[收稿日期]2010-06-27
淤根据科技部部长万钢2009年的讲话整理。
我国有16万家左右的科技型中小企业。在国家高新区的5万多家企业中，中小型企业占了87%左右。
科技型中小企业是我国高新技术产业发展的生力军，是科技成果转化的孵化器，是建设创新型国家的重要力量，其成长与发展状况决定着我国的创新能力，我国66%的专利发明和82%的新产品开发都来自于中小企业①。融资困难是制约科技型中小企业健康发展的突出问题之一。为了突破科技型中小企业的融资瓶颈，国内学者就我国科技型中小企业融资难的原因及对策问题展开了广泛研究，如韩瑞强[1]、刘瑞波[2]、许良虎[3]等。但从现状来看，我国科技型中小企业的融资状况仍然不容乐观，需要继续探索解决科技型中小企业融资难题的融资创新模式。美国硅谷银行是一家专门服务于科技型中小企业的银行而且取得了极大的成功，本文对硅谷银行的发展模式及其借鉴意义进行深入剖析，为解决我国科技型中小企业融资难题提供新的思路。
一、科技型中小企业融资获得的政府支持及面临的困难
（一）政府高度重视科技型中小企业融资问题科技型中小企业具有科技含量高、成长性高、高风险、高回报等特点，但可用于抵押的固定资产少，因而在我国传统的金融体制下，科技型中小企业普遍面临较大的融资困难，这很大程度上制约了它们的发展。国家对科技型中小企业的发展高度重视，国务院专门出台了《国务院关于发挥科技支撑作用促进经济平稳较快发展的意见》，特别强调要在发展高新企业集群、推动科技资源整合和开放共享、集中科技力量支持中小企业创新方面做出具体的贡献。目前，政府主要采用如下措施解决科技型中小企业融资难题：
1.设立科技型中小企业创业投资引导基金2007年6月，财政部、科技部印发了《科技型中小
硅谷银行模式与科技型中小企业融资
谢子远
（浙江万里学院
商学院副教授、博士，浙江宁波315100）
[摘
要]科技型中小企业是我国高新技术产业发展的生力军，是科技成果转化的孵化器，是我国经济发展的重要增长点。融
资困难是影响我国科技型中小企业发展的重要因素之一。虽然我国采取了多项措施支持科技型中小企业融资，但由于融资规模有限，还远远不能满足企业需求。发展专业服务于科技型中小企业的科技银行———美国硅谷银行发展模式，是解决这一难题的一条重要途径，但发展风险投资、强化信用环境是两个必要的条件。
[关键词]科技型中小企业；硅谷银行；融资；风险投资[中图分类号]F276.3
[文献标识码]
A
[文章编号]1673-8616（2010）05-0065-04
Silicon Valley Bank Mode and Its Implication on Financing of S&T SMEs in China
XIE Zi-yuan
Abstract:In China,science and technology-oriented small and medium-sized enterprises （S&T SMEs ）are a main force in new high-tech industry development,an incubator in the commercialization of research findings and an important economic growth pole.Financing difficulty is one of the most important factors that obstruct the development of S&T SMEs.China government has taken lots of measures to support the financing of S&T SMEs,but the scales of existing channels are so small that they can not satisfy S&T SMEs ’financing demands.By analyzing the development mode of Silicon Valley Bank （SVB ）in America,we believe it is a feasible way to establish science and technology-oriented commercial banks that specially serve S&T SMEs.The two essential condi-tions including developing venture capital （VC ）and strengthening credit circumstances are required.
Key words:S&T SMEs;SVB;financing;VC
65··
创新·2010年第5期
企业创业投资引导基金管理暂行办法》，科技型中小企业创业投资引导基金专项用于引导创业投资机构向初创期科技型中小企业投资，支持对象为在我国境内从事创业投资的创业投资企业、创业投资管理企业、具有投资功能的中小企业服务机构及初创期科技型中小企业。2007年、2008年引导基金的立项金额分别为1亿元、2.59亿元，已带动超过10亿元的社会资金进入创投领域。
2.设立科技型中小企业技术创新基金
1999年5月，国务院办公厅转发了《科学技术部、财政部关于科技型中小企业技术创新基金的暂行规定》，创新基金是一种引导性资金，通过吸引地方、企业、科技创业投资机构和金融机构对中小企业技术创新的投资，逐步建立起符合社会主义市场经济客观规律、支持中小企业技术创新的新型投资机制。到2008年，科技型中小企业技术创新基金通过无偿补助、贷款贴息、创业投资等方式，为1.45万家科技型中小企业提供了将近75.5亿元的资金支持，带动了37个地区建立了创新基金，促进了中小企业的技术改造和产品创新，而且带动了社会资本的跟进投入。
3.发展资本市场
通过资本市场支持科技型中小企业发展，积极培育和引导科技型中小企业进入资本市场融资，到2008年，在273家中小企业板中，高新技术的企业所占的比例已经超过了75%。
4.提供信贷支持
科技部和中国银监会制定了《关于进一步扩大对科技型中小企业信贷支持的指导意见》，建立银行业支持科技型中小企业发展的长效机制。为此，银监会吸收了1千多名科技专家作为银行科技贷款项目的咨询专家。
5.发行债券融资
在国家高新区为中小企业开拓了债券融资的渠道，科技部先后两次成功地组织发行了国家高新区企业债券，有效地提升了国家高新区的融资信誉和能力。中关村科技园、深圳市、大连市借鉴集合发债的模式，成功发行了中小企业的集合债券。
（二）我国科技型中小企业融资仍面临很大困难
2006年出版的《中关村发展蓝皮书——
—突破融资瓶颈》显示，1012家中关村科技企业中，有49.5%的企业认为资金是其发展的首要制约因素。中关村民营企业普遍存在资金缺口，平均资金缺口为1800万元左右。[1]从2005年中国第五次科技型中小企业抽样调查的数据可以看出，现阶段我国科技型中小企业所依靠的主要是内部积累和代价高昂的民间借贷，银行贷款比重偏小，直接融资比例微乎其微，企业基本上没有什么其他的直接融资渠道，导致一大批科技型中小企业成了被排除在资本市场以外的融资困难企业。[4]风险投资发展缓慢。2006年，我国共有318家企业获得了中外创投机构18.91亿美元的投资，仅占2006年全国9235亿美元固定资产投资总额的0.20%。创新基金对科技型中小企业的支持力度有限。2001～2005年，我国创新基金扶植和资助金额占科技型中小企业整个项目投资额的比例最高年度不超过10.53%，最低年度仅为5.61%，可见创新基金对科技型中小企业资金扶植和支持的规模、力度远远不够。[4]
因此，虽然我国为解决科技型中小企业融资问题开拓了许多新的渠道，但现有各种渠道的融资规模有限，远远不能解决大量科技型中小企业的融资需求。美国硅谷银行的发展模式表明，发展专业服务于科技型中小企业的科技银行是解决这一难题的一条重要途径。
二、硅谷银行模式
硅谷银行是美国的一家专门服务于科技型中小企业的银行，在为科技型中小企业提供融资支持方面取得了极大的成功。一方面，服务的科技型中小企业量大面广。至2004年，它已为3万家初创公司提供金融服务，在2000年和2001年进行IPO的技术和生命科学公司中，近1/3是硅谷银行的客户；风险投资公司投资的企业中，有一半是硅谷银行的客户；500多个风险投资公司是硅谷银行的客户。思科公司、电子艺界公司等著名公司都曾受到硅谷银行的资助。另一方面，硅谷银行的发展成就令人瞩目。2009年，在支持清洁技术的金融机构中，硅谷银行被美国旧金山商业周刊排在第一位；2009年5月，美国银行家协会杂志评出的美国最佳表现银行中，硅谷银行列第23位；2008年，在银行经理杂志排出的150个最佳表现银行中，硅谷银行名列第3；2008年10月，在https://www.doczj.com/doc/145554708.html,排出的最强银行排名榜上，硅谷银行名列第1。硅谷银行的资产已超过80亿美元，全球有11000家客户。2008年，硅谷银行的净利润达到7790万美元。
（一）市场定位
硅谷银行成立于1983年，当时的注册资本仅为500万美元。1993年，硅谷银行只有两个最简单的金融产品：贷款和储蓄，客户主要是硅谷的技术公司、房地产开发商和中型商业机构，显然，这个被称作“三条腿的板凳战略”是一个没有任何新意的战略。此时，正是硅谷高科技产业风起云涌之际，当时在硅谷开设的银行虽有350家之多，其中包括美洲银行、巴黎国民银行、
66··
标准渣打银行的分支机构，但这些大银行多把其服务对象放在大公司身上，对中小公司则无暇顾及。硅谷银行决定绕开大型银行的分支机构，把自己的目标市场定在那些新创的、发展速度较快、被其它银行认为风险太大而不愿提供服务的中小企业身上。这些公司全都受到风险投资的支持，但都还没有在股票市场上市。同时，硅谷银行的业务向全国延伸，“技术创新的中心在哪里，我们就在哪里”，这是硅谷银行提出的响亮口号。
（二）盈利模式
债权式投资。对于债权投资，硅谷银行主要是从客户的基金中提取部分资金，将资金以借贷的形式投入创业企业。由于客户多处于高风险领域，因而硅谷银行的贷款利率普遍高于其他商业银行。而硅谷银行的资金来源成本又是最低的。许多创业者从风险投资者那里得到一笔投资后，会马上在硅谷银行开一个账户，并在银行的帮助下建立起一套财务体制，这些客户对存款的利率也不敏感，而且在存款中有30%左右是不付利息的活期存款账户。资金成本低，贷款利率高，保证了硅谷银行可以得到较高的回报率。
股权投资。采用股权投资时，硅谷银行与创业企业签订协议，收取股权或认股权以便在退出中获利。一旦公司成功上市或股票升值，就能给硅谷银行带来巨大的收益。2000年，由于大批客户公司成功上市，硅谷银行仅第一季度的收益即远远高于它1999年全年的利润，股票期权的收入更达到了1亿美元。需要指出的是，硅谷银行的某些股权投资业务来自于其信贷业务，即银行在给客户提供贷款时，把获取一部分股权或者期权作为附加条件，而不需要对客户公司进行专门的股权投资。虽然70%的期权没有价值，但30%的期权可以得到收益。
（三）客户关系
硅谷银行重视客户关系，通过深入了解客户而准确理解客户的需求并提供创造性的服务。硅谷银行营销部门的几百名员工与客户保持密切联系，银行几乎了解投资机构中的每个合伙人，以及科技公司的每一名CEO，这为银行改善服务奠定了基础。比如，eCollege 公司曾经需要一个特别形势下的保证酬金，硅谷银行就帮助提出了一个顾及到eCollege、银行、卖主三方的方案。很多美国基金都与硅谷银行保持长期合作，很多投资人都与硅谷银行有良好关系，这种业务合作中有很强的个人关系色彩，有点类似中国人的“圈子”。
硅谷银行还采取了一种名为“思维领导”（ThoughtLeadership）的业务拓展方式，即先帮助潜在客户，为以后获得客户打下基础，类似于中国人所谓的“先栽树，后乘凉”。美国很多风险投资机构目前都已经进入中国和印度市场开展业务，其中大部分最初都跟着硅谷银行一起。硅谷银行会为这些投资机构组织访问、介绍机会、提供便利，包括可以借用硅谷银行在当地的办公室，帮助他们启动业务。
（四）风险控制
1.与创投公司紧密合作
与风险投资公司紧密合作是硅谷银行业务运作及风险控制最主要的特征之一。
首先，硅谷银行主要的业务是为风险投资机构所投资的企业提供商业银行服务，即一个创业企业只有获得了创业投资，才可能获得硅谷银行的资金支持；其次，硅谷银行的很多投资业务是通过风险投资公司完成的，即银行先把资金投入风险投资公司，由风险投资公司进行投资。硅谷银行往往在风险投资基金中直接投资，成为他们的股东或合伙人，在彼此之间建立更坚实的合作基础。目前，硅谷银行投资的风险基金已达到437家；再次，硅谷银行通常将网点设在风险投资附近，为风险投资机构提供便捷服务；最后，建立风险投资咨询顾问委员会，确保与风险投资公司的密切联系，共同支持初创公司的发展。同时，已有超过500家风险投资公司成为硅谷银行的客户。
与创投公司的紧密合作显然对双方有利，对于降低硅谷银行的风险具有重要作用。对创投公司来说，一方面可以从硅谷银行获得资金，另一方面其客户公司因为硅谷银行的资金支持得到更好的发展，创投公司可以得到更大的收益并降低投资风险。对硅谷银行来说，得到创投公司支持的创业企业具有较好的发展前景，风险较低，大大降低了硅谷银行的投资风险。因此，风险投资公司实际上起到了为硅谷银行进行风险评估、过滤风险的作用。
2.客户审查
在确定一家初创公司是否值得提供信贷服务时，硅谷银行会通过各种途径做周详的调查。首先会对管理层做很详尽的尽职调查，其次会与那些已经投资这些公司的风险投资公司交谈，另外还会给这些公司的财务公司、法律顾问打电话，向他们了解这些公司的历史、业绩，同时银行会把借款和公司的现金流量匹配起来，每月查看公司的资金使用情况。
3.抵押担保
由于硅谷银行中的客户群是处于创业初期的科技型企业，这类企业一般是以智力资源为主，固定资产较少，因此在抵押、担保方面也较为灵活，允许以专利技术等知识产权作为抵押担保。一般如企业处于研发阶
硅谷银行模式与科技型中小企业融资
67
··
创新·2010年第5期
段，则可以专利技术作为担保。根据协议，如果不能还钱，公司的技术专利将归银行所有；如果公司难以为继，在技术专利卖掉后，所得款项也要首先归还硅谷银行的贷款，然后才轮到风险投资公司。这个协议就迫使风险投资公司必须与硅谷银行合作。而在产品进入市场后，公司就有了应收账款，应收账款这时可以替代知识产权作为抵押。但是，银行同时规定了允许的贷款最高限额为5000万美元。
在贷款业务方面，对于小的科技公司，如果SVB认为该公司有可能获得风险投资的支持，就会提供100～200万美元之间的短期贷款，但要用全部资产（包括知识产权）做抵押。对于每年收入超过2000万美元，但现金流不佳的公司，如果SVB认为贷款能帮该公司赢得很大的客户，就会提供400～500万美元，基本上相当于该公司一个季度的应收账款。即便是已获得风险投资公司支持并且现金流良好的企业，SVB仍然会根据应收账款进行有限贷款，也会要求资产抵押。
4.风险隔离
硅谷银行将银行的创业投资与一般业务分割开来，创业投资的资金并不从一般业务之中提取，一般业务也不会从创业投资基金中挪用，以避免相互之间的风险影响。
5.组合投资
根据不同的行业、行业发展的不同阶段等进行风险控制组合。通过完善的风险控制机制，硅谷银行把风险控制在了相当低的水平。近100年来，美国97.5%的银行倒闭都是由于贷款的损失，而硅谷银行的坏账率只有0.5％。
三、硅谷模式对解决科技型中小企业融资的启示
硅谷银行的发展表明，银行也可以很好地为科技型中小企业服务，并把风险控制在适度的范围内。要解决我国广大科技型中小企业的融资需求，发展专门为科技型中小企业服务的科技型商业银行是一条重要思路。从我国现有的条件来看，成立这样的银行既有必要性，又有可行性。
从必要性来看，现有融资渠道远远不能解决科技型中小企业的融资需求，这大大抑制了科技型中小企业的发展。银行是最重要的融资渠道，但是在传统体制下成长起来的国有商业银行习惯于为国有企业服务，为大型企业服务。科技型中小企业规模小、风险大，可用于抵押的资产很有限，发展中的不确定性因素很多，银行的贷款风险较大，因此现有的以国有商业银行为主的银行体系难以解决科技型中小企业的融资需求。我国的风险投资规模偏小，政府设立的技术创新基金、创业引导基金规模有限，难以从根本上解决问题。在这种情况下，成立科技银行无疑可以较好地解决科技型中小企业的融资难题。
从可行性来看，首先，我国有充裕的资金供给，金融机构的巨额存贷差就是证据。把这部分利用起来支持科技型中小企业融资，显然是可能的。其次，我国的金融体制改革趋于深化，利率市场化已达到较高水平，这为科技银行的生存发展提供了必要的条件。再者，专门服务于中小企业的商业银行在我国已经出现并取得了良好的业绩，比如台州商业银行，这为科技银行的发展提供了重要经验。
从硅谷银行的发展经验来看，大力发展风险投资是科技银行发展的一个重要条件。受人才、技术、资金、制度等因素的影响，我国风险投资水平较为落后。政府需要加大政策支持力度，通过扩大创业板市场规模，为风险投资提供顺畅的退出渠道，促进风险投资的快速发展。另外，要大力强化国内的诚信环境建设，增强科技型中小企业遵纪守法的意识，降低违约概率。我国中小企业的信用等级60%以上处于3B或3B以下，[5]这显然不利于科技银行的健康发展。
[参考文献]
[1]韩瑞强，许承明.科技型中小企业不同发展阶段的融资策略[J].金融纵横，2008，（12）.
[2]刘瑞波，孙丽华，王舜.科技型中小企业的融资需求及融资方式创新[J].科学管理研究，2008，（10）.
[3]许良虎，张济建.科技型中小企业融资模式选择——
—暨苏南地区科技型中小企业融资情况调查[J].科技与经济，2004，（3）.
[4]李永宁.科技型中小企业融资缺陷的根源及化解途径[J].经济纵横，2009，（3）.
[5]王岚，王树恩.我国科技型中小企业融资的困境及出路[J].科学管理研究，2006，（1）.
[责任编辑：李君安]
68··
硅谷银行模式与科技型中小企业融资
作者：谢子远， XIE Zi-yuan
作者单位：浙江万里学院,商学院,浙江,宁波,315100
刊名：
创新
英文刊名：INNOVATION
年，卷(期)：2010,04(5)
被引用次数：17次
参考文献(5条)
1.韩瑞强;许承明科技型中小企业不同发展阶段的融资策略 2008(12)
2.刘瑞波,孙丽华,王舜科技型中小企业的融资需求及融资方式创新[期刊论文]-科学管理研究 2008(5)
3.许良虎,张济建科技型中小企业融资模式选择--暨苏南地区科技型中小企业融资情况调查[期刊论文]-科技与经济 2004(3)
4.李永宁科技型中小企业融资缺陷的根源及化解途径[期刊论文]-经济纵横 2009(3)
5.王岚,王树恩我国科技型中小企业融资的困境及出路[期刊论文]-科学管理研究 2006(1)
本文读者也读过(10条)
1.奚飞美国硅谷银行模式对我国中小科技企业的融资启示[期刊论文]-现代经济信息2009(20)
2.徐苏江借鉴硅谷银行模式支持高科技企业发展[期刊论文]-金融博览2010(6)
3.吴秀婷科技银行在中国的发展初探[期刊论文]-现代商业2010(5)
4.赖建平.王自锋.Lai Jianping.Wang Zifeng我国科技银行的发展及对策[期刊论文]-开放导报2009(4)
5.周邢.刘湘钰硅谷银行对安徽省建立科技银行的启示[期刊论文]-商情2010(17)
6.马延.贾莹.刘莉薇借鉴硅谷银行模式拓宽科技中小企业融资渠道[期刊论文]-河北金融2010(8)
7.武岩.慕丽杰借鉴硅谷银行模式拓宽高科技中小企业融资渠道[期刊论文]-理论界2009(7)
8.雷蕾探索我国科技银行发展之路[期刊论文]-知识经济2009(9)
9.乐隐硅谷银行模式渐行渐近[期刊论文]-中国科技财富2009(3)
10.奚飞美国硅谷银行模式对我国中小科技企业的融资启示[期刊论文]-商业经济2010(1)
引证文献(12条)
1.浙江海洋科技中小企业直接融资存在问题及对策研究[期刊论文]-商场现代化 2014(13)
2.赵旭商业银行和创投引导基金在科技金融中的功能定位和现状分析[期刊论文]-金融经济（理论版） 2013(08)
3.周凯科技型中小企业信用风险研究[期刊论文]-知识经济 2015(09)
4.张怀洋,葛若愚中小企业银行信贷融资的风险管理创新[期刊论文]-现代商业 2013(20)
5.曹金飞创新型企业融资新路径问题研究[期刊论文]-经济研究导刊 2014(31)
6.陈乾坤商业银行对科技型中小企业的信贷模式研究[期刊论文]-山西财政税务专科学校学报 2014(2)
7.洪青地方性科技银行机构的发展模式探讨[期刊论文]-宁波经济 2011(22)
8.王婵,田增瑞我国商业银行与创业投资的投贷联动模式研究[期刊论文]-企业活力 2012(06)
9.李浩然,彭俞超科技金融创新与发展：选择权贷款[期刊论文]-科技进步与对策 2015(19)
10.陈作章,贝政新,周晨商业银行科技支行业务创新案例研究[期刊论文]-中国软科学 2013(01)
11.胡颖珺科技金融的苏州模式研究：以交通银行苏州科技支行为例[学位论文]硕士 2014
12.何琳玲我国科技金融服务公司化发展模式研究及实例分析[学位论文]硕士 2012
引用本文格式：谢子远.XIE Zi-yuan硅谷银行模式与科技型中小企业融资[期刊论文]-创新 2010(5)