固定收益债券,金融衍生品和alternative investment部分
一、FI
1.债券
1.债券合约:negative covenant(禁止借款人条款,as不能卖抵押资产,不能额外借款等),affirmative covenant(借款人承诺的action,as保持公司的负债率)
付息结构:零息票债券,step-up notes(coupon rate以特定rate增长),deferred-coupon bonds,floating rate,inverse floater:coupon rate=12%-reference rate;inflation-indexed bond,cap,floor,collar(既有顶也有底)
应计利息accrued interest
Call price:maximum price for currently callable bond,可能有多个call,但call price越来越低
2.bond redemption and retirement
1)amortizing证券分期偿付
2)prepayment option
Callable but Nonrefundable bond是指可以提前偿还但不能不能funded by 以更低的coupon rate 发行bond。
Sinking fund provisions---偿债基金条款---为了保护投资者,规定经过一段时间后,每年偿还一定金额的本金。有两种方式进行:
1.Cash payment---通过抽签形式进行
2.Delivery of securities---购回债券---当债券价格下跌时候,回购债券的方式比较便宜!
有利于发行者的条款:
1.The right to Call
2.Accelerated sinking fund provision---加速偿债条款—有利于发行者,发行者可以选择
是否多还一些本金
3.Prepayment option
4. A cap on floating coupon rate
1
有利于持有者的条款
1.Conversion provision可转债
2.Floor
3.Put option
购买债券融资的方式有两种
1.Margin call从brokeror银行借款,债券作为抵押----保证金的利息要比rep agreement
的利息要高!
2.回购交易repo agreement----实际上是一种抵押融资---大多数的bond-dealer融资采
用repo agreement
2.债券的风险
1)利率风险用久期衡量
Duration---
1.在收益率发生变化的时候,债券的价格的变动的幅度,也就是收益率变化1%,债券
的价格变化百分之几?=-价格变化百分比/收益率变化百分比
2.利率风险和久期的关系---从概念上来讲,久期本身就是衡量债券价格利率风险的指
标!----正比关系,久期越大,利率风险越大!
3.价格收益率曲线的斜率---价格收益率曲线的一阶导数!P
期限越长久期越大,息票利率越高久期越小,add a call久期变小,add a put,久期变小。债券的价格降不高于call price,不低于put price,含权债券没有不含权债券对利率敏感。浮息债对市场yield change敏感性低。只要margin补偿了债券的利率风险,在reset day时,浮息债的价格接近par value。D=the fraction of a year until the next reset date.
0息票债券的D=maturity
Dollar duration近似=收益率变化1%引起的price change in dollars
4.需要多长时间将现金回收?Yield
什么是yield curve----
债券的maturity和yield之间的关系叫做yield curve!
2
2)yield curve risk曲线shape变化,非平移,key rate duration。久期对每个期限相等变化useful。
Yield curve平移:如果组合中所有bond的yield changed by the same绝对
3)对于投资者来说,callable bond和prepayable bond的不利之处有几个:
1.现金流难以估计
2.当再投资风险增大的时候,也就是利率降低的时候,发行者开始call the bond或者
提前偿还,导致再投资风险增大;---利率风险跟再投资风险是成正比的!
3.价格上升到空间被削弱!
4)reinvestment risk什么时候持有者的再投资风险加大?
1.Coupon比较高;
2.发行者有一个call option;
3.Prepayment option—发行者可提前返还;amortizing
0息票债券没有再投资风险但利率风险大!
5)信用风险的几种形式
1.Credit spread risk:违约风险溢价required in the market
2.Default risk
3.Downgrade risk,BB以下junk bond
6)流动性风险---即使持有到期,同样存在这种风险—因为估价的时候需要MKM!mark to the market!
1.Bid-ask spread
2.保证金交易情况下流动性差,需要缴纳保证金!
7)波动性风险---当波动性提高的时候,option的value会升高—那么对于有call option的债券来说,则这个callable bond的价值降低;对于有put option的债券来说,这个puttable bond的价值升高!---重要结论!!!
Value of callable bond=value of option-free bond-value of the call
Value of putable bond= value of option-free bond+ value of the put
8)inflation risk,event risk(灾难,公司重组,管理issue),sovereign risk
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3.bond sectors and instruments
美国财政部发行债券的auction制度—
1.Regular cycle auction---single price做所债券可以被卖掉的最高价awarded to all
bidder
2.Regular cycle auction-multiple price按出价成交
3.Ad hoc auction system政府拍卖债券when it determines market conditions are
advantageous
4.Tap system----issuance and auction of bonds identical to previously issued bonds
T-bill---不超过一年,零息债券,打折销售
T-note---2-10年,有coupon,non-callable
T-bond---20年或者30年
Bond和note报价1%d的32分之一
TIPS—treasury inflation-protected securities 通货膨胀保护债券
?半年付息,面值par value开始是1000美金;
?后面每半年按照CPI指数调整面值;
?最后的本金,即使通货紧缩导致调整后的面值小于1000美金,也要支付1000美金
On the run是指新发的债券---流动性更强,反应了现行市场的信息!
Stripped treasuries 或treasury strip将本金与coupon分离,在resell as 0息票债券。Separate trading of registered interest and principal security program,taxed by IRS on the basis of应计利息。
政府机构,包括federally related 机构和政府sponsored企业,发行的bond不是US treasury 的负责,但是可以认为是没有default risk的。
Debenture是无抵押的债券---they are unsecured!
各种常见债券形式
1.MBS---抵押担保证券---
a.由pool of mortgage loan担保,不仅提供抵押,更提供CF来还债;
b.债券的抵押就是由pool of mortgage来构成
2.Collateralized mortgage obligation---CMO抵押责任证券
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a.有不同的档tranche;
b.有多个正规级和一个剩余级的tranche;
c.每个正规级都同时支付利息,但是本金按照每个正规级的优先级优劣进行偿
还;
d.剩余级又叫Z tranche,仅仅计算本金和利息,在所有的正规级支付完毕之后
才会进行清偿本金和利息!
e.不改变prepayment的总风险,redistribute prepayment风险
3.Mortgage passthrough security抵押转手证券
a.内部无优先级的区别;
b.在首先扣除管理费等之后,Pool of mortgage是按照比例进行支付;
c.因为是按照比例支付,每个持有人都有一个prepayment risk;
d.有多元化的好处,prepayment的风险大!;
e.Stripped mortgage-backed 证券,本金or coupon是Mortgage passthrough
security,提前偿还是,本金-only的gain,可提前收款,利息gain的收到的
payment比总的少。
4.ABS资产支持证券,supported by 标的抵押物、auto load、信用卡应收项目、商业
贷款、其他金融资产的cash flow,
a.将流动性差的证券转换成流动性好的证券
b.成立special purpose vehicle ,SPV(支持ABS资产放到这个实体是合法的),
提高了原有信用等级,
c.即使母公司破产,SPV的资产也不会受到影响
d.SPV的信用等级can得到一个高的信用等级than the corporation,且能降低
公司funding cost
国家和地方政府债券的利息payment一般免税from US federal and发行州。
Municipal bond包括:tax-backed bond以税收authority back的,revenue bond以一个项目的revenue backed。
Pre-refunded bond---已经为回购该证券准备好资金,放入了共管账户escrow account中去了
Corporate bond issuance包括:bonds,medium-term notes,commercial paper。评级机构对bond评级on repay的能力,管理能力,行业前景,公司策略,financial政策,credit历史,整体负债水平,抵押品,nature of covenant。
公司债券的发行
1.一次发行完毕;
2.Sold on firm-commitment basis;
3.包括的bond只有单一coupon rate和到期日
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Medium term note MTN---中期票据
1.登记一次,多次发行;---securities can be placed on the shelf
2.不是通过承销—firm commitment,而是通过best-effort进行销售
3.到期日可能是9个月到more than 30年!
4.可以是固定息票和可以是浮动息票
5.定期发行,under a shelf registration
Structured note 结构性票据
1.普通债券和金融衍生品结合起来的债务工具;
2.专门面向一些特殊要求的机构投资者;
3.机构投资者有时候受到限制,不能投资某些金融产品,通过结构性票据可以达到目
标
Commercial paper 商业票据
1.270天以下不需要registration with SEC;
2.Unsecured
3.无利息,一般贴现发行;
4.一般持有到期;---like T-bills, commercial paper is issued as a pure discount security and
makes a single payment equal to the face value at maturity;
5.两种形式:Directly-place paper,Dealer-placed paper
Negotiable CDs可转让存单
1.银行发行卖给客户的;
2.代表银行的承诺支付一定的利息和本金
3.不能提前撤销,但是可在二级市场买卖
4.以美元denominated 在USA以外发行称为Eurodollar CDs
bankers acceptance银行承兑汇票
1.用于国际贸易;
2.无利息产生;
3.银行承兑汇票可以买卖;
4.二级市场流动性差,买卖的可能性有限
一级市场的债券发行的三种方式
1.承销underwriting
2.最大努力best –effort
3.私募private placement---利息高来compensate 比较低的流动性
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价格决定的两种方式:
1.Negotiated offering
2.Auction process
二级市场包括的几种交易:
1.交易所
2.电子交易,ETN
3.OTC
4.做市商市场
4.Understanding yield spread
1.FED才采用的几种方式来管理短期利率:1)Discount rate;2)Open market operation;3)Bank reserve requirement;4)Persuading banks to tighten or loosen their credit policy
2.yield curve represent a plot of yield against maturity。4种形状:upward,downward,flat,humped。
3.利率期限结构的各种理论
1)期望理论pure expectation theory
a.长期利率由短期利率决定;
b.如果短期利率期望会升高,长期利率会比短期利率更高
2)流动性偏好理论liquidity preference theory
a.投资者希望持有流动性较好的债券
b.长期债券的流动性差,故利率要高
c.可以解释downward形状,如果短期利率下降outweights流动性溢价。
3)市场分割理论market segmentation theory
a.远期利率和即期利率是分离的
b.市场上存在着有不同期限偏好的投资者,有的喜欢远期,有的喜欢即期
c.由每个期限的供求决定
利率期限理论和收益率曲线的形状
1)期望理论没有针对哪种图形形状
a.即期利率期望升高-------向上倾斜
b.即期利率期望下降-----向下倾斜
2)流动偏好理论----可能是任何一种形状
a.收益率曲线将有一个向上的偏差----但是不一定是向上倾斜的
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3)市场分割理论
a.可能是任何一种形状
b.Supply和demand会决定不同maturity的yield
c.Under preferred habitat theory,在一定maturity附近的收益率高的话,可以
induce 投资者购买超出其偏好的maturity的债券
4.即期利率are the appropriate discount rate for US treasury的单一现金流。
1.即期利率根据期限变化
2.注意即期利率和YTM的区别!!!
Spread分类:1)absolute yield spread绝对收益率差=高收益率债券的收益率-reference债券的收益率2)relative yield spread相对收益率差=绝对收益率差/reference债券的收益率
Yield ratio=relative yiled spread+1
5.credit spread,两个信用评级不同的债券的yield的差。当经济healthy and expanding时,credit spread窄,萧条时大。
6.Yield spread的影响因素
1)内含期权影响yield spread----含有call option或者prepayment option的期权,投资者要求更高的yield spread;
2)投资者对Puttable bond的yield spread的要求会比普通bond期望要小;
3)发行量大的债券的流动性好,yield spread要求小
4)税收等价收益率---为了将免税的bond和缴税的bond的收益率进行比较----After tax yield=taxable yield*(1-marginal tax rate),taxable-equivalent yield=tax-free yield/(1-T)
7.LIBOR for各种货币,determined from rates at大型伦敦银行借贷,是最重要的reference for floating-rate债券和短期贷款工具。
5. valuation of debt securities
1.债券估值step:1)估计amount and timing of债券未来本金和利息的payment;2)确定合适的discount rate;3)计算PV。
含权债,可转债,浮息债make cash flow uncertain,增加估值难度。当利率不变时,债券价格随着到期临近向par value移动。
1.Price-yield profile---描述市场上债券market yield和债券价格的图形;
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2.不管yield多少,当bond快到期的时候,其价格永远是向par value接近;
3.在市场利率不变的情况下,溢价债券随时间推移,价格慢慢下降,到期的时候达到
面值;
4.折价证券的价格随着时间的推移价格上升,到期的时候达到面值;
5.平价债券的价格随着时间的推移价格不变
以上3,4条可以根据图像理解记忆!!!
Treasury spot rate可认为是arbitrage-free如果它的使用它计算的PV值=市场均衡价格。如果债券价格不等于arbitrage-free value,则可以抵买高卖。
6.Yield measures, spot rates, and forward rates
1.债券的三个收入来源:1)Coupon;2)Principal recovery;3)Reinvestment income
现行收益率current yield=annual cash coupon payment/bond price---注意是bond price而不是面值!
2.YTM的几个假设:1)持有到期;2)无违约风险;3)再投资收益率等于YTM;4)无回购
YTM实际上也就是一个内部收益率,半年付息,coupon PMT要/2,I/Y要*2!BEY的广义理解-----已经在后面有过解释!
几个概念的理解:
1.Yield to call,用来计算callable bond selling at a premium to par,yield to call< YTM
用callprice 代替债券面值,作为FV计算
2.Yield to first call
3.Yield to first par call
4.对于折价债券,没有理由计算YTC,因为,YTC>YTM
5.Yield to worst---call条款下,各个yield的比较最差的一个
6.Yield to refunding再融资收益率---现在可赎回,但是有条款规定在一定期限内不
得赎回
a.The bond that are callable, but not currently refundable, can be called using
funds form sources that are not from the issuance of a lower coupon bond
7.Yield to put,如果a bond 有put,and is selling at a discount。
8.Cash flow yield 现金流量收益率
a.针对MBS和ABS等每个月有CF的情况
b.BEY=[(1+CFY)^6-1]*2
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YTM的局限性:1)不是复利,2)再投资风险使得如果realized yield=YTM则到期前所有的CF都得以YTM进行再投资,bond必须持有到期。
影响再投资风险的因素:1)Higher coupon;2)Longer maturity
BEY=(1+annual pay YTM)^0.5-1
比较不同的coupon frequency的债券的收益率的大小----通过BEY进行转换比较!!P113例题
Bootstrapping逐层剥离法
1.有两个功能---
a.计算即期利率
b.计算远期利率
2.关键是要的对该方法有个比较深刻的理解
3.注意看清楚是annual的还是semiannual的!!!非常重要!
理论上,treasury spot rate curve是用来计算连续N期的每期的spot rate ,based on 第N-1期以及带N个coupon payments的bond的市场价格。用即期利率来计算债券价格,需要使用每期的spotrate 折算各现金流。
名义利差nominal spread:bond YTM- treasury YTM
1.不适用含有期权的option
2.直接是不同两个YTM的值相减;
3.采用YTM这样一个单一的discount rate计算CF,忽略了spot rate对于不同的maturity
不是线性的,存在一定的局限性
Z利差Zero-volatility spread---也叫静态利差---ZS
1.是在每一个treasury spot rate基础上加上一个相等的ZS,计算得到的;
2.如果spot rate的yield curve是flat的,则两者没有差别---所以,the steeper the
benchmark spot rate curve, the greater the difference between the two spread;当spot yield 向上倾斜时,Z >nominal,当spot yield 向下时,Z 3.Z利差和名义利差的差距取决于: a.Coupon rate---票面利率越大,差距越大,期限越长,差距越大 b.Amortizing 债券本金还得越早,差距越大 Option-adjusted spread---期权调整利差,没有期权影响下的利差,将期权影响从Z利差中扣除---OAS 1.OAS是个好东西;越大越好 10 2.Z利差=OAS+百分比形式的期权成本option cost in percent 3.由于内含期权的存在,导致债券以更高的价格来购买,这部分的差额叫做期权成本 4.名义利差和Z利差不适用于无期权的债券的利差 5.对于含有可赎回期权的债券,其Z利差一定会大于option-adjusted spread! 6.对于含有puttable option的债券,option 成本<0,其Z利差一定会小于OAS! 7.含有callable option,option cost>0,Z> OAS 8.反映了信用风险和流动性风险的spread 远期利率 7. measurement of interest rate Coupon rate 越大,则interest rate风险越小! 对利率风险的计算,采用两种方法进行: 1.完全定价法----full valuation or scenario analysis approach使用定价模型来对单个 bond估值,可以用于发现利率或yield curve变化对价格的影响 2.Duration/convexity approach 3.完全定价法更加灵活,准确,可以用于计算任何复杂的情况 4.久期法简易而严格说来,久期方法则只能用于估算收益率曲线平行移动的情况 可以预见,当yield发生变化的时候,高的coupon rate,短的maturity的债券,其价格的变化比低coupon rate 长的maturity的债券的利率风险更小,债券的价格变动也小!!!重要结论! Callable bonds和prepayable证券价格波动低(lower D)at low yields。Putable bonds价格波动低at high yield。 正的凸性---凸向原点 1.当收益率YTM增大,其价格的下降幅度变的越来越小,而当收益率较小的时候,曲 线比较陡峭,价格下降的幅度比较大! 2.价格和收益率是成反比的 3.收益率曲线凸向原点! 4.正的凸性说明,当债券的价格上升到时候,加速上升,当价格下降的时候,减速下 降! 5.对于债券持有者来说,正的凸性是一个好事情; 6.The price change in response to rising rates is smaller than the price change in response to falling rates for option-free bonds! 11 Negative convexity负的凸性 1.Callable或者prepayable bond,其价格上升的空间被option限制; 2.根据图形可以看出,对于callable optionbond来说,当债券的收益率低于某个点的 时候,债券的价格不能继续上升,收益率曲线呈现负的凸性---这是有利于债券发行者的;这时,yield增大引起的价格下降 3.对于puttable bond 来说,当债券收益率高于某个点的时候,债券的价格不能继续 下降,收益率曲线呈现负的凸性----这是有利于债券持有者的; 4.不论是call 还是put option的债券,由于option的存在,其利率风险都降低了,但 是reinvestment的风险都增大! 久期duration 1.Maturity越高,coupon rate 越低,久期越小; 2.有效久期---effective duration=(bond price when yield fall-bond price when yield rise)/(2*initial price*change in yield in decimal form)=[(V-)-(V+)+/*2V0*(?y)+ 3.有效久期是一个比较preferred的方法,可以用于计算option-free的bond或者含有 option的债券; Percentage change in bond price=-effective D*change in yield in percent 麦考利久期和修正久期都是没有考虑option对现金流的影响,仅仅考虑了CF from the bond 计算得出的!!! 麦考利久期:1)是基于以年为单位的久期;2)是最早的久期度量; 3)只适用于option-free bond! Modified duration 修正久期: 1)也不适用于含有option的bond;2)对于不含有期权的债券来说,有效久期和修正久期非常接近;3)Modified duration=macaulay duration/(1+periodic market yield) 久期1)久期是收益率曲线的斜率,是价格收益率曲线的一阶导数;2)是所有现金流量的加权平均 Portfolio的久期 1.是其market value的加权平均 2.投资组合的两个局限 a.不同的债券的期限不同 b.投资组合的久期只能衡量收益率曲线平行移动的情况 c.只能衡量收益率变化比较小的情况 凸性 1.是价格收益率曲线的二阶导数; 12 2.Convexity越大,越弯曲,通过duration计算出来的price change的误差就越大 3.Duration的计算实际上是衡量在变化比较小的时候,将收益率曲线的变化近似成直 线的变化来估计 4.基于duration计算出来的债券的价格的变化,比实际的变化要大----价格的实际变化 实际上要小些!----因为收益率曲线是弯曲的,而不是直的---根据图形理解记忆! 5.Percentage change in price=duration effect +convexity effect=[-duration*?y + convexity *(?y)^2+*100 6.Convexity 是一个好东西!使得价格上升到更多,下降的更小 7.Effective convexity考虑了由于内置的option对现金流的影响---是计算option 的 bond的正确方法,而modifie凸性没有。 基点价值basis point基点价值万分之一的收益率变化对价格变化的价值 1.Price value of one basis point=duration*.0001*bond value 2.可以用来计算利率风险 Yield volatility是yield变化的标准差,bond由于yield变成使得未来值不确定的原因:1)一是对yield变化的敏感度,2)yield的波动率 几点重要补充: 1.零息债券的duration 就等于其maturity的期限! 2.当市场利率下降时候,买入duration长的债券,卖出duration短的债券-----为什么? a.利率下降,债券价格上升,duration长的债券价格上升的幅度大! 3.含有option的bond,由于久期较小,所以interest risk就比较小! 不论是call 还是put option 其对于债券的价格影响都是使得价格相对利率的变动不明显---less sensitive! Floating rate security其coupon rate随着市场的market yield会有变化,所以其价格对于市场的market yield的变化比较less sensitive! 关于债券 债券的收益水平如何影响债券的利率风险? 债券到期时间越长,利率风险越大,成正比; 票面利率(coupon rate)越大,利息风险越小,成反比; 不论债券包含call或者put,那么bond的价值都会对于利息的变化变得不敏感,所以该债券的duration会下降; 13 对于callable bond,当市场利率上升,bond的价格下降,callable bond 和一般bond 一样价格下降,但是当市场利率下降时,bond的价格上升,call option又会影响到bond的价格上升,发行者会选择行使该call option。 当interest rate 的volatility增加,债券的option 不论是put 还是call 的价值都增加。对于callable bond,callable bond=value of option-free bond-value of the call option.由于call 的价值增加,所以整个callable bond的价值变小了,而对于putable bond 来说,由于put的价值增大,整个puttable bond 的价值也增加了 零息债券由于没有coupon payment,所以没有reinvestment 风险 所谓利率风险interest rate risk,是指市场利率发生变化的时候,债券的价格变化的风险。由此产生了久期的概念。可以说是先有了interest rate risk,人们才觉得为了衡量interest rate risk而引入了久期的概念!由此可以断定,利率风险和久期关系是非常密切的: 他们永远是同方向变动的,成正比关系,而且他们本身就是说同一个事情的!(见下表) 关于利率风险: 最重要的一点:利率风险和bond的久期成正比关系,看利率风险首先看其久期; 零息债券的coupon为零,coupon和久期成反比,所以和其他同样的非零息债券相比,零息债券的利息风险最大――――内置的option不论是put 还是call都降低了bond的利率风险; 没有option的bond,收益越高,久期越低,利率风险越低-重要-可以从市场收益率曲线上得到证明---看曲线斜率Array Bond value Par value Market yield 如何理解coupon rate和久期成反比? Coupon很小,则说明coupon在整个bond中占的比例很小,需要更长的时间才能偿还。一个债券只有当有option的时候才会有volatility的风险,比如:call option put option,prepayment option等等。如果没有这些option则interest rate volatility不会影响到债券的价 格 14 利息风险,利息敏感度,和久期实际上就是一个意思! 如何理解coupon rate 增加,interest rate风险降低? 1.Coupon 增加,说明coupon部分占整个bond的价值部分大,当利率发生变化时, 由于剩余的部分的价值小,所以bond的价格变动会小些,所以ir的风险降低; 2.Coupon和久期成反比,coupon增加,久期减小,所以ir 风险降低 债券估价的五个因素 1.债券价值和投资者要求的收益率成反比-见上图; 2.投资者要求的收益率高于coupon rate,溢价发行,反之折价发行 3.当债券接近到期日时,则债券的价格接近其面值 4.长期债券的利率风险大于短期债券; 5.债券价值对市场利率的敏感性不仅与maturity有关,而且也与债券所产生的预期未 来现金流的期限结构有关,即与coupon的大小有关 市场价格 5年期债券 10年期债券 关于久期要求收益率 是衡量债券价格利率风险的指标,久期越大,债券利率风险越大 是考核收益率变化之后,债券价格变动的敏感程度;一定的利率变化,久期越大,那么债券的价格变化越大,反之越小。是债券的价格对于收益率的变化的敏感系数; 是价格收益率曲线的斜率; 需要多长的时间将现金回收?---麦考利久期 15 16 收益率变动1%,债券价格变动多少? 久期与maturity 成正比,而与coupon rate 成反比; Duration=-% change in price/change in yield Yield curve risk: 久期无法衡量投资组合中收益率曲线不平行移动所导致的收益率变化 Lower coupon rate 的债券,其久期比较大,但是其再投资风险会小一些,因为发行者不太会因为支付了太多的利息(基于coupon rate 进行计算)而考虑提前偿还。所以再投资风险比较小。 再投资风险: 利率与再投资风险成反比; 以下条件发生则再投资风险增大: 1. Higher coupon rate 2. 有call option 3. 可摊销证券—an amortizing security 4. Prepayment option 5. 利率降低,提前还款的可能性增大,收到还款的再投风险增大 逐层剥离法bootstrapping方法:该方法的关键之处在于:将市场上所有带票面利息的债券看成是许多个coupon和principal payment的零息债券,这样就可以计算其即期利率—spot rate。而spot rate 本身就是零息债券的即期收益率。通过计算半年,一年,两年等等即期收益率,亦即spot rate,可以计算得出债券的利率期限结构! 利率期限结构,收益率曲线,逐层玻璃法,零息债券,STRIPS是相互联系在一起的,而不是分离的! 我们计算的收益率曲线是针对零息债券计算得出的,但是实际上很多债券都是带有coupon 的,不是零息债券。但是我们又必须根据带票面利息的债券来描绘收益率曲线,只有将息票支付看成是一个个微小的零息债券,这样每个带票面利息的债券就是由多个微小的零息债券和本金零息债券共同构成。 该方法有两个功能: 1.可以计算即期利率:开始都是从最短的即期利率(如半年即期利率)开始计算,可 以计算出一年的即期利率,两年即期利率。。。。。。。。。 2.可以计算远期利率:公式是可以理解的 债券的名义利差和Z利差—静态利差:两者差距大小取决于以下几个因素: 1.票面利率越高,差距就越大---为什么?这就是为什么MBS的分摊性债券,两个利差 直接的差距最大 2.偿还期限越长,差距越大 3.本金偿还结构---跟1,2 还是相联系的 静态利差实际是考虑了收益率曲线在内的利差! 名义利差: 17 1.没有考虑利率的期限结构的影响didn’t take into consideration the term structure of the interest rate. 2.不能用于含有option的期权的利差---当然静态利差也不能用于含有option的利差 静态利差的计算显然更加合理了:首先静态利差考虑了在每期coupon支付的利息进行折现的时候采用了不同的折现率,而不是像名义利差那样,所有的折现率都是按照YTM进行折现。具体例子见CFA Notes Book 5的Page 129例题。 二、Derivative market and instruments 衍生品has a value derived from the value of another asset or interest rate.交易所交易的衍生品,as期货,some option,在集中场所交易,标准化,受监管,backed by a clearinghouse,无违约风险。 18 衍生品市场are criticized for risky nature,但很多市场参与者使用它降低existing risk exposures。衍生品play a 重要的role in提高有效的市场价格和降低交易成本。 无风险套利指,earning more than risk-free rate with no risk,或者,earning an immediate gain with no possible future liability。 1.远期合约 交易在将来发生,但是价格现在确定好 Future contract----在交易所交易,标准化,无不履约风险 Swap---是一系列的远期---包括利率互换和货币互换 股权远期合约equity forward contract 1.一般的远期合约可以有两种交割方式,现金和实物,但是股权远期只能采用现金交 割; 2.股权的Div通常不包括在equity forward contract里面!但index forward contract可 能将total return作为标的资产,就包含dividend 3.基于债券的远期必须在债券到期之前进行交割! 4.T-bill的价格一般是基于面值的一个percentage discount 报价,90天的T-bill以4% 的折扣的报价是:99%------90/360×4%=1% Eurodollar---欧洲美元----是指美国以外的任何银行的美元---deposits in large banks outside the US denominated in USD LIBOR----1)银行间的美元loan之间拆借利息,2)也是按年计算的利率!annualized rate based on 360 days year,3)记住是针对美元而言!4)针对欧元借贷的银行间拆借利息叫做Euribor!---针对欧元! 远期利率协议forward rate agreement 1.利息的支付是发生在期末! 2.有两个期限---一个是forward本身的期限,另一个是贷款的期限 3.2×5 FRA中,2是指合同到期的时间;5是从现在开始(包括这2个月合同到期的 时间)到最终利息支付的时间是5个月; 4.Payment to the long position=nominal principal* ( floating –forward )*(days / 360 )/[(1+floating* days/360)]要折现到settlement day! 5.下图的1×4的4是指即期日到贷款到期日的期限总共是4个月! 19 20 2.futures 与远期相比:1)more liquid ,trade on exchange ,可以closed out by offsetting trade ,2)没有对手方风险,清算所作为双方的Cpt ,3)lower 交易费用,4)required 保证金,MTM ,5)标准化合约as to 资产数量,质量,交割日,delivery requirement 。 保证金计算based on 每天的settlement price ,收盘时候的平均价set by the exchange 。Price limit 以前一交易日settlement price 为基准的,如果新的equilibrium price 是 below (above )the 最小(最大)成为limit down (up ) 期货position 可以terminated :1)offsetting trade ,2)到期cash payment ,3)delivery of asset ,4)exchange for physicals (资产交割off the exchange ) Eurodollar 期货,面值为1,000,000,报价100-年化的90-day libor in percent ,现金交割。 Treasury bond 期货面值100,000,给空方选择交割的机会,使用conversion factors to adjust the 合约price for the 交割的bond 。 股指期货have a multiplier ,乘以指数计算合约价值,现金交割。S&P ,乘数为250,小合约50. 3.Option market and contract Listed stock option 合约在交易所交易,normally for 100股。发行后,股票期权合约are adjusted for 股票拆分but not 现金股利。 到期时,美式期权和欧式期权on the same asset with the strick price are identical 。 易日 到期日 1×4 FRA xx金融职业学院《现代金融基础》 期末试卷(A)评分标准 一、单项选择题(每题2分,合计30分) 2.xx联合银行属于( C ) A、五大国有银行 B、xx商业银行 C、农村合作银行 D、全国股份制商业银行 3.根据中国货币的定义和层次划分,以下哪种资产不是广义的货币? ( B )A.活期存款B.短期国债C.现金D.定期存款 4.信托投资公司的利润主要来自于( C ) A、存贷款息差 B、自有资金投资收益 C、手续费 D、保险收入 6.一张还有6个月到期,面额为1000元的商业票据,到银行贴现,共获得950元的贴现金额,则银行的年贴现率为( A ) A、10% B、5% C、12% D、10.3% 7.内地注册的公司在纽约上市的股票叫( D )A.B股B.A股C. H股D.N股 8.以下不属于货币市场金融工具的是(C )A.汇票B.支票C.股票 D.CD存单 9.下列哪种资产属于金融衍生工具( C )A. 5年期的企业债B.央行票据 C.沪深300股指期货合约 D.短期融资券 10.商业银行最主要的资金来源是( C )A.各项贷款B.同业借款C.各项存款D.发行金融债券 11.现金漏损率越高,则货币乘数越___,货币供应量也将越___( D )A.大……少 B.大……多 C.小……多 D.小……少 12.中央银行最主要的负债业务是( D )A.再贷款B.发行债券C.经理国库 D.货币发行 15.下列货币政策操作中,引起货币供应量增加的是( C ) A、提高法定存款准备率 B、提高再贴现率 C、降低再贴现率 D、中央银行卖出债券 二.多项选择题(每题答案有2个或2个以上选项,多选.错选.漏选均不得分。 每题3分,合计15分) 全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司关于联合发布《全国银行间债券市场金融债券信息披露操作细则》的通知 (中汇交发[2009]254号) 全国银行间债券市场金融债券发行人: 为了规范银行间债券市场金融债券信息披露操作相关行为,全国银行间同业拆借中心与中央国债登记结算有限责任公司根据《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》、《全国银行间债券市场金融债券发行管理操作规程》等相关政策法规,联合制定了《全国银行间债券市场金融债券信息披露操作细则》,经中国人民银行批复(银办函[2009]570号文)同意,现向全国银行间债券市场发布。 《全国银行间债券市场金融债券信息披露操作细则》自发布之日起施行。 附件:全国银行间债券市场金融债券信息披露操作细则 二〇〇九年十月十三日 附件: 全国银行间债券市场金融债券信息披露操作细则 第一条为规范全国银行间债券市场金融债券信息披露行为,根据《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》(中国人民银行令[2005]第1号)、《全国银行间债券市场金融债券发行管理操作规程》(中国人民银行公告[2009]第6号,以下简称《操作规程》)及相关政策法规,制定本细则。 第二条本细则适用于政策性银行、商业银行、企业集团财务公司、国际开发机构及其他金融机构在全国银行间债券市场公开发行的金融债券和中国人民银行(以下简称人民银行)规定的其他券种(以下统称金融债券)。 第三条金融债券发行人(以下简称发行人)有义务向全国银行间债券市场投资者(以下简称投资者)披露信息,并应遵循诚实信用的原则,不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 第四条发行人应将相关信息披露文件分送中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心(以下简称同业拆借中心)和中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司),同业拆借中心和中央结算公司分别通过中国货币网(https://www.doczj.com/doc/3a16178737.html,)和中国债券信息网(https://www.doczj.com/doc/3a16178737.html,)向投资者披露。 第五条经核准发行的金融债券(不含政策性银行债和国际开发机构债),其发行人应于每期债券发行前3个工作日向投资者披露以下文件: (一)发行人公司章程或章程性文件规定的权力机构同意本次发行的书面文件; (二)监管机构同意金融债券发行的文件; (三)审计报告和财务报告(具体见下表); 发行时间需披露材料 第一季度上一年度半年财务报告;近三年经审计财务报告和审计报告。鼓励披露上一年度经审计年度财务报告或第三季度财务报告。 第二季度近三年经审计财务报告和审计报告。 第三季度近三年经审计财务报告和审计报告。鼓励其披露当年第一季度财务报告。 第四季度当年半年财务报告;近三年经审计财务报告和审计报告。 注:上述报告会计年度划分参照中国会计年度划分规则,如发行人所在地的会计年度划分规则与中国会计年度划分规则不一致,则财务报告的提交应根据所在地会计年度与中国会计年度之间的时间差依此顺延。 (四)募集说明书; (五)发行公告或发行章程; (六)发行人关于本期债券偿债计划及保障措施的专项报告; (七)信用评级机构出具的金融债券信用评级报告及有关持续跟踪评级安排的说明; (八)发行人律师出具的法律意见书; 公司债券发行主体是什么 题要 按照公司法第159条规定,发行公司债券的主体,也就是具有发行公司债券资格的公司为:股份有限公司;国有独资公司;两个以上的国有企业设立的有限责任公司;两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。 ▲一、公司债券发行主体是什么 按照公司法第159条规定,发行公司债券的主体,也就是具有发行公司债券资格的公司为:股份有限公司;国有独资公司;两个以上的国有企业设立的有限责任公司;两个以 上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。 在这四种可以发行公司债券的主体中,股份有限公司可以发行公司债券是通行的规则,而有限责任公司作为发行主体,则是要求规模较大,有可靠的信誉,支持其正常的发展。 ▲二、发行公司债券的条件是什么? 1、股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元,有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元; 2、累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十; 3、最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息; 4、筹集的资金投向符合国家产业政策; 5、债券的利率不超过国务院限定的利率水平; 6、国务院规定的其他条件。 ▲三、公司债券发行方式是什么? 公司债券的发行方式有三种,即面值发行,溢价发行,折价发行。假设其他条件不变,债券的票面利率高于同期银行存款利率时,可按超过债券票面价值的价格发行,称为溢价发行。溢价是企业以后各期多付利息而事先得到补偿;如果债券的票面利率低于同期银行存款利率,可按低于债券面值的价格发行,称为折价发行。折价是企业以后各期少付利息而预先给投资者补偿。如果债券的票面利率与同期银行存款利率相同,可按票面价格发行,称为面值发行。溢价或折价是发行债券企业在债券存续期内对利息费用的一种调整。 ▲四、公司债券的特点有哪些? 1、风险性较大 债券的还款来源是公司的经营利润,但是任何一家公司的未来经营都存在很大的不确定性,因此公司债券持有人承担着损失利息甚至本金的风险。 2、收益率较高 与风险成正比的原则,要求较高风险的公司债券需提供给债券持有人较高的投资收益。 3、选择权 发行者与持有者之间可以相互给予一定的选择权。 证券行业工作总结 2014个人工作总结 子在川上曰:逝者如斯夫,不舍昼夜.不知不觉,2014即将结束,新的年度就要开始.虽然一切都显得蠢蠢欲动,还是要回顾这一年来的点点滴滴. 更重要的是:这一年的收获可以让我以后的工作在健康的道路上稳扎稳打,继续在公司领导的带领下奋进;这一年的压力与挫折,也更让我感受到自身的不足,感受到学习与努力的重要性. 对我来说,这一年是不寻常的一年.入职山西证券,相见恨晚.我渴望飞翔的心,期待怒放的生命,终于找到了一块栖息地和一群志同道合的朋友.随着日子的一天天逝去,对证券行业的日渐了解,我就越觉得这一切自己是如此的幸运。幸运之余,便是迷茫。我所在的岗位----营销支持岗,2014年新年伊始,营业部全体员工热情高涨,在营业部领导的带领下,展开一年的工作.营销部开始策划一年的营销计划与营销方案. 在建设与维护渠道方面,我们逐一拜访了侯马市辖区包括工农中建4家银行15家银行网店,曲沃县工农建3家银行的4家营业网店.在新绛等离营业部比较远的银行网店,营业部依然不放弃对银行资源的储备,培养经纪人为主导的维护地区的银行网店,区分发掘银行资源. 在各个小区的营销活动中,营销部带领所辖营销人员深入市区各个小区,首先在宣传上让大家知道山西证券,提升营业部在本地区的知名度,以达到行情爆发的时候引导自然客户前来办理业务.其次对有兴趣的客户做重点回访. 一年中,营销部把营销人员的储备放在了第一位,由于地理位置造成的人才匮乏,营销部把招聘工作上升(请您继续关注好范文网:)为日常工作的一项,还与临汾营业部营销部联合招聘一次,并在侯马,曲沃,新绛分别进行招聘.其中侯马地区为持续招聘.营业部现有签订合同营销经理3名,在岗培训生4名.我坚信,在我们的不懈努力下,一定会打造一支骁勇善战的营销团队. 今年营业部新增资产任务4000万,营销部承担任务1000万.从年初到现在,营销部共开户户,实现新增资产万,营销人员销售基金,我们肩负着营业部实现发展,做大做强的重任,没有完成任务,在此深深的向各位领导致歉.侯马地处晋国古都,昔晋文公作三军六卿,勤王事于洛邑、败楚师于城濮,盟诸侯于践土,开创晋国百年之霸业,今山西证券设营业部于侯马,我辈虽不才,岂畏惧工作之艰难,愿诚惶诚恐,但见侯马营业部之辉煌. 对于攀登者来说,失掉往昔的足迹并不可惜,迷失了继续前进的方向却很危险。经济危机总会过去,好的行情,随时会来.明年,我依然充满希望,银行渠道我们还会进一步进行维护,在与银河证券的竞争中 金融销售工作总结感悟 调好两个结构,活化资金存量 今年,国家实行财政、信贷“双紧”的方针,其目的是减少货币投入,促进原有生产要素的调整及优化配置,从而达到控制通货膨胀、稳定发展经济的目的。商业部门担负着回笼货币、繁荣市场的任条,其经营如何,对于能否稳定市场,促进经济发展意义重大。我们认为,在货币紧缩、投入减少的情况下,支持商业企业、提高效益、保住市场唯一的出路是活化资金存量,调整好两个结构,提高原有资金的使用效能,缓解供求矛盾。 (一)调整好一、二、三类企业的贷款结构 今年初,我们根据上级行制定的分类排队标准,结合20xx年我们自己摸索出的“十分制分类排队法”,考虑国家和总行提出的支持序列,对全部商业企业进行了分类排队,并逐企业制定了“增、平、减”计划,使贷款投向投量、保压重点十分明确,为今年的调整工作赢得了主动。 到年末,一类企业的贷款比重达65.9%,较年初上升4.7个百分点,二类企业达26.7%,较年初下降2.6个百分点,三类企业达 7.4%,较年初下降2.1个百分点。这表明,通过贷款存量移位,贷款结构更加优化。 (二)调整好商业企业资金占用结构 长期以来,由于我市商业企业经营管理水平不高,致使流动资金使用不当,沉淀资金较多,资金存量表现为三个不合理:一是有问题商品偏多,商品资金占用不合理;二是结算资金占用偏高,全部流动资金内在结构不合理;三是自有资金偏少,占全部流动资金的比重不合理。针对这三个不合理,我们花大气力、下苦功夫致力于现有存量结构的调整,从存量中活化资金,主要开展了以下几个方面的工作: 1.大力推行内部银行,向管理要资金 我们在20xx年搞好试点工作的基础上,今年在全部国营商业推 行了内部银行,完善了企业流动资金管理机制,减少了流动资金的跑、冒、滴、漏,资金使用效益明显提高,聊城市百货大搂在实行 内部银行后,资金使用明显减少,而效益则大幅度增长。今年全部 流动资金占用比去年增长 1.5%,而购、销、利的增幅均在30%以上,资金周转加快27%。据统计,今年以来,通过开展内部银行,商业 企业约计节约资金450万元。 进入安信证券已有两个多月了,这段时间自身在各个方面都有所提高,主要体现在: 1、对证券行业有了初步了解 进入公司以来,从熟悉这个行业到通过资格考试,对证券这个行业有了初步的了解,而驻点银行,通过渠道营销,对证券业务又有 了较深的理解,工作中能解决各种基本问题。 2、业务开拓能力的提高 在业务营销过程中,与客户的交谈和遇到的不同问题,提高了自己的沟通能力和应变能力;而对客户不定期的回访,为其提供全方位、多角度的服务,使安信服务真正的深入人心。 3、工作的责任心和事业心加强了 对自己经手的每一笔业务,都认真对待,尽量避免给客户和公司带来不必要的麻烦,办事效率力求最快、最好。 在业务营销中,同样也发现了一些问题和自己的不足: 1、证券知识还须加深了解,需不断学习。 2、在与客户关系维护中,沟通方式还要逐步加强。 3、专业分析能力及营销能力还须进一步增强。 投行试用期工作总结范文2篇 Model work summary of investment bank in probation period 汇报人:JinTai College 投行试用期工作总结范文2篇 前言:工作总结是将一个时间段的工作进行一次全面系统的总检查、总评价、总分析,并分析不足。通过总结,可以把零散的、肤浅的感性认识上升为系统、深刻的理性认识,从而得出科学的结论,以便改正缺点,吸取经验教训,指引下一步工作顺利展开。本文档根据工作总结的书写内容要求,带有自我性、回顾性、客观性和经验性的特点全面复盘,具有实践指导意义。便于学习和使用,本文档下载后内容可按需编辑修改及打印。 本文简要目录如下:【下载该文档后使用Word打开,按住键盘Ctrl键且鼠标单击目录内容即可跳转到对应篇章】 1、篇章1:投行试用期工作总结文档(规范版) 2、篇章2:投行试用期工作总结模板通用版 篇章1:投行试用期工作总结文档(规范版) XX月份就要过去了,时间过的非常的快。单位策划的期货大赛,作为招商工作成员之一的我,联系了好长一阵子。其中有很多的感触。先前金融组和传统组都在联系,只是联系了好一阵子,效果并不是很好。后来,公司直接主管部门的副总裁决定压缩人员,成立四人小组。我是其中一人。 北京的期货公司,外地的期货公司我们按约定一一打电话联系,邀请他们参加我们的期货大赛。从刚开始客户反应比 较好,我们策划的比较不错,说着到价格方面,客户感觉贵。我和领导,和期货频道的同事,和策划部的同事都拜访过客户,也很多问题也有很多我们没有想到的。按照单位的统一部署6 月中旬我们要正式开始大赛前期的投资者教育活动。 同事也在联系。我也在联系。北京的期货公司大部分都 是我在联系。宏源期货公司,首创期货公司,安信期货公司,中粮期货公司,中期期货公司,天汇期货公司等都联系了。从目前看来,宏源期货领导说客户不参加了,中期期货也不参加了。这不是我想要听到与看到的结果。 北京期货公司见得多,也参加过很多的什么这大赛那仿 真交易大赛等,最终的效果不太好。于是对于我们的活动有很多的质疑,常常报的观望态度。我在努力着改变。因为我在为自己做,也是为了这次活动的主要发源地是北京,具有了非常多的政治意义了。 同成员间的客户交流过程中,发现自己的思维反应是非 常的不灵活。就事论事了,没有放开思维。不会变通,不能很好的领会。联系了好一阵子了,每天都是很忙,有时候还搞的头晕晕的,但是效果在哪儿呢?目前还是没有看到。下午临下 班前,组长组织我们开会介绍介绍彼此联系的期货公司的情况, 金融债券相关法规汇总 目录 第一部分上位法 (2) 一、中华人民共和国中国人民银行法 (2) 二、中华人民共和国商业银行法 (8) 三、中华人民共和国银行业监督管理法 (36) 四、《中国人民银行行政许可实施办法》(中国人民银行令〔2004〕第 3 号) 42 第二部分银监会、央行相关法律法规 (49) 一、《银行间债券市场债券发行现场管理规则》银发[2002]199号 (49) 二、《商业银行次级债券发行管理办法》(中国人民银行、中国银行业监督管理 委员会公告〔2004〕第4号) (50) 三、《信贷资产证券化试点管理办法》(中国人民银行中国银行业监督管理委员会 公告〔2005〕第7号) (56) 四、《资产支持证券信息披露规则》中国人民银行公告〔2005〕第14号 (67) 五、《金融机构信贷资产证券化监督管理办法》(中国银行业监督管理委员会令 2005年第3号) (69) 六、《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》(中国人民银行令[2005]第1 号)84 七、商业银行发行混合资本债券的有关事宜(中国人民银行公告〔2006〕第11号) 97 八、《全国银行间债券市场金融债券发行管理操作规程》(中国人民银行公告〔2009〕 第6号) (98) 九、金融租赁公司和汽车金融公司发行金融债券的有关事宜(中国人民银行中国银 行业监督管理委员会公告〔2009〕第14号) (101) 第一部分上位法 一、中华人民共和国中国人民银行法 中华人民共和国中国人民银行法 (1995年3月18日第八届全国人民代表大会第三次会议通过根据2003年12月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第六次会议《关于修改〈中华人民共和国中国人民银行法〉的决定》修正) 第一章总则 第一条为了确立中国人民银行的地位,明确其职责,保证国家货币政策的正确制定和执行,建立和完善中央银行宏观调控体系,维护金融稳定,制定本法。 第二条中国人民银行是中华人民共和国的中央银行。中国人民银行在国务院领导下,制定和执行货币政策,防范和化解金融风险,维护金融稳定。 第三条货币政策目标是保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长。 第四条中国人民银行履行下列职责: (一)发布与履行其职责有关的命令和规章; (二)依法制定和执行货币政策; (三)发行人民币,管理人民币流通; (四)监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场; (五)实施外汇管理,监督管理银行间外汇市场; (六)监督管理黄金市场; (七)持有、管理、经营国家外汇储备、黄金储备; (八)经理国库; (九)维护支付、清算系统的正常运行; 2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券市场基础知识 第三章 债券 知识点:债券分类之按发行主体 ● 定义: 根据发行主体的不同,债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。 ● 详细描述: 1、政府债券。政府债券的发行主体是政府。中央政府发行的债券被称 为“国债”,其主要用途是解决由政府投资的公共设施或重点建设项目的资金需要和弥补国家财政赤字。 2、金融债券。金融债券的发行主体是银行或非银行金融机构。它们发 行债券的目的主要有:筹资用于某种特殊用途;改变本身的资产负债结构。 对于金融机构来说,吸收存款和发行债券都是它的资金来源,构成了它的负债。存款的主动权在存款人,金融机构只能通过提供服务条件来吸引存款,而不能完全控制存款,是被动负债;发行债券则是金融机构的主动负债。 3、公司债券。 例题: 1.下列对金融债券的说法中错误的是()。 A.金融债券的发行主体是银行或非银行金融机构 B.金融债券往往有良好的信誉 C.金融债券以中期较为常见 D.金融债券的发行属于被动负债 正确答案:D 解析:发行债券是金融机构的主动负债,金融机构有更大的主动权和灵活性。 2.中央政府发行的债券被称为()。 A.国债 B.中央银行票据 C.地方政府债券 D.赤字国债 正确答案:A 解析:中央政府发行的债券被称为中央政府债券、国家债券、国债。 3.()是金融机构的主动负债。 A.吸收存款 B.发行债券 C.发放贷款 D.公开市场业务 正确答案:B 解析:吸收存款是金融机构的被动负债,发行债券是金融机构的主动负债。 4.金融债券的发行目的是()。 A.满足经营需要 B.弥补财政赤字 C.筹资用于某种特殊用途 D.改变自身的资产负债结构 正确答案:C,D 解析:“满足经营需要”是发行公司债券的目的,“弥补财政赤字”是发行政府债券的目的。 5.我国根据发行主体的不同,债券可以分为()。 A.政府债券 B.金融债券 C.国库券 D.公司债券 正确答案:A,B,D 解析:国库券在政府债券含义之内。 6.下列说法中,正确的有()。 A.债券根据发行主体的不同,债券可以分为政府债券、政府机构债券、金融债券、公司债券 B.债券按付息方式不同可分为贴现债券、附息债券、息票累积债券 C.债券按募集方式分类可分为公募债券、私募债券 D.债券按形态分类可分为实物债券、凭证式债券、记账式债券 金融销售工作总结例文 本人为大家整理的金融销售工作总结例文,供大家阅读参考。更多阅读请查看本站。 从*月1**日入住xx以来,xx的针对以前的工作,从四个方面进行总结: 一、xx公司xx项目的成员组成: xx营销部销售人员比较年青,工作上虽然充满干劲、有***和一定的亲和力,但在经验上存在不足,尤其在处理突发事件和一些新问题上存在着较大的欠缺。通过前期的项目运作,销售人员从能力和对项目的理解上都有了很大的提高,今后会通过对销售人员的培训和内部的人员的调整来解决这一问题。 由于对甲方在企业品牌和楼盘品牌的运作思路上存在磨合,导致营销部的资源配置未能充分到位,通过前段工作紧锣密鼓的开展和双方不断的沟通和交流,这一问题已得到了解决。 二、营销部的工作协调和责权明确 由于协调不畅,营销部的很多工作都存在着拖沓、扯皮的 现象,这一方面作为xx公司的领导,我有很大的责任。协调不畅或沟通不畅都会存在工作方向上大小不一致,久而久之双方会在思路和工作目标上产生很大的分歧,颇有些积重难返的感觉,好在知道了问题的严重性,我们正在积极着手这方面的工作,力求目标一致、简洁高效。 但在营销部工作的责、权方面仍存在着不明确的问题,我认为营销部的工作要有一定的权限,只履行销售程序,问题(自百分网无论大小都要请示甲方,势必会造成效率低,对一些问题的把控上也会对销售带来负面影响,这样营销部工作就会很被动,建立一种责权明确、工作程序清晰的制度,是我们下一步工作的重中之重。 三、关于会议 会议是一项很重要的工作环节和内容,但是无论我们公司内部的会议还是与开发公司的会议效果都不是很理想,这与我们公司在会议内容和会议的形式以及参加人员的安排上不明确是有关系的。现在我们想通过专题会议、领导层会议和大会议等不同的组织形式,有针对性的解决这一问题,另外可以不在会上提议的问题,我们会积极与开发公司在下面沟通好,这样会更有利于问题的解决。 四、营销部的管理 前一阶段由于工作集中、紧迫,营销部在管理上也是就事论事,太多靠大家的自觉性来完成的,没有过多的靠规定制度来进行管理,这潜伏了很大的危机,有些人在思想上和行动上都存在了问题。以后我们会通过加强内部管理、完善管理制度和思想上多交流,了解 第1篇投资银行总结 资料整理不保证是全部重点,拿到资料的同学自行判断 投资银行:投资银行主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构,是资本市场上的主要金融中介。在中国,投资银行的主要代表有中国国际金融有限公司、中信证券、投资银行在线等。 证券承销:证券承销是证券经营机构代理证券发行人发行证券的行为。它是证券经营机构最基础的业务活动之一。 兼并:兼并是指通过产权的有偿转让,把其他企业并入本企业或企业集团中,使被兼并的企业失去法人资格或改变法人实体的经济行为。 收购一家公司通过购买目标公司多数或者全部股份的方式来控制另一家公司 风险投资:简称是VC在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资。 资产证券化:是指将缺乏流动性的资产,转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为,使其具有流动性。 公开发行:指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。在公募发行情况下。所有合法的社会投资者都可以参加认购。 私募发行:又称不公开发行或内部发行,是指面向少数特定的投资人发行证券的方式 溢价发行:是指发行人按高于面额的价格发行股票,因此可使公司用较少的股份筹集到较多的资金,同时还可降低筹资成本。溢价发行又可分为时价发行和中间价发行两种方式。折价发行:又称低价发行,是指以低于面额的价格出售新股,即按面额打一定折扣后发行股票,折扣的大小主要取决于发行公司的业绩和承销商的能力。平价发行:是指发行人以票面金额作为发行价格 注册制:即所谓的公开管理原则,实质上是一种发行公司的财务公开制度,以美国联邦证券法为代表。它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息,以招股说明书为核心。 核准制:即所谓的实质管理原则,以欧洲各国的公司法为代表。依照证券发行核准制的要求,证券的发行不仅要以真实状况的充分公开为条件,而且必须符合证券管理机构制定的若干适于发行的实质条件。 保荐制度:由保荐人(券商)对发行人发行证券进行推荐和辅导,并核实公司发行文件中所载资料是否真实、准确、完整,协助发行人建立严格的信息披露制度,承担风险防范责任。 中国农业发展银行 2008年金融债券募集说明书 一、债券条件 (一)发行人:中国农业发展银行(以下简称农发行); (二)债券名称:中国农业发展银行金融债券(以下简称债券); (三)发行时间:详见各期债券发行办法; (四)利率/价格/数量:详见各期债券发行办法; (五)期限种类:每期债券期限品种详见各期债券发行办法; (六)发行方式:采取竞标方式通过承销团承销发行,或采取经中国人民银行(以下简称人民银行)批准的其他方式发行; (七)发债的批准文件:《中国人民银行关于下达2008年政策性银行人民币贷款计划及政策性金融债发行计划的通知》(银发〔2007〕494号)批复同意,农发行全年发行债券2600亿元; (八)托管人:中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司); (九)债券资金用途:农发行贷款发放; (十)承揽费:详见各期债券发行办法; (十一)兑付手续费:详见各期债券发行办法。 二、债券描述 (一)发行对象:承销商及人民银行认可的分销对象。 1、承销商:人民银行认可承销资格,并与农发行签订《2008年中国农业发展银行金融债券承销主协议(全国银行间债券市场)》的商业银行、保险公司、农村信用联社、证券公司和人民银行认可的其他机构(详见附件一); 2、分销对象:人民银行认可的商业银行、农村信用联社、保险公司和其他机构等。 如承销商和分销对象有所变动,将另行公告。 (二)发行方式:通过人民银行债券发行系统采用记账方式(无纸化)网上发行。由承销商通过竞标认购,分销对象可以通过承销商分销认购。债券持有人在中央结算公司办理债券登记和托管手续。如有其他发行方式,需经批准并另行公告。 (三)缴款日:详见各期债券发行办法。承销商应在规定的缴款日之前(含缴款日),将承销款项汇入发行人指定的银行账户。 (四)起息日:详见各期债券发行办法。 (五)到期日:详见各期债券发行办法。 (六)利息计付:详见各期债券发行办法。 (七)兑付方式:发行人通过托管人向债券最终持有人兑付债券本息。在债券到期日前如兑付路径有变动,债券最终持有人应及时将新的兑付路径通知债券托管人。债券托管人在债券到期日,将本息直接汇至债券最终持有人指定的银行账户。因债券最终持有人未及时通知兑付路径造成的延期支付,发行人及债券托 金融债券 一、金融债券的含义 金融债券是指依法在中华人民共和国境内设立的金融机构(包括银行及非银行金融机构)法人在全国银行间债券市场依照法定程序发行的、按约定还本付息的有价证券。金融机构的资金来源很大部分靠吸收存款,但有时它们为改变资产负债结构或者用于某种特定用途,也有可能发行债券以增加资金来源。 在英、美等欧美国家,金融机构发行的债券归类于公司债券。在我国及日本等国家,金 融机构发行的债券称为金融债券。 二、金融债券的分类 按不同标准,金融债券可以划分为很多种类。最常见的分类有以下几种(一)根据利息的支付方式,金融债券可分为附息金融债券和贴现全融债券如果金融债券上附有多期息票,发行人定期支付利息,则称为附息金融债券;如果金融债券是以低于面值的价格贴现发行,到期按面值还本付息,利息为发行价与面值的差额,则称为贴现债券。比如票面金额为1000 元,期限为1 年的贴现金融债券,发行价格为900 元,1 年到期时支付给投资者1000 元,那么利息收入就是100 元,而实际年利率就是11.11%(即(1 000-900)/900*100%)。按照国外通常的做法,贴现金融债券的利息收入要征税,并且不能在证券交易所上市交易。 (二)根据发行条件,金融债券可分为普通金融债券和累进利息金融债券普通金融债券按面值发行,到期一次还本付息,期限一般是1年、2年和3 年。普通金融债券类似于银行的定期存款,只是利率高些。累进利息金融债券的利率不固定,在不同的时间段有不同的利率,并且一年比一年高,也就是说,债券的利率随着债券期限的增加累进,比如面值1000 无、期限为5 年的金融债券,第一年利率为9%,第二年利率为10%,第三年为11%,第四年为12%,第五年为13%。投资者可在第一年至第五年之间随时去银行兑付,并获得规定的利息。 此外,金融债券也可以像企业债券一样,根据期限的长短划分为短期债券、中期债券和长期债券;根据是否记名划分为记名债券和不记名债券;根据担保情况划分为信用债券和担 保债券;根据可否提前赎回划分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券;根据债券票面利率 是否变动划分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券;根据发行人是否给予投资者 选择权划分为附有选择权的债券和不附有选择权的债券等。 三、金融债券的特征 (一)专用性 发行金融债券筹集的资金,一般情况下是专款专用,用于定向的特别贷款。而通过吸收 销售人员每周工作总结 时间过的也很快,做这个岗位已经有一周的时间了。总体来说,现在的做出的业绩不是很好,但是也是可以说的过去的,当然,更 不会骄傲。虽然,刚刚接触这个职位,但是网络销售相信每个人都 在做,只不过行业不一样。之前的网络聊天也算是销售吧,QQ聊天 交友,是把自己推销给陌生人,然后就是友情的开始。这个其实也 是网络销售的一种。因为销售产品,往往开始销售的是你自己。 优秀的网络销售,是可以体会到客户的心理变化的。这方面我欠缺了太多。所以现在要摆正好心态,调整好自己的情绪,积极面对 这个工作带来的一切挑战。 总结一年来的工作,自己的工作仍存在很多问题和不足,在工作方法和技巧上有待于向其他业务员和同行学习,09年自己计划在去 年工作得失的基础上取长补短,重点做好以下几个方面的工作:1全年销售任务,平时积极搜集信息并及时汇总; 2经理的销售工作,从产品的价格,数量,质量以及自身的服务 态度方面,细心的与客户沟通; 3确度,仔细审核; 4物的及时处理; 5的维系,并不断开发新的客户。 6每一件事情,坚持再坚持! 最后,就让我总结一下工作存在的问题吧。 1的库存量不够。虽然库存表上标注了每款产品最低库存量,但 是实际却不相符,有许多产品甚至已经断货。在库存不多的情况下,建议仓库及时与生产联系下单,或者与销售联系提醒下单,飞单的 情况大多于库存量不足有关。 2回货不及时。回货时间总会延迟,对于这种现象,采购人员的 态度大多都是事不关已,很少会想着怎么去与供应商解决,而是希 望销售人员与客户沟通延缓时间。这样会让客户对我们的信誉度降低。(这种现象非常严重) 3购对供应商退货的处理。很多不合格的产品,由于时间拖延, 最后在逼不得已的情况下一挑再挑,并当成合格产品销售,这样对 我们“追求高品质”的信念是非常不吻合的。经常有拿出去的东西 因为质量问题让销售人员非常难堪。 4应定期对销售却未回款的业务进行催款或者提醒。有许多已经 回款的业务,财务在几个月之后才告诉销售人员,期间销售人员以 为没回款一直都在催,给客户印象非常不好! 5门之间不协调。为了自己的工作方便,往往不会太关心他人, 不会考虑给他人带来的麻烦。有时候因为一句话或者一点小事情就 可以解决了,可是却让销售人员走了许多弯路。 6及派车问题。 7品开发速度太慢。 近一周来,随着气温的回升。万物复苏,大地春暖花开。我们红蜻蜓专卖店的销售工作也随着温度的转暖,开始了紧张而有序的辛 勤与忙碌。 古语有云:磨刀不误砍柴工。就是放在今天的社会工作中,也深刻的指引和提示着我们。要在进取工作的基础上,先找准思想方向,即要有着明确的意识感观和积极的工作态度,方能付诸于努力工作 的实践之中。使之事半功倍,取得良好业绩。 回顾这一周来,自己的工作情况,扪心自问,坦言总结。在诸多方面还存在有不足。因此,更要及时强化自己的工作思想,端正意识,提高专卖销售工作的方法技能与业务水平。 首先,在不足点方面,从自身原因总结。我认为自己还一定程度的存在有欠缺强力说服顾客,打动其购买心理的技巧。 浙江金融职业学院《现代金融基础》 期末试卷(A)评分标准 一、单项选择题(每题2分,合计30分) 2. 杭州联合银行属于( C ) A、五大国有银行 B、城市商业银行 C、农村合作银行 D、全国股份制商业银行 3. 根据中国货币的定义和层次划分,以下哪种资产不是广义的货币?( B ) A. 活期存款 B.短期国债 C. 现金 D. 定期存款 4. 信托投资公司的利润主要来自于( C ) A、存贷款息差 B、自有资金投资收益 C、手续费 D、保险收入 6. 一张还有6个月到期,面额为1000元的商业票据,到银行贴现,共获得950 元的贴现金额,则银行的年贴现率为( A )A、10% B、5% C、12% D、10.3% 7.内地注册的公司在纽约上市的股票叫( D )A.B股 B.A股 C. H股 D.N股 8.以下不属于货币市场金融工具的是( C ) A.汇票 B.支票 C.股票 D.CD存单 9. 下列哪种资产属于金融衍生工具 ( C ) A. 5年期的企业债 B. 央行票据 C. 沪深300股指期货合约 D. 短期融资券 10.商业银行最主要的资金来源是( C ) A.各项贷款 B.同业借款 C.各项存款 D.发行金融债券 11. 现金漏损率越高,则货币乘数越_____,货币供应量也将越______( D ) A. 大……少 B. 大……多 C. 小……多 D. 小……少 12.中央银行最主要的负债业务是( D ) A.再贷款 B.发行债券 C.经理国库 D.货币发行 15.下列货币政策操作中,引起货币供应量增加的是( C ) A、提高法定存款准备率 B、提高再贴现率 C、降低再贴现率 D、中央银行卖出债券 二. 多项选择题(每题答案有2个或2个以上选项,多选.错选.漏选均不得分。每题3分,合计15分) 1.下列属于直接融资工具的有(BCD) A. 银行贷款 B.债券 C. 股票 C. 短期融资券 2.在下列银行中,不属于政策性银行的是( AC ) A. 中国农业银行 B. 国家开发银行 C. 中国工商银行 D. 中国进出口银行 3.基础货币包括( AC ) A.流动中的现金 B.存款货币 C.存款准备金 D.原始存款 4.商业银行可以通过下列哪些业务主动借入资金(ABCD) A.向中央银行借款 B.发行金融债 C.同业拆借 D.向国际金融市场借款 5.下列哪些措施属于扩张型的货币政策( ABE ) A.在公开市场上买进有价证券 B.降低法定存款准备金率 C.在公开市场上卖出有价证券 D.提高法定存款准备金率 E.降低再贴现率 三、简答题(共19分) 1.请列举四种我国的货币政策工具(6分) (每答对1点给1.5分,共6分): (1)法定存款准备金率 (2)再贷款和再贴现 资深投行人工作总结 以前做投行以及准备转型做投资的时候,总有人跟我说,投行思维与投资思维是不一样的,但没有人说清楚到底是哪里不一样。很多人都说投行被某会的条条框框禁锢了思想,主要是关注合规性,没有什么发挥空间。我总觉得这只是现象,可能还不是事情的本质。 今天试着把一些心得记录下来,我知道肯定不是最终答案,只是投资心路上的思考。 投行思维和投资思维,相同的都是要挖掘企业的价值。如果说投行只关注合规性,我相信这是走入了歧途。一个优秀的投行人员当然要关注合规性,但这只是投行业务的基础。合规性肯定不是投行思维的本质。投行思维的本质是卖方思维,投行无论是面对监管部门,还是面对投资者,目的都是要告诉大家,我的客户(发行人)是如何的优秀,如何的值钱。 也就是说,投行是要说发行人的好话,小优点发掘成大优势,招股书的优势写上一堆。遇上投行新手,老保代们还要语重心长地私下教育一番,咱们先要说服自己相信这是一家好企业,才能落笔生辉,让投资者相信这是一家好企业。这是由工作性质决定的,我觉得无可厚非,发达国家的资本市场也是一样。 至于监管部门的条条框框,本质上是防止发行人和投行吹牛吹过了,最后让信息不对称的投资者吃亏。所以发达国家资本市场的招股书通常是律师写的,这样比较严谨,挑不出错,而且律师也不负责卖股票。等到真正销售股票的时候,投行们再闪亮登场,让你相信即将IPO的发行人是一个真正的未来之星,行业空间不是一般的大,行业壁垒不是一般的高,国家政策不是一般的支持,企业管理层不是一般的有经验,研发技术不是一般的领先,甚至地理位置离潜在客户近一点,也是一个必须要广而告之的优势。总之,这家企业是好好好,大家赶紧买买买。 投资思维的本质是买方思维,说服别人没有任何意义,掏出真金白银的是自己,而且对错最终必然会被市场检验。作为买方,当然要对企业的竞争优势更加关注,但是与卖方不同,买方要找出企业真正的优势。所谓真正的优势,应该是行业内普通的竞争者无法做到的。 我们团队在撰写投资分析报告的时候,我对“竞争优势”这部分内容要求特别高,经常挑刺。有同事不理解,说报告里面总要写几个优势,这是典型的卖方思维。我则希望真有优势就写,没有就不写。这个报告是我们掏出真金白银的决策依据,不用给外人看的,优势写的再多也没用,关键是我们有没有调查、研究和分析清楚。如何才能把这个优势搞清楚? 遇到债权债务问题?赢了网律师为你免费解惑!访问>> https://www.doczj.com/doc/3a16178737.html, 金融债券的基本知识 金融债券是金融机构依照法定程序向社会募集资金的一种方式,在我国,金融债券与一般的企业债券有所不同,赢了网整理了一些金融债券的基本的知识,希望可以让读者对这一债券有一个基本的了解。 一、金融债券的含义 金融债券是指依法在中华人民共和国境内设立的金融机构(包括银行及非银行金融机构)法人在全国银行间债券市场依照法定程序发行的、按约定还本付息的有价证券。金融机构的资金来源很大部分靠吸收存款,但有时它们为改变资产负债结构或者用于某种特定用途,也有可能发行债券以增加资金来源。 在英、美等欧美国家,金融机构发行的债券归类于公司债券。在我国及日本等国家,金融机构发行的债券称为金融债券。 二、金融债券的分类 按不同标准,金融债券可以划分为很多种类。最常见的分类有以下几种 (一)根据利息的支付方式,金融债券可分为附息金融债券和贴现全融债券 如果金融债券上附有多期息票,发行人定期支付利息,则称为附息金融债券;如果金融债券是以低于面值的价格贴现发行,到期按面值还本付息,利息为发行价与面值的差额,则称为贴现债券。比如票面金额为1000元,期限为1年的贴现金融债券,发行价格为900元,1年到期时支付给投资者1000元,那么利息收入就是100元,而实际年利率就是11.11%(即(1 000-900)/900*100%)。按照国外通常的做法,贴现金融债券的利息收入要征税,并且不能在证券交易所上市交易。 (二)根据发行条件,金融债券可分为普通金融债券和累进利息金融债券 普通金融债券按面值发行,到期一次还本付息,期限一般是1年、2年和3年。普通金融债券类似于银行的定期存款,只是利率高些。累进利息金融债券的利率不固定,在不同的时间段有不同的利率,并且一年比一年高,也就是说,债券的利率随着债券期限的增加累进,比如面值1000无、期限为5年的金融债券,第一年利率为9%,第二年 金融销售工作总结 金融销售工作总结 篇一: 金融理财销售人员工作总结 金融理财销售人员工作总结 回顾走过的一年,所有的经历都化作一段美好的回忆,结合自身工作岗位,一年来取得了部分成绩,但也还存在一定的不足。在我行进行网点转型,提升服务质量,加强网点营销。我们支行从人员配置进行了部分调整,安排了低柜销售人员,个人理财业务得到初步的发展,开始尝试向中高端客户提供专业化个人投资理财综合服务。我也从低柜调整到理财室从事个人理财业务。虽然在工作中遇到诸多的困难和问题。但是,在分行个金部理财中心的指导下、支行领导高度重视下,建设队伍、培养人才、抓业务发展、以新产品拓展市场,加大营销工作。以下是11年度个人工作总结报告: 一、11年具体工作总结: 客户维系、挖掘、管理、个人产品销售工作: 1.抓基础工作,做好销售工作计划,挖掘理财客户群;通过前台柜台输送,运用银掌柜rm系统,重点发展vip客户,新增vip贵宾客户; 进一步收集完善客户基础资料,运用银掌柜rm系统将客户关系管理,资金管理,投资组合管理融合在一起,建立了部分客户信息.在了解客户基本信息对客户进行分类维系的同时.进行各种产品销售,积极营销取得了一些成效; 3.加强了宣传,通过报社、移动短信,展版张贴,led横幅等方式传递信息,起到一些效果; 4.结合市场客户投资理财需求,按照上级行工作部署进一步推进新产品上市,如人民币周末理财、安稳回报系列、中银进取搏弈理财等、以及贵金属的销售。 自身培训与学习情况: 在省分行的高度重视下,今年三月份通过全省对个人客户经理经过选拔和内部考核后,脱产参加接受西南财大afp资格正规课程培训。在自身的努力学习下,今年7月通过了全国组织的afp金融理财师资格认证考试,并于10月取得资格证书;通过afp系统规范培训,经过本阶段的学习后,提升了自己素质,在工作中,作为银行的职员,在为客户做投资理财方案时,根据不同的客户,适当地配置各种金融产品,把为客户创造最大的投资回报作为自己的工作目标。能将所学知识转化为服 务客户的能力,结合我行实际情况参加it蓝图培训,不断提高自己业务能力 二、存在的不足: 尽管我行理财业务已得到初步发展,但由于理财业务开展起步较晚,起点较低,使得理财业务发展存在规模较小,与同业比较存在较大差距,存在人员不足、素质不高、管理未配套等问题。目前,我行为扩大中间业务收入,仅仅在发展代理保险,代售基金是远远不够的,产品有待更丰富,理财渠道有待拓展,我行的特色产品: 汇聚宝,外汇宝,纸黄金,人民币博弈等许多特色理财品种还没完全推广开(受营销人员,业务素质等方面的制约)缺少专业性理 融资工作总结报告范文 从狭义上讲,融资(financing)即是一个企业的资金筹集的行为与过程。下面是小编整理的关于融资工作总结报告,欢迎阅读。 融资工作总结报告【一】 20XX年,在您的领导下,我继续参与了公司的多项创新工作,在即将辞旧迎新的时候,我想将我对我们创新工作的认识、理解和明年创新工作的建议向您汇报如下,不足不妥之处,敬请指正。 一、融资创新工作的开展 我作为集团公司融资创新工作小组成员兼秘书,在您的指导和其他同事的配合下,全程参与并积极推进了中海信托、中投信托、中融信托、中泰信托等十多个信托计划,与您和大家多次前往北京、上海、深圳、无锡等地与信托公司、银行协调沟通,主要工作内容涉及交易结构的商谈、合作框架的拟定、交易文件的评审、收益成本预测、集团和项目的尽职调查以及信托计划成立后的后续监管等。 20XX年4月21日,我们的第一个房地产信托投资基金历经一年的努力终于正式成立,使公司在资金严重紧张的关键时刻获得了20亿的融资资金,并用其在香港资本市场回购20年到期的亿美元优先票据,在受资本市场青睐的同时也获得了可观的收益。 目前的工作内容有:(此处略去XX字) 二、融资创新工作对我的促进和影响 融资创新工作推进的过程,我不仅是在学习,更是在实践着公司和您的想法,锻炼着自己的眼光和思考,可以相对独立的推进一个信托计划工作,从交易结构的探讨、尽职调查的执行、交易文件的讨论、与各方的沟通和协调、具体工作的安排和推进,我都在尽可能的做我能够去做的事情。在这个过程中,我自己也能感受到自己的进步,对于信托融资需要规避的房地产行业瓶颈、信托公司风险偏好、资金进入退出机制、资金募集模式、公司在信托融资方面的担保、监管和成本上的诉求等有了比较清晰的认识和了解。 在今年的工作过程中,我逐渐感悟到要充分调动个人主观能动性去开展工作,不要也不能被外部地种种不利因素所影响,在明确目标之后要千方百计、千言万语、千山万水、千辛万苦的去努力达成,执着地去追求,成功细中取,细节决定成败。《现代金融基础》试卷1
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