公司”开除”股东的6大法律陷阱
齐精智律师
依据《公司法》司法解释三的规定，公司股东会对未出资或抽逃全部出资的股东，经催告后仍未缴纳的有权解除其股东资格。齐精智律师提示，公司股东会解除股东资格仅限于原始取得股权的股东而不包括继受股东，且股东资格被解除后并不当然丧失原股权对应的财产权益。
目录
一、股东会解除股东资格，仅限于原始股东，不包括继受股东。
二、因增资而取得股权的股东未完全履行增资协议的约定，股东会可依据增资协议解除其股东资格。
三、公司解除股东资格退出公司必须通过股权转让、公司回购或减资程序后，才能对外生效。
四、股东资格因股东会解除而丧失，但财产权益还应存在。
五、股东会决议伪造签字将抽逃出资股东的股权转让给其他股东的，视为股东会决议解除抽逃出资的股东资格。
六、公司不能通过法院诉讼解除股东资格或确认解除股东资格的股东会决议有效。
一、股东会解除股东资格，仅限于原始股东，不包括继受股东。
裁判要旨：徐荣志成为米兰公司的股东，并非是原始取得，而是通过受让曾剑民持有的米兰公司股权的形式取得股权及股东资格的。
据此，米兰公司主张徐荣志存在未履行出资义务的情形，与事实不符，一审法院不予采纳。
《中华人民共和国公司法》第二十二条第一款规定，公司股东会或者股东大会、董事会的决议内容违反法律、行政法规的无效。原告徐荣志对米兰公司履行了出资义务，米兰公司2013年5月9日作出的解除原告徐荣志股东资格的内容，违反了最高人民法院关于适用《中华人民共和国公司法》若干问题的规定（三）第十八条第一款“有限责任公司的股东未履行出资义务或者抽逃全部出资，经公司催告缴纳或者返还，其在合理期间内仍未缴纳或者返还出资，公司以股东会决议解除该股东的股东资格，该股东请求确认该解除行为无效的，人民法院不予支持”之规定，是无效的。据此，原告徐荣志请求确认米兰公司2013年5月9日作出的股东会决议中关于解除其股东资格的内容无效，合法有据，一审法院予以支持。
案件来源：中华人民共和国广西壮族自治区高级人民法院民事判决书（2015）桂民四终字第36号。
二、因增资而取得股权的股东未完全履行增资协议的约定，股东会可依据增资协议解除其股东资格。
裁判要旨：上诉人上海高金合伙企业向一审法院起诉时依据增资协议（未履行出资义务可解除出资资格）和有关工商登记，证明其具有华东有色公司股东资格，因此，一审法院受理本案并无不当。增资协议另约定：如果增资方逾期缴纳增资款超过30个工作日，则守约方有权且应当在10个工作日内选择如下处置方式：（1）按违约方实
缴出资重新调整认缴出资及出资比例；（2）取消违约方在协议项下的出资资格；（3）要求违约方继续履行本合同向华东有色公司补缴欠缴增资款。
在案件审理过程中，华东有色公司股东会根据增资协议约定，在上诉人上海高金合伙企业未按增资协议约定缴纳第三期增资款（前两期已经缴纳），经过两次函告仍未缴纳的情况下，于2014年5月28日召开股东会年度会议并作出决议，以减少注册资本的形式解除了上海高金合伙企业的股东资格。根据《中华人民共和国公司法》及相关司法解释规定，有限责任公司的股东会有权以股东会决议形式解除股东资格。华东有色公司股东会年度会议关于解除上诉人股东资格的决议已经生效。
案件来源：中华人民共和国最高人民法院民事裁定书（2014）民一终字第295号，上海高金股权投资合伙企业与许建荣、谢兴楠损害公司利益责任纠纷二审民事裁定书。
三、公司解除股东资格退出公司必须通过股权转让、公司回购或减资程序后，才能对外生效。
裁判要旨：从商事主体维持原则出发，应当保持公司各种法律关系的相对稳定。如果解除某一股东的股东资格，必然会引起相应法律关系的缺失，即该股东名下的出资份额将无人承担，依附于该出资份额的出资责任等法律责任也将无人承担。其次，我国公司法设定了股东退出公司的三条途径，即股权转让、公司回购和减资程序。司法解除股东资格仍应遵从公司法的上述设定。本案的刑事判决虽然认定了
新亚达公司的实际股东，但并没有认定方建华不是新亚达公司股东。方建华不能依据刑事判决认定的事实请求确认自身非公司股东，其仍需通过公司法上的程序将公司股东记载变更为实际股东后才能解除自身的股东资格。
案件来源：浙江高院（2009）浙民再字第73号民事判决，方建华与杭州新亚达商贸有限公司股东身份确认纠纷再审民事判决书
四、股东资格因股东会解除而丧失，但财产权益还应存在。
裁判要旨：根据《中华人民共和国公司法》第三十五条规定：“公司成立后，股东不得抽逃出资”，侯长清认可股东会决议效力，说明亦认可自该决议作出后其已退出煤矿经营，对其退出经营后的公司盈亏不享有任何权利和承担任何义务。侯长清虽因抽逃出资被解除股东资格，但侯长清因之前拥有的股份比例所享有的权益并未丧失，兴安宁公司仍应对侯长清退出时的财产权益进行清算，以保障其合法的财产利益。而李汉忠、朱志勋在通过股东会议决议解除侯长清股东资格时，并未对兴安宁公司资产及各股东应享有的权益进行清算，故兴安宁公司及其股东李汉忠、朱志勋对此负有相应的清算责任。
案件来源：侯长清与人李汉忠、朱志勋，山西兴安宁煤业有限公司与公司有关的纠纷二审判决书山西省高级人民法院（2013）晋商终字第9号.
五、股东会决议伪造签字将抽逃出资股东的股权转让给其他股东的，视为股东会决议解除抽逃出资的股东资格。
裁判要旨：李正堂以其购买的汉丰城区定线客运有偿使用经营权
剩余年限折价12万元作为在该公司的出资，享有股权24%，其享有股权是以汉丰城区定线客运有偿使用经营权为基础。李正堂将开县城区定线客运有限责任公司定线客车转让他人并收取了全部转让费的行为可以认定为抽逃全部出资的行为。
公司股东对公司的出资，是其基本义务，也是其取得股东资格的必要条件，公司股东抽逃全部出资，违反了权利义务一致性原则，开县城区定线客运有限责任公司在李正堂抽逃全部出资之后，于2006年6月1日以股东会决议的形式，将李正堂在城区定线客运公司享有的24%的股权分别转让给易维亮、张家春和姚勇军（伪造转让人签字），并于2006年6月5日到工商行政部门进行了股东变更登记。开县城区定线客运有限责任公司的这一系列行为，实质上是对抽逃全部出资股东的除名即解除了李正堂的股东资格的行为。
案件来源：李正堂与姚勇军，易维亮等股权转让纠纷申诉、申请再审民事裁定书重庆市高级人民法院（2017）渝民申92号。
六、公司不能通过法院诉讼解除股东资格或确认解除股东资格的股东会决议有效。
裁判要旨：对于出资瑕疵的股东，公司有权向该股东提出全面履行出资义务的主张，或可提起诉讼，但是如果公司以此为由解除其股东资格，根据《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国公司法〉若干问题的规定（三）》第十八条的规定，应属公司自治权范围，人民法院无权以此为由解除股东的股东资格。
同理，对于公司已形成的相关股东会决议，人民法院亦无权根据
公司的主张以民事诉讼方式做公司法确认。
案件来源：内蒙古自治区高级人民法院审理的陆晓波、四子王旗阿玛乌素矿业有限责任公司一案[（2013）内商终字第14号]，该案系阿玛乌素矿业公司请求人民法院依法判令陆晓波不具备阿玛乌素矿业公司股东（发起人）资格。
综上，公司开除股东应当结合法理全面考虑法律方案，否则将会深陷法律陷阱之中。
齐精智律师，陕西明乐律师事务所高级合伙人，金融、合同、公司纠纷专业律师，微信号qijingzhi009.
转载请在显著位置注明出处及作者，否则诉讼维权。
对赌协议的法律性质研究- 一、对赌协议的法律关系分析 对赌协议（Valuation Adjustment Mechanism），直译为估值调整机制，是企业估值时一种附条件的调节，就是对被投资企业的股权价值进行重新界定，属于投资工具的一种，①主要用于股权私募。在对赌协议中，双方当事人往往以一定的企业经营目标作为对赌条件，如果合同到期后，企业可以达到该经营目标，则由投资方给予继续投资等奖励，反之，则由企业给予投资者经济补偿。由于经营目标存在很大的不确定性，且这些合同往往涉及资金数额巨大，颇有“赌”的意味，故俗称“对赌协议”。 对赌协议的主体包括投资方和融资方，投资方大都是一些经验丰富，并且实力雄厚的大型外资金融投资机构。②融资方多为一些前景良好，正在成长中的中小企业，性质上属私营企业。对对协议的客体是对赌协议中权利义务所指向的对象，在国外，其客体十分广泛，包括公司上市、利润指标、财务指标、锁定管理层等等，我国对赌协议的客体一般限于股权、期权、投资额。对赌协议一般以利润作为对赌内容，依据利润指标的完成情况来对投资方或融资方进行一定的货币补偿或者股权调整。③对赌协议的内容依合同的具体内容而不同，有的是双向对赌，约定条件成就则投资方给予一定的股份奖励或者继续投资，若条件不成就则由融资方进行补偿。融资方进行补偿的内容是最为复杂的，有的是进行股权调整，有的约定为直接由公司进行股权回购，退回投资资金；还有的则约定由大股东回购股权，总而言之就是保证投资方的利益不受经营状况恶化的影响。 二、射幸合同说
谓射幸契约者，乃当事人一方或双方应为之给付，依偶然之机会，决定其内容之契约。④射幸合同最大的特点就是结果的不确定性和权利义务的不对等。典型的射幸合同如彩票，有可能中得百万也可能徒劳而返，结果完全是一种机会性事件，与个人意志没有丝毫关系。保险协议成立生效后，如果出现合同中约定的条件，则保险公司需要承担保险合同义务进行理赔，但是也有可能这种情形永远都不出现，那么保险公司就免除了赔偿义务。事实上，即使保险公司进行理赔，所赔付的价款也很难认为是投保人所支付保费的对价；横向来看，同一种类的保险合同，如机动车强制保险，有的人投保后会得到巨额保险金，有的人则得不到任何收益。所以，无论如何，这都不是一个权利义务对等的合同。 将对赌协议比之于射幸合同的说法不具有合理性。该说认为射幸合同具有偶然性，而对赌协议中约定的企业经营业绩也同样是不可预期的，故将对赌协议归为射幸合同。笔者不赞成这种观点，因为业绩的不确定性不能与偶然性事件相提并论，对赌协议中的业绩应该是一个经过双方协商，在正常情况下可以达到的经营目标而非单纯的“巧合”。并且，对赌协议中的权利义务也难以用不对等来进行描述，投资方获得高额回报是面临巨大风险的，并且资金投入本身就是一种付出，所以它的收益是合理的。 三、期权合同说 一说认为对赌协议是一种期权合同。期权是一种在某一确定时间内按照某一固定价格购买或出售某种东西的权利。⑤期权合约是指由期货交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物（包括期货合约）的标准化合约。⑥期权是公司给予员工的激励政策，员工可以在未来某
《律师实务》试题及参考答案 一、填空题（每空格1分，共10分） 1、我国现行《律师法》经修正，于 2001年12月29日通过，2002年1月1日起施行。 2、律师是指依法取得律师执业证书，为社会提供法律服务的执业人员。 3、律师担任刑事辩护人的，应当根据事实和法律，提出证明犯罪嫌疑人、被告人无罪、罪轻或者减轻、免除其刑事责任的材料和意见，维护其合法权益。 4、律师应当保守在执业活动中知悉的国家秘密和当事人的商业秘密，不得泄露当事人的隐私。 5、公民在赡养、工伤、刑事诉讼、请求国家赔偿和请求依法发给抚恤金等方面需要获得律师帮助，但是无力支付律师费用的，可以按照国家规定获得法律援助。 二、不定项选择题（每小题2分，共20分） 1、我国《律师法》规定，申请领取律师执业证书应当提交的文件是ABCD 。 A．申请书 B．律师资格证明 C．申请人所在律师事务所出具的实习鉴定材料 D．申请人身份证明的复印件 2、下列有关律师执业说法不正确的是 BD 。 A．律师应当在一个律师事务所执业，不得同时在两个以上律师事务所执业。 B．张某辞职前为国家机关工作人员，辞职后两年内不得担任执业律师。 C．律师担任各级人民代表大会代表期间，仍然可以正常执业。 D．律师在注册地以外的地域执业，应当经过执业地省级司法厅局的批准、备案 3、律师事务所成立时，对于事务所发起人的要求是 AD 。 A．律师事务所发起人必须是专职从事律师业务的律师 B．律师事务所发起人可以是专职律师，也可以是兼职律师 C．发起人必须有5年以上执业经验 D．在申请之日前三年的执业活动中未受过停止执业以上的行政处罚
4、英国最早的刑事法律援助是规定在 B 中。 A．1679年《人身保护法》 B．1903年《贫困被告人保护法》C．1949年《法律援助和咨询法案》 D．1974年《法律援助法案》 5、犯罪嫌疑人在被侦查机关第一次讯问后或采取强制措施之日起，可以聘请律师为其ABD 。 A．提供法律咨询 B．代理申诉、控告 C．进行刑事辩护 D．申请取保候审 6、下列各项中，违反律师执业纪律的情况是 BCD。 A．胡律师发现其委托人有意隐瞒案件事实，因而拒绝继续在某经济纠纷中担任其代理律师B．赵律师拒绝律师事务指派其担任一件法律援助案件中的代理人 C．为提高工作效率，周律师在同一案件中同时为双方当事人担任代理人 D．颜律师在与原委托人依法解除委托关系后，在同一案件中担任对方当事人的代理人 7、申请在国外设立分支机构的律师事务所，应具备的条件是 CD 。 A．设立时间满5年 B．有执业律师20人以上 C．申请之日前二年内未受惩戒处分 D．能熟练运用外语工作的律师不少于三人 8、下列关于美国律师管理体制，说法正确的是 ABCD 。 A．美联邦政府的司法行政部门对律师并不进行管理 B．美国各州律师协会在组织上、业务管理上与美国律师协会均无隶属关系 C．美国的律师执照由法院颁发，对律师的惩戒也由法院进行 D．美国律师可以通过法院对律师协会进行反监督 9、我国律师收费的构成中不包括 C 。 A．翻译费、资料费 B．公证费、鉴定费 C．助理费、服装费 D．通讯费、复印费 10、我国刑事诉讼法规定，有权提起审判监督程序的是 ABCD 。 A．原审人民法院 B．最高人民法院 C．上级人民检察院 D．最高人民检察院
（一）分析大学生是否属于法律意义上的劳动者，大学生兼职如何维权？ 不属于因为："劳动者"具体指达到法定年龄，具有劳动能力，以从事某种社会劳动获得收入为主要生活来源，依据法律或合同的规定，在用人单位的管理下从事劳动并获取劳动报酬的自然人(中外自然人)。 预防：劳动协议（工作容、劳动报酬、支付日期、发生意外事件的处理方法、请雇主签名） 侵害发生后： 与雇主交涉并收集证据 寻求相关部门帮助（劳动局、用人单位所属部门、工会） 劳动争议（不论是否订立劳动合同都可以向仲裁委提出申请）（二）简述劳动关系，并对劳动关系与劳务关系进行区分。 劳动关系，是指用人单位与劳动者之间，依法所确立的劳动过程中的权利义务关系。主要使用《劳动法》 劳动法律关系，即双方当事人是被一定的劳动法律规所规定和确认的权利和义务联系在一起的，其权利和义务的实现，是由国家强制力来保障的。劳动法律关系的一方(劳动者)必须加入某一个用人单位，成为该单位的一员，并参加单位的生产劳动，遵守单位部的劳动规则;而另一方(用人单位)则必须按照劳动者的劳动数
量或质量给付其报酬，提供工作条件，并不断改进劳动者的物质文化生活。 劳务关系(Service Relations) 劳务关系是劳动者与用工者根据口头或书面约定，由劳动者向用工者提供一次性的或者是特定的劳动服务，用工者依约向劳动者支付劳务报酬的一种有偿服务的法律关系。劳务关系是由两个或两个以上的平等主体，通过劳务合同建立的一种民事权利义务关系。该合同可以是书面形式，也可以是口头形式和其它形式。其适用的法律主要是《中华人民国合同法》。 （三）、简述劳动关系的分类，劳动用工形式有哪些？ 从签订劳动合同的期限来分，有固定期限用工、无固定期限用工和以完成一定工作任务为期限的用工3种方式。 1. 固定期限用工，是指用人单位与劳动者签订的劳动合同， 要约定合同的终止时间。 2. 无固定期限用工，是指用人单位与劳动者签订的劳动合同， 约定无确定的终止时间。 3. 以完成一定工作任务为期限的用工，是指用人单位与劳动 者签订的劳动合同，约定以某项工作的完成为合同的期限。 从聘用劳动者的身份来分，有固定用工和临时用工2种方式。 1. 固定用工，称为固定工，用工手续完备，签订劳动合同，
对赌协议常见的13种条款及风险防范 股权投资过程中，关于对赌的案例，既有陈晓与摩根士丹利及鼎辉对赌输掉永乐电器，李途纯对赌英联、摩根士丹利，高盛输掉太子奶，张兰对赌鼎辉输掉俏江南等失败案例；也有蒙牛业绩增长达到预期目标，与摩根士丹利双赢的成功案例。那么对赌协议的法律效用究竟如何？都有哪些常见条款？又该如何规避及防范风险呢？下文将一一为您详剖。 1对赌概述 估值调整机制（Valuation Adjustment Mechanism，VAM），俗称对赌协议，是股权投资中常见的合约安排。其基本的运作机理是：私募股权投资者与融资方约定，如果目标公司在约定的时限内未实现约定的经营业绩，则相应调增私募股权投资者在目标公司中的股权比例或采取其他能达成与股权比例变化具有同等商业效果的替代方式；如目标公司在约定的时限内实现约定的经营业绩，则相应调减私募股权投资者在目标公司中的股权比例。 2中国对赌协议法律效力 1以企业财务指标作为对赌条件的对赌协议的法律效力 目前有着一种颇为流行的观点，“就是在对赌协议下，无论管理层、公司实际控制人能否达到对赌协议，投资人都能获利”，即如果达到协议标准，投资人虽然付出了部分股权，但却得到股价上升的回报；而在未达到协议标准的情况下，投资人
则可通过更多的股权甚至企业控制权来弥补股价下跌的损失。这种对于投资人来讲只有利益，没有损失的合同，明显违反公平原则，是没有法律效力的。 这种看法明显忽略了一个事实，就是对赌协议背后必然有投资的产生。对于被投资企业而言，在获得投资后取得了企业发展必要的资金，无论对赌的另一方是企业的实际控制人还是管理层，都有着明显的益处，也就是，对赌协议不仅仅是只对投资人有利益的。 另外，资本的筹集不可能没有代价，如果对赌条件没有实现，即使投资人收回了成本，也难以弥补其未能向其他项目投资的机会成本。在极端情况下，被投资企业亏损严重甚至资不抵债，投资人即使拿到企业股权，也有可能颗粒无收。 综上，对赌协议属于合同的一种，一般都是自愿签订的，而且从签订对赌协议的合同方来看，不是具有专业投资经验的基金、投资公司，就是企业实际控制人、创业团队，而且我国法律、行政法规并没有不允许投资进行估值调整的规定，因此以企业财务指标作为对赌条件的对赌协议是具有法律约束力的。 2以其他指标作为对赌条件的对赌协议的法律效力 如上，以企业财务指标作为对赌条件的协议属于投资估值的调整，具有法律约束力。但是对于以非企业财务指标进行的
西南财经大学Southwestern University of Finance and Economics 课程论文 课程名称：私募股权投资 论文题目: 私募股权投资中对赌协议的法律性质及会计处理探析学生姓名：张清然 214025100139 任课教师：陈永生教授 2015年6月
目录 摘要 (3) 第1章私募股权投资对赌协议的简介 (4) 1.1对赌协议的含义 (4) 1.2对赌协议的标的 (4) 1.3对赌协议的成因与分类 (4) 1.3.1 PE投资设计对赌协议的原因 (4) 1.3.2对赌协议的简要分类 (5) 第2章私募股权投资对赌协议的法律性质 (5) 2.1关于对赌协议的法律性质及其效力认定 (5) 2.2对赌协议的性质和对价调整行为 (6) 2.3对赌协议在中国法下的实践 (7) 2.3.1回购安排：慎选回购主体 (7) 2.3.2股权对赌 (7) 2.3.3优先分红权 (8) 第3章私募股权投资对赌协议的账务处理 (8) 3.1对赌协议主体为投资方与被投资方 (8) 3.2对赌协议主体为投资方与被投资方控股股东 (10) 3.3规避期权定价的会计处理方式 (12)
摘要 对赌协议业已作为股权投资中平衡风险和收益的有效工具得到广泛的应用，在对赌协议中，往往涉及投资方与被投资方，或者投资方与被投资方的控股股东。目前的会计准则对“对赌协议”下的会计处理做了相应的规定，但现行准则的规定在实务中带来了不少的问题。对类似于期权的选择权等嵌入式衍生工具的作价、成本费用等问题，尽管会计准则已经有了诸多规定，但是还远远不够完善。由于上述问题比较复杂，本文则主要以简单案例的形式，对双方的会计确认与账务处理做一些简单的探讨。 关键词：私募股权投资，对赌协议，会计处理
我国人民代表大会制度的核心内容和实质是 a. 平等原则 b. 少数服从多数 c. 国家的一切权力属于人民 d. 集体行使职权 从犯是指在共同犯罪中 a. 领导他人犯罪的犯罪分子 b. 教唆他人犯罪的犯罪分子 c. 起次要作用的犯罪分子 d. 起辅助作用的犯罪分子 中华人民共和国国务院是 a. 最高国家权力机关 b. 最高国家权力机关的执行机关 c. 最高国家行政机关 d. 最高国家立法机关 我国的根本政治制度是 a. 共产党领导的多党合作制 b. 社会主义制度 c. 人民民主专政 d. 人民代表大会制度 甲欲害死乙，将毒药放人乙的食物中，当甲看到乙吃下食物时，猛然醒悟，立即将乙送往医院，但经医生全力抢救，乙仍中毒死亡。甲的行为是 a. 犯罪中止 b. 犯罪未遂
c. 犯罪既遂 d. 事实认识错误 根据中国现行法律，中国公民有权申请最高人民法院实施违宪审查。 选择一项： 对 错 王甲犯抢劫罪和故意杀人罪，因罪行严重、手段恶劣、社会影响极坏，被人民法院处死刑,3月15日执行枪决。王甲因犯罪而最终遭到惩处最能体现法的特征是 a. 法是调整社会关系的行为规范 b. 法由国家制定或认可，具有国家意志性 c. 法以权利义务为内容 d. 法是由国家强制力保障实施 我国刑法规定的排除社会危害性的行为有 a. 执行命令的行为 b. 正当防卫 c. 体育比赛 d. 紧急避险 在我国，人民行使国家权力的机关是 a. 各级国家审判机关 b. 各级国家行政机关 c. 各级国家检察机关 d. 全国人大及地方各级人大 利害关系人可以向人民法院申请宣告其为失踪人的条件是 a. 自然人下落不明满一年
智慧树知到APP《大学生劳动就业法律问题 解读》章节测试答案 智慧树知到APP最新《大学生劳动就业法律问题解读》章节测试答案 第一章 1、【单选题】 (1分) ( D )是指劳动法律规范在调整劳动关系过程中所形成的劳动者与用人单位之间的权利与义务关系。 A、劳动行政关系 B、劳动雇佣关系 C、劳动合同关系 D、劳动法律关系 2、【单选题】 (1分) 劳动法律关系主体，一方是劳动者，另一方是( C)。 A、团体 B、企业 C、用人单位 D、事业单位 3、【单选题】 (1分) 关于劳动关系特征的描述，不准确的是哪一项?A A、劳动关系中劳动者具有独立性，并不具有从属性关系
B、劳动关系的内容为与劳动过程紧密相连的财产关系和人身关系 C、劳动关系具有从属性关系 D、劳动关系的主题一方为劳动者，在劳动关系中为劳动力的所有者和提供者 4、【单选题】 (1分) 下列人员中，适用劳动法的是(B )。 A、公务员 B、企业中的正式职工 C、现役军人 D、家庭保姆 5、【单选题】 (1分) 下列哪一选项不是劳动关系的特征?A A、只有隶属关系，没有平等关系 B、兼有平等关系和隶属关系 C、基于劳动合同确立，通过劳动过程实现 D、兼有人身和财产关系 6、【判断题】 (1分) 劳动关系兼有财产关系和人身关系的属性，兼有隶属关系和平等关系的特征。B A、错 B、对
7、【判断题】 (1分) 劳动法是调整劳动关系以及与劳动关系密切联系的其他关系的法律规范的总称。B A、错 B、对 8、【判断题】 (1分) 禁止用人单位招用未满十六周岁的未成年工。A A、错 B、对 9、【判断题】 (1分) 凡年满16周岁，有劳动能力的公民可以从事任何职业。A A、错 B、对 10、【多选题】 (1分) 我国劳动法上“用人单位”的概念，包括如下那些内容?ACD A、企业 B、公司董事会 C、民办非企业单位 D、个体经济组织 第二章 1、【单选题】 (1分) 关于非全日制用工的说法，不正确的是哪一项?B
对赌协议中常见的对赌条款样本 对赌协议中常见的对赌条款本文档所提供的信息仅供参考之用，不能作为科学依据，请勿模仿。 文档如有不当之处，请联系本人或网站删除。 对赌协议中常见的对赌条款作为““舶来品””，对赌在引进中国后，却已然变味。 企业方处于相对弱势地位，签订““不平等条约””。 于是，越来越多投融资双方对簿公堂的事件发生。 当你与PE、VC签订认购股份协议及补充协议时，一定要擦亮眼睛，否则一不小心你就将陷入万劫不复的深渊。 以下是对赌协议中常见的条款。 11、财务业绩这是对赌协议的核心要义，是指被投公司在约定期间能否实现承诺的财务业绩。 因为业绩是估值的直接依据，被投公司想获得高估值，就必须以高业绩作为保障，通常是以““净利润””作为对赌标的。 业绩赔偿的方式通常有两种，一种是赔股份，另一种是赔钱，后者较为普遍。 业绩赔偿公式式1T1年度补偿款金额==投资方投资总额×(1--公司1T1年度实际净利润//公司1T1年度承诺净利润2)T2年度补偿款金额=(投资方投资总额--投资方1T1年度已实际获得的补偿款金额)×〔11--公司2T2年度实际净利润//公司1T1年度实际净利润×(1 公司承诺2T2年度同比增长率3)T3年度补偿款金额=(投资方投资总
额--投资方1T1年度和2T2年度已实际获得的补偿款金额合计数×)×〔11--公司3T3年实际净利润//公司2T2年实际净利润×(1公司承诺3T3年度同比增长率))〕在投资领域的一些律师眼中，业绩赔偿也算是一种保底条款。 ““业绩承诺就是一种保底，公司经营是有亏有赚的，而且受很多客观情况影响，谁本文档所提供的信息仅供参考之用，不能作为科学依据，请勿模仿。 文档如有不当之处，请联系本人或网站删除。 也不能承诺一定会赚、会赚多少。 保底条款是有很大争议的，如今理财产品明确不允许有保底条款，那作为PE、VC这样的专业投资机构更不应该出现保底条款。 ”此外，业绩赔偿的计算方式也有争议。 ““作为股东，你享有的是分红权，有多少业绩就享有相应的分红。 所以，设立偏高的业绩补偿是否合理?”在财务业绩对赌时，需要注意的是设定合理的业绩增长幅度；最好将对赌协议设为重复博弈结构，降低当事人在博弈中的不确定性。 不少PE、VC与公司方的纠纷起因就是大股东对将来形势的误判，承诺值过高。 22、上市时间关于““上市时间””的约定即赌的是被投公司在约定时间内能否上市。
试论对赌协议的法律性质 摘要对赌协议真正进入国内大众视野只有几年的时间，但在我国私募股权投资中已被广泛使用，业内人士对其法律性质一直有不同观点，本文重点即是对对赌协议的法律性质进行分析和阐释。 关键词对赌协议射幸合同附条件合同 对赌协议不是赌博协议，它是由英语“valuation adjustment mechanism”翻译而来，直译过来应该是估值调整机制的意思，本质是对被投资企业股权价值的重新界定。其含义可以概括为：在私募股权投资过程中，投资方与融资方达成融资协议时，双方为确保各自的利益而订立的特殊条款，该条款约定依据被投资企业在未来一段期间内完成预设业绩的情况而对被投资企业股权的估值进行调整。 对赌协议可以依据约定的权利是一方享受还是双方享有分为单向对赌协议和双向对赌协议。单向对赌协议最典型的形式即投融资双方达成协议，约定融资企业在一定期间内达成约定的业绩目标，如果达成则由一方（一般为投资方）让渡一定数量的股权给予另一方（一般为融资方，且其在对赌协议中无任何权利）；双向对赌则是赋予双方同等权利，如果融资企业达到业绩目标则由一方让渡一定数量给予另一方，反之亦然。 我国《合同法》并无对赌协议的明确规定，其应属于无名合同（又称非典型合同），应适用合同法总则的规定，并可以参照合同法分则或者其他法律最相类似的合同规定。但对赌协议与哪一类合同“最相类似”呢？理论界有较大争议，基本有两派观点：一派认为是附生效
条件的合同，一派认为是射幸合同。 一、附生效条件合同 附条件合同，是指当事人在合同中特别规定一定的条件，以条件是否成就来决定合同效力的发生或消灭的合同。附条件合同又依条件不同分为附生效条件（延缓条件）合同和附解除条件（消灭条件）合同，前者是指合同成立时未生效，待所附条件成就时合同才生效；后者是指合同成立时即生效，待所附条件成就时合同解除。有不少业内人士都认为，对赌协议就是附生效条件合同。 附条件合同可以将当事人的动机反映在合同中，能够满足当代交易活动的复杂性和多样性需要，因而被法律所允许，但是对其所附条件应当符合以下要求： 1.必须是将来发生的事实，具有未来性； 2.必须是当事人约定选择的事实而不是法定的事实，具有选择性； 3.必须是不确定且非客观上绝对不可能发生的事实，具有或然性； 4.必须是合法而非法律禁止的事实，具有合法性； 5.所附条件的目的是当事人用来限制合同的法律效力，具有目的性。对赌协议以融资企业能否达到预期业绩、能否在约定的时间内公开上市、能否保持管理层稳定等不确定事件为合同要件，而该类不确定事件同样具有附条件合同对所附条件所要求的未来性、选择性、或然性、合法性的特点，但是，对赌协议中所约定的未来不确定事件并不是合同双方用来限制合同的法律效力，而只是用来限制合同的后果，即对赌协议中的条件不具有“目的性”。更重要的是，正如本文前述，
一、单项选择题（每小题2分，共20分） 1、根据《律师执业证管理办法》的规定，我国律师执业证（A）注册一次。 A．每年度B．每二年 C．每三年D．每五年 2、《中华人民共和国律师法》于（C）通过。 A．1995年1月15日B．1995年5月15日 C、1996年5月15日D．1996年10月15日 3、《律师法》明确规定，我国律师协会的性质是（A） A．社团法人B．事业法人 C．机关法人D．企业法人 4、法律援助制度产生后，经历了发展阶段依时间先后顺序可表示为（A）。 A．慈善事业——个人权利——国家福利 B．个人权利——国家福利——慈善事业 C．国家福利——个人权利——慈善事业 D．国家福利——慈善事业——个人权利 5、下列有关劳动合同争议解决的说法中，正确的是（B） A．劳动争议仲裁必须由双方当事人事先或事后达成仲裁协议 B．劳动争议仲裁实行地域管辖原则 C．劳动合同争议的解决适用《合同法》和《劳动法》 D．劳动争议仲裁实行一裁终决制 6、行政诉讼案件中，被告及其代理律师享有（A）。 A．上诉权B．反诉权 C．和解权D．起诉权 7、申请在国外设立分支机构的律师事务所，必须具有执业律师（C）人以上。 A．20 B．3 C．10 D．5 8、下列有关律师执业制度说法正确的是（D）。 A．律师最多只能在两个律师事务所执业 B．国家机关现职工作人员经省级司法行政机关批准可以兼任执业律师 C．曾担任法院的律师，从法院离任后两年内不得担任执业律师 D．律师执业不受地域限制 9、根据《刑事诉讼法》的规定，辩护律师自（B）起，可以查阅、摘抄、复制本案的诉讼文书和技术性鉴定材料。 A．犯罪嫌疑人被逮捕之日B．检察院审查起诉之日 C．公安机关立案侦查之日D．人民法院受案审判之日 10、下列有关律师会见的说法中正确的是（A）。 A．律师在侦查、审查起诉和审判阶段均可会见犯罪嫌疑人或被告人 B．律师在侦查阶段会见犯罪嫌疑人须经侦查机关批准 C．律师在会见犯罪嫌疑人应持律师资格证、律师事务所会见介绍信等证件 D．律师会见被告人，人民法院应派员在场 二、多项选择题（每小题2分，共10分） 1、律师在执业过程中造成当事人损失的，当事人要求赔偿时，可通过（ABCD ）等途径获得救济。 A．直接向律师索赔B．向律师事务所索赔 C．向律师协会申诉D．向法院提起诉讼 2、根据《律师法》规定，律师事务所成立应当具备的条件是（ABC ）。 A．有自己的名称、住所和章程B．有10万元以上人民币资产
1 【单选题】(1分) ()是指劳动法律规范在调整劳动关系过程中所形成的劳动者与用人单位之间的权利与义务关系。 A. 劳动法律关系 B. 劳动合同关系 C. 劳动行政关系 D. 劳动雇佣关系 正确答案是:A 查看答案解析2 【单选题】(1分) 劳动法律关系主体，一方是劳动者，另一方是（）。A. 用人单位B. 事业单位C. 企业D. 团体 正确答案是:A 查看答案解析3 【单选题】(1分) 劳动法调整的劳动关系是一种（）。A. 人身关系B. 财产关系C. 人身关系和财产关系相结合的社会关系D. 经济关系 正确答案是:C 查看答案解析4 【单选题】(1分) 下列人员中，适用劳动法的是（）。A. 公务员B. 现役军人C. 家庭保姆D. 企业中的正式职工 正确答案是:D 查看答案解析5 【单选题】(1分) 下列哪一选项不是劳动关系的特征？A. 兼有平等关系和隶属关系B. 兼有人身和财产关系C. 基于劳动合同确立，通过劳动过程实现D. 只有隶属关系，没有平等关系 正确答案是:D 二1 【单选题】(1分) 全日制劳动合同属于（）。A. 非标准劳动关系B. 标准劳动关系 C. 劳务关系 D. 民事法律关系正确答案是:B 查看答案解析2 【单选题】(1分) 标准工时制是我国工时制度的常态。目前，我国实行每天（）小时，每周（）小时的工时制度。A. 6;30 B.8;40 C. 6;40 D. 8;30 正确答案是:B 查看答案解析3 【单选题】(1分) “传统就业形式被改变，单一的全职全日制走向衰亡，取而代之的是灵活多样的就业形式，人民得以将工作与生活进一步协调起来；而统一的工作时间、工作场所和工作纪律将渐渐逊色”形容的是（）关系发生的现实？ A. 标准劳动关系B. 劳务关系C. 非标准劳动关系D. 民事法律关系正确答案是:C 查看答案解析4 【单选题】(1分) 从2014年4月1日起，上海的月最低工资标准调整到（）元。A. 1280 B. 1450 C. 1620 D. 1820 正确答案是:D 查看答案解析5 【单选题】(1分) 下列哪一选项不符合劳动合同法的主体适用资格？（）A. 企业B. 暑期做兼职的学生 C.民办非企业单位 D. 个体经济组织正确答案是:B 三1 【单选题】(1分) 就业协议书的法律性质是（）。A. 行政合同B. 劳动合同 C. 民事合同D. 没有法律效力正确答案是:C 查看答案解析2 【单选题】(1分) 三方协议在毕业生到单位报到、用人单位正式接收后（）。 A. 自行终止 B. 效力待定 C. 约定解除 D. 约定有效正确答案是:A 查看答案解析3 【单选题】(1分) 关于三方协议与劳动合同的关系，说法正确的是（）。A. 三方协议和劳动合同是两个不同的概念，单位一旦和求职者确立了劳动关系，就应当依法
对赌协议的法律性质探析(一) 关键词:对赌协议射幸合同效力担保 内容提要:近年来,随着海外私人股权投资基金在我国投资活动的日益活跃,“对赌协议”越来越多地被运用到投资领域。实践中,有些企业对赌成功,取得了良好的效益,而有些企业则由于种种原因对赌失败,付出了惨重的代价。由于我国目前没有对对赌协议作出明确的法律规定,因此在实践中不断出现由对赌协议引发的纠纷。从对赌协议的内容看,对赌协议属于射幸合同,但是该种协议又具有独特性,目前法律无法做到有效调整与约束。 一、对赌协议的概念 所谓“对赌协议”，就是包含“对赌条款”的协议，在我国主要是由海外私人股权投资基金在投资时所采用。在实践中，当投资一方———主要是海外私人股权投资基金，与融资一方———一般是具有高速增长潜力的民营企业，在签订融资协议时，由于对未来的业绩无法确定，双方就在融资协议中约定一定的条件(一般是以一定的业绩指标作为标准)，如果约定的条件出现，由投资方行使估值调整权利，以弥补高估企业自身价值的损失；如果约定的条件未出现，则由融资方行使一种权利，以补偿企业价值被低估的损失。双方约定的这种机制被称为“估值调整机制”，即ValuationAdjustmentMechanism，简称“VAM”，包含这种机制的条款一般被称为“对赌条款”，包含“对赌条款”的协议被称为“对赌协议”。从协议的内容可以看出，对赌协议实际上就是期权的一种形式。
在投资领域中，由投资方与融资方签署对赌协议一直是海外私募股本投资基金投资项目时比较常见的做法，本质上是为了解决投资人和被投资人之间信息不对称问题的一种常见的手段和方法。 (一)“对赌协议”的主体 对赌协议的主体包括投资方和融资方，其中投资方一般是海外私人股权投资基金，如摩根史坦利、高盛、鼎晖等；融资方一般都是国内具有良好成长性的民营企业，如蒙牛、永乐、雨润、太子奶等。在极个别的案例中，例如徐工和凯雷的并购中，也出现了国有企业签订对赌条款的情况。但是由于国有企业签订对赌条款涉及的问题比较复杂，不好操作，因此在我国，主要是民营企业选择通过对赌协议的方式融资。 (二)“对赌协议”以融资为目的 作为一种常见的财务安排，国外对赌协议通常涉及财务绩效、非财务绩效、赎回补偿、企业行为、股票发行和管理层去向等六个方面的对赌条款，具体选择何种条款，由投资方和融资方协商确定。我国企业由于对对赌协议不熟悉，在目前的实践中，融资方一般是以一定期间内的财务业绩作为对赌条件，如果企业在一定时间内实现一定的业绩增长等财务性指标，则投资方按照事先约定的价格进行第二轮注资或出让一部分股权给管理层；如果融资方未能在约定的期间内达到约定的业绩指标，则管理层转让规定数额的股权给投资方。 (三)投资方一般以股权、期权认购权、投资额等作为对赌对象，以可转
最新国家开放大学电大专科《法律基础与实务》辨析题题库及答案（试卷号：2188） 盗传必究 辨析题 1.无论是完全行为能力人，还是限制行为能力人，无行为能力人，都可以委托他人代理自己进行民事法律活动。 判断：（x ） 理由：只有完全行为能力人才有资格行使委托代理权。无行为能力人因其认识、判断能力的限制，在法律上不具有实施该行为的能力。限制行为能力人只能实施与其认识、判断能力相适应的行为和活动。 2o法人应以自己独立的财产对外承担责任，并且不以自己所有或经营管理的财产为限。 判断：X 理由：根据法律规定，法人的财产责任为有限责任。首先，法人应以自己的名义独立承担责任；其次, 法人仅以白己所有或经营管理的财产为限，对外承担责任。 3o王某（20周岁）同李某（15周岁）共同人户盗窃了价值5000元的私人财物，但他们不构成共同犯罪。 判断：V 理由：构成共同犯罪的行为人必须具备相应的刑事责任能力。在木案中，李某是相对负刑事责任能力人，他仅对法律规定的少数几种犯罪负刑事责任，其对盗窃行为不负刑事责任。因此，在木案中，王某构成了单独犯罪，李某不构成犯罪。 4.不是所有的民事案件都必须经过执行程序。 判断：V 理由：执行程序不是民事审判程序后的必经程序，当事人正常地履行生效的法律文书，就不会启动执行程序。 5.法是以国家强制力为内容的行为规范。 判断：X 理由：法是以权利和义务为内容的行为规范，它由国家强制力保证实施。 6.王某翻墙来到邻居的阳台准备进入屋内偷窃，忽然听到屋里有响声，以为来了人，急忙逃走。实际上并没有人来，是风大引起的声音。可见，王某是自动中止了犯罪，属于犯罪中止。 判断：X 理由：王某是盗窃罪的未遂形态。虽然表而上看，王某是自己停止了犯罪，但实际上他并非出于白愿。 王某停止犯罪是被迫的，没有自动性。因而，王某是盗窃罪的未遂形态，而不是中止形态。 7.依据刑法规定，审判时不满18周岁的人和审判时怀孕的妇女，一律不得适用死刑。 判断：X
对赌协议相关法律问题探析 作者：周曼 ［摘要］甘肃省高院关于“对赌协议”效力的判决在投资界激起轩然大波，众多手持数十份对赌协议的私募开始惴惴11不安。本文中作者从甘肃省高院判例入手，介 绍对赌协议涵义、甘肃省高院案例及判决分析并对现行法律框架下对赌协议有效性提出自己的观点。 二Ｏ一一年九月二十九日，甘肃省高级人民法院(“甘肃省高院”)下发“上诉人苏 州工业园区海富投资有限公司（以下简称海富公司）为与被上诉人甘肃世恒有色 资源再利用有限公司（以下简称世恒公司）、香港迪亚有限公司（以下简称迪亚公司）、陆波增资纠纷案”二审民事判决书【（2011）甘民二终字第96号判决】， 该案件中涉及私募投资中普遍存在的“对赌条款”效力问题，而甘肃省高院判决该案中所涉对赌条款无效，让众多私募投资机构一片哗然，甚至开始担心手中的包含 对赌条款的投资协议是否会就此而变成一张白纸。 对此，笔者对甘肃省高院判决的案例进行了研究，并提出了在现行法律法规框 架下，对赌条款的有效性及其适用。 一、对赌协议的界定 （一）对赌协议的涵义 对赌协议即“估值调整协议”。标的企业的投资者与原股东双方先对企业股权价 值估值确定，同时允许投资者在未来根据标的企业的实际情况对投资条件进行调整。对赌协议“赌的内容”通常涉及：财务绩效、非财务绩效、赎回补偿、企业行为、股票发行和管理层支向六方面。（既有财务方面的，也有非财务方面的） 外国投资者与国内企业的对赌协议通常只以“财务绩效”以目标，一般都以“净利润” 为标尺，以“股权”为筹码，各协议条款的区别是条款设计不同而已。 （二）对赌协议成立的前提 对赌协议的成立有赖于几个前提： 一是企业的股权能够反映企业的整体价值，而这一整体价值的评估则依赖于企 业未来的业绩； 二是企业价值虽然是由品牌、技术、管理等多要素构成，但其最终将整体反映 在企业未来的收益中； 三是由于未来无法准确预知，因而企业价值的判断有赖于未来的实际业绩体现。 正是基于上述前提，对赌协议的核心是股权转让方和收购方对企业未来的不同 预期。 （三）对赌协议的主要内容 对赌的核心是股权出让方和收购方对企业未来价值的不同预期，具体情况不同，对赌双方所关心内容也不尽相同，双方根据各自的预期对协议条款进行设计。 1.国外对赌协议的内容。国外对赌协议通常涉及财务绩效、非财务绩效、赎回补
第一章 1、【单选题】 (1分) ( D )是指劳动法律规范在调整劳动关系过程中所形成的劳动者与用人单位之间的权利与义务关系。 A、劳动行政关系 B、劳动雇佣关系 C、劳动合同关系 D、劳动法律关系 2、【单选题】 (1分) 劳动法律关系主体，一方是劳动者，另一方是（ C）。 A、团体 B、企业 C、用人单位 D、事业单位 3、【单选题】 (1分) 关于劳动关系特征的描述，不准确的是哪一项？A A、劳动关系中劳动者具有独立性，并不具有从属性关系 B、劳动关系的内容为与劳动过程紧密相连的财产关系和人身关系 C、劳动关系具有从属性关系 D、劳动关系的主题一方为劳动者，在劳动关系中为劳动力的所有者和提供者 4、【单选题】 (1分) 下列人员中，适用劳动法的是（B ）。
、公务员A． B、企业中的正式职工 C、现役军人 D、家庭保姆 5、【单选题】 (1分) 下列哪一选项不是劳动关系的特征？A A、只有隶属关系，没有平等关系 B、兼有平等关系和隶属关系 C、基于劳动合同确立，通过劳动过程实现 D、兼有人身和财产关系 6、【判断题】 (1分) 劳动关系兼有财产关系和人身关系的属性，兼有隶属关系和平等关系的特征。B A、错 B、对 7、【判断题】 (1分) 劳动法是调整劳动关系以及与劳动关系密切联系的其他关系的法律规范的总称。B A、错 B、对 8、【判断题】 (1分) 禁止用人单位招用未满十六周岁的未成年工。A A、错 B、对
) 分 (1【判断题】、9． 凡年满16周岁，有劳动能力的公民可以从事任何职业。A A、错 B、对 10、【多选题】 (1分) 我国劳动法上“用人单位”的概念，包括如下那些内容？ACD A、企业 B、公司董事会 C、民办非企业单位 D、个体经济组织 第二章 1、【单选题】 (1分) 关于非全日制用工的说法，不正确的是哪一项？B A、非全日制用工劳动报酬结算支付周期最长不得超过十五日 B、非全日制用工双方当事人可以约定试用期 C、非全日制用工可以订立口头合同 D、非全日制用工可以订立书面合同 2、【单选题】 (1分) 下列哪一项不属于我国的工时制？B A、综合计算工时制 B、特别工时制 C、不定时工时制
对赌协议的18个陷阱 对赌内部文件：对赌协议里的18个致命陷阱威胁大股东如履薄冰，随时崩盘 对赌协议双方中，公司与公司大股东一方处于相对弱势的地位，只能签订“不平等条约”，业绩补偿承诺和上市时间约定是协议中的重要条款 对赌协议，这是PE、VC投资的潜规则。 当年，蒙牛VS摩根士丹利，蒙牛胜出，其高管最终获得价值高达数十亿元股票。反之，也有中国永乐与摩根士丹利、鼎晖投资对赌，永乐最终输掉控制权，被国美收购。 作为“舶来品”，对赌在引进中国后，却已然变味。企业方处于相对弱势地位，签订“不平等条约”。于是，越来越多投融资双方对簿公堂的事件发生。 当你与PE、VC签订认购股份协议及补充协议时，一定要擦亮眼睛，否则一不小心你就将陷入万劫不复的深渊。 18条，我们将逐条解析。 财务业绩 这是对赌协议的核心要义，是指被投公司在约定期间能否实现承诺的财务业绩。因为业绩是估值的直接依据，被投公司想获得高估值，就必须以高业绩作为保障，通常是以“净利润”作为对赌标的。 我们了解到某家去年5月撤回上市申请的公司A，在2011年年初引入PE机构签订协议时，大股东承诺2011年净利润不低于5500万元，且2012年和2013年度净利润同比增长率均达到25%以上。结果，由于A公司在2011年底向证监会提交上市申请，PE机构在2011年11月就以A公司预测2011年业绩未兑现承诺为由要求大股东进行业绩赔偿。 另一家日前刚拿到发行批文的公司B，曾于2008年引进PE机构，承诺2008-2010年净利润分别达到4200万元、5800万元和8000万元。最终，B公司2009年和2010年归属母公司股东净利润仅1680万元、3600万元。 业绩赔偿的方式通常有两种，一种是赔股份，另一种是赔钱，后者较为普遍。 业绩赔偿公式 T1年度补偿款金额=投资方投资总额×(1-公司T1年度实际净利润/公司T1年度承诺净利润) T2年度补偿款金额=(投资方投资总额-投资方T1年度已实际获得的补偿款金额)×〔1-公司T2年度实际净利润/公司T1年度实际净利润×(1+公司承诺T2年度同比增长率)〕 T3年度补偿款金额=(投资方投资总额-投资方T1年度和T2年度已实际获得的补偿款金额合计数)×〔1-公司T3年实际净利润/公司T2年实际净利润×(1+公司承诺T3年度同比增长率)〕
内容摘要：对赌协议在私募融资实践中已经得到较为广泛的运用。对于激励双方、降低投资风险，对赌协议是效果最好的方法之一，对赌机制也将在中国资本市场发挥更大作用。本文回顾了对赌协议在我国运用的现状，对对赌协议的法律性质及在我国现有法律框架下运用的限制进行了分析和论证，并就对赌协议的风险及应对、律师服务等内容进行了探讨。 关键词：对赌协议私募融资 对赌协议（Valuation Adjustment Mechanism），也就是估值调整协议，指收购方(包括投资方)与出让方(包括融资方)管理层在达成并购(或者融资)协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出 “对赌协议”产生的根源在于双方对企业未来盈利能力的不确定性,目的是为了尽可能地实现投资交易的合理和公平,调整企业股价和激励管理层。所以,“对赌协议”本质上是一种财务工具, 当投资方和被投资方对企业未来的赢利前景产出分歧时，投资方往往倾向于利用对赌协议。投融资双方存在严重的信息不对称，投资者很难及时、全面地了解所投资企业的真实资产和盈利状况，以及企业未来的盈利能力。分歧发生时，为使投资得以完成，投融资双方 此外以专利或非专利技术等无形资产投资入股时其价值难以评估。大多数高新企业存在创始股东以专利或非专利技术投资入股的情形。但是专利和非专利技术等无形资产的开发成本与收益间往往存在不对称的关系，开发成本通常不能全面反映出这些无形资产的价值；而且这些无形资产具有交易活动有限、市场狭窄、信息匮乏、非标准性等特性，可比交易案例很难找到。因此，对专利和非专利技术等无形资产的作价一直以来都是一个难题，因此现金与实物出资方就有可能与专利或非专利技术出资方签订对赌协议，视投入的公司专利和非专利技术等无形资产将来发挥效用的情况适当调整其价值，从而调整不同类型资产出资\ [1] 二、对赌协议在我国运用的现 对赌协议在我国立法中还未成为一种明确的制度设置，但在私募融资实践中已经得到较为广泛的运用。自从蒙牛与摩根士丹利、鼎晖及英联投资等投行签订对赌开创了国内对赌2 协议。管理层融资收购、并购重组、股权激励等方面，对赌协议也均有不同程度的运用。事实上2005年启动的股权分置改革时，诸多上市公司的股改方案实质就是对赌协议性质的3 对赌协议是舶来品，我国有关对赌协议实务、理论研究及法律配套各方面尚不成熟。国外综合采用财务绩效、非财务绩效、赎回补偿、企业行为、股票发行和管理层去向等多种评判标准，而国内目前对赌的对象对赌协议大多以股权、期权认购权、投资额等作为对赌的对象(即赌注)，以财务绩效(如收入、利润、增长率)为单一指标,确定对赌双方的权利和责任，比如上述蒙牛、永乐、雨润的对赌案例,都是以某一净利润、利润区间或者复合增长率为指标作为对赌的标准。如果达到事先约定的对赌标准,投资者无偿或以较低的价格转让一定股权给管理层,或者投资方追加投资,或者管理层获得一定的期权认购权等;如果没有达到对赌标准,则管理层转让一定股权给投资者,或者管理层溢价收回投资方所持股票,或者投
法律实务形考答案 形考任务一 题目1 【判断题】法是确定人们在社会关系中的权利和义务的行为规范。 答案是“对”。 题目2 【判断题】禁止非法搜查或者非法侵入公民的住宅。 答案是“对”。 题目3 【判断题】对当事人的同一个违法行为，可以给予两次以上罚款的行政处罚。 答案是“错”。 题目4 【判断题】应当预见自己的行为可能发生危害社会的结果，因为疏忽大意而没有预见，或者已经预见而轻信能够避免，以致发生这种结果的，是故意犯罪。 答案是“错”。 题目5 【判断题】正当防卫即使明显超过必要限度造成重大损害的，也不负刑事责任。 答案是“错”。 题目6 【判断题】拘役的期限，为一个月以上一年以下。 答案是“错”。 题目7 【判断题】自然人下落不明满二年的，利害关系人可以向人民法院申请宣告该自然人为失踪人。 答案是“对”。 题目8 【判断题】合伙企业属于非法人组织。 答案是“对”。 题目9 【判断题】遗嘱或赠与合同中确定只归夫或妻一方的财产，为夫妻一方的财产。 答案是“对”。 题目10 【判断题】有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任。 答案是“对”。 题目11 【判断题】自然人不得投资设立一人有限责任公司。 答案是“错”。 题目12 【判断题】消费者是指为生产、生活消费需要购买、使用商品或者接受服务的单位或个人。 答案是“错”。
题目13 【判断题】对公民提起的民事诉讼，均由原告住所地人民法院管辖。 答案是“错”。 题目14 【判断题】人民法院审判刑事案件，实行两审终审制。 答案是“对”。 题目15 【判断题】根据《刑事诉讼法》的规定，宣告判决，一律公开进行。 答案是“对”。 题目16 【单项选择题】下列规范性文件，由全国人大及其常委会制定的是（）。 答案是：法律 题目17 【单项选择题】限制人身自由的行政处罚，由（）设定。 答案是：法律 题目18 【单项选择题】已经着手实行犯罪，由于犯罪分子意志以外的原因而未得逞的，是（）。答案是：犯罪未遂 题目19 【单项选择题】下列人员中，视为完全民事行为能力人的是（）。 答案是：丁，17岁，某饭店服务员，以自己劳动收入为主要生活来源 题目20 【单项选择题】《民法总则》规定的一般诉讼时效期间为（）。 答案是：3年 题目21 【单项选择题】下列属于第一顺序继承人的是（）。 答案是：子女 题目22 【单项选择题】公司的权力机构是（）。 答案是：股东会 题目23 【单项选择题】股东大会作出增加或者减少注册资本的决议，必须经出席会议的股东所持表决权的（）以上通过。 答案是：2/3 题目24 【单项选择题】根据《民事诉讼法》的规定，因不动产纠纷提起的诉讼，由（）人民法院管辖。 答案是：不动产所在地 题目25 【单项选择题】根据《刑事诉讼法》的规定，公安机关对被拘留的人，应当在拘留后的（）以内进行讯问。 答案是：24小时 题目26 【多项选择题】下列属于法律关系要素的有（）。