三大事件引基本面共振大盘再临变盘关键时点
国债期货获证监会批准最快9月挂牌上市
昨日，证监会在新闻发布会上表示，国债期货已获国务院批准，证监会批准中金所开展国债期货交易。这意味着，于1995年5月起暂停了18年的国债期货，重回市场已进入倒计时。证监会相关负责人表示，目前国债期货前期工作基本就绪。监管部门还在准备投资者适当性制度等工作，这些工作还需两个月。尽管国债期货与股票市场并非同一体系的市场，但仍有观点认为其推出将影响股市流动性。证监会对此表示，国债期货上市不会影响股市运行和走势。
杠杆最高可达50倍
证监会表示，国债期货已获国务院批准，目前中金所完成了五年期国债期货合约设计，监管部门还在准备包括投资者适当性制度在内的各项准备工作，预计上述准备工作需要两个月的时间。这或意味着，国债期货或最快可于今年9月挂牌上市。
早在2012年2月，中金所便启动了国债期货仿真交易联网测试，至今年一季度末的累计成交额接近11万亿元。据知情人士透露，目前国债期货的仿真交易中参与的个人投资者与机构投资者约为四六开，预计正式推出后，这一比例将为五五开。
新快报记者从上述知情人士处获悉，目前中金所设计的国债期货面额为100元，标的为票面利率3%的5年期国债。合约采取季度交割(每
年3月、6月、9月及12月的第二个周五)，交割方式为实物交割且为T+3交割制。由于仿真交易的实证，国债期货的最小变动价位将沿用调整后的0.002元(此前为0.01元)，以保障交易的流动性。涨跌停幅度方，国债期货拟定为上一交易日结算价的±2%。
备受市场关注的保证金比例，上述知情人士则透露将由仿真交易的3%调低至2%，即杠杆最高可达50倍。不过该人士称，这仅是中金所对会员提出的比例，预计在国债期货推出后，各会员将根据不同的投资者加收0.5%-2%的保证金。即便如此，国债期货的理论收益的波动弹性，仍将明显高于股指期货。
值得注意的是，此次中金所在设计中加入了梯度保证金制度，伴随交割期的临近将逐级提高保证金的比例及限仓。据了解，在一般交易月，保证金及仓位上限分别为2%、1200手；交割月前一个月中旬分别为3%、600手；交割月前一个月下旬则分别为4%、300手。分析人士称，此举是为了应对潜在的交割约逼仓与买家违约事件。
至于投资者适当性制度方面，国债期货的“准入门槛”有望与股指期货看齐即仍为50万元。
股市影响相对有限
1995年，国债期货市场的“327事件”发生，震惊了整个国内的资本市场。正因如此，是年5月17日下午，中国证监会发出通知，决定暂停国债期货交易。次日，上证指数暴涨逾30%并维持三日的井喷，即为“5·18行情”。这也是有观点认为国债期货对股票市场流动性有着极大影响的原因。
而在上证指数经历前期暴跌、当前仍振荡于2000点一线时，国债期货对股市的影响也备受关注。有观点认为，一旦国债期货推出，则A股本不宽裕的流动性将遭显著分流，依据是国债现货存量巨大达7万亿元左右，进入国债期货市场的套保资金将以千亿元计算，加之个人投资者的入场，则股票市场将遭“严重失血”。
对此，证监会相关负责人昨日表示，国债期货参与者与股市参与者差异大，参与国债期货门槛相对较高，国债期货更适合机构投资者等因素，我们认为国债期货上市不会明显分流股市资金，不会影响股市运行和走势。
事实上，从关联度看，国债期货相对股指期货对股市带来的影响应更小。业内人士认为，一方面国债期货在推出初期将受到更严格的监管，市场规模相对有限，不会出现暴炒局面，故对“投机者”的吸引也相对有限；另一方面，国债期货对应现货体系为债券市场，与股市的关系并不直接，资金的风险偏好、配置需求决定了“跨界”的意愿也有限。
不过，也有分析人士坦言，相比实质性影响，国债期货的推出对股市带来的更多是心理上的影响。2010年4月16日，股指期货推出后沪指陷入一轮快速下跌，这一因素或会被当前堪称低迷的市场放大。另一方面，由于国债期货的交易较大，二级市场上的期货概念股本周整体表现不俗。其中，中国中期周涨幅达20.26%，成为该品种的领涨标杆；弘业股份、中捷股份、浙江东方、大恒科技等概念股的涨幅分别达13.96%、10.62%、9.54%、8.4%。
回顾
327国债期货事件始末
1992年12月18日，上交所首先向证券商自营推出了国债期货交易。但不对公众开放，所以交投极其清淡，并未引起投资者的兴趣。1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放。首先在北京商品交易所率先推出。1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家。由于股票市场的低迷和钢材、煤炭、食糖等大宗商品期货品种相继被暂停，大量资金云集国债期货市场尤其是上海证券交易所。1994年全国国债期货市场总成交量达2.8万亿元。
此时“327”事件发生了，327国债是指1992年发行的三年期国债1992(三)，1995年6月到期兑换。1992-1994年中国面临高通涨压力，银行储蓄存款利率不断调高，国家为了保证国债的顺利发行，对已经发行的国债实行保值贴补。保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布，因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期，成了327国债期货品种的主要多空分歧。以上海万国证券为首的机构在“327”国债期货上作空，而以中经开为首的机构在此国债期货品种上作多。
当时虽然市场传言财政部将对“327”国债进行贴息，但在万国证券的总裁管金生就是不信这个邪。当然，管金生的分析不无道理：国家财政力量当时极其空虚，不太可能拿出这么大一笔钱来补贴“327”国债利率与市场利率的差，而且当时通胀局势已经得到初步控制。另一方面，由于长期身处证券市场，管金生对市场传闻的不相信是一种
与生俱来的感觉。于是管金生出手，联合辽国发等一批机构在“327”国债期货和约上作空。
1995年2月23日，传言得到证实，财政部确实要对“327”国债进行贴息，此时的管金生已经在“327”国债期货上重仓持有空单。据说，当时管金生曾经要求上交所总经理尉文渊为万国证券的持仓多开敞口，但遭到尉文渊的拒绝。而尉文渊并不知道的是，管金生此时已经在“327”国债期货上超过规定持仓量很多。
按照比较演义的说法，面对中经开为首的机构借利好杀将过来，本来管金生还能勉强稳住阵脚，但此时万国证券的重要盟友辽国发突然翻空为多，联盟阵营的瓦解让空方始料不及，管金生面对巨额亏损，恶胆向边生，于是，在下午4:22分，管金生开始出手，短短的八分钟之内，万国证券抛出大量的卖单，最后一笔730万口的卖单让市场目瞪口呆，据说，在最后8分钟内，万国证券共抛空“327”国债1056万口(共计2112亿元的国债)。“327”国债期货收盘时价格被打到147.40元。当日开仓的多头全线爆仓，万国证券由巨额亏损转为巨额盈利。但成交量的迅速放大并不能说明问题，关键是期货交易的保证金根本没有，一句话，是透支交易，但反映在期货价格上却成为当天的收盘价。
那个时候的期货市场管理很乱，国债期货是十分狂热的。如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国赔60亿元人民币；如果按管金生抡板斧砍出的局面算数，万国赚42亿元；如果按151.30元平仓，万国则亏16亿元。
权衡利弊之后，一个国际玩笑发生了，上交所公告最后20分钟交易不算，当天晚上取消了最后的违规交易，万国证券一下子亏损了13亿元。管金生因此被判刑17年。之后万国证券与申银证券在1996年7月合并，成为当时内地最大的证券公司，注册资本也只有13.2亿元——由此也可见当时327所牵出近百亿的盈亏之巨大。
事件结局：中经开死亡，万国证券解体，尉文渊引咎辞职。国债期货交易暂停，一关就是18年。
以下内容为繁体版
國債期貨獲證監會批準最快9月掛牌上市
昨日，證監會在新聞發佈會上表示，國債期貨已獲國務院批準，證監會批準中金所開展國債期貨交易。這意味著，於1995年5月起暫停瞭18年的國債期貨，重回市場已進入倒計時。證監會相關負責人表示，目前國債期貨前期工作基本就緒。監管部門還在準備投資者適當性制度等工作，這些工作還需兩個月。盡管國債期貨與股票市場並非同一體系的市場，但仍有觀點認為其推出將影響股市流動性。證監會對此表示，國債期貨上市不會影響股市運行和走勢。
杠桿最高可達50倍
證監會表示，國債期貨已獲國務院批準，目前中金所完成瞭五年期國債期貨合約設計，監管部門還在準備包括投資者適當性制度在內的
各項準備工作，預計上述準備工作需要兩個月的時間。這或意味著，國債期貨或最快可於今年9月掛牌上市。
早在2012年2月，中金所便啟動瞭國債期貨仿真交易聯網測試，至今年一季度末的累計成交額接近11萬億元。據知情人士透露，目前國債期貨的仿真交易中參與的個人投資者與機構投資者約為四六開，預計正式推出後，這一比例將為五五開。
新快報記者從上述知情人士處獲悉，目前中金所設計的國債期貨面額為100元，標的為票面利率3%的5年期國債。合約采取季度交割(每年3月、6月、9月及12月的第二個周五)，交割方式為實物交割且為T+3交割制。由於仿真交易的實證，國債期貨的最小變動價位將沿用調整後的0.002元(此前為0.01元)，以保障交易的流動性。漲跌停幅度方，國債期貨擬定為上一交易日結算價的±2%。
備受市場關註的保證金比例，上述知情人士則透露將由仿真交易的3%調低至2%，即杠桿最高可達50倍。不過該人士稱，這僅是中金所對會員提出的比例，預計在國債期貨推出後，各會員將根據不同的投資者加收0.5%-2%的保證金。即便如此，國債期貨的理論收益的波動彈性，仍將明顯高於股指期貨。
值得註意的是，此次中金所在設計中加入瞭梯度保證金制度，伴隨交割期的臨近將逐級提高保證金的比例及限倉。據瞭解，在一般交易月，保證金及倉位上限分別為2%、1200手；交割月前一個月中旬分別為3%、600手；交割月前一個月下旬則分別為4%、300手。分析人士稱，此舉是為瞭應對潛在的交割約逼倉與買傢違約事件。
至於投資者適當性制度方面，國債期貨的”準入門檻”有望與股指期貨看齊即仍為50萬元。
股市影響相對有限
1995年，國債期貨市場的“327事件”發生，震驚瞭整個國內的資本市場。正因如此，是年5月17日下午，中國證監會發出通知，決定暫停國債期貨交易。次日，上證指數暴漲逾30%並維持三日的井噴，即為“5·18行情”。這也是有觀點認為國債期貨對股票市場流動性有著極大影響的原因。
而在上證指數經歷前期暴跌、當前仍振蕩於2000點一線時，國債期貨對股市的影響也備受關註。有觀點認為，一旦國債期貨推出，則A股本不寬裕的流動性將遭顯著分流，依據是國債現貨存量巨大達7萬億元左右，進入國債期貨市場的套保資金將以千億元計算，加之個人投資者的入場，則股票市場將遭“嚴重失血”。
對此，證監會相關負責人昨日表示，國債期貨參與者與股市參與者差異大，參與國債期貨門檻相對較高，國債期貨更適合機構投資者等因素，我們認為國債期貨上市不會明顯分流股市資金，不會影響股市運行和走勢。
事實上，從關聯度看，國債期貨相對股指期貨對股市帶來的影響應更小。業內人士認為，一方面國債期貨在推出初期將受到更嚴格的監管，市場規模相對有限，不會出現暴炒局面，故對“投機者”的吸引也相對有限；另一方面，國債期貨對應現貨體系為債券市場，與股市的關系並不直接，資金的風險偏好、配置需求決定瞭“跨界”的意願
也有限。
不過，也有分析人士坦言，相比實質性影響，國債期貨的推出對股市帶來的更多是心理上的影響。2010年4月16日，股指期貨推出後滬指陷入一輪快速下跌，這一因素或會被當前堪稱低迷的市場放大。另一方面，由於國債期貨的交易較大，二級市場上的期貨概念股本周整體表現不俗。其中，中國中期周漲幅達20.26%，成為該品種的領漲標桿；弘業股份、中捷股份、浙江東方、大恒科技等概念股的漲幅分別達13.96%、10.62%、9.54%、8.4%。
回顧
327國債期貨事件始末
1992年12月18日，上交所首先向證券商自營推出瞭國債期貨交易。但不對公眾開放，所以交投極其清淡，並未引起投資者的興趣。1993年10月25日，上交所國債期貨交易向社會公眾開放。首先在北京商品交易所率先推出。1994年至1995年春節前，國債期貨飛速發展，全國開設國債期貨的交易場所從兩傢陡然增加到14傢。由於股票市場的低迷和鋼材、煤炭、食糖等大宗商品期貨品種相繼被暫停，大量資金雲集國債期貨市場尤其是上海證券交易所。1994年全國國債期貨市場總成交量達2.8萬億元。
此時“327”事件發生瞭，327國債是指1992年發行的三年期國債1992(三)，1995年6月到期兌換。1992-1994年中國面臨高通漲壓力，銀行儲蓄存款利率不斷調高，國傢為瞭保證國債的順利發行，對已經發行的國債實行保值貼補。保值貼補率由財政部根據通漲指數每月公
佈，因此，對通漲率及保值貼補率的不同預期，成瞭327國債期貨品種的主要多空分歧。以上海萬國證券為首的機構在“327”國債期貨上作空，而以中經開為首的機構在此國債期貨品種上作多。
當時雖然市場傳言財政部將對“327”國債進行貼息，但在萬國證券的總裁管金生就是不信這個邪。當然，管金生的分析不無道理：國傢財政力量當時極其空虛，不太可能拿出這麼大一筆錢來補貼“327”國債利率與市場利率的差，而且當時通脹局勢已經得到初步控制。另一方面，由於長期身處證券市場，管金生對市場傳聞的不相信是一種與生俱來的感覺。於是管金生出手，聯合遼國發等一批機構在“327”國債期貨和約上作空。
1995年2月23日，傳言得到證實，財政部確實要對“327”國債進行貼息，此時的管金生已經在“327”國債期貨上重倉持有空單。據說，當時管金生曾經要求上交所總經理尉文淵為萬國證券的持倉多開敞口，但遭到尉文淵的拒絕。而尉文淵並不知道的是，管金生此時已經在“327”國債期貨上超過規定持倉量很多。
按照比較演義的說法，面對中經開為首的機構借利好殺將過來，本來管金生還能勉強穩住陣腳，但此時萬國證券的重要盟友遼國發突然翻空為多，聯盟陣營的瓦解讓空方始料不及，管金生面對巨額虧損，惡膽向邊生，於是，在下午4:22分，管金生開始出手，短短的八分鐘之內，萬國證券拋出大量的賣單，最後一筆730萬口的賣單讓市場目瞪口呆，據說，在最後8分鐘內，萬國證券共拋空“327”國債1056萬口(共計2112億元的國債)。“327”國債期貨收盤時價格被打到
147.40元。當日開倉的多頭全線爆倉，萬國證券由巨額虧損轉為巨額盈利。但成交量的迅速放大並不能說明問題，關鍵是期貨交易的保證金根本沒有，一句話，是透支交易，但反映在期貨價格上卻成為當天的收盤價。
那個時候的期貨市場管理很亂，國債期貨是十分狂熱的。如果按照上交所定的收盤價到期交割，萬國賠60億元人民幣；如果按管金生掄板斧砍出的局面算數，萬國賺42億元；如果按151.30元平倉，萬國則虧16億元。
權衡利弊之後，一個國際玩笑發生瞭，上交所公告最後20分鐘交易不算，當天晚上取消瞭最後的違規交易，萬國證券一下子虧損瞭13億元。管金生因此被判刑17年。之後萬國證券與申銀證券在1996年7月合並，成為當時內地最大的證券公司，註冊資本也隻有13.2億元——由此也可見當時327所牽出近百億的盈虧之巨大。
事件結局：中經開死亡，萬國證券解體，尉文淵引咎辭職。國債期貨交易暫停，一關就是18年。
国债期货获证监会批准最快9月挂牌上市
昨日，证监会在新闻发布会上表示，国债期货已获国务院批准，证监会批准中金所开展国债期货交易。这意味着，于1995年5月起暂
停了18年的国债期货，重回市场已进入倒计时。证监会相关负责人表示，目前国债期货前期工作基本就绪。监管部门还在准备投资者适当性制度等工作，这些工作还需两个月。尽管国债期货与股票市场并非同一体系的市场，但仍有观点认为其推出将影响股市流动性。证监会对此表示，国债期货上市不会影响股市运行和走势。
杠杆最高可达50倍
证监会表示，国债期货已获国务院批准，目前中金所完成了五年期国债期货合约设计，监管部门还在准备包括投资者适当性制度在内的各项准备工作，预计上述准备工作需要两个月的时间。这或意味着，国债期货或最快可于今年9月挂牌上市。
早在2012年2月，中金所便启动了国债期货仿真交易联网测试，至今年一季度末的累计成交额接近11万亿元。据知情人士透露，目前国债期货的仿真交易中参与的个人投资者与机构投资者约为四六开，预计正式推出后，这一比例将为五五开。
新快报记者从上述知情人士处获悉，目前中金所设计的国债期货面额为100元，标的为票面利率3%的5年期国债。合约采取季度交割(每年3月、6月、9月及12月的第二个周五)，交割方式为实物交割且为T+3交割制。由于仿真交易的实证，国债期货的最小变动价位将沿用调整后的0.002元(此前为0.01元)，以保障交易的流动性。涨跌停幅度方，国债期货拟定为上一交易日结算价的±2%。
备受市场关注的保证金比例，上述知情人士则透露将由仿真交易的3%调低至2%，即杠杆最高可达50倍。不过该人士称，这仅是中金
所对会员提出的比例，预计在国债期货推出后，各会员将根据不同的投资者加收0.5%-2%的保证金。即便如此，国债期货的理论收益的波动弹性，仍将明显高于股指期货。
值得注意的是，此次中金所在设计中加入了梯度保证金制度，伴随交割期的临近将逐级提高保证金的比例及限仓。据了解，在一般交易月，保证金及仓位上限分别为2%、1200手；交割月前一个月中旬分别为3%、600手；交割月前一个月下旬则分别为4%、300手。分析人士称，此举是为了应对潜在的交割约逼仓与买家违约事件。
至于投资者适当性制度方面，国债期货的“准入门槛”有望与股指期货看齐即仍为50万元。
股市影响相对有限
1995年，国债期货市场的“327事件”发生，震惊了整个国内的资本市场。正因如此，是年5月17日下午，中国证监会发出通知，决定暂停国债期货交易。次日，上证指数暴涨逾30%并维持三日的井喷，即为“5·18行情”。这也是有观点认为国债期货对股票市场流动性有着极大影响的原因。
而在上证指数经历前期暴跌、当前仍振荡于2000点一线时，国债期货对股市的影响也备受关注。有观点认为，一旦国债期货推出，则A股本不宽裕的流动性将遭显著分流，依据是国债现货存量巨大达7万亿元左右，进入国债期货市场的套保资金将以千亿元计算，加之个人投资者的入场，则股票市场将遭“严重失血”。
对此，证监会相关负责人昨日表示，国债期货参与者与股市参与者
差异大，参与国债期货门槛相对较高，国债期货更适合机构投资者等因素，我们认为国债期货上市不会明显分流股市资金，不会影响股市运行和走势。
事实上，从关联度看，国债期货相对股指期货对股市带来的影响应更小。业内人士认为，一方面国债期货在推出初期将受到更严格的监管，市场规模相对有限，不会出现暴炒局面，故对“投机者”的吸引也相对有限；另一方面，国债期货对应现货体系为债券市场，与股市的关系并不直接，资金的风险偏好、配置需求决定了“跨界”的意愿也有限。
不过，也有分析人士坦言，相比实质性影响，国债期货的推出对股市带来的更多是心理上的影响。2010年4月16日，股指期货推出后沪指陷入一轮快速下跌，这一因素或会被当前堪称低迷的市场放大。另一方面，由于国债期货的交易较大，二级市场上的期货概念股本周整体表现不俗。其中，中国中期周涨幅达20.26%，成为该品种的领涨标杆；弘业股份、中捷股份、浙江东方、大恒科技等概念股的涨幅分别达13.96%、10.62%、9.54%、8.4%。
回顾
327国债期货事件始末
1992年12月18日，上交所首先向证券商自营推出了国债期货交易。但不对公众开放，所以交投极其清淡，并未引起投资者的兴趣。1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放。首先在北京商品交易所率先推出。1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，
全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家。由于股票市场的低迷和钢材、煤炭、食糖等大宗商品期货品种相继被暂停，大量资金云集国债期货市场尤其是上海证券交易所。1994年全国国债期货市场总成交量达2.8万亿元。
此时“327”事件发生了，327国债是指1992年发行的三年期国债1992(三)，1995年6月到期兑换。1992-1994年中国面临高通涨压力，银行储蓄存款利率不断调高，国家为了保证国债的顺利发行，对已经发行的国债实行保值贴补。保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布，因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期，成了327国债期货品种的主要多空分歧。以上海万国证券为首的机构在“327”国债期货上作空，而以中经开为首的机构在此国债期货品种上作多。
当时虽然市场传言财政部将对“327”国债进行贴息，但在万国证券的总裁管金生就是不信这个邪。当然，管金生的分析不无道理：国家财政力量当时极其空虚，不太可能拿出这么大一笔钱来补贴“327”国债利率与市场利率的差，而且当时通胀局势已经得到初步控制。另一方面，由于长期身处证券市场，管金生对市场传闻的不相信是一种与生俱来的感觉。于是管金生出手，联合辽国发等一批机构在“327”国债期货和约上作空。
1995年2月23日，传言得到证实，财政部确实要对“327”国债进行贴息，此时的管金生已经在“327”国债期货上重仓持有空单。据说，当时管金生曾经要求上交所总经理尉文渊为万国证券的持仓多开敞口，但遭到尉文渊的拒绝。而尉文渊并不知道的是，管金生此时已
经在“327”国债期货上超过规定持仓量很多。
按照比较演义的说法，面对中经开为首的机构借利好杀将过来，本来管金生还能勉强稳住阵脚，但此时万国证券的重要盟友辽国发突然翻空为多，联盟阵营的瓦解让空方始料不及，管金生面对巨额亏损，恶胆向边生，于是，在下午4:22分，管金生开始出手，短短的八分钟之内，万国证券抛出大量的卖单，最后一笔730万口的卖单让市场目瞪口呆，据说，在最后8分钟内，万国证券共抛空“327”国债1056万口(共计2112亿元的国债)。“327”国债期货收盘时价格被打到147.40元。当日开仓的多头全线爆仓，万国证券由巨额亏损转为巨额盈利。但成交量的迅速放大并不能说明问题，关键是期货交易的保证金根本没有，一句话，是透支交易，但反映在期货价格上却成为当天的收盘价。
那个时候的期货市场管理很乱，国债期货是十分狂热的。如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国赔60亿元人民币；如果按管金生抡板斧砍出的局面算数，万国赚42亿元；如果按151.30元平仓，万国则亏16亿元。
权衡利弊之后，一个国际玩笑发生了，上交所公告最后20分钟交易不算，当天晚上取消了最后的违规交易，万国证券一下子亏损了13亿元。管金生因此被判刑17年。之后万国证券与申银证券在1996年7月合并，成为当时内地最大的证券公司，注册资本也只有13.2亿元——由此也可见当时327所牵出近百亿的盈亏之巨大。
事件结局：中经开死亡，万国证券解体，尉文渊引咎辞职。国债期
货交易暂停，一关就是18年。
以下内容为繁体版
國債期貨獲證監會批準最快9月掛牌上市
昨日，證監會在新聞發佈會上表示，國債期貨已獲國務院批準，證監會批準中金所開展國債期貨交易。這意味著，於1995年5月起暫停瞭18年的國債期貨，重回市場已進入倒計時。證監會相關負責人表示，目前國債期貨前期工作基本就緒。監管部門還在準備投資者適當性制度等工作，這些工作還需兩個月。盡管國債期貨與股票市場並非同一體系的市場，但仍有觀點認為其推出將影響股市流動性。證監會對此表示，國債期貨上市不會影響股市運行和走勢。
杠桿最高可達50倍
證監會表示，國債期貨已獲國務院批準，目前中金所完成瞭五年期國債期貨合約設計，監管部門還在準備包括投資者適當性制度在內的各項準備工作，預計上述準備工作需要兩個月的時間。這或意味著，國債期貨或最快可於今年9月掛牌上市。
早在2012年2月，中金所便啟動瞭國債期貨仿真交易聯網測試，至今年一季度末的累計成交額接近11萬億元。據知情人士透露，目前國債期貨的仿真交易中參與的個人投資者與機構投資者約為四六開，預計正式推出後，這一比例將為五五開。
新快報記者從上述知情人士處獲悉，目前中金所設計的國債期貨面額為100元，標的為票面利率3%的5年期國債。合約采取季度交割(每年3月、6月、9月及12月的第二個周五)，交割方式為實物交割且為T+3交割制。由於仿真交易的實證，國債期貨的最小變動價位將沿用調整後的0.002元(此前為0.01元)，以保障交易的流動性。漲跌停幅度方，國債期貨擬定為上一交易日結算價的±2%。
備受市場關註的保證金比例，上述知情人士則透露將由仿真交易的3%調低至2%，即杠桿最高可達50倍。不過該人士稱，這僅是中金所對會員提出的比例，預計在國債期貨推出後，各會員將根據不同的投資者加收0.5%-2%的保證金。即便如此，國債期貨的理論收益的波動彈性，仍將明顯高於股指期貨。
值得註意的是，此次中金所在設計中加入瞭梯度保證金制度，伴隨交割期的臨近將逐級提高保證金的比例及限倉。據瞭解，在一般交易月，保證金及倉位上限分別為2%、1200手；交割月前一個月中旬分別為3%、600手；交割月前一個月下旬則分別為4%、300手。分析人士稱，此舉是為瞭應對潛在的交割約逼倉與買傢違約事件。
至於投資者適當性制度方面，國債期貨的”準入門檻”有望與股指期貨看齊即仍為50萬元。
股市影響相對有限
1995年，國債期貨市場的“327事件”發生，震驚瞭整個國內的資本市場。正因如此，是年5月17日下午，中國證監會發出通知，決定暫停國債期貨交易。次日，上證指數暴漲逾30%並維持三日的井噴，
即為“5·18行情”。這也是有觀點認為國債期貨對股票市場流動性有著極大影響的原因。
而在上證指數經歷前期暴跌、當前仍振蕩於2000點一線時，國債期貨對股市的影響也備受關註。有觀點認為，一旦國債期貨推出，則A股本不寬裕的流動性將遭顯著分流，依據是國債現貨存量巨大達7萬億元左右，進入國債期貨市場的套保資金將以千億元計算，加之個人投資者的入場，則股票市場將遭“嚴重失血”。
對此，證監會相關負責人昨日表示，國債期貨參與者與股市參與者差異大，參與國債期貨門檻相對較高，國債期貨更適合機構投資者等因素，我們認為國債期貨上市不會明顯分流股市資金，不會影響股市運行和走勢。
事實上，從關聯度看，國債期貨相對股指期貨對股市帶來的影響應更小。業內人士認為，一方面國債期貨在推出初期將受到更嚴格的監管，市場規模相對有限，不會出現暴炒局面，故對“投機者”的吸引也相對有限；另一方面，國債期貨對應現貨體系為債券市場，與股市的關系並不直接，資金的風險偏好、配置需求決定瞭“跨界”的意願也有限。
不過，也有分析人士坦言，相比實質性影響，國債期貨的推出對股市帶來的更多是心理上的影響。2010年4月16日，股指期貨推出後滬指陷入一輪快速下跌，這一因素或會被當前堪稱低迷的市場放大。另一方面，由於國債期貨的交易較大，二級市場上的期貨概念股本周整體表現不俗。其中，中國中期周漲幅達20.26%，成為該品種的
領漲標桿；弘業股份、中捷股份、浙江東方、大恒科技等概念股的漲幅分別達13.96%、10.62%、9.54%、8.4%。
回顧
327國債期貨事件始末
1992年12月18日，上交所首先向證券商自營推出瞭國債期貨交易。但不對公眾開放，所以交投極其清淡，並未引起投資者的興趣。1993年10月25日，上交所國債期貨交易向社會公眾開放。首先在北京商品交易所率先推出。1994年至1995年春節前，國債期貨飛速發展，全國開設國債期貨的交易場所從兩傢陡然增加到14傢。由於股票市場的低迷和鋼材、煤炭、食糖等大宗商品期貨品種相繼被暫停，大量資金雲集國債期貨市場尤其是上海證券交易所。1994年全國國債期貨市場總成交量達2.8萬億元。
此時“327”事件發生瞭，327國債是指1992年發行的三年期國債1992(三)，1995年6月到期兌換。1992-1994年中國面臨高通漲壓力，銀行儲蓄存款利率不斷調高，國傢為瞭保證國債的順利發行，對已經發行的國債實行保值貼補。保值貼補率由財政部根據通漲指數每月公佈，因此，對通漲率及保值貼補率的不同預期，成瞭327國債期貨品種的主要多空分歧。以上海萬國證券為首的機構在“327”國債期貨上作空，而以中經開為首的機構在此國債期貨品種上作多。
當時雖然市場傳言財政部將對“327”國債進行貼息，但在萬國證券的總裁管金生就是不信這個邪。當然，管金生的分析不無道理：國傢財政力量當時極其空虛，不太可能拿出這麼大一筆錢來補貼“327”
简单的周期问题 一、填空题 1．某年的二月份有五个星期日，这年六月一日是星期_________． 2．1989年12月5日是星期二，那么再过十年的12月5日是星期_________． 3．按如图摆法摆80个三角形，有_________个白色的． 4．节日的校园内挂起了一盏盏小电灯，小明看出每两个白灯之间有红、黄、绿各一盏彩灯．也就是说，从第一盏白灯起，每一盏白灯后面都紧接着有3盏彩灯，小明想第73盏灯是_________灯． 5．时针现在表示的时间是14时正，那么分针旋转1991周后，时针表示的时间是_________时． 6．把自然数1，2，3，4，5…如表依次排列成5列，那么数“1992”在_________列． 7．把分数化成小数后，小数点第110位上的数字是_________． 8．循环小数与．这两个循环小数在小数点后第_________位，首次同时出现在该位中的数字都是7． 9．一串数：1，9，9，1，4，1，4，1，9，9，1，4，1，4，1，9，9，1，4，…共有1991个数． （1）其中共有_________个1，_________个9_________个4； （2）这些数字的总和是_________．10．所得积末位数是_________． 二、解答题（共4小题，满分0分） 11．紧接着1989后面一串数字，写下的每个数字都是它前面两个数字的乘积的个位数．例如8×9=72，在9后面写2，9×2=18，在2后面写8，…得到一串数字：1 9 8 9 2 8 6… 这串数字从1开始往右数，第1989个数字是什么？ 12．1991个1990相乘所得的积与1990个1991相乘所得的积，再相加的和末两位数是多少？ 13．n=，那么n的末两位数字是多少？ 14．在一根长100厘米的木棍上，自左至右每隔6厘米染一个红点，同时自右至左每隔5厘米也染一个红点，然后沿红点处将木棍逐段锯开，那么长度是1厘米的短木棍有多少根？
中国股市大事记(1984.11—2009.12) 序言 本大事记是为写作小说《沪吉诃德和深桑丘——戏说中国股市二十多年》做准备而编。从最初的股市——静安柜台市场到2009年是23年。如果从上海交易所成立的1990年开始算是19年。 我参看了网友“悠悠白云”收藏的帖子《中国大陆股市17年大事记》1，但是找不到作者。笔者也看过网上转载的张志雄的《中国股市17年》2以及其他一些文章。在定稿之前，我看到了阿奎的《喧哗与骚动——新中国股市二十年》3。该书史实较为详尽，我参考阿奎的书为本大事记添加了一些内容(一千多字)。小说中前几节内容(1988－1991)的写作也参看了阿奎的书。本人在此向以上作者致谢。本大事记还包含关于法人股市场、柜台市场、H股市场、次贷危机等内容。各种恶性事件也是本大事记重点，笔者希望本大事记是到目前为止恶性事件最全的大事记。技术上，笔者将前后关联的事件尽可能地放在一处叙述。另外，笔者还提供了《沪深股市走势图1990.5—2009.5》(参看封底)，同时减少了行情的文字叙述。希望本文有助于读者对中国股市的认识和理解，欢迎读者批评指正。 1991年及之前 (1) 1984年11月14日，上海飞乐音响公司“小飞乐”股票发行。小飞乐是改革开放后我国公开发行的第一只股票。1986年11月，邓小平接见美国纽约证券交易所董事长约翰·范尔林，赠送了一张飞乐音响的股票。虽然有报道说深宝安和北京天桥成立股份制企业更早，但是发行股票，小飞乐在先。 1 行情和政策叙述较多，忽略了一些重大事件，比如德隆事件。见https://www.doczj.com/doc/2915073371.html,/blog/static/ 3063229520089972310607/。 2 分析讨论有深度，作者经历的事件突出，但是作为大事记，内容缺很多。离股市较远的铁本事件反倒被重点讨论。见https://www.doczj.com/doc/2915073371.html,/bbs/dispbbs.asp?boardid=57&id=163747和https://www.doczj.com/doc/2915073371.html,/ viewthread.php? tid=226761&page=1&authorid=59936。 3 阿奎. 喧华与骚动——新中国股市二十年[M]. 北京：中信出版社，2008。
中国股市重大事件信息披露与股价异动 中国股市重大事件信息披露与股价异动 发布时间：20XX-12-19 作者：秩名 前言 股票市场是信息密集型市场，股价对信息的变化十分敏感。为保证市场的真实和公平，使所有投资者处在一个公平的市场环境中，客观上要求将所有信息准确及时地披露给投资者。然而在实践中，并非所有的信息都能被及时披露。即使在信息披露要求苛刻的美国，如果披露会损害正常的商业交易，重要信息的延迟发布也是联邦证券法所许可的。但是，一旦公司可以合理地保留部分信息，那么信息并不是对所有的人都是公开的，而拥有内幕信息更能准确地预测股票的未来价格或收益，从而可通过提前买卖等手段来获得超额利润。 在国外，内幕交易对价格的影响是内幕交易是否对市场有害或普遍存在这一争论的核心，也关系到如何以最佳方式实现证券市场监管。国外学者对内幕交易进行了大量的研究。但由于内幕交易的非法性，对内幕交易进行经验研究非常困难，唯一的可靠来源就是公司内部人提供的交易报告。Seyhun(1986)利用公司内部人提供的合法交易报告，发现公司内部人获得的平均超出收益很小。Eliiot 等在1984年对信息发布前后公司内部人交易的时间和频率进行了分析，结论表明公司内部人并不是用内幕信息来进行交易。Meubroek (1992)指出利用公司内部人提供的合法交易报告进行研究得出的结论不具有真实性，原因是内部人在报告时将隐瞒任何违法行为，并利用1979－1989年间的183起内幕交易犯罪案例，研究了内幕交易如何影响价格，证明了内幕交易立即导致价格发生变化并引起市场对价格的发现，内幕交易日的平均超常收益率达3％。Lakonishok和Lee(20XX)的研究更指出，NYSE、AMEX和NASDAQ超过半数的上市公司存在内幕交易。 国外学者在研究内幕交易的普遍性时，通常以重大事件披露前的股价和交易量的异常来作为内幕交易的证据。Keown 和Pinkerton(1981)注意到，平均来说，目标公司股价上涨总幅度的40－50％出现在兼并信息公告前，并据此断言内幕交易的普遍性。这种观点对要求美国加强针对内幕交易的立法起到了积极作用。作为回应，美国国会在1984和1988年通过颁布法律来增加对内幕交易的惩罚力度。Bris(20XX)研究了收购中的内幕交易，他剔除了各种影响因素后发现内幕交易掠取了收购总收益的较大比例。 各国监管者都致力于使投资者能够公平地获得信息，通过制定相关法律来严
股市周期循环奥秘 长期循环以30年为基础，长、中、短期循环以30年的倍数来厘定（360圆周度=30年） 360×0.333=7.5年 360×0.5=15年 360×0.666=20年 360×0.75=22.5年 360×1=30年 360×2=60年 360×3=90年 360月（30年）循环按三角形及四方形分成次一级的循环厘定： 0度=30年 90度= 7.5年 135度=10年 180度=15年225度=20年 270度=22.5年 24小时循环按三角形及四方形分成次一级的循环厘定： 0度=360度=24小时30度=2小时45度=3小时60度=4小时 90度=6小时120度=8小时180度=12小时240度=16小时 270度=18小时 时间周期的波动比率分割（天、周、月） 0度= 起点45度=1/8 90度=1/4 120度=1/3 135度=3/8 180度=1/2 225度=5/8 240度=2/3 270度=3/4 315度=7/8 年单位的周期循环 1.30年周期循环是理论的中心,其它中长期循环有. 20年、15年、13年、7年、5年、3年及一年循环及1年循环。 2.10年的循环是一个重要的循环,市场经常每10年便发生重复的波动,而最高及最低点的 时间十分接近,10年前顶部起, 可计算10年后的顶,10年前底部起, 可计算10年后的底. 10年之内,由任一顶部计算,市场将出现另一个顶部,由上一个周期的顶部计,加3年, 另一个顶部将出现,而这个顶部再加4年,市场便会达10年循环周期的顶部, 因此由上一个顶部开始, 第27(2.25年)、34(2.83年)、及42(3.5年)个月必须留意转势 的发生。 10年循环周期,应以市场的最高或最低点开始计算,市场有5年上升,5年下跌,在5年上升中, 2年上---1年下---2年上，通常在第59-60个月完成。一个长期的升市或跌市， 很少会进行超过3--3.5个月,未见3-6个月的调整，除非长期调整末段；大趋势不会超过2年, 特别注意的月份是23、24、27、30.的市势变化,极端市场34、35、41及42月要留意。 （10年的循环可细分为：7.5月=120×1/16； 15月=120×1/8； 30月=120×1/4； 40月=120×1/3； 60月=120×1/2；80月=120×2/3； 120月=120×1；） 3. 7年循环周期 七年的循环=84个月,有一个重要的市场顶部计算,七年后可能再次出现一个顶或底： 84*1/2=42个月84*1/4=21个月 84*1/8=10.5个月84*3/4=63个月 360度7等份 54.1（49---52）102.8 154.3 205.7 257.0 308.6 360 7的倍数：7 14 21 28 35 42 49 56 63 30年×1/4=7.5年（90个月）7×1/2==3.5天，顶底3—4天决定趋势 升市调7天---14天---21天，跌市14天—21天反弹! 以上数字将成为日线图、周线、月线、年线图的阻力位。 54×1.5=77 77天.星期.月都是市场重要的转者拐点，45（360/1/8）---49（7的平方）， 市场高低点的63---65天（7×9），8×8=64， 9×9=81，90-—91天（360×1/4，13×7）
中国股市大事年表1989－－2007 1989年，深股开市，中国在1949年之后终于有了第一代股民。 1991年，沪市老八股登场。 1992年5月21日，沪指从616点蹿至1265点，随后几天又登顶1420点。监管层赶忙悬崖勒马，并加快新股上市速度。到了11月，沪市创出393点新低。 1994年7月30日，“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大利好救市政策同时出台，沪指从333.92点一路涨至1052.94点。 1995年，指数又在政策指挥下玩了一把过山车：先是5月18日证监会下发紧急通知在全国范围内暂停国债期货交易试点，沪指当天涨幅40%多；但仅过两天，国务院证券委宣布当年新股发行规模将在二季度下达，沪指瞬间跌去16.39%。 1999年5月19日，沪市上涨51点，深市上涨129点。空前的大牛市在9月9日最终奠定。当天，三类企业获准入市，沪指大涨103.52点。 2001年6月14日，国有股减持办法出台，股市随后一路暴跌至1514点。 2005年4月29日，证监会发布通知宣布启动股改试点。10天后，4家上市公司被迅速圈定进入股改首批试点程序。 2005年12月6日，上证指数开始了长达一年的逼空行情， 2006年12月14日以16年新高2249点收盘。 2007年2月，节后行情并未因存款准备金率上调而下挫，盘中多个板块全线扬升，个股行情更是演绎疯狂，沪指昂首站上了3000点，并刷新了历史新高。 2007年3月18日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。 2007年5月9日，中国股市演绎诡谲行情，历经午间黑色25分钟的惊险一跳之后，上证综指收盘顽强站稳4000点整数关口，收于4013.09点，全天上涨63.07点。 2007年5月15日，沪深股市由于交通银行的上市，沪指直接高开，但之后走弱，银行股成为盘中跳水的最大动力。午后大盘又出现一波快速跳水，截至收盘，上证综指跌破3900点关口。 2007年5月19日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。
我国股市设立以来经历了18年，周期循环过程却表现得非常有规律,根据这个规律预测，这轮熊市将延续到2010年初,而这轮熊市底在上证指数1600点附近 上世纪90年代以来，我国经济运行了两轮大的周期，即90年代初至90年代末期的一轮经济周期，以及本世纪初以来的新一轮经济周期，目前正处于第二轮经济周期的调整期。 上轮经济周期经济的高涨主要是投资拉动，而本轮经济周期的高涨依靠的是“投资+出口”双驱动。19 96年初政府开始持续下调保值贴补率+存款利率，标志着宏观调控的结束。那么，持续地下调存款准备金率，停止人民币对美元的升值将是这轮宏观调控结束的标志。 我国股市投机性很强，资金推动型特征非常明显，虽然基本面影响着股市走势，但资金推动的投机力量远超过基本面因素的影响，因此我国股市走势经常不与宏观经济走势相吻合，有时甚至相反。 1991年以来我国经济运行了两个大周期，但股市却运行了三个大的循环周期。股市2005年6月开始的这轮循环周期和1991年10月至1994年8月的循环周期类似，都与宏观经济周期在一定程度上吻合，因此形成共振效应，股市的表现就是牛市涨得猛，熊市跌得狠。 我国股市设立以来经历了18年，期间国内、国际、经济、政治形势风云变幻，以及高速扩容，但股市的周期循环过程却表现得非常有规律，即在时间上呈标准的对称性，并且这个对称性规律基本没受外部环境的影响。根据这个规律预测，这轮熊市将延续到2010年初。 我国经济的高速增长，决定了我国股市大趋势的不断向上，低点总是不断抬高的。综合我国股市的空间循环规律和市盈率循环规律，预计这轮熊市底在上证指数1600点附近。当然，这轮熊市非常特殊，即大小非的解禁流通，可能影响上述预测的准确性。 近期市场已经呈现无量阴跌走势，这种状况随时可能出现报复性反弹，而一旦开始报复性反弹，就标志着熊市进入振荡盘跌的第二阶段，市场将有波段操作的机会了，部分个股将不会再创新低。 我们预计，随着美元见底回升，大宗商品的见顶回落，全球经济将进入新的时期，经济体系中各行业的利润将会重新分配，我国的宏观经济形势可能也将很快发生显著变化，也许不久我国经济面临的主要问题将不再是过高的CPI，而是防止经济过快下滑。政府很快会逐步放松紧缩政策，并出台刺激经济增长的措施。 建议关注以下方面的投资机会：第一，随着资源、原材料价格的回落，下游产品的利润会大幅回升，特别关注关系民生的一般大众消费品行业和公司。第二，国家可能逐步放松财政政策、货币政策，从“防胀”转向“防滑”，进一步出台刺激经济的实质性举措。如加大基础设施建设投资等，将使基建投资相关行业和公司受益，建议特别关注铁路建设相关个股。 股市是宏观经济的晴雨表，其走势反映（往往是提前反映）宏观经济的变化，而宏观经济的变化又决定股票市场的走势。但是，由于人类的本性又使股市有着自身的运行规律，总是呈现复苏、蓄势、启动、腾飞、泡沫、暴跌、低迷的循环过程，这个循环过程经常并非与宏观经济的变化相吻合，有时甚至相反。我国股市是新兴市场，投机气氛很强，股市的波动更大，市场内在的规律就更明显。研究历史是为了预测未来，历史虽然不会简单重复，但总会有很多相似之处。通过对我国股市设立以来的周期循环分析，可以发现其中某些规律性，从而对预测未来的走势起到启示作用。
《证券投资理论与实务》实验报告 实验项目名称： ST大荒股票基本分析 学生姓名：许清霞专业： 13金融学专升本学号： 实验地点： C347 实验日期： 2014 年 10 月 26 日 一、实验目的 学习利用网上的相应资讯和股票行情软件，对股票市场的未来走势进行宏观分析。 二、实验内容 1. 知道K线图的构成并会看K线图 2. 运用所学的知识去进行模拟炒股 三、实验原理、方法和手段 利用K线图进行分析 五、实验条件 1．系统软件：Windows 7? 2．工具：同花顺证券投资专用软件 六、实验步骤 我选的股票是*ST大荒，股票代码 600598， 1998 年 11 月 27 日，黑龙江垦区审时度势、果断决策，将优势资源进行战略性重组，组成了黑龙江北大荒农业股份有限公司（以下简称公司）。公司经国家经贸委批准，由具有 60 年发展历史的中国 500 强企业，北大荒农垦集团总公司（以下简称集团公司）作为独家发起人，注册资本为万元。 2006 年 5 月 16 日，中国证券报“2005年度上市公司百强评选结果”揭晓，“北大荒”列“2005 年百强主榜单”第 90 名。2006年5月29 日，“北大荒”入选中证 100 指数样本股，北大荒股份在资本市场上的形象进一步提升。“2008 年中国蓝筹种植企业十强”荣誉称号。特别是 2009 年，公司在沪深两市 1573 家上市公司中脱颖而出，荣获“2009 中国上市公司最佳董事会”排序第 21 名的殊荣，如今势头也强劲。 下面我就来分析一下我选这只股票的原因：? （一）、基本面分析 1、本年度业绩回顾
净利润82232 营业总收入 营业收入 营业总成本 营业成本 营业利润 投资收益 其中：联营企业和合 营企业的投资收益 资产减值损失1163 管理费用 销售费用 财务费用 营业外收入 营业外支出 营业税金及附加 利润总额 所得税 综合收益总额 归属于母公司股东的 综合收益总额82232 归属于少数股东的综 合收益总额 2、行业对比 2014-09-30 2014-6-30 3、财务分析摘要 科目\时间2014-09-30 2014-06-30 2014-03-31 2013-12-31 2013-09-30 2013-06-30 基本每股收益 净利润82232
4、时间周期技术 时间周期技术股票时间之窗时空共振理论 在一些股市和汇市的评论中，我们常听到时间之窗这个名词，时间之窗可能很多朋友都了解其含义，但如何正确地应用时间之窗，并不是所有朋友都了解，今天和大家谈谈时间之窗的正确应用。时间之窗是周期的一种应用方法，周期的使用，不同的学说和不同的技术分析工具都有不同的使用方法，波浪理论中应用的周期是以菲波纳奇数例为基础的，而江恩理论里面，周期的划分和应用又有他独特的界定。我们常说的时间之窗实际是波浪理论里面常用的菲波纳奇数例，菲波纳奇数例是一个最简单的数字123为基本数列的，把这个简单的数例的后两位数字不断相加，1+2=3 2+3=5 3+5=8 5+8=13 8+13=21 13+21=34 21+34=55 34+55=89 55+89=144就可以得出菲波纳奇数例3、5、8、13、21、34、55、89、144……以至无穷。那这个数例有什么用处呢？我们在分析价格走势时，都希望能提早发现走势的拐点，也就是顶底，而实战中，一些重要的顶对顶的时间、底对底的时间、顶对底的时间，底对顶的时间大都出现在这个数例的数字上，比如我们常看到一个价格走势的顶对应前面的一个高点经常是34天55天，或者13周21周等等，或者一个趋
势从最低点启动，在13周、21周、34周或者55周的地方趋势结束。所以在一个趋势的运行过程中，我们就会密切注意那些可能出现拐点的时间，一般就把那些容易出现拐点的地方称作时间之窗，时间之窗基本上就成了菲波纳奇数例的代名词。时间之窗的基本理论不难理解，但它的实战应用却有一定的技巧。首先，时间之窗的周期分析是从属于波浪理论里面的一种方法，波浪理论中的三要素形态、比例、周期其周期的分析要结合波浪形态来看，当价格走势走到一个时间之窗附近，我们必须首先观察走势形态是否有顶底形态，如果波浪形态上有顶底的可能，那如果再有时间周期配合那出现顶底的概率就非常之大，但如果形态上没有明显的顶底形态特征，光有个时间之窗出现，不能完全作为判断顶底的标准，因为波浪理论中形态、比例、周期的重要性是依次递减的。第二，时间之窗的周期原理并没有硬性规定适用在那个时间等级的趋势里面，那就是说，大到月线，小到5分钟图，我们都可以应用菲波纳奇数例来寻找顶底，那我们到底以哪个为准呢，一般来讲，大小周期要配合使用，因为大周期中会套小周期，它们其实并不矛盾，比如21天的周期，那正好是五周的周期，只不过是第五周的第一天上就是第21天上出现顶底的可能就更大一些罢了。所以在应用上，我们应该是先研究大的形态和大的时间周期，然后再用小周期找到价格趋势可能出现反转的具体时间。比如，本月是距离前
选择时间周期进行证券投资股票知识学习 2014腾讯A股大赛小实盘阶段正式起航！益学堂学员“益学堂：伟哥”披荆斩棘，领跑总收益榜。让我们一起来揭开“伟哥”赚钱的奥秘吧！ 相信大家都看到了“伟哥”使用的姓名前缀——“益学堂”。伟哥所使用的方法其实是益学堂金牌讲师都业华老师经常在课程中教授的“类二买“。 类二买结合倍量是非常适合短线投资者的一种实用战法，现在加入益学堂服务QQ 群（群号：3）即可立即获取类二买全套系列公开课程视频以及资料。同时，益学堂还将为群成员提供每日超过5场的结合实战公开课程直播，已经有超过万名学员通过益学堂公开课获益。以近期黄金板为例，益学堂的讲师们在公开课中多次提前对黄金板块进行了重点关注以及预判，许多学员根据老师的言传身教结合老师所教授的方法，在实战中获取了良好的收益。而每天下午，益学堂也安排了专业讲师在固定时间在群里对学员的问题进行实时答疑，以保证学员们能够跟上学习进度。实用的战法加上贴心的服务，让许多学员都不由惊叹益学堂的课程拉升了自己的实战水准。而“伟哥“也正是其中一员。 “益学堂”又名“益盟益学堂”是腾讯旗下，益盟12年精心打造的一家专注于通过互联网和移动互联网为全球华人股民提供专业炒股实战能力培训的在线教育平台。更轻松、更专业的学习服务体验。益学堂摒弃了传统的线下炒股培训班“学习周期短、学员学不会、后续服务跟不上、方法不实用”等诸多漏洞，所有培训课程均结合当下实战行情教授、并且配有课后作业练习、名师答疑等多重服务，保证学习效果。同时，老师所教授的实战方法，也在此次腾讯A股大赛中得到了最好的验证。 除了免费公开课程之外，益学堂也为学员们提供更加实用的高级课程，并且秉持以用
如何分析股票的基本面基本面是股票长期投资价值的唯一决定因素，每一个价值投资者选择股票前必须要做的就是透彻地分析企业的基本面。许多投资者没有系统的分析方法，甚至仅仅凭某一短暂的或局部的利好因素就作出草率的买入决定。投资者很容易受一些感性因素的影响而作出错误的操作，如听信其他投资者的言论，或者生活中对某一消费品牌情有独钟，就买入其股票等等。怎样才能理性地投资呢？建立系统是一个最好和最理性的方法。下面从行业、企业和宏观经济三方面并具体结合苏宁对基本面涉及的要素进行简单的分析。 一、行业层面的基本面因素 行业基本面因素十分重要，有时比企业层面的基本面影响还大，差的行业即便是龙头企业也很难获得好的长期回报。 行业的特性 行业的波动性是否很大，是否有强周期性。家电连锁业波动比较小，超长期来说有很弱的周期性。 行业的市场空间如果行业发展空间很大，则企业的成长性相对较好。消费升级以及经济高速发展使家电连锁业有广阔的市场空间，龙头企业将会高速成长。行业生存环境过度激烈的竞争必然会降低企业的盈利能力，恶性竞争更会使所有企业陷入亏损泥潭。家电连锁业经过前几年的激烈竞争后，形成了国美、苏宁、百思买三大巨头寡头竞争的格局，五星、永乐被收购，大中、三联只能扮演陪太子读书的角色。行业竞争趋于平缓，未来进入持久战阶段。 回顾国内和欧美国家同行业发展的历史轨迹 以史为鉴，历史总会给予我们启迪。欧美国家行业的发展历史经常就是中国同行业的未来，根据国内外的历史，我们可以对行业未来的发展趋势作出预测。 家电连锁业正沿着美国相同的轨迹运行，如同美国经历过BBY 、CC 等几大寡头竞争的格局，中国家电连锁也正经历着同样的时期。BBY 苦练内功，慎对并购，CC 则只注重外延扩张，偏好多元化，最后BBY 大获全胜。今天的国美与CC 何其相像，而苏宁则是BBY 第二，未来苏宁会是最后胜利者吗？ 是否存在并购或被并购的可能 并购的风险很大作为苏宁的股东，我并不希望并购大中。 行业是否简单易懂复杂的行业往往包含很多不确定性。 二、企业层面的基本面因素企业作为个体如果没有竞争力，即便处于很好的行业也是徒劳。好行业还要好企业。我1 们可以通过分析波特的五力竞争模型和企业经营情况、财务数据对企业基本面作出综合评价。 五力包括顾客、供应商、竞争者、潜在新进入者、替代品五种基本竞争力量。顾客即是买方的讨价还价能力 行业处于买方市场，则卖方要么通过差异化经营获得超额利润，要么只能竟相打折降价争取买方。相反的话，产品供不应求，卖方很容易就获得超额利润。茅台是经典的例子。家电连锁业处于买方市场，但由于竞争对手的减少，竞争趋于理性。 供应商讨价还价的能力 与顾客相类似，只是企业的角色由卖方转变成买方。除非是卖方稀缺资源，一般企业对供应商都处于强势地位。 家电连锁对家电厂商的强势地位是无容置疑的。竞争者之间的竞争 这是五力中最重要的一个力量，企业是否处于强有力的竞争地位是决定企业存亡的重要因素。 苏宁规模虽然落后于国美，但后台力量远超国美，而百思买刚刚起步，苏宁又占据先发优势。 潜在新加入者的威胁如果新进入者拥有新的生产能力和强大的资源，对行业将形成巨大威胁。现阶段家电连锁企业的已经形成的巨大规模和广阔的地域分布，都对新加入者构成高门槛，而且从发达国家经验看，家电连锁最后都形成极少数的几家巨头垄断市场，如日本的小岛电器、山田电机，美国的BBY、CC。因此出现潜在新加入者的可能性较少。
《智慧广场—时间的周期问题》教学设计与意图【教学内容】《义务教育教科书·数学》（青岛版）六年制三年级下册智慧广场。 【教学目标】 1．结合具体情境，探索并发现一些简单周期现象中的规律，能根据周期的规律解决相关的实际问题。 2．经历独立思考、合作探究的过程，体会列举、推理、计算等解决问题策略的多样性，发展学生数学思维。 3．通过数学活动，进一步积累活动经验，增强解决问题的策略意识，并获得解决问题的成功体验，激发学习数学的兴趣。 【教学重难点】 经历探究的过程，发现解决时间周期问题的规律，并会运用这个规律来解答问题。 【教学准备】 PPT课件、微课、作业纸 【教学过程】 一、创设情境，导入新课 1.揭示周期现象的概念 谈话：同学们，请看大屏幕，今天是什么日子？对，今天是3月31日星期二，再过一天是星期几？再过2天呢？再过3天呢?……再过7天呢？再过7天还是星期二，让我们继续数下去（课件呈现翻日历情境），你发现了什么？ 像这样按照一定的规律，依次不断重复出现的现象，在数学上叫周期现象。 2．揭示课题 这节课我们就来研究关于时间的周期问题（板书课题）。 谈话：同学们，刚才我们的日历翻到了4月16日星期四，请仔细观察，你又发现了什么信息？（课件出示情境图） 根据这两个信息，你能提出一个什么数学问题？ 预设： （1）4月16日到5月2日一共有多少天？ （2）5月2日这天是星期几？ 根据学生的问题，教师及时进行评价并课件出示问题：5月2日这天是星期几？
【设计意图】用学生熟悉的生活情景导入，创造性地使用教材，把教材中的时间改为现在的时间，而且运用翻动日历的动态情境，激发学生学习的欲望。 二、解决问题，探究方法 1．小组合作，探究解决问题的方法。 谈话：怎样才能知道小华的生日是星期几呢？请同学们先静静地想一想，在1号作业纸上试一试，然后把你的想法在小组里交流一下，比一比哪个小组的方法又多又好！ 学生活动，教师巡视指导。 汇报交流： 预设： （1）查年历卡的方法。 （2）列举法： 第一种：把从4月16日到5月2日所有的日期以及对应的星期几都一一写出来。 提问：还有不同的列举方法吗？ 第二种：只写一组星期一至星期日。 追问：为什么你只写了一组星期几呢？ 谈话：是啊，7天为一个周期不断重复出现，所以只写一组就可以了，你可真聪明！我们把不断重复的这一组就叫做一个周期。 谈话：对于这两种列举方法，你想说点什么？ （3）推算法： 重点提问：“为什么要加7呢？” （4）根据周期进行计算 追问：谁听到他总天数16天是怎样求出来的？为什么要用16÷7？余数是2天，你为什么就能断定答案是星期六呢？ 预设：16天里有2个周，还余下2天，4月16日是星期四，两周后还是星期四，余下2天，就要从星期四往后推算2天，所以是星期六。 2.借助课件，进一步梳理解题方法。 谈话：刚才交流的几位同学方法都很好，同学们真了不起，找到了这么多方法，下面就让我们一起来回顾一下吧！请看大屏幕： 第一种查一查：
早期股票市场重大事件回顾（中） 建立国务院股票市场办公会议制度 在确定上海和深圳继续作为公开发行股票的试点城市以后，除两市人民政府负有管理责任外，在国务院层面主要由人民银行担负监管职责。但是，人民银行觉得这个事情非常复杂，因为发行股票要进行股份制改组，要实行新的会计制度，要进行相应的工商登记变更，如果是三资企业，还要经过外经贸部的同意。由于人民银行只管股票公开发行额度，企业股份制和股票市场试点的其他政策的制定，还需要国务院其他部门配合，所以，人民银行向国务院提出《关于建立股票市场办公会议制度的请示》。经国务院领导同意，1991年5月，设立了我国最早的证券市场决策机构——股票市场办公会议。 股票市场办公会议由时任国务委员兼中国人民银行行长李贵鲜召集，李贵鲜不在时，由人民银行副行长郭振乾召集。参加股票市场办公会议的成员有中国人民银行、国家体改委、国家计委、财政部、国家外汇管理局、国家税务总局、国有资产管理局等部委的有关领导。 股票市场办公会议的常设机构设在人民银行，主要任务是：确定全国股票市场发展的重大方针、政策，报国务院批准后执行；审定全国股票发行规模，根据国家计划确定上海、深圳公开发行股票的额度；审定全国股票市场的管理办法；协调各部门关系；通报上海、深圳股票市场运作情况，研究解决有关重大问题。 第一次股票市场办公会议讨论了上海、深圳股票公开发行额度问题。既然确定上海、深圳两地进行股票市场试点，买的人又这么多，只能给上海、深圳额度，扩大股票公开发行数量，要求上海、深圳选择合适的股份制试点企业。由于当时并没有股票公开发行和股份制方面的法律法规，中国人民银行总行只好起草了关于股票公开发行的一些基本要求，主要内容借鉴香港、英国、美国的证券法律。比如说，公开发行的股份不得低于25%；企业应该进行股份制改制，从有限责任公司变成股份有限公司，要把资产折成股份，而且要在评估后折成股份；实行股份制的企业发行股票不能担保红利回报，还原股票风险性的股权投资属性；发行的股票面值必须统一，一元钱一股。当然还有信息披露、招股说明书等方面的要求。 按照当时股份制与股票公开发行规定的这么几条，上海、深圳负责挑选企业，由第一次股票市场办公会议确定股票发行额度。我记得当时深圳报送的材料做得比较好，准备得比较充分，12家报送企业，每家的材料都是厚厚的一本，内容包括股票发行申请、招股说明书、经审计的财务报表、股改方案和股票发行方案。会议上大家一看，很像回事。上海市只是由人民银行上海分行和上海市经济体制改革办公室报送了《关于报送上海市一九九一年股份制试点企业名单的请示》，选定22家企业进行股份制试点，其中4家是新组建的，18家是改组设立的。此外，还有两家股份公司拟发行股票，即上海真空电子器件股份有限公司发行1亿元人民币面值的B种股票，上海兴业房产股份有限公司发行500万元人民币股票。另外两家股份公司增发人民币股票，即上海飞乐音响（600651）增发335万元，上海爱使电子增发230万元。 考虑到上海报送的材料缺乏企业股份制改制方案，最后股票市场办公会议原则同意了深圳12家企业的股票发行方案，给了相应的股票公开发行额度，大概是两亿多人民币。原则同意上海真空电子的B股发行额度和3家企业的股票公开发行，其他申请的企业则需制定好股份制试点方案后再定。 上海市民争购股票事件 股票市场办公会议确定了上海、深圳公开发行股票的额度后，由于供需矛盾突出，采取什么样的股票发行方式，一直是上海、深圳地方政府担心的问题。 在我国股票市场发展初期，上海和深圳都出现过混乱现象，教训很深刻。
【股票技术分析】时间周期算拐点 【核心提示】上一篇文章主要讲解了时间黑洞的作用，这篇就是实战应用了，没有看的投资者可以找《时间黑洞详解》一文先了解一下。 眉开眼笑，喜上眉梢 当时间黑洞出现在下降趋势中，股价站在黑洞上沿，并形成有效站立，或者出现看涨K线，预示着股价即将向上变盘，当前趋势可能发生反转即变盘黑洞，如图1中 （图1） 前期股价处于下跌，而当止跌横盘时期出现了第一个时间黑洞，并且股价成功站在了黑洞的上沿，后期出现了大幅的上涨，当出现调整的阶段再次出现了时间黑洞，并次日股价有一次站在黑洞的上沿，又形成了新一轮的上涨，这一类型的黑洞既是“眉开眼笑，喜上眉梢”。 冷眼看盘 如果时间黑洞出现在上涨趋势中，价格有效跌破黑洞下沿，或有看跌K线，预示着当前趋势结束，股价即将向下反转。
（图2） 如图2中第一次出现时间黑洞的位置就是股票上涨途中出现横盘时发出的，股价有效跌破黑洞下沿就是我们适当减仓的时机，虽然下跌幅度不大，可是风险意识我们是要有的，当第二次出现黑洞的时候，如果我们能够在股价跌破黑洞下沿时及时卖出股票，就可以避免快速下跌所带来的损失。当投资者手中股票出现此类现象一定不要手软，要果断决策，知道躲避风险的投资者才是成熟的，卖错了我们可以在买回来，而一旦资金大幅出现亏损想要转变就没那么简单了。 眼中流泪 时间黑洞出现在下降趋势之中，股价跌破了黑洞的下沿，预示当前趋势将沿原有趋势方向继续下降。 （图3） 如图3所示在经历一段时间的下跌后，反弹期间出现了时间黑洞，股价没能突破黑洞上沿，而是跌破了黑洞的下沿，后期股价延续下降趋势并且跌速加快，跌幅加大，这样的“眼中流泪”是我们必须要回避的中期下跌过程。 时间黑洞的出现，可以让公众投资者擦亮眼睛，对于关键性的变盘位置都能有所对策，是投资者在股市披荆斩棘的利器，本文讲的几种图例大家可以多去研究，后期我还会针对黑洞的组合进行详细的解答。
xx股市大事年表1989－－2007 1989年，深股开市，中国在1949年之后终于有了第一代股民。 1991年，沪市老八股登场。 1992年5月21日，沪指从616点蹿至1265点，随后几天又登顶1420 点。监管层赶忙悬崖勒马，并加快新股上市速度。到了11月，沪市创出393点新低。 1994年7月30日，“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大利好救市政策同时出台，沪指从333.92点一路涨至1052.94点。 1995年，指数又在政策指挥下玩了一把过山车：先是5月18日证监会下发紧急通知在全国范围内暂停国债期货交易试点，沪指当天涨幅40%多；但仅过两天，国务院证券委宣布当年新股发行规模将在二季度下达，沪指瞬间跌去16.39%。 1999年5月19日，沪市上涨51点，深市上涨129点。空前的大牛市在9月9日最终奠定。当天，三类企业获准入市，沪指大涨103.52点。 2001年6月14日，国有股减持办法出台，股市随后一路暴跌至1514点。 2005年4月29日，证监会发布通知宣布启动股改试点。10天后，4家上市公司被迅速圈定进入股改首批试点程序。 2005年12月6日，上证指数开始了长达一年的逼空行情， 2006年12月14日以16年新高2249点收盘。 2007年2月，节后行情并未因存款准备金率上调而下挫，盘中多个板块全线扬升，个股行情更是演绎疯狂，沪指昂首站上了3000点，并刷新了历史新高。 2007年3月18日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。
2007年5月9日，中国股市演绎诡谲行情，历经午间黑色25分钟的惊险一跳之后，上证综指收盘顽强站稳4000点整数关口，收于4013.09点，全天上涨63.07点。 2007年5月15日，沪深股市由于交通银行的上市，沪指直接高开，但之后走弱，银行股成为盘中跳水的最大动力。午后大盘又出现一波快速跳水，截至收盘，上证综指跌破3900点关口。 2007年5月19日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。2007年7月20日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。 2007年8月22日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。并未对股市造成严重冲击，上证指数低开高走，最高距5000点仅差1点，上证指数开盘报5002.84上涨22.77点，直接冲破5000点。 2007年9月15日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。 2007年9月28日，节前最后一个交易日上证指数突破6000点． 截至本周五(9月28日)收盘，沪市总市值为196494亿元，流通市值57212.18亿元，平均市盈率由周四的61.8倍攀升至周五的63.7倍；深市总市值为56663亿元，流通市值为28344亿元。两市总市值为253157亿元，较周四大增7746亿元 2007年10月13日宣布，从10月25日起，将上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。是今年来央行第8次上调存款准备金率，也使得存款准备金率与1988年创下的13%的历史高位持平。 央行表示，此举是为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。而市场分析人士认为，此次上调存款准备金率0.5个百分点，可冻结银行体系资金超过1800亿元，一定程度上有助于缓解流动性过剩局面。 2007年11月5日中石油A股开盘48.6元 2007年11月7日沪指一度跌破5500点关口．后收于5600点。
股票市场的周期性变化与宏观经济波动的关系 一、引言 中国股票市场发展过程中，我国股市结构、制度不断进行调整。 从根本上讲，股票市场的运作和宏观经济的运行是相当一致的。经济周期决定股票市场的价格区间，而股票市场价格总体方向性变化反映了经济周期的更替。宏观经济的衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段不断轮换，这种周期性变化直接导致了股票市场的牛熊市周期性转换；与此同时，股票市场的运行状况也在一定程度上影响着宏观经济，股票市场的周期性变化也反映了宏观经济的周期性波动。因此，从这种意义上讲，股票市场是宏观经济的晴雨表。 二、理论基础 1.股票定价理论。 传统的股票价格理论以单只股票或股票整体市场的价格为对象，研究股票购买能够获得的红利、利息和资本利得等。现代资产组合理论将统计学运用于证券投资，产生了资本资产定价模型和套利定价模型等数理统计模型。 (1)资本资产定价(CAPM)模型。用Ri表示股票(组合)i的预期收益率，Rm为市场组合的预期收益率，Rf为无风险资产的收益率，βi表示股票(组合)i收益率变动对市场组合收益率变动的敏感度，εi为随机干扰项。CAPM模型的数学表达式为：Ri=Rf+βi(Rm-Rf)+εi 在股票定价中，那些只影响该只股票的方差而不影响该股票与股票市场组合的协方差的因素在定价中不起作用，对定价唯一起作用的是该股票的β系数，也即非系统性在股票的定价中不起作用，起作用的是系统性风险，这是CAPM的核心思想。 (2)套利定价理论试图以多个变量去解释资产的预期报酬率。套利定价理论认为经济体系中，有些风险都是无法经由多元化投资加以分散，例如通货膨胀或国民所得的变动等系统性风险。套利定价理论以收益率形成过程的多因子模型为基础，认为证券收益率与一组因子线性相关，这组因子代表证券收益率的一些基本因素。事实上，当收益率通过单一因子(市场组合)形成时，将会发现套利定价理论形成了一种与资本资产定价模型相同的关系。因此，套利定价理论可以被认为是一种广义的资本资产定价模型，为投资者提供了一种替代性的方法，来理解市场中的风险与收益率间的均衡关系。套利定价理论与现代资产组合理论、资本资产定价模型、期权定价模型等一起构成了现代金融学的理论基础。 2.经济周期理论
股票基本面分析（新股篇） 新股定价重在三方面因素 怎样把握换手率带来的机会 新股中签率是怎样产生的？ 如何进行新股申购？ 新股定价重在三方面因素 众所周知，证券市场应具备三大功能：即融资功能、投资功能和资源配置功能，但今天我们在这里并不是想和大家分析证券市场功能，而是想和大家一起交流如何在高效市场中捕捉投资机会，如果说股权分置改革的顺利实施搬走了困扰中国证券市场长期发展的绊脚石的话，那么证券市场融资及再融资功能的恢复势必将进一步提升整体市场的投资价值，中国银行、工商银行的发行上市无疑宣告了中国证券市场已进入真正的大蓝筹时代，从保利地产到北辰实业，新股已逐渐成为了新增资金的新宠，无论是新近成立的开放式基金新军还是其它的新增资金，都在积极谋求新的机会，而那些具备中线投资价值或丰富的炒作题材的新股势必将吸引到更多的资金参与其中，从而具备较多的投资机会。为了更好地帮助投资者正确认识新股的投资价值，我们将从新股定价、新股上市操作及如何鉴别新股投资价值等方面和大家进行交流，希望对大家的操作有所帮助。 今天我们先谈一下如何进行“新股定价”，简单的来讲，新股定价其实就是依据上市公司的基本面（包括财务指标、经营管理能力、行业地位），同时参照行业平均市盈率标准，加上一定的风险溢价所进行的市场定位。所以在新股定价中主要包括三大方面：即基本面分析、横向行业对比和风险溢价，而在这其中，尤以上市公司基本面最为重要。那么投资者又如何鉴别上市公司的基本面的优劣呢？我们认为上市公司发行股票时公布的招股说明书是我们最应该仔细研读的。上市公司的招股说明书中一般都会包括以下几个方面：风险因素、公司过往历史、股东结构、财务状况、募集资金投向、管理层分析、行业竞争状况、公司竞争优势和地位等。而所有的这些都需要我们仔细分析，特别是风险因素、财务状况、公司竞争优势和地位、募集资金投向等更应重点研读。一般而言，招股说明书中所列举的风险因素包括的内容相对较多，但多数不会对公司的经营发展造成直接和重大的影响，但有些风险却会直接影响到公司的生产经营，甚至会引发公司的业绩剧烈波动，投资者须注意以下几种风险：
江恩时间周期 研究江恩理论。只用两种时间周期。一个是对等周期。一个是对等循环周期。对等周期好理解。俺简单讲一下。比如一个下跌走势用了100个交易日。那么其后的上涨。25天 50天 75天 100天。分别是四分之一。二分之一。四分之三和一倍的位置。就是应该关注的变盘日。特别是50天和100天时。分别是前周期的二分之一和一倍时。更是重要的时间周期。比如大盘日线图上11到12下跌用了52天。12到13也是52天。就是一个标准的对等周期。 对等周期好理解。就不多讲了。今天讲讲对等循环周期。上图是大盘的日线图。高点是3478点。低点是2319点。高点到低点总共用了221个交易日。这样就形成了一个时间周期。那么怎样对等循环那？注意看。高点到低点之间有多个不同的高低点。这些高低点分别向后延伸221个交易日。就是对等循环周期了。比如从5点到6点这个低点用了21天。那么从10点开始向后顺延21天。就实现了6点开始的第221天的循环。就是说10点后的第21天是个对等的221天循环时间周期。这一天的前面如果是上涨。很可能上涨结束。这一天前面是下跌的。很可能下跌结束。一个笨办法就是查天数。比如从5点开始查起。记住到不同的高低点的天数。然后再从10点开始查天数。关注和前面的高低点天数相同天数的盘口变化。来判断市场的转折。 聪明办法。软件的画图工具。周期线。俺的画图工具的第六排。中间的那个图标。就是。竖着的平行线。先画第一组。就是高点到低点了。就像上图中的那样。注意。第一根黄线上方有间距标识为221天。 然后画第二组。让第二组的第一根黄线在第一组黄线中。并使第二组的间距也是221天。然后就可以左右拉动第二组黄线进行观察了。 注意了。带小白点的是第二组黄线。6点后的第一个高点对应的是10点后的一个小高点。当然。6点对应的是10点后的第一个高点。