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[09年研究小结]外资创投重点投资的行业及企业研究

[09年研究小结]外资创投重点投资的行业及企业研究
[09年研究小结]外资创投重点投资的行业及企业研究

外资创投重点投资的行业及企业研究*

深圳证券交易所综合研究所 王一萱 王晓津 陈健

【摘要】报告分析了2004~2008年我国外资创投所投行业、企业基本数据以及在此期间被投资企业海外上市的基本情况,研究发现外资创投所投企业具有明显的海外上市倾向,外资创投投资集中在互联网、半导体、教育培训、媒体、生技健康等5个行业,外资创投投资的这些企业表现出高成长、高毛利率、轻资产等特征, 在所在行业具有一定的市场地位,拥有核心技术或创新的商业模式。这些行业中的新兴业态和企业的发展值得关注。最后,报告从中得出对中国创业板建设的三点启示。

外资创投所投企业及海外上市的情况

1.外资创投所投企业占我国海外上市企业的两成

2004~2008年间,我国有407家企业赴海外上市,包括国有大型企业和民营企业。其中,外资创投所投企业共84家,占全部海外上市企业总数的21%。

表1外资创投所投企业在海外上市的数量及交易所分布(2004-2008年)

国家或地区 交易所 海外上市企业

的数量 外资创投投资企

业的数量

外资创投投资企业

的数量占比

香港主板 174 27 16% 香港

香港创业板 32 2 6%

美国NASDAQ 36 26 72% 美国

美国纽交所 27 13 48%

英国AIM 11 - - 英国

英国PLUS 1 1 100%

新加坡主板 109 10 9%

新加坡凯利板 14 3 21%

韩国KOSDAQ 1 1 100%

亚洲其他国家

日本东交所Mothers 2 1 50%

总计 407 84 21%

2.外资创投所投企业具有明显的海外上市倾向

2004~2008年间,有151家创投支持的企业在海内外上市,包括60家内资创投所投企业和91家外资创投所投企业。在上市地点的选择方面,内外资创投所投的企业具有明显差异:内资创投所投企业在国内上市的比例为90%,而外资创投所投企业选择海外上市的占92%。由此可见,外资创投所投的企业具有明显的海外上市倾向。

表2内外资创投所投的企业上市地点比较(2004~2008年)

*本文发表于《证券时报》2009年7月21日星期二A13版。

上市地点 内资创投所投的企业 外资创投所投的企业

海外市场 684

境内市场 547

总计 6091

注明:如有内外资联合投资的情况,我们根据投资金额最大的创投机构来确定其属性。

3.外资创投所投企业主要在NASDAQ和香港主板上市

外资创投所投企业主要选择香港主板、美国NASDAQ和美国纽交所上市,数量分别为27家、26家和13家,分别占外资创投支持的海外企业上市数量的32%、31%和15%。另一方面,无外资创投进入的企业集中在香港创业板和新加坡上市,占比分别为45.51%和30.65%。在NASDAQ上市的中国企业中,外资创投所投企业的占比达72%,这一方面说明外资创投所投的企业相对来说更具创新性,能够被NASDAQ接纳;另一方面,也说明NASDAQ对创新型企业支持的力度大,吸引了更多的创新型企业在此上市。

近几年,海外资本市场吸纳外资创投所投的中国企业在数量上有所变化。其中,香港主板和NASDAQ保持了较高的上市数量,NYSE和新加坡主板上市数量在不断增加。尤其是2007年,有9家外资创投所投的中国企业在NYSE上市。由此可见,海外资本市场对中国企业上市资源的争夺日益激烈,纽交所的实力不容忽视。

外资创投所投企业的行业分布

2004~2008年间,外资创投所投项目共计1005起,所投企业中还未上市的有700多家,而且这一群体还在不断增加。其中有些企业可能中途失败而退出,但有些优秀的企业也会不断发展壮大,成为行业的领头羊和重要的上市资源。

1.外资创投所投项目集中于广义IT领域

外资创投所投项目在广义IT行业的占比为55%,而在传统行业中只占15%。从细分行业来看,外资创投集中于广义IT行业中的互联网、通信/电信、半导体、软件、IT服务,服务业中的教育培训、媒体、金融,以及生技健康行业中的医药/保健品。

2.外资创投日益关注服务业和清洁科技领域

2004~2008年,外资创投对广义IT行业的投资不断增加,到2006年达到顶峰,2007年有所下降,但其绝对值依然较高,是所有行业中投资规模最大的,

其中的上市资源不容忽视。同时,服务业、生技健康等行业的投资项目增长较快,并且2006~2008年都维持在较高水平,没有出现明显下降。

但是,不同行业的上市产出率(外资所投的海外上市企业数量/同行业外资

所投的企业总数)有所区别,如互联网行业投资项目多,投资比较频繁,但是上

市企业占所投企业的比例不高。然而,由于互联网企业的发行市盈率高,回报率

相对较高,虽然上市的比例较低,依然吸引了大量外资创投的进入。此外,投资

与上市之间存在一定的时滞,因此近年来所投企业有可能成为未来的上市资源。

3.外资创投在互联网、半导体、媒体、教育培训和生技健康行业的投资项

目数量远高于内资创投

在互联网、半导体、教育培训、媒体、医药/保健品、通信/电信等细分行业中,外资创投投资项目数相对比较多。而环保、机械制造、化工、材料等细分行业,内资创投投资项目数相对较多。

互联网行业

1.投资的基本情况

外资创投支持的互联网企业上市地全部在海外。从上市情况来看,2004~2008年间,外资创投所投的互联网企业有15家在海外上市,其中网络游戏企业6家,电子商务企业4家,信息资讯类企业2家,网络搜索、网络音乐和即时通讯各1家。其中,有8家在NASDAQ上市,2家在NYSE上市,5家在香港主板上市。

外资创投对互联网细分领域的投资热点不断转移。外资创投在互联网行业中投资项目最多,但不同时期投资热点不同。由于海外市场对于网络社区和视频网站的估值创出新高,带动了外资创投对国内网络社区(博客、婚恋交友、社区等)、互联网数字媒体(网络影音、网络视频、网络电视、电子杂志等)的投资,并在2006年达到顶峰,而近两年则呈大幅下滑趋势。信息资讯(资讯门户、分类信息等)行业也呈现倒U型走势。

互联网应用向纵深发展,细分行业层出不穷,竞争加剧。B2C、分类信息、网络社区等细分领域是未来发展的热点方向。但有些互联网企业也存在概念炒作、商业模式不完善、扩张过快、成本控制不当、创始人的道德风险等问题,导致企业面临很大的风险,不能持续经营和发展。

2.外资创投所投互联网企业投资时的特征

(1)多数互联网企业未实现盈利。互联网企业在接受外资创投投资时,很多还处于亏损状态,甚至连收入都很少。可以说,被投企业的盈利状况并不是外资创投的首要考虑因素。除了常规性考察之外,外资创投往往通过一些特殊的指标来判断互联网企业未来的发展和盈利前景。(2)多数企业的运行时间在3年以内。互联网企业在接受外资创投投资时,成立的时间并不长。投资时,企业成立时间在3年以内的占所有V50企业的80%,最短的只有几个月。(3)拥有核心技术、或创新的商业模式,在细分市场具有领先优势。(4)网站的流量和用户数积累到一定程度,而且动态增长速度快,用户粘性高。

3.外资创投所投互联网企业上市时的特征

(1)大多数海外上市互联网企业符合我国创业板发行的财务要求。2004~2008年,外资创投支持的中国互联网企业在海外上市15家,只有三家公司不符合

这创业板的上市财务要求。(2)平均毛利率高于传统企业一倍以上。外资创投所

投的互联网企业中,上市前一年毛利率的均值为73%,个别企业高达90%以上,远

高于国内中小板公司上市前一年30%的平均毛利率。(3)“轻资产”特征明显。互联网企业普遍属于“轻资产”的资产结构,货币资金和流动资产在资产总额中

占比很大,固定资产比例相对较小。海外上市互联网企业上市前流动资产占总资

产的比例平均达85%,现金及等价物占流动资产的比例平均为66%。(4)具有高

成长性。与其他新兴行业一样,互联网行业的成长性高于传统行业的平均水平。外资创投所投企业海外在上市前两年总收入增长率的中位数分别为92%和83%,净

利润增长率的中位数则分别为100%和129%,保持高速增长。

半导体行业

1.投资的基本情况

2004~2008年间,外资创投所投的国内半导体企业有7家上市,其中4家IC设计企业(占57%)和2家IC芯片制造企业都在海外上市,只有1家IC测试

与封装企业在国内上市。数据显示,外资创投所投的半导体企业海外上市的倾向

明显,并且上市企业集中在毛利率较高的IC设计企业。

外资创投在IC设计领域的投资较为集中。外资创投在半导体行业中的投资

占外资创投在IT行业中投资项目的16.7%。在IC设计、设备制造、测试和封装

三个细分领域中,主要集中在IC设计领域。2004~2008年间,外资创投在中国

投资IC设计企业62项,占75.6%,共5.5亿美元

2.外资创投所投半导体企业投资时的特征

(1)具有优秀的研发团队和领先的核心技术。半导体企业尤其是半导体设计企业,是典型的智力密集型产业,知识产权直接影响到企业的核心竞争力,专利的数量和质量影响着公司的价值。外资创投投资的这些半导体企业往往在某些领域具有领先的核心技术,并在业内取得了一些主要大客户的认可。(2)收入增长快,但大多仍未盈利。这些半导体企业在接受外资创投投资时,大多还没有盈利,但已经表现出收入的持续增长。(3)全球市场周期性波动和行业固有风险。半导体市场是一个全球化的市场,中国半导体产业的发展受全球市场的影响也越来越大。根据“张忠谋定律”,每隔5年,全球半导体产业经历一个“景气循环”。此外,半导体行业存在其固有的风险,如果技术与市场的结合出现任何偏差,都会给公司带来毁灭性的打击。

3.外资创投所投半导体企业上市时的特征

(1)半数的海外上市半导体企业不符合我国创业板发行的财务要求。在美国上市的外资创投所投的5家半导体企业中有3家不符合我国创业板的上市要求。中芯国际上市前三年连续亏损,中星微上市前三年中有两年亏损,一年微利,而美新更是上市前的净资产为负值。(2)半导体设计企业毛利率较高。在美国上市的5家半导体企业中,中芯国际属于IC芯片制造企业,其毛利率非常低。而其余四家都是芯片设计企业,其毛利率在半导体行业中相对来说很高,分布在36%-67%之间。(3)轻资产结构突出。除中芯国际外,其余四家半导体设计企业的流动资产占总资产的比例都超过了70%,最高的炬力集成甚至达到97%,现金占流动资产的比例平均也在60%。设计企业没有太多的固定资产,折旧成本少,主要是人工成本,这也使其在行业周期下滑过程中受到的冲击相对较小。(4)具有高成长性。外资创投所投半导体企业在海外上市前都保持了收入的高速增长,平均年增长超过200%。从利润增长来看,各企业表现不同,上市前有两家企业仍然亏损。其中,中芯国际虽然上市前一年亏损有所减少,但已经是连续三年亏损。其余三家盈利企业中,展讯和炬力集成利润绝对值较高,增长较快。

教育培训行业

1.投资的基本情况

教育类上市公司集中在美国,均有外资创投介入。资料显示,目前尚没有教育培训类企业在国内资本市场通过IPO上市,但已有7家企业在海外上市,上市时间为2006~2008年。而且,这7家企业都有外资创投的注入,其选择海外上市的地点集中于美国。

教育培训行业的细分市场较多,外资创投进入的程度有所区别。我国教育培训行业的最大特征在于产业链条较长,包括从幼儿园到高等教育的各个阶段以及各类职业教育和培训,因此,教育培训行业的细分市场较多,主要分为:早期教育、教辅市场、素质教育、基础教育、高等教育、职业教育、培训教育和网络教育。从创业投资的角度看,对教育行业细分市场的投资须同时满足两个条件:一是市场规模的年增长率在两位数以上;二是企业有比较清晰的商业模式和一定的准入门槛。

值得关注的新业态包括:(1)早教市场的全价值链拥有者;(2)职业培训市场空白的填充者;(3)具有渠道价值的网络教育企业;(4)专门的语言服务商。

2.外资创投所投教育培训企业投资时的特征

(1)企业运行时间较长,多数已经成为细分行业龙头。(2)成长性高,体现在营业收入、市场份额、学生数量、教学网点等方面。(3)核心资源控制力强,包括师资力量、教学内容、教学技术和学历发放等。(4)主营业务突出,盈利能力有高有低。(5)创始人或者核心团队持股比例较高。核心团队持股比例较高,往往处于绝对控股的地位。诺亚舟核心团队的持股比例已经超过60%。即使持股比例较低的ATA,也接近于30%。(6)外资创投使企业整合优质资源能力增强。由于地区经济发展水平和教育政策的差异,我国的教育行业目前各地品牌诸多,但多处于发展初级阶段。因此,不少细分龙头企业通过引入外资创投,知名度和市场影响力得到提升,实现了对优质资源的整合。

3.外资创投所投教育培训企业上市时的特征

(1)多数符合我国创业板上市条件。海外上市的7家教育类企业中有5家符合我国创业板上市条件,其中一些上市公司的盈利能力或者规模甚至已经达到了我国主板市场的标准。(2)企业毛利率和现金占比普遍较高,但资产结构差异较大。在海外上市前,7家企业的现金及等价物占总资产的比例平均为29%,其

中正保教育和ATA的现金及等价物占据了总资产的四成。就盈利能力而言,这7

家企业上市前的毛利率都超过了50%。(3)上市后公司发展出现分化。部分企业

上市后实现了多元化发展,也有部分企业主动退市或者因财务造假而被停牌。

媒体行业

1.投资的基本情况

外资创投所投的媒体企业上市地大多选择海外市场。2004~2008年间,外资创投所投的国内媒体企业有8家上市,其中6家在海外上市,NASDAQ占据了4家。8家上市企业中,传统媒体企业(报纸、电视、出版等)有5家,户外媒体3家,户外媒体公司都在NASDAQ上市。2007年是媒体企业上市数量较多的年份,共有5家企业在海内外上市。

外资创投在户外媒体领域投资比较集中。外资创投于2004~2008年间在媒体行业共投资了34家企业,合计47项投资。其中,三个细分行业中,户外媒体占媒体投资项目的66%,所投资企业的62%;而传统媒体只分别占8%和12%。

户外媒体业向精准广告定位发展。自从2005年分众传媒上市以后,户外媒

体行业逐步从传统的模式转向以精准广告定位为主导的“新媒体”模式。新媒体

模式的发展主要体现在立足某个特定领域,并迅速铺开,具有较大的覆盖面,并

以该领域的客户为基础进行精准广告营销服务。从分众传媒的楼宇电视广告开始,飞机、铁路列车、地铁、公交车、出租车等交通工具,以及机场、卖场、超市、医院、药店、停车场、网吧、健身俱乐部、星级酒店、电梯等场所都布满了

媒体广告。户外媒体公司更加专注细分市场,更加趋于专业化。户外媒体的投放

服务与策划也呈现专业化发展,一些媒体公司通过整合各种媒体资源,为客户提

供广告投放时间、方式更为灵活的策划和服务。通过广告的监测手段与科学的评

估工具,使户外媒体的投放从粗放型转向精确投放。

2.外资创投所投媒体企业投资时的特征

(1)在某个特定领域具有较高的市场份额和占有率。(2)扩张速度快。新媒体公司的发展模式很容易模仿,因此需要快速的扩张,先入为主。如液晶屏在楼宇、公交、机场、地铁等的挂放,分众传媒的这种模式被迅速普及到各个领域。以这种模式成长的新媒体,竞争的是扩张的速度——谁的实力雄厚,扩张速度快,执行力强,谁就会在某个领域占有领先优势,而阻止后来者的进入。这也是外资

创投投资时重点关注的一个因素。(3)需警惕投资热潮之后的泡沫崩溃。前几年,受分众传媒等媒体公司上市的影响,外资创投对媒体公司也加大了投资的力度,但在众多投资项目中也不乏风险和泡沫。加上金融危机的冲击,客户广告投放减少,一些接受巨额风险投资的媒体公司出现了问题。个别公司前期注重概念炒作,大规模扩张,消耗了大量资金。而要维持媒体资源又要大量后续投入,同时一些公司的广告收入没有增长的迹象,资金链面临断裂。危机之中,户外媒体的泡沫破灭的也会更快一些,行业内会出现分化和重新整合。

3.外资创投所投媒体企业上市时的特征

(1)海外上市媒体企业大多符合我国创业板发行的财务要求。2004~2008

年间,外资创投支持的中国媒体企业在海外上市共6家,只有2007年上市的华视传媒、2005年上市的分众传媒这两家公司同时不符合这两套创业板的上市财务要求。虽然这两家公司不满足创业板的上市要求,但其上市的时点恰好是其快速扩张和利润爆发的时候,所以上市后很快取得收入和利润的快速增长。NASDAQ市场对新媒体企业利润爆发点的把握值得我国创业板筛选企业时思考借鉴。(2)海外上市企业的毛利率高于境内上市企业。受商业模式的影响,媒体企业上市前的毛利率差异较大。以广告代理为主要业务的媒体,无论是新媒体还是传统媒体,毛利率均高于有印刷业务的传统媒体,而传统媒体企业主要在境内上市。(3)境外上市户外新媒体企业具有非线性增长的特征。从收入和净利润的增长情况来看,户外新媒体企业(华视传媒、航美传媒、分众传媒等)由于成立时间短、扩张速度快、起始基数低,其收入表现为爆发式增长的特征。其中,航美传媒和分众传媒除收入非线性增长外,净利润增长率也很快。户外新媒体企业通过前期的迅速扩张之后,当累积到一定的规模,拥有相当的媒体覆盖面时,其业绩会产生非线性的爆发增长。

生技健康行业

1.投资的基本情况

外资创投背景的海外上市企业多集中在纽交所,以医药/保健品企业为主。截至2008年末,共有9家外资创投背景的生技健康类企业在海外上市。上市地点方面,纽交所位居首位,有4家企业在此上市,其次是香港、新加坡和NASDAQ;细分行业方面,医药/保健品居多,有6家企业。相比之下,我国中小板仅2家具有

创投背景的生技健康类上市公司,分别属于生物工程(达安基因)和医疗设备领域(鱼跃医疗)。

外资创投在生技健康二级行业中的投资呈不平衡分布。分析发现,在生技健康领域投资不断增长的背后,外资创投机构对二级行业的态度有较大差别。2004年以来,外资创投在医药/保健品行业的投资案例数居首,为37起;医疗服务的投资案例数最少,为4起。从投资规模来看,不同细分行业之间的投资总金额、最小值、最大值都存在明显差别,其中医疗设备和生物工程行业的最大单笔投资金额均超过1亿美元,而医疗服务行业的最大单笔投资规模仅为2000万美元。

生技健康领域值得关注的新业态有:(1)医药研发与临床试验外包市场;(2)高端医疗服务和专门医疗服务企业;(3)拥有自主产品平台技术的生物制药企业。

2.外资创投所投生技健康企业投资时的特征

(1)企业运行时间差别较大。外资创投进入时,企业的运行时间长短不一。例如,同济堂药业始建于公元1888年,是1994年原国内贸易部认定的首批百年老字号之一,2006年获得美林注资时,已有100多年的历史。而从事医药研发外包服务的药明康德在成立4年后即获得了外资创投7600万美元的资本。(2)多数企业已经盈利,核心团队持股比例偏高。除了药明康德外,其余所投企业的核心团队持股比例较高,往往处于绝对控股的地位。迈瑞、同济堂、先声药业和中生北控等核心团队的持股比例均超过了60%。(3)具有独特优势,成长性高。(4)外资创投使得企业并购活动增加,扩张加速。由于较高的行业进入门槛和日益激烈的市场竞争,生技健康领域的并购活动一直较为活跃。许多生技健康类企业获得创投资本后,往往通过一系列横向和纵向并购,将那些有一定特色但规模不大的企业聚合起来,获得快速发展。(5)部分新模式企业的发展陷入困境,使外资创投蒙受损失。

3.外资创投所投生技健康企业上市时的特征

(1)多数符合我国创业板上市条件。就财务指标而言,目前在海外上市的8家生技健康类企业中,除了药明康德因净资产为负外,其余7家均符合我国创业板上市条件。其中,迈瑞公司、三生制药、同济堂、先声药业等甚至超过了我国主板市场的上市标准。(2)“轻资产”特征不突出。理论上讲,生技健康类企业,尤其是医疗服务和研发外包企业,容易采取轻资产运作模式,以集中资源提高服务

的专业性、服务网络的覆盖面和服务流程的优质化。通过海外上市企业资产特征的分析,企业流动资产在总资产中的比重为48%,毛利率均值为62%。

对我国创业板市场建设的启示

对我国创业板建设的启示有三点:(1)资本市场行业生态引导着外资创投的投资及退出行为。一方面,外资创投所投企业倾向于到行业生态健全的海外市场上市,并产生良好的示范效应;另一方面,海外资本市场的行业生态直接影响了外资创投筛选企业的标准和投资行为。(2)培育和挖掘新业态上市资源。通过资本引领创新,关注和支持那些真正具有自主创新能力的成长型企业,包括新业态和新的商业模式的企业,这些企业有别于传统制造业企业,尤其是高污染、高耗能行业的企业。(3)创新保荐和发审理念,完善我国创业板行业生态。要根据新业态上市资源的特点,进一步完善保荐和发审理念,并引导市场主体提高对于新业态上市资源的研究、定价和保荐能力,推动创业板形成若干具有独特优势和自我演化能力的行业标签。

创业投资发展现状及建议概要

创业投资发展现状及建议 摘要:在我国自主创新能力不足、资金短缺的情况下,积极发展我国创业投资将成为中国经济增长的不竭动力。通过分析我国目前的创业投资环境、特点、突破口和发展趋势,对我国创业投资发展现状进行了高度概括,并 就今后我国创业投资的发展提出了对策。关键词:创业投资;融资渠 道;退出渠道;对策中图分类号:F74文献标识码:A文章编号:1672- 3198(2008)10-0231-02 1 我国创业投资现状2005年,从投资金额看,上半年获投资最多的地区依次是北京、浙江和上海,分别占总投资额的42.7%、20.2%和6.2%;从投资案例数量看,北京、山东和上海居于领先位置,分别占投资案例总数的27.2% 、16.0% 和12.3%。鼓励发达地区带动经济不发达地区开展创业投资,才能真正实现我国创业投资的全面发展。 从募资情况来看,据清科投资集团的统计显示,2007年,我国大陆地区新募集基金58支,共募集资金54.85亿美元,与2006年相比分别增长了 48.7%和38.1%。其中本土创投机构也在创投政策转好的环境下积极募集了32支新基金,包括多支“信托制”基金和“有限合伙制”基金。这些新型基金依据“信托新政”和新修改的《合伙企业法》设立,既增加了民间资本进入创投 市场的渠道,又丰富了我国创投机构的管理模式。从投资总量来看,2007年我国创业投资市场的投资总量出现爆发式增长,投资总额达到32.47亿美元,比2006年投资金额高出82.7%,涨幅惊人,而投资案例数量也由上一年的324个增长为440个,增长幅度为35.8%。在经历2005年短暂的回落后,我国创投市场进入了飞速增长期,创投投资数量在短短两年时间内几乎翻了一番,投资总额增长了176.8%。从表1可以清晰地看出,我国创业投资变化情况并不十分稳定,但近三年来新募基金数、案例数量以及投资金额都呈现 出快速增长的良好势头,我国创业投资市场潜力仍然很大。 2 我国 创业投资的特点和突破口为了更好地促进我国创业投资的发展,把握目前形势下创业投资的特点和突破口是关键。从投资领域来看,创业投资是支持创新及其产业化的融资机制,是科技与金融紧密结合的产物。到2005年底,我国创业投资机构累计投资3916项,高新技术投资项目达2453项,约占累计投资总数的63%;累计投资额达到326.1亿元,其中向高新技术企业投资149.1亿元,约占总投资额的46%。而创业投资项目主要分布在软件业、计算机硬件业、网络产业、通讯、IT服务业、半导体、环保工程、生物科技、新材料、资源开发、光电子与光机电一体化、科技服务、新能源高效节能技术、核应用技术、 医药保健、媒体和娱乐业等新兴产业领域。从投资项目所处阶段看,无论是投资项目数还是投资金额,我国创业投资在种子期的最多。创业投资在支持科技成果转化和初创企业发展方面的基础作用显著,投资于种子阶段的项目数量和投资金额一直保持稳定状态。所谓种子期是指处于R&D的技术、产品开发阶段,产生的是实验室成果、样品和专利,而不是产品。处于种子期的科技企业进行的就是自主创新活动。其中创业投资对软件产业的投资主要集中在种子期。从操作层面看,创业投资的突破口是尽快设立创业板。创业投资作为一种特殊的资本市场工具,它的目的既不是在资本市场上做短期的投机活动,也不是谋求长期股东的地位,而是通过3-5年的投资管理和运作,使资本迅速增值并套现。因此,设立一个流畅的资本进出通道就成为我国创业投资 能否尽快发展壮大的关键。从市场环境看,创业板的核心是退出机制。

关于推动创业投资企业投资领军型人才创业企业的若干意见

关于推动创业投资企业投资领军型人才创业企业的若干意 见 常办发〔2011〕37号 关于推动创业投资企业投资领军型人才创业企业的若干意见 各辖市、区委,各辖市、区人民政府,市各部委办局、公司、直属单位:为贯彻落实《关于加快引进和培育领军型创新创业人才的意见》(常发[2011]18号)精神,充分发挥创业投资企业在领军型人才创业企业引进和培育等方面的有效作用,加快引进一大批领军型人才创业项目,积极助推领军型人才创业企业加速发展,现就推动创业投资企业投资领军型人才创业企业提出如下意见: 一、大力培育和引进创业投资企业 积极鼓励国内外企业、社会团体及自然人等投资者,在我市设立创投企业或分支机构。大力支持我市民营企业、投资公司、担保公司等具备一定资本实力的企业,通过新设企业、变更登记、增资注册等形式设立创投企业。多渠道引进境内外创投基金、私募基金、产业基金、证券公司、保险公司等投资机构在我市开展创投业务。在我市设立的实收资本不低于3000万元的内资创投企业,注册资本可分期到位。首期实收资本不低于1000万元且全体投资者承诺,实收资本不足部分可在注册后5年内补足。在我市设立的外商投资创投企业,可以根据投资进度5年内分期注入认缴出资。 市设立龙城英才创业投资引导基金,并参股设立常州龙城英才创业投资有限公司。围绕我市重点发展的新兴产业,面向市内外,区分不同产业门类,优选一批实力较强、业绩优良的知名专业创投企业,与市人才工作职能部门签约,约定每年投资领军型人才创业企业的数量。对签约创投企业选定投资的领军型人才创业企业,市龙城英才创业投资引导基金、常州龙城英才创业投资有限公司,与签约创投企业共同投资。 二、充分发挥创业投资企业的积极作用 发挥创投企业在领军型人才创业项目引进、评审、投资、管理和资源整合等方面的积极作用,加快领军型人才创业企业引进和成长。

担保行业现状及发展趋势分析

报告编号:1576511

行业市场研究属于企业战略研究范畴,作为当前应用最为广泛的咨询服务,其研究成果以报告形式呈现,通常包含以下内容: 一份专业的行业研究报告,注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况,旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。 一份有价值的行业研究报告,可以完成对行业系统、完整的调研分析工作,使决策者在阅读完行业研究报告后,能够清楚地了解该行业市场现状和发展前景趋势,确保了决策方向的正确性和科学性。 中国产业调研网https://www.doczj.com/doc/1115673322.html,基于多年来对客户需求的深入了解,全面系统地研究了该行业市场现状及发展前景,注重信息的时效性,从而更好地把握市场变化和行业发展趋势。

一、基本信息 报告名称: 报告编号:1576511←咨询时,请说明此编号。 优惠价:¥6750 元可开具增值税专用发票 网上阅读:QianJingFenXiYuCe.html 温馨提示:如需英文、日文等其他语言版本,请与我们联系。 二、内容介绍 产业现状 中小企业在发展过程中面临着诸多的困难,其中对中小企业的发展影响最大的就是融资难的问题,融资难已经成为制约中小企业发展的瓶颈。针对这种状况,虽然近年来我国金融业的改革力度不断加大,但是在现行的金融体制下,融资供应结构失衡的问题始终难以有效解决,我国担保行业就是在这样的背景下应运而生的。近年来,随着国民经济持续快速增长,我国担保行业取得了长足发展。尤其是金融危机以来,为了缓解中小企业资金紧张压力以及融资难等问题,国家在担保机构建立方面的推动力度逐渐加大,在此背景下各类资金看到契机,纷纷进入担保行业。担保行业涉及的业务领域较为广泛,为不同经济主体提供专业风险管理服务并承担相应的风险,在消费、投资、出口以及税收和财政等各个环节都能发挥其信用评级、信用增级以及信用放大的作用。目前担保公司主要分三类,一类是纳入监管体系的融资性担保公司,第二类是非融资性担保公司,第三类则是以担保公司名义开展担保和非担保业务的中小型金融机构。融资性担保业务由于高风险、高资本要求的业务属性,监管部门对其监管力度较非融资性担保业务更为严格。如今,越来越多的企业为了解决自身融资难的问题,也计划设立或投资担保公司。 市场容量 中国产业调研网发布的2015年版中国担保市场现状调研与发展趋势分析报告认为,截至2013年末,担保行业法人机构总计8185家,行业实收资本8793亿元,较2012年末增长6.2%,业务规模增长较快,担保放大倍数明显提升。2013年新增担保2.39万亿元,同比增长14.5%;其中新增融资性担保2.05万亿元,同比增长13.6%。2013年末在保余额2.57万亿元,较2012年末增加4833亿元,增长23.1%。其中融资性担保在保余

中国创投行业发展现状与趋势

中国创投行业发展现状与趋势 一、国内创投行业发展现状?创投行业在中国2000年左右开始兴起,现在正处于蓬勃发展的阶段,这个行业带来的财富效应大家已有共识。作为创投的三个主体:资本的供应者——投资者(LP)、资本管理者——创投公司(LP)以及资本的使用者——项目企业,无论是哪一方,都比以前有更高的参与积极性。创投行业的崛起,对于优化资源配置、推动产业升级和促进经济发展意义重大,在中国整个金融体系中是不可或缺的重要力量。?回顾以前,创投可投的项目较多,但是当时没有好的退出机制,社会对创投的认知度不高,因此参与者很少,2000年初,以高科技为主的创业投资企业全国仅有数家,国内的人民币基金规模非常小,管理的人民币基金规模仅仅有从几千万到1亿元,许多创投公司在中途转型或者关闭,能坚持下来的凤毛麟角;现在创投行业变明朗了,在高投资回报的利益驱动下,大家蜂拥而上,竞相角逐,成就了不少人。当然,这种成功靠的是运气,而非专业能力。?短短几年时间,创投行业市场格局发生了天翻地覆的变化,5年前基本是外资机构唱主角,本土的创投公司只是背景中默默无闻的小配角。随着资本市场的发展壮大,特别是创业板的推出,带动了本土创投公司的投资热情,如今他们已经取代外资创投,成为主场作战的主力军,个别业绩出众的公司还登上年度的排行榜。如果再过5年,相信本土创投势力会更加强大。过10年,中国也有可能诞生像黑石、KKR、凯雷一样的国际私募财团。

从创投行业目前的参与者来看,可以分为三六九等:?第一等:以红杉、IDG、KPCB、华登国际、DFJ、鼎辉等为代表的外资创投机构。外资创投近年来虽没有以前那么风光,但从投资理念、专业眼光和运作经验来看都要优于本土创投机构。本土有不少机构目前来看,规模不小,钱也赚不少,但是仍然处在成长、求索的过程中,还需要大量的投资实践,才能形成成熟的投资理念,另外本土创投现在正赶上好时机,尚未经历过大风大浪,十年百年后是否依然风光是未知数。 第二等:以达晨、深创投、苏创投等为代表的起步较早、有多年运作经验的本土创投管理机构。这类机构在行业低谷的时候进入,持续耕耘,经历一个长期的煎熬过程,如今市场环境转好,他们是受益最先、最多的公司。当别人还在播种的时候,他们已经硕果累累。当别人还在学习摸索的时候,他们凭借多年积累的经验和社会资源,以及成功项目带来的品牌效应,实现快速扩张,占领市场制高点。 第三等:以九鼎、华睿、创东方、同创伟业、松禾资本、浙商创投等为代表的新锐本土创投管理机构。这些公司发展历史才短短3-5年,团队年轻又有活力,项目跑得勤,决策速度快,因而能赢得许多投资机会。例如九鼎投资成立不到3年时间,投资了80多家企业,几乎每个月投资两家以上的企业,已经IPO或者即将上市的有20多家。成功在于他们在正确的时候做了正确的事情,投了大把的PE项目,资本市场也给他们提供了一条快速便捷的退出渠道。今后对这类公司考验最大的是,其管理能力能否跟得上资本规模和投资项目的扩

中国风险投资现状和特点及其未来(修改后)

湖北经济学院法商学院 专科毕业论文(设计) 题目:中国风险投资特点和现状及发展趋势 专业:金融管理与实务 系(部):金融系 班级:理财09303 学号: 0930220311 姓名:周鸿洁 指导教师:孙玲 职称:讲师 湖北经济学院法商学院教务部制

目录 摘要 (3) 一、风险投资的内涵、特点、风险 (4) (一)风险投资的涵义 (4) (二)我国风险投资的特点 (4) 二、我国风险投资的现状分析 (5) (一)我国风险投资主要类型 (6) (二)我国风险投资的融资渠道狭窄 (6) (三)我国风险投资业务中央散布不均 (6) (四)我国风险投资的政策资源和人力资源尚缺乏 (7) (五)我国政策法律环境制约风险投资发展 (7) 三、我国风险投资业问题的对策建议 (7) (一)拓宽资金来源 (7) (二)制定有利于风险投资政策 (8) (三)建立完备的风险投资法律制度 (8) (四)健全我国资本市场 (8) 四、我国风险投资业的发展前景 (9) 结束语 (10) 参考文献 (11)

摘要 风险投资是一种投资于创业期的融资与投资方式,其发展程度决定着我国高新技术产业的发达程度, 对国家的经济安全和综合竞争实力具有重要的战略意义,本文分析了风险投资业在我国的现状和存在的问题,并提出相应的对策建议。 关键词:风险投资资本市场现状对策

一、风险投资的内涵、特点、风险 (一)风险投资的涵义 风险投资的英文是“Venture Capital”,在国内也被译为“风险投资”、创业资本。美国全美风险投资协会(NVCA)认为,风险投资就是职业金融家投入到新兴的、迅速发展的和有巨大市场竞争力的企业中的一种权益资本;欧洲风险投资协会(EVCA)认为,风险投资是一种有专门的投资公司,向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市公司,提供资金支持并辅以管理参与的投资行为;国际经济合作与发展组织(OECD)1996年发表的《风险投资与创新》研究报告则认为,风险投资是一种向极具有发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。风险投资活动具有两种不同的类型:一种是向新兴的、迅速成长的、通常具有高科技背景的公司的投资;另一种是通过支持MBO和MBI 活动为公司重组所进行的融资。 (二)我国风险投资的特点 1 高风险与高收益并存的投资 风险投资的高风险性是与其投资对象相联系的。传统投资的对象往往是成熟的产品,具有较高的社会地位和信誉,因而风险很小。而风险的对象则是刚刚起步或还没有起步的高技术中小企业的技术创新活动,它看重的是投资对象潜在的技术能力和市场潜力,因此具有很大的不确实性即风险性。这种风险由于来源于技术风险和市场接纳风险、财务风险等风险的串联组合,因此就表现出一着不慎、满盘皆输的高风险性。与高风险相联系的是高收益,风险投资是一种着眼于未来的战略性投资。 2 以高新技术产业为主要投资领域 风险投资是以冒高风险为代价来追求高收益的,传统产业无论是劳动密集型的轻、纺工业还是资金密集型的重化工业,由于其技术、工艺的成熟性和产品、市场的相对稳定,其风险相对较小,是常规资本、大量集聚的领域,因而

《中国创业投资行业发展报告》解读

《中国创业投资行业发展报告2011》解读国家发展改革委财政金融司副司长冯中圣 各位来宾:大家下午好! 受《中国创业投资行业发展报告2011》编委会的委托,我就创投发展报告的主要内容和研究结论,作个简要解读。 为促进社会各界了解我国创业投资行业的发展状况与问题,建立我国创业投资行业评价机制和相关扶持政策评估机制,有针对性地完善创业投资相关政策法规体系,促进我国创业投资行业持续健康规范发展,我司与中国创投专委会从去年开始,基于全国互联互通的“创业投资企业备案管理数据与信息系统”,编纂《中国创业投资行业发展报告》。今年的发展报告,除继续全面汇总分析“中国创业投资行业概况”、“备案创业投资企业资本资产、投资行为与股本退出分析”、“备案创业投资企业收益、税收优惠与经济社会贡献”、“各省区市创业投资发展”、“中国备案创业投资企业发展50强”、“典型地区创业投资发展与经验”等行业和地区发展情况外,还收集整理了198家未备案创业投资企业的发展信息,提高了报告的全行业覆盖性。此外,还就2 010年10月出台的《关于豁免国有创业投资机构和国有创业投资引导基金国有股转持义务有关问题的通知》、今年1月出台的《国家发展改革委办公厅关于进一步规范试点地区

股权投资企业发展和备案管理工作的通知》作了解读。为了借鉴国外有益经验,在专题研究篇中,增加了有关欧美创业投资发展概况和经验的研究报告。 基于今年发展报告的基础数据和分析,我们可以归纳出我国创投行业发展的十大主要特点: 一、创业投资企业数量和资产规模呈持续增长势头 尽管2008年以来,全球创投业受国际金融危机拖累呈现出负增长态势,但我国创投业却呈现出持续增长的良好格局。截至2010年末,全国备案创业投资企业共计632家,较上年增长31.67%。 鉴于创业投资企业从设立到备案具有时滞,仅按备案年度统计不能反映各备案创业投资企业实际设立年份,我们还按设立年度口径,对目前仍备案在册的创业投资企业数量增长状况进行了分析。2005年11月《创业投资企业管理暂行办法》的发布,对于推动创业投资企业发展起到了明显的促进作用,2006年当年(即办法施行的第一年)全国新设立的目前仍备案在册的创业投资企业即达48家。特别是在20 07年2月财政部、国家税务总局联合发布《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》以后的2007、2008年,分别达119家、126家。尽管2008年下半年爆发的国际金融危机对全球创业投资发展带来了负面影响,但2009年仍达122家。2009年10月创业板的开通,极大地激励了创

我国创业投资的发展历程与启示概要

一、创业投资的基本认识创业投资又称风险投资,是一种向处在发展阶段、具有高成长潜质的企业投入权益资本,并为之提供创业管理等增值服务,以期通过该企业发展和资本增值获取高额收益的资本运营方式。其特征是:投资对象一般是未上市的新兴中小型创业企业;采用权益资本而非借贷资本,在投资者与被投资企业间建立起适应创业企业内在需要的“共担风险、共享收益”机制;投资者不仅为创业企业提供资本金,而且提供技术咨询、管理经验、市场营销甚至员工培训等经营服务,主动参与管理;对退出机制要求较高。创业投资是一种支持创业活动的金融投资制度创新,对推动高新技术产业发展发挥了不可替代的作用。其出现有效地解决了传统融资方式与中小型高新技术企业的高风险性之间的矛盾,为最需要资金但又无法从传统金融机构获得融资的具有高成长性的中小企业提供所需的资金。创业投资提高了资源配置的效率,克服了逆向选择问题,极大地促进了中小企业的发展,尤以提供高新技术产品、创新服务模式的中小企业最为突出。二、我国创业投资的发展历程中国的创业投资发展经历了三个历史阶段:第一个阶段,从80年代中期到1998年以前。1985年3月,颁布的《中共中央关于科技体制改革的决定》,拉开了我国创业投资的序幕,资金来源为政府出资。1985年9月,中国第一家创业投资公司――中国新技术创业投资公司(中创公司)经国务院批准成立,标志着我国创业投资业的起步。第二个阶段,从1998年到2004年,在当时全国政协一号提案和随后国家七部委制定出台的政策推动下,及受到互联网泡沫和创业板即将推出的影响,涌现出了数百家创业(风险)投资公司,资金来源包括各级地方财政、民间资金和外资,金融机构除了少数证券公司以外基本未进入。大批国际创业投资基金和公司涌入中国,为刚起步的中国创业投资业注入了新的资金,同时也带来了西方新的风险管理技术和规范化的风险运行机制,从而促进了我国创投业的发展。第三个阶段,约从2005年开始进入。《公司法》、《证券法》和《合伙法》的修订颁布,基本解决了创投设立和投资运作的法律障碍。金融业的资本充实和机构投资者的逐渐成熟,使金融机构的资金开始入主基金型的创投。加上国外PE大举进入的影响和本土产业投资基金试点的起步,创投企业向国际主流的基金管理型转变。十部委《创业投资企业管理暂行办法》的出台,标志着创投企业进入了一个规范发展的新阶段。展望我国创投业未来的发展,可能将出现以下趋势:

企业信息化下的内部控制问题研究【文献综述】

毕业论文(设计)文献综述 题目:企业信息化下的内部控制问题研究 专业:会计学 一、前言部分 国外安然公司、施乐公司、世界通讯等一系列上市公司会计造假丑闻的发生,产生了严重的经济后果;在国内,财务舞弊案件同样令人触目惊心,中航油、银广厦、红光实业等一系列造假案件无不折射出内部控制存在的种种问题,人们渐渐的从惨痛的教训中开始反思健全的内部控制对有效防范财务造假的重要意义。随着社会经济的高速发展,信息经济时代的到来使得信息技术特别是以Internet为代表的网络技术得到迅猛发展,会计信息化系统进一步想深层次发展,传统的内部控制所依赖的环境发生了显著的变化,决定了内部控制的进一步发展方向必然是信息化。信息化对企业的影响可谓是颠覆性的,它不仅改变了企业经营管理流程,也改变了企业的经营理念,提高了内部控制的效率,增强了内部控制的效果,但同时也增强了内部控制的潜在风险,这给传统内部控制的理念带来了新的挑战。因而在研究信息化条件下的内部控制时,我们必须重新审视企业现有的内部控制模式和内部控制观念,从信息技术下内部控制产生的新的特点出发,发现企业会计信息化下内部控制存在的问题,同时探讨内部控制体系设计策略,寻找解决问题的有效措施和方法,以达到充分利用信息技术来提高内部控制质量的目的。 目前,内部控制的定义比较权威的解释来自COSO(Committee of Sponsoring Organization)委员会提出的《内部控制框架》指出内部控制是由企业董事会、经历阶层以及其他员工实施的,旨在为财务报告的可靠性、经营活动的效率和效果、相关法律法规的遵循性等目标的实现提供合理保证的过程。而现代信息技术的发展使我们完全可以利用信息技术改善控制程序、增强控制手段,将信息技术有效地集成到业务和信息过程中,借助于信息技术来防范与控制经营风险,丰富内部会计控制理论研究的内容。同时,对企业加强内部控制,保证会计信息化稳定安全地运行也具有十分重要的现实意义。

投资创业计划书doc

投资创业计划书 篇一:创业投资计划书范本 创业项目计划书样本 ? 计划目运作情况,阐述产品市场及竞争、风险等未来发展前景和融资要求的书面材料 ? 开。未经本人同意,不得向第三方公开本项目计划书涉及的商业秘密。 一、项目企业摘要 创业计划书摘要,是全部计划书的核心之所在。 *投资安排 *拟建企业基本情况 *其它需要着重说明的情况或数据(可以与下文重复,本概要将作为项目摘要由投资人浏览) 二、业务描述 *企业的宗旨(200字左右) *主要发展战略目标和阶段目标 *项目技术独特性(请与同类技术比较说明) 介绍投入研究开发的人员和资金计划及所要实现的目标,主要包括: 1、研究资金投入 2、研发人员情况 3、研发设备 4、研发产品的技术先进性及发展趋势

三、产品与服务 *创业者必须将自己的产品或服务创意作一介绍。主要有下列内容: 1、产品的名称、特征及性能用途;*介绍企业的产品或服务及对客户的价值 2、产品的开发过程,*同样的产品是否还没有在市场上出现?为什么? 3、产品处于生命周期的哪一段 4、产品的市场前景和竞争力如何 5、产品的技术改进和更新换代计划及成本,*利润的来源及持续营利的商业模式 *生产经营计划。主要包括以下内容: 1、新产品的生产经营计划:生产产品的原料如何采购、供应商的有关情况,劳动力和雇员的情况,生产资金的安排以及厂房、土地等。 2、公司的生产技术能力 3、品质控制和质量改进能力 4、将要购置的生产设备 5、生产工艺流程 6、生产产品的经济分析及生产过程 四、市场营销 *介绍企业所针对的市场、营销战略、竞争环境、竞争优势与不足、主要对产品的销售金额、增长率和产品或服务所拥有的核心技术、拟投资的核心产品的总需求等, *目标市场,应解决以下问题: 1、你的细分市场是什么? 2、你的目标顾客群是什么?

企业内部控制与风险管理问题研究概要

企业内部控制与风险管理是社会经济不断发展的必然产物,随着全球经济一体化进程的加快,企业竞争环境愈加复杂激烈,内部控制与风险管理在企业经营管理 一、企业内部控制与风险管理理论 (一内部控制理论与发展 内部控制内部控制概念最早由美国会计师协会(AIA在1936年颁布的《独立公共会计师对财务报表的审查》中正式提出,其后,随着经济的不断发展,竞争环境的不断变化,社会各界逐步认识到企业内部控制的重要性,并在理论与实务方面展开研究与探索,逐步总结与完善内部控制相关理论和实践经验。 内部控制理论的发展大致经历了五个阶段,从20世纪40年代以前的内部牵制,到40年代至70年代的内部控制制度,到80年代到90年代初内部控制结构,再到90 年代以后内部控制整体框架和风险管理框架,内部控制关注点、内控技术、内部控制目标和要素都随着经济发展和学术界的研讨在不断变化。在内部控制发展初期,企业内部控制主要是通过职责分工和交叉检查等方法,抑制账目舞弊的发生。现今,内部控制一般是指企业为保证完成其目标,确保财产的安全性与完整性,保证企业运营策略和有关规章制度的有序进行,确保企业高效率的运行而在公司里实行的调节、管制、计划和评估的方式及其技术措施的总称,除此之外,内部控制还是在特定的环境下,公司想要提升其自身运营效率并充分获取、利用所有资本,实现企业的管理目标而在公司内实行的一系列约束和调整的策略、流程和措施。 (二企业风险管理理论 一般来说,风险管理指公司在经营管理当中对于一些风险源实施辨别、确认、评估与监管,在适当的时候也可以实施一些有效的方法对其进行监控与预防,从而给公司带来更大的安全保障的程序。 风险管理概念最早在1930年由美国管理协会(AMA提出,随着美国经济危机的影响迅速扩大,企业面临的风险日益严峻,对企业风险管理问题与相关理论的研究逐步增加。风险管理理论主要经历了早期风险管理阶段、现代风险管理阶段和全面风

担保公司年度总结报告

担保公司年度总结报告 导语:担保公司是担负个人或中小企业信用担保职能的专业机构,担保公司通过有偿出借自身信用资源、防控信用风险来获取 ___效益。投资担保公司是为中小企业融资担保以赚取利润差价而赢利的中介性公司。下面是好的担保公司年度总结报告,供大家参考。 今年已经过去,我们需要总结过去的不足,继续保持良好的工作作风,下面是20xx年担保公司年度, xx年度我担保公司为30家企业,累计提供43笔担保业务,担保金额1436万元,比上年度的1397万元略有增长;为下岗职工提供小额贷款担保21户,担保额63万元;年未在保责任余额1080万元、比去年同期的977万元增加9%。 今年发生代偿二笔,代偿金额55万元,通过及时追偿己收回37万元,其余18万元正在处理中。预计经我公司为我市中小企业提供担保可使受保企业新增职工170人、可使受保企业新增销售5000万、可使受保企业新增利税200万元,在一定程度上为促进我市中小企业的发展、增加税源、扩大就业以及为构筑***社会等方面做出了应有贡献。

(1)充实和完善各项管理制度、借助信用评价机会、做好信用评价材料的报送,在杭州市信用协会评价中我公司被评为aa***企业、同时被杭州市担保协会授予三等奖。 (2)继续抓公司员工的业务培训。一是利用网络注重平时的学业、二是积极参加担保协会举办的各种业务培训。 (3)抓风险控制。一是以风险控制制度为基础,不断充实完善制度并严格按制度规定办理各项业务手续;二是严格按照法律手续落实 反担保作保证;三是及时处理己发生的风险做补救。 (4)加强服务意识、提高服务质量、树立企业形象。 担保业是为企业或个人融资服务,既然是服务业,就要不断提 高服务水平和服务质量,诚心诚意为企业服务。 我们要求受保企业以诚信为本,我们也应该以诚相待,凡是找 我们有担保意向的客户,我们都热情接待、及时办理,符合担保条件的,在手续办理上尽可能方便客户、在时间上尽可能快速办理;对不 符合我们担保条件的,尽可能在最短时间内给客户以满意答复。

2019年全球创投风投行业年度白皮书

2019年全球创投风投行业年度白皮书 随着创投风投资金越来越多地流入亚太和欧洲地区,美国创投风投整体规模在全球的占比正逐年下降,而中国得益于创业生态系统的迅速升级,正成为非美国地区崛起最快的国家。在过去三年中,中国已经占据了全球创投风投总额的近四分之一。在全球前五大独角兽中,中国企业占据四席,在前十大独角兽中占据七席。 据最新数据观察,过去五年中国创投行业整体呈现稳步向上发展态势,截至2019年5月底,已备案创业投资基金7,055只,基金规模1.01万亿元,中国创投基金规模已超过美国。可以看到,资本与技术的高效结合,将推动中国供给侧改革的深化和经济结构的转型升级,在此过程中,中国的创投行业将显示出前所未有的增长潜力。 《白皮书》内容摘要 一、全球创投风投总投资金额在持续攀升,资金在向中后期优质项目聚集。 据统计,2018年全球创投市场累计发生投资案例1.7万起,投资总金额约2966亿美元,约2万亿人民币,较2017年同比增长34%,全球创投风投市场投融资活动持续活跃。 另外,由于优质项目的稀缺性,加上资本又有追求稳定回报,渴望尽快退出的特性,资金正向少数且优质的头部项目项目聚集,2018年中后期项目,平均投资金额上升最为明显,从2017年的7,940万美元上升至1.5亿美元,同比上升89%。我们预计,未来全球创投资金会更倾向于向中后期方向去发展,从而对更早期阶段的项目融资造成挤压,这在未来可能也会成为一个比较持续的现象。 二、在行业上,医疗健康和人工智能成为2018年创投的“风口”。 不仅是在中国,在全球来看,人工智能、自动驾驶、智慧出行、生物技术等,是绝大多数创投领域关注的方向之一。尤其在大健康领域,2018年,全球医疗产业总融资金额高达418亿美元,远高于2017年310亿美元的高点,增长34.8%。长期以来,生物技术和医疗健康一直是最活跃的领域之一,随着人口老龄化、高端医疗的需求增加,医疗消费市场将持续快速增长。 人工智能领域因为有巨大的想象空间,融资金额仍持续增加,2018年人工智能领域投融资总额为198亿美元,较2017年的120亿美元增长78亿美元,同

我国风险投资发展现状及存在的问题

我国风险投资现状调查报告 学院经济学院 专业金融学 年级10级 姓名刘影 学号101702033

我国风险投资发展现状及存在的问题 一、我国风险投资行业发展现状。 1 、我国风险投资的规模 我国的风险投资始于二十世纪八十年代,在国家科委和银行的支持下,相继成立了中国新技术创新投资公司、中国招商技术有限公司等一批早期风险投资企业。1991年国务院在《高新技术产业开发区若干政策的暂行规定》中指出,可以在高新技术产业开发区设立风险投资基金或创办风险投资公司。北京、深圳、上海等地区更是抓住机遇,顺应潮流,建立自己的科技风险投资业。在市场经济的大潮中,中国的风险投资事业已经有了较大的发展。截至2007年底,全国从事风险投资的机构已超过400家。在中国的风险投资机构管理的风险资本总量超过1205.85亿元,在风险投资方面,2007年风险投资总额达398.04亿元以上,风险投资项目数也高达741个项目,平均每家风险投资机构管理的资本额达到8.492亿元, 2008年,中国风险投资机构的投资趋向谨慎,全年风险投资金额为339.54亿元人民币,共投资了506个项目。在世界金融危机的影响下,本土VC(venture capital风险资金)追赶外资VC的速度大大加快,到2009年,本土VC已全面赶超外资。2009年,由外资机构主导的投资总量为133.50亿元,占总投资额的42.16%;本土机构主导的投资总量为183.14亿元,占总投资额的57.84%。 2 、我国风险投资资本的主要集中领域 在投资领域方面,20世纪90年代,风险投资在中国所投资的企业几乎全部都是互联网企业,比如现在耳熟能详的新浪、搜狐、阿里巴巴等互联网企业都是在这一时期得到风险投资的青睐。但与以往扎堆投资互联网行业不同,目前新一轮风险资金投资潮热衷传统项目,教育培训、餐饮连锁、清洁技术、汽车后市场等都是投资热点。传统行业一旦形成连锁品牌,很容易形成整体效应,而且像餐饮连锁、连锁酒店等行业在中国市场前景广阔,属于成长性很好且回报非常稳定,受到风投青睐势在必然。 3 、我国风险投资的集中地区 由于经济实力和科技基础的差异,风险投资在我国的发展也是极为不平衡的。资料显示,我国的风投资本偏重高新技术项目和经济发达地区,主要指向上海、深圳、江苏、浙江、北京、天津等地,其中上海的风投机构数目最多,但在资金总量上比深圳小,北京虽然机构数目较少,但管理的资金却较多。它们一方

创业投资企业办法

创业投资企业办法

创业投资企业办法 创业投资企业对单个企业的投资不得超过创业投资企业总资产的20%。这一条是出自于创业投资企业管理暂行办法,今天我整理了分享给大家,欢迎阅读,仅供参考哦! 创业投资企业管理暂行办法 第一章总则 第一条为促进创业投资企业发展,规范其投资运作,鼓励其投资中小企业特别是中小高新技术企业,依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国中小企业促进法》等法律法规,制定本办法。 第二条本办法所称创业投资企业,系指在中华人民共和国境内注册设立的主要从事创业投资的企业组织。 前款所称创业投资,系指向创业企业进行股权投资,以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。

前款所称创业企业,系指在中华人民共和国境内注册设立的处于创建或重建过程中的成长性企业,但不含已经在公开市场上市的企业。 第三条国家对创业投资企业实行备案管理。凡遵照本办法规定完成备案程序的创业投资企业,应当接受创业投资企业管理部门的监管,投资运作符合有关规定的可享受政策扶持。未遵照本办法规定完成备案程序的创业投资企业,不受创业投资企业管理部门的监管,不享受政策扶持。 第四条创业投资企业的备案管理部门分国务院管理部门和省级含副省级城市管理部门两级。国务院管理部门为国家发展和改革委员会;省级含副省级城市管理部门由同级人民政府确定,报国务院管理部门备案后履行相应的备案管理职责,并在创业投资企业备案管理业务上接受国务院管理部门的指导。 第五条外商投资创业投资企业适用《外商投资创业投资企业管理规定》。依法设立的外商投资创业投资企业,投资运作符合相关条件,可以享受本办法给予创业投资企业的相关政策扶持。 第二章创业投资企业的设立与备案 第六条创业投资企业可以以有限责任公司、股份有限公司或法律规定的其他企业组织形式设立。

投资创业计划书范例

投资创业计划书范例 关于《投资创业计划书范例》,是我们特意为大家整理的,希望对大家有所帮助。 每个成功的人都有一份计划书,一份好的计划书能助你事半功倍。那么创业计划书要怎么写呢?下面请看小编给大家带来的投资创业计划书的写作方法!! 投资创业计划书写作方法!一、创业计划书 是创业者计划创立的业务的书面摘要。 它用以描述与拟创办企业相关的内外部环境条件和要素特点,为业务的发展提供指示图和衡量业务进展情况的标准。 通常创业计划是市场营销、财务、生产、人力资源等职能计划的综合。 写好创业计划书要思考的问题: (一)关注产品 (二)敢于竞争 (三)了解市场 (四)表明行动的方针 (五)展示你的管理队伍 (六)出色的计划摘要 二、创业计划书的内容 一般来说,在创业计划书中应该包括创业的种类、资金规划及基金来源、资金总额的分配比例、阶段目标、财务预估、行销策略、可能风险评估、创业的动机、股东名册、预定员工人数、具体内容一般包括以下十一个方面: (一)封面 封面的设计要有审美观和艺术性,一个好的封面会使阅读者产生最初的好感,形成良好的第一印象。 (二)计划摘要 它是浓缩了的创业计划书的精华。 计划摘要涵盖了计划的要点,以求一目了然,以便读者能在最短的时间内评审计划并作出判断。 计划摘要一般包括以下内容: 公司介绍; 管理者及其组织; 主要产品和业务范围; 市场概貌; 营销策略; 销售计划; 生产管理计划; 财务计划; 资金需求状况等。 摘要要尽量简明、生动。特别要说明自身企业的不同之处约捌笠祷袢〕晒Φ氖谐∫蛩亍?/p> 三)企业介绍

这部分的目的不是描述整个计划,也不是提供另外一个概要,而是对你的公司作出介绍,因而重点是你的公司理念和如何制定公司的战略目标。 (四)行业分析 在行业分析中,应该正确评价所选行业的基本特点、竞争状况以及未来的发展趋势等内容。 关于行业分析的典型问题: (1)该行业发展程度如何?现在的发展动态如何? (2)创新和技术进步在该行业扮演着一个怎样的角色? (3)该行业的总销售额有多少?总收入为多少?发展趋势怎样? (4)价格趋向如何? (5)经济发展对该行业的影响程度如何?政府是如何影响该行业的? (6)是什么因素决定着它的发展? (7)竞争的本质是什么?你将采取什么样的战略? (8)进入该行业的障碍是什么?你将如何克服?该行业典型的回报率有多少? (五)产品(服务)介绍 产品介绍应包括以下内容:产品的概念、性能及特性;主要产品介绍;产品的市场竞争力;产品的研究和开发过程;发展新产品的计划和成本分析;产品的市场前景预测;产品的品牌和专利等。 在产品(服务)介绍部分,企业家要对产品(服务)做出详细的说明,说明要准确,也要通俗易懂,使不是专业人员的投资者也能明白。一般地,产品介绍都要附上产品原型、照片或其他介绍。 (六)人员及组织结构 在企业的生产活动中,存在着人力资源管理、技术管理、财务管理、作业管理、产品管理等等。而人力资源管理是其中很重要的一个环节。 因为社会发展到今天,人已经成为最宝贵的资源,这是由人的主动性和创造性决定的。企业要管理好这种资源,更是要遵循科学的原则和方法。 在创业计划书中,必须要对主要管理人员加以阐明,介绍他们所具有的能力,他们在本企业中的职务和责任,他们过去的详细经历及背景。此外,在这部分创业计划书中,还应对公司结构做一简要介绍,包括:公司的组织机构图;各部门的功能与责任;各部门的负责人及主要成员;公司的报酬体系;公司的股东名单,包括认股权、比例和特权;公司的董事会成员;各位董事的背景资料。 经验和过去的成功比学位更有说服力。如果你准备把一个特别重要的位置留给一个没有经验的人,你一定要给出充分的理由。 (七)市场预测 应包括以下内容: 1、需求进行预测; 2、市场预测市场现状综述; 3、竞争厂商概览; 4、目标顾客和目标市场; 5、本企业产品的市场地位等。 (八)营销策略 对市场错误的认识是企业经营失败的最主要原因之一。 在创业计划书中,营销策略应包括以下内容: (1)市场机构和营销渠道的选择;

传媒公司内部控制存在的问题及对策研究.doc

传媒企业内部控制存在的问题及对策研究 - 摘要:随着人们生活水平日益提高,休闲娱乐的需求不断增长,传媒业的发展在这样的形势下发展速度非常快。而传媒业的发展不得不重视的一个问题就是财务管理,而财务管理最重要的就是内部控制。虽然近些年一些传媒企业的内部控制已经取得比较成功的改革,但是不容忽视的是它仍然存在很多的问题,因此本文主要就是研究传媒企业内部控制的概况以及出现的问题,并且根据这些问题提出相应的措施。 关键词:传媒企业;内部控制;问题以及对策 一、内部控制的涵义以及其必要性 内部控制简答来讲就是一个保护企业经济资源与会计信息的体系,确保企业经济资源安全、会计信息真实。其手段是利用企业单位本来的分工,分工就会而产生的制约与联系的关系,这些关系就能将整个企业联系成一个整体、系统,从而方便真正控制和掌握企业的各个部门、各个环节。 而内部控制的必要性主要从以下几个方面来进行阐述:首先来讲它顺应时代发展的需要。随着社会经济的发展,各行各业都面临越着来越激烈的竞争,因此建立完善一套适合现代时代的企业管理制度显得极为重要,而这个制度的建立必须做好内部控制的工作。只有这样才能强化内部管理,促进企业经济效益的提升,在激烈的竞争中获得一席之地。其次有利于提升国际竞争力,随着世界经济一体化的发展、信息技术地位的提升,企业之间的竞争已经不简单是国内竞争了,而是整个世界的竞争。但是在竞

争不断加剧的情况下,风险也变的越来越难以把握。因此建立完善企业内部控制制度,在提高企业经营效率的同时,提高企业的管理效率,增加抵御风险的能力,不断增强国际竞争力。接着就是有利于促进企业的制度与决策的执行,当建立完善好一套企业内部控制制度,才能保证企业各个部门、各个环节的工作高效完成,才能真正发挥内部控制体系应有控制作用。这样一来企业制定的各项政策与制度,企业工作人员的执行情况会大幅度的改善。另外就是有利于提供真实可靠的财务信息,真实可靠的财务信息对于公司而言是极为重要的,它是企业内部需要重点关注的问题,是企业进行有效决策的信息基础。还有就是加强企业风险的防范,在当今这个知识经济、信息网络时代,企业所面临的国内竞争以及国际竞争都变的越来越激烈,同时企业经营所承担的风险也是不断加剧。一个想要不断发展、不断强化自我的企业就必须在激烈的竞争中处于前列,就必须加强企业风险的管理,加强对风险的预防。内部控制制度可以健全企业的风险管理系统,促进企业开展风险识别、风险评估、风险分析等工作,加强企业对自身薄弱环节的有效控制,保障企业经营目标的顺利实现。 二、传媒企业内部控制存在的问题 (一)从控制角度来看 1.控制环境还有待提高。内部控制环境包含的内容及其广泛,其中比较重要的就是内部控制工作人员所处的工作环境、整个内部控制体系所形成的道德价值观念以及内部控制体系硬件和工作人员组织在一起的能力。而内部控制环境还有待提高的方面主要就是内部控制治理结构混乱,内部组织如同虚设;股份不均,一股独大;人事部门的岗位分配不合理;审计部门没有发挥应有的作用。

我市担保调研报告

我市担保调研报告

关于推进担保行业发展,拓宽中小企业融资渠道的研究 辽宁沿海经济带上升为国家战略,使XX迎来了前所未有的发展机遇.工业是一座城市实现经济与社会持续稳定发展的主要因素。随着招商引资大批新项目的落地及原有工业企业的带动下,XX工业经济露出了大发展的曙光,但同时也暴露出了资金需求短缺的软肋。 为解决贷款难、融资难这一制约经济发展的瓶颈,中小企业融资担保机构应运而生。大量社会资本涌入,使众多中小企业拥有了一条新的方便、快捷的融资渠道,同时也有效降低了银行贷款风险。但这类机构也面临着规模小、同金融机构合作难、缺少相应的风险补偿机制等问题,生存压力很大。以我市为例,担保行业始于,经过8年的发展,现已初具规模,据初步统计,我市当前拥有担保机构45家,财政性担保机构9家,经营性担保机构共有36家,注册担保金12.1亿元,国资、民资、外资分别占28.83%、45.92%、25.25%。注册资本在5000万元以上的担保机构仅有6家,正常经营的不超过三分之一,远远满足不了全市中小企业的融资需求。当前,受全球金融危机的影响,我市中小企业融资难、贷款难问题进一步加剧。据调查,我市中小企业(不含房地产)对贷款的需求只有百分之二十得到满足。在严峻形势下,加大对担保行业扶持力度,进一步拓宽中小企业投融资渠

道,促进中小企业又好又快发展迫在眉睫。 一、我市担保机构现状及问题 1、担保机构与银行尚未建立稳定、平等的合作关系,缺乏合理、有效的风险共担机制及信息互通机制。一是担保机构可选择的合作银行较少,在合作条款制定、信贷资金投放程序、风险承担比例等方面,受银行左右。二是担保资金放大倍数小,当前我市银行以担保机构存放保证金额度作为担保放大基数,执行的担保放大倍数为1:3,最高为1:5,按规定最高可达1:10,由于没有可观的放大倍数,制约了担保机构业务开展和活动空间;同时银行对担保机构存放保证金额度不予计算或按活期计算保证金存款利息,担保机构的利益受损。三是担保贷款利率偏高,银行对由担保机构提供担保的贷款,仍旧执行基准利率上浮30%-50%,最高的甚至上浮70%以上,一方面加大了中小企业贷款需求者的负担,另一方面使担保机构的生存空间变得异常狭窄,这也是我市仅有三分之一的担保机构保持正常经营的主要原因。四是风险分担不均,银行一般要求担保机构全额担保,承担100%的担保责任,按惯例银行需承担20%-30%的风险,担保机构承担70%-80%的风险。担保机构为转移风险,不得不提高担保费率,提升反担保条件,提高了担保贷款门槛,把部分中小企业限制在了担保贷款门槛之外。由此能够看出,担保机构与银行之间的责任、收益与风险极不对称。 2、担保机构在自身经营中的一些主要问题对其担保能力产生

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