2017年2月出版
正文目录
1、国内床垫市场潜力十足，前景可期 (3)
1.1、产品端：弹簧床垫仍是主流 (3)
1.2、行业空间广阔，体量持续增大 (6)
1.3、企业爆发期已过，粗放式发展或将被取代 (7)
2、竞争格局：市场低集中，渠道区域性显著，品牌差异化发展 (8)
2.1、市场集中度看齐美国，龙头企业效应凸显 (8)
2.2、内资品牌具备渠道优势，外资品牌单店坪效高 (10)
2.3、零售端为主，渠道布局区域性明显 (11)
2.4、主要品牌差异化竞争，各具特色 (14)
3、产业链：机会与风险并存 (21)
3.1、原材料见顶回调，上游压力骤减 (21)
3.2、消费升级，高附加值产品市场看好 (22)
4、在公司分析 (23)
4.1、顾家家居：软体家居收入王者 (23)
4.2、梦百合：梦之所向，静待百合花开 (24)
4.3、喜临门：在拐点相见，自主品牌零售业务扭亏为盈 (25)
5、风险提示 (26)
图表目录
图表 1：弹簧床垫类别 (4)
图表 2：各种材质在知名品牌覆盖率（2014 年） (4)
图表 3：乳胶床垫区分方式 (5)
图表 4：2002-2016年中国床垫市场规模（百万美元） (6)
图表 5：全国总人口数 (6)
图表 6：2011-2015年全国商品房销售面积稳步增多 (7)
图表 7：2017-2020年中国床垫市场需求及规模预测 (7)
图表 8：床垫公司成立时间构成 (8)
图表 9：中美床垫市场 CR4 比较（2014 年） (8)
图表 10：规模企业销售额占比（2015 年） (9)
图表 11：我国规模以上家具企业产值（亿元） (9)
图表 12：前十大床垫企业收入规模（2014 年） (10)
图表 13：内资与外资渠道布局对比（2014） (11)
图表 14：内外资坪效与研发机构对比（2014） (11)
图表 15：品牌前三线下销售点对比 (12)
图表 16：品牌前三国内渠道分布 (12)
图表 17：渠道覆盖情况（2014） (13)
图表 18：国内品牌前三分区域线下销售点布局（个） (13)
图表 19：国内前三品牌分省市线下销售点布局（个） (13)
图表 20：品牌价格区间（元） (14)
图表 21：线上产品数量（种） (15)
图表 22：线上产品销量（张） (15)
图表 23：线上产品平均销量（张） (15)
图表 24：主流品牌爆款单品 (16)
图表 25：慕思发展历程 (17)
图表 26：喜临门品牌矩阵 (18)
图表 27：喜临门客单价不断提升（元） (18)
图表 28：喜临门零售门店数量及单店提货额 (19)
图表 29：穗宝发展历程 (19)
图表 30：梦百合历史沿革 (20)
图表 31：梦百合道营业收入占比逐步提升 (20)
图表 32：2017年TDI 最新价格（元/吨） (21)
图表 33：TDI 新增产能及复产产能 (22)
图表 34：2000-2016年中国城镇居民人均可支配收入（元） (23)
图表 35：中国床垫产品的材质使用量 (23)
床垫市场空间广阔，规模增速可观。国内床垫市场是全球第一大床垫消费市场，消费总额在 2002 年到 2016 年期间由 6.8 亿美元增长到 81.8亿美元CAGR 达到 19.4%。预计 2020 年国内床垫更新需求达 4554.5万张，新增需求达 2295 万张，国内床垫市场规模将突破 1100 亿元。
三大行业现状支撑形势向好。（1）行业集中度低，2014 年国内床垫行业 CR4 为 15.2%，对标美国成熟市场的 8.3%，仍处于发展上升期，成长性强。（2）经过 2006 年到 2010 年的企业爆发期，市场供需基本持平，行业进入成本相应提高，以价格为导向的粗放式发展转向以客户为导向。（3）主要原材料 TDI 价格见顶回调，有效降低成本端压力，毛利率见涨可期。
供给侧改革助力龙头企业发力，消费升级催化马太效应。供给侧改革促使行业内小、乱、差企业逐步退出床垫市场，龙头企业顺势发力，提高市场份额。随着居民收入逐步提高，品牌观念逐步建立，消费升级为龙头企业带来可观红利。
1、国内床垫市场潜力十足，前景可期
1.1、产品端：弹簧床垫仍是主流
弹簧床垫是国内最为常用的床垫，一般由面料、填充物和弹簧支撑层三部分
组成，其中起决定性作用的是弹簧支撑层。优质床垫就是要通过不同特性的弹簧、填充物层叠组合，达到柔软体感和坚实承托的平衡。面料以纯棉为主，质量较佳的面料能减少床垫滋生细菌和螨虫的概率。填充物一般有棕垫、海绵、针织棉等几种。棕垫的作用是增加床垫的支撑力度和硬度，床垫的耐用度更佳;海绵和针织棉的作用在于增加床垫的柔软度和舒适度，其中海绵的透气性能较差，针织棉透气效果较佳。弹簧支撑层起到最主要的承托作用。弹簧床垫承托力较佳，透气性也很强。随着国外技术的引进，弹簧床垫可以细分为多种类别，包括连结式弹簧床垫、线装直立式弹簧床垫和独立袋装式弹簧床垫。区分好坏的方法：测试床垫的弹性硬度，有两个标准:
(1)无论哪一种睡姿脊柱都毫无压力，始终保持平直舒展;
(2)人体的各个部位受力均匀，身体能得到完全的放松。
图表 1：弹簧床垫类别
图表 2：各种材质在知名品牌覆盖率（2014 年）
乳胶床垫通常指以天然乳胶为主要材料的床垫。乳胶的分子结构特殊，具有良好的舒适性、透气性，防霉，防尘螨、抑制细菌及寄生虫的滋生; 开放式的乳
胶多孔气囊结构，每立方英寸中有 250000 内部相连的透气孔，使空气在床垫中自由流通，可分散睡眠中肌肤与床垫接触产生的热气、汗气、保持睡眠中身体的舒适干爽，与肌肤接触不会产生不良的化学反应。天然乳胶的超高弹性与贴合性，可让乳胶床垫适应不同体重的人群，和身体的贴合度能达到 95%，而普通床垫和身体贴合度只能达到60—75%，乳胶的超高弹性能将外来压力吸收在其 10 公分范围内，且不会造成周围变形，由此可以看出，乳胶床垫支撑性强，一人翻身对床伴的牵动力小，不易对床伴造成干扰。
图表 3：乳胶床垫区分方式
3D 床垫由双面网布和中间连接丝组成，拥有百分之百的涤纶材质，无毒无异味，使用完之后还可以进行分解，是一款纯织物的床垫。双面网布决定了传统材料无可比拟的透气性，中间连接丝为 0.18mm 粗的涤纶单丝，保证了 3D 网布的回弹性。拥有透气性，环保性，支撑性，贴身度 4 大强悍功能，是当前新型环保产品。此外，3D 床垫支撑性能强，床垫可以提供每平方厘米 40 个支撑点，一张床垫有 140 多万个支撑点。
优点是基本解决了上述两种材料的缺点，是唯一可洗的床垫，易洗，一甩即干。内部材料之间摩擦性小，减少噪音，翻身频繁也不会影响伴侣的睡眠。缺点是价格昂贵不适宜普及，其次是床垫使用的寿命不长久，床垫内部的 3D 材料支撑性能会随着使用年限的增长，床垫内部会出现变形塌陷的情况。
记忆棉床垫有着极为敏感的温度感知，能够很好塑造人体的身体轮廓。能够很好的贴合人的脊椎，使人的脊椎不易变形。这种材质优势在于纾解压力，促进血液回圈，但缺点是性能不稳定，会随著温度变化改变软硬度，冬天变硬，夏天变软，无法达到高品质的舒适性。此外透气性能差，易闷热影响健康的深度睡眠。 其他种类床垫较为少见，或因品质无法满足客户需求逐渐被淘汰，如山棕床垫、棕榈床垫和椰棕床垫等；或因技术尚未成熟，仍处于产品导入期，如羊毛床