不良资产管理行业市场现状及发展趋势分析和研究报告
2016年
本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。
目录
第一节不良资产市场的兴起和发展 (5)
一、中国不良资产处置历史沿革 (5)
二、金融不良资产市场发展的国际经验 (8)
第二节不良资产管理行业的竞争格局和盈利模式 (11)
一、中国不良资产管理行业特征 (11)
二、我国不良资产的变动趋势 (13)
三、不良资产管理行业竞争格局 (17)
四、不良资产管理公司的业务模式和盈利模式 (21)
第三节不良资产管理行业面临的核心风险因素 (26)
一、宏观经济因素 (26)
二、行业竞争风险 (27)
三、技术风险 (27)
四、融资成本风险 (28)
图目录
图1：不良资产管理行业的发展历程 (5)
图2：我国商业银行历史不良资产余额及不良率变动（2003-2015） (13)
图3：商业银行不良贷款余额和不良率逐季提升（2010-2015） (15)
图4：证券资管和信托资产管理规模（单位：万亿元） (15)
图5：信托业风险项目规模与不良率 (16)
图6：四大资产管理公司已基本形成完善的不良资产处置产业链 (17)
图7：不良资产管理行业主要参与方 (21)
图8：收购处置类业务的经营模式 (24)
图9：收购重组类业务的经营模式 (25)
图10：债转股不良资产经营模式 (26)
表目录
表1：各国金融不良市场特征 (8)
表2：2014年四大资产管理公司总资产、营业收入和净利润金额及占比（单位：亿元） (18)
表3：四大资产管理公司不良资产累计收购情况（单位：亿元） (18)
表4：地方性不良资产管理公司 (19)
表5：商业银行不良贷款区域分布（2014年末） (20)
第一节不良资产市场的兴起和发展
一、中国不良资产处置历史沿革
1. 不良资产管理行业产生背景
1999 年，为应对亚洲金融危机，促进国企改革脱困，经国务院批准，中国人民银行决定，借鉴国外“好银行+坏银行”模式和美国成立重组信托处置储贷机构不良资产的方式，成立金融资产管理公司（Assets Management Corporation，简称 AMC），对口接收、管理和处置从国有银行剥离的不良贷款。 1999 年 3 月第九届全国人民代表大会第二次会议通过《政府工作报告》提出，逐步建立金融资产管理公司，负责处理原有银行不良资产。根据国务院决定，财政部先后出资成立了四大不良资产管理公司：信达、东方、华融、长城，分别对口接收建行和国开行、中行、工行及农行的不良资产。
2. 不良资产管理行业的发展历程
不良资产管理行业诞生至今经历了三个发展历程： 1999 年-2004 年政策性阶段、2004 年-2010 年商业化转型阶段、 2010 年-至今全面商业化阶段。
图1：不良资产管理行业的发展历程
资料来源：北京欧立信咨询中心
政策性阶段
1999 年，中国政府为应对亚洲金融危机、化解金融风险、促进国有企业改革脱困，在认真分析国内金融问题并汲取国际经验的基础上，借鉴国际上「好银行╱坏银行」模式 1 和美国 RTC2 的运作方式，决定成立金融资产管理公司，对口接收、管理和处置从国有商业银行剥离的不良贷款。 1999 年 3 月第九届全国人民代表大会第二次会议通过的《政府工作报告》提出「逐步建立金融资产管理公司，负责处理银行原有的不良信贷资产」。根据国务院决定，中国信达、中国长城、中国东方和中国华融四大金融资产管理公司先后设立，分别对口接收、管理和处置来自中国建设银行及国家开发银行、中国农业银行、中国银行和中国工商银行的不良贷款。中国不良资产管理行业由此产生。2000年，国务院颁布《金融资产管理公司条例》（国务院令[2000]第 297 号），明确了四大资产管理公司的性质、任务、业务范围、经营目标、资金来源、财税政策、弥补损失等问题。同年，四大资产管理公司基本完成了对本阶段不良资产的接收工作。
政策性业务阶段的突出特点是： (i)四大资产管理公司通过发行金融债券以及向中国人民银行贷款等方式筹集资金 3， (ii)四大资产管理公司按照账面原值收购不良资产，及(iii)四大资产管理公司以财政部确定的现金回收率和费用率为考核目标，对不良资产进行管理、经营和处置。这一时期，为了支持国有大中型企业的改革与发展，防范和化解系统性金融风险，四大资产管理公司还对一部分具有良好发展和盈利前景，但暂时陷入财务或经营困难的国有大中型企业实行了债转股，显著减轻了这些国有企业的债务负担并维护了国有资产权益。
1999-2004 年间，四大资产管理公司主要业务：（1）通过发行金融债券或者央行再贷款等方式筹集资金，按账面原值收购对口银行剥离的不良资产，对不良资产进行管理、经营和处置。四大资产管理公司收购政策性不良资产的资金来源主要包括人民银行5700 亿元贷款和四大资产管理公司分别向对口银行和国开行发行的 8200 亿金融债。成立之初划拨的不良贷款，处置方式包括拍卖、执行、转让、债转股、资产证券化等。（2）对一部分具有良好发展和盈利前景，但暂时进入财务或者经营困难的国有大中型企业实行债转股，帮助优化资产负债结构，减轻债务负担，保全国有资产。（3）2004 年财政部对四大资产管理公司实行资金回收率和费用率为目标的考核责任制，并明确了四大资产管理公司完成资产处置任务后进行商业化转型的方向。 2006 年四大资产管理公司陆续完成财政部政策性不良资产回收考核目标任务，成立之初政策性不