都经济贸易大学出版社，2011.
[3]尹芳，刘薇 .欧美债务危机后的中国金融体制改革走向[J].上海金融，2011（11）.
作者简介：马灿（1987-），女，江苏泰州人，西南交通大学经济管理学院硕士研究生，研究方向：公司金融投资；马辉（1983-），男，西南交通大学公共管理学院行政管理专业，硕士研究生。
（编辑：陈岑）
188 Times Finance
欧洲债务危机的影响及三大启示(张昀；5月27日) 文章作者：张昀作者单位：央行上海总部文章出处：《上海证券报》随着欧元区主权债务危机的不断蔓延，欧元区国家主权债务问题，已经当前成为全球热门话题。笔者认为，欧洲主权债务危机，对欧元区经济及全球金融稳定和经济复苏有四大不利影响。 第一，影响欧元币值稳定。受希腊等国家面临的主权债务问题影响，欧元汇率从2009年12月起一路下跌，至2010年4月27日，欧元兑美元汇率报收一年来的最低点，较2009年12月初下跌了12.8％。如果不能够有效解决希腊等国家的债务问题，市场信心难以恢复，会进一步打压欧元汇率。国际社会普遍认为，欧元已经被希腊等国的债务问题拖入自诞生以来的最困难时期。 第二，拖累欧元区经济发展。希腊、西班牙、葡萄牙等国采取的激进财政紧缩政策，可能使其经济重新陷入衰退。根据IMF最新预估，2010年，希腊、西班牙、爱尔兰和葡萄牙四国实际GDP增长率为-2％、-0.4％、-1.5％和0.3％，是欧元区成员国中表现最差的几个国家。目前，尽管主权债务问题集中在希腊一国，但也存在继续扩散至其他欧元区国家的风险，标普公司在4月27日、28日接连降低希腊、葡萄牙和西班牙的主权信用评级更是助长了这种恐慌。 第三，延长欧元区宽松货币政策的时间。作为单一货币区，欧元区内部经济失衡给执行统一货币政策制造了障碍，欧元区各成员国经济复苏的步调不一致，使欧央行在实施宽松货币政策“退出”策略时很难确定一份适合所有成员的时间表。而希腊和其他一些欧元区国家暴露出来的债务问题，拖累了欧元区经济复苏的步伐，也使欧洲央行可能不得不在更长的时间内把基准利率维持在历史低点。 第四，威胁全球经济金融稳定。IMF在4月20日和21日先后发布的《全球金融稳定报告》和《世界经济展望报告》中，都表达了对发达国家主权债务风险的担忧。IMF在《世界经济展望报告》中说，短期内的主要风险是，如果不加控制，市场对希腊主权债券流动性和偿还能力的担忧，可能会演变成一次充分的主权债务危机，并形成某种蔓延之势。 IMF在《全球金融稳定报告》中指出，到2010年年底，全球政府的负债额将高达37万亿美元，到2011年则将突破45万亿美元。发达国家如果不能充分改善金融业及个人家庭资产负债状况，债务问题恶化将影响银行系统并波及其他国家，削弱全球金融系统的稳定，可能导致全球金融危机新阶段的开始。 尽管在希腊债务危机初期，由于危机救助机制的缺乏而使危机有加重趋势，但从最新公布的7500亿欧元的救助机制和欧洲国家领导人的承诺等来看，危机可以限定在少数几个经济规模较小、影响较小的国家，并不会大规模蔓延而使全球经济二次探底，也不会导致欧元区的分崩离析，
欧债危机及其影响 当前次贷危机的低谷尚未度过，欧债危机开始愈演愈烈，全球经济复苏道路曲折难测，并且不排除有二次探底的可能性。在此我们对欧债危机的产生，及其对宏观经济的影响，做了简要论述。具体内容如下： 一、欧债危机的产生及发展 次贷危机之后，为抑制经济下滑，世界各国均不同程度的实施了货币与财政双宽松的刺激政策，并取得了一定成效。但与此同时，由于大规模举债，各国政府的债务负担大大提高，特别是欧洲各国人口结构与福利政策等因素对经济增长的消极影响，使得原已负债累累的欧洲各国政府债务负担加重。欧洲主权债务危机在此背景下爆发。 随着欧洲各国政府财政赤字预期的上升，惠誉、穆迪、标准普尔三大信用评级机构对财政状况不佳的希腊主权债务评级分别进行多次下调，并陆续对欧洲多家金融机构进行了评级下调，随后，葡萄牙与西班牙的国债信用也遭到了降级，10月，惠誉又进一步下调了西班牙及意大利的主权债务评级，这无疑加重了欧洲主权债务危机国家的融资成本，进一步削弱了投资者信心，全球资本市场随之动荡下挫，并进而再次出现银行信贷收紧，及私募投资收缩，欧债危机呈愈演愈烈之势。 目前专家认为： 2007年开始的“次贷危机”第一阶段肇始于私营部门的私贷，标志事件是雷曼兄弟倒闭。现在的欧债问题则可以看成金融危机的第二阶段，即危机从市场与企业层面蔓延至政府层面，
标志性事件是希腊危机。从这个角度来看，持续了三年之久的国际金融危机还远没有结束，它印证了“金融危机过后，必有财政危机”的普遍规律。欧洲主权债务危机已将全球经济危机推进到一个新的阶段，即从私营部门的金融危机推进到公共部门的财政危机。 二、欧债危机对国际经济环境的影响 1、陷入严重债务危机的国家拖累外部经济增长，使欧元区经济整体处于衰退边缘。 由于欧元区域成员国推行单一的货币但分散的财政政策，这种制度结构代表了欧元区各国不同经济总量的不同利益诉求，难以实现财政政策的统一。对于陷入严重债务危机的欧洲国家，随着债务的不断增大，面临的解决途径主要有两种，一是退出欧元区，二是外部救助，但两种方式成本均较高昂。在欧元区解体的情况下，将意味着欧盟成员国60年来取得的一体化成果损失，还将使德1、法等欧元核心国面临未来汇率升值、出口减少等持续的经济损失，这些代价是欧盟难以承受的。在外部救助的情况下，需要各债务国削减财政支出,或通过出售资产等方式增加财政收入等方式逐步改变困境，短期内难以见效，同时也会拖累外部经济增长。 2、欧债危机持续恶化，或将引发欧洲银行业危机。 欧债危机的复杂性与严重性超出了市场的预期，并已开始拖累欧洲整个银行体系。由于欧洲各国银行都相互持有主权债务，如德国和 1德国是从欧元中获益最大的国家，因为欧洲货币的统一，使德国摆脱了马克不断升值带来的价格劣势，大大促进了德国的出口，使本国产品畅销于整个欧元区。据瑞银集团估算，如果欧元区解体，欧元区“老大”德国第一年的损失将达到其国内生产总值的20%到25%，此后每年为10%。按照去年德国国内生产总值估算，相当于第一年为7000亿到8750亿欧元，此后每年约3500亿欧元。
欧洲债务危机分析论文 希腊主权债务危机自xx年末起，经多轮谈判协商，历程艰难。 那么希腊危机根源何在？ 宏观失衡是一个重要因素。作为欧盟成员国中规模较小、较不富裕的国家，1999-xx年间希腊GDP年均增长率为3.9%，高于欧盟平均水平。然而希腊经济过度依赖消费，同一时期经济增长对消费依赖程度平均为90.4%，导致外部逆差扩大、政府债台高筑。过度债务容易导致违约和危机。 简言之，希腊处于一个困境：债权人知道，希腊缺乏信誉度，不可能以其可负担的利率借到资金。希腊仍将依赖数量越来越大的官方融资。而这又创造了一个更深的陷阱。 爱尔兰是欧元区第二个接受救助的国家。 __之前，爱尔兰吸引了大量的资本流入，带来了国内经济的繁荣，但全球 __使得资本流入嘎然而止，银行坏账累积。爱尔兰政府在xx年9月为银行债务提供了担保。但由于经济陷入衰退，加上纾困银行，爱尔兰政府的财政成本上升，爆发了公共债务危机。
如果没有外部融资，爱尔兰政府将会违约。但欧盟提供了救助，爱尔兰的债务水平近一步上升。 xx年3月份，葡萄牙成了第三个申请资金援助的欧元区国家。 3月份，葡萄牙以将近6%的利率借入10亿欧元的一年期贷款（作为比较，德国能以1.3%的利率借到同样的贷款）；五年期贷款利率 则高达10%。只有一个经济高速增长的国家才能负担这么高的利率。但葡萄牙的经济增长在欧元区极为迟缓,。不景气的经济、沉重的利 息支出、艰巨的财政调整措施，都让葡萄牙举步维艰。 纾困的困境： ①由于希腊，爱尔兰和葡萄牙无力偿付过高的债务，人们建立 了一种机制，为它们提供偿债所需融资。按照设想，提供这种融资是为了换取它们采取相关措施，让它们的债务负担在未来变得可持续。但用来解决欧洲外围国家债务问题的这种模式，本身就提高了它们的债务水平。按照人们的设想，流动性问题的出现只是暂时的，官方融资能够帮助相关国家进行改革，让它们能够以正常状态回归自愿市场。但事实是，第一个接受救助的希腊，恢复的状况远不及预期，现在必须有新增资金不断流入，目前的局面才可以继续下去。只有得到公共资金的支持，外围国家的债务才可以无限制地增长下去。
欧洲债务危机相关名词解释新华网布鲁塞尔７月２１日电（记者刘晓燕崇大海）欧元区领导人２１日召开特别峰会，就希腊新一轮救助计划达成协议。下面是本次救助方案中涉及的一些相关名词。 一、债务违约（Ｄｅｆａｕｌｔ）：债务人无法按照合同条款向债权人偿还债务。 二、选择性违约（ＳｅｌｅｃｔｉｖｅＤｅｆａｕｌｔ）： １、债务人不能完全履行全部债务条款，但违约仍处可控范围。债权人与债务人达成协议，在部分违约情况下继续履行债务条约的其他条款。 ２、标准普尔对主权债务的一个评级级别（ＳＤ），其级别在“违约”（Ｄ）级之上。最新消息称，本次救助方案出台后，评级机构可能将希腊国债评级降至“选择性违约”（ＳＤ）级。 三、债务重组（ＤｅｂｔＲｅｓｔｒｕｃｔｕｒｉｎｇ）：债权人按照其与债务人达成的协议同意债务人修改债务条款。也就是说，只要修改了原定债务偿还条件的，均被视为债务重组。一些专业
人士指出，在本轮救助方案中，欧元区通过三种方式引入私人投资者（主要指银行）参与救助，实质上是对希腊债务实施重组。 四、债务展期（Ｒｏｌｌｏｖｅｒ）：本轮救助方案中私人投资者参与的一种方式，指在债务人出现偿债困难时，推迟债务到期时间。比如，私人投资者“自愿”将持有的希腊国债到期时间延长至３０年。 五、债务互换（Ｄｅｂｔｓｗａｐ）：本轮救助方案中私人投资者参与的一种方式，指希腊政府将发行新债券来替换私人投资者手中持有的国债，但新债的利率更低。 六、债务回购（Ｂｕｙｂａｃｋ）：本轮救助方案中私人投资者参与的一种方式，指持有希腊国债的私人投资者可以将国债卖回给希腊政府，但出售价格将远低于债券的票面价格。回购可以使希腊政府以更低成本削减债务。 七、欧洲金融稳定工具（ＥＦＳＦ）：２０１０年５月，为了防止希腊债务危机蔓延，欧盟与国际货币基金组织设立了总额７５００亿欧元（约合１．１万亿美元）的临时救助机制，其中由欧元区国家设立的“欧洲金融稳定工具”总额达４４００亿欧元（约合６３４１
欧债危机对中国影响不容小觑 随着希腊承认其目前从市场借贷困难有可能陷入债务重组的困境，已持续一年多的欧洲主权债务危机再度升级，进而导致目前全球股市大幅震荡，国际油价大跌，金价继续攀升。在当前中国经济增速放缓的情况下，欧债危机以及由此带来的欧元对人民币的贬值，对中国经济或会造成不小的影响，对此，我们应高度重视。 希腊目前的负债总额已高达3400亿欧元，多数市场分析人士怀疑，到2013年欧盟和IMF 提供的救助结束时，若没有外援，希腊将难以继续偿还债务。本周一，希腊10年期国债收益率创下17%以上的新高，反映出投资者继续购买希腊国债的意愿较弱。而惠誉、标普上周就已分别调降了希腊主权债信评级和意大利主权信用评级展望。惠誉评级还将比利时主权评级前景由“稳定”下调至“负面”。同时另有消息称，穆迪或将下调英国14家银行和建房互助会的评级，原因是担心英国政府收回对于金融服务业的支持举措。再加上近期围绕希腊债务的各种解决方案接连搁浅，比如德国、法国和芬兰等国迫于国内压力拒绝再次提供资金援助；欧洲央行由于本身持有大量希腊国债，强烈反对欧元区集团主席容克的债务“重新打包”的“轻度重组”计划；而IMF因忙于推选新总裁，解决欧债危机精力受限，这些因素都将从各个层面对解决希腊乃至整个欧元区债务难题造成阻碍。 而担忧欧债危机影响中国经济，主要因为经济增速放缓背景下中国对欧元区乃至整个欧盟外贸以及投融资依存度或受损。本周二，高盛集团发布报告，将今年中国GDP增长预期从此前的10.0%下调至9.4%，这不仅显示了今年第一季度中国经济增速仅环比增长9.2%的事实，而且今年后三个季度的增长预期也被分别从8.8%、9.5%和9.7%下调至8%、9%和9.3%。报告还指出，中国目前所显示出的经济“降温”迹象，主要缘于需求增速放缓。4月工业产值下滑势头格外迅猛，反映了紧缩政策的效果。笔者基本赞同高盛的预测，但需要补充的是，促使中国经济增速在第二季度将更趋放缓的因素，还包括先前的紧缩政策滞后效应、利润挤压、日本地震造成的供应链中断以及目前比较严重的电荒、油荒、水荒、钱荒以及用工荒。 在内需受到一定程度抑制的情势下，外需也因欧债危机而逐渐恶化。虽然中国与希腊的贸易只占中欧贸易很小比重，不过，由于欧盟是中国最大出口市场，欧债危机再度爆发，欧元区经济整体下行，必将影响中国下半年整体出口形势。欧债危机的延续，还可能加剧欧元对美元和人民币的贬值，人民币有效汇率也将有所回升，这又将进一步影响中国的出口。一些国际证券研究机构的专家测算，欧元对美元每贬值1%，短期内中国对欧洲的出口增速将下降0.65%；若欧盟经济增速下降1%，中国的出口增速就会下降6%。近三周来，欧元对人民币已大幅贬值3.5%，这已给中国的出口商造成巨大的成本压力。有专家估算，这将使中国对欧出口增速可能会下降2%至3%。 在这样的形势下，中国应当采取果断措施应对新一轮的欧债危机的冲击。 危机的加剧意味着欧洲的进口需求会下降，我们理应做好主动应对欧元区贸易保护主义的战略准备。这要求中国企业应不断创新产品，努力开拓新的市场；还要改善进口结构，促
欧债危机给我们的启示 一、欧债危机发生的背景 次贷危机自2007年8月浮出水面，到2008年9月雷曼兄弟倒闭，逐渐演化为全球的金融危机、经济危机，此次全球性金融危机给世界经济造成重创。面对危机，世界主要国家联手应对，危机的肇始国美国政府实施了一系列大力的反危机政策，使得美国金融市场逐步开始恢复稳定。经济也呈恢复增长之势，其他各主要国家的经济也出现了良好的恢复增长势头。 危机之下，中国政府及时做出反应，于2008年底推出4万亿投资计划以及一系列扩大内需的刺激措施，总体上，4万亿投资在提振市场信心、扩大内需、减少失业以及加强经济社会薄弱环节等方面都发挥了巨大作用，为中国经济率先复苏并对世界经济增长做出了巨大贡献。2010年上半年，我国国内生产总值比2009年同期增长11.1％。其中一季度增长11.9％，二季度增长10.3％。 然而，2010年希腊主权债务危机突然爆发，并向欧洲其他国家扩散，欧元持续贬值，全球经济形势突然变得扑朔迷离。 二、欧债危机产生的原因 1992年2月7日《马斯特里赫特》条约签订，标志着欧盟的成立。欧盟当时15个成员国中的11个成员国：德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、奥地利和芬兰，达成了《欧洲联盟条约》。在1992年确立的欧洲经济一体化并向欧元过渡的四项统一标准，因此，欧元成为这¨个国家的单一货币。目前，使用欧元的有德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙、奥地利、芬兰、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他、斯洛伐克等国家。 欧债危机始于希腊债务危机。因希腊本身的经济水平并不强，为了维持欧元区普遍的薪资和福利水平，希腊采取了国家借贷的做法。如果欧元区经济总量持续增加，希腊可以用新借贷款偿还旧借贷，以此维持，但是由于国际经济形势不好，欧元区经济增量没有达到预期，希腊的经济更是一塌糊涂，因此2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务评级不断下降，无法借到新的贷款，希腊的债务危机随即愈演愈烈。希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。但是欧洲各国在援助希腊问题中迟迟达不成一致意见，4月27日标普将希腊主权评级降至“垃圾级”，危机进一步升级。
2012欧债危机对中国经济的启示 三、启示 第一、利于进出口相关行业的结构调整；欧债危机的形成不仅会对我国金融业有着明显影响，而且对于国家的进出口贸易也有着不小的影响。但如果从长远角度看，这同 样会促进我国进出口贸易的结构发生深刻变化。即国家一直相对依 赖于出口的经济增长，逐渐演化成为扩大内需建设，从而有利于国 内产业化经济结构的整体调整。也就是说，在2008年由美国次贷危 机所致的金融风暴席卷全球之后，我国政府根据形势采取了一系列缓解经济现状持续走低的时势政策，如投放资金达到了四万亿，在 很大程度上缓解了居民的就业情况，使居民就业率维持在一个相对 乐观的可控范畴内，保证了社会、经济稳定。但是，这同样使得一些 并没有及时进行产业结构调整的组织机构陷入了平台期。加之，随着这些本就产能过剩的组织机构再次加大生产规模后，产能过剩与产业结构调整的矛盾性问题就更加明显了。而随着欧债危机继金融次贷危机的爆发，也在一定程度上推动了我国不少组织机构的产业 转型。也就是说，随着欧债危机的爆发，我国贸易进出口必然会再次 受到影响，一些企业等相关组织机构为了适应现状，必然会对自身 进行产业结
构调整，进而才能大规模的出现一批收购、兼并性企业，不少中小企业被竞争实力较突出的企业所兼并，进而利于中国出口 行业的整体实力能够提升。 第二、利于国内对债务及相关财政赤字的审视；结合国内实际情况，审视国内债务问题异常重要。目前，我国政 府在控制财政赤字问题所取得的成果相对突出。如 2009年财政赤字占GDP比重的 3%以内，并且总债务也控制在了 20%范畴之内， 和国际上的预警指标 60%相比，我国所取得的控制成果是比较喜人 的。但值得指出的是，我国债务问题仍然存在不确定因素，尤其是部分地方政府的负债指标有的高达300%，银监会统计有11万亿的地 方政府负债，国际权威机构认为中国的地方政府负债接近25万亿 甚至更多。为此，负债比率问题的存在在很大程度上给各地方政府敲响了警钟，全球金融危机及债务危机也有助于中央、地方政府对内外债务问题有一个清醒的认识，进而为规范政府融资平台、加强金融监管增加了动力。 第三,扩大内需,转变经济增长模式,提高国家的产业国际竞争力,增强经济的内生增长能力,不能完全走政府主导的投资拉动型经济发展模式。 欧洲债务危机发生的根本原因是各国的经济增长乏力,国际产业竞争力下降。 第四，扩大中央政府和地方政府的融资渠道,
图解欧债危机（上）来源：周宇的日志 “希特勒经常在面对我时给我信心，我将会用我自己的力量报答他，他会在报纸上见到我攻占希腊的新闻。” —贝尼托·墨索里尼 1940年6月，德军在西线战场所向披靡，其战果之辉煌令墨索里尼嫉妒不已。为显示意大利的武力，墨索里尼决定入侵希腊。10月，当时控制阿尔巴尼亚的意军进攻希腊，战争开始三个星期后，希腊军队打出国门，占领了阿尔巴尼亚南部山区。1941年3月，意大利发起反攻，一个星期后，墨索里尼决定停战并撤出阿尔巴尼亚，德军被迫介入。29个德军师2个月内荡平巴尔干半岛。但是，大规模的军队调动使得巴巴罗萨计划被迫延期至少一个月，对二战的进程产生了决定性的影响。希特勒说：“如果意大利人没有进攻希腊及需要我们的帮助，战争的进程将大为不同，我们可以在俄罗斯寒冬到来前攻占列宁格勒及莫斯科，更没有之后的斯大林格勒战役。” 70年后，希腊和意大利再次影响着德国，欧洲，乃至世界的命运。从希腊开始蔓延，并已持续两年的欧债危机仍在发酵。在爱尔兰和葡萄牙相继倒下后，欧元区第三大经济体–意大利也面临着信任危机，一旦其倒下，所引发的连锁效应足以摧毁欧洲银行业，并导致欧元区的解体以及世界经济的再度衰退。在经过6天6夜的讨价还价后，10月26日，欧元区领导人宣布了一系列决议：同意对希腊政府债券进行减值，使私人投资者承担相当于面值50%的损失；要求欧洲银行业明年6月前提高资本充足率；以及通过杠杆化，将欧洲金融稳定基金(EFSF) 的有效规模扩大至约1万亿欧元。市场对此欢欣鼓舞，全球股指强劲反弹，交易员们开始憧憬这一计划能为欧债危机画上一个句号。可惜好景不长，两天后，随着希腊政府宣布公投救助计划，全球市场再次陷入动荡。事实上，尽管欧元区领导人们在危机处理上已经迈进了一大步，但最新的方案仍没有解决欧元区的根源问题，且其无论在设计上以及执行上都面临着重重困难，欧元区的警报还远未解除。 La Vita è Bella (美丽人生) 要说清楚事情的来龙去脉，就要从2001年开始。那年，希腊正式加入欧元区。在统一的货币制度下，欧元区的边缘国家受益于核心国家德国和法国的信誉和经济实力，享受着与自身实力不符的低利率。从2001年到2007年，欧猪五国(葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊、与西班牙) 的10年期国债与德国国债的息差一直保持在50个基点(0.5%) 以下（见图1）。
拉美的债务危机与欧债危机的区别与联系及对我国的启示 国贸2班—吴娜—1022530 表面上看，两次债务危机的病症相似，都是由一国首先宣布无力偿付外债，然后引发周边相关经济体债务危机。首先，这两次债务危机中的债务国对债务货币都没有控制权。拉美的债务是美元，欧洲的债务是欧元。其次，两次债务危机都源于廉价信贷。南欧国家成为欧盟成员国后，享受了类似德国的利率水平，因此大肆举债。同样上世纪70年代，大量美国银行向拉美国家提供贷款，有些银团贷款参加银行达500家之众。再次，两次债务危机都与全球衰退相巧合。 但是两次债务危机的病理、病因又各有特点，我将从环境背景、债务负担、财务状况和缓解危机对策四个方面．对比分析欧洲发达国家债务危机与拉美发展中国家债务危机。1、环境背景 外部因素是造成两次危机的重要原因。从外部看，西方发达国家自50年代初的经济繁荣期到70年代中期走向终结，普遍陷入“滞涨”，对债务国形成了严重的冲击。两次石油大幅提价，不仅使发展中国家特别是非产油发展中国家面临严重的国际收支赤字，同时还诱发了世界经济衰退。在世界经济衰退中，以美国为首的发达国家为了转嫁危机，纷纷实行严厉的贸易保护主义，利用关税和非关税贸易壁垒，减少从发展中国家的进口，使发展中国家出口产品价格，尤其是低收入国家主要出口的低产品价格大幅下跌。发展中国家出口收入突然下降，导致偿债能力下降。英美等主要发达国家还纷纷实行了紧缩货币政策以克服日益严重的通货膨胀，致使国内金融市场利率提高。美国货币市场利率显著提高，吸引大量国际资金流向美国，又引起美元汇率的大幅提高。高利率形成的美元汇率上浮大大加重了债务国的偿债负担。另外，世界经济陷入衰退，主要发达国家国内紧缩货币，信贷资金需求萎缩，因而转向对发展中国家放款，拉美国家积累了大量的外部资金。然而1982年以后，国际贷款的风险增大，国际商业银行随即大幅减少对发展中国家的贷款，加剧了拉美国家的资金周转困难，对发展中国家债务危机的形成和发展起到了推波助澜的作用。 当前欧元区发达国家的债务危机，发生在欧元十周年之际。美国次贷危机引发全球经济衰退，也点燃了欧洲暗藏于风平浪静下的巨大债务风险。各国为抵御经济系统性风险的救市开支巨大，部分国家多年财政纪律松弛、控制赤字不利，使得目前欧元区16国平均赤字水平超过6%，各国财政赤字过高和债务严重超标直接引发了债务危机。最终由全球三大评级公司下调希腊主权评级，揭开了本次欧洲主权危机。欧元诞生之初，欧洲国家为了扩大自己
2012欧债危机对中国经济的影响与启示当人们还来不及回味这些“精彩瞬间”，２０１２版的欧债危机大戏即将拉开帷幕。新的一年，欧元区国家和银行将面临巨量债务到期，融资压力史无前例；新的一年，债务危机和银行业危机挤压下的欧洲经济将步履蹒跚，重建市场信心将更加困难；新的一年，欧元和欧元区的命运依然备受关注。 大量债务到期融资难度加大 专家认为，２０１２年欧元区面临最为紧迫的挑战是如何在国债收益率居高不下、融资难度日益加大的情况下偿付即将到期的巨额债务。 国际金融数据提供商ＤＥＡＬＯＧＩＣ的最新数据显示，２０１２年，欧元区各国政府有１．１万亿欧元（约合１．４万亿美元）的债务到期。仅第一季度就要偿还２５００亿欧元（约合３２３４亿美元）至３０００亿欧元（约合３８８１亿美元）。这其中，意大利占一半还多，而该国１０年期国债收益率近期一直处在接近或超过７％的水平，融资压力巨大。如果同为欧元区第三大经济体和世界第三大债券市场的意大利被巨大的融资压力压垮而不得不求援，那么面对意大利总额高达１．９万亿欧元（约合２．５万亿美元）的债务，欧洲现有救助机制也将爱莫能助。当本月２１日欧洲央行宣布向欧元区银行提供４８９２亿欧元（约合６３２９亿美元）的三年期贷款时，市场为之一振，法国总统萨科齐甚至公开呼吁银行可以用这些资金购买国债。但被“寄予厚望”
的欧洲银行业在“自身难保”的情况下很难真正“两肋插刀”，且不说欧洲央行的这些贷款中约一半是覆盖此前已经发放的一年期贷款。 各扫门前雪导致欧债危机加深 三件看似毫无关联的欧洲事件,勾勒出了2011年的“欧洲故事”。一个关键词贯穿着三个事件的始终,这个词就是“自私”。 英国的“光荣孤立”体现着英国人的精明算计和自私自利。作为欧盟成员国中最大的“非欧元”国家,如果参加了这个“政府间协议”,英国百姓将要为陷入危机的欧元区部分国家承担更多的税负。所以,英国《每日邮报》委托进行的首次有关欧盟修约的民意调查显示,62%的受访者支持首相卡梅伦的立场,反对的仅为19%。调查还显示,有近一半英国人赞成退出欧盟,33%的人认为英国应留在欧盟。《镜报》说,对欧盟所有的重要决定,英国没有一次不表示反对。 冯仲平: 欧债危机涉及中美欧博弈 欧债危机的发生，其原因可以归结为“两个不可持续”：高福利制度的“不可持续”和欧元区只统一货币而财政各行其是的“不可持续”。 为何会出现高福利制度不可持续的难题呢？一方面是经济长期低迷，增长乏力，另一方面则由于人口老龄化严重，失业人口攀升，福利支出需要不断增大；政府只好举债度日，寅吃卯粮。财政赤字越来越大，金融危机发生后政府纷纷救市，严重的债务问题再也捂不住了。欧元区
欧债危机未来走向及对世界经济的影响 2009年12月，随着全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，随后，欧洲其他国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。到2010年，危机已经蔓延至德国等经济巨头，随着欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。 欧债危机在不断扩散，随着希腊、爱尔兰、葡萄牙主权债务危机的升温，债务危机开始从欧元区外围国家向核心国家蔓延，意大利和西班牙谁将是欧债危机下一个倒掉的“多米诺骨牌”成为议论沸点。欧债危机本质上是欧元区部分国家的财政危机。尽管如此，如果处理不好，极有可能演变成为全球金融危机和欧洲货币危机。因此，关系到欧元区国家整体利益，并将对世界经济产生巨大影响。 时至今日，欧债危机已经持续了20个月，而危机非但没有得到缓解，还在进一步恶化，关于欧债危机各种解决办法的讨论和磋商也在加紧进行。12月9日，，欧洲国家的领导人于当地时间8日抵达布鲁塞尔，开会商讨如何解决欧元区债务危机、挽救欧洲单一货币。8日早些时候，法国总统萨科齐曾警告说，欧洲正面临“前所未有”的解体危险。12月9日的峰会将是关键，预计峰会将宣布解决危机的重大政治和财政方案。然而欧元区解体的可能性越来越牵动着投资者的神经。一种情况是欧元区彻底解体，17国个成员国各自重新启用欧元区成立之前的货币。另一种情况是欧元区的范围缩小，个别国家退出欧元区。投资者已经开始将目光转向可取代欧元的其他货币。 未来，欧洲债务危机还可能进一步恶化，主要有三个发展方向。第一，欧元区可能解体，这是最悲观的一种可能，主要的选择是将希腊等不能满足欧元区条件的国家逐出欧元区，或者由德国、法国及西北欧一些财政状况较好的国家组成一个新的货币区。但是这样的可能性不大。今天的希腊不会自动要求退出，因为那样将意味着希腊主动放弃主要外来援助的机会。其次，退出的弱国极可能出现债务违约，
专业：物流管理1101班 姓名：袁天祥 学号：201124141 欧洲债务危机的成因及其影响分析 作为一名外行人看‘欧洲债务危机的成因及其影响分析’，刚看到这份作业倍感压力，但经过有限时间学习之后渐渐地对欧债危机事件略知皮毛。长话短说，让我们直接进入文章主题——欧洲债务危机的成因及其影响分析。 在了解欧洲债务危机之前，先向读者们介绍一下主权债务这个名词，主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。现在很多国家，随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加。当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约，当一国不能偿付其主权债务时发生的违约 那么整天在财经频道或网络出现的欧洲债务危机新闻，那么到底什么是欧洲债务危机呢？在这里可以向大家简单的阐述一下，简单点讲，就是欧洲许多国家的债务都要到期了，但它们拿不出那么多钱还债，就像企业的资金链要断了！当一个国家的收入无法偿还到期本息就会破产，欧猪五国都到了边缘，而且因为如果一国破产违约其他国家持有的该国债券无法收入，形成连锁反应，纷纷破产，所以称为危机。。欧债危机是由于欧元区一些国家，比如希腊，还有西班牙，葡萄牙，意大利等，政府面临着巨额的债务，这些债务是政府发行了大量的债券融资来应付财政支出，本来在发债时根据预测是能按时还本付息的，但是受到经济危机的冲击，各国经济疲软，失业率激增，政府收入减少，支出增加，导致政府无力偿还债务。爆发了债务危机。危机拖累了欧盟成员，因为，欧盟内如法德，需不断想这些国家注资，以保住欧元，这些救援国流动性减少，国内经济也受连累。整个欧元曲陷入危机。就是政府举债经营失败。一国财政支出是有一定底线需求的，政府公务、社会保障、卫生医疗、基础设施维护等等，但财政收入却来自商品市场主体的经营成果中的税收分割，如果一国市场主体在共同市场中因为技术、成本控制、销售、售后服务、经营管理等方面处于劣势，国家财政收入就失去保障，被迫赤字运行，运行期间国家市场主体在共同市场的竞争力得不到相对优势的提升，国家财政收入得不到改善，最终导致政府债务危机。这是不同生产力水平国家采取共同市场的必然结果。就如同在我们中国国内，如果没有中央政府对落后省份政府的财政转移支付，落后省份不但市场主体被兼并、挤垮，而且地方政府正常财政支出也无法应付一样的道理。共同市场，要求对落后区域的政府公务、社会保障、卫生医疗、教育环保等方面必须予以转移支付的支持，否则共同市场的事实，对落后区域是不堪重负的，因为财富向先进区域流动的太多太快，而非共同市场国家之间要好一些，毕竟汇率、进出口管制还可以对落后生产力国家有一定的自我保护。
沈阳师范大学国际商学院2012届本科生毕业论文开题报告 论文题目：欧债危机对中国经济的影响 指导教师：杨春 学生姓名：李海滨学号：08901382 专业：国际金融 时间：2011.01.07
（一）题目的国内外研究现状及评价 1.国外研究现状 IMF副总裁表示，过去5年，低收入国家接连遭受粮食危机、金融危机乃至欧债危机袭击。面对前两场危机，由于10年来努力构建“政策屏障”，降低财政赤字、经常项目逆差及外债规模，低收入国家的经济仍强劲增长，例如2010年非洲撒哈拉以南国家平均经济增长率达到5.4%，表现相当不错。 欧洲理事会主席范龙佩在斯特拉斯堡向欧洲议会表示，英国否决整个欧盟范围内达成的新协议，迫使成员国签署了另一项协议，此举将令实施新财政规定变得复杂。 德国总理默克尔日前表示，并无简单且快捷解决欧债危机的方法。此消息再次打击市场信心，昨日美股跟随欧股下跌。道琼斯工业平均指数早段报11828点，跌126点；标准普尔500指数报1210点，跌14点；纳斯达克综合指数报2527点，跌51点。 2.国内研究现状 马俊对欧债问题进行了分析，认为欧债问题已经成为全球性的问题，并从西班牙、意大利、葡萄牙等欧盟国家的经济问题进行分析，指出欧债危机的严重性以及危害性，并认为下调中国经济增长预测势所难免，通过分析，认为中国实行新一轮的刺激政策是很有必要的。 冯淑君认为欧债危机最近不断恶化，债市显示希腊违约风险超过九成。在过去两年，欧盟、欧洲央行、国际货币基金“三驾马车”曾多次对希腊施与援手。对于欧洲的经济下滑，亚洲原本大体冷静的观察已经让位于担忧，担心欧元区主权债务危机可能给更为广泛的亚洲经济及其金融中心造成深层次的麻烦。认为亚洲、或者许多其他新兴国家，是躲避发达市场麻烦的避风港的老观点，已经不再成立。2008年的情形表明，在一个全球化的世界，不存在所谓脱钩的经济体。为此我们必须采取因应对策。 孔凡伟认为认为欧债危机对我国的危害及影响并不是很大，但是间接影响却是不容小视的，因此要加以重视，采取必要的应对措施。 马宇欧债危机的特殊之处在于,成员国具有扩大财政赤字的内在动力；欧元
International Trade国际商贸 1682012年12月 https://www.doczj.com/doc/633995802.html, 欧债危机对构建亚元区的启示① 华东政法大学政治学与公共管理学院 张菁滢 任相丞 汪杰 摘 要：欧盟的成功构建和运行使构建东亚单一货币区域(下称“亚元区”)的想法产生且呼声渐高。但欧洲国家主权债务危机(下称“欧债危机”)使人们开始重新审视跨国界单一货币区域的构建。本文基于全球化视角从欧元区的成立基础和欧债危机的根源，构建亚元区的益处和阻力探究欧债危机对构建亚元区的启示。 关键词：亚元区 欧元区 超主权货币 欧债危机 经济一体化 中图分类号：F831 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2012)12(b)-168-03 1 欧元区概况 1.1 成立基础和意义 1.1.1 文化基础 现代欧洲文化是由古希腊、古罗马和基督教文化传承和发展起来的。文艺复兴以人文主义为核心，提倡人格解放，肯定人的价值和尊严，主张人追求现实的幸福，其强调的民主、理性和科学成为现代欧洲文明的基石。宗教改革建立了新教，奠定了欧洲统一的宗教文化。法国大革命和启蒙运动传播自由、平等和民主思想，确立了欧洲共同的政治和文化价值观。 1.1.2 经济基础 二战后，针对重建所需能源，西欧六国成立煤钢共同体。超国家组织煤钢生产成功后，西欧六国签署《欧洲经济共同体条约》和《罗马条约》，成立欧洲经济共同体。随后，欧共体，欧盟，欧洲单一货币体系和欧元逐一建立。在欧元产生过程中，各国经济实力不断壮大，1995至1998年，欧盟最初10国人均GDP最大差距分别为：3.88、3.76、3.78、3.79倍[1]。经济发展差异较小成为欧元区创立的硬性保障。 1.1.3 意义 欧元为欧盟成员国提供了低成本、高效率的贸易与融资，促进成员国经济发展，深化了经济一体化和金融一体化。最优区域货币理论诞生以来，研究和发展只停留在理论层面，欧盟的诞生及运行使区域货币的研究有了实证研究的基础。 1.2 欧债危机根源 欧债危机以希腊为开端，由弱欧元区国家向核心国传导深化，其根源如下。 1.2.1 各国经济结构差异大 南欧国家主要以航运、出口加工制造、服务和房地产业为支柱，经济结构单一，泡沫严重，工业基础不稳固，深受国际局势影响，国际竞争力和危机抵御能力差，在欧盟经济中处于边缘化状态；北欧国家多以汽车、钢铁制造为核心，科技为后盾，核心竞争力和风险抵御能力强。欧盟建立之初，国家发展层面单一，经济一致性强，随着欧盟的发展，成员国增多，经济发展差距加大，形成两极分化的局面。 1.2.2 政府无力监管 南欧国家深受凯恩斯主义影响，政府扩张性消费及国民的高福利刚性需求造成政府财政开支入不敷出，国家只能举债度日；同时，金融自由化程度不断深化，但实体经济缺乏内生性动力，停滞不前，两者的不均衡发展使国家的经济增长只能依赖外国资本，造成政府疲软，无力监管。 1.2.3 制度性不足 (1)衡量指标的片面性。《欧洲稳定与增长公约》中规定成员国政府赤字与GDP比例不得超过3%，公共债务与GDP比例不得超过60%，连续三年不达标将面临惩罚。这成为衡量一个国家能否加入欧盟最重要的指标。2001年，高盛通过货币掉期交易融资使希腊加入欧盟，融资10至15年后才需要偿还，不会立即显示在公共负债率中，表面上不违规，实际上却埋下隐患。 (2)机制的缺失。成员国不达标时，欧元区不存在规范化、制度化的惩罚机制；当危机来临，缺乏常态化应急救援机制；成员国无法清偿债务时，没有债务重组机制；如成员国严重违反规定，屡教不改，又缺乏退出机制；各国应对风险时，集体决策机制不仅造成决策程序繁冗，效率低下，各国基于本国利益考量，不断博弈，不利于实现全局利益；没有统一的违规标准和制度性规范约束财政纪律，造成欧盟评估仅仅停留在账面数字，无法深入了解国家操作和经济实力，影响到防御和处理潜在威胁。 (3)统一的货币政策与分散的财政政策。主权国家发生财政赤字，可以通过货币贬值形成对外盈余。而欧元区有唯一的货币、货币管理当局和货币政策，成员国只能利用财政政策调控。财政政策调控工具单一，国家只能通过借贷消除赤字，若经济基础薄弱，无法偿还债务，债务就像滚雪球，越滚越大，最终只能国家破产，酿成主权债务危机。 2 亚元区成立的益处 2.1 经济依赖度越来越高 图1(单位：百万美元)(新加坡对印尼2002年贸易额数据缺失) 在2008年经济危机之前，东盟之间的贸易额呈增长态势，经济依赖度越来越高；受经济危机影响，2009年贸易额有所下降；但2010年东盟内的贸易额再度回升。 ①基金项目：本文为上海市大学生创新大赛项目计划《欧债危机对构 建亚元区的启示》最终成果(2011116)。
欧债危机对中国经济发展的启示欧洲主权债务危机还是能够我们很多的启示 第一,扩大内需,转变经济增长模式,提高国家的产业国际竞争力,增强经济的内生增长能力,不能完全走政府主导的投资拉动型经济发展模式。欧洲债务危机发生的根本原因是各国的经济增长发力,国际产业竞争力下降。因此，降低对资本形成和净出口的依赖，应该适度压缩,提高居民收入、提高居民的消费倾向。 第二,扩大中央政府和地方政府的融资渠道,实现政府的收入和支出相匹配,不能高估外债与地方政府负债的承受能力。欧洲债务危机的本质原因就是政府的债务负担超过了自身的承受范围,而引起的违约风险。我国应尽快以立法形式加强对地方政府预算管理,增强透明度,合理控制政府债务规模,加强风险管理。 第三,同时我国不能草率地建立或加入亚洲共同货币区。欧元区这一分散的财政政策和统一的货币政策的矛盾,在几个不同版本的“亚元”即亚洲区域货币一体化方案中也同样存在,甚至更严重。在这种情况下,一旦实施货币一体化而缺乏必要配套措施,当类似希腊危机的事件发生时,亚洲各国所面临的压力和威胁,将同样甚至更加严重。所以,从目前的情况看,建立“亚元”货币体系的时机还未成熟,各项制度规则都有待进步一探讨和完善。 对于中国而言,中国远离欧洲债务危机现场,短期内也不可能发生主权债务危机,但是,我们还是应该以欧洲债务
危机作为前车之鉴，吸取教训，引以为戒，避免我国经济发展也存在相同的问题。 首先，应高度重视政府债务问题，必须未雨绸缪，将风险遏制在萌芽状态。目前，中国的主权债务规模相对来说并不太大，国债余额总量约为10万亿元左右，占GDP的比重不足25%，远远低于国际公认的60%的安全标准。但值得警惕的是，中国的地方债务问题却要严重得多，根据有关数据，目前我国地方债务的总规模大约为10.7万亿，如果加上国债余额，那么中国的债务总额占GDP的比重就将翻一番，达到约50%，接近警戒线水平。因此，中国在控制主权债务规模的同时，现阶段应将主要注意力放到如何化解地方债务风险上。 其次，保持国内货币政策的独立性，坚持将解决本国问题臵于制定货币政策的中心环节。从表面上看，中国的货币政策具有完全的独立性。但其实不然，在国际经济形势波动剧烈时期，国内的货币政策往往容易被国外的政策动向所左右。 最典型的就是2008年年底出台的经济刺激计划中，过多考虑国外经济危机的程度和对本国经济的冲击，致使过于庞大的刺激计划至今后遗症难消。不仅如此，货币政策的独立性还应该尽量减少行政对央行货币政策的干预，尽快实现利率的市场化，使货币政策工具的效应能够得到正常和充分的发挥。 再次，在改革和完善社会保障制度的同时，注意避免走
欧债危机对全球的影响 1.欧债危机昨再度恶化，更有蔓延欧元区第3大经济体意大利之势。美国基金大鳄大举狙击意大利，抛售意大利国债等资产，意大利股市继上周五急跌3.5%后，昨又跌近4%。 2.近几日以来，国际金融局势急速恶化，货币层面中国和欧盟先后加息，中国地方债务危机也开始引发担忧，而美国依然深陷于白宫和国会就债务上限问题的激烈斗争中，债务危机的起源地—欧洲，则是一波未平，一波又起。 3.但我国的走势比较特立独行，影响没那么糟糕 欧债危机升级吓趴全球股市资金奔向避险天堂 编者按：欧洲债务危机正向欧元区较大的经济体蔓延，意大利成为新焦点。欧盟理事会主席范龙佩7月11日召开欧盟成员国首脑紧急会议，会议重点讨论欧元区第三大经济体意大利形势，应对欧债危机向该国蔓延事宜。投资者警告称，如果意大利完全陷入危机，欧洲当前的政策将不太可能能够应对这种危机。昨天，全球金融市场再一次感受到了欧债危机的杀伤力…… 欧债危机升级吓趴全球股市 全球金融市场再一次感受到了欧债危机的杀伤力。因受到意大利和西班牙债务问题扩大的影响，全球主要股指同时大幅下跌，意大利股市三个交易日暴跌近10%，A股受此影响也再度退守至2750点。 市场担忧意大利一旦“沦陷”，其引发的波及效应可能不亚于当时的雷曼兄弟破产，而这将导致全球金融局势全面恶化并可能引发新一轮经济危机，而这样的情形一旦出现，A股也将难以独善其身。 欧债危机蔓延重挫全球股市 全球金融市场也再一次感受到了欧债危机的杀伤力。 意大利与西班牙国债遭到抛售，加深了市场对欧洲主权债务危机可能扩散的忧虑，投资者普遍担忧债务问题可能蔓延至欧元区第三大经济体意大利。受此影响，全球股市集体暴跌。美股三大股指在低开后持续下跌，道琼斯指数下跌1.20%，而纳斯达克综合指数则达1.99%。其中惠普、摩根大通银行及美国银行等金融股跌幅均在3%以上，花旗银行重挫近5%，科技股也是全线走软。 而欧洲股市更是大幅下滑，欧洲三大股指无一幸免，德国DAX指数和法国CAC 40指数分别暴跌2.33%和2.71%，表现最好的英国富时100指数跌幅也达1.03%。而此次危机波
欧债危机的表现、原因及其解决方案 【摘要】欧洲主权债务危机本质上是欧洲经济一体化的框架缺陷在金融危机冲击下的一次总爆发。其主要的导火索可以说是希腊。希腊在2001年达到了欧盟的财赤率要求，同年加入欧元区。对于希腊来说，加入欧元区既可以降低资本流动和交易成本，消除汇率波动带来的风险，又可以从欧元区整体的低利率中受惠，但是，希腊所付出的代价也是相当巨大的。具体而言，希腊为了尽可能缩减自身外币债务，与高盛签订了一个货币互换协议。这样，希腊就通过货币互换协议减少了自身的外币债务，达到足够的财赤率加入欧元区。但随着时间的推移，希腊就必须在未来很长一段时间内支付给对方高于市价的高额回报。希腊的赤字率显然会走入低迷状态，进而导致了 2009 年的主权债务危机形成。本文就欧债危机的表现及原因进行简要的分析与判断，并简单探讨了其解决方案。 【关键字】欧债危机，表现，原因，解决方案
正如孙海泳在《欧债危机：原因与影响——欧债危机：黑云压城城欲摧》中所说的：欧债形势恶化至当前的状况可谓冰冻三尺非一日之寒。总的说来，过度举债、超前消费、政府失职、欧盟制度缺陷以及外部原因等因素的累积效应最终导致了欧债危机的爆发与持续恶化。随着希腊债务危机于2010年4月爆发，欧债危机愈演愈烈，始作俑者希腊濒临债务违约的边缘，意大利则嗷嗷待哺，葡萄牙、爱尔兰、西班牙等国风雨飘摇，法、德等国也难独菩其身。美国金融危机后主权债务风险的上升与局部危机的此起彼伏是欧债危机爆发的大背景，而诸多因素交织影响催发了欧债危机。为应对危机，欧盟、国际货币基金组织采取了诸多救助措施，但欧债危机仍未得到有效遏制，并对世界经济的恢复和发展产生了极大的不确定影响。 一、欧债危机的表现 （一）欧债危机的近况概述 2009年底希腊债务危机爆发，拉开了欧债危机的序幕。为了帮助希腊走出危机，2010年5月，IMF和欧盟启动经济救助机制，向希腊提供总额1100亿欧元贷款。但外部的救援并没有挡住债务危机蔓延的步伐。2010年11月，爱尔兰债务危机爆发；2011年7月，欧盟启动对希腊第二轮救助方案；2011年8月，意大利和西班牙10年期国债收益率急剧上升①，成为多米若骨牌倒下的新牌；2011年9月，由于IMF和欧盟认为希腊年内财政赤字控制的目标难以实现，对希腊第二轮救助一度面临搁浅。欧元区债务危机愈演愈烈。 （二）欧债危机不断恶化 北京时间2011年9 月20 日，标准普尔②将意大利长期主权债信评级从“A+”下调至“A”，并将其前景展望维持负面。标准普尔称，调降反映出其认为意大利经济增长前景趋弱，意大利国家改革计划中的举措以及实施时间表可能对促进 ①8月2日，意大利和西班牙10年期国债收益大幅上涨，分别达到6.14%和6.46%，逼近希腊、爱尔兰等国向欧盟提出经济救援时的7%临界水平。 ②标准普尔由普尔先生于1860年创立。由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。1975年美国证券交易委员会SEC认可标准普尔为“全国认定的评级组织”或称“NRSRO”。