2010 12 15
?お g ???g 2011
???
??
??Ё ? ?お?
?????? ??ā ?ā ? ? ?? ā? ?ā ???? ?? ? ? ? ? ?? ?? ▔? ? ????? ?П???? ?? ?? ? ? ā ?ā有?? ? ???? ? ? ??? ? ? ? ?? ?? ? ? ??????? ? ??? ????〇? ?? ? ? ???????? ???? ? ??? ?? ? ??? ? ?乬 ? ?? ? ???? ???? ? ??? ? ? ? ???? ??? ?? ?乬? ??? ???? ? ??ā? ?ā ?? ?? 2 ? ?? ? ??ぎ? ?
? 〇 ?? ??????〇? ?? ▔ ? ? ? ?? ???? ?? ??????? ? ???? ?? ?ā ā??Ё?? ? ??? ? ?? ? 乏??? ? ? 2011 ? ?? ? ?? Ё ?ВП ? ?? ? 〇 ? г???? ?乍? ? ???? ? GDP?? ??乘? 2011 2012 ? ? ?2.8% ?3.1%??2010 ? ? ??2.7%? ?乘? ?? ???г?? 催??? 2011 2012 ?? ? ?1.9% 2.1%?? ? ā?? ?ā?? ? ???г? ???? ? ??? ? ??乱 ????? ?? ?? ?М ??? ? ? ? ???? П? ? ?乬?? ? ? 2011 ?????? ? ? ???Ё? ? ゲ? ?У?? ??? ????? ? ??? ? ? ??? ???? ? ?? ??????? ?? ???? ?У ?? ?? ?? ┰ ?∈ ? ?乘?2011 2012 ? GDP ? ?1.3% 1.6%??2010 ? ? ?1.7%?乘? 2011 2012 ?? ? ?1.7% 1.9%? ? ??お?
??
???852-********
???yifanhu@https://www.doczj.com/doc/3314970946.html,
??к? ?S1010210110002 Alexis Garatti
???852-********
???alexisgaratti@https://www.doczj.com/doc/3314970946.html,
?
? (1)
??ゴ?? ?? 〇 (2)
????????〇? ?? ? ? (3)
?? ?????〇 (3)
?? ? ??2011 ?〇?2012 ? (5)
???? ?? ? ? ? ? (8)
???? ? 2012 ? ? (12)
??? ?? ??? ?? (12)
??? ??? Ё ?? ?? (14)
???? ????? ? ? (16)
?? ? ?乘 (16)
????? ??г 催?? (18)
?? ?5 ???? ? (22)
?? ?2011 ?? ?? (22)
? ???? (24)
??ゴ?? ? “?? ?” (25)
?????????? ?? ?? (25)
??? ???? (25)
?? ? ?? ? (30)
??? ?乬 (38)
????? ?? ? ? ?? ?? (39)
??? ??? П (39)
?? ???? ? ?? (44)
?????? (47)
???
?1?? ??? ? 4??? ? (16)
?2?? GDP (24)
?3?????? ??? ? (28)
?4??? ? ?乱 (29)
?5??? 乱 (30)
?6?????????? 乱 (32)
?7?? ? ??〇 ??? (33)
?8?2008 -2010 ?? ? (36)
?9??? ?? (37)
?10? ????? ??? ? ——??? (44)
?11?? (47)
?
?????? ??ā ?ā ? ? ?? ā? ?ā ???? ?? ? ? ? ? ?? ?? ▔? ? ????? ?П???? ?? ?? ? ? ā ?ā有?? ? ???? ? ? ??? ? ? ? ?? ?? ? ? ??? ???? ??? ?? ?乬? ??? ???? ? ??ā? ?ā ?? ??2011 ? ? ??? ?
????????? ?üüā ? ????QE2?ā ā? ??āüü ?2011 ? ?? ??? ? ????? ????? ??? ? ? ?? ?? ? ?? ? ??? ??? ? ??? ▔ ?? ? ? ??∈ ? ? ?? ? ? ??????? ? ?? ??? ?? ? ?? ?? ? ??? ? ??? г ?2011 ? ?? ????? ?? 〇???? ??? ????催?? ? ???? ????
??? ? ??? ? ?? ??? ? ? 2010 ? ?? ??? ? ?? ?乘? ???2011 ?? ? ? ? ? ??? ?? ? ?? ? ????〇 ??EFSF? ???偠?г ? ? ? ? ??????????? ?? ? ? ? ???????? ???П???? ? ? ??? ?
? ?? ?? ? ? ?П? ? ?? ?? ??? Ё ? ?г ??????? ? ? ? ?????? ? ? ??? ? ? ? ? ? ? ? ??? ? ? ? ? ??? ??∈ ? ? ??? ? ??? ? ? ??? ??? ? ? ??? ??
????? ? ? ?? ? ???Ё ?? ??? ????? ? ? ?????? ??? ?? ? ??? ? ? ???? ? ? ? ? ? ?? ???? ? ???? ??????? ?? ?? ? ? ??? ? ?? ? ? ? ?? ?? ? ????? ? ?? ????? ?? ?
??П?? ? ? ?? ? ???? ? ?? ??? ? ?? ??? ?? ???П???? ? ? ? ?? ?? ?乘?2011 2012 ? GDP ? ?2.8% 3.1%?? ? GDP ? ?1.3% 1.6%?
??ゴ?? ?? 〇
? ??? ? ā ?ā ? ? ā ā ? ▔ ? ? ? ??? ?? П ? ? ? ??????? ??????? ? ???? ?? ā ā???? ? ?? ? ?? ? 乏??? ? ? 2011 ? ?? ?? Ё ?ВП ? ?? ? 〇 ? г???? ?乍? ? ???? ? GDP ?? ?? 2011 2012 ? ? ?2.8% ?3.1%??2010 ? ? ??2.7%?
08 2 -09 2
?
09 3 -10 3 10 4 ??
? ⑤?CS
? ?? ? ??? ???? 催?? ?? ?? ? ? ????????? ? ? ? ? ? ?乘 ? ?乘?2011 ?? ??8.6%?2012 ??7.1%??? ?9.6%? ???? ?????? ? ? ? ???? П ?? ?? ? ??? ???? ???? ? 哧 ?? ? ???? ?? ? ? ?? ? ? ? ???? ? ? ?? ??? ?? ? ?
?????? ? ?? ? ??? ? ??? ?? ?? ??? ??? ? ? ?? ??? ? ?? ? ???? ? ?? ?∈ ? 催??? ?乘?2011 2012 ???∈ ? ?1.9%? ?2.1%?2010 ?1.7%?
-6
-4-2
024600
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
-6
-4
-20246
? GDP ?%, ??
? ⑤?Datastream ?CS
? ? ? ? ??乘?? ? ? ? ?? ? ? GDP ??? 2012 ? ??? ??4%?∈ ?
????????〇? ?? ? ?
??? ?? ?? ? ? ? ? ???∈ ? ????????? ?????? ????? ?? ? ?? ? ?????Ё ?В? ? ?? ? ??? ? ?ā ? ?ā? ? ? ?? ? ??? ? ??? ? ?? GDP ┰ ∈ ??? ?? ??? ?? ? ???? ? ???? ? ??????? ? ? ????催?? ??乘 〇 ???? ?? ?????催? ? ?? ? ??
???? ? ? ???? ?? ? ? ???催? ???∈ ? 〇 ? ????? ?? ?? ??? ??? 〇 ?????∈ ?? ? ? ? ? ? ??? ? ???〇? ? ?Ё ??? ?? ?? ???? ? ?〇 ?? ? ???? ? ?? ??? ???? ?? ??? ?
?? ?????〇
??? ?2010 3 ? GDP ?????? ?? ? ?? ?2.8%??2010 2 1 ? ?? ?2.2% 1.9%???? ? ? ???? ?? ?2009 ? ? ? ???? ? 〇 ??2009 ? ? ?? ? ? ??2%? ?乘? ? ??? ???? ? ? ? ??
1? ??? ?? ???2?ā ? ?ā? ? П ?3?? ? ???? ? 4? ?? ?
-3-1135
00
010203040506070809101112
-3-113
5
? ⑤?Datastream ?CS
??? ??? ?? ???
???? ?????????? ? ? ???? ? ??∈ ? ?? ????? ?? ? ?乘?2010 ?2011 2012 ? ? ?2.9%?4.7% 3.4%??2009 ? ?? 0.7%??? ??∈ 催???? ??? ?? ????乚 ? ?? ? ????? ? ? 〇? ? ?乘? ?? 2011 2012 ??
?8.6% 7.1%?2010 2009 ?9.6% 10%? ?? 2011 2012 ???4.9% 4%?2010 2009 ?5.5% 5.9%?
024********
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
24
681012? ?? ???%
?
??
??? ? 乱Ё? ?%?
? ⑤?Datastream ?CS
???ā ? ?ā? ? ?
? ?? П ? ? Ё ?В?? П ? ?? ??ā ? ?ā ? ? ? ?2011 1 ??? ? ?? ??? ? ??乬?? ???? П?? ?? ? ? ???П ? ? ?? 偀 ? ? ? ? Ё?? ? ? ?? ??? ??? ?? ? ? ?? ? ? ?? ?? ? ? ?? ???
???? ? ????
? ??? ?? ? ? ??????? ?? ? 乘 ??2010 ? ?? 1% 3%? ?? ?2009 ? ???13%????〇?? ? ? ? ?2011 ?? ? ?? 2012 ??? ??? ? ? ? ? ? ? ?? 2011 ? ? ?? ??2012 ? ? ? ??? ? ?? ???????? ? ?? ?? ?? ? ?? ?? ??∈ ?? ?? ?? ?? ? ??? ??? ? ? ?? ???? ??〇? П ????? ??????? ?? ????????? ? ? ?? ?? ? ? ???? ? 2010 9 11 ? ? ???Bank of America ???2? ? ?? П ???? ? ???? ? ? ??? ?? ? ? ? ? ? ? ??? ? ????? ? ??Ё??????? ? ? ? ?∈ ? ? ????? 2010 4 6 ?佪?? ? ?
? ? ??? П ? ?〇? ??
-20
-1001020000102030405060708091011-20
-1001020? ?? ?%?
20 ?
OFHEO-??ф
? ⑤?Datastream ?CS 0
10203040506070800001020304050607080910
11
0.00.5
1.01.5
2.02.5? ? ?
NAHB ? ?
? ??? ? ?? ? ??? ? ??
? ⑤?Datastream ?CS
-20
-100102095
96
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
-4
-20246? ????? ?%?
/ 20 ? ?? ???? ??
? ⑤?Datastream ?
CS
? ? ?? ?
?? ?? ? ? ????? ? ???? ? ?? ? ? ?? ????? ? ? ?? ?? ? ? ? ?
-2002040608000
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
-20
020406080 ??? ?? ?? ??? ? ?%? ?
?????
? ⑤?Fed ?CS -15-10-5051000
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
-15
-10-50510? ? ? ? ?%?? ? ? ? ?? ???
? ⑤?Datastream ?CS
?? ? ??2011 ?〇?2012 ?
? ?? П ???????? 2010 6 ?佪?? ? ?? ? ?П ?? ? ? ? ? ??〇 ?? ? ? ? ? 乍 乘??? ? ??? ? ?? ? ??? ? ?? ??? ??? ? ?7 ? ? ? ? ? ???? ? ?さ? ? ???? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ? ?????? ? 催?∈ ??? ? ?7 ? ? ??? 9.1?? ?6 ?8?? ?? ??? ?2010 3 ? ?? ??? ? ?? ?? ??????? ? ? ?
-30
-20-1001020
-30
-20-1001020
? ? ??% ??
? ⑤?Datastream ?CS 0
20406080100990001020304050607080910
0.0
0.51.01.52.02.5? ?? ㄥ ?? ?
? ???? ? ?NAHB ˉ? , ?
? ??? ? ? ㄥ? ? ??? ? ?
? ⑤?NAHB ?DoC ?CS
4567800
01020304050607080910
11
0.2
0.4
0.60.81.01.21.4? ? ? ? ???? ? ?? ? ? ?? ? ? ??
? ⑤?Datastream ?CS 2
468101214
00010203040506
0708091011
2
468101214? ? ???? ?
? ? ??
?
? ⑤?Datastream ?CS
-30
-20-10010203094
96
98
00
02
04
06
08
10
-50
-40-30-20-100102030? ㄥ ? ?%???? ? ?
? ⑤?Datastream ?CS
???? ? ?????? ??? ? ?? ? ??x
佪 ? ? ?? ? ? ? ????? ㄥ?? ? ????? ? ? ? ????? ???? ? ? ? ? ? ? ? ??? ? ? ??? г????
x
? ??? ▔? ???? ? ? ? ?? ??? ?? ???GSE ? ?? ??? ? ?? ??? ??? ????? ? ▔????? ????? ?? ? ? ? ?? ???? ???? ?? ?????? ?? ?? ? ? ? ? ? ??? ???? ? П ? ? ? ??????
x
??? ???? ?? ?? ? ???? ????? üü????? ?? ??? ? ?? ???? ??? ? ???? ?? ? ???? ??????偫 ? ?? ?? ???? ? ? ? ??? ?? ? ??x
?? ? ??? ?? ? ? ??????? ?? ? ? ????? ?? ? 2011 ???〇 ?0% 3%? ???2010 ? ??? ? 2012 ?? ? ?1%?
4%?? ?? ?? ?? ????? ???? ?? ?? ????? ???? ?? ?????? ? ? ?? ?? ? ? ?? ??? ?? ?? ? ??∈ ???? ?? ?г ?∈ ?
40506070809010011080
83
868992959801040710
40
50
60708090100110? ? 乱? GDP ?%?
? ⑤?Datastream ?CS 636465666768697080
83
86
89
92
95
98
01
04
07
10
63
64656667686970? ??? ? ??%?
? ⑤?Datastream ?CS
5.00.0
10.015.020.025.030.0989900010203040506
0708091011
0.0
5.0
10.015.020.025.030.0? ????%?
?????30 ?60 90??
? ?????30 ?60 90 ?? ????
? ⑤?MBA ?CS 45678910
1190
92
949698000204060810
4
567891011? ? ?? ??30 ?%?
? ⑤?Datastream ?CS
???? ??? ??? ?? ?? ? ? ??? ? ?? ?2010 4 ? ?? ? ?? ????? ???? ? ? ?? ?? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ????? ? ? ? ??〇????? ?? ? ? ? ? ????〇??? ?? 2012 ? ? ???? ? ? ? ?? ?乘? ? ? 2010 ???2.7%?2011 2012 ?? 5.1% 10.3%??2009 ? ???22.9%?
-30
-20-100102000010203040506070809101112
-30
-20
-100
1020? ⑤?Datastream ?CS
???? ?? ? ? ? ?
? ? ?? ?? ? ???? ?? ? ???? ? ??? ? ???∈ ? ??∈ ???? ? ??? ??? ? ? ? ?????????? ? 〇 ? ???
-30
-20
-1001020
-30
-20
-1001020? ?? ?? ?%?
? ⑤?Datastream ?CS
-50.0%
-25.0%0.0%25.0%50.0%75.0%100.0%
7/1/06
10/1/07
1/1/09
4/1/10
7/1/11
-50.0%
-25.0%0.0%25.0%50.0%75.0%100.0% 500 ? ? ?%?
? ⑤?Bloomberg ?CS
-6-4-2024681090
92
949698000204060810-6
-4-20246810? ??? ?%? ? ?? ?
? ⑤?Datastream ?CS -30
-20-100102030
00
01
02
03
04050607080910
11
-30-20
-100102030? ? ?%?
? ⑤?Datastream ?CS
-6-4-20246800
01
02
03
04050607080910
11
-6
-4-202468 ??? ?? ? ?%? ?? ? ??
? ⑤?Datastream ?CS
???? ???? ??? ? ??2009 ? ?? ??? ???? ???? ? ??? ??? ? ? ??13.5%? ?? ???? ??〇 ? ????? ???乘?? ? ? ?
8
10121416182085
88
91
94
97
00
03
06
09
65
75
8595105? ??? ?? ?%?
???? 乍? GDP ??? ?? ?? ??? ??%? ??
? ⑤?Datastream ?CS 657891*********
92
949698000204060810
5
678910111213? ? ??? GDP ?%?
??
?? ??
? ⑤?Datastream ?CS
-40
-30-20-1001020304000
01
02
030405060708091011
-40
-30-20-10010203040? ? ? ??? ?? ?%?
? ⑤?Datastream ?CS
? ? ? ? Ё? ??? ? ???? ? ?x ????〇 ?x ? ??????
x
? ? ? ?催∈ ??? ? ?? 催??????? ?PMI ? ?? ? ???
x
?? ? ? ? ? ? ?? ? ??? ? ???? ? 偀 ?? ▔ ??? ?????? ?? 10 ??乱?1,000?? ?? ???? ? ?50% 催 100%?催?300?? ??? 2011 ? ?? ???? ?????? ? ? ?Ё ? ? П? ? ?? ? ?
x ???? ? ???? ? ?? ?????? ???
x ?? ??????? ??? ? ???????П ? ? ?? ? ? ??? ? ??? ? ?? ?? ????? ?x
? ???? ??????∈ ?
-15
-10-5051000
01
02
0304050607080910
-15
-10
-50510? ?? ? ?%?
? ?? ??
? ⑤?Datastream ?CS 30354045505560657000
01
02
030405060708091011
30
3540455055606570? ISM PMI ??PMI ? ??PMI
? ⑤?Datastream ?CS
123456787
90
93
96
99
02
05
08
111
234567? ???????%?
? ⑤?Fed ?CS 24681012141680
83
86
8992959801040710
2
46810121416? 10 ??%?
?? ?AAA ?? ⑤?Datastream ?CS
? ?乘??? ? ? ?? ? ??? ?乘? 2010 ?2011 2012 ??
?? ? ? ?? 16.1%?12.3% 7.6%??? ? ? ???14.5%? ?? 5.1% ?? 8.4%??? ??? ? ?? ??? ??? ? ? ? ? ?? ? ? ???? ?? ?? ????? ?? ?? ?? ??? ??
x ? ? ? ??Ё ????? ? ? ?
x ??? ?? 催∈ ? ? ? ? ? ? ???? ?? ??? ??? ?
x
? ? Ё? ??? ? ????? ? ? ??
-30
-20-10010200001020304050607080910111213
-30
-20
-10010
20? ?? ? ?% ??
ㄥ?? ??
? ⑤?Datastream ?CS -1
0123456790
92
94
9698000204060810
-1
01234567? ? ? ? ?%?? ? ???
? ⑤?Datastream ?CS
-1000
-800-600-400-200020040000
01
02
03
0405060708091011
-1000
-800-600-400-2000200400? ? ?? ? ?: 1000,?????
? ⑤?Datastream ?CS
? ?? ?? ?? ? ? ??? ? ?? ? П ?? ??? ?2009 ? ? ??佪? ??? ? ?〇?? ??GDP ? ?? ??? ?乘? ??? ??? ????? ? ?? ???? ?? ?? ?? ??? ? ?? ∈ 〇? ???∈ ?乘? ??? ? ??2010 ? 1.5?? ? 2009 ??0.6?? ???? ?乘? 2011 2012 ???? ?? ?
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
000102030405060708091011-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.0? ? ??%?
?
? ⑤?Datastream ?CS
1.275
1.3
1.325
1.35
1.375
1.4
1.425
1.45
1.475
0001020304050607080910111.281.301.331.351.381.401.431.451.48? ? ? ?? ??
? ⑤?Datastream ?CS
???? ? 2012 ? ?
????? ??? ? ? ?? ? ?? ?ВЁ?? ?? ? ? ? ???????? ?乘? 2012? П ?? ??? ?? ?? ???? ?? ▔ ? ?? ??? ????? ?? ? ???? ?ā ? ?ā ? ? ? ? ??????? ? ?? ?? ??? ???? ???????? ?? ▔?? ????????? ?????? ? ?? ? ? ???〇 ?乘 ??? ??? ? ?? ? ? ?乘??? ?2012 ? ?? ??? ??
??? ?? ??? ??
? ?? ???? ?2010 11 4 ??? ??? ? ? ? ?? ? 乘??? ? ? ? ??乘 ???? ??????? ? 2011 2 6,000?? ?? ?ф? ? ? ??? ??? ? ?? ? ? ? ????? ?? ?? ?? ? ?? ??? ?? ? ? ?乘?Ё ?? ????? ? ???????? ? ?
???? ? ???ф ??? ?? ??? ? ?乍????? ? ? ???50 100? ? ???????? ???? ? ? ???? ?∈ ? ??? ?? ?? ? ??? ?? ????? ?? ? ?? Н ??? ????乘 ?? ? ? ??????? ? ??? ? ? ???? ?? ? 乘 ?? ?? ???? ? ?? ??? ?? ? ??? ?
500100015002000250003
04
05
06
07
08
09
10
11
0500
1000150020002500
? ?? ???10
?? ? 乱? ?? ?? ? ? ?? ? ?
? ⑤?Datastream ?CS 24681012141680
83
86
8992959801040710
2
46810121416? 10 ??%?
?? ?AAA ?? ⑤?Datastream ?CS
?????? ? ?亢?
?? ? ?????? ? ? ? ? ? ????? ?? П ??В г? ?? ? ???? ??亢?? ???Ё???? ??П???? ? ?? ??? ? ?? ?? ????さ? ? ?? ???? ? ? ? г ?? ?? ? ?? ? ??? ? ??? ?偠 ?? ??∈ ? ? 催?∈ ????∈ ??? ? ? ??亢???? ??? ?? ? ??Ё??乱???? ??? ?? ? ? ?? ?? ? ?亢??? ?? ??? ? ?乍? ?? ?〇 ? ? ??? ? ??? ? ?? ? ??亢?? ? ? ?? ?? ??〇
??? ?? ? ?? ???佅 ?? ?? ? G20? ?? ???? ? ?? ?? ? ???????? ? ?
?????? ? ? ? ??? ??? ? ?乘 ???? ? ??? ?????乘 ?? ?? 〇 ? ?? ? ??? ? ?? ? ? ?? ?? ????? ??? ?? ??? ? ?? ?? ?催
? ?? ?? ??? ??? CPI ? ? ? ? ???? ??? ? ? ? ???? ???? ?
012345600
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
110
123456? ?? ??乘 Ё? ?%
?
? ⑤?Datastream ?CS 1/1/09
10/1/097/1/10
0.65
0.700.750.800.850.650.70.750.80.85? ? ??
? ⑤?Datastream ?CS
? ? ??? ?
?????? ? ?? ? ? ?? ???? ??????? ? ???? ? ?? ?? ?? ??? ? ? ? ?乘??? ?? 催? ???2%?∈ ?〇???∈ ?? GDP ??? ? ? ?3%?┰ ∈ ??? ?? ???? ???? ? ?? ?? ? ? ??? ?? ?2012 ? ????? ?? ?? ? ? ?? ??
-2
0246
000102030405060708091011
-2
246? CPI
??? ?%?? ⑤?Datastream ?CS 0
123456
700010203040506070809101112
1234567? ?? ?? ??%?
? ⑤?Datastream ?CS
??? ??? Ё ?? ??
? ?? ??? ? ? Ё ?В? ? ? ? ? 偀 ? ?? ???? ? ?? ? 乏 ???? ???? ?? ?????? ? Ё ?? ? ? ?? 乘?? ?? ? ? 2011 ?? ??ā ? ?ā ? ?乬????????? ??乬??? ? ? 2 ??В????? ? ? ?? ? ? ? ???? ? ?? ? ?? ?? ? ? ?? Ё ?? ? ??
? ??
?? ??2??? ?? ?
5347
? ???
?? ??2??? ?? ?
179256
? ⑤?Datastream?CS
??? 偀 ?? ▔ ?
2010 9 ? 偀 ??乍 ?? ▔? ??? ? ?乍?? ?500?? ? 乍? ?? ? ?????? 乍?Ё? ?? ???? ? ? ? ? ? ??? ? ?
x?????? ?? 10 ?乱?1,000?? ?? ?
x ?? ??25?? ?Ё?? ?ā ? ?ā ? ?
x ? ?50%? 100%? 催?300?? ?? 2011 П ??? ?? ??
??? ?
Ё ?В ????? ??? ? ?? ?????????? ?? ? ???? ?? 偀 ?? 乍? ? 乍? ?????x ?? ?? ?20%
x ????? ? ??
x ? Ё ? ????
x? ??
x ?? ? ???
x?? ??? ??
x ??乬?? ? x ? ?П? x ? ? ? П ?
x ? ? ? ▔? ????? ???? ??? ?x
?? ??? ??? ???1,000??
??? ?? ? ?
?? 乘????? ?? ? ? ? ??? П?? ?2011 ?? ? ? Ё ? ? ??? ?乘? ?????? ??? ? ? ??? ? ????? ? ? ?? ? ?? ? ? 2011 ?2010?139.7?? ???137.6?? ? ? ????催?? ??? ?乘? ? 乍? ???? ? ??? 偀 ? ? ? ? ?? ?? ? ?? ?? ? 2011 2012 ?2010 ?205.7?? ?210?? 207.9?? ? ???? ?乘? 2011 2012 ?〇? ? GDP ? ? 2012 ?2010 ?25.5%???23.5%?
??? ?乘? ??? ?? ? ? ? ? ?? ? ?? ? ?? ?? 催? ? ? 偀 ??乘? 乘? ? ?? ? 2011 ?2010 ?95.1?? 17.6?? ?112.6?? 29.3?? ?? ?乘? ? ??1% ??? ? ?? ??? ??
??П??? 乘? ? ? ? ? ??? ? ??? П ? ?乘 ? GDP ? ? 2011 2012 ?2009 ?-10.3% 2010 ?-8.6%?????-7% -4.6%?
-1
012345600010203040506070809101112
-1
0123
456? ?? ?%?
? ⑤?Datastream ?CS -12
-10-8-6-4-202400010203040506070809101112
-12
-10-8-6-4-202
4? ? ? GDP ?%?
? ⑤?Datastream ?CS
2010 11 10 ????お ? ???? ? ? ?? ?? ? ? ?? ??? П? ? ??? ? ?? ? ? ?? ??? ?? 2015 ? GDP ?????2.2%? 2014 ? ?〇? ? 2024 GDP ?????60%? 2037 ??40%??? ?2012? ? ? ????? ? ? 〇???? ?2009 乘? ? ?? ? ?乘?2010 ? ?? ??乱??? ? ?? ? ??ā?? ?? ā? 乱 2009 2010 ? 430?? 320?? ?? ????? ??
x 2050 ?? 啘?66 催 68 ? 2075 催 69 x
? ? ?? ?
x 2015 1,000?? ?
x 1,000?? ? ?? ? ??? ?乘?? ? ? ?乍 ?ㄝ?
x? 10%??? ??
x ? ???
x ??????
?1?? ??? ? 4??? ?
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2012-2015 2012-2020
?? ?? 4980118 163 184 197 209 223 241 410 1464
194870788896103 111 119 216 733
??/? 020********* 119 136 160 140 751
? 151118273236394334210
?? 乱0516335888120 155 197 55673
? 乱69158 255 372 448 518 588 665 761 854 3831
乘 ? ? 5.50% 3.50% 2.40% 2.20% 2.20% 1.90% 1.60% 1.70% 1.60%
? GDP?%?
? ⑤? ?? ??? ? ?
? ??? 催? ??? ?? ? ?乘?? ??? ? ? ? ?? ? ??1?? ?? ??????? ??2010 ? ????? ?? ??ВП ??? 乘? ?? ??? ? ?? ??? ?? ???? ???? ?? ? 乘? ? ? ????? ?ā? ā ? ????? ?? ??? ??乍? ? ????? ?? 乏 ? ??? ????? ?? 乏? ???? ?
???? ????? ? ?
?? ??? ? ?? ? ?? ?? ?????????? ???? ?? ? ?乘? ? ?? 〇???? 2012 ? 7.1%?? ?9.8%? ?乘? ???г 催??? ?2011 2012 CPI?? ?? ? ?1.9% 2.1%? г?? ?乘 ? ? ? 2011-12 ?? ? ?9.1%??? 10 ? ?? 4.8%?
?? ? ?乘
?? Ё ?ВЁ??? ?? ?? ? ? ???????? ? 2009 8,140?? ?? ▔? ?? 8%?????? 2009 ? 10%П ? ??11 ? 9.8%?∈ ? ?? ▔ ?? ???? ?乘 ?? ? ??? ?? ????? П?? ?? ?? ? ?? ????????? ? ? ???? ??? ???お ?NBER? Н? ? ??? ?? ?? ?? ?? ? ? ?? ????? П ? ????? ? ??? ? ?1980 116???1982 280???1991 160???2002 210??????? ? ???? 830??? ???? ?? ??? ?? ??? ?? ? ???
024681007
08
09
10
11
12
13
246810? ???%?
? 乘?
? ⑤?Romer/Berstein report ?Datastream ?CS
? ??? ?? ? ?? ? ? ? ? ???? ?? Ё? ?? ?? ? ? ? ? ???1980 ?? ?5.7???1982 ?2???1991 ?5.4???2002 ?3.5???2009 ?7.3??? ?????? П ? ?? ?????? ? ? ?? ▔ ?? ?? ?? ?? ?? ??? ? ?? ?? ? ?? ??? ????? ▔ ??????г ? ? ? ?10 ???? ?? ? ?? ? ???∈ ? 5,000??? ?? ? ? ? ??? ? ? ?? ????? ?? 15.1???9 ? 9.5
???
-1000
-800-600-400-20002001
3
5
7
9
11
13
15
17
19
-1000
-800-600-400-2000200? ?? ?? ? ?? ? ??
07 12 -09 6 01 3 -01 11 90 7 -91 3 81 7 -82 11
? ⑤?Datastream ?CS -800
-600-400-2000200400600000102030405060708091011
-800
-600-400-2000200400600? ? ?? ? ?: 1000?
? ⑤?Datastream ?CS
? ??? ? ????? ? ??? ? ?10 ??????? ?? ?? 15.4????2010 ? ????? ?? ?? 10??? ? ?? ????????? 2.7????? ?? ?Ё ? ? ?? ???? ?? ? ? ? ?? ??? ? ? ?? ?? ? ????? ???????? ? ?〇??? ?? ?? ?2010 10 ? ?? ?? ? ?????? ? ??? ? ?? ????? ??ぎ? ? ? ?? ?? ?? ??ISM ?? ?? ??????? ??? ? ???? ? ??? ? 催?∈ ?ISM ? ?? Ё? ? ? ? ? ???? ? ?? ??? ?? ?? ? ? ??? ? ?? ?? ? ????? ? ? ? ?乘? 2011 ?? ?? ?9.8%?? 8.6%? 2012 ???7.1%?