第一章国际投资概述
第一节国际投资的内涵
※国际投资，是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的以营利为目的的经济活动。
※国际投资分类：
1、按照投资主体，可分为：
（1）国际公共（官方）投资是指一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资，一般带有国际援助的性质。
（2）国际私人投资是指私人或私人企业以盈利为目的而进行的投资。
2、按照投资期限，可分为：
（1）短期投资一年以内的债权
（2）长期投资一年以上的债权、股票以及实物资产
3、按照投资形式与性质，分为：
（1）国际直接投资是以控制企业经营管理权为核心，以获取利润为目的的投资活动
（2）国际间接投资是指发生在国际资本市场中的投资活动，包括：
1）国际信贷投资是指一国政府、银行或国际金融组织向第三国政府、银行、自然人或法人提供信贷资金
2）国际证券投资是指以购买外国股票和其他有价证券为内容，以实现货币增值为目标而进行的投资活动
(3)国际灵活投资是指不同国家的当事人双方就某一共同参加的商品生产和流通业务达成协议，采取一些灵活方式进行的投资活动，因此被称作灵活投资。
第二节国际投资的产生与发展
※国际投资的起源可追溯到19世纪上半叶已基本完成的英国工业革命
※国际投资的发展历程划分为以下阶段：
1、初始形成阶段（1914年以前）
2、低迷徘徊阶段（两次世界大战期间）
3、恢复增长阶段（二战后至20世纪60年度末）
4、迅猛发展阶段（20世纪70年代至2000年）
5、调量整理阶段（2001年以来）
※迅猛发展阶段（20世纪70年代至2000年）投资格局：
1、“大三角”（日本、美国、西欧）国家对外投资集聚化
2、发达国家之间的相互投资不断增加
3、发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台
※麦克杜格尔模型, 即国际投资能够同时增加资本输出输入国的收益，从而增加全世界的经济收益
※国际投资对各国经济的影响主要体现在：
1、就业和收入水平
2、进出口及国际收支水平
3、示范和竞争效应
4、技术进步水平
5、资本形成效应
6、产业安全效应
※外商直接投资主要通过以下途径影响我国的产业安全：
1、市场控制
2、股权控制
3、技术控制
4、品牌控制
※主流国际直接投资理论包括海默的垄断优势理论、弗农的产品周期理论、巴克莱等人的内部化理论、邓宁的国际生产折衷理论以及小岛清的比较优势理论等具有较大影响的主流直接投资理论
※海默的垄断优势理论以结构性市场不完全性和企业的特定优势两个基本概念为前提，指出市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因，从而标志着国际直接投资理论研究的开端。
※随着发展中国家对外直接投资的迅速发展，旨在解释发展中国家对外投资行为的发展中国家投资理论不断涌现，比较有代表的理论有：
1、阿·勃利兹诺伊利→资本相对过度积累理论
2、刘易斯·威尔斯→小规模技术理论
3、拉奥→技术地方化理论
4、特威尔+托兰惕诺→技术创新产业升级理论
5、邓宁→投资发展周期论
※近些年来，尽管国际投资领域没有出现如垄断优势理论那样有影响力的国际直接投资理论，但是在已有的理论框架中，众多学者针对现实情况进行修正和补充，如对产品生命周期理论以及内部化理论的修正与补充。同时，国际投资
也出现了一些新理论，如：投资诱发要素组合理论、波特的竞争优势理论、国际投资理论与国际贸易理论的融合发展趋势理论等。
※国际间接投资理论源于现代西方证券投资理论，是现代西方证券投资理论在国际投资领域的延伸和拓展。比较有代表性的国际间接投资理论主要有证券组合理论、资本资产定价理论、资产套价理论、期权定价理论以及投资行为金融理论。
第三章国际投资环境
第一节国际投资环境概述
※国际投资环境，是指影响国际投资的各种自然因素、经济因素、政治因素、社会因素和法律因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体。
※国际投资环境分为自然、政治、经济、法律、社会五个方面
1、自然环境是指自然或历史上长期形成的与投资有关的自然地理条件
2、经济环境主要包括经济发展阶段、收入水平、基础结构、经济政策、贸易状况、国际收支状况、经济制度及市场状况等方面，在国际投资活动的众多因素中是最直接、最基本的因素，也是国际投资决策中首先考虑的因素
3、政治环境是指东道国的政治状况、政策和法规
4、法律环境是指目标国家有关投资（特别是外国投资）的法律法规情况，在投资环境中占据重要的地位，是投资环境的“晴雨表”和“风向针”
5、社会环境是指对投资有重要影响的社会方面的关系
※国际直接投资也对投资环境提出了新要求：
1、以知识、智力、人才为基础的人文环境成为投资环境的关键内容
2、以信息、通信为代表的信息服务业上升为投资环境中基础设施的主导因素
3、突出对知识产权的保护成为投资环境的基本要求。
更加突出对知识产权的保护是知识经济社会中国际直接投资对环境的必然要求。
※国际投资环境的分类：
1、按投资环境包含因素的多寡分
（1）狭义的投资环境指投资的经济环境，包括一国经济发展水平（国民收入及经济增长速度）、经济体制、经济发展战略、基础设施、外汇管制、金融市场的完善程度、币值稳定状况等
（2）广义的投资环境除包括经济因素外，还有社会文化、政治、法律、政策、市场机制、劳动力等对投资可能发生直接或间接影响的各种因素
2、按地域范围分
（1）国家宏观投资环境指整个国家范围内影响投资的各种因素的总和
（2）地区微观投资环境指一个地区范围内影响投资的各种因素的总和
3、按因素的稳定性分
（1）自然因素
（2）人为自然因素
（3）人为因素
4、按投资环境表现的形态分
(1)硬环境是指能够影响投资的外部物质条件，如能源供应、交通和通信、自然资源以及社会生活服务设施
等
(2)软环境是指能够影响国际直接投资的各种非物质形态的因素，如外资政策、法规、经济管理水平、职工
技术熟练程度以及社会文化传统
※投资环境评价指标体系=硬环境因素+软环境因素
硬环境因素: 地理位置、基础设施、工业科教基础和资源保障
政治因素、文化因素、法律因素、政策优惠、社会服务、市场条件、劳动力素质和行政管理
※国际投资环境的特性:
1、综合性
2、系统性
3、层次性
4、相对性
第二节国际投资环境的评估方法
※尽管在国际投资实践中，投资者具体评价投资环境的方法多种多样，但其思路是大致相同的，即将总投资环境分解为若干具体指标，然后再综合评判。
※国际投资环境的评估方法:
1、冷热比较分析法
美国学者伊西阿·利特法克和彼得·拜廷提出
指出要从政治稳定、市场机会、经济发展与成就、文化一元化、法令障碍、实质障碍、地理与文化差异等七个方面对各国投资环境进行综合比较分析。
“热”因素：政治稳定性、市场机会、经济发展与成就、文化一元化
“冷”因素：法令障碍、实质障碍、地理及文化差异同属
“热”因素越大，“冷”因素越小，一国投资环境越好（即“热国”），外国投资者在该国的投资参与成分就越大。相反，若一国投资环境越差（“冷国”），则该国的外国投资成分就越小。
2、等级尺度法
1969年9月，美国学者罗伯特·斯托鲍夫提出，称为评分分析法
方法内容：主张从东道国政府对外国直接投资者的限制和鼓励决策着眼，具体地分析影响投资环境的各种微观因素，即币值稳定、每年通货膨胀率、资本外调、允许外国所有权的比例、外国企业与本地企业之间的差别待遇和控制、政治稳定、当地资本供应能力、给予关税保护的态度。在这八大因素中，罗伯特又把每一个因素分解为若干子因素。然后根据各个因素对投资环境的有利程度予以评分，满分为100分
3、加权等级分析法
美国教授威廉A·戴姆赞于1972年提出
方法内容：
首先对各种环境因素的重要性进行排列，并给出相应的重要权数。
然后，根据各环境因素对投资产生不利影响或有利影响的程度进行等级评分，每个因素的评分范围都是从0（完全不利的影响）到100（完全有利的影响）。
最后，把各环境因素的实际得分乘以相应的权数，并进行加总。
按总分高低，可供选择的投资对象国被分为：投资环境最好的国家、投资环境较好的国家、投资环境一般的国家、投资环境较差的国家、投资环境恶劣的国家。
4、要素评价分类法
要素评价分类法是依相关特性，将软硬诸投资环境因素归纳为八大因素，形成“投资环境准数”的数群概念，为投资者评估和改善投资环境所提出的宏观评价方法
主要原则和特点是：以国际资本投向，本地发展战略为主要依据；注意到因素之间的动态和有机关联性；决策者可以比较方便地利用准数从全局高度考察各时期改善投资环境和地区自然条件等优势，最大限度地提高准数值，达到吸引更多外国资本的目的
5、成本分析法
6、闵氏多因素评估法
闵建蜀在斯托鲍夫的“等级尺度法”的基础上提出
7、投资障碍分析法
依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多寡与程度来评价投资环境优劣的一种方法，投资者依据投资环境的内容结构，分别列出阻碍直接投资的主要因素，并在潜在的东道国之间进行比较，障碍少的国家被认为拥有较好的投资环境8、抽样评估法
指对东道国的外商投资企业进行抽样调查，了解它们对东道国投资环境的一般看法。
抽样评估法的最大优点是能使调查人员得到第一手信息资料，它的结论对潜在的投资者的投资来说，具有直接的参考价值。但是，该方法的缺点是评估项目的因素往往不能列举得很多，因而可能不够全面。此外，评估结果常常带有评估人的主观色彩。
第四章国际直接投资
第一节国际直接投资概述
※国际直接投资,是指投资者为了在国外获得长期的投资效益并拥有对企业或公司的控制权和经营管理权而进行的在
国外直接建立企业或公司的投资活动，其核心是投资者对国外投资企业的控制权。
※国际直接投资的分类
1、按母公司和子公司的经营方向是否一致，国际直接投资可以分为三种类型：横向型、垂直型和混合型。
（1）、横向型投资，也称水平型投资，是指母公司将在国内生产的同样产品或相似产品的生产和经营扩展到国外子公司进行，使子公司能够独立地完成产品的全部生产和销售过程。一般运用于机械制造业和食品加工业。
（2）、垂直型投资（Vertical Investment），也称纵向型投资，是指一国企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子公司，并在母公司与子公司之间实行专业化协作。
具体来讲，它又可细分为两种形式：
A:子公司和母公司从事同一行业产品的生产，但分别承担同一产品生产过程中的不同工序。多见于汽车，电子行业。
B:子公司和母公司从事不同行业，但是它们互相关联。多见于资源开采和加工行业。
（3）混合型投资：某一企业到国外建立与国内生产和经营方向完全不同，生产不同产品的子公司。目前只有少数巨型跨国公司采取这种形式。例如，美国的埃克森石油公司。
2、是否创办新企业，分为绿地投资和跨国并购。
（1）、绿地投资，也称新建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。
（2）、跨国并购（Cross-border Mergers & Acquisitions，简称M&A）是指跨国公司等投资主体通过一定的程序和渠道，取得东道国某个现有企业的全部或部分资产的所有权的投资行为。
3、对外投资参与方式不同，分为：合资经营、独资经营和合作经营等
※国际直接投资的发展趋势
（一）发达国家之间的资本双向渗透仍占主流
（二）发展中经济体异军突起，成为重要的FDI来源
（三）跨国并购成为直接投资的主要方式
（四）引资政策倾向于自由化
（五）投资结构趋于高级化
（六）中国成为FDI的首选地之一
第二节国际三资企业
※国际合资经营企业，是指两个或两个以上国家或地区的投资者，在选定的国家或地区投资，并按照该投资国或地区的有关法律组织建立起来的，以营利为目的的企业。
※国际合资经营企业由投资人共同经营、共同管理，并按股权投资比例共担风险、共负盈亏。
※国际合资经营企业的特点：
（1）资本由合资方共同投资，以认股比例为准绳来规定各方的权责利。
（2）投资条件较为苛刻，双方需共同投资，而且按统一币值来计算投资比例
（3）合资方共享收益，按资分配，共担风险。
（4）合资企业有较为充分的经营权。
（5）生产经营由合资方共同管理。
董事会是合资企业的最高权力机构
总经理对董事会负责
※国际合资经营企业在经营管理方面应注意以下问题：
（一）投资比例问题一般规定外国投资者的投资比例不超过50%
（二）投资期限问题一般规定10～20年为宜，最多不超过30年
（三）投资方式问题现金、外汇、土地、厂房、机器设备，或者以专利、商标等工业产权以及技术资料、技术协作和专有技术等方式折价出资
（四）劳动工资管理
两条原则：1、除部分高级人员和专门技术人员由外国投资者推荐、董事会聘用以外，一般员工原则上在东道国招聘；
2、根据东道国法令，各合资方根据国内工资状况和调动员工积极性原则，制定合资企业的工资标准，并建立一套劳动管理制度，由东道国劳动管理部门监督，不许随意解雇员工，以保护劳工的合法权益。
（五）产品销售管理产品销售市场有三个：东道国国内，外国投资者国内，其他国家和地区。根据东道国的有关法令、条例，由投资双方共同制定一个适当的内销和外销比例。
（六）利润汇出管理原则上都保证外资原本回收金、利润和其他合法收益自由兑换为外币汇回本国。
（七）争端解决管理争端解决方式有四种：协商、调解、诉讼、仲裁。多采用仲裁这一方式。
※国际合作经营企业是指两国或两国以上合营者在一国境内根据东道国有关法律通过谈判签订契约，共同投资、共担风险所组成的合营企业，双方权、责、利均在契约中明确规定。
※国际合作经营企业与国际合资经营企业的最大区别在于：它不用货币计算股权，因而不按股权比例分配收益，而是根据契约规定的投资方式和分配比例进行收益分配或承担风险，所以合作经营企业是一种契约式的合营企业。
※国际合作经营企业的主要特点有：
1．由合同规定合作各方的权、责、利
2．投资条件易为接受
3．收益分配方式灵活
4．财产归属灵活
※国际合作经营企业在经营管理方面应注意以下问题：
1．投资方式问题
外方合营者必须以资金（外汇）作为主要投资资本；其次的设备、工业产权、专有技术和技术“诀窍”以及生产原材料等折价作为投资资本。
东道国的合营者原则上不投或少投外汇现金，主要提供产地使用权，厂房、资源、公用设施以及部分设备和劳务等折价作为投资
2．组织形式问题
（1）董事会管理制。具有独立法人资格
（2）联合管理制。不组成法人形式的合作经营企业
（3）委托管理制
3．利润分配问题
4．合作期限问题短的只有3～5年，绝大多数的合营期限在15～20年间，最多不超过30年。
5．合同管理问题
※国际独资经营企业，又称独资企业或外资企业，是指根据有关法律规定而在东道国境内设立的全部资本由国外投资者出资，并独立经营的一种国际直接投资方式。
国际独资经营企业的主要特点是：
（1）独资企业由外国投资者提供全部资本，自主独立的经营，独自承担风险。
（2）独资企业是由东道国政府经过法律程序批准的，由外方单独在东道国境内取得法人资格，能够完善地行使法人权利和义务的经济实体。因此，独资企业不是投资国的企业和法人，而是东道国的企业和法人，享有充分的自主权。
（3）由于独资企业的利润和风险全部由外国投资者承担，东道国不参与生产经营管理活动，所以东道国政府对独资企业的掌握尺度较为严格。
※国际独资经营企业在经营管理方面应注意以下问题：（利益保护+监督管理）
1．对独资企业的监督管理
对独资企业在以下几个方面进行监督：
（1）独资企业必须遵守中国的法律、法规，不得损害中国的社会公共利益。
（2）独资企业的生产经营计划应报其主管部门备案。
（3）工商行政管理机关对独资企业的投资情况进行检查和监督。
（4）独资企业的分立、合并及其他重要事项的变更，都应当依法报国家有关主管机关批准，并向工商行政管理机关办理变更登记手续。
（5）独资企业必须在中国境内设置会计账簿，进行独立核算，并按照规定报送报表，接受财税机关的监督，否则，可以责令其停止营业或吊销营业执照。
2．对独资企业的利益保护
※外商纷纷由合资转向独资的原因:
1、政策变化所致
2、中国投资环境变化的结果
3、来自合资双方在企业文化、管理方面的分歧
4、独资有利于避免技术的外溢。
所以，没能在合资过程中增强自己的实力，增加自己在合作天平上的砝码，从而被飞速发展的企业快车甩下，是此次独资潮里大部分中方合作者黯然离场的真正原因。
第五章跨国公司——国际直接投资的重要主体
第一节跨国公司的定义和特征
※跨国公司就是指在具有全球经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的分支机构，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的大型企业。
※跨国公司的定义包含以下三个方面：
（1）由两个或两个以上国家的经济实体所组成的公有、私有或混合所有制企业，而无论这些经济实体的法律形式和活动领域如何。
（2）在一个决策系统制定的连贯政策和一个或多个决策中心制定的共同战略下从事经营活动。
（3）各个实体通过股权或其他方面的联系，其中的一个或多个实体能够对其他实体的经营活动施加有效的影，特别是在与其他实体分享知识、资源和责任等方面的影响时尤为有效。
※跨国公司与从事跨国经营活动的企业之间最本质的区别是：是否从事对外直接投资，即是否拥有或控制生产和服务设施。跨国公司最基本的业务是对外直接投资；对外直接投资的行为主体或组织载体是跨国公司。
※跨国公司国际化经营的度量最常使用的是以下五个指标:1+2常用
1、跨国经营指数 TNI 根据一家企业的国外资产比重、对外销售比重和国外雇员比重这几个参数所计算的算术平均值。
跨国经营指数=[（国外资产/总资产+国外销售额/总销售额+国外雇用人数/雇员总数）/3]×100%
2、网络分布指数用以反映公司经营所涉及的东道国数量的指标，是公司国外分支机构所在的国家数与公司有可能建立国外分支机构的国家数之比。
网络分布指数=
式中，N：公司国外分支机构所在的国家数；：公司有可能建立国外分支机构的国家数，即世界上有FDI输入的国家数，实际运算中，从已接受FDI输入存量的国家数目中减去1（排除母国）即可得出。
3、外向程度比率（Outward Significance Ratio，简称OSR）
OSR=一个行业或厂商的海外产量（或资产、销售、雇员数）/一个行业或厂商在其母国的产量（或资产、销售、雇员数）
4、研究与开发支出的国内外比率（R&DR）
R&DR=一个行业或企业的海外R&D费用开支/一个行业或企业的国内或国内外R&D费用开支总额
5、外销比例（Foreign Sales Ratios，简称FSR）
FSR=行业或厂商产品出口额/行业或厂商产品海内外销售总额
※跨国公司的主要特征：
1、1、战略目标全球化
2、2、公司内部一体化
3、3、运行机制开放化
4、4、生产经营跨国化
5、5、技术内部化
第二节跨国公司的产生与发展
※跨国公司的产生最早可以追溯到16、17世纪
19世纪末20世纪初，出现了真正具备现代跨国公司组织形式的工业垄断企业
早期的跨国公司：弗里德里克·拜耳化学公司、阿佛列·诺贝尔公司、胜家缝纫机公司
※跨国公司的势力格局
1、“大三角”国家
20世纪70年代后形成了日本、美国和欧共体成员国“大三角”国家的三足鼎立之态势。
2、发展中国家
20世纪70年代以前，跨国公司对外投资主要在发达国家进行，很少涉足发展中国家。
进入20世纪80年代，发展中国家的新兴市场正日益成为跨国公司的投资热点。
另一方面，随着发展中国家经济实力的增强，越来越多的发展中国家跨国公司也正在积极地开展国际直接投资。
※跨国公司的生产经营方式
1．生产体系跨国化
2．经营活动属地化
3．经营战略联盟化
4．管理职能分散化
5．融资手段外部化
第三节跨国公司对外投资的类型和方式
※跨国公司对外投资大致可以划分为以下几种类型：
（一）资源导向型投资
（二）出口导向型投资
（三）降低成本型投资
（四）研究开发型投资
（五）克服风险型投资
（六）发挥潜在优势型投资
※跨国公司对外直接投资的方式主要分为跨国并购和绿地投资从20世纪80年代中期开始，跨国并购逐渐取代新建投资，成为对外投资的主要方式
※跨国并购与新建投资的比较
总的来说，企业选择哪一种方式进入是一个综合考虑的问题。其中包括企业自身特定的因素、东道国的环境和企业所处行业的特点等因素。
（1）如果一个企业拥有的研发密集程度较低，那么该企业就更倾向于并购的方式，因为这样它可以以最快的方式获得所并购企业的技术从而弥补自己在这方面的不足。相反那些拥有较强技术优势的企业更愿意进行新建投资来防止自己领先技术的外溢。
（2）实行多样化战略的企业可能通过收购的方式进入新的市场，因为这样企业面临的风险更小。
（3）经济实力大的企业更愿意采取收购的方式，因为大企业更加具有整合被并购企业的能力，而且能够更快地将其协调一致发挥规模效应。但是，近年来在并购风潮的影响下，小企业的并购现象也在逐渐增多。
（4）高的广告宣传密度也会引起更多收购的发生，因为这意味着更多机会进入当地市场和分销网络。
（5）如果在文化冲突很大的条件下，并购的风险就会很高。大多数的并购发生在具有相似文化与商业环境的发达国家。
（6）由于资本市场不完善和相关中介机构的缺乏导致的资产被低估也促进并购的发生。而且由于类似原因，经济危机引发的资产急剧下降也会刺激并购活动。
（7）如果跨国公司在东道国已经建立了子公司，那么该企业在继续向该国扩张的时候就更加倾向于采取并购方式，因为这样比新建投资可以更少地减少新生产能力带来的竞争加剧和利润的下降。
（8）对目标企业的满意度也是跨国公司选择并购的一个重要考虑因素。这也解释了为什么并购多发生在发达国家之间的原因。
（9）当跨国公司所处行业增长缓慢时，企业则更倾向于采取并购的方式，因为再使用新建的方式显然不是明智之举。例如20世纪90年代的并购浪潮兴起的原因就是在于生产能力过剩、价格下降与增长的缓慢。
※跨国并购的分类
1、按跨国并购产品异同或产业方向分为：横向并购、纵向并购、混合并购
横向并购，指发生在同一行业竞争企业之间的并购。
纵向并购，指在客户——供应商或卖主——卖主关系企业之间进行的并购，即两个以上国家（地区）处于同一或相似产品但又各居不同生产阶段的企业之间的并购活动。
混合并购，指在经营活动无关联的公司之间进行的并购。
2、按照企业并购中的公司法人企业变更情况分为：吸收兼并、创立兼并
吸收兼并，指在两家或两家以上的公司合并中，其中一家公司因兼并其他公司而成为续存公司的合并形式。
创立兼并，指两个或两个以上公司通过合并同时消失，并在新的法律和资产负债关系基础上形成新的公司。
3、按是否经由中介实施并购划分为：直接并购、间接并购
4、按跨国并购中的支付方式划分为：股票互换、债券互换、现金收购、杠杆收购
※跨国并购的发展趋势：
1、跨国并购的全球趋势
（1）跨国收购在跨国并购中占绝大部分比重
（2）单项并购的规模不断扩大
（3）横向并购比重不断增加，成为跨国并购的主流
（4）股票互换在跨国并购的融资方式中所占比重越来越大
（5）跨国并购的战略性动机日益明显，善意收购成为主流
2、跨国并购的地区趋势
（1）发达国家是跨国并购的主体，其中欧美公司是最活跃的参与者
（2）发展中国家在跨国并购中比重不大且非常不平衡
3、跨国并购的部门与行业趋势
（1）第三产业跨国并购比重增长，第二产业比重下降，第一产业变得微不足道。
（2）横向并购活动密集行业的市场集中度正在加强。
※股权参与（股份拥有）是指跨国公司在其子公司（新建企业和购买、参与当地企业的股份）中占有股权的份额
※股权参与类型：
（1）全部拥有，即母公司拥有子公司股权在95%以上；
（2）多数占有，即母公司拥有子公司的股权在51%～94%之间；
（3）对等占有，即母公司拥有子公司股权的50%；
（4）少数占有，即母公司拥有子公司股权在49%以下。
※非股权安排，指跨国公司在东道国的公司中不参与股份，而是通过与股权没有直接联系的技术、管理和销售渠道，为东道国提供各种服务，从而扩大其对东道国公司的影响和控制。
※非股权安排形式：
1、许可证合同这是按一定的价格向东道国企业转让某种技术的方式，对转让这种技术的补偿采取提成支付的方式，即在一定年限内，对所生产的产品产量或产品销售价格，根据协议规定的比例提取费用。
2、管理合同
3、交钥匙合同指由跨国公司负责整个项目从设计、建筑施工和安装、提供必要的技术和专门知识、供应成套设备和设施、建造厂房到全部设施的交付使用和工厂开工的整个过程。
4、产品分成合同
5、技术协作合同
6、经济合作
第四节跨国公司的组织和管理
※跨国公司的法律组织形态上，跨国公司通常采用股份有限公司的形式。而从层次上来说，跨国公司的法律形式又可分为设立在母国的母公司、设立在海外的分公司、子公司以及避税地公司等。
※母公司指通过拥有其他公司一定数量的股权，或通过协议方式能够实际上控制其他公司经营管理决策的公司，使其他公司成为自己的附属公司。
※母公司对其他公司的控制，一般采取两种形式：股权+契约或支配性协议
※母公司的主要法律特征主要表现：
（1）母公司实际控制子公司的经营管理权。
（2）母公司以参股或非股权安排对子公司的控制。
（3）母公司对子公司承担有限责任。
※分公司是总公司根据需要在海外设置的分支机构，不具备法人资格，在法律上和经济上都不具有独立性，而只是总公司的一个组成部分。
※分公司的法律特征主要是：
1、分公司不具有法人资格，不能独立承担责任，其一切行为后果及责任由总公司承担；
2、分公司由总公司授权开展业务，自己没有独立的公司名称和章程；
3、分公司没有独立的财产，其所有资产属于总公司，并作为总公司的资产列入总公司的资产负债表中，母公司对分公司的债务承担无限责任。
分公司与总公司同为一个法律实体，设立在东道国的分公司被视作“外国公司”，不受当地法律保护，而要受母国的外交保护。它从东道国撤出时，只能出售其资产，不能转让其股权，也不能与其他公司合并。
※子公司是指在经济和法律上具有独立法人资格，但投资和生产经营活动受母公司控制的经济实体。
※避税地公司，在避税地正式注册、经营的跨国公司或将其管理总部、结算总部、利润形成中心安排在那里的跨国公司
※世界上著名的国际避税地有百慕大群岛、巴哈马群岛、巴拿马、巴巴多斯、瑞士、卢森堡、直布罗陀和中国香港等。※跨国公司组织结构的演变主要经历了以下几种形式：
（一）出口部
（二）国际业务部
（三）跨国公司全球性组织结构
1．职能总部
2．产品线总部
3．地区总部
4．矩阵结构
※跨国公司组织变革的最新进展
1．变“扁”和变“瘦”
所谓变“扁”，是指形形色色的纵向结构正在拆除，中间管理阶层被迅速削减。
所谓变“瘦”，是指组织部门横向压缩，将原来企业单元中的服务辅助部门抽出来，组成单独的服务公司，使各企业能够从法律事务、文书等各种后期服务中解脱出来。
2．全球网络组织
伴随着组织结构重造的进程，现代跨国公司的组织结构，正在逐步转向横向管理体制的网络型结构。
第六章跨国银行
——国际直接投资的金融支柱
※跨国银行的对外扩张与跨国公司的对外直接投资互为条件、互相依赖、互相促进，二者共同决定着国际资本流动的规模与方向。
第一节跨国银行的定义及特征
※跨国公司（包括跨国银行）是设在两个或两个以上国家实体，不论其社会制度如何，他在一个决策体系下进行经营，各实体之间通过股权或其他形式具有紧密联系。简单的说就是指在5个国家以上开展国际金融业务的银行。
※跨国银行的基本特征:
1．跨国银行具有派生性
2．跨国银行具有全球战略目标
3．跨国银行国际业务经营的超本土性
4．跨国银行的管理实行集权化
第二节跨国银行的形成与发展
一、逐渐形成时期（12世纪～20世纪初）
跨国银行的形成最早可追溯到12世纪，最为典型的如意大利的麦迪西银行
19世纪末20世纪初是跨国银行真正形成的时期,原因：外部（游资、热钱）+内部（实力增强）
二、迅速发展时期（20世纪60年代～20世纪80年代）
1、投资规模投资规模迅速扩大
2、势力格局发达国家：美国+日本发展中国家：开始崛起
3、业务范围全能化、专业化、电子化
三、调整重组阶段（20世纪90年代初～90年代中期）
※呈现出两大趋势特征：
1、通过银行兼并风潮向巨型化发展
2、着力于银行内部机制调整以及业务创新。
※跨国银行这次兼并活动呈现的特点：
首先，以国内兼并为主，跨国兼并为辅。
其次，注重效益发挥，优势互补明显。
最后，兼并趋于大型化。
四、创新发展阶段（20世纪90年代中期至今）
跨国银行的最新发展呈现出重组化、全能化、电子化和本土化四大趋势
跨国银行电子化，是指银行业务、工具、结算方式的电子化，它是数字化技术在跨国银行业广泛运用和发展的结果。本土化策略主要是指在分析东道国国内客户需求的基础上，充分发挥跨国银行自身的竞争优势进行产品创新，以尽快实现人才、金融产品和金融技术与本土文化的融合，这样既贴合了本地客户的需求，又突出了外资银行的竞争优势，成为外资银行在当地市场制胜的重要法宝。
※中资银行本土化经营中存在的主要问题:
不能本土化经营是中资银行海外机构在经营中存在的主要问题，严重影响了中资银行海外机构的经营效率和中资银行的国际竞争力，主要表现为：
1．海外经营存在严重的“母国依赖”，客户和业务过多依赖于母国因素
2．海外经营带有浓厚的“中国特色”，未能真正融入当地主流金融环境
3．中国式的管理与国际监督的矛盾突出，易发生违规行为
4．海外经营创新不足，缺乏本土化特色的金融产品与服务
第三节跨国银行的运行系统
※跨国银行的运行系统包括跨国银行母行与海外分支机构的组织结构关系及这些分支机构的具体形式。
※母行与海外分支机构的组织形式:
1、分支行制是指母行在海外设立和控制各种类型的分支机构，通过这些分支机构来开展跨国经营活动的组织结构形式。
2、控股公司制又称集团银行制，是指银行通过“银行持股公司”，建立海外分支机构网络。这种组织方式以美国最为典型。
3、国际财团银行制是指由来自不同国家或地区的银行以参股合资或合作的方式组成一个机构或团体来从事特定国际银行业务的组织方式。是正式注册的法人。辛迪加是不具备法人资格的临时组织
※跨国银行海外分支机构的形式：
1、分行是跨国银行根据东道国法律规定设立并经营的境外机构，是母行的一个组成部分，而不具备独立的法人地位，它受委托代表母行在海外经营各种国际银行业务，其资产负债表列入母行的资产负债表，而且其信贷政策和经营战略同母行也保持一致，母行则需为其承担无限责任，
2、附属行或联属行是由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或对当地银行兼并、收购而成立的，跨国银行因持股关系而承担有限责任。
附属行：跨国银行股权＞50%
联属行：东道国机构股权＞50%
3、代表处是在跨国银行不具备设立分行或附属机构条件的地方设立的办事机构，是跨国银行最低层次的海外分支机构
4、国际联合银行由一些银行组织而成的集团。每家银行以持股的形式各掌握低于50%的所有权和控股权。
5、爱治法公司是美国跨国银行根据1919年修订的联邦储备法允许设立的最为重要的、经营国际银行业务的海外分支机构形式（虽然其地理位置可能在美国国内）。
爱治法公司存在两种类型：
（1）银行爱治法公司美国跨国银行经营国际业务及设立海外分行的主要机构
（2）投资爱治法公司通过对国外金融机构投资为母行建立附属行
第四节跨国银行与跨国公司的关系
※跨国公司国际投资等活动的发展要以跨国银行国际金融活动能力的发展为前提，而跨国银行业务的扩大又要依托于跨国公司的国际生产和投资的进一步发展。
※跨国银行与跨国公司的混合成长
跨国公司与跨国银行在人事、组织形式等方面也有着千丝万缕的联系。其直接联系主要表现在：
（1）银行拥有公司相当的股票控制额，有权参与公司的业务经营，反之亦然。
（2）跨国银行不但与工业公司相互渗透，而且与农业、服务业的跨国公司联系密切，也就是说，二者的结合出现在多种行业中
（3）跨国公司和跨国银行交换经理人员，如今所有的跨国银行都有非金融机构的官员担任经理，所有的跨国公司都有银行界人士兼作总裁
※跨国公司对跨国银行的需求主要体现在：
1、对全球性金融网络的要求
2、对跨国银行广泛和多样性服务的要求
3、对跨国银行国际组织方式和分布的影响。
※跨国银行对跨国公司的支持：
1、各种资金支持
2、分散跨国风险
3、信用中介服务
4、提供其他服务
※跨国银行在国际投资中发挥着服务中介枢纽的作用，这是跨国银行最基本、最为重要的作用，主要体现在：
1、跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介
2、跨国银行是投资者跨国界支付的中介
3、跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介
第七章国际间接投资
第一节国际信贷投资
※国际信贷，是指国际间资金的借贷活动，是一国的银行、其他金融机构、政府、公司企业以及国际金融机构，在国际金融市场上向另一国的银行、其他金融机构、政府公司企业以及国际机构提供的贷款
※国际信贷主要特点：
1、规模大，分布广
2、资金流动的多向性
3、货币种类增多
4、借贷的形式多样化
※国际信贷投资分类：
1、按国际信贷的资金来源与性质：
（1）政府贷款指两国政府间签订的优惠性财政资金贷款，多数为建设项目贷款
（2）国际金融组织贷款指从事国际金融业务的机构向借款国（一般是成员国）提供的贷款
（3）国际银行贷款指一国国内机构向国外的商业银行以借贷方式筹措的资金
（4）联合贷款是指商业银行与世界性、区域性国际金融组织，以及各国设立的发展基金、对外经济援助机构共同联合起来向某一国家提供资金的一种形式
（5）混合贷款是指把出口信贷和政府援助、捐赠、贷款结合起来的一种贷款，使用这种贷款的目的是在增进双方经济合作的同时，推动本国商品或劳务的出口。
2、按国际信贷的利率分为：
（1）计息贷款
（2）无息贷款
3、按国际信贷的借款和还款方式分为：
（1）自借自还贷款是指资金使用者自己借款、自己到期还本付息的贷款
（2）统借统还贷款是指由一国政府统一对外借款，国家集中或分散至企业等用款单位使用，到期由政府负责偿还的贷款
（3）统借自还贷款指由政府统一办理借款，然后将资金分拨到各企业等用款单位使用，偿还本息时，由具体使用贷款者负责
4、按国际信贷资金的待定用途分为：
（1）项目贷款（Project Financing）
（2）出口信贷（Export Credit）
（3）福费廷（Forfaiting）是指一个票据持有者将其未来应收债权转让给第三方（福费廷融资商）以换取现金，在转让完成后，若此票据期满不能兑现，福费廷融资商无权向出口商追索。
（4）承购应收账款（Factoring）
5、按国际信贷的期限分为：
（1）短期不超过一年，主要用于原料、半成品、消费品、农产品的国际贸易
（2）中期一年以上，多为2～5年
（3）长期长达10～20年，有时甚至达到40～50年
（2）+（3）适用于重型设备、建筑工程等的国际贸易。
※国际银行贷款，是指由一国某银行，或由一国（多国）的多家银行组成的贷款银团，按市场价格水平向另一国借款人提供的、不限定用途的贷款。
※国际银行贷款的类型：
1、外国贷款（传统国际金融市场的国际银行贷款）是指由市场所在国的银行直接或通过其海外分行将本国货币（即贷款银行所在国货币）贷放给境外借款人的国际货币交易安排
2、欧洲贷款（欧洲货币市场的国际银行贷款）指欧洲银行所从事的境外货币的存储与贷放业务
※国际银行贷款的特点：
1．贷款用途比较自由
2．借款人较易进行大额融资
3．贷款条件较为苛刻
※国际银行贷款的信贷条件：
1．利息利息是以贷款的本金为基础、根据特定的利率水平和相应的期限而计算出的、由借款人支付给贷款人的一项最基本的费用。
2．各种负担费用
（1）管理费是借款人在附加利息之外对各贷款人融资成本的另一种补偿，其性质近似于手续费
（2）代理费是由借款人支付给代理行的、用以弥补其在管理银团贷款及联系业务时所发生的各项开支
（3）杂费
（4）承担期与承担费
3．贷款本息的偿还方法
4．贷款期限的确定
（1）名义期限贷款合同所规定的期限
（2）实际期限指借款人实际占用全部贷款数额的期限
5．贷款的提前偿还
6.贷款的担保是贷款人为保障其债权安全性而要求借款人向其提供的一种付款保证
※国际银行信贷应考虑的问题：国际银行信贷存在着各种风险，借贷双方都要谨慎，考虑借贷的实际条件。对贷款方来说，银行本身的资信、实力和经营状况，以及在客户心目中的地位，是银行能够有效进行贷款和参加银团贷款等业务的基本条件。银行在贷款前要调查研究借款方的条件，保证贷出的资金安全。对借款方来说，一国的政策、经济发展趋势、公司企业等经济实体的生产经营能力、管理水平、信誉及发展前景，是取得贷款的决定性条件。
※国际金融组织=全球性金融组织+区域性金融组织
全球性国际金融组织主要有：国际货币基金组织、世界银行、国际农业发展基金会
区域性国际金融组织主要有：亚洲开发银行、泛美开发银行、非洲开发银行、欧洲复兴开发银行、阿拉伯货币基金组
织
※政府贷款，是指一个国家的政府利用财政资金向另一个国家的政府提供的援助性、长期优惠性贷款，是政府与政府间的一种融资方式。
※政府信贷独特之处：
（1）专门机构负责
（2）程序较复杂
（3）资金来自财政预算
（4）条件优惠，即利率较低，期限较长
（5）限制性采购
（6）长期性、连续性
（7）政治性强
（8）币种选择余地小，一般只能选择援助国的货币
※政府信贷附加条件：
（1）限制采购的条件
（2）对借款国的采购条件放松，实行竞争采购、即通过公开国际招标的方式，采购中标国的货物。
（3）以混合贷款的形式提供借贷，即以一定比例的出口信贷混合在贷款中
第二节国际证券投资
※证券，是有价证券的简称，是用来证明证券持有人可以按照证券所规定的内容，取得相应权益的一种金融资产和法律凭证。
※证券种类：
1、商品证券证明持有人有商品所有权或使用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的所有权或使用权，而持有人对证券所代表的商品的相应权利受法律保护，提货单、运货单、仓库栈单等都属于这种类别的证券。
2、货币证券指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券，它主要包括商业证券（商业汇票和商业本票）和银行证券（银行汇票、银行本票和支票）两大类。
3、资本证券狭义的有价证券
指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券，持有人有一定的收入请求权，它包括股票、债券、基金证券及其衍生品种如金融期货、可转换证券等，这是证券的主要形式。
※有价证券的基本属性：
（1）收益性
（2）风险性
（3）产权性
（4）变现性
※国际证券，是指所有以某种国际通货为面额货币，在发行者所在国以外的市场发行和交易的证券。
※国际证券投资,是在国际金融市场上买卖债券和股票的一种经济活动。
※国际证券投资分类：国际股票投资和国际债券投资
※国际证券市场的发展趋势：
1、金融市场证券化
2、证券交易多样化
3、证券投资法人化
4、证券市场计算机化
5、证券市场国际化
6、证券市场合并化
7、证券市场自由化
※国际证券投资的基本要素：
1、收益
收益率，收益额与投资额的百分比。计算公式：
式中：投资收益率； P0：证券的期初价格；P1：证券的期末价格；：年内的利息或股息收入。
2、风险
国际证券投资的风险种类：市场风险、经营和信用风险、利率风险、购买力风险与汇率风险
3、时间
※证券投资与投机的区别：
1、风险大小不同
2、持有时间不同
3、分析方法不同
4、动机不同
投资是稳健的投机，投机是冒险的投资
※股票，是股份公司给股东作为已投资入股的证书和索取收益的凭证，代表持股人对企业的所有权。
※股票票面要素的内容必须足以表明股份公司和发行股票的基本情况，主要包括：公司的名称、公司成立的时间、公司发行的股份总数及每股金额、本次发行的股份总数、股票发行的时间等。股票背面，—般印有股票所有人转让股票所有权应绘制的表格。
※上海飞乐音响公司是新中国第一家接受个人和集体自愿认购股票并以此筹集资金的新型公司。
※股票的基本特征：
1、决策性普通股票持有者有权参加股东大会，选举董事会，参与企业经营管理的决策。股东所拥有权利的大小，取决于他持有的股份占公司总股本的比例
2、风险性
3、长期性
4、价格的波动性
※股票的种类
1、按股票所赋予的股东权利分为：
（1）普通股股份有限公司各种股份中最基本的一种，也是发行量最大的股票种类
普通股的股东权利：①经营参与权②收益分配权③认股优先权④剩余资产分配权
根据股票的具体情况，普通股细分为：
①蓝筹股在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票
②绩优股业绩优良且比较稳定的大公司股票
③垃圾股业绩较差的公司的股票
当前中国证券市场存在的其他股票名称：
1．A股人民币普通股票，由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。
2．B股人民币特种股票，以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易，B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香港、中国澳门及中国台湾。
3、H股注册地在内地、上市地在香港的外资股。
4、N股注册地在内地、上市地在纽约的外资股。
5、S股注册地在内地、上市地在新加坡的外资股。
6、红筹股在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票。
（2）优先股优先于普通股取得股息和当公司破产倒闭时优先于普通股得到清偿的权利，优先股股票一般要在票面上标明“优先股”字样。
优先权包括内容： 1）优先领取股息 2）优先索偿权 3）股息部分免税
优先股股东的表决权受到严格限制，没有对公司业务的经营控制权，没有选举权；由于优先股的股息已事先定好，因而不能享受公司利润增长的利益。
优先股种类：
1）按照股息是否可以累积，分为：累积优先股和非累积优先股
2）按照是否可以参与企业的剩余利润的分配，分为：参与优先股和非参与优先股
3）按照是否具有转换性，分为：可转换优先股和不可转换优先股
※股票市场一般可分为发行市场（又称一级市场或初级市场）和流通市场（又称二级市场或次级市场），这两种性质不同的市场互相对立，互相依存，形成统一的股票市场。
※发行市场是创造出售新证券（即原始有价证券）的市场，包括从规划、推销到委托、承购的全过程。
※股票交易市场是指买卖已发行的股票的市场。
股票交易市场有两种形式：
（1）证券交易所指设有交易场地，备有各种服务设施（如行情牌、电视屏幕、电子计算机、电话、电传等），并配备了必要的管理及服务人员，进行股票和其他债券买卖的场所，它是高度组织化的二级市场，是最主要的证券交易市场。
（2）场外交易市场
※股票价格指数，简称股价指数，是指金融服务机构编制的，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票的价格，进行平均计算和动态对比后得出的数值。
※西方国家比较有影响的股票价格指数主要有：
1、美国的道琼斯股价指数 65家
2、标准-普尔股价指数 500种
3、东京证券交易市场指数工业股票价格指数
4、中国香港的恒生指数 40家
※股票投资的收益主要来自：
1、股息和红利收益
2、股票交易差价收益
3、股份公司资产增值收益
※股票投资收益率，衡量收益与投资总额之间关系的比率。
※反映股票收益率的高低，一般可以利用以下几个指标：
1．本期股利收益率股份公司以现金派发股利与本期股票价格的比率。
式中，本期股票价格指股票市场上的收盘价格，年现金股利指上一年每一股股票获得的股利。本期股利收益率表明以现行价格购买股票的预期收益。
2．持有期收益率
持有期收益率=
3．拆股后的持有期收益率
拆股后的持有期收益率=
※债券是一种有价证券，是国家、地方政府、金融机构和企业为筹措资金而向债券投资者出具的，承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。
※债券所含的基本要素：
（1）债券的面值
（2）价格
（3）偿还期限
（4）利率
※债券的种类
1、按债券的发行主体分为：
（1）政府债券中央政府或地方政府发行，其中，由中央政府发行的称为国债，由地方政府发行的称为地方债。
（2）民间债券
2、按发行方式分为：
（1）公募债券
（2）私募债券
※国际债券，是一国政府及其金融机构、企事业单位或国际金融机构在国际证券市场上发行的以外国货币为面值的可自由转让的债权证券。
※国际债券基本特征：
1、国际债券的发行人与投资人分属于不同的国家或地区，其发行、交易与债务清偿受到不同国家法律的支配；
2、国际债券本质上是一债权凭证，它体现了债券发行人与债券持有人之间的债权债务关系；
3、国际债券是证券化的可自由流转的债权凭证，其发行与交易受到有关国家证券法规则的支配。
※国际债券的种类：
1、外国债券指甲国发行人在乙国市场上发行的以乙国货币为面值货币的债券。著名的有扬基债券、武士债券、猛犬债券
2、欧洲债券指甲国发行人在乙国市场上发行的以第三国货币为面值货币的债券。
新兴的债券工具有：本息剥离债券、次级债券、附选择权债券
※国际债券的发行方式：
1、公募发行指新债券在经过承购公司承购后，可向社会非特定的投资者公开销售的一种发行方式。
2、私募发行是指债券发行者只能向有限的指定投资者出售债券的发行方式。
※具有权威性的资信评级机构有美国的标准普尔公司和穆迪投资服务公司
※国际债券流通市场：证券交易所、经纪人、证券商、投资者、证券管理机构
※债券投资收益率，是在一定时期内投资于债券所得的收益与投资总金额的比率，通常用年收益率来表示，是用来衡量投资者收益水平的重要指标。
※债券的收益率主要有：
1、名义收益率是指每年约定支付的债息额与债券面额的比率，一般称为年债息率。
2、当期收益率是指年债息额与实际购买价格的比率，它是以购买价格计算的债券收益率。
3、到期收益率
4、持有期收益率
这里，：t期持有期收益率；：债券发行或购买价格；：债券到期日或出卖时价格；
：t期获得的利息。
※股票分析的方法分为基础分析与技术分析
※基础分析是通过对影响股票市场供求关系的基本因素进行分析，确定股票的真正价值，判断股市走势，从而帮助投资者确定买卖机会的一种分析方法。
※基础分析大体可以分为三个方面：市场因素分析、行业因素分析、公司自身因素分析
1、发行公司外部市场因素分析
市场因素是指对股票市场上所有股票价格都会产生影响的各种因素，主要有：
（1）宏观经济形势
（2）货币政策
（3）财政政策
（4）通货膨胀
（5）政治因素
（6）心理因素
2、发行公司所处的行业因素分析
行业因素是指只影响到某一个特定行业或产业的上市公司的股价的因素，主要包括：
（1）行业生命周期
（2）行业景气变动
（3）淡旺季
（4）法令措施
（5）来自国外的影响
3、发行公司自身因素分析
公司因素是指影响面只波及一个公司股价的因素，主要包括：公司的财务状况、公司的股利政策、公司领导层的变动等，常用指标：偿债能力分析、资产运用效率分析、收益能力分析、成长力分析、生产力分析（1）偿债能力分析
企业偿债能力是指企业用资产偿还债务的能力
短期：1) 流动比率维持在200%左右比较合适
2)速动比率大约为100%比较合适
长期：1）股东权益对负债比率
2）负债比率与权益比率
3）有形资产净额对长期负债比率
4）利息保障倍数
（2）资产运用效率分析
企业资产运用效率是指企业是否充分利用其现有资产创造利润，主要指标及计算公式如下：
（3）收益能力分析
收益能力是指企业利用现有资源创造利润的能力，其主要指标及计算公式如下：
（4）成长力分析
成长力主要考虑的是企业各项财务指标的增长状况，测试指标及计算公式如下：
（5）生产力分析
生产力分析用于显示企业经营效率的优劣，用于测试生产力的主要指标如下：
※技术分析是一种根据以前或现在股市行情的变化而分析股市今后走势的分析方法。
※技术分析不足之处：
1、所有技术分析，都是一种涨跌率的预测，没有100%绝对的正确，最佳技术指标参数具有不确定性；
2、技术指标也具有滞后性，价格变动在前，指标变动在后；
3、技术指标有时也具有欺骗性，一些大的投资机构利用大众投资者的一般投资原则，进行反技术操作，使普通的
投资者上当受骗。
※技术分析的工具和方法：
1、道氏法
2、移动平均线
3、OBV分析法
4、K线分析图最常用、通用
※道氏理论创立于19世纪末，几乎是股票市场上存在最久、最多人用以去找出股市大势所趋的理论，它是现今所有图表趋势派的基石。
※道氏理论认为证券市场上存在三种趋势：
1、主要趋势指从大的角度来看的上涨和下跌的变动，持续数个月至数年。
2、次要趋势指在主要趋势中，股价持续上涨过程突然出现中期回跌现象，或者在股价持续下跌过程中突然出现的中期反弹现象，持续数个星期至数个月。
3、日常趋势短暂的波动，持续数天至数个星期。
任何市场中，这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。
※道氏理论的缺陷：
1、道氏理论的主要目标是探讨股市的基本趋势，一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止，但有一点要注意的是，道氏理论只推断股市的大势所趋，却不能推断大趋势里面的升幅或者跌幅将会去到哪个程度。
2、道氏理论每次都要两种指数相互确认，这样做有可能错失了最好的入货和出货机会；
3、道氏理论注重长期趋势，对中期趋势，特别是在不知是牛市还是熊市的情况下，不能给予投资者明确启示，所以对于短线操作者并没有多大帮助。
4、还有，道氏理论对选股没有帮助。
※多头市场又称之为主要上升趋势
空头市场又称为主要下跌趋势
※移动平均线（MA），是以道·琼斯的“平均成本概念”为理论基础，采用统计学中“移动平均”的原理，将一段时期内的股票价格平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法，它是道氏理论的形象化表述。
※移动平均线依计算周期分为短期（如5日、10日）、中期（如30日）和长期（如60日、120日）移动平均线。其计算公式为：
式中，Ｃ为每日收盘价；N为计算周期。
※OBV线与股价趋势线判断买入或卖出的时机。其具体方法如下：
1、当OBV线上升而股价下跌时，就是买进信号
2、当OBV线由跌势转为上升时，就是买进信号
3、当OBV线下降而股价上涨时，是卖出信号
4、当OBV线由上升转为下跌或者累积值从正变为负时，是卖出信号
5、当OBV线暴跌时，是买进信号
6、当OBV线暴涨时，是卖出信号
※K线又称阴阳线、红黑线，一般由上影线、下影线和中间实体三部分组成，可以准确的反应当天股价的涨跌及其幅度，适合于短线投资分析。
※几种常见K线图简单形态以及它们所代表的意义。
（1）阴包阳空方＞多方，股市将进一步下跌。
（2）阳包阴多方＞空方，股市将进一步上升。
（3）三个白色骑士。每日的开盘价都在上一日的开盘价和收盘价值内，每日的最高价和最低价都接近收盘和开盘价，且日涨幅度不大，往往预示着股票价格将有较大涨幅。
（4）三只乌鸦。每日的开盘价都在上一日的开盘价和收盘价值内，每日的最高价和最低价都接近收盘和开盘价，且日跌幅度不大，往往预示着股票价格将有较大跌幅。
（5）黄昏十字星。出现在股价上升的过程中，当成交量进一步放大，而股价却不再上升，形成十字形状，预示着股价将开始回落。
（6）黎明十字星。出现在股价下跌的过程中，当成交量进一步放大，而股价却不再下降，形成十字形状，预示着股价将开始上升。
图7-13 几种常见的K线图形态
第八章国际灵活投资
第一节国际租赁
※租赁，是指出租人在一定时间内把租赁物租借给承租人使用，承租人则按租约规定付给一定租赁费用的经济行为。※租赁实际是一种出租人、承租人、供货人的三边关系交易，是信贷和贸易相结合的融资和融物为一体的业务过程。※跨国租赁，是指分别处于不同国家或不同法律下的出租人和承租人之间的租赁安排。
※间接对外租赁，是指一家租赁公司的海外法人企业（合资或全资）在当地经营的租赁业务。增长最快
※国际租赁，是指位于不同国家的出租人与承租人之间的在约定期内将出租资产交给承租人有偿使用的租赁关系。
※国际租赁的产生与发展
1、公元前1400，古代腓尼基人，船只租赁
2、公元前551，古巴比伦王国，房屋租约
3、封建社会，土地租赁，国王→领主→承租人
4、1952年5月，H·叙恩费尔德创立了世界第一家租赁公司——“美国租赁公司”（现名美国国际租赁公司），从此拉开了现代租赁业务的发展。
※战后西方各国的租赁业特征，主要体现为：
1、租赁对象有所变化土地、房屋等不动产→所有部门的产品
2、租赁目的有所变化使用权→使用权+所有权
3、租赁方式有所变化经营租赁→多样化（金融租赁、维修租赁、衡平租赁、转租赁、售后回租）
※国际租赁的当事人：
1、出租人出租租赁标的物的人，既是出资人或投资人，又是购买租赁标的物的人。在法律上，它享有租赁标的物的所有权。在国际租赁业务中充当出租人的组织机构有：
（1）专业租赁公司
（2）银行、保险公司等金融机构
（3）制造商
（4）经销商和经纪人
（5）租赁联合体
（6）国际性租赁组织
2、承租人即支付租金，享有租赁标的物使用权的人
3、供货人生产租赁标的物的生产者、制造商，或者其他供货人
※国际租赁的利弊分析
对承租人来讲，国际租赁的有利方面体现在：
1、融资相对灵活容易
2、融资期限长
3、融资额度高
4、给承租人带来财务效应
5、给承租人带来税收优惠
6、利于承租人迅速引进设备，降低设备过时的风险
7、利于承租人提高经营管理水平
对承租人来讲，国际租赁的不利方面体现在
1、国际租赁使承租企业面临更大的风险
2、国际租赁合同不能中途废止
3、国际租赁对象“两权”分离影响承租企业技术更新
对出租人来讲，国际租赁的有利方面体现在：
1、如果出租人本身是制造商或销售商，则租赁能够扩大其制造或销售的产品销路；
2、有些租赁方式由于出租人承担了租赁物所有权引起的成本与风险，故租金收入较分期付款中卖方能获得的收入要高；
3、租赁提供的信贷能在租赁物上获得较可靠的保障，如果承租人无力支付租金，出租人可收回租赁物以避免损失；
4、租赁能使出租人获得一些税务上的好处，如折旧免税、投资免税优惠等。
对出租人来讲，国际租赁的不利方面体现在：
1、租赁比直接销售回收资金慢，不利于资金的迅速周转；
2、出租人常常要承担所有权责任与风险；
3、租赁常使出租人受到通货膨胀影响。
国际租赁类型
1、按照从利用租赁的目的和收回投资的角度，可分为：金融租赁+经营租赁+维修租赁+衡平租赁+综合租赁
（1）金融租赁
金融租赁是由租赁公司融资，把承租人自行选定的机械、设备买进或租进，然后租给企业使用，企业则按合同规定，以交租赁费的形式按期付给租赁公司。
金融租赁是典型的设备租赁所采用的基本形式。
金融租赁特点：
1)典型的设备租赁所采用的基本形式
2)至少有两个以上合同——买卖合同和租赁合同
3)承租人自行选定设备，出租人只负责按承租人的要求融资购买设备，因此设备的质量、数量、规格、技术上的鉴定验收以及维修、保险等事宜均由承租人承担
4)完全付清，即基本租期内的设备只给一个特定用户使用
5)不可撤销，即在合同规定的租赁期内，一般情况下，双方无权撤销合同
6)租赁期限较长。一般设备租赁3～5年，但大型设备，如飞机、钻井平台等的租期可达10年以上
（2）经营租赁
规定出租人除提供融资外，通常也提供特别服务、如保险和维修等。由于它是一种较短期的租赁，租赁物的维修、保养和管理均由出租人负责提供，因此，其租金就比金融租赁高。
经营租赁具有以下特点:1)可撤销 2)不完全支付 3)出租人不仅提供融资便利，还提供维修管理、保养等项专门服务,租金较金融租赁高得多 4)租赁合同可以中途解约 5)租期结束时，承租人可以退租，续租或留购。
(3)维修租赁主要针对车辆
(4)衡平租赁杠杆租赁或代偿贷款租赁
出租人一般只需投资购置设备所需款项的20%～40%，即可在经济上拥有设备的所有权，享受如同对设备100%投资的同等税收待遇。
特点：1)至少三方关系人：出租人、承租人、贷款人
2）费用较便宜
3）满足对有效寿命达10年以上，高度集约型设备的融资需要
（5）综合租赁租赁+其他贸易方式
2、按照出租人（租赁机构）设备贷款的资金来源和付款对象来看，可分为：直接租赁+转租赁+回租租赁
（1）直接租赁购进租出的做法，即由出租人用在资金市场上筹措到的资金，向制造商支付货款，购进设备后直接出租给用户（承租人）。
（2）转租赁租金租出的做法，即由出租人从一定租赁公司或从制造厂商租进一项设备后转租给用户。
（3）回租租赁售出租进
第二节国际工程承包
※国际工程承包，是指国际经济技术合作公司或一国的承包公司，以自己的资金、技术、劳务、设备、材料、管理、许可证等，在国际承包市场上通过投标、议标或其他协商途径，按国际工程业主的要求，为其营造工程项目或从事其他有关经济活动，并按事先商定的合同条件收取费用的一种国际经济合作形式。
※国际工程承包的特点如下：
1．内容较复杂
2．营建时间长
3．合同金额大
4．经营风险大
5．工程差异大
6．涉及关系广
※国际工程承包的成交方式：招标+投标
※招标，就是业主邀请承包商对其拟建的工程提出报价，以便业主择优选定承包商。
※招标形式：
1、公开招标
2、邀请招标
3、谈判招标
※招标程序
招标程序，是指业主从招标准备到对投标人进行资格预审和开标、评标、选标直至中标、协谈和签订合同的全过程。
1、招标准备工作
2、发布招标广告
3、进行资格预审
4、编制报价文件
5、递送标书在投标截至日之前必须送达
投标有效期是指从投标截止日起至公布中标者之日止的一段时间，按照国际惯例，投标有效期一般为90～120天。
6、开标
7、评标、议标、定标
8、签订合同
※招标策略
（1）提高国际招标效率管理策略可概括为掌握期限、细订规则、加强预见、严格审查
（2）警惕国际招标中的高价围标
（3）有效预防低价抢标
（4）联合采购招标，掌握招标主动权
※投标，是指承包人应招标人的邀请，对招标工程提出报价，以争取该工程的承包权。
※投标特点
1、投标的前提是承认全部招标条件。
2、投标的报价是实盘，即一次性报价。
3、标书必须在规定期限内送到指定地点，否则无效。
※投标策略
（1）深入腹地策略方法：招标国注册登记和聘请招标国代理
（2）联合策略
（3）最佳时机策略
原则：反应迅速、战术多变和情报准确
投标的最佳时机是在“两后”，即探听标底之后和主要竞争对手投标之后
（4）公共关系策略
※从未来发展看，国际工程承包将在三个领域具有巨大增长潜力：
1、基础能源与基础设施方面的工程
2、石油化工项目
3、供水项目和环保项目
※国际工程承包的地区分布
发包：亚太地区、欧洲地区和北美地区
未来增长点：中东和亚洲地区市场
※国际工程承包的发展趋势
1、工程规模大型化
2、科技革命与标准化
3、带资承包普遍
4、承包商并购活动频繁
5、利润重心转移
6、承包商管理日益科学化、信息化、规范化
7、产业分工体系深化
※我国对外工程承包的发展趋势
1.业务规模持续增长，市场多元化深入发展
2.合作模式日趋多样化，政府合作框架下的工程承包业务将迅速扩大
3.产业结构调整与境外投资的拉动作用将越来越大
4.产业分工体系深化，竞争日趋激烈
5.对人才的需求加大
※国际工程承包的方式创新
1、BOT 建设—经营—移交
2、TOT 是应用于公共基础设施建设项目的一种投资方式，其含义是“移交—经营—移交“
3、ABS 即以资产为支持的证券化。它是指以项目所属的资产为基础，以该项目资产所能带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行证券来筹集资金的一种项目融资方式。
ABS特点：（1）通过证券市场发行债券筹集资金
（2）分散了投资风险
（3）避免了原始权益人资产质量的限制
（4）ABS信用评级的灵活性较大
※BOT与ABS项目融资方式差异比较：
1．运作的繁简程度及融资成本的差异
2．投资风险的差异
3．项目所有权、运营权的差异
4．项目资金来源方面的差异
5．适用范围的差异
第三节国际信托投资
※信托业务要涉及委托人、受托人和受益人三个方面的关系人
※国际信托投资是指一个国家的投资者将其资本（包括资金、机器设备、技术秘密、专利等）委托另外一个国家的信托投资机构投放经营，从而获取一定利益的经济行为，是集投资、金融、贸易、服务于一体的综合性行业
※国际信托投资的特点 :
1、多方面服务于社会
2、信托业务的灵活性
3、信托财产所有权的转移性
4、收益分配的实绩性
※国际信托投资的种类：
1、按信托资金的资金来源，分为：甲类信托投资和乙类信托投资
甲类信托投资，又称委托投资，其资金一般由国外委托人提供，并由委托人指明投资项目、资金用途、投资期限等，信托机构在投资中仅起代理和监督的作用，对投资项目的风险和经营效果不承担责任。
乙类信托投资，简称信托投资，资金一般由信托机构提供，即信托机构的自有资金、吸收的长期信托存款和自筹资金。
2、按信托投资的期限长短可划分为：长期（10年以上）信托投资和短期（10年以内）信托投资
3、按信托投资的实现方式可划分为：
（1）直接信托投资实质是信托机构从事产业活动和贸易活动，谋求投资收益
（2）间接信托投资信托机构以购买外国股票或债券的形式实现投资，通过股权和债权间接参与企业的组织管理，求得股息、红利、债息，以及差价投资收益。
※国际信托投资的经营内容
1、国际金融租赁业务
2、国外担保及见证业务
3、资信调查和咨询业务
4、境内外外汇信托投资、贷款业务
第九章国际投资风险管理
第一节国际投资风险概述
国际投资活动本身也就成为一个风险识别、风险预测、风险规避和风险管理的过程。
※风险的定义：
1901年, 美国的A.H.维利特风险是不确定性
1921年, 美国奈特风险是可测定的不确定性,
1964年, C.A.小威廉和R.M.汉斯风险是客观的状态，对任何人都以同样的程度、同样的存在，但是不确定性只是认识者的主观判断而已，倘若人们的判断有差异时，人们面对的风险就产生了差异。（风险+主观认识）
1983年，日本武井勋, 风险三个基本的因素: 风险与不确定性有所差异，风险是客观存在的以及风险可以被测算
风险是在特定环境中和特定时间内自然存在的导致经济损失的变化
※风险的特征：客观性、偶然性、相对性、可测性、可控性和收益性
※国际投资风险，是指在特定的环境下和特定时期内，客观存在的导致国际投资经济损失的变化，是一般风险的更具体形态。
※国际投资风险分类：
地理位置或国别分类：墨西哥风险、英国风险、新西兰风险、印度风险等
筹资主体的性质：主权风险（政府或国家风险）、私营部门风险、企业风险和个人风险等
触发因素：政治风险、社会风险、经济风险
资金用途：贷款风险、出口融资风险、项目风险、国际收支风险、开发投资风险等
发生原因：拒付风险、否认债务风险、债务重议风险等
严重程度：高风险、低风险和一般风险
※国际投资风险主要风险：外汇风险、经营风险和国家风险
国际投资风险次要风险：利率风险、经营风险、信用风险和自然风险
※国际投资风险的影响因素：1、外国投资者的目标（最终目标是实现利润最大化，直接目标资源利用型、市场占有型、避免贸易摩擦型和情报获取型等）
2、投资对象的选择
3、国际政治经济格局
4、东道国投资环境
5、外国投资者的经营管理水平
6、投资期限的确定（期限与风险成正比）
3+4为外商投资者无法改变左右、控制
第二节国际投资外汇风险管理
※外汇风险，即汇率风险，是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量的本币价值因货币汇率的波动而产生损失的可能性。
※外汇风险主要为折算风险、交易风险和经济风险。
折算风险，又称会计风险，是指由于汇率变化而引起海外资产和负债价值的变化，是经济主体在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。（折算风险能间接地影响企业的价值。）交易风险（Transaction Risk），是未来现金交易价值受汇率波动的影响而使经济主体蒙受损失的可能性。
交易风险分为：外汇买卖风险和交易结算风险
外汇买卖风险，又称金融性风险，是本币与外币之间的反复兑换而带来损失的可能性。
交易结算风险，又称商业性风险，是一般企业以外币计价进行交易活动时，由于计划中或进行中的交易在结算时所运用的汇率没有确定，因而产生风险的可能性。
经济风险，是指由于意料之外的汇率波动引起公司或企业未来一定期间的收益或现金流量变化的一种潜在风险。
※外汇风险的预测方法：基本预测法、市场预测法、技术预测法和混合预测法
※技术预测法，是用历史的汇率数据来预测未来的汇率。
※技术预测法大体上可将其归为两类：图表技术分析法和计量经济学分析
※图表技术分析法：曲线图分析法、点形图分析法、K线图分析法、移动平均线法
※计量经济分析法步骤：第一，根据预测目标，搜集和调查有关资料；
2016年10月高等教育自学考试国际投资学真题 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 1、国际直接投资的核心是（ B ） A、实现资本增值 B、控制企业经营管理权 C、产生新的投资主体 D、获取债券利息或股票利息 2、国际投资对母国的潜在消极效应之一是（ A ） A、劳动力需求下降，母公司裁员 B、创造就业 C、刺激多种产业发展 D、产业重构时技能提高 3、投资发展周期论认为发展中国家对外直接投资倾向所取决的要素包括该国所拥有的所有权优势、内部化优势和区位优势和（ D ）A、社会意识形态B、政治经济制度 C、国际利率水平 D、经济发展阶段 4、波特将企业的竞争优势分为产品差异型竞争优势和（ D ） A、技术优势 B、政策扶持优势 C、内部化优势 D、低成本竞争优势 5、西方学者即将投资环境的因素均折合为数字作为成本的构成，然后得出是否适合于投资的决策。这种方法称为（ A ） A、成本分析法 B、加权等级分析法 C、等级尺度法 D、抽样评估法 6、国际直接投资发展趋势的若干分支趋势之一是（ C ） A、发达国家间的投资不再占主流 B、跨国并购逐渐消失 C、发展中经济体异军突起 D、投资结构未出现变化
7、跨国公司实现对外投资可采用的股权参与方式为（ D ） A、许可证合同 B、交钥匙合同 C、技术转让 D、控制海外子公司95%的股权 8、跨国公司到资源禀赋丰富的国家进行投资，以解决资源短缺问题。这种投资属于（ B ） A、出口导向型投资 B、资源导向型投资 C、降低成本型投资 D、技术寻求型投资 9、跨国银行拓展的主要新业务中包括（ D ） A、存款业务 B、国际结算业务 C、贷款业务 D、信托业务 10、按资金的待定用途可将国际信贷分为项目贷款、出口信贷、福费廷和（ C ） A、计息贷款 B、自借自还贷款 C、承购应收账款 D、统借统还贷款 11、证券投资基本分析中发行公司内部因素分析应该包括的要素是（ B ） A、政治因素 B、公司财务状况 C、财政政策 D、货币政策 12、出租人一般只需投资购置设备所需款项的20%——40%，即可在经济上拥有对设备的所有权，享受如同对设备100%投资的同等税收待遇，这种租赁形式是（ D ） A、转租赁 B、回租租赁 C、维修租赁 D、衡平租赁 13、以项目所属资产为基础，以该项目所属资产所能带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来筹集资金的项目融资方式称为
国际投资学 名词解释 第一章 1.国际投资：国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方 机构和居民个人等，将其拥有的货币或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。 2.国际直接投资：国际直接投资又称为海外直接投资，是指投资者参与企业的生产经营活 动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。 3.国际间接投资：又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司的股票、公司债券、 政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。 第二章 1.内部化：是指厂商为降低交易成本而构建由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之 像固定的外部市场同样有效地发挥作用。 2.产品生命周期：是指新产品从上市开始依次经历导入期、增长期、成熟期、衰退期的周
期变化过程。 3.资本化率：是指使收益流量资本化的程度，用公式表示为：K=C/I，这里K为资本化率， C为资产价值，I为资产收益流量。 4.有效边界：是马科维茨证券组合可行集左上方边界的曲线，又称为效集或者有效组合， 位于该边界上的证券组合与可行集内部的证券组合相比，在各种风险水平条件下，提供最大预期收益率，在各种预期收益水平下，提供最小风险。 5.Black-Scholes期权定价模型：以无风险对冲概念为基础，为包括股票、债券、货币、 商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础，它已经成为金融研究成果中对金融市场实践最有影响的理论，不仅应用于金融交易实践，还广泛用于企业债务定价和企业投资决策分析。 第三章 1.跨国公司：是具有全球性经营机构和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营 活动的实体，并将它们至于统一的全球性经营计划之下的大型企业。 2.价值链：是企业组织和管理与其生产、销售的产品和劳务相关的各种价值增值行为的联结总和。 3.职能一体化战略：是跨国公司对其价值链上的各项价值增值活动，即各项职能，所作 的一体化战略安排。
第三章国际投资环境 1. 名词解释 国际投资环境：影响国际投资的各种自然因素、经济因素、政治因素、社会因素和法律因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的的矛盾统一体。 硬环境：能影响投资的外部物质条件。 软环境：能影响国际直接投资的各种非物质形态的因素。 冷热比较分析法：从政治稳定性、市场机会、经济发展与成就、文化一元化等“热”因素和法令障碍、实质障碍、地理与文化差异等冷因素共7各方面对各国投资环境进行综合比较分析。 2.简述国际直接投资环境的重要性及其决定因素 重要性：国际直接投资环境的优劣直接决定了一国对外资吸引力的大小。 决定因素：经济环境是最直接、最基本的因素。 3.试总结各种国际投资环境评估方法的基本思路和共性 基本思路和共性是将总投资环境分解为若干具体指标，然后再综合评判。 4. 案例分析 分别运用等级尺度法和要素评价分类法对英国的投资环境进行计分和评价 等级尺度法：1.货币稳定性（4-20分）2.近五年通货膨胀率（2-14分）3.资本外调（0-12分）4.外商股权（0-12分）5.外国企业与本地企业之间的差别待遇和控制（0-12分）6.政治稳定性（0-12分）7.当地资本供应能力（0-10分）8.给予关税保护的态度（2-8分）要素评价法：I=AE/CF(B+D+G+H)+x 投资环境激励系数（A）城市规划完善度因子（B）利税因子（C）劳动生产率因子（D）地区基础因子（E）效率因子（F）市场因子（G）管理权因子（H） 5. 试结合本章专栏3-1和专栏3-3，分析我国改善投资环境的重点和具体措施。 改善投资环境的重点是改善软环境和社会因素中的价值观念、教育水平、社会心理与习惯。 具体措施是降低贸易壁垒、提高私有财产保护程度、降低企业运行障碍、提高政府清廉程度、提高经济自由程度和提高法律完善程度。 本章小结 国际投资环境是指影响国际投资的各种因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体，国际直接投资环境的优劣直接决定了一国对外资吸引力的大小。 投资者在进行对外投资活动时，必然要对投资环境进行分析与评价，尽管所使用的方法多种多样，但其思路是大致相同的，即将总投资环境分解为若干具体指标，然后再综合评判。
《国际投资学》课程模拟试卷十 姓名班级学号 一、填空题（每题2分，共10分） 1.国际投资客体主要包括、、等三类资产。 2.跨国银行的组织形式主要有、和等三种形式。 3.国际投资资产取得方式主要有两种：和。 4.解决国际投资争端的主要方式有、和三类。 5.我国政府在《指导外商投资方向暂行规定》中将外商投资项目分为：、 、、等四类。 二、单选题（每题1分，共10分） 1.区分国际直接投资和国际间接投资的根本原则是（）。 A 股权比例 B 有效控制 C 持久利益 D 战略关系 2.被誉为国际直接投资理论先驱的是（）。 A 纳克斯 B 海默 C 邓宁 D 小岛清 3.在证券市场线上，市场组合的β系数为（）。 A 0 B 0.5 C 1.0 D 1.5 4.对于绿地投资，下面描述中不属于跨国购并特点的是（）。 A 快速进入东道国市场 B 风险低，成功率高 C 减少竞争 D 便于取得战略资产 5.下面描述不属于国际合作经营的特点是（）。 A 股权式合营 B 契约式合营 C 注册费用较低 D 合作双分共担风险 6.以下对美国纳斯达克市场特点的描述不正确的是（）。 A独特的做市商制度 B高度全球化的市场 C上市标准严格 D技术先进 7.以下不属于外国债券的是（）。 A 扬基债券 B 欧洲债券 C 武士债券 D 龙债券 8.以下不属于国际投资环境特点的是（）。 A综合性 B稳定性 C先在行 D差异性 9.以下关于国际直接投资对东道国资本形成直接效应的描述不正确的是（）。
A在起始阶段，无疑是资本流入，是将国外储蓄国内化，一般会促进东道国的资本形成，形成新的生产能力，对东道国经济增长产生正效应 B绿地投资能够直接增加东道国的资本存量，对东道国的资本形成有显在的正效应，而购并投资只是改变了存量资本的所有权，对东道国的资本形成没有直接的效应 C跨国公司在东道国融资也会扩大东道国投资规模，从而对资本形成产生积极的效应D如果外国投资进入的是东道国竞争力较强的产业，外国投资的进入会强化竞争性的市场格局，推动产业升级，带动国内投资的增长，对资本形成会产生正效应 10.目前我国对外借款最主要的方式为：（）。 A、外国政府贷款 B.国际金融组织贷款 C.国际商业贷款 D.对外发行债券 三、是非题（每题2分，共10分） 1.凡是在2个以上的国家或地区拥有分支机构的企业就是跨国公司。（） 2.规模越大的跨国公司其国际化经营程度就越高。（） 3.近年来，跨国公司的数量急遽增长，跨国公司的集中化程度也随着降低。（） 4. 多边投资担保机构（MIGA）的宗旨是鼓励生产性的外国私人直接投资向发展中国家流动以及资本在发展中国家之间的相互流动，从而促进发展中国家的经济增长，并以此补充世界银行集团其他成员的活动。（） 5.国际租赁既是非股权参与直接投资方式，同时也是国际融资的重要途径。（） 四、名词解释（每题4分，共20分） 1.偿债率 2.中外合资经营企业 3.QFII 4.跨国经营指数 5.赠与成分 五、简答题（每题5分，共25分） 1.简述国际直接投资与国际间接投资的波动性差异。 2.简述影响国际直接投资区域格局的主要因素。 3.简述资本市场线的主要特征。 4.共同基金发展的原因。 5.简述半官方机构的资金来源。 六、论述题（每题8分，共16分）
名词解释 1、国际投资：国际投资是国际货币资本及国际产业资本跨国流动的一种形式，是将资本从一个国家或地区投向另一个国家或地区的经济活动。 2、投资客体：（1）实物资产，指以土地、厂房、机器设备、原材料等实物形式存在的生产资料。（2）无形资产，包括生产诀窍、管理技术、专利技术、情报信息、商标等（3）金融资产，包括国际债券、国际股票、衍生金融产品等。 3、欧洲资本市场：由阿姆斯特丹、布鲁塞尔和巴黎三个证券交易所合并而成，为适应资本市场的全球化日益加强的趋势以及为参加者提供更好的流通性和降低交易成本而设立的交易市场。 4、离岸资本市场：又称境外金融市场，采取与国内金融市场隔离的形态，使得非居民在筹集资金和运作资金方面不受所在国税收、外汇管制以及有关金融法规的影响，是可以进行自由金融交易的市场。 5、特别提款权：它是基金组织分给成员国的一种使用资金的权利。它是在没有预先缴纳的基金中，按照分得的比例份额的权利，向基金组织指定的成员国换取外汇。 6、项目贷款：是用于特定大型工程项目的贷款，多以将来该项目的收益来偿还。它是国际贷款的一种形式。 7、横向型国际直接投资：也称水平型国际直接投资，是指企业到国外建立与国内生产和经营方向一致的子公司或附属机构，同时国外分支机构或子公司能够独立完成产品的全部生产与销售。 8、垂直型国际直接投资：也称纵向型国际直接投资，一般指企业到国外建立与国内产品生产有关联的子公司，并在母公司与子公司之间实行专业化协作。 9、跨国公司：一般指大型企业或集团，依赖其雄厚的资本和先进的科学技术，通过对外直接投资等方式，在国外设立分公司或控制东道国当地企业，使之成为其子公司，并从事国际化生产、销售和其他经营活动，以获取高额利润为目的的国际性企业。 10、零增长股利贴现模型：该模型假定股利增长率等于零，也就是说未来的股利按一个固定的数量支付。 11、多元股利贴现模型：该模型假定股利的变动在一段时间内并没有特定的模型可以预测，在此段时间以后股利按不变增长模型进行变动。 12、利率期限结构：指债券的到期收益率与到期期限之间的关系。 13、货币互换：是指以一种货币标价的债务或资产与以另一种货币标价的债务或资产进行交
国际投资学复习重点 一、概论 1、国际投资的概念、特点；与国内投资的区别 概念：指一国政府、企业、个人所进行的超出本国边界的投资活动，以求实现价值增值的经济行为。 特点：国际投资具有多元的直接目标；国际投资使用的货币多元化；国际投资的环境呈现差异性；国际投资的风险大；体现民族性 对比: 2、国际直接投资、间接投资的概念，区别 概念： 直接投资：国际直接投资（International Direct Investment FDI）：投资者以拥有或控制国外企业经营管理权为核心，以获取利润为主要目的而进行的投资，主要方式有股权和非股权等方式。 间接投资：国际间接投资（International Indirect Investment）：通过国际信贷和购买外国有价证券所进行的投资。包括政府贷款、银行贷款、国际金融组织贷款、国际债券和国际股票等 区别： 国际直接投资是一种经营性投资，无论投资者在哪一行业进行投资，都以取得企业的经营控制权为前提条件 国际间接投资是以取得一定的收益为目的持有国外有价证券投资行为，一般不存在对企业经营管理权的取得。 3、国际投资的类型以及相关的概念 ①按投资期限划分 长期投资（Long-term Investment）：投资期限在一年以上的投资 短期投资（Short-term Investment）：期限在一年以内的投资 ②按投资的来源和用途划分 公共投资（Public Investment）：一国政府或国际组织或用于社会公共利益而进行的投资，一般不以盈利为主要目的，以友好关系为前提且带有援助性 私人投资（Private Investment）：一国的个人或经济单位以盈利为目的而对他国的经济活动进行的投资 ③按投资筹集和运行形式 国际直接投资（International Direct Investment FDI）：投资者以拥有或控制国外企业经营管理权为核心，以获取利润为主要目的而进行的投资，主要方式有股权和非股权等方式。 国际间接投资（International Indirect Investment）：通过国际信贷和购买外国有价证券所进行的投资。包括政府贷款、银行贷款、国际金融组织贷款、国际债券和国际股票等 4、国际投资各发展阶段的特点 起步阶段（1914年以前） 主要投资国是英、法、德，其中英占统治地位；国际间接投资占主要地位 发展阶段 低迷徘徊阶段（1914—1945，两次世界大战期间的国际投资）美取代英的地位；官方投资规模超过私人投资规模，但私人投资仍占主导地位；直接投资增长很快，仍以间接投资为主 恢复增长阶段（1946-1979，二战后至20世纪70年代末的国际投资）直接投资的主导地位形成；迅猛发展阶段(20世纪80年代以来的国际投资) 直接投资增长迅速；发展中国家的对外投资增
一、单项选择题(每小题1分，共15分) 1、二次世界大战前，国际投资是以( )为主。 A(证券投资 B.实业投资 C.直接投资 D.私人投资 2、国际货币基金组织认为，视为对企业实施有效控制的股权比例一般是( )。A(10, B.25, C.35, D.50, 3、以下哪个不是中国发展对外投资的目的( )。 A(有利于充分利用国外自然资源 B(有利于充分利用国外资金 C(有利于扩大出口，加快国际化进程 D(有利于提高国民收入，增加就业机会 4、下面关于国际直接投资对东道国的技术进步效应描述不正确的是( )。 A(国际直接投资对东道国的技术进步效应主要是通过跨国公司直接转移发挥的 B(跨国公司将技术转让给东道国的全资子公司的方式效应最低 C(合资方式下技术转移效应较高，但转移的技术等级一般较低 D(跨国公司通过与东道国当地企业或机构合作研发将有助于推进东道国技术进步 5、以下国际投资环境评估方法属于动态方法的是( )。 A.道氏评估法 B.罗氏评估法 C.闽氏评估法 D.冷热评估法 6、以下不属于国际投资环境特点的是( )。 A.综合性 B.稳定性 C.先在行 D.差异性 7、被誉为国际直接投资理论先驱的是( )。 A.纳克斯 B.海默 C.邓宁 D.小岛清 8、以下不属于国际储备管理原则的是(a ) A.多样性 B.安全性 C.流动性 D.盈利性
9.一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几 个子公司的经营战略是(a )。 A.独立子公司战略 B.多国战略 C.区域战略 D.全球战略 10、对外国政府贷款的说法中不正确的是( d ) A(外国政府贷款常与出口信贷混合使用 B(外国政府贷款利率低，期限长，有时还伴有部分赠款 C. 使用外国政府贷款要支付少量管理费 D(外国政府贷款可用于购置任何国家或地区的设备或原料 11、在证券市场线上，市场组合的β系数为( c )。 A.0 B.0.5 C.1.0 D.1.5 12(以下不属于国际投资环境评价形式的是(b )。 A.专家实地考察 B.问卷调查 C.东道国政府评估 D.咨询机构评估 13、弗农提出的国际直接投资理论是( a )。 A.产品生命周期理论( B.垄断优势理论 C.折衷理论 D.厂商增长理论 14(以下关于国际直接投资对东道国资本形成直接效应的描述不正确的是( )。 A.在起始阶段，无疑是资本流入，是将国外储蓄国内化，一般会促进东道国的资本形成， 形成新的生产能力，对东道国经济增长产生正效应 B.绿地投资能够直接增加东道国的资本存量，对东道国的资本形成有显在的正效应，而 购并投资只是改变了存量资本的所有权，对东道国的资本形成没有直接的效应
国际投资学期末考试重点整理 题型： 一、不定项选择题（2分X 10题=20分，错选、多选、少选均不给分） 二、名词解释（3分X5题=15分） 三、简答题（5分X5题=25分） 四、论述题（13分X2题=26分） 五、案例分析（14分XI题=14分） 具体： 一、不定项选择题（2分X 10题=20分） （一）国际直接投资与国际间接投资（核心观点、区别）【第一章】 1、分类标准 根据投资主体是否拥冇对海外企业的实际经营管理权。 2、含义 （1）国际直接投资★ 乂称为海外直接投资（FDI）,指投资者参与企业的生产经営活动，拥冇实际的管理权、控制权的投资方式。 其投资收益乂要根据企业的经营状况决定，浮动性强。 国际直接投资根据控制方式的不同，分为： 股权联系（独资经营、合资经营） 介于两者Z间（合作经营、战略联盟） 非股权联系（许可证交易、特许专营、限制性中长期贷款）。 （2）国际间接投资： 又称为海外证券投资（FPEI）,指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资木增值的投资方式。 相对于直接投资而言，其收益较为固定。 3、两者区別与比较 （1）二者的区分： 有效控制原则（理论上区分标准：对企业有无有效的控制权；实践中区分标准：各国不同）、持久利益原则（持久利益含义是肓接投资者和企业之间存在一种长期的关系，肓接投资者对金业冇重大影响） （2）国际直接投资少国际间接投资的波动性差界★ 国际直接投资的波动性要低于国际证券投资，英原因如卞： ①投资视界比较：FDI长期收益；FPEI短期收益。 国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者。 ②投资动机的多样性比较：羊能效应，FDI减少，FPEI引发。 国际肓接投资者的投资动机更加趋于多样性。 ③流动性比较：FDI很难在短期内拆除或变卖；FPEI能够轻易套现或撤出和转投资金。 国际直接投资客体貝有更强的非流动性。 （二）解释国际直接投资发生机理的理论学派（核心观点、区别）【第二章P39】国际直接投资理论是国际经济理论的重要分支，它是解释国际直接投资发生机理的理论，也可以称为国际直接投资动因理论。
14-15-1《国际投资与跨国公司》复习提纲 2014年11月 第一章导论 一、需要重点掌握的概念 二、应掌握的知识点 1.国际投资的主体 国际直接投资的主体是跨国公司，国际间接投资的主体是跨国金融机构和官方与半官方机构。 2.国际投资的客体 1．货币性资产包括现金、银行存款、应收账款、国际债券、国际股票、衍生工具 2．实物资产、土地、建筑物、机器设备、零部件和原材料 3．无形资产、生产诀窍、管理技术、商标、商誉、技术专利、情报信息、销售渠道 3.国际直接投资与间接投资的区别 （1）能否有效地控制国外企业的经营管理权 （2）资本移动形式的复杂程度不同 （3）投资者获取收益的具体形式不同 （4）投资者风险大小不同 第二章跨国公司与跨国公司国际化经营度量 一、重要概念
二、重要知识点 1.跨国经营指数（计算公式） TNI=[（国外资产/总资产+国外销售额/总销售额+国外雇佣人数/雇员总数）/3]*100% 2.跨国公司组织结构：区域性、产品型、职能型组织结构图示及特点 第三章国际直接投资理论 一、重要概念 战略联盟 是指一个企业为了实现自己的战略目标，与其他企业在利益共享的基础上形成的一种优势互补、分工协作的松散式网络化联盟。 (它可以表现为正式的合资企业，即两家或两家以上的企业共同出资并且享有企业的股东权益；或者表现为短期的契约性协议，即两家公司同意就某项课题，例如开发某种新产品等问题进行的合作。) 二、重要知识点 国际生产折中理论 国际生产折中理论的基本观点为： A、所有权优势：它是指一国企业拥有或能够获得的、国外企业所没有或无法获得的资产及其所有权。包括两个方面，一是资产性的所有权优势，二是交易性的所有权优势，三是规模经济优势。 B、内部化优势：它是指跨国公司将其所拥有的资产加以内部化使用而带来的优势。这是吸收了英国学者巴克利和卡森的等人的观点。
国际投资学重点整理 第一章国际投资概述 名词解释 1.国际投资国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增殖的经济行为。 2.国际直接投资国际直接投资又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。 3.国际间接投资国际间接投资又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。 简答题 1.简述国际直接投资与国际间接投资的波动性差异。 （1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者； （2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性； （3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。 2.简述国际投资的性质。 （1）国际投资是社会分工国际化的表现形式； （2）国际投资是生产要素国际配置的优化； （3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”； （4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体； （5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。 3.简述国际投资的发展阶段。 （1）初始形成阶段(1914年以前)：这一阶段以国际借贷资本流动为主； （2）低迷徘徊阶段(1914-1945)：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主； （3）恢复增长阶段(1945-1979)：这一阶段国际直接投资的主导地位形成； （4）迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成为经济全球化至为关键的推动力。 4.简述影响国际直接投资区域格局的主要因素。 （1）发达国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济衰退与增长的周期性因素； b.跨国公司的兼并收购战略因素； c.区域一体化政策因素。 （2）发展中国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济因素； b.政治因素； c.跨国公司战略因素。 5.简述国际投资学与国际金融学的联系与区别。 （1）它们的联系在于：首先，两者的研究领域中都包括货币资本的国际间转移；其次，由于国际金融活动和国际投资活动相互影响，因而在学科研究中必然要涉及对方因素。
对外经济贸易大学远程教育学院 2005— 2006年第一学期 《国际投资》期末考试大纲 本复习大纲适用于本学期的期末考试,所列题目为期末试题的出题范围 本次期末考试题型分为六种:单项选择题、多项选择题、判断题、名词解释、简答题和论述题(其中单项选择题占 10%、多项选择题占 20%、判断题占 10%、名词解释占 15%、简答题占 30%、论述题占 15% 期末复习思考题 一、单项选择题(下面各题所给四个选项中,只有一项是符合题干要求的,多选、错选均不得分 1.下列各项中,不属于跨国公司的法律组织形式的是( 。 A .子公司 B .分公司 C .国际业务部 D .联络办事处 2.根据国际生产折中理论,企业要从事对外直接投资活动,必须具备的优势不包括 ( 。 A .比较优势 B .所有权优势 C .区位优势
D .内部化优势 3.债券投资者从买入债券到卖出债券期间所得的实际收益率称为( 。 A .本期收益率 B .名义收益率 C .持有期收益率 D .到期收益率 4.在下列国际直接投资理论中,被称为对外直接投资“通论”的是( 。 A .垄断优势理论 B .国际生产折中理论 C .产品生命周期理论 D .内部化理论 5.在国际直接投资环境的评估方法中,依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多寡与程度来评价投资环境优劣的方法,被称为( 。 A .投资障碍分析法 B .国别冷热比较法 C .投资环境等级评分法 D .动态分析法 6.与一般金融投资相比,下列说法中不属于风险投资特点的是( 。 A .投资对象为高新技术产业及其新产品开发
B .一般不介入企业决策系统 C .投资方式通常采用股权式投资 D .参与企业的经营管理与决策 7.并购是收购与兼并的简称,收购与兼并的相同之处是( 。 A .被并购企业的法人地位将不复存在 B .被并购企业的资产、债权、债务将全部转移 C .收购与兼并一般都发生在被并购企业的财务状况不佳时 D .收购与兼并都是增强企业实力的外部扩张策略或途径 8.收购公司以其资本及未来买下的目标企业的资产和收益为担保进行举债,以借贷资本获得目标公司的股权或资产,并用目标公司的现金流量偿还负债的收购方式,称为( 。 A .杠杆收购 B .管理层收购 C .联合收购 D .直接收购 9.习惯上人们把外国人在美国发行的美元债券、在英国发行的英镑债券以及在日本发行的日元债券分别称为( 。 A .杨基债券、哈叭狗债券、武士债券 B .杨基债券、哈叭狗债券、将军债券 C .哈叭狗债券、杨基债券、将军债券
北京工业大学 《国际投资学》课程教学大纲 英文名称：ForeignDirectInvestment 课程编号：0000420 课程类型：专业课程 学时：32学分：2 适用对象：国际经贸专业 先修课程：国际贸易 使用教材：《国际直接投资》桑百川等北京师范大学出版集团 参考书：《世界投资报告》联合国贸易与发展会议UNCTAD 《国际经济合作》商务部研究院国际经济合作杂志社 《对外投资合作国别(地区)指南》商务部网站 《国家风险分析报告》中国出口信用保险公司资信评估中心 一、课程性质、目的和任务： 本课程属国际经贸专业课程,主要是为了适应我国对外开放的深入展开，加快实施中央提出的“走出去”战略，充分利用国外资源，大力开拓国际市场的需要而开设的。本课程在培养海外投资、跨国经营的专业人才方面具有重要作用。通过本课程的学习，应该达到以下目标：本课程主要要求是：能够理解和运用国际投资的基本理论及其方法；能够正确制定国际投资战略和策略；能够准确评估投资环境和风险；能够熟悉和掌握与国际投资方式相关的业务知识。通过本课程的学习，要求学生具备参与国际投资的策划和决策能力；具备对于国际投资风险的调节与控制能力；具备灵活运用主要投资方式的运作及实施能力。 二、课程教学内容及要求： 第一章国际投资概述 第一节国际投资的主要方式[2] 第二节国际投资的发展概况[2] 第三节我国对外投资的概况[3] 本章重点：1、国际投资主要方式及其相互关系。 2、国际直接投资发展特点及其动因。 第二章国际投资理论
第一节国际资本移动理论[2] 第二节国际直接投资的优势理论[1] 第三节国际直接投资的动态理论[1] 第四节国际直接投资的综合理论[1] 本章重点：1、垄断优势理论 2、产品周期理论 3、内部化理论 4、国际生产折中理论 本章难点：1、国际资本移动一般模型 2、贺希模型 第三章国际投资战略及相关政策 第一节国际投资战略的基本内容[2] 第二节国际投资的相关政策及法规[2] 第三节我国对外投资的战略[1] 第四节我国对外投资的策略[1] 第五节我国境外投资企业的审批及管理[3] 本章重点：1、国际投资战略的基本内容 2、我国企业对外投资的战略及策略第四章国际投资环境 第一节国际投资环境的特征及分类[2] 第二节国际投资环境的评估方法[1] 第三节各国利用外资的政策及法规[2] 第四节国际投资的自由化趋势[3] 本章重点：国际投资环境的评估方法 国际投资的自由化趋势 第五章国际投资风险 第一节国际投资风险的识别[2] 第二节国际投资风险的评估[1] 第三节国际投资风险的控制[1] 本章重点1、国际投资风险的评估方法
网络教育专升本《国际投资学》模拟试题 一、 1. 国际货币基金组织认为，视为对企业实施有效控制的股权比例一般是（）？（2分） A.10％ B.25％ C.35％ D.50％ .标准答案：B 2. 弗农提出的国际直接投资理论是（）。（2分） A.产品生命周期理论 B.垄断优势理论 C.折衷理论 D.厂商增长理论 .标准答案：A 3. 最保守的观点认为，在（）个国家或地区以上拥有从事生产和经营的分支机构才算是跨国公司。（2分） A.2个 B.3个 C.4个 D.6个 .标准答案：D 4. 下面不属于跨国银行功能的是（）。（2分） A.跨国公司融资中介 B.为跨国公司提供信息服务 C.证券承销 D.支付中介 .标准答案：C 5. 以下不属于国际金融公司（IFC）的投资管理的原则是（）。（2分） A.催化原则 B.商业原则 C.流动原则 D.特殊贡献原则 .标准答案：C 6. 子公司完全复制母公司价值链的战略是（）。（2分） A.独立子公司战略 B.多国战略 C.简单一体化战略 D.复合一体化战略 .标准答案：A
7. 一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几个子公司的经营战略是（）。（2分） A.独立子公司战略 B.多国战略 C.区域战略 D.全球战略 .标准答案：C 8. 下面不属于跨国投资银行功能的是（）。（2分） A.证券承销 B.证券经纪 C..跨国购并策划与融资 D.为跨国公司提供授信服务 .标准答案：B 9. 下面不属于对冲基金特点的是（）。（2分） A.私募 B.受严格管制 C.高杠杠性 D.分配机制更灵活和更富激励性 .标准答案：D 10. 二次世界大战前，国际投资是以（）为主。（2分） A.证券投资 B.实业投资 C.直接投资 D.私人投资.标准答案：A 11. 被誉为国际直接投资理论先驱的是（）。（2分） A.纳克斯 B.海默 C.邓宁 D.小岛清.标准答案：B 12. 下面哪一个不属于折衷理论的三大优势之一（）。（2分） A.厂商所有权优势 B.内部化优势 C.垄断优势 D.区位优势 .标准答案：C
《国际投资学》期末复习资料 第二章国际投资理论 一、西方主流投资理论 1. 垄断优势论——海默P31 该理论是以结构性市场不完全性和企业的特定优势两个基本概念为前提，指出市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因，从而标志着直接投资理论研究的开端。 市场不完全是垄断优势的根源。所谓市场不完全性，是指由于各种因素的影响而引起的偏理完全竞争市场的一种市场结构。市场的不完全包括：①产品市场不完全；②要素市场不完全； ③规模经济和外部经济的市场不完全；④政府干预程度、税收、利率和汇率等政策引致的市场不完全； 垄断优势是进行国际直接投资的动因。一般而言，敢于向海外进行直接投资并能在投资中获利的跨国公司多在以下几个方面具有垄断优势：①资金优势；②技术优势；③信息与管理优势；④信誉与商标优势；⑤规模经济优势；跨国公司通过水平一体化经营，可以扩大规模，降低单位成本，增加边际收益，即获得内部经济优势。同时，跨国公司通过垂直一体化经营，利用上、下游专业化服务，实现技术劳动市场的共享和知识外溢带来的利益，即获得外部规模经济优势。 垄断优势论的发展和完善 ①海默、金德尔伯格等研究显示，跨国公司的垄断优势来自于其独有的核心资产； ②约翰逊——研究认为，跨国公司的垄断优势主要源于其对知识资产的控制； ③凯夫斯——认为，跨国公司所拥有的产品发生异质的能力是其所拥有的重要优势之一。 ④尼克博客——指出，寡占市场结构中的企业跟从（即寡占反应）是对外直接投资的主要原因。 评价： （1）垄断优势开创了国际直接投资理论研究的先河，首次提出不完全市场是导致国际直接投资的根本原因。 （2）垄断优势论是以战后美国制造业等少数部门的境外直接投资为研究对象的，是基于美国知识和技术密集部门境外直接投资而得到的结论。因此，该理论缺乏普遍的指导意义，难以解释发达国家中小企业的对外投资行为，更不能解释不具有垄断优势的发展中国家的境外投资行
一、单项选择题（每小题1分，共15分） 1、二次世界大战前，国际投资是以（）为主。 A．证券投资 B.实业投资 C.直接投资 D.私人投资 2、国际货币基金组织认为，视为对企业实施有效控制的股权比例一般是（）。 A．10％ B.25％ C.35％ D.50％ 3、以下哪个不是中国发展对外投资的目的（）。 A．有利于充分利用国外自然资源 B．有利于充分利用国外资金 C．有利于扩大出口，加快国际化进程 D．有利于提高国民收入，增加就业机会 4、下面关于国际直接投资对东道国的技术进步效应描述不正确的是（）。 A．国际直接投资对东道国的技术进步效应主要是通过跨国公司直接转移发挥的 B．跨国公司将技术转让给东道国的全资子公司的方式效应最低 C．合资方式下技术转移效应较高，但转移的技术等级一般较低 D．跨国公司通过与东道国当地企业或机构合作研发将有助于推进东道国技术进步 5、以下国际投资环境评估方法属于动态方法的是（）。 A.道氏评估法 B.罗氏评估法 C.闽氏评估法 D.冷热评估法 6、以下不属于国际投资环境特点的是（）。 A.综合性 B.稳定性 C.先在行 D.差异性 7、被誉为国际直接投资理论先驱的是（）。 A.纳克斯 B.海默 C.邓宁 D.小岛清 8、以下不属于国际储备管理原则的是（a ） A.多样性 B.安全性 C.流动性 D.盈利性 9.一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几个子公司的经营战略是（a ）。 A.独立子公司战略 B.多国战略 C.区域战略 D.全球战略 10、对外国政府贷款的说法中不正确的是( d ) A．外国政府贷款常与出口信贷混合使用 B．外国政府贷款利率低，期限长，有时还伴有部分赠款 C. 使用外国政府贷款要支付少量管理费 D．外国政府贷款可用于购置任何国家或地区的设备或原料 11、在证券市场线上，市场组合的β系数为（ c ）。 A.0 B.0.5 C.1.0 D.1.5 12．以下不属于国际投资环境评价形式的是（b ）。 A.专家实地考察 B.问卷调查 C.东道国政府评估 D.咨询机构评估 13、弗农提出的国际直接投资理论是（ a ）。 A.产品生命周期理论( B.垄断优势理论 C.折衷理论 D.厂商增长理论 14．以下关于国际直接投资对东道国资本形成直接效应的描述不正确的是（）。 A.在起始阶段，无疑是资本流入，是将国外储蓄国内化，一般会促进东道国的资本形成，形成新的生产能力，对东道国经济增长产生正效应 B.绿地投资能够直接增加东道国的资本存量，对东道国的资本形成有显在的正效应，而
最新投资学期末考试重点 一、填空 1、投资的构成要素投资学期末考试重点 2、投资的分类：①投资的运用方式：直接投资（性质：固定资产投资与流动资产投资） 间接投资（形式：股票投资与债券投资）； ②实物投资与金融投资； ③私人投资与公共投资. 3、投资体制的构成：①系统论：投资决策系统、投资调控系统、投资动力系统、投资信 息决策. 4、投资分配结构：投资产业结构、投资部门结构、投资地区结构、投资主体结构、投资 再生产结构 5、项目公司的组织形式：合资型结构、合伙型结构、合作型结构、信托型结构 6、权益资本的构成：股本资金、准股本资金、发行股票 7、债务资本的构成：商业银行贷款、债券融资、信托公司贷款、租赁融资出口信贷、外 国政府和国际金融组织贷款 8、证券的分类：有价证券、货物证券、不动产证券 二、名词解释 1、金融投资：单纯的表现为一种财务关系，方式可以是信贷投资、信托投资，也可以是 购买债券、股票的证券投资和金融衍生品投资，都是以货币资金转化为金融资产. 2、投资乘数：投资增加额所带来的国民收入增加额的倍数就是投资乘数. 投资乘数＝＝＝ 3、准股本资金：指项目投资者或者与项目利益有关的第三方所提供的一种从属性债务. 4、投资结构：经济结构的一个重要方面，是决定和影响国民经济发展状况与态势的基本 因素，是一个多层次的有机联系的系统. 5、欧洲债劵：指在国际市场上发行的不以发行所在国货币，而以另一种可自由兑换的货 币标值并还本付息的债券. 6、沉没成本：是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变 的成本，也叫账面成本. 7、内部收益率：是项目所有成本的现值等于所有收益的现值时的贴现率，是项目的净现 值为零的贴现率. 8、附息票债券：即分期付息的中长期债券，在债券上附有各期息票，息票到期时，从债 券上剪下来凭以领取本期的利息. 三、简答题 1、直接投资与间接投资的区别和联系时什么？ 答：区别：直接投资是将资金直接投入投资项目的建设以形成固定资产和流动资产的投资，而间接投资则是投资者通过购买有价证券的金融资产以获取一定预期收益的投资.
第一章国际投资概述 1.名词解释 国际投资：指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的以营利为目的的经济活动。 公用投资：一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资。 私人投资：私人或私人企业以盈利为目的而进行的投资。（主导地位） 长期投资：一年以上的债权、股票以及实物资产被称为长期投资。 短期投资：一年以内的债权被称为短期投资。 产业安全：（宏观）一国制度安排能够导致较合理的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数产业能够生存并持续发展。 （中观）本国国民所控制的企业达到生存规模，具有持续发展能力及较大的产业影响力，在开放竞争中具有一定优势。 资本形成规模：一个经济落后的国家或地区如何筹集足够的、实现经济起飞和现代化的初始资本并达到一定规模。 国际直接投资：以控制企业经营管理权为核心，以获取利润为目的的投资活动。 国际间接投资：以购买外国股票和其他有价证劵为内容，以实现货币增值为目标而进行的投资活动。 国际灵活投资：不同国家的当事人双方就某一共同参加的商品生产和流通业务达成协议，采取一些灵活方式进行的投资活动。 替代效应：本可以在母国本土进行的海外生产活动相联系的就业机会的丧失。 刺激效应：国际投资所导致的国内就业机会的增加。 2.简述20世纪70年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点？ 进入20世纪70年代后，生产国际化的程度进一步提高，国际投资的发展超过了以往任何一个时期。 投资规模大幅度增加； 投资格局上形成了美国、日本和西欧三足鼎立的“大三角”投资格局，并且发达国家间的相互投资也成为了国际投资的主体； 在投资方式上出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面； 而国际投资的行业分布转向了第三产业——服务业。 3.如何看待麦克杜格尔模式的基本理念？ 该模型认为国际间不存在限制资本流动的因素，资本可以自由地从资本要素丰富的国家流向资本要素短缺的国家。资本流动的原因在于前者的资本价格低于后者。资本国际流动的结果将通过资本存量的调整使各国资本价格趋于均等，从而提高世界资源的利用率，增加世界各国的总产量和各国的福利。 麦克杜格尔模型在一定程度上提示了国际资本流动的一般规律，说明了资本流动能增加总产量，并使有关国家分享其利益，同时还产生了国内收入的再分配。 该模型的理念是值得称道的，即国际投资能够同时增加资本输出输入国的收益，从而增加全世界的经济收益。 4.案例分析 试分析韩国吸引外资对其产业结构调整起到了什么作用？给我们带来了哪些启示？ 5.试述国际投资对投资国和东道国分别产生什么经济影响？ （1）就业和收入水平 对投资国来说，当替代效应大于刺激效应时，国际投资将导致投资母国就业机会的减少，反之则导致就业机会的增加。
《国际投资学》课程模拟试卷四 姓名班级学号 一、填空题（每题2分，共10分） 1.从影响投资的外部条件本身的性质角度，国际投资环境可以划分为和。 2.经济地理位置的具体内涵包括：、、和与市场的距离等。 3.一国的经济发展水平，是指该国一定时期内的、以及，是决定该国对国际资本吸纳能力的基本制约因素。 4. 制度和制度是资本管制条件下，双向地有限度开放证券市场投资的过渡性制度安排。 5.金融衍生工具兼具和两大功能。 二、单选题（每题1分，共10分） 1.在证券市场线上，市场组合的β系数为（）。 A 0 B 0.5 C 1.0 D 1.5 2.下面哪一个不属于折衷理论的三大优势之一（）。 A 厂商所有权优势 B 内部化优势 C 垄断优势 D 区位优势 3.一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几个子公司的经营战略是（）。 A 独立子公司战略 B 多国战略 C 区域战略 D 全球战略 4.下面不属于跨国投资银行功能的是（）。 A 证券承销 B 证券经纪 C 跨国购并策划与融资 D 为跨国公司提供授信服务 5.下面不属于共同基金特点的是（）。 A 公募 B 专家理财 C 规模优势 D 信息披露管制较少 6.以下对官方国际投资特点的描述不正确的是（）。 A 深刻的政治内涵 B 追求货币盈利 C 中长期性 D 具有直接投资和间接投资的双重性 7.以下不属于国际储备管理原则的是（）。 A 多样性 B安全性 C流动性 D盈利性 8.以下对美国纳斯达克市场特点的描述不正确的是（）。 A独特的做市商制度
B高度全球化的市场 C上市标准严格 D技术先进 9.以下对存托凭证的描述不正确的是（）。 A存托凭证是由本国银行开出的外国公司股票的保管凭证 B美国是存托凭证发行交易规模最大的市场 C目前存托凭证发行交易最为活跃的地区以亚洲为主 D可以分为参与型（Sponsored）存托凭证和非参与型（Unsponsored）存托凭证两种 10.中外合资经营企业作为中国直接利用外资的主要形式之一，它不具有的特征有：（）。 A．是中国企业与外国投资方在中国境内共同举办的企业 B．其法律地位为中国法人 C．合资经营各方需共同投资、共同经营、共享利润、共担风险 D．其组织形式为股份有限责任公司 三、是非题（每题2分，共10分） 1.官方国际投资一般都带有一定的政治内涵。（） 2.国际储备营运以稳健和安全为其首要原则。（） 3.凡不涉及发行新股票的收购兼并都可以被认为是现金收购。（） 4.近年来，跨国公司研发活动出现了显著的全球化的趋势。（） 5.欧洲债券作为逃避官方政策管制的产物，其发行不受各国金融法规的限制，发行手 续简便，机动灵活，适应性强。（） 四、名词解释（每题4分，共20分） 1.混合购并 2.国际租赁 3.红筹股 4.绿地投资 5.国际间接投资 五、简答题（每题5分，共25分） 1．简述小岛清的比较优势理论。 2．非股权参与方式和股权参与方式相比有何特点。