对我国证券审核制度的思考——以太平洋证券案为例
摘要：太平洋证券的上市模式遭到多方质疑，不管是利益集团刻意操纵抑或监管部门监守自盗，归根结底是我国的证券审核制度出现滞后和漏洞。以股权分置改革为背景，结合我国证券市场现行的有关监管法规办法，对太平洋上市过程进行法理研究。分析结果表明，太平洋上市有一定的可行性，因为面对股改诸多的新问题，现行证券审核制度确实有所缺漏，亟须弥补与改进。
关键词：股权改革分置；股票发行上市；审批制度
一、案情介绍
2007年年底，太平洋证券登陆A股，却招来各方对其合法性的质疑。太平洋证券的上市方式很简单，首先在云南省政府和国资委的推荐下，参与濒临退市的云大科技股份有限公司的股改计划，该股改方案提出一个“换股+上市”的组合操作，由太平洋增资后的“四大股东”用部分太平洋股份换取云大科技原有股东的股份，对流通和非流通股股东差别分派换股权。此方案得到证监会的核准和云大科技股东会表决通过。股权分置改革方案的实施使得上市公司云大科技的股东转变为太平洋证券的股东，太平洋证券的股东增至两万多人，转身成为公开发行股票的公众化公司。最后，为履行在股权分置改革方案中对换股股东的承诺，中国证监会批准云大科技股改与太平洋证券定向增发、换股并重组上市组合操作；又经上海证券交易所批准，太平洋成功地绕开了IPO和并购重组两道门槛限制，实现了直接在交易所挂牌交易，股票代码为：601099。就这样，成立三年，连续两年巨额亏损，