第一章总论
二、简单题
１．简述企业财务管理的环境。
答：任何事物总是与一定的环境相联系而产生、存在和发展的，财务管理也不例外。财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。不同时期、不同国家、不同领域的财务管理需要面对不同的理财环境。企业在许多方面如同生物体一样，如果不能适应周围的环境，也就不能生存。环境的变化可能会给企业带来困难，但企业的财务人员若能合理预测起发展状况，就会使理财效果更佳理想。财务管理的环境涉及的范围很广，比如国家的政治、经济形势，国家经济法规的完善程度，企业所面临的市场状况，企业的生产条件等。
２．简述财务管理以股东财富最大化为目标的优缺点。
答：其优点（1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响。
（2）股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力。
（3）股东财富最大化反映了资本与收益之间的关系。因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格。
其缺点：(1)它只适用于上市公司,对非上市公司很难适用。就我国现在国情而言,上市公司并不是我国企业的主体,因此在现实中,股东财富最大化尚不适于作为我国财务管理的目标;
(2)股东财富最大化要求金融市场是有效的。由于股票的分散和信息的不对称,经理人员为实现自身利益的最大化,有可能以损失股东的利益为代价作出逆向选择。
(3) 股票价格除了受财务因素的影响之外,还受其他因素的影响,股票价格并不能准确反映企业的经营业绩。所以,股东财富最大化目标受到了理论界的质疑。
３．企业财务管理的原则。
答：（1）系统原则
企业是一个由人、财、物和信息等要素组成的有机系统。企业领导者在组织企业生产经营活动时，必须从整体效益出发，在系统、要素、环境的有机联系和相互作用中，揭示系统性质和运动规律，从而获得整体的、全面的最佳效果。
（2）能级原则
企业管理系统中的组织机构、管理人员具有不同的能量。对他们按能量大小排列、即建立一个管理的管理能级，形成一种良好的管理秩序，使管理得以有规律的运动，以获得最佳率。（3）弹性原则
为了及时适应各种可能发生的变化，企业管理必须要有很强的适应性和灵活性，有效的实行
动态管理，弹性管理分为整体弹性和局部弹性是指在管理环节上所具有的弹性。
（4）动力原则
管理动力分为物质动力和精神动力两类。物质动力就是以工资、奖金、股息、红利及生活福利等物质刺激来调动员工的积极性。精神动力是通过信仰、荣誉、企业精神、民主管理、思想政治工作等来提高员工的自豪感、成就感，培养员工的主人翁精神，满足员工的精神需要。（5）效益原则
管理活动能否取得效益，取决两个因素，即目标和效率。目标决定效率的性质（正负）和大小；效率是决定效益的大小。目标正确，效率越高，效益越好；如果目标错误，效率越高，
负效益就越大。
４．金融市场与企业理财的关系
答：（1）金融市场是企业理财的重要中介
（2）企业通过金融市场使长短期资金互相转化
（3）金融市场为企业理财提供有意义的信息
第二章财务管理的价值观念
三、计算题
１．假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的
本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000
元。要求：试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。
答：123600*1.1=135960 第一年
135690*1.1=149556 第二年
149556*1.1=164511.6 第三年
164511.6*1.1=180962.76 第四年
180962.76*1.1=199059.036 第五年
199059.036*1.1=218964.9396 第六年
218964.9396*1.1=240861.43356 第七年
所以到那时完全可以买上24万的设备。
２．某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还款一次，
等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。要求：试计算每年应还款多少？
答：P=A*(P/A,i,n), 得A=P/（P/A,i,n)=50/(P/A,12%,5)=50/3.6048=13.87万
３．某人现在准备存入一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利
率为10%。要求：计算此人目前应存入多少钱？
答：设此人目前应存X元则X×10%=3000
则X＝30000元
此人目前应存30000元钱
４．资料：时代公司目前向银行存入140000元，以便在若干年后获得300000元，现假设银
行存款利率为8%，每年复利一次。
要求：计算需要多少年存款的本利为才能达到300000元。
答：300000*(p/s,8%.n)=140000
所以，(s/p,8%.n)=0.4667，查表
n=9时，为0.5002，n=10时，为0，4632，然后用差值法计算，可得，n=9.905(年）
５．某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%，银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还多少？若银行要求企业建成投产2年后分3年偿还，问企业平均每年应偿还多少？
答：企业应偿还：100*[（F/A,10%,3+1)- 1]=364.1
每年应偿还：100*[(F/A,10%,5+1)-1]*(A/F,10%,3)=202.89
６．某公司的投资组合中有五种股票，所占比例分别为30％、20％、20％、15％、15％，其贝他系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7；所有股票的平均收益率为10％，无风险收益率为6％。试求投资组合的必要收益率、综合贝他系数。
答：投资组合的必要收益率：=1.2*（10%- 6%）+6%=10.8%
综合贝他系数：=0.8*0.3+1*0.2+1.4*0.2+1.5*0.15+1.7*0.15=1.2
７．假设红星电器厂准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见下表。
若已知电器行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%。
要求：试计算红星电器厂该方案的风险报酬率和风险报酬额。
答：风险报酬率：Rr=bV=8%*63.64%=5.1%
风险报酬额：330*0.51%／6%+5.1%=151.6元
８．国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。
要求：
（１）计算市场风险报酬率。12%-4%=8%
（２）β值为1.5时，必要报酬率应为多少？=4%+1.5*（12%-14%）
=16%
（３）如果一投资计划的β值为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资？
计算投资计划的必要报酬率。=4%+0.8*（12%-4%）
=10.4%
（４）如果某股票的必要报酬率为11.2%,其β值应为多少? β=11.2%-4%／12%-4%
=0.9
四、问答题
１．证券组合的风险可分为哪两种？
答：（1）可分散风险。可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证劵造成经济损失的可能性。如个别公司的工人罢工，公司在市场竞争中的失败等。这种风险可以通过证劵持有的多样化来抵消。
（2）不可分散风险。不可分散风险又称为系统性风险或市场风险。指的是由于某些因素
给市场上所有的证劵都带来经济损失的可能性，如宏观经济状况的变化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策的变化、世界能源状况的改变都会使股票报酬发生变动。这些风险影响到所有的股票证劵，因此，不能通过证劵组合分散掉。对投资者来说，这种风险是无法消除的，所以叫不可分散风险。
第三章财务分析
三、问答题
1．简述反映企业短期偿债能力的财务比率。
答：短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。流动负债是将在一年内或超过一年的一
个营业周期内需要偿付的债务，这部分负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时偿还，就有可能使企业面临倒闭的危险，一般来说，流动负债与流动资产之间的关系来判断企业短期偿债能力。通常，评价企业短期偿债能力的财务比率只要有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务和本期偿付比率等。
（1）流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。它代表流动资产对流动负债的保障程度，这一比率较高说明企业短期偿还能力越强。
（2）速动比率是速动资产与流动负债的比率。速动资产是流动资产扣除存货之后的余额，因此，这一比率比流动比率更进一步说明企业的短期偿债能力，该比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。
（3）现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的银行存款和现金等价物。该比率直接反映了企业支付债务的能力，这一比率越高说明企业的短期偿债能力越强。
（4）现金流量比率是企业经营活动现金净流量与现金负债的比率。这一比率反映了企业本期经营活动所产生的现金净流量用以支付流动负债的能力。该比率越高，说明企业偿债短期能力越强。
（5）到期账务本期偿还比率是经营活动产生的现金流量净额与本期到期债务本息的比率。它反应了经营活动产生的现金净流量对本期到期债务的保障程度，该比率越高，说明其保障程度越大。
2．从不同角度如何评价企业的资产负债率？
答：（1）从债权人角度来看，他们最关心的是其贷给企业资金安全性。如果这个比率过高，
说明在企业的全部资产中，股东提供的资本所占的比重太低，这样，企业的财务风险就主要由债权人负担，其贷款的安全也缺乏可靠的保障，所以，债权人总是希望企业的负债比率第一些。
（2）从企业股东的角度来看，其关心的主要是投资利益的高低，企业借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用，如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率，股东就可以利用举债经营取得更多的投资利益。因此，股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借贷的利息率。企业股东可以通过举债经营的方式，以有限的资本、付出有限的代价而取得对企业的控制权，并可以得到举债经营的杠杆利益。在财务风险中，资产负债率也因此被人们称为财务杠杆。
（3）站在企业经营者得立场，他们既要考虑企业的盈利，也要顾及企业所承担的财务风险。资产负债率作为财务杠杆不仅反映了企业的长期财务状况，也反映了企业管理当局的进取精神。如果企业不利用举债经营或者负债比率很小，则说明企业比较保守，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营的活动能力较差。但是，负债也必须有一定限度，负债比率过
高，企业的财务风险将增大，一旦企业资产负债率超过1，则说明企业资不抵债，有濒临倒闭的风险。
至于资产负债率为多少是合理的，并没有一个确定的标准。不同的行业、不同类型的企业都是有较大差异的。一般而言，处于高速成长时期的企业，其负债比率可能会高些，这样所有者会得到更多的杠杆利益。但是，作为财务管理者在确定企业的负债比率，一定要审时度势，充分考虑企业内部各种因素和企业外部的市场环境，在收益与风险之间权衡利弊得失，然后才能做出正确的财务决策。
3．简述反映企业营运能力的财务比率。
答：企业的运营能力反应了企业的周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及
经营管理水平。资金周转状况好，说明企业经营管理水平高，资金利用效率高。企业的资金周转状况与供、产、销各个环节密切相关，任何一个环节出现问题，都会影响到企业的资金正常周转。评价企业营运能力常用的财务比率有：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。
（1）存货周转率，也称存货利用率，是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率。
存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数，可以用来测定企业存货的
变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。存货周转率反映了企业的销
售效率和存货使用效率。在正常情况下，通过企业经营顺利，存货周转率越高，
说明存货周转的越快，企业的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额也
会越少。
（2）应收账款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均额的比率。应收账款周转率是评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，它反映了企业在
一个会计年度内应收账款的周转次数，可以用来分析企业应收账款的变现速度
和管理效率。这一比率越高，说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账损
失，而且资产的流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以
弥补流动比率低的不利影响。
（3）流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。流动资产周转率表明在一个会计年度内企业流动资产周转的
次数，它反映了流动资产周转的速度。该指标越高，说明企业流动资产的利用
效率越好。
（4）固定资产周转率，也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。这项比率主要用于分析厂房、设备等固定资产的利用效率，该比率，
越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同
行业平均水平相比偏低，说明企业的生产效率越低，可能会影响企业的获利能
力。
（5）总资产周转率，也称总资产利用率，是企业销售收入与资产平均总额的比率。
总资产周转率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比较偏低，说明
企业利用其资产进行经营效率较差，会影响企业的获利能力，企业应该采取措
施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。
4．论述杜邦分析可以提示企业哪些财务信息。
答：（1）从杜邦系统图可以看出，股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务
比率，它是杜邦系统的核心。企业财务管理的重要目标就是实现股东财富最大化，股东权益报酬率正是反映了股东投入资金的获利能力，这一比率反映了企业筹资、投资和生产也应等
各方面经营活动的效率。股东权益报酬率主要反映企业在运用资产进行生产经营活动的效率如何，而权益乘数则主要反映了企业的筹资情况，即企业资金来源结构如何。
（2）资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到资产报酬率的高低。资产报酬率是销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资产管理的两个方面来进行分析。
（3）从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系，一般来说，销售收入增加，企业的净利润也会随之增加，但是，要想提高销售净利润，必须一方面要提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利润得到提高。由此可见，提高销售净流量，必须在以下两个方面下功夫：一方面开拓市场，提高销售收入；另一方面极强成本费用控制，降低耗费，增加利润。（4）在企业资产方面，主要应该分析以下两个方面：一是分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。资产结构实际上反映了企业资产的流动性，它不仅关系到了企业的偿债能力，也会影响的获利能力。一般来说，通过企业流动资产中货币资金占的比重过大，就应当分析企业现金持有量是否合理，有无现金闲置现象，因为过量的现金会影响企业的获利能力，如果流动资产中的存货与应收账款过多，就会占用大量的资金，影响企业的资金周转。二是结合销售收入，分析企业的资金周转状况。资金周转速度直接影响到企业的获利能力，如果企业资金周转较慢，就会占用大量资金，增加资金成本，减少企业利润。从上述两方面的分析，可以发现企业资产管理方面存在的问题，以便加强管理，提高资产的利用效率。
总之，从杜邦分析系统可以看出，企业的获利能力涉及到产生经营活动的方方面面。股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成了一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用。只有协调好系统内部各个因素之间的关系，才能使股东权益报酬率得到最高，从而实现股东财富最大化的理财目标。
第四章筹资管理
二、问答题
1．试述普通股筹资的优缺点
答：优点：
（1）普通股筹资没有固定的股利负担。公司盈利，并认为适于分配股利，就可以分给股东；公司盈利较少也可以少支付或不支付股利。而债券或借款的利息都是必须予以支付的。
（2）普通股本没有固定的到期日，无需偿还，它是公司的永久性资本，对于保证公司对资金的最低需要和长期持续稳定经营有重要意义。
（3）利用普通股筹资的风险小，不存在还本付息的风险。
（4）发行普通股筹资集自有资本能增强公司的信誉，普通股股本以及由此产生的资本公积和盈余公积等是公司筹措债务的基础。
缺点：
（1）资本成本较高。由于投资于普通股的成本较高，相应要求较高的报酬，并且股利从税后利润中支付，比债务筹资成本一般要高。此外，普通股的发行成本也较优先股、债券要高。
（2）利用普通股筹资，增加新股东，可能会分散公司的控制权：另一方面新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股每股的净收益，从而引起市价的下跌。
（3）如果增发新的普通股，可能导致股票价格下跌。
2．试述债券筹资的优缺点
答：优点：
（1）债券成本较低，债券的利息允许在所得税之前支付，发型公司可享受税上利息，故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本。
（2）可利用财务杠杆。无论发行公司的盈利多少，债券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收益可用于分配给股东或流动公司的经营，从而增加股东和公司的财富。
（3）保障股东的控制权。债权持有人无权参与发行公司的股利决策，因此，公司发行债券不会像增发新股票那样可能会分散股东对公司的控制权。
（4）便于调整资本结构。在公司发行可转换债券以及可提前赎回的情况下，则便于公司主动合理的调整资本结构。
缺点：
（1）财务风险高。债券有固定到期日，并需要定期支付利息，发行公司必须承担按息付息的偿本义务。在公司经营不景气时，会给公司带来更大的财务困难，有时会导致破产，（2）限制条件多。发行债券的限制条件一般要比长期借款、租赁等筹资的限制条件多且严格，从而限制了公司对债券筹资方式的使用。
3．试述长期借款的优缺点
答：（1）长期借款的优点是：借款的速度快、借款成本较低、借款利息在所得税前扣除、
减少了企业实际负担的成本。借款利率低于债券，筹资费用也极少。借款弹性大、在借款时或用款期间，企业都可以就贷款的时间、数额和利率等进行协商，因此长期借款筹资对企业具有较大的灵活性。企业利用借款筹资，以较少的利息换取较多收益，可以发挥财务杠杆作用。
（2）长期借款的缺点：筹资风险高。借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限，故借款企业的筹资风险较高。限制的条件多较多。筹资数量有限。
4．试述营运租赁与融资租赁的区别
答：（1）它们的含义不同。营运租赁又称服务租赁。是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备保养维修和人员培训等的服务性业务。融资租赁又称财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。它是现代租赁的主要类型。
（2）租赁目的不同。营运租赁的目的，主要不在融通资金，而是为了获得设备的短期使用以及出租人专门提供的技术服务，具有短期筹资的功效。融资租赁的主要目的是融通资金，可适应承租企业对设备的长期需要，具有长期筹资的功效。
（3）业务特点不同。1）承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产2）租赁期较短，不涉及长期而固定的业务3）在设备租赁期内，如有新设备出现和不需用租赁设备时，承租企业可按规定提前解决租赁合同，这对承租企业比较有利。4）出租人提供专门服务5）由于出租人承担租赁设备的风险，并负责设备的维修保养等服务，故收取的租赁费较高；6）租赁期满或合同终止时，租赁设备由出租人收回。
融资租赁的主要特点：1）租赁程序是由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备租给承租企业试用；2）租赁期限较长，大多为设备耐用年限的一半以上；3）租赁合同比较稳定，在固定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约，这有利于维护双方的利益。4）由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装；5）租赁期
满时，按事先约定的方法处置设备，一般有退还或续租、留购三种选择，通常有承租企业留购。
5．试述可转换债券筹资的优缺点
答：可转换债务是特殊的筹资方式，主要优点有：
（1）有利于降低资本成本。可转换债券的利率一般低于普通债券，转换前可转换债券的资本成本低于普通债券：转换为股票后，又可节约股票的发行成本，从而降低股票
的资本的成本。
（2）有利于筹资更多的资金。可转换债券的转换价格通常高于发行时的股票价格，因此，可转换债券转换后其筹资额大于当时发行股票筹资额，也有利于稳定公司的股
票。
（3）有利于调整资本结构。可转换债券是一种债务和权益双重性质的筹资方式，转换前可转换债券属于公司一种债务，若公司希望持有人转股，还可借助有诱导，促进转
股，从而调整资本结构。
（4）赎回条款的规定还可以避免公司的筹资损失。当公司的股票价格在一段时间内连续高于转换价格达到某一幅度时，公司可按事先约定的价格反回未转股的可转换债
券，从而避免损失。
可转换债券筹资也有不足，主要是：
（1）转股后，可转债筹资将失去利率较低的好处。
（2）若确需股票筹资，但股份并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受债务压力。
（3）若可转换债券转股时股份高于转换价格，则发行公司遭受筹资损失。
回售条款的规定可能使发行公司招致损失。当公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时，可转换债券持有人可按事先约定的价格将所持股票回售，从而
发行公司受损失。
三、计算题
1. 五湖公司拟发行面值为1000元、年利率为12%、期限为2年的债券一批，每年付息一次。要求：试测算该债券在下列市场利率下的发行价格：（市场利率为10%）
2.
假设该公司的实收资本始终保持不变，第二年预计销售收入将达到5000万元。
问：
1、需要补充多少外部融资？
解：
增加的资产=1000*100%=1000（万元）
增加的负债=1000*10%=100（万元）
股利支付率=60/200=30%
利润留存率：1-30%=70%
增加的所有者权益=5000*5%*70%=175（万元）
外部补充的资金=1000-100-75=725（万元）
2、如果利润留存率是100%，销售净利率提高到6%，目标销售收入是4500万元。要求计算是否需要从外部融资，如果需要，需要补充多少外部资金。
解：
增加的资产=500*100%=500（万元）
增加的负债=500*10%=50（万元）
利润留存率=100%
增加的所有者权益=4500*6%*100%=270（万元）
外部补融资额=500-50-270=180（万元）
第五章资本成本和资本结构
一、简单题：
１．简述营业杠杆和营业风险。
答：营业杠杆：又称经营杠杆活营运杠杆，是指企业在经营决策是对经营成本中固定成本的利用。
营业风险：也称经营风险，是指与企业经营相关的风险，尤其是指利用杠杆而导致息税前利润变动的风险。
２．简述财务杠杆和财务风险。
答：财务杠杆：又称融资杠杆，是指企业在判定资本结构决策时对债务筹资的利用。
财务风险：也称融资风险或筹资风险，是指与企业筹资相关的风险，尤其是指财务杠杆导致企业所有者收益降低的风险，甚至可能导致企业破产的风险。
３．什么是资本成本？资本成本的作用有哪些？
答：（1）资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据1）个别资本成本是比
较各种筹资方式优劣的尺度；2）综合资本成本是企业进行资本结构决策的基本依据；3）边际资本成本是比较选择追加筹资方案的重要依据。
（2）资本成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。
（3）资本成本还可作为衡量企业这个经营业绩的基准。
４．简述财务杠杆的基本原理。
答：在企业资本结构一定的条例下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应的降低，扣除所得税后可分配给企业所有者的利润就会增加，从而给企业带来额外的收益。这种在制定企业资本结构决策时对债务筹资的利用就是财务杠杆原理。
二、计算题
（一）债券资本成本的测算
资料：三通公司发行期限为5年、利率为12%的债券一批，发行总价格为250万元，发行
费率3.25%；该公司所行税税率规定为33%。
要求：试测算三通公司该债券的资本成本。
解：12%*（1-33%）/（1-3.25%）=8.31%
（二）优先股资本成本的测算
资料：某公司拟发行优先股150万元，预定年股利率12.5%，预计筹资费用5万元。
要求：试测算十全公司该优先股的资本成本。
解：150*12.5%/150-5=12.93%
（三）普通股资本成本的测算
资料：海鸿股份有限公司普通股现行市价每股20元，现增发新股80000股，预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率5%。
要求：试测算本资增发普通股的资本成本。
解：2+5%/20*（1-6%）+5%=15.64%
（四）杠杆系数的测算
资料：某企业年销售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%；资本总额为200万元，债务比率40%，债务利率12%。
要求：试分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
解：营业杠杆系数：280-280*60%/280-280*60%-32=1.4
财务杠杆系数：80/800-200*40%*12%=1.4
联合杠杆系数：1.4*1.14≈1.6
第六章投资管理
二、计算与核算题
1.某项目固定资产投资6万元，预计使用5年，残值3000元，流动资产投资2万元，估计每年营业现金收入6万元，营业现金支出4万元，投资者要求的最低报酬率为12％。要求分别用净现值和内部报酬率分析该项投资的可行性。
解：i-14%/15%-14%=0-597/-1529-597
求得，i等于14%+1%*597/597+1592=14.28%
因内含报酬率大于投资者要求的最低报酬率，所以该项目可行。
２．某工厂迄今为止，使用人力搬运各种物料，每年的劳务费用支出为20万元。某顾问公司前来建议采用一种运送带，运送带安装后的价值为30万元，使用后劳务费用支出可减至5万元，运送带使用时，各项支出如下：电费1.2万元，保养费2.4万元，保险等杂费0.2万元，估计运送带可用六年，问：该工厂是否值得安装该运送带？（设资金成本为12％）
解：安装运送带后等年费用=5+1.2+2.4+0.2+30/PVIFA12%，6=16.10（万元）即安装运送带后等年费用小于以前每年20万元的劳务费用，所以因安装这一运送带。
３．某公司拟于2005年2月1日购买一张面值为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并以5年后的1月31日到期，当时的市场利率为10%，债券的市价为920元，应否购买债券？
解：计算该债券按投资人要求的报酬率贴现的价值
=1000*8%（P/A，10%，5）+1000（P/E，10%，5）
=80*3.791+1000*0.621=924.28元﹥920
因为债务价值﹥市价，若不考虑风险，购买此债券是合算的，可获得大于10%的收益。４．某公司2005年2月1日，平价购买一张面值为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，该公司持有该债券至到期日，计算到期收益率。
解：NPV=1000-8%（P/A，i，5）+1000（P/E，i，5）-1000
当i=8%时，NPV=0.44（元）
当i=9%时，NPV=38.8（元）
用插值法求得债券到期收益率为8.01%。
即平价发行，每年付息一次的债券，到期收益率等于票面利率。
若债券价格高于面值，买价是1050元，则到期收利率为多少？
当i=6%时，NPV=33.96（元）
当i=7%时，NPV=-9（元）
用插值法求得债券到期收益率为6.79%。
若债券价格低于面值，买价是950元，则到期收益率为什么？
当i=9%时，NPV=11.2（元）
当i=10%时，NPV=25.72（元）
用插值法求得债券到期收益率为9.30%。
５．.某股票价格为20元，预期第一年的股利为1元，股利年增长率为10%。则投资该股票的收益率是多少？
解：1/20+10%=15%
三、问答题
１．简要说明净现值的概念及其投资决策。
答：净现值是指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算时，把未来的现金流入量和流出量按预定的贴现率折算为现值，求得两者差额，如果净现值大于零，说明该投资项目的报酬率大于贴现率，反之亦然。
２．简要说明内含报酬率的概念及其投资决策。
答：内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，即使投资方案净现值等于零的贴现率。它反映了方案本身的报酬率。如果内含报酬率大于投资者要求的报酬率，该投资项目就可行，反之，则不能进行投资。
３．投资回收期法的优缺点
答：优点：计算简便，容易理解，并可促使决策者想方设法缩短回收期，及早收回投资。
缺点：不仅忽视时间价值，而且没有考虑回收期以后的收益。事实上，有战略意义的长期投资往往早期收益较低，而中后期收益较高。回收期法优先考虑急功近利的项目，可
能导致放弃长期成功的方案。它是过去评价投资方案最常用的方法，目前作为辅助方法使用，主要用来测定方案的流动性而非营利性。
第七章营运资金管理
三、计算题
1.假设某制造公司的资产组合如下（单位：万元）：
流动资产：30000
固定资产：70000
变动前该公司的筹资组合如下（单位：万元）：
流动负债（短期资金）：10000
长期资金：90000
现在该企业计划采用比较冒险的筹资组合如下（单位：万元）：
流动负债（短期资金）：50000
长期资金：50000
已知息税前利润均为30000万元，流动负债的成本为5%，长期资金的成本为12%。
要求：试计算变动前后该公司的利润总额、投资报酬率和流动比率。
解：变动之前：
利润总额=息税前利润-资金成本
=息税前利润-（短期资金成本+长期资金成本）
=30000-（10000*5%+90000*2%）
=30000-（500+10800）
=30000-11300
=18700
报酬利润率=利润总额/资金总额
=18700/100000
=18.7%
流动比率=流动资产/流动负债
=30000/10000
=3
说明该企业的盈利能力和财务风险的变化情况。
变动之后：
利润总额=息税前利润-资金成本
=息税前利润-（短期资金成本+长期资金成本）
=30000-（10000*5%+90000*2%）
=30000-（2500+6000）
=30000-8500
=21500
投资报酬率=利润总额/资金总额
=215000/100000*100%
=21.5%
流动比率=流动资产/流动负债
=30000/50000
=0.6
由于该企业使用了较多的流动负债，该企业的净利润由18700万元增加到21500万元，投资报酬率也由18.7%增加到21.5%，但是流动比率由3下降到0.6，表明虽然该企业的盈利额能力较强，但是财务风险却增大了。
2. 某企业年赊销收入1200万元，其中变动成本率为60%，应收账款平均收账期30天，资本成本20%，坏账损失占赊销额的1%。现准备修改信用政策，财务部门预测修改后的结果如下：平均收账期60天，年赊销收入1320万元，坏账损失占赊销收入的1.5%。假设该企业有剩余生产能力，产销量增加不增加固定成本，问该企业是否应修改信用政策？
解：改变信用政策后：
收益增加=（1320-1200）*（1-60%）=48万元
应收账款机会成本增加
=（1320*60%/360-1200*30/360）60%*20%=120*20%=24万元
坏账随损失的增加=1320*1.5%-1200*1%=7.8万元
改变信用政策的税前损失=48-（24+7.8）=16.2万元
即修改信用政策后，税前收益增加16.2万元，所以应修改。
3. 某企业年销售量18万件，售价100元，均采用赊销，根据以往经验，如不采用现金折扣，平均收款期将为40天，坏账损失率为0.5％，为了加快账款回收，企业考虑给予在10天内付款的客户2％的折扣，估计采用这一信用政策后，全部客户都会在折扣期内付款，假设应收账款机会成本为20％。现分析该企业提供现金折扣政策的可行性。
解：现金折扣支出：18*100*2%=36万元
应收账款机会成本的变化：（1800*10/360-1800*40/360）*20%=-30万元
坏账损失的变化：0-18*100*0.5%=-9万元
收益变化：-36-（-30-9）=3万元
结论：提供现金折扣的政策可行。
4.某企业年材料需要量为100万公斤，每公斤材料价格2元，订货成本为每次1000元，每公斤材料年储存成本为5元。每次订货的材料是一次到达，每天均衡耗用，问经济订购量为多少？
解：Q=2*1000*1000000/5=20000（公斤）
5.某企业采购原材料，价值10万元，卖方给出的信用条件为“2/10，n/60”，市场利率为12％。问：该企业是否应享受这个现金折扣？
解：商业信用成本=2%/1-2%*360/60-10=14.69%
因14.69%﹥12%，所以应享受这个现金折扣。
四、问答题
1．试述营运资金的特点。
答：（1）营运资金的周转具有短期性。企业占用在流动资产上的资金，周转一次所需时间
较短，通常会在一年或一个营业周期内收回。
（2）营运周期的实物形态具有异变现象。短期投资、应收账款、存货等流动资产一般具有较强的变现能力。
（3）营运资金的数量具有波动性。流动资产的数量会随企业内外条件的变化而变化，时高时低，波动很大。
（4）营运资金的实物形态具有变动性。
（5）营运资金的来源具有灵活多样性。企业筹资营运资金的方式较为灵活多样，已通车那个有：银行短期借款、短期融资劵、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、预收贷款、票据贴现等。
2．企业持有现金的动机是什么？
答：（1）交易动机：满足正常的生产经营的需要。
（2）补偿动机：银行要求的一定的补偿性金额。
（3）预防动机（谨慎动机）：为防止意外而必须保持的现金。
（4）投机动机：用于不寻常的购买机会而获得意外利润。
3. 企业对日常现金收支进行控制，具体应做好哪些工作？
答：（1）力争现金收支同步。这样可以使支付性现金余额降到最低水平。
（2）使用现金浮流量。从企业开出支票，收票人收到支票之后存入银行，至银行将存款划出企业帐户，中间需要一段时间，现金在这段时间的占用称为现金浮流量。
（3）加速收款。这是减少企业闲置资金数量的重要手段。
（4）推迟应付款的支付。充分利用卖方提供的商业信用条件。
4. 简述应收账款的功能和成本。
答：应收账款是企业流动资产的一个项目。企业提供商业信用，采取赊销、分期付款等
销售方式，可以扩大销售，增加利润。但营收账款的增加，也会造成资金成本、坏账损失等费用的增加应收账款管理的基本目标，是在充分发挥应收账款功能的基础上，降低应收账款投资的成本，使提供商业信用、扩大系数所增加的收益大于有关的各项费用。
（1）应收账款的功能是指它在生产经营中的作用，主要由增加销售的功能和减少存货的功能。
（2）持有应收账款，也要付出一定的代价，应收账款的成本：1）应收账款的机会成本2）应收账款的管理成本，应收账款的管理成本主要包括：调查顾客信用情况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录和手掌费用等；3）应收账款的坏账成本。
5. 试述商业信用融资的优缺点。
答：商业信用融资的优点：
（1）商业信用非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用做非常正规的安排。
（2）如果没有现金折扣，或者企业部放弃现金折扣，则利用商业信用融资没有实际成本。（3）限制较少。如果企业利用银行贷款融资，银行往往对贷款的使用规定一些限制条件，而商业信用限制则较少。
商业信用融资的缺点：商业信用的时间一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。
6. 试述银行短期借款的优缺点。
答：银行短期借款的优点：
（1）银行资金充足，实力雄厚。能随时为企业提供比较多的短期贷款。对于季节性和
临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便。而那么规模大、信用好的大企业，更可以比较低的利息介入资金。
（2）银行短期借款具有良较好的弹性，可在资金需要增加时介入，在资金需要减少时还款。
银行短期借款的缺点：
（1）资金成本较高。采用短期借款的成本比较高，不仅不能与商业信用相比，与短期融资劵相比也高出许多。而抵押借款因需要支付管理和服务费用，成本较高。
（2）限制较多。向银行借款，银行要对企业的经营和财务巡航空进行调查以后才能决定是否借款，有些银行还要对企业有一定的控制权，要企业把流动比率、负债比率维持在一定的范围之内，这些都会构成对企业的限制。
7. 试述利用短期融资券筹资的优缺点
答：短期融资劵筹资的优点：
（1）短期融资劵筹资的成本低。在西方国家，短期融资劵筹资的利率加上发行成本，通常要低于银行的同期贷款利率。但目前我国短期融资劵筹资的利率一般要比银行借款利率高，主要因为我国短期融资劵筹资的市场刚刚建立，投资者对短期融资劵筹资缺乏了解。
（2）短期融资劵筹资数额比较大。银行一般不会向企业贷放巨额的流动资金借款，比如，在西方，商业银行贷给个别公司的最大金额不能超过该公司的10%。因而，对于需要巨额资金的企业短期融资劵筹资这一方式尤为适用。
（3）短期融资劵筹资能提高企业的信誉。由于能在货币上发型短期融资劵的公司都是著名的大公司，因而，一个公司能够在货币市场上发行资金的短期融资劵，就说明该公司的信誉很好。
短期融资劵的缺点：
（1）发行短期融资劵的风险比较大。短期融资劵到期必须归还，一般不会有延期的可能。到期不归还，会产生严重的后果。
（2）发行短期融资劵的弹性比较小。只有当企业的资金需求达到一定数量时才能使用短期融资劵，如果数量小，则不宜采用短期融资劵的方式。另外，一般短期融资劵不能提前偿还，因此，即使公司资金比较宽裕，也要到期才能还款。
（3）发行短期融资劵的条件比较严格。并不是任何公司都能发行短期融资劵，必须是信誉好、实力强、效益高的企业才能使用，而一些小企业或信誉不太好的企业不能利用短期融资劵来筹集资金。
第八章股利分配
一、问答题
1．股利相关论有哪些代表观点（理论）？
答：（1）一鸟在手论。这种观点认为：在股利收入与股票价格上涨产生的资本利得收益之
间，投资者更倾向于前者。因为股利是现实的有把握的收益而股票的价格上升和下跌具有较大的不确定性，与股利收入相比风险更大。因此，投资者更愿意购买能支付较高股利的公司股票。这样，股利政策必然会对股票价格产生影响。
（2）信息传播论。这一理论认为，股利实际上是给投资者传播了关于企业收益情况的信息，这一信息自然会反映在股票的价格上，因此，股利政策和股票价格是相关的。
（3）假设排除论。这种观点认为，MM理论的假设在现实生活中是不存在的。首先，即使非常完善、成熟的资本市场，也不具备强势强烈效率性，因此，MM的理论完善市场理论
假设实际上是不存在的；其次，资本市场上，不可能没有筹资费用，也不可能没有个人或公司所得税的存在；再者，公司的投资决策有时是与股利政策相关的，投资决策由于对资金的需求，可能会影响到公司的股利政策。基于此，MM理论在现实生活中，是站不住脚的。所以，股利政策和股票价格是相关的。
2. 简述利润分配的顺序。
答：第一，计算可供分配的利润。
第二，计提法定公积金。
第三，计提任意公积金。
第四，向股东支付股利。先支付优先股股利权；再支付普通股利。
3. 影响股利政策的因素有哪些？
答：（1）法律因素。如资本保全法律约束、企业积累的法律约束、企业偿债能力的法律约束等。
（2）债务契约约束因素。通常债权人为了防范债务风险，要以债务契约的形式限制企业现金股利的分配。
（3）公司自身因素。主要包括公司的现金流量情况、企业的举债能力、企业的投资机会、公司的资金成本等。
（4）股东因素。股利政策必须经过股东大会决议通过才能实施，因此，股东对公司的股利政策会有举足轻重的影响。
4. 股利政策的基本类型有哪些？
答：（1）剩余股利政策。剩余股利政策市MM理论在股利政策实物上的具体应用，根据MM理论的观点，股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响，公司在有较
好的投资机会时，可以少分配或者不分配股利，而将留用利润用于再投资。所谓剩
余股利政策，就是在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需
求，然后若有剩余才用于分配股利。
（2）固定股利或稳定增长股利的政策。这是一种稳定的股利政策，它要求企业在较
长的时间内支付固定的股利额，只有当企业未来利润增长确有把握，并且这种增长
被认为是不会发生逆转时，并不影响股票的支付，而是使其保持稳定的水平。
（3）固定股利支付率股利政策。这是一种变动的股利政策，企业每年都从净利润中
按固定的股支付率发放股利。这一股利政策使企业的股利支付与企业的额盈利关系
密切相关，盈利状况好，则每股股利额就增加，盈利状况不好，则每股股利下降，股利随经营业绩“水涨船高”。
（4）低正常股利加额外股利政策。这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间
的折衷的股利政策。这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈
利较多时，再更具实际情况发放额外股利。这种股利政策具有较大的灵活性，在公
司盈利较少或投资需要较多增加时，可以只支付较低的正常股利，在公司盈利较多
并且不需要较多投资资金时，可以向股东发放额外的股利。
17秋《财务管理学》作业_1 显示答案 一、单选题( 每题4分, 共15道小题, 总分值60分) 1.最佳订货批量与＿无关。(4分) ?A. 安全库存量 ?B. 全年存货需要量 ?C. 平均每次进货费用 ?D. 存货的年度单位储存成本答案:A 2.下列＿可以反映企业项目的真实报酬率。(4分) ?A. 净现值 ?B. 获利指数 ?C. 静态投资回收期 ?D. 内部收益率 答案:D 3.获利指数小于1，净现值＿。(4分) ?A. 大于0 ?B. 等于0 ?C. 小于0 ?D. 不确定
答案:C 4.净现值大于0，获利指数＿。(4分) ?A. 小于1 ?B. 大于1 ?C. 等于1 ?D. 不确定 答案:B 5.企业一定时期内的销售成本与同期的存货平均余额之间的比率被称为。(4分) ?A. 流动资产周转率 ?B. 营运资金周转率 ?C. 总资产周转率 ?D. 存货周转率 答案:D 6.＿存货种类多，占用资金少。(4分) ?A. D类 ?B. C类 ?C. A类 ?D. B类 答案:B
7.下列不属于负债资金的是__ _。(4分) ?A. 银行借款 ?B. 发行债券 ?C. 发行普通股 ?D. 商业信用 答案:C 8.贴现率越大，净现值越＿。(4分) ?A. 大 ?B. 不变 ?C. 越小 ?D. 不确定 答案:C 9.下列＿的计算需要事先估计贴现率。(4分) ?A. 投资利润率 ?B. 净现值 ?C. 内部收益率 ?D. 静态投资回收期答案:B
10.我国《公司法》规定，公司向＿发行的股票可以为记名股票，也可以为无记名股票。(4分) ?A. 国家授权投资的机构 ?B. 社会公众 ?C. 发起人 ?D. 法人 答案:B 11.根据对未来情况的掌握程度，投资决策不包括_ __。(4分) ?A. 确定性决策 ?B. 收益性决策 ?C. 风险性决策 ?D. 不确定性决策 答案:B 12.＿存货种类少，占用资金多。(4分) ?A. D类 ?B. C类 ?C. A类 ?D. B类 答案:C
《财务管理》作业1 1.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5% ，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？ 1000×(1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。 2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？ 设存入银行的本金为x x（1+3%）4 =8000 x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入银行的本金是7108元。 3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？ 3000×［(1+4%)3 -1］/4%=3000×3.1216=9364.8元 4.某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3% ，他每年年末应存入的金额是多少？ 设每年存入的款项为x 公式：P=x（1-（1+i）n-n)/i) x=（8000×3%）/ (1+3%)4-1 x=1912.35元 每年末存入1912.35元 5．某人存钱的计划如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率为4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？ 第一年息：2000×(1+4%) = 2080元。 第二年息：（2500+2080）×(1+4%) = 4763.2元。 第三年息：（4763.2+3000）×(1+4%) = 8073.73元。 答：第3年年末得到的本利和是8073.73元。 6．某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行。现值 PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5 798.95元
《企业集团财务管理》作业1、2、3、4参考答案 作业一 一、单项选择题 BCBAB ACBDB 二、多项选择题 ABC BE BD BCE BCD CE ABCE ABCDE ABCE BCD 三、判断题 对错错错错对对错对错 四、理论要点题 1.请对金融控股型企业集团进行优劣分析 答：从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在： （1）资本控制资源能力的放大 （2）收益相对较高 （3）风险分散 金融控股型企业集团的劣势也非常明显，主要表现在： （1）税负较重 （2）高杠杆性 （3）“金字塔”风险 2．企业集团组建所需有的优势有哪些？ 答：（1）资本及融资优势 （2）产品设计，生产，服务或营销网络等方面的资源优势。 （3）管理能力与管理优势 3．企业集团组织结构有哪些类型？各有什么优缺点？ 答：一、U型结构 优点：（1）总部管理所有业务（2）简化控制机构（3）明确的责任分工（4）职能部门垂直管理 缺点：（1）总部管理层负担重（2）容易忽视战略问题（3）难以处理多元化业务（4）职能部门的协作比较困难 二、M型结构 优点：（1）产品或业务领域明确（2）便于衡量各分部绩效（3）利于集团总部关注战略（4）总部强化集中服务缺点：（1）各分部间存在利益冲突（2）管理成本，协调成本高（3）分部规模可能太大而不利于控制 三、H型结构 优点：（1）总部管理费用较低（2）可弥补亏损子公司损失（3）总部风险分散（4）总部可自由运营子公司（5）便于实施的分权管理 缺点：（1）不能有效地利用总部资源和技能帮助各成员企业（2）业务缺乏协同性（3）难以集中控制 4．分析企业集团财务管理体制的类型及优缺点 答：一、集权式财务管理体制 优点：（1）集团总部统一决策（2）最大限度的发挥企业集团财务资源优势（3）有利于发挥总公司管理 缺点：（1）决策风险（2）不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性（3）降低应变能力 二、分权式财务管理 优点：（1）有利于调动下属成员单位的管理积极性（2）具有较强的市场应对能力和管理弹性（3）总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策 缺点：（1）不能有效的集中资源进行集团内部整合（2）职能失调（3）管理弱化 三、混合式财务管理体制 优点：调和“集权”与“分权”两极分化 缺点：很难把握“权力划分”的度。 五、从以下两个方面写两篇不低于800字的分析短文 1．产业型多元化企业集团
一、单项选择题（1题1分，共15分） 1现代财务管理的最优目标是( D)。 A、总产值最大化 B、利润最大化 C、每股盈余最大化 D、股东财富最大化 2、影响财务管理目标实现的两个最基本的因素是：（B ） A．时间价值和投资风险 B．投资报酬率和风险 C．投资项目和资本结构 D．资金成本和贴现率 3、不同形态的金融性资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的（B ） A．流动性越高，其获利能力可能越高 B．流动性越高，其获利能力可能越低 C．流动性越低，其获利能力可能越低 D．金融性资产的获利能力与流动性成正比 4、企业财务关系中最为重要的是（ C ） A.股东和经营者之间的关系 B.股东和债权人之间的关系 C.股东、经营者、债权人之间的关系 D.企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 5、实现股东财富最大化目标的途径是(C ) A、增加利润 B、降低成本 C、提高投资报酬率和减少风险 D、提高股票价格 6、反映财务目标实现程度的是( A) A、股价的高低 B、利润额 C、产品市场占有率 D、总资产收益率 7、股东和经营者发生冲突的重要原因是 (D ) A.信息的来源渠道不同 B、所掌握的信息量不同 C、素质不同 D、具体行为目标不一致 8、一般讲，金融资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系：( A) A、流动性强的，收益较差 B、流动性强的，收益较好 C、收益大的，风险小 D、流动性弱的，风险小 9、一般讲，流动性高的金融资产具有的特点是(B ) A、收益率高 B、市场风险小 C、违约风险大 D、变现力风险大 10、公司与政府间的财务关系体现为 ( B)。 A、债权债务关系 B、强制与无偿的分配关系 C、资金结算关系 D、风险收益对等关系 11、在资本市场上向投资者出售金融资产，如借款、发行股票和债券等，从而取得资金的活动是 (A )。 A、筹资活动 B、投资活动 C、收益分配活动 D、扩大再生产活动 12、财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的 ( D)。 A、经济往来关系 B、经济协作关系 C、经济责任关系 D、经济利益关系 13、作为财务管理的目标，每股收益最大化与利润最大化目标相比，其优点在于 (C )。 A、能够避免企业的短期行为 B、考虑了资金时间价值因素 C、反映了创造利润与投入资本之间的关系 D、考虑了风险价值因素 14、反映公司价值最大化目标实现程度的指标是 ( C)。 A、销售收入 B、市盈率 C、每股市价 D、净资产收益率 15、各种银行、证券公司、保险公司等均可称为 (B )。 A、金融市场 B、金融机构 C、金融工具 D、金融对象 二、多项选择题（1题2分，共20分） 1、公司的财务关系有 (ABCDE )。
主观题作业1及参考答案 -第2章财务报表分析 一、基本财务比率计算与分析 已知W公司有关资料如下： W公司资产负债表（简表） 2011年12月31日单位：万元 同时，该公司2010年度销售净利率为10%，资产周转率为1次（年末总资产），权益乘数为1.5（年末数），权益净利率为15%（年末股东权益）。2011年度营业收入为500万元，净利润为80万元，利息费用为20万元，各项所得适用的所得税税率均为25%。要求根据上述资料： （1）计算2011年年末的流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率和权益乘数；（2）计算2011年总资产周转率、销售净利率和权益净利率（涉及资产负债表数据使用年末数计算）； （3）计算2011年年末产权比率、长期资本负债率和利息保障倍数； （4）通过差额分析法，结合已知资料和（1）、（2）分析2011年销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响（假设按此顺序分析）。 (总资产周转率保留3位小数，其他保留2位小数) 【参考答案】 （1）流动比率=300/150=2 速动比率=（60+100）/150=1.07 现金比率=60/150=0.4 资产负债率=420/700=60% 权益乘数=700/280=2.5 （2）总资产周转率=500/700=0.714 销售净利率=80/500=16% 权益净利率=80/280=28.57% （3）产权比率=权益乘数-1=2.5-1=1.5
长期资本负债率=270/（270+280）=48.21% 利息保障倍数=［80/（1-25%）+20］/20=6.33 （4）2010年权益净利率=10%×1×1.5=15% 其中：销售净利率变动对权益净利率的影响：（16%-10%）×1×1.5=9%总资产周转率变动对权益净利率的影响：16%×（0.714-1）×1.5=-6.86%权益乘数变动对权益净利率的影响：16%×0.714×（2.5-1.5）=11.42% 三个因素变动影响的合计数=9%-6.86%+11.42%=13.56% 二、管理用财务报表分析 A公司2010年的资产负债表和利润表如下所示： 资产负债表
《财务管理》形成性考核册作业1答案 暨教材P14第二章练习题 1. S ＝P （1+i ）n ＝5000×（1+10％）1＝5500元。 一年后的今天将得到5500元钱。 2. P A ＝A ×i i n -+-)1(1＝1000×% 10%)101(110-+-＝1000×6.145＝6145元。 现在应该存入6145元钱。 3. 购买：P A ＝160,000元； 租用：适用公式：P A ＝A ×i i n -+-)1(1 方法一、P A ＝2000+2000×% 6%)61(19 -+- ＝2000+2000×6.802＝15604元。 方法二、P A ＝2000×% 6%)61(110 -+-×（1+6％）1 ＝2000×7.360×1.06 ＝15603.2万元。 因为购买P A >租用P A ，所以选择租用方案，即每年年初付租金2000元。 4. P A ＝20,000元，S ＝20,000×2.5＝50,000元， 将已知数带入格式S= P A (1+i)n ， 50,000＝20,000×（1+i)5 ==?（1+i)5=2.5 查复利终值系数表， 当i=20%,（1+ i)5＝2.488， 当i=25%,（1+ i)5=3.052, 采用插入法计算： i --%25%20%25＝5 .2052.3488 .2052.3--==?i ＝20.11％。 该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到20.11％。 《财务管理》形成性考核册作业2答案 暨教材P114第四章练习题 1.①债券资金成本＝筹资总额－筹资费用 使用费用×100％
＝％） －（％）－（％511125*********??×100％＝6.9％ ②普通股成本＝ －筹资费率） 普通股筹资总额（第一年预计股利 1×100％+预计年增长率 ＝） －（%515.278.1×100％+7%=13.89% ③优先股成本＝ －筹资费率）优先股筹资总额（优先股年股息 1×100％ ＝ ％） －（％ 1211759150?×100％＝8.77％ 2. 普通股成本＝ －筹资费率）普通股筹资总额（第一年预计股利 1×100％+预计年增长率 ＝ ）－（%411000 6000 4 .0?×100％+5%=11.94% 3. 债券资金成本＝ 筹资总额－筹资费用 使用费用 ×100％ ＝ ％） －（％） －（％412500*********??×100％＝6.7％ 4.设负债资本为x 万元，自有资本为（120－x ）万元，则 %401%24-×120x 120－+12％×120 x ＝35％ 经计算，x ＝21.43万元（负债资本）， 则自有资本为：120－21.43＝98.57万元。 5.借款的实际利率＝ ％） －（％ 101401240??＝13.33％。 6.借款的实际利率＝％）－（％ ）－（％101405.0401001240??+?＝14.17％。 7.①普通股资金成本＝8 .11 .0+10％＝15.56％， ②债券资金成本＝ 95 33111100％） －（％??＝7.76％， ③加权平均资金成本＝80100100+×15.56％+8010080 +×7.76％＝12.09％ 8.①债券资金成本＝ ％） －（％） －（％211000*********??＝6.84％，
---------------------考试---------------------------学资学习网---------------------押题------------------------------ 作业名称：15春《财务管理学》作业1 客观题预算成绩：100 分 注意：客观题是指单选题、多选题、是非题等能自动判分的题！ 详细信息： 题号:1 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分 :4.35 数: 内容基本相同。留存收益成本的计算与 、优先股A B、债券C、长期借款D、普通股:D 学员答案:正确正确性本题分题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）:2 题号 :4.35 数: 内容。系统风险又称为__ _ A、不可分散风险、可分散风险B 、特有风险C/ 148 D、质量风险 学员答案:A 正确性:正确
题号:3 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.35 内容: 下列筹资方式中，不具有减税作用的是__。 A、发行优先股 B、发行债券 C、短期借款 D、长期借款 学员答案:A 正确性:正确 题号:4 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分:4.35 数: 内容下列方法中，又称连环替代法。A、比较分析法、百分比分析法B 、因素分析法C D、比率分析法2/ 48 学员答案:C 正确性:正确 题号:5 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.35 内容: 下列不属于实物资产的是。
A、货币资金 B、存货 C、专利权 D、长期投资 学员答案:C 正确性:正确 题号:6 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分:4.35 数: 内容__ _非系统风险又称为。A、不可分散风险B、市场风险、公司特有风险C D、战争风险:C 学员答案3/ 48 正确性:正确 题号:7 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.35 内容: 下列不属于会计报表体系中主要报表的是。 A、资产负债表 B、利润表 C、现金流量表 D、审计报告
财务管理作业-----5总共70题共100分 一.单选题（共20题,共20分） 1.下列各项中，不属于现金短缺成本的是：A（1分） A.企业持存现金所丧失的投资收益 B.企业由于现金短缺不能及时购买原材料而导致生产中断 C.企业由于现金短缺不能按时偿债而导致企业信誉下降 D.企业由于现金短缺而丧失现金折扣优惠 2.经济批量是材料的采购量，再订货点是材料的(C)。（1分） A.订货时间 B.采购量 C.最低储存量 D.安全储存量 3.企业为了满足交易动机所持有的现金数量主要取决于(D)。（1分） A.企业的支付能力 B.企业的生产能力 C.企业的偿债能力 D.企业的销售水平 4.（C）是决定是否给予客户信用的首要因素。（1分） A.资本 B.抵押品 C.信用品质 D.偿付能力 5.通常在无商业折扣时，与存货经济订货批量相关的成本是：D（1分） A.采购成本、订货成本、储存成本和缺货成本 B.采购成本、订货成本和储存成本
C.订货成本、储存成本和缺货成本 D.订货成本和储存成本 6.计算应收账款机会成本的公式是：A（1分） A.应收账款平均余额×资金成本率 B.应收账款平均余额×变动成本率 C.应收账款平均余额×边际利润率 D.应收账款平均余额×销售利润率 7..下列关于收账费用与坏账损失的说法中正确的是(B)（1分） A.在一定范围内，收账费用与坏账损失呈反比例关系 B.在一定范围内，收账费用与坏账损失呈反向变动关系 C.在饱和点，继续增加收账费用将不会减少坏账损失 D.在饱和点，坏账损失将达到最小值 8.在确定经济采购批量时，下列表述不正确的是（C）。（1分） A.经济批量是指一定时期进货成本.储存成本.短缺成本之和最低的采购批量 B.储存成本与采购量成正比 C.年储存总成本与年订货总成本相等时的采购批量，即为经济批量 D.随采购量变动，进货成本和储存成本成相关方向变动 9.所有商业信用中必不可少的信用条件是：D???（1分） A.商业折扣率 B.现金折扣率 C.折扣期限 D.信用期限 10.当债券的市场利率小于票面利率时，债券的发行价格通常是：A（1分） A.溢价 B.平价 C.折价
一、单选题（共15 道试题，共60 分。） V1. 财务杠杆反映的是()。 A. 销售量与息税前利润之间的关系 B. 销售量与每股收益之间的关系 C. 息税前利润与每股收益之间的关系 D. 息税前利润与股利支付率之间的关系 满分：4 分 2. 如果不考虑筹资费用的影响,依据股利固定增长模型确定普通股和留存收益的资本成本时,则()。 A. 普通股的资本成本大于留存收益的资本成本 B. 普通股的资本成本小于留存收益的资本成本 C. 普通股的资本成本等于留存收益的资本成本 D. 普通股的资本成本不等于留存收益的资本成本 满分：4 分 3. 下列筹资方式中,只适用于非股份制企业的筹资方式是（）。 A. 发行债券 B. 内部积累 C. 吸收直接投资 D. 发行股票 满分：4 分 4. 财务整合的核心是（）。 A. 资产整合 B. 债务整合 C. 人力资源整合 D. 目标整合 满分：4 分 ％，则普通股每股收益变动率为（）。20，息税前收益变动率为0.75如果财务杠杆系数是5. A. 40％ B. 30％ C. 15％ D. 26.67％ E. 满分：4 分 6. 从投资人的角度看,下列观点中不能被认同的是()。 A. 有些风险可以分散,有些风险不能分散 B. 额外的风险要通过额外的收益来补偿 C. 投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵消 D. 当增加组合中资产的种类时,组合的风险将降低,而收益仍是加权平均的收益 满分：4 分 7. 一家企业以现金，有价证券等形式购买另一家企业的部分或全部的资产或股权，从而获得对该企业的控制权的经营行为是（）。 A. 收购 B. 兼并 C. 吸收合并
财务管理 1.对H 公司新任财务经理提出的流动资金管理有待改善的观点做出评价。 1）年初流动比率=流动资产/流动负债=720/120=6 年末流动比率=流动资产/流动负债=870/250=3.48 2）年初速动比率=速动资产/流动负债=400/120=3.33 年末速动比率=速动资产/流动负债=510/250=2.04 3）存货周转天数=360/{1200/[(360+320)/2]}=102 4）应收账款周转天数=360/{1600/[(410+240)/2]}=73.125 5）应付账款周转天数=360/{1600/[(170+110)/2]}=31.5 根据以上数据，分析得出以下结论：H公司年末的流动负债比率比年初降低了，反映为流动负债提供的流动资产保障减少了，但是接近行业平均水平，说明流动比率是正常的。年末的速动比率比年初有所提高，说明为流动负债提供的速动资产保障增加了，但是低于行业平均水平，说明为流动资产提供的速动资产不足。而因为应收账款周转天数和存货周转天数远高于行业平均水平，同时应付账款周转天数低于行业平均水平，说明H公司的营运能力较差。所以H 公司新任财务经理提出的流动资金管理有待改善的观点是正确的。 2. 从股东的角度，对H 公司目前的财务状况做出评价。 一、长期偿债能力分析 1）年初资产负债比率=（负债总额/资产总额）*100%=500/1070*100%=46.7%年末资产负债比率=（负债总额/资产总额） *100%=630/1230*100%=51.2% 2）年初产权比率=（负债总额/股东权益总额）*100%=500/570*100%=87.7%年末产权比率=（负债总额/股东权益总额）*100%=630/600*100%=105% 3）年初权益乘数=（资产总额/所有者权益总额） *100%=1070/570*100%=187.7% 年末权益乘数=（资产总额/所有者权益总额） *100%=1230/600*100%=205% 4）年初信息保障倍数=息税前利润/利息费用=104/33=3.15
2014最新中央电大财务管理形成性考核册答案1-4(全) 作业1 1.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5% ，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？ 1000×(1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。 2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？ 设存入银行的本金为x x（1+3%）4 =8000 x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入银行的本金是7108元。 3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？ 3000×［(1+4%)3 -1］/4%=3000×3.1216=9364.8元 4.某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3% ，他每年年末应存入的金额是多少？ 设每年存入的款项为x 公式：P=x（1-（1+i）n-n)/i) x=（8000×3%）/ (1+3%)4-1 x=1912.35元 每年末存入1912.35元 5．某人存钱的计划如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率为4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？ 第一年息：2000×(1+4%) = 2080元。 第二年息：（2500+2080）×(1+4%) = 4763.2元。 第三年息：（4763.2+3000）×(1+4%) = 8073.73元。 答：第3年年末得到的本利和是8073.73元。 6．某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行。 现值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95元 那他现在应存5799元在银行。 7．某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假定存款年利率为3%，他每年年末应存入的金额是多少？ 设每年存入的款项为X 公式：P=X（1-（1+i）n-n)/i) X=（8000×3%）/ (1+3%)4-1 X=1912.35元 每年末存入1912.35元 8．ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？ 如果租用设备，该设备现值＝2000×[（P/A，6%，9）+1]=15603.4(元) 由于15603.4＜16000，所以租用设备的方案好些。 9．假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？ 已知Pv = 20000，n = 5 S= 20000 × 2.5 = 5000 求V 解: ∵S = Pv – (1+i)n
财务管理作业答案4、5（16-10） 作业4 1. 某厂工人的工资发放政策，每月固定工资600元，每加工一件衣服支付10元， 本月某工人共加工200件。有求计算：应支付工资多少？ 答案：y=600+10x 加工200件的工资=600+10*200=2600元 2. 某公司生产A产品，单价200元，单位变动成本为100元，固定成本为20万元。 A产品销售3000件，企业预期利润是多少？ 答案： 企业预期利润=3000*（200-100）-200000=100000元 3.某公司在2015年G产品目标利润80万，G产品单位售价为25元，单位变动成本为10元，固定成本为30万元。要求：实现目标利润销售量、实现目标利润销售额。 答案： 实现目标利润的销售量＝（80+30）/（25-10）＝7.33万件 实现目标利润销售额=7.33*25=183.25万元 4.A公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。销售利润率为30%，了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：当前方案一：信用期 3/10,n/30 ，年销售额增加4万，坏账损失率3%，估计会 有60%的顾客在10天内付款 方案二：信用期 2/20,n/30，年销售额增加5万，坏账损失率4%，估计会有70%的顾客在20天内付款 要求：假设该项投资的资本成本为10%；一年按360天计算。评价哪一个方案更好些？
新方案二的利润的增加比新方案一利润的增加多0.21万元，选取新方案二有利。 二、案例分析题 1. 答案：（1）应给客户哪种信用政策 1．现有信用政策下公司的收益状况为： 年单位赊销额36万元，现金折扣为0，变动成本率=18/36=50%，净利润12万元 2．采用方案1后公司的收益状况为： （1）增加销售额3万元，现金折扣为0，变动成本率=18/36=50%，增加收益为30000*（1-50%）=15000万元 （2）应收账款的平均余额为3333.33元（3万元/360天*40天） 应收账款平均占用资金1666.67元（3333.33*50%） 应收账款机会成本为250万元(1666.67*15%) 净收益为14750元（15000—250） 3. 采用方案2后公司的收益状况为： （1）增加销售额45000元，现金折扣为0，变动成本率=18/36=50%，增加收益为45000*（1-50%）=22500元 （2）应收账款的平均余额为6250元（45000元/360天*50天） 应收账款平均占用资金3125元（6250元*50%） 应收账款机会成本为468.75元(3125元*15%) 净收益为22031.25元（22500元—468.75元） 4. 采用方案3后公司的收益状况为： （1）增加销售额50000元，现金折扣为0，变动成本率=18/36=50%，增加收益为50000*（1-50%）=25000元 （2）应收账款的平均余额为8333.33元（50000/360*60） 应收账款平均占用资金4166.67元（8333.33*50%） 应收账款机会成本为625元(4166.67*15%)
-财务管理-在线作业答案 单选题 1.某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%，银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还（）万元。 ? A 400.51 ? B 440.56 ? C 484.62 ? D 533.08 正确答案:C 单选题 2.下列能反映公司资产管理能力（即营运能力）的财务比率是（）。 ? A 流动比率 ? B 速动比率 ? C 流动资产周转率 ? D 每股收益 正确答案:C 单选题 3.将100元存入银行，年利率为10%，则5年后的终值（）。 ? A 大于150元
? B 等于150元 ? C 小于150元 ? D 不能确定 正确答案:A 单选题 4.杜邦财务分析体系的核心指标是（）。 ? A 总资产报酬率 ? B 总资产周转率 ? C 股东权益报酬率 ? D 销售利润率 正确答案:C 单选题 5.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。那么，总杠杆系数将为（）。 ? A 3 ? B 4 ? C 6 ? D 8 正确答案:A 单选题
6.某公司租用一套设备，租期3年，每年年初支付租金1万元。假定年利率为10%，则这些租金的现值为（）万元。 ? A 2.254 ? B 2.487 ? C 2.736 ? D 3 正确答案:C 单选题 7.下列筹资方式中，没有筹集费用的是（）。 ? A 发行普通股票 ? B 发行优先股票 ? C 长期借款 ? D 留用利润 正确答案:D 单选题 8.权益乘数是指（）。 ? A 1/(1－产权比率) ? B 1/(1－资产负债率) ? C 产权比率/（1－产权比率） ? D 资产负债率/（1－资产负债率）
高级财务管理作业答案 (第一章――第三章) 一、名词解释： 1．目标逆向选择：6页 2．公司治理结构：13页 3．财务管理体制：P31 4．财务结算中心：P36 5．财务总监委派制：P44 6．财务监事委派制：P44 7．战略发展结构：P61 8．财务政策：P78 二、判断题（正确的在括号内划“”，错误的在括号内划“”） 1．企业集团本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。（） 2．母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式. （） 3．在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。（） 4．一般而言，较之分权制，集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构更加复杂。（）5．成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性，是企业集团财务管理目标的基本特征。（） 6．账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小，是判断一个企业集团是否拥有财务资源优势的基本依据。（） 7．明晰产权利益关系，是公司治理的根本目的或宗旨。（）8．企业集团集权管理制与分权制之差别，并不是一个简单的权力的“集中”或“分散”的概念，而主要在于“权”的界限及其所体现的层次结构特征。（） 9．集权制与分权制的利弊表明：集权制必然导致低效率，而分权制则恰恰相反。（） 10．财务主管委派制即同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能。 （） 11．就本质或核心意义而言，企业集团的整体战略首先体现着母公司的意志。（）12．强化现金/资金的控制并实现其运转的高效率性，是财务管理工作的核心。（）13．一般而言，财务结算中心体现为财务集权制，而财务公司则体现着财务分权制。（）14．在报告标准的选择上，核心主导业务原则上采用绝对报告标准。（）15．财务决策管理权限的划分，是整个财务管理体制的核心。（）16．作为彼此独立的法人主体，母公司在处理与子公司的关系上必须以产权制度安排为基本依据，其中独立责任与有限责任是应当遵循的两条最主要的原则。（）17．在集权财务体制下，财务公司在行政与业务上接受母公司财务部的领导，二者体现为一种隶属关系。（） 18．初创期财务战略管理的主要特征表现为稳健与一体化。（）
《财务管理》 平时作业（1） 一、单项选择题（每小题1分，共15分） 1．财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为，其中，资金的运用及收回又称为（ ）。 A ．筹资 B ．投资 C ．资本运营 D ．分配 2．下列各项中，已充分考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目标是（ ）。 A ．利润最大化 B ．资本利润率最大化 C ．每股利润最大化 D ．企业价值最大化 3．如果一笔资金的现值与将来值相等，那么（ ）。 A ．折现率一定很高 B ．不存在通货膨胀 C ．折现率一定为0 D ．现值一定为0 4．两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起时( )。 A ．能适当分散风险 B ．不能分散风险 C ．能分散一部分风险 D ．能分散全部风险 5．与其他企业组织形式相比，公司制企业最重要的特征是 ( )。 A ．创办费用低 B ．无限责任 C ．筹资容易 D ．所有权与经营权的潜在分离 6．一般认为，企业重大财务决策的管理主体是（ ）。 A ．出资者 B ．经营者 C ．财务经理 D ．财务会计人员 7．企业财务管理活动主要的环境因素是（ ）。 A ．经济体制环境 B ．财税环境 C ．金融环境 D ．法制环境 8．与购买设备相比，融资租赁的优点是（ ）。 A ．节约资金 B ．税收抵免收益大 C ．无须付出现金 D ．使用期限长 9．按照我国法律规定，股票不得( )。 A ．溢价发行 B ．折价发行 C ．市价发行 D ．平价发行 10．某公司发行面值为1 000元，利率为12%，期限为2年的债券，每年支付一次利息，当市场利率为10％，其发行价格为( )元。
第二章 业务题： 1. 已知：某企业上年主营业务收净额为13800万元，全部资产平均余额为5520万元，流 动资产平均余额为2208万元；本年主营业务收入净额为15876万元，全部资产平均余 额为5880万元，流动资产平均余额为2646万元。试求：上年与本年的全部资产周转率 (次)、流动资产周转率(次)和资产结构(流动资产占全部资产的百分比) 2. 已知：某上市公司2006年底发行在外的变通股股数为1000万股，2007年1月31日以2006年底总股数为基数，实施10送2股分红政策，红股于3月15日上市流通，2007 年的净利润为300万元，试求该公司2007年的每股收益。 3. 某公司年初存货为60000元，年初应收账款为50800元；年末流动资产比率为2:1;速动比率为：1, 存货周转率为4次，流动资产合计为108000元。 (1)计算公司本年的销货成本。 (2)若公司本年销售净收入为624400元，除应收账款外，其他速动资产忽略不计， 则应收账款周转次数是多少？ (3)该公司的营业周期是多少？ 4. 某企业年末速动比率为2,长期负债是短期投资的4倍，应收账款8000元，是速动 资产的50%，是流动资产的25%，并与固定资产相等，所有者权益总额等于运营资金，实 收资本是未分配利润的2倍，要求：根据上述资料编制该企业的资产负债表(见表2—6)。 (1)根据以上资料，计算该公司2006年的流动比率、速动比率、存货周转率、应收账 款周转天数、资产负债率、已获利息倍数、主营业务净利率、净资产收益率。
(2)假设该公司同行业的各项比率的平均水平如表2—8所示，试根据(1)的计算结果, 对该公司财务善作出简要评价。
作业名称：15春《财务管理学》作业1 客观题预算成绩：100 分 注意：客观题是指单选题、多选题、是非题等能自动判分的题！ 详细信息： 题号:1 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.35 内容: 留存收益成本的计算与基本相同。 A、优先股 B、债券 C、长期借款 D、普通股 学员答案:D 正确性:正确 题号:2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.35 内容: 系统风险又称为__ _。 A、不可分散风险 B、可分散风险 C、特有风险 D、质量风险 学员答案:A 正确性:正确 题号:3 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.35 内容: 下列筹资方式中，不具有减税作用的是__。 A、发行优先股 B、发行债券 C、短期借款 D、长期借款 学员答案:A 正确性:正确 题号:4 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.35 内容: 下列方法中，又称连环替代法。 A、比较分析法
B、百分比分析法 C、因素分析法 D、比率分析法 学员答案:C 正确性:正确 题号:5 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.35 内容: 下列不属于实物资产的是。 A、货币资金 B、存货 C、专利权 D、长期投资 学员答案:C 正确性:正确 题号:6 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.35 内容: 非系统风险又称为__ _。 A、不可分散风险 B、市场风险 C、公司特有风险 D、战争风险 学员答案:C 正确性:正确 题号:7 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.35 内容: 下列不属于会计报表体系中主要报表的是。 A、资产负债表 B、利润表 C、现金流量表 D、审计报告 学员答案:D 正确性:正确 题号:8 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:4.35
第三章案例分析 东方公司2017年有关财务比率如下表所示。 表东方公司2017年的有关财务比率 问题： （1）该企业生产经营有什么特点？ （2）流动比率与速动比率的变动趋势为什么会产生差异？怎样减少这种差异？ （3）资产负债率的变动说明了什么问题？为什么3月份资产负债率最高？ （4）资产报酬率与销售净利率的变动程度为什么不一致？ （5）该企业融资、投资应注意什么问题？ 案例分析:
（1）、该企业生产经营有什么特点? 该企业的流动比率的月平均值为2.1，速动比率的月平均值为0.98，这两个比率说明企业资金周转正常，资产流动性较好，短期偿债能力较强，风险较低。 流动比率和速动比率的不同主要是由存货、待摊费用、 预付账款引起的。该公司生产经营具有较强的周期性和季节 性，第2、3季为旺季，第1、4季为淡季。该公司的存货在淡季较多，说明，为迎接旺季的来临，公司会在淡季里提前几个月就开始生产创造大批存货。 资产报酬率的大幅波动和相对稳定的销售净利率说明 淡季资产周转率低，生产规模变小，或者有闲置资产。 7月之后，企业为采购原材料开始需要支付预付账款， 而速动比率没有把预付账款计入速动资产，因此速动比率下降而流动比率上升。 （2））流动比率与速动比率的变动趋势为什么会产生差异？ 怎样减少这种差异？ 流动比率速动比率对比 产生差异的原因是: 遽功比宝1 ? 3 J 5 6 7 S 10 11 I?
1、主要是受存货影响。该公司产品销售季节性比较明 显，夏季销量上升，库存减少，冬季库存增加。为应付销售 高峰的来临，该公司于淡季增加库存，所以该公司的流动比 率和速动比率的变化趋势才会产生差异。（旺季速动比率高，淡季流动比率高。） 2、受预付款和待摊费用的影响。旺季原材料紧缺，为 保持原材料的稳定来源，购买材料的预付款增多。待摊费 用则有一定的人为因素。 扣除预付款和待摊费用：速动比率=（现金及现金等价物+有价证券+应收账款净额）/流动负债 消除差异的方法： 1、消除差异最有效的办法就是减少存货，建立需求导 向的管理体制，例如及时采购、及时送货，实现“零库 存”，但需冒产品短缺的风险。 2、建立稳定的供货渠道，或者产品链向下延伸，减少 预付款。 （3）、资产负债率的变动说明了什么问题？为什么3月份资产负债率最高？
1 财务管理作业 1 一、单项选择题 1．我国企业财务管理的最优目标是（ C ） A ．产值最大化 B.利润最大化 C ．企业价值最大化 D.资本利润率最大化 2．影响企业财务管理最为主要的环境因素是（ C ） A 经济体制环境 B 财税环境 C 金融环境 D 法制环境 3．下列各项不属于财务管理观念的是（ D ） A.时间价值观念 B. 风险收益均衡观念 C.机会损益观念 D.管理与服务并重的观念 4.下列筹资方式中，资本成本最低的是（ C ）。 A 发行股票 B 发行债券 C 长期借款 D 保留盈余 5.某公司发行面值为1 000元，利率为12%，期限为2年的债券，当市场利率为10%时，其发行价格为（ C ）元。 A 985 B 1000 C 1035 D 1150 6. 企业发行某普通股股票，第一年股利率为15%，筹资费率为4%，普通股成本率为 21.625%，则股利逐年递增率为（ C ） A ．2.625% B ．8% C ．6% D ．12.625% 7.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于一般的帐面成本，通常它是一种（ A ）。 A 预测成本 B 固定成本 C 变动成本 D 实际成本 8.按2/10、N/30的条件购入货物20万元，如果企业延至第30天付款，其成本为（ A ）。 A 36.7% B 18.4% C 2% D 14.7% 9.最佳资本结构是指( D ) A. 企业价值最大的资本结构 B. 企业目标资本结构 C. 加权平均资本成本最低的目标资本结构 D. 加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本机构 10．现行国库券利息率为10%，股票的的平均市场风险收益为12%，A 股票的风险系数为1.2，则该股票的预期收益率为（ B ） A ．14．4% B.12.4% C.10% D.12%
第四章 投资管理作业参考
熟悉各种投资评价方法（作业） （适宜于本章第三节（按教材，按讲义应为第二节）学习以后） 1、假定某项投资的成本需要 100,000 元，在未来 5 年中，每年能创造现金流入 25,000 元。 如果要求的报酬率为 9%，回收期标准为 4 年，要求：（1）计算项目静态投资回收期，（2） 计算动态投资回收期，（3）计算 NPV，（4）计算 IRR，（5）回答：应进行这项投资吗？为什 么？ 2、请回答：在什么样的决策环境下，不适合于使用 IRR 法？
方法练习，具体答案或解答方法见讲义。
扩张性项目评价：彩扩店（参考）
某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案： (1)设备投资：冲扩设备购价 20 万元，预计可使用 5 年，报废时无残值收入；按税法要
求该设备折旧年限为 4 年，使用直线法折旧，残值率为 10％；计划在 1998 年 7 月 1 日购进 并立即投入使用。
(2)门店装修：装修费用预计 4 万元，在装修完工的 1998 年 7 月 1 日支付，预计在 2.5 年后还要进行一次同样的装修。
(3)收入和成本预计：预计 1998 年 7 月 1 日开业，前 6 个月每月收入 3 万元(已扣除营 业税，下同)，以后每月收入 4 万元；耗用相纸和冲扩液等成本为收入的 60％；人工费、水 电费和房租等费用每月 0.8 万元(不含设备折旧、装修费摊销)。
(4)营运资金：开业时垫付 2 万元。 (5)所得税率为 30％； (6)业主要求的投资报酬率最低为 10％。 要求：用净现值法评价该项目经济上是否可行(中间计算结果保留四位，最终结果保留两位 小数)。
参考答案： (1)初始现金净流量的现值
= -20 -4 -4×(1+10％)-2.5 -2 = -29.1519(万元) (2)营业现金流量（以下两种计算方法均可）
方法一：计算思路为：营业现金净流量 = 息前税后利润 + 非付现成本
项目
第1年
第2至4年
收入①
3×6 + 4×6 = 42 4×12=48
变动付现成本② 42×60％=25.2 48×60％=28.8
固定付现成本③ 0.8×12=9.6
O.8×12=9.6
折旧④
20×90％÷4 = 4.5 4.5
第5年 48 28.8 9.6 0