潍柴动力财务报表分析
一、行业基本情况
1.随着我国国民经济的快速发展，重卡市场也呈现出稳步上升的走势。但是国内重卡制造企业缺乏独立开发整车的能力，低层次的价格竞争使制造商利润过低，部分制造商没有资金和能力投入技术改进。重卡是高技术含量的生产工具，新产品开发每年需要投入大量资金，世界上大的重型汽车集团公司都有更新技术储备，一般每隔几年就有换代产品推出，产品换代一般是发动机、底盘、驾驶室及传动系统全部改变。我国的重卡多以经济型为主，目前各重卡制造商都把自己的大量精力放在驾驶室外观的改进上，而没有关注整车的适应性开发，改进多是在局部进行小的修修补补。
从2000年到现在，重卡市场一直都处于一个高速增长的态势，但是花无百日红。重卡可以说是国民经济的晴雨表。高速增长的重卡市场遇到暂时性的振荡，并不违背市场规律。2004年由于国家治理超载、超限，短期之内造成重卡一时洛阳纸贵，应者云集，目前至少有5万辆的虚增量。2005年人民币升值等因素造成中国出口较2004年有所放缓，直接影响到物流运输业。
2004年华北地区销售近20万辆的重卡，但道路发展远远滞后于重卡市场的增长，2005年市场出现下滑应在情理之中。那些以往的市场盲区，却出现了极大的增长，但由于基数较低，目前对重卡整体的走势还起不到决定性的影响。2005年上半年旺销区域主要是西北以及西南地区，这些地区同比增长均超过了50％。
2005年上半年虽然市场不如往年火暴，但是各重卡制造商积累了多年的市场经验，心态已经比较平稳，没有出现杀鸡取卵的自杀性行为，市场价格没有出现大的波动。2005年上半年重卡制造商产能的问题基本都得以解决，未出现由于产能耽误市场的情形，但各制造商的库存量都有所增加。
核心竞争力就是要保持与竞争对手的差异化，就是要保持竞争优势，目前我国重卡业所面临的问题是，大多数企业的核心竞争力实际上被跨国合资企业所掌控。例如重卡大到发动机小到进口的油封、转向机等等，其核心的技术体系均掌握在合资企业中的外资企业中。要想使中国成为真正具有核心竞争力的重卡制造国，就必须掌握具有核心竞争力的技术。
2、国外重卡投敌商在华布局
近年国外著名重卡制造商纷纷与国内制造商联姻，一时之间中国重卡界显得异常热闹。中国重卡产品线经历了2004年市场的洗礼，在2005年将有一个较大的变化，新产品的亮点大多汇集于曼公司、沃尔沃公司以及雷诺公司等公司的产品上。目前我国业已成为”国际工厂”，国内市场国际化，除斯堪尼亚公司尚在观望之外，大部分国外知名重卡制造商都已经与中国企业有了合作。
3、我国重卡发展趋势
自2008下半年开始，市场受金融危机影响，面临内需不足、投资减少和出口下
滑的不利局面，汽车市场遭遇了比2005年更寒冷的冬天。对于明年的市场形势，仍
难以让人感到乐观。
从国际经济形势看，由美国次贷危机引发的金融风暴愈演愈烈，迅速从局部发
展到全球，从发达国家传导到新兴市场国家和发展中国家，从金融领域扩散到实体
经济领域，酿成了一场历史罕见、冲击力极强、波及范围很广的国际金融危机。目
前，这场危机对实体经济的影响正进一步加深，其严重后果还将进一步显现，全球
汽车工业也受到重大影响。
从国内形势看，在国际金融危机和外部环境趋紧的情况下，我国经济下行比预
想的严重。这种状况正从沿海到内地、从出口行业到其他行业、从中小企业到大企
业蔓延。国内重卡行业销售及出口受到影响。
据山东省国资委介绍，山东5户汽车及机械制造企业10月份当月实现利润1.41
亿元，比9月份减少4.29亿元，比上半年减少5.99亿元。据企业分析，2009年重
卡需求量将会进一步降低，工程机械行业增速将明显回落，发动机销量将出现一定
幅度的下滑。
最近，国家制定出台了一系列扩大内需的措施。中央经济会议提出，要把保持
经济平稳较快发展作为明年经济工作的首要任务，把保增长、扩内需、调结构和促
民生更好的结合起来，把推动发展方式转变和结构调整作为应对国内外环境变化、
实现可持续发展的根本出路。
针对目前严峻的国内外经济形势，国家提出立足扩大内需，大力支持重点产业
发展，抓紧制定汽车等重点产业振兴规划，并迅速启动了一批基础设施重点项目。
目前，今年第四季度1000亿元追加投资已经逐步到位，两年内4万亿元扩大内需项
目正逐步展开。据测算，由此拉动各省市促进经济发展、扩大内需措施合计资金将
超过18万亿元，将有效促进国民经济保持平稳较快发展。即将执行的成品油价税费
改革等，都将拉动重卡市场消费。
二、财务三张报表
表一：资产负债表
资产2008 年12 月31 日2007 年12 月31 日增加（减少）
流动资产: 金额百分比% 货币资金5,863,946,619.27 2,715,812,762.38 3,148,133,856.89 115.92% 交易性金融资产
应收票据3,995,709,174.84 4,220,450,732.24 -224,741,557.40 -5.33% 应收股利3,040,000.00 3,040,000.00 0.00 0.00% 应收利息
应收账款2,934,299,119.61 1,884,247,357.22 1,050,051,762.39 55.73% 其他应收款391,464,783.40 264,256,913.58 127,207,869.82 48.14% 预付款项905,658,028.21 1,066,471,985.27 -160,813,957.06 -15.08% 存货5,850,616,531.58 4,323,010,500.34 1,527,606,031.24 35.34% 一年内到期的非流动
资产
其他流动资产443,713.01 124,297.29 319,415.72 256.98% 流动资产合计19,945,177,969.92 14,477,414,548.32 5,467,763,421.60 37.77% 非流动资产：
可供出售金融资产96,742,158.75 96,742,158.75
持有至到期投资
长期应收款
长期股权投资346,424,203.77 295,463,918.25 50,960,285.52 17.25% 投资性房地产86,959,891.56 37,539,665.49 49,420,226.07 131.65% 固定资产6,033,851,822.95 5,276,075,039.43 757,776,783.52 14.36% 在建工程1,092,305,384.10 780,803,093.22 311,502,290.88 39.90% 工程物资9,591,896.19 4,027,253.20 5,564,642.99 138.17%
固定资产清理682,863.04 682,863.04
生产性生物资产
油气资产
无形资产576,882,439.92 613,558,522.54 -36,676,082.62 -5.98% 开发支出583,987.88 583,987.88
商誉538,016,278.33 538,016,278.33 0.00 0.00% 长期待摊费用184,903,803.18 169,434,869.82 15,468,933.36 9.13% 递延所得税资产351,902,538.56 229,797,609.04 122,104,929.52 53.14% 其他非流动资产3,709,841.39 532,498.04 3,177,343.35 596.69% 非流动资产合计9,322,557,109.62 7,945,248,747.36 1,377,308,362.26 17.33% 资产总计29,267,735,079.54 22,422,663,295.68 6,845,071,783.86 30.53% 负债及股东权益2008 年12 月31 日2007 年12 月31 日增加（减少）
流动负债: 金额百分比% 短期借款1,246,076,002.01 1,157,524,538.38 88,551,463.63 7.65% 交易性金融负债
应付票据4,185,776,225.10 1,920,298,734.92 2,265,477,490.18 117.98% 应付帐款6,442,175,056.59 5,470,295,864.46 971,879,192.13 17.77% 预收款项1,052,874,237.34 559,739,805.06 493,134,432.28 88.10% 应付职工薪酬420,891,859.51 455,130,170.71 -34,238,311.20 -7.52% 应交税费171,833,161.52 383,209,229.75 -211,376,068.23 -55.16% 应付股利79,776,108.65 31,764,797.86 48,011,310.79 151.15% 应付利息63,171,691.00 63,171,691.00
其他应付款1,287,340,084.36 1,230,842,853.76 56,497,230.60 4.59%
一年内到期的非流动负债62,228,000.00 523,903,600.00
-461,675,600.00 -88.12%
其他流动负债1,707,782,438.55 911,632,627.26 796,149,811.29 87.33% 流动负债合计16,719,924,864.63 12,644,342,222.16 4,075,582,642.47 32.23% 非流动负债: 0.00
长期借款772,200,000.00 241,230,457.12 530,969,542.88 220.11% 应付债券
长期应付款36,877,700.00 29,007,700.00 7,870,000.00 27.13% 专项应付款
预计负债361,938,669.52 29,457,842.41 332,480,827.11 1128.67% 递延所得税负债46,975,983.72 66,033,666.01 -19,057,682.29 -28.86% 其他非流动负债3,340,000.00 5,000,000.00 -1,660,000.00 -33.20% 非流动负债合计1,221,332,353.24 370,729,665.54 850,602,687.70 229.44% 负债合计17,941,257,217.87 13,015,071,887.70 4,926,185,330.17 37.85% 股东权益：0.00
股本833,045,683.00 520,653,552.00 312,392,131.00 60.00% 资本公积1,988,135,838.51 2,375,569,407.25 -387,433,568.74 -16.31% 减：库存股
盈余公积564,430,850.12 400,638,780.85 163,792,069.27 40.88% 未分配利润4,625,923,673.12 3,087,710,707.39 1,538,212,965.73 49.82%
外币会计报表折算差额13,782,202.38 3,239,667.49
-10,542,534.89 325.42%
归属于母公司股东权益合计7,997,753,842.37 6,381,332,780.00 1,616,421,062.37 25.33% 少数股东权益3,328,724,019.30 3,026,258,627.98 302,465,391.32 9.99% 股东权益合计11,326,477,861.67 9,407,591,407.98 1,918,886,453.69 20.40%
负债及股东权益总计29,267,735,079.54 22,422,663,295.68
6,845,071,783.86 30.53% 表二：利润表
项目2008 年度2007 年度增加（减少）
金额百分比% 一、营业收入33,127,784,385.51 29,260,968,283.81 3,866,816,101.70 13.21% 减：营业成本26,429,031,848.53 22,352,363,534.96 4,076,668,313.57 18.24% 税金及附加134,125,436.98 128,325,410.72 5,800,026.26 4.52% 销售费用1,631,394,482.66 1,536,981,619.04 94,412,863.62 6.14% 管理费用1,624,010,596.26 1,543,467,075.11 80,543,521.15 5.22% 财务费用286,332,054.58 235,748,359.55 50,583,695.03 21.46% 资产减值损失372,082,162.80 150,833,255.28 221,248,907.52 146.68% 加：公允价值变动损
益0.00
投资收益25,220,250.00 107,105,443.23
其中：对联营企业和合营企业的投资收益
0.00
17,085,625.65 8,493,890.06 -8,591,735.59 101.15%
二、营业利润2,625,587,553.70 3,206,143,585.92 -580,556,032.22 -18.11% 加：营业外收入160,877,609.05 94,535,707.61 66,341,901.44 70.18% 减：营业外支出45,656,369.40 23,032,931.61 22,623,437.79 98.22%
其中：非流动资产处置损失5,982,037.12 10,896,004.69
-4,913,967.57 -45.10%
三、利润总额2,740,808,793.35 3,277,646,361.92 -536,837,568.57 -16.38% 减：所得税费用328,989,043.06 479,565,140.33 -150,576,097.27 -31.40% 四、净利润2,411,819,750.29 2,798,081,221.59 -386,261,471.30 -13.80%
归属于母公司所有者的净利润1,931,346,570.86 2,019,408,859.91
-88,062,289.05 -4.36%
少数股东损益480,473,179.43 778,672,361.68 -298,199,182.25 -38.30%
五、每股收益0.00
（一）基本每股收益 2.32 2.76 -0.44 -15.94% （二）稀释每股收益 2.32 2.76 -0.44 -15.94%
表三：现金流量表
项目2008 年度2007 年度增加（减少）
一、经营活动产生的现金
流量：
金额百分比% 1.销售商品、提供劳务收
到的现金
25,682,971,928.84 20,541,228,765.77 5,141,743,163.07 25.03% 2.收到的税费返还231,271,605.47 82,871,509.54 148,400,095.93 179.07%
3.收到的其他与经营活动
369,855,036.97 281,256,173.68 88,598,863.29 31.50% 有关的现金
现金流入小计26,284,098,571.28 20,905,356,448.99 5,378,742,122.29 25.73%
1.购买商品、接受劳务支
19,225,124,612.88 14,204,715,331.69 5,020,409,281.19 35.34% 付的现金
2.支付给职工以及为职工
1,907,760,537.49 1,343,871,343.70 563,889,193.79 41.96% 支付的现金
3.支付的各项税费1,918,588,599.10 1,694,336,623.26 224,251,975.84 13.24%
4.支付的其他与经营活动
1,357,727,941.73 1,359,429,819.00 -1,701,877.27 -0.13% 有关的现金
现金流出小计24,409,201,691.20 18,602,353,117.65 5,806,848,573.55 31.22%
经营活动产生的现金流量
1,874,896,880.08 2,303,003,331.34 -428,106,451.26 -18.59% 净额
二、投资活动产生的现金
流量：
1.收回投资所收到的现金17,573,361.37
2.取得投资收益所收到的
8,640,000.00 0.00% 现金
3.处置固定资产、无形资
4,714,127.39 3,691,896.70 1,022,230.69 27.69% 产和其他长期资产所收到
的现金净额
4.处置子公司及其他营业
72,676,675.88 0.00% 单位收到的现金净额
5.收到的其他与投资活动
有关的现金
投资活动现金流入小计
22,287,488.76 85,008,572.58 -62,721,083.82 -73.78% 1.购建固定资产、无形资
产和其他长期资产所支付
的现金1,682,831,686.26 1,415,392,413.72 267,439,272.54 18.90%
2.投资所支付的现金270,129,434.42 49,479,64
3.51 220,649,790.91 445.94%
3.取得子公司及其他营业
单位支付的现金净额
4.支付的其他与投资活动
9,160,140.90 29,300.00 9,130,840.90 31163.28% 有关的现金
投资活动现金流出小计1,962,121,261.58 1,464,901,357.23 497,219,904.35 33.94%
投资活动产生的现金流量
1,939,833,772.82 1,379,892,784.65 -559,940,988.17 40.58% 净额
三、筹资活动产生的现金
流量
1.吸收投资所收到的现金10,177,239.64 308,119,886.23 -297,942,646.59 -96.70%
其中：子公司吸收少数股
10,165,300.00 308,119,886.23 -297,954,586.23 -96.70% 东投资收到的现金
2.借款所收到的现金5,542,397,948.11 2,797,580,878.28 2,744,817,069.83 98.11%
3.收到的其他与筹资活动
140,286,235.03 30,464,679.22 109,821,555.81 360.49% 有关的现金
筹资活动现金流入小计5,692,861,422.78 3,136,165,443.73 2,556,695,979.05 81.52%
1.偿还债务所支付的现金4,399,438,278.42 3,065,696,225.06 1,333,742,053.36 43.51%
2.分配股利、利润和偿付
利息所支付的现金
395,264,454.91 397,368,968.80 -2,104,513.89 -0.53% 其中：子公司支付给少数
股东的股利、利润
61,960,803.13 108,000,000.00 -46,039,196.87 -42.63% 3.支付的其他与筹资活动
有关的现金
191,659,853.55 13,119,175.05 178,540,678.50 1360.91% 筹资活动现金流出小计4,986,362,586.88 3,476,184,368.91 1,510,178,217.97 43.44% 筹资活动产生的现金流量
净额
706,498,835.90 340,018,925.18 1,046,517,761.08 -307.78% 四、汇率变动对现金的影
响额
1,015,524.15 1,321,077.60 3,055,553.45 23.13% 五、现金及现金等价物净
增加额
640,546,419.01 581,770,543.91 58,775,875.10 10.10% 加：期初现金及现金等价
物余额
2,715,812,762.38 2,134,042,218.47 581,770,543.91 27.26% 六、期末现金及现金等价
物余额
3,356,359,181.39 2,715,812,762.38 640,546,419.01 23.59% 三、主要财务数据分析
（一）偿债能力分析
1.短期偿债能力分析
（1）流动比率=流动资产÷流动负债
2008: 199********.92/16719924864.63=1.193
2007: 14477414548.32/12644342222.16=1.145
(2)速动比率=速动资产÷流动负债
2008: (199********.92-5850616531.58-905658028.21)/ 16719924864.63=0.789
2007: (14477414548.32-1066471985.27-4323010500.34)/ 12644342222.16=0.719
短期偿债能力比率2008年2007年
流动比率 1.193 1.145
速动比率0.7890.719
2008年2007年增长率（%）
流动资产199********.9214477414548.3237．768 流动负债16719924864.6312644342222.1632．232
A．流动比率分析：潍柴动力2007-2008年流动比率分别为1.193、1.145.流动比率逐年上升但增幅不是很明显，且均大于1，说明流动比率状态良好，企业偿债能力较为稳定。
除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。从公司2007-2008年的资产负债表可以看出，公司流动资产与负债都逐年上升，但是流动资产增速略快于流动负债增速。2008年受国际金融危机影响，为了维持企业正常运营，企业持有大量货币资金，导致流动比率较2007年有了些微的涨幅。中国汽车行业的平均流动比率为1.1。潍柴动力的流动比率则略高于行业平均水平，企业目前的资金组合还是比较合适的。
B．速动比率分析：企业该指标与流动比率指标大致相似说明企业的短期偿债能力的强弱。
中国汽车业的平均速动比率为0.85，而潍柴动力07和08两年均低于该行业的标准。
说明企业的存货和预付账款较多，导致速动比率达不到标准水平，从而影响了企业的偿债能力。
2长期偿债能力分析。权益结构的合理性及稳定性通常能够反映企业的长期偿债能力。（1）资产负债率（%）=（负债总额÷资产总额）×100％
2008: 17941257217.87/29267735079.54=61.3%
2007: 130********.70/22422663295.68=58.0%
（2）负债与业主权益比率（%）=（负债总额÷所有者权益总额）×100％
2008: 17941257217.87/11326477861.67=158.401%
2007: 130********.70/9407591407.98=138.346%
（3）权益乘数=资产总额÷权益总额
2008: 29267735079.54/11326477861.67=2.584
2007: 22422663295.68/9407591407.98=2.383
（4）已获利息倍数=息税前利润÷利息费用=息税前利润=(企业的营业利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税)/利息费用
2008：（2625587553.70+286332054.58+328989043.06）/286332054.58=11.3187 2007: (3206143585.92+235748359.55+479565140.33)/235748359.55=16.6341
长期偿债能力
2008年2007年
比率
资产负债率
61.358.0
（%）
负债股权比率
（%）
158.401 138.346 权益乘数 2.584 2.383
已获利息倍数
11.31
87
16.6341
A、资产负债率分析：资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。一般认为企
业的负债比率应保持50％左右。最高不应超过65%，70%以上会出现财务困境。2007—2008年，潍柴动力的资产负债率呈上升趋势，从资产负债表可以看出，在国际金融危机的影响下，潍柴动力管理层加强了对企业的日常运营管理，企业资产总额不断增加，负债也有增加，但负债总额的增长幅度大于资产总额，故而使企业资产负债率下降，从而导致企业潍柴动力偿债能力降低。潍柴动力管理层应该加强对企业的日常运营管理。B、负债股权比率：负债股权比率是从股东权益对长期负债的保障程度来评价企业的长期偿
债能力的。该比率越低，表明企业的长期偿债能力越高，债权人承担的风险越小。2007—2008年，潍柴动力的负债股权比率下降上升，说明了2008年的金融危机对企业影响较大，企业的偿债能力较2007年弱，债权人资金的安全性和市场稳定性就较低。
C、权益乘数分析：权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益
乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。潍柴动力2007-2008权益乘数呈上升的趋势。
D、已获利息倍数分析：一般来说，该指标越高，说明企业支付利息费用的能力越强，企业
对到期债务偿还的保障程度也就越高。2007-2008年，企业已获利息倍数呈下降的趋势，表明企业支付利息费用的能力弱了，但此两年均维持在一个较高的水平。
（二）企业营运能力分析
（1）应收账款周转率=赊销净额（主营业务收入）÷平均应收账款净额
2008：33127784385.51/2409273238.415=13.750
2007：29260968283.81/1871352441.47=15.636
（2）存货周转率=销货成本÷平均存货；
2008：26429031848.53 /5086813515.96= 5.196
2007：22352363534.96/3658345153.415=6.110
（3）固定资产周转率=销售净额÷固定资产净额；
2008： 25682971928.84/6033851822.95=4.256
2007: 20541228765.77/5276075,039.43=3.893
（4）总资产周转率=销售净额÷平均资产总额；
2008：33127784385.51/25845199187.61=1.282
2007：29260968283.81/19786561314.295=1.479
（5）毛利率=（销售净额-销售成本）÷销售净额×100％；
2008: (33127784385.51-26429031848.53)/ 33127784385.51=0.202=20.2%
2007: (29260968283.81-22352363534.96)/29260968283.81=0.236=23.6%
（6）经营利润率=经营利润÷销售净额×100％；
2008: 1874896880.08/33127784385.51=0.0566=5.66%
2007: 2303003331.34 /29260968283.81=0.07871=7.871%
（7）投资报酬率=净利润÷平均资产总额×100%（总资产周转率×经营利润净利率）；2008: 2411819750.29/25845199187.61=0.09332=9.332%
2007: 2798081221.59/19786561314.295=0.14141=14.141%
（8）股本收益率=净利润÷股东权益×100％（投资报酬率×权益乘数）。
2008: 2411819750.29/11326477861.67=0.21294=21.294%
2007: 2798081221.59/9407591407.98=0.29743=29.743%
企业营运能力2008年2007年变动率
应收账款周转率13.75015.63612.062
应收账款周转天数26.182 23.024 13．716
存货周转率 5.196 6.11014.9591
存货周转天数69.284 58.920 17.590
总资产周转率 1.282 1.47913.320
毛利率（%）20.223.6 14.407
经营利润率（%） 5.667.871 28.090
投资报酬率（%）9.33214.141 34.007
股本收益率（%）21.29429.743 28.407
A、应收账款指标分析：应收账款周转率是反映应收账款变现能力快慢及管理效率高低的指
标。从上表格可以看出，2007-2008，潍柴动力的该指标略为下降，表明企业的收款速度有所下降，在应收上占用的资金较多，坏账损失发生的可能性增大，企业的经营较之2007年有所弱。也表明了资产的流动性比07年降低，偿债能力下降了。随之而来的，可能导致企业的收账费用上升。资金过多的呆滞在应收账款上，会影响企业正常的资金
运转，降低资金运用效率。潍柴动力可以制定合理的信用条件、信用期限、折扣期限或者是现金折扣，以加大应收账款的回收力度，减少坏账呆账。
B、存货指标分析：存货周转率是衡量和评价企业从购入存货、投入生产到销售收回等各环
节管理状况的综合性指标。潍柴动力07-08年该指标逐年下降，表明存货占用水平上升、流动性减弱，存货转换为现金或应收账款的速度变慢，存货存储越低，占用的资金就会越多。主要原因是金融危机影响，导致全球市场不大景气。潍柴动力应加强存货管理，采取积极的销售策略，减少存货营运资金占用量。
C、总资产周转率：固定资产周转率越高，表明企业股东资产周转速度越快，离异效率越
高，即固定资产投资得当，结构分布合理，营运能力较强。2007年潍柴动力的总资产周转率为1.479，2008年为1.282，下降了0.1978。而2007年的总资产周转天数为243天，2008年为281天，说明企业的利用其全部资产进行经营效率在下降即一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度。销售能力在下降，会影响到企业的获利能力。管理人员应该提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。
D、毛利率分析：从上表格可以看出，潍柴动力2007-2008的毛利率是逐年下降的，说明了
企业的营业利润率08较07有所下降，补偿期间费用后的盈利水平降低。而汽车零部件行业的平均毛利率为20%，两年均在行业水平之上，所以企业盈利水平总体维持得不错。且从上表格可以看出，毛利率的变动率跟经营利润率等相比还是变动比较小的，表明企业08年经营管理不错。
E、经营利润率分析：潍柴动力2007-2008企业经营利润率也是呈下降的趋势的，根据以上
所分析的那么多，说明了08年的金融危机对企业确实有一定的影响。经营利润率的下降跟毛利率的下降一样，均表明了企业的盈利能力的下降。从上表格亦可以看出，企业经营利润率的变动率较大。虽然企业08年的销售净额较之07年时有所明显上升的，但是由于受原材料价格的上涨、市场竞争进一步加剧等原因，经营利润率却是下降的，说明了企业确实做了一系列的努力的来应对金融危机。
F、投资报酬率分析：它既能揭示投资中心的销售利润水平，又能反映资产的使用效果。
潍柴动力2007-2008年的投资报酬率有明显的下降，表明了企业投资偿债能力有所下降。表中，投资报酬率的变动率最大，表明企业的债权人的回报率波动较大，为
30.007%。从资产负债表和利润表可以得出，企业08年的平均资产总值比07年增幅
较大，但净利润却下降较多，故而导致企业投资报酬率波动大。企业可以通过降低销
售成本，提高利润率；提高资产利用效率来提高投资报酬率。
G 、股本收益率分析：表明了每单位的股东权益可以享受的净利润。潍柴动力2007-2008的股本收益率呈下降趋势，且变动率为28.407%。变动率较大。潍柴动力2008年股东权益增加20.38%，而净利润才增加13.80%，故而导致股东收益率下降。 H 、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
2007年潍柴动力的营业周期为68天，2008年为81天，说明2008年潍柴动力资金周转的速度变慢，资金的使用效率降低。
（三）企业盈利能力分析
（1）销售利润率=净利润/销售收入
2008： 2411819750.29 / 33127784385.51=7.28% 2007： 2798081221.59 / 29260968283.81=9.56%
（2）净资产收益率亦称股东权益收益率=净利润/平均股东权益=税后利润/净资产 2008：2411819750.29/[(11326477861.67+ 9407591407.98)/2]=23.26% 2007：2798081221.59/[(9407591407.98+6471080977.67)/2]=35.24% (3) 成本费用利润率=净利润/成本费用额 2008: 1874896880.08/26429031848.53=7.09% 2007: 2303003331.34/22352363534.96=10.30%
潍柴动力主要盈利指标
销售利润率（%）销售利润率（%）净资产收益率（%）净资产收益率（%） 成本费用利润率
（%）
成本费用利润率（%）
51015202530
354020072008
时间
销售利润率（%）
净资产收益率（%）
成本费用利润率（%）
每股盈余
2.76
2.32
2.86
12342007
2008
2009
每股盈余
A 、净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。该指标反映的是所有者投资的获利能力。比率越高，说明投资带来的收益越高。该指标的最近一期行业平均值：13.38%，表明企业的盈利能力高于行业平均水平。
B 、从上面两个图表可以看出，从2007到2008年，潍柴动力销售利润率变动浮动不是很大，下降了2.28%。销售利润率两年均在10%以下，而汽车零部件的行业标准为7%，潍柴动力高于行业的标准水平，说明企业销售获取利润的能力较强，在业内属于领先地位。潍柴动力08年的销售收入是大于07年的，但是由于净利润的下降，导致销售利润率下降，表明了在金融危机中，企业还是有较好的销售业绩的，企业可以通过降低销售成本来提高净利润。
C 、而企业成本费用率也是下降的。08年，每付出一元成本费用可获得的利润降为0.0709元，体现了经营耗费所带来的经营成果减少，企业的经济效益有所降低。
2007-2008年，虽然潍柴动力平均股东权益增幅30.527%，但是由于其净利润是下降的，所以导致净资产收益率也是呈下降的趋势的。每股盈余以呈下降趋势。表明在08金融危机中，企业销售利润率下降，并未给市场带来信心，潍柴动力股价总体未成上升趋势。
（四）获现能力分析
（1）营业收入现金比率=经营现金净流入/营业收入 2008: 1874896880.08/ 33127784385.51=5.66% 2007: 2303003331.34/ 29260968283.81=7.87% （2）全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产 2008: 1874896880.08/29267735079.54=6.41% 2007: 2303003331.34/22422663295.68=10.27% （3）盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润
2008: 1874896880.08/2411819750.29=0.78
2007: 2303003331.34/2798081221.59=0.82
获现能力分析2007 2008
营业收入现金比率（%）7.87 5.66
全部资产现金回收率
（%）10.27 6.41
盈余现金保障倍数0.82 0.78
A.营业收入现金比率分析：08年，该公司每元销售可以提供0.0566元的现金流入，相比07
与08年的该比率，表明企业的获取现金的能力在减弱。
B.全部资产现金回收率：该比率表明企业获取现金的能力在减弱,经营管理水平降低，经营
者有待提高管理水平，进而提高企业的经济效益。投资在08年产生了更少的现金，即每元投资可以产生0.0641元。在大约16年的时间里，可以依靠主营业务全部收回全部资产。
C.盈余现金保障倍数：该指标08年有所减少，反映出企业的经营活动产生的净利润对现金
的贡献有限。08年每实现一元净利润中有0.78元的现金作为保障。
四、会计报表结构分析
（一）资产负债表结构分析
2007年资产比重
64%
3%
9%
1%23%
流动资产固定资产
长期股权投资无形及递延资产其他
2008年资产比重
68%
21%
1%2%8%
流动资产固定资产
长期股权投资无形及递延资产其他
潍柴动力07-08年资本结构
1,000,000
2,000,0003,000,0004,000,0002008
2007
时间
资产总额（万元）
所有者权益负债总额
1、资产方面 （1）流动资产
流动资产率= 流动资产/ 资产总额
2008： 19,945,177,969.92/29,267,735,079.54=0.681473 2007： 14,477,414,548.32/22,422,663,295.68=0.64566
流动资产率
0.62
0.630.640.650.660.670.680.692007
2008
流动资产率
从以上计算可以看出，潍柴动力2008年的流动资产率比2007年有所上升。流动资产占资产总额的比例越高，企业的日常生产经营活动越重要。一般来讲，汽车零部件行业的该比率在30%~60%之间，而潍柴动力的该指标07年和08年均超过了60%，说明了企业的经营活动越重要，其发展势头也较好。 （2）无形资产
无形资产 资产总额 所占比例%
2007 613,558,522.54 22,422,663,295.68 2.74 2008
576,882,439.92 29,267,735,079.54 1.97
增加额
-36,676,082.62
增额百分比% -5.98
无形资产 2007 所占百分比
2008 所占百分比
专有技术 71,741,056.22 11.69 62,870,253.14 10.90 商标权 203,089,004.00 33.10 203,089,004.00 35.20 特许权 6,612,192.78 1.08 5,150,584.74 0.89 土地使用权 315,463,090.23 51.42 291,978,211.22 50.61 软件 16,653,179.31 2.71 13,794,386.82 2.39
合计
613,558,522.54
100
576,882,439.92 1
00
从上面两张表格可以看出，潍柴动力2007年至2008年企业的无形资产减少了5.98%，而其所有无形资产中，除了商标权总额保持不变外，均是减少，并且在无形资产总额中所占的比例也是下降的。无形资产多的企业，开发创新能力强。潍柴动力无形资产08比07年下降0.77%。专有技术、软件、商标权等具有较高收益能力的项目2007年为47.5%，2008年为48.49%。总体两年所占比例均较大，且呈上升趋势。土地使用权和特许权， 这两个在技
术含量和增长潜力方面相对有限的项目却是逐年下降的。表明了潍柴动力充分发挥了无形资产在企业管理中应有的地位和作用。
（3）固定资产
固定资产原值期末较期初增加 140,041.40 万元，增长 19.49%，可以看出，潍柴动力目前扩大经营规模。主要是由于潍柴动力公司以及子公司－陕西重型汽车有限公司、陕西法士特齿轮有限责任公司建造的房屋建筑物及购建的设备完工转资所致；固定资产减值准备本期增加 2,531.68 万元，主要是由于潍柴公司子公司－株洲湘火炬机械制造有限责任公司对准备清理机械设备计提的减值；减值准备本期减少 72.03 万元，是清理固定资产而相应转销固定资产减值准备所致。截至 2008 年 12 月 31 日，已抵押的固定资产账面净值为 12,252.49 万元；报告期内，已提足折旧仍在使用的固定资产原值为 46,470.35 万元；
2、负债方面：
自有资金负债率% 负债经营率%
2007 138．37 03．94
2008 158．40 10．78
增幅百分比% 14.50 173.63
（1）自有资金负债率= 负债总额（流动负债+ 长期负债）/ 资本总金额（所有者权益）这个指标反映了负债总额(流动负债＋长期负债)与所有者权益之间的比例关系，亦称企业的投资安全系数，用来衡量投资者对负债偿还的保障程度。
由上表可以看出，潍柴动力的自有资金负债率2007-2008年是呈上升趋势的，且两年均在1以上。而自有资金负债率的最佳值为100%，即负债=所有者权益。由此可见，企业的自有资金负债率有点高。
（2）负债经营率= 长期负债总额 / 所有者权益总额
这个指标反映长期负债与所有者权益之间的比例关系，一般用来衡量企业的独立性和稳定性。企业在发展的过程中，通过长期负债，如银行贷款、发行债券、借款等，来筹集固定资产和长期投资所需的资金，是一条较好的途径。但是，如果长期负债过大，利息支出很高，一旦企业陷入经营困境，如货款收不回、流动资金不足等情况，长期负债就会变成企业的包袱。
由上表格可以看出，潍柴动力2007-2008年负债经营率增幅173.63%，增长幅度很大。从理论上讲，负债经营率一般在1/4--1/3之间较为合适。而潍柴动力两年的该指标均远低于
该区间，表明企业独立性强，资金来源较稳定。
资产负债率（%）61.358.0
总体来说，潍柴动力的资产负债率，07年为58%，而08年有所上升，为61.3%。
70%-80%被认为是较为合理、稳健。而该指标的最近一期行业平均值：36.98%。潍柴
动力资产负债率远远高于行业平均标准。企业08年比07也增加了492,618.5万元。表明企
业负债多，偿债压力较大。而非流动负债07-08年的增幅也非常大。企业负债的增加主要
是应付票据、预收账款、应付股利、应付利息、其他流动负债和长期借款增加较为多。从
资产负债表可以看出，公司负债中流动负债占绝大多数，公司很好的运用了短期负债筹资
速度快、富有弹性、成本低的优点，且公司对负债规模进行总体控制，公司的财务风险
小。
3.变动较大项目的原因分析：
（1）货币资金、应收票据占总资产百分比变动主要为公司正常经营积累所致。
（2）固定资产占总资产百分比变动主要为潍柴动力铸锻厂改建工程、法士特基建技改项
目及陕重汽新基地建设工程等陆续完工所致。
（3）应付票据、应付账款、预收账款占总资产百分比变动主要为公司生产经营业务增长
所致。
（二）利润表结构分析
报告期2008年2007年
一、主营业务收入33,127,784,385.51100.00% 29,260,968,283.81100.00% 主营业务成本26,429,031,848.5379.78% 22,352,363,534.9676.39% 主营业务税金及附加134,125,436.980.40% 128,325,410.720.44% 二、主营业务利润6564627100.00 19.82% 6,780,279,338.13 23.17% 营业费用1,631,394,482.66 4.92% 1,536,981,619.04 5.25% 管理费用1,624,010,596.26 4.90% 1,543,467,075.11 5.27% 财务费用286,332,054.580.86% 235,748,359.550.81% 三、营业利润2,625,587,553.707.93% 3,206,143,585.9210.96% 投资收益-25,220,250.00-0.08% -107,105,443.23-0.37% 营业外收支净额115221239.65 0.35% 71502776 0.24% 四、利润总额2,740,808,793.358.27% 3,277,646,361.9211.20% 所得税328,989,043.060.99% 479,565,140.33 1.64% 少数股东权益480,473,179.43 1.45% 778,672,361.68 2.66% 五、净利润2,411,819,750.297.28% 2,798,081,221.599.56%
潍柴动力营业收入及营业成本
0.00
5,000,000,000.00
10,000,000,000.0015,000,000,000.0020,000,000,000.0025,000,000,000.0030,000,000,000.0035,000,000,000.002007
2008
营业收入营业成本
潍柴动力利润总额及净利润变动
0.00
50,000.00
100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00
300,000.00350,000.002007
2008
万元
利润总额净利润
1.销售收入及利润变化分析
潍柴动力2007-2008，其主营业务收入是增长的，但是毛利率和利润总额均下降。说明了08年的市场并不十分红火，加上上半年原材料价格上涨和下半年金融危机加剧的影响，使得企业的营业成本上升，毛利率同比上期有所下降。随着企业自身的扩大再生产、良好的经营管理以及国家宏观政策的鼓励改变，企业09年势必是丰收的一年。 2.成本费用分析
（1）销售成本率=产品销售成本/产品销售收入
销售成本 销售收入 销售成本率%
2007 20,593,865,461.10 27,409,757,271.17 75.13 2008 25,132,686,268.39 31,674,778,400.67 79.35 从上表格可以看出，潍柴动力08年销售成本率比07年上升了4.22%，相应的毛利率等也是下降的，由于原材料上涨等原因造成。 （2）管理费用比率=管理费用/主营业务收入*100%
管理费用 主营业务收入 管理费用比率%
2007 1,543,467,075.11 27,409,757,271.17 5.63 2008 1,624,010,596.26 31,674,778,400.67 5.13
我们可以看到在经济下行背景下，公司销售收入仍取得了13.21%的增长，更难能可贵
的是，也更加彰显公司管理能力的管理费用率下降0.5%。虽然公司整体增速下滑，但公司
优质严明的管理仍使得公司优于同类公司。
（3）公司费用同比发生变动原因分析
变动较大项目的原因分析：
①财务费用增加主要为公司长期借款及短期融资债券增加所致。
②所得税降低主要为公司 08 年利润总额降低、本公司及部分子公司自 2008 年起享受
高新技术所得税的优惠政策所致。
3.销售毛利润及投资收益
各项增长率2008年2007年2006年
销售毛利润119.88% 112.89% 100%
投资收益252.33% 207.03% 100% 从表中可以看出销售毛利润率，投资收益在逐年上升，特别是投资收益上升幅度尤其
大。08年投资收益为06年的252.33%。
2008年2007年2006年
投资收益847,054,864.22 694,973,957.72 335,690,011.94
营业利润807,556,207.40 736,687,575.37 336,360,061.35
投资收益占营业利润比重104.89% 94.34% 99.80% 但同时我们看到了投资收益背后的问题---投资收益占营业利润的比重太大。08年投资
收益为84705.49万元，而营业利润小于营业利润3949.87万元。投资收益占营业利润的
104.89%。从利润表中可以看出企业在严格地控制好费用，管理上正在努力提高效率。
4.综合分析
错误！未找到引用源。
利润质量分析图
2006年 2007年 2008年
金额比重金额比重金额比重
营业利润336,360,061.35 98.10% 736,687,575.37 97.40% 807,556,207.40 96.64% 营业外净利润6,517,600.71 1.90% 19,687,011.26 2.60% 28,119,669.82 3.36%