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中金公司概览

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中金公司概览

作为中国第一家中外合资投资银行,中金公司致力于为国内外机构及个人客户提供符合国际标准的投资银行、资本市场、机构及个人证券销售和交易、固定收益、资产管理、直接投资以及研究服务。

中国国际金融有限公司(“中金公司”)成立于1995年8月,是由国内外著名金融机构和公司基于战略合作关系共同投资组建的中国第一家中外合资投资银行,注册资本为1.25亿美元。

中金公司总部位于北京,在国内主要城市,如香港、上海、深圳,成立分支机构。随着业务范围的不断拓展,中金公司亦积极开拓海外市场,为成为植根中国的国际投资银行奠定坚实的基础。

中金公司的优势

● 深厚的中国市场经验

中金公司植根于中国本土市场,对中国的法律、法规、监管、经济、文化、商业和经营环境积累了全面和深入的知识与经验。中金公司通过与国家政策制定和行业监管部门的密切沟通,得以深入理解和把握宏观经济、金融市场和国民经济主导行业的发展趋势,在符合国家经济政策和市场经济规律、顺应国民经济发展整体需要的基础上,为客户提供全面的金融服务和资本市场解决方案。经过多年的实践和研究,中金公司在中国的电信、电力、交通运输、石油天然气、石化、金属、采矿和金融等重要领域积累了丰富和深入的行业知识,并针对中国市场的特点开发出了一系列金融创新产品与服务。深厚的中国市场经验是中金公司为客户提供全方位国内资本市场服务的根基。

● 独特的国际视角

中金公司拥有丰富的国际资本市场经验和广泛的国际支持网络。中金公司根据国内外客户的不同需求,在深入分析行业和市场的基础上,为客户提供高质量的、先进的金融产品和服务,协助客户借助中金公司这一连接国内和国际资本市场的桥梁,实现战略发展目标。

● 丰富的项目执行经验

自成立以来,中金公司成功完成了数十个大型国内和国际融资项目,为客户进入国内外资本市场提供了强有力的支持。在项目的执行过程中,中金公司与投资者及各类大型中介机构开展了广泛的合作,提高了中金公司协调和管理大型项目,特别是大型跨境项目的能力,使中金公司成功完成了众多复杂的、里程碑式的资本市场运作项目。

● 卓越的专业人员团队

中金公司汇聚了一批国内外专业人士,在与中国资本市场共同发展的过程中培养出了一支具有高水准的职业操守、卓越的创新精神、出众的业务能力以及成熟的项目执行经验的职业团队。我们的团队十分重视与客户建立相互信任和发展长期合作关系,致力于提供全面的金融服务和技术支持,协助客户实现投资与发展的战略目标。

发展和成就

中金公司发展的主要成就:

1995年中金公司成立

1996年中金公司获得上海证券交易所会员资格

1997年中国国际金融(香港)有限公司成立;

中金公司获得深圳交易所会员资格;

中金公司完成首个大型项目,中国电信(香港)(现中国移动)42亿美元

的海外首次公开发行

1998年中国国际金融香港证券有限公司成立

2000年中金公司上海分公司成立

2002年中金公司获批在北京、上海和深圳成立证券营业部

2004年中金公司获批成为首批保荐机构

2005年中国国际金融香港资产管理有限公司成立;

中金公司获批设立中金短期债券集合资产管理计划

2007年中金公司被中国证监会评定为A类AA级券商

CICC US 取得美国金融业监管局和美国证券交易委员会颁发的牌照

中金公司获批开展直投业务;中金佳成投资管理有限公司获得工商牌照

2008年中国国际金融(新加坡)有限公司成立

2007年以来,中金公司在固定收益一级市场方面取得了全面重大的突破。2007-2008年完成的境内外长期债券融资规模总计3,229亿元人民币,高居市场首位

中金公司的股东

● 中央汇金投资有限责任公司

中央汇金投资有限责任公司(以下简称“中央汇金公司”)是依照中国法律成立的一家国有独资公司。中央汇金公司根据国家授权,对国有重点金融企业进行股权投资,以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务。汇金公司不开展其他任何商业性经营活动,不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动。经国务院批准,中投公司全资持有汇金公司,为汇金公司的唯一股东。

● 新加坡政府投资公司

新加坡政府投资公司(“新政投”)于1981年5月成立,负责管理新加坡政府大部分国外资产,是新加坡最大的国际投资机构。

● TPG亚洲特拉华基金

TPG集团(原为得克萨斯太平洋集团)成立于1992年,是全球领先的私人投资企业,旗下管理的基金规模达到480亿美元,涉及众多领域。自成立以来,我们致力于通过变化的投资来创造价值。TPG所投资的企业涉及全球范围内的各个行业。

● KKR集团

KKR(Kohlberg Kravis Roberts & Co.)成立于1976年,是全球领先的直接投资管理公

司。KKR的业务遍及全球,在纽约、华盛顿、旧金山、休斯敦、伦敦、巴黎、香港、北京、东京、悉尼、首尔和孟买等城市均设有办事处。

● 中国投资担保有限公司

中国投资担保有限公司(以下简称公司)于1993年经国务院批准,由财政部、原国家经贸委发起设立,是以信用担保为主营业务的全国性专业担保机构。目前注册资本为35.2亿元。

● 名力集团控股有限公司

名力集团控股有限公司自1988年成立,是香港查氏家族集团旗下的一家投资公司。查氏集团属下机构遍布亚洲、西非、欧洲及北美洲,业务范围包括纺织工业、物业投资及发展、科技投资及金融服务等。集团在亚洲及非洲拥有数家上市公司,在全球聘用20,000多名雇员。

● 大东方人寿保险有限公司

大东方人寿保险有限公司(“大东方”)创建于1908年,是新加坡和马来西亚历史最悠久,营业规模最大的人寿保险集团,拥有大约534亿新元的资产(截至2011年2月15日)。如今,大东方是本区域唯一拥有专属代理和银行保险两大成功分销渠道的保险公司。

公益活动

●中金公司救助内蒙灾区捐款30万元2007年07月10日

●首届中金经济学/金融学优秀博士论文奖评选正式启动2006年10月25日

●中金公司捐助蒲公英中学2006年10月10日

●中金公司向“红十字天使计划”献爱心2006年09月19日

●中金公司为印度洋海啸捐款2005年01月10日2010年股本发行项目

客户名称项目概要

西王糖业香港增发配售3770万美元;独家配售代理

中国西电A股首次公开发行人民币103.3亿元;独家保荐人和独家主承销商

中联重科A股非公开发行人民币55.7亿元;独家保荐人和独家主承销商

东方财富A股创业板首次公开发行人民币14.2亿元;独家保荐人和独家主承销商

中宇卫浴德国法兰克福首次公开发行1.23亿美元;联席全球协调人、联席簿记管理人和联席主承销商

招商银行A+H配股发行人民币217.5亿元;全球协调人、A股独家协调人、A股独家保荐人和联席主承销商

陕鼓动力A股首次公开发行人民币16.9亿元;独家保荐人和独家主承销商

粤电力A股非公开发行人民币8.2亿元;独家保荐人和独家主承销商

交通银行A股配股发行人民币171.3亿元;联席主承销商

国电电力A股非公开发行人民币49.7亿元;独家保荐人

农业银行A股、H股同步首次公开发行221亿美元;A股联席保荐机构、联席主承销商,H 股联席全球协调人、联席账簿管理人、联席保荐人和联席牵头经办人

光大银行A股首次公开发行人民币217亿元;牵头保荐机构和主承销商

广汽集团H股首次公开发行,并以所发行的全部股份作为对价以协议安排方式私有化香港上市公司骏威汽车;联席保荐人和联席财务顾问

中国建材H股增发4.93亿美元;联席全球协调人、联席账簿管理人和联席配售代理

光大控股香港增发配售23.2亿港元;独家全球协调人、联席账簿管理人和联席配售代理海丰国际红筹方式香港首次公开发行31亿港元;联席账簿管理人和联席牵头经办人

金风科技H股首次公开发行82亿港元;联席全球协调人、联席账簿管理人、联席牵头经办人、联席保荐人和全球财务顾问

浦发银行A股非公开发行并引入中国移动作为战略投资者人民币395亿元;牵头主承销商普洛斯新加坡首次公开发行30亿美元;联席账簿管理人、联席主承销商和独家负责引

进中资基石投资者

南方航空A股非公开发行及H股定向增发人民币107.5亿元;A股联席主承销商和H股独家财务顾问

大秦铁路A股公开增发人民币165亿元;独家保荐人和联席主承销商

通用汽车美国纽交所首次公开发行231亿美元;副主承销商

工商银行A股配股发行人民币336.7亿元;联席保荐人和联席主承销商

博纳影业美国NASDAQ交易所首次公开发行9979万美元;联席账簿管理人

Dollar

General

老股配售8.769亿美元;副主承销商

建设银行A+H两地配股筹资人民币613亿元;独家两地总协调人、A股联席保荐人、联席主承销商,H股联席全球协调人、联席账簿管理人和联席主承销商

中联重科H股首次公开发行19.3亿美元(绿鞋后);联席全球协调人、联席保荐人、联席账簿管理人、联席牵头经办人和独家财务顾问

华联股份A股非公开发行人民币16.5亿元;联席主承销商

华能国际A+H股非公开发行人民币103.8亿元;A股独家保荐人和主承销商,H股财务顾问

国电电力A股公开增发人民币95.7亿元;联席主承销商

2010年所获奖项

奖项评选刊物/机构

2010年国家评奖

中国最佳投资银行

《亚洲金融》

2010年成就大奖

中国区最佳交易(农业银行221亿美元IPO)

本土最佳并购交易(广汽集团40亿美元H股IPO暨以协议安排

《亚洲金融》

方式私有化骏威汽车)

最佳股本连结发行交易(中国联通18亿美元可转债发行)

《亚洲金融评论》2010年荣誉大奖

中国最佳股本发行银行

中国最佳债券发行银行

最佳股本连结发行交易(中国联通18.4亿美元可转债发行)

最佳股权发行交易(农业银行221亿美元首次公开发行)

《亚洲货币》2010年本土最佳银行奖

中国本地最佳发行银行

2010年年度最佳交易奖

最佳股权发行(中国联通18.4亿美元可转债发行)

2010年券商调查

- 中国地区

最佳中国研究(第一名)

最佳小盘股研究(第一名)

最佳银行业研究(第一名)

最佳能源行业研究(第一名)

最佳保险业研究(第一名)

最佳通信服务行业研究(第一名)

最佳本地券商(第一名)

最佳销售服务团队(第一名)

最佳执行(第一名)

最佳销售交易(第一名)

过去12个月进步最快的经纪业务(第一名)

最佳房地产研究(第二名)

最具独立性研究机构(第二名)

最佳宏观经济研究(第二名)

最佳路演和公司客户拜访人(第二名)

最佳策略研究(第三名)

金牌会议举办人(第三名)

最佳分析师(郭海燕、蔡宏宇、毛军华、哈继铭、陈昊飞)

最佳销售人员(万里、孔蔚、汪建阳、吕禕麟、张国勇、陈芝兰、

张秀丽)

- 香港地区

最佳香港地区研究

最具独立性研究机构

最佳多元化金融研究

最佳宏观经济研究

最佳零售行业研究

最佳银行业研究

最佳策略研究

最佳房地产研究

最佳公用事业研究

最佳小盘股研究

最佳销售服务

最佳执行

最佳销售交易

最佳金牌会议举办人

最佳路演和公司客户拜访人

过去12个月进步最快的经纪业务

最佳销售人员(陈芝兰、万里、张国勇)

《机构投资者》2010年大中华地区研究团队

综合排名:第十名

信息技术、传媒和通信行业:陈昊飞(第二名)

金融行业:毛军华(第三名)

《机构投资者》2010年全亚洲最佳研究团队奖

保险行业

2010年中国之星最佳银行和公司评选

本土最佳并购银行

《环球金融》

2010年全球最佳投资银行

中国最佳投资银行

《环球金融》

2010年国家大奖

最佳本地投资银行

年度最佳交易:农业银行A+H股上市

2010年区域最佳本币债券销售、交易和研究员

中国区最佳研究分析员第一名(徐小庆)

《财资》

2010年亚太地区并购大奖

年度最佳财务顾问奖(中国地区)

金融时报(英国)-

Mergermarket

国内媒体

第四届水晶球卖方分析师评选

获得第一名的奖项:

债券研究:研究团队(徐小庆、陈健恒、徐寒飞、姬江帆、许

艳、张继强)

电子(赵晓光)

传播与文化:金宇、钟文明

获得第二名的奖项:

金牌会议举办人

银行(毛军华、罗景)

深广金牌销售服务经理(刘蔓、郭红梅、陈炽斌、黄峻敏、朱

英伟、吕冀、张华、陈晓、蒋琦、吴姗)

获得第三名的奖项:

最具影响力研究机构

最具独立性研究机构

家电(郭海燕、黄文倩)

通信(陈昊飞)

《证券市场周刊》

批发零售(郭海燕、钱炳)

北京金牌销售服务经理(康晨、张婷、雍岳、龙波、李玮、陈

轶楠、蔡璿、王缅、张妺、康乐)

获得其他奖项:

金牌销售服务团队

农林牧渔:研究团队(袁霏阳、杨柯)

食品饮料:研究团队(袁霏阳、孙轶佳)

电力设备(陈华)

公用事业(陈俊华、黄文龙、张羽)

交通运输:研究团队(陶薇、杨鑫)

非银行金融机构(周光、王松柏)

上海金牌销售服务经理(李强、郭敏芳、陈姝、易建军、杜景

涛、邓力伟、俞韶华、许锋、罗文雯、胡珊珊)

《证券市场周刊》第二届卖方分析师金手指奖

获得第一名的奖项:

农林牧渔(袁霏阳)

采掘(韩永)

房地产(白宏炜)

纺织服装(郭海燕)

黑色金属(罗炜)

交通运输(杨鑫)

食品饮料(袁霏阳)

信息服务(李源)

化工(时雪松)

获得第二名的奖项:

金融服务(周光)

有色金属(丁申伟)

轻工制造(曾令波)

医药生物(孙亮)

上海证券报

第三届最佳证券经纪商评选大奖

中金公司上海淮海中路营业部:2010年度十佳营业部

第四届中国最佳投资银行评选

最佳大型项目团队

全国工商联并购公会2010中国并购专项奖

并购方案设计奖(上海医药换股吸收合并及发行股份购买资产

重大资产重组)

首席财务官

中国CFO最信赖的百佳服务机构评选

中国CFO最信赖的IPO承销机构

第一财经金融价值榜最佳预言家

最佳预测金融机构

年度金融机构特色奖

年度券商营业部–北京建国门外大街证券营业部

金融时报(中国)第二届“金龙奖”评选

年度最佳投行业务券商

中国创业投资价值榜

每日经济新闻

最佳投资银行

东方财富网

东方财富风云榜

2010年度最佳投资银行

证券时报

2010中国区优秀投行评选

- 最具影响力投行

- 最佳IPO投行

- 最佳并购投行

- 最佳创新投行

- 最佳合资投行

- 债券最佳投行

- 最具影响力项目:

中国建筑A股IPO

- 最佳并购项目:

东方航空吸收合并上海航空

- 最佳创新项目:

上海医药换股吸收合并及发行股份购买资产的重大资产重组项

东北高速分立

- 最佳债券项目:

中国石油天然气股份有限公司300亿元中期票据

2009年中国农业银行股份有限公司次级债券

《新财富》第四届中国最佳投行评选

获得第一名的奖项:

最受尊敬的投行

大项目业务能力最佳投行

最具创新能力投行

最佳IPO项目(中国建筑)

最佳债券项目(09金街01)

最佳增发项目(ST东航)

最佳财务顾问项目(攀钢钢钒)

最佳保荐代表人:石芳,姚旭东(中国建筑);夏雨扬,刘书

林(ST东航增发)

获得第二名的奖项:

本土最佳投行团队

其他奖项:

最佳债券项目:09城控债

第八届新财富最佳分析师评选

获得第一名的奖项:

《新财富》杰出研究领袖:中金公司(邱劲)

固定收益研究(徐小庆、陈健恒、徐寒飞、姬江帆、许艳、张

继强)

电子行业(赵晓光)

传播与文化(金宇、钟文明)

广深区域最佳销售服务团队

获得第二名的奖项:

银行(毛军华、罗景)

广深区域最佳销售服务经理(朱英伟)

获得第三名的奖项:

最具影响力研究机构

最佳销售服务团队

批发和零售贸易(郭海燕、钱炳)

家电行业(郭海燕、黄文倩)

其他奖项:

本土最佳研究团队

食品饮料(袁霏阳、孙轶佳)

广深区域最佳销售服务经理(郭红梅)

部门简介

投资银行部致力于与包括企业、政府机构、国际金融机构在内的一流客户建立合作、信任、

共赢的长期伙伴关系,通过为客户提供国际一流水准的全方位的融资、顾问服务,为客户创造

价值。

投资银行部自成立以来,始终处在中国经济变化和挑战的最前沿,电信、金融、能源、交

通、制造……,经过十余年的发展,目前客户已经涵盖中国经济几乎每一个重要行业,占到中

国经济的半壁江山。

投资银行部为客户提供包括股本融资、债务融资以及财务顾问等全方位的投资银行服务:

?股本融资业务包括境内外资本市场的首次公开发行、再融资以及私募融资等;

?债务融资业务包括企业债券、公司债券、可转换债券、可分离交易的可转换债券、短

期融资券、中期票据、金融债券、资产证券化产品、结构化产品等;

财务顾问业务包括为企业间的兼并、收购提供财务顾问服务,以及包括帮助企业进行

内部的资产重组、改制等操作。

全业务、境内外市场兼顾的优势使得中金公司能够从客户需求出发,设计出最适合客户的

一揽子服务方案,并协助客户有效实施。客户至上的理念,结合对中国国情的深刻理解与国际

一流水准的专业能力,使得中金公司获得了客户的赞誉,并成为很多客户的首选投行。

自成立以来,中金公司共协助中国企业完成逾1,500亿美元的股本融资、逾700亿美元的

债务融资以及1,840亿美元的兼并收购交易,在中国企业的股本融资、债务融资及兼并收购业

务上均处于领先地位。

1.境外股本发行(2009年)

国药控

H 股首次公开发行100.4亿港元;联席全球协调人、联席簿记管理人、联席保荐人和联席牵头经办人。 中粮包

香港红筹上市12.4亿港元;联席全球协调人、联席簿记管理人、联席牵头经办人、联席保荐人和独家财务顾问。

民生银行

H 股首次公开发行312.3亿港元;联席簿记管理人及联席牵头经办人。 泰和诚

医疗

美国纽交所成功完成首次公开发行1.32亿美元;联席簿记管理人和联席主承销商。 太平洋

保险

H 股首次公开发行277亿港元;联席簿记管理人、联席保荐人及联席牵头经办人。

2.境内股本发行(2009年)

中国建

筑 A 股首次公开发行人民币501.6亿元;独家保荐人、独家主承销商和独家财务顾问。

中国重

工 A 股首次公开发行人民币147.2亿元;独家保荐人和独家主承销商。

东方航

非公开发行A股及H股定向增发人民币70.9亿元;独家保荐机构和独

家主承销商。

中国北

A股首次公开发行人民币139亿元;独家保荐人及联席主承销商。

3.债券、证券化和结构化产品(2009年)

中国石油中期票据人民币300亿元;牵头主承销商和独家簿记管理人

建设银行

首期次级债券人民币400亿元、第二期次级债券人民币200亿元;

独家主承销商和簿记管理人(首期)、联席主承销商(第二期) 农业银行次级债券人民币500亿元;独家主承销商和独家簿记管理人

中铝公司企业债券人民币100亿元;牵头主承销商

东亚银行(中

国)

香港发行人民币金融债券40亿元;牵头安排行

上海城投

公司债券人民币20亿元;独家保荐人、主承销商和债券受托管理

亚开行熊猫债券人民币10亿元;独家主承销商和独家簿记管理人

大秦铁路中期票据人民币135亿元;牵头主承销商和簿记管理人

4.收购兼并和财务顾问(2009年)

中国

移动

以认购新股方式获得远传电信12%的股份,从而正式成为远传电信的战略

投资者;联席财务顾问

中国

平安

投资深发展;财务顾问

东方

航空

换股吸收合并上海航空;独立财务顾问

中国

重汽

通过发行可转债和转让老股方式,以5.6亿欧元引入德国MAN公司作为战

略合作伙伴;联席财务顾问

国航

股份

以63.35亿港元收购中信泰富持有股本融资项目交易/中金角色的国泰航

空12.5%股权;独家财务顾问

上海

医药

以换股方式吸收合并上实医药和中西药业,向上药集团发行股份购买资产,

以及向上海上实发行股份募集资金、并以该等资金向上实控股购买医药资

产;独立财务顾问

五矿

集团

收购湖南有色集团51%股权;独家财务顾问

东北

高速

分立为龙江发展和吉林高速两家公司并上市;独立财务顾问

资产证券化产品

●中国网通应收款资产支持受益凭证

公司债券

● 2009年首创置业股份有限公司债券

● 2009年金融街控股股份有限公司债券

● 2008年广东电力发展股份有限公司债券

部门简介

资本市场部是投资银行部与销售交易部的桥梁,是国内外资本市场融资产品专业部门和资

本市场执行部门。资本市场部由股本资本市场和债务资本市场组成,分别承担股本和债券项目

的开发和执行、承销团业务、市场监测、产品创新等职能。

凭借对资本市场的深入理解和透彻分析,资本市场部为投资银行部及其客户提供市场分析

和融资窗口判断,为客户融资过程中的重大决策提供涵盖多种产品的专业建议,包括国内和国

际股本、可转债及债券发行的结构设计、估值与市场推介等。通过位于北京和香港的专业团队,

资本市场部以独特的跨市场、跨产品的资本市场专业技能协助客户实现其近期和长期融资目标。

资本市场部作为投资银行部与销售交易部的桥梁,在中金公司投资银行业务的核心产品--

股票与债券发行的资本市场执行工作中承担主要责任,包括:评估并控制承销风险、设计发行

结构、组织承销团、协调市场推介活动、管理簿记建档、主导定价和配售以及管理项目收入等。

资本市场部紧密跟踪并深入研究国内外资本市场动向,提供持续动态的市场监测和分析,

专注于影响市场整体走势的驱动因素,并对中短期市场交易趋势提供分析判断。

资本市场部将国际资本市场的先进经验引入国内,在发行方式、产品设计、定价与配售机

制以及新产品开发等方面不断创新,积极推动了国内证券融资的市场化进程。

● 借鉴国际惯例,将预路演、路演、簿记的市场化发行方式及定价机制引入国内资本市

场;

● 开创A+H同步IPO发行的先河,主承销了目前为止仅有的两家A+H项目--2006年工商

银行和2007年中信银行发行;

● 发挥对资本市场深入理解的优势,积极推进融资产品创新,为资产支持证券、结构化

融资产品等新产品的开发提供了重要支持。

部门简介

机构证券销售和交易

销售交易部成立于1997年,主要向中国香港地区和内地市场以及部分海外机构投资者提

供证券交易代理和投资顾问服务。作为上海证券交易所、深圳证券交易所和香港联合交易所的

会员,以及中国政府银行间和交易所国债市场的承销团成员,中金公司为客户提供全面的销售和交易服务,并可根据客户的需求,为其设计和提供最佳执行方案。

覆盖全球的销售网络

● 中金公司拥有一支从业经验丰富的机构销售和交易执行团队。凭借对中国企业和资本市场的深入理解和研究,为客户提供高水准的交易代理服务。

● 销售交易部在国内外建立并发展了具有相当规模的销售网络,分支覆盖北京、上海、深圳、香港,并积极拓展海外市场。

出色的销售业绩

● 销售交易部在中国市场成功销售了数个里程碑式的超大规模股票融资和企业债券项目。其中包括宝钢A股首次公开发行,融资78.46亿元人民币;中国人寿A股首次公开发行,融资283.2亿元人民币;中国联通A股首次公开发行,融资115亿元人民币;中国石化A股首次公开发行,融资118.16亿元人民币;中国招商银行A股首次公开发行,融资109.5亿元人民币;大秦铁路A股首次公开发行,融资150亿元人民币。

● 凭借丰富的销售经验和强大的销售实力,中金公司先后帮助20多家大型国有企业海外上市,为项目成功发行做出了重大贡献。

广泛的二级市场机构客户分布

● 销售交易部的主要服务对象为机构投资者,包括中外基金管理公司、保险公司、大型综合性企业及合格境外机构投资者。我们在A股市场券商基金份额以及QFII业务的市场排名均名列前茅。同时,我们在保险公司、社保基金和私募等行业中均有广泛的覆盖。

专业的交易执行、高效快捷的清算服务、严谨的风险控制

销售交易部以高度的自律性恪守各项法律法规,并根据国际市场惯例,销售交易部负责接受、执行客户的交易指令,运作部负责客户交易的清算并按客户的资金调拨指令划拨资金,风险控制部负责监督资金流向和清算的运作。销售交易、运作和风险控制三个独立运作的部门架构确保了适当的监督制衡与风险管理,从根本上保证了客户利益最大化的实现。

不断壮大的专业销售团队得到了业界充分认可

● 通过近几年的飞速发展,中金公司的机构销售队伍不断壮大,为更多国内外客户提供专业的经纪业务服务。2004年8月,中金公司获得首批创新试点券商资格。2007年7月,公司经证监会评定为A类AA级券商。

中国工商银行案例分析

在全球有史以来最大的IPO、第一家A股和H股同时发行项目--中国工商银行上市发行中,中金公司销售团队创造的机构申购金额达到578亿美元,占所有机构申购金额的37%,相当于国际配售部分规模的7倍,从而推动工行IPO发行取得了圆满成功。

部门简介

个人证券销售和交易

财富管理始于 2007 年,致力于为中国大陆市场的个人高端投资者提供具有国际水准的专业

投资服务,通过设在北京、上海、深圳的营业部为国内投资者提供证券交易代理和投资顾问

服务,通过中金香港公司为个人客户提供香港证券市场的投资咨询和服务。

中金公司通过十多年服务基金公司、保险公司、大型企业集团等机构客户,在市场上赢得了

卓越的声誉,今天我们将以专业的品质为个人客户提供个性化的投资服务。

卓越的投资顾问团队

财富管理由具有高水准职业操守、从业背景、专业知识和沟通能力的投资顾问团队组成,为

个人高端投资者及时呈送中金公司最新的研究成果,根据客户的需求和偏好,提供量身定做

的专业投资建议,忠实执行客户已确定的投资方案,时刻跟踪投资计划,与客户有效交流并

提供专业意见,适时调整投资策略。

安全高效的交易平台

财富管理依托于中金公司为服务机构投资者设计的强大交易平台,安全高效地将客户指令传

达至交易所,向客户提供包括网上交易、专用客户端、电话委托等多种委托方式。专业投资

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户多方面的投资需求。通过审慎的产品评估,个人业务将适合投资者需求的产品提供给客户,

包括中金产品以及第三方产品,或根据客户的投资预期和风险承受能力为客户量身定做资产

配置与产品组合方案,努力为客户建立“一站式”的产品选择。

丰富的客户活动

财富管理定期为投资者举办宏观经济研讨会、股票投资策略会,为客户提供全面的市场情况

分析,与客户分享中金公司最新的研究成果,帮助客户在瞬息万变的资本市场中寻找投资机会。目前,个人业务已形成了中金讲堂、中金客户日、个人业务网站 (https://www.doczj.com/doc/128128061.html,) 等多种形式的客户服务内容,满足客户多角度、多层次需求,搭建起与客户交流的平台。

中金黄金2019年度财务分析报告

中金黄金[600489]2019年度财务分析报告 目录 一.公司简介 (3) 二.公司财务分析 (3) 2.1 公司资产结构分析 (3) 2.1.1 资产构成基本情况 (3) 2.1.2 流动资产构成情况 (4) 2.1.3 非流动资产构成情况 (5) 2.2 负债及所有者权益结构分析 (7) 2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7) 2.2.2 流动负债基本构成情况 (8) 2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9) 2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10) 2.3利润分析 (12) 2.3.1 净利润分析 (12) 2.3.2 营业利润分析 (12) 2.3.3 利润总额分析 (13) 2.3.4 成本费用分析 (14) 2.4 现金流量分析 (15) 2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15) 2.4.2 现金流入结构分析 (16) 2.4.3 现金流出结构分析 (20) 2.5 偿债能力分析 (25) 2.5.1 短期偿债能力 (25) 2.5.2 综合偿债能力 (26) 2.6 营运能力分析 (26) 2.6.1 存货周转率 (26)

2.6.2 应收账款周转率 (27) 2.6.3 总资产周转率 (28) 2.7盈利能力分析 (29) 2.7.1 销售毛利率 (29) 2.7.2 销售净利率 (30) 2.7.3 ROE(净资产收益率) (31) 2.7.4 ROA(总资产报酬率) (32) 2.8成长性分析 (33) 2.8.1 资产扩张率 (33) 2.8.2 营业总收入同比增长率 (34) 2.8.3 净利润同比增长率 (35) 2.8.4 营业利润同比增长率 (36) 2.8.5 净资产同比增长率 (37)

中金公司-120316-中国网络游戏行业深度分析报告-挖掘结构性机遇

首次覆盖 证券研究报告 2012年3月16日 互联网 研究部 挖掘结构性机遇 金宇 分析员,SAC 执业证书编号: S0080511030013 jinyu@https://www.doczj.com/doc/128128061.html, 中国网络游戏行业深度分析报告 投资亮点 我们首次覆盖中国网络游戏行业,给予中性评级。虽然网游行业过去三年来表现低迷,主要上市公司估值较低,但行业整体仍处于转型阶段,大多数网游公司仍面临不小的挑战。因此,我们认为行业整体反弹机会尚未到来,但行业内存在结构性机会。我们对网游行业的研究采用了一种与市场常见方法有别的“基础价值+期权价值”投资研究框架,并重点关注了各公司现有游戏产品线未来增长的可预见性和可持续性。基于上述框架,我们维持腾讯的推荐评级(目标价220港元),并首次关注网易(推荐,目标价58.80美元)和畅游(审慎推荐,目标价28.60美元)。 市场处于过渡期,各细分市场表现各异。由于年龄,就业情况和收入结构的变化,互联网用户的网上娱乐时间呈现碎片化趋势,导致了游戏时间和玩法上更加灵活的网络游戏受玩家日益青睐。因此,一方面,大型多人在线角色扮演类游戏(MMORPG )市场规模增长日趋放缓,抑制了整体网游市场的增长;另一方面,高级休闲游戏,网页游戏和手机游戏市场则进入了快速扩张的通道,未来空间巨大。当然这些新兴的细分市场仍处于各自发展周期的早期阶段,对整体网游市场的贡献有限。 与市场常见方法有别的投资研究框架。我们认为网游公司的股票价值应包括两部分:由现有游戏产品线增长的可预见性及可持续性来决定的基本价值;以及衡量新游戏成功率和盈利潜力的期权价值。由于期权价值存在诸多的的不确定因素,我们认为,基本价值应该在投资决策起决定性因素,而期权价值为辅助性因素。在我们看来,一个契合市场趋势且多元化游戏产品线可以直接帮助一个网游公司在激烈市场竞争中脱颖而出。同时,我们也看好一些具有优秀网游研发能力,并具备丰富运营经验,且储备游戏符合市场趋势的网游公司。 估值与建议 网易:推荐,目标价58.80美元。网易具有强大且多元化的网游产品线、丰富的网游储备及基于电子邮箱的用户平台。目标价对应非美国公认会计准则下2012年12.2倍市盈率。 畅游:审慎推荐,目标价28.60美元。预计在2012年《天龙八部》将延续其强劲增长势头,而《弹弹堂》也将稳中有升;同时看好17173平台对畅游的中长期贡献。目标价对应非美国公认会计准则下2012年5.6倍市盈率。 盛大游戏:中性,目标价3.80美元。对已有核心游戏短中期运营前景表示乐观,但对新引进游戏的本土化持谨慎态度。巨人:中性,目标价5.00美元。对《征途》及《征途2》的业绩前景持乐观态度,但对其游戏产品线的长期可持续性持谨慎态度。 完美世界:中性,目标价11.75美元。短期内,国内业务战略转型压力较大,但海外业务持续利好。 风险 (1)网游玩家对主要客户端网络游戏产生厌倦;(2)来自于其它网络服务,如网络视频和电子商务等,的竞争不断加剧;(3)热门游戏的主要资料片或较受关注的新游戏出现重大技术或运营失误;(4)经典热门游戏的产品周期风险。

新三板市场数据分析报告中金在线

新三板市场数据分析报告 (一) 北京市宝盈律师事务所

前言 新三板市场是专门面向国家级高新区(目前在中关村园区试点)高成长的科技型、创新型非上市股份公司进行股权挂牌转让和定向增资的交易平台。经国务院批准,新三板于2006年1月23日正式启动。新三板是我国多层次资本市场的重要组成部分。 北京市宝盈律师事务所2008年开始涉足新三板法律服务,目前已为中关村园区的11家挂牌企业提供了新三板挂牌法律服务,同时正在为中关村园区外的苏州工业园区、无锡新区、上海张江、杭州高新区等十几个国家级高新区的50多家企业提供新三板法律服务,而且宝盈所已经为苏州工业园区、杭州高新区、厦门高新区、大庆高新区、潍坊园区、桂林园区第一家拟登陆新三板的企业提供了专项法律服务。 宝盈所在参与新三板法律服务过程中,深切的感受到对新三板市场的数据进行统计是一项很有意义的工作,有助于市场参与者(新三板中介服务机构、企业、投资机构等)全面了解市场及开展工作。值此新三板试点近六年,宝盈所针对现有99家新三板挂牌公司的基本数据进行了统计和分析,希望能够对新三板市场的建设带来有益的帮助。 北京市宝盈律师事务所 2011年11月

一、数量 新三板市场从2006年1月23日设立以来,共有挂牌企业99家,其中2011年挂牌企业22家,均超出往年。挂牌的企业数量总体上呈增长趋势,例外是2010年少于2009年挂牌公司4家。 图表1:挂牌进度表(单位:家) 二、地区分布 在开展试点的中关村园区,99家新三板挂牌企业分布在八个区域,其中挂牌企业最多的是海淀区,有75家新三板挂牌企业。 图表2:地区分布图(单位:家) 二、地区分布 在开展试点的中关村园区,99家新三板挂牌企业分布在八个区域,其中挂牌企业最多的是海淀区,有75家新三板挂牌企业。 图表2:地区分布图(单位:家)

管理知识-公司估值(中金公司)(pdf10页)

45 本报告完全基于公开信息 中国国际金融有限公司不对其准确性或完整性发表任何意见 不作任何保证 本报告未经独立核证不构成推介任何人购买证券之依据 4 . 对中石化的估值分析 比较法估值 我们用国际通用的比较估值法即参照目前可比公司的股价与其盈利的倍数关 系 再根据我们对中石化的盈利预测推算出其股票的价值这种方法的特点是简便易懂因此应用广泛 常用的指标包括市值与税后净利的比值(市盈率)和企业价值与息税折旧前利润的比值(EV/EBITDA 倍数)等 目前在A 股市场上没有和中石化在业务上直接可比的完全一体化石油公司但有许多从事产业链上某一两种业务的上市公司我们在这些相关的上市公司中 选取总股本在3亿股以上的 11家作为可比公司基于我们对这11家公司2001 年每股收益的预期可以算出它们的目前市盈率的范围为25倍到 51倍(表24) 平均为38 倍如果简单地取这个平均值来作为中石化上市后能达到的市盈率中石化的股价按 2001年每股收益0.215元的预测应该在8.20 元 这个估值结果没有考虑到一体化公司的估值倍数可能和经营单纯业务的公司有 所不同我们发现一体化公司2001 年的市盈率倍数在香港和美国的股市上要低于化工品生产企业( 表25和表26)石化行业 2001年的市盈率能享受到溢价主要是因为市场预期该行业的盈利周期会在2002走出低谷并比2001年有较大的增长市场认为油价在2002年将会回落而美国经济可能在能源价格回落和政府的财政和货币政策刺激下复苏并带动化工品的需求增长与化工企业相比一体化公司较低的市盈率反映了其相对稳定的行业利润

表2 4A 股可比公司估值比较 注 股价采用 2001年6月21日收盘价 资料来 源中金公司研究部 百万股百万股元 源 油源油源油 46 本报告完全基于公开信息 中国国际金融有限公司不对其准确性或完整性发表任何意见 不作任何保证 本报告未经独立核证 不构成推介任何人购买证券之依据

包装行业研究报告:中金公司-包装行业

本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由(1)中国国际金融香港证券有限公司于香港提供,及(2)中国国际金融(新加坡)有限公司提供于符合Financial Advisers Regulations and the Securities and Futures Act and Regulations 定义下的accredited investors and/or institutional investors 。发布本报告于此类投资者, 有关财务顾问将不需要根据新加坡之Financial Advisers Act 第36条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何查询, 新加坡的收件人可向中金新加坡公司提出。本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 首次关注 研究报告 2010年4月23日 小盘股(包装主题) 研究部 大行业小公司,快速复制者胜出 包装行业主题报告之一 曾令波 分析员,SAC 执业证书编号:S0080200010008 zenglb@https://www.doczj.com/doc/128128061.html, 刘青松 分析员,SAC 执业证书编号:S0080208120090 liuqs@https://www.doczj.com/doc/128128061.html, 投资提示: 从国际经验看,包装行业能够孕育巨型企业,而我国包装企业普遍规模较小。在这个巨大行业中,拥有核心竞争优势、能够快速复制商业模式的小公司,面临着持续成长的机会,值得投资者关注。 理由: 我国包装行业市场容量巨大,并且持续快速成长。09年我国包装行业市场规模约1,260亿美元,占全球22.5%。02-09年行业年均增速21.9%,保守估计未来仍将保持15%左右的增速。 我国包装企业规模较小,行业集中度将逐步提升。发达国家包装行业集中度高,大型包装企业深度参与到客户的产品研发、设计、物流等各个环节,为客户提供全面解决方案。国际经验来看,包装行业能够孕育巨型企业。我国包装行业极为分散,例如瓦楞包装行业前10大企业市场占有率不足8%。我们判断,我国包装行业市场集中度将逐步提升,基于以下理由:(1)包装产业规模效应突出,大企业的规模优势将不断强化;(2)人民币升值、人工成本上升将使我国制造业升级加速,为其配套的包装产业也将升级,中小型包装厂将被迫退出市场;(3)消费升级对产品包装的要求也在升级,中小包装企业分额也将受挤压;(4)环保要求提高导致包装材料和工艺不断进步,比如饮料包装的轻量化趋势,部分企业将在技术和设备进步的过程中被淘汰;(5)在中国独特的金融体制下,小企业很难获得外部融资来扩张产能,大企业,尤其是上市公司则更容易获得低成本资金进行快速扩张,尤其是近期上市的公司能凭借超募巨额资金,为快速扩张打通道路。 拥有独特竞争优势、商业模式容易复制的企业可持续成长。行业集中度提升的趋势已经开始,在这一过程中,已在某些细分领域形成较强竞争优势,且商业模式容易复制的企业具备迅速扩张的潜质,饮料包装机械行业的达意隆和瓦楞包装行业的美盈森、合兴包装增长潜力较大。 重点覆盖公司: 达意隆(002209,推荐):公司是国内饮料包装机械行业龙头,产品线扩张和进口替代将推动现有机械业务稳定增长;公司凭借与可口可乐合作开发新品的机会,介入下游饮料包装代工业务,成为新的增长点。预计2010-2012年累计投产代工线分别为2条、9条和12条。2010-2012年收入和利润CAGR40%/56.6%,EPS 0.42/0.74/1.02元,PE 43.4/24.5/17.7倍。按2011年30x 目标市盈率给予6~12个月目标价22.2元,上涨空间22%,首次关注给予“推荐”评级。 美盈森(002303,审慎推荐):公司是我国瓦楞包装行业包装一体化服务能力最强的企业,拥有富士康、IBM 、艾默生等电子行业高端客户。公司凭借IPO 募集资金11亿元(超募5.8亿)迅速扩张,未来产能将在目前8,000万平方米基础上新增4.3亿平,约提升5倍。预计2010-2012年收入和利润CAGR 为64.6%和53.2%,EPS0.94/1.52/2.20元,PE39.3/24.1/16.8倍,按2011年28x 目标市盈率给予6~12个月目标价42.6元,上涨空间16%,首次关注给予“审慎推荐”评级。 合兴包装(002228,中性):公司是福建省瓦楞包装行业龙头,即将成为全国布点最完善的内资企业。公司利用“标准化工厂”模式在全国10个重点省市迅速布局,2010年底总产能将达9.4亿平, 是2009年销量的3.4倍。预计2010-2012年收入和利润CAGR 为37.6%、42.7%;EPS0.42/0.61/0.85元,PE38.0/25.8/18.6倍。按2011年28x 目标市盈率给予6~12个月目标价17.2元,上涨空间8.4%,首次关注给予“中性”评级。 风险: 业绩风险:1、2010年1-4月瓦楞纸和箱板纸均价同比上涨42.3%、10.9%,尽管美盈森和合兴包装可将大部分原料涨价成本转嫁给客户,但产品提价滞后于原料涨价,1季度毛利率存在低于市场预期可能;2、重要客户流失风险;3、迅速扩张带来的管理风险。估值风险:小盘股估值溢价缩小带来系统性的估值修正。

2最具影响力研究机构系列分析报告之中金公司篇

中国最具影响力研究机构分析报告之中金公司(研究部)篇 中期研究院 2009年8月18日

一、公司简介: 中金公司成立于1995年,是由国内外著名金融机构和公司基于战略合作关系共同投资组建的中国第一家中外合资投资银行,注册资本为1.25亿美元。中金公司的股东包括:中国建银投资有限责任公司、摩根士丹利国际公司、中国经济技术投资担保有限公司、新加坡政府投资公司、名力集团控股有限公司。 公司背景参考: 1993年,时任世界银行驻中国办事处首席代表的林重庚,向其高层递交了关于成立一家中外合资投资银行的报告,并获得高层的首肯。 1994年9月,央行告知时任建行行长的王岐山:"可以着手准备工作。" 1994年10月25日,王岐山会同摩根士丹利总裁约翰·麦克、中国经济技术投资和担保公司总裁蒋乐民、新加坡政府投资公司副总裁郑国枰和名力集团董事总经理查懋声5位股东代表,筹备"中金"事宜。成立中金公司这家拥有政府背景的投行,是为向华尔街顶尖金融公司取经并为未来中国投行的发展提供样板。 中金成立于1995年,出任中金第一任董事长的王岐山,把中金的发展目标描述为,"提供全方位服务的世界级投资银行"。 1995年7月20日,中金与摩根签订的《经营技术转让合同》约定:摩根向中金提供投资银行、直接投资、司库、外汇操作和其他技术与专门技术的转让与协助,并管理部分业务领域。 2001年4月18日,证监会颁布了禁止证券公司从事风险投资业务的规定,中金被迫将直接投资部和投资业务进行了分拆。目前,鼎辉管理的资产总额超过4亿美元,投资的著名品牌包括蒙牛乳业、平安保险、新浪网、李宁公司、南孚电池、分众传媒等。 中金历任董事长:王岐山、周小川、王雪冰、张恩照、汪建熙、李剑阁。 二、组织架构: 中金公司总部设在北京,在香港设有子公司,在上海设有分公司,在北京、上海和深圳分别设有证券营业部。

上市公司调研报告

上市公司调研报告 1 2020年4月19日

本期导读: -5-10 星期二【宏观经济研究报告:人口结构的宏观经济含义】 报告出处:中金公司报告作者:彭文生报告时间: -05-09【通信行业:光纤光缆行业——预制棒进展和超导布局是看点】 报告出处:东方证券报告作者:吴友文报告时间: -05-09【化工研究周报:原油价格的焦点从供给转向需求;环氧丙烷价差开始扩大】 报告出处:广发证券报告作者:吕丙风报告时间: -05-08【滨化股份601678:下游产能扩张需求带动价格上涨——调研简报】 报告出处:国都证券报告作者:王双报告时间: -04-26【东富龙300171:待看东方“伏龙”的薄发——深度报告】报告出处:华泰联合报告作者:李聪报告时间: -05-09【赛马实业600449:低估值高成长凸显投资价值——季报点评】 报告出处:华泰联合报告作者:朱勤报告时间: -04-29【中天科技600522: 市场能力有保障、高端项目作引擎:推动公司制造升级——深度报告】 报告出处:申银万国报告作者:余斌报告时间: -04-15【亨通光电600487:

3 2020年4月19日 ◆房地产泡沫是未来几年中国宏观经济面临的主要风险,相应的政策应对势在必行。中国生产者人数在1995- 年间超过消费者并持续上升,推动储蓄率大幅攀升,投资需求强劲。同时以控制CPI 通胀为主要目标的货币政策相对资产价格过于宽松。发达国家的经验表明,生产者超过消费者之后大约15 年间,都出现了房地产泡沫的膨胀和破灭。 ◆人口的年龄结构变动也促进了中国的金融脱媒。过去十年年龄在35-64 之间的高储蓄人群比重上升,意味着整体投资的风险偏好增加,投资者更多地追求银行存款以外的风险较高、回报也较高的投资工具。未来高储蓄人群占总人口的比例将继续增加,有利于资本市场的发展。高储蓄人群本身结构也有变化,其中风险偏好较低的55-64 岁快退休的人群占比将逐步上升,对债券市场的增长特别有利。 【通信行业:光纤光缆行业 —— 预制棒进展和超导布局是看点】 报告出处:东方证券 报告作者:吴友文 报告时间: -05-09 摘要: ◆核心提示:市场认为,光纤光缆行业面临价格下降和需求减缓双重挤压,增长前景堪忧。但我们研究认为,受地震影响日本预制棒出货将在较长时期内难以恢复到历史水平,这给国内今明两年进入规模量产的预制棒项目带来市场机遇,具备预制棒能力和有超导等相关多元化的光纤光缆企业将有望重新发力。 ◆光纤光缆行业承受价格下行的最大风险阶段已过。国内产业在 年之前,预制棒除长飞光纤光缆公司以外,主要依赖从日本和欧美进口。自 年以来,国内的烽火通信、亨通光电、中天科技、富通集团等均启动了预制棒项目,产业

中金公司研究报告

大秦铁路晚间公告,根据国家发改委、铁道部《关于调整铁路货物运输价格的通知》,自2013 年2 月20 日起,对全路实行统一运价的营业线货物运价进行调整,平均运价水平每吨公里提高1.5 分。其中煤炭运价基价1 上调13.1%,基价2 上调19.7%至0.0735 元/吨公里,公司预计提价将增厚收入16 亿元。同时公司管内的大秦线、丰沙大线、京原线煤炭现行运价不变。根据我们测算,对大秦铁路盈利增厚7%,对广深铁路和铁龙物流盈利增厚幅度小于3%。 评论 我们上调大秦铁路2013 年盈利预测7%至每股0.86 元,上调广深铁路2013 年每股盈利2.5%至0.224 元,暂维持铁龙物流盈利不变。我们认为铁路货运价格市场化改革,会按幅度、结构和机制的顺序,随铁路改革进程逐步展开。 1、首先,被刻意压低的价格首先将出现补涨机会。幅度方面,我们认为中期至少存在16%~32%的上行空间,2014年仍需继续上调铁路货运价格8%左右。 1)什么推动了此次提价超预期?首先,新一届中央对于要素价格市场化的重视程度很大;其次,确保铁路可以赚钱,对铁路人工成本上涨和高铁持续竣工带来的折旧和财务费用上升进行补偿,为下一步的铁路改革铺平道路。 2)中期看,还有多大空间?我们认为至少具备16%~32%的上行空间,主要来自于以下三个角度的对比测算:1)国际比较绝对运价水平;2)外国铁路行业ROE 比较判断提价潜力;3)国内可比行业ROE 比较判断提价潜力。 3)2014 年,存在多少空间?本次调价,将增加570 亿左右的收入,基本弥补人工、折旧和财务成本上涨的压力,铁路整体可以做到盈亏平衡。同样的逻辑,2014 年为了弥补这三项刚性成本的增长,我们测算运价需提升8%左右。 2、随后,混乱复杂的货运体系将进行调整。结构方面,特殊运价和普通运价已经接轨,存在进一步调整的机会,上市公司盈利对提价的敏感性将显著提升。对于煤炭普通运价而言,此次基价2 上调至每吨公里0.0753 元,已经微幅高于大秦及广深铁路的每吨公里0.0751 元。从盈利敏感性来看,普通运价上调10%,将分别增厚大秦铁路和广深铁路盈利7.2%和2.1%;而特殊运价上调10%,将分别增厚大秦铁路和广深铁路盈利13.7%和6.2%。 3、最后,政企分开将带来铁路清算和成本核算改革的契机,价格形成机制有望逐步从政府定价转变为铁路运输企业和市场定价。我们认为,两会后铁道部大概率进行政企分开,成立统一的铁路运输集团开始按照现代企业制度运作,并开始推动铁路清算和成本核算机制改革,为进一步能够真正理顺铁路货运价格形成机制打下基础。 估值与建议 首先,此次提价的时点和幅度是超预期的,体现了中央对铁路体制改革和价格改革的重视程度和决心,这将有望支撑估值走强。其次,调价带来了2013 年2.5%~7.5%的盈利增厚,并提升了2014 年盈利上调的可能性。因此,我们看好铁路板块表现。从目标价而言,预计大秦铁路可以站稳8.6 元的平台(10 倍市盈率,5%的分红收益率),在较强的预期支撑下有望上触10 元的平台(12 倍市盈率);广深铁路和铁龙物流存在10%~15%的交易空间。 风险提示:铁路改革进程不及预期;铁路特殊运价上调遇阻;经济下行风险。

中国大豆油行业研究报告

中国大豆油行业研究报告 报告简析: 中金企信(北京)国际信息咨询有限公司在市场调查领域已有十余年的调研经验。着力打造一站式服务的多用户报告、市场调查报告、行业研究报告、查阅咨询报告、市场分析报告、数据监测报告、项目可行性报告、专项调研报告等专业情报信息咨询平台。在此同时与业内企业、官方、第三方机构建立完善的数据与信息平台为该领域企业提供准确高效的市场信息与数据保证。 报告主要围绕市场现状(包含区域市场)、市场竞争与供需格局格局(包含区域市场)、市场规模(包含区域市场)、市场前景(包含区域市场)、技术发展趋势分析、价格分析、进出口分析、使用情况及品牌占有率、企业竞争力与主要财务数据分析、相关政策法规与环境分析、投资策略、投资风险、风险规避、营销战略选择等多方面进行科学细致的分析。中金企信(北京)国际信息咨询有限公司本着“一心一意做研究,全神贯注为客户”的基本工作理念,为业内企业提供准确及时的市场数据分析,是业内企业重要的参考依据。 数据来源: 提供自身团队与外聘顾问专家、外聘团队获取一手数据、国家统计局、发改委、中国海关总署、工信部、相关媒介平台、相关协会组织等(针对每个行业与产品数据来源会有不同,我司报告数据都会注明实效数据来源确保数据权威与准确性)。 第一部分大豆油行业发展现状剖析

第一章大豆油行业发展概述 第一节大豆油概述 一、大豆油的定义 二、大豆油的发展概况 第二节大豆油技术 一、大豆油技术前景分析 二、大豆油技术发展趋势 三、大豆油产业技术应用情况解析 第二章2012-2016年全球大豆油行业发展形势分析第一节2012-2016年全球大豆油行业发展分析 一、2012-2016年全球大豆油市场供给分析 二、2012-2016年全球大豆油市场需求分析 三、2012-2016年全球主要大豆油企业分析 第二节2012-2016年全球主要国家大豆油市场分析 一、2012-2016年美国大豆油市场分析 二、2012-2016年德国大豆油市场分析 三、2012-2016年英国大豆油市场分析 四、2012-2016年印度大豆油市场分析 五、2012-2016年日本大豆油市场分析 第三章2012-2016年中国大豆油行业发展态势剖析第一节2012-2016年中国大豆油行业发展现状 一、中国大豆油产业发展现状分析 二、中国大豆油核心技术发展状况 三、中国大豆油行业运行状况分析 四、中国大豆油市场产销规模分析 第二节2012-2016年中国大豆油市场分析 一、大豆油回顾 二、其它行业对其影响分析 三、中国大豆油行业发展热点

中金公司-如何为房地产公司估值

中国国际金融有限公司 China International Capital Corporation Limited 中国: 房地产行业 2005年12月28日 白宏炜} baihw@https://www.doczj.com/doc/128128061.html, ? (8610) 6505 1166 房地产行业估值报告 中金重点研究的房地产类公司52周股价走势 资料来源:彭博资讯,中金公司研究部 要点: ? A 股龙头地产公司价值被低估。经过两年调整,虽然 近期股价有较好的涨幅,我们重点关注的龙头地产公司的估值仍然处于低估状态,其估值水平首次低于H 股地产公司,目前A 、B 股地产公司估值吸引力大于H 股,我们认为万科、金地仍是我们投资的首选,考虑到股改因素,招商地产、金融街仍具吸引力;招商B 股股价上升空间较大,给予“推荐”,对万科B 股维持“审慎推荐”;中国海外具有长期可持续增长潜力,维持其“审慎推荐”,华润置地、富力地产短期内估值水平较高,已经反映了其06年业绩的大幅度增长,给予“中性”投资评级。 ? 中国房地产公司如何估值?净资产值(NAV )结合市 盈率的估值方法能够比较好的反映公司实际资产价值和增长潜力,是对地产类公司估值的首选;净资产值和市盈率之间是相互关联和相互影响的,不同类型地产公司二者结合方法不同,开发类企业可以在NAV 基础上根据其增长潜力给予一定溢价,持有型物业应对其NAV 有一定折让;不同的市场预期也将有不同的估值侧重点:预期较差时更多考虑风险,关注股价对净资产值的折让,而预期较高时则注重盈利的增长,关注市盈率走势。 ? 净资产值估值的主要含义。NAV 能够反映公司帐面值 中难以反应的在建项目、土地储备、持有型资产的价值,以弥补地产公司由于项目开发周期长而盈利波动较大的缺陷。虽然净资 产值计算过程中存在较多假设,但NAV 实际上是给出一个价格区间,一定程度的偏差并不影响估值的判断,而且通过一些控制方法可以在一定程度上减少其偏差。NAV 计算不仅有助于对企业估值,而且可以帮助对公司业绩的预测、盈利能力的分析和公司抗风险能力的判断。 ? 中国房地产行业的合理估值水平。我们认为中国房地 产市场和企业发展将介于美国澳洲和香港日本两类极端市场之间。参照美国住宅开发前五大地产企业8~10倍平均市盈率的估值水平,结合我国土地制度的不同,我们给出万科、金地集团这样纯开发类企业目前合理的市盈率水平应为12~14倍;参考世界 各国可比房地产公司估值,物业持有型公司的合理市盈率水平应为16~20倍;而综合类企业的合理估值将介于二者之间,各自估值浮动的范围取决于其NAV 值水平。

中国中金2019年财务状况报告

中国中金2019年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 中国中金2019年资产总额为31,574.06万元,其中流动资产为4,223.7万元,主要分布在货币资金、其他流动资产、存货等环节,分别占企业流动资产合计的34.72%、30.65%和27.97%。非流动资产为27,350.36万元,主要分布在固定资产和无形资产,分别占企业非流动资产的57.05%、33.04%。 资产构成表 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大,约占流动资产的34.72%,表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。

流动资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产4,223.7 100.00 5,435.57 100.00 11,311.02 100.00 存货1,181.5 27.97 1,668.55 30.70 4,391.61 38.83 应收账款21.55 0.51 3.32 0.06 0.27 0.00 其他应收款210.88 4.99 721.17 13.27 724.11 6.40 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 0 0.00 0 0.00 货币资金1,466.36 34.72 1,582.11 29.11 3,595.91 31.79 其他1,343.42 31.81 1,460.43 26.87 2,599.12 22.98 3、资产的增减变化 2019年总资产为31,574.06万元,与2018年的31,900.79万元相比有所下降,下降1.02%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加:固定资产增加1,596.41万元,应收账款增加18.23万元,长期待摊费用增加7.95万元,共计增加1,622.59万元;以下项目的变动使资产总额减少:其他流动资产减少25.15万元,长期投资减少50万元,预付款项减少91.85万元,其他非流动资产减少109.15万元,货币资金减少115.75万元,无形资产减少161.22万元,在建工程减少

仓储物流行业研究报告:中金公司-仓储物流行业:关键在于提升物流政策的执行力-120411

观点聚焦 研究报告 2012年4月11日 仓储物流 研究部 关键在于提升物流政策的执行力 任重* 分析员,SAC 执业证书编号: S0080511010058 renzhong@https://www.doczj.com/doc/128128061.html, 杨鑫,CFA 分析员,SAC 执业证书编号:S0080511080003 yangxin@https://www.doczj.com/doc/128128061.html, 全国流通工作会议前瞻 事件聚焦: 流通顽疾之于中国,正如气血不畅之于人。如果把中央政府看成坐堂的老中医,去年开始的大范围调研看成把脉问诊的话,即将召开的流通工作会议就是给病人开的方子。药方本身或难有新意(此前“物流国九条”中的政策已经开始试点或执行),但此次药石更加名贵(总理直接挂帅)、药力更强(政府机构重视程度提高),实际药效将进一步提升(短期增厚盈利、中期改善经营环境)。行业中我们仍首选建发股份,次选为铁龙物流,建议逢低积极吸纳。 中金分析: 1、作为推动物流振兴的主体,中央、地方和各部委分别可能在会上提出什么?我们认为:1)中央层面,最重要在两点:立法(加快物流行业立法,如已提出的仓储业立法)和减税(如营业税改增值税、营业税差额纳税试点和土地使用税减半);2)地方层面,重在三点:整顿(如流通环节乱收费等违法现象)、补贴(直接补贴、用地支持、税收优惠和贴息贷款)和投资(加大物流园区等基础设施投资,或信息平台和物联网等技术投资);3)部委层面,有两点要做:加快行业标准制订(规范物流体系、提升整体效率)和推进示范工程(农产品物流和城市配送等)。 2、会议召开将提高政府机构执行力,增强政策实际效果。我们认为,中国物流缺的不是政策,上面提到的这些措施大部分已经开始试点或执行;但由于执行力不够并且受到既得利益者的阻碍,实际效果打了很大的折扣。而此次总理直接挂帅、各级相关政府广泛参与,重视程度明显提高,执行力度将得到加强。正面影响主要有以下三点: ? 1)直接增厚物流企业盈利:上市公司<行业整体<小型企业。如果税改和补贴相关政策能够落实,我们测算上 市公司增厚利润最多3%~8%;行业代表企业平均增厚15%;小型企业增厚幅度则将可以达到30%~50%。这主要由于中小企业既得优惠更少、利润率水平更低所致。详细测算过程请见我们正文部分。 ? 2)推动物流相关投资。中央政府的重视,将带动地方政府的基础设施和技术投资,以及各部委的示范工程投 资,有望推动物流设备、物流信息平台和物联网技术的直接需求,并有利于农超对接和快递配送等行业发展。? 3)改善行业经营环境。主要体现在三点:1)消除发展第三方物流的障碍:营业税改增值税将有利于物流服务 外包,推动第三方物流发展;2)吸引人才和资金等要素投入流通环节改善:整顿流通环节乱收费,给予小型企业和优秀企业运营和税收方面的倾斜,缓解劣币驱除良币的现状,并以此吸引更多的资金、人才和技术投入到流通环节中来;3)统一度量衡:建立完善的法律、行业标准和规范,将物流的各环节纳入统一的体系中来,这是物流效率能够提升的基础,也可以有效地降低无效的时间成本、保管成本、装卸成本和管理成本。 3、我们期待什么超预期的因素出现?如果以下两点能有突破,我们认为行业将有质变机会:1)调整营业税改增值税的税率设置。上海的试点显示出两个问题:首先税率设置过高,大部分企业缴税不降反增;其次仓储、运输和服务等业务税率不统一,不利于物流“一体化”运作。如果政府能及时对税率结构进行优化,将可以有效调动社会资源、企业积极性并有助于行业健康发展。2)成立专职的物流主管部门。物流涉及环节众多,但没有类似“粮食局”或“能源局”之类的直属机构集中管理和统一协调;“上面没人”也是物流政策和措施得不到有效落实的直接原因。 投资建议: 1、短期行业存在下行风险:综合1)我们测算流通大会实际对物流上市公司短期盈利增厚有限,2)参照去年环保大会召开前后环保股下跌的案例,3)上市公司一季度业绩存在下滑的风险,我们认为物流大会实际召开后行业存在获利了结的风险。 2、中长期行业改善趋势明确:尽管短期存在股价回调风险,但从基本面来看行业中期的改善趋势在会后将进一步明确,建议投资者趁机收集优秀上市公司。 3、精选低估值但质地优秀的个股:考虑到行业投融资环境改善将吸引更多物流公司上市,物流个股供给的增加将对目前高企的板块估值带来一定压力,从个股选择 而言我们建议关注估值水平较低的标的。综合考虑企业质地和发展前景,行业首选仍为建发股份,次选为铁龙物流。 * 报告贡献人:

上市公司调研报告

上市公司调研报告 本期导读: 20XX-5-10 星期二 【宏观经济研究报告:人口结构的宏观经济含义】 报告出处:中金公司报告彭文生报告时间:20XX-05-09 【通信行业:光纤光缆行业——预制棒进展和超导布局是看点】 报告出处:东方证券报告吴友文报告时间:20XX-05-09 【化工研究周报:原油价格的焦点从供给转向需求;环氧丙烷价差开始扩大】 报告出处:广发证券报告吕丙风报告时间:20XX-05-08 【滨化股份601678:下游产能扩张需求带动价格上涨——调研简报】 报告出处:国都证券报告王双报告时间:20XX-04-26 【东富龙300171:待看东方“伏龙”的薄发——深度报告】 报告出处:华泰联合报告李聪报告时间:20XX-05-09 【赛马实业600449:低估值高成长凸显投资价值——季报点评】

报告出处:华泰联合报告朱勤报告时间:20XX-04-29 【中天科技600522: 市场能力有保障、高端项目作引擎:推动公司制造升级——深度报告】报告出处:申银万国报告余斌报告时间:20XX-04-15 【亨通光电600487: 光纤价格下降压低毛利率,业绩或在下半年起色——季报点评】 报告出处:国泰君安报告康凯报告时间:20XX-04-25 正文: 【宏观经济研究报告:人口结构的宏观经济含义】 报告出处:中金公司报告彭文生报告时间:20XX-05-09 摘要: ◆近日发布的第六次全国人口普查主要数据揭示了我国人口结构变化的主要趋势:1)过去十年我国人口年均增长率比上世纪九十年代明显放缓;2)劳动年龄人口比重增加,但老龄化趋势初现;3)全社会受教育程度明显提升; 4)城镇化进程比预期要快;5)沿海发达省份的常住人口占比增加,内陆欠发达地区比重下降。 ◆工作年龄人口未来几年见顶后开始下降,将导致我国潜在经济增长率显著放缓。城市化所释放的农村富余劳动力

上市公司调研报告

上市公司调研报告 本期导读: xx-5-10 星期二 【宏观经济研究报告:人口结构的宏观经济含义】 报告出处:中金公司报告作者:彭文生报告时间:xx-05-09 【通信行业:光纤光缆行业——预制棒进展和超导布局是看点】报告出处:东方证券报告作者:吴友文报告时间:xx-05-09 【化工研究周报:原油价格的焦点从供给转向需求;环氧丙烷价差开始扩大】 报告出处:广发证券报告作者:吕丙风报告时间:xx-05-08 【滨化股份601678:下游产能扩张需求带动价格上涨——调研简报】 报告出处:国都证券报告作者:王双报告时间:xx-04-26 【东富龙300171:待看东方“伏龙”的薄发——深度报告】

报告出处:华泰联合报告作者:李聪报告时间:xx-05-09 【赛马实业600449:低估值高成长凸显投资价值——季报点评】 报告出处:华泰联合报告作者:朱勤报告时间:xx-04-29 【中天科技600522: 市场能力有保障、高端项目作引擎:推动公司制造升级——深度报告】报告出处:申银万国报告作者:余斌报告时间:xx-04-15 【亨通光电600487: 光纤价格下降压低毛利率,业绩或在下半年起色——季报点评】 报告出处:国泰君安报告作者:康凯报告时间:xx-04-25 正文: 【宏观经济研究报告:人口结构的宏观经济含义】

报告出处:中金公司报告作者:彭文生报告时间:xx-05-09 摘要: ◆近日发布的第六次全国人口普查主要数据揭示了我国人口结构变化的主要趋势:1)过去十年我国人口年均增长率比上世纪九十年代明显放缓;2)劳动年龄人口比重增加,但老龄化趋势初现;3)全社会受教育程度明显提升; 4)城镇化进程比预期要快;5)沿海发达省份的常住人口占比增加,内陆欠发达地区比重下降。 ◆工作年龄人口未来几年见顶后开始下降,将导致我国潜在经济增长率显著放缓。城市化所释放的农村富余劳动力和劳动力素质提高将部分抵消工作年龄人口下降的影响,但难以完全弥补。估计“十二·五”期间我国潜在增长率在8-9%,而过去10 年平均增长率是10%,“十三·五”期间增长将进一步下滑。 ◆人口的年龄结构预示经济的潜在供给在相当长的时期内大于潜在需求,我国仍然位于通胀相对较低的历史阶段。我国生产者人数相对消费者的比例大约120%,预计xx 年达到高点,此后缓慢下降。这样的结构类似发达国家,而大多数新兴市场国家消费者多过生产者,

中金公司2020年三季度决策水平分析报告

中金公司2020年三季度决策水平报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为233,427.18万元,与2019年三季度的398,099.01万元相比有较大幅度下降,下降41.36%。利润总额主要来自于对外投资所取得的收益。2020年三季度营业利润为233,915.56万元,与2019年三季度的401,293.41万元相比有较大幅度下降,下降41.71%。在营业收入大幅度下降的同时经营利润也大幅度下降,企业经营业务开展得很不理想。 二、成本费用分析 中金公司2020年三季度成本费用总额为396,266.94万元,其中:管理费用为393,228.55万元,占成本总额的99.23%;营业税金及附加为 3,038.39万元,占成本总额的0.77%。2020年三季度管理费用为 393,228.55万元,与2019年三季度的709,105.14万元相比有较大幅度下降,下降44.55%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为62.33%,与2019年三季度的63.35%相比有所降低,降低1.01个百分点。管理费用控制较好,但并没有带来经济效益的明显提高。 三、资产结构分析 2020年三季度企业不合理资金占用项目较少,资产的盈力能力较强,资产结构合理。 四、负债及权益结构分析 负债主要项目变动情况表(万元)

所有者权益变动表(万元) 五、偿债能力分析 从支付能力来看,中金公司2020年三季度是有现金支付能力的,其现金支付能力为30,966,087.87万元。企业偿债压力增加,主要是由经营业务创造现金的能力下降引起的。从短期来看,企业拥有支付利息的能力。本期财务费用为负,无法进行长期付息能力判断。 六、盈利能力分析 中金公司2020年三季度的营业利润率为37.08%,总资产报酬率为1.92%,净资产收益率为12.99%,成本费用利润率为58.91%。企业实际

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