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浅析资产价格上涨与通货膨胀预期下的资产泡沫问题

浅析资产价格上涨与通货膨胀预期下的资产泡沫问题
浅析资产价格上涨与通货膨胀预期下的资产泡沫问题

通货膨胀与房价的关系

通货膨胀与房价的关系 通货膨胀,一个在2008年被人们越来越多提起的词。我们先来了解下通货膨胀,它是指流通中的货币数量超过经济运行所需的货币数量而引起的货币贬值和价格水平全面、持续上涨的经济现象。通货膨胀率是货币超发部分与实际需要的货币量之比,用以反映通货膨胀、货币贬值的程度,那么与住房价格是什么样的关系呢。自1999年以来,中国房地产业得到持续发展,有力地推动了经济的增长。但房价持续地上涨,增幅远远高于一般商品价格,引发了民众对泡沫经济的种种猜想。尤其在目前通涨压力加大的形势下,房价上涨也变得越发敏感。很多人认为,房价的飙升对经济的通货膨胀并没有太大的关系。为什么人们会有这种感觉呢,这是因为在2004年至2006年,内地各大城市住房价格猛涨的时候,通货膨胀并没有很明显地表现出来。而导致这个现象的原因有两个,一是目前我国衡量通货膨胀的统计指标CPI(居民消费价格指数)对居住类消费的计算权重较低,大概在13%左右,并且没有计入商品房销售价格,只是计入房租价格。二是CPI对食品类消费的权重较高,大约在33%左右,而房价对食品类商品价格的影响有着滞后效应。 住房价格的飙升到底对我国的通货膨胀有什么影响,可以说,住房价格是我国目前通货膨胀的主要诱因之一。目前我国通货膨胀的是由食品类商品价格上涨引起的,食品类商品的价格为什么在2007年大面积的上涨呢,主要原因两个,一是受国际市场食品类商品价格上涨影响,属于输入型通货膨胀;二是受到房价飙升的影响,受到商品比价复归特性的影响。本文主要分析为什么房价的飙升带来了中国通货膨胀的形成。 了解一下什么是比价复归。所谓比价复归就是具有比价关系的不同商品的价格先后发生同方向、同幅度的变化,使比价关系在一定程度上复原。各种商品之间的价值比例是商品比价关系的基础,但由于商品价格偏离价值的程度不同,比价复归所引发的结果也不相同。比价复归大致又分为两种,一种是行政力量主导下的比价复归,比如,由国家定价的商品,政府一般要根据商品的价值和商品的供求关系来确定比价。一种是市场力量主导的比价复归,这是一种隐性的但非常强大的力量。各种商品的价值之间的比例关系是商品比价关系的基础,因为商品的价格背离其价值的幅度是有一定客观限度的。 因为通货膨胀与房地产价格之间关系较复杂,难以直接对其进行分析研究。正如通货膨胀归根结底是一个货币问题,房地产价格波动可以说也是一种货币现象。根据房地产价格与货币供应量及通货膨胀等经济数据,运用经济计量方法找出房地产价格的货币影响因素(货币供应量),通过货币供应量作为中间量探讨房地产价格与通货膨胀二者之间关系,从而进行一些判断并为宏观经济决策提供理论基础。 一、货币供应量的概念、指标及影响货币供应量(也称货币存量),是指全社会的货币存量,是全社会在某一时点承担流通手段和支付手段的货币总现阶段我国的货币供应框架体系中,货币供应量主要有以下几个指标: M0 = 流通中现金M1(狭义货币)= M0 + 非金融性 公司的活期存款M2(广义货币)= M1 + 非金融性公司的定期存款+储蓄存款+其他存款通常所说的货币供应量,主要是指M2。 通常来讲,衡量货币供应是否均衡的主要标志是物价水平的基本稳定。物价总指数变动较大,则说明货币供求不均衡,反之则说明供求正常。 二、货币供应量与通货膨胀的关系研究 从货币分析法的一个公式:Md= P L ( R ,Y )我们可以得出,货币总需求 (M)与价格(P)、利率(R)和产出水平(国民收入-Y)有关。在利率 (R)相对稳定的情况下,要保持物价的稳定就要保证货币的供给随着国民收入的增加

浅析我国当前通货膨胀现状

浅谈通货膨胀及其在我国的历史和现状 ——金融11级2班郭天资 摘要:通货膨胀是一种危害极大的经济现象,而新中国从成立以来一直在间断地受到其影响。在我国的不同时期所发生的数次规模较大的通货膨胀都分别与其历史背景有着密不可分的联系。当前金融危机余波未平,我国再次遭遇到通胀压力,我们应从其本质入手分析,并针对本次通胀的特点采取恰当的应对措施。 关键字:通货膨胀危害成因综合背景应对措施 (一)通胀现象的表现、危害及其成因 事实上,关于通货膨胀的定义,西方经济学家长期以来也一直在争论不休。其中大致可以分为“货币派”和“物价派”两个派别。其中“货币派”认为通胀即为物价的普通上升,而且这种上升正是由于货币过度供应引起的。而“物价派”则主张以一般或总物价水平的上升来定义通胀。凯恩斯著作《就业、利息与货币通论》中便曾指出当达到充分就业后,货币供给的增加而引起的有效需求的增加已没有增加产量和就业的作用,物价便随货币供给的增加作同比例的上涨。但无论如何,通货膨胀的具体表现一般即为货币过多,供应量超过了经济运行客观的需要,致使货币贬值,从而引发物价飞涨。 通货膨胀百害而无一利,其危害是显而易见的,尤其对于人民的生活有着非常大的影响。通胀会引起货币实际购买力降低,即由于工资上

涨幅度低于物价上涨幅度因此消费降低,导致人们生活水平下降。此外通胀还会引起工资上涨,这便使得人们被动进入了更高的纳税档次,而实际收入反而降低。在宏观经济方面,一来会使得国家出口商品的竞争力下降,使出口受阻;而来也会使得居民消费投资下降,从而国民收入下降。 此外,抛开通胀在经济上的影响不谈,这一现象同时也有着很大的道德危害。在通货膨胀期间,由于人们在经济上收到负面影响,生活水平普遍降低,人们便会自然而然地更多地关注自己在经济方面的获得。为了达到原有的生活水平,人们便会更多地倾向于一些投机性的投资及借贷,而这样的行为很可能会导致进一步的经济危机。近年来影响世界的美国次贷危机也受到了这类因素的一定影响。严重的通货膨胀已经不仅仅是一个单纯的经济问题,更有可能会从道德上腐蚀人们的心灵。 一般来说,通货膨胀的最直接原因即为货币供应过多。而在更根本的层面,又具体分为不同情况。譬如需求拉上、成本推动、结构失调、供给不足、预期不当或本身体制因素等。需要注意到对于某一次具体的通货膨胀其成因未必是单一的,更多时候通胀是由多种原因综合在一起所导致的,需要综合各个方面,做出更加全面的分析。 (二)新中国成立以来的通胀现象 新中国成立以来,我国大致上共经历过五次较大规模的通货膨胀。第一次大规模通货膨胀发生在建国初期(约1949——1953年),当时

日本泡沫经济对中国的启示介绍

日本泡沫经济对中国经济的启示

内容摘要 上世纪80年代到90年代初,日本——这个曾经红极一时的经济体开始陷入泡沫经济危机的泥淖,难以自拔,直到现在还处于恢复期。 当前,从经济学家到平民百姓,许多中国人都在议论人民币升值、房价大涨、股市飞涨,这一切经济的表象与日本当年何其相似。有一些人提出了善意的担忧,中国是否会重蹈日本的覆辙? 无论如何,探究上世纪80年代到90年代初的日本“失去的10年”对于今天的中国有着重大的启示意义。 本文认为:中国目前经济与泡沫经济前的日本经济有很多相似之处,这些相似之处正是触发日本泡沫经济的原因,为避免重蹈日本覆辙,本文以史为鉴,从中得出重要启示。 关键词:人民币升值启示意义泡沫经济

日本泡沫经济对中国经济的启示 1988中后期日本经历了大规模的泡沫经济,日本在“出口导向,贸易立国”的国策下经济得到了高速增长,日本的制造业中特别是家电制品等称霸世界,日本银行的总资产和股票时价总额也居世界前茅。人均所得一度超过美国居世界首位。泡沫经济崩溃后,日本陷入了长达10多年的经济衰退期。国内有一部分学者认为现在的中国经济和泡沫经济和崩溃前的日本经济相似,如巨额的外汇储备,通货膨胀,资产价格的大幅度上涨等,并暗示中国经济也可能出现长期的萧条。但中国可以从日本泡沫经济失败中吸取教训,防止中国经济出现大规模滑坡。 一、日本泡沫经济的原因 日本泡沫经济的直接原因是日美的贸易摩擦导致日元升值,从而使日本出口商品价格上涨,削弱了日本在

全球贸易市场的竞争力,使采取外向型发展模式的日本出现经济的衰退。为了刺激经济,日本采取了宽松的金融与财政政策。长期的低利率政策使得本来资金充裕的日本到处充斥着廉价的资金,但由于企业的创新能力不足,利润空间小,资金大都投向股票、房地产,引发了泡沫经济。在日元升值期间,日本从本国利益考虑,接受了美国提出的金融自由化的要求。但是由于日本以银行为主导的间接融资体系以及银行投资效率低下,当开始金融自由化改革后,准备不足的日本银行业面对激烈竞争,出现许多问题。而且日本企业的许多治理模式在未开放国内市场时还能适应经济发展的需要,当进行金融自由化改革便成为经济发展的障碍,从而产生了泡沫经济。 二、中国经济与日本经济的相似之处 1.面临着对美巨大的贸易顺差以及由此带来的本币升值问题。

浅析中国房地产泡沫经济

七夕,古今诗人惯咏星月与悲情。吾生虽晚,世态炎凉却已看透矣。情也成空,且作“挥手袖底风”罢。是夜,窗外风雨如晦,吾独坐陋室,听一曲《尘缘》,合成诗韵一首,觉放诸古今,亦独有风韵也。乃书于纸上。毕而卧。凄然入梦。乙酉年七月初七。 -----啸之记。 房地产论文:浅析中国房地产泡沫经济 摘要:房地产是我国的支柱产业之一,对国民经济健康运行事关重大,而最近几年房地产市场的火爆也引发了有关房地产泡沫论的争论,对其进行深入分析并提出建议十分必要。针对房地产泡沫,了解了房地产泡沫经济的定义、表现形式以及当前中国房地产业的发展状况,分析了房地产泡沫的形成原因与危害,在此基础上,从宏观和微观角度提出了防止房地产泡沫的对策与措施。 关键词:房地产泡沫房价房屋空置率形成原因防X措施 传统意义上认为房地产泡沫是指房价高涨,房产投资过热导致产品过剩,市场没有需求,产生一种虚假的繁荣,其显著表现就是空置率变高。根据传统意义的定义来看,就是房价在一个连续过程中陡然涨价,开始价格上升会使人们产生还要涨价的预期,于是又吸引了新的买主或投资者,而这

些人一般只是想通过买卖的差额获取利润,而对房屋本身的使用和产生盈利的能力是不感兴趣的。随着房价的逆转,接着就是价格暴跌,最后以金融危机告终。 一、当前我国房地产业的发展状况 1、投资快速增长,项目遍地开花。1998—1999年15%,2000年19.5%,2001年25.3%,2002年21.9%,2003年29.7%。房地产投资占固定资产投资比重从1990年5.6%,上升至2001年20.7%。2002年,城镇房地产开发完成投资占GDP 的7.55%(国际上一般为3%—8%),占固定资产投资17.9%。2003年,城镇房地产开发投资10106亿元,占GDP(116694亿元)8.66%,占固定资产投资18.34%,增长29.7%。百富勤经济学家称2004年一季度,中国总投资40%流入房地产业和地产服务行业。到2007年9月全国房地产开发完成16814亿元,同比增长30.3%。 2、供应结构失调。高档住房、大户型住房、商业用房供应过量,中低价位、中小户型住房供应不足。XX销售商品房,单价3000元/平米以下3.7%,3000—4500元/平米38.7%。XXXX市商品住宅户均面积130平米。XX全区2003年在建商品住宅,90平米以上户型占69.4%,空置住宅中此类户型占80.9%。住宅与非住宅比例不合理,XX空置商品房中非住宅用房2/3;XX市空置房中高档住宅和写字楼占80%。 3、空置率居高不下。空置率=(新建商品房的空置面

日本泡沫经济的破灭对中国房地产经济的启示

日本泡沫经济的破灭对中国房地产经济的启示 日本泡沫经济的破灭对中国房地产经济的启示 一、日本的房地产泡沫破碎成因 20世纪90年代初,日本国内的各种因素引起的日本房地产泡沫的破裂乃至破灭。 (一)国内资金流动性方面产生严重过剩问题 自20世纪60年代中期,日本经济得到快速发展,在此前景下,日本的对外贸易顺差也得到扩大,日益增强的经济实力使日本资金流动性过剩严重,而随着日元的升值,日本资金流动性过剩问题更加突出,日元升值又导致日本外贸出口受阻,于是,投资者就把大量资金投入见效快,利润高的房地产领域和股市等不动产行业,日元的升值也使外国投资者看好日本,使外国资金大量涌入日本,而外国资本涌入的大多也都是房地产市场。从根源上来说,正是日本国内资金的流动性过剩为日本的房地产泡沫的破碎打下了基础,创造了条件,资金的流动性过剩和不合理投资是房地产泡沫破碎的祸端。 (二)宽松的财政和货币政策造成的负面影响 对资金的流动性过剩,日本政府表现出极大的关注,为了让资金流通得快些使国内的经济向正常化发展,在一年左右的时间,日本政府连续5次降低利率,但政府制定的相关措施并没达到相应目的,投资者仍不愿把资金投入其它行业,资金的流动性过剩仍是严重的问题。为了达到预期目的,在此状况下,日本政府又提供大量的货币,这进一步造成了资金流动性严重过剩,宽松的财政和货币政策使大量资金

流入见效快,易吸纳的楼市和股市,对不动产行业的过度投机,使日本的楼市股市价格飙升很快,这又刺激了投资者对房地产业的进一步投资,这对日本的房地产业造成了很大的负面影响,促进了日本房地产泡沫破灭时代的到来。 (三)宽松的银行信贷政策加剧房地产泡沫碎裂 在日本宽松的货币和财政政策下,致使日本资金在国内极度泛滥,在此状况下,日本的商业银行本应执行信贷紧缩政策,但银行为了稳定和利率的回报,银行执行的却是宽松的信贷政策。由于房地产投资回报率极高,致使银行信贷大量地涌入房地产业。在高额利润的诱惑下,日本各大银行都扶持房地产业,各大银行争相向房地产业给予大规模的贷款,这导致日本的房地产泡沫加剧化,直至日本的房地产泡沫彻底破灭。 (四)中央银行突然的银根收紧政策促使房地产泡沫破灭 在日本的房地产泡沫不断加剧化后,日本政府改变了过去的宽松政策,代之的是日本政府对货币和财政执行紧缩政策并严格限制银行对房地产业的贷款投入。在政府的过度干预下,社会对房地产市场的投资急剧下降,由于资金的供应量下滑过快,致使日本的房地产价格快速下降,这进一步导致投资者迅速把资金退出房地产业,于是,房地产业发展的资金链条彻底断裂了,这最终导致日本房地产泡沫的破灭并导致日本的经济发展一度跌入低谷。 二、中国现有的房地产状况与日本房地产的相似之处 从当前情况看,中国现有的房地产市场状况与日本房地产是有许

通货膨胀对经济发展的影响

通货膨胀对经济发展的影响 一、通货膨胀的定义 通货膨胀是世界各国普遍存在的经济问题。哈耶克认为:通货膨胀的原意是指货币数量的过度增长,这种增长合乎规律地导致物价的上涨。弗里德曼认为:物价的普遍上涨就叫做通货膨胀。萨缪尔森则加上时期概念,认为通货膨胀的意思是:物价和生产要素的价格普遍上升的时期,面包、汽车、理发的价格上升;工资、租金等等也都上升。罗宾逊夫人以通货膨胀的解释是:由于对国际经济活动的工资报酬率的日益增长而引起的物价直升变动。还有其它种种界定 一个描绘性的现象是大家普遍能够接受的定义是:通货膨胀是商品和劳务的货币价格总水平持续明显上涨的过程,是指纸币的发行量超过商品流通中所需要的货币量而引起的货币贬值、物价上涨的状况。通货膨胀是纸币流通条件下特有的一种社会经济现象。 对于这个定义,还有必要增加几点说明: (1)通货膨胀不是指一次性或短期的价格总水平的上升,而是一个持续的过程。同样,也不能把经济周期性的萧条,价格下跌以后出现的周期性复苏阶段的价格上升贴上通货膨胀的标签。只有当价格持续地上涨作为趋势不可逆转时,才可称为通货膨胀。 (2)通货膨胀不是指个别商品价格的上涨,而是指价格总水平(即所有商品和劳务价格的加权平均)的上涨。 (3)通货膨胀是价格总水平的明显上升,轻微的价格水平上升,比如说0.5%,就很难说是通货膨胀.不过,能够冠以“通货膨胀”的价格总水平增长率的标准到底是多少,取决于人们对通货膨胀的敏感程度,是一个主观性概念。

二、通货膨胀的成因 纸币是一种纯粹的货币符号,没有价值,只是代替金属货币执行流通手段的职能;纸币的发行量应以流通中需要的金属货币量为限度,如果纸币的发行量超过了流通中需要的金属货币量,纸币就会贬值,物价就要上涨。因此,纸币发行量过多引起的货币贬值、物价上涨,是造成通货膨胀的直接原因。虽然,许多学者认为通货膨胀总是纸币发行过多引起的,只要采取断然措施,将流通中货币量大减少,使每种货币代表的金量不断增加,以致逐渐恢复到其所代表的原有价值水平,则通货膨胀自然消除,通货膨胀引起的一系列问题也自然解决,但现代经济中,货币与金属必要量的直接联系已被切断,“流通中的必要金属货币量”这个概念只具有理论上的意义,无法实际测度;对付所有通货膨胀一律采取紧缩政策,有时收效甚微,甚至可能出现“滞胀”。对通货膨胀的成因作进一步的分析,有助于理解通货膨胀过程中的各种现象和制定适当的消除通货膨胀的措施。 三、通货膨胀的特点 (1)纸币因发行过多而急剧贬值。在流通中所需的金属货币量已定的情况下,纸币发行越多,单位纸币所能代表的金属货币量就越少,纸币的贬值程度就越大。 (2)物价因纸币贬值而全面上涨。纸币贬值率越高,物价上涨率也就越高。 四、通货膨胀的类型 (1)需求拉动型通货膨胀。总需求过度增长超过了现有价格水平下的商品总供给,引起了物价普遍上涨。总需求的过度增长表现为由于投资膨胀和消费膨胀所导致的持续的货币供应量超过社会商品可供量的增长,因而又称过量需求通货膨胀。 (2)成本推进型通货膨胀。由于成本上升所引起的物价普遍上涨。导致成本上升的因素一是物耗增多,二是工资的提高超过劳动生产率的增长。 (3)结构性通货膨胀。由于社会经济部门结构失衡而引起的物价普遍上涨。这种类型的通货膨胀一般在发展中国家较为突出。主要表现为

成本推动通货膨胀

成本推动通货膨胀 中文名成本推动通货膨胀 外文名Cost-Push Inflation 又名成本通货膨胀或供给通货膨胀 概念没有超额需求 类型工资推动、利润推动 目录 1. 1 定义 2. 2 类型 3. 3 分析 4. ?过往分析 5. ?往后趋势 1. ?政策对通货膨胀的影响 2. ?通货膨胀论点 3. ?新政策对应 4. ?世界问题 5. ?往后发展 6. ?世界经济史 1. ?中国股市还有多少机会 2. ?经济转型的短期矛盾与长期趋势 3. 4 总结 成本推动通货膨胀定义 成本推动通货膨胀又称成本通货膨胀或供给通货膨胀,是指在没有超额需求的情况下由于供给方面成本的提高所引起的一般价格水平持续和显著的上涨。来自供给方面的冲击主要是受国际市场供给价格和数量的变化,农业的丰欠以及劳动生产率变化而造成的“工资推动”或“利润推动”。 工资推动通货膨胀,是指不完全竞争的劳动市场造成的过高工资所导致的一般价格水平的上涨。(西方学者认为,在完全竞争劳动市场上,工资率完全取决于劳动的供求,工资的提高不会导致通货膨胀;而在不完全竞争市场劳动市场上,由于工会组织的存在,工资不再是竞争工资,而是工会和雇主集体议价的工资。并且由于工资的增长率超过生产增长率,工资的提高就导致成本的提高,从而导致一般价格水平上涨,这就是所谓的工资推动通货膨胀。西方学者进而认为,工资提高和价格上涨之间存在因果关系:工资提高引起价格上涨,价格上涨又引起工资提高。这样工资提高和价格上涨形成了螺旋式的上升运动,即所谓的工资-价格螺旋。)

成本推动通货膨胀类型 成本推动通货膨胀由于成本上升时的原因不同,可以分为三种类型:工资推动、利润推动、进口和出口推动。 1、工资推进通货膨胀 总需求不变的条件下,如果工资的提高引起产品单位成本增加,便会导致物价上涨。在物价上涨后,如果工人又要求提高工资,而再度使成本增加,便会导致物价再次上涨。这种循环被称为工资—物价“螺旋”。许多经济学家将欧洲大多数国家在60年代末70年代初经历的通货膨胀认定为工资推动的通货膨胀。如,在联邦德国,工时报酬的年增长率从1968年的7.5%跃居到1970年的17.5%。在同一时期,美国的工时报酬年增长率由7%上升到15.5%。 主要原因:工会或某些非市场因素压力的存在,会使工人货币工资增长率超过劳动生产率的增长。 2、利润推进通货膨胀 寡头企业和垄断企业为保持利润水平不变,依靠其垄断市场的力量,运用价格上涨的手段来抵消成本的增加;或者为追求更大利润,以成本增加作为借口提高商品价格。从而导致价格总水平上升。其中最为典型的是,在1973至1974年,石油输出国组织(OPEC)历史性地将石油价格提高了4倍,到1979年,石油价格又被再一次提高,引发“石油危机”。 3、进口和出口推动通货膨胀 进口和出口推动通货膨胀,由于进口品价格上涨,特别是进口原材料价格上涨,引起的通货膨胀。由于出口猛增加,使国内市场产品不足,也能引起物价上涨和通货膨胀。 控制的方法:控制工人工资增长速度,使之与生产率增长同步。压缩企业利润空间;控制进出口,使进出口处于平衡。 成本推动通货膨胀分析 成本推动通货膨胀过往分析 中国经济在过去三十年的发展主要就是靠改革,资本市场的出现也是解放和释放生产力的一个有效的途径。经济发展离不开改革,中国经济要由大变强,离不开资本市场的继续改革和创新。 中国二十年资本市场的发展,是在全球经济跌宕起伏的大环境中不断推进的。亚洲金融危机后,中国不但没有从市场化改革、资本市场发展等方面退缩,反而抓住了这个机遇,大力发展。2005年以后中国资本市场慢慢走向了成熟,当时中国正积极推进银行资本化、银行体制股份化的改革,同股不同权、股权分置的问题变得非常突出。之后两年,中国开始勇敢地推进股权分置改革,这是让中国资本市场从少年走向成年的关键。而且幸运的是,这项改革发生在金融危机之前,为中国渡过金融危机提供了有力的帮助。

通货膨胀对企业经营的影响(1)

通货膨胀对企业经营的影响 通货膨胀是指在纸币流通条件下,因货币供给大于货币实际需求,也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值,而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。衡量通货膨胀率的价格指数一般有三种:消费价格指数、生产者价格指数、国内生产总值价格折算指数。 造成通货膨胀的直接原因是国家货币发行量的增加。政府通常为了弥补财政赤字,或刺激经济增长(如2008年四万亿刺激计划),或平衡汇率(例如中国的输入型通货膨胀)等原因增发货币。纸币是由国家发行并强制流通的价值符号,在货币流通的条件下,如果纸币的发行量超过了流通中实际需要的数量,多余的部分继续在流通中流转,就会造成通货膨胀。通胀可能会造成社会财富转移到富人阶层,但一般情况下的通货膨胀都是国家为了有效影响宏观经济运行而采取措施无法避免的后果。 当然,需求拉动,成本推进(工资推进、利润推进、进口成本推进),混合作用,预期和惯性,…,都是造成通货膨胀的原因。 根据通货膨胀的剧烈程度可以分为温和通货膨胀,严重通货膨胀和恶性通货膨胀。 温和通货膨胀是指并不严重扭曲相对价格或收人的物价上涨。一般在两位数以下,上涨率不超过10%。其特点是

价格比较长期地以一个稳定的、较低的速度上涨,且可以预测。而且此时的通货膨胀率一般都为一位数,人们对货币比较信任,因此愿意在手中保持货币。大多数国家都经历过这样的通货膨胀。许多经济学家认为,温和良性的通货膨胀有利于经济的发展。 严重通货膨胀是指物价上涨百分比超过两位数低于三位数。 恶性通货膨胀是指物价上涨百分比是三位数或更高。对于它产生的原因,一些西方学者认为,所有恶性通货膨胀的共同特征之一是货币供给的大量增加,这是由于政府需要为其巨额预算赤字融资。随着货币供给的大量增加,通货膨胀就会迅速发展。高通货膨胀引起税收实际价值的迅速下跌,这反过来又增加了赤字。通货膨胀导致预算赤字的增加主要通过两条渠道。其一是税收体制,主要体现在税收的计算和纳付上的滞后。其二是名义利率的效应。预算赤字包括对国债的付息。由于当通货膨胀率上升时名义利率也趋于上升,所以一般而言,更高的通货膨胀增加了政府的名义利息,从而增加了赤字。 恶性通货膨胀具有四项特征:①公众不愿持有现金,宁可把金钱投放在外国贷币或非贷币资产。②公众利用外国货币,结算自己本国货币的资产。③信贷是按借款期内的消费力损耗计算,即使该时期不长久。④利率、工资、物价与物

房地产价格与通货膨胀的关系研究

经 济 纵 横 30 INTELLIGENCE ······· ·················房地产价格与通货膨胀的关系研究 吉林财经大学国际交流学院国际会计0817班 曹 博 摘 要:自1998年我国的住房制度货币化改革以来,我国的房地产市场发展十 分迅速,已经成为促进国民经济发展的一个重要的支柱产业。然而,由于房产价格的不断攀升,在促进经济增长的同时也导致出现了新的问题---物价上涨。因此,研究房地产价格波动与通货膨胀之间的影响关系,将有助于深化理论界对金融稳定和物价稳定的认识。 关键词:房地产价格 通货膨胀 一、房地产价格与通货膨胀定义房地产作为一种资产,与其他资产之间有本质的差别,即具有双重属性,不仅是人们安居的生活消费品和劳动生活必须的生产资料,在金融资产市场发展的条件下,还是人们进行投融资的重要资产。 通货膨胀是指价格持续性上涨的过程,而不是指一次性会短期的价格总水平的上升。只有当价格不断上升且趋势在一定期间不可逆转时,认定出现通货膨胀。另外就是通货膨胀不是指个别商品价格的上涨,而是指全社会价格总水平的上涨。衡量一个国家或地区通货膨胀的指标有很多,主要有:GDP 平减指数,消费价格指数,生产价格指数。 二、房地产价格波动对通货膨胀的影响 房地产是与居民生活最为密切的资产,07-08年一直呈现持续上涨的状态,虽然现在收到国家宏观调控和外围经济的影响,房地产价格稍微有所下降,但是仍然处于高位运转阶段。房地产价格的上涨扩大了居民财产性收入的差距,导致社会收入贫富差距扩大,助长了社会成员的投机与浮躁的心理。房地产价格是最容易滋生泡沫的资产之一,它的持续上涨强化了人民对房地产升值的预期,导致对房地产更大的需求,使得房地产泡沫不断膨胀,成为引发整个通货膨胀的主要因素。 房地产价格波动通过总需求,进一步影响通货膨胀的路径主要分为房地产价格波动与消费的关系和房地产价格波动与投资的关系两种方式。 三、通货膨胀对房地产价格波动的影响 通货膨胀对房地产价格的影响方式主要有两类,一类是直接影响,一类是间接影响。直接影响是通过提升建造成本,带动工资收入,驱动租金上涨,降低实际信贷利率这四条途径实现的;间接影响是考虑通货膨胀后的信贷紧缩的因素对房地产价格波动的影响。 四、政策建议 目前,地产价格与通货膨胀之间存在稳定的长短期均衡关系,使得房地产价格因素难以纳入通货膨胀指数中去。因此政府在进行宏观调控时除了关注居民消费价格指数外,也应该充分重视房地产价格,但由于中国的房地产市场十分特殊,存在许多超乎市场自身功能之外的干预因素,如土地产权制度存在重大瑕疵,政府介入过深,土地开发行政垄断等。而这些症结的主要原因是在中国房地产市场发展的历程中,政府扭曲了其功能定位,对土地拍卖、交易等各环节都进行了管制,缺乏发达的市场化机制,使得市场的作用遭受抑制。面对中国房地产市场的这种特征,本文对中国的房地产市场发展提出以下政策建议: 1、加强政府宏观调控能力 首先,完善土地产权制度。土地相关权利的细化、明晰和落实,必须充分考虑效率和社会公平。阻挡效率的诸多不合理的旧有思维和相关法规,必须尽快革除。政府仅对土地使用过程中的环境保护等外部性问题负有监控权利。 其次,打破土地开发垄断。土地一级开发比较合适的做法是,由政府发包,在充分保障被拆迁居民和土地被征用者的合法权益的前提下设定清晰严密的拆迁和土地征用条件,公开招标,充分透明地产生合适的拆迁执行人,政府作为中立的发包人和执法者监督验收拆迁工作。 第三,加大以经济适用住房为重点的住房建设力度,增加住房有效供给。落实经济适用住房的各项优惠政策,确保低价位和高质量;同时,要加快完善经济适用住房的相关政策。根据社会经济发展速度和居民生活水平现状,及时修改并合理确定房屋开发配套项目及其标准,保证配套资源的合理使用,避免浪费。 2、构建我国多元化融资体系的房地产消费 第一,商业按揭贷款。在目前情况下,银行应在扩大贷款品种、减少贷款费用、简化贷款手续等方面加以改进。 第二,加快房地产金融产品创新。作为中长期贷款的房地产信贷的上升容易产生期限错配问题,为了逐步化解当前银行中长期贷款占比过高的问题,需要通过金融产品创新等手段使这部分资产流动起来。房地产金融创新的主流模式是“信托+银行”的金融组合,即以信托为主线、其他金融配套的一种多元化的融资模式。 第三,住房公积金低息贷款。这种方式综合了住房、养老、医疗等各项公积金,积累的资金额比较大,而且它从整个生命周期角度考虑,能消除不同时期有不同消费重点而收入有限的矛盾。 3、设立房地产金融中介机构。构建一个现代化的高度成熟化房地产制度及体系.不仅有赖于专营房地产金融机构及其高效的运行机制,建立房地产消费信贷担保机构、设立政府专营房地产抵押贷款公司和建立具有地区性权威的房地产信贷纠纷仲裁机构。 参考文献: [1] 经朝明、谈有花:《中国房地产价格与通货膨胀的关系一基于计量模型的实证分析》,《中国物价》,2006(2):55一58。 [2] 李亚培:《房地产价格与通货膨胀一基于我国的实证研究》,《海南金融》,2007(4):49一52。

C14055中国利率市场化模式选择及前景分析 课后答案100分

中国利率市场化模式选择及前景分析课后测验100分 一、单项选择题 1. 下列关于公开市场操作模式和利率走廊模式成本与目标的比较 中,不正确的是: A. 从操作目标来看,公开市场操作模式以同业拆借利率为目标,而利率走廊模式以长期国债利率为目标。 B. 从操作成本来看,公开市场操作模式具有极大的操作成本,同时会对货币供给造成较大影响。 C. 从操作目标来看,公开市场操作模式与利率走廊模式都是以同业拆借利率为操作目标。 D. 与利率走廊模式相比,公开市场操作模式的最大优势在于可以充当扭曲操作工具以及释放与经济增长需求相匹配 的基础货币。 2. 下列关于公开市场操作模式和利率走廊模式效果的比较,不正 确的是: ( ) A. 公开市场操作比利率走廊模式更加高效,同时也具有更强的伸缩性。 B. 公开市场操作是基础的货币管理工具,也是辅助性的流动性调节工具。 C. 利率走廊模式的操作成本更低。 D. 公开市场操作模式可以进行扭曲操作,而利率走廊模式则不具备这样的效果。 3. 我国金字塔式的多层次金融市场体系已经基本构建完备,在下 列产品中,风险和收益与其他三项不在同一层次的产品是:( ) A. 无风险固定收益国债 B. AAA级企业债

C. 债券型基金 D. 活期备用金 4. 金融体系存在诸多重大缺陷,其中不包括下列哪一项? ( ) A. 融资过度依赖银行体系导致中小企业融资难。 B. 金融监管框架面临调整,分业监管的框架与混业经营的市场现实不匹配。 C. 国有大型银行在整个银行体系中的占比过高,导致金融风险过度集中。 D. 金字塔结构的资本市场体系使得资本市场缺乏活力。 二、多项选择题 5. 我国利率市场化面临的阻碍有哪些? A. 资金市场分割使得资本成本上升,企业融资渠道受限。 B. 房地产行业的资产泡沫会危害利率市场化进程和国民经济。 C. 国企和地方政府的预算软约束可能造成资金黑洞,导致利率市场化失败。 D. 市场风险定价机制不健全将导致我国金融风险系统性上行。 6. 2013年初,央行创设了哪两种工具,用于和其他货币政策工具相互配合、增强央行流动性管理的灵活性和主动性? A. 公开市场短期流动性调节工具(SLO) B. 长期再融资操作(LTRO) C. 常备借贷便利(SLF)

日本泡沫经济的破裂对中国的启示

日本泡沫经济的破裂对中国的启示 日本经济在20世纪80年代中后期出现了严重的泡沫。90年代初,日本泡沫经济破裂,经济发展出现长达10年左 右的萧条。尽管中日经济有很大的不同,但很多专家仍然警告当今中国经济发展中有一些迹象与泡沫经济破灭前的日 本相似,在深刻了解日本泡沫经济形成的前提下,分析我国现阶段与日本那段时期的差异和共性,探索中国预防和应对泡沫经济的措施,从而使中国经济又好又快发展。 日本泡沫经济介绍 泡沫经济的形成过程。日本泡沫经济的形成经历了两个过程。第一个过程,日本于1984年5月发布《关于金融自 由化和日元国际化的现状和展望》,随后实行了一系列的金 融自由化政策,包括外汇资金可自由转换为日元并可作为国内资金使用,实际需求原则的废除,日元转换限制的废除。第二个过程伴随着《广场协议》和金融缓和措施的实施。1985年9月达成《广场协议》后,日元大幅升值,日本海外投资受到巨额的外汇风险和外汇估价损失。日本政府通过抛售美元、购买日元操作来干预外汇市场和接二连三的调低贴现率等积极的金融缓和措施,引起了国内货币供应量猛增,但猛增的货币供应量并没有通过物价上升(流量)而被吸收,而

是急剧扩大了面向不动产的贷款,成了导致存量价格飞涨的原动力。 泡沫经济的膨胀期。银行扩大与中小企业的交易。由于大企业利用通过直接金融方式筹集到的大量资金来偿还银 行借款,因而日本的金融机构迫不得已将重点转向扩大与中小企业之间的交易。中小企业中资金需求旺盛的有流通服务行业、建筑行业、不动产行业、金融和保险行业、租赁行业,上述贷款都是抵押贷款,向这些非金融机构贷款和不动产贷款导致了泡沫经济的膨胀。同时,市立银行不经由中小企业而直接扩大以住房贷款为中心的面向个人的贷款。股票期货交易的扩大,在金融自由化浪潮的影响下,1988年9月起,开始了东京证券交易所股价指数和大阪证券交易所日经平 均股价为对象的股价指数期货交易,更促进了泡沫经济的膨胀。 泡沫经济的崩溃过程。日本的股票市场自1989年12月29日东京证券交易所收盘价创下历史最高纪录(38915.87日元)以来,在一年内股票大幅跌落了两次。接着,三重下跌的结构使泡沫经济彻底崩溃。1990年,在到4月10日为止的时期内,东京股票市场经历了10次股票大幅下跌,在股价下跌的同时,引人注目的是还出现了日元贬值、债券下跌的现象,即所谓的三重下跌。 20世纪80年代的日本与当前中国经济的差异

目前我国通货膨胀对经济社会的影响、形成原因及应对策略

目前我国通货膨胀对经济社会的影响、形成原因及应对策略

【摘要】:要了解我国目前的通货膨胀,就要先知道什么是通货膨胀?通货膨胀是指流通中的货币供给量大于商品流通对货币的需求量,从而引起货币贬值、物价普遍持续上涨的现象。作者认为我国目前正在经历着通货膨胀,而本文就将从通货膨胀的发生、影响、原因及应对策略几个方面来论述我国目前的通货膨胀问题。 【关键字】:通货膨胀游资炒作总需求总供给 有些人还是有疑问:我国现阶段社会是否出现了通货膨胀?那就让我们先来看一些数据吧。 2010年度我国社会消费品零售总额保持较快增长。10月份,社会消费品零售总额14285亿元,同比增长18.6%,比9月份回落0.2个百分点。1-10月份,社会消费品零售总额125313亿元,同比增长18.3%,与1-9月份持平。同时居民消费价格涨幅扩大。10月份,居民消费价格同比上涨4.4%,涨幅比9月份扩大0.8个百分点。其中,城市上涨4.2%,农村上涨4.7%;食品价格上涨10.1%,非食品价格上涨1.6%;消费品价格上涨5.0%,服务项目价格上涨2.5%。 以上数据是我从老师给的材料里摘抄整理下来的。根据数据显示,证明了我国目前正在经历着通货膨胀,而且我认为这并是温和的通货膨胀,它在一定程度上对我国的经济社会造成的负面影响大于正面影响。而我国目前这一轮的通货膨胀对经济社会造成了哪些影响,它的形成原因是什么,政府又该有哪些应对策略呢?下面我就根据所学的知识一一地发表一下自己的见解。 首先我们来说一下我国目前通货膨胀对我国经济社会造成的影响。 一、目前我国通货膨胀对经济社会的影响 有人说,通货膨胀就是一个神偷,他悄无声息地从你的口袋里偷走你的钱。如果一个社会正在经历着通货膨胀,那每个公民和经济中的其他经济单位都在某种程度上受到它的影响。下面我们就来探讨一下目前的通货膨胀对我国经济社会的影响。 1、通货膨胀的再分配效应

通货膨胀的练习题

第十一章通货膨胀与通货紧缩习题集 一、名词解释(共10题,每题4分) 1. 通货膨胀 2. 一般物价水平 3.预期型通货膨胀 4.需求拉上型通货膨胀 5.成本推进型通货膨胀 6 .社会临界点 7. 滞涨 8.收入指数化 9.隐蔽型通货膨胀 10. 通货紧缩 二、单项选择题(共10题,每题1分) 1. 通货膨胀的____是一般物价水平的不同的形式持续上涨。 A表象B实体C 原因D类型 2. 货币贬值即单位货币的购买力__ A 不变B上升C下降D均衡 3. 一般物价水平是指____ A区域物价水平B季节物价水平 C种类物价水平D物价总水平 4. 通货膨胀产生的直接原因是_____ A Ms≧Md B Ms =Md C Ms﹤Md D Ms> Md 5 .菲利普斯曲线是表示通货膨胀率与___之间的一种此消彼长的负相关关系的曲线。

A 就业率B失业率C 物价上涨率D经济增长率 6. 在通货膨胀预期的作用下,菲利普斯曲线发生整体向_____移动。 A 左上方B右上方C 左下方D右下方 7 .实际利率等于___利率减去通货膨胀率。 A 固定B法定C市场D名义 8. 通货紧缩时期一般物价水平的下降是由于生产能力过剩和____低迷致。 A 供给 B 需求 C 投入D产出 9 .边际消费倾向随___的增加而具有递减的趋势。 A 收入 B 支出 C 需求D商品 10.通货紧缩会造成全社会的信用规模缩小,使银行的___空间狭窄。 A 成本 B 费用C获利D利息 三、判断题(共10题,每题1分) 1. 非货币因素引起的物价上涨不是通货膨胀。 2. 单位货币购买力下降就是货币贬值。 3. 通货膨胀产生的直接原因是商品供不应求。 4. 隐蔽型通货膨胀表现为物价上涨。 5. 预期型通货膨胀是现实经济运行的结果。 6. 消费物价指数是反映不同时期消费品的零售价格水平变动幅度和趋势的数。 7. 结构型通货膨胀是总量失衡,结构平衡而引发的通货膨胀。 8. 菲利普斯曲线是描述通货膨胀率与失业率正相关关系的曲线。 9. 社会临界点是指社会能接受的通货膨胀率和失业率的范围。 10. 从理论上讲,经济停滞与通货膨胀同时并存是不可能的。

通货膨胀对企业的影响

通货膨胀对企业的影响

浅析通货膨胀对企业投资决策的影响通货膨胀是一种世界性的现象。2007年9月11日报道,摩根大通将对中国2007年的通货膨胀率预测上调至4.1%,原先的预测为3.8%,将2008年的通货膨胀率预测数字上调至3.5%,原先为3.3%。而此前公布的8月份消费者价格指数(CPI)较2006年同期上升6.5%,为1996年12月份以来最高水平。 在现实经济生活中,按通用货币表现的一切货币收支,自然而然地包含了通货膨胀的影响。不独立计量它的影响,就会使计算出来各种经济指标的数值,不能真实反映各个投资方案可能取得的真实的投资效益,并可能由此而引起判断和决策上的失误。只有在剔除了通货膨胀这一因素对投资方案的各主要经济指标的影响,才能正确、客观地评价企业投资方案。 所谓企业投资,广义的认为以今后收回更多现金为目的的目前发生的支出。可以是购置生产设备、新建工厂和生产线、改造设备以及购买政府公债、企业股票、债券、金融债券等投资行为。企业投资的内容非常广泛,根据需要可从不同的角度,按不同的分类标志来分为:战术性投资、战略性投资或者独立性投资、互不相容投资、先决投资和重置投资。 为了客观、科学地分析评价各种投资方案是否可行,一般应使用不同的指标,从不同的侧面或角度反映投资方案的内涵。在企业投资决策的分析评价中,应根据具体情况采取适当的方法来确定投资方案的各项指标,以供决策参考。本文的目的就是以“货币时间价值”为基础来分析通货膨胀对投资方案的内部收益率的关系以及对企业最终投资决策的影响。 通常企业投资决策一般所涉及到的年限都较长,所以受通货膨胀的影响也就越大,因而正确地独立计量通货膨胀这一因素的影响,是客观评价投资方案的一个必要条件。 1 通货膨胀与货币时间价值 通货膨胀与货币时间价值都随着时间的推移而显示出各自的影响,其中货币时间价值随着时间的推移使货币增值,一般用利率(贴现率)按复利形式进行计量;通货膨胀则随着时间的推移使货币贬值,一般用物价指数的增长百分比来计量。设用物价指数增长百分比来表现通货膨胀率(以f表示),假设物价指数每年增长10%,则五年内物价水平变动及其相应的币值变动如表1所示。

浅析中国目前的经济形势与政策11

浅析中国目前的经济形势与政策 摘要:2011年,全球经济依然处于复苏过程,而作为“十二五”的开局之年,我国要想使我国经济依然保持较快发展,需要分析好我国当今的经济形势,从而制定出适合我国发展的经济政策。 关键词:经济形势、政策、“十二五” 2010年随着一系列宏观经济政策的实施,我国经济运行已逐渐摆脱国际金融危机的负面冲击,开始进入常规增长轨道,物价涨幅趋稳,实现全年经济增长10%。 2011 年,对于我国的经济形势,当前存在分歧。但我认为,中国经济增速将有所放缓,但仍保持在较高的水平。主要理由是:我国经济增长面临世界经济环境低迷和国内政策环境趋于紧缩的双重压力。但2011年是“十二五”的开局之年,新的投资项目较多,决定了经济增速不会太低。外部发展环境总体上略好于2010 年,国内投资、消费有望实现较快增长,预计一季度以后经济增长将企稳回升,全年达到9%左右,物价涨幅有望控制在4%以内。在保持宏观经济政策相对稳定的同时,应积极推进相关领域改革,加快经济结构调整和发展方式转变,为中长期经济稳定发展奠定良好基础。 一、对当前国际经济形势的分析 2011年,世界经济复苏进程依然艰难,总体经济增速将进一步放缓,而且发达经济体和新兴市场经济体增长不平衡的特点也更为突出。 当前影响世界经济复苏的主要因素有以下几个方面:一是发达经济体个人消费支出仍然低迷。主要原因在于失业率将持续居高不下,消费者存在更多储蓄意愿和家庭财富缩水。美国当前的经济复苏就属于无就业的复苏。房地产市场价格回落冲击了家庭和消费者信心,据IMF预测,全球房地产市场前景黯淡,低迷状态可能持续八年时间,私人投资活动也仍然比较低迷。 二是部分国家公共债务过高。在应对金融危机过程中,政府收购了大量的私人债务特别是银行债权,导致政府公共债务水平急剧上升。过高的公共债务水平不仅将限制刺激政策发挥作用的空间,推升金融市场上的长期利率,还容易引发主权债务危机和金融危机。当前比较突出的是欧元区主权债务问题。 三是金融和房地产部门仍然比较脆弱。金融和房地产是本次危机爆发的中心,目前这两个部门仍然比较脆弱,特别是房地产市场目前为止没有改善迹象,主要国家房地产市场价格仍在回落等。 四是刺激政策效应收到限制。由于发达经济体的各部门正在修复资产负债表,比如家庭和企业要提高储蓄水平,银行要降低不良资产率,所以宽松货币政策虽然为银行体系注入大量流动性,但实体经济的信贷供给和需求依然比较低迷。 二、对当前我国经济形势的分析 与应对金融危机初期相比,2010 年以来经济增长的动力结构发生积极变化,形成了市场驱动的投资、消费和出口共同拉动经济增长的良好格局。同时,物价涨幅出现趋稳迹象,资产泡沫化风险降低,经济运行从应对危机的特殊状态向正常增长轨道的转变有了重要进展。 (一)内需增长从政策推动向市场驱动转变 自2003 年以来,我国居民实际收入保持较高增长,消费结构升级步伐加快,教育、社会保障、就业、医疗卫生等民生性财政支出快速扩张,消费预期改善,消费实际增长达到较

通货膨胀会对社会经济产生哪些影响

通货膨胀会对社会经济产生哪些影响 通货膨胀会对社会经济产生哪些影响?下面牛牛小编将从投入产出、就业、财富再分配等方面对这个问题进行表述分析。 通货膨胀会对社会经济产生哪些影响: 1. 通货膨胀对投入产出的影响 在持续性通货膨胀中,市场价格机制已经不具备原有调节功能, 所以,这时候无论投资者还是消费者都很容易作出错误决策。从整个社会角度看,这种错误决策必定会造成全社会的资源利用不合理。并且,通货膨胀会导致货币购买力下降,降低居民实际收入,进而使全社会的储蓄和资金积累下降,这必然会降低对生产经营的投资,导致经济增长率低下。同时,货币贬值会导致人们蜂拥抢购那些能够保值增值的实物资产如黄金、外汇、珠宝、房产等,势必冲击正常的经济活动。 2. 通货膨胀对就业的影响 通货膨胀与失业、就业之间的关系常用菲利普斯曲线来表示。该曲线认为,货币工资增长率与失业之间存在一种交替关系——当货币工资增长率较高时,失业率就低;当失业率较高时,货币工资增长率就低,甚至会是负数。 根据成本推动通货膨胀理论,这里的货币工资增长率就可以看作是通货膨胀率。所以,菲利普斯曲线也可以用来表示失业率和通货膨胀率之间的交替关系——通货膨胀率高,表明经济处于繁荣阶段,这时的失业率低;通货膨胀率低,表明经济处于萧条阶段,失业率也高。 3. 通货膨胀对财富和收入再分配的影响 由于社会各阶层的收入来源多种多样,所以不论是否发生通货膨胀,总有一部分人的收人是继续上涨的。但毫无疑问,在通货膨胀条件下,原来签订固定合同的双方都无法预见通货膨胀今后会如何发展,由此必然会导致财富和收人与履行原合同相比发生偏差,从而引发财富和收入的再分配,这就是通货膨胀的收入分配效应。 4. 恶性通货膨胀会造成经济、社会危机 当通货膨胀严重到一定程度形成恶性通货膨胀时,这时候就不仅仅是对上述各方面产生正常影响了,而是会造成对整个经济、社会的某种危机了。 例如,最常见的是,恶性通货膨胀会引发突发性商品抢购、挤兑银行风潮;产品销售无法弥补原材料成本,使得正常生产经营难以继续下去;地区之间通货膨胀程度不一,会导致流通秩序发生紊乱等等。更不用说当形势继续恶化、国民生活水平下降到一定程度时会造成政治动荡了。 综上所述,适度的通货膨胀应该是有利有弊的,不过如果是恶性通货膨胀,那就肯定是

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