沥青期货分析报告
一、品种简介：
沥青是最古老的石油产品，人类在认识石油之前便开始使用沥青了。早在5000多年前人们发现了天然沥青，并且利用其良好的黏结能力、防水特性、防腐性能等特征，以不同的形式用作铺筑石块路的黏结剂，为宫殿等建筑物作防水处理，作为船体填缝料等。21世纪的今天，沥青作为工程材料在国民经济各部门有广泛的用途，在许多领域仍然是不可替代的产品，而且应用领域还在不断拓宽。二、供求因素
1、供应情况
世界石油沥青生产和消费的市场仍以北美和欧洲为主体，美国的产能居于世界前列，亚太地区及其它发展中国家沥青生产能力趋于增长。当前亚太地区主要国家公路网的建设高潮预计要延续到21世纪20年代，这预示着亚太地区道路沥青需求将继续增加。我国和印度是亚太沥青处于上升趋势的主要国家。全世界约85%的沥青用于铺路，近年来高速公路发展较快，到2007年底，全世界共有80多个国家和地区拥有高速公路，总里程超过23万公里以上。其中美国排名第一，超过8.8万公里；第二名是中国，根据2011年底的数据，我国高速公路的通车总里程达8.5万公里。
按国家统计局统计，1990年至2000年国内沥青产量从273万吨增加到483万吨，年均增长5.9%；2000年至2012年产量进一步增长到1862万吨，增长幅度达286%。
目前，我国沥青生产企业主要是中石化、中石油、中海油、地方炼油厂、改性沥青生产企业五大部分组成。国内主要的沥青生产企业分布在东北、华东和华南，资源缺口主要集中在华中、西南和华北地区，其中华中和西南地区炼厂缺乏。华东和华南地区由于是进口沥青重要集散地，因而资源充足；东北地区炼厂集中，本地产量较大。年产量超过200万吨的地区是长三角、东北、华南及山东。全国沥青资源流向基本呈现自北向南、由东往西依次递推的态势。
根据百川资讯统计，2012年我国沥青产量达到1862万吨左右，同比增长16%。其中，中石油全年供应量近668万吨，为第一大沥青生产商，占比36%；中石化总产量约584万吨，占比31%。
表: 2007-2012年我国沥青产量（分集团）
石油沥青的消费主要涉及公路、市政、机场及建筑防水等，其中公路建设是拉动沥青消费量增长的主要力量。1998年以后，出于拉动内需的需要，国家加大了基础建设的力度，公路建设投资迅速增加，每年达2000亿元人民币以上，2000年以后公路总里程上了一个新台阶，达到140万公里，国内沥青消费总量也开始迅速攀升，2000至2004年平均每年沥青消费增长在100万吨以上。
近6年中，除了2008年和2011年，其余4年沥青表观消费量都保持增长，主要原因是中国公路建设规模持续扩大，特别是2009-2010年大量项目通车，刺激了沥青用量，2012年则是由于调油、焦化等衍生需求增加，推动消费量宽幅增长。产量是决定表观消费量波动的主要因素，并成为了过去6年中推动表观消费量上涨的主要动力，中国沥青市场的对外依存度又2007年的25%降至2012年的13%。
根据百川资讯统计，2006-2012年，国内沥青表观消费量从1352万吨涨至2126万吨，累计增幅达57%，国内公路建设规模稳定增长成为了表观消费量大幅增长的主要因素。2012年相比较2011年1898万吨的表观消费，同比增长了12%。主要原因是，大部分地区公路建设继续保持一定规模，终端刚性需求稳定，同时受上半年货币宽松政策影响资金面缓解，部分公路建设的资金得到保障。
图：2000年-2012年沥青消费量
进出口情况
90年代我国开始大规模兴建高速公路，由于当时国产重交沥青数量少、质量稳定性差，不能满足高等级公路建设的需要，进口沥青得到迅速发展。根据海关部门提供的资料，1994年我国进口沥青突破10万吨，1995年同比增长180%以上达30.9万吨，之后几年以平均30%以上的速度增长。
2006-2010年，国内沥青进口量从343万吨增长至409万吨，累计增长19.2%。作为高速公路沥青需求中最重要的环节，进口沥青需求随着公路建设规模的扩大而稳步增长。同时随着国产沥青品质的提高和价格优势的增强，进口沥青的市场份额开始逐渐下降。2012年进口量在273万吨左右，同比减少了14%。一方面，国内沥青供应量不断增加，而且以三大集团为主的国内大炼厂产品质量不断提高，供应也相对稳定，更能满足大项目的供应条件，因此增幅远远高于进口沥青；另一方面，部分亚洲沥青厂对出口业务的经济性要求较高。
2012年国内沥青需求的热点区域主要集中在华北、东北、西北、华中和西南地区，月均进口量在22.8万吨左右。长三角的江苏和浙江仍是进口沥青的主要口岸。进口量最大的南京海关进口沥青中转量67万吨。
另外，未来高速公路网逐渐完善，养护则成为沥青需求的另一重要增长点，其次，则体现在国省道等一、二级道路的新建和完善。
三、影响因素
2008年原油价格暴涨暴跌的这一年，石油沥青价格波动十分剧烈，尤其在下半年金融危机爆发后，华东国产重交石油沥青价格从最高位4450元/吨迅速下滑至年底的2600元/吨，跌幅达42%之多。2009年在国家大力兴建基础设施建设影响下，价格呈稳步上升趋势。自2010年以来，国内石油沥青价格均在第二季度出现上涨，2011年华东国产重交沥青波动幅度为12%，从年初均价4095元/吨上涨至5月份4896元/吨高点，后回落至年末的均价4621元/吨。2012年，华东国产重交石油沥青波动幅度为11%左右，从年初均价4625元/吨涨至10月份5150元/吨的高点，年末又回落至4725元/吨。
影响价格变化的因素
影响石油沥青价格变化的因素主要有以下几点：第一、季节因素。寒冷的冬季使我国绝大部分地区地温低于10℃，按照公路交通部门施工要求，不能进行搅拌和摊铺。所以，按惯例每年11月中旬以后，我国绝大部分地区会下达停工令，进入冬储季节。来年春暖花开，地温回到10℃以上，又可以摊铺施工了，此时已是第二年的四、五月份了。这样，一年12个月，石油沥青销售基本上一半时间为使用期，一半时间为冬储期。2012年年初，国产重交沥青价格受冬储旺盛备货需求提振，价格一再走高，至4月份高达5000-5150元/吨。因此，石油沥青的价格具有明显的季节性变化。第二、道路建设的刚性需求。2011年在国家抑制通货膨胀压力下，由于货币政策调整、融资平台清理等政策共同作用，公路等基础设施建设资金紧张，造成了全年石油沥青价格小幅下滑。2012年，中国公路建设保持在了一定规模，公路建设资金到位情况较上年稍有好转，石油沥青价格出现小幅反弹。第三、国际原油价格的影响。2011年第二季度，国内石油沥青价格涨至最高点，主要就是由于原油价格持续高位盘整，在高成本压力的推动下，石油沥青价格继续呈现涨势。另外，一般石油沥青价格的上涨幅度小于原油，出于经济最大化考虑，部分炼厂削减沥青供应，导致部分地区资源供应紧张，沥青价格飙至2011全年最高点。此外，还有一些其他的因素会影响石油沥青的价格走势，例如焦化料的影响。2012年11月底，焦化料价格反弹，对石油沥青价格形成利好支撑，在一定程度上缓解了石油沥青的下滑趋势。
四、根据最新因素的交易建议
1、外盘原油评述
原油期价继续上涨，纽约原油期价上涨1.85%至75.85美元；布伦特原油期价上涨1.57%至79.33美元。油价出现反弹，市场预期OPEC会在11月27日的会议上采取有限的措施，即降低100万桶/日以稳定油价，但这样的量显然不足。伊朗可能与西方六国就伊核问题在24日达成协议，从而有利于该国的原油出口。
2、宏观经济
汇丰公布中国11月份的PMI数值汇丰公布11月份中国制造业的PMI数值初值为50，与上月终值相比，下降了0.4个百分点，并且创下半年初值以来的新低。表明中国中小企业仍面临一定的困境。但是，11月21日，央行突然宣布降息，这是央行两年来首次降息，有望促使经济回暖，特别是建筑行业。而且随着城镇化的推行，有望使沥青需求提升。
3、行业动态
沥青现货价格稳定为主各地沥青现货价格以稳定为主，部分地区价格下跌，以重交沥青为例，西北地区价格波动区间在4300-4450元/吨，价格持平；东北地区价格波动区间在4450-4500元/吨，持平；华北市场价格波动区间在4350-4450元/吨；长三角地区价格稳定在4250-4300元/吨，价格下跌50元/吨；华南地区价格稳定在4250-4300元/吨；西南市场价格稳定在4700-4800元/吨。市场成交呈现北方活跃，南方疲弱的态势，工厂开工率总体在69%左右。进口方面，新加坡CIF华南价格保持在600-605美元/吨、CIF华东价格保持在620-625美元/吨、CIF北方价格保持在620-625美元/吨；韩国CIF华南价格保持在565-575美元/吨、CIF华东价格保持在560-565美元/吨、CIF北方价格保持在560-565美元/吨。船货均以长约为主。各地气候适宜，但部分项目因资金问题延后各地区沥青售价以稳定为主，由于阴雨天气以及资金限制的影响，大部分地区项目开工不理想，需求不及预期，目前距离道路施工的旺季末端还有一个多月的时间，在这段时间内，如果需求仍不能跟上的话，将导致价格出现下跌。目前各地库存有下降趋势，主要因为炼厂意识到生产的旺季即将过去，开始有意识的减产。但市场供大于求的矛盾并不没有改变。
4、期价表现
连续指数
从期价表现来看，主力合约经过了大跌之后，在一个区间维持震荡，24日收盘上涨1.41%。
5、综合评述
期价小幅反弹，成交量萎缩。原油价格维持震荡，重心上移。在OPEC会议以前市场猜测较多，利多消息可能主导市场。沥青在各地价格稳中有降，天气转凉，各地施工数量锐减，需求下降，预计价格仍将以稳中回落为主。从盘面看，期价维持横盘，反弹力度有限，且前期大跌后，市场不确定因素增加，建议以观望为主。
期货市场研究报告 广西鸿正投资有限公司 GUANGXI HONGZHENG INVESTMENT CO.,LTD 二O一一年三月
目录 一、期货概述..................................................................................... （一）什么是期货 ................................................................................... （二）期货的种类 ................................................................................... （三）期货的功能 ................................................................................... （四）期货交易的特点........................................................................... （五）期货市场的基本制度................................................................... （六）期货的交割方式........................................................................... 二、国内期货市场的发展情况............................................................ （一）国内期货市场发展现状............................................................... （二）四大期货交易市场简介............................................................... （三）近年来我国期货市场活跃，交易额稳步提升......................... （四）未来期货市场 ............................................................................... 三、套期保值交易的基本原理............................................................ （一）套期保值的概念........................................................................... （二）套期保值的基本作法................................................................... （三）套期保值的原理........................................................................... （四）套期保值的种类........................................................................... （五）不同参与者的套期保值策略和方式.......................................... （六）套期保值的风险和缺陷...............................................................
大豆期货投资分析报告 一、大豆概况 (一)大豆品种与用途 大豆属一年生豆科草本植物,俗称黄豆。中国就是大豆得原产地,已有4700多年种植大豆得历史。20世纪30年代,大豆栽培已遍及世界各国。全球大豆以南北半球分为两个收获期,南美(巴西、阿根廷)大豆得收获期就是每年得35月,而地处北半球得美国与中国得大豆收获期就是910月份。因此,每隔6个月,大豆都能集中供应。美国就是全球大豆最大得供应国,其生产量得变化对世界大豆市场产生较大得影响。我国就是国际大豆市场最大得进口国之一,大豆得进口量与进口价格对国内市场大豆价格影响非常大。 大豆分为转基因大豆与非转基因大豆。1994年,美国孟山都公司推出得转基因抗除草剂大豆,成为最早获准推广得转基因大豆品种。由于转基因技术可以使作物产量大幅增长,截至2008年,转基因大豆种植面积占全球大豆总面积已扩充至70%,美国、巴西、阿根廷就是转基因大豆主产国,中国就是非转基因大豆主要生产国,大豆作物生产主要集中在黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河南、山东等省区。我国得大豆因其非转基因性与高蛋白质含量而受到国内外消费者得青睐。 大豆就是一种重要得粮油兼用农产品,既可以食用,又可用于榨油。作为食品,大豆就是一种优质高含量得植物蛋白资源,她得脂肪、蛋白质、碳水化合物、粗纤维得组成比例非常接近于肉类食品。大豆得蛋白质含量为35%45%,高出谷物类作物67倍。联合国粮农组织极力主张发展大豆食品,以解决目前发展中国家蛋白质资源不足得现状。作为油料作物,大豆就是世界上最主要得植物油与蛋白饼粕得提供者。每吨大豆可生产出大约0、18吨得豆油与0、8吨得豆粕。用大豆制取得豆油,油质好、营养价值高,就是一种主要食用植物油。作为大豆榨油得副产品,豆粕主要用于补充喂养家禽、猪、牛等得蛋白质,少部分用在酿造及医药工业上。 (二)大豆期货合约 1
白糖期货正向期现套利策略 白糖期货目前已经发展成为我国期货市场一个非常活跃的品种。本文将结合白糖期货合约的交易活跃程度、交割仓库库容、现货市场行情等实际情况，综合分析白糖期货正向期现套利的机会及相关策略。下文中，若无特别说明，套利都是指正向期现套利。 一、套利机会识别 期现套利的本质就是基差交易，而判断市场中是否出现期现套利机会就是判断期现基差是否处于合理的水平。持有成本是判断基差是否合理的一个绝对的标准。通常情况下，持有成本应包括购买商品所需资金的资金成本、仓储费用、运输费用、交易和交割费用等。 当期货价格大于现货价格（即市场是正向市场）并且期货价格对现货价格的升水大于持有成本时，出现正向期现套利机会，套利者可以在买入现货的同时卖出同等数量的期货（做多基差），等待期现价差收敛时平掉套利头寸或通过交割结束套利。反向套利是构建现货空头和期货多头的套利行为（在期现套利中就是做空基差）。由于现货市场上不存在做空机制，反向套利的实施会受到极大的限制。当期货相对于现货的升水过低甚至是贴水的时候，出现反向套利机会，企业就可以考虑反向套利以降低其库存成本。 图1：2006年各合约的基差走势图
直观上看，主要的期现正向套利机会出现在白糖期货刚上市的2006年1、2月份，这期间基差明显过小，应该存在期现套利机会。结合套利成本，我们发现605、607、609、611四个合约在2006年1、2月份均出现了期现正向套利机会，特别在2006年2月6日出现了最低的基差。但套利的成功实施，还必须有成交量的配合。我们统计了以上四个合约的成交量情况： 表1：605、607、609、611合约在2006年1、2月的日平均成交量 从成交量看，605合约最为活跃，日平均成交量达到三万多手；次席的609则只有一万八千多手，607、611合约更是只有区区几百手。在2月6日当天，最为活跃的605合约也不过一万多手。因此，只有605合约提供了可能进行套利的活跃性，其他合约的成交量均不适宜进行期现套利。 605合约自上市开始就出现套利机会，到2月6日基差达到最低点：-795。如果出现机会就急于建仓构建套利组合，很可能面临较大的保证金风险。假设投资者在-300点的基差位建仓，到2月6日基差下降到－795点，已经亏损495点。如果资金不足无法缴纳追加的保证金，期货头寸只能被强平，投资者会惨败收场。因此建仓的时机非常重要。 基差收敛方面，在2月6日基差达到最低点后，基差快速地收敛到0值附近。此刻离场，套利者稳赚不赔。 图2：2007年各合约的基差走势图
2019年期货行业分析 报告 2019年8月
目录 一、全球以及我国衍生品市场结构特点 (5) 1、全球衍生品市场由场内衍生品和场外衍生品市场构成 (5) 2、银行是我国场外衍生品业务最早的参与主体，在体量上远胜券商和期货公 司风险管理子公司 (6) 3、从品种结构来看，我国场内衍生品结构以商品期货为主，金融期货以及期 权类占比仍较低 (7) 二、场内市场：金融类衍生品种亟待丰富 (8) 1、我国场内衍生品市场：商品类衍生品发展较为成熟，而场内金融衍生品还 亟待发展 (8) 2、对比全球衍生品市场情况，目前我国场内商品类衍生品覆盖较为全面 (9) 3、场内衍生品新品种加速推出，今年已有4个期货品种、3个齐全品种挂牌 上市 (10) 4、金融衍生品市场是现代金融体系不可或缺的重要组成部分 (12) 5、相比之下，我国金融衍生品市场发展相对滞后，规模和成交量占比还比较 小 (13) 三、场外市场：券商和期货风险子公司业务有待发展 (14) 1、我国场外衍生品市场：券商和期货风险子公司业务规模有待发展 (14) 2、我国场外衍生品交易规模与结构的特点 (15) 四、总结 (16) 1、场内衍生品市场规模体量较快速增长 (16) 2、行业利润总体提升，盈利体量仍较小 (17)
衍生品市场由场内和场外市场构成。两个市场有共性也有特性，满足了投资者管理风险的不同需求。2017年年底，全球场外衍生品市场名义本金为532万亿美元，而同期的场内衍生品市场持仓额为81万亿美元，两者体量大约7:1。总体上，我国场内衍生品市场发展程度高于场外市场，尤其是场内商品期货市场发展较为成熟，而金融衍生品发展相对滞后，尚有很大空间。 我国场内衍生品市场：商品类衍生品发展较为成熟，而场内金融衍生品还亟待发展。全球场内衍生品总成交量中，金融衍生品占比达到接近80%，商品衍生品占比仅有20%左右。而我国目前正相反，以成交金额和成交手数计，场内金融衍生品只占到10%和1%左右。丰 富场内金融衍生品种体系，加速场内金融衍生品市场发展值得期待，具体品种包括更多期限的利率类期货产品，人民币外汇期货和期权，以及股指期权和国债期权。 我国场外衍生品市场：券商和期货风险子公司业务规模有待发展。交易规模看，银行间衍生品市场独大，券商与期货子公司业务规模仍较低。标的结构看，三者所开展的场外衍生品业务，挂钩标的上各不相同，银行以外汇和利率衍生品为主，期货子公司以大宗商品类为主，券商以权益类为主。我国场外衍生品市场还面临着诸如企业参与成本高，交易透明度低等问题，监管经验和行业自律等方面也还有待进一步加强。 从产品结构和发展特点看，我国衍生品市场还有很大发展空间。衍生品市场是多层次资本市场的重要组成部分，发展成熟的衍生品市
期货市场分析及投资分析 报告 Prepared on 22 November 2020
中国期货市场分析及投资分析报告 北京汇智联恒咨询有限公司 定价：两千元 【目录】 第一章期货的概述 第一节期货的概念 第二节期货交易的定义及特点 第三节期货市场基本知识简介 第二章国际期货行业发展状况分析 第一节国际期货发展概述 第二节美国期货发展分析 第三节英国期货发展分析 第四节日本期货发展分析 第五节香港期货发展分析 第三章中国期货行业发展分析 第一节中国期货交易所简介 第二节期货行业发展状况分析 第三节商品期货发展分析 一、新时期商品期货市场的发展分析 二、商品期货风险与沪深300股指期货风险的对比研究 三、股市与商品期货市场的关系探讨 四、商品期货市场走势 第四节金融期货发展分析 一、金融期货的类别与特征 二、金融期货对市场发展的影响 三、金融期货对金融市场化的作用 第五节中美期货市场管理体系对比分析 一、自律管理体系概述
二、中美期货市场监管状况 三、中美期货市场监管管理对比 四、推动自律管理发展的条件 五、中国期货市场自律体系的发展策略 第四章农产品期货市场分析 第一节玉米期货市场 一、玉米期货对玉米市场发展的影响 二、玉米期货市场运作概述 三、玉米期货发展一马当先 第二节大豆期货市场 一、影响大豆期货价格的因素 二、大豆期货市场对大豆产业发展作用 三、大豆期货市场状况 第三节小麦期货市场 一、小麦期货市场发展概述 二、发展小麦期货市场的作用 三、小麦期货交易交割制度问题分析 四、小麦期货市场发展状况 第四节豆粕期货市场 一、豆粕期货品种简介 二、影响豆粕价格的因素 三、豆粕期货市场逐渐走向成熟 第五章经济作物期货市场 第一节棉花期货市场 一、中国棉花期货上市的意义 二、人民币利率调整对棉花期货发展的影响分析 三、棉花期货市场发展状况 第二节白糖期货市场 一、白糖期货市场的意义 二、白糖期货市场的优势
我国大豆期货价格波动规律研究 大豆作为一种季节性的农产品，每一年度的生产供应情况直接决定了最终的商品供需格局，从而影响到价格水平的高低。在大豆的期货交易活动中，不同合约的价格也会因各年度、各季节的不同而产生变化，但是由于其“一岁一枯荣”的特点，其不同的波动中间，必然存在一些不变的规律。而对于这些规律的寻求和探讨，有利于投资者把握其价格变动轨迹，掌握一定的市场先机，减少参与期货市场的风险，提高盈利水平。 下面我们就从三个方面来分别探讨一些影响大豆期货价格变动的因素及其波动规律：（一）大豆年度价格规律 为了探讨大豆期货价格的年度规律，我们选取了从95年到现在，大连商品期货交易所的连豆指数来反映这些年来大豆期货价格的变动趋势。首先通过下图，让我们从直观上来感受一下这十几年大豆价格是如何变化的。 通过观察，我们将这十几年的连豆价格指数走势大体划分为四个阶段：
第一个阶段：缓慢周期阶段 这是大豆的一个完整的价格上涨和下跌周期，包括95-97年的牛市行情和97-99年的熊市行情。 第二个阶段：震荡整理阶段 从99年开始，大豆的价格连续了四年的震荡走势。 第三个阶段：灾害突发阶段 这是一次由天气引发的，基本面发生重大变化的突发事件，从而导致了一场比较突然和迅速的牛市拉升行情。而后随着灾情的解除和第二年产量的大幅增长，价格又急速跌回到原来的平台，维持震荡直到06年。 第四个阶段：商品大牛市阶段 这是07年开始的这波波澜壮阔的牛市行情。这波牛市不仅仅有基本面的因素，大量投机资金涌入商品市场，也对价格起到了推波助澜的作用。 对应于这四个阶段，我们从产量和供需方面来看一下他们之间的关系。 1. 供应与价格关系 （1）首先，我们来看一下美国大豆的产量与连豆价格的对比图：
白糖期货简介 一、白糖期货具有较高的投资价值 （一）食糖是国际上成熟的期货交易品种 （二）食糖产销特点有利于期货投资 （三）食糖产业链条长，题材丰富 （四）食糖价格波动频繁，市场博弈机会多 二、影响白糖期货价格的主要因素 （一）白糖现货市场供求关系 （二）气候与天气 （三）季节性 （四）政策因素 （五）替代品 （六）节假日 （七）国际期货市场的联动性 （八）国际、国内政治经济形势 （九）经济周期 （十）其他因素 一、白糖期货具有较高的投资价值 （一）食糖是国际上成熟的期货交易品种 在国际期货市场上，食糖是成熟的也是较活跃的交易品种，从世界上第一份糖期货合约诞生至今已经有90年的历史。世界上很多国家开展食糖期货、期权交易，主要包美国、英国、法国、巴西、日本、印度等国。其中在国际期货市场上影响较大的白糖期货合约是：美国纽约期货交易所（NYBOT）的11号原糖期货合约、英国伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）的5号白砂糖期货合约。就NYBOT来说，食糖虽然是其推出的第三个交易品种，但其重要性、成熟度、市场
规模和受投资者的青睐度都遥遥领先其他品种，已逐步确立了在NYBOT各交易品种中的领先地位，其成交量占NYBOT八种商品期货成交总量的三分之一以上。就LIFFE来说，白砂糖期货使英国确立了在世界白砂糖贸易定价中心的地位。 （二）食糖产销特点有利于期货投资 食糖具有季产年销的特点，即季节生产、全年消费。我国食糖生产集中于每年的10月份至次年的4月份，年产量在1000万吨左右，年消费量略超过年产量。比如2004/2005榨季，我国食糖产量为917.4万吨，消费量为1050万吨。从食糖价值量来看，我国约为220-330亿元，低于国内已上市的农产品期货品种棉花、小麦、玉米、大豆等价值量。食糖的这种产销特点为期货投资提供了较好的基础。 （三）食糖产业链条长，题材丰富 白糖品种所涉及的产业链条比较长，包括生产、流通、进出口、消费等，而每一链条所辐射的领域较为宽泛，与白糖有关的每一个细小的因素发生变化，都会在价格上有所反映，因而白糖作为期货品种其市场题材格外丰富。比如，白糖流通领域较为复杂，牵扯面较广，涉及到仓储业、公路运输、铁路运输和海洋运输业、内贸行业、外贸行业、国家储备政策、进出口政策、流通格局演变等多个层面，而每个层面对白糖市场的变化都具有相当的影响力。这里投资者可以从运输瓶径、进出口量等影响市场变化的方面寻找投资机会。 （四）食糖价格波动频繁，市场交易机会较多 受供需格局变动的影响，食糖市场价格频繁波动，涉糖企业具有套期保值、规避风险的需求，也给投资者提供了无限商机。 首先，在世界市场15种农副产品中，食糖是价格波动最大的商品（图一）。 图一：世界主要农产品现货价格波动率对比图 单位：百分比
大豆期货投资报告 2010-12-17
期货商品：豆一 目录 前言……………………………………………………………………………..P2 期货商品基本面分析…………………………………………………..P3 期货商品技术分析………………………………………………………P5 资金分配………………………………………………………………………P9 套利策略……………………………………………………………………..P9 套利策略风险……………………………………………………………..p11 交易报告……………………………………………………………………..P11
一·前言 作为期货投资的入门者，期货市场形形色色的商品让人眼花缭乱，以一个行外人的眼光，预测看好农产品市场，于是我选择了大豆市场。做的时间也不长，就一个月。总的来看，这段时间大豆期货市场价格有跌有涨。在无法做出技术分析的情况下，我们可以多从基本面分析，从而让自己的选择有更多的依据，而不是盲目入市。 数据截止日期2010-12-17 相关新闻动态： 国际期货行情：因为美元一直是国际市场上的主力流通货币，原油价格是影响现货和期货市场上价格的源头，黄豆算是相关商品，故要将美元，原油和黄豆考虑入相关参考指标。（截至2010-12-06） 美元指数79.61 +0.45美原油连89.48 +0.29美黄豆连1300.00 -0.20豆一1109 4414 +13；IF1012 3171.0 -2.2 国内期货行情：黑龙江是供应大豆的主要地区，大豆市场行情动态 2010年12月10日黑龙江东部地区大豆(4364,-3.00,-0.07%)黑龙江佳木斯地区大豆收购价格稳定，其中，周边地区的新豆商品粮收购价格位于3.60元/公斤-3.88元/公斤，村屯收购价格3.56元/公斤-3.74元/公斤，周边工厂大豆收购价格3.68元/公斤-3.80元/公斤。目前油厂原料大豆库存不一，因此收购心态存在差别。七台河地区，黑龙江甘南地区大豆收购价格稳定，其中当地村屯大豆收购价格为3.70元/公斤，目前市场交投依然清淡。鸡西地区大豆行情有所持平，惜售心理较为普遍，对当前价格不太认可。 黑龙江黑河地区大豆价格稳定。其中，周边地区新季商品大豆收购价格位于3.64元/公斤-3.92元/公斤，村屯收购价格为3.60元/公斤-3.70元/公斤，周边工厂收购价格为3.70元/公斤-3.80元/公斤。油厂稳价收购意愿明显，但收购量不理想，周末期间降雪天气在很大程度上抑制成交。克东地区大豆收购行情持续清淡。其中，当地某粮点挂牌收购价格为 3.78元/公斤(过清粮机)左右，当地农户手中余粮数量较少，盼涨心理较重，粮点收购较为困难，各需求主体之间逐渐产生竞争。黑龙江绥化周边大豆价格稳定，当地粮点商品粮收购价格区间为3.72元/公斤-3.92元/公斤，村屯收购价格为3.60元/公斤-3.76元/公斤，贸易商芽豆收购价格为4.10元/公斤-4.32元/公斤。 总的来看，省内大豆市场受降雪、期货价格变化及铁路发运影响，部分地区购销不旺。黑龙江哈尔滨地区讷河地区五大连池地区黑龙江铁力齐齐哈尔地区大豆市场商品豆行情平稳大豆收购价保持相对平稳，据了解粮商目前日收购情况一般，铁路依然不好请车。市场成交低迷，经销商、油厂观望为主。受到降雪影响，产区各地收购量较小。拜泉地区大豆行情平稳，其中当地粮点清粮收购价在3.82元/公斤-3.88元/公斤，过4.0筛。目前市场收购量一般，农户惜售心理明显，贸易商只能勉强收购。但南方市场客商要货积极，且价格上涨，支持粮商的收购热情。
石河子大学商学院 课程论文 题目:我国白糖期货套期保值规划方案课程名称: 金融衍生品 院（系）: 商学院统计与金融系 年级: 2009级 专业: 金融学 小组: 第四组 组员: 杨新未孙艳荷张丽娜梁媛媛张誉文刘欢李刚李林高峰王雪王言豪 完成日期： 2012年10月15日
一、白糖期货市场的现况分析 2012以来，白糖期货的价格没有太大的起落，1月4日年开盘价格5948，之后振荡反弹，并于2012年4月12日产生反弹高点6801,之后振荡下行于2012年8月30日底点5309点后反弹，9月到10月份起伏不大，但是价格的波动会对企业的营销带来不确定性。回顾历年来糖的价格，不管是在以增产周期还是减产周期，年内的价格都会大幅波动，对企业来说，随行就市的买卖会使得不同年份的利润率大幅波动，既不利于企业安排生产，也会影响企业的质信，进而使得企业的成长能力大打折扣。 二、套期保值的原理 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其原理主要为： （一）期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。即当特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。这是因为期货市场与现货市场虽然是两个各自分开的不同市场，但对于特定的商品来说，其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。这样，引起现货市场价格涨跌的因素，也同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。套期保值者就可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能，使价格稳定在一个目标水平上。 （二）现货价格与期货价格不仅变动的趋势相同，而且，到合约期满时，两者将大致相等或合二为一。这是因为，期货价格包含有储藏该商品直至交割日为止的一切费用，这样，远期期货价格要比近期期货价格高。当期货合约接近于交割日时，储存费用会逐渐减少乃至完全消失，这时，两个价格的决定因素实际上已经几乎相同了，交割月份的期货价格与现货价格趋于一致。这就是期货市场与现货市场的市场走势趋同性原理。 如图所示：
大豆期货基本面分析报告 大豆期货基本面分析报告:一、大豆品种概况 1、大豆种植历史 大豆属一年生豆科草本植物，别名黄豆。中国是大豆的原产地，已有4700多年种植大豆的历史。欧美各国栽培大豆的历史很短，大约在19世纪后期才从我国传去。本世纪30年代，大豆栽培已遍及世界各国。 2、大豆种植季节及方式 从种植季节看，大豆主要分为春播、夏播。春播大豆一般在4-5月播种，9-10月收获。东北地区及内蒙古等地区均种植一年一季的春播大豆。夏播多为小麦收获后的6月份播种，9-10月份收获，黄淮海地区种植夏播大豆居多。从种植方式看，东北、内蒙古等大豆主产区，种植方式一般以大田单一种植为主;而其他地区，则多与玉米、花生等作物间作种植。 3、大豆分类 根据种皮的颜色和粒形，大豆可分为黄大豆、青大豆、黑大豆、其它色大豆、饲料豆 (秣食豆)五类。黄大豆的种皮为黄色，脐色为黄褐、淡褐、深褐、黑色或其它颜色，粒形一般为圆形、椭圆形或扁圆形。大连商品交易所大豆期货合约的标的物是黄大豆。 4、大豆期货 2002年3月，由于国家转基因管理条例的颁布实施，进口大豆暂时无法参与期货交割，为此，大商所对大豆合约进行拆分，把合约拆分为以食用品质非转基因大豆为标的物的黄大豆1号期货合约和以榨油品质转基因、非转基因大豆为标的物的黄大豆2号期货合约。 近年来，随着我国榨油业发展迅速，榨油用大豆已成为我国大豆市场的主流
品种，其生产、流通和加工都具有相当规模，形成了完整的产业链条。黄大豆2号期货合约的主要特点是以含油率(粗脂肪含量)为核心定等指标，它将满足榨油相关企业保值避险的需求，有助于吸引更多的大豆压榨、贸易企业积极参与期货套期保值，有效回避大豆采购和国际贸易中的价格风险，极大地提高企业生产经营的稳定性。 大豆期货基本面分析报告 二、大豆的分类 大豆按种皮的颜色和粒形分五类: 1、黄大豆:种皮为黄色。按粒形又分东北黄大豆和一般黄大豆两类。 2、青大豆:种皮为青色。 3、黑大色:种皮为黑色。 4、其它色大豆:种皮为褐色、棕色、赤色等单一颜色大豆。 、饲料豆(秣食豆) 大豆期货基本面分析报告 三、大豆的用途 大豆是一种重要的粮油兼用农产品，既能食用，又可用于榨油。 1、食品用途 大豆是一种优质高含量的植物蛋白资源，它的脂肪、蛋白质、碳水化合物、粗纤维的组成比例非常接近于肉类食品。大豆的蛋白质含量为35%-45%，比禾谷类作物高6-7倍。氨基酸组成平衡而又合理，尤其富含8种人体所必需的氨基酸。大豆制品如豆腐、千张、豆瓣酱、豆腐乳、酱油、豆豉等，食味鲜美，营养丰富，是东亚国家的传统副食品。联合国粮农组织极力主张发展大豆食品，以解决目前发展中国家蛋白质资源不足的现状。 2、油料用途
我国白糖期货市场发展现状及前景 一、白糖期货产生的背景 白糖是关系国计民生的大宗商品，在农产品中仅次于粮食、油料和棉花，居第四位，近年来年产销量都接近或超过1000万吨，位居世界第三。然而国际食糖价格定价权却一直掌握在纽约NYBOT原糖期货市场和伦敦LIFFE白糖期货市场两大市场的手中。并且历年来由于没有期货市场作为套期保值以及价格引导的工具，使得白糖价格波动剧烈，此时白糖期货的上市呼之欲出，2005年，我国期货市场已经初具规模，“发现价格”和“规避风险”的基本功能发挥良好，这为白糖期货上市创造了良好的客观条件。且一旦白糖期货上市，对于我国谋求食糖的国际话语权和定价权都具有深远意义。于是经过长期细致的准备，2006年1月6日白糖期货正式在郑州商品交易所挂盘上市，并开始了对现货定价指导的不断摸索进程。期盼已久的白糖期货，上市第一年便走出了令人刮目相看的行情。白糖期货自2006年初上市以来，交易活跃，成为期货市场的精品，对完善白糖市场体系具有重要意义。 二、白糖产业的相关知识 食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。食糖的种类很多，可以分为原糖、白砂糖、绵白糖、冰糖、赤砂糖、土红糖等。白砂糖、绵白糖俗称白糖。一级及以上等级的白砂糖占我国食糖生产总量的90%以上。 我国白糖产区分布图 中国有18个省区产糖，主产糖区集中在中国的南部、西南部和北部、西北部，沿中国边境地区分布。甘蔗糖主要分布在广东、广西、云南、海南及邻近省区;甜菜糖主要分布在黑龙江、新疆、内蒙古及邻近省区。中国糖业生产中，甘蔗糖占90%，甜菜糖占10%。 三、白糖期货的现状 2006年1月6日，白糖期货在郑州商品交易所上市交易。上市4年来，白糖期货交易制度逐步完善，市场快速发展，整体运行理性、稳定。各类涉糖企业通过期货市场套期保值，稳定了生产经营，保障了糖料种植安全。同时，白糖期货市场也为涉糖现货企业探索更有效的贸易方式创造了条件。总体上看，白糖期货市场功能得到初步发挥。 白糖期货上市以来，交易持续活跃，市场规模迅速扩大。2006年全年交易量5868万手，日均成交24.3万手，日均持仓11.2万手。2007年交易量9094万手，日均成交37.5万手，日均持仓40万手。2008年以来，白糖期货市场呈现跨越式发展，2008年和2009年分别成交33092万手和29207万手，日均交易量均突破100万手。到2009年年底，白糖期货持仓量突破130万手。美国期货业协会（FIA）的统计显示，2008年在全球交
一、基本面分析 （一）现货市场供求状况 一般来说，对于供给而言，商品供给的增加会引起价格的下降，供给的减少会引起价格的上扬；对于需求而言，商品需求的增加将导致价格的上涨，需求的减少导致价格的下跌。白糖的供求也遵循同样的规律。 1、白糖的供给 世界食糖产量1.21-1.40亿吨，产量超过1000万吨的国家和地区包括巴西、印度、欧盟、中国等，其中巴西产量超过2000万吨。巴西、欧盟、泰国是世界食糖主要出口国家，其产量和供应量对国家市场的影响较大。特别是巴西，作为世界食糖市场最具影响力和竞争力的产糖国，其每年的糖产量、货币汇率及其政府的糖业政策直接影响到国际食糖市场价格的变化走向。 2、白糖的需求 世界食糖消费量约1.24亿吨，消费量较大的的国家和地区包括印度、欧盟、中国、巴西等。从近几年消费情况来看，印度食糖年消费量维持在1900万吨左右，欧盟消费量维持于1500万吨左右，中国消费量增长至1100万吨左右，巴西年消费量950万吨左右。 3、白糖进出口 食糖进出口对市场的影响很大。食糖进口会增加国内供给数量，食糖出口会导致需求总量增加。对食糖市场而言，要重点关注世界主要出口国和主要进口国有关情况。世界食糖贸易量每年约为3700万吨，以原糖为主。主要出口国为巴西、欧盟、泰国、澳大利亚、古巴等。主要进口国为俄罗斯、美国、印尼、欧盟、日本等。主要进口国的消费量和进口量相对比较稳定，而主要出口国的生产量和出口量变化较大，出口国出口量的变化对世界食糖市场的影响比进口国进口量的变化对世界食糖市场的影响大。 我国食糖处于供求基本平衡的状态，略有缺口，进口食糖以原糖为主。食糖进口仍然实行配额管理，2004-2006年的每年配额均为194.5万吨。2001-2004年进口量分别为119.87万吨、118.31万吨、77.51万吨、105.78万吨，2005年进口量为139万吨。 我国市场出口量较少，2004年仅为4.84万吨。
2017年国内期货行业分析报告 2017年国内期货行业分析报告 2018年1月
目录 一、我国期货市场基本情况 (4) 1、我国期货市场现状 (4) 2、我国期货公司发展现状 (6) 3、我国期货行业发展趋势 (8) （1）期货市场进一步呈现集中化的趋势 (8) （2）业务范围扩大化 (9) （3）竞争模式差异化 (9) （4）网点布局国际化 (10) （5）交易标的丰富化 (10) 4、进入期货行业的主要壁垒 (10) 二、我国期货市场的发展历程 (11) 三、国内期货行业的监管情况 (14) 1、主要监管机构 (14) （1）中国证监会 (14) （2）中国期货业协会 (16) （3）期货交易所 (18) （4）中国期货市场监控中心 (20) 2、期货公司设立条件 (22) 2、期货公司业务范围 (23) 3、期货公司风险监管指标 (23) 4、期货公司主要监管法律 (25) 四、影响中国期货业发展的因素 (26) 1、有利因素 (26) （1）国民经济持续向好发展，金融行业持续蓬勃成长 (26) （2）监管部门在加强规范风险前提下放开创新 (27) （3）期货公司业务范围扩大，或可提供全方位金融服务 (28)
（4）创新业务多元化期货公司的产品结构和收入来源 (28) （5）央行持续的相对宽松货币政策短期刺激期货行业发展 (29) （6）投资者逐步接受期货投资 (29) 2、不利因素 (30) （1）期货市场集中度不足，市场竞争同质化严重 (30) （2）期货公司收入来源过于单一 (30) （3）期货公司抵御市场风险的能力偏弱 (31) 五、期货行业主要经营模式、周期性和区域性 (31) 1、主要经营模式 (31) 2、周期性 (32) 3、区域性 (32) 六、我国期货行业竞争情况 (33)
豆油（Y1401）期货投资分析报告 专业：金融学 班级：一班 姓名：李敏 学号：1103024010
豆油（1401)期货投资分析报告 一、豆油概述 1、豆油的品种和用途 豆油是从大豆中提取出来的油脂，具有一定粘稠度，呈半透明液体状，其颜色因大豆种皮及大豆品种不同而异，从淡黄色至深褐色，具有大豆香味。豆油的应用范围很广，人们很早就开始利用大豆加工豆油。豆油的主要成分为甘三酯，还含有微量磷酯、固醇等成分。甘三酯中含有不饱和酸中的油酸(21.3%)、亚油酸豆(54.5%)、亚麻酸和饱和脂肪酸中的硬脂酸(3.5%)、软脂酸(11.7%)及少量的木酸和花生酸。一克豆油的热量约为9386卡，消化率高达98.5%。豆油的酸值一般在4.0mg KOH/g以下，皂化值190~195mg KOH/g，凝固点为-150C~-190C，碘价为120~135(g/100g)。此外，豆油中还富含维生素E和维生素A。其中维生素E的含量在所有油脂中是最高的。作为一种营养成分高、产源丰富的油料，豆油以其物美价廉的特点受到世界人民的喜爱。 (一)食用 1、烹饪用油。烹饪用油是豆油消费的主要方式。从世界上看，豆油用于烹饪的消费量约占豆油总消费的70%。从国内看，烹饪用豆油消费约占豆油消费量的78%，约占所有油类消费的35%，它和菜籽油一起成为我国烹饪的两大主要用油。 2、食品加工。豆油除直接食用外，还可用于食品加工。豆油可以用来制作多种食用油，如凉拌油、煎炸油、起酥油等。此外，豆油还被用于制造人造奶油、蛋黄酱等食品。我国食品加工用油量约占豆油总消费量的12%。由于餐饮习惯的不同，西方国家的比例要高于中国，如美国食品加工用油量约占其国内豆油总消费
2月份 豆粕分析： 近期CBOT大豆期货主力合约屡创近一个月来新高，而连粕却表现得相对疲弱。后期旺盛的出口需求和南美早播大豆收割延迟仍将对CBOT大豆形成较强支撑，但下游季节性消费淡季将限制连粕的跟涨动力，连粕外强内弱格局仍将延续。 出口需求旺盛支撑美豆价格 2013/2014年度美豆上市以来，出口需求持续旺盛，现货大豆供给渐趋紧张，对美豆价格形成一定支撑。据美国农业部公布的周度出口销售报告显示，截至2月13日当周，美豆累计出口大豆3436万吨左右，较去年同期增加17.91%，而上周为17.16%。由此可见，美豆出口需求与去年同期相比持续旺盛。而据美国农业部公布的2月供需报告显示，美国2013/2014年度大豆出口预估值为15.1亿蒲式耳，较2012/2013年度的出口预估值13.2亿蒲式耳增加约14.45%。由于截止到2014年2月13日当周的大豆累计出口量增幅已经高于整个年度的出口量
增幅，美国农业部有在后期报告中再次上调美国大豆出口预估的可能，这将使得市场对美国大豆供给趋紧的担忧持续，进而对美豆价格形成支撑。 全球大豆市场供给压力减弱 近期南美大豆主产国出现了不利于大 豆生长和大豆出口的天气，这使得全球大豆市场面临的供给压力有所减弱。 一方面，受前期干燥天气影响，南美大豆产量预估值较前期有所下降。据《油世界》发布的最新报告显示，2013/2014年度南美大豆产量将比早先的预期低4.4%，因为干燥天气伤害巴西大豆作物。《油世界》预计本年度巴西大豆产量将达到8500万吨，低于上月预测的8950万吨;阿根廷大豆产量为5300万吨，低于早先预测的5400万吨。 另一方面，预计巴西港口地区将迎来多雨天气，大豆出口将受到影响。据气象机构Somar Meteorologia公司气象专家Celso Oliveira称，在未来31天里，帕拉纳瓜港和桑托斯港将有20天都在下雨。而据SA Commodities公司称，截至2月19日，帕拉
白糖期货投资分析报告 分析对象白糖期货 学生姓名 学号 专业班级 课程名称证券投资学 指导老师
1 宏观经济分析 2014年，我国经济发展具有基本面良好、外部环境趋于改善、市场预期好 转等有利条件。 （1）我国经济基本面依然较好。总体看，我国仍处于工业化、城市化、消费结构升级、收入较快增长阶段，且一些新的增长拉动因素正在形成，经济基本面仍然良好。一方面，内需增长仍有广阔空间。另一方面，要素供给质量明显提高。 （2）外部环境趋于改善。今年以来，全球经济复苏在波动中逐步加强，美、日等主要发达经济体复苏趋势得到进一步确认，发达经济体重新成为世界经济增长的主要驱动力。2014年，由于发达国家经济增长仍低于潜在水平，而新兴市 场国家经济增长减速，预计全球通胀形势仍将保持稳定。 （3）市场预期转好。今年以来，我国通胀压力持续缓解，价格总水平（CPI）处于调控目标3.5%以内，这为我国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策 提供了有利条件。二季度以来中央进一步明确了经济增长的上限、下限和底线，出台了一系列支持政策，对稳定市场预期产生了积极作用，促进市场主体投资意愿的回升，这一趋势有望延续，并有助于继续改善市场预期。通过调研发现，目前企业家信心普遍回升，投资意愿上升，采购活动加快。 （4）体制机制改革有望激发经济增长活力。今年以来已经推出简化和下放行政审批权等多项改革措施，十八届三中全会的召开势必加快推进体制机制改革，有利于进一步转变政府职能，促进非公经济发展，提高资源配置效率。在调研中了解到，目前企业家对改革均寄予厚望，不少企业愿意借改革先行先试政策，创新企业投资和管理方式，挖掘自身增长潜力，将对经济增长和结构调整发挥重要推动作用。另一方面，国内有利条件增多。金融利好有利于促进贸易的发展。深圳前海和上海自贸区探索的跨境金融交易和资本流动管制，不仅是在资金跨境方面简化了跨境人民币业务流程，和贸易相关的资金流转也将加速，尤其是上海自贸区以推进贸易企业结售汇便利化、放松外汇管制、通过贸易流带动资金流构建在岸金融中心的思路，将对我国外贸开展有质的提升。 外部环境的不确定性仍然存在，财政金融领域矛盾和隐患较多，企业生产经营困难问题短期内难以明显缓解。 （1）外部环境的不确定性仍然存在。IMF最新的《世界经济展望》报告认为，全球经济发展仍面临一些不确定性因素，世界经济下行风险持续存在，这些因素也可能拖累我国经济发展。 （2）财政金融领域矛盾和隐患较多。今年以来，我国财政金融形势变化较大，财政金融领域存在多种隐忧。在财政方面，一是地方融资平台筹资能力和偿
２０１９年中国原油期货行业分析报告
原油是全球最重要的大宗商品，２０１７年中国成为全球最大的石油进口国，但由于国内市场缺乏原油定价权，我国企业被迫承受着 亚洲溢价 带来的成本负担三经过多年筹备，我国原油期货于２０１８年３月２６日在上海国际能源交易中心上市，标志着我国首个国际化期货品种上市三此举为增加中国在国际石油市场的话语权提供了良好的平台，为我国石油企业积极参与原油市场二套期保值提供了工具，并通过实物库存与期货储备相结合丰富了石油储备体系三此外，境外投资者以人民币计价和结算原油期货，也有助于推动人民币国际化三 中国原油期货上市近一年来总体运行如何？中国原油期货的运行究竟有何意义？中国原油期货在制度设计上应如何进一步完善？本文将基于国际经验和国内现状的分析，提出相关政策建议，以期不断完善我国原油期货市场交易制度，促进交易者多样化二国际化和提升其活跃度，建立有效的风险监测二预警机制，从而推动中国原油期货市场和石油产业健康发展三 一 中国原油期货主要制度设计与运行情况 目前国际上共有１２家交易所推出原油期货三纽约商业交易所（ＮＹＭＥＸ）和伦敦洲际交易所（ＩＣＥ）为影响力最大的世界两大原油期货交易中心，其对应的ＷＴＩ二布伦特（Ｂｒｅｎｔ）原油期货分别承担着美国和欧洲基准原油合约的角色三此外，在迪拜商品交易所（ＤＭＥ）上市的阿曼原油期货也是重要的原油期货基准合约三 1 推出中国原油期货的必要性 中国迫切需要发展原油期货，主要有以下几点原因三 第一，中国原油需求量庞大二炼油产业发达，未来需求增长潜力较大，原油价格的波动势必对石油石化产业造成影响三我国经济将继续增长，炼油
2020年期货行业分析 报告 2020年6月
目录 一、期货市场概述 (6) 1、期货市场的形成 (6) 2、国际期货市场的发展 (7) （1）商品期货 (7) （2）金融期货 (8) （3）其他期货品种 (9) 3、国际期货市场的发展趋势 (9) （1）交易中心日益集中，交易所上市及合并成为趋势 (9) （2）新兴市场国家期货市场发展迅速 (10) （3）金融期货发展迅猛 (11) （4）期货品种进一步丰富，交易方式不断创新 (11) 4、期货市场的功能 (12) （1）规避风险功能及其原理 (12) （2）价格发现功能及其原理 (13) （3）资产配置功能及其原理 (13) 二、我国期货市场的发展历程 (14) 1、起步探索阶段（1988年至1993年） (14) 2、治理整顿阶段（1993年至1999年） (15) 3、规范发展阶段（2000年至今） (16) （1）期货和期权品种逐步丰富 (18) （2）交易机制不断创新 (18) （3）投资者队伍进一步扩大 (19) （4）期货公司的业务范围拓宽，期货市场业务创新步伐逐渐加快 (19) （5）法律法规及监管体系进一步完善 (20)
三、我国期货行业的监管情况 (21) 1、我国期货行业的监管体系 (21) （1）中国证监会 (21) （2）中国证监会各地派出机构 (22) （3）中期协 (23) （4）期货交易所 (25) （5）中国期货市场监控中心 (26) （6）其他监管机关 (27) 2、行业主要法律法规、规章与规范性文件 (27) （1）市场准入 (27) （2）公司治理、风险管理和内部控制 (28) （3）业务许可和操作 (28) （4）从业人员管理 (28) 3、各项业务主要法律法规、规章与规范性文件 (29) （1）期货经纪业务 (29) （2）资产管理业务 (30) （3）期货投资咨询业务 (30) （4）风险管理业务 (30) 四、我国期货行业基本情况 (30) 1、我国期货行业的发展概况 (30) 2、我国期货行业的发展趋势 (32) （1）期货市场集中化 (32) （2）业务模式多元化 (33) （3）竞争形态差异化 (34) （4）业务网点国际化 (35) （5）交易品种丰富化 (35) 3、进入期货行业的主要壁垒 (37)
一、大豆期货市场概况 1．国内大豆期货市场的基本情况 我国对大豆品种一直实行比较积极的产销政策。在计划经济体制时期，国家通过严格的计划购销措施，控制包括大豆在内的所有粮食的流通全过程，而在1979年以后，我国在向市场经济转型的过程，粮食的购销政策逐渐松动，大豆在四大粮食品种中市场化改革的力度最大。到目前为止，稻谷、小麦、玉米在一定范围内仍存在保护价收购，而对大豆品种而言，国家基本没有任何形式的保护，商品化率高过70-80%。随着人们生活水平的提高，大豆已经从粮食作物转化为重要的油用作物，榨油量占到我国大豆总消费量的75%以上，成为主要粮食品种中市场化程度最高的品种。 作为一种农产品，大豆的生产和供应带有很大的不确定性。首先，大豆种植、供应是季节性的。一般来说，在收获期，大豆的价格比较低。其次，大豆的种植面积都在变化，从而对大豆市场价格产生影响。第二，大豆的生长期大约在4个月左右，种植期内气候因素、生长情况、收获进度都会影响大豆产量，进而影响大豆价格。 我国是国际大豆市场最大的进口国之一。因此，国际价格水平和进口量的大小直接影响国内大豆价格。 大豆价格的高低直接影响豆油的生产成本。近年来，我国许多大型压榨企业选择进口大豆作为加工原料，使得进口大豆的压榨数量远远超过国产大豆的压榨数量。从而使豆油价格越来越多地受到进口大豆价格的影响。 大豆压榨效益是决定豆油供应量的重要因素之一。如果大豆加工厂的压榨效益一直低迷，那么，一些厂家将会停产，从而减少豆油的市场供应量。 自1993年起，大商所在成立之初就推出了大豆期货交易，交易规模逐年扩大，价格更加真实，内在运行质量不断提高，目前已成为仅次于美国芝加哥期货交易所的全球第二大大豆期货市场。2002年，为配合国家政策和适应现货市场变化，大商所将大豆合约拆分，以非转基因大豆为交易标的的黄大豆合约上市交易，中国、北美、南美的大豆都可以进入期货市场交割，与黄大豆合约形成良性互动，健全的大豆避险体系终于形成。经过多年的发展，大连大豆期货市场的功能发挥日益充分，在指导生产大豆种植、稳定企业生产经营等方面发挥了重要作用，有力地推动了我国大豆产业的发展。 大连商品交易所大豆合约介绍: