2016年中国煤炭行业现状及发展趋势展望
分析报告
【2016年08月】
目录
第一节中国：从煤炭出口大国到进口大国 ... ................................................................ . 5
一、世界煤炭贸易格局 ... (5)
二、中国煤炭国际贸易：从净出口到净进口 ... .................................................. (8)
第二节煤炭进口格局 ... . (11)
一、分国别：澳洲和印尼是主要供应国 ... ....................................................... (11)
二、分煤种：以动力煤为主 ... .. (13)
三、分省份：集中在沿海省份 ... ........................................................................... . 16 第三节进口煤冲击不足为虑 ... (17)
一、进口煤量与国内煤价高度关联 ... .. (17)
二、海外供给持续收缩 ... . (20)
三、汇率贬值利空进口煤 ... ................................................................................ (21)
四、贸易政策抑制进口煤 ... ................................................................................ (21)
第四节供给偏紧格局不改，维持年初目标煤价不变 ... ............................................. . 23
一、维持动力煤目标价 500 元/吨，主焦煤目标价 900 元/吨 ... ..................... .. 23
二、维持煤炭估值目标 2 倍 P/B 以上 ... .............................................................. .. 24
图表目录
图表1：世界煤炭资源分布 ... (5)
图表2：中国煤炭产量占世界总量 48% ... ..................................................................... . 5 图表3：世界煤炭贸易格局 ... (7)
图表4：煤炭出口大国历年出口量 ... ........................................................................... (7)
图表5：中国自 2009 成为煤炭净进口国 ... ................................................................... . 8 图表6：印度超越中国成为第一大煤炭进口国 ... ........................................................ . 9 图表7：火电耗煤占煤炭消费的比重长期维持在 50%左右 ... ................................... .. 9 图表8：火电行业长期受制于高煤价 ... (11)
图表9：中国煤炭进口主要来自印尼和澳洲 ... .. (11)
图表10：中国煤炭进口路线 ... .. (12)
图表11：中国煤炭进口以动力煤为主 ... . (13)
图表12：2016H 进口煤结构 ... (13)
图表13：2015 年进口煤结构 ... . (14)
图表14：动力煤进口月度走势 ... . (15)
图表15：炼焦煤进口走势 ... (15)
图表16：无烟煤进口走势 ... (16)
图表17：中国煤炭进口分布 ... .. (16)
图表18：进口煤价格紧贴国内市场 ... .. (17)
图表19：进口煤走势和价格走势高度一致 ... . (18)
图表20：年初以来煤价持续上行 ... (19)
图表21：国际煤价触底反弹 ... .. (19)
图表22：人民币对美元汇率走势 ... (21)
图表23：秦皇岛 5500 大卡供求均衡下隐含合理利润煤价 500 元/吨 ... .. (23)
图表24：京唐港山西主焦煤目标价看到 900 ... . (24)
图表25：预计煤炭指数目标 2 倍 P/B ... (25)
表格目录
表格 1：世界煤炭大国今年产量 ... ..................................................................................... . 6 表格 2：火电成本敏感性分析-元/度 ... ........................................................................... . 10 表格 3：煤炭历史关税税率 ... ........................................................................................... . 21 表格 4：供给侧改革下煤炭回到供求均衡甚至有较大缺口 ... .................................. (23)
第一节中国：从煤炭出口大国到进口大国
一、世界煤炭贸易格局
中国是世界上最大的煤炭生产国和消费国，同时也是世界上第二大的煤炭进口国，2015年进口量仅微低于印度。中国的煤炭国际贸易只是全球煤炭贸易的一个组成部分，就全球而言煤炭贸易主要是由于煤炭资源的生产和消费存在地区差异所致。生产方面，煤炭作为一种矿产资源，其生产受赋存限制，这与其他工业品的生产存在很大差别。从全球来看，煤炭资源集中在北半球，其中以亚太地区，欧洲及前苏联地区最为丰富，在全球储量中分别占32.7％和31.6％。其次是北美洲，占了28%。而非洲，中东和中南美洲则储量极少。就国家论，美国、俄罗斯、中国探明储量最多，分别占世界的 27.1%、17.3%和 12.6%。合计储量占到世界储量的 57%。
图表 1：世界煤炭资源分布
就产量而言，中国是世界上最大的煤炭生产国，中国煤炭产量长期占据全球一半左右。2015 年世界煤炭产量78.6 亿吨，中国37.5 亿吨，中国占比48%，与2014 年持平。
图表 2：中国煤炭产量占世界总量 48%