第一章财务管理概论习题
一、单选题
１．影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是（ B ）
A.政治环境
B.经济环境
C.国际环境
D.技术环境
２．我国企业财务管理的最优目标是（ D ）
A.总产值最大化
B.利润最大化
C.股东财富最大化
D.企业价值最大化３．企业财务管理的核心是（ A ）
A.资金
B.生产
C.销售
D.利润
４．以下不属于筹资活动引起的财务活动是（ D ）
A.银行借款
B.发行债券
C.发行股票
D.对外投资
５．以下属于财务管理微观环境因素的是（ C ）
A.经济环境
B.行业发展情况
C.竞争对手
D.科技环境
６．以下属于财务管理宏观环境因素的是（ A ）
A.经济环境
B.行业发展情况
C.竞争对手
D.供应商
７．以下属于财务管理行业环境因素的是（ B ）
A.经济环境
B.行业发展情况
C.竞争对手
D.供应商
８．按债权人取得的报酬情况，可以把利率分为（ B ）
A.基准利率和套算利率
B.实际利率和名义利率
C.固定利率和浮动利率
D.市场利率和官定利率
９．根据利率和市场的关系，可以把利率分为（ D ）
A.基准利率和套算利率
B.实际利率和名义利率
C.固定利率和浮动利率
D.市场利率和官定利率
１０．影响利率的最基本因素是（ C ）
A.经济周期波动
B.货币政策
C.资金供需
D.国家利率管制程度
二、多项选择：
１．利润最大化目标的问题是（ ABCD ）
A.没有考虑所获利润和投入资本额的关系
B.没有考虑获取利润和所承担风险的大小
C.没有考虑利润的取得时间
D.容易产生追求短期利润的行为
２．财务管理的内容包括（ABCD）
A.筹资管理
B.投资管理
C.营运资金管理
D.收益分配管理３．财务管理的特点具体表现为（ABC）
A.综合性强
B.涉及面广
C.对企业经营管理状况反映迅速
D.工作量大
４．金融资产包括（ABCD）
A.货币
B. 债务证券
C.权益证券
D.信用凭证
５．金融市场的交易方式有（ABCD）
A.现货交易
B. 期货交易
C.期权交易
D.信用交易
６．金融市场按交易对象可分为（ACD）
A.资本市场
B. 期货市场
C.外汇市场
D.黄金市场
７．以下属于财产和行为税类的有（BCD）
A.营业税
B.房产税
C.印花税
D.车船使用税
８．下列说法正确的是（CD）
A.企业的总价值与预期的报酬成正比
B.企业的总价值与预期的风险成正比
C.在风险不变时，报酬越高，企业总价值越大
D.在报酬不变时，风险越高，企业总价值越大
９．关于利率的表述，正确的有（BCD）
A.利率是衡量资金增值额的基本单位
B.利率是资金的增值同投入资金的价值之比
C.影响利率的基本因素是资金的供求
D.资金作为一种特殊商品，在资金市场上的交易，是以利率为价格标准的
１０．风险报酬包括（ABC）
A.违约风险报酬
B.流动风险报酬
C.期限风险报酬
D.管理风险报酬
三、判断题：
１．利润最大化是财务管理的最优目标。（×）
２．企业进行财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳结合，使企业价值达到最大。（√）
３．资金的供应与需求是决定利率高低的两个基本因素。（√）
４．在其他因素不变的情况下，通货膨胀率升高，利率水平也会相应地升高。（√）
５．对企业经营来讲，税收永远是不利因素。（×）
６．财务管理活动中，企业投资引起的财务活动是最基本财务活动。（×）
７．财务管理的内容仅仅包括投资管理、筹资管理、营运资金管理、收益分配管理。（×）８．地理位置及区位条件属于企业微观环境因素。（√）
９．发行市场也称为一级市场，流通市场又称为二级市场。（√）
１０．国债的流动性风险小，所以利率较高。（×）
四、问答题：
１．财务管理的主要内容包括哪些？
答：（１）筹资管理。主要对筹资活动进行管理，包括资金需求的估算、筹资渠道和筹资方式的选择、资金成本和风险的分析计算、筹资方案的比较选择等。
（２）投资管理。主要围绕投资活动进行管理。具体包括投资环境分析、投资需求预测、投资收益估算、风险分析、投资方案的财务评价决策等。
（３）营运资金管理。主要是对日常财务活动所进行的管理。具体包括财务计划的编制、现金管理、存货管理、应收账款管理及短期债务管理等。
（４）收益分配管理。主要是对经营成果的分配活动所进行的管理。具体包括利润的估算、纳税额的计算、股利政策即利润分配原则的制定和利润分配的日常管理等。
（５）财务分析和评价。主要是对企业的财务状况进行分析和评价。具体包括企业偿债能力、资金利用状况、盈利能力、发展潜力等方面的分析和综合分析。
２．财务管理的总体目标是什么？为什么？
答：在我国财务管理的总体目标是企业价值最大化。该目标包含了对资金时间价值、企业报酬和风险的综合考虑。确立企业价值最大化的财务目标，就要求企业通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。企业价值事实上是企业各有关利益集团利益的综合体现，企业价值最大化的财务目标就是考虑了各个方面的利益，因而更为科学。
３．决定利率的基本因素是什么？
答：资金的需求和供给是影响资金利率的最基本因素。此外，仅仅的周期波动、通货膨胀、货币政策和经济政策、国际经济与政治关系、国家利率管制程度等，对利率的变动都有不同程度的影响。
４．税收环境对企业财务有何影响？
答：（１）影响企业融资决策。如利用负债融资减少企业的所得税。
（２）影响企业投资决策。
１）对企业设立地点和行业的影响。
２）对企业兼并业务的影响。
３）对企业分支机构设立形式的影响。
４）对企业证券投资的影响。
（３）影响企业的现金流量。
（４）影响企业的利润及利润分配。
第二章财务管理的基本观念习题
一、单选题
1．企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A,12%,10）=5.6502,则每年应付金额为( A )元。
A.8849
B.5000
C.6000
D.28251
2．普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果,数值上等于( D ) 。
A.普通年金现值系数
B.即付年金现值系数
C.普通年金终值系数
D.即付年金终值系数
3．下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是( C ) 。
A.普通年金
B.即付年金
C.永续年金
D.先付年金
4．如果两个投资项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目(C ) 。A.预期收益相同 B.标准离差率相同
C.预期收益不同
D.未来风险报酬相同
5．一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ A）。
A.即付年金
B.永续年金
C.递延年金
D.普通年金
6．甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34 500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（A ）元。
A.30000
B.29803.04
C.32857.14
D.31500
7．当一年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是（A ）。
A. i=（1+r/m）m-1
B. i=（1+r/m）-1
C. i=（1+r/m）-m-1
D. i=1-（1+r/m）-m
8．下列各项中，代表即付年金现值系数的是（D）。
A.［（P／A，i，N＋1）＋1］
B.［（P／A，i，N＋1）－1］
C.［（P／A，i，N－1）－1］
D.［（P／A，i，N－1）＋1］
9．某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元.下列结论中正确的是（B）。
A.甲方案优于乙方案
B.甲方案的风险大于乙方案
C.甲方案的风险小于乙方案
D.无法评价甲乙方案的风险大小
10．在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是( B )。
A. (P/F，i，n)
B. (P/A，i，n)
C. (F/P，i，n)
D. (F/A，i，n)
11．已知甲方案投资收益率的期望值为15％，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是( D )。
A.方差
B.净现值
C.标准离差
D.标准离差率
12．某企业于年初存入银行10000元,假定年利息率为12%,每年复利两次。已知
(F/P,6%,5)=1.3382，(F/P,6%,10)=1.7908，(F/P,12%,5)=1.7623，(F/P,12%,10)=3.1058，则第5年末的本利和为( C )元。
A.13382
B.17623
C.17908
D.31058
13．已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531。则10年、10%的即付年金终值系数为( A )。
A.17．531
B.15．937
C.14．579
D.12．579
14．下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是(D )。
A.非系统性风险
B.公司特别风险
C.可分散风险
D.市场风险
15．在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是(B ) 。
A.实际投资收益(率)
B.期望投资收益(率)
C.必要投资收益(率)
D.无风险收益(率)
二、多选题
1．下列表述中，正确的有( ACD ) 。
A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数
B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数
C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数
D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数
2．下列各项中，属于普通年金形式的项目有( BCD )。
A.零存整取储蓄存款的整取额
B.定期定额支付的养老金
C.年资本回收额
D.偿债基金
3．影响资金时间价值大小的因素主要有（ ABC ）。
A.资金额
B.利率和期限
C.计息方式
D.风险
4．在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有(BCD)。
A.企业举债过度
B.原材料价格发生变动
C.企业产品更新换代周期过长
D.企业产品的生产质量不稳定
5．在下列各项中，能够影响特定投资组合β系数的有（ ABCD ）。
A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重
B.该组合中所有单项资产各自的β系数
C.市场投资组合的无风险收益率
D.该组合的无风险收益率
三、判断题
1．一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。（×）
2．对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（√）
3．在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（×）
4．国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（×）
5．人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低。（×）
6．在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。（×）
7．市场风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是影响所有资产的风险，因而不能被分散掉。(√ )
8．在终值和计息期一定的情况下，折现率越低，则复利现值越高。(√ )
9．若使复利终值经过4年后变为本金的2倍，每半年计息一次，则年利率应为18.01%。（√）10．证券市场先用来反映个别资产或组合资产的预期收益率预期所承担的系统风险β系数之间的线性关系。（√）
四、问答题
1．什么是资金时间价值？用身边的事例解释你所理解的资金时间价值。
答：资金时间价值：是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。这种差额是指作为资本或资金使用的货币在其运用过程中随时间推移而带来的那一部分增值价值。
如：银行存款以及各种债券投资的利息中包含资金时间价值、各项银行贷款的利息费用包含资金时间价值、各项投资的收益中也包含资金时间价值等等。
2．投资组合的风险如何分类？如何加以分散？
答：按风险是否可同组合可以分散，风险分为系统性风险和非系统性风险。
系统风险是影响所有资产的，是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。如：宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等。
非系统风险指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性。如：企业管理不善、原材料价格上涨、销售不畅。
非系统风险可以通过增加证券组合中资产数目的方法加以分散，系统风险不能够通过风险的分散来消除。
五、计算分析题
1．王小姐最近准备买房，看了好几家开发商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售一套100平方米的住房，要求首期支付10万元，然后分6年每年年末支付3万元。王小姐很想知道每年付3万元相当于现在多少钱，好让她与现在2000元/平方米的市场价格进行比较。（银行利率为6%）
答案：
P=3×（P/A，6%，6）=3×4.9173=14.7519（万元）
王小姐付给A开发商的资金现值为：10+14.7519=24.7519（万元）
如果直接按每平方米2000元购买，王小姐只需要付出20万元，可见分期付款对她不合算。
2．李博士是国内某领域的知名专家，某日接到一家上市公司的邀请函，邀请他作为公司的技术顾问，指导开发新产品。邀请函的具体条件如下：
（1）每个月来公司指导工作一天；
（2）每年聘金10万元；
（3）提供公司所在A 市住房一套，价值80万元；
（4）在公司至少工作5年。
李博士对以上工作待遇很感兴趣，对公司开发的新产品也很有研究，决定应聘。但他
不想接受住房，因为每月工作一天，只需要住公司招待所就可以了，这样住房没有专人照
顾，因此他向公司提出，能否将住房改为住房补贴。公司研究了李博士的请求，决定可以
在今后5年里每年年初给李博士支付20万元房贴。
收到公司的通知后，李博士又犹豫起来，因为如果向公司要住房，可以将其出售，扣
除售价5%的契税和手续费，他可以获得76万元，而若接受房贴，则每年年初可获得20
万元。假设每年存款利率2%，则李博士应该如何选择？
答案：
解决上述问题，主要是要比较李博士每年收到20万元的房贴与现在售房76万元的大
小问题。由于房贴每年年初发放，因此对李博士来说是一个即付年金。其现值计算如下：
P=20×（P/A,2%,5）×（1+2%）
或=20×[（P/A,2%,4）+1]=96.154（万元）
从这一点来说，李博士应该接受房贴。
3．某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：
（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续付10次，共200万元。
（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。
假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？
答案：
（1）P=20×（P/A ，10%，10）×（1+10%）
或P=20×[（P/A ，10%，9）+1]=135.18（万元）
（2）P=25×（P/A,10%,10）×（P/F,10%,3）=115.41（万元）
或P=25×[（P/A,10%,13）-（P/A,10%,3）]=115.41（万元）
该公司应选择第二种方案。
4．一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高
出名义利率多少？
答案： i=1)1(-+m m r =%16.81)2%
81(2=-+
年实际利率会高出名义利率0.16%
5．某公司拟在现有的甲证券的基础上，从乙、丙两种证券中选择一种风险小的证券与甲证
券组成一个证券组合，资金比例为6:4，有关的资料如表所示。
甲、乙、丙三种证券的收益率的预测信息
（1）应该选择哪一种证券？
（2）假定资本资产定价模型成立，如果证券市场平均收益率是是12%，无风险利率是5%，计算所选择的组合的预期收益率和β系数分别是多少？
答案：
（1）甲的预期收益率=0.5×15%+0.3×10%+0.2×5%=11.5%
乙的预期收益率=0.5×20%+0.3×10%+0.2×（-10%）=11%
丙的预期收益率=0.5×8%+0.3×14%+0.2×12%=10.6%
乙的标准离差率=11.35%/11%=1.03
丙的标准离差率=2.69%/10.6%=0.25
由于丙证券的标准差和标准离差率均小于乙证券的标准差和标准离差率，所以应该选择丙证券。
（2）组合的预期收益率=0.6×11.5%+0.4×10.6%=11.14%
根据资本资产定价模型：11.14%=5%+β×（12%-5%）
解得：β=0.88
第三章财务分析习题
一、单选题
1.下列指标属于企业长期偿债能力衡量指标的是（C ）。
A．固定资产周转率 B．速动比率 C．已获利息倍数 D．总资产周转率
2.甲企业2004年主营业务收入净额为12000万元，流动资产平均余额为2000万元，固定资产平均余额为3000万元。假设没有其他资产，则该企业2004年的总资产周转率为（D）。A．4次 B．6次 C．3次 D．2.4次
3.在杜邦财务分析体系中，综合性最强的核心指标是（B）。
A．总资产净利率 B．净资产收益率 C．总资产周转率 D．营业净利率
4.一般来说，下列指标越低越好的是（A）。
A．产权比率 B．已获利息倍数 C．速动比率 D．资本积累率
5.在杜邦财务分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（D）。
A．权益乘数大则财务风险大 B．权益乘数大则净资产收益率大
C．权益乘数等于产权比率加1 D．权益乘数大则资产净利率大
6.流动比率小于1时，赊购原材料若干，将会（A）。
A．增大流动比率 B．降低流动比率 C．减少营运资金 D．增加营运资金
7.既是企业获利能力指标的核心，又是整个财务指标体系核心的指标是（D）。
A．资本保值增值率 B．总资产报酬率 C．营业净利率 D．净资产收益率
8.某企业2003年主营业务收入净额为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，则该企业2003年的总资产周转期为（A）天。
A．40．0 B．9.0 C．0.11 D．3.2
9.下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（C）。
A．收回应收账款 B．用现金购买债券
C．接受所有者投资转入的固定资产 D．以固定资产对外投资
10.下列指标属于时点指标的是（D）。
A．净资产收益率 B．主营业务净利率 C．总资产周转率 D．资产负债率
二、多选题
1.在下列各项中，与净资产收益率密切相关的有（ABD）。
A．主营业务净利率 B．总资产周转率 C．总资产增长率 D．权益乘数
2.不同利益主体进行财务分析有着各自的侧重点，但就企业总体来看，财务分析可归纳为（ABCD）。
A．偿债能力分析 B．营运能力分析 C．发展能力分析 D．获利能力分析
3.企业短期偿债能力的指标主要有（ACD）。
A．流动比率 B．产权比率 C．速动比率 D．现金流动负债比率4.下列指标属于时期指标的有（BC）。
A．权益乘数 B．主营业务净利率 C．总资产周转率 D．资产负债率
5.某公司当年的营业利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（BCD）。
A．资产负债率 B．流动比率 C．存货周转率 D．应收账款周转率
6.一般来说，提高存货周转率意味着（BCD）。
A．存货变现速度慢 B．资金占用水平低 C．存货变现速度快 D．周转额大
三、判断题
1.市盈率是评价上市公司获利能力的指标，它反映投资者愿意对公司每股净利润支付的价格。（√）
2.一般投资者在进行企业财务分析时，最关心的是企业是否有足够的支付能力。（×）
3.偿债能力是财务目标实现的稳健保证，获利能力是财务目标实现的物质基础，运营能力是两者共同作用的结果，同时也对两者的增强起着推动作用。（×）
4.一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强。该指标通常应小于100%。（×）
5.权益乘数反映所有者权益与总资产的关系。说明企业负债程度越较高，但同时也带来了较大的偿债风险。（√）
6.某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17；今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.83。若两年的资产负债率相同，今年的净资产收益率对去年的变化趋势为上升。（√）
7.一般认为，流动比率的比值为2较为合理。（√）
8.存货周转率等于营业收入除以存货年平均占用额。（×）
9.周转天数是指资金周转一次需要的时间。（√）
10.在杜邦财务分析体系中，综合性最强的核心指标是净资产收益率。（√）
四、问答题
1.简述财务分析信息的需求者对信息的需求。
答：财务信息的需求者主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者和政府等。不同主体出于不同的利益考虑，对财务分析信息有自各自不同的要求。
(1)企业所有者作为投资人，关注其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能
力指标。
(2)企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标。
(3)企业经营决策者必须对企业经营理财的各方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽的了解和掌握。
(4)政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。
2.简述财务分析的主要方法及其基本含义。
答：财务分析的主要方法有比较分析法、比率分析法、因素分析法。
(1)比较分析法是通过同类财务指标在不同时期或不同情况下的数量上的比较，来揭
示指标间差异或趋势的一种方法。
(2)比率分析法是通过计算同一时日或同一时期相关财务指标的比值，来揭示它们之间
的关系及其经济意义，借以评价企业财务状况和经营成果的一种方法。
(3)因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标
影响方向和影响程度的一种方法。
五、计算分析题
1.甲企业上年主营业务收入净额为9000万元，全部资产平均余额为3500万元，流动资产平均余额为1200万元；本年主营业务收入净额为9600万元，全部资产平均余额为3600万元，流动资产平均余额为1300万元。
要求：（1）计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构（流动资产占全部资产的百分比）。
（2）运用差额分析法计算流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响。答案：（1）上年全部资产周转率=9000÷3500=2.57次
本年全部资产周转率=9600÷3600=2.67次
上年流动资产周转率=9000÷1200=7.5次
本年流动资产周转率=9600÷1300=7.38次
上年流动资产占全部资产的百分比=1200÷3500*100%=34.29%
本年流动资产占全部资产的百分比=1300÷3600*100%=36.11%
（2）流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响：
流动资产周转率变动的影响=（7.38-7.5）×34.28%= -0.04次
资产结构变动的影响=7.38（36.11%-34.28%）= 0.14次
2.某公司有关资料如下：
该公司2004年度销售收入为2000万元，净利润为90万元。
要求：（1）计算销售利润率；（2）计算权益乘数；（3）计算总资产周转次数；
（4）计算所有者权益利润率。
答案：销售利润率=%5.4%100200090
=?
权益乘数=
64.1630
300
8563011=--- 总资产周转次数=17.36302000
=
所有者权益利润率=%38.23%10085
30090=?+
3.已知某公司2003年销售净利率、资产周转率、权益乘数和净资产收益率分别为10%、2、
1.25和25%；2004年分别为1
2.5%、2.29、1.4和40%。要求：用杜邦体系结合连环替代
法分析盈利能力、营运能力和厂长能力对净资产收益率的影响。
答案：
净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
2003年 10%×2×1.25=25% ①
销售净利率变化 12.5%×2×1.25=31.25% ②
资产周转率变化 12.5%×2.29×1.25=35.78% ③
权益乘数变化 12.5%×2.29×1.4=40.08% ④
②-① 31.25%-25%=6.25% 盈利能力提高的影响
③-② 35.78%-31.25%=4.53% 营运能力提高的影响
④-③ 40.08%-35.78%=4.3% 偿债能力提高的影响
第四章 筹资管理习题
一、单选题
1．某债券面值为1000元，票面利率为10%，期间为5年，每半年支付一次利息。若市
场利率为10%，则其发行价格将(C )。
A.高于100元
B.低于100元
C.等于1000元
D.无法计算
2．利用商业信用筹集方式筹集的资金只能是( B )。
A.银行信贷资金
B.其他企业资金
C.居民个人资金
D. 企业自留资金
3．下列各种筹资渠道中，属于企业自留资金的是(C )
A. 银行信贷资金
B.非银行金融机构资金
C.企业提取的折旧
D.职工购买企业债券的投入资金
4．下列各项中，不属于融资租赁特点的是(D )。
A.租赁期较长
B. 不得任意中止租赁合同
C.租金较高
D.出租人与承租人之间并未形成债权债务关系5．某公司按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为( D)。
A.8%
B.8.5%
C.9%
D.9.4%
6．某公司拟发行5年期债券进行投资，债券票面金额为100元，票面利率12%，当时市场利率为10%，则该公司债券的参考发行价格应为( D )。
A.93.22元
B.l00元
C.105.35元
D.107.58元
7．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（C ）。
A.直接租赁
B. 售后回租
C.杠杆租赁
D.经营租赁
8．普通股股东具有的公司管理权不包括( A )。
A.分享盈余权
B.投票权
C.查账权
D.阻止越权的权利
9．商业信用条件为“ 3/10 ，n/30” ，购货方决定放弃现金折扣，则使用该商业信用的成本为 (A ) 。
A.55.8 ％
B.51.2 ％
C.47.5 ％
D.33.7 ％
10．公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较适合的是（A ）。
A.发行普通股
B. 银行借款
C. 商业信用融资
D. 发行长期债券
二、多选题
1．与优先股相比，普通股所具有的特点是( A D )。
A.普通股股东对公司有经营管理权
B.公司破产时，普通股股东有优先求偿权
C.普通股股利固定
D.在公司增发新股时，有认股优先权
2．股票筹资的优点是( A B C )。
A.提高公司信誉
B.在公司持续经营中不需偿还
C.没有固定的利息负担
D.筹资成本高
3．债券发行价格的高低，取决于( C D )。
A.债券发行日
B.债券到期日
C.债券利率
D.市场利率
4．企业自有资金筹资方式有( A C )。
A.企业内部积累
B.发行债券
C.发行股票
D.商业信用
5．补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有( A B )
A.减少了可用资金
B.提高了筹资成本
C.减少了应付利息
D.增加了应付利息
6．优先股的“优先权”主要表现在( A C )
A.优先分配股利
B.管理权优先
C.优先分配剩余资产
D.决策权优先
7．下列各项中，可以筹措自有资金的方式有( C D )
A.融资租赁
B.发行债券
C.发行股票
D.吸收直接投资
8．上市公司的不利之处有( A B C )
A.信息公开可能暴露商业秘密
B.公开上市需要很高的费用
C.会分散公司的控制权
D.不便于筹措资金
9．在企业借款利息的支付方式中，会使企业所负担的实际利率高于名义利率的利息支付方式有(A D )
A.贴现法
B.补偿性余额
C.收款法
D.加息法
10．吸收直接投资的优点包括( C D )
A.有利于降低企业资金成本
B.有利于加强对企业的控制
C.有利于壮大企业经营实力
D.有利于降低企业财务风险
三、判断题
1．优先股股利可以在成本费用中列支。( × )
2．银行对信用额度协议负有必须履行的法律义务。( ×)
3．在实行单利计息而且无其他信用条件下，实际利率与名义利率是一致的。( √ )
4．当债券票面利率高于市场利率时，债券溢价发行。( √ )
5．由于抵押贷款有抵押品担保，所以其利息比非抵押贷款低。( × )
6．放弃现金折扣的机会成本与折扣率成同方向变化。( √ )
7．负债筹资与普通股筹资相比，不会分散企业的控制权。( √ )
8．优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼具债券性质。( √ )
9．相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是筹资成本高，财务风险大。( × ) 10．从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后回租或直接租赁并无区别。( × )
四、问答题
1．简述普通股筹资的优缺点。
答：优点：①资本具有永久性
②没有支付股利的法定义务
③可临时改变资本结构
缺点：①筹资的资金成本较高
②分散公司的控制权
2．简述债券筹资的优缺点。
答：优点：①筹资面广、市场大
②成本低、税前抵扣
③控制权不受影响
缺点：①有固定的到期日和利息费用
②限制条款多
五、计算分析题
1．某公司向企业销售一批价值为5000元的材料，开出的信用条件是“3/10，n/60”，市场利率为12%，若企业放弃这一信用条件是否划算？
答案：
放弃折扣成本=
%
22
.
22
10
60
360
%
3
1
%
3
=
-
?
-＞12% 放弃折扣不划算
2．ABC公司拟于2000年2月1日，发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，当时的市场利率为10%，计算该债券的发行价格。
（P/A，10%，5）=3.791；（P，10%，5）=0.621
答案：
1000×0.621+1000×8%×3.791=621+303.28=924.28
第五章资本成本与资本结构习题
一、单选题
1．企业资本金是指( B )。
A.企业资产总额
B.企业在工商行政管理部门登记的注册资金
C 所有者权益总额 D.借入资金总额
2．固定增长型普通股成本率的计算公式是( C )。 A.)1()1(f Q T I -- B. )1(D P f P P - C. G f P C +-)1(D C D. G P C +C
D
3．留存收益资本成本的计算方法与普通股基本相同，只是不考虑( A )。
A.筹资费用
B.资金占用费
C.预计以后每年股利增长率
D.所得税税率
4．企业将其资金结构中资本成本最低的资金数额增加，则综合资本成本为（A ）。
A.一定下降
B. 一定上升
C.没有变化
D.不能确定
5．某企业本期息税前利润为3000万元，本期实际利息为1000万元，则该企业的财务杠杆
系数为(D )。
A.3
B.2
C.0.33
D.1.5
6．某公司发行总面额1000万元、票面利率为7%、偿还期限4年、发行费用率3%的债券，
该债券发行价为1200万元，所得税率33%，则债券的资本成本为( C )。
A.3.85%
B.5.21%
C.4.03%
D.4.52%
7．财务杠杆影响企业的( B )
A.财务费用
B.息前税前利润
C.税前利润
D.税后利润
8．下列筹资方式中，资本成本最高的一种是（A ）。
A. 普通股
B. 优先股
C. 长期债券
D. 长期借款
E. 留存收益
9．某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1 倍，就
会造成每股收益增加（D ）。
A.1.2 倍
B.1.5 倍
C. 0.3 倍
D.2.7 倍
10．经营杠杆给企业带来的风险是指（C ）。
A. 成本上升的风险
B. 利润下降的风险
C. 销售量变动导致息税前利润发生更大幅度变动的风险
D. 业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险 二、多选题
1．复合杠杆的作用在于( B C )。
A.用来估计销售变化对息税前利润的影响
B.用来估计销售变化对每股利润造成的影响
C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系
D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响
2．下列个别资金成本中，属于权益资金成本的是( A C D )。
A.优先股成本
B.长期债券成本
C.普通股成本
D.留存收益成本
3．下列成本费用中属于资金成本中的用资费用的是( C D )。
A.借款手续费
B.股票发行费
C.利息
D.股利
4．下列属于资金筹集费的有(B C D)。
A.股利
B.委托金融机构发行债券的代办费
C.委托金融机构发行债券的注册费
D.向银行支付的手续费
5．评价企业资本结构最佳状态的标准是( A D )。
A.企业价值最大
B.股权收益最大化
C.普通股每股收益最大化
D.资本成本最低
6．与股票筹资相比，长期债务筹资的资本成本较低，这是因为( A C D )
A.投资者投资风险小
B.筹资额没有限度
C.筹资费用少
D.债务利息税前支付
7．企业如果调整资本结构，则会影响( A C D )。
A.财务风险
B.经营风险
C.资金成本
D.融资弹性
8．权益资本与债务资本的结构不合理会导致( B C D )。
A.经营效率下降
B.经营风险增加
C.财务风险增加
D.筹资成本增加
9．对每股收益无差别点的表述正确的有( B C )
A.当销售额低于无差别点的销售额时，运用负债筹资有利
B.每股收益无差别点是判断资本结构合理与否的标准
C.在每股收益无差别点上，负债筹资和权益筹资可以获得相同的每股收益
D.每股收益无差别点是确定最佳资本结构的标准
10．下列关于最佳资本结构的表述，正确的是（ ABC ）。
A.公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构
B.在最佳资本结构下，公司综合资本成本率最低
C.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用负债筹资，可实现最佳资本
结构
D.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用股权筹资，可实现最佳资本
结构
三、判断题
1．资金成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资金成本的主要内容。( × )
2．当经营杠杆和财务杠杆系数都为1.5时，总杠杆系数为3。( × )
3．在计算债券成本时，债券筹资额应按发行价确定，而不应按面值确定( √ )
4．相对于股票资金，长期借款由于借款期限长，风险大，因此资金成本比较高。( × ) 5．资金占用费等同于资金时间价值。( × )
6．资金成本概念是商品经济条件下资金所有权和使用权分离的必然结果。( √ )
7．超过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加。( × ) 8．在销售处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随着销售额的增加而递减。( √) 9．如果企业没有负债，全部使用权益资本，企业就没有财务风险，则企业的财务杠杆系数为零。( × )
10．经营杠杆系数可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售额增长所引起利润增长的幅度。( × )
四、问答题
1．企业如何利用财务杠杆和营业杠杆来控制企业的总风险？
答：营业杠杆和财务杠杆可以按多种方式组合以得到一个理想的总杠杆水平和企业总风险水平。但由于企业的营业杠杆大小取决于所在行业的规模，一般不能轻易变动；而财务杠杆却始终是一个可以选择的项目。因此，企业往往是在确定的营业杠杆下，通过调整财务杠杆来调节企业的总风险水平，而不是在确定的财务杠杆下，通过调节营业杠杆来调节企业的总风险水平。
2．归纳现代资本结构理论的主要观点。
答：（1）无税收的MM理论认为增加公司债务并不能提高公司价值。
（2）有税收的MM理论认为由于负债利息可以抵税，公司价值会随着负债比率的提高而增加，企业可以无限制的负债。
（3）权衡理论认为负债经营不但会因为其税收屏蔽而增加公司价值，而且也会因为其财务危机成本和代理成本而减少公司价值。在考虑公司所得税、财务危机成本和代
理成本情况下，权衡理论认为最佳资本结构是使企业加权平均资本成本最低同时企
业价值最大的资本结构。
五、计算分析题
1．某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率为2%，债券年利率为10%，
所得税税率为33%，优先股500万，年股息率7%.筹资费率3%，普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10% ，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资本成本。
答案：
%84.6%)21(33%)-10%(1=-=b K
%22.7%31%7=-=
p K %42.14%4%
41%
10=+-=Kc %68.12%42.1425001000
%22.72500500
%84.625001000
=?+?+?=
ωK
2．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20% (年利息为20万元) 普通股权益资本80% (发行普通股10万股，每股面值80元)。由于扩大业务，需要追加筹资400万元，其筹资方式有两个：甲方案，全部增发普通股，每股面值80元，增发5万股；乙方案，全部筹借长期债务，利率为10%，利息40万元。追加筹资后，企业税息前利润预计为160万元，所得税税率为33%。
要求：
(1)确定税息前筹资无差别点。
(2)计算每股盈余无差别点的每股收益。
(3)试比较并选择最优方案。
答案： (1)10%)
331)(4020(510%)
331)(20(---=+--EBIT EBIT
EBIT=140 万
(2) EPS=5.36
(3) 应选择负债筹资方案
3．某公司年销售额100万元，变动成本率70%,全部固定成本和财务费用20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均资本成本8%，假设企业所得税税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增20% ，并使变动成本率下降至60%。该公司以提高净资产收益率同时降低总风险作为改进经营计划的标准。
(1)若所需资金均以发行股票取得，计算该企业的净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，并判断是否应改变经营计划。
(2)若所需资金以发行年利率为10%的债券取得，计算该企业的净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，并判断是否应改变经营计划。
答案：
(1)目前情况：净资产收益率=（100-100×70%-20-50×40%×8%）（1-40%）/50（1-40%）=16.8% DOL=（100-70）/（100-70-20）=3
DFL=（100-70-20）/（100-70-20-50×40%×8%）=1.119
DTL=3.57
(2)增资方案：净资产收益率=（120-120×60%-20-5-50×40%×8%）（1-40%）/﹝50（1-40%）
+40﹞=18.34%
DOL=（120-120×60%）/（120-120×60%-25）=2.09
DFL=（120-120×60%-25）/（120-120×60%-25-50×40%×8%）=1.07 DTL=2.24
(3)借入资金方案：净资产收益率=（120-120×60%-25-50×40%×8%-4）（1-40%）/50（1-40%）
=34.8%
DOL=（120-120×60%）/（120-120×60%-25）=2.09
DFL=（120-120×60%-25）/（120-120×60%-25-50×40%×8%-4）=1.32 DTL=2.76
应当采用借入资金的经营计划。
4．某公司目前的资本结构为：总资本为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10％；普通股600万元（每股面值 10 元）。目前市场无风险报酬率8％，市场风险股票的必要收益率13％，该股票的贝他系数1.6。该公司年息税前利润240万元，所得税率33％。 要求：
(1)计算现条件下该公司综合资本成本；（以账面价值为权数进行计算）
(2)该公司计划追加筹资400万元，有两种方式可供选择：发行债券400万元，年利率12％；发行普通股400万元，每股面值10元，发行价格10元每股。计算两种筹资方案的每股收益无差别点；
(3)分别计算上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的财务杠杆系数。
答案：
(1)股票的资本成本＝8%＋1.6(13%－8%) ＝16%
综合资本成本＝10%(1-33%) × 0.4+16% × 0.6=12.28%
(2)（ EBIT-400 × 10%－400 ×12%）（1-33%）/60
= （EBIT-400 ×10%）（1-33%）/100
EBIT=160万
(3) DFL ＝ 160/ （ 160-88 ） =2.22
DFL ＝ 160/ （ 160-40 ）＝1.33
5．某企业明年年初有一投资项目，需资金4000万元，拟通过以下方式来筹集：发行债券600万元，成本为12%；长期借款800万元，成本为11%，普通股为1700万元，成本为16%；保留盈余900万元，成本为15.5%。试计算其加权平均资金成本。
答案： Kw=%29.14%
5.154000900
%1640001700
%114000800
%124000600
=?+?+?+?
6．某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元），由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有二：
（1）、全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元
（2）、全部筹措长期债务：债务利息率仍为12%，利息36万元
公司变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率33%，求每股盈余无差别点时的销售额S 及每股盈余EPS ；预计销售额为800万元时，应采取上述何种筹资方式。 答案：
10
%)331)(36241806.0(610%)
331)(241806.0(-----=+----S S S S
S=750元 EPS=元02.416%)331)(241806.0750750(=---?- ∵S 预计 800＞750 ∴运用负债筹资（2）方式
第六章 项目投资习题
一、单选题
1．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ D ）。
A．建设期 B．生产经营期 C．建设期+达产期 D．建设期+生产经营期2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ C ）万元。
A ．8 B． 25 C． 33 D． 43
3．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（ B ）。
A．内部收益率 B．投资利润率 C．净现值率 D．获利指数
4．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ A ）。
A．活期存款利率 B．投资项目的资金成本
C．投资的机会成本 D．行业平均资金收益率
5．假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15％，则该项目的获利指数是（ B ）。
A．6.67 B.1.15 C.1.5 D.1.125
6．下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后现金流量大小影响的评价指标是（ B ）。
A.投资回收期
B.投资利润率
C.净现值率
D.内部收益率
7．包括建设期的静态投资回收期是（ D ）。
A.净现值为零的年限
B.净现金流量为零的年限
C.累计净现值为零的年限
D.累计净现金流量为零的年限
8．下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（ D ）。
A.原始投资
B.现金流量
C.项目计算期
D.设定折现率
9．某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（ B ）万元.
A.400
B.600
C.1000
D.1400
10．在项目计算期不同的情况下，能够应用于多个互斥方案比较决策的方法有（ B ）。A．差额投资内部收益率 B．年等额净回收额法
C．净现值法 D．净现值率法
11．下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是( B )。
A．建设投资 B．固定资产投资 C．无形资产投资 D．流动资金投资12．已知某投资项目按14％折现率计算的净现值大于零，按16％折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定( A )。
A．大于14％，小于16％ B．小于14％
C．等于15％ D．大于16％
13．某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000万元，行业基准折现率为10％，5年期、折现率为10％的年金现值系数为3．791，则该项目的年等额净回收额约为( B )万元。
A．2000 B．2638 C．37910 D．50000
14．下列项目中，不属于投资项目现金流出内容的是（B ）。
A．固定资产投资 B．折旧与摊销 C．无形资产投资 D．新增经营成本二、多选题
1．净现值法的优点有（ABC ）。
A．考虑了资金时间价值 B．考虑了项目计算期的全部净现金流量C．考虑了投资风险 D．可从动态上反映项目的实际投资收益率2．采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ABC ）。
A．投资项目的资金成本率 B．投资的机会成本率
C．行业平均资金收益率 D．投资项目的内部收益率
3．完整的工业投资项目的现金流入主要包括（ ABD）。
A．营业收入 B．回收固定资产变现净值
C．固定资产折旧 D．回收流动资金
4．在一般投资项目中，当一个方案的净现值等于0时，即表明（AC ）。
A．该方案的获利指数等于1 B．该方案的净现值率大于0
C．该方案的内部收益率等于设定的折现率 D．该方案不具有财务可行性
5．内部收益率是指（BD ）。
A．投资报酬与总投资的比率 B．项目投资可望达到的报酬率
C．投资报酬现值与总投资现值的比率 D．使投资方案净现值为零的报酬率
三、判断题
1．投资项目决策中，只要投资方案的投资利润大于零，该方案就是可行方案。（×）2．某企业正在讨论更新现有的生产线,有两个备选方案:A方案的净现值为400万元,内含报酬率为10%；B方案的净现值为300万元,内含报酬率为15%。据此可以认为A方案较好。（√）
3．按照项目投资假设，建设期资本化利息不属于建设投资的范畴，不能作为现金流出的内容。（√）
4．根据项目投资决策的全投资假设，在计算经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理。（×）
5．在全投资假设条件下，从投资企业的立场看，企业取得借款应视为现金流入，而归还借款和支付利息则应视为现金流出。(×)
6．在评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。 (√ )
7．在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。(×)
8．在运用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，如果差额投资内部收益率大于或等于基准折现率或设定的折现率，应当进行更新改造；反之，不应当进行更新改造。(√ )
9．只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。(√ )
10．对于独立方案，只有完全具备财务可行性的方案才可以接受。(×)
四、问答题
1．什么是差额投资内部收益率？如何根据结果进行决策？
答：差额投资内部收益率是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量的基础上，计算出差额内部收益率，并据以判断方案孰优孰劣的方法。
当差额内部收益率指标大于或等于基准收益率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少的方案为优。
2．互斥方案比较决策的方法有哪些？各适用于何种情况？
答：互斥方案比较决策的主要评价方法有：净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、
年等额净回收额法、
（1）净现值法、净现值率法
适用范围：原始投资额相同并且项目计算期相同的多方案比较。
（2）差额投资内部收益率法。
适用范围：适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策。常用于更新改造项目投资决策。
（3）年等额净回收额法
适用范围：适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策。
五、计算分析题
1．某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表(部分)如下：
现金流量表(部分) 单位：万元
(1)在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。
(2)计算或确定下列指标：
①静态投资回收期；
②净现值；
③原始投资现值；
④净现值率；
⑤获利指数。
(3)评价该项目的财务可行性。
答案：
(1)在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。
A=-900万元 B=1800万元
(2)计算或确定下列指标：
①静态投资回收期=3+900/1800=3.5年
不包括建设期的投资回收期=3.5-1=2.5年
②净现值=1863.3万元
③原始投资现值=1943.4万元
④净现值率=1863.3/1943.4=95.88%
⑤获利指数=1.96
(3)基本具有财务可行性。
2．华明公司于2006年1月1日购入设备一台，设备价款1500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1500万元，票面年利率为8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为33%，要求的投资收益率为10%，有关复利现
值系数和年金现值系数如下表。
要求：（1）计算债券资金成本率。
（2）计算设备年每折旧额。
（3）预测公司未来三年增加的净利润。
（4）预测该项目各年经营净现金流量。
（5）计算该项目的净现值。
答案：（1）债券资金成本率=%47.5%)21(1500%)
331%(81500=-?-?
（2）设备年每折旧额=1500/3=500万元
（3）未来三年增加的净利润：120.6、254.6、187.6
（4）各年经营净现金流量：740.6、874.6、807.6
（5）净现值=502.8万元
3．甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91000元、变价净收入为80000元的旧设备。取得新设备的投资额为285000元。到2010年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为33％，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。
要求：
（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。
（2）计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。
（3）计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。
（4）计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润。
（5）计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。
（6）计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。
（7）计算建设期起点的差量净现金流量△NCF0。
（8）计算经营期第1年的差量净现金流量△NCF1。
（9）计算经营期第2～4年每年的差量净现金流量△NCF2～4。
（10）计算经营期第5年的差量净现金流量△NCF5。
答案：
（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额
＝285000－80000＝205000（元）
（2）经营期因更新设备而每年增加的折旧
＝（205000－5000）/5＝40000（元）
（3）经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额
＝10000×33%＝3300（元）
（4）经营期每年增加的净利润
高级财务管理试题 一、单项选择题（将正确答案的字母序号填在答题纸上。每小题1 分-共10分）1．对企业集团内成员企业而言，各自内部的财务管理活动应( )。 A．交给集团总部统一安排 B．交给集团总部财务部统一安排C．交给集团总部董事会安排D．在遵循集团整体财务战略与财务政策下进行 2．母公司董事会作为集团最高决策管理当局的，其职能定位于( )。A．设计与执行 B．决策与督导 C．归纳与总结 D．审计与监督 3．企业集团财务中心是隶属于( )的财务机构。 A．财务公司 B．子公司财务部C．母公司财务部 D．母公司董事会4．无论是从集团自身财务能力还是从市场期望看，处于成熟期的企业集团应采取的股利支付方式为( )。 A．无股利支付策略 B．高股利支付策略 C．股票股利支付策略 D．剩余股利支付策略
5．在预算执行审批权限划分上，最为重要的影响因素是( )。 A．预算项目的重要性 B．预算金额的大小C．预算期限的长短D．预算涉及企业内部层级的多少 6．已知企业的销售利润率8%，资产周转率为2，则资产收益率为( )。A．40% B．6% C．16% D．10% 7．分拆上市使母公司控制的资产规模( )。 A．变大 B．变小 C．不变 D．变化不明确 8．从融资的角度来讲，企业集团融资管理的目标应立足于( )。A．增加资金来源 B．预防财务危机 C．创造规模经济 D．创造财务优势 9．将每年股利的发放额固定在某一水平上，并在较长时期内保持不变的股利政策是 ( )
A．定率股利政策B．定额股利政策 C．剩余股利政策D．低定额加额外股利政策 10.经营者管理绩效的优劣，在静态上应当以( )为最低判断标准。A．企业实际水平 B．企业历史最好水平 C．市场或行业平均水平 D．市场或行业最低水平 二、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填在答题纸上。多选或漏选均不得分。每小题3分，共15分） 11．所谓公司治理结构，就是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排，包括( )等基本内容。 A.产权制度 B．决策督导机制C．激励制度 D．组织结构 E．董事／监事问责制度 12.企业集团财务政策具体包括( )。 A．生产政策 B．融资政策 C．投资政策 D．收益分配政策E．销售政策 13.资本分配预算包括的基本内容有( )。
全国2017年5月高等教育自学考试 财务管理学试题 课程代码：00067 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号。错选、多选或未选均无分。 1.企业财务管理的最佳目标是（C） A. 收入最大化 B.利润最大化 C.企业价值最大化 D.市场占有率最大化 2.下列属于金融市场交易对象的是（B） A. 证券公司 B.金融资产 C.商业银行 D.政府机构 3.下列表述中，符合递延年金含义的是（D） A. 从第一期开始，无限期每期期末等额收付的系列款项 B. 从第一期开始，在一定时期每期期末等额收付的系列款项 C. 从第零期开始，在一定时期每期期末等额收付的系列款项 D. 从第二期开始，在一定时期每期期末等额收付的系列款项 4.某项永久性奖学金，每年计划颁发奖金50 000元，若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（D） A. 400 000元 B. 540 000元 C. 600 000元 D. 625 000元 5.某公司2015年销售净利率为10%，总资产转率为1.5次，权益乘数为2，则净资产收益率为（D） A. 10% B.15% C. 20% D.30% 6.下列不影响流动比率的经济业务是（C） A.发行长期债券筹资 B.用银行存款归还长期负债 C.从现金购买短期债券 D.用存货对外进行长期投资 7.在利润敏感性的分析中，销售单价的敏感系数为5，单位变动成本的敏感系数为-3，销售量的敏感系数为2，固定成本的敏感系数为-1。根据四个敏感系数，对利润影响最大的因素是（B） A. 销售量 B.销售单价 C. 固定成本 D.单位变动成本 8.编制全面预算的起点是（B） A. 现金预算 B. 销售预算 C. 生产预算 D. 直接材料预算 9.下列属于长期筹资式的是（D）
财务管理题库-附答案-标准化文件发布号：（9456-EUATWK-MWUB-WUNN-INNUL-DDQTY-KII
第一章：概论 一、单项选择题 1现代企业财务管理的最优化目标是（）。 A．产值最大化 B．利润最大化 C．每股利润最大化 D．企业价值最大化 2．企业与债权人之间的财务关系主要体现为（）。 A 投资—收益关系 B 债务债权关系 C 分工协作关系 D 债权债务关系 3. 下列不属于财务活动内容的是（）。 A 生产活动 B 投资活动 C筹资活动 D 分配活动 4．企业财务管理区别于其它管理的基本特征是（）。 A价值管理 B物资管理 C使用管理 D劳动管理 5. 最关心企业偿债能力的是（）。 A所有者 B债权人 C经营决策者 D政府经济管理机构 6.企业资金运动的起点是（）。 A 筹资活动 B 投资活动 C 营运活动 D 分配活动 7、作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（）。 A .考虑的资金时间价值因素 B .反映了创造利润与投入资本之间的关系 C .考虑了风险因素 D .能够避免企业的短期行为 二、多项选择题 1、作为企业财务管理目标，企业价值最大化目标的优点在于（）。 A、考虑了资金时间价值因素 B、反映了创造利润与投入资本之间的关系 C、考虑了风险因素 D、能够避免企业的短期行为 E、考虑了社会公共利益 2、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（）。 A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑风险因素 C．只考虑近期收益而没有考虑远期收益 D．只考虑自身收益而没有考虑社会收益 E．没有考虑投入资本与获利之间的关系 三、判断题 1、股东和经营者发生冲突的重要原因是他们掌握的信息不同，而防止冲突发生的有效办法是监督和激励。 2.企业的债权人往往比较关注企业资本的保值和增值状况。 3.以企业价值最大化作为财务管理的目标，有利于社会资源的合理配置。
《高级财务管理》考试复习题及参考答案 一、判断题： 1、企业集团是由多个法人构成的企业联合体，其本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。（） 2、判断一个“企业集团”是否是真正的企业集团，主要看它是否是由多个法人构成的企业联合体。 3、企业集团总部与各成员企业的关系同大型企业的总、分公司间的关系没有质的区别，只有量的差别。 4、强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动，构成了企业集团生命力的保障与成功的基础。 5、对于企业集团来说，核心竞争力要比核心控制力更重要。（） 6、在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。（） 7、无论是站在企业集团整体的角度，还是成员企业的立场，都必须以实现市场价值与所有者财富最大化作为财务的基本目标。（） 8、企业集团的财务目标呈现为成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性。 9、单一法人制企业所涉及的财务活动领域相对较窄，所以面临的财务风险较小。（） 10、由多个成员企业联合组成的企业集团，彼此间通过取长补短或优势互补，在融资、投资以及利润分配等的形式或手段方面有了更大的创新空间。（） 11、判断一个企业集团是否拥有财务资源的环境优势，主要看当前既有的、静态的、账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小。（） 12、由于企业集团的成员企业具有独立的法人地位，所以，成员企业可以脱离母公司的核心领导，完全依照自身的偏好进行理财。（） 13、企业集团公司治理的宗旨在于谋求更大的、持续性的市场竞争优势。（） 14、公司治理面临的一个首要基础问题是产权制度的安排。（） 15、在现代企业制度下，所有者、董事会、经营者构成了企业治理结构的三个基本层面。其中居于核心地位的是所有者。（） 16、对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是一对矛盾。（） 17、母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式。（） 18、就本质而言，集权与分权的差别主要在“权”的集中或分散上。（） 19、集权制与分权制的利弊表明：集权制必然导致低效率，而分权制则可以避免。（） 20、总部对集团财务资源实施一体化整合配置是财务集权制的特征。（） 21、母公司与控股子公司之间实质上也是一种委托代理的关系。（） 22、财务决策管理权限历来是企业集团各方面所关注的首要问题。（） 23、财务中心隶属于母公司财务部，本身不具有法人地位。（） 24、财务公司在行政和业务上接受母公司财务部的领导，二者是一种隶属关系。（） 25、在实际操作中，财务公司适用于集权体制，而财务中心适用于分权体制。（） 26、站在母公司的角度，支持其决策的信息必须具备真实有用性和重要性两个最基本的特征。 27、财务主管委派制同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能。（ 28、企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期。（） 29、证券投资组合与投资经营的多元化没有很大的差别。（） 30、就企业集团整体而言，多元化战略与一元化战略并非是一对不可调和的矛盾。（） 31、一般而言，初创期的企业集团应以股权资本型筹资战略为主导。（） 32、从初创期的经营风险与财务特征出发,决定了所有处于该时期的企业集团都必须采取零股利政策。 33、从稳健策略考虑，初创阶段股权资本的筹措应当强调一体化管理原则。（） 34、处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的筹资方式是负债筹资。（） 35、处于发展期的企业集团的分配政策适宜采用高支付率的现金股利政策。（） 36、调整期财务战略是防御型的，在财务上既要考虑扩张与发展，又要考虑调整与缩减规模。（） 37、就其本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。（） 38、预算亦即计划的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动所需的财务资源和可能创造的财务资源。（） 39、预算亦即计划的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动的水平及支持这种活动所需要的实物资源。（） 40、预算控制就是将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程。（） 41、实施预算控制有利于实现资源整合配置的高效率，为风险抗御机能的提高奠定了强大的基础。 42、任何企业集团，无论采取何种管理体制或管理政策，子公司资本预算的决策权都将掌握于控股母公司手中。（） 43、作为集团最高决策机构的母公司居于整个预算组织的核心领导地位。（） 44、预算管理组织是指负责企业集团预算编制、审定、监督、协调、控制与信息反馈、业绩考核的组织机构。（） 45、预算工作组是对集团及各层次、各环节预算组织的日常活动所实施的全面、系统的监督与控制活动。（）
中专《财务管理》复习题 一、名词解释 1.财务关系 资金运动所体现的各种关系，即企业财务活动中与企业内外有关各方产生的经济利益关系，就是企业财务关系。 2.企业筹资 是指企业根据生产经营活动对资金的需求，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 3.企业财务管理：企业财务人员遵循法律和制度规定，按照资金运动规律对企业的经济活动和资金运动进行全面的组织、协调和监督，处理财务关系的一系列专门工作。 4.现金周转率： 是指现金在一定时期（通常为1年）内的周转次数。 5.企业治理层：是指企业战略方向以及管理层履行经营管理责任负有监督责任的人员和组织，如企业的董事会、监事会、董事长等。 6.利润： 指企业在一定期间的经营成果。主要包括收入减去费用后的净额、直接计入当期的利得和损失等 7.投资： 就是企业为了在未来能获取更多的收益或报酬，放弃了眼下其他消费选择，而对某一项目投入财力的经济行为。 8.资金时间价值：是指资金在周转使用中，由于时间因素而形成的差额价值，即资金在活动中由于时间因素而形成的差额价值。 股权登记日：是指企业规定能获得此次股利分派的最后股权登记日期。 9.公司兼并 是指一个公司采取一定形式，有偿吸收其他公司的产权，使其丧失法人资格或改变法人实体的经济活动。 10．单利现值：是指将以后某一特定时间的资金按单利折算为现在价值，它的计算是单利终值的逆运算。 11．弹性预算：也称变动预算，是指企业在不同业务量水平的情况下，根据本量利之间的数量关系规律编制的能够反映随业务量水平变动而变动的一组预算。 12．信用标准：是指客户获得企业的交易信用所应具备的条件，通常用预计坏账损失率或信用分数来表示，它表明企业可接受的信用风险水平。 13. 无形资产：指企业为生产商品、提供劳务或为管理目的而拥有的没有实物形态的非货币性长期资产。 14股东权益：是股东对企业净资产所拥有的权益，而净资产是企业全部资产减去负债后的余额。 二、单项选择题：（） 1.某公司将10000元资金存入银行，存期为3年，年利率为9%，按复利计算的利息额为（ C ） A．2952元B. 2953元 C. 2950元D。12950元 2.现金比率可以准确反映企业随时、直接（A）的能力。 A．支付货款B。购买C。分配D。偿还债务 3.长期资金一般是指使用期限在（B）以上的资金。 A．6个月B。1年C。3年D。5年 4.企业采用自有资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对（A） A．较高B。较低C。较少D。平均 5.固定资产能在许多个生产周期中发挥作用，并保持其（C） A．原有价值B。原有生产效率C。原有实物形态D。原有生产精度 6.企业已经确认营业收入的售出商品发生（B）时，应当在发生时冲减其销售商品收入。 A．商业折让B。销售折让C。现金折扣D。商业折扣 7.营业利润是指企业在一定会计期间内从事（B）所获取的利润 A．投资活动B。生产经营活动C。管理活动D。社会活动 8.企业对外投资必须以不影响本企业生产经营所需（D）为前提。 A．货币资金B。生产资金C。投资资金D。资金正常周转 9.控股式并购是指通过购买目标公司一定比例的（B），达到控制目的的并购方式。 A．债券B。股票或股权C。债权D。资产 10.公司财务重组是（D）作出的让步事项。 A．法院B。企业C。国家D。债权人
第七~八章项目投资决策一、单项选择题 1?当贴现率与内含报酬率相等时，（B ）。 A. 净现值小于零 B.净现值等于零 C.净现值大于零净现值不一定2?当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是（ A ）。 A. 该方案不可投资 B. 该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值 C.该方案获利指数大于1 D.该方案的内含报酬率大于其资本成本 3. 某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，帐面价值为180万元。现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出 220万元，则建造厂房机会成本是售，可获得收入 (D ) A. 250万元 B.70万元 C.180 万元 D.220万元 4. 下列不属于终结现金流量的是（ A ）。 A. 固定资产折旧 B.固定资产残值收入 C.垫支流动资金的收回 D.停止使用的土地的变价收入 5. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指（D ）。 A. 建设期 B.经营期 C. 建设期和达产期 D.建设期和经营期 6. 下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（ C ）。 A.投资项目的预期使用年限 B.投资项目的营业现金流量 C.企业要求的必要报酬率 D. 投资项目的初始投资额 7. 若净现值为负数，表明该投资项目（D ）。 A.投资报酬率小于零，不可行 B.为亏损项目，不可行 C. 投资报酬率不一定小于零，也可能是可行方案 D. 投资报酬率没有达到预定贴现率，不可行 8. 当贴现率为10%某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（ A ）。 A. 高于10% B.低于10% C. 等于10% D.无法界定 9. 某投资方案贴现率为18%时，净现值为-3.17万元，贴现率为16%时，净现值为6.12万元, 则该方案的内含报酬率为（ C ）o A. 14.68% B.16.68% C.17.32% D.18.32% 10. 营业现金流量中现金流出量是指（D）o A.营业现金支出 B.缴纳的税金 C.付现成本 D.营业现金支出和缴纳的税金 11. 在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬取决于该项目的（ C ）o A.经营风险 B.财务风险 C.系统风险 D.特别风险 12. 计算营业现金流量时，每年净现金流量可按公式（ B ）来计算。 A.NCF=每年营业收入-付现成本 B.NCF=每年营业收入-付现成本-所得税 C.NCF=净利+折旧+所得税 D.NCF=净利+折旧-所得税 13. 在新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，不可以使用的决策方法是（ A ）o
高级财务管理（一） 一、判断对错（共10分，共10小题，每小题1分） 1.高级财务管理主要是研究突破了财务管理基本假设的一些专门性问题。（√） 2.企业并购中现金支付的缺点是对目标企业股东而言，现金支使其即时形成纳税义务。（√） 3.降低交易费用是企业并购的动因之一。（√） 4.企业集团的财务管理更加突出战略性。（√） 5.核心企业对非紧密层企业出售产品时，若没有市价则用标准成本加成法制定内部结算价格。（×） 6.分拆上市是指一家母公司通过将其在子公司所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去，这时便有两家独立的（最初的）、股份比例相同的公司存在，而在此之前只有一家公司。（×） 7.并购的交易费用包括并购直接费用和并购管理费用。（√）。 8.资本经营的过程仅是不断获得控制权的过程。（×） 9.企业集团最基本的联结纽带是资本。（√） 10.所有者权益报酬率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。（√） 二、单项选择题：（共30分，共15小题，每小题2分） 1. _______是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。 A. 横向并购 B.纵向并购 C.混合并购 D. 控股合并 2.参与合并的各方在并购后法人资格均被注销，重新注册成立一家新的企业。 这种并购形式属于（）。 A. 控股合并 B.吸收合并 C.新设合并 D. 混合并购 3. 下列哪种并购防御战略会使被并购方反守为攻？（） A. 资产重估 B.股份回购 C. 帕克曼防御策略 D. 出售“皇冠上的珍珠” 4.一个企业购买另一个企业10%的股份，另一个企业反过来同样购买这个企业10%的股份，一旦其中一个企业成为收购目标，另一个企业就会伸出援助之手，从而起到反收购的目的，这种反收购手段属于（）。 A. 收购收购者 B.交叉持股计划 C. 股份回购 D. 寻找“白衣骑士” 5.下列不属于并购风险的是（）。
《财务管理》试卷1卷 一．单项选择题：（每题1分，共10分） 1．企业现金管理的首要目的是（）。 A.保证日常交易需要 B.获得最大投资收益 C.满足未来特定需求 D.在银行维持补偿性余额 2．多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险（）。A.越大 B. 越小 C.不存在 D.无法判断 3．企业发行股票筹资的优点是（）。 A.风险大 B.风险小 C.成本低 D.可以产生节税效果4．股票投资的主要缺点是（）。 A.投资收益小 B.市场流动性差 C.购买力风险高 D.投资风险大5．剩余股利政策的根本目的是（）。 A.调整资金结构 B.增加留存收益 C.更多地使用自有资金进行投资 D.降低综合资金成本 6．下列各项中属于筹资企业可利用的商业信用的是（）。 A.预付货款 B.赊销商品 C.赊购商品 D.融资租赁7．每股盈余无差别点是指两种筹资方案下,普通股每股收益相等时的()A.成本总额 B.筹资总额 C.资金结构 D.息税前利润或收入8．下列哪个属于债券筹资的优点：（） A.成本低 B.没有固定的利息负担 C.可增强企业的举债能力 D.筹资迅速 9．若年利率为12%,每季复利一次,则每年期利率实际利率等于( )。 A. 10.55% B. 11.45% C. 11.55% D. 12.55% 10．有关股份公司发放股票股利的表述不正确的是（）。 A.可免付现金，有利于扩大经营 B.会使企业的财产价值增加 C.可能会使每股市价下跌 D.变现力强，易流通，股东乐意接受 二．判断题：（每题1分，共15分） 1．现金管理的目标是尽量降低现金的占用量，以获得更多的收益。2．如果某企业没有负债和优先股，则其财务杠杆系数为0。 3．如果企业不存在固定成本，则其不能利用经营杠杆。
1、单项选择题 1、企业集团组建的宗旨是( A )。 A.实现资源聚集整合优势以及管理协同优势 B.实现规模效应，降低生产成c本 C.提高收益率，降低市场风险 D.实现多元化经营，分散市场风险 2、在集权与分权管理体制的抉择上，母公司能否拥有（ B ）最具决定意义。 A．管理优势 B．资本优势 C．产业优势 D．资本优势与产业优势 3、分权制可能出现的最突出的弊端是（ D ）。 A.信息的决策价值降低 B.母公司的控制难度加大 C.信息不对称 D.子公司等成员企业的管理目标换位 4、责任预算及其目标的有效实施，必须依赖（ C ）的控制与推动。 A．财务战略与财务政策 B．预算控制的指导思想 C．具有激励与约束功能的各项具体责任业绩标准 D．决策权、执行权、监督权分立与相互制衡 5、过度经营的基本表现是（ D ）。 A.销售收入与利润增长快速 B.投资规模增长快速 C.营业现金净流量小于零 D.销售收入与利润度大幅度增长的同时，却不能带来有效的营业现金流入量 6、准确地讲，一个完整的资本预算包括（ D ）。 A.营运资本预算 B.资本性投资预算 C.资本性投资预算与营运资本预算 D.资本性投资预算与运用资本预算 7、在整个预算组织体系中，居于核心领导地位的是（B ）。 A.集团财务总部 B.母公司董事会 C.母公司经营者 D.集团预算管理委员会 8、下列行为，属于购并决策的始发点的是（ D ）。 A.购并一体化整计划 B.购并资金融通计划 C.目标公司价值评估 D.购并目标规划 9、在企业价值管理中，最为重要的是哪个财务数据 ( A )。 A.现金流 B.账面价值 C.重置价值 D.所有者权益 10、企业重整计划获得批准后，由（ B ）负责执行，并在监督期内接受管理人的监督，监督期满，管理人向人民法院提交监督报告，管理人的监督职责终止。
1．该公司流动比率和速动比率月平均为2.1和0.98，说明该公司资金周转灵活，资产流动性好，生产经营效率高。流动比率和速动比率的不同是由存货引起的，该公司产品销售季节性强，第2、3季度为旺季，第1、4季度为淡季。为迎接旺季来临，淡季里提前几个月就开始生产创造了大批存货。资产净利率的大幅波动和相对稳定的销售净利率说明淡季资产周转率低，生产规模变小，或者有闲置资产。 2．（1）主要受存货影响。该公司产品销售季节性比较明显，夏季销量上升，库存减少，冬季库存增加。为应付销售高峰的来临，该公司于淡季增加库存，所以该公司的流动比率与速动比率的变动趋势才会产生差异。（2）受预付款和待摊费用的影响。旺季原材料紧缺，为保持原材料的稳定来源，购买材料的预付款增多。待摊费用则有一定的人为因素。... 消除差异的办法：（1）减少存货，建立需求导向的管理体制，例如及时采购、及时送货，实现“零库存”，但需要冒产品短缺的风险；（2）建立稳定的供货渠道，或者产品链向下延伸，减少预付款。 3．资产负债率从1月至12月呈不断变化趋势，12、1-5月相对较高，6-11月相对较低，最高点在3月份，最低在7月份。资产负债率变动与流动比率呈正相关关系。资产负债率的这种变动说明该公司债务总额和资产总额相对来说是不断变化的，特别是流动资产和流动负债的变化。流动资产一般包括现金、有价证券、应收账款、存货及预付款等。流动负债主要包括短期借款、应付票据和应付账款等。这些项目在一年内不断变化，流动资产和流动负债变化的比例不同，所以资产负债率也在不断变化。
3月份流动比率最高，说明此时存货也最多，公司销售不利，应收账款增多。存货占压了公司大量的流动资金，负债增多，短期借款和应付账款增多，所有该公司3月份资产负债率最高。 4．全年中资产净利率波动幅度很大，最低（12月）2%，最高（7月）18%，4-8月份资产净利率相对高出其它月份很多；全年的销售净利率的波动幅度相对，相差仅5个百分点，最低（1、12月份）7%，最高（7月）12%。总体来讲，二者变动趋势相同，反映了企业的获利能力旺季高，淡季低。 资产净利率不仅与销售净利率有关，而且与资产周转率有关，两者相互依赖。由于该公司产品具有比较明显的季节性，旺季时（夏季）销售收入大幅增加，资产周转率提高，从而使资产净利率相应提高。而该公司产品的销售利润率受销售季节影响小，虽然销售数量减少，但价格变化不大。 5．筹资方面：A公司全年各月的流动比率均值为2.1，速动比率均值为0.98，说明该公司财务比较稳健，但也暴露出一定问题，由于该公司产品销售旺季时资产净利率和销售净利率都很高，所以可以适当增加负债比例，充分发挥财务杠杆的作用。结合公司生产经营性质为周期性的，所以应该依靠短期融资来解决生产高峰期间资金短缺问题。银行短期借款相对成本较低，所以应该以银行短期借款为主要筹资渠道。 投资方面：在投资项目的选择上，注意选择投资品种结构问题以及多元化问题，同时要注意新产品的季节性差异，最好与现有产品形成季节性互补，以弥补本产品淡季资产周转率低的不足和资产净利率低的问题。产品多元化也有利于降低单一产品的现金流风险。
高级财务管理考试试题 及答案 集团标准化小组：[VVOPPT-JOPP28-JPPTL98-LOPPNN]
高级财务管理（一） 一、判断对错（共10分，共10小题，每小题1分） 1.高级财务管理主要是研究突破了财务管理基本假设的一些专门性问题。（√） 2.企业并购中现金支付的缺点是对目标企业股东而言，现金支使其即时形成纳税义务。（√） 3.降低交易费用是企业并购的动因之一。（√） 4.企业集团的财务管理更加突出战略性。（√） 5.核心企业对非紧密层企业出售产品时，若没有市价则用标准成本加成法制定内部结算价格。（×） 6.分拆上市是指一家母公司通过将其在子公司所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去，这时便有两家独立的（最初的）、股份比例相同的公司存在，而在此之前只有一家公司。（×） 7.并购的交易费用包括并购直接费用和并购管理费用。（√）。 8.资本经营的过程仅是不断获得控制权的过程。（×） 9.企业集团最基本的联结纽带是资本。（√） 10.所有者权益报酬率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。（√） 二、单项选择题：（共30分，共15小题，每小题2分） 1. _______是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。 A. 横向并购 B.纵向并购 C.混合并购 D. 控股合并 2.参与合并的各方在并购后法人资格均被注销，重新注册成立一家新的企业。 这种并购形式属于（）。 A. 控股合并 B.吸收合并 C.新设合并 D. 混合并购 3. 下列哪种并购防御战略会使被并购方反守为攻？（） A. 资产重估 B.股份回购 C. 帕克曼防御策略 D. 出售“皇冠上的珍珠” 4.一个企业购买另一个企业10%的股份，另一个企业反过来同样购买这个企业10%的股份，一旦其中一个企业成为收购目标，另一个企业就会伸出援助之手，从而起到反收购的目的，这种反收购手段属于（）。 A. 收购收购者 B.交叉持股计划 C. 股份回购 D. 寻找“白衣骑士” 5.下列不属于并购风险的是（）。 A. 市场风险 B.利率风险 C.经营风险 D. 投资风险
一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号里。每小题2分，共20分) 1．某公司全部债务资本为100万元，债务的平均利率为10％。当销售额为100万元，息税前利润为30万元，则其时的财务杠杆系数为( ) A．0.8 B． 1.2 C． 1.5 D． 3.1 2．某企业按年利率12％从银行借人短期款项1000万元，银行要求企业按贷款总额的15％保持补偿性余额，则该项贷款的实际利率为( ) A．10.43％B．12％ C 13.80％D．14.12％ 3．如果一笔资金的现值与将来值相等，则( ) A. 折现率为负B．折现率一定为零 C. 折现率为正，且其值较高D．不存在通货膨胀 4．在公司资本结构决策中，如果负债比率由低调高，则对公司股东产生的影响是( ) A．可能会降低公司加权资本成本，从而增大股东价值 B．提高公司的经营风险 C. 降低股东承受的风险 D．增加财务杠杆，从而降低股东收益能力 5．关于折旧政策对企业财务的影响，以下说法不正确的是( ) A．折旧政策不影响企业现金流，从而不会影响税负 B．采用加速折旧法，固定资产更新也可能会加快 C. 不同折旧政策会对企业收益分配产生不同的影响 D．折旧属于非付现成本，会影响投资项目的现金流测算 6．应收账款的机会成本是指( ) A．应收账款不能收回而发生的损失B．调查顾客信用情况的费用 C. 应收账款占用资金的应计利息 D. 催收账款发生的各项费用 7．某一股票的市价为20元，该公司股票每股红利为o．5元，则该股票当前市盈率为 ( ) A．10 B．20 C．30 D．40 8．关于证券投资组合理论以下表述中，正确的是( ) A．证券投资组合能消除大部分系统风险 B．证券投资中构成组合的各证券种类越多，则该组合的总体风险越大 C. 最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以其必要报酬率也最大 D．一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险减低的速度会越来越慢 9．A公司只生产经营单一产品，其单位变动成本10元，计划销售量1000件，每件售价15元。如果公司想实现利润800元，则固定成本应控制在( ) A. 4200元B．4800元 C. 5000元D．5800元 10．如果某项目投资的净现值小于零，则可以肯定( ) A．该项目的投资收益率为负数 B．该项目的投资收益率可能为正数，但低于公司整体的加权资本成本 C. 该项目的内含报酬率将高于资本成本率 D．该项目的现值指数将大于l
第七~八章项目投资决策 一、单项选择题 1.当贴现率与内含报酬率相等时，（ B ）。 A.净现值小于零 B.净现值等于零 C.净现值大于零净现值不一定 2.当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是（ A ）。 A.该方案不可投资 B.该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值 C.该方案获利指数大于1 D.该方案的内含报酬率大于其资本成本 3.某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，帐面价值为180万元。现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出售，可获得收入220万元，则建造厂房机会成本是( D ) A.250万元 B.70万元 C.180万元 D.220万元 4.下列不属于终结现金流量的是（ A ）。 A.固定资产折旧 B.固定资产残值收入 C.垫支流动资金的收回 D.停止使用的土地的变价收入 5.项目投资决策中，完整的项目计算期是指( D )。 A.建设期 B.经营期 C.建设期和达产期 D.建设期和经营期 6.下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（ C ）。 A.投资项目的预期使用年限 B.投资项目的营业现金流量 C.企业要求的必要报酬率 D.投资项目的初始投资额 7.若净现值为负数，表明该投资项目（ D ）。 A.投资报酬率小于零，不可行 B.为亏损项目，不可行 C.投资报酬率不一定小于零，也可能是可行方案 D.投资报酬率没有达到预定贴现率，不可行 8.当贴现率为10%，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率( A )。 A.高于10% B.低于10% C.等于10% D.无法界定 9.某投资方案贴现率为18%时，净现值为-3.17万元，贴现率为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为（ C ）。 A.14.68% B.16.68% C.17.32% D.18.32% 10.营业现金流量中现金流出量是指（ D ）。 A.营业现金支出 B.缴纳的税金 C.付现成本 D.营业现金支出和缴纳的税金 11.在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬取决于该项目的（ C ）。 A.经营风险 B.财务风险 C.系统风险 D.特别风险 12.计算营业现金流量时，每年净现金流量可按公式（ B ）来计算。 A.NCF=每年营业收入-付现成本 B.NCF=每年营业收入-付现成本-所得税 C.NCF=净利+折旧+所得税 D.NCF=净利+折旧-所得税 13.在新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，不可以使用的决策方法是（A）。 A.差量分析法 B.年均净现值法 C.年均成本法 D.最小公倍寿命法 14.已知某设备原值60 000元，税法规定的残值率为10%，最终报废残值5 000元，该公司
《高级财务管理》综合练习题 一、名词解释： 1、目标逆向选择 2、公司治理结构 3、财务管理体制 4、财务结算中心 5、财务控制制度 6、财务监事委派制 7、财务主管委派制 8、战略发展结构 9、财务政策 10、预算控制 11、预算管理组织 12、资本预算 13、投资政策 14、投资质量标准 15、固定资产存量重组 16、比较优势效应 17、技术置换模式 18、购并目标 19、杠杆收购 20、卖方融资 21、标准式公司分立 22、融资政策 23、资本结构 24、杠杆融资 25、财务公司 26、税收筹划 27、剩余股利政策 28、股票合并 29、经营者薪酬计划 30、财务危机预警系统 三、单项选择题： 1、下列权利监事会一般不具备的是（）。 A、审计权 B、董事会决议的知情权 C、列席股东大会权 D、在董事会议上可行使表决权 2、在以竞争为基本特征的市场经济条件下，决定企业生存与发展的首要因素是能否（）。 A、实施委托代理制 B、建立预算控制制度 C、确立董事会决策中心地位 D、确立持续的市场竞争优势地位 3、公司治理面临的首要问题是（） A、决策与督导机制的塑造 B、产权制度的安排 C、董事问责制度的建立 D、激励制度的建立 4、下列具有独立法人地位的财务机构是（） A、母公司财务部（集团财务总部） B、事业部财务部 C、财务公司 D、内部银行或结算中心 5、在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（） A、集团管理体制及其类型的选择 B、对各子公司股利政策的审核批准权 C、对母公司监事会报告的审核批准权 D、母公司对子公司财务总监委派权与解聘权 6、在集权与分权管理体制的抉择上，母公司能否拥有（）最具决定意义。 A．管理优势 B．资本优势 C．产业优势 D．资本优势与产业优势 7、在经营战略上，发展期企业集团的首要目标是（）。 A．控制或降低财务风险 B．控制或降低经营风险 C．增加利润与现金流入量
河北工程大学成人教育2017/2018学年第二学期试卷 课程：财务管理学任课教师：李昕宇教学点：城建技校考试方式：开卷 专业与班级：姓名：学号：分数：———————————————————————————————————————————— 一、名词解释(10个) 1. 财务： 2.财务活动： 3.财务关系： 4.财务管理： 5.公司价值： 6.代理问题： 7.金融市场： 8.拍卖方式： 9.柜台方式： 10.金融市场利率： 二、简答题（10个） 1.简述资金成本的含义和作用。
2.与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司的特点。 3.企业筹建工作包括的内容。 4.企业设立的条件。 5.企业购并和分立的动机。 6.融资租赁的优缺点。 7.租赁筹资的优缺点。 8.商业信用的优缺点。 9.流动资金的内容、特点和要求。 10.企业持有现金的动机。
三、论述题（5个） 1.简述企业价值最大化作为企业财务管理目标的优点。 2.简述资金时间价值的含义及其表示方法。 3.简述客户信用状况五C评估法的基本内容。 4.简述企业固定资产管理的基本要求。 5.简述企业与投资者和受资者之间的财务关系及其性质。 四、计算题（1个） 甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30％和20％，其β系数分别为2.0，1.0和0.5。市场收益率为15％，无风险收益率为l0％。要求计算以下指标：（1）甲公司证券组合的β系数；（2）甲公司证券组合的风险收益率（Rp）；（3）甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；（4）投资A股票的必要投资收益率。（5）投资B股票的必要投资收益率。
](单选题)企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（） A.企业与投资者之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与供应商之间的财务关系 [第2题](单选题)假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利增长率为10%，如果该股票的必要报酬率为15%，则其发行价格或市价应为（）。 A.10.9 B.25 C.19.4 D.7 [第3题](单选题)无风险收益率包含以下两个因素（） A.实际无风险收益率，违约风险补偿 B.非预期通货膨胀，违约风险补偿 C.实际无风险收益率 D.β=0和期望值 [第4题](单选题)企业长期款项，如若预测市场利率将上升，企业应与银行签订（）。 A.有补偿余额合同 B.固定利率合同 C.浮动利率合同 D.周转信贷协议 [第5题](单选题)下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。 A.解聘
C.激励 D.停止借款 [第6题](单选题)某企业全部资本为200万元，负债比率为40%，利率为12%，没你啊你支付固定的优先股股利1.44万元，假定所得税率为40%，当期息税前利润为32万元时，则当期的财务杠杆系数为（）。 A.1.43 B.1.53 C.2.67 D.1.60 [第7题](单选题)某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12%，当前销售额1000万元，息税前例如按为200万，则财务杠杆系数为（）。 A.1.15 B.1.24 C.1.92 D.2 [第8题](单选题)某企业按“2/10、n/30”的条件购入货物20万元，如果企业延至第30填付款，其放弃现金折扣的机会成本是（）。 A.36.7% B.18.4% C.2% D.14.7% [第9题](单选题)投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（）。 A.实际收益率 B.必要收益率
高级财务管理试题 一、名词解释：（每小题4分，共16分） 1、杠杆收购： 2、公司治理结构： 3、投资政策： 4、财务危机预警系统： 二、判断题：（正确的在括号内划“”，错误的在括号内划“”。每小题1分，共15分） 1．企业集团是由多个法人构成的企业联合体，所以企业集团本身也是法人。（）2．在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。（）3．一般而言，较之分权制，集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构 更加复杂。（） 4．对母公司而言，只要充分发挥资本杠杆效应，就能确保对子公司的有效控制。（）5．企业集团母职公司间关系的处理必须以产权制度安排为基本依据。（） 6．企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期，与行业的生命周期完全一致。（） 7．凡实施预算制度的企业集团，都需要在预算管理委员会下设置专门的预算编制、监控、协调及信息反馈等具体执行机构。（） 8．在投资收益质量标准的确定上，有两个因素是必须考虑的，即时间价值与现金流量。（） 9．强化服务信誉是企业集团无形资产营造的基础和永恒主题。（） 10．标准式的公司分立将导致被分离出去的公司的股权和控制权转移到原母公司及其股
东之外的第三者手中。（） 11．在实施购并一体化整合计划时，主并方首先需要考虑的不是如何整合，而是应否整合。（） 12．融通资金、提供机构金融服务是财务公司最本质的功能。（） 13．一般而言，低股利支付率较之高股利支付率对企业更为有利。（） 14．如果营业现金流量比率小1，通常意味着企业收益质量低下，甚至处于过度经营状态。（） 15．纳税现金流量预算区别于企业整体的现金流量预算，因此应当独立进行。（）16．从持续时间上讲，经营者薪酬的即期现金支付方式对经营者产生的激励与约束效应是最为短暂的。（）。 三、单项选择题：（将正确答案的字母序号填入括号内。每小题2分，共14分。） 1．企业集团组织结构设置上所遵循的“三权”分立制衡原则中的“三权”是指（）。 A、财权、物权、人事权 B、股东大会权限、董事会权限、监事会权限 C、所有权、经营权、控制权 D、决策权、执行权、监督权 E、所有权、使用权、管理权 2．在整个预算组织体系中，居于核心领导地位的是（）。 A、集团财务总部 B、集团预算管理委员会 C、母公司董事会 D、母公司经营者 E、预算执行组织 3．奖优罚劣是预算控制之所以具有激励与约束功能的策源地，在奖罚标准与奖罚兑现方面，必须把握的最重要的两点是（）。 A、客观与公正 B、激励与约束 C、建立奖罚制度与可操作性的奖罚细则 D、透明与严肃. E、以上均不是 4．在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大困难是以（）的观点，选择恰当的评估方法来进行。 A、时间价值 B、会计分期假设 C、收付实现制（现金制） D、整体利益最大化 E、持续经营 5．经营者管理绩效的优劣，在动态趋势上，应当以与（）的比较劣势不断缩小为
学习情境五收益分配管理试题库 一、单项选择题 1.（）是指企业在未来一段期间内，通过企业经营管理应该或者可以达到的利润控制目标，它同时也是企业未来经营必须考虑的重要战略目标之一。 A. 目标利润 B. 营业利润 C. 利润总额 D. 净利润 答案：A 考核点（代码A）：5.1.1 难易度（代码B）：1 职业资格考核内容（代码C）：1 2.（）是指企业从事生产经营活动所产生的利润。 A. 目标利润 B. 营业利润 C. 利润总额 D. 净利润 答案：B 考核点（代码A）：5.1.1 难易度（代码B）：1 职业资格考核内容（代码C）：1 3.（）是指企业在一定时期生产经营活动所取得的主要财务成果。 A. 目标利润 B. 营业利润 C. 利润总额 D. 净利润 答案：C 考核点（代码A）：5.1.1 难易度（代码B）：1 职业资格考核内容（代码C）：1 4.营业利润由（）、营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、公允价值变动损益和投资净收益等内容构成。 A. 营业外收入 B. 营业外支出 C. 所得税费用 D. 营业收入 答案：D 考核点（代码A）：5.1.1 难易度（代码B）：1 职业资格考核内容（代码C）：1 5.营业利润由营业收入、（）、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、公允价值变动损益和投资净收益等内容构成。 A. 营业外收入
B. 营业外支出 C. 所得税费用 D. 营业成本 答案：D 考核点（代码A）：5.1.1 难易度（代码B）：1 职业资格考核内容（代码C）：1 6.营业利润由营业收入、营业成本、（）、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、公允价值变动损益和投资净收益等内容构成。 A. 营业外收入 B. 营业外支出 C. 所得税费用 D. 营业税金及附加 答案：D 考核点（代码A）：5.1.1 难易度（代码B）：1 职业资格考核内容（代码C）：1 7.营业利润由营业收入、营业成本、营业税金及附加、（）、管理费用、财务费用、资产减值损失、公允价值变动损益和投资净收益等内容构成。 A. 营业外收入 B. 营业外支出 C. 所得税费用 D. 销售费用 答案：D 考核点（代码A）：5.1.1 难易度（代码B）：1 职业资格考核内容（代码C）：1 8.营业利润由营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用、（）、财务费用、资产减值损失、公允价值变动损益和投资净收益等内容构成。 A. 营业外收入 B. 营业外支出 C. 所得税费用 D. 管理费用 答案：D 考核点（代码A）：5.1.1 难易度（代码B）：1 职业资格考核内容（代码C）：1 9.营业利润由营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、（）、资产减值损失、公允价值变动损益和投资净收益等内容构成。 A. 营业外收入 B. 营业外支出 C. 所得税费用 D. 财务费用 答案：D