第三章金融市场的交易工具（综合练习）一、名词解释
1．货币头寸
2．票据
3．汇票
4．本票
5．支票
6．债券
7．公司债券
8．贴现债券
9．股票
10．优先股
11．基金证券
二、填空题
1．货币头寸之所以被作为金融市场交易工具，是由金融管理当局实行
制度引起的。
2．决定拆借利率最重要的因素，是当时货币市场。
3．汇票按期限的长短，可分为和。
4．在票据的各种特征中，最重要的是、和。5．按照信用关系的不同，票据可分为、和。6．按债券发行的主体不同，分为、和。
7．作为外汇的外币支付凭证必须具备三个要素：1．，2．，3．。
8．所谓汇率，又称汇价，即。其实质是。9．保险单简称保单，是之间签订的一种正式。
10．按基本特性的不同，金融衍生品可分为、、
和。
三、单项选择题
1．货币头寸之所以被作为金融市场交易工具，是由金融管理当局实行（）制度引起的。
A．法定存款准备金 B．再贴现 C．公开市场操作 D．道义劝告
2．（）货币市场上最敏感的“晴雨表”。
A．官方利率 B．市场利率 C．拆借利率 D．再贴现率3．一般来说，（）出票人就是付款人。
A．商业汇票 B．银行汇票 C．本票 D．支票
4．在承兑之前，汇票的主债务人是（）。
A．出票人 B．付款人 C．收款人 D．保证人5．（）只有两方当事人。
A．商业汇票 B．银行汇票 C．本票 D．支票
6．（）的发行，必须先以出票人同付款人之间的资金关系为前提
A．商业汇票 B．银行汇票 C．本票 D．支票
7．（）指那些规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票。A．资产股 B．蓝筹股 C．成长股 D．收入股
8．下列哪种有价证券的风险性最高（）。
A．普通股 B．优先股 C．企业债券 D．基金证券9．基金证券体现当事人之间的（）。
A．产权关系 B．债权关系 C．信托关系 D．保证关系10．下列哪种金融衍生工具赋予持有人的实质是一种权利（）。
A．金融期货 B．金融期权 C．金融互换 D．金融远期
四、多项选择题
1．票据具有如下特征（）。
A．有因债权证券 B．设权证券 C．要式证券 D．返还证券E．流通证券
2．按照票据发票人或付款人的不同，票据可分为（）。
A．汇票 B．本票 C．支票 D．商业票据 E．银行票据3．承兑是（）特有的票据行为，目的在于确定付款人的责任。
A．商业汇票 B．银行汇票 C．商业本票 D．银行本票E．支票
4．债券因筹资主体的不同而有许多品种，它们都包含以下（）基本要素。A．债券面值 B．债券价格 C．债券利率 D．债券偿还期限 E．债券信用等级
5．债券按筹集资金的方法可分为（）。
A．政府债券 B．公司债券 C．金融债券 D．公募债券E．私募债券
6．债券一般有以下（）基本特点。
A．体现债权关系 B．期限固定 C．不能流通转让 D．有市场价格 E．安全性较高
7．债券按筹集资金的方法可分为（）。
A．政府债券 B．公司债券 C．金融债券 D．公募债券E．私募债券
8．债券按利息支付方式可分为（）。
A．信用债券 B．担保债券 C．定息债券 D．贴现债券E．可转换债券
9．股票一般具有以下特点（）。
A．无偿还期限 B．代表股东权利 C．风险性较强 D．流动性差 E．虚拟资产
10．优先股同普通股相比，其优先权体现在（）。
A．公司盈余优先分配权 B．优先认购新股权 C．剩余财产优先请求权 D．新股优先转让权 E．企业经营管理优先参与权
11．股票同债券相比，存在如下区别（）。
A．性质不同B．发行者范围不同 C. 期限性不同 D. 风险和收益不同 E．责任和权利不同
12．基金证券同股票、债券相比，存在如下区别（）。
A．投资地位不同B．风险程度不同 C. 收益情况不同 D. 投资方式不同 E．投资回收方式不同
13．下列哪些金融衍生品本质上给予持有人的是执行合约的义务（）A．远期利率 B．股指期权 C．利率期货 D．货币互换E．利率互换
14．影响汇率变动的因素主要有（）。
A．国民经济发展情况B．国际收支状况 C. 通货状况 D. 外汇投机及人们心理预期的影响 E．各国汇率政策的影响
五、判断题
1．货币头寸的价格即拆借利率，一般是由两种情况决定：一是由双方当事人议定；二是借助于货币经纪人，通过公开竞价确定。（）
2．货币市场的拆借利率一般高于中央银行的再贴现率。（）
3．按照票据发票人或付款人的不同，票据可分即期票据和定期票据。（）4．汇票的出票人对付款人来说是债权人，而对收款人来说则是债务人。（）5．银行汇票由银行承兑，商业汇票不能由银行承兑。（）
6．在我国，银行汇票和商业汇票可以是记名汇票也可以是不记名汇票。（）7．汇票、本票和支票都是需要承兑后方为有效的票据。（）
8．任何金融产品的收益性与流动性都是成反比例变动，即收益性越强，流动性越差。（）
9．股份公司可发行多种股票，其中最基本的和最先发行的股票即为普通股票。（）
10．成长股是指一些前景看好的中小型公司发行的股票。（）
11．股票、债券和证券投资基金都是一种直接的证券投资方式。（）
12．一般情况下，国民经济情况的好坏是影响汇率的最根本因素。（）13．在对公司增资扩股方面，优先股股东享有优先认股权和新股转让权。（）14．从本质上看，远期类合约给予持有人的是执行合约的义务，金融远期、金融期货和金融互换都属远期类合约。（）
六、简答题
1．票据的性质与特征？
2．债券的性质与特点？
3．外汇在世界经济中发挥哪些重要作用？
七、论述题
1．试述本票、汇票、支票之间的异同？
2．简述股票与债券的区别与联系？
3．简述基金证券与股票、债券的区别与联系？
第一章金融市场体系 第一节全球金融体系 考点一金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象，已金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和。广而言之，金融市场是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的金融市场定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。 考点二金融市场的分类 考点三影响金融市场的主要因素 一般来说，影响金融市场发展的因素是多方面的，但最为重要的则是以下五个方面：（1）经济因素 （2）法律因素 （3）市场因素 （4）技术因素 （5）体制或管理因素 考点四金融市场的特点和功能
考点五非证券金融市场的概念和分类 非证券金融市场是指除了证券以外的其他金融工具发行和交易的场所。它包括： 1.股权投资市场。股权投资指通过投资取得被投资单位的股份，及企业（或者个人）购买的其他企业（准备上市、未上市公司）的股票或以货币、无形资产和其他事物资产直接投资于其他单位，最终目的是获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。股权投资市场，即实现上述交易过程的市场。 2.信托市场。信托投资是金融信托投资机构用自有资金及组织的资金进行的投资。当信托成为一种商业行为后，特别是其特殊的制度优势成为金融业的重要组成部分后，信托这种服务方式的需求和供给的总和就形成了信托市场，也可以说信托服务业实现其价值的领域即为信托市场。 3.融资租赁市场。融资租赁又称设备租赁或现代租赁，是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。 考点六全球金融市场的形成及发展趋势
1.金融市场是指以金融资产为交易对象， 以金融资产的供给方和需求方为交易主 体形成的交易机制及其关系的总和。2.金融资产是代表未来收益或资产合法要 求权的凭证，因此也被称为金融工具。 3.价格机制是指在竞争过程中，与供求相 互联系、相互制约的市场价格的形成和 运行机制。 4.资产证券化是指把流动性较差的资产， 如金融机构的长期固定利率的贷款、企 业的应收账款等，通过商业银行或投资 银行的集中和重新组合，以这些资产作 为抵押发行证券，以实现相关债权的流 动化。 5.货币市场又名为短期金融市场、短期资 金市场，是指融资期限在一年或一年以 下，也即作为交易对象的金融资产其期 限在一年或一年以下的金融市场。 6.回购协议是指在出售证券的同时，和证 券的购买商签订协议，约定在一定期限 后按原定价格或约定价格购回所买证 券，从而获得即时可用资金的一种交易 行为。 7.资本市场是指融资期限在一年以上，也 即作为交易对象的金融资产期限在一年 以上的金融资产。 8.即期交易市场是指交易确定后，若干个 交易日内办理资产交割的金融市场。9.远期交易市场是指交易双方约定在未来 某一确定的时间，按照确定价格买卖一 定数量金融资产的金融市场。 10.直接融资是指资金需求方直接从资金供 给方获得资金的方式，反过来说就是投 资者不通过信用中介机构直接向筹资者 进行投资的资金融通形式。 11.间接融资是指资金需求方通过银行等信 用中介机构筹集资金的方式。 12.聚敛功能就是金融市场能够引导小额分 散资金，汇聚成能够投入社会再生产的 资金集合功能。 13.配置功能是指金融市场促使资金从低效 率的部门转移到高效率的部门，从而是 整个社会的资金利用效率得到提高。14.有形拆借市场主要是指由固定交易场 所，有专门的中介机构作为媒介，媒介 资金供求双方资金融通的拆借市场。15.无担保拆借市场是指拆借期限较短，资 金拆入方资信较高，可以通过在中央银 行的账户直接转账的拆借市场。 16.头寸拆借市场是指金融机构为了轧平票 据交换头寸，补足存款准备金和票据清 算资金或减少超额存款准备金而进行短 期资金融通的市场。 17.同业借贷市场源于商业银行等金融机构 之间因为临时性或季节性的资金余缺而 相互融通调剂，以利业务经营，他与头 寸拆借以调整头寸为目的的不同。 18.隔夜拆借市场一般是头天清算时拆入， 次日清算之前偿还。 19.同业债券是单位向拆出单位发行的一 种债券，主要用于拆借期限超过4个月 或资金数额较大的拆借。 20.资金拆借拆入方与拆出方商妥后，拆入 方出具加盖公章和行长章的“资金拆借 借据”寄给资金拆出方，经拆出方核对 无误后将该借据的第三、第四联加盖印 章后寄给拆入方，同时划拨资金。 21.SHIBOR是以位于上海的全国银行间同 业拆借中心为技术平台授权进行计算、 发布并命名，是由信用等级较高的银行 组成报价团自主报出的人民币同业拆出 利率计算确定的算术平均利率，是单利、 无担保、批发性利率。 22.票据是指具有流通性的书面债券债务凭 证，是以书面形式载明债务人按照规定 条件（期限、方式等）向债权人或债权 人指定人或持票人支付一定金额货币的 义务。 23.汇票是由出票人签名出具，要求受票人 （付款人）于见票时或到期日，向收款 人或向持票人无条件支付一定金额货币 的书面支付命令。 24.本票又称期票，是出票人约定于见票时 或与一定日期，无条件支付给收款人或 其指定人或持票人一定金额的书面凭证 25.支票就是出票人委托银行或其他法定金 额机构于见票时无条件支付一定金额给 受款人得票据。 26.融资性票据主要是指市场主体之间在没 有真实贸易背景的情况下，纯粹一融资 为目的的凭发行主体本身信誉向其他市 场主体发行的商业票据。 27.背书是指持票人在票据背面签名将该票 据权利转让给受让人的票据行为。 28.汇票承兑是指汇票的付款人在持票人做 出承兑提示后，同意承担支付汇票金额 的义务。 29.贴现是一种票据的转让方式，是指汇票 持有人为了取得现款，将未来到期的商 业票据转让给银行，银行在扣除一定的 贴息之后将余额支付给持票人的票据行 为。 30.转贴现又称重贴现，是指办理贴现的商 业银行在需要资金时，将已贴现的未到 期商业票据已支付自贴现日期到票据到 期日止的利息条件，将其转让给其他金 融机构，以满足其资金需求的行为。 31.再贴现是反应在中央银行开立账户的银 行在需要资金时，将其持有的贴现收进 的未到期的票据转让给中央银行以进行 资金融通的行为。 32.汇票保证是指汇票债务人以外的第三 人，担保特定的票据债务人能够履行票 据。 33.追索权是指持票人在遭到拒付时，有权 向前背书人以及出票人请求偿还票据上 的金额。 34.票据市场是以票据为交易媒介进行资金 融通、资源配置的市场，其具有融通短 期资金。实现债权流通、反映市场利率 及中央银行通过票据再贴现政策传导货 币政策等多种功能。 35.商业票据是以大型企业为出票人、到期 按票面金额向持票人付现而发行的无抵 押担保的承诺凭证，它是一种商业证券。 36.短期资金融通是指具有法人资格的非经 营企业，在银行间债券市场发行并约定 在一定期限内还本付息的有价证券。 37.银行承兑汇票是指由承兑银行开立存款 账户的存款人出票，向开户银行申请并 经银行审查同意承兑的，保证在指定日 期无条件支付确定金额给收款人或持票 人的票据。 38.债券是指债券发行人为了筹借资金向债 券投资者出具的，承诺在未来按照约定 的日期和利率支付利息，并按照约定的 日期偿还本金的一种债务凭证。 39.外国债券是指由国际机构、外国政府过 外国公司在某国债券市场上发行的，以 该国货币作为计价货币的债券。 40.欧洲债券是指由国际机构、外国政府过 外国公司在某国债券市场上发行的，以 第三国货币作为计价货币的债券。 41.可转换公司债券是指在一定条件下可以 按照一定的转股比例转换成债券发行人 股票的债券。 42.可分离公司债券是一种特殊的可转换公 司债券，它与普通的可转换公司债券的 本质区别在于其投资者在行驶认股权利 后，该债券依然存在，其持有者仍可将 该债券持有到期获得本金及利息，而普 通的可转换公司债券投资者一旦行驶了 认股权利，该债券就不存在了。 43.商业银行次级债是由商业银行发行的， 本金和利息的清偿顺序位于股权资本之 前但却位于一般负债之后的债券。
《金融市场与金融工具》课程大纲 本课程是以实务内容为主，相关理论为辅的课程，注重方法和实务操作的传授。整体上分为两部分：第一部分为金融市场和金融工具。介绍种类金融市场及工具，及其运行特征。最终让同学们能够地在不同的金融市场，运用恰当的金融工具进行公司理财；第二部分是金融机构。金融市场、金融工具和金融机构构成了我们日常生活的金融组织体系，所以，本课程最后，还给大家介绍了我们经常打交道的金融机构的经营特征、作用及运行过程。本部分，也将不直接承载资金转移，但为融资过程提供辅助服务的组织，如征信公司、会计师事务所等也纳入的考察的范围，但是，并不作为重点介绍。 本课程在每次课程结束后，针对下一节课将要讲授的内容，以解答问题的形式布置给同学们课下查资料，为下一次课提前做准备；课上采用讲授与讨论相结合的方式传授课程内容；在每一章课程上完之后，都有一个相关的案例，让学生们自己阅读、讨论，以让学生看到本章讲解的内容在现实中所面临的问题。但是，老师并不讲解案例。 绪言 第一节金融工具 一、金融工具特征 二、金融工具分类
三、金融工具创新及影响 第二节金融市场分类与市场功能 一、金融市场的分类 二、金融市场发展的基础 三、金融市场创新的影响 第三节金融中介机构的变化 一、金融中介概念的外延扩展 二、金融中介化趋势明显并主导交易 三、金融中介机构的集中化发展 第四节金融监管制度 一、金融监管的含义与核心 二、外部监管的补充 三、中央银行在金融监管制度中的角色 第五节利率水平与利率结构 一、金融工具的定价基础 二、利率决定理论 三、利率与利率体系 案例：银行资产证券化产品与美国的“次贷危机” 第一部分金融市场与金融工具 第一章货币市场
国际金融市场主要交易工具 THE EQUITY SECURITIES MARKET股票市场 ▲Common stocks: Common stocks, also known as equity securities or equities, represent ownership shares in a corporation. ●Residual claim means that stockholders are the last in line of all those who have a cla im on the assets and income of the corporation. ●Limited liability means that the most shareholders can lose in the event of failure of the corporation is their original investment. ▲Preferred Stocks: Preferred stock is like a perpetual bond. A given doll ar amount is to be paid each year by the issuer to the investor. —The cumulative preferred stocks are the preferred stocks that all previously unpaid preferred stock dividends must be paid before any dividends may be paid on the common stock. —The uncumulative preferred stocks are the preferred stocks that all previously unpaid preferred stock dividends needn’t be paid. —The adjustable rate preferred stock is preferred stock that the dividend is reset periodically in terms of an applicable rate. The auuualized "percent of par" for the dividend might be reset every three months to be equal to the largest of the rates on: (1) three-months Treasure bills;(2)ten-year Treasury bonds;(3)20-year Treasure bonds. —The callable preferred stocks are callable at a stated redemption price. —Participating preferred stock entitles the holder to receive extra dividends when earnings permit. —Convertible preferred stock may, at the option of the holder, be converted into another security (usually the firm’s common stock) on the stated terms. 股票市场 ▲普通股：普通股，又被称为股票或股份，代表在公司的所有权凭证。 ●剩余索取权意味着股票所有者最终的对公司财产和收入的要求权。 ●有限责任意味着一旦公司破产，大多数股票所有者的损失仅限于他们的初始投资。 ▲优先股：优先股就好象永续债券。发行人每年向投资人支付一个给定的货币额。 —累积优先股是这样一种优先股，所有以前未支付的优先股股利必须在普通股股利支付之前
第二讲作业—金融市场与金融工具 1. 下列多项选择题摘自过去的注册金融分析师( CFA )考试的试题: a. 公司的优先股经常以低于其债券的收益率出售, 这是因为: i. 优先股通常有更高的代理等级 ii. 优先股持有人对公司的收入有优先要求权 iii. 优先股持有人在公司清算时对公司的资产有优先要求权 iv. 拥有股票的公司可以将其所得红利收入免征所得税 答：债券利息收入要缴纳所得税，而优先股的红利收入是免税的。即使优先股以较低的收益率出售，由于其拥有税收优势，扣除所得税后，债券的收益率可能还要低于优先股。 b. 一市政债券息票率为634?%，以面值出售；一纳税人的应税等级为34%，该债 券所提供的应税等价收益为: i. %; ii. %; iii. %; iv. % 答：由于市政债券不需要交税，所以纳税人的%的回报率可以完全获得。相当于%/(1-34%)＝%。因此，选择2。 c. 在股指期权市场上，如果预期股市会在交易完成后迅速上涨，以下哪种交易风险最大? i.卖出看涨期权；ii. 卖出看跌期权；iii. 买入看涨期权；iv. 买入看跌期权答：卖出看涨期权。 2. 美国短期国债的期限为180天,面值10000美元，价格9600美元。银行对该国库券的贴现率为8%。 a. 计算该国库券的债券收益率(不考虑除息日结算)。 b. 简要说明为什么国库券的债券收益率不同于贴现率。 答：a. 短期国库券的等价收益率= [(10000 -P) / P]×365 /n = [(10000-9600)/ 9600] ×365/180 = 或% 。 b. 理由之一是贴现率的计算是以按面值的美元贴现值除以面值10000美元而不是债券价格9600美元。理由之二是贴现率是按每年360天而不是365天计算的。 3. 某一国库券的银行贴现率：以买入价为基础为%，以卖出价为基础是%，债券到期期限(已考虑除息日结算)为60天，求该债券的买价和卖价。 答：P = 10000 [1-rBD(n/360)] ,这里rBD是贴现率。 Pask =10 000[1 - (60/360)]= 美元 P b i d =10000[(60/360)]=美元 4. 重新考虑第3题中的国库券。以买价为基础计算其债券的等价收益率和实际年收益率。证明这些收益率都高于贴现率。 答：短期国库券的等价收益率=[(10000-P)/P]×365/n =[ / ] ×365/60 = %, 超过了贴现收益率, 贴现收益率为rBD= 6 .81% 。 为获得有效年收益率rEAY , 要注意投资基金60天的增长因素: 10000 / =。将该增长率以年率表示, 有:1 + rEAY = (10000 /^365/60= 这表明rEAY = % 5. 以下哪种证券的实际年收益率更高? a. i. 3个月期国库券，售价为9764美元 ii. 6个月期国库券，售价为9539美元 b. 计算两种国库券的银行贴现率。 答：a. i. 1+r=(10000/9764)^4=r=% ii. 1+ r = (10000/9539)^2= r= % 三个月国库券提供了更高的有效年收益率。
我国金融衍生品市场发展模式与路径选择 [ 内容速览] ：当前我国衍生品市场存在规模大而品种少、需求大而本土市场浅化、金融衍生品发展滞后等困境，因此，选择一种合理的发展模式以确保衍生品市场的稳健发展变得至关重要。本文通过对国际衍生品市场发展路径及主流发展模式的分析和比较，结合我国的制度环境和经济基础，提出在模式选择上应该采用一种以强制性制度变迁为主，以诱发性制度变迁为辅的混合模式；在发展路径方面，应该遵循“市场制度安排决定发展路径”的一般性思路；而在监管金融衍生品是近年来国际金融市场的热点。我国经济发展对衍生工具的巨大需求，以及国际衍生品市场高度繁荣造成的严峻态势，使得发展模式的选择成为关系到国家金融安全和长远经济利益的核心命题，确立一种适宜的发展模式成为我国衍生品市场“突围”的关键。因此，关于衍生品市场发展模式的研究具有重大理论意义和实践价值。 一、关于中国金融衍生产品市场发展研究的文献综述从市场的发展成熟度来看，我国金融衍生品市场相对比较成熟的是人民币外汇衍生品市场，市场规模也比较大。因此国内学者关于中国金融衍生品发展模式和路径选择的研究则主要集中在外汇衍生产品上，利率和债券衍 生品的相关 研究相对较少，而关于权益类衍生品的相关研究则非常少。 关于发展金融衍生产品市场的基础条件，Fratzscher （2006）
指出，一国要发展金融衍生品市场，那么，标的资产的市场流动性， 稳健的会计、税收及监管标准，以及成熟的市场环境是比较重要的指标。韩立岩、王允贵（2009）对Fratzscher 所关注的重要指标在我国的现状进行了分析，表示发展金融衍生品的基本条件仍然不成熟，大多处于尚未开始或者是正在建设的过程中。张维、王平、熊熊（2007）从制 度经济学的角度总结了海外股指期货和利率衍生品的发展条件，认为主要包括发达的现货市场、合理的投资者结构、完善的市场交易与风险监管制度和监管体系以及相应的法律法规等方面。 陈晗（2008 ）指出金融衍生品的发展过程中存在着两类演进模式：强制性演进模式和诱致性演进模式。在相当长的时期内，金融衍生品市场的发展属于诱致性制度变迁，衍生品的出现完全是自发的，政府从未有意识地推动衍生品市场的发展，甚至法律常常成为衍生品发展的障碍。发达市场更倾向于诱致性制度变迁，以美、英为代表，而新兴市场更偏向于强制性制度变迁.以日本、韩国、新加坡、印度以及我国的香港和台湾地区为代表。强制性变迁的国家和地区中，日本和印度都是较为明显的失败案例，韩国和新加坡金融衍生品 市场则因为政府的介入迅速发展，取得了较大的成功。 韩立岩、王允贵（2009）则将外汇衍生品的发展模式归 结为三类：一是自然演进模式，以美国为代表，外汇衍生品的出现是市场发展的自然结果，是随着布雷顿森林体系崩溃后的外汇避险保值需求自然产生的；二是被动发展模式，如墨西哥、俄罗斯等国家的外
?第七章金融市场与金融工具 第一节金融市场及其要素 第二节金融工具 第三节货币市场 第四节资本市场 第五节衍生工具市场 第六节投资基金 第七节外汇市场与黄金市场 第八节风险投资与创业板市场 ?第一节金融市场及其要素 ? 什么是金融市场 ?金融市场是进行资金融通，实现金融资源配置的市场。 ?通过市场上的金融交易，最终实现社会实物资源的配置。?市场利率，也即货币、货币资本的“价格”，就是在金融市场上形成的。 ? 什么是金融市场 ?金融市场包括所有的融资活动： –银行以及非银行金融机构作为媒介的融资；
–企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购买债券、股票实现的投资； –通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配。?金融产品、金融工具、金融资产 1.市场上的交易对象是产品，金融市场上的交易对象是金融产品。 2. 就其作为金融交易行为的载体来说，是工具——金融工具。 3. 对于持有者来说，则是资产——金融资产。 4.金融资产的种类极多， 除股票、债券外，还包括保险单、商业票据、存单和种种存款、贷款，以及现金，等等。 ? 金融资产的特点 1.金融资产的价值取决于能够给所有者带来的未来收益。 债券，它代表持有人对发行人索取固定收益的权利； 股票，它代表股东在公司给债权人固定数量的支付以后对收入剩余部分的要求权——剩余索取权… ? 金融资产的特点 2.金融资产与实物资产的联系： 在金融资产价值决定中，金融资产与实物资产，如厂房、设备、土地等等之间，存在着密切的联系。 但是，也有不少金融资产与实物资产之间的价值联系并不那么直接，如债券、如期货、股票指数期权等等。 ?
金融市场学试题及答案 第一章金融市场概论 名词解释 1．货币市场：指以期限在1年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。其主要功能是保持金融工具的流动性，以便随时将金融工具转换成现实的货币。 2．资本市场：是指以期限在1年以上的金融工具为交易对象的中长期金融市场。一般来说，资本市场包括两个部分：一是银行中长期存贷款市场，二是有价证券市场。但人们通常将资本市场等同于证券市场。 3．保险市场：是指从事因意外灾害事故所造成的财产和人身损失的补偿，以保险单和年金单的发行和转让为交易对象的、一种特殊形式的金融市场。 4．金融衍生工具：是在原生金融工具基础上派生出来的金融工具，包括金融期货、金融期权、金融互换、金融远期等。衍生金融工具的价格以原生金融工具的价格为基础，主要功能在于管理与原生金融工具紧密相关的金融风险。 5．完美市场：是指在这个市场上进行交易的成本接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。在这个市场上，任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制，任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。 单项选择题 1．金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的就是金融市场的( D )。 A．分配功能B．财富功能C．流动性功能D．反映功能 2．金融市场的宏观经济功能不包括( B )。 A．分配功能B．财富功能C．调节功能D．反映功能 3．金融市场的配置功能不表现在( C )方面。 A．资源的配置B．财富的再分配 C．信息的再分配D．风险的再分配 4．金融工具的收益有两种形式，其中下列哪项收益形式与其他几项不同( D )。 A．利息B．股息C．红利D．资本利得 5．一般来说，( B )不影响金融工具的安全性。 A．发行人的信用状况B．金融工具的收益大小 C．发行人的经营状况D．金融工具本身的设计 6．金融市场按( D )划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。 A．交易范围B．交易方式C．定价方式D．交易对象 7．( B )是货币市场区别于其他市场的重要特征之一。 A．市场交易频繁B．市场交易量大C．市场交易灵活D．市场交易对象固定 8．( A )一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信网络形式完成。A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．保险市场 多项选择题 1．金融资产通常是指具有现实价格和未来估价，且具有特定权利归属关系的金融工具的总称，简言之，是指以价值形态而存在的资产，具体分为( BCD )。 A．现金资产B．货币资产C．债券资产D．股权资产E．基金资产 2．在经济体系中运作的市场基本类型有( ACD )。 A．要素市场B．服务市场C．产品市场D．金融市场E．劳动力市场 3．金融市场的出现和存在必须解决好( ABD )。
第三章金融市场的交易工具 一、货币头寸的价格 货币头寸的价格即拆借利率,一般是由两种情况决定:一是由双方当事人议定;二是借助于货币经纪人,通过公开竞价确定。决定拆借利率最重要的因素，是当时货币市场资金供求状况。 拆借利率一般低于中央银行的再贴现率。拆借利率如果比再贴现利率高，银行不仅会拒绝向客户办理贴现，也会争相向中央银行申请再贴现贷款,引起金融秩序的混乱。拆借利率有时也可能低于市场利率,那是在货币头寸供给大于货币头寸需求的时候,拆出的利率虽较市场利率为低，却比无息可收强出许多。 拆借利率由于变动频繁，因而能迅速、及时、准确地反映货币市场资金供求情况,因而是货币市场上最敏感的“晴雨表"。各金融机构都密切关注货币头寸的价格变动，借以及时调整自己的投资决策。 二、票据的性质与特征 票据是指出票人自己承诺或委托付款人,在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。票据是国际通用的信用和结算工具,它由于体现债权债务关系并具有流动性，是货币市场的交易工具。 票据具有如下特征: 1.票据以无条件支付一定金额为目的。 ２．票据是一种无因债权证券。 3．票据是一种设权证券。 4.票据是一种可以流通转让的权利证书或流通证书。 5．票据是一种要式证券。 6.票据是一种返还证券。 在票据的上述特征中，最重要的是无因性、流通性和要式性。在我国,票据的流通性和无因性还受到一定的制约。 三、票据的分类 按照不同的分类标准，票据可以分为不同的种类。
１.按照信用关系的不同，票据可分为汇票、本票和支票。这是最常见的一种分类法,并同法律上的票据分类相契合。 ２.按到期时间的不同，可分为即期票据和定期票据。即期票据是见到票据立即付款;定期票据则是等到票据到期才能付款。 3.按照票据发票人或付款人的不同,可分为商业票据和银行票据。商业票据是因商品交易而发生的票据,包括商业汇票、商业本票等；银行票据则是由银行签发并承担付款义务的票据,包括银行汇票、银行本票等。 四、汇票、本票、支票的异同比较 1．汇票、本票主要是信用证券;而支票是支付证券。 2．汇票、支票的当事人有三个,即出票人、付款人和收款人；本票则只有两个,即出票人与收款人。 ３.汇票有承兑必要；本票与支票则没有。 4．支票的发行,必须先以出票人同付款人之间的资金关系为前提；汇票、本票的出票人同付款人或收款人之间则不必先有资金关系。 ５．支票的付款人是银行；本票的付款人为出票人；汇票的付款人不特定，一般承兑人是主债务人。 6.支票有保付、划线制度；汇票、本票均没有。 7.支票的出票人应担保支票的支付；汇票的出票人应担保承兑和担保付款;本票的出票人则是自己承担付款责任。 8．本票、支票的背书人负有追偿义务；汇票的背书人有担保承兑及付款的义务。 9．支票只能见票即付,没有到期日记载;汇票和本票均有到期日记载,不限于见票即付。 10.汇票有预备付款人、融通付款人；本票只有融通付款人；支票则都没有。 五、债券的性质与特点 债券是债务人在筹集资金时,依照法律手续发行,向债权人承诺按约定利率和日期支付利息,并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。 债券因筹资主体的不同而有许多品种，它们都包含以下几个基本要素：债券的面值；债券利率；债券的偿还期限。
金融衍生品市场及其工具 一、金融衍生品的概念与特征 1、金融衍生品又称金融衍生工具，建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。其基础产品不仅包括现货金融产品，也包括金融衍生工具。基础变量：利率、汇率、通胀率、价格指数、各类资产价格及信用等级等。金融衍生品在形式上表现为一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。 2、目前较为普遍的金融衍生品合约有：金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。 二、金融衍生品市场的交易机制 根据交易目的的不同，金融衍生品市场上的交易 三、主要的金融衍生品 1、金融远期 （1）金融远期合约是最早出现的一类金融衍生品，合约的双方约定在未来某一确定日期按事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融
资产。 （2）远期合约是一种非标准化的合约类型，没有固定的交易场所。 （3）优点：自由灵活；缺点：降低流动性、加大交易风险。 （4）比较常见的远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。 2、金融期货 （1）金融期货是指交易双方在集中性的交易场所，以公开竞价的方式所进行的标准化金融期货合约的交易。 （2）金融期货合约就是协议双方同意在未来某一约定日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。 （3）金融期货交易可用来投机或对冲价格波动风险。 投机者：在金融期货市场上根据对一定时期内期货合约价格变化的预期进行期货交易以获取利润； 套期保值者：通过金融期货交易控制由于汇率、利率和股票价格等变动带来的风险。 （4）主要的金融期货合约有货币期货、利率期货、股指期货等。 货币期货依赖于外汇或本币的金融期货合约，标的资产为外汇或本币； 利率期货依赖于债务证券的金融期货合约，标的资产为国库券、中期国债、长期国债等； 股指期货依赖于股票价格指数，标的资产为股票价格指数。 3、金融期权 （1）定义 20世纪70年代以来国际金融创新发展的最主要产品。金融期权实际上是一种契约，它赋予合约的购买人在规定的期限内按约定价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利。为了取得这一权利，期权
（金融保险）曹龙骐金融学(第版)课后习题详解第章金融市场
第3章金融市场 本章思考题 1．何理解金融市场的内涵与外延？它与普通商品市场相比有什么特性？ 答：（1）金融市场是买卖金融工具以融通资金的场所或机制。之所以把金融市场视作为一种场所，是因为只有这样才与市场的一般含义相吻合；之所以同时又把金融市场视作为一种机制，是因为金融市场上的融资活动既可以在固定场所进行，也可以不在固定场所进行，如果不在固定场所进行的融资活动就可以理解为一种融资机制。从广义上看，金融市场包容了资金借贷、证券、外汇、保险和黄金买卖等一切金融业务，是各类金融机构、金融活动所推动的资金交易的总和。 （2）与普通商品市场相比，金融市场有其自身的特性。 第一，交易对象具有特殊性。普通商品市场上的交易对象是具有各种使用价值的普通商品，而金融市场上的交易对象则是形形色色的金融工具。 第二，交易商品的使用价值具有同一性。普通商品市场上交易商品的使用价值是千差万别的，而金融市场上交易对象的使用价值则往往是相同的，即给金融工具的发行者带来筹资的便利，给金融工具的投资者带来投资收益。 第三，交易价格具有一致性。普通商品市场上的商品价格是五花八门的，而金融市场内部同一市场的价格有趋同的趋势。 第四，交易活动具有中介性。普通商品市场上的买卖双方往往是直接见面，一般不需要借助中介机构，而金融市场的融资活动大多要通过金融中介来进行。 第五，交易双方地位具有可变性。普通商品市场上的交易双方的地位具有相对的固定性，如个人或家庭，通常是只买不卖，商品生产经营者，通常是以卖为主，有时也可能买，但买的目的还是为了卖。而金融市场上融资双方的地位是可变的，此时可能因资金不足而成为资金需求者，彼时又可能因为资金有余而成为
第一章金融市场与金融工具 第一节金融市场与金融工具概述 一、金融市场的含义与构成要素 (一)金融市场的含义是买卖金融资产(如股票和债券等有价证券)，使资金从金融资产的买方流向卖方的市场。 (二)金融市场的构成要素包含四个基本的构成要素：金融市场主体、金融市场客体、金融市场中介和金融市场价格 1.金融市场主体包括家庭、企业、政府、金融机构、中央银行及监管机构。 (1)家庭。家庭是金融市场上主要的资金供应者。 (2)企业。企业还是金融衍生品市场上重要的套期保值主体。 (3)政府。 (4)金融机构。 存款性金融机构从资金供给方吸纳资金，并通过贷款或购买有价证券将其提供给资金需求方。存款性金融机构主要包括商业银行、储蓄机构和信用合作社等。 非存款性金融机构不直接吸收公众存款，其资金是从存款以外的渠道获取的。非存款性金融机构在金融市场上扮演着重要的金融中介的角色。 (5)中央银行。 2.金融市场客体 (1)金融工具的分类。①按期限不同，分为货币市场工具和资本市场工具 ②按性质不同，分为债权凭证和所有权凭证 ③按与实际金融活动的关系，分为原生金融工具和衍生金融工具 (2)金融工具的性质。 ①期限性 ②流动性主要通过买卖、承兑、贴现与再贴现等交易来实现。 ③收益性包含：金融工具定期的股息和利息收益和投资者出售金融工具时获得的价差 ④风险性包含：信用风险，一方不能履行责任而导致另一方发生损失的风险 市场风险，指金融工具的价值因汇率、理论或股价变化而发生变动的风险。 3.金融市场中介 4.金融市场价格 二、金融市场的类型 (一)按交易标的物划分货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场、黄金市场 (二)按交易中介划分直接金融市场、间接金融市场 (三)按交易程序划分发行市场、流通市场 (四)按有无固定场所划分有形市场、无形市场大部分的金融交易是在无形市场上进行的。 (五)按本原和从属关系划分传统金融市场、金融衍生品市场。 传统金融市场又称基础性金融市场，指一切基础性金融工具的交易市场，包括货币市场、资本市场、外汇市场等。 金融衍生品市场是从基础性金融市场中派生出来的，从事以传统金融工具为基础的金融衍生品交易的市场。 (六)按地域范围划分国内金融市场、国际金融市场。国际金融市场大多数没有固定的交易场所，属于无形市场。三、金融市场的有效性 有效性包括：市场活动的有效性、市场定价的有效性及市场分配的有效性。市场有效性的标志可从四个方面来考察： ①交易成本低廉，市场管理和市场秩序良好，能够吸引众多的交易者； ②由于有众多的交易者参加市场活动，所以市场很有深度，即市场供给和需求的价格弹性较大，一旦市场价格稍有变动就会引起供给量和需求量的大幅度变动，致使价格迅速达到一种新的平衡，因而能够保持市场价格的持续性； ③市场价格能够及时、准确和全面地反映所有公的信息； ④资金能够根据价格信号迅速、合理地流动，实现资金资源的优化分配。 从市场的产生到形成有效市场，其间要有一个调整修正过程。在这一过程中，是否遵循“公平、公正、公开”和“真实、可靠”两个原则而运作，是能否形成有效市场的关键所在。市场的有效运作需要内外两种相联系的条件。从内部而言就是要有合理的市场结构；从外部而言要有良好的监管。
名词解释： 可转让大额定期存单：是银行发行的一种定期存款凭证，凭证上因有一定的票面金额，存和到期日以及利率，到期后可按票面金额和规定利率提取全部本利，逾期存款不计利息，可流通转让，自由买卖。 资产证券化：是指把流动性较差的资产，如金融机构的长期固定利率贷款，企业的应收账款等，通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产做抵押发行证券，以实现相关债权的流动性。 货币市场：又名短期金融市场，短期资金市场，视之融资期限在一年或一年以下，业绩作为交易对象的金融资产其期限在一年或以年以下的金融市场。 资本市场：又名长期金融市场。长期资金市场，是指融资在一年以上，也即作为交易对象的金融资产期限在一年以上的金融市场。 转贴现：又称重贴现，是指办理贴现的商业银行需要资金时，将以贴现的未到期商业票据以支付自贴现日起至票据到期日止的利息为条件，将其转让给其他金融机构，以满足其资金需求的行为。 票据：指具有流通性的书面债权债务凭证，是以书面形式载明债务人按照规定条件（期限方式等）向债权人（或债权人指定人或持票人）支付一定金额货币的义务。 可转换公司债：在一定条件下，可以按照一定的转股比例转换成债券
发行人股票的债务。 外国债务：由国际机构、外国政府或外国公司在某国债券市场上发行的，以该国的货币作为计价货币的债务。 股票价格指数：股票价格指数是由证券交易所或金融服务机构编制的，用来描述股票行市总的价格水平变化的指数。 创业板市场：又称为二板市场，是指在主板之外的，专为暂时无法上市的中小企业和新兴高科技公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，是多层次股票市场的重要组成部分，在资本市场中占据着重要位置。 封闭式基金：是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。 外汇：是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产，通常指以外国货币表示的可用于国际债权结算的各种支付手段。 黄金市场：是黄金供求双方进行黄金交易的交易机制，交换关系以及交换场所的总和，它有广义和狭义之分，广义的黄金市场包括黄金制品市场，黄金投资市场和黄金信贷市场，狭义的黄金市场主要是指黄金投资市场。 直接标价法：又称价格标价法，是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法，一般是以一个单位或100个单位的外国货币能
第五讲：金融市场与金融工具 本讲内容概要 第一节金融市场 第二节金融工具 第三节信用 第一节金融市场 金融的定义 金，资金；融，融通。 金融学研究的是“钱”这一资源如何配置的问题。 一、金融市场的涵义与构成要素 （一）金融市场的涵义 金融市场是指有关主体，按照市场机制，从事货币资金融通、交易的场所或营运网络。（二）金融市场的构成要素 1.金融市场主体 2.金融市场客体（金融工具） 3.金融市场中介 4.金融市场价格 二、金融市场的功能 （1）货币资金融通功能 （2）优化资源配置功能 （3）风险分散与风险管理功能 （4）经济调节功能 （5）定价功能 三、金融市场的种类 1 按期限划分 按金融工具的期限划分，金融市场可分为货币市场和资本市场。 （1）货币市场 货币市场是指以短期金融工具为媒介进行的、期限在一年以内（含一年）的短期资金融通市场。我国货币市场主要包括银行间同业拆借市场、银行间债券回购市场和票据市场。 （2）资本市场 资本市场是指以长期金融工具为媒介进行的、期限在一年以上的长期资金融通市场，主要包括债券市场和股票市场。 2 按具体的交易工具类型划分 按具体的交易工具类型划分，金融市场可分为债券市场、票据市场、外汇市场、股票市场、黄金市场、保险市场等。 3 按交易的阶段划分 按金融工具交易的阶段来划分，金融市场可分为发行市场和流通市场。 （1）发行市场 发行市场也称为初级市场或一级市场，是债券、股票等金融工具初次发行，供投资者认购投资的市场。 （2）流通市场
流通市场也称为二级市场，是对已上市的金融工具（如债券、股票等）进行买卖转让的市场。 4 按交割时间划分 按成交后是否立即交割划分，金融市场可分为现货市场和期货市场。 （1）现货市场 现货市场是当日成交，当日、次日或隔日等几日内进行交割的市场。 （2）期货市场 期货市场是将款项和证券等金融工具的交割放在成交后的某一约定时间进行的市场。 5 按交易场所划分 按交易活动是否在固定的场所进行，金融市场可分为场内交易市场和场外交易市场。 （1）场内交易市场 场内交易市场又称为有形市场，是指有固定场所、有组织、有制度的金融交易市场，如股票交易所。 （2）场外交易市场 场外交易市场又称为柜台市场或无形市场，指没有固定交易场所的市场，交易者通过经纪人或交易商的电话、网络等洽谈成交。 四、货币市场 1 同业拆借市场 同业拆借是指银行等金融机构之间相互进行的融资活动。主要用于弥补头寸的不足和解决临时性资金周转的需要。 2 票据贴现市场 (1)贴现。贴现是指持票人将未到期票据交付商业银行或其他金融机构以兑现现金的一种行为。 (2)再贴现。再贴现是指商业银行将办理贴现业务收进来的尚未到期的票据再次向中国人民银行申请贴现，中国人民银行收进票据，扣除未到期日的利息，支付余额的行为。 (3)转贴现。转贴现是指商业银行将办理贴现业务收进来的尚未到期的票据向其他的商业银行办理贴现以融通资金的行为。再贴现与转贴现的程序与初次贴现基本相同。 3 CD市场 CD市场，又称为大额可转让定期存单市场，是指发行和买卖大额可转让定期存单的市场。CD的特点： (1)面额大。按照我国1996年11月11日颁发的《大额可转让定期存单管理办法》的规定，对城乡居民个人发行的大额可转让定期存单，面额为1万元、2万元、5万元；对企业、事业单位发行的大额可转让定期存单，面额为50万元、100万元、500万元。 (2)可自由流通转让。经中国人民银行批准，经营证券交易业务的金融机构可以办理大额可转让定期存单的转让业务。非金融机构和城乡居民个人不得办理大额可转让定期存单的转让业务。企业、事业单位持有的大额可转让定期存单，只能在经营证券业务的金融机构办理转让。 (3)期限固定。《大额可转让定期存单管理办法》规定，大额可转让定期存单的期限为3个月、6个月、12个月。 4 国库券市场 国库券也称库券，是中央政府发行的期限不超过1年的短期证券，是货币市场上重要的融资工具。 国库券的特点： (1)流动性强。 (2)信誉高。
国际金融市场主要交易工具:债券市场 THE BOND MARKET STRONG债券市场 ▲Treasure Notes and Bonds: The U.S. government borrows funds in large part by selling Treasury notes and Treasury bonds. T-note maturities range up to 10 years, whereas bonds on issued with maturities ranging from 10 to 30 years. ●Both make semiannual invest payments called coupon payments. ●T-bonds may be callable during a given period, usually the last five years of the bond’s life. The call provision gives the Treasury the right to repurchase the bond at par value. ▲Federal Agency Debt: Some government agencies issue their own securities to finance their activities. ●The majority of the debt is issued in support of farm credit and home mortgages. ▲Eurobond: A Eurobond is a bond denominated in a currency other than that of the country in which it is issued. ▲Municipal Bonds: Municipal bonds are issued by state and local governments. —General Obligation bonds are backed by the “full faith and credit” of the issuer. —Revenue bonds are issued to finance particular projects and are backed either by the revenues from that project or by the particular municipal agency operating the project. ●Their interest income is except from federal income taxation. The interest income also is exempt from state and local taxation in the issuing state. Capital gains taxes, however, must be paid on “munis” when the bonds mature or if they are sold for more than the investor’s purchase price. ▲Corporate Bonds: Corporate bonds are the means by which private firms borrow money directly from the public. —Secured bonds have specific collateral backing them in the event of firm bankruptcy. —Unsecured bonds, called debentures, have no collateral. —Subordinated debentures have a lower priority claim to the firm’s assets in the event of bankruptcy. —Callable bonds give the firm the option to repurchase the bond from the holder at a stipulated call price. —Convertible bonds give the holders the option to convert each bond into a stipulated number of shares of stock. ▲Mortgages and Mortgage-Backed Securities: —Fixed-rate mortgages have posed difficulties to lenders in years of increasing interesting rates. —The adjustable-rate mortgage was a response to this interest rate risk. —A mortgage-backed security is either an ownership claim in a pool of mortgages or an obligation that is secured by such a pool. 【