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对外资并购我国行业龙头企业的思考毕业论文定稿

分类号:F270 U D C:D10621-402-(2009)XXXX-X 密级:公开编号:2005241075

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学位论文

对外资并购我国行业龙头企业的思考

论文作者姓名:X X X

申请学位专业:国际经济与贸易

申请学位类别:经济学学士

指导教师姓名(职称):X X(讲师)

论文提交日期:2009年5月31日

对外资并购我国行业龙头企业的思考

摘要

随着世界经济一体化趋势的不断深入,外资并购我国企业的规模也在不断扩大。外资并购我国企业已是外商对华投资的新趋势。据中国产业安全中心发布的“2006/2007中国产业外资控制报告”指出,最近几年,外资并购中国企业呈现出“井喷式”的发展态势。外资不但在某些行业形成垄断态势,并且进入我国钢铁、金融、水泥等支柱企业进行并购,重点转向并购大中型企业或整体并购同一行业的骨干企业。外资并购我国行业龙头企业,给国家产业安全造成了威胁。通过采用贸易理论、世界经济的发展研究理论、统计学原理以及借鉴国际法律制度建设经验对外资并购论题进行分析研究。经过调查研究表明为防止外资并购我国行业龙头企业引起的国家产业安全威胁,建立健全的法律制度是一个有效的方法。当然,我国必须培养重点企业,特别是行业龙头企业,加大对其扶持力度,增强它们的国际竞争力。

关键词:外资;并购;龙头企业;国家产业安全;法制建设

Considerations on M&A of Chinese tap enterprises by

foreign capital

Abstract

As the obvious trend of the integration with the global economy constantly goes deeper, the scale of M&A by foreign capital has been continuously enlarged. The M&A of Chinese enterprises by foreign capital has become a new trend in foreign investment to China. In accordance with the report about Domination of Chinese Industry Foreign Capital in 2006/2007, The M&A of Chinese enterprises by foreign capital has shown a blowout of development tendency in recent years. Foreign capital not only tries to monopolize some industries, but turn M&A to Chinese pillar cornerstone industries such as steel, financing, cement and so on. And it now concentrates on M&A of the large and medium state-run enterprises or holistic merger and acquisition on the same kind of back-bone industry. The M&A of Chinese tap enterprises by foreign capital has threaten the country’s industries security. This thesis is about the analysis of M&A by foreign capital through the trade theory, the world economic developing theory, statistical principles and references from the constructive experiences in international legal system. Through investigation and study,it’s an effective method to establish a perfect legal system to prevent our country’s industries security from the threat of the M&A by foreign capital. Of course, we should foster the key enterprises, especially tap industries. We will give more support to the development of them and enhance their international competitiveness.

Key Words: Foreign capital; M&A(Mergers and acquisitions);Tap enterprises; National Industrial security; Construction of legal system

目录

论文总页数:17页1 引言 (1)

1.1 论文选题原因及现实意义 (1)

1.2 国内研究现状 (1)

1.3 本论文研究方法 (2)

2 外资并购概述 (2)

2.1 外资并购相关理论 (2)

2.2 外资并购现状及特点 (3)

2.2.1 外资并购现状 (3)

2.2.2 外资并购特点 (5)

3 外资并购我国行业龙头企业现状、特点及原因分析 (6)

3.1 外资并购我国行业龙头企业现状 (6)

3.2 外资并购我国行业龙头企业特点 (7)

3.3 外资并购我国行业龙头企业原因分析 (8)

3.3.1 我国经济增长的利好 (8)

3.3.2 行业龙头企业具有市场份额优势 (8)

3.3.3 全球战略的需要 (9)

4 外资并购我国行业龙头企业的影响 (9)

4.1 外资并购我国行业龙头企业的积极影响 (9)

4.1.1 获取技术进步的机遇 (9)

4.1.2 增加流入资金,有利企业改革 (9)

4.2 外资并购我国行业龙头企业的消极影响 (9)

4.2.1 国有资产流失 (9)

4.2.2 造成行业垄断 (10)

4.2.3 阻碍民族工业发展,危害国家经济安全 (11)

5 积极应对外资并购我国行业龙头企业的措施建议 (12)

5.1 在国企并购过程中,防范国有资产流失 (12)

5.2 建立健全法律体系,保障产业安全 (12)

5.3 积极扶持行业龙头企业,增强其国际竞争力 (13)

结论 (14)

参考文献 (14)

致谢 (16)

声明 (17)

1引言

1.1论文选题原因及现实意义

随着世界经济一体化趋势的不断深入,外资并购我国企业的规模也在不断扩大。据中国产业安全中心发布的“2006/2007中国产业外资控制报告”指出,最近几年,外资并购中国企业呈现出“井喷式”的发展态势。外资不但在某些行业形成垄断态势,并且进入我国钢铁、金融、水泥等支柱企业进行并购,重点转向并购大中型企业或整体并购同一行业的骨干企业。外资并购我国企业已是外商对华投资的新趋势。凯雷并购徐工案更是成为热点话题,关于外资并购我国行业龙头企业的问题成为我国上层建筑难以回避的难题,而关于并购的法制建设也对我国的立法机关提出了新要求。对外资并购,特别是并购我国行业龙头企业的问题应加以研究,运用理论、数据以及既成事实对此类议题进行深刻剖析,对存在的问题提出建议,用于规范外资并购我国企业。关于外资并购我国行业龙头企业的研究具有重要的意义。外资并购我国行业龙头企业已经引起了社会各方面的高度重视。外资并购引起的经济安全问题更是值得我们警惕。关于外资并购的行为,我们必须客观的看待,既要肯定它的积极作用,又要防止它所带来的负面影响。积极寻找对策解决外资并购中的问题,让外资的并购行为发挥其积极的作用,为社会主义经济的发展作出贡献。

1.2国内研究现状

对外资并购问题很多专家学者做了不同的研究:苏明中(2008)从中期效益和价值的视角考量跨国并购对我国上市企业的影响,认为外资并购既没有增加公司股东的中期股票收益率和公司中期价值,也没有提高公司的中期经营业绩,并且对企业中期业绩影响是负的。张广荣(2008)则对《外国投资者并购境内企业的规定》进行了解读,认为《规定》为外资并购境内企业提供了良好的政策法律依据,但对于《反垄断法》未作介绍。张世国发表文章《可口可乐收购汇源案的相关“规制”》主要从相关规制层面上进行了分析,认为其提不到直接影响国家经济安全的层次,触发了我国法律规定的反垄断审查申报的启动程序,并结合此案详细介绍了如何界定垄断行为,但并未对此案是否存在垄断行为提出结论。

郭关夫与冯齐关于外资并购对沪深上市公司竞争力影响进行了实证研究,选取2000-2005年被外资并购的沪深上市公司为研究对象,通过对盈利能力等八个构成企业整体竞争力的要素分析在外资并购事件前后的变化程度得出结论。王广勇(2008)发表论文《外资并购对中国产业安全威胁的二层面防范》,着重从外资并购对我国产业安全的影响、对我国产业安全威胁的原因以及对威胁从宏观和微观的层面上提出了防范对策。

关于外资并购的议题,引起了我国很多学者专家的重视,他们作了不同的研

究,对外资并购中存在的问题也有人提出建议与对策。有些是指出外资并购在我国的严峻形势,有些是通过建立数据模型来分析被外资并购后公司的各方面状况,有些是关注我国法制建设方面的,认为我国关于外资并购的法制不健全,……。通过对专家学者的理论学习,我认为外资并购我国行业龙头企业所暴露的问题,归根到底就是产业安全的问题。大家都承认外资并购容易引起行业垄断,继而威胁到我国的产业安全。产业安全很少引起国人的重视,“徐工案”的发生改变了这一状况。通过查阅资料,我发现对于产业安全问题,在很多发达经济国家都有专门的法律制度进行保障。对于外资并购是否会威胁国家产业安全,有专门机构对其并购行为进行审查。因此,我认为应该将国家产业安全与相关法制建设联系起来,以此来应对外资并购我国行业龙头企业所暴露的问题。用法律制度来规范外资并购行为,继而保障了国家产业安全;通过对国家产业安全进行立法,以此来防范由外资并购所引起的产业安全威胁。

1.3本论文研究方法

通过对期刊、书籍的查阅获得了相关的论文研究状况和与本论文相关的资料。点击相关网站得到有关的数据资料,为论文的进一步写作提供了数据支持。在采用理论方面,通过复习所学专业知识、查阅有关学术论文确定与论文写作相关的理论知识。外资并购涉及的知识点有国际直接投资、规模经济、技术溢出效应、市场份额、垄断以及产业安全等。法律制度在规范外资并购中具有重要的作用。外资并购引起的国家产业安全问题更是要求我国完善法律制度建设。本论文采取将国家产业安全和相关法制建设相结合的方式来研究外资在并购我国行业龙头企业中所存在的问题。

2外资并购概述

2.1外资并购相关理论

并购(M&A)是兼并(Merger)与收购(Acquisition)的合称,指通过企业间的合并与收购,对企业各种要素进行重新组合,组成新的企业。企业并购既是产业调整和市场竞争的结果,也是现代企业成长,实现资本增值和规模经济的主要方式。外资并购则是指外国投资者通过兼并和收购的形式而取得企业的控制权和经营权的行为。外商并购投资是当前国际资本流动的新趋势,也是我国吸引外资的主要形式之一。

国际直接投资(International Direct Investment,也称对外直接投资(Foreign Direct Investment,简称FDI),是一国的投资者(自然人或法人)跨国境投入资本或其他生产要素,以获取或控制相应的企业经营管理权为核心,以获得利润或稀缺生产要素为目的的投资活动。从投资者对外投资的参与方式的不同,可分为:合资企业、合作企业、独资企业三种形式。外资并购一般是外国投

资者通过一定程序、渠道,购买东道国企业的股票达到一定比例,从而获得控制企业的权利。

产业安全一词有两种含义:一是从国际贸易领域提出的,是指在开放的经济体系中,一个国家或地区的特定产业如何在国际竞争中保持独立的产业地位和产业竞争优势;二是指产业在生产过程中的安全性,即生产安全。产业安全是国家经济安全的重要组成部分,我国的产业安全是指国内产业在公平的经济贸易环境下平稳、全面、协调、健康、有序地发展,使我国产业能够依靠自身的努力,在公平的市场环境中获得发展的空间,从而保证国民经济和社会全面、稳定、协调和可持续发展。综合起来,考虑产业安全主要有如下标准:是否与国家安全密切相关;是否与人民生活的最基本需要密切相关;产业的技术层次;产业关联度(对其他产业的波及效果,对就业的带动,对经济增长的推动作用等);生态环境因素(有些产业虽然在国民经济中不占有重要地位,但是对生态环境影响巨大,例如造纸产业,因此也要在判断产业安全时予以重视);是否具有自然垄断产业的特征;是否是重要的战略资源等。

社会主义法制建设的基本方针:“有法可依,有法必依,执法必严,违法必究”。所谓“有法可依”是对立法工作提出的要求,它要求国家社会生活的各个方面和领域都要纳入法律的轨道,都要有法律,都要有章可循。“有法可依”是健全社会主义法制的前提条件。所谓“有法必依”是对守法提出的基本要求,它要求一切国家机关、社会团体、企事业单位、党派、武装部队,以及全体党员、干部和群众都要严格遵守法律,都要严格依法办事。“执法必严,违法必究”是对执法机关和执法人员提出的基本要求,它要求执法机关和执法人员要严格、严肃执法,要正确行使人民赋予的执法权力,尽职尽责地坚决打击和制裁一切违法犯罪行为。因此,“执法必严,违法必究”是加强社会主义法制建设的关键。在外资并购过程中,许多案例都暴露出我国法律制度的不完善,不仅妨碍了外商在华投资活动,而且有时损害了我国的国家利益。因此,我国必须加快法制建设,为社会主义建设提供法律保障。

2.2外资并购现状及特点

2.2.1外资并购现状

20世纪90年代中期以来,全球范围内的外资并购得到迅猛发展,外资并购的平均增长速度(30.2%)超过了国际直接投资的增长速度(15.1%)。在全球范围内,跨国直接投资当中有80%以上通过并购的方式进行①。从图1(见下页)可以看到我国利用外资的规模处于逐年增长的趋势,且以近10.8%的速度增长,速度越来越快。据权威部门介绍,2004年以前外资以并购形式对我国的投资只占

①简建辉、刘晓彦:我国外资并购现状、问题及对策初探[J],会计之友,2008(5)上。

直接投资的5%,2004年这一比例快速上升为11%,2005年接近20%②。外资

图1:我国2000-2008年利用外资统计图

资料来源:根据中华人民共和国商务部https://www.doczj.com/doc/555297591.html,/ 统计数据整理

图2:外资并购上市公司行业分布(一)

图3:外资并购上市公司行业分布(二)

③图2、图3资料来源:外资并购上市公司行业分布统计

https://www.doczj.com/doc/555297591.html,/roll/20030629/1715358057.shtml

②邓聿文:引进外资需以确保国家经济安全为前提[OL],证券之星,2007-07-03。

③外资并购上市公司行业分布统计[OL],新浪财经纵横,2003-06-29。

并购的行业主要集中在制造业、服务业、批发零售业等(见图2、图3)。有关专家预测,在未来5年内,跨国公司开始将其战略中心转移到中国市场。并购将逐步成为跨国公司重要的全球经营战略。由此,中国也将可能成为世界上最大的并购市场。有关数据显示:目前我国8大饮料公司已有7家被可口可乐或百事可乐吞并,4大年产超8万吨的洗衣粉厂已被外企吃掉3个。中国的合资合作企业,90%使用的是外国投资方的商标,国外品牌在碳酸饮料市场占有率超过90%,在化妆品市场占75%,在食品、医药行业占30%-40%。另外,年产超过500万吨的啤酒企业合资率已超过70%④。

2.2.2外资并购特点

2.2.2.1外资并购领域不断扩大,并购进程加快

在我国国有企业的改组过程中,为外资并购者们提供了客体。特别是拥有上市子公司的母公司以及一些国内行业龙头企业更是外资并购者们竞相追逐的对象。随着我国加入WTO后,融入世界经济的发展中,服务业以及原来限制、禁止进入的行业开始对外开放。加入WTO后,新的《外商投资产业指导目录》将原来禁止进入的电讯、燃气、热力、供排水等首次列为对外开放领域,还增加了76条鼓励类投资项目,减少了三分之二的限制类项目。在原来禁止、限制进入的行业,外资通过并购方式可以快速进入,建立起相对于新建企业具有更多优势的生产能力和市场设施。一些重要领域正在逐渐放开,中国的并购市场在扩大。

2.2.2.2外资对并购对象要求苛刻,且谋求绝对控股

外资不再收购一些良莠不齐的企业,更加偏好于成长性好、垄断性较强行业的我国企业。外商往往很少注意那些经济效益差的中小型企业,而倾向于那些经济效益较好、具有广阔发展前景的国有大中型企业,并且这些被并购的企业大都是拥有大量的无形资产、核心资源和核心竞争力且易利于外商获得此知名品牌在中国甚至世界的品牌效应和丰厚的市场份额。一方面,跨国公司往往都是那些具有先进技术优势的企业。为了确保本企业的技术优势得到最充分的发挥,也为了防止技术的泄密,跨国公司几乎在并购公司时谋求绝对控股。另一方面,跨国公司为了实现全球性战略目标,在经营决策时往往考虑的并不是某个子公司一时一地的得失,而是整个公司的整体利益。为了能够在全球范围内灵活运用各个子公司的经营资源,并提高资源的利用效率,就必须实行以本部为中心的一元管理。为此,在控股方面,必然是要实行完全控股,或者保持绝对的优势。

2005年10月25日,徐工集团与凯雷徐工签署《股权买卖及股本认购协议》及《合资合同》,根据该协议,凯雷徐工同意以相当于人民币20.69125亿元的等额美元购买徐工集团所持有的82.11%徐工机械股权。该协议一曝光,便引起

④Lhzq:品牌弱势与流失困扰我国民族企业发展[OL],联合证券,2007-08-21。

了整个业界的轩然大波,这被认为是“外资并购已经威胁产业安全”、“这是徐工在贱卖国有资产”。质疑之声甚至引起了监管层的高度关注和干涉。2008年07月23日,由于政府部门对此项并购一直没有明确表态,双方于2005年10月签署的入股徐工的相关协议有效期已过,双方决定不再就此项投资进行合作,徐工将独立进行重组。

3外资并购我国行业龙头企业现状、特点及原因分析

3.1外资并购我国行业龙头企业现状

表1 03—06年上市公司控制权转移至外资方情况一览

从表1可以发现外资收购我国上市公司的数量越来越多,涉及股权比例也越来越大。上市公司一般是我国行业中的龙头企业,业绩较好,且很多是国有资产改制上市的,属于国有企业。下面介绍部分行业外资并购的情况:在工程机械行业,美国卡特彼勒在收购山工后,又把目光转向柳工、三一重工和厦工。西北轴承(000595)拿出自己拥有知识产权和品牌的拳头产品铁路轴承与德国FAG集团合资,2004年,西北轴承被动让出股份,退出合资公司,同时还不得不把拥有的产品设计图纸、铁路轴承NXZ品牌、铁道部颁发的生产资质等留给了外商独资的公司,从此不能再生产铁路轴承;美国铁姆肯公司与Torrington公司便通过同样的手段,分别将烟台轴承厂和无锡轴承厂从中外合资,最终变为外商独资。

全国唯一能生产大型联合收割机的企业佳木斯联合收割机厂,其产品占据国内市场的95%,1997年与美国一公司合资,7年后被美国公司全部收购;1999年的南孚电池,其碱性电池产销量已经位居世界第五并且扩张速度世界第一,但南孚被控股之后,被迫从增长迅速的海外市场退出,如今一半生产线完全闲置。

银行:德国复兴开发银行集团(KfW)下属的德意志投资开发公司(DEG)收

购南充市商业银行的部分股权;2004年新桥资本最终控股深发展银行;高盛领导的投资基金,联合德国安联公司购买工行9.9%的股份;淡马锡(亚洲金融控股私人有限公司)购买建行5.1%的股份。

钢铁:全球第二大钢铁巨头阿塞洛重组山东莱钢,最终以阿塞洛动用2.236亿美元收购莱钢38.4%的股份而落幕;世界钢铁巨头印度米塔尔收购华菱管线(000932)37.18%股权。

啤酒:全球第一大啤酒巨头比利时英博啤酒集团以58.86亿元的天价收购雪津啤酒100%的股权;世界最大啤酒企业AB收购哈尔滨啤酒,控制了中国最大的啤酒企业青岛啤酒27%股权;苏格兰纽卡斯收购重庆啤酒、荷兰喜力参股粤海啤酒;世界排名第二的南非SAB目前占有华润雪花49%股份。

家电:飞利浦买断“孔雀”电视,西门子收购“扬子”冰箱,也都是中国曾经的龙头企业,而这些本土品牌全部销声匿迹。

2003年10月,柯达与乐凯签署协议,柯达获得乐凯胶片20%的股份。2005年12月,西门子集团下属企业、全球两大照明产品制造商之一欧司朗和香港佑昌分别获得佛山照明13.47%和10.50%股权。⑤

上述简单概述了部分行业有关外资并购的情况,还有其它并购案例这里不再赘述。由此可以看到我国很多行业都有外资并购龙头企业的现状。我国企业都期望通过战略合作能获得更大发展,却反而被外资方利用,造成我国企业利益受损,许多行业,外资方占有很大市场份额。让我们看看外资并购我国行业龙头企业有何特点。

3.2外资并购我国行业龙头企业特点

外资并购我国行业龙头企业的对象上,主要是那些经济效益好、有广阔发展前景的大中型企业,而且很多是国有大中型企业。并且这些并购的企业都拥有大量的无形资产、核心资源和核心竞争力。乐凯胶片股份有限公司是我国感光材料行业唯一的上市公司,其主导产品之一的乐凯牌彩色胶卷被国家统计局授予“中国胶卷之王”荣誉称号。在1998年,柯达就与中国政府签署了震惊整个影像界的“98协议”。协议规定柯达未来3年在中国市场投入不少于10亿美元,救活中国几家濒临破产的影像企业;作为保护柯达的投资,中国政府承诺,未来3年以内,外资感光材料企业将不许在国内投资建厂。从1999年开始,柯达的胶卷已经100%实现在中国生产。2002年,柯达在中国胶卷市场上的占有率已攀升至60%。2003年10月23日,中国乐凯胶片集团公司已与伊士曼柯达公司就20%股权转让事宜签署协议⑥。

⑤忠诚与背叛:我们曾经的企业龙头在哪[OL],国货当自强,2008-11-28。

⑥陈经:柯达收购乐凯20%股份[OL],新浪财经纵横,2003-10-24。

外资并购我国行业龙头企业的范围上也是很广的,几乎遍及所有行业。近几年对装备制造业的并购事项数量较大,引起了我国的高度关注。对关乎国计民生企业的并购显示了其战略意图。英国媒体近期公开表示,西方跨国巨头正加紧对中国重要企业的控制,美、德、英、法、加、日、韩等国的大公司,已先后并购中国机械装备制造重点企业三十多家。在国内的装备制造业中,一系列“饮鸩止渴”式的引资并购高烧难退:大连电机厂外资并购案、西北轴承厂外资并购案、佳木斯联合收割机厂外资并购案、无锡威孚外资并购案、锦西化机外资并购案、杭州齿轮厂外资并购案……在这些引资并购中,中方痛失品牌、市场和产业平台的残酷现实一再重演……⑦。

外资并购我国行业龙头企业时,要求绝对控股,把持对合资企业的控制权,为其母公司谋利益。更有甚者,经过几年的发展,将我方企业剔除合资企业,变为外商独资企业。扬子到1991年,已经成长为中国家电业的龙头企业之一。1992-1993年,扬子冰箱名列中国冰箱业排行榜第2位。1996年,西门子以现汇方式出资8225万美元,扬子则以原有冰箱厂的生产场地、厂房、机器设备以及其他无形资产折价3525万美元,双方组建新的冰箱生产企业。与此同时,为了绕开上世纪90年代中期关于外资企业投资审批的政策阻碍,双方将总投资额高达 1.175亿美元的合资企业分拆注册,对外统一使用“博西扬制冷有限公司(BSY)”。2000年,西门子果断地收购了扬子集团合资冰箱厂的30%股权,建立博西华制冷有限公司,并决定“封存”“扬子”品牌30年。宣中光辛苦创造的“扬子冰箱”也随之在他痛苦的目光中完全消失。

3.3外资并购我国行业龙头企业原因分析

3.3.1我国经济增长的利好

从1978年改革开放至今,我国的GDP增长一直保持在8%以上,年均增长率在9.5%左右,居世界首位。经济持续稳定增长带来了市场规模的扩大以及人民币升值的预期无疑吸引外资进入中国的规模将不断扩大。外资企业通过并购中国的企业,不但可以快速地进入中国市场、节约了投资时间和产业进入成本、扩大在中国的市场份额,同时可以利用良好的经济前景和人民币不断升值预期来分享中国经济增长的成果。

3.3.2行业龙头企业具有市场份额优势

外资企业在华专门选择行业的龙头企业作为并购的重点,是因为这些企业在国内具有良好的市场份额,把其纳入自己的经营管理体系下,不仅可以快速获得这些企业的市场,而且可以增强它与同行业的其它企业竞争的实力。例如柯达兼并乐凯的案例,2003年10月中国乐凯胶片集团公司与柯达公司就股权转让等签

⑦电气中国:面对并购:装备制造业吃几堑才能长一智[OL],中国政府采购网,2009-05-08。

署了为期20年的合作协议书,虽然此番举措,乐凯还是保住了控股权和品牌,但感光材料行业的格局却发生了不可逆转的变化,柯达牢牢稳固了其在中国市场的地位,同时也使日本富士彻底出局。

3.3.3全球战略的需要

跨国公司在世界经济发展中扮演着非常重要的角色,其视野放眼全球,善于抓住有发展潜力的市场。整个亚太区域是未来竞争的重点,中国是21世纪最有发展潜力的市场。很多跨国公司都想方设法进入中国市场,选择一些行业龙头企业进行并购合作无疑是最好的方式。这样不仅可以减少进入中国市场的风险,而且可以迅速打开中国市场。跨国公司为了其全球战略,往往在实施并购时要求绝对控股。

4外资并购我国行业龙头企业的影响

4.1外资并购我国行业龙头企业的积极影响

并购是企业的一项长期发展战略。无论是并购方还是被并购方,双方都希望合作能为各自企业带来效益。在我国国有企业深化改革的过程中,需要大量的资金和先进的技术支持。跨国公司则有这样的条件,它们通过兼并和收购来发展其在华规模,获得规模效益。在国有企业进行战略性调整的过程中,让那些不良资产被兼并,让它们从国有资产中剥离出来。国有企业的优质资产则通过合作或合资方式进行整合发展,实现技术升级和获得先进的管理方法,让其更好更快地发展壮大。

4.1.1获取技术进步的机遇

有利于加速技术进步,提高企业竞争力。外资并购我国企业后,双方在生产管理上进行渗透。一般能够并购我国企业的外资方都有先进的技术支撑,与他们合作能够得到技术上的发展,产生技术溢出效应。

4.1.2增加流入资金,有利企业改革

外资并购可以有效补充我国资金不足,迅速形成规模经济的生产能力,增加社会的有效供给。据估算,我国现有的国有企业战略性调整和资产重组大约需要2~2.6万亿资金。在外资并购已成为跨国公司对外直接投资(FDI)的主要方式的今天,外资并购必将成为我国利用外资的重要途径。我国在“十五”规划中提出将以收购、兼并方式加大引进外资力度,这表明我国政府在国有经济战略调整和国有企业改革过程中大胆利用外资并购方式的积极态度,有利于更好地引进外资。

4.2外资并购我国行业龙头企业的消极影响

4.2.1国有资产流失

在我国目前不完善的市场经济体制下,行业中的龙头企业基本都是国有企

业,外资并购行业龙头企业造成国有资产流失的问题严重。在外资并购国有企业中,普遍存在着国有资产被低估的问题,导致国有资产的贱买。在评估过程中,资产评估中介机构受利益驱使和多方面制约,难以对国有资产做到独立、客观、公正的评估,导致国有资产被低估。而且由于我国国有企业存在产权模糊、治理结构不合理等制度性缺陷,外资方经常贿赂机关和国企官员,与国企管理者勾结,突破限禁领域,规避法律,使国有资产非法流失。另外,大多数情况下国有企业未将商标、专利和商誉等无形资产的价值记入企业总价值之中,导致这一部分国有资产的流失;跨国公司与国有企业存在严重的信息不对称,跨国公司完全可以利用这种信息不对称,低估国有企业固定资产和无形资产的价值。

4.2.2造成行业垄断

表2外资工业企业在我国市场的占有率

资料来源:中国产业外资控制报告李孟刚,蒋志敏,李文兴 2006

外资并购国内行业龙头企业,最大的负面影响就是它容易导致垄断。如表2所示:自1993年以来,外资在我国市场上的占有率呈直线上升趋势,到2004年已接近31%,年均增长速度达到12.25%。跨国公司是FDI的行为载体,他们凭借雄厚的实力,越来越重视企业的控制权。外商独资与控股的局面造成股权失衡,到2004年,在中国39个行业的三资企业中,外资已在多数企业中拥有了股权控制权(详见表3)。外资企业并购我国行业龙头企业,实现强强联合,迅速控制该行业的市场,实现自身实力的提高。在与国内其他行业企业竞争中占有绝对优势,通过排挤其他企业,实现在该行业的绝对市场份额,控制了该行业市场。垄断形成后,市场竞争秩序将遭到破坏,然后制定垄断价格,最终必然损害消费者的利益。虽然大多数龙头企业都是从自身利益考虑出发,制定了并购的战略规划。但是外资并购集中在我国关键领域的重点企业,并且不遗余力、不惜血本,意图通过拿下行业排头兵企业,控制战略制高点,实现对整个市场的操控。而且椐学者

表3 2004年各行业三资企业中外资股权控制率

资料来源:中国产业外资控制报告李孟刚,蒋志敏,李文兴 2006

研究:并购后的国内企业并没有实现其战略发展计划,而且某些竞争指标有所下降;通过并购预期达到技术升级的目标,更是难以实现。

4.2.3阻碍民族工业发展,危害国家经济安全

外资并购的对象经常是那些处于成长期的行业龙头企业,并购成功后,外商控制了企业,依据其先进技术和管理经验经营企业,让其快速发展,占领国内市场。这样对我国那些同行业的企业发展是不利的,不仅障碍了我国某些行业的发展,而且由此更会带来连带效应,威胁我国的经济安全,甚至国防安全。当前我国已经加入了WTO,开放程度日益加大,外资流入规模越来越大。从表1、表2和表3可以看到:外资在我国的规模日益扩大,已经渗透到国民经济中的几乎所有行业,并且在这些行业中占有较大的市场份额。某些关系到国防的行业也已经被外资渗入,比如装备制造业。之所以徐工收购案成为热点,就是因为其是我国重型机械的领跑者,是行业中的龙头企业。徐工涉及国防制造产业,属于国家战略企业。三一重工的执行总裁向文波叫买徐工,说:“徐工是国家战略产业中的

龙头企业,关系国家经济安全,决不能被外资控股!这是我最核心的观点。”

5积极应对外资并购我国行业龙头企业的措施建议

5.1在国企并购过程中,防范国有资产流失

利用外资是深化国企产权制度改革,建立现代企业制度的需要。外资并购我国企业导致国有资产流失的问题,应通过以下方法加以遏止:(1)规范资产评估行为。严格按照《国有资产评估办法》的规定,强化评估工作,防止国有资产的大量流失。通过法律、法规确定评估程序,认定评估机构资质等。对于内外勾结导致国有资产流失的要严惩不贷、严格执法。(2)制定科学、有效的评估指标体系,改变目前以账面资产重置价值⑧为主的评估方法,参照国际惯例,根据企业的不同类型采用相应的资产交易价格确定原则。加强并购过程中对无形资产的评估,将国有企业的商标、商誉、市场占有率、土地使用权等无形资产纳入资产评估范围。(3)加大资产评估机构培育力度。培育有权威的资产评估机构,按市场规律办理外资并购国有企业。在资产评估机构作为外资并购国有企业的中介结构时,应保持其独立性,做到公平、公正、合法。

2009年3月,新闻报告称,国资委有权对外资并购中,国有资产贱卖问题进行审查。我国正在积极应对国有资产流失问题,加大了对此类问题的监管。5.2建立健全法律体系,保障产业安全

2003年3月7日,外经贸部、国家税务总局、国家工商总局、国家外汇管理局联合发布了《外国投资者并购境内企业暂行规定》(下称《暂行规定》),这标志着我国外资并购法律制度体系初步建立,为进一步制定并完善我国外资并购的政策法律制度奠定了坚实的基础。该《暂行规定》对外资并购的形式、原则、审查机构、审查门槛、并购程序等内容作了较为全面的规定,为外资并购境内企业提供了可靠的依据。以《暂行规定》的颁布实施为标志,我国关于外资并购的政策立法进入到一个快速发展的新阶段。但在实践过程中,外资并购还是出现了一些问题,如资产评估、审批监管、反垄断审查、防止国有资产流失、并购后企业管理模式等等。于是,在征求各方面意见和建议的基础上,商务部、国务院国有资产管理委员会、国家税务总局、国家工商行政管理总局、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局于2006年8月8日联合颁布了修订后的《外国投资者并购境内企业的规定》(下称《规定》),并于2006年9月8日起实施。与《暂行规定》相比,修订后的《规定》不仅在条文数量上远远多于前者(原来暂行规定26个条文,而修订后的并购规定有61个条文),而且在内容上更完整、更详

⑧重置价值:当企业取得无法确定原价的固定资产时,例如发现盘盈帐外固定资产,或

接受捐赠的固定资产时,而并不知道资产的原始价值,就根据资产的新旧程度,估计价格按照重置价值计价入帐。

细具体、更具有操作性。2008年8月,《反垄断法》生效,我国随即成立了国务院反垄断委员会,出台了《国务院关于经营者集中申报标准的规定》和《国务院反垄断委员会工作细则》,为今后做好反垄断审查工作奠定了良好的基础。2009年3月18日,中国商务部正式宣布,根据中国反垄断法禁止可口可乐收购汇源。据悉,这是反垄断法自去年八月一日实施以来首个未获通过的案例。

对于国家经济安全问题也引起了国家各部委的高度关注。2006年11月,国家发改委发布《利用外资“十一五”规划》,明确提出“加强对外资并购涉及国家安全的敏感行业重点企业的审查和监管,确保对关系国家安全和国计民生的战略行业、重点企业的控制力和发展主导权。”2007年1月,国务院国资委发布《关于企业国有产权转让有关事项的通知》,对于外资并购方作出了“受让方的受让行为不得违反国家经济安全等方面的限制性或禁止性规定”的规定。而对于凯雷并购徐工机械一案,则因涉及产业安全问题,而一直未能获得商务部批准。对于“国家经济安全”的立法,至今仍然停留在部门规章的层面,目前并无任何更高一级的立法。

从上述介绍中,我们可以看到我国在发现外资并购过程中出现问题后,已经积极地制定了相关的法律,对外资并购过程中资产评估、国有资产流失、反垄断审查等具有指导意义。但对于“国家经济安全”的立法,有关部门仍未有立法动向。同时应该完善与外资并购有关的相关法律,比如:公司法、证券法等。虽然现在我国对外资并购制定了相关的法律、法规,但在实践过程中仍会出现问题,只有不断完善法制建设,积极应对挑战。我国的法制建设仍是任重道远。在防范外资并购引起的产业安全威胁问题上,只有通过法律制度进行规范外资并购,通过法律制度为我国的产业安全发展保驾护航。

5.3积极扶持行业龙头企业,增强其国际竞争力

由于我国为获得经济的增长,积极吸引FDI流入国内,在对待外资企业时,给予他们过多的优惠政策,实行超国民待遇。我国政府应该平等对待同一行业,让他们公平竞争。对那些技术和管理水平较高,效益也较好的企业,但因为资金缺乏或债务包袱较重等,一时难以有较快的发展,国家应在各方面予以大力支持。政府还应加大对关联度高、尚处弱势的支柱产业和新兴产业的扶持,加大对技术研发的投入,在科学、合理、高效利用FDI的同时,走自主开发创新之路。国内企业应建立起分工与合作的战略联盟。我国的企业、尤其是行业龙头企业之间,应该积极建立技术研发战略联盟,以降低技术开发的风险和成本。以技术推动实力的增长,实施战略规划,努力打造大型企业集团。国家应该重点培育支柱产业的发展,营造有利于龙头企业发展的经营环境,鼓励其进入国际市场,与其他跨国公司竞争。

行业龙头企业更是应该承担起责任,它们是民族工业的中坚力量,要积极保护自身发展,并且要树立自己的战略品牌,努力打造世界知名品牌,在国际市场中占有更多的份额。国家对行业龙头企业的品牌打造过程中,应给予便利。在国际交流活动中,积极宣传国内企业品牌。

结论

我国企业参与跨国并购既是融入国际市场、扩大规模经济效益及提高管理水平的重要方式,更是面对压力从激烈的竞争中求生存与提高竞争力的重要手段。我国企业应该以积极的心态应对外资并购,认真地分析这把“双刃剑”带来利弊的两个方面,采取恰当的并购方式与防护措施,尽量避免以上的不利方面。政府也应该提高外资并购政策的透明度和可操作性、发挥并购中介机构的作用、加强并购过程的监管、完善外资并购和与之相关的法律、法规。

2008年下半年,由于美国“次贷危机”引发的金融危机席卷全球。由此,外资并购可能会沉寂一段时期,但是其发展趋势是不容置疑的。我国切不可掉以轻心。我国在应对危机时显示了强大的信心,政府为企业提供了有利的帮助。在特殊环境下,我国的一些行业龙头企业更是应该抓住当前宏观全球环境,积极提升自身的实力,增强国际竞争力。有实力的企业可以走出去,并购其他国家的企业,制定全球化发展战略。当我国很多行业龙头企业都跻升为世界知名企业时,外资并购对我国的产业威胁也就不覆存在了。

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[15] 中国并购评论.https://www.doczj.com/doc/555297591.html,/index.php

致谢

本文是在XXX老师的指导下完成的。从论文选题开始就对我组成员进行详细的说明。论文选题后,关于写作论文的方法和资料的收集进行了指导。在写作论文的前期准备过程中,通过面谈、电话、发送邮件等方式进行教导,对我完成论文的写作具有重要的作用。在论文写作过程中,提醒着我们怎样写出规范、优质的论文。在她悉心的指导下,我终于完成了此篇论文。对于在指导我论文写作过程中,她高度负责的态度让我深受感动!在此向她表示我最衷心的感谢!

最后向在百忙之中评审本文的各位专家、老师表示衷心的感谢!希望你们不吝赐教!

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