股票估值（一）——概论 单选题（共 3 题，每题 10 分） 1 . 假设银行类股票的平均市盈率为10 倍， A 银行上半年每股收 益为 0.3 元，依据市盈率进行估 值，则 A 银行的合理价值为（）元 /股。 A.3 B.6 C.9 D.12 我的答案： B 2 . 其他条件相同， A 股票的市盈率是20 倍， B 股票的市盈率是30 倍，则以下判断一定正确的是（） X A.A股票被低估 B.B股票被高估 C.A 股票的估值高于 B 股票的估值 D.B 股票的估值高于 A 股票的估值 我的答案： D 3 . 以下不属于技术分析流派的核心理念的是（）。 A.市场行为涵盖一切信息 B.证券价格沿趋势移动 C.历史会重演 D.套利机制的存在将消灭套利 我的答案： D 多选题（共 2 题，每题10 分） 1 . 学术分析流派认为，决定股票价值的因素包括（）。 X A.套利因素 B.心理因素 C.系统风险 D.非系统风险 我的答案：AB 和 ABC 都不对 2 . 相对估值法常见的估值比率包括（）。 A.市盈率 B.市净率
C.贴现率 D.价格与销售收入比率 我的答案：ABD 判断题（共 5 题，每题10 分） 1 . 通常基本分析主要用于长期投资决策，技术分析则用于短期投资决策。（） 对错 我的答案：对 2 . 当公司的市净率低于行业平均市净率时，通常会认为该公司的价值被低估了。（） 对错 我的答案：错 3 . 估值模型数量化程度越高，计算的结果越准确。（） 对错 我的答案：错 4 . 价格与销售收入比率指标的最大优势在于，与每股收益相比，销售收入指标较少受到 会计政策与操作的影响。（） 对错 我的答案：对 5 . 相对估值法是建立在市场整体是有效的假设之上的，但如果市场整体高估或低估， 相对估值法将会导致 错误结论。（） 对错 我的答案：对
公司股票估值方法P/E估值、P/B估值及DCF的估值 2007-07-26 20:58 公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面决定价值，价值决定价格” 基本逻辑下，通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异，从而指导投资者具体投资行为。 公司估值方法主要分两大类，一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE(price/eps)估值法、PB(PB)估值法、PEG(PEG指标(市盈率/盈利增长率) )估值法、EV/EBITDA（EV/EBITDA：企业价值与利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率）估值法。另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如DCF(Discounted Cash Flow)现金流量折现方法、期权定价方法等。 相对估值法与“五朵金花” 相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用。但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围，并不是适用于所有类型的上市公司。目前，多种相对估值存在着被乱用和被滥用以及被浅薄化的情况，以下就以最为常用的PE法为例说明一二。 一般的理解，P/E值越低，公司越有投资价值。因此在P/E值较低时介入，较高时抛出是比较符合投资逻辑的。但事实上，由于认为2004年底“五朵金
花”P/E值较低，公司具有投资价值而介入的投资者，目前“亏损累累”在所难免。相反，“反P/E”法操作的投资者平均收益却颇丰，即在2001年底P/E值较高时介入“五朵金花”的投资者，在2004年底 P/E值较低前抛出。那么，原因何在？其实很简单，原因就在于PE法并不适用于“五朵金花”一类的具有强烈行业周期性的上市公司。 另一方面，大多数投资者只是关心PE值本身变化以及与历史值的比较，PE估值法的逻辑被严重浅薄化。逻辑上，PE估值法下，绝对合理股价P=EPS乘P/E；股价决定于EPS与合理P/E值的积。在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E? 低成长股享有低的合理P/E。因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E 值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫，反之同理。当公司实际成长率高于或低于预期时，股价出现暴涨或暴跌时，投资者往往会大喊“涨(跌)得让人看不懂”或“不至于涨(跌)那么多吧”。其实不奇怪，PE估值法的乘数效应在起作用而已。 冗美的绝对估值法
我国地方股票市场研究论文 香港是重要的国际金融中心之一，股票市场十分活跃。本文一般地介绍了香港股票市场的沿革、股票种类、股票价格指数及影响股票价格升降的诸因素等，以便读者对香港股票市场有个概括的了解。 在香港，股票是千千万万市民和企业家津津乐道的话题之一。市民议论股票，是因为股票市价的每一个点数的升跌，都意味着获益或亏损；企业家关心股票，是因为自己公司上市股票市价的升跌，意味着公司信誉的升降，即意味着公司向社会筹措资金是看好还是看淡。为此，香港几家电视台、电台，每日几次报道股票市场情况。通常，早上一开始，即回顾昨天的股市交易情况：中午报道当天正在进行的交易情况和趋势；晚间新闻中，对当天的股票交易做一全面的总结，并介绍世界几个大股票市场的交易情况。 另外，十几份中英文报纸每天都用几个版面报道股票消息。 下面，就香港的股票市场作简要的介绍。 股票是股份公司发给股东，证明其股权，并作为分配股息、红利和剩余财产依据的有价证券。 发行股票是公司筹措资金的一条重要渠道。香港现在大多数公司都是股份有限公司。股份有限公司的雏形，最早可
追溯到英国1600年成立的东印度公司。该公司最初是以航海业为主，每次航海终了就进行清算，将各出资人所出的资本及该航次的利润一并付还给出资人。以后发展到四航次清算一次，制度上也逐渐由个别企业制迈进到合资企业制。所以，现在的股份有限公司的有限责任制，即“盈利共享，风险共担，亏损或清偿以出资为限”，就在那时奠定了基础。 现代的企业或财团所筹措的巨额资金，都是通过发行股票所取得的，一般能筹措到几千万元，有的甚至能筹措几亿元之巨。 公司为筹措资金所发行的股票一般有两种：普通股和优先股。两者的权益不同。 普通股：是公司股本的主要部分，是公司资本的骨干，也是证券市场买卖的主要对象。普通股主要权益一般为：1．可参加股东大会并投票表决，2。领取相应的股利；3．公司解散时，参加公司资产的分配；4．公司增加股本时，可按持有股票的数额优先认购新股。普通股股东的责任只限于本身所拥有的股份，而不必为公司的债务承担责任。它的股息，取决于公司的业绩，公司业绩好，并派发了优先股股息和债券利息后仍有盈余，就派发普通股股息。因此公司业绩的好坏是做长期投资人士需考虑的因素之一。 优先股：公司配给股东使他们拥有某些优先权的股票，这些优先权在于：优先享受红利分配：优先参与公司解散时
【股票技术分析】如何做出正确的投资决策 【核心提示】在人的一生当中需要做出无数个决策，而每一个决策都会产生相应的结果。其中，某些重大决策（诸如求学、工作、婚姻等等）的结果将会决定一个人的命运，甚至是终身的命运。 股市投资仍然离不开决策，从大势的判断到选股，从股票的买入、持有到卖出，从资金投入的股票种类和比例，以及交易的战略和战术选择等等，每一个环节都需要投资者做出果断而明确的投资决策。 然而，在现实当中，许多人总是找出种种理由拒绝做出独立的投资决策，而最终丧失控制自己投资命运的机会。我们学习炒股的目的是为了提高自己的判断力和决策力，而不是让自己的决策能力萎缩或消退。但是，因为害怕出错而导致的不敢或不愿做出决定，已经成为许多投资者炒股的桎梏，或者让他们丧失了许多买进赚钱的机会，或者不能规避持续被套的风险。因此，这应该引起我们的足够重视，并且要从思想深处彻底解决掉投资决策的基本问题。 1、你是唯一的决策者 不管你的炒股水平高低，不管会与不会、愿意或不愿意、自觉或不自觉、相信或不相信，你正在或即将对自己的股票投资做出决策，并且你是自己股票投资的唯一决策者。 事实一：听说隔壁股民老张炒股赚了钱，你认为自己比老张更聪明，他能赚到钱，你也一样能赚钱，于是开始去炒股。 炒股的最初原因有许多种，但不论什么原因，你最终做出了去炒股的决定，这就是决策。你就是这种决策的唯一决定者或最终决定者，否则你就不可能去炒股。 事实二：刚进入股市不知道该怎么办，看电视、报纸，听消息、股评……你有了自己的投资决策渠道。 投资决策的渠道也有很多，而选择权却掌握在自己手中。虽然你还不知道谁说的是正确
的，也不知道如何辨别真伪，但买卖股票只能自己去下单。因此，最终的投资决策者还是自己。 事实三：有了炒股的经历，学了一些分析、判断的方法，你正在有意识或无意识地主动做出投资决策。 你可以认为自己的知识水平还不够，软件操作还不熟练，炒股经验还不丰富……但要让你等待这一切条件全部满足之后再去炒股可能吗？所以，在现有水平条件下，不管是独立进行分析、判断，还是借鉴他人的建议或经验，最终要完全根据自己的意愿做出最后的买卖决策。 请牢牢记住这一点：除非把钱交给别人打理，否则你是股票交易唯一的决策者。你有权决定是否让别人影响你的决策以及影响的程度，你也有权决定自我决策的渠道、方式和途径。 2、决策就是必须选择 投资决策过程实际上就是一系列的分析、判断和选择的过程，其中，决定投资命运的最重要的环节就是对投资行为的选择。 图1 在盛世赢家软件（可百度免费下载）中，如图1，沪综指（1A0001）在经历中期下降之后进入横盘阶段，具有了底部形成并向上反转的可能。在入场时机的决策上，我们可以有以下几种选择：
一、单项选择题 1. 关于存在的“一元钱收购”现象的原因，最可能是（）。 A. 收购标的的价值只值一元钱 B. 收购标的存在巨额未清偿债务 C. 象征性的标价 D. 供给严重过剩致使价格较低 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 2. 进行公司价值评估时，通常容易被遗漏的价值是（）。 A. 少数股东权益价值 B. 成本法下的长期股权投资 C. 对当前收益产生贡献的资产 D. 现金及其他冗余资产 您的答案：B,A 题目分数：10 此题得分：0.0 3. 在对长期股权投资进行估值时可能会遇到的问题有（）。 A. 信息披露不完整 B. 成本法下没有分红 C. 企业利用分红调节利润 D. 可能存在隐藏的金矿 您的答案：D,C,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 从企业经营角度可以把企业资产分为（）。 A. 非经营性资产 B. 权益性资产 C. 营运资产 D. 债务性资产 您的答案：A,C 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 从会计学角度可以把企业投资人分为（）。 A. 债权投资人 B. 股东 C. 风险投资人
D. 少数股东 您的答案：A,D,B 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 价值评估常用方法包括（）。 A. 绝对估值法 B. 相对估值法 C. 行业粗算法 D. 账面价值法 您的答案：B,A,D,C 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 7. 所有的价值创造都归属于所有的投资人，所有投资人能获得的价值都来自于企业的价值创造。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 价值是资产所能获得的未来收益和未来收益面临的风险之间匹配的结果，价值评估就是对投资收 益和风险的度量。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 重复估值可能会导致资产的高估，遗漏估值则会导致资产的低估。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 10. 超额现金是指现金总额中超过账面现金的部分，与经营无关。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 试卷总得分：90.0
中国股票市场的调研报告 各位读友大家好，此文档由网络收集而来，欢迎您下载，谢谢 篇一：2011年中国股票市场运行状况与分析 2011年中国股票市场运行状况与分析 在写这篇文章的时候，今日的上证综指收于点，盘中最低探至点。而就在昨天人们还在惊叹，中国股市从2001年6月24日的2245点到昨天午后最低探至点，中国股市10年后又重新回到原点。今天的缩量下跌，以及重庆啤酒第五个一字跌停板，则将中国股民从这种无意义的玩味中拉回到了他们不得不面对的残酷现实面前。十年前的被爆炒的互联网实实在在改变了地球人生活，十年后的GDP总量全球第二却只换回了A股的2011年全球股市第一熊。 一、2011年上证综指和深证成指运
行概况 如上图所示，上证综指在2011年4月8日摸高到点并成为年内最高点，到日为止最低则是14日收盘点位点，下跌点。 分析上证综指日K线。一月至四月中旬形成了一波小三浪的上涨，到4月中旬来到前期压力位3000至3100点之间，并在4月18日见顶年内最高点。此后走势急转直下，指数迅速跌穿各条短期均线，在2800点处得到年线的支撑。指数在2800点附近稍作调整后，终于在5月23日以一根放量大阴柱击穿200天线，宣告一波熊冠全球，持续至今日收盘，作为2012世界末日前奏的下跌拉开了序幕。此后指数加速下跌，毫无支撑。在6月20日形成一波半个月的反弹，反弹至年线附近，受到压制。此后便再次倾泻狂下，一口气跌到在2300 点附近，最低2307点，形成一个小型“W底”。就在人们惊呼2307点是铁底，指数也一口气上穿所有短期均线，人们
仿佛看到解放的曙光时，我画的这条无情的趋势线却将人们从美好的幻境再次拉回残酷的熊途。反弹至趋势线压力位2500点附近后，指数便扭头狂泻直至今日收盘创年内新低，毫无反弹。近几日，沪指成交量虽然不断刷新五年来的新低，但何处才能企稳见底，人们依旧充满绝望，而趋势也依没有反转迹象，不过短线的反弹点应该临近了。 如上图所示，深证成指在2011年3月9日摸高到点并成为年内最高点，到日为止最低则是14日收盘点位点，下跌点。 深圳成指与上证走势差别不大，在经过年初年线附近的震荡之后，选择向下突破，走出一波下跌趋势，并且没有放缓迹象。 从以上两张日K图中，我所设置的KDJ交易系统指标的买卖提示可以很清楚的发现，今年的中国股市，即使是不带感情，最严格的指标自动交易系统执行者，在今年的绝大多数买入选择都是
我的两种快速股票估值方法 最严谨的股票估值方法当然得属于通过财务模型做出来的DCF估值方法了，这种方法考虑种种影响估值的因素，不过搞个严谨的财务模型可是个庞大的工程。通常，为了偷懒，我都会用两种快速为股票估值的方法,虽然在估值高手眼里可能会觉得不严谨和很粗糙，但我自认为即便是错误，估出来的价格也不会太离谱。 第一种，我称为ROE—PB法。用期初ROE（通常财务报表中的ROE是期末ROE）除以5%和6%就得到该公司PB倍数的上下区间。别问我为什么要除以5%和6%，而不是别的数字，我也说不清楚，只是一种经验告诉我吧，我想这可能和贷款利率或者是国债利率水平相关。 第二种，我称为ROE—PE法。既给该公司最乐观的市盈率倍数不会超过期初ROE，而常规情况下市盈率倍数等于期初ROE*（1-分红率）*100，该方法本质与PEG估值相同。 两种方法互相印证，当中我更倾重于ROE—PB法，因为可以看出一个企业的长期ROE,企业净资产相对净利润波动也不大。而ROE—PB法估值可核心假设在于ROE能够长期保持假设计算的数值。至于，这两种估值方法背后的逻辑，相信学习过公司金融和股票估值的投资者应该大致理解。下面举些例子，也是为了几年后再来看看曾经估值过的公司估的是否准确。 1、兴业银行 兴业银行从06年至今，期末ROE平均下来能保持在22%左右，换算成期初ROE大约是28%左右，28%/5%=5.6 28%/6%=4.7 兴业银行不考虑再融资，2010年1季报净资产12.34元，因此ROE—PB法给出兴业银行的估值区间是69~57元之间，现在兴业银行股价复权价在26元左右。 兴业银行期初ROE大约是28%左右，因此用PE法最乐观是给28倍市盈率，假设分红稳定在30%，28%*（1-30%）=19.6%，因此常规水平给19.6倍市盈率，按照去年2.6元每股收益，ROE—PE法给出的合理估值是52元。 2、招商银行 招商银行近几年ROE波动较大，平均下来与兴业银行的水平相差无几，因此给以相同的估值水平。ROE—PB法给出31~26元，ROE—PE法给出18.6。招商银行现价13元左右。 3、新华百货 新华百货近几年新股东入驻，管理费用少了许多，ROE不断提升，今年一季度更是超出预期，期末季度ROE达到了8.12%，假设日后保持在09年22%期末ROE的水平，那么。ROE—PB法给出25~30元。新华百货现在股价调整后大约在38元。 4、伟星股份 伟星股份从06年起期末ROE平均下来为17.7%，换算期初ROE为21%。21%/5%=4.2 21%/6%=3.5，一季报伟星股份净资产为4.74元，ROE—PB法给出
股票市场的基本分析 股票市场的基本面分析 主要以分析上市公司的经营情况、财务状况等的基本面的一些情况。此种分析方法会综合考虑包括上市公司的产品更新、人才策略、市场竞争对手、管理层决策、近期重大经营决策等。以此来分析判 断一家上市公司的未来发展前景、公司业绩增长等的情况。做为是 否买入一家上市公司股票的依据。 基本面分析存在的弊端： 1，事实上基本面分析只是客观的告诉你上市公司目前的情况， 以及现在市场价格的体现。而不能以此判断未来。毕竟市场的经营 存在很大的不确定性。 2，由于市场的不规范性。上市公司的一些突发的经营性事情会 对上市公司短期的业绩形成一定的影响，同时会在股价上加以体现。但实际上这些会影响到股价波动的事情事先并不会加以告之，例如 上市的公司的重组、特大的业绩订单、或管理层的特大变化、会影 响公司经营的突发事情等。这些消息并不是全流通的，很多消息等 广大散户都知道的时候已经是明显的滞后了。即使存在内幕交易也 与散户无关。从而增加了投资的风险。 3，特别要提到的是公司的财务报表，上市公司的财务报表都是 以季度、半年、一年为单位加以公布。一月买的股票的业绩情况要 到四月左右公布一季报的时候才得以知道。如果仅通过基本面来加 以分析，这种滞后性对股票的投资风险则尤其明显。毕竟散户不能 做到实地的去调查去研究，仅通过一些公开的数据来加以分析参考 性实在是不值一提。 股票市场的技术面分析 主要是通过一些K线、形态等技术指标来分析股票的情况以此来判断未来股票趋势的方法。技术面分析存在三大假设前提：(1)市场
行为包含一切信息;(2)价格变化有一定的趋势或规律;(3)历史会重演。 技术面分析存在的弊端： 1，技术面分析只能分析过去，并不能判断未来。其有效的参考 作用还对分析者本人的分析能力要求比较高，而不是可以轻易的掌 握的。2，技术面之所以存在就是存在三大假设前提。既然前提是假 设那有效性就显而易见了。市场不会重复，历史更不会重演。 股票市场的政策面分析 通过研究一些会影响股市的政策来发现机会和风险。例如国家宏观的经济政策、关于某些行业的管理政策、上市公司的一些管理法 规等等。甚至包括一些直接对股市本身的管理办法都会对股价造成 一定的影响。 政策面分析存在的弊端： 1，股市是政策市场没有错，国家的政策对股票有影响是必然的。但是，很多消息并不是全流通的。等广大散户都知道的时候已经明 显的滞后了。这就要求能有一个可以提前获取政策消息的渠道。这 是广大散户所不具备的。 2，并且更重要的是，即使广大散户能第一时间获取信息，如果 不加以正确的解读也不能很好的从中发现机会和风险。这对股票的 操作来说就没有任何价值。简单的说就是找不到能够受益政策上涨 的股票。 股票市场的资金面分析 对于股票来说，资金面分析就是基于所有股票涨跌的本质是资金的流动的原理。也就是说，股票之所以涨是资金在推动，之所以跌 也同样如此。换句话讲，如果能够知道资金的流动等同于知道了股 票的涨跌。 资金面分析存在的弊端：
股票投资技术分析投资报告 电子商务091 王刚 7 一．国际股票市场经济形势简述 （1）美洲市场 作为全球股市的领导者和权重最大的市场，美国股市在全球的地位极其重要，他一涨就带动大盘扶摇直上，他一跌你其他股票涨的再好也没用，大盘照跌不误。 道琼斯指数是美国道琼斯公司计算和发布的美国历史最悠久的股票价格指数，是根据30种主要工业股票计算的，入选指数的公司是按股票发行量极其市场交易活动挑选出来的全国最大，最有代表性的工商业公司。平时所说的道琼斯指数就是指道琼斯工业股票平均价格指数，这是一种代表性强，应用X围广，作用突出的股价指数。 道琼斯指数下跌会导致全球股市下跌，因为道琼斯指数代表美国最一流企业的经营情况,而美国是世界上的第一经济大国,世界上几乎所有国家都跟美国有密切联系，美国股市跌---->说明投资者认为美国企业经营下降---->世界其他国家的企业受牵连---->其他国家的股市跌。 自美国次贷危机以来，市场上笼罩着厚厚的阴霾：商品市场全线大跌，美国股市和全球股市也出现暴跌，下图所示是道琼斯指数近五年的变化： 从图上可以看出，从次贷危机以来，指数一路下跌，至09年初到达谷底，政府做出了一定的干预，美国总统奥巴马正是签署国会通过的总值7870亿美元的刺激经济方案，包括政府减税、投资和创造就业岗位等，同时也提出“购买美国货”、“美国制造”等条款，指数开始上扬。 近期，由于欧元区债务危机以及朝韩发生小规模冲突等消息，以及就业市场事业状况严重，美国股市大幅收低，昨天，道琼斯和纳斯达克指数都振幅保持在1%左右，道琼斯指数
收于11036.37点，收盘价低于开盘价。 （2）欧洲市场 欧洲债务危机一波未平，一波又起。年初，希腊债务危机让欧洲央行和欧盟猝不及防，至今余波未平；时近岁末，爱尔兰债务问题再击欧元机制软肋。英国、德国和法国是爱尔兰的三大海外“债主”。爱尔兰债务占英国、德国和法国的国内生产总值比例分别为７％、４.５％和２％。英国银行是爱尔兰的最大“债主”，因此承担风险２２００亿美元，其中包括向爱尔兰银行提供的４２０亿美元贷款。德国向爱尔兰银行提供贷款高达４６０亿美元，共承担各类金融风险近２０６０亿美元。 所以近期，欧洲三大股市下跌，伦敦--欧洲股市周二收盘大幅走低，因朝韩交火给本已对欧元区外围国家债务状况感到担忧的投资者又增添了几分忧虑。欧洲斯托克600指数收盘跌1%，至265.18点，银行和矿业类股跌幅居前。 至2010-11-24日，英国股市收报5，581.28点，跌1.75%，德国法兰克福DAX指数收报6，705点，跌1.72%；法国巴黎CAC指数跌2.47%，收报3，724.42点。 （3）亚洲市场 11月23日下午，韩国西部延坪岛海域于当天14时30分左右遭受来自朝鲜方面50枚炮弹的袭击，造成多间房屋起火和多人受伤。韩国军队也进行了回击，同时，韩国宣布进入“紧急状态”。日本经济财政大臣海江田万里周三表示:日本政府可能考虑加强对朝鲜(北韩)的制裁；朝鲜事件引发的股市下跌可能影响日本经济；亚洲是全球经济的引擎,朝鲜问题构成风险。 韩国朝鲜相互火攻后，亚洲区股市几宣告全军覆没。但要数区内跌幅最大，非港股莫属。港股昨日遭连环重创，上午受内地A股急泻影响，午后则“误中流弹”，受累朝韩地区冲突跌幅扩大，全日跌2.67%，跌逾600点，创自今年5月以来最大单日跌幅，失守23000点关口。 昨天，日经指数下降0.75%至10039.40，下降了75.76。亚洲各大指数如韩国成分指数和印度孟买指数等都有大幅度的降低。XX股市近期保持相对平稳的状态，昨天最后有一个小滑坡，收至22896.14。 二，中国宏观的经济形势和政策
试题 一、单项选择题 1.相对估值法选择可比公司的总体性原则是（）。 A.两个公司市值大小相近 B.两个公司的业务规模近似 C.两个公司未来的收益和风险特征近似 D.两个公司股权结构近似 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 2.相对估值法与现金流贴现法的主要区别是（）。 A.绝对估值法比相对估值法更加准确 B.相对估值法是按照市场可比资产的价格来确定目标资产的价值，而绝对估值法是通多对资产未来预期收益贴现求和确定资产价值 C.绝对估值法的适用范围更加广泛 D.相对估值法以完整的财务信息为基础 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 3.相对估值法的较之现金流贴现法所具有的特征是（）。 A.使用的假设较少，更快捷的，更浅显易懂，也更容易被客户所接受和理解 B.更能反映市场目前的状况 C.容易忽略目标公司与可比公司在风险、成长性和潜在的现金流等关键因素的差异 D.根本假设缺乏一定的透明度，受人为的影响较为明显 您的答案：B,C,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 4.用市盈率法估值的缺陷有（）。 A.当企业的预期收益为负值，市盈率指标无法使用 B.会计收益容易受到上市公司的控制？ C.无法反映公司的长期增长前景 D.不能区分经营性资产创造的盈利和非经营性资产创造的盈利，降低了企业之间的可比性质
您的答案：C,B,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 5.会计利润失真的原因有（）。 A.会计对支出的不合理记录 B.会计制度变化 C.会计政策和会计估计的变化 D.管理层的调控 您的答案：C,A,B,D 题目分数：10 此题得分：10.0 6.以收益为基础的相对估值方法有（）。 A.PE B.PB C.PEG D.EV/EBITDA E.EV/IC 您的答案：D,A,C 题目分数：10 此题得分：10.0 7.EBITDA指标的意义有（）。 A.以整个企业为对象的经营绩效指标 B.扣除了最直接的费用，反应企业的实际经营效果 C.排除了不同公司折旧摊销政策对收益指标的影响 D.排除了不同公司利用财务杠杆不同对企业收益造成的影响 E.排除了不同公司税收优惠政策不同对企业收益造成的影响 您的答案：B,C,E,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 8.直接使用报表提供的会计利润常常会导致对企业真实经营绩效的扭曲。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
股票投资技术分析的意义及实际运用 技术分析是通过分析证券市场的市场行为，对市场未来的价格变 化趋势进行预测的研究活动。它的目的是预测市场价格的未来趋势, 为了达到这个目的所使用的手段是分析股票市场过去和现在的市场 行为。股票投资技术分析的主要方法有道氏理论、K 线理论、切线理 论、形态理论及一些相关技术指标的分析。 这里我举一些用K 线理论和技术指标分析股票的实例。 [JIllIlIhlilDitjmh 汕■lOi 如图中，倒数4、5、6这三根阳线形成了一个组合叫做强弩之末, 第一天和第二天是长阳线实体，第三天的开盘接近第二天的收盘价, 第三天是纺轴线。强弩之末是三白兵的导出品，前两天的长阳线创出 了新咼，其后是小阳线或是星形线，最好是最后一天咼于第二天并存 在跳空缺口。因为是小实体，这说明不确定性阻止向上移动的必要。 强弩之末展示了与上升块相似的弱化， 在上升块中，市场在短时间内 变弱了，因此后市看跌。 从单根K 线来看，6月29日形成一根纺轴线，影线比实体长得 很多，表明多空双方的不可靠性，虽然今天多方力量稍强一些，可是 前 3 新潮买业[600777] 2010-06-￡9 15:0￡:06 5FIU- lOPiflk- ￡OfNA - 30PHA- 7 1.2& 6 36 6 66 &36 e,oe 5.7B 民 5 le Vol 206338 503634( ---------- 377726 25ieie 125^10
后市还是极可能下跌的。 F面我对几个技术指标举实例进行分析。 (1)MA、MACD lOfHA-如FM?3OPMA- 新潮实业[&￡)0T7T] 5 6 ￡010-0S-￡fi 15:02:06 T. 53 ■---------------------- 7. 23 乩盟 e.ea 6,33 6. 03 5.73 5.43 5. 13 MACDUEj 26,9) Dir? 0. 1? 书 0.00 1 O.DO ' 0. CicJ -一匕 0.00. 0 00 I' 3 4 从MA来看，五日均线即将下穿10日均线并有继续下穿20 日、30日均线的趋势。20日均线也有明显下降的趋势，所以后市看跌的可能性很大。 从MACD来看，DIF和DEA值都是正数，说明现在是多 头市场，不过DI F有下穿DEA的趋势，说明后市看跌。 3 4 5
股票市场发展现状分析 发表时间：2018-05-02T15:10:58.083Z 来源：《科技中国》2017年10期作者：晏小玉[导读] 摘要在多年的发展过程中，我国的股票市场获得了较大的发展，市场日益完善，为我国经济发展起到了重要的推动作用。但在获得一定成果的同时，在实际发展当中也存在着一定的不足。在本文中，将就我国股票市场的发展现状进行一定的研究。 摘要在多年的发展过程中，我国的股票市场获得了较大的发展，市场日益完善，为我国经济发展起到了重要的推动作用。但在获得一定成果的同时，在实际发展当中也存在着一定的不足。在本文中，将就我国股票市场的发展现状进行一定的研究。 关键词：股票市场；发展现状；分析； 1 引言 通过股票市场的发展，则能够在对大量资金迅速集中的情况下对生产规模经营进行实现，在同社会上资金拥有者共同分享利益、承担风险的基础上谋求财富的增值。我国股市在发展的过程中，在获得积极成果的同时也存在着一定的不足，需要能够做好存在问题的分析与应对。在本文中，将从我一个普通高中生视角对该问题进行一定浅显的研究。 2 我国股票市场发展现状 2.1 股市结构存在缺陷 该方面存在的问题有：第一，“政策市”对股市发展的有效性造成了阻碍。目前，我国股市在结构性方面存在的缺陷即在政府发展思路的影响下，股市发展目标也随之不断变化。该种反复波动情况的存在，不仅同市场发展规律相悖，且将对股市参与者的积极性产生影响。该种情况的存在，可能因此使我国股市出现过度繁荣情况，进而形成数量巨大的股市泡沫，很可能受到挤压而使股市出现迅速萎缩情况。也可能因此出现低谷股市价值情况，进而对投资者的吸引力产生影响。可以说，无论是哪一种情况，都将对我国股市的健康发展存在不利影响；第二，机构投资者坐庄，导致股市发生混乱局面。根据国外相关经验我国可以了解到，通过对机构投资者的科学管理，能够对股市震荡起到减少以及控制的作用。就我国来说，在管理方面漏洞的存在，则使得机构投资者经常出现通过资金优势操纵股市的情况，以基金公司为代表的机构投资者迅速壮大，使得机构投资动向将对市场走势起到引导的作用。在该种情况下，机构投资者则经常会通过操纵交易、操纵信息等方式获取高额回报，且可能因此出现同企业相互串通情况，并通过对内幕消息的获得汲取散户利益。 2.2 股市内部环境恶化 在我国股票市场当中，其在内部环境方面存在的问题有：第一，建设目标导向存在误区。在我国股市建立初期时，其主要目标即是对当时国有企业体制改革进行解决一种权宜之计，该种定位的存在，则使得股市在发展当中需要将国有企业改革作为其服务目标，并因此使部分质量相对较差的公司成为了股市当中的主体，在具体扶持当中，对股市的融资功能以及投资功能都产生了不利影响；第二，股权分置情况的存在对股市参与者利益产生影响，因不均衡情况的存在使股市存在长时间同正常价值相偏离的情况。因非流通以及流通股东的存在，股市参与者在获得收益以及存在风险方面则存在着较为严重的不对等情况，同股不同利是存在的主要现象。因流通股具有较大的比例，则将因此对股票价格的真实性产生影响。同时，在减持过程当中，也存在对公众投资者利益造成损害的问题；第三，退市制度不健全。对于业绩相对较差的公司，通过退市则能够对股票市场环境起到净化作用。而就目前来说，我国还缺少对应退市制度作为企业的退市依据。此外，我国股市在风险制度方面也存在不足，因风险防范措施的缺乏存在隐患。 3 问题应对措施 面对我国股市目前存在的问题，认为需要能够从以下方面进行积极的应对：第一。完善股市投融资功能，做好资源的科学合理配置。在该项工作中，需要对上市公司的应力能力进行提升，对于具有优质资源的企业，要优先安排上市。为了使市场能够处于一个较为稳定的状态需要对部分海外运行较好的公司进行适当召回，以此使投资者在长期投资方面能够具有更好的信心，对市场当中的投机行为进行减少。同时，要以阶段性方式做好配额制改进，对于确实需要国家扶持的地区以及行业，需要做好适当配额制的保持，而对于希望以此获取利益的地区，则需要将配额取消。要做好收入分配功能的强化，要积极发展起具有多层次特征的市场体系，通过市场多样性功能的发挥实现居民收入风险的降低。要做好公开、公正信息披露制度的建立，对居民因信息不对称而产生的不理智行为最大程度减少，同时也能够避免出现操纵市场行为。对于市场来说，资源的合理配置是其核心功能，对此，即需要做好股票定价以及发行制度的建立，减少政府干预；第二，要做好股票市场结构的优化，加强监管工作。在该方面，首先要对现阶段我国政府的托市行为进行摒弃，对来自政府的干预最大程度减少，做好市场同政策间边界的界定，对政府的错位、缺位以及越位现象进行消除。对于市场发展当中存在的问题，需要由市场实现问题的解决。如市场发生失灵情况，则需要由政府及时采取对应措施进行应对处理。同时，对于违规机构投资者以及公司，需要对惩戒力度进行加强，以此提升其违规成本。对于发生多次违规行为的公司，除了要求上交罚金以外，还需要根据实际情况诉诸于司法处理；第三，完善市场目标。要对我国的股市建设目标进行适当的改进，将优质企业作为服务的主要目标。要做好股权分置改革的推进工作，从股权分置改革工作的开展目标来看，该项工作的开展能够对流通股东同非流通股东的利益平衡进行较好的实现，使大股东对公司业绩具有更高的关注，中小股东方面，也可以通过间接方式的应用对自身权利目标进行实现。同时，需要联系股市目前发展状态对是否对股市的对价水平进行提升，以此做好国家利益以及投资者利益的保证；第四，健全制度体系。要做好我国股票市场法律制度建立健全，通过科学法律制度的应用作为我国股市健康发展的保障。同时，要做好有效信用评价机制的建立，包括有市场参与者的信用档案制度以及信用评级制度等。最后，要做好政府职能的规范，将其职能限定在宏观层面，即法律、法规建设以及股市发展方针方面。 4 结束语 在上文中，我们对我国的股票市场发展现状进行了一定的研究。在我国股市未来发展当中，需要能够做好存在问题把握，以针对性方式的应用做好问题处理，以此保障我国股市的健康发展。参考文献 [1]王腾.我国股市的现状分析[J].中外企业家.2013(18) [2]刘轩君.对我国股市过度投机问题的分析与建议[J].技术与市场.2010(05) [3]姜淮.我国股票市场发展研究[J].国际经济合作.2009(07)
1.股票交易时间是什么时候？ 每天交易时间为：上午：9：30-11：30 下午：1：00-3：00 每天早晨从9：15分到9：25分是集合竞价时间。所谓集合竞价就是在当天还没有成交价的时候，你可根据前一天的收盘价和对当日股市的预测来输入股票价格，而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的，不需要按照时间优先和价格优先的原则交易，而是按最大成交量的原则来定出股票的价位，这个价位就被称为集合竞价的价位，而这个过程被称为集合竞价。 集合竞价一般是量大从优，散户只能碰碰运气。集合竞价时间为9：15-9：25，可以挂单，9：25之后就不能挂单了。要等到9：30之后才能自由交易。 2.全球主要交易所交易时间（参照当地时间） 交易所交易时段交易时长 上海证券交易所9:30-11:30;13:00-15:00 4小时 深圳证券交易所9:30-11:30;13:00-15:00 4小时 香港交易所9:30-12:00;13:00-16:00 5.5小时 新加坡交易所9:00-12:30;14:00-17:00 6.5小时 纽约交易所9:30-16:00(夏令时) 6.5小时 10:30-17:00(冬令时) 纳斯达克交易所9:30-16:00(夏令时) 6.5小时 10:30-17:00(冬令时)
美国证券交易所9:30-16:00(夏令时) 6.5小时10:30-17:00(冬令 时) 德国证券交易所9：00-20：00 11小时 泛欧证券交易所9：00-17:25 约8.5小时 伦敦证券交易所8：00-16：30 8.5小时 东京证券交易所9:00-11:30;12:30-15:00 5小时 3. 股票的价值 股票是虚拟资本的一种形式，它本身没有价值。从本质上讲，股票仅是一个拥有某一种所有权的凭证。股票所以能够有价，是因为股票的持有人，即股东，不但可以参加股东大会，对股份公司的经营决策施加影响，还享有参与分红与派息的权利，获得相应的经济利益。同理，凭借某一单位数量的股票，其持有人所能获得的经济收益越大，股票的价格相应的也就越高。 股票的价值可分为：面值、净值、清算价格、发行价及市价等五种。 1.面值 股票的面值，是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，它以元/股为单位，其作用是用来表明每一张股票所包含的资本数额。在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均为壹元，即每股一元。 股票面值的作用之一是表明股票的认购者在股份公司的投资中所占的比例，作为确定股东权利的依据。如某上市公司的总股本为1，000，000元，则持有一股股票就表示在该
中国证券业协会培训股票估值 答案不一定正确.欲求标准答案,请联系本人 股票估值 1、以下不属于技术分析流派的核心理念的是（）【单选】 A、市场行为涵盖一切信息 B、套利机制的存在将消灭套利 C、证券价格沿趋势移动 D、历史会重演 2、可以近似用零增长红利贴现模型进行估值的股票是（）。【单选】 A、制造业股票 B、商业股票 C、房地产业股票 D、公用事业股票 3、某股票每年发放不变现金股利每股3元，投资者要求的收益率为15%，则该股票的内在价值为（）元。【单选】 A、20 B、16 C、24 D、3.45 4、相对价值估值中使用频率最高的一个价格乘数是（）。【单选】 A、市净率 B、价格与销售收入比率 C、市盈率 D、价格与每股现金流比率 5、在会计净利润中扣除股权资本成本之后的余额是（）。【单选】 A、营运利润 B、销售净额 C、经济附加值 D、税后净营运利润 6、学术分析流派认为，决定股票价值的因素包括( )【多选】。
A、系统风险 B、非系统风险 C、心里因素 D、套利因素 8、对“现金牛”公司，以下说法正确的有（）。【多选】 A、公司缺乏增长机会 B、公司应将大部分盈利进行分配 C、公司应将部门盈利作为留利进行再投资 D、公司具备增长机会 9、自由现金流贴现模型的缺点是（）。【多选】 A、模型通常需要进行5-10年左右的现金流预测，操作上有一定困难 B、模型的准确性受输入值的影响很大 C、信息量多，角度全面，是能够提供适当思考的模型 D、模型价值评估的正确性取决于对企业未来的预测能力 10、以下关于常见的估值比率的说法，正确的有（）。【多选】 A、研究表明市净率有助于解释长期平均回报的差异 B、市盈率适合对盈利为负或较差公司的估值 C、不同时期、不同国家的市盈率通常具有可比性 D、只有盈利性相同或相似的公司的价格与销售收入比率才具有可比性 11、估值模型数量化程度越高，计算的结果越准确。（F）【判断】 13、红利贴现模型关注的是每股预期实际红利，而自由现金流贴现模型关注的是潜在的红利。（T）【判断】 14、市净率适合对软件公司进行估值。（F）【判断】 15、经济附加值是长期指标，可对长期决策形成指导。（F）【判断】 2010年中国证券业协会后续培训股票估值答案满分！ 1.在会计净利润中扣除股权资本成本之后的余额是（C） A.税后净营运利润 B.销售净额 C.经济附加值
公司股票估值方法 P/E估值、P/B估值及DCF的估值 公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面决定价值，价值决定价格” 基本逻辑下，通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异，从而指导投资者具体投资行为。 公司估值方法主要分两大类，一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE(price/eps)估值法、PB(PB)估值法、PEG(PEG指标(市盈率/盈利增长率) )估值法、EV/EBITDA（EV/EBITDA：企业价值与利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率）估值法。另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如DCF(Discounted Cash Flow)现金流量折现方法、期权定价方法等。 相对估值法与“五朵金花” 相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用。但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围，并不是适用于所有类型的上市公司。目前，多种相对估值存在着被乱用和被滥用以及被浅薄化的情况，以下就以最为常用的PE法为例说明一二。 一般的理解，P/E值越低，公司越有投资价值。因此在P/E值较低时介入，较高时抛出是比较符合投资逻辑的。但事实上，由于认为2004年底“五朵金花”P/E值较低，公司具有投资价值而介入的投资者，目前“亏损累累”在所难免。相反，“反P/E”法操作的投资者平均收益却颇丰，即在2001年底P/E值较高时介入“五朵金花”的投资者，在2004年底P/E值较低前抛出。那么，原因何在？其实很简单，原因就在于PE法并不适用于“五朵金花”一类的具有强烈行业周期性的上市公司。 另一方面，大多数投资者只是关心PE值本身变化以及与历史值的比较，PE估值法的逻辑被严重浅薄化。逻辑上，PE估值法下，绝对合理股价P=EPS乘P/E；股价决定于EPS 与合理P/E值的积。在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E? 低成长股享有低的合理P/E。因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫，反之同理。当公司实际成长率高于或低于预期时，股价出现暴涨或暴跌时，投资者往往会大喊“涨(跌)得让人看不懂”或“不至于涨(跌)那么多吧”。其实不奇怪，PE估值法的乘数效应在起作用而已。
中国股票市场发展历程、现状与趋势研究 我国股票市场发展历程、现状与趋势研究一、股票市场的概述二、我国股票市场的发展历程三、我国股票市场的现状四、我国股票市场的趋势分析一、股票市场概述（一）股票的种类 1.股票的概念股票是股份公司为筹集资金而发给股东作为其投资入股的证书和索取股息的凭证，其实质是公司的产权证明书。 2.股票的特征权利性、流动性、收益性、风险性、永久性 1998-2009A 股发行股本状况 0.275 0.294 0.314 0.283 0.285 0.296 0.307 0.329 0.258 0.280 0.359 0.685 0 5000 10000 15000 20000 25000 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 年份亿股 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 Ａ股总发行股本Ａ股流通股本流通股占比 1998-2009B股发行股本状况 0.940 0.892 0.882 0.956 0.946 0.945 0.959 0.961 0.988 0.992 0.993 0.947 0 50 100 150 200 250 300 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 亿股年份 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 Ｂ股总发行股本Ｂ股流通股本流通股占比 3.股票的种类（1）按照股东权利和义务不同分为：普通股票和优先股股票（2）按照票面是否记载投资者姓名分为：记名股票和不记名股票（3）按照投资主体不同分为：国家股、法人股、社会公众股和外资股（4）按照股票发行范围和交易币种不同分为： A股、B股、H股、N股、S股 1991-2009年A股和H股发行量比较 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 800.00 900.00 1000.00 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 年份亿股 A 股 H股 1991-2009年A股和H股筹资额比较 0.00 1000.00 2000.00 3000.00 4000.00 5000.00 6000.00 7000.00 8000.00 9000.00 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 年份亿元 A 股 H股（二）股票的发行与流通 1.股票的发行（1）股票发行市场概念股票发行市场也称一级市场，是股票发行者按照一定的法律规定和发行程序，直接或通过中介机构向投资者出售新股票所形成的市场。（2）股票的承销股票承销商凭借其在股票市场上的信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内将股票销售出去，这一过程称为股票承销。分为代销和包销。（3）股票的发行方式按募集对象划分，可分为公募发行与私募发行按销售主体不同，分为直接发行和间接发行按发行价格的不同，分为平价发行、折价发行与溢价发行除上述几种发行方式之外，还存在一种增资发行的方式2.股票的流通（1）股票交易市场概念股票交易市场也称二级市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。二级市场通常可以分为场内交易市场（证券交易所）和场外交易市场（柜台交易OTC）（2）股票交易程序开户、委托、成交、结算和交收（三）股票价格指数 1.股票价格指数概念股票价格指数简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。股价指数的作用，在于反映平均股价的涨跌，也就是反映股票投资者的平均收益率。股市的风向标：股价指数股价指数一般分为“股价综合指数”与“股价成份指数”。股价综合指数与股价成份指数都反映股价的加权平均，但是它们选择的股票不同，加权的权重不同。股价综合指数是按每只股票总股本（总股数）加权的股价加权平均。 股价成份指数是先选择一部分股票，称它们为成份股，然后再按成份股流通