期货分析师考试复习笔记资料习题答案
第一章概论
1. 期货价格有特定性，远期性，预期性和波动敏感性。特定性是指期货价格都是特指某一地区，某一交易所，某一特定交割时间和品种规格的特定性期货合约的成交价格。远期性指期货价格是依据未来信息或者后市预期达成的虚拟的远期价格。远期性预期性指期货价格反映市场人士在现在时点对未来价格的一种心理预期。预期性波动敏感性指期货价格相对于现货价格而言，对消息刺激反应程度更敏感，波动幅度更波动敏感性大。
2. 期货投资分析的目的是通过专业性的分析方法，对影响期货合约价格的各种信息进行综合分析，以判断期货价格及其变动。
3. 持有成本认为现货价格和期货价格的差（即持有成本）由三部分组成：融资利息，仓储融资利息，融资利息费用和收益。费用和收益。
4. 有效市场的前提包括：（1）投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目标；（2）任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场；（3）投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成。
5. 有效市场分成弱式有效市场，半强式有效市场和强式有效市场三个层次。- 弱式有效市场弱式有效市场中，期货价格已经充分反映了当前全部期货市场信息，从而得出结论：任何技术分析方法没有存在的基础。- 半强式有效市场半强式有效市场中，期货价格已经反映所有公开可获得的公共信息。得出结论：不仅技术面分析方法无效，基本面分析方法也无效。- 强式有效市场强式有效市场中，期货价格反映全部信息。得出结论：不仅技术面和基本面分析方法无效，内幕信息利用者也不能获得超额收益。
6. 行为金融学认为市场中的参与者不是完全理性的。
7. 基本面分析基本面分析对影响期货品种供求关系的基本要素进行分析，从“供求关系决定价格”这一基本原则出发，评估期货价格合理性，并提出投资建议。技术面分析仅从期货市场自身公开信息，如价格，成交量及持仓等数据和市场行为来分析期技术面分析货价格并预测未来变化趋势。基本面分析着眼于行情大势，不被日常的小波动迷惑，具有结论明确，可靠性较高和指导性较强等优点。缺点是判断期货价格是否合理极其艰难，影响价格的基本面因素多，人的知识有限，精力有限，信息渠道有限，数据难免滞后和失真，很难面面俱到。技术分析的优点是，数据容易收集，直观，买卖信号有客观性。缺点是技术分析不具备科学 1 期货分析师考试复习笔记资料习题答案特征，带有明显的经验性和主观色彩。
8. 方法方法是指确定的，具体的，可以依循的解决问题的途径，程序或逻辑。方法论关注方法之前的相互关联及整体状况。方法论考察方法的有效性。
9 预测分析和风险管理措施都是期货投资策略的一部分，同样重要。
第二章：宏观经济分析
1.为什么要分析宏观经济？答：期货投资活动中进行宏观经济分析，目的是对期货价格变化趋势进化判断。
2. 期货投资中宏观经济分析有什么含义? 答：期货投资中的宏观经济分析有两层含义：其一，运用经济学理论对宏观经济运行状况及趋势进行分析，以及对各种经济政策及指标进行解读和研判; 其二，分析经济运行、经济政策以及各种经济指标对期货市场和期货价格的影响。
3. 宏观经济分析的方法包括哪些? 答：总量分析法、结构分析法和对比分析法。
4. 为什么商品价格会受到经济周期的影响? 答：经济运行周期是决定期货价格变动趋势最重要的因素。一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，因为投资和消费增加，需求增加，
商品期货价格和股指期货价格会呈现不断攀升的趋势;反之，在宏观经济运行恶化的背景下，投资和消费减少，社会总需求下降，商品期货和股指期货价格往往呈现出下滑的态势。而与国际市场关系密切的期货品种价格波动，不仅受国内经济波动的影响，而且还受世界经济景气状况的影响。
5. 通货膨胀有哪些类型，各有什么特点? 答：按物价的上涨幅度和趋势，可以将通货膨胀划分为温和通货膨胀和恶性通货膨胀。按通货膨胀的形成原因可以分为需求拉动型、成本推动型、供求混合型、惯性通货膨胀。温和通货膨胀指通货膨胀率基本保持在2%-3%，并且始终保持稳定的通货膨胀;恶性通货膨胀指年物价在15%以上，并且飞速加快，个别时期超过100%，使国民经济濒于崩溃的通货膨胀。需求拉动的通货膨胀是指总需求过度增长所引发的通货膨胀，其原因是在劳动和设备已需求拉动的通货膨胀经充分利用的前提下，超过总供给的过剩需求使得物价水平的普遍上升; 成本推动型的通货膨胀又称供给型通货膨胀，是由厂商生产成本增加而引起的一般价格成本推动型的通货膨胀总水平的上涨，成本上升的原因通常包括原材料价格、工资、利润以及进口商品价格过度上涨等; 2 期货分析师考试复习笔记资料习题答案惯性通货膨胀是指一旦形成通货膨胀，便会持续一段时期，其形成机理是人们会对通货惯性通货膨胀膨胀做出的相应预期，进而希望持续提高薪资，最终费用传递至产品成本与价格，从而形成持续通胀。
6. 什么是通货紧缩，通货紧缩对经济增长有何影响? 答：依据诺贝尔经济学奖得主保罗?萨缪尔森的表述，价格和成本正在普遍下降即是通货紧缩; 通货紧缩对经济增长的影响：通货紧缩对于经济增长的影响与经济周期密切相关，经济发展处于正常态势时，通货紧缩不会带来重大困难;当经济处于衰退时，通货紧缩会增加经济复苏的难度。如果价格水平的下降是由生产里全面进步所产生的，这对于经济发展是已经好事，因为更高的效率不仅有助于企业降低成本和价格，而且有利于企业获得更多的利润。一般而言，生产力的提高会产生的通货紧缩是短期的，并且下跌的幅度大多可以容忍。特定情况下，通货紧缩会加速经济的衰退。首先，通货紧缩增加了货币的购买力，促使人们增加储蓄减少支出，消费支出受到抑制;其次，通货紧缩期间实际利率水平增长，资金成本增加，投资项目实际收益率减少，社会投资支出减少;此外，商业活动停滞使就业率和名义工资倾向下降，而居民收入减少会进一步减少消费支出。
7. 什么是国际收支，影响汇率的因素有哪些? 答：国际收支分为狭义的国际收支和广义的国际收支。狭义的国际收支指一国在一定时期狭义的国际收支(常为1 年)内对外收入和支出的总额。广义的国际收支广义的国际收支不仅包括外汇收支，还包括一定时广义的国际收支期的经济交易：(1)国际收支是一个流量概念。(2)所反映的内容是经济交易，包括：商品和劳务的买卖、物物交换、金融资产之间的交换、无偿的单向商品和劳务的转移、无偿的单向金融资产的转移。(3)记载的经济交易是居民与非居民之间发生的。(4)国际收支既有私人部门交往的内容，也有政府部门交往的内容;既有基于经济目的而产生的各种交易，也包括因非经济动机而产生的交易。影响汇率的主要因素有经济增长率差异、国际收支状况、通货膨胀率、利率差异、预期因素、中央银行的干预、宏观经济政策差异。
8. 财政政策包括哪些内容? 答：包括：（1）财政支出政策财政支出政策：公共开支、政府购买和财政补贴；（2）税收政策或收入政策：增减税收；（3）财政赤字和盈余财政赤字和盈余：扩张性财政政策和紧缩性财政政策。收入政策财政赤字和盈余
9. 紧缩性财政政策如何对商品期货价格产生影响? 答：紧缩性财政政策对商品市场的影响：一是减少需求，降低价格。如果是以减少公共工程开支、减少政府购买等方式是实行紧缩性财政政策，则会直接减少商品的总需求;如果是以增税的办法实行紧缩性财政政策，减少企业和居民的可支配收入，从而使消费需求减少，间接减少商品的总需求;现货市场需求疲弱将会进一步推动商品价格下跌，进而推动商品期货价格的下跌。二是减少商品进口，
增加出口。一国政府实行紧缩性财政政策（IS-LM 模型中IS 曲线左移），在总需求萎缩的情况下，会出现下列情况：（1）会导致国民收入下降和市场利率水平下降。对开会经济体而言，国民收入越低，进口会越少，进出口也会增加；（2）可能是该国国内通货膨胀率下降，使得国内商品相对国外商品更便宜，导致商品出口增加，进口减少；（3）浮动汇率制度下，紧缩性财政政策导致国内利率暂时降低，吸引国际资本流出，从而劳动本币贬值，而这将刺激商品的出口并抑制进口，进出口增加，IS 曲线回移；（4）固定汇率制度下，政府实行紧缩性财政政策，本国货币面临贬值。3 期货分析师考试复习笔记资料习题答案
10. 宽松货币政策对金融市场影响如何? 答：在利率期货市场上，利率水平下降，将使得固定收益债券的价值上升，对利率期货是外币升值; 利好消息。在外汇市期货场上，利率下降可能引起资本溢出，着将引起本币贬值，另一方面，利率下降将引起国内投资和消费需求上升，这将抑制出口，刺激出口，从而进一步加大本币贬值压力，使得外币升值。在股指期货市场上，一方面，利率水平的下降将降低企业的成本，从而扩大企业的盈利空间，对股指是利好消息;另一方面，宽松货币政策会拉动总需求，使得短期内的经济增长加快，宏观经济的快速增长状态也会推动股指上涨。从长期来看，利率、股指和外汇期货市场的走势通常受到实际经济运行状态制约，宽松货币政策会改变名义利率和通货膨胀率水平，实际利率和实际GDP 不受其影响。
11. 央行有哪些调控货币供应量的手段? 答：再贴现利率、公开市场操作和法定存管准备金率是央行调控货币供应量的三种手段。
12. 如何理解通货膨胀和货币政策的关系? 答：（1）在通货膨胀时期，央行提高贴现率，使商业银行觉得贴现无利可图，这样就限制或减少了商业银行向央行的贴现活动，使商业银行减少放款，这意味着货币供给量的减少。（2）在通货膨胀时期，总需求大于总供给，物价上升。央行向公开市场卖出政府债券，由于卖出债券意味着回笼一笔现款，在乘数效应的反向作用下，使货币供应量成倍减少。货币供应量的减少将会导致市场利率上升。同时，由于央行大量卖出债券也会使债券价格下跌，这意味着债券的内在收益率提高，其结果也是导致市场利率上升。市场利率上升将使得一部分意愿投资及消费因利益比较而取消，这样就起到了减少总需求的作用。（3）通货膨胀时期，央行提高法定存管准备金率，这将迫使商业银行减少放款会收回一些贷款，引起银行存款的多倍减少，从而使货币供应量减少。
13. 从经济学的角度，如何理解商品的金融属性? 答：从经济学的角度，商品的金融属性是具有投资和投机的价值，价格取决了未来的预期收益和风险性。而商品的商品属性是使用价值，价格取决于供求关系。
14. 政府的产业政策包括哪些? 答：主要包括以下三个方面的内容：产业结构政策、产业组织政策以及产业区域布局政策。
15. 用以反映经济运行的总量指标包括哪些? 答：用以反映经济运行的总量指标包括:GDP、GDP 平减指数、CPI、PPI、工业增加值、失业率、国际收支等。
16. 我们为什么要关注工业产值? 答：（1）该指标直接反映了工业部门的景气状况，工业生产数据稳步攀升表明经济处于上升期，对于生产资料的需求也会相应的增加，可最为原油、基本金属等工业原材料需求状况判断的重要依据；4 期货分析师考试复习笔记资料习题答案（2）该指标与实际GDP 的计算密切相关，能够辅助判断整体经济状况。高指标还可作为制造业就业，平均小时收入及个人收入等经济数据的先行指标。
17. 分析价格指数应当关注哪些内容? 答：价格指数是衡量任何一个时期与基期相比，物价总水平的相对变化的指标。最重要的价格指数包括消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）和GDP 平减指数。
18. 经济分析中的需求类指标有哪些? 答：经济分析中的需求类指标主要包括：全社会固定资产投资、新屋开工和营建许可、社会消费品零售总额和零售销售。
19. 常用的经济领先指标有哪些? 答：常用的经济领先指标包括：ISM 采购经理人指数(PMI)、中国制造业采购经理人指数和OECD 综合领先指标。
20. 什么是美元指数，美元指数的权重如何分配的? 答：美元指数(US Dollar Index?，即USDX)，是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。币别指数权重(%)：欧元57.6 %、日元13.6 %、英镑11.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2 %、瑞士法郎3.6%。
21. 美元指数的涨跌说明了什么? 答：美元指数上涨，说明美元与其他货币的的比价上涨也就是说美元升值，那么国际上主要的商品都是以美元计价，那么所对应的商品价格应该下跌的。美元升值对本国的整个经济有好处，提升本国货币的价值，增加购买力。但对一些行业也有冲击，比如说，出口行业，货币升值会提高出口商品的价格，因此对一些公司的出口商品有影响。若美指下跌，则相反。
22. RJ/CRB 指数由哪些商品组成，是怎样计算的? 答：RJ/CRB 指数包括19 个商品期货品种，其分为四组及四个权重等级，除Ⅰ组中原油在指数中的权重高达23%之外，其他每组中各期货品种所占权重相同，最低的橘子汁、镍、小麦权重只有1%。Ⅰ组包括三种原油类产品：原油、燃料油和汽油（权重为33%）；Ⅱ组包括7 种流动性很强的商品：天然气、黄金、活牛、白银、铜、铝和镍（42%）；Ⅲ组由 4 种流动商品构成糖、棉花、咖啡和可可(20%)，而Ⅳ组则包括了价值多样性的商品大豆、小麦、玉米、冰冻浓缩橙汁和瘦肉猪（5%）。铜和黄金在Ⅱ组中他们所占的权重均为6%。期货投资基本面分析
第三章期货投资基本面分析
1. 2. 需求和供给的定义是什么？需求的变动和需求量的变动有什么区别？5 期货分析师考试复习笔记资料习题答案通常将价格变化引起的需求数量的变化称为需求量的变化，而将价格之外的因素导致的需求数量的变化，称为需求的变化。在图形上，需求量的变化是在一条需求曲线上的一移动，而需求的变化是需求曲线的左右移动。
3. 供给的变动和供给量的变动有何区别？通常将价格变化引起的供给数量的变化称为供给量的变化，而将价格之外的因素导致的供给数量的变化，称为供给的变化。在图形上，供给量的变化是在一条供给曲线上的一移动，而供给的变化是供给曲线的左右移动。
4. 什么是需求的价格弹性？什么是供给的价格弹性？需求的价格弹性是需求量变动的百分比除以价格变动的百分比，供给的价格弹性是指供给量变动的百分比除以价格变动的百分比。
5. 决定需求价格弹性的因素有哪些？（1）替代品的丰裕程度。替代品越多，越容易获得，需求弹性就越大。（2）支出比例：购买某商品所需支出的比例越大，则需求弹性越大。（3）考察时间的长短：
6. 农产品和工业品的供给曲线特点有何区别？农产品的供给更加陡峭，因为农产品的供给通常是以作物年度为度量时间的，一个作物年度内，即时价格上涨，也无法此刺激出更多的供给量。而工业品多是连续化生产的，总体而言，在生产能力利用不充分，供给弹性较大。
7. 均衡价格的含义及如何决定？在供给曲线和需求曲线交叉点上形成的价格P 称为均衡价格。因为在这个价格上，卖方愿意的供应量和买方的需求量都是Q，在均衡价格水平上，市场不存在过剩或者短缺。
8. 供求定理如何决定商品期货价格？需求变动方向增长增长减少减少影响价格
上升上升下降下降变动方向减少增长减少增长供给影响价格上升下降上升下降均衡数量不定上升减少不定综合均衡价格上升不定不定下降
9. 什么是蛛网理论？蛛网理论的三个假设是什么? 蛛网理论是一种动态均衡分析，其运用弹性原理解释某些生产周期较长的商品失去均衡时发生的不同波动情况。蛛网理论的三个假设条件是：（1）从生产到产出需要一定的时间； 6 期货分析师考试复习笔记资料习题答案（2）本期产量决定本期价格；（3）本期价格决定下期产量
10. 如何用蛛网理论分析农产品？蛛网共分为三种，分别是收敛性蛛网、发散性蛛网以及封闭性蛛网。当供给弹性小于需求弹性，蛛网是收敛的；当供给弹性大于需求弹性，蛛网是发散的；当供给弹性等于需求弹性，蛛网是封闭的。
11. 影响期货价格的共同因素有哪些？（1）库存影响（2）替代品影响（3）季节性因素和自然因素。自然因素包括气候条件、地理变化和自然灾害等（4）宏观经济形势与经济政策的影响（5）政治因素以及突发事件的影响（6）投机对价格的影响
12. 期末库存与供求之间是什么样的关系？供求关系是影响商品价格的根本原因，而库存是供求关系重要的显性指标
13. 替代品对期货价格有何影响？替代品与被替代品是竞争关系。替代品需求量或者使用量减少，会引起被替代品需求量的增加，进而拉升被替代品价格。反之，亦反之。
14. 农产品期货价格为何会呈现明显的季节性走势？这是由于农产品的供应和需求具有明显的季节性特点。需要注意的是，如果某些偶然性因素的出现或许会打破或者淡化一贯的季节性特征。
15. 投机对期货价格的影响有何特点？买涨不买跌是人们的一种普遍心理。当市场价格上生时，赚钱效应会使得更多人的买进，并且有些人愿意进行实物投机。尽管这些购买者并非货物的真正需求者，但至少暂时加大了需求，加剧了供不应求的局面。反之亦反之。期货市场上这一现象有时表现的更加突出。
16. 对影响因素进行量化有哪些优点？（1）全面地用具体数值表达各种因素的影响力度；（2）可以揭示多种因素之间的关系；（3）表现形式更直观，在深度挖掘上更全面、更精确、更可靠、更有说服力；（4）为建立预测模型打好了基础
17. 如何对影响因素进行量化？量化分析的方法有很多种例如相关性分析、因果关系检验、协整检验。在量化分析中需要注意数据的准确性、指标形式选择、样本数据的一致性。18. 平衡表分析法有何优点和不足？7 期货分析师考试复习笔记资料习题答案其优点是列示了各种供给和需求关键的数据。但也有一定的局限性，本身没有办法回答期货价格是否合理的问题，价格水平与基本面状况是否对应，还需要借鉴其它分析方法。
19. 如何识别季节性走势规律？见第四章，第三题答案
20. 分类排序法适用于什么样的情况？步骤是什么样的？在碰到有效数据事件不长或者数据不全面时，定量方法无法应用时，分类排序方法就是一个值得利用的替代方案。其步骤如下（1）确定影响价格的重要因素或者指标；（2）将每一个因素或指标按照利多或者利空划分为几个等级；（3）对每一个因素或者指标的状态进行评估，得出对应的数值；（4）将所有的所得到数值相加求和，本根据加数总值评估该品种未来行情可能是上涨、下跌还是盘整。
21. 回归分析法有何优点？在使用该法时，应该注意哪些问题？优点（1）在分析多因素模型的时候更加简单和方便；（2）结果唯一，只要采用的模型和数据相同（3）可以准确计量各个因素之间的相关程度与回归拟合程度的高低，提高预测方程式的效果。
22. 基本面分析有哪些步骤？（1）熟悉品种背景以及收集数据资料（2）建立模型以及模型的完善（3）模型的应用和修正（4）处理好基本面分析与交易的关系
23. 基本面数据处理应该注意什么问题？（1）处理好不同的数据来源的矛盾之处，这就
要求分析者仅仅知道哪里有数据还不行，还需要对数据的含义和由来有一个清晰的了解；（2）对于长期价格，应当剔除通货膨胀对价格的影响。但是是否需求对商品价格进行调整，与采取什么样的分析模式以及分析目的有关。比如，在一些分析模式中，已经将价格水平（通货膨胀或者通货紧缩）作为影响因素之一纳入，就不需要对历史价格重新调整。
24. 解释模型和预测模型有何区别？解释模型中，影响因素（自变量）和价格（因变量）是同时发生的，而在预测模型中影响因素的发生要先于价格。一个良好的解释模型，不一定是一个能够有效预测的模型。
25. 建立模型有哪些注意事项？8 期货分析师考试复习笔记资料习题答案模型的建立是一个循序渐进的过程。在建模过程中需要注意的地方有两个（1）对建立模型者而言，当模型不能解释过去某段时间的价格行为时，也有积极的意义。因为他意味着有可能有考虑不周的地方；（2）必须分清实际数据与之前的估计数据之间的差别。
第四章期货品种投资分析
1. 简述农产品行业分析的共同特征？（1）除历史数据外，科技进步和金融形势科技进步和科技进步金融形势也影响农产品的计价基础；（2）农产品具有明显的季节性，农产品的数据大多为官方公布，相对于市场预估数据季节性，的及时行情以及领先的价格发现机制，具有明显的时滞性和反向性。（3）农产品作为人类食物和生存需求的一般特征，具有明显的相关性和可替代性。不能只看一个品种的平衡表。不同品种、不同市场、不同关联农产品的期货合约之间的价格可以从相互之间的逻辑关系和比价关系计算出的价格偏离程度和回归关系。（4）受种植条件和资源禀赋限制，农产品产量具有相对有限性，人口增长带动的需求增长具有相对无限性，因此，在一般金融形势下，多头行情表现比较明显，单边投机容易导致价格向上偏离的机会较多。
2. 简述农产品产业链分析的基本环节和主要关注内容？从农产品的生产到最后的消费，一般要经历三个不同的阶段。（1）农作物种植阶段：农作物种植阶段天气因素，例如大豆在种植期、开花期、灌浆期以及收获期影响都比较大。在种植期，降水和气温的差别对大豆苗情影响非常大。开花期如果出现高温则可能导致不能开花或者花苞掉落，如果雨水过多又会把花苞打掉或者开花授粉不良问题。灌浆期如果出现干旱少雨天气，会造成顶荚结荚不实、豆粒不饱满。收获期影响最大的是早霜，如果北半球九月底十月初出现早霜，就会出现青豆以及瘪豆现象，进而对蛋白质含量、油脂含量、容量（产量）产生影响。季节性因素：以大豆为例，5、6 月份是中国和美国的种植期，7、8 月份是最关键的灌浆期、10、11 月是收获期。南美10 月份开始播种，2、3 月份为开花灌浆期，4、5 月份开始收获。（2）生产加工阶段：包括农产品的采购、生产加工以及产品销售。豆类油脂产品、棉花进口依存度较大，影响进口的因素需重点考虑。采购环节：进口采购：以大豆为例需要考虑离岸现货（FOB）升贴水、大洋运费、港口库存、汇率、税。国内采购：需要重点考虑的是产区的种植面积、国9 期货分析师考试复习笔记资料习题答案产农产品销售价格、国内运输条件以及进口与国产农产品的比价。生产加工环节：主要考虑产能和开工率以及科技进步。产品销售环节：主要关注因素有产品售价、物价水平、运输情况以及企业经济效益。（3）下游需求阶段：成本因素和下游需求。除以上因素为还需要考虑下游的疫病情况。
3. 如何进行农产品季节性分析？有两种方法可以进行季节性分析，分别是季节性图表法和相对关联法。（1）季节性图表法季节性图表法：就是计算相应的价格变动指标，并绘制成图表来发现商品的季节性变动模式。分为四部：确定研究时段、确定研究的时间跨度、计算相关指标、根据上述各个指标判断研究时段的价格季节性变动模式。该法优点是各个指标的相互验证，比较全面，准确性较高。（2）相对关联法相对关联法：步骤如下选取商品期货价格指数把研究时段第一个月价格定位基准价格，即为100％把每年中每个月
的平均价格与该月上一个月的月度平均价相比，分别得到每个月的百分比（笔者认为有错误，应为与基准价相比）求解相同月份百分比均值根据第4 部，画出一条月度百分比曲线根据该曲线判断商品价格的季节性变动模式
4. 影响农产品进口成本的因素有哪些？举例说明。影响农产品进口成本的因素有国外期货（现货）价格、FOB 升贴水、大洋运费、关税、增值税。大豆进口成本＝（CBOT 大豆期货价格+FOB 升贴水+大洋运费）*（1+关税税率）*（1+增值税率）
5. 如何看待和分析农产品之间的比价关系？农产品之间的比价关系、原材料与加工产成品之间的比价关系也很重要，通过面积转移或者轮作、消费替代、价格联动等方面的相互作用，表现不同的品种、不同市场、不同关联合约之间价格的变动幅度不同，从相互之间的逻辑关系和比价关系计算出价格偏离程度和回归关系，可以进行跨市场、跨品种和跨期套利操作。
6. 如何分析农产品的库存消费比与供求大势的关系？库存消费比是指本年度年末库存与本年度消费量的比值，能够反映该产品供求的态库存消费比势。不断走低的库存消费比，显示供求紧张；而不断走高，显示供求宽松。10 期货分析师考试复习笔记资料习题答案
7. 影响基本金属价格的共同因素有哪些？（1）宏观经济和国家政策：国家政策包括产业政策和贸易政策（例如关税、出口退税、补贴）（2）金融属性：投资银行直接或者间接参与的仓单交易；作为最成熟的商品期货而具有的投机工具功能；与原油、黄金等其它商品一起并列的硬资产。（3）汇率因素：以美元计价影响进口成本汇率的趋势性变化会影响金属市场的供求关系（4）（5）
8. 库存因素：包括显性库存和隐形库存周边市场基本金属行业有哪些共同特点？（1）与经济环境高度相关，周期性较为明显。当经济处于上升期时，市场需求增加，产品价格趋于上涨；经济衰退时，市场需求萎缩，价格趋于下跌。（2）产业链关节大致相同，定价能力存在差异。一般分为采选、冶练、加工、消费四个环节。产业链不同环节的定价能力取决于其行业集中度，总体而言，矿产商强于冶练企业，冶练企业强于金属加工企业。（3）需求弹性大于供给弹性。金属供给项目特别是矿山供应建设周期长。（4）矿山资源的垄断。前三大巨头垄断了全球70％的铁矿石资源，前5 大铜矿生产商的占比达到43.5％。
9. 基本金属产业链分析包括哪些内容？（1）矿山采选（2）金属冶练（3）金属加工（4）终端消费
10. 什么是TC/RC? 铜的加工费用铜的加工费用用TC/RC 表示，其中TC 为铜精矿转化为粗铜的粗练费用，以美元/ 吨铜精矿报价，而RC 是指将粗铜转化为精铜的精炼费用，以美分/磅精通报价。矿产商和贸易商与冶练厂事先谈好TC/RC 费用，然后从基于LME 的定价中扣除TC/RC 费用，就是铜精矿的销售价格。锌精矿可直接冶练成精炼锌。所以就没有RC,锌的实际加工费用包括协定加工费和价格分享收益。11 期货分析师考试复习笔记资料习题答案
11. 铝的成本构成有什么特点？电解铝是高耗能产品，平均每吨电解铝消耗电1.45 万千瓦时，电力成本在中国电解铝生产成本的35％-40％左右，电价对电解铝成本存在较大的影响，电价每降一分钱电解铝成本即可减少145 元；平均每吨电解铝消耗氧化铝 1.95 吨，氧化铝成本占比为35％左右。由此，氧化铝和电价的价格波动直接影响了电解铝成本的变动。
12. 锌的消费结构有什么特点？锌的主要中间制品（镀锌板、压铸件、锌基合金）在国内主要被用在建筑业、汽车业和家电业。目前国内建筑业用锌占精炼锌产量的33％。
13. 能源化工行业分析有何特点？（1）受原油走势的影响。主要影响有两方面，一方面是成本上构成推动力；另外一方面对投资者心理产生影响；（2）价格波动具有季节性和频繁波动性。需求的季节特点使得价格波动具有季节性；能源化工品产业链厂，供求关
系的变化对期货价格的影响在很大程度上受到交易者心理预期变化的左右（3）产业链影响因素复杂多变。（4）价格具有垄断性。越是靠近产业链上端的企业，其价格垄断性越强。最典型的是LLDPE,其生产高度集中，中石化和中石油LLDPE 的产量占总产量的86％。14. 我国石化产品价格形成有何特点？在我国，除石脑油和燃料油外，其它油品价格仍然由“发改委统一定价” ，采用区间定价的原则。即只有当国际油价波动超过一定的幅度时，才会进行调整。在市场定价环境下，油品价格一方面受到原材料成本和加工环节边际利润的影响，另外一方面受到产品供需影响。除了生产成本之外，我国油品价格还往往受到进口成本的影响。我国黄埔市场燃料油价格主要受到新加坡市场价格的影响；而我国石脑油价格主要受到日本市场价格的影响。我国油品进口价格的计算公式为：进口到岸价＝[（MOPS 价格+贴水）*汇率*（1+进口关税）*（1+增值税率）]+消费税+其它费用15. 化工品价格传导有何特点？（1）（2）（3）时间滞后性：产业链复杂，所以在价格传导中存在滞后性；过滤短期小幅波动的特点。传导过程有可能被阻断。上游价格的波动并不能一定引起跨环节下游产品相应的价格波动，有时，下游产品受到供求状况或者其它因素的影响，价格可能朝相反的方向波动。
16. 影响原油期货价格的主要因素有哪些？经济增长是影响原油需求的主要因素，不同国家和地区的原油消费（1）原油需求：12 期货分析师考试复习笔记资料习题答案与GDP 增长的利率不尽相同。（2）原油供给：原油供给相对集中，石油输出国组织大约占原油供应的40％。原油供应中，剩余产产能和炼制瓶颈是另外一个需要考虑的因素。（3）库存。库存统计最接近所谓的黑箱。库存数据代表特定时期的变化，而非绝对的库存水平。OPEC 和美国的库存数据较为准确
17. 影响化工品期货价格的主要因素有哪些？（1）供需状况（2）下游开工情况（3）相关商品价格（4）原油价格（5）国家宏观政策以及法规对价格的影响
18. 期货市场上的贵金属品种有哪些？在国际期货市场上，贵金属仅为金、银、铂、钯四个品种。
19. 贵金属中需求特殊性主要表现在哪些方面？（1）首饰需求：首饰所用的黄金和白银的量一直占据总需求量的70％-80％，不过2000 年后随着黄金投资需求比例的增加，首饰用金占比已经下降到60％左右。最近几年，铂金系列首饰开始猛增。（2）工业需求：黄金具有抗氧化性、耐腐蚀，良好的导电、导热和延展性等诸多特点，在航空、新材料、电子和信息产业中的应用日益增多。此外，黄金具有良好的生物相容性而广泛应用于牙科合金材料以及用于治疗风湿关节炎的含金药物。银是所有金属中导电性最好的金属。银合金广泛应用于供电、汽车、冰箱、电视机和雷达等各种点接触器件中。铂族金属因为具有独特的物理、化学性质，世界工业化国家都把它列为国防建设的战略物质。目前铂金和钯金50％以上被用于汽车自动催化剂。
20. 黄金的二次资源主要包括哪些？包括再生金、央行售金和生产商对冲
21. 美元对黄金影响主要表现在哪些方面？一方面美元是国际黄金市场上的标价工具，另外一方面，黄金作为美元的替代投资工具。
22. 黄金除供需影响因素外，还有哪些影响因素？除供需因素外，美元、原油、地缘政治和通货膨胀
23. 经济周期与股市的关系怎样？经济有其内在的周期性运行规律，即“衰退－萧条－复苏－繁荣－衰退”的循环。在经济衰退的时候，股票的价格会下跌；到萧条的时候股价会跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐渐上升；到繁荣时，股价上涨至最高点。毫无疑问，经济周期影响股价变动，但两者的变动又不完全同步。13 期货分析师考试复习笔记资料习题答案
24. 政策对股市的影响表现在哪些方面？政策对股市的影响主要有货币政策、财政政策以
及其它政策（1）货币政策货币政策：总体来讲宽松的货币政策有利于股市上扬，而从紧的货币政策将使得股市价格下跌。货币政策主要表现在利率变化、央行公开市场操作以及汇率变动上。（2）财政政策财政政策：财政分为积极的财政政策和稳健的财政政策。总的来说积极的财政政策刺激经济发展，股票市场走强。财政政策由积极转向稳健将使得过热的经济受到抑制，股票市场将走弱。积极的财政政策对股市的影响主要体现在减少税收降低利率；扩大财政支出；增加财政补贴。（3）其它政策产业政策其它政策：产业政策产业政策是指政府将宏观管理深入到社会再生产过程中，对产业结构进行定向干预指导的方针和原则，包括产业结构政策、产业组织政策、产业技术政策和产业贸易政策。此外政府还可以利用交易成本、交易规则、资金准入规定等具体的政策规定调节，典型的例子是印花税的调整。
25. 哪些因素影响股票的供给和需求？影响股市供给的因素有：上市公司质量；上市公司的数量和融资规模，这又包括宏观经济环境、制度因素、市场因素影响股票需求的因素有：（1）流动性现在的流动性大多泛指货币供应量的多少。流动性，货币供应量M1 对于股市的反转具有先到作用。（2）政策因素政策因素：比如2002 年，我国出台了QFII 政策，对外资开放了A 股市场，扩大股票市场的需求。（3）居民金融资产结构的调整居民金融资产结构的调整：我国居民以前的金融资产绝大部分是银行储蓄，证券投资占比很小。但是随着人民生活水平的提高、金融投资意思的加强，不断有居民将原先的银行储蓄转化为股票投资。（4）机构投资者的壮大）（5）资本市场的逐步开放）除了以上因素外，分析股市走势时还需要关注国内债券市场、外汇市场、商品期货市场以及房地产市场。在资金有限的情况下，各个投资品种之间有一定的相互替代关系，资金的流向会对市场造成冲击。
26. 指数的估值方式有哪些？（1）相对估值法：相对估值法主要采用乘数方法，较为简便，如市盈率、市净率估相对估值法值法。市盈率PE 又分为静态PE 和动态PE （2）绝对估值法：绝对估值法主要采用DDM(股利贴现模型)、DEF（现金流贴现绝对估值法模型）以及FED 模型，计算市场合理水平。FED 模型假设长期国债收益率应当与14 期货分析师考试复习笔记资料习题答案标普500 指数的隐含收益率（用动态市盈率的倒数来度量）相近，因此可以用两者的差价来判断股价是否合理。
27. 货币政策如何影响债市？货币政策的实施都是通过影响货币供应量来调节经济，货币供应量的变动必然引起利率水平的变化，直接影响债券市场；而且货币政策的的扩张或者收缩也会直接影响投资者的积极性。（1）利率政策利率政策：市场利率上升债券价格下跌，反之则上涨。（2）调整存款准备金率调整存款准备金率：准备金率上调会挤占商业银行配置债券资产的比例，使得债券市场面临下跌压力。我国法定存款准备金的调整一般早于利率调整，所以对债券市场的导向性更强。（3）公开市场业务公开市场业务：（4）汇率政策汇率政策：本币升值抑制出口，促进进口，贸易顺着回落，资金面受到影响；但本币的加速升值同时导致资本流入的增加，有利于债券需求的增加。
28. 债券市场的供求关系应该从哪些方面分析？投资者要计算每年到期的债券资金与当年新发行债券的计划资金。如果到期资金大于当年新发债计划资金,导致债券需求大于供给，债券价格有可能上升；反之，亦反之。（1）流动性）（2）债券市场需求债券市场需求：我国债券市场走势主要由资金面尤其是商业银行和保险公司的债券资金配置决定。衡量银行资金面的一个指标是货币信贷增速货币信贷增速背离程度。如货币信贷增速果信贷增速高于货币增速，商业银行负债（资金来源）的增长比不上信贷资产（资金运用）的增长，这意味着商业银行从银行间市场撤出资金的压力在增大，债券市场面临下降压力。（3）债券市场供给债券市场供给：影响债券市场供给的因素有制度因素和发行主体因素。制度因素包括债券市场的发行、流通机制和信用评价体系。一般债券评级越高，债券利率
越低，企业筹资成本越低，企业就越倾向于利用债券市场筹资，从而增加供给。如果发行主体的总体质量较高，被准予发行的债券就较多，债市的供给就会增加。
29. 影响外汇的因素有哪些？（1）劳动生产率劳动生产率：经济增长强劲时，汇率一般保持强势。（2）国际收支国际收支：当出现逆差时，该国对国外货币产生额外的需求，引起外汇升值，本币贬值。（3）财政收支财政收支：其汇率的升和降取决于在政府采取怎样的措施。提高税率和减少政府公共支出，促使汇率升值；而增发货币和发行国债会使货币贬值。政府一般会采取后面两种方法，因为不容易在本国居民中带来对抗情绪。（4）通胀和货币政策通胀和货币政策：当一国发生通货膨胀的情况下，该国货币代表的价值量就会15 期货分析师考试复习笔记资料习题答案减少，其实际购买力也会下降，于是对外比价也会下跌。利率的差异也会影响汇率，只有当外国汇率+利率的变动大于本国利率时，把资金转移到国外才有利可图。（5）中央银行干预中央银行干预：包括冲销式干预和非冲销式干预。其区别是是否采取其它金融政策与之配合。（6）其它因素其它因素：包括政治因素、外汇储备的高低。
第五章期货投资技术分析
1、技术分析的三大假设是什么，应该如何辩证认识？P188 答：技术分析是指通过对市场行为的分析来预测市场价格变化的方向。技术分析的三大假设：市场行为涵盖一切信息；价格以趋势方式演变；历史会重演。对技术分析的三大假设的辩证认识：1、信息在传播过程中存在损失
2、在高效市场中价格变化是随机和无序的
3、历史不会简单重复
2、技术分析的优点和缺点是什么？P189 答：优点：1、具有可操作性2、具有高度灵活性
3、适用于任何时间长度
4、能够给出明确的买卖信号缺点：1、发出的买卖信号通常具有时滞性2、每种分析指标或方法都有局限性3、各种技术指标或方法提供的信号有时是矛盾的
3、技术分析在期货市场应用中有哪些特点？P191 答：1、技术分析要结合期货交易特点。头肩形态、圆顶和圆底、移动平均线以及基本趋势线比较常用，还有一些形态出现较少2、支撑位和阻力位在期货市场的强度要小些3、更要严格止损，注意顺势而为
4、编制价格指数对一个品种进行中长期走势分析
5、技术分析与基本面分析结合起来
6、注重多钟技术分析方法的综合研判，切忌使用一种技术分析
7、将现有技术方法与具体期货品种结合起来注：期货价格自身特点：1、由于期实行保证金制度，价格波动使得投资者的权益波动更大2、每个期货合约都有一定期限，分析价格长期走势需要对主力合约进行连续处理或编16 期货分析师考试复习笔记资料习题答案制指数3、期货市场的持仓量也是变动的
4、构建期货连续图表有几种方式？P191 答：四种。现货月连续、主力合约连续、固定换月连续、价格指数。
5、如何在波浪理论中应用菲波纳奇数字？P196 答：1、三个主浪中只有一个浪延长，另外两个浪的时间和幅度大致相等2、把 1 浪乘以1.618，然后加在 2 浪的低点上，可以计算出3 浪的最小波动目标3、把1 浪乘以 3.236 然后分别加到 1 浪的低点和顶点之上，可分别计算出5 浪的最大目标和最小目标4、如果1 浪和3 浪相等，5 浪就是可能延长，目标是 1 浪低点到 3 浪高点的距离乘以 1.618 加在 4 浪的低点上5、回撤比例一般为38%、50%、62%
6、下一个顶或底出现的时间周期大约为第5、第8、第13、第34、第55 或者第89 个交易日应该注意的问题：1、股市中往往是第 3 浪延长，期货市场往往是第5 浪延长2、为避免合约间时间问题和交割问题，最好对其指数进行波浪分析3、波浪理论在交投活跃的市场效果好于交投清淡的市场
6、持仓量与价格的关系如何判别？P198 答：持仓量与价格变化的关系：1、在一个主要趋势接近尾声时，持仓量不再继续增加甚至减少表明趋势即将发生变化2、如果持仓量处在较高水平，价格出现大幅下挫，则就是看跌信号3、如果市场横向整理期间持仓量逐步增
加，如果出现方向突破则预示一轮新的行情到来4、在价格形态完成时，持仓量增加可以被看作是对趋势信号的补充印证关注持仓量与价格变化是应该注意问题：1、分析持仓量变化时应该注意季节因素2、分析持仓量变化时要注意和同期正常持仓量水平3、持仓量变化只是预测价格走势变化的一个辅助性指标
7、江恩循环周期理论包括哪些内容？如何运用？P199 答：短期循环短期循环：1 小时、2 小时、4 小时、......18 小时、24 小时；3 周、7 周、13 周、15 周；短期循环个月、7 个月；中期循环：1 年、2 年、3 年、5 年、7 年、10 年、13 年、15 年；中期循环长期循环：20 年、30 年、45 年、49 年、60 年、82 或84 年、90 年、100 年。长期循环30 年循环周期是江恩分析的重要基础，因为30 年共有360 个月，这恰好是360 度圆周循环，按江恩的价格带理论对其进行1/8、2/8、3/8......7/8 等，正好可以得到江恩长期、中期和短期循环。10 年循环周期也是江恩分析的重要基础，江恩认为，十年周期可以再现市场的循环。17 期货分析师考试复习笔记资料习题答案同时，江恩指出，任何一个长期的升势或跌势都不可能不做调整的持续三年以上，其间必然有三至六个月的调整。因此，十年循环的升势过程实际上是前六年中，每三年出现一个顶部，最后四年出现最后的顶部。四个重要基本原理：四个重要基本原理：叠加原理；谐波原理；同步原理；比例原理；；两个通则原理：两个通则原理：变通原理；基准原理；运用：牛市中，波谷比波峰更加可靠；熊市中，波峰比波谷更适宜度量
8、什么情况下会引起价格共振？P201 答：当市场的内在频率与外在的市场推动力量的频率产生倍数关系时，市场变产生共振。1、长期投资者、中期投资者、短期投资者在同一时间进行方向相同的交易行为时可能产生共振2、当时间周期中的长周期、中周期、短周期交织在同一时间其方向相同时，将可能产生共振3、当长期移动平均线、中期移动平均线、短期移动平均线交汇到同一价位且方向相同时，将产生共振4、当K 线系统、均线系统、KDJ 指标、MACD 指标、布林通道等多种技术指标同时发出方向相同的交易信号时，可能产生共振5、当金融政策、财政政策、经济政策等多种政策方向一致时，将产生政策面共振6、当基本面和技术面方向一致时，将产生极大的共振点
9、趋势确认的方式有哪些？P202 答：1、用最高点和最低点确认、1）、上升趋势线由依次上升的波动低点连成，下降趋势由递降的波动高点连成2）、趋势线必须有第三点来测试，同时被测试的次数越多，趋势线越有效3）、无论是上升或下降趋势通道中，当价格触及到上方的趋势线时，就是卖出的机会；当价格触及到下方的支撑线时就是买进的机会4）、只有趋势线被突破一定幅度后才能被认为趋势线被有效破坏，否则只能看做是一些毛刺5）、向上突破趋势线时必须有成交量的配合，向下跌穿上升趋势线时无需成交量配合6）、如果以缺口形式突破趋势线，突破将是强劲有力的7）、在上升或下降趋势末期，价格会出现加速上涨或下跌的现象，所以，市场反转时的顶点或底部一般均远离趋势线8）、可以根据不同周期的趋势线，组合分析价格走势和指导交易9）、斜率为45 度左右的趋势线最有意义，过于陡峭的趋势线不具有实际意义2、内部趋势线确认、内部趋势线最大程度地接近主要相对高点或相对低点，不考虑任何可能的极点内部趋势线可以看作是相对高点和相对低点的最佳配置线，但难以避免任意性3、移动平均线确认、根据移动平均值相对前一个交易日的变动方向来确认。如果当日值高于前一日，一个移动平均线将被看成正在上升；如果当日值低于前日值，则为下降
10、常见的反转形态、持续整理形态有哪些？P206 答：反转形态：1、头肩形、2、三重顶（底）、三重顶（18 期货分析师考试复习笔记资料习题答案3、双重顶（底）、双重顶（4、V 形顶（底）、形顶（5、圆形（盆形）顶（底）、圆形（盆形）
11、相反理论的主要思想是什么? P210 答：、相反理论注重考虑这些看好看淡比例的趋势，这是一个动概念。（1）（2）、相反理论并不是说大众一定是错的。直至到所有人
看好情绪趋于一致时，市势社会发生质的变化——供求的失衡培利尔。（3）、相反理论从实际市场研究中，发现赚大钱的人只占5%，95%都是输家。要做赢家只可以和群众思想路线相背，切不可以同流。（4）、相反理论的论据就是在市场行情将转势，由牛市转入熊市前一刻，每一个人都看好，都会觉得价位会再上升，无止境的升。大家都有这个共识时候，大家会尽量买入了，升势消耗了买家的购买力，直到想买入的人都已经买入了，而后来资金，却无以为继。牛市就会在大家所有人看好声中完结。相反，在熊市转入牛市时，就是市场一片淡风，所有看淡的人士都想沽货，直到他们全部都了货，市场已经再无看淡的人采取行动，市场就会在所有人都沽清货时见到了谷底。（5）、大众媒介全面看好，就要看淡，大众媒介看淡反而是入市时机。
12、常见的趋势型指标有哪些？P212 答：(一)、移动平均线、(二)、MACD、(三)、布林通道、（四）、DMI 指标
13、K 线和布林通道上、中、下轨之间的关系是怎么样的？P214 答：1.当K 线从布林通道的中轨线以下向上突破布林通道的中轨线时，预示着价格的强势特征开始出现，投资者以中长线买入为主；K 线从布林通道的中轨以上向上突破上轨当时，预示强势特征的到基本确立2.当K 线向上突破布林通道上轨后，其运动方向继续向上，布林通道上中下轨线同时向上，预示强势特征依旧 3.当K 线在布林通道上方运行一段时间后，如果K 线掉头向下并突破布林通道上轨时，预示价格短时强势特征即将终结4、当K 线从布林通道的上方向下突破布林通道的上轨后，如果布林通道的上中下轨线同时向下，预示价格短期强势特征即将结束，投资者应以逢高减仓为主 5.当K 线从布林通道的中轨线上方向下突破布林通道的中轨线时，预示着价格的中期跌势已经形成，投资者以中长线卖出为主；如果布林通道上中下轨线同时向下，则更能确认； 6.当K 线向下突破布林通道下轨后，其运动方向继续向下，预示价格处于极度弱势行情7.当K 线在布林通道下方运行一段时间后，如果K 线掉头向上并突破布林通道下轨时，预示价格短时行情可能回暖8、当K 线一直处于中轨线下方，并和中轨线一起向下运动时，表明价格处于弱势下跌过程中，只要K 线不向上反转突破中轨线，稳健的投资者可继续保持空头思路
14、如何运用DMI 指标？P216 答：1. DI 应用法则。+- DI 表示上升动力和下跌动力绝对值的大小。当+ DI 上升、- DI 下降时，表明多头力量强大；当+ DI 下降、- DI 上升时，表明空头力量强大19 期货分析师考试复习笔记资料习题答案 2.和ADX 应用法则：1）.ADX 曲线持续上升到各位，表明目前价格波动有一个明确固定的方向，可能是上升，也可能是下跌2）.当ADX 上升到很高的价位并转折向下时，预示原来趋势可能终结3）.价格不断出现新高或新低, ADX 同时也不断出现新高，原来趋势会继续延续4）.ADX 进入低位时，表明多空双方的力量基本相当，价格进入盘整期5）.使用DMI 时最好配合使用RSI
15、威廉指标的研判标准是什么？p218 答：WMS%R 的数值大小、WMS%R 曲线的形状
16、KDJ 曲线与价格曲线如何配合使用？p219 答：1.当KDJ 曲线与价格曲线从低位（KDJ 值均在50 以下）同步上升，表明价格中长期趋势向好、短期内价格有望继续上涨趋势。2.当KDJ 曲线与价格曲线从高位（KDJ 值均在50 以下）同步下降，表明短期内价格将继续下降趋势；3.当KDJ 曲线从高位回落，经过一段时间强势盘整后再度向上并创出新高，而价格曲线也在高位强势盘整后再度上升并创出新高，表明价格的上涨动力依然强劲；4、当KDJ 曲线从高位回落，经过一段时间盘整后再度向上，但到了前期高点附近时却掉头向下，未能创出新高，而价格曲线还在缓慢上涨并创出新高，KDJ 曲线与价格曲线出现背离，预示上升动力开始减弱 5.当KDJ 曲线在长期弱势下跌过程中经过一段时间弱势反弹后再度向下并创出新低，而价格曲线也在弱势盘整后再度向下创出新低，表明下跌动力依然很强6、当KDJ 曲线从低位向上反弹到一定高度后再度回落，但回调至前期低点附近
时止跌企稳未能创出新低，而价格曲线缓慢下降并创出新低，KDJ 曲线与价格曲线出现背离，预示下跌动力开始减弱
17、BIAS 的应用法则是什么？P221 答：1.BIAS 的取值大小。首先确定一个正数或负数作为上下分界线，乖离率超过这个正数就应该卖出，低于这个负数就应该买进；2. BIAS 曲线的形状。BIAS 形成从上到下的两个或多个下降的峰，而此时的市场价格还在继续上升，则这是抛出信号；BIAS 形成从下到上的两个或多个上升的谷，而此时市场价格还在继续下跌，则是买入的信号； 3.长短期BIAS 线的交叉情况。当短期BIAS 在高位下穿长期BIAS 时，是卖出信号；在低位，短期BIAS 上穿长期BIAS 线时，是买入信号
18、人气型指标有哪些，如何运用？P222 答：心理线（PSY）应用法则：心理线（心理线）应用法则：1.在盘整阶段，PSY 的取值一般在50 附近，下限和上限一般定为25 和75，如果超过这个取值范围，则为超卖或超买；2.如果PSY 的取值过高或过低，都是行动的信号。如果PSY <10 或PSY >90 可以考虑买入或卖出3.当PSY 的取值第一次进入到采取行动的区域时，往往容易出错，要等到第二次出现行动信号时才比较安全；4. PSY 曲线如果在低位或高位出现大的W 底或M 头时，是买入或卖出的信号；20 期货分析师考试复习笔记资料习题答案 5. PSY 一般最好同价格曲线配合使用，背离现象在PSY 中也是适用的；能量潮（能量潮（OBV）应用法则和注意事项：）应用法则和注意事项：1.OBV 不能单独使用，必须与价格曲线结合使用才能发挥作用2. OBV 曲线的上升或下降对于进一步确认当前价格的趋势有着非常重要的作用 3.对其他技术指标适用的切线理论恶内容同样适用于OBV 曲线，W 底和M 头形态也适用于OBV 4.在价格进入到盘整区域后，OBV 曲线会率先显露出脱离盘整区的信号向上或向下突破。
19、持仓分析的主要方式有哪些？P226 答：1.前20 名持仓分析1）.特殊信号—背离2）.一般信号—趋势2.区域或派系会员持仓分析 3.成交量活跃席位多空持仓分析
20、如何对美国CFTC 持仓报告进行分析?P232 答：1.对商业头寸而言，更应关注净头寸的变化而不是净多头还是净空头 2.注重季节因素的变化，剔除季节性因素3.持仓分析是从资金面的角度看市场动向，对短期作用明显，对长期走势分析还需要结合基本面等分析方法
第六章统计分析如何理解相关关系？
何理解相关关系？相关关系是指变量之间的不确定的依存关系。相关关系的变量之间，尽管没有确定性的关系，但当对现象的内在联系及其数量间的规律性了解得更加深刻的时候，则相关关系越有可能转化为或借助函数关系来描述。在经济领域，社会和经济变量受随机因素的影响很大，它们之间的关系主要表现为相关关系。
1. 相关系数如何计算？相关系数如何计算？相关系数是在直线相关的条件下，说明两个变量之间的相关关系密切程度的统计分析指标。相关系数也称为相关量，是用来描述变量之间变化方向和密切程度的数字特征量。总体相关系数一般用ρ表示，样本相关系数一般用ｒ表示，其计算公式如下：
2. r= ∑ ( x ? x )( y ? y ) ∑ (x ? x ) ? ∑ ( y ? y ) 2 2
3. 如何理解一元线性回归？如何理解一元线性回归？一元线性回归分析是描述和评估给定变量与一个变量线性依存关系的方法。在一元线性回归中，因变量y 与自变量x 之间为线性关系。在一系列假设基础上，两者之间的关系用一元线性回归模型来表示：21 期货分析师考试复习笔记资料习题答案y = β 0 +β1 x +ε
4. 一元线性回归最小二乘估计的表达式是什么？一元线性回归最小二乘估计的表达式是什么？? ? 一元线性回归待估计方程为：y = β 0 +β1 x n n n ? n∑ xi yi ? ∑ xi ? ∑ yi ? i =1 i =1 ? ? β1 = i =1 n ? n 其系数估计值为：? 2 n∑ xi ? (∑ xi ) 2 ? i =1 i =1 ? ? = y?β x ? ?β0 1 ?
5. 一元线性回归模型的基本假设有哪些？一元线性回归模型的基本假设有哪些？回归模型因变量y 与自变量x 之间具有
线性关系；在重复抽样中，自变量x 的取值是固定的，即假定x 是非随机的；误差项ε 的均值为零；误差项ε 的方差为常数；误差项ε 是独立随机变量且服从正态分布，即ε ~ N (0, ζ 2 ) 。如何检验一元线性回归系数与方程的显著性？如何检验一元线性回归系数与方程的显著性？在利用回归方程进行分析和预测前，需要对估计出的回归系数进行显著性检验，以确认自变量x 对因变量y 的影响是否显著。一元线性回归系数的显著性检验就是检验回归系数 6. ? β1 是否为零。常用的检验方法是正态分布下的t 检验法。一元线性回归模型是用自变量x 的取值来估计或者预测因变量y 的取值，但是估计或者预测的精度如何将取决于回归直线对观测数据的拟合程度，即回归直线对数据的拟合优度，一般用判定系数对拟合优度进行度量。在一元线性回归模型中，回归系数的显著性检验和方程的显著性检验是等价的。7. 如何使用一元线性回归方程进行预测？如何使用一元线性回归方程进行预测？所谓预测就是指通过自变量x 的取值来预测因变量y 的取值。一般分为点预测和区间预测。? 点预测就是将x 的一个特定值x0 代入样本回归方程，计算得出的y0 就是对应y0 的点预? ? ? 测值，即y0 = β 0 +β1 x0 。区间预测就是在给定显著性水平α 的条件下，找到一个区间(T1 , T2 ) ，使对应于特定x0 的y0 包含在这个区间(T1 , T2 ) 的概率为1 ? α ，即y0 在置信水平为1 ? α 的置信区间为：22 期货分析师考试复习笔记资料习题答案? y0 ± tα 2 ? s ? 1 + ( x ? x )2 1 +n 0 n ∑ ( xi ? x )2 i =1 8. 如何计算一元线性回归方程的判定系数？如何计算一元线性回归方程的判定系数？判定系数是对估计的回归方程拟合优度的度量。回归平方和占总体平方和的比例，也就2 是回归可以解释总体平方和的比例称为判定系数，记为R ，其计算公式为：n n SSR R2 = = SST ? ∑ ( yi ? y )2 ∑( y ? y) i =1 i i =1 n = 1? ? ∑(y ? y ) 2 2 ∑ ( y ? y) i =1 i i =1 n i i 2 如何理解多元线性回归分析？如何理解多元线性回归分析？多元线性回归方程是一元线性回归方程的扩展，主要描述因变量与两个或两个以上的自变量之间的线性关系。一般地，多元线性回归模型的表达式如下：9. y = β 0 +β1 x1 ++β 2 x2 + L +β k xk + ? 10. 如何检验多元线性回归系数与方程的显著性？如何检验多元线性回归系数与方程的显著性？回归方程的显著性检验包括对回归方程线性关系的检验（F 检验）（即方程显著性检验）以及对回归方程系数显著性进行的检验（t 检验）。前者主要是检验因变量同多个自变量的线性关系是否显著，在K 个自变量中，只要有一个自变量与因变量的线性关系显著，F 检验就能通过。回归系数检验则是对每个回归系数分别进行单独的检验，它主要用于检验每个自变量对因变量的影响是否显著。11. 多元线性回归模型分析一般会遇到哪些问题？多元线性回归模型分析一般会遇到哪些问题？当实际数据不满足多元回归模型的基本假设条件时，由模型得到的参数估计量就不是无偏有效的，该模型就不能用于分析预测。一般在回归分析中遇到的问题主要包括多重共线性、自相关和异方差等问题。12. 什么是异方差？如何处理异方差问题？什么是异方差？如何处理异方差问题？由于实际问题是错综复杂的，因而建立回归分析模型时，偶尔也会出现某一因素或者一些因素随着解释变量观测值的变化而对解释变量产生不同的影响，导致随机误差项产生不同的方差。异方差的出现会降低回归方程的可靠性。对回归模型存在异方差问题的主要处理方法有：加权最小二乘法与改变模型的数学形式两种方法。13. 什么是自相关？如何处理自相关问题？什么是自相关？如何处理自相关问题？自相关是指模型的误差项之间存在相关性。一旦发生自相关，意味着数据中存在自变量所没有解释的某种形态。自相关的存在，说明模型并不完善。自相关的主要处理方法如下：23 期货分析师考试复习笔记资料习题答案尽量寻找方程中所遗漏的显著解释变量；如果所有可能的解释变量都不能有效改善自相关，尝试其他的函数形式；如果前两个步骤都不行的话，需要采用差分法、自回归法、移动平均法或者这些方法的综合运用等方法。14. 自相关的来源有哪些？自相关的来源有哪些？自相关存在的原因主要有经济变量的惯性、回归模型的形式设定存在错误、回归模型漏掉了重要的解释
变量以及因对数据加工整理导致误差项之间产生自相关等原因。15. 自相关有什么影响？自相关有什么影响？线性回归模型的基本假设之一是误差项为随机分布，如果存在自相关，回归系数标准误差和标准差都可能会严重低估，影响模型的准确性。16. 什么是多重共线性？如何处理多重共线性？什么是多重共线性？如何处理多重共线性？当回归模型中两个或两个以上的自变量彼此相关时，则称回归模型中存在多重共线性。处理方法有：剔除一些不重要的解释变量、增加样本容量、回归系数的有偏估计等。17. 多重共线性的来源有哪些？多重共线性的来源有哪些？多元回归模型涉及多个经济变量时，由于这些变量受相同经济环境的影响，存在共同的变化趋势，它们之间大多存在一定的相关性，这种相关因素是造成多重共线性的主要根源。另外，当模型中存在自变量的滞后项时也容易引起多重共线性。18. 如何使用多元线性回归模型进行预测？如何使用多元线性回归模型进行预测？对于多元回归，可以利用给定的自变量，求出因变量均值的置信区间及个别值的预测区间，从而进行估计与预测。其原理和一元线性回归模型的预测一样。19. 时间序列数据一般有哪几种类型？时间序列数据一般有哪几种类型？时间序列分为随机性时间序列和非随机性时间序列。非随机性时间序列包括：平稳性时间序列、趋势性时间序列和季节性时间序列三种。平稳性时间序列，是指由确定性变量构成的时间序列，其特点是影响数列各期数值的因素是确定的，且各期数值总是保持在一定的水平。如果一个序列的均值和自协方差不依赖于时间，则说明它是平稳的。趋势性时间序列，是指各期数值逐期增加或逐期减少，呈现一定的发展变化趋势的时间序列。季节性时间序列，是指按月统计的各期数值，随一年内季节变化而呈周期性波动的时间序列。不平稳的时间序列称为非平稳。金融市场研究中用到的日数据、周数据序列一般是非平稳的。20. 时间序列的平稳性检验方法有哪些？时间序列的平稳性检验方法有哪些？检查序列平稳性的标准方法是单位根检验，常用的检验方法包括：Dickey-Fuller 检验方法（简称DF 检验法）、增广DF 检验方法（简称ADF 检验法）和Phillips-Perron 检验方法（简称PP 检验法）。21. 什么是变量间的因果关系？什么是变量间的因果关系？当一个变量的变化引起另一个变量变化时，我们称这两个变量间存在因果关系。22. 变量间的因果关系检验方法有哪些？变量间的因果关系检验方法有哪些？24 期货分析师考试复习笔记资料习题答案目前因果关系成熟的检验方法是格兰杰因果检验方法（Granger Casuality Test）。该理论的基本思想是：变量x 和y ，如果x 的变法引起了y 的变化，x 的变化应当发生在y 的变化之前。即如果说“ x 是引起y 变化的原因” ，则必须满足两个条件：一、x 应当有助于预测y ；二、y 不应当有助于预测x 。23. 什么是变量间的长期均衡关系？什么是变量间的长期均衡关系？虽然很多金融、经济时间序列数据都是不平稳的，但它们可能受某些共同因素的影响，从而在时间上表现出共同的趋势，即变量之间存在一种稳定的关系，它们的变化受到这种关系的制约，因此它们的某种线性组合可能是平稳的，即存在协整关系，变量间的协整关系也称作长期均衡关系。24. 变量间的长期均衡关系常用检验方法是什么？变量间的长期均衡关系常用检验方法是什么？协整分析方法是Granger 等人创立的，常用的协整关系的检验与估计方法有：Johansen 极大似然法。
第七章期货交易策略分析
1. 企业在套期保值中常见的问题有哪些？答：（1）定位不明确，把期货市场当做博取价差的赌场（2）认为套期保值没有风险，比如基差的风险和保证金追加风险（3）认为套期保值不需要分析行情（4）管理机制不规范（5）教条式套期保值
2.套期保值的风险有哪些？答：（1）管理运营风险（资金管理风险、决策风险和价格预测风险）（2）交割风险（交割商品是否符合交易所规定的质量标准，交货时间不能保证，交货环节成本控制不好，交割库库容紧张，替代品升贴水问题，交割中增值税的问题）（3）操作风险（4）基差风险（5）合约流动性风险
3.套期保值的方式有哪些？答：（1）循环套保（换月移仓）（2）套利套保（利用近远期合约的价差，比如买入保值，买入远月贴水的合约）（3）预期套保（比如觉得期货价格有利，提前买入套期保值50 吨，可能实际现货10 吨，以后每个月平期货头寸10 吨）（4）策略套保（选择合适的套保比率）（5）期权套保25 期货分析师考试复习笔记资料习题答案
4.制定套期保值方案应该主要包括哪些方面？答：（1）明确套期保值的需求（2）制定套期保值策略（1.从宏观角度确定2.从产业角度判断时机 3 从基差角度选择套期保值入场和出场点）（3）选定目标价位
5.单一目标价位策略与多级目标价位策略的优缺点分别是什么？答：单一的优缺点：优点：目标明确，操作简单，能有效抑制投机性倾向；缺点：市场长期走高或者走低时，一旦目标价格制定不合适，在企业一次性卖出保值或者买入保值的情况下下，容易使得企业套保价位偏低或者偏高，从而失去部分利润多级目标的有缺点：优点；具有较大的灵活性，在市场大牛市或者大熊市时，能有效抓住不同阶段套保，逐步提高或者较低套保价位，避免失去较大的套保机会，从而提高套保效果；缺点：当市场价格达不到企业设定的多级目标价位，很可能出现套保不足的问题
6.投机交易方式的发展分别有哪些？答：（1）投机交易技术手段不断发展（2）投机者组织形态的发展，机构投资者占比逐步提高（3）投机交易方式的发展（从早期单边单品种的投机交易，逐步发展到价差交易、波动率交易以及指数化交易等多种交易方式）
7.目前参与期货交易的机构投资者有哪些？答：主要有商品指数基金，期货投资基金，对冲基金，国际投行以及商业银行等，另外，证券公司，养老基金、共同基金、私募股票基金以及日内交易公司等机构也纷纷将资金投向期货市场
8.商品指数基金的交易特征共性有哪些？答：（1）各类商品指数中均包含能源、贵金属、基本金属、农产品和畜产品五大类（2）能源比重最大（3）不参与实物交割，遵循一定规则，在合约到期前进行迁仓交易（4）运作频率低
9.基本面交易策略主要有哪些：答：（1）宏观型交易策略（2）行业型交易策略（3）事件型交易策略（4）价差结构性交易策略
10.事件交易策略主要关注那些事件？答：气候灾难，病虫害，生产事故，进出口事件，关税政策，收储抛储等，交易事件如强制平仓，保证金变化、合约换月、交割规则变化等
11.技术性交易策略有哪些：答：跟随趋势型交易策略和反趋势型策略
12.程序化交易系统的设计步骤？答：（1）交易策略的提出（从上到下和从下到上两种）（2）筛选交易对象（3）交易策略的公式化（4）系统的统计检验（5）交易系统的优化（6）交易系统的外推检验（7）实战检验26 期货分析师考试复习笔记资料习题答案（8）检测与维护
13.套利交易的优点有哪些？答：（1）相对低的波动率（2）价差比价格容易预测（3）更有吸引力的风险收益比
14.套利交易的影响因素有哪些？答：（1）季节因素（2）持仓费用（3）进出口费用（4）价差关系（5）库存关系（6）利润关系（7）相关性关系
15.正向期限套利的持仓成本有哪些？答：（1）交易和交割手续费（2）运输费用（3）检验费（4）仓租费（5）入库费（6）增值税（7）资金利息（8）仓单升贴水
16.事件性跨期套的影响因素有：答：（1）挤仓（2）库存变化（3）进出口问题
17.结构性跨期套利的主要影响因素？答：（1）不同合约供求关系（2）投机者的偏好
18.跨商品套利的前提条件是什么？答：（1）高度相关的同方向运动（2）波动率相当（3）投资回收需要一定的时间周期（4）有一定资金规模的要求
19.跨商品套利的特征是什么？答：（1）出现套利机会大（2）相应风险大
20 跨市套利的风险主要有哪些？答：（1）比价稳定性（2）市场风险（3）信用风险（4）时间敞口风险（5）政策性风险
第八章期权分析什么是期权价格？期权价格由哪两部分组成？什么是期权价格？期权价格由哪两部分组成？期权价格指的是买进（或卖出）期权合约时所支付（或收取）的权利金。期权价格由内涵价值和时间价值组成。
1. 2. 执行价格与标的物及实值期权、虚值期权和平值期权的关系如何？执行价格与标的物及实值期权、虚值期权和平值期权的关系如何？看涨期权执行价格<标的物价格执行价格>标的物价格执行价格=标的物价格
3. 该期权为实值期权该期权为虚值期权该期权为平值期权看跌期权该期权为虚值期权该期权为实值期权该期权为平值期权影响期权价格的基本因素有哪些？影响期权价格的基本因素有哪些？影响期权价格的基本因素主要有：标的物价格、执行价格、标的物价格的波动率、距到期时剩余时间、无风险利率。另外，还有只对股票期权有影响的股票分红等。
4. 标的物价格与期权价格具有什么样的关系？标的物价格与期权价格具有什么样的关系？对于看涨期权，标的物价格与期权价格呈正相关关系；对于看跌期权，标的物价格与期权价格呈负相关关系。27 期货分析师考试复习笔记资料习题答案
5. 执行价格与期权价格存在什么样的关系？执行价格与期权价格存在什么样的关系？对于看涨期权，执行价格与期权价格呈反向的变动关系；对于看跌期权，执行价格与期权价格呈正向变动关系。
6. 标的物价格波动率与期权价格之间存在什么关系？标的物价格波动率与期权价格之间存在什么关系？对于看涨期权和看跌期权，标的物价格波动率和期权价格均呈正向变动关系。到期日剩余时间与期权价格之间存在什么关系？到期日剩余时间与期权价格之间存在什么关系？对于看涨期权和看跌期权，期权价格与到期日剩余时间均呈正向相关关系。
7.
8. 利率与期权价格之间存在什么关系？利率与期权价格之间存在什么关系？对于看涨期权，利率与期权价格呈反向变动关系；对于看跌期权，利率与期权价格呈正向变动关系。
9. 期权的基本交易策略有哪几种？每种交易策略的概念是什么？期权的基本交易策略有哪几种？每种交易策略的概念是什么？期权的基本交易策略有四个：买进看涨期权、卖出看涨期权、买进看跌期权和卖出看跌期权。买进看涨期权指的是投资者买进一定执行价格的看涨期权，在支付一笔权利金后，便可享有在到期日或到期日之前买入或不买入相关标的物的权利。看涨期权的多头损失有限、盈利无限。卖出看涨期权指的是投资者以一定的执行价格卖出看涨期权，可以得到权利金收入，在到期日或到期日之前，当看涨期权买方要求执行期权时，看涨期权的卖方有履行合约的义务。卖出看涨期权盈利有限、潜在亏损无限。买进看跌期权指的是投资者在支付一笔权利金，买进一定执行价格的看跌期权后，有权在到期日或到期日之前按照合约规定的执行价格向看跌期权的卖方卖出一定数量的标的物。看跌期权的买方损失有限、盈利可能巨大。卖出看跌期权指的是投资者以一定的执行价格卖出看跌期权，可以得到权利金收入，在到期日或到期日之前，当看跌期权买方要求执行期权时，看跌期权的卖方有履行合约的义务。卖出看跌期权盈利有限、潜在亏损巨大。
10. 期权风险的度量指标有哪些？每种指标是如何应用的？期权风险的度量指标有哪些？每种指标是如何应用的？通过期权风险评价参数，在假定其他影响因素不变的情况下，可以量化单一因素对期权价格的动态影响，期权的风险评价参数通常用希腊字母表示，包括Delta、Gamma、Theta、Vega 和Rho 等。Delta（即δ ）衡量的是期权价格变动与标的物价格变动之间的关系，亦即，它是期权价格与标的物价格关系曲线的斜率。其计算公式
为：期权价格的变化Delta = 标的物价格的变化看涨期权的Delta 是正值，范围从0 到1；看跌期权的Delta 值是负值，范围从-1 到0。在期权到期前，实值期权的Delta>平值期权的Delta>虚值期权的Delta，随着到期时间的临近，三者的Delta 值差距越大。Gamma（即γ ）衡量的是标的物价格的变化所引起的Delta 值的变化，亦即，它是期权Delta 值变化相对于标的物价格变化的比率，是衡量Delta 相对标的物价格变动的敏感性指28 期货分析师考试复习笔记资料习题答案标。计算公式为：Delta的变化Gamma = 标的物价格的变化看涨期权和看跌期权的Gamma 值都是正值，通常深度实值期权与深度虚值期权的Gamma 值都接近于0。平值期权的Gamma 值大于实值期权或者虚值期权的Gamma 值。Theta（即θ ）衡量的是期权理论价值因为时间经过（the passage of the time）而下降的速度，是时间经过的风险度量指标。计算公式为：期权价格的变化Theta = 距到期日时间的变化无论看涨期权或看跌期权，时间经过都会造成期权理论价值下降。当其他条件不变时，期权价值随到期日的临近而不断加速衰减。期权多头的Theta 值为负值，即到期期限减少，期权的价值也相应减少；期权空头的Theta 值为正值，即期权卖方每天都在坐享时间价值的收入。平值期权Theta 的绝对值大于实值期权或虚值期权的。Vega（即υ ）指的是期权价格的变化与标的物价格波动率变化的比率。其计算公式为：期权价格的变化Vega = 标的物价格波动率的变化平值期权的Vega 值大于实值期权或虚值期权的。期权多头的Vega 为正值，期权空头的Vega 为负值。Rho（即ρ ）指的是期权价格的变化与利率变化之间的比率，用于衡量期权理论价值对于利率变动的敏感性。其计算公式为：期权价格的变化Rho = 利率变化一般来说，实值期权的Rho 值>平值期权的Rho 值>虚值期权的Rho 值。对于深度虚值期权，Rho 值接近于0。
11. 看涨期权定价原理是什么？用图表做出看涨期权的价格曲线图。看涨期权定价原理是什么？用图表做出看涨期权的价格曲线图。期权价格等于内涵价值加上时间价值。在到期日，若S
12. 看跌期权定价原理是什么？用图表做出看跌期权的价格曲线图。看跌期权定价原理是什么？用图表做出看跌期权的价格曲线图。期权价格等于内涵价值加上时间价值。在到期日，若S>X，则p=0；若S 13. 1) 2) 3) 4) 5) 二叉树期权定价模型涉及到的假设条件主要有哪些？二叉树期权定价模型涉及到的假设条件主要有哪些？交易成本与税收为零；投资者可以以无风险利率借入或贷出资金；市场无风险利率为常数；股票的波动率为常数；不支付股票红利。 14. 二叉树期权定价模型表达式如何？二叉树期权定价模型表达式如何？简单的二叉树模型为离散时间模型的二叉树模型，以一阶段二叉树模型为例。其看涨期权的计算公式为：c= π c ++(1 ? π )c ? 1+ r 30 期货分析师考试复习笔记资料习题答案其中，π = 1+ r ? d S+ S? ，c + = Max(0, S + ? X ) ，c ? = Max(0, S ? ? X ) ，u = ，d = u?d S S + ? 即假定在一个阶段后，标的资产价格将由S 上升至S 或者下降至S 两种情况，则期权价格为两种可能期权价格c 和 c 的加权平均值，权重分别为π 和1 ? π 。这个加权平均值再以+ ? 无风险利率r 进行贴现。同理可以得到一阶段看跌期权的计算公式为：p = π p ++(1 ? π ) p ? 1+ r 多阶段的二叉树期权定价公式以此类推，由最后一期往前一期一期的贴现，直到初期。 15. 一阶段二叉树离散型模型是如何表示的？一阶段二叉树离散型模型是如何表示的？ [c = Max(0, S + ? X )] + S+S [c = π c ++(1 ? π )c ? 1+ r ] [c ? = Max(0, S ? ? X )] S? 16. 二阶段二叉树离散型模型是如何表示的？二阶段二叉树离散型模型是如何表示的？S ++ [c ++ = Max(0, S ++ ? X )] S+ [c + ] S + ? =S ? + [c + ? = c ? + = Max(0, S + ? ? X )] S [c ] S? [c ? ] S?? [c ? ? = Max(0, S ? ? ? X )] 17. 布莱克—斯科尔斯期权定价模型的基本假设有哪些？布莱克—斯科尔斯期权定价模型的基本假设有哪些？1) 股票价格服从对数正态分布，股票预期收益率与价格波动率为常数；31 期货分析师考试复习笔记资料习题答案2) 3) 4) 5) 6) 7) 无风险利率是已知的并且保持不变；期权有效期内没有支付红利；不存在无风险套利机会；证券交易连续进行；投资者能够以同样的无风险利率借入和贷出资金；没有交易成本和税收，所有证券均无限可分。 18. 布莱克—斯科尔斯期权基本定价公式如何表示的？布莱克—斯科尔斯期权基本定价公式如何表示的？ c = SN (d1 ) ? Xe? rT N (d 2 ) p = Xe? rT N (? d 2 ) ? SN (?d1 ) 其中，d1 = ln( S ζ2 S ζ2 ) + (r + )T ln( ) +(r ? )T X 2 X 2 , d2 = = d1 ? ζ T ζ T ζ T 19. 有收益资产期权定价模型的布莱克—斯科尔斯定价公式如何表示的？有收益资产期权定价模型的布莱克—斯科尔斯定价公式如何表示的？c = Se ? qT N (d1 ) ? Xe ? rT N (d 2 ) p = Xe? rT N (? d 2 ) ? Se? qT N (? d1 ) S ζ2 S ζ2 ln( ) + (r ? q + )T ln( ) + (r ? q ? )T X 2 X 2 其中，d1 = , d2 = = d1 ? ζ T ζ T ζ T 20. 期货期权定价模型如何表示的？期货期权定价模型如何表示的？c = [ FN (d1 ) ? XN (d 2 )] ? e ? rT p = [ XN (?d 2 ) ? FN (? d1 )] ? e ? rT 其中，d1 = ln( F ζ2 F ζ2 )+ ?T ln( ) ? ?T X 2 X 2 , d2 = = d1 ? ζ T ζ T ζ T 21. 货币期权的定价公式如何表示的？货币期权的定价公式如何表示的？c = Se ?r T f N (d1 ) ? Xe? rT N (d 2 ) ?r T p = Xe? rT N (? d 2 ) ? Se 其中，d1 = ln( f N (?d1 ) ζ2 ζ2 S S ) + (r ? rf + )T ln( ) + (r ? rf ? )T X 2 X 2 , d2 = = d1 ? ζ T ζ T ζ T 22. 什么是期权的买期与卖期保值？什么是期权的买期与卖期保值？期权买期保值包括：买入看涨期权，卖出看跌期权，以及买进期货合约、同时买入相关期货看跌期权的组合策略。期权卖期保值包括：卖出看涨期权，买进看跌期权，以及卖出期货合约、同时买入相关期32 期货分析师考试复习笔记资料习题答案货看涨期权的组合策略。 23. 什么是买进看涨期权保值策略？什么是买进看涨期权保值策略？买进看涨期权保值策略指的是买进与自己即将购进的现货或期货相关的看涨期权，支付一笔权利金后，便享有买入或不买入相关现货或期货的权利。 24. 作出买进看涨期权保值策略的损益图。作出买进看涨期权保值策略的损益图。 25. 什么是卖出看跌期权买期保值策略？什么是卖出看跌期权买期保值策略？当相关商品价格有可能保持相对稳定，或预期的价格下跌幅度很小时，套期保值者可以通过卖出一个看跌期权，从买方收取权利金，并用其为今后的交易保值。 26. 什么是买进期货合约，同时买入相关期货看跌期权的买期保值策略？什么是买进期货合约，同时买入相关期货看跌期权的买期保值策略？生产者计划购进商品时，可通过买进期货合约避免商品价格上涨的风险，但同时也失去了低成本购进商品的市场机会。为了尽量减少期货合约交易中的亏损（价格下跌时），可以在买进期货合约的同时，买入相关期货看跌期权。这样，当价格上涨时，放弃或卖出平仓看跌期权，同时高价卖出期货平仓，其盈余（期货买卖价差扣掉期权权利金）为现货交易起到一定的保值作用；当价格下跌时，履行期权，卖出期货合约与手中已有的期货多头头寸对冲，其最大损失只是已支付的权利金。 27. 作出买进看跌期权卖期保值策略的损益图。作出买进看跌期权卖期保值策略的损益 图。33 期货分析师考试复习笔记资料习题答案 28. 什么是卖出看涨期权卖期保值策略？什么是卖出看涨期权卖期保值策略？当相关商品价格有可能保持相对稳定，或预测价格上升幅度很小时，套保者可以通过卖出一个看涨期权，从买方收取权利金，并用其为今后的现货交易保值。 29. 什么是卖出期货合约，买入相关期货看涨期权卖期保值策略？什么是卖出期货合约，买入相关期货看涨期权卖期保值策略？若生产者拥有即将出售的现货时，可通过卖出期货合约防止价格下跌，但是如果价格上涨，则期货合约交易将会发生亏损。为了尽量减少期货合约交易中的亏损，可以在卖出期货合约的同时，买入相关期货看涨期权。这样，当价格下跌时，放弃或卖出平仓看涨期权，同时低价买入期货合约，达到保值目的；当价格上涨时，执行期权，买进期货合约与手中的期货空头头寸对冲，减少期货合约交易损失。30. 期权套利交易主要遵循原则是什么？期权套利交易主要遵循原则是什么？期权套利主要遵循两条原则：其一，买入价值低估的期权，卖出价值高估的期权；其二，必须对冲期权空头的风险头寸。需要注意的是，能否及时准确的抓住市场上期权报价的失误是套利成功的关键。 31. 什么是期权垂直套利？用图表作出套利损益图。什么是期权垂直套利？用图表作出套利损益图。垂直套利是指按照不同的执行价格同时买进或卖出同一合约月份的看涨期权或看跌期权。垂直套利主要有四种形式：牛市看涨期权、牛市看跌期权、熊市看涨期权、熊市看跌期权垂直套利。其套利损益图分别如下。 34 期货分析师考试复习笔记资料习题答案图牛市看涨期权套利损益图图牛市看跌期权套利损益图图熊市看涨期权套利损益图35 期货分析师考试复习笔记资料习题答案图熊市看跌期权套利损益图 32. 垂直套利有哪几种？每种方式是如何使用的？垂直套利有哪几种？每种方式是如何使用的？垂直套利主要有四种形式：牛市看涨期权、牛市看跌期权、熊市看涨期权、熊市看跌期权垂直套利。策略牛市看涨期权垂直套利牛市看跌期权垂直套利熊市看涨期权垂直套利熊市看跌期权垂直套利买 1 份低执行价格的看涨期权，卖1 份更高执行价格的看涨期权买 1 份低执行价格的看跌期权，卖 1 份更高执行价格的看跌期权卖1 份低执行价格的看涨期权，买 1 份更高执行价格的看涨期权卖1 份低执行价格的看跌期权，买 1 份更高执行价格的看跌期权适用范围预测价格将上涨到一定水平。买方希望从后市波动中受益，但又缺乏明显信心，所以买进看涨期权，同时又通过卖出看涨期权来降低权利金成本。如果标的物价格下跌，后者将限制损失；如果标的物价格上涨，后者将又会限制收益。预测行情看涨。投资者看好后市，希望卖出看跌期权以赚取权利金。他认为市价会逐步上升，而卖出期权可以收取权利金。而买入低执行价格的看跌期权以控制价格可能下跌的风险。预测行情看跌。卖方希望从熊市中受益，于是卖出看涨期权，但又通过买进看涨期权来降低风险。如果标的物价格上涨，后者将限制损失；如果标的物价格下跌，后者将会限制收益，但总体风险是有限的。预期市场价格下跌到一定水平，买方希望从熊市中受益，但是通过卖出看跌期权来降低权利金成本。在标的物价格上涨时降低损失，在标的物价格下跌时限制收益。 33. 什么是期权水平套利？用图表作出套利损益图。什么是期权水平套利？用图表作出套利损益图。期权水平套利指的是交易者利用不同到期月份期权合约的不同时间来进行套利。在买进看涨期权或看跌期权的同时，按同样的执行价格，但不同的到期月份卖出看涨期权或看跌期权合约。36 期货分析师考试复习笔记资料习题答案图看涨期权的水平套利图看跌期权的水平套利损益图 34. 什么是期权跨式套利？用图表作出套利损益图。什么是期权跨式套利？用图表作出套利损益图。期权跨式套利指的是以相同的执行价格同时买进或卖出不同种类的期权。跨式 2018-2019年期货从业期货基础知识拔高试题【21】(含答案 考点及解析) 1 [多选题]下列短期利率期货，采用指数式报价方式的是（）。 个月欧洲美元期货 年欧洲美元期货 个月银行间欧元拆借利率期货 年银行间欧元拆借利率期货 【答案】A,C 【解析】短期利率期货的报价比较典型的是3个月欧洲美元期货和3个月银行间欧元拆借利 率期货的报价。两者均采用指数式报价，用100减去不带百分号的年利率报价。AC项均采用指数式报价，BD项均属于中长期利率期货。故本题答案为AC。 2 [多选题]美国中长期国债期货报价由三部分组成。其中第三部分由哪些数字组成?（） A.“0” B.“2” C.“5” D.“7” 【答案】A,B,C,D 【解析】美国中长期国债期货采用价格报价法，在其报价中，比如118’222(或118-222)，报 价由3部分组成，即“①118'②22③2”。其中，“①”部分可以称为国债期货报价的整数部分，“②”‘③”两个部分称为国债期货报价的小数部分。“③”部分用“0”“2”“5”“7”4个数字“标示”。 选项ABCD为组成第三部分的四个数字。故本题答案为ABCD。 3 [单选题]以本币表示外币的价格的标价方法是( )。 A.直接标价法 B.间接标价法 C.美元标价法 D.英镑标价法 【答案】A 【解析】直接标价法是指以本币表示外币的价格，即以一定单位的外国货币作为标准，折算 为一定数额本国货币的标价方法。 4 [单选题]直接标价法是指以（）。 A.外币表示本币 B.本币表示外币 C.外币除以本币 D.本币除以外币 【答案】B 【解析】直接标价法是指以本币表示外币，即以一定单位的外国货币作为标准，折算成一定 数额的本国货币的方法。故本题答案为B。 5 [单选题]一种货币的远期汇率高于即期汇率，称为（）。 A.远期汇率 B.即期汇率 C.远期升水 D.远期贴水 【答案】C 【解析】一种货币的远期汇率高于即期汇率称为升水，又称远期升水。故本题答案为C。 6 [单选题]下列选项中，关于期权说法正确的是（）。 A.期权买方可以选择行权．也可以放弃行权 B.期权买方行权时，期权卖方可以选择履约，也可以放弃履约 C.与期货交易相似，期权买卖双方必须缴纳保证金 D.任何情况下，买进或卖出期权都可以达到为标的资产保险的目的 【答案】A 【解析】期权买方购买的是选择权，如果行权，卖方必须履约。期权的买方不用缴纳保证金，需要支付权利金。D明显错误。故本题答案为A。 7 [判断题AB]在交易所上市的期权称为场内期权，也称交易所期权。（） A.对 B.错 【答案】A 【解析】在交易所上市的期权称为场内期权，也称交易所期权。故本题答案为A。 8 [单选题]金融期货最早产生于（??）年。 期货基础知识要点与重点汇总 第一章期货市场概述（要点与重点） 2．1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场—伦敦皇家交易所，后来成为伦敦国际金融期货期货权交易所的原址，其后，荷兰的阿姆期特丹建了第一家谷物交易所。 3．现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。（单选） 4．1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易（CBOT）。1851年，芝加哥期货交易所引进了远期合同。（单选） 6．芝加哥期货交易所于1865年推出标准化合约，同时实行了保证金制度，这是具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上的期货交易的诞生。 7．1925年芝加哥期货交易所结算（BOTCC）成立以后，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司，从此，现代意义的结算机构出现了。 10．伦敦金属交易所（LME）正式创建于1876年。 11．1726年，法国商品交易所在巴黎诞生。 12．期货交易与现货交易的联系：期货交易是以现货为基础，在现货交易发展一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。两者相互补充、共同发展。（判断） 14．在现货市场上，商流与物流在时空上基本统一的。（判断） 16．远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。（判断） 17．期货交易与远期的区别：交易对象不同、功能作用不同、履约方式不同、信用风险不同、保证金制度不同。（多选） 18．期货交易的基本特征：合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。（多选） 19．期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。（判断） 期货从业资格考试历年真题部分试题及答案（一） 1.题干:1975年10月，芝加哥期货交易所上市（）期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。 A:政府国民抵押协会抵押凭证 B:标准普尔指数期货合约 C:政府债券期货合约 D:价值线综合指数期货合约 参考答案[A] 2.题干:期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是（）。 A:期货价格的超前性 B:占用资金的不同 C:收益的不同D:期货合约条款的标准化 参考答案[D] 3.题干:1882年，CBOT允许（），大大增强了期货市场的流动性。 A:会员入场交易 B:全权会员代理非会员交易 C:结算公司介入 D:以对冲方式免除履约责任 参考答案[D] 4.题干:国际上最早的金属期货交易所是（）。来源：考试大 A:伦敦国际金融交易所（LIFFE） B:伦敦金属交易所（LME） C:纽约商品交易所（COMEX） D:东京工业品交易所（TOCOM） 参考答案[B] 5.题干:期货市场在微观经济中的作用是（）。考试大论坛 A:有助于市场经济体系的建立与完善 B:利用期货价格信号，组织安排现货生产 C:促进本国经济的国际化发展 D:为政府宏观调控提供参考依据 参考答案[B] 6.题干:以下说法不正确的是（）。 A:通过期货交易形成的价格具有周期性 B:系统风险对投资者来说是不可避免的 C:套期保值的目的是为了规避价格风险 D:因为参与者众多、透明度高，期货市场具有发现价格的功能 参考答案[A] 7.题干:期货交易中套期保值的作用是（）。 A:消除风险 B:转移风险C:发现价格 D:交割实物 参考答案[B] 8.题干:期货结算机构的替代作用，使期货交易能够以独有的（）方式免除合约履约义务。 A:实物交割 B:现金结算交割 C:对冲平仓 D:套利投机 参考答案[C] 9.题干:现代市场经济条件下，期货交易所是（）。 A:高度组织化和规范化的服务组织B:期货交易活动必要的参与方C:影响期货价格形成的关键组织 D:期货合约商品的管理者 参考答案[A] 10.题干:选择期货交易所所在地应该首先考虑的是（）。 A:政治中心城市 B:经济、金融中心城市 C:沿海港口城市 D:人口稠密城市 参考答案[B] 资料员专业基础知识篇 一、单选题 1、按基础的埋置深度可分为浅基础和深基础，其中浅基础是指埋置深度为（ C ）的基础。 A、＜3m B、＞3m C、＜5m D、＞5m 2、在砌筑地下室、砖基础等砌体时，适宜选择的砂浆是（ A ）。 A、水泥砂浆 B、混合砂浆 C、石灰砂浆 D、粘土砂浆 3、工程签证是（ A ）重要依据。 A、工程结算 B、工程变更 C、工程合同 D、工程记录1、屋面防水等级 4、为Ⅰ级的防水层耐用年限是（ D ）。 A、10年 B、15年 C、20年 D、25年 5、砌筑砂浆的强度等级是由抗压强度确定的，用（ B ）加数字来表示。 A、Mu B、M C、D D、MD 6、砖的强度等级是由其抗压及抗折强度确定的，用（ A ）加数字来表示。 A、Mu B、M C、D D、MD 7、图纸会审后，形成图纸会审记录，较重要的或有原则性问题的记录应经监理公司、（ A ）会签后，传递给设计代表。 A、建设单位 B、勘察单位 C、劳务分包 D、监理单位 8、审计洽商签证的有效性需要审查施工日记、监理日记、值班日记与洽商签证的（ C ）的是否一致。 A、事件原因 C、时间 D、地点 9、设计变更通知单位应由（ B ）单位发出。 A、建设 B、设计 C、监理 D、施工总承包 10、施工条件发生变化时，施工组织设计应（ A ）。 A、及时修改和补充 B、保持不变 C、视情况调整 D、报告业主 11、根据国家有关规定，对于达到一定规模、危险性较大的工程，需要单独编制（ C ）。 A、施工组织设计 B、施工说明 C、专项施工方案 D、施工报告 12、图纸会审过程中，由（ A ）对各专业问题进行答复。 A、设计单位 B、监理单位 期货从业资格考试法律法规知识点整理归纳 第一部分行政法规 期货交易所 期货交易的原则：公开、公平、公正和诚实守信。 期货交易只能在依法设立的期货交易所和国务院或者证监会批准的其他交易场所进行。 证监会对市场实行集中统一管理，证监会派出机构根据证监会的授权履行监督管理职责。 《期货交易管理条例》是国务院制定，2007年4月15日执行，《期货交易管理办法》是证监会制定。期交所设立要经过证监会批准，要在境内注册，不以盈利为目的，自律管理。以其全部资产承担民事责任，负责人由证监会任免。其负责人和财务人员如有因违法违纪被解除职务或取消资格的，要超过5年才能在交易所任职。 交易所的职责：1、提供场所，设施，服务。2、设计合约，安排上市。发布市场信息。制定交易规则和实施细则。 3、组织并监督交易、结算和交割。 4、提供集中履约担保。监督管理。自己不可直接或间接参与期货交易，除非证监会审核并报国务院批准后才行。 交易所的风险管理制度：保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额和大户持仓报告制度、风险准备金制度。分级结算的交易所还要建立结算担保金制度。 报证监会批准的事项：制定或修改章程、交易规则和上市、中止、取消、恢复交易品种。交易所的收益要首先用于保证交易场所、设施的运行和完善。 期货公司 设立期货公司要在公司登记机关登记，并获得证监会批准（6个月内做出批准还是不批准的决定） 设立条件（人地钱制度）：3000万，董监高要有资格，从业人员有从业资格，主要股东或实际控制人最近3年没有重大违法违规。注册资本为实缴资本，货币不低于85%。 期货公司业务施行许可制。除了可以申请境内经纪业务，还能申请境外经纪业务和投资咨询业务和其他符合规定业务。 不得从事自营或变相自营业务，以及对外担保和融资。 报证监会批准的事项：变更注册资本且调整股权结构是20日做决定。合并、分立、停业、解算、破产，变更业务范围，新增持有5%以上股权的股东或者控股股东发生变化都是2个月做决定。 成立后3个月不开业或者无正当理由停业3个月以上都要注销许可证。 期货从业资格考试《基础知识》真题精选（乐考网） 单项选择题(每小题0.5分，以下备选项中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分) 41[单选题]公司制期货交易所股东大会的常设机构是( )，行使股东大会授予的权力。 A.监事会 B.董事会 C.理事会 D.经理部门 正确答案：B 参考解析：董事会是公司制期货交易所的常设机构，行使股东大会授予的权力，对股东大会负责，执行股东大会决议。 42[单选题]中国某公司计划从英国进口价值200万英镑的医疗器械，此时英镑兑人民币的即期汇率为9.2369，3个月期英镑兑人民币远期合约价格为9.1826。为规避汇率风险，则该公司( )。 A.卖出200万英镑的远期合约，未来会收到1836.52万元人民币 B.买入200万英镑的远期合约，未来会付出1836.52万元人民币 C.卖出200万英镑的远期合约，未来会付出1836.52万元人民币 D.买入200万英镑的远期合约，未来会收到1836.52万元人民币 正确答案：B 参考解析：为规避英镑升值风险，该公司应购买200万英镑的远期合约，约定3个月后按9.1826的汇率买入200万英镑。到了3个月后的约定交割日，该公司以1836.52(9.1826×200)万人民币购入200万英镑，而后将购入的英镑支付给英国出口商。 43[单选题]下列情形中，内涵价值大于零的是( )。 A.看跌期权执行价格=标的资产价格 B.看跌期权执行价格<标的资产价格 C.看涨期权执行价格>标的资产价格 D.看涨期权执行价格<标的资产价格 正确答案：D 参考解析：内涵价值是由期权合约的执行价格与标的资产价格的关系决定。内涵价值的计算公式如下：看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格;看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格。所以，内涵价值大于零的为D项。 44[单选题]在其他因素不变的情况下，若我国的大豆进口量大幅增长，国内大豆期货价格通常将( )。 A.不受影响 B.下跌 C.不能确定 D.上涨 正确答案：B 参考解析：在其他因素不变的情况下，若我国的大豆进口量大幅增长，国内大豆供给增加，根据供求原理，期货价格通常将下降。 45[单选题]期货投资咨询业务可以( )。 A.代理客户进行期货交易并收取交易佣金 B.接受客户委托，运用客户资产进行投资 C.运用期货公司自有资金进行期货期权等交易 D.为客户设计套期保值，套利等投资方案，拟定期货交易操作策略 正确答案：D 参考解析：期货投资咨询业务是指基于客户委托，期货公司及其从业人员向客户提供风险管理顾问、研究分析、交易咨询等服务并获得合理报酬。期货交易咨询包括为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易操作策略等。 资料员《专业基础知识》、《岗位知识》和《专业实务》科目考试大纲 2011-01-21 来源：湖南建设人力资源协会点击：1118 湖南省建筑业企业专业技术管理人员资格考试 资料员《专业基础知识》、《岗位知识》和《专业实务》科目考试大纲 一、专业基础知识 （一）建筑施工图 1. 建筑施工图的主要内容 2. 结构施工图的主要内容 3. 建筑设备（水、电）施工图的主要内容 （二）建筑材料设备 1. 建筑结构主要材料种类和使用范围 2. 建筑防水主要材料种类及使用范围 3. 给（排）水工程主要材料种类及使用范围 4. 电气工程主要材料种类及使用范围 5. 建筑材料设备进场检验和见证取样检测规定 （三）建筑施工与管理 1. 图纸会审、设计变更和工程洽商 2. 施工组织设计、专项施工方案和技术交底 3. 定位放线和沉降观测 4. 隐蔽工程、施工记录、施工试验记录和施工日志 5. 施工质量验收和记录 6. 工程竣工验收与竣工图 （四）办公软件的应用 1. 办公软件的特点、功能 2. 办公软件的操作方法 二、工程资料管理相关知识 （一）工程资料管理 1.工程资料的分类 2.参建各方对工程资料的管理职责 3.基建文件（A类）的形成过程和内容 4.监理资料（B类）的形成过程和内容 5.工程资料归档的范围和载体形式 6.工程资料保管的期限与密级 （二）资料管理的相关标准与规范 1.《建设工程文件归档整理规范》GB/T50328—2001 2.《建设工程项目管理规范》GB/T50326—2006 3.《建设工程监理规范》GB50319—2000 4.《建筑工程施工质量验收统一标准》GB 50300-2001 5.《建设项目工程总承包管理规范》GB/T50358—2005 6.《建筑工程资料管理规程》JGJ/T185—2009 7.《建设电子文件与电子档案管理规范》CJJ/T117-2007 期货从业资格考试计算题重点公式总结 1.有关期转现的计算(期转现与到期交割的盈亏比较)： 首先，期转现通过“平仓价”（一般题目会告知双方的“建仓价”）在期货市场对冲平仓。此过程中，买方及卖方（交易可不是在这二者之间进行的哦！）会产生一定的盈亏。 第二步，双方以“交收价”进行现货市场内的现货交易。 则最终，买方的(实际)购入价=交收价-期货市场盈亏---------------在期转现方式下； 卖方的(实际)销售价=交收价+期货市场盈亏--------------在期转现方式下； 另外，在到期交割中，卖方还存在一个“交割和利息等费用”的计算，即，对于卖方来说，如果“到期交割”，那么他的销售成本为：实际销售成本=建仓价-交割成本------------------在到期交割方式下； 而买方则不存在交割成本。 2.有关期货买卖盈亏及持仓盈亏的计算： 细心一些，分清当日盈亏与当日开仓或当日持仓盈亏的关系： 当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏+历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏 3.有关基差交易的计算： A弄清楚基差交易的定义； B买方叫价方式一般与卖期保值配合；卖方叫价方式一般与买期保值配合； C最终的盈亏计算可用基差方式表示、演算。 4.将来值、现值的计算：(金融期货一章的内容)：将来值=现值*（1+年利率*年数） A. 一般题目中会告知票面金额与票面利率，则以这两个条件即可计算出： 将来值=票面金额*（1+票面利率）----假设为1年期 B. 因短期凭证一般为3个月期，计算中会涉及到1年的利率与3个月（1/4年）的利率的折算 5.中长期国债的现值计算：针对5、10、30年国债，以复利计算 P=（MR/2）*[1-.............................（书上有公式，自己拿手抄写吧，实在是不好打啊，偷个懒）； M为票面金额，R为票面利率（半年支付一次），市场半年利率为r，预留计息期为n次。 6.转换因子的计算：针对30年期国债 合约交割价为X，(即标准交割品，可理解为它的转换因子为1)，用于合约交割的国债的转换因子为Y，则买方需要支付的金额=X乘以Y(很恶劣的表达式)。个人感觉转换因子的概念有点像实物交割中的升贴水概念。 7.短期国债的报价与成交价的关系：成交价=面值*[1-（100-报价）/4] 8.关于β系数： A. 一个股票组合的β系数，表明该组合的涨跌是指数涨跌的β倍；即β=股票涨跌幅/股指涨跌幅 B. 股票组合的价值与指数合约的价值间的关系：β=股指合约总价值/股票组合总价值=期货总值/现货总值 9.远期合约合理价格的计算：针对股票组合与指数完全对应（书上例题） 远期合理价格=现值+净持有成本=现值+期间内利息收入-期间内收取红利的本利和； 如果计算合理价格的对应指数点数，可通过比例来计算：现值/对应点数=远期合理价格/远期对应点数。 10.无套利区间的计算：其中包含期货理论价格的计算 金融期货基础知识测试题题库 一、选择题（20个） 1.期货公司应当在（A）向投资者揭示期货交易风险。 A、投资者开户前 B、投资者开户后 C、交易亏损时 2.建立空头持仓应该下达（C）指令。 A、买入开仓 B、买入平仓 C、卖出开仓 D、卖出平仓 3.沪深300 股指期货交易中，单边市是指某一合约收市前（B）分钟内出现只有停板价格的买入（卖出）申报、 没有停板价格的卖出（买入）申报，或者一有卖出（买入）申报就成交、但未打开停板价格的情形。 A、1 B、5 C、10 4.沪深 300 股指期货合约的合约标的是（C）。 A、上证综合指数 B、深证成份指数 C、沪深 300 指数 D、上证50指数 5.金融期货交易具有杠杆性，既放大盈利也放大亏损，是因为实行了（B）。 A、双向交易制度 B、保证金制度 C、当日无负债结算制度 D、强制平仓制度 6.金融期货交易的杠杆性决定了：收益可能成倍放大，损失也可能（C）。 A、不变 B、成倍缩小 C、成倍放大 7.金融期货投资者不得采用（D）下达交易指令。 A、书面委托 B、电话委托 C、互联网委托 D、全权委托期货公司 8.在极端行情下，金融期货投资者面临的亏损（B）。 A、不可能超过投资本金 B、可能会超过投资本金 9.客户在金融期货交易中发生保证金不足，且未能按照经纪合同中的约定及时追加保证金或者主动减仓，该客户 A、强制减仓 B、强行平仓 C、协议平仓 10.某交易日收盘后，某投资者持有 1 手沪深300 股指期货某合约多单，该合约收盘价为3660 点，结算价为 3650 点。下一交易日该投资者未进行任何操作，该合约的收盘价为 3600 点，结算价为3610 点，结算后该笔持仓的当日亏损为（C）。 A、18000 元 B、15000 元 C、12000 元 11.中金所上市的 5 年期国债期货属于：（B） A、短期国债期货 B、中期国债期货 C、长期国债期货 D、超长期国债期货合约 12.中金所 5 年期国债期货合约的面值为（A）元人民币。 A、100 万 B、120 万 C、150 万 D、200 万 13.中金所 5 年期国债期货合约票面利率为：（B） A、2.5% B、3% C、3.5% D、4% 14.中金所 5 年期国债期货合约对应的可交割国债的剩余期限为:（C） A、距离合约交割月首日剩余期限为 2 至 5 年 B、距离合约交割月首日剩余期限为 3 至 6 年 C、距离合约交割月首日剩余期限为 4 至 5.25 年 D、距离合约交割月首日剩余期限为 5 至 8 年 15.中金所 5 年期国债期货合约对应的可交割国债是：（A） A、固定利率国债 B、浮动利率国债 C、固定或浮动利率国债 D、以上都不是 16.中金所 5 年期国债期货合约的最小变动价位为：（D） A、0.001 元 B、0.0012 元 C、0.0015 元 D、0.005 元 17.中金所 5 年期国债期货的交易代码为：（C） A、IF B、IE C、TF D、TE 18.中金所 5 年期国债期货合约交割方式为：（B） A、现金交割 B、实物交割 资料员考试知识点考题练习：施工资料管理计划单选题 1、施工资料的管理由（ A ）负责。 A、施工单位 B、建设单位 C、监理单位 D、监督部门 2、需多方签认的资料应由（ A ）负责，内容应完整有效，签字盖章齐全。 A、主要责任单位 B、采购单位 C、建设单位 D、施工单位 3、监理或建设单位组织检验批质量验收后应形成（ B ）。 A、《检验批质量验收记录》 B、《检验批质量验收报告》 C、《检验批质量验收说明》 D、《检验批质量验收表》 4、施工单位依据监理单位对《施工技术文件》的批复意见与技术文件进行（ C ）。 A、施工准备 B、现场管理 C、技术交底 D、目标控制 5、收集和整理工程准备阶段、竣工验收阶段形成的文件，并应进行立卷归档由（ A ）负责。 A、建设单位 B、监理单位 C、施工单位 D、档案管理部门 6、物资供应单位应依据（ C ）组织工程物资进场。 A、进度计划 B、施工组织设计 C、供货合同 D、施工方要求 7、目前工程文件、资料用得最多的载体形式有（ A ）。 A、纸质载体 B、磁性载体 C、光盘载体 D、缩微品载体 8、如果在同一案卷内，同时存在有不同保管期限的文件和资料时，则该案卷保管期限应以（ C ）为准。 A、平均保管期限 B、保管期限较短 C、保管期限较长 D、任意期限 9、施工资料管理应建立岗位责任制，进行（ A ）。 A、全过程控制 B、全面管理 C、全对象控制 D、全范围控制 10、以下不属于施工资料员的岗位职责有（ D ）。 A、施工资料的分类 B、施工资料的组卷 C、施工资料的归档 D、施工资料的审核 资料员考试知识点考题练习：施工资料收集台账单选题 11、施工资料应按照先后顺序分类，对同一类型的资料应按照其（ A ）进行排序。 A、时间先后顺序 B、重要程度 C、紧迫程度 D、顺序代号 12、工程建设中，各种技术资料应交由档案资料室统一管理发放，各有关部门和单位应指定（ D ）办理领用手续。 A、项目经理 B、技术负责人 C、资料员 D、专人 13、工程档案资料工作是工程建设过程的一部分，应纳入建设全过程管理并与（ B ）同步。 A、工程进度 B、工程建设 C、工程计划 D、资料形成 14、资料的借阅必须建立一定的借阅制度，并应按制度办理（ B ）。 A、借阅记录 B、借阅手续 C、借阅说明 D、收登记录 15、依据（ A ），各级人民做好文件材料的立卷归档工作是各自的义务和岗位职责。 A、《中华人民共和国档案法》 B、《建筑工程资料管理规范》 C、《建筑法》 D、《合同法》 16、依据《建筑工程资料管理规程》表A.2.1，O表示（ A ）。 A、过程保存 B、归档保存 C、资料审核 D、资料提供 17、建设工程资料的分类是按照文件的来源、类别、（ D ）以及收集和整理单位的不同来进行分类的。 A、单位 B、类型 C、内容 D、形成的先后顺序 注意新版本与旧版本不同的地方，如下： 1、从基本素质要求为出发点，删繁就简。太难理解的可以忽略。 2、基本概念和专业术语前后统一。会有概念题目，对重要概念要能理解而不用背诵。 3、加强了交易所有关规则和期货公司业务实务的介绍。识记交易所规则和公司业务 4、全面介绍合约，更实用。注意合约细节 5、补充完善了一些案例。注意案例的分析，与分析题相关 特别提示：理解为主，识记熟悉而不必须背诵。 第一章．期货市场概述 第一节期货市场的产生和发展 第二节期货市场的特征 第三节中国期货市场的发展历程 重点：期货交易基本特征，期货市场基本功能和作用，发展历程 第一节期货市场的产生和发展 一、期货交易的起源： 期货市场最早萌芽于欧洲。 早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。 1571年，英国创建了——伦敦皇家交易所。 现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国， 1848年——82个商人——芝加哥期货交易所（CBOT）， 1851年引进了远期合同， 1865年推出标准化合约，同时实行保证金制度 1882年对冲交易， 1925年成立了结算公司。 标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算——标志着现代期货市场的确立。 世界上主要期货交易所： 芝加哥期货交易所CBOT 芝加哥商业交易所（1874）CME——1969年成为全球最大肉类、畜类期货交易中心 以上两个2007年合并成CME Group芝加哥商业交易所集团 伦敦金属交易所（1876）LME——全球最大的有色金属交易中心 二、期货交易与现货交易、远期交易的关系 现货交易：买卖双方出于对商品需求或销售的目的，主要采用实时进行商品交收的一种交易方式。 期货交易：在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。 联系：现货交易是期货交易的基础，期货交易可以规避现货交易的风险。 现货交易与期货交易的区别 a交易对象不同：实物商品 VS 标准化期货合约 b交割时间不同：即时或者短时间内成交VS 时间差 c交易目的不同：获取商品的所有权 VS 转移价格风险或者获得风险利润 d交易场所和方式不同：场所和方式无特定限制 VS 交易所集中公开竞价 e结算方式不同：一次性结算或者分期付款 VS 每日无负债结算制度 期货交易与远期交易 远期交易：买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行商品交收的一种交易方式。属于现货交易，是现 单项选择题 1.上海期货交易所的铜0805合约在2008年2月21日的结算价格为67110元/吨，那么铜0805合约在2008年2月22日的涨停价格为()。(涨跌停板幅度是4%)网上期货从业证报名 a.69794.4元/吨 b.64425.6元/吨 c.69790元/吨 d.64430元/吨 2.将点价交易与套期保值操作结合在一起进行操作的，叫()交易。期货从业预约考试报名时间 a.基差交易 b.价差套利 c.程序化交易 d.点价套利 3.套利下单报价时，要明确指出()。 a.价格差 b.买入价 c.卖出价 d.成交价 4.()成交速度快，指令一旦下达，不可更改或撤销。 a.限价指令 b.市价指令 c.限时指令 d.双向指令 5.国内交易所期货合约的开盘价由()产生。 a.买方竞价 b.集合竞价 c.卖方竞价 d.买卖均价 6.郑州商品交易所菜籽油期货合约的最低交易保证金是()。 a.合约价值的3% b.合约价值的5% c.合约价值的7% d.合约价值的8% 7.()首次推出以英国、欧洲大陆和美国的蓝筹股为标的物的股票期货交易，交易量增长迅速。 a.伦敦国际金融期货期权交易所 b.纽约期货交易所 c.芝加哥商业交易所 d.芝加哥期货交易所 8.在我国，套期保值有效性在()范围内，该套期保值被认定为高度有效。期货考试报名时间 a.70%至l00% b.80%至l25% c.90%至l35% d.80%~100% 9.期货交易所并不直接向客户收取保证金，只是向()收取保证金。 a.经纪人 b.会员 c.结算公司 d.大客户 10.点价交易普遍应用于()。 a.所有商品贸易 b.大宗商品贸易 c.金融商品贸易 d.农产品贸易 11.目前，我国各交易所普遍采用()。 a.市价指令、限价指令、取消指令 b.市价指令、套利指令、取消指令 c.市价指令、止损指令、停止指令 d.市价指令、限价指令、停止指令 12.根据进人期货市场的目的不同，期货交易者可分为()。 a.套期保值者和投机者期货从业预约考试时间 b.套期保值者和机构投资者 c.投机者和机构投资者 d.套期保值者、投机者、机构投资者 13.我国客户下单方式有()种。 a.2 b.3 c.4 d.5 14.供给量的变动是指在影响供给的其他因素不变的情况下，只是由产品()的变化所引起的该产品供 给的变化。 a.生产成本 b.相关产品价格 c.技术水平 d.本身价格 15.11月24日，美湾2号小麦离岸价对美国芝加哥期货交易所12月小麦期货价格的基差为“+55美分/蒲式耳”，这意味着品质为2号的小麦在美湾交货的价格与芝加哥期货交易所12月小麦期货价格相比，()55美分/蒲式耳。 a.低出 b.高出 c.等同 d.两者不能对比 16.集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量，下列不符合这一原则的是()。 a.高于集合竞价产生的价格的买人申报全部成交 b.低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交 c.等于集合竞价产生的价格的买人申报，根据买入申报量的多少，按多的一方的申报量成交 d.等于集合竞价产生的价格的卖出申报，根据卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交期货从 业资格预约考试时间 17.投资者在进行跨市套利时，会遇到交易单位和报价体系不一致的问题，应(，)，才能进行价格比较。 a.将不同交易所的价格按相同计量单位进行折算 b.将不同交易所的价格按平均计算 c.计算平均波动幅度 1剖面图中，投射方向线应（）于剖切位置线。A、平行 B、垂直 C、倾斜 D、平行或垂直 B 2需要转折的剖切位置线，应在转角的（）加注与该符号相同的编号。A、外侧 B、内侧 C、上侧 D、下侧 A 3断面图的剖切符号，用剖切位置线表示，并应以（）绘制，长度宜为6-10mm。A、实线 B、虚线 C、粗实线 D、细实线 C 4断面图剖切符号的编号，宜采用（），按顺序编排。A、大写字母 B、小写字母 C、希腊字母 D、阿拉伯数字 D 5在投影的基本概念中，线形可分为实线、虚线、点划线、折断线及（）。A、特粗线 B、粗线 C、波浪线 D、中线 C 6在投影的基本概念中，线形可分为（）、虚线、点划线、折断线、波浪线。A、粗实线 B、细实线 C、实线 C D、中线 7在投影的基本概念中，线条可分为（）粗线、中线、细线。A、特粗线 B、实线 C、虚线 D、点划线 A 8在投影的基本概念中，线条可分为特粗线、粗线、（）、细线。A、虚线 B、中线 C、实线 D、波浪线 B 9工程图纸可分为建筑施工图、结构施工图及（）。A、设备施工图 B、隧道施工图 C、桥梁施工图 D、路基施工图 A 10设备施工图（设施）包括给排水、采暖通风、（）三个专业。A、机械 B、电气 C、安装 D、建筑 B 11建筑图的形成包含方案设计、扩大初步设计及（）。 A、施工图设计 B、建筑施工图设 计 C、结构施工图设 计 D、设备施工图设 计 A 12一般小体量简单的建筑采用（）设计。A、方案设计 B、扩大初步设计 C、三段式设计 D、两段式设计 D 13大体量且复杂的建筑采用（）设计。A、施工图设计 B、扩大初步设计 C、三段式设计 D、两段式设计 C 14图纸分横式和竖式两种，图纸以长边作为水平边称为（）。A、横式 B、竖式 C、纵式 D、立式 A 15图纸分横式和竖式两种，图纸以短边作为水平边称为（）。A、横式 B、斜式 C、纵式 D、立式 D 16—项工程设计当中，每个专业所使用的图纸，—般不宜多于（）幅面。A、一种 B、两种 C、三种 D、四种 B 17绝对标高是指以青岛（验潮站）黄海的（）定为绝对标高的零点，全国各地标高以 此作为基准。A、地平面 B、海平面 C、平均海平面 D、水平面 C 20XX年期货从业资格考试知识点《期货基础知识》：期权（一）内涵价值定义、计算和取值 1.内涵价值（IntrinsicValue）是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益。内涵价值由期权合约的执行价格与标的资产价格的关系决定。 （1）看涨期权的内涵价值＝标的资产价格－执行价格 （2）看跌期权的内涵价值＝执行价格－标的资产价格 （3）如果计算结果小于0，则内涵价值等于0。所以，期权的内涵价值总是大于等于0。 2.实值期权、虚值期权和平值期权。 （1）实值期权（In－the－money Options），也称期权处于实值状态，是指在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约所获得的行权收益大于0，且行权收益等于内在价值。 实值看涨期权的执行价格低于其标的资产价格，看跌期权的执行价格高于其标的资产价格。 当看涨期权的执行价格远远低于其标的资产价格，看跌期权的执行价格远远高于其标的资产价格时，该期权被称为深度实值期权。 （2）虚值期权（Out－of－the－money Options），也称期权处于虚值状态，是指在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约将产生亏损的期权。虚值期权的内涵价值等于0。 对于虚值期权，看涨期权的执行价格高于其标的资产价格，看跌期权的执行价格低于其标的资产价格。 当看涨期权的执行价格远远高于其标的资产价格，看跌期权的执行价格远远低于其标的资产价格时，被称为深度虚值期权。 （3）平值期权（At－the－money Options），也称期权处于平值状态，是指在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约会导致盈亏相抵的期权，与虚值期权相同，平值期权的内涵价值也等于0。对于平值期权，期权的执行价格等于其标的资产价格。 实值、平值与虚值期权的关系： 看涨期权看跌期权 实值期权执行价格＜标的资产价格执行价格＞标的资产价格 虚值期权执行价格＞标的资产价格执行价格＜标的资产价格 平值期权执行价格＝标的资产价格执行价格＝标的资产价格如果某个看涨期权处于实值状态，执行价格和标的资产相同的看跌期权一定处于虚值状态，反之亦然。 （二）期权的时间价值 1.时间价值及计算 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 金融期货基础知识测试试题（B 卷） （共30道题，答对24题为合格。测试时间为30分钟。）客户姓名：客户身份证号码： 答题日期： 答对题数： 测试时间：_____：______—_____：______（测试时间不足15分钟或超过30分钟须重新测试）一、判断题（本大题共10道小题，对的打“√”，错的打“X”，请将正确答案填入下面的表格中）1.期货交易必须在依法设立的期货交易所或者国务院期货监管机构批准的其他交易场所进行。（ ） 2.股指期货合约的当日结算价是计算当日持仓盈亏的依据，沪深300股指期货合约以该合约当天收盘价作为当日结算价。（ ） 3.IF1007合约表示的是2010年7月到期的沪深300股指期货合约。（ ） 4.期货公司向客户收取的交易保证金不得低于交易所规定的标准。（ ） 5.沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的最后一个交易日，遇国家法定假日顺延。（ ） 6.中金所5年期国债期货的交割过程中，卖方具有选择对自己最有利的国债来交割的权利。( ) 7.交易所可以根据市场风险状况调整交易保证金标准，并向中国证 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11121314 151617181920 8.5年期国债期货交易，因市场出现异常情况等原因导致交割无法顺利进行的，交易所有权对交割流程进行调整。（ ） 9.中金所5年期国债期货限价指令每次最大下单数量为200手。（） 10.中金所5年期国债期货合约采用集合竞价和连续竞价两种交易方式。（ ） 二、单项选择题（本大题共20道小题，每题仅有一个正确答案，请将正确答案填入下面的表格中）1.在极端行情下，股指期货投资者面临的亏损（A．不可能超过投资本金B．可能会超过投资本金）。 2.期货公司应当在（）向投资者揭示期货交易风险。 A．投资者开户前B．投资者开户后C．交易亏损时 1 剖面图中，投射方向线应（）于剖切位置线。A、平行 B、垂直 C、倾斜 D、平行或垂直 B 2 需要转折的剖切位置线，应在转角的（）加 注与该符号相同的编号。A、外侧 B、内侧 C、上侧 D、下侧 A 3 断面图的剖切符号，用剖切位置线表示，并 应以（）绘制，长度宜为6-10mm。A、实线 B、虚线 C、粗实线 D、细实线 C 4 断面图剖切符号的编号，宜采用（），按 顺序编排。A、大写字母 B、小写字母 C、希腊字母 D、阿拉伯数字 D 5 在投影的基本概念中，线形可分为实线、虚 线、点划线、折断线及（）。A、特粗线 B、粗线 C、波浪线 D、中线 C 6 在投影的基本概念中，线形可分为（）、虚 线、点划线、折断线、波浪线。A、粗实线 B、细实线 C、实线 D、中线 C 7 在投影的基本概念中，线条可分为（）粗线、 中线、细线。A、特粗线 B、实线 C、虚线 D、点划线 A 8 在投影的基本概念中，线条可分为特粗线、 粗线、（）、细线。A、虚线 B、中线 C、实线 D、波浪线 B 9 工程图纸可分为建筑施工图、结构施工图及 （）。A、设备施工图 B、隧道施工图 C、桥梁施工图 A D、路基施工图 10 设备施工图（设施）包括给排水、采暖通风、 （）三个专业。A、机械 B、电气 C、安装 D、建筑 B 11 建筑图的形成包含方案设计、扩大初步设计 及（）。A、施工图设计 B、建筑施工图设计 C、结构施工图设计 D、设备施工图设计 A 12 一般小体量简单的建筑采用（）设计。A、方案设计 B、扩大初步设计 C、三段式设计 D、两段式设计 D 13 大体量且复杂的建筑采用（）设计。A、施工图设计 B、扩大初步设计 C、三段式设计 D、两段式设计 C 14 图纸分横式和竖式两种，图纸以长边作为水 平边称为（）。A、横式 B、竖式 C、纵式 D、立式 A 15 图纸分横式和竖式两种，图纸以短边作为水 平边称为（）。A、横式 B、斜式 C、纵式 D、立式 D 16 —项工程设计当中，每个专业所使用的图纸， —般不宜多于（）幅面。A、一种 B、两种 C、三种 D、四种 B 17绝对标高是指以青岛（验潮站）黄海的（）定为绝对标高的零点，全国各地标高以此作 为基准。A、地平面 B、海平面 C、平均海平面 D、水平面 C 2016年期货从业资格考试知识点《期货基础知识》：期权（一）内涵价值定义、计算和取值 1.内涵价值（IntrinsicValue）是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益。内涵价值由期权合约的执行价格与标的资产价格的关系决定。 （1）看涨期权的内涵价值＝标的资产价格－执行价格 （2）看跌期权的内涵价值＝执行价格－标的资产价格 （3）如果计算结果小于0，则内涵价值等于0。所以，期权的内涵价值总是大于等于0。 2.实值期权、虚值期权和平值期权。 （1）实值期权（In－the－money Options），也称期权处于实值状态，是指在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约所获得的行权收益大于0，且行权收益等于内在价值。 实值看涨期权的执行价格低于其标的资产价格，看跌期权的执行价格高于其标的资产价格。 当看涨期权的执行价格远远低于其标的资产价格，看跌期权的执行价格远远高于其标的资产价格时，该期权被称为深度实值期权。 （2）虚值期权（Out－of－the－money Options），也称期权处于虚值状态，是指在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约将产生亏损的期权。虚值期权的内涵价值等于0。 对于虚值期权，看涨期权的执行价格高于其标的资产价格，看跌期权的执行价格低于其标的资产价格。 当看涨期权的执行价格远远高于其标的资产价格，看跌期权的执行价格远远低于其标的资产价格时，被称为深度虚值期权。 （3）平值期权（At－the－money Options），也称期权处于平值状态，是指在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约会导致盈亏相抵的期权，与虚值期权相同，平值期权的内涵价值也等于0。对于平值期权，期权的执行价格等于其标的资产价格。 实值、平值与虚值期权的关系： 看涨期权看跌期权 实值期权执行价格＜标的资产价格执行价格＞标的资产价格 虚值期权执行价格＞标的资产价格执行价格＜标的资产价格 平值期权执行价格＝标的资产价格执行价格＝标的资产价格如果某个看涨期权处于实值状态，执行价格和标的资产相同的看跌期权一定处于虚值状态，反之亦然。 （二）期权的时间价值 1.时间价值及计算 1.期货投资属于()。 A.金融市场投资 B.产权市场投资 C.传统意义上的货币资本化投资范畴 D.非投资性工具，但具有很强的投机性 【答案】A 【解析】期货是由基础原生产品(现货)衍生出的金融工具，属于金融市场投资。 2.投资某一项目肯定能获得的报酬是()。期货从业资格考试试题及答案 A.风险报酬 B.通货膨胀补贴 C.必要投资报酬 D.无风险报酬 【答案】D 【解析】无风险报酬是指将投资投放在某一投资项目上能够肯定得到的报酬，或者说是把投资投放在某一对象上可以不附有任何风险而稳定得到的报酬。 3.风险是发生不幸事件的概率，其一般定义是()。 A.投入资本损失的可能性 B.不利于达到预期目的 C.预期收益未达到而遭受的可能性 D.某一项事业预期后果估计较为不利的一面 【答案】D 【解析】风险并不仪仅只指收益上的损失。期货从业人员资格考试模拟题 4.进行期货投资分析是使投资者正确认知期货()的有效途径，是投资者科学决策的基础。 A.风险性和收益性 B.供需关系的规律性 C.风险性 D.风险性、收益性、预期性和时间性 【答案】D 5.尽管处处充满风险，投资时时有遭遇风险的可能，但可能变为现实是有条件的，所以()是风险存在的基本形式。 A.可测性 B.客观性 C.相关性 D.潜在性 【答案】D 6.()是风险的主要特征，也是风险的本质。 A.客观性 B.潜在性 C.不确定性 D.可测性 【答案】C 7.以下说法正确的是()。期货从业资格考试题库 A.期货价格预期性源子期货价格的远期性、波动敏感性及其不确定性 B.期货价格远期性源于期货价格的预期性、波动敏感性及其不确定性 C.期货价格波动敏感性源于期货价格的预期性、远期性及其不确定性期货从业期货基础知识拔高试题 含答案考点及解析
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