第一章国际收支和国际收支平衡表
第一节国际收支
一、国际收支的定义
国际收支是指在一定时期内，一国居民与非居民之间全部经济交易的系统记录。
二、定义的解释
（一）国际收支记录的是对外往来的内容
国际收支记录的是对外往来的内容即一国居民与非居民之间的经济交易。
1.居民和非居民
居民：是指在一国（或地区）居住或营业的法人与自然人。
居民：家庭和个人
社会实体和社会团体
非居民:是指在一国（或地区）以外居住或营业的法人与自然人。
法人组织是其注册国（或地区）的居民。
一国外交使节、驻外军事人员、出国留学和出国就医者都属于派出国的居民。
国际机构是所有国的非居民。
2.经济交易的类型和内容
（1）商品、服务与商品、服务之间的交换。
（2）金融资产与商品、服务之间的交换。
（3）金融资产与金融资产的交换。
（4）商品、服务由一方向另一方无偿转移。
（5）金融资产由一方向另一方无偿转移。
（二）国际收支是系统的货币记录
1.交换
2.转移
3.移居
4.其他根据推论而存在的交易
（三）国际收支是一个流量的概念
流量是一定时期内发生的变量变动的数值。
（四）国际收支出是一个事后的概念
第二节国际收支平衡表
一、国际收支平衡表的基本原理
1.国际收支平衡表的概念
国际收支平衡表，是指国际收支按照特定账户分类和复式记账原则表示的会计报表。
2.基本原理
任何一笔交易发生，必然涉及借方和贷方两个方面，即有借必有贷，借贷必相等。根据复式记账法的原理，借方表示该经济体资产（资源）持有量的增加，贷方表示资产（资源）持有量的减少。
举例：
二、国际平衡表的内容
（一）经常账户
经常账户是指货物、服务、收入和经常转移。
1.货物
货物有五种类型：一般商品
用于加工的货物
货物修理
各种运输工具在港口购买的货物
非货币黄金
货物是按边境的离岸价（FOB)计价。（见课本第12页）
2.服务
服务共有 13种类型：
运输；旅游；
通讯服务；建筑服务；
保险服务；金融服务；
计算机和信息服务；专有权利使用费和特许费；
咨询；广告宣传；
电影、音像；其他商业服务；
别处未提及的政府服务。
3.收入
（1）雇员报酬：包括个人在非居民经济体工作而得到的现金或实物形式的工资、
薪水和福利。
（2）投资收入：指居民与非居民之间有关金融资产与负债的收入与支出。如： 4.经常转移（非资本）
经常转移是商品、劳务或金融资产在居民与非居民之间转移后，并未得到补偿和回报的转移。
（1）政府间转移：？
（2）其他部门转移：？
（二）资本与金融账户
资本与金融账户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。
1.资本账户
（1）资本转移：是指涉及固定资产所有权的变更及债权债务的减免等导致交易一方或双方资产存量发生变化的转移。如：
（2）非生产、非金融资产交易：是指非生产性有形资产和无形资产的收买与放弃。如：
2.金融账户
金融账户反映的是居民与非居民之间的投资与借贷的增减变化。
（1）直接投资：是指一国的经济组织直接在国外进行的投资和利润再投资。
（2）证券投资：是指在证券市场上购买他国政府债券、中长期企业期债券以及股票所进行的投资。
（3）储备资产：货币黄金；
外汇资产；
特别提款权；
在IMF中的储备头寸（普通提款权）；
其他债权。
（4）其他投资：包括所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易。
（三）错误与遗漏账户
该账户是为了使国际收支平衡表借方和贷方平衡而人为设立的一种平衡账户。
第三节国际收支的不平衡问题
一、国际收支平衡的含义
1、国际收支平衡
自主性交易：是指个人和企业为某种自主性的目的而从事的交易。
补偿性交易：是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易。
国际收支差额：是指自主性交易的差额。
国际收支差额 = 0 →国际收支平衡
国际收支差额? 0 →国际收支顺差
国际收支差额? 0 →国际收支逆差
2、国际收支均衡
是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡。
二、国际收支不平衡的口径
（一）贸易收支差额
即商品进出口收支差额。
原因：
（二）经常项目收支差额
经常项目包括:贸易收支；
无形收支；
经常转移收支。
原因：
（三）资本和金融账户差额
通过资本和金融账户余额可以看出一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供有益的借鉴。
（四）综合账户差额或总差额
就是将国际收支账户中的官方储备账户剔除后的余额。
三、国际收支不平衡的性质（原因）
（一）临时性不平衡
（二）结构性不平衡
（三）货币性不平衡
（四）周期性不平衡
（五）收入性不平衡
第四节国际收支的调节
一、国际收支的自动调节机制
国际收支的自动调节，是指由国际收支失衡引起的，国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。
（一）货币——价格机制
1、国内货币存量与一般物价水平变动对国际收支的影响
国际收支逆差?货币外流↑、货币存量↓?国内一般价格水平↓?出口商品价
格↓、出口↑?贸易收支改善。
2、相对价格水平变动对国际收支的影响
国际收支逆差?货币外流↑、对外币需求↑?本国货币汇率↓?进口相对昂贵、出口相对便宜?贸易收支改善。
（二）收入机制
国际收支逆差?对外支付↑、国民收入↓?社会总需求↓?进口需求↓?贸易收支改善。
（三）利率机制
国际收支逆差?本国货币存量相对↓?利率↑?对本国的金融资产需求相
对↑、对国外金融资产的需求相对↓?资金外流↓或资金内流↑?国际收支改善。
二、国际收支的政策调节
（一）需求调节政策
1、支出增减型政策
支出增减型政策是指改变社会总需求或国民经济支出总水平的政策。主要包括：（1）财政政策：财政收入政策、财政支出政策、公债政策。
（2）货币政策：公开市场业务、再贴现政策、法定准备金率政策（三大货币政策工具）。
2、支出转换型政策
支出转换型政策是指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策。包括：
（1）汇率政策：是指一国通过调整本币汇率来调节国际收支不平衡的政策。
（2）关税政策：是通过调整关税改变进口商品的相对价格来调节国际收支不平衡的政策。
（3）直接管制政策：是指政府直接干预对外经济往来，以实现国际收支调节的政策措施。
（二）供给调节政策
1、科技政策
（1）推动科技进步：内部；外部
（2）提高管理水平
（3）加强人力资源投资
2、产业政策
产业政策的核心在于优化产业结构。
3、制度创新政策
制度创新政策主要表现为：企业制度改革以及与此相适应的企业管理体制改革。
（三）资金融通政策
主要体现国际储备政策。
第二章外汇和汇率
第一节基本概念
一、外汇
外汇是指外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。
一种外币成为外汇必须具备的特点：
1、国际性和普遍接受性
2、可自由兑换性
3、可偿性
我国的规定？
二、汇率及汇率的表示
所谓汇率，就是两种不同货币之间的折算比价,也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。
1、直接标价法
直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率。
例如：100美元=668.82元人民币 (2010.9.29)
在直接标价法下，外汇汇率的升降与本币币值的高低成反比变化。
2、间接标价法
间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。
例如：100元人民币=14.9517美元
在间接标价法下，外汇汇率的升降与本币对外价值的高低成正变化。
三、汇率的种类
1、基本汇率和套算汇率
基本汇率是指本国货币对特定的关键货币的汇率。
关键货币是指本国国际收支中使用最多、外汇储备中所占比重最大、且在国际上被广泛接受的可自由兑换的货币。
套算汇率是指各国在基本汇率制定出来以后，根据基本汇率套算得出的对其他国家的汇率。
2、固定汇率和浮动汇率
?固定汇率是指基本固定的、波动幅度在一定范围内的不同货币间的汇率。
?浮动汇率制是指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定、政府不加任何干预的汇率制度。
?管理浮动（或肮脏浮动）
?自由浮动（或清洁浮动）
3、单一汇率和复汇率
?单一汇率是指一种货币(或一个国家)只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际经济交往中。
?复汇率是指一种货币(或一个国家)有两种或两种以上的汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。
4、买入汇率、卖出汇率和中间汇率
?买入汇率：是指银行购买外汇时所使用的汇率。
?卖出汇率：是指银行出售外汇时所使用的汇率。
?中间汇率：是指买入汇率与卖出汇率的平均数。
中间汇率=（买入汇率＋卖出汇率）÷2
5、即期汇率和远期汇率
?即期汇率是指用于外汇的现货买卖的汇率。
?远期汇率是指用于外汇远期交易和期货买卖的汇率。
远期汇率有两种报价方法：
（1）直接报价法（或完整汇率报价法）
?直接报价法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价和卖出价完整地表示出来。例：某日伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为：
即期汇率一个月远期汇率三个月远期汇率
1.6205/15 1.6225/50 1.6265/95
(2)远期差价报价法
?远期差价报价法，又称掉期率或点数汇率报价法。是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和远期汇率的差价，远期汇率根据即期汇率和此差价来计算。
例：一个月掉期率？三个月的掉期率？
当远期汇率?即期汇率→升水
当远期汇率?即期汇率→贴水
当远期汇率= 即期汇率→平价（平水）
第二节外汇交易
一、即期外汇交易
（一）即期外汇交易与即期外汇市场
1、即期外汇交易
即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方约定于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。
2、即期外汇市场
进行即期外汇交易的市场即为即期外汇市场。
?外汇零售市场：是外汇银行与顾客之间的外汇交易市场。
?外汇批发市场：是银行与银行之间的外汇交易市场。
二、远期外汇交易
（一）概念
远期外汇交易，又称期汇交易，是指外汇买卖成交后并不立即办理交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易。
远期外汇交易的基本动机：
1、避险保值
例：一家外贸公司将在3个月后收到一笔外币货款，为避免外币贬值的风险，同银行签订了一个3个月的远期合约，约定在3个月后以某一既定的价格出售这笔外汇。这样无论3个月后该笔外汇的汇率如何变动，该外贸公司都可得到既定的本币收入。
2、投机获利
（二）远期汇率的标价方法与计算
计算规则：
1、若远期汇水前大后小时，表示单位货币的远期汇率贴水，计算远期汇率时应用即期汇率减去远期汇水。
例：市场即期汇率为USD1=DM1.7640/1.7650，一个月
的远期汇水为49/44。则一个月的远期汇率为：
USD1=DM1.7591/1.7606
2、若远期汇水前小后大时，表示单位货币的远期汇率升水，计算远期汇率时应用即期汇率加上远期汇水。
例：市场即期汇率为GBP1=USD1.6040/1.6050，3个月的远期汇水为64/80，则3个月的远期汇率为：
GBP=USD1.6104/1.6130
（三）远期交易分类
1、固定交割日的远期交易
是指交易双方必须在约定的交割日期办理外汇实际交割的远期交易。
2、选择交割日的远期交易
又称择期交易，是指交易一方可在约定期限内的任何一个营业日要求对方按约定的远期汇率进行交割的远期交易。
报价银行的报价原则：
（1）报价银行买入被报价货币，若被报价货币升水，则按选择期内第一天的汇率报价；若被报价货币贴水，则按选择期内最后一天的汇率报价。
（2）报价银行卖出被报价货币，若被报价货币升水，则按选择期内最后一天的汇率报价；若被报价货币贴水，则按选择期内第一天的汇率报价。
例题：某日在苏黎世市场上
即期汇率USD1=CHF1.5920/1.5930
一个月远期汇水42/50
三个月远期汇水138/164
客户根据业务需要：
1、买入美元，择期从即期到一个月；
2、卖出美元，择期从一个月到三个月。
分析过程与计算：
1、此择期远期汇率为：USD1=CHF(1.5930+0.0050)=CHF1.5980
2、此择期的远期汇率为：USD1=CHF(1.5920+0.0042)=CHF1.5962
三、外汇期货交易
（一）外汇期货交易的概念
外汇期货，也称货币期货，是指在有组织的期货交易所内，交易双方以公开叫价的方式成交后，承诺在约定的时间以约定的价格买入或卖出一定数量的某种外汇。
（二）外汇期货交易的特征
1、流动性；
2、公开性；
3、价格的合二为一性。
（三）外汇期货交易与远期交易的比较
1、外汇期货交易与外汇远期交易的区别
（1）合约形式不同。
前者和约是标准化的；
后者不是。
（2）交易的数量不同。
前者交易数量被严格的标准化；
后者的交易数量是由交易双方自行议定。
（3）市场参与者不同。
前者的参与者是按规定缴纳保证金的任何投资人；
后者主要是证券交易商和大厂商。
（4）保证金和佣金不同。
前者必须缴纳保证金并支付佣金；
后者不需缴纳保证金和支付佣金。
（5）交易清算方式不同。
前者实行每日清算；
后者是在双方约定的结算日结算。
（6）交易的保证措施不同。
前者有一套完整的保证措施；
后者完全凭对方的信用。
2、外汇期货与外汇远期的联系
（1）外汇期货与外汇远期的共性。
日期；价格；交易对象；交易目的
（2）远期市场与期货市场间的套利交易。
四、套汇交易
套汇交易是套汇者利用同一货币在不同外汇中心或不同交割期上出现的汇率差异，
为赚取利润而进行的外汇交易。
?地点套汇是利用同一货币在不同市场的汇率差异进行的套汇。※
?时间套汇是利用同一种货币在不同交割期上的汇率差异进行的套汇。
（一）直接套汇
直接套汇是指利用两个外汇市场之间的汇率差异，在某一外汇市场低价买进某种货币，而在另一市场以高价出售的外汇交易方式。
例如:纽约市场和苏黎士市场在某一时间内的汇率分别
为：纽约市场：USD1=CHF1.8010／1.8025
苏黎士市场：USD1=CHF1.8030／1.8045
套汇者如何操作？
（二）间接套汇
间接套汇是指利用三个或三个以上外汇市场之间出现的汇率差异，同时在这些市场贱买贵卖有关货币，从中赚取汇差的一种外汇交易方式。
五、外汇期权
（一）外汇期权的定义
期权是一种以一定的费用(期权费)获得在一定的时刻或时期内拥有买入或卖出某种货币(或股票)的权利的合约。
外汇期权，亦称货币期权，是指期权合约买方在有效期内能按约定汇率买入或卖出一定数额外汇的合约。
（二）外汇期权的特点
1、外汇期权具有更大的灵活性；
2、期权费不能收回；
3、外汇期权交易的对象是标准化的合约。
（三）外汇期权的类型
1、按履约方式分
（1）美式期权，自期权合约成立之日起到到期日的截止时间之前，买方可以在此期间内之任一时点，随时要求卖方依合约的内容，买入或卖出约定数量的某种货币。
（2）欧式期权，期权买方于到期日之前，不得要求期权卖方履行合约，仅能于到期日的截止时间，要求期权卖方履行合约。
2、按双方的权利内容划分
（1）看涨期权，也称择购期权、买权，是指期权合约的买方有权在有效期内，按约定汇率从期权合约卖方处购
进特定数量的货币。
（2）看跌期权，也称择售期权、卖权，是指期权买方有权在合约的有效期内按约定汇率卖给期权卖方特定数量的货币。
3、按交易方式划分
交易所交易期权
场外交易期权
（四）期权费及其决定因素
期权费是指买方在买入期权合约时向卖方支付的取得选择权的费用。
期权费的决定因素：
1、合约的有效期；
2、协议日与到期日的差价；
3、预期汇率的波动幅度；
4、期权的供求状况；
第三章汇率决定与汇率制度
第一节汇率决定与汇率效应
一、汇率决定的基础
各国货币所具有或所代表的价值是汇率决定的基础。
（一）金本位制度下汇率决定的基础
1、典型金本位制阶段
?铸币平价是指各国货币的单位含金量。
?汇率决定的基础是铸币平价。
A国货币与B国货币之间汇率
=A国货币的铸币平价／B国货币的铸币平价
例：1925～1931年，1英镑所含纯金数量是7.3223克,1美元所含纯金数量是1.50463克，因此可以确定1英镑兑换的美元数。即
7.32238÷1.50463=4.8665
2、蜕化的金本位
?蜕化金本位制：即金块本位制和金汇兑本位制。
?黄金平价：各国货币单位价值由法律所规定的含金量来决定，称各国单位货币所代
表的含金量为该货币的黄金平价。
?汇率决定的基础：各国货币的黄金平价。
（二）布雷顿森林制度下汇率决定的基础
?基金平价：各国单位货币的美元价值或黄金价值称为国际货币的基金平价，简称基金平价。
?汇率决定的基础：是基金平价。
（三）现行国际货币制度下汇率决定的基础
?购买力平价：指单位货币所能购买到国际商品的价值量。
?浮动汇率之下，两国货币汇率决定的基础：购买力平价。
二、影响汇率变动的因素
1、国际收支
国际收支顺差→外币供?求→本国货币汇率↑？
2、相对通货膨胀率
相对通货膨胀率相对较高的国家→本币贬值→汇率？
3、相对利率水平
本国利率水平高于其他国家→国际短期资本趋利而入→本币汇率↑
4、市场预期
对国际收支情况、相对物价水平、相对利率水平或相对资产收益率及对汇率本身的预期。
5、政府的市场干预
主要通过买卖外汇来改变外汇供求，从而改变汇率走势。
6、经济增长率
经济增长→货币地位提高→本币升值；
经济增长→进口增加→逆差→本币贬值。
三、汇率变动对一国经济的主要影响
1、汇率变动对进出口贸易收支的影响
本币贬值→以外币表示的出口商品的价格↑→出口↑
2、汇率变动对物价水平的影响
一是对贸易品价格的影响；
二是对非贸易品价格的影响。
3、汇率变动对资本流动的影响
一是本币对外币贬值后：
二是如果出现本币对外币价值将贬未贬、外汇汇价将升未升的情况：
4、汇率变动对外汇储备的影响
对一国外汇储备规模的影响；
对一国外汇储备的实际价值的影响；
对储备货币地位的影响。
5、汇率变动对一国国内就业、国民收入及资源配置的影响
6、汇率变动对国际经济关系的影响
第二节汇率制度
一、汇率制度的分类
汇率制度，又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式等所作的一系列安排或规定。
（一）固定汇率制度
固定汇率制度，是指政府用行政或法律手段确定、公布及维持本国货币与某种参考物的固定比价的汇率制度。
1、金本位制下的固定汇率
2、纸币流通制下的固定汇率
特点在于法定汇率一经确立，不得随意变更，市场汇率波动又可得到各国政府的控制，使各国汇率可以保持相当程度的稳定。
（二）浮动汇率制度
浮动汇率制度，是指汇率水平完全由外汇市场的供求决定、政府不加任何干预的汇率制度。
1、按照政府是否干预划分
自由浮动，是指政府对外汇市场不加任何干预，完全听任外汇市场供求的力量，自发地决定本国货币的汇率。
管理浮动，是指政府对外汇市场进行或明或暗的干预，以使市场汇率朝有利于自己的方向浮动。
2、按照汇率浮动方式划分
单独浮动，即一国货币不与其他国家货币产生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而自动调整。
联合浮动，又称共同浮动，即国家集团在成员国之间实行固定汇率，同时对非成员国货币实行共升共降的浮动汇率。
钉住汇率制，即一国货币同某种外币保持固定比价关系，随该外币的浮动而浮动。
钉住单一货币和钉住合成货币
水平带内钉住汇率制度和爬行钉住汇率制度
联系汇率制度，是一种特殊的钉住汇率制，但又不同于一般的钉住汇率制，最具有典型意义的是港元联系汇率制。
二、影响汇率制度选择的因素
1、本国经济的结构性特征
小国较适宜采用固定汇率制；
大国较适宜采用浮动汇率制。
2、特定的政策目的
高通货膨胀时宜采用固定汇率制；
防止从外国输入通货膨胀，宜采用浮动汇率制。
3、地区性经济合作情况
4、国际国内经济条件
第四章外汇管理
第一节外汇管制概述
一、外汇管制的概念
外汇管制又称外汇管理，它是一国或一地区政府或货币当局为平衡国际收支、维持货币汇率的稳定以及其他目的，对本国或本地区的外汇买卖、外汇汇率以及外汇资金来源和运用所采取的限制性措施。
二、外汇管制的目的和类型
（一）外汇管制的目的
1、限制进口，扩大出口，鼓励生产。
2、限制资本外逃，维持收支平衡。
3、增加外汇储备，从而增强本币信誉。
4、以外汇管制为手段，要求对方国家改善贸易关税
政策。
（二）外汇管制的类型（根据管制的程度不同分类）
1、实行严格的外汇管制
无论是对国际收支中的经常项目或资本项目，都实行严格管制。
2、实行部分的外汇管制
只对资本项目的外汇收支加以限制。
3、完全取消外汇管制
准许本国和本地区货币自由兑换成其他国家和地区的货币，对贸易和资本项目的收支都不加限制。
三、外汇管制的方法和措施
（一）对汇率管制的方法与措施
1、直接管制汇率
即由一国政府指定一个部门按照国家政策、货币相对购买力和国际收支状况制订、调整、公布汇率，并规定各项外汇收支必须按照公布的汇率兑换本国货币。
2、运用经济手段干预汇率
一国政府责成中央银行或货币管理当局建立外汇平准基金在外汇市场上对外汇买卖进行干预，以达到调节外汇供求、稳定汇率的效果。
3、实行多种汇率制度
它是指对不同的外汇收支存兑使用不同的汇率。
（二）对贸易外汇的管制方法与措施
1、进口付汇管制
多数国家实行进口许可证制度。此外，对进口限制还同时采取以下措施：（1）对进口数量进行限制。
（2）征收进口税和进口附加税。
（3）进口预先存款。
（4）实行国家统一控制。
（5）限制进口商对外支付使用的货币。
2、出口收汇管制
各国管制出口外汇的措施一般采用颁发出口许可证的办法。鼓励出口的几种措施：
（1）信贷支持。
（2）出口补贴。
（3）出口退税。
（4）以优惠利率贴现出口商的汇票。
（5）政府机构承保汇率波动风险。
（三）对非贸易外汇管制的方法与措施
1、属于进出口贸易的从属费用，基本按贸易外汇管制办法处理。
2、对其他非贸易外汇收入，一般要求卖给国家指定银行。
3、对于非贸易外汇支出控制措施，一般也与贸易外汇管制相近。
（四）对资本输出入管制的方法与措施
1、限制外资流入或鼓励本国资本流出的措施
?通过银行限制资本流入
?通过企业限制资本流入
2、吸引外资流入，限制资本流出的措施
?对外资企业实行优惠税率政策。对外商投资提供完备的基础设施配套，提
供各方面的优惠服务。
?冻结账户。
?直接限制企业在国外投资，限制居民购买外国有价证券。
?征收利息平衡税。
第二节中国的外汇管理
一、人民币汇率制度的基本内容
1、人民币汇率实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
2、人民币汇率采用国际上通用的直接标价法。
3、目前，人民币挂牌的货币全部是可自由兑换的货币。
4、人民币对同一外币发布的汇率分为买入价和卖出价。
二、近几年的人民币汇率问题
（一）人民币升值问题的由来
?2002年10月，时间起因：斯蒂芬?罗奇
?2003年2月，日本财相盐川
?2003年6月，美国新财长约翰?斯诺等——第一次高潮
?2003年9、10月，美国官方
?2003年9、10月，欧盟、日本——第二次高潮
?2003年10月，“布胡会”——第三次高潮
（二）人民币汇率升值对中国经济的影响
1、人民币升值的有利之处
（1）对偿还外债有利；
（2）对进口贸易有利；
（3）对抑制通货膨胀有利；
（4）对中国的海外投资和海外经济援助有利；
（5）对向区域货币和国际货币方向迈进有利。
2、人民币升值的不利之处
（1）削弱中国商品在国际市场上的竞争能力；
（2）会使海外对华投资缩减；
（3）对发展中国国内旅游不利；
（4）外汇储备将会大幅度缩水；
三、人民币的自由兑换
（一）货币自由兑换的含义
本国货币的自由兑换是指在外汇市场上能自由地用本国货币购买（兑换）某种外国货币，或用外国货币购买（兑换）本国货币。根据自由兑换的程度，可分为三个层次：
1、货币对内自由兑换。
是指本国居民和企业在国内可以自由获得和持有外汇。
2、经常项目自由兑换
是指对经常项目收支不实行外汇限制，保证本国货币与外汇自由兑换。
3、资本项目自由兑换
是指对资本项目交易的资金转移支付不得加以限制和拖延。
（二）人民币经常项目的可兑换
?1996年12月1日，我国对外正式宣布已经实现人民币经常项目可兑换。
即承担IMF第8条款所规定的义务。
?第8条第2、3、4款的规定：
一是要避免限制经常性支付；
二是要避免实行歧视性货币措施；
三是要兑付外国在经常性国际交易中所得或所需支
付的本国货币。
（三）人民币资本项目可兑换
?我国资本项目可兑换需要的条件：
1、合理的汇率水平；
2、充足的国际储备；
3、健全的宏观经济政策；
4、良好的微观经营机制。
中国资本项目开放情况分四个层次：
1、严格限制的子项有6项；
2、有较多限制的子项共18项；
3、较少限制的子项有11项；
4、可兑换的子项有8项。
第五章国际储备
第一节国际储备概述
一、国际储备的概念
（一）什么是国际储备？
国际储备是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率稳定以及应付各种紧急支付而持有的、能为世界各国所普遍接受的资产。
（二）国际储备资产的特征
1、可得性；
2、流动性；
3、普遍接受性。
二、国际储备的来源
1、国际收支顺差。国际收支顺差是一国国际储备最主要的来源。
其中：经常帐户盈余——可视作自有储备；
资本账户赢余——则带有借入储备的性质。
2、中央银行在国内收购的黄金。
3、中央银行实施外汇干预政策时购进的可兑换货币。
4、一国政府或中央银行对外借款净额。
5、国际货币基金组织分配的特别提款权。
三、国际储备的构成
（一）自有储备
1、黄金储备
即一国货币当局作为金融资产持有的黄金。为什么依然把黄金列入国际储备？
2、外汇储备
外汇储备是当今国际储备中的主体。为什么？
第一，就金额而言，它超过所有其他类型的储备。
第二，更重要的是，外汇储备在实际中使用的频率最高，规模最大。
3、在基金组织的储备头寸（地位）
?份额：当一个国家加入基金组织时，须按一定的份额向该组织缴纳一笔钱，
称之为份额。
?货币种类：认缴份额的25％须以可兑换货币缴纳，其余75％用本国货币缴
纳。
?储备头寸：就是指一成员国在基金组织的储备部分提款权余额，再加上向
基金组织提供的可兑换货币贷款余额。
4、特别提款权贷方余额
一国国际储备中的特别提款权部分，是指该国在基金组织特别提款权账户上的贷方余额。
（二）借入储备
1、备用信贷
所谓备用信贷，是一成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，同基金组织签订的一种备用借款协议。
协议内容：可借用款项的额度
使用期限
利率
分阶段使用的规定
币种等。
2、互惠信贷协议
互惠信贷协议是指两个国家签订的使用对方货币的协议。
与备用信贷协议的区别：
互惠信贷协议不是多边的，而是双边的，它只能用来解决协议国之间的收支差额，而不能用作清算同第三国的收支差额。
3、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产
小结：
?国际清偿力系自有国际储备、借入储备之和。
?自有国际储备中的主体是外汇储备。
?所有的储备资产均须具备流动性、可得性、普遍接受性三大特性。
?不是所有以可兑换货币表示的资产都可以成为国际储备。
四、国际储备的作用
国际金融实务 课本名词解释 第一章 1、外汇：是一种静态意义上的外汇，即以外币表示的可以用于国际结算的支付手段。 2、即期外汇民：又称现汇，是指在成交后的两个营业日内进行交割的外汇。 3、汇率：指的是一种外汇价格，是用一种货币表示的另一种货币的价格，或者说是一 种货币兑换成另一种货币的比率。 4、直接标价法：又称应付标价法，是以一定单位外币为标准，折算成若干单位本币的 一种汇率标价方法。 5、间接标价法：又称应收标价法，是以一定单位本币为标准，折算成若干单位外币的 一种汇率表示法。 6、远期汇率：是远期外汇交易时所使用的汇率，也就是当一笔外汇交易成交后，交易 双方在两个营业日之后再进行交割而达成的协议汇率。 7、固定汇率：是国家通过各种汇率政策和外汇市场的干预手段，使本国货币的汇率被 控制在一定的狭小区间内波动的汇率。 8、浮动汇率：是由货币当局自主调节或由外汇市场供求关系决定涨跌的汇率。 9、升值或贬值：在固定汇率体制下，当一国政府发现本国货币与外国货币价值发生较 大的变化时，往往通过调整本国货币的法定平价来实现汇率的变动，这种变动称为汇率的升值或贬值。 10、一价定律：即绝对购买力平价理论。当贸易开放且交易费用为零时，同样 的货物无论在何地销售，其价格都相同 11、外汇风险：由于汇率波动的不确定性和难以预测性，企业和个人在涉外活动中 就存在着因汇率波动而蒙受损失的可能性，这就是所谓的外汇风险。 12、多头：即外汇资产大于负债，又称超买。 13、空头：即外汇资产少于外汇负债，又称超卖。 14、敞口头寸：是指外汇资产与负债的差额，即暴露于外汇风险之中的那一部分资 产或负债。 15、QFII：合格的境外机构投资者的简称，QFII机制是指外国专业投资机构到境内 投资的资格认定制度。是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。16、QDII：是在资本账户未完全开放的情况下，容许合格的国内投资者往海 外资本市场进行证券投资。 第二章 1、外汇零售市场：又称客户市场，是指银行与个人及公司客户之间进行的外汇买卖行为及场所。 2、外汇批发市场是指银行同业之间的外汇买卖行为及其场所。外汇批发市场也称为狭义外汇市场，一般人们所说的外汇市场多指狭义外汇市场。 3、看涨期权：（call option），看涨期权又称买进期权,买方期权,买权,延买期权，或“敲进”，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。 4、看跌期权：又称卖权选择权、卖方期权、卖权、延卖期权或敲出。看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利，但不负担必须卖出的义务。 第四章 1、国际收支：是指一个国家在一定时期内，因与其他国家或地区所发生的贸易、非贸易以及资本往来而引起的国际资金收支的总和。 2、FOB：即装运港船上交货价，是指卖方在约定的装运港将货物交到买方指定的船上。 3、自主性交易：是指因纯经济上的某种目的（如业务需要或赚取利润）而自动进行的经济交易，包括商品与劳务的输出与输入、政府和私人的援助、赠予和侨民汇款等，实际上也就是国际收支平衡表中的经常项目和资本项目中的长期资本流动。 4、补偿性交易：是指由自主性交易所引起的、为了弥补自主性交易的差额而进行的经济交易，实际上也就是对上述自主性交易的差额所采取的平衡措施。
第五章 外汇市场与外汇交易 第一节外汇市场 一、外汇市场的概念 简单来说，外汇市场就是外汇交易的场所。外汇市场由有形市场和无形市场构成，有形外汇市场指的是外汇交易者在一定时间内集中于固定场所，按一定的规则进行外汇交易。 二、外汇市场的主要特征 （1）外汇市场是某国或地区之间宏观经济变化的“晴雨表”。 （2）外汇市场的汇率波动频繁，外汇风险管理已经引起重视。 （3）外汇市场上“创造价格”的功能越来越突出。 （4）外汇市场上政府的干预比以前频繁，规模小，但及时并且效率高。 三、外汇市场的类型 根据外汇交易交割收付款期限的不同，外汇市场可以分为： 13>.即期外汇市场 2.远期外汇市场 3.掉期外汇市场 4.外汇期货市场 8>5.外汇期权市场 这五种市场在交易方式上具有相对独立性，但在外汇的市场价 格上，相互联系却非常紧密，一个市场的价格变动会同时影响 另外四个市场的价格。 四、外汇市场的作用 （1）清算结算作用 某企业进口一批货物，需支付100万美元，该企业在外汇市场用人民币买进美元以支付货款。
（2）套期保值作用 某企业出口一批货物，收到100万美元，预计十天后支付进口材料款，但近日美元汇率不稳，持续下跌，欧元走势较好，该企业将该笔美元换成欧元，待支付材料款时再换回美元。 （3）投机作用 P59引例 （4 ）形成汇率 外汇的市场交易形成外汇价格即汇率。 五、外汇市场的参与者 外汇市场 参与者 （1）外汇银行 （2）外汇 经纪人 （3）顾客 （4）中央银行 第二节外汇业务 一、即期外汇业务 （一）即期外汇业务的概念与类型 即期外汇业务又称现汇交易，是指外汇买卖双方在达成交易的当天或两个工作日内完成交割的外汇买卖业务。即期外汇买卖的汇率称为即期汇率（Spot Rate）。 即期外汇业务按其银行间结付方式的不同分为电汇（Telegraphic Transfer, T/T）、信汇（Mail Transfer, M/T）和票汇（Demand
第三章 一、选择题 1、下列哪个模型不是金融机构常用来识别和测度利率风险的模型？（B） A、久期模型 B、CAMEL评级体系 C、重定价模型 D、到期模型 2、利率风险最基本和最常见的表现形式是（A） A、再定价风险 B、基准风险 C、收益率曲线风险 D、期权风险 3、下列资产与负债中，哪一个不是1年期利率敏感性资产或负债？（D） A、20年期浮动利率公司债券，每一年重定价一次 B、30年期浮动利率抵押贷款，每六个月重定价一次 C、5年期浮动利率定期存款，每一年重定价一次 D、20年期浮动利率抵押贷款，每两年重定价一次 4、假设某金融机构的3个月再定价缺口为5万元，3个月到6个月的再定价缺口为-7万元，6个月到一年的再定价缺口为10万元，则该金融机构的1年期累计再定价缺口为（A） A、8万元 B、6万元 C、-8万元 D、10万元 5、假设某金融机构的1年期利率敏感性资产为20万元，利率敏感性负债为15万元，则利用再定价模型，该金融机构在利率上升1个百分点后（假设资产与负债利率变化相同）， 则利息收入的变化为（B） A、利息收入减少0.05万元 B、利息收入增加0.05万元 C、利息收入减少0.01万元 D、利息收入增加0.01万元 6、一个票面利率为10%，票面价值为100万元，还有两年到期的债券其现在的市场价格为
（假设现在的市场利率为10%）（B） A、99.75元 B、100元 C、105.37元 D、98.67元 7、假设某金融机构由于市场利率的变化，其资产的市场价值增加了3.25万元，负债的市场价值增加了5.25万元，则该金融机构的股东权益变化为（C） A、增加了2万元 B、维持不变 C、减少了2万 D、无法判断 8、到期日模型是以（C）为分析计算的基础来衡量金融机构利率风险的。 A、历史价值 B、经济价值 C、市场价值 D、账面价值 9、当利率敏感性资产小于利率敏感性负债时，金融机构的再定价缺口为（B） A、正 B、负 C、0 D、无法确定 10、利率风险属于（A） A、市场风险 B、非系统性风险 C、政策风险 D、法律风险 11、下列因素哪个不是影响利率风险的一般因素（C） A、借贷资金的供求状况 B、通货膨胀率 C、税收政策 D、利率预期 12、金融的许多属于与证券价格的某些变量的导数有关，并且对术语是用二阶导数定义的？（C）
精品课程（国际金融实务）——习题 第一章外汇与汇率 一、填空题 1. 在直接标价法下，的数额固定不变，总是为一定单位。 2. 按外汇买卖交割时间划分，汇率可分为和。 3. 纸币流通条件下，汇率的决定基础是。 4. 货币是国际上普遍使用的，并且在本国国际收支中使用最多的，在国际储备中比重最大的一种或几种外币。汇率是指货币与本国货币的汇率。 5. 外汇汇率上涨，则本币值，出口，进口。 二、单项选择题 1. 以下几种外汇资产中，属于狭义静态外汇的是（）。 A. 外国货币 B. 外币支付凭证 C. 外币有价证券 D. 特别提款权 2. 套算汇率是以（）为基础，套算出对其他国家货币的汇率。 A. 基本汇率 B. 买入汇率 C. 卖出汇率 D. 即期汇率 3. 金币本位制度下，汇率的决定基础是（）。 A. 铸币平价 B. 法定平价 C. 通货膨胀率 D. 购买力平价 4. 一国货币升值对其进出口收支产生的影响是( )。 A. 出口增加，进口减少 B. 出口减少，进口增加 C. 出口增加，进口增加 D. 出口减少，进口减少 5. 在采用直接标价的前提下，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币，这表明( )。 A. 本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率上升 B. 本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率上升 C. 本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降 D. 本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降 三、名词解释 汇率远期汇率直接标价法套算汇率 四、简答题
1. 影响汇率变动的因素有哪些？ 2. 汇率变动对进出口有什么样的影响？ 3. 分析汇率变动对对产业结构的影响。 五、案例分析题 如果你是一家瑞士银行的外汇交易员，客户向你询问美元兑瑞士法郎汇率，你答复为1.4100/1.4110，问： （1）如果客户要把瑞士法郎卖给你，汇率是多少？ （2）你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎？ （3）如果客户要卖出美元，汇率又是多少？ 第二章基础外汇交易 一、填空题 1. 即期外汇交易的交割日包括、和三种类型。 2. 远期汇率的报价方式有完整报价法和。 3. 套汇交易按交易方式划分，可分为和。 4. 套利交易的前提条件是，可分为和。 5. 远期外汇交易交割日的规则是、、和。 二、单项选择题 1.外汇市场上银行与客户之间的外汇交易又称为（）。 A. 零售市场 B. 批发市场 C. 无形市场 D. 有形市场 2. 外汇市场上银行与银行之间的外汇交易又称为（）。 A. 零售市场 B. 批发市场 C. 无形市场 D. 有形市场 3. 如果一家商业银行某日买入的美元多于卖出的美元，则为美元的（）。 A. 多头 B. 空头 C. 平衡 D. 基本平衡 4. 即期外汇市场上汇价通常采用（）报价方式。 A. 买卖双价 B. 买价 C. 卖价 D. 中间价 5. 掉期交易实际上由（）两笔交易组成。 A. 两笔远期交易 B. 两笔即期交易 C. 一笔即期交易、一笔远期交易 D. 以上均不对 三、名词解释 即期外汇交易远期外汇交易抵补套利三点套汇 四、简答题 1. 世界主要外汇交易中心有哪些？