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实物期权理论在机械行业中企业估值的应用作者：程建君陈风玲
来源：《现代商贸工业》2016年第21期
摘要：机械制造业能为人类的物质生活需求提供更丰富方便有利的产品，且机械业的发展越来越趋向于信息化，机械业内企业的上市率也越来越高，对其市场估计尤显重要。据此，以湖南天雁股份有限公司为例，利用Black—Seholes模型对该公司未来市场价值做了评估，并与其传统代表性估价方法估价值进行了对比分析，得出实物期权估价值比现值估价值高，反映了针对机械制造业以固定资产为主的一类上市公司可参考的、更准确的新估值方法。
关键词：实物期权；价值评估；湖南天雁机械股份有限公司；Black—Scholes模型
中图分类号：F23
文献标识码：A
doi：10.19311/https://www.doczj.com/doc/3e12568705.html,ki.16723198.2016.21.054
0引言
实物期权自概念提出以来，先后不断在各领域被应用，按国籍上的推广来看，国内外以美国当首的国家对其皆有应用。从应用机构分类，包括家庭、政府、企业等，而从企业行业的分布上看，实物期权主要应用于房地产、物流、互联网技术、矿产资源开发、药物研发等一切拥有可开发投资价值的行业，从应用范围上看，有企业战略管理，投资融资、定价估价、资源分配等方面，具体应用于企业风险投资、并购公司价值评估、许可证以及专利技术评估、初创企业价值评估，合同定价、股利分配等。而未来所有行业所有可能存在由不确定性带来存在期权值的领域，都是值得我们去探索和研究应用实物期权理论的宝地。这篇文章就实物期权在机械制造行业企业资产估值的应用上作一些研究。
1机械制造业
1.1简介
机械制造业是一个贯穿于各大技术性产业领域的行业，在拉动整个国民经济以及国防现代化进步的工业、农业、交通运输业、军事业等领域占据的地位尤为重要，为其提供物质技术设备。因此，机械制造业的发达与否及机器装备的先进水平是衡量一个国家经济发展水平与科学技术水平的重要标志。也就是说，如果缺乏现代化机械制造业，我国很多行业都会停滞不前，实现我国的经济发展以及科学技术就犹如纸上谈兵，因此，国家和社会各界对于该领域的发展和企业未来走向甚是关注。而对于机械制造企业的管者而言，一个企业的财务管理目标就是企业价值最大化。要使机械类上市公司认清自己在生产经营方面的缺陷以及掌握企业价值的驱动