第五章 外汇交易与外汇风险管理
一、名词解释
外汇市场 .现汇交易 .期汇交易 .掉期交易 .直接套汇
间接套汇 .抵补套利 未抵补套利 外汇期货交易 .外汇期权交易
长头寸 短头寸 敞口头寸 平盘 止损限额 交割日 升水 贴水 平仓
期权费 美式期权 欧式期权 看涨期权 看跌期权 保证金交易
二、填空题
1． 外汇市场是由外汇供求者及外汇买卖中介机构所构成的外汇交易________或________。
2． 即期外汇交易又称________，是指外汇买卖双方成交后在________内进行交割的外汇交易方式。
3． 远期外汇交易又称________交易，即期外汇交易又称________交易。
4． 直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________。
5． 间接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________。
6． 所谓套汇交易是指利用________货币在________的外汇市场上的________差异而进行的外汇交易。
7． 按行使外汇期权的有效时间划分，外汇期权可分为________期权和________期权。
8． 外汇期货交易是通过买卖________的外汇期货合约来进行的外汇交易。
9、市场上做市商报价，USD/CHF=1.7320/30，是指做市商愿以________价格买入美元，以________价格卖出瑞士法郎。
10、市场上GBP/USD=1.5430/40，游客A买入美元的价格是____，卖出美元的价格是______。
三、不定项选择题
1． 外汇市场的参与者包括：
A． 进出口商 B．国际投资者 C．外汇经纪人
D．中央银行 E．外汇银行
2． 外汇市场包括：
A． 顾客市场 B．同业市场 C．经纪人市场
D．证券市场 E．中央银行与外汇银行之间的交易市场
3． 以下哪些属于即期外汇交易的交割日：
A． 成交的当日 B．成交后的第一天 C．成交后的第二天
D．成交后的第1个营业日 E．成交后的第2个营业日
4． 以下哪些可以作为远期外汇交易的交割日：
A． 成交的当日 B．成交后的第2个营业日 C．成交后的第3个营业日
D．成交后的一周 E．成交后的一个月
5． 直接标价法下，远期汇率等于即期汇率：
A． 加升水 B．减升水 C．加贴水
D．减贴水 E．加远期差价或减远期差价
6． 间接标价法下，远期汇率等于即期汇率：
A． 加升水 B．减升水 C．加贴水
D．减贴水 E．加远期差价或减远期差价
7． 进口商对未来进口付汇的保值，可以采用：
A．买进即期外汇 B．买进远期外汇 C．卖出远期外汇
D．外汇期货的多头套期保值 E．外汇期货的空头套期保值
8． 出口商对未来出口收汇的保值，可以采用：
A．卖出即期外汇 B．买进远期外汇 C．卖出远期外汇
D．外汇期货的多头套期保值 E．外汇期货的空头套期保值
9． 以下哪些外汇交易可以做投机：
A．即期外汇交易
B．现汇交易 C．远期外汇交易
D．期汇交易 E．外汇期货交易
10． 以下哪些属于掉期交易：
A． 买进100万即期美元同时卖出100万美元
B． 卖出2000万即期日元同时买进2000万远期日元
C． 买进500万即期美元同时卖出600万远期美元
D．迈进500万即期英镑同时卖出500万即期美元
E．买进500万"T+0"交割的即期美元同时卖出"T+1"交割的即期美元
11、若今天是6月23日，星期四，那么T+2即期交易日期是______
A、6月23日 B、6月24日 C、6月25日 D、6月26日
12、在一笔即期外汇交易中，付款风险最大的是哪一天
A、 今天 B、明天 C、交割日 D、每一天都一样
13、市场上，你获得四家做市商GBP/USD的报价，你将从哪位做市商手中买入美元
A、1.6505/15 B、1.6507/17 C、1.6506/16 D、1.6504/14
14、市场上，你获得四家做市商USD/JPY的报价，你将从哪位做市商手中买入美元
A、129.90/05 B、129.93/08 C、129.91/06 D、129.02/07
15、市场上三位做市商USD/JPY报价如下：
A银行 B银行 C银行
即期 152.00/50 152.00/25 151.90/15
3月期 36/33 37/34 38/36
请问从______银行买入远期日元，远期汇率为_________。
16、市场上做市商GBP/USD报价如下：
A银行 B银行 C银行
即期 1.6330/40 1.6331/39 1.6332/42
1个月 39/36 42/38 39/36
请问从_______银行买入远期英镑，远期汇率为__________。
17、即期汇率USD/DEM=1.6770/80，美元的利率低于马克的汇率，你认为远期差价应该：
A、 加在即期汇率上 B、从即期汇率上减 C、以上都不是 D、信息不足无法回答
18、GBP/FRF的即期汇率报价为8.3580/90，3月期的远期汇率为8.3930/50。远期差价为
A、35/36 B、360/350 C、350/360 D、340/35
19、你对一家银行的USD/JPY的即期汇率报价是129.90/00。他们说:"I take 5".他们的意思是:
A、 他们以129.90的汇率买入500万美元
B、 他们以129.90的汇率买入500万日元
C、 他们以130.00的汇率买入500万美元
D、 他们以130.00的汇率买入500万日元
20、如果你分别以1.4512 、1.4530、1.4522的汇率卖出200万、800万和300万美元。你的头寸的平均汇率是：
A、1.4530 B、1.4521 C、0.5008 D、1.4525
四、判断题
1. 即期外汇交易不能用作投机。
2. 外汇市场的"造市者"通常就是指外汇银行。
3. 掉期交易仅适宜做即期与远期的掉期。
4. 为防范外汇汇率下跌的风险，出口商可通过外汇期货交易做多头套期保值。
5. 为防范外汇汇率下跌的风险，出口商可通过外汇期货交易做空头套期保值。
6. 为防范外汇汇率上升的风险，进口商可通过外汇期货交易做多头套期保值。
7. 为防范外汇汇率上升的风险，进口商可通过外汇期货交易做空头套期保值。
8、利用外汇期货交易进行套期保值，主要是根据外汇期货价格与现汇价格变
动方向相反的特点，通过在期货市场和现汇市场的反向买卖，以达到保值的目的。
9、当美元利率高于日元利率时，市场上USD/JPY的远期差价将以"前大后小"排列。
10、当美元利率高于日元利率时，市场上USD/JPY的远期差价将以"前小后大"排列。
五、简答题
1．简述外汇市场的构成层次。
2．传统的外汇交易方式包括哪些？
3．外汇期货合约的标准化体现在哪些方面？
4．外汇期权价格主要受哪些因素的影响？
六、论述题
1．试述影响外汇期权的主要因素。
2．试述外汇期货交易与远期外汇交易的主要区别。
3、试述银行经营外汇业务主要面临哪些外汇风险？银行应如何管理？
七、计算题
1．某公司欲将其在银行法国法郎账户上的100万法国法郎换成德国马克。假设银行挂牌汇率为：1美元=4．8470/90法国法郎，1美元=1．7670/90德国马克。问该公司能换多少德国马克？
2．假设某银行挂牌汇率为：1美元=122．30/40日元，1英镑=1．4385/95美元。问A公司如果要以日元向银行买进英镑，汇率是多少？
3．假设某银行挂牌汇率为：1美元=121．90/00日元，1美元=7．8010/20港元。问B公司如果要以港元向银行买进英日元，汇率是多少？
4．设美国6个月国库券利率为10%，德国银行6个月期贷款利率为6%。市场上美元/马克的即期汇率为1美元=1．6550/60德国马克，6个月的远期差价为30/20。现有某投资者向德国银行借款100万马克进行为期6个月的抵补套利，问其可获利多少（不考虑其他的费用）？
5．假设：某日纽约市场上1英镑=1．6520/40美元；伦敦市场上1英镑=227．80/90日元；东京市场上1美元=138．50/70日元。如果不考虑其他费用，你用100万美元进行套汇，可获多少套汇利润？
6、你希望卖出瑞士法郎买入日元，已知市场信息如下：
USD/CHF USD/JPY
A银行 1.4947/57 141.75/05
B银行 1.4946/58 141.75/95
C银行 1.4945/56 141.70/90
D银行 1.4948/59 141.73/93
E银行 1.4949/60 141.75/85
请问：1）你将从哪家银行卖出瑞士法郎买入美元？汇率为多少？
2）你将从哪家银行卖出美元买入日元？汇率又为多少？
7、你希望卖出澳元买入港币，已知市场信息如下：
AUD/USD USD/HKD
A银行 0.7117/25 7.8070/80
B银行 0.7115/24 7.8069/79
C银行 0.7118/26 7.8071/81
D银行 0.7119/25 7.8072/80
E银行 0.7116/27 7.8071/78
请问：1）你将从哪家银行卖出澳元买入美元？汇率多少？
2）你将从哪家银行卖出美元买入港币？汇率多少？
8、某美国公司预计6月上旬将有50万德国马克收入，为防止马克汇率下跌而蒙受损失，4月3日公司买入4份6月的马克看跌期权（欧式期权），协定汇率为1马克=0.6440美元，期权费为1马克=0.0002美元。1）若到期日马克即期汇率
为1美元=1.5408/32马克或1美元=1.5576/96马克，哪种情况下该公司将执行期权？2）分别计算两种情况下公司的美元收入。
9、英国某公司在1个月后将收到100万美元的货款，在3个月后将向外支付100万美元的货款，市场上即期汇率：GBP/USD=1.6670/80，3月期差价为：30/20，1月期差价为10/15，计算公司的掉期成本或收益。
10、美国的一位进口商2个月后（62天）需要支付1300万日元。
已知：USD/JPY=128.50/65
货币市场利率：2月期
USD 7.625~7.563
JPY 5.75~5.625
计算USD/JPY的远期汇率。
11、3月20日，某套利者在国际货币市场上以1GBP=01.63USD的价格买入4月6月期的英镑期货和约，同时在伦敦国际金融市场以1GBP=1.65USD的价格售出10份6月期的英镑期货和约，问交易结果如何。
12、交易员认为近期美元对日元汇率可能下跌，于是买入一项美元的看跌期权，交易金额为000万美元，执行价格为110.00，有效期为1个月，期权价格为1.7%，1）试计算盈亏平衡点。2）计算当市场汇率高于或低于110.00时，交易员的损益情况。
13、已知市场信息如下：
USD/NLG即期汇率 2.5000
货币市场利率： 3月期
USD： 7.5/16~3/16
NLG： 9.7/16~3/8
请计算银行对客户的实际汇率报价。
八、分析题
1、你有1.4539的500万美元多头头寸，市场上USD/DEM的报价为：A：1.4539/44 B：1.4540/45 C：1.4538/46 D：1.4541/46 E：1.4542/47 F：1.4543/48 你想在交易结束前平头寸，那么你应如何报价？若你有500万美元的空头头寸，市场报价同上，你又应如何报价？请具体分析。
2、现在市场相对平静，你现在拥有汇率为127.00的1000万美元的空头头寸。你从纽约活动以下消息："美联储将对美元进行干预，使之更加坚挺。买入美元的数额估计将会很大。"市场上其它交易商USD/JPY报价如下：A、127.91/01 B、127.92/02 C、127.03/03 D、129.89/99，这时你接到了一个询价，请问你将如何回复询价？请具体分析。
3、市场消息显示：英国上月贸易赤字为23亿英镑，而不是市场预测的5亿英镑。你现在的头寸是多空持平，但你接到一个即期GBP/USD询价，市场上其它交易商报价是：
A、1.9505/15 B、1.9507/17 C、1.9500/10 D、1.9502/12 E、1.9503/13 F、1.9506/16
请问你将如何回复？
4、市场上其它交易商USD/DEM的报价如下：A、1.4599/04 B、1.4600/05 C1.4601/06 D、1.4601/06 E、1.4602/07 F、1.4603/08 你刚得到消息：一家大公司正在买入5.5亿德国马克。请问你将如何报即期价。
5、假设8月6日美国公司出口了一批商品，4个月后可收到100万瑞士法郎，为防止4个月后瑞士法郎贬值，该公司8月6日卖出8份瑞士法郎期货和约，价格为0.6480USD/CHF，当日市场上即期汇率USD/CHF=1.5300，4个月后瑞士法郎即期汇率为1.5100，期货价格
为0.6430USD/CHF，试分析期货保值过程。
6、美国某进口商3月1日从德国购进125000马克的货物，3个月后支付货款。为防止德国马克升值，该进口商买进1份6月期的德国马克期货合约，价格为0.5841USD/DEM，当日市场上即期汇率USD/DEM=1.7200，3个月后德国马克即期汇率为1.6820，期货价格为0.5961USD/DEM，试分析期货保值过程。
7、3月10日，一家澳大利亚的矿业集体需要营运资本来发展一个煤炭项目。它要求银行按3年期欧洲美元的浮动利率（FRN）融资1亿美元，这些美元将作6个月的掉期交易转换为澳元。FRN将高于6个月的LIBOR25个基点。今天LIBOR第一次确定，期间为183天。市场的有关利率和汇率如下：
外汇汇率 即期 6个月
AUD/USD 1.2870/80 247/240
货币市场
澳元 12.7/8~5/8
美元 8.6/8~5/8
计算：1）在第一个计息期间内该公司的澳元利息成本。
2）第一个6个月的利息支付依照的FRN为多少？利息额为多少？
3）要公司对应付利息的汇率进行保值，公司需以多少的远期汇率买入远期美元，其相应的成本是多少？