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人民币升值对我国经济的影响及应对措施

2008年第10期沿海企业与科技NO.10,2008

11垦箜!Q!塑2£Q△曼坠曼曼丛匹!塑型曼量墨△盟立墨g!量隧£星鱼匹£H丛Q煦堡Yf鱼坚堡坚!垒丛!曼!z塑Q:!Q!!浅议人民币升值对我国经济的影响及应对措施

樊汉新

[摘要]一个国家的汇率制度与该国经济的发展息息相关。文章针对我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来,人民币一再升值的现状,分析人民币升值的原因以及对我国经济发展的影响,在此基础上。就缓解人民币升值及其消极影响提出应对措施。以促进我国经济健康、快速、稳定的发展。

[关键词]人民币;升值;影响;应对措施

[作者简介]樊汉新。中国人民银行南宁中心支行经济师,广西南宁,530012

[中图分类号]F820[文献标识码]A’[文章编号]1007-7723(2008)10-0014—0003

自2005年7年21日我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来,人民币对美元汇率屡创新高,升值幅度逐渐加快。2008年4月10日,银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价首度“破7”:l美元兑6.992元人民币,这意味着按照2005年7月21日汇改时8.11的汇率计算,汇改以来人民币累计升值幅度已高达15.99%。在经济全球化的新形势下,我国国民经济综合实力显著增长,人民币已经进入到一个持续升值的阶段。当前,认真对待并分析人民币升值预期产生的原因,进一步探讨升值的利弊,以期寻找应对人民币升值的相关措施和手段,促进我国经济健康、快速、稳定的发展就显得尤为重要。

一、人民币升值的主要原因

(一)国内经济快速增长与美国经济呈现衰退趋势的落差

2003年以来,我国经济增长率连续5年保持在10%以上,2008年一季度经济增长仍达到10.6%。反观美国,自2007年四季度,美国经济按年计算仅增长0.6%。2008年一季度,~系列经济数据包括就业、住房、制造业和服务业活动指数等显示美国经济减速已成定局。在此背景下,人民币升值速度无疑不断加快。

(二)国际收支顺差

一般情况下,国际收支逆差表明外汇供不应求,将引起本币贬值,外币升值;反之,本币升值,外币贬值。我国近10年来,国际收支始终保持经常项目和资本项目双顺差,2008年一季度,全国外贸进出口总值达5703.8亿美元,比上年同期增长24.6%,累计实现贸易顺差414亿美元。对外贸易顺差的不断增长促进了人民币升值。

(三J外汇储备增多

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我国近10年来国际收支始终保持经常项目和资本项目双顺差,外汇储备也不断增长。2008年3月末,我国外汇储备余额达16822亿美元,同比增长39.9%。外汇储备增长过快会造成市场短时问内货币量增加,流动性过剩,从而造成通货膨胀的压力,人民币长期积攒的升值压力不容小觑。

(四)国内利率水平不断提高

一般来说,利率下降,国内资本流出;反之,国外资本流入。资本流动将引起外汇市场供求变化,从而对汇率产生影响。在通常情况下,一国利率提高,信用紧缩,将导致该国货币升值。我国在2007年6次提高利率,在一定程度上吸引国外资金的进入和我国在外资金的回流,从而拉动人民币升值。

(五)外部政治压力加大

在世界经济普遍不景气的背景下,我国经济持续高速增长,根据货币主义汇率理论,假定其他条件不变,人民币将面临升值压力。现在,世界许多的重要经济体都强烈要求人民币升值,尤其是美国向中国施加了巨大的压力。

二、人民币升值对我国的影响

(一)积极影响

由于当前我国经济的基本面非常良好,国民经济保持着高速增长的势头,人民币适度升值对我国经济的发展带来了积极影响,具体表现如下:I.有利于转换经济结构。我国出口商品大多是劳动密集型产品,如纺织、服装、家电等;而西方国家出口的是知识技术密集型产品,这无形中使我国在对外贸易中处于弱势地位,承受不平等待遇。人民币升值,使外国资产变相贬值,进口价格下跌,从外国大量进口商品的公司特别是原材料进口依赖型厂商成本会减少,增加对国外先进技术和设备的需求,从而加快我国企业进行产品结

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构调整,实现产业结构升级,反过来又增加了出口产品技术含量,提高了产品的附加值,最终增强我国产品在国际市场上的竞争力,有利于我国企业扩大海外业务。

2.有利于减轻偿债负担。2007年底,我国外债余额高达3736.18亿美元,人民币每升值10%,就减少373.61亿美元的外债,这会给我国带来几百亿美元的外汇盈余。我国中长期负债占外债总额的比例达41%以上,人民币升值使以外币计算的外债变相收缩,减轻政府和企业的还债负担,对于减轻我国目前正处高峰期的偿债压力具有现实意义。

3.有利于缓解贸易摩擦压力。低价竞销和出口受到抑制,放慢出口,增加进口,有利于减弱我国贸易顺差不断扩大势头,减少一些贸易伙伴对我国进行保护主义贸易攻击的借口,创造和保持更加平稳的贸易环境。

4.有利于国内企业的对外投资。在经济全球化时代,大量企业走出国门实现跨国经营,是一个国家竞争力的充分体现。我国的改革开放已经进入了一个新阶段,今后我国既要引进外资,又要增加对外投资。人民币的升值,使得以相同的人民币表示的投资量可以兑换成更多的外币,相对减少了投资成本,易于向海外发展,在国际竞争中提高企业素质,发展跨国经营。

5.有利于增强我国公民的国际购买力,提高生活水平。人民币升值意味着手中的人民币“更值钱”了,人民币升值使得进口商品价格下降,我国公民个人购买进口产品将会花比以前更少的钱,或者说花同样的钱,将能够购买比以前更多的进口产品。再者,人民币升值使我国公民出国旅游的成本降低,促使更多的人境外旅游,从而提高他们的生活质量。

6.对通货膨胀有一定的抑制作用。今年以来,我国物价上涨的压力不断加大,一季度,居民消费价格上涨8%,工业品出厂价格攀升6.9%,分别大大高于去年同期2.7%和2.9%的水平。由于世界性石化能源供应紧缺,粮食作物被转化为生物质能源,导致世界性能源和粮食供给价格上涨。人民币汇率变动可通过直接和问接两个渠道影响进口商品对国内价格的影响。人民币升值,以人民币计价的进口商品价格会直接降低。人民币升值后,国产商品相对昂贵,进口商品相对便宜,导致进口增加、出121减少,从而国内总需求减少、总供给增加,物价上涨压力也会减小。

(二)消极影响

一国货币升值是牵一发而动全身的大事情,切不可小觑,如果货币币值定价过高,可能引发严重的消极影响。就我国目前经济状况而言,人民币升值对我国经济发展带来的消极影响主要表现在:

1.对我国出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击。在围际市场上,我国产品尤其是劳动密集型产品的出口价格远低于别国同类产品价格。究其原因,一是我国劳动力价格低廉;二是由于激烈的国内竞争,使得出口企业不惜血本,竞相采用低价销售的策略。人民币升值后,相应提高了我国劳动密集型出口产品价格,从而削弱其国际竞争力;而要使出口产品的外币价格不变,则势必挤压出口企业的利润空间,这不能不对出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击,严重影响我国的就业及经济增长。

2.不利于我国引进境外直接投资。我国是世界上引进境外直接投资最多的国家,目前外资企业在我国工业、农业、服务业等各个领域发挥着日益明显的作用,对促进技术进步、增加劳动就业、扩大出口,从而对促进整个国民经济的发展产生着不可忽视的影响。人民币升值后,虽然对已在我国投资的外商不会产生实质性影响,但是对即将前来我国投资的外商会产生不利影响。因为这会使他们的投资成本上升。在这种情况下,他们可能会将投资转向其他发展中国家。

3.增加通货紧缩压力。影响物价是一国汇率变动对国内经济最为直接的作用。如本币升值,则进口商品价格下降,从而又会带动国内同类商品和其他商品的价格下降。持续的本币升值使我国出口创汇减少,外汇占款下降,从而基础货币投放减少。这无异于紧缩国内银根,压抑投资需求,这将对众多经济行为带来一系列干扰,形成人们不良的心理预期,从而会使宏观经济陷人困境。

4.减少出口,最终影响到经济增长目标的实现。我国诸多产业现在仍为劳动密集型生产模式,出口的扩大主要依靠价格的竞争力。人民币持续升值后,我国商品的出口价格相对上涨,进口商品价格相对下降,其结果必然是进口加大,出口严重受阻,从而使得出口创汇能力下降,国际直接投资流人减缓,这样我国经济可能出现停滞甚至严重的衰退。

5.影响金融市场的稳定。人民币如果升值,大量境外短期投机资金就会乘机而入,大肆炒作人民币汇率。在我国金融监管体系不健全和金融市场发展相对滞后的情况下,很容易引发金融货币危机。另外,人民币升值会使以美元衡量的银行现有不良资产的实际金额进一步上升,不利于整个银行业的改革和负债结构调整。

6.加大国内就业压力。人民币升值对出口企业和境外直接投资的影响,最终将体现在就业上。因为我国出口产品的大部分是劳动密集型产品,出口受阻必然会加大就业压力;外资企业则是提供新增就业岗位最多的部门之一,外资增长放缓,

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会使国内就业形势更为严峻。

7.巨额外汇储备将面临缩水的威胁。2008年3月末我国的外汇储备已经高达1.7万亿美元,比日本、韩国、台湾、香港的总和还多。充足的外汇储备是我国经济实力不断增强、对外开放水平日益提高的重要标志,也是我们促进国内经济发展、参与对外经济活动的有力保证。然而,一旦人民币升值,巨额外汇储备便面临缩水的威胁。研究表明,人民币兑美元等主要可兑换货币升值10%,则我国的外汇储备便缩水10%。这是我们不得不面对的严峻问题。

三、缓解人民币升值及其消极影响的应对措施

(一)缓解人民币汇率升值的压力

汇率升值的压力来自于多个方面,而出口的快速增长、资本流入、外汇储备迅速增加,都是重要影响因素。但是,当前我国经济增长的对外贸易依存度很高,从对外贸易人手,减轻人民币升值压力较为不易。不过,在我国的对外贸易伙伴中,对美顺差最大,来自于美国的压力也最大。因此,我国可以通过调整对外贸易地理结构来减轻对美国市场的依赖。针对资本流入所带来的压力,在继续鼓励外资流入的同时,我们的企业可以适度考虑以对外直接投资方式进入他国市场。针对外汇储备迅速增长所带来的压力,可以采取措施适当控制其增长速度,调整我国的外汇储备币种结构和总量规模。通过这些措施,可以一定程度上缓解人民币升值的压力,为渐进式调整人民币汇率水平打下基础。

(二)在全球化背景下权衡人民币升值问题,适时调整汇率水平与汇率制度

我们要在全球化的背景下,在未来一段时期内,对人民币汇率适时作出适当的调整,使汇率水平既能真实反映我国的经济状况,又能避免未来人民币快速升值所带来的负面影响。成功地调整人民币汇率政策,对于未来的宏观经济稳定、贸易品部门与非贸易品部门产业间的平衡发展以及我国经济可持续增长都具有深远而积极的意义。而这一点,有待于政府采取果断措施,消除升值预期。

(三)推动产业结构升级,创造竞争优势

人民币升值与我国单一的劳动力比较优势也有很大关系。为此,我国应该在保持劳动力比较优势的同时,创造新的竞争优势。通过以经济手段为主的政策引导出口产业提高技术水平,由劳动密集型产业向资金、技术、知识密集型产业发展,变静态比较优势为动态比较优势。

(四)调整经济发展战略,保持合理的对外依存度

发展对外贸易是我国经济快速增长的必然选择;然而,我国作为世界上人口最多的发展中大16国,单纯依靠出口导向战略是相当危险的,极易受外部冲击,从而使经济的持续发展无法保持,甚至发生逆转。东南亚经济危机就提供了佐证。我国应适时采取措施由外向型战略向激活内需平衡发展战略转变。如:实行积极的财政政策,增加提供公共服务、改善社会保障和向低收入地区转移支付的支出;进一步改善国内市场流通环境,积极发展服务产业,提高服务业在GDP和吸收就业方面的比重等。

【五)鼓励企业完善内部管理。努力化解汇率调整的负面影响

有关监管部门和商业性金融机构应通过监管方式创新和金融业务创新,为企业压缩经营成本、规避汇率风险提供适宜的环境,鼓励和帮助企业转变增长方式,迎接人民币升值考验。企业可采取以下措施减低人民币升值的不利影响:一是变“物美价廉”型的出口为“优质优价”型出口。在创建品牌、提高出口商品质量和档次、改进花色和品种、改善营销等方面下更大功夫,也可以收到扩大赢利空间的效果;二是加大国际采购力度,部分抵消出口成本上升的压力;三是通过增加更多的计价结算币种、提前预收出口货款和推迟支付进口货款、使用远期货币对冲工具、使用贸易融资等方式,降低企业经营成本,规避汇率风险。

(六)对金融体系严格实施审慎监管

加强银行的监管,提高银行资本充足率,不仅可使银行参与泡沫资产交易的动机减少,而且可使银行在受到金融危机冲击后的不良后果最小化。

(七)制定应对人民币升值的就业促进政策

一是建立以职业学校为核心、以各类培训机构为辅助,高中低级职业教育和培训相结合,远程教育和现场教育结合的职业教育与培训体系,造就~支高素质的产业大军;二是扩大下岗失业人员就业扶持政策的覆盖面,包括对出口受影响严重、涉及就业人数多的行业(如纺织服装等行业)实行必要的税收优惠政策,并实行与增加就业挂钩的各项优惠政策,以最大限度地减少失业;三是通过一定的优惠政策鼓励劳动密集、出口比例大的行业向劳动力成本较低的中西部地区转移;四是加快建立和完善覆盖城乡劳动力市场信息服务体系,为农民工提供优质的就业服务,尽量化解由人民币升值对就业的负面影响。

[参考文献]

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[3]秦熠群.人民币汇率升值对资本市场影响分析[J].河南金融管理干部学院学报。2005,(3).

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浅议人民币升值对我国经济的影响及应对措施

作者:樊汉新

作者单位:中国人民银行南宁中心支行,广西南宁,530012

刊名:

沿海企业与科技

英文刊名:COASTAL ENTERPRISES AND SCIENCE & TECHNOLOGY

年,卷(期):2008,""(10)

被引用次数:0次

参考文献(3条)

1.庞毅汇率变动对进出口业务的影响[期刊论文]-财会月刊(理论版) 2006(05)

2.夏志琼企业如何应对人民币升值[期刊论文]-金融信息参考 2005(09)

3.秦熠群人民币汇率升值对资本市场影响分析[期刊论文]-河南金融管理干部学院学报 2005(03)

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近几年,我国出现了人民币对外升值和对内贬值并存的货币现象。在当前国际外汇市场上美元持续疲软,国内物价水平持续攀升的背景下,这一现象尤为突出。随着我国经济持续高速增长,外汇储备不断增加,人民币对外升值的倾向愈发明显;与此同时,国内资产价格大幅上涨,消费品物价指数上升,国内面临通货膨胀的巨大压力,人民币按购买力计算的对内价值在不断下降,人民币将进一步面临对内贬值的压力。人民币对外升值与对内贬值并存已成为市场经济中一个新的货币现象。

本文试图分析这种新的货币现象出现的原因和对经济的影响,并提出解决问题的对策。本文共分六部分:第一部分主要介绍本文的研究背景、主要内容、研究方法、研究意义和国内外的研究现状;第二部分通过汇率传导机制研究汇率波动如何对经济产生影响,主要包括汇率决定理论、我国现行的汇率制度和汇率传导机制;第三部分分析人民币对外升值对内贬值出现的原因,指出人民币对外升值是由经济增长、外汇储备、通货膨胀和外部压力等原因造成的,而对内贬值则是由货币供给量和资产价格等因素造成的;第四部分分析人民币对外升值对内贬值对我国的经济增长、货币供应和外商直接投资所产生影响;第五部分提出解决人民币内外价值偏离问题的对策与和建议,建议要完善汇率制度、健全外汇交易市场、发挥资本市场的调节作用、优化产业结构和消除不对称的经济政策;第六部分对本文的研究作出陈述总结,认为人民币对外升值与对内贬值并存是我国经济发展过程中内部失衡和外部失衡共同导致的,二者并不是孤立存在的,而是存在一定的互动关系。我们相信,通过我国相关部门的努力,人民币对外升值的压力能得到有效缓解,国内物价水平也能够得到有效控制,最终使人民币的对外价值和对内价值趋向一致,减少新的货币现象对我国经济的影响。通过希望本文的研究能够使更多的专家、学者关注人民币问题、研究人民币问题,扩宽人民币问题的研究思路,解决人民币问题,进而促进我国经济健康、持续发展。

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大量实证研究表明,在开放经济条件下,如果汇率长期被维持在一个不合理的水平,将会付出巨大的社会福利成本,发出错误的信号,影响公众预期,导致经济的不稳定。而均衡汇率作为汇率理论的核心问题,是判断汇率水平是否合理以及汇率政策是否需要调整的主要客观依据。本文通过对均衡理论的介绍和分析,选取适合发展中国家的理论模型,并根据我国的具体情况,分析各种不同的经济因素,例如:税收、名义汇率、进口税率、出口退税率、政府支出比率、国内生产总值和货币供给量等因素对均衡汇率的影响,最终建立人民币均衡汇率的实证模型(ERER)和误差修正模型(ECM),来研究长期人民币汇率的均衡状态。

本文选取了1994年到2007年间的各种基础经济因素数据为研究样本,通过ADF单位根检验和协整分析,测算出1994年人民币汇率改革以后的人民币均衡实际汇率。根据测算结果,1994年到2007年间,人民币实际汇率始终围绕均衡汇率波动,总体上经历了三个不同程度的高估和低估时期。第一、

1994年到1995年,人民币处于低估阶段。1993年以来,人民币实际汇率不断上升,尤其是在1994年、1995年通货膨胀水平分别达到了21.7%和14.8%的情况下[2]人民币实际汇率出现了快速升值,而同期的人民币均衡汇率基本保持不变。第二、1996年到2002年,人民币处于高估状态。1998年以来中国物价水平开始下降,并一度出现负增长,从而导致人民币实际有效汇率出现了一定幅度的贬值。第三、2003年到2007年,人民币处于低估状态。2006年、2007年人民币实际有效汇率分别低估约9%和11%,与均衡实际汇率上升的趋势正好相反,说明人民币汇率尚未稳定在合理的水平上,还有向上调整的空间。另外,实际有效汇率自2003年到2007年已经连续四年快速偏离均衡有效汇率(ERER)约11%,因此2008年实际有效汇率应该趋向均衡汇率值回归

,2008年人民币的升值速度将放缓。

本文结构共分四部分。

第一章引言。就本文研究的目的和意义、研究方法和论文结构作总体介绍。

第二章人民币实际汇率研究。介绍了实际汇率的概念和分类,然后通过对人民币实际有效汇率测算方法的选择和测算区间跨度的决定,采用IMF的多边汇率测算方法,测算了1994年到2007年间人民币实际有效汇率。

第三章人民币均衡实际汇率研究。对均衡实际汇率概念及中外各种均衡汇率理论进行介绍,其中包括购买力平价假说、基础要素均衡汇率理论、自然真实汇率理论、行为均衡汇率理论和均衡真实汇率理论等。进而考虑到中国的具体情况,在Edwards的ERER模型基础上对模型进行了修正,并运用修正后的ERER模型对人民币均衡实际汇率进行了实证研究。在定量研究的过程中,应用EVIEWS统计软件,通过对非平稳时间序列数据的协整分析(Co-Integration)和向量误差修正模型等分析方法,分析了当前人民币均衡实际汇率的情况。然后,将模型测算的人民币均衡汇率值与人民币实际汇率值进行了比较分析,从而对我国汇率失调状况做出判断和分析。

第四章结论。在第三章研究的基础上,对当前人民币是否被低估以及未来一阶段时间内人民币升值的速度和空间做了预测。

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