湖南省2015年上半年基金从业资格：利率期限结构和信用
利差模拟试题
本卷共分为2大题60小题，作答时间为180分钟，总分120分，80分及格。
一、单项选择题(在每个小题列出的四个选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题干后的括号内。错选、多选或未选均无分。本大题共30小题，每小题2分，60分。)
1、关于证券市场的筹资一投资功能，下列说法正确的有__。
A．筹资和投资是证券市场基本功能不可分割的两个方面，忽视其中任何一个方面都会导致市场的严重缺陷
B．资金盈余者可以通过买入证券而实现投资
C．为了筹集资金，资金短缺者可以通过发行各种证券来达到筹资的目的D．在证券市场上交易的任何证券，既是筹资的工具，也是投资的工具
2、投资者参与认购开放式基金，投资者T日提交认购申请后，一般可于__日后到办理认购的网点查询认购申请的受理情况。
A．T+1
B．T+2
C．T+3
D．T+4
3、债券和其他证券三大类，是按照__来分类的。
A．证券发行主体的不同
B．是否在证券交易所挂牌上市交易
C．募集方式的不同
D．证券所代表权利性质的不同
4、契约型证券投资基金的投资者享有__。
A．投资管理决策权
B．资产配置管理权
C．基金资产保管权
D．基金收益所有权
5、__是用来分析货币市场基金的指标。
A．融资比例
B．保本期
C．安全垫
D．担保人
6、基金监管的首要目标是____
A：保护投资者利益
B：保证市场的公平、效率和透明
C：降低系统风险
D：推动基金业的规范发展
7、《证券投资基金销售管理办法》规定，商业银行负责基金代销业务的部门管理人员须具备从事__年以上基金业务或者__年以上证券、金融业务的工作经历。A．2；4
B．3；5
C．3；4
D．2；5
8、在我国，封闭式基金的存续期应在__年以上。
A．3
B．5
C．10
D．15
9、__是股票最基本的特征。
A．永久性
B．收益性
C．风险性
D．流动性
10、下面不属于制定内部控制制度的原则的是____
A：合法合规性原则
B：全面性原则
C：有效性原则
D：适时性原则
11、下列不属于基金销售基本业务规范的有__。
A．投资人交易时间外的申请均视为无效
B．建立完善的交易记录制度，保持申请资料原始记录和系统记录一致
C．严格按照约定的时间进行资金划付，超过约定时间的资金应当作为异常交易处理
D．基金代销机构同时销售多只基金时，不得有歧视性宣传推介活动和销售政策12、营销环境的诸多因素中，基金销售机构最需要关注的因素不包括__。A．监管机构对基金营销的监管
B．影响投资者决策的因素
C．基金销售机构本身的情况
D．产品、费率、渠道和促销
13、下列各因素中，会影响基金分红的因素包括__。
A．基金分红政策
B．基金的持股集中度
C．留存收益
D．基金行业投资集中度
14、对基金经理的分析和评价主要是对其__进行考察和评估。
A．投资管理能力
B．从业经历
C．基金业绩
D．操作风格
15、在证券市场上，证券价格的高低是由该证券所能提供的__的高低决定的。A．利息收入
B．红利收入
C．预期报酬率
D．差价收入
16、关于证券市场的基本功能，以下说法正确的有__。
A．证券市场具有为资本决定价格的功能
B．功能之一是让资金盈余者通过卖出证券而实现投资
C．证券市场是投资者套期保值的场所
D．证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置的功能
17、在银行间债券市场中，用于回购的债券包括__。
A．国债
B．企业短期票据
C．中央银行票据
D．政策性金融证券
18、ETF基金管理人对最小申购、赎回单位进行更改，应在更改前至少__个工作日在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。
A．3
B．5
C．8
D．10
19、股票风险的内涵是指预期收益的__。
A．确定性
B．永久性
C．不确定性
D．可接受性
20、下列关于我国基金资产估值原则的说法，正确的有__。
A．对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值B．对存在活跃市场的投资品种，如估值日无市价的，但最近交易日后经济环境
未发生重大变化，应采用最近交易市价确定公允价值
C．对存在活跃市场的投资品种，如估值日无市价的，且最近交易日后经济环境发生了重大变化的，无法确定公允价值
D．对不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值
21、道·琼斯指数股价综合平均数的编制对象是____
A：30家著名大工商业公司股票，20家具有代表性的运输业公司股票和15种具有代表性的公用事业大公司股票
B：30家著名大工商业公司股票，15家具有代表性的运输业公司股票和20种具有代表性的公用事业大公司股票
C：20家著名大工商业公司股票，30家具有代表性的运输业公司股票和15种具有代表性的公用事业大公司股票
D：20家著名大工商业公司股票，15家具有代表性的运输业公司股票和30种具有代表性的公用事业大公司股票
22、__是反映证券市场发展程度的重要指标。
A．证券市场价值
B．证券化率
C．证券市场指数
D．证券种类
23、依照《财政部、国家税务总局关于证券投资基金税收问题的通知》规定，基金管理人运用基金资产买卖股票按照0.1%的税率征收____
A：印花税
B：企业所得税
C：营业税
D：个人所得税
24、在以下几种基金中，管理费率最低的是____
A：货币基金
B：股票基金
C：债券基金
D：认股权证基金
25、基金公司的资产管理规模直接关系其__。
A．业界声誉
B．注册资本
C．管理费收入
D．员工人数
26、我国基金税收的政策法规主要体现在__，这些政策法规对基金作为一个营业主体的税收问题与投资者买卖基金涉及的税收问题有明确的规定。
A．1998年3月1日起实施的《关于证券投资基金税收问题的通知》
B．2002年发布的《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》
C．2004年发布的《关于证券投资基金税收政策的通知》
D．2005年发布的《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》及《关于股息红利有关个人所得税政策的补充通知》
27、根据中国证监会的有关规定，基金认(申)购费率将按__为基础收取。
A．认(申)购份额
B．净认(申)购份额
C．认(申)购金额
D．净认(申)购金额
28、__是指对基金销售机构进行基金营销的各种内部、外部因素的统称。A．营销环境
B．营销组合
C．营销过程
D．目标市场
29、基金管理公司应当向中国证监会报送__。
A．经具有从事证券相关业务资格的会计师事务所审计的基金管理公司年度报告B．由具有从事证券相关业务资格的会计师事务所出具的基金管理公司内部监控情况的年度评价报告
C．监察稽核季度报告和年度报告
D．中国证监会根据审慎监管原则要求报送的其他材料
30、一般来讲，政府债券与公司债券相比，__。
A．公司债券风险大，收益低
B．公司债券风险小，收益高
C．政府债券风险大，收益高
D．政府债券风险小，收益稳定
二、多项选择题（在每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意，至少有1 个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得0.5 分，本大题共30小题，每小题2分，共60分。)
31、目前，国内市场中尚不具备的金融工具有__。
A．存托凭证
B．公募基金
C．股指期货
D．股指期权
32、通常，基金管理人的风险控制体系包括__。
A．风险控制的组织体系
B．风险控制的决策体系
C．风险控制的内控体系
D．风险控制的制度体系
33、基金管理人应当自收到核准文件之日起____个月内进行封闭式基金的发售。A：2
B：3
C：4
D：6
34、下列各项，不属于基金托管人应当具备的条件的是__。
A．总资本和资本充足率符合有关规定
B．设有专门的基金托管部门，取得基金从业资格的专职人员达到法定人数C．有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施D．有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度
35、在我国，__负责对基金活动实施监管。
A．中国证监会
B．中国银监会
C．中国保监会
D．中国证券业协会
36、资产证券化发展史上最早出现的证券化类型是__。
A．实体资产证券化
B．资产支撑证券化
C．住房抵押贷款证券化
D．现金资产证券化
37、____是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。
A：资本证券
B：有价证券
C：货币证券
D：商品证券
38、按照____的规定，我国基金份额持有人享有以下权利分享基金财产收益，参与分配清算后的剩余基金财产，依法转让或者申请赎回其持有的基金份额，按照规定要求召开基金份额持有人大会，对基金份额持有人大会审议事项行使表决权，查阅或者复制公开披露的基金信息资料，对基金管理人.基金托管人.基金份额发售机构损害其合法权益的行为依法提出诉讼。
A：《中华人民共和国证券投资基金法》
B：《中华人民共和国公司法》
C：《中华人民共和国证券法》
D：《中华人民共和国刑法》
39、目前，基金买卖股票按照__的税率征收印花税。
A．0.1%
C．0.3%
D．0.5%
40、、是衡量一个基金经营好坏的主要指标，也是基金份额交易价格的内在价值和计算依据。
A：基金份额净值
B：基金资产净值
C：基金资产总值
D：基金资产的估值
41、交易型开放式指数基金(ETF)的投资目标是__指数的表现，属于__基金。A．超越；主动型
B．超越；被动型
C．复制；主动型
D．复制；被动型
42、基金托管人的职责包括__。
A．按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户
B．编制中期和年度基金报告
C．按照规定召集基金份额持有人大会
D．计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格
43、关于基金登记机构的职责，下列说法正确的有__。
A．负责基金份额的登记工作
B．承担与基金份额登记有关的资金清算业务
C．承担与基金份额登记有关的资金交收业务
D．承担与基金份额登记有关的份额存管业务
44、证券投资基金严格监管、信息透明特点的表现不包括__。
A．对基金业实行严格监管
B．对各种有损投资者利益的行为进行严厉打击
C．强制基金定期进行充分及时的信息披露
D．基金投资收益应依据各投资者所持有的基金份额按比例进行分配
45、反映股票型基金经营业绩的主要指标包括__等。
A．持股数量
B．基金分红
C．份额净值增长率
D．已实现收益
46、有价证券的特征包括__。
A．收益性
B．流动性
D．期限性
47、按照我国目前的规定，基金管理人应该在____对基金资产进行估值。
A：每个交易日的第2天
B：每周进行交易的当天
C：每月进行交易的第1天
D：每3个连续交易日的任一天
48、市场营销运作管理首先要解决的是____
A：销售什么产品
B：产品定价或基金费率
C：渠道选择
D：促销手段
49、关于基金的转换业务，以下描述正确的是__。
A．基金转换业务只适用于同一基金公司管理的，且在同一注册登记人处登记的封闭式基金间的转换
B．同一基金公司管理的开放式基金和封闭式基金可互相转换
C．基金转换业务只适用于同一基金公司管理的，且在同一注册登记人处登记的开放式基金间的转换
D．登记在同一注册登记人处的封闭式基金可互相转换
50、股票型基金的风险分析常用指标有__。
A．持股集中度
B．贝塔系数
C．持股数量
D．行业投资集中度
51、目前我国开放式基金的认购渠道主要包括__。
A．基金管理人的直销中心
B．商业银行
C．证券公司
D．证券交易所
52、关于政府债券，下列说法正确的有__。
A．政府债券的发行主体是政府
B．政府债券可作为政府弥补财政赤字的手段
C．中央政府发行的债券称为国债
D．根据不同的发行目的，政府债券有不同的期限，从几年至几十年
53、基金管理人、代销机构应当建立健全档案管理制度，妥善保管基金份额持有人的开户资料和与销售业务有关的其他资料，保存期不少于__年。
A．10
B．15
C．20
D．25
54、目前，我国开放式基金的营销主要依赖__等代销渠道。
A．银行
B．证券公司
C．专业基金销售公司
D．证券咨询机构
55、优先股票和普通股票是按__所进行的分类。
A．股票的价值
B．股票的格式
C．股东享有的权利
D．股东的风险和收益
56、资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种__。
A．投资形式
B．负债形式
C．融资形式
D．资产形式
57、下列不属于基金销售宣传的禁止规定的是____
A：虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏
B：预测该基金的证券投资业绩
C：有明确、醒目的风险提示和警示性文字
D：夸大单位或者个人的推荐性文字
58、基金监管部对基金销售进行监管的主要方式有__。
A．市场声誉监管
B．市场准入监管
C．日常持续监管
D．清算终止监管
59、全球基金业发展的趋势与特点有__。
A．美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛
B．封闭式基金是基金的主流产品
C．开放式基金是基金的主流产品
D．基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出
60、证券市场按其层次结构可以分为__。
A．股票市场和债券市场
B．发行市场和流通市场
C．一级市场和二级市场D．初级市场和次级市场
湖南省自然科学基金资助项目结题报告篇一：湖南省自然科学基金资助项目年度进展报告附件11： 湖南省自然科学基金项目年度进展报告 ( 年度) 项目编号：项 目 名 称： 项目负责人：依托单位：邮政编码：通讯 地 址：电话：传 真： 电子邮箱：资 助 金 额：
累计拨款金额：起 止 年 月： 湖南省自然科学基金委员会 二〇一〇年制 108 月1日前报送湖南省自然科学基金委员会办公室一份。当年结束项目只填报《结题报告》。 109 110 111 湖南省自然科学基金项目经费收支(20 )年度报表112 篇二：湖南省自然科学基金结题注意事项 湖南省自然科学基金结题注意事项 1、项目结题前，项目负责人在湖南省自然科学基金
网站上下载“湖南省自然科学基金资助项目结题报告”新版本，按要求填写结题报告。 2、凡是发表的论文（无论国内外刊物）都要附上刊物的封面、目录和正文的复印件。 3、发明或实用新型专利须附专利授权证书复印件，复印件上加盖单位公章。 4、没有标注“湖南省自然科学基金资助”的文章不能做为项目结题成果。并请在标注上用彩色笔作好醒目提示。 5、没有正式发表的文章不能当成结题成果。 6、国内期刊的影响因子请在湖南省自然科学基金网站上核实准确。 7、发表的文章（应已标注）被三大检索收录的须提供由科技部或教育部授权的科技查新检索机构出具的核心版本收录证明。 8、财务决算表严格按照合同和实际开支填写，且项目负责人须到财务处和审计处审核、盖章。 篇三：湖南省自然科学基金结题注意事项 湖南省自然科学基金结题方式及注意事项 为了规范湖南省自然科学基金项目的结题管理，按照
美国的发展及其货币政策。 1.美国的货币制度 （一）美国的中央银行 美国联邦储备系统是美国的中央银行，成立于1913年12月23日，主要职责是保障美国货币和金融体系的安全、灵活和稳定。 《美国联邦储备法》规定，成员银行需向联邦储备银行缴纳相当于其资本和盈余总和的6％数量的资本。联邦储备银行则被要求每年向其成员银行支付其缴入资本的6％的红利，通常每年分两次支付。截止2006年12月31日，联邦储备银行的注册资本为135.36亿美元，占其总资本的51.2％。 根据1913年的《联邦储备法》规定，美国在12个主要城市设立储备银行，成为联储体系的组成部分。这12家地区储备银行的职责包括为其成员银行进行支票交换、回收损毁货币并发放新币、对合并申请进行评估、向该区的成员银行投放贴现贷款、审查属于联邦储备成员的州立银行、就地方银行和经济状况提出分析和报告，以及进行一般的银行与经济研究并出版部分刊物。 联邦储备理事会是联邦储备系统中的重要组成部分。理事会由七位理事组成。他们均由美国总统任命并经参议院确认，任期14年。联邦储备理事会办公地点设在华盛顿，通常每周会晤若干次商讨与货币政策和银行监管有关的问题。 （二）美元 美元硬币由美国财政部发行，币值有1美分、5美分、10美分、25美分、50美分和1美元六种；美元纸币由美国联邦储备系统发行，面额为1美元、2 美元、5美元、10美元、20美元、50美元和100美元七种。 二、美国的货币政策 （一）货币政策目标 根据《美国联邦储备法》，美国的货币政策目标是控制通货膨胀，促进充分就业。目前，美联储货币政策的操作目标是联邦基金利率。 美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率，其最主要的是隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。 （二）美国货币政策的决定 联邦公开市场委员会是美联储系统中最重要的货币政策制定部门。其由7 位联邦储备理事会成员以及5位地区储备银行行长组成，其中纽约联邦储备银行行长为固定成员。一般来说，联邦储备理事会主席任联邦公开市场委员会主席，纽约联邦储备银行行长任副主席。委员会通常每五到八星期在华盛顿会晤一次，对具体货币政策操作进行投票。联邦公开市场委员会的政策指令及会议概要于会后六周对外公开。
C01 联邦基金有效利率与目标利率之间的关系 美联储一般是根据当前的物价以及就业情况，设定一个联邦基金目标利率（federal funds’ target rate）。借助于公开市场操作等工具，美联储可以将联邦基 金有效利率（federal funds’ effective rate）控制在它所设定的联邦基金目标利率的附近。所谓联邦基金，是指各商业银行存放于美联储的准备金账户中的超额准备金。联邦基金市场可以看作是银行间的拆借市场，因而，联邦基金利率实际上也就是银行拆借利率。给定银行体系中的超额准备金总余额，银行拆借利率会随着银行对准备金的需求变动而变动。 由于美联储拥有基础货币的发行权，因而它是银行拆借市场中的一个垄断者。一般来说，当联邦基金有效利率高于目标利率，美联储购买国债释放基础货币，并导致银行体系中的超额准备金增加。给定银行对准备金的需求不变，随着超额准备金总余额的增加，联邦基金有效利率上升，并与联邦基金目标利率趋于相等。反过来，当联邦基金有效利率低于目标利率，说明市场上的资金成本较低，美联储出售国债收回基础货币，以使有效利率升至目标利率水平。这样看上去，联邦基金有效利率就是围绕着联邦基金目标利率而上下波动。 在市场各种利率中，联邦基金有效利率反映的是银行持有准备金的机会成本，因而也是一种基准性利率。如果说银行间拆借市场是资金批发市场的话，那么银行向公众提供贷款的市场就是资金的零售市场。零售市场的贷款利率一般是在联邦基金有效利率之上加成，比如3%，并最终形成一个基础贷款利率（prime loan rate）。这个加成比主要反映的是银行的营运成本，以及银行特许权的租值收入。针对不同客户的信用等级，各银行在基础贷款利率之上再制定一个差异化的贷款利率。当美联储调整联邦基金目标利率，联邦基金有效利率、基础贷款利率以及最终的贷款利率等，均会随之进行同步的调整。
联邦基金、联邦基金利率和联邦基金市场 米什金等：联邦基金是金融机构之间相互转让（借入与贷出）的短期资金，期限通常只有一天。联邦基金这个名称带有一定的误导性，联邦基金和美国联邦政府一点关系都没有。该术语始于20世纪20年代，联邦基金市场成立时，拥有超额准备金的银行可以将这些资金通过该市场借给有需要的其他银行，自那时起，该名称就沿用至今。（弗雷德里克.S.米什金《金融市场与金融机构》，155页） 有些书中的定义将联邦基金视为银行同业拆借的头寸；或视为银行同业拆借市场；也有将联邦基金视为商业银行的超额准备金；等等。其中：“联邦基金是以调整存款准备金头寸为目的的，在商业银行之间进行借贷转移的短期资金”，这一定义源于美国人安东尼.桑德斯和玛西娅.米伦.科尼特撰写的《金融市场与金融机构》第100页。 不少定义都存在表述上的偏差。目前大多教材都存在这样的问题，因此必要商榷和重新理解。 理解“联邦基金” 我们知道，联邦基金是美国存款准备金制度的产物（1998年以后，美国商业银行存款准备金率分别为三个档次：440万美元以下的存款准备金率为0％；440万至4930万美元为3％；4930万美元以上为10％）针对既定的存款准备金率，商业银行须将相应的储蓄存款无息的存放在联邦储蓄银行，从而形成了“联邦基金”。因此，联邦基金应该是各商业银行无息存放在联邦储备银行的存款准备金总量。我找到了相类似的
定义，即：“联邦基金”是商业银行（存款机构）在联邦储备银行的存款准备金余额。（[美]乔治.考夫曼著的《现代金融体系》第六版，46页最后一行，经济科学出版社，2001年6月） 理解“联邦基金利率” 由于存款准备金是无息的，因此持有“超额准备金”越多，则机会成本越高，这必然影响商业银行的盈利能力。于是，在银行吸储规模总是波动的情况下（总是存在着存款准备金不足或超额存款准备金的现象），当出现存款准备金不足时，在制度约束下，就有拆借资金的需求，以弥补准备金不足；当出现超额准备金时，就有拆放资金的需求，以减少机会成本。这一特定目的的拆借（放）所形成的利率就是联邦基金利率。 理解“联邦基金市场” 以上述拆借（放）交易形成的市场就是联邦基金市场。 联邦基金市场与银行同业拆借（放）市场相同点：都是银行同业资金借贷交易市场；不同点源于交易动机：（1）联邦基金市场的交易动机是商业银行的存款准备金管理，利率是隔夜利率（一天）；而银行同业拆借（放）市场的交易目的是多样化的，利率有1天，7天，14天…….1年。（2）联邦基金利率是美联储货币政策工具之一，是“目标利率”。作为目标利率，当美联储实施紧缩货币政策，则调高联邦基金利率，从而改变市场预期，同时通过公开市场回笼货币，促使银行同业拆借利率上升；反之类推。
基于Agent的金融复杂系统风险管理方法研究 摘要： 本项目综合运用演化金融、计算金融、行为金融的理论与方法，按照国际前沿研究理念，采用数据驱动与模型驱动相结合、“自下而上”与“自上而下”相结合的建模方法以及综合集成思想；系统分析中国金融市场交易者的偏好特征，建立交易者效用函数和预期模型；在深入研究中国金融市场的交易机制基础上，提出基于双向拍卖机制的价格产生模型；探索交易者的学习进化过程，建立交易者策略的演化博弈模型；提出能更加逼近实际市场情况的交易者学习进化模拟算法，建立符合中国金融市场特征的仿真系统，扩充Swarm平台类库；通过反复模拟试验与实证检验，探寻仿真系统的分形结构与混沌特征，找出金融市场的有序模式，挖掘导致系统从有序到无序的关键因素及其临界条件，揭示中国金融市场风险形成过程与机理；建立基于中国金融市场仿真系统Swarm平台的风险预警监测体系，提出金融市场风险度量模型与风险防范新方法。本项目研究具有重要的理论与实际意义。 立项依据： 1）研究意义 金融市场是一国经济健康运行的核心，是一个复杂的开放系统，维护金融市场的稳定，实现金融最优化管理、有效防范金融风险是各国政府与投资机构孜孜以求的目标之一。特别是在我国金融业不断开放的今天，经济金融全球化拓展了原来国家经济系统的边界，增加了系统的要素与层次，金融工具的不断创新与金融衍生产品的不断涌现模糊了原有金融变量之间与金融机构之间的边界，金融市场是联系各国经济的桥梁与纽带形式，在全球经济金融即时强关联时代，金融市场的联接更具有重要作用，由于金融市场波动大、信息传输快、流动性大，导致各国金融市场联动效应不断增强，在此背景下，金融风险更直接涉及金融安全、经济安全乃至国家安全。尤其是随着现代技术水平的提高使投资成本降低，交易者人数增加，交易更加频繁，我国金融市场参与者的关系更加复杂，市场的非理性特征以及环境变化引起的金融市场复杂性更加明显，更加偏离线性模型，造成金融风险更加高度集中，因此，加强风险管理对我国金融监管机构、交易者和社会各界显得尤为重要。 遗憾的是，金融市场风险管理问题却一直困扰着金融监管机构，无论是1987年美国股市的―黑色星期一‖ 和1998 年美国长期资本投资管理有限公司遭致的巨大亏损，还是最近美国次债危机造成的全球股市剧烈波动以及我国股市的大起大落，都显示着监管机构对规避风险的力不从心。其根本原因在于现有的许多风险管理方法大都建立在经典金融学理论基础之上的，而这些方法是以还原论为指导，以有效市场、随机游走与理性投资等线性范式假设为前提的，他们把重点放在对市场各个组成部分的研究上，忽视它们之间的联系，认为金融市场所呈现出来的特征是各个部分特征的简单加和；另一方面，这些方法一般采用静态均衡的观点去解决金融市场问题，所以当市场的外部环境发生变化时，先前制定的风险管理方法不但不能很好地解决问题，而且还可能成为解决问题的障碍。因此，通过应用经典金融学理论来认识金融市场的本质规律、提供有效的风险管理方法的思路存在许多局限性。 要进行科学有效的风险管理，我们首先应该认识到金融市场是一个巨大的―复杂自适应系统‖和―复杂演化系统‖，它是以一种具有演化特征的非线性方式对外界作用而起反应的。金融市场的整体功能是取决于它的组成部分以及这些部分之间的相互作用，并且大于各个部分之总和。同时，金融市场会随时间演化而改变其自身发展规律。随着外部环境的变化以及信息流的不断冲击，金融市场会从一个稳定有序的模式，逐渐走向―混沌边缘‖——一种无序的状态，然后通过自组织达到另一个稳定有序的模式或是崩溃（金融危机）。在此基础上，我们应该全面分析金融市场风险的要素构成，通过对交易者策略演化博弈行为与双向拍卖机制等的研究，建立有效反映金融市场风险特征的仿真系统，而这又必然要求我们深刻研究金融市场运行机制、交易主体行为乃至金融市场的本质特征。 在这样的背景下，面对如此复杂的金融市场，如何对金融市场风险进行动态评估、如何
湖南省社会科学学科与人才队伍建设专题调研分析报告为了解全省社会科学学科和人才队伍的建设现状，进一步规范和加强省级评奖、评家、立项、鉴定等工作，提高相关工作的公信度与权威性，切实为湖南社会科学学科和人才队伍建设在全国的竞争中赢得相对比较优势创造条件，省社科联根据春贤书记去年关于“整合社科界资源，发挥社科联作用”的讲话精神要求，由湖南省社科联巡视员刘晓敏带队，不仅开展了面向全省社会科学界五路理论大军的问卷调研和摸底调查工作，而且向四川、山东、安徽等兄弟省市等特别是一些学科与人才队伍建设搞得好的省市进行交流学习，还走到重点本科院校，一般本科院校，高专高职，党校、军校、科研院所及实际工作部门等四片，组织部分社科管理工作者和专家代表召开专题调研座谈会，并请他们到省社科联机关来商讨我省社科学科和人才队伍建设大计。现对我省社会科学学科与人才队伍建设情况，从数据基本面分析汇报如下： 一、主要成绩及其启示 近几年来，我省的社会科学学科与人才队伍建设全方位进步，发展迅速，形成了一批具有湖南特色、走在学科前沿、在国内外有一定影响的优长学科与特色学科，产生了一批服务党委政府决策，服务全面建设小康湖南、科学跨越、富民强省战略的优秀成果和一批在全国具有重大影响的精品力作，形成了一支结构较为合理、素质优良、锐意进取、勇于创新的社会科学工作者队伍，为湖南经济社会发展提供了卓有成效的理论指导、精神动力和智力支持。一方面，这与省委政府对社会科学的高度重视是密不可分的，省委省政府以中发[2004]3号文件为纲，从社会科学的发展规划、管理层级、学术规
范等多层次全方位出台了一系列政策文件与实施方案，构筑了一个较完整的繁荣发展社会科学的政策支撑体系。另一方面我省的社会科学学科基础扎实，人才队伍开拓创新能力强，有一批政治强、业务精、作风正的社会科学“领头羊”。其主要状况表现如下： 1、与自然科学学科相比较，社会科学学科地位相对较高。据调研座谈会高校的社会科学专家与研究管理层代表普遍反映：我省大部分高校的社会科学学科与自然科学学科相比较而言，社会科学学科地位较高，投入少，但产出极大、收较很快、影响也极为广泛。其中我省的几所重点大学尤为显著。对于我省其他大部分地方师范类院校升格而来的一般本科院校就更不用说了。而且社会科学学科建设的收效极快，即便是理工科影响极为显著的中南大学，其社会科学学科建设通过近几年的努力发展，目前也已有社会科学类硕士点12个，博士点2个，国家级一级重点学科1个，省部级重点学科5个，国家级与省部级研究基地7个。 2、学科门类齐全，研究领域宽广。根据国务院学位委员会颁布的新的社会科学学科分类,哲学、经济学、法学、教育学、文学、历史学、管理学、军事学八个大类，我省在所有上述学科领域,湖南社科工作者都有专业研究人员和专门性的研究成果,涵盖哲学、理论经济学、应用经济学、法学、政治学、社会学、民族学、马克思主义理论、教育学、心理学、体育学、中国语言文学、外国语言文学、新闻传播学、艺术学、历史学、管理科学与工程、工商管理、农业经济管理、公共管理、图书馆情报与档案管理等20个一级学科，并据国防科大及其他民口军事学课题与成果的调查资料显示，军事学大类的八个一级学科中至少有军事思想及军事历史、战略学、军队政治工作学
Chapter 15 ANSWERS TO QUESTIONS 1.The snowstorm would cause float to increase, which would increase the monetary base. To counteract this effect, the manager will undertake a defensive open market sale of securities using a reverse repo transaction. 这场暴风雪将使浮款上升，这将增加货币基础。为了抵消这种影响，经理将采用逆回购交易进行防御性公开市场销售。 2.When the public’s holding of currency increases during holiday periods, the currency–checkable deposits ratio increases and the money supply falls. To counteract this decline in the money supply, the Fed will conduct a defensive open market purchase of securities. 在节假日期间，当公众持有货币升值时，现金/存款比率增加，货币供应量下降。为了抵消货币供应的下降，美联储将采取防御性的公开市场购买证券。 3.As we saw in Chapter 14, when the Treasury’s deposits at the Fed fall, the monetary base increases. To counteract this increase, the manager would undertake an open market sale of securities. 正如我们在第14章所看到的，当财政部的存款下降时，货币基础会增加。为了抵消这种增长，经理将采取公开市场出售证券。 4.Because the decrease in float is only temporary, the monetary base is expected to decline only temporarily. A repurchase agreement only temporarily injects reserves into the banking system, so it is a sensible way of counteracting the temporary decline in the monetary base due to the decline in float. 因为浮动的减少只是暂时的，货币基础只会暂时下降。回购协议只是暂时将储备注入银行体系，因此，由于浮款的下降，这是抵消货币基础暂时下降的一种明智的方式。 5.False. The Fed also can affect the level of borrowed reserves by directly limiting the amount of loans to an individual bank or the broader financial system. 美联储还可以通过直接将贷款额度限制在单个银行或更广泛的金融体系，从而影响借入准备金的水平。 6.Uncertain. In theory, the market for reserves model indicates that once the fed funds rate reaches the discount rate, it would never surpass the discount rate since banks would then borrow directly from the Fed, and not in the fed funds market, which would prevent the fed funds rate from ever rising above the discount rate. However, in practice, the fed funds rate can (and has) been above the discount rate. This may occur due to the stigma associated with banks borrowing directly from the Fed; i.e., banks may prefer to pay a higher market rate than to borrow directly from the Fed and incur the perceived stigma. In addition, nonbank financial institutions, which do not have access to the discount window, can and do participate in the federal funds market. The extent to which nonbank financial companies participate in the fed funds market may mean that the gap when the fed funds rate is above the discount rate may not be arbitraged away. 不确定。理论上,市场准备金模型表明，一旦联邦基金利率达到贴现率，它永远不会超越贴现率由于银行会直接向美联储借钱，而不是在联邦基金市场，这将阻止联邦基金利率上升高于贴现率。然而，实际上，联邦基金利率可以(也有)高于贴现率。这可能是由于银行直接从美联储借款会留下污点；即银行可能倾向于支付更高的市场利率，而不是直接从美联储借款而留下污点。 此外，那些没有贴现窗口渠道的非银行金融机构也可以并确实参与联邦基金市场。非银行金融公司参与美联储基金市场的程度可能意味着，当联邦基金利率高于贴现率的时候，这一差距可能不会被套利。 7.Uncertain. In theory, the market for reserves model indicates that once the fed funds rate reaches the interest rate on reserves, it would never go below this rate since banks could then earn a risk-free interest rate paid directly from the Fed, rather than loaning excess reserves in the more risky fed funds market at an equivalent or lower rate; this should prevent the fed funds rate from ever falling below the interest rate paid on reserves. However, in practice, the fed funds rate can (and has) been below the interest rate paid on reserves. This is because nonbank financial institutions, which cannot earn interest on reserves, participate in the federal funds market and provide a significant amount of funding to the market. The
湖南省社会科学基金项目经费管理办法(试行) 第一章总则 第一条为了规范和加强我省社会科学基金（以下简称省社科基金）项目经费的管理，提高资金使用效益，参照《国家社会科学基金项目经费管理办法》有关规定，制订本办法。 第二条省社科基金用于开展对我省社会主义现代化建设和改革开放事业，以及学科建设和发展具有理论和实践意义的哲学社会科学研究。 省社科基金项目分为重大项目、重点项目、一般项目、委托项目、成果立项项目、“百人工程”项目。除一般项目中有一定比例的项目为自筹经费项目外，其余项目均为省社科办经费资助项目。 第三条项目经费分配、使用和管理的原则： （一）明确目标，突出重点。项目经费应主要用于我省哲学社会科学领域中对社会主义现代化建设和改革开放事业具有理论和实践意义的研究项目，以及对学科建设和发展具有重要影响的基础研究项目，避免分散使用。 （二）科学安排，合理配置。要严格按照项目研究的目标和任务，科学合理地编制和安排项目预算，杜绝随意性。应当加强相关科研资源的统筹协调和有效整合，避免重复浪费。 （三）权责明确，规范管理。项目经费管理各方权责明确，各负其责，协办加强对项目经费的管理。 （四）单独核算，专款专用。项目经费应当纳入单位财务统一管理，单独核算，任何单位和个人不得截留、挤占和挪用，确保专款专用，并建立追踪问效机制。 （五）一次核定，分期拨付。项目经费资助额度根据实际情况一次核定，分期拨付。 第二章项目经费开支范围 第四条项目经费是指在项目研究研究过程中发生的与研究活动直接相关的费用，包括资料费、数据采集费、差旅费、会议费、国际合作与交流费、设备费、专家咨询费、劳务费、印刷费、管理费。 （一）资料费：指在项目研究过程中发生的资料收集、录入、复印、翻拍、翻译等费用，以及必要的图书和专用软件购置费等。 （二）数据采集费：指在项目研究过程中发生的问卷调查、数据跟踪采集、案例分析等费用。
2013-2014年度湖南省自然科学基金 项目名称： 建议人： 教授所在单位：XXXXXX大学XXXXXX学院E-mail地址： 通信地址： 邮政编码： 电话： 2填写说明根据《创新型湖南建设纲要》创新型湖南，是以科技创新为主体、以提高自主创新能力为核心的全社会协同创新。结合现有的人才、学科和研究基础，请根据长株潭城市群资源节约环境友好型社会综合配套改革试验区建设确定的重大科技需求，对接国家自然科学基金十二发展规划确定的重点领域进行描述，解决哪些基础研究问题，达到什么效果。请控制字数在3000字以内。 重点研究领域参考范围： 1、长株潭城市群生态与环境：重点是城市生态系统、湘江流域综合治理、生态经济与循环经济、城市环境工程与控制、减灾防灾与生态安全等（可加）。 2、有优势和特色的战略性新兴产业：重点是生物产业（生物医药和生物农业）、新药创制、新材料、高端装备制造（工程机械与轨道交通装备）、新一代信息技术、节能环保、新能源、文化创意等(可加)。 3、资源高效利用与保护：重点是水资源、生物资源、土地资源、新能源资源、资源再生利用等(可加)。 4、城市群发展与两型社会建设管理：基于两型社会建设实践的管理理论、创新与创业管理、社会管理与公共管理问题、城乡统筹与区域发展、新农村建设中的农村与农业政策、可持续发展管理等(可加)。 3名称：XXXXXXXXXXX性质：应用基础研究/基础研究1．科学意义XXXXXXXXXXXXXXXXXX综上所述，本项目拟研究的内容是从许多实际应用中抽象出来的关键问题，涉及XXXXXXXX等一些基础问题，需要从新的角度、基于新的条件和新的应用研究这些问题，具有极其重要而深远的理论意义和广泛的应用价值。 2．国内外研究概况XXXXXXXXXXX尽管人们在上述各个领域都开展了很有成效的研究工作，但是，目前XXXX领域针对XXXX的研究几乎没有，XXXXX理论基本还是空白，亟待解决。 3．该项目针对的长株潭区域特点本研究针对长株潭区域xxxxxxx的特点……4．学校特色和本研究领域已具备的条件5．建议研究的内容和目标
美国联邦基金利率变化浅析 如下图所示为从1954年以来美国联邦基金变化图 如图所示从2007年以来美国联邦基金数据大幅度下降。从美国经济历史中我们可以发现这段时间恰好是2007年－2009年美国出现了环球金融危机的阶段。自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。 2007年全球金融危机后，美国政府为了刺激经济，增加收入，所以进行了7000亿救市计划，货币供给增加，需求不变，所以利率（r）下降。根据IS-LM曲线，利率下降，IS右移，利率（r）下降，并且可以收入（Y）增加。
IS —LM 模型 从图中我们可以看到在70年代末80年代初美国基金利率达到了非常高的水平 翻阅美国经济历史我们可以知道经过第二次世界大战和其后五六十年代的繁荣时期之后，至70年代，美国经济又出现了与30年代相似的情况：经过多年的全速增长后，国内生产总值的增长率开始下降，失业率达到影响社会安定的高点，通货膨胀率居高不下，而且经济衰退也呈持续性，政府也未能及时采取相应的调整政策。 80年代初，里根政府以供给学派理论为依据，提出了“三少一增一紧”——减少税收、减少非国防开支、减少政府对经济的干预、增加国防支出，同时支持联邦储备局紧缩货币供应的政策。 这一政策对于美国80年代初成功实施反危机纲领产生了一定效果。通过数度减少政府税收和大量削减社会福利开支等非国防支出，放松政府对经济生活的直接和间接干预，使美国经济从1982年底转向复苏，到1984年生产增长率达到6.8%，成为30多年来最有力的增长。失业率由1982年10.8%降到1988年下半年5.3—5.4%，通货膨胀率也降到4.2%。特别是80年代，美国政府利用公共政策调整机会适时促使产业升级，在西方国家中率先调整经济结构，并取得明显进展，为90年代美国“新经济”到来打下了基础。 如下为IS —LM 均衡点的移动变化；依据公式 :11a e g T d IS Y r βββ++-=---:k M L M L r h ph = - k M r Y h h p =-
湖南省自然科学基金项目经费管理办法 第一章总则 第一条为了加强和规范湖南省自然科学基金（以下简称省自科基金）项目经费的管理，提高资金的使用效益，根据《国家自然科学基金资助项目经费管理办法》、《湖南省自然科学基金项目管理办法》和《湖南省省级科技计划项目经费管理办法》，结合省自科基金管理的特点，制定本办法。 第二条湖南省自然科学基金委员会（以下简称省基金委）负责省自科基金项目经费的管理。省基金委的日常工作机构——湖南省自然科学基金委员会办公室（以下简称省基金办）具体负责项目经费管理工作。 第三条省自科基金项目依托单位负责管理、监督本单位基金项目的经费使用，保障项目的组织实施。 省自科基金项目经费应纳入依托单位财务统一管理，单独核算，确保专款专用，并建立经费管理和使用的问责机制。 第四条省自科基金项目经费的管理和使用，必须符合省财政有关财务规章制度和本办法。 第二章经费开支范围 第五条省自科基金项目经费支出是指在项目组织实施过程中与研究活动直接相关的、由省自科基金项目经费支付的各项费用支出。 第六条省自科基金项目经费的开支范围一般包括研究经费、国际合作与交流经费、劳务费和管理费。具体如下： （一）研究经费：是指直接用于科学研究的费用。包括：
1、科研业务费：测试、计算、分析费，动力、能源费，差旅费，调研和学术会议费，资料、论文版面费和印刷费，文献检索、入网等信息通讯费，学术刊物订阅费等。 2、实验材料费：原材料、试剂、药品等消耗性物品购置费，实验动物与植物的购置、种植、养殖费，标本、样品采集加工费和包装运输费等。 3、仪器设备费：专用仪器设备的购置、运输、安装费和修理费，自制专用仪器设备的材料、配件购置和加工费等。 4、实验室改装费：为改善项目研究的实验条件，对实验室进行改装所开支的费用等。实验室改装费不得用于实验室扩建、土建、房屋维修等费用的开支。 （二）国际合作与交流费：是指在项目研究过程中，研究人员出国及外国专家来湘工作的费用。国际合作与交流费应严格执行国家外事经费管理的有关规定。 （三）劳务费：是指在项目研究过程中支付给直接参加项目研究的人员中没有工资收入的相关人员和项目组临时聘用人员等的劳务性费用。 （四）管理费：是指依托单位为组织和支持项目研究而支出的费用，包括项目执行中公用仪器设备，房屋占用费，日常水、电、气、暖消耗，以及其他相关管理费用等。管理费不得超过基金项目经费总额的5%。 第三章预算的编制与审批 第七条创新研究群体、杰出青年基金、重点项目和省市联合基金重点项目的申请人应在申请立项、编制项目申报材料的同时，编制基金项目经费预算。依托单位应按照省财政有关财务规章制度和
2015-2017年湖南省自然科学基金项目申报指南 根据《湖南省“十二五”科学技术发展规划》和《创新型湖南建设纲要》的工作部署，结合我省推进“四化两型”、实现“两个加快”和科技自身发展的需求，充分发挥自然科学基金在推动全省经济社会发展的科技源头创新引导作用，制定本申报指南。 一、总则 本指南是组织编制与实施2015-2017年省自然科学基金项目的主要依据，也是项目依托单位、项目申请人组织申报的主要依据。 二、基本原则 1、立足切实解决我省和区域经济社会发展中的关键科学技术问题。落实“十二五”科技规划和创新型湖南建设重点任务，着力开展基础和应用基础研究，为推进我省和区域经济社会发展发挥科技源头创新引导作用。 2、坚持有限目标，突出基金支持重点。服务全省发展战略，以支持重点优势学科、解决战略性新兴产业和民生科技发展中的重大关键科学问题为重点，加强与其他科技计划的衔接。 3、统筹兼顾，推进项目、学科、基地和人才的有机结合。突出优势研究领域，兼顾学科发展；突出优秀中青年学术带头人、学术尖子的培养，兼顾稳定基础研究队伍和发展学术骨干队伍。推进基金项目与学科发展、创新基地和平台建设、创新人才和创新团队培育的有机结合，充分发挥国家（省）重点实验室的作用。 4、加强与国家基金项目的衔接。充分发挥省基金为国家基金预研的作用，促进省基金项目承担者在省基金资助的基础上积极争取国家基金项目。 三、资助体系 湖南省自然科学基金（以下简称省自科基金）按照资助类别可分为研究项目和人才项目两个资助体系。研究项目体系包括面上项目和省市联合基金项目（湘潭、衡阳、常德和株洲联合基金）；人才项目体系包括杰出青年基金、青年基金项目、青年人才培养联合基金项目。主要支持科技工作者在省自科基金资助范围内自由选题，开展创新性的科学研究，资助期限一般为三年。所有这些资助类别各有侧重、相互补充，共同构成当前的省自科基金资助体系。 为加强省自科基金资助工作的科学性，保护非共识项目，省基金委在面上项目和青年项目的评审中，充分考虑非共识项目具有源头创新的可能性，以小额经费方式资助这些项目的短期探索研究工作。联合资助是省基金委为促进基础研究和应用基础研究相结合而采用的另一种资助方式。联合资助拓宽了省自科基金资助的经费来源，同时满足了某些特定领域或区域对基础研究及应用基础研究的需求。 四、注意事项 （一）按照湖南省自然科学基金的有关规定，申请书将通过网络提交并由同行专家进行通讯评审；如获得资助，基本信息及摘要等将在省基金委网站上发布或以其他方式向社会公开。因此在申请书中不得出现任何违反法律特别是相关保密规定的内容，并同时注意知识产权的保护。申请人应当对所提交申请材料的真实性、合法性负责，依托单位负责审核。由于违反相关规定而导致的一切后果由申请人和依托单位负责。 （二）申请者的条件：凡在省基金委注册的依托单位在职在岗的科技人员均可申请省自科基金。申请者（项目负责人）应具备下列条件： 1、申请者必须是项目的实际主持人,有足够的时间和精力从事项目的研究工作。正式受聘于依托单位的申请者，每年在依托单位的工作时间应大于六个月； 2、申请者主持的省科技厅资助项目均已按计划实施且通过了验收或结题； 3、申请者当年申请（含参加）省自科基金各类项目总数不超过2项，其中只能主持1项。 4、参与者与申请者不是同一单位的,参与者所在单位视为合作研究单位,合作研究单位的数目不超过2个；
:1990-2013年美国联邦基金利率变化表 2013年08月21日 14:28来源：中国经济网 [打印本稿] [字号大中小] [手机看新闻] 1990年以来美国联邦基金利率调整变化表 1990年 时间调整前调整后调整幅度1990年1月13日8.25% 8.00% 调降25基点1990年10月29日8.00% 7.75% 调降25基点1990年11月13日7.75% 7.50% 调降25基点1990年12月7日7.50% 7.25% 调降25基点1990年12月18日7.25% 7.00% 调降25基点 1991年 时间调整前调整后调整幅度1991年1月9日7.00% 6.75% 调降25个基点1991年2月1日 6.75% 6.25% 调降50个基点1991年3月8日 6.25% 6.00% 调降25个基点1991年4月30日 6.00% 5.75% 调降25个基点1991年8月6日 5.75% 5.50% 调降25个基点1991年9月13日 5.50% 5.25% 调降25个基点1991年10月31日 5.25% 5.00% 调降25个基点1991年11月6日 5.00% 4.75% 调降25个基点1991年12月6日 4.75% 4.50% 调降25个基点1991年12月20日 4.50% 4.00% 调降50个基点 1992年 时间调整前调整后调整幅度1992年4月9日 4.00% 3.75% 调降25个基点1992年7月2日 3.75% 3.25% 调降50个基点1992年9月4日 3.25% 3.00% 调降25个基点
1993年美国联邦基金利率没有进行调整。 1994年 时间调整前调整后调整幅度1994年2月4日 3.00% 3.25% 调升25个基点1994年3月22日 3.25% 3.50% 调升25个基点1994年4月18日 3.50% 3.75% 调升25个基点1994年5月17日 3.75% 4.25% 调升50个基点1994年8月16日 4.25% 4.75% 调升50个基点1994年11月15日 4.75% 5.50% 调升75个基点 1995年 时间调整前调整后调整幅度1995年2月1日 5.50% 6.00% 调升50个基点1995年7月6日 6.00% 5.75% 调降25个基点1995年12月19日 5.75% 5.50% 调降25个基点1996年 时间调整前调整后调整幅度1996年1月31日 5.50% 5.25% 调降25个基点 1997年 时间调整前调整后调整幅度1997年3月25日 5.25% 5.50% 调升25个基点 1998年 时间调整前调整后调整幅度1998年9月29日 5.50% 5.25% 调降25个基点1998年10月15日 5.25% 5.00% 调降25个基点1998年11月17日 5.00% 4.75% 调降25个基点 1999年 时间调整前调整后调整幅度1999年6月30日 4.75% 5.00% 调升25个基点1999年8月24日 5.00% 5.25% 调升25个基点1999年11月16日 5.25% 5.50% 调升25个基点 2000年 时间调整前调整后调整幅度
解析美联储的利率政策及其货币政策理念 2004年6月以来,美国联邦储备银行先后五次提高了联邦基金的目标利率,每次的幅度都为25个基点。截至2004年12月14日,美国的联邦基金目标利率已经提升至2.25%;从各种迹象来看,在未来一段时期中,美联储仍然有可能进一步加息。由于美联储利率政策的调整将导致美国国内资产市场乃至国内经济运行发生较大变化,美国的货币政策将对全球外汇市场的动态产生影响,并对其他国家的货币政策乃至宏观经济政策产生示范效应和连带影响,这些政策举措引起了全世界的广泛关注。 在中国,由于对人民币利率与国内物价上涨的关系过于关注,伴随美联储的每一次加息,理论界总要掀起一轮关于我们要否跟随加息的争论。然而,在我们看来,美联储的加息步调及其对我们的影响固然值得关注,其加息的动因以及所依据的货币政策理念却是更应当认真探究的。这是因为:如果我们不清楚美联储为何不断调高其联邦基金利率,则不仅难以理解其货币政策的真实含义,从而难以在国际经济交往中确定我们的适当对策(例如汇率政策和国际收支政策),而且。它还会对我们的货币政策产生误导。 正是认识到这一点,本文将在回顾美国货币政策发展历史的基础上,集中探究潜藏在其后的货币政策理念及其转变。 一、调整利率水平为的是恢复货币中性 美联储在每次调整联邦基金利率的目标值之后,都会发表一个简短的声明。这一看似平常而简短的声明,恰恰是我们理解其货币政策及货币政策操作理念的入手处。例如,2004年12月14日,美联储宣布提高联邦基金利率的目标值后,就发表了这样的声明: “联储公开市场委员会相信,即使提高了联邦基金利率,货币政策的松紧仍然是适度的,加之劳动生产率依然强劲地上升,货币政策将继续对经济活动提供支持。尽管早些时候受到了能源价格上涨的影响,产出依旧以适宜的速度在增长,劳动力市场的环境在继续逐渐改善。通货膨胀与长期通货膨胀预期依然得到了很好地控制。 “委员会认为,在未来几个季度里,在经济持续增长和价格稳定方面出现好坏两种情况的可能性大致相当。由于潜在的通货膨胀预期相对比较低,委员会相信,宽松的货币政策可以稳妥有序地被取消。
（财务知识）美国使用的经 济指标
下面介绍壹组在美国使用的经济指标。当然，在其它发达经济体（例如，德国、英国、日本等）中也存在着许多别的经济指标。壹般来说，指标的实际数据值很重要，市场对该指标的预期和展望、预期数据和实际数据的差别也十分重要。 世界上绝大多数交易者都会在交易时采用这些宏观指标。所发表数据的“质量”或影响力可能在不同时间有所不同。如果指标数据代表了新信息或者据此数据能得出其它报告或数据无法得出的结论，那么该指标数据就是十分重要的.另外，如果人们能够用某个指标来更好地预测未来趋势，那么这个指标就是极具价值的。根据重要程度，每个指标都带有[高]、[中]或[低]标识，需要注意的是指标的重要程度会随时间的不同而改变。 CCI-消费者信心指数（ConsumerConfidenceIndex）[高] 美国会议委员会会在每个月的最后壹个星期二,美国东部时间早上10:00公布当月数据 CCI是从5,000个美国家庭的抽样调查中得出，是反映消费者信心强弱的最准确指标。消费者信心指数表明，当经济能确保带来更多的工作机会、更高的工资和较低的利率时，消费者的信心和购买力就会增加。受访者回答的问题包括其收入状况，对当前市场的见法以及增加收入的可能性。信心指数是美联储决定利率的重要依据之壹。由于个人消费开支占美国经济总量的三分之二，信心指数对市场的影响很大。 CPI-消费者物价指数（ConsumerPriceIndex）;核心消费者物价指数（Core-CPI）[高]
美国劳动统计局会在每月20号左右，美国东部时间早上8:30公布上月数据CPI被广泛用于衡量通货膨胀，也是衡量政府政策有效性的重要指标之壹。CPI 反映了壹定时期内居民购买壹篮子商品（和服务）的价格变化（不含税）。CPI 是最受关注的经济指标之壹，也是非常重要的市场驱动力。CPI上升可能引起通货膨胀。Core-CPI（CPI中扣除食品、能源和受季节波动影响的费用项目）能更好的反映物价形式。 就业报告(EmploymentReport)[高] 美国劳工部会在每月的第壹个星期五，美国东部时间早上8:30公布上月数据 通过对375,000个企业和60,000个家庭的调查来收集数据。报告显示：经济中新增或减少的就业岗位，每小时平均工资和每周平均工作时间。此报告是最重要的经济报告之壹，它不仅披露了最新的实时信息，而且同NFP(非农业就业人数变化报告)壹起反映了完整的国家经济状况。 报告仍会分别介绍不同部门（生产、服务、建筑、采矿、公共事业）的情况。就业情况报告(EmploymentSituationReport)[高] 美国劳动统计局会在每月的第壹个星期五，美国东部时间早上8:30公布上月数据 就业情况报告是壹个月度指标,有俩个主要组成部分。第壹部分是失业人数和新增就业机会，报告会介绍失业率及失业率的变化情况。报告的第二部分介绍有关每周平均工作时间和每小时平均工资等方面的信息，数据反映了劳动力供求关系而