https://www.doczj.com/doc/583438564.html,201
20144年7月
目录
□铜精矿市场
□电解铜市场
□废铜、铜材市场□终端需求
□后市展望
□热点资讯
□行业热点本期导读
5月中国铜精矿进口下降
2014年5月我国铜精矿进口量70.6万吨，环比回落29.4%，同比下降3.3%，2014年1-5月份我国铜精矿进口累计440.1万吨。
5月中国铜精矿产量环比下降
2014年5月我国铜精矿产量为20.5万吨，环比下降47%，2014年1-5月铜精矿产量累计173万吨，较2013年同比回落1.4%。
5月中国精炼铜产量增加
2014年5月国内精炼铜产量61.5万吨，同比增长6.5%；1-5月份中国精炼铜产量达到285万吨，累计同比增长7.1%
5月中国精炼铜进口量增加
2014年5月进口量28.2万吨，同比增长21.89%，1-5月精炼铜进口累计162.5万吨。
5月中国废铜进口量小幅下降
据海关总署数据显示，2014年5月份我国废铜进口量为30.32万吨，环比下降3%。
5月中国铜材产量增长
根据国家统计局数据显示，2014年5月铜材产量为149.5万吨，环比小幅增长3.13%，同比增长17.81%。2014年1-5月累计铜材产量为671万吨。
上海钢联电子商务股份有限公司地址：上海市宝山区园丰路68号，200444
传真：+86-21-66896910
王宇
021-********
臧林
021-********
李国庆
021-********
陈天飞
021-********
王莉
021-********
一、铜精矿市场
据海关统计数据显示，2014年5月我国铜精矿进口量70.6万吨，环比回落29.4%，同比下降3.3%，2014年1-5月份我国铜精矿进口累计440.1万吨。
5月份我国铜精矿进口量明显减少，主要原因是由于冶炼厂铜精矿库存高企，冶炼厂处于持续消化库存状态，仅维持长单进货，对现货需求较少，导致对进口铜精矿青睐度也明显下降。但冶炼厂对后期铜精矿现货加工费仍较为乐观，认为铜精矿仍将会维持供给宽松，加工费仍有一定的上升空间，这主要是基于对印尼铜矿出口的预期，因此了解到较多铜冶炼企或推迟采购现货铜精矿，静观其变。当前进口铜精矿加工费为110美元/吨，由于铜精矿多为配矿，市场成交并不乐观。部分冶炼厂预计印尼铜精矿恢复出口至少要到3季度末，这将推高当前走势平稳的铜精矿加工费TC至130-140美元/吨，不过也有人认为矿山企业和印尼政府将很难达成实质性协议，今年下半年印尼铜精矿料难进入市场，这也造成BHP与国内至少一家大型铜冶炼商将下半年长单加工费下调了3.5%至每吨95.5美元和每磅9.55美分。到底印尼关税新草案将如何演变我们将时刻关注。
图一我国铜精矿进口量值变化情况
数据来源：国家统计局、我的有色网
国产矿方面，根据中国有色金属协会数据显示，2014年5月我国铜精矿产量为20.5万吨，环比下降47%，2014年1-5月铜精矿产量累计173万吨，较2013年同比回落1.4%，减产较为明显。不过6月四川、云南等地持续降雨，为铜精矿浮选提供足够水源，铜精矿产量开始增加。安徽地区随着中小型矿山整改完成，陆续处于开启过程中，铜精矿的供应量也处于上升的状态。
图二国内铜精矿产量变化情况
数据来源：国家统计局、我的有色网
截止至6月30日，现货电解铜均价为50808元/吨，铜精矿计价系数也有所微调，湖北大冶地区20%品味铜精矿含税到厂计价系数82%-83%，天津港18%品位铜矿石港口自提计价系数78%（含税），上海港22%品味铜矿含税计价系数81%-82%，相对于矿山生产企业，贸易商出货更为积极。
二、电解铜市场
（一）现货市场
据国家统计局数据显示，2014年5月国内精炼铜产量61.5万吨，同比增长6.5%；1-5月份中国精炼铜产量达到285万吨，累计同比增长7.1%；2014年5月进口量28.2万吨，同比增长21.89%，1-5月精炼铜进口累计162.5万吨。
表一2014年1-5月精炼铜产量和进出口统计
时间
精炼铜(电解铜)(吨)
本月本月累计
同比
(%)
累计同
比(%)
进口量同比出口量同比
2014年1月－－－－397460－25931－2014年2月－1056793－ 6.5727929329.915645-59.44 2014年3月59407516508687.87.5132438348.213980-76.95 2014年4月5842772235145 5.2 4.834140686.5421499-25.02 2014年5月6153072850449 6.57.128296921.892814994.87数据来源：国家统计局、我的有色网
2014年5月国内精炼铜产量环比小幅回升，传统上4、5月是电力、家电等下游铜需求行业的消费旺季，根据市场调研5月份电线电缆企业的订单情况逐渐好转，下游铜加工企业开工率回升，使铜需求大增，促进冶炼厂生产。
图三精炼铜统计数据
数据来源：国家统计局、我的有色网
2014年5月份精炼铜进口总量同比大幅增长21.89%。5月份国内需求快速回升促进市场进口量增加，加上国内企业资金紧张，融资铜需求大增，促使保税区库存大增，同样促进了进口铜报关至国内。
2014年6月份市场精炼铜价格呈现震荡上扬趋势，其中现货升水有所回落，由于市场货源偏紧，导致升水依然处于高位，现货成交清淡。
图四电解铜和升贴水走势图
数据来源：我的有色网
国内其他主要市场铜价维持相同趋势，其中东北地区沈阳市场精炼铜现货价格高于其他市场300元/吨左右，且货源从当地和山东市场，进口铜较少；华东地区上海市场进口湿法和平水铜成交较好，主因湿法铜和平水铜价格相对较小；华南地区广州市场精炼铜价格高于上海市场200元/吨。
图五电解铜城市走势价格
数据来源：我的有色网
2014年6月份市场铜价震荡回升，由于市场开始进入清淡期，冶炼厂生产有所回落。6月市场需求无明显回升，下游加工企业新增订单情况一般，因此预计7月冶炼企业开工率持续小幅回落。
铜企江西铜业铜陵有色湖北大冶云南铜业开工率95.16%93.03%92.12%90.08%
年生产能力120万吨120万吨60万吨60万吨
（二）期货市场
2014年6月LME铜库存依然持续下降，截止6月30日LME铜库存下降至15万吨。LME铜库存持续下降主因有两点，其一，国内6月份国内融资需求依然较大，对融资铜业务并没有放松。其二，国际铜价持续下降，出现套利价差。且中东和印度等国家对铜的需求明回升，促进LME铜库存减少。
图六LME库存统计
数据来源：伦敦期货交易所
2014年6月份沪铜期货交割仓单大幅减少，主因6月份市场货源供应紧张，加上铜价持续回升，下游拿货较差，市场疲软。
图七上海期货交易所仓单变化
数据来源：上海期货交易所
三、废铜市场
2014年6月份，废铜跟随现货铜价格上涨而回升，由于国内废铜价格偏低，国际废铜价格偏高，导致废铜进口增幅较小；从而使国内市场废铜供应紧张，市场长期出现供不应求的状况。
图八电解铜和废铜价格走势图
数据来源：我的有色网
据海关总署数据显示，2014年5月份我国废铜进口量为30.32万吨，环比下降3%。5月份现货铜价震荡回升，冶炼企业开工好转，下游消费回暖速度较快，需求废铜量增长；但由于国际废铜价格偏高，导致市场对废铜进口需求减少，从而5月份废铜进口出现小幅下降。
图九国内废铜进口量
数据来源：我的有色网
四、铜材市场
根据国家统计局数据显示，2014年5月铜材产量为149.5万吨，环比小幅增长3.13%，同比增长17.81%。2014年1-5月累计铜材产量为671万吨。
图十2014年5月铜材产量
数据来源：我的有色网
我的有色网调查选取了25家铜杆生产厂家作为下游开工率调研样本：调研显示，2014年6月下游市场需求开始减弱，铜市开始进入淡季，下游消费整体维持平稳，并无太大下滑。随着炎热季节的到来，市场消费将会持续减弱，预计7月铜下游消费会有明显减弱。
6月大型铜杆生产厂家开工率基本维持在八成左右，但部分大型企业开始出现停产现象，其中天津大无缝、江苏天地龙、江苏中铜等企业出现资金问题，企业生产受到影响，以大无缝为最严重，因此6月大型铜杆企业开工率下降至80.11%左右；中型规模铜杆加工企业开工率维持在79.22%左右；铜杆企业开工率整体下降。
小型铜杆厂开工率层次不齐，主要受资金面限制，小型铜杆企业资金回笼率较低，企业往往有订单而不敢接手；运营较好的企业开工率一般，但所占市场比例较小；小型加工企业整体平均开工率为69.13%左右。
表三铜杆企业开工率统计表
企业规模（万吨
/年）企业数量总产能（万吨/年）原料用量（万吨
/月）
原料库存/月用
铜量
整体开工率
>=10625-40 1.8214.1%80.11% 5-10710-15 2.1313.3%79.22% <5125 1.0115.5%69.13%总计25- 4.9614.3%74.5%
我的有色网
数据来源：我的有色网
数据来源：
五、终端需求
2014年1-5月，全国家用洗衣机行业累计完成产量2720.27万台，同比下降3.76%。其中：5月份完成产量534.35万台，同比下降7.46%。2014年5月，中国洗衣机市场上，全自动洗衣机依旧占据着市场统治地位，从关注占比来看，本月全自动洗衣机的关注比例高达95.1%，较4月上涨了2.5%，远远高出半自动洗衣机的4.9%。据市场反馈来看，高能效产品仍然受到市场青睐，一级能效产品关注度仍然较高，消费者仍然着重选择质优价廉产品，同时更加注重环保和能耗方面的选择。
图十一：国内洗衣机产量变化图
我的有色网
数据来源：
数据来源：我的有色网
2014年1-5月，全国家用电冰箱行业累计完成产量4107万台，同比增长0.35%。其中：5月份完成产量944.17万台，同比下降3.42%。5月份产量有所下滑，就整体家电市场而言，洗衣机、冰箱、空调环比产销均有下降趋势，也显示二季度消费旺季刺激消费缓慢，增长动力不足。随着炎热夏季到来，去库存化无法带动终端需求，家电市场势必迎来淡季市场，或将增加原料市场生产压力，短期内需求面临疲弱表现，令投资者不看好后市走势。
图十二：国内冰箱产量变化图
我的有色网
数据来源：
数据来源：我的有色网
受夏季消费刺激因素影响，2014年5月国内空调产量保持稳定增长。据统计，5月份空调产量达到1262万台，同比增长6.8%，内销742万台，同比增长17.1%，出口508万台，同比下降17.4%。库存717万台，整体仍处于历史低位水平，同比增长11.9%。来自商务部的消息显示，随着天气转暖，空调销售加快，商务部监测的5000家重点零售企业中，具有节能环保功能的变频空调销量增长29.8%。这说明空调市场的在节能新标准的影响下，产品结构在不断的优化之中，我国消费者的节能理念也在不断加强，所以节能环保产品的销量也在变大。
图十三：国内空调产量变化图
我的有色网
数据来源：国家统计局、
数据来源：国家统计局、我的有色网
2014年5月，汽车生产197.58万辆，环比下降4.44%，同比增长10.97%；销售191.12万辆，环比下降4.64%，同比增长8.50%。汽车产销比4月有所回落，且产销量回落到200万辆以下，而与上年同期相比仍保持增长态势，增速放缓。1-5月，汽车产销分别为992.80万辆和983.81万辆，同比分别增长9.37%和8.97%。
图十四：国内汽车产量变化图
数据来源：中国汽车工业协会
六、后市展望
纵观2014年6月份，冶炼企业生产开始下降，冶炼企业开工率下降至80%左右；下游加工企业74%左右，下游订单几乎没有增长。
虽然下游需求开始下降，且市场现货库存压力依然较大，据统计，国内保税区库存6月份达64万吨，较前期有所回升，依然持续高位。保税区库存增长主因有二：其一是企业资金有所偏紧，融资铜需求大增，导致进口铜增加。其二是青岛融资铜事件对融资业务影响较小，反而使企业把融资铜业务转向大的仓库，并加大融资业务量。
因此从基本面来看，铜市表现不佳，铜价支撑力度减弱；但是受市场心态预期较好影响，预计7月份铜价维持震荡上扬，其现货铜价50500-51500元/吨，美金铜6900-7200美元/吨。
七、热点资讯
（一）国际宏观经济热点
1、美国商务部(DOC)6月25日公布的数据显示，受冬季连续的严寒天气影响，美国第一季度国内生产总值(GDP)最终修正值环比折年率下跌2.9%，远低于此前预估的下跌1.0%，为2009年第一季度以来最差季度表现，同时也是美国经济自2009年以来最差季度表现。
2、6月25日，数据编制机构Markit公布的调查显示，因商业活动增加，6月份美国服务业扩张速度至少创四年半最快。具体数据显示，美国6月份Markit 服务业PMI初值升至61.2，创2009年10月份Markit开始调查以来最高，好于预期的58.0，5月份终值为58.1.PMI高于50表明行业活动扩张。
3、周二(6月24日)报道，欧洲央行(ECB)管理委员会委员魏德曼(Jens Weidmann)反对欧盟放宽成员国预算规定，并警告各国勿掩盖债务真相。同时担任德国央行行长的魏德曼在该报一则专栏中写道，应该强化欧元区政府债务和赤字方面的财政规则，而不是放松。魏德曼表示：“对政府财政可持续性的疑虑可能造成对货币联盟的巨大冲击。”他写道，将从主权债务危机之中汲取的教训抛诸脑后有害无益。
4、数据公司Markit于23日发布的最新数据显示，受法国私营部门商业活动疲软的影响，欧元区6月综合采购经理人指数（PMI）初值为52.8，较上个月53.5的终值下降，低于市场预期。至此该指数已经连续两个月回落，显示欧元区经济复苏仍处于温和水平。数据显示，6月欧元区制造业PMI初值为51.9，低于上个月的52.2；服务业PMI初值为52.8，低于上个月的53.2。主要成员国中，德国6月综合PMI初值为54.2，低于上个月的55.6；制造业PMI初值为52.4，略高于上个月的52.3，但服务业PMI初值从上个月的56.0下降至54.8。
5、美国商务部周三（6月25日）公布的数据显示，美国5月耐用品订单较上月意外出现下滑，这暗示第二季度经济增长反弹力度可能会不及预期。数据显示，美国5月耐用品订单月率下降1.0%，这是四个月来的首次下滑，预期为持平，前值为上升0.8%。
（二）国内宏观经济热点
1、6月27日国家统计局发布的工业企业财务数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额22764.4亿元，同比增长9.8%，增速比1-4月份回落0.2个百分点；实现主营活动利润21388.1亿元，同比增长9.1%，增速与1-4月份持平。5月份，规模以上工业企业实现利润总额5127.2亿元，同比增长8.9%，增速比4月份回落0.7个百分点。
2、6月24日，汇丰(HSBC)/Markit周一联合公布汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值数据显示，6月汇丰中国制造业PMI初值录得50.8的7个月新高，这也是年内首次回到荣枯水平线以上，5月终值为49.4。
3、国家能源局6月14日发布数据，5月份，我国全社会用电量4492亿千瓦时，同比增长5.3%，增速比4月份上升0.7个百分点。1至5月，全国全社会用电量累计21638亿千瓦时，同比增长5.2%。分产业看，第一产业用电量337亿千瓦时，同比下降5.8%；第二产业用电量15843亿千瓦时，增长5.1%；第三产业用电量2591亿千瓦时，增长6.4%；城乡居民生活用电量2867亿千瓦时，
增长6.4%。
4、国家统计局最新发布的5月份物价数据显示，CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.5%，这主要受猪肉价格反弹和翘尾因素影响明显。PPI环比下降0.1%，同比下降1.4%，尽管降幅连续收窄，但这仍为连续第27个月出现负增长。此前海关总署发布的5月进出口数据显示，5月进口同比下降1.6%。
八、行业热点
（一）铜矿
1、据边检数据统计，甘其毛都口岸自2013年7月9日实现蒙古国奥云陶勒盖铜精粉进口以来，截至6月4日已累计完成进口30.07万吨。其中，2013年完成铜精粉进口8.19万吨，2014年甘其毛都口岸通过取消关检人员两小时午休，延长通关有效时间；加大资金投入，完善通关设施；采用从蒙铜矿坑口到口岸保税仓库的“一站式”通关，创新通关模式，口岸铜精粉进口量大幅增长，前5个月累计进口20.32万吨，日均进口1992.16吨，单日进口量最高达4401.61吨。
2、外媒6月5日消息，秘鲁能源和矿业部在其网站上的一份声明中表示，因安塔米纳（Antamina）矿业公司铜产量减少，4月铜产量较上年同期减少0.5%，至100,198吨。Antamina4月铜产量同比下滑4.4%，因矿石品位及单产下降。秘鲁4月黄金产量减少26%至10,188千克。此外，秘鲁4月锌、铅、锡以及钼产量均下滑，而白银、铁及钨产量增加。
3、中铝矿业(03668)公布旗下矿藏Toromocho的最新情况，公司称，Toromocho项目如此前在售股书中所披露，预计于2014年7月达至全部产能。鉴于Toromocho项目在试生产阶段的设备调试及流程优化较预期复杂，公司已基于Toromocho项目目前运营情况及公司可获得的信息，进一步调整预计2014年铜精矿产量自约49.7554万吨降至约40.5845万吨，含铜量自约12万吨降至约10万吨(去年底年度报告披露含铜量料约为12.3984万吨)。截至本月15日，Toromocho项目生产铜精矿达到约7.4万吨。
4、据道琼斯纽约6月27日消息，第一量子公司（FirstQuantumMineralsLtd.）周五称，该公司已经暂停巴拿马CobrePanama铜矿建设工程，因与部分建筑工人产生劳资纠纷。这意味着该铜矿的开发再度再度推迟，而此前因资本支出攀升等原因，该矿建设已经被推迟。该公司称，该矿建设工程被暂停是非法的行为，因资方将原来在工作12天，休两日的工作制度调整为工作21天，修7天的工作制度，工人对此不满。
（二）电解铜
1、据外电6月23日消息，国际铜研究小组在网站上公布的报告中称，全球铜市3月供应短缺8.3万吨，2月为过剩2000吨。今年1-3月供应短缺2.05万
吨，去年同期为供应过剩2.06万吨。全球第一季度消费量同比增加14%，中国增加29%，欧盟增加12%，日本增加16%。全球矿山产出增加4%。受矿石出口禁令影响，印尼产量减少26%，精炼产量增加5%。第一季度中国保税仓库库存较去年同期增加15.5万吨。
2、据伦敦6月18日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，今年1-4月全球铜市供应短缺286,000吨，2013年全球铜市供应过剩404,000吨。WBMS表示，全球精炼铜产量同比增加2.7%至714万吨，中国精炼铜产量大幅增加弥补了智利铜产量下滑33,000吨带来的影响。1-4月全球精炼铜消费量为742.2万吨。去年全球精炼铜消费量为2098.5万吨。3月全球精炼铜产量为180.0万吨，消费量为198.7万吨。
3、根据《工业和信息化部关于下达2014年工业行业淘汰落后和过剩产能目标任务的通知》要求，江西省工信委日前公告了江西省2014年工业行业淘汰落后和过剩产能目标任务企业名单。其中铜冶炼淘汰28.7万吨落后产能。
4、据香港6月12日消息，两位消息人士周四称，至少一家大型中国铜冶炼商已经与全球矿商必和必拓达成一致意见，将2014年下半年铜精矿船货的加工精炼费(TC/RC)下调3.5%。消息人士称，达成一致的2014年7-12月铜精矿船货加工精炼费(TC/RC)为每吨95.5美元和每磅9.55美分，低于1-6月船货每吨99美元和每磅9.9美分的加工精炼费。
5、6月3日，澳大利亚气象局预测8月将出现厄尔尼诺现象，届时会对全球粮食产量有较大影响。市场担忧厄尔尼诺现象可能也会波及部分金属的价格，如印度尼西亚的镍、巴西的铜可能会因为洪水而影响生产，进而影响供应并推升价格。此前，部分机构发布报告指出，厄尔尼诺现象对金属的影响可能会比较严重。接受记者采访的多位分析人士认为，从历史经验看，金属等工业品受到影响的可能性比较小，厄尔尼诺主要是影响农产品价格。
（三）铜材
1、据6月8日消息，周日公布的海关数据显示，中国5月铜及铜材进口量为38万吨，较前月下降15.6%，较上年同期增加5.9%。1-5月，铜及铜材进口量为217万吨，较上年同期增加33.6%。
2、上杭县依托紫金山金铜矿资源作为推动县域经济发展的重要抓手，全力打造千亿级金铜产业集群。目前全县已落户金铜产业企业32家，亿元以上企业14家。2013年，金铜产业实现产值245.1亿元。
3、2013年，我国铜加工产业主要呈现以下特点：产能产量增速未减。2013年，我国铜材产品产量达1498.7万吨，同比增长25.2%，增幅比2012年增加14.42个百分点，产量增幅最大的省份是山东、广东、江苏和江西，江西跃居我国铜材产量第一大省。从产品消费结构上分析，最新数据显示，当前我国铜加工材最大应用市场为电力工业用铜线缆，消费量约占铜材市场消费总量的50%。
免责申明：
1、本报告系上海钢联电子商务股份有限公司（我的有色网）原始创作，本报告版权归上海钢联电子商
务股份有限公司（我的有色网）所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制、引用或刊发。
2、本报告中部分信息来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。