一级自营商：指经有关部门认定，在一级市场中参加投标、承销，在二级市场分销和零售的经销商，在投标等方面有优势。
国债拍卖：是指在拍卖市场上，按照例行的经常性的拍卖方式和程序，由发行体主持，公开向投资者拍卖国债，完全由市场决定国债发行价格与利率。
公司债券：是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券是公司债的表现形式，基于公司债券的发行，在债券的持有人和发行人之间形成了以还本付息为内容的债权债务法律关系。
名义利率：没有剔除通货膨胀影响的利率
证券市场评价×
证券交易商p32
证券投资主体：个人投资者；机构参与者：政府，非金融机构，金融机构
指数基金:是以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。
期权价格：指的是期权买卖双方在达成期权交易时，由买方向卖方支付的购买该项期权的金额。
资产负债表：表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的主要会计报表
有效市场：是指这样一种市场，在这个市场上，所有信息都会很快被市场参与者领悟并立刻反映到市场价格之中。
股指修正：市场发生不可比因素变动，市场并无实质利好利差变动，必对股指修正，保持连续. 不可比因素：拆细，增发新股，配股，优先权认购股票，可转债转股等变动
自上而下与自下而上的投资思路P105
期货期权的套期保值×
1、简述货币证券和资本证券的区别
资本证券具有资本的特征，资本证券本身没有价值，但它代表了一定量的价值。投资者可通过转让而收回其投资并可能获利。资本证券是一种虚拟资本，虚拟资本是以有价证券的形式存在、并能为其所有者带来一定收益的资本。从本质上看，资本证券本身没有价值，也不能在生产过程中发挥作用，是“现实资本的纸制复本” 。
货币证券在范围和功能上与商业票据基本相同，即货币证券的范围主要包括期票、汇票、支票和本票等；其功能则主要是用于单位之间的商品交易、劳务报酬的支付，以及债权债务的清算等经济往来。
2、试述我国证券监管体系形成的过程和特点
一、实行以政府监管为主导、自律监管为辅的监管体系。
二、证券监管机构的地位得到进一步的强化。
三、加强了对交易所主要人事管理和上市公司高级管理人员任职资格的管理，加强了交易所一线监管的作用。
3、什么是承销团和主承销商？它们的作用是什么？
由几家证券公司一起组成的证券承销的临时组织就叫承销团。证券承销组成承销团能够满足数额较大，或者数额特大的证券发行的需要，可以分散承销风险，提高证券发行速度等。主承销商，是指在股票发行中独家承销或牵头组织承销团经销的证券经营机构。1、与发行人就有关发行方式、日期、发行价格、发行费用等进行磋商，达成一致。2、编制向主管机构提供的有关文件;组织承销团;筹划组织召开承销会议。3、协助发行人申办有关法律方面的手续。4、向认购人交付股票并清算价款。5、包销未能售出的股票。6、做好发行人的宣传
工作和促进其股票在二级市场的流动性。7、协助发行人筹谋新的融资方式等其他跟进服务等。
4.场内与场外交易商作用的区别：
A、场内每种股票交易仅有一个交易商负责，叫专业会员；场外每种股票交易至少有2个交易商负责，叫市场组织人。他们之间竞争回降低费用，提高效率，增加筹资能力；
B、场内交易商有义务维持公平有序的市场，不履行就失去会员资格；场外交易商没有这一义务，不利时可终止交易。
5.什么是经济周期？怎样辨别经济周期？
经济周期是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。是国民总产出、总收入和总就业的波动。
特征：1、繁荣：国民收入高于充分就业的水平。其特征为生产迅速增加，投资增加，信用扩张，价格水平上升，就业增加，公众对未来乐观； 2、衰退：是从繁荣到萧条的过渡时期，这时经济开始从顶峰下降，但仍未达到谷底。
3、萧条：国民收人低于充分就业水平。其特征为生产急剧减少，投资减少，信用紧缩，价格水平下跌，失业严重，公众对未来悲观。萧条的最低点称为谷底，这时就业与产量跌至最低。
4、复苏：是从萧条到繁荣的过渡时期，这时经济开始从谷底回升，但仍未达到顶峰。
6.为什么中国国债利率一般比同期银行利率高，而美国则相反？
(1)美国国债流动性是最强的。⑵美国国债与存贷款信用风险差别大，中国国债与存贷款信用风险差别不大。⑶中国利率是官定利率。⑷中国市场分割。
7.公司债券的担保形式有哪些？
1抵押指债券发行人在发行一笔债券时，通过法律上的适当手续将债券发行人的部分财产作为抵押，一旦债券发行人出现偿债困难，则出卖这部分财产以清偿债务。
2质押指以公司的其它有价证券（如子公司股票或其它债券）作为担保所发行的公司债券。3保证债券，未提供任何财产作担保，而由第三者提供保证的债券。
8.股价指数主要有以下基本作用:
(一)综合反映一定时期内某一证券市场上股票价格的变动方向和变动程度。
(二)为投资者和分析家研究、判断股市动态提供信息,便于对股票市场大势走向做出分析。
(三)作为投资业绩评价的标尺,提供一个股市投资的"基准回报"。
(四)作为指数衍生产品和其他金融创新的基础
9.指数期权与股票期权有何不同？
标的不同；交割方式不同；资产价值不同；期权价格不同
10.期权与期货的差别？
1.标的物不同
2.投资者权利与义务的对称性不同
3.盈亏的特点不同
4.履约保证不同
5.合约数量
6.价格确定方式
7.标准化
8.套期保值的作用与效果不同
11.期权的投资组合保险思路？
购买期权，付出一定的“保费”，牺牲少量价格上涨的潜力，锁定投资组合面临价格下跌时的风险，将投资组合的风险控制在某一可接受的范围内。
静态投资组合保险策略通过在期初购买股价指数期权或股价指数期货来进行避险，并一直持
有该到期，在持有期间内不做任何调整。
动态的投资组合保险就是通过连续改变所持有现金或债券与股票的比例，达到避险的目的。
第二章
证券投资参与主体：
一、个人投资者方式：1.直接资本市场投资2.间接资本市场投资
二、机构参与者
1.政府资金需求者；宏观调控者；监管实施者
2.非金融企业
3.金融机构
1）分类：存款性机构和非存款性机构
2）金融机构的功能：期限中介；分散风险；降低成本；提供支付机制
4.经纪服务机构
1）证券交易所 a.上海证券交易所 b.深圳证券交易所
2）证券公司
5.服务咨询机构
1）证券登记结算公司2）证券投资咨询公司3）律师事务所4）会计师事务所
5）证券信用评级机构
前三个机构参与者的共同特征：1.拥有的资金量大2.具有信息优势3.有利于组合投资，分散风险4.注重资产安全性5.市场影响力大
第三章
一、可选择发行的股票类型
A股：人民币普通股票，由我国境内公司发行，供境内机构或个人以人民币认购和交易的普通股股票。
B股：人民币特种股票，以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内证券交易所上市交易的股票。
H股：注册地在内地、上市地在香港的外资股。
N股：在纽约发型并上市的中国企业股票
二、股票承销
1.承销业务的种类
代销：又称代理发行，是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式。
包销：是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。
2.承销团及主承销人
三、股票销售和认购方式
认购表抽签：是承销商公开发售股票认购申请表，在规定日期进行抽签，中签者交款购买上网定价：是指承销商或主承销商用证券交易所的交易系统，以自己作为唯一的卖方，投资者在指定时间内，按现行委托买入股票的方式申购股票。
金额预缴款：包括全额预交、比例配售、余款即退方式，以及全额预缴比例配售、余额即退方式。
储蓄挂钩：是指在规定的期间内，无限量发售专向定期定额存单，依据存单发售数量、发行股票数量和每张中签存单可认购股票数量的多少决定中签率，再通过摇号抽签决定中签者。
证券交易所：是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准建立的集中进行证券交易的有形场所。
证券交易所的功能
?优点：
（1）保证股票市场运行的连续性
（2）实现资金的有效配置
（3）减少证券投资的风险
（4）连接长短期利率
?缺点：
（1）扰乱金融价格（2）易受虚假消息影响
（3）从事不正当交易（4）内部人士操作
（5）股票经纪商和交易所工作人员作弊
场外交易市场：是在非交易场所上市的股票和许多种类债券的交易场所。
第三市场：指在柜台市场上从事已在交易所挂牌上市的证券交易。并无固定交易场所，场外交易商收取的佣金是通过磋商来确定，所以同样的股票在第三市场交易比在股票交易所交易的佣金要便宜。
第四市场：是投资者直接进行证券交易的市场。买卖双方直接协商，不通过任何中介机构。
第四章（具体概念自己看书）
股票的交易程序：开户、委托、竞价成交、清算交割、过户等步骤。
清算
1.定义：是将买卖股票的数量和金额分别予以抵销，然后通过证券交易所交割净差额股票货架款的一种程序。
2.意义：同时减少通过证券交易所实际交割的股票与价款，节省大量的人力、物力和财力。
3.清算的程序：净额交收原则。
4.有关清算的一些规定：清算账户制度，股票集中保管库制度，清算交割准备金制度。深交：25万元
交割：买卖双方相互交换股票和价款。
第五章
预期收益也称为期望收益，是指投资于某种证券事前预期在未来某个时期中的收益。
没有剔除通货膨胀影响的利率叫做名义利率。
剔除通货膨胀影响的利率叫做实际利率。
净现值：所有未来流入现金的现值减去现在和未来流出现金现值的差额是投资决策最基本、最常用的指标。
(到期)内部收益率：是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，换言之，IRR是NPV恰好为0时的贴现率，也成为内部报酬率。
股票收益率：股票收益率指投资于股票所获得的收益与股票的购买价格的比率。股票收益率=股票收益/股票购买价格X100%
风险是指投资者面临这样一种状态，即能够事先知道事件最终呈现的可能状态，并且可以根据经验知识或历史数据比较准确的预知可能状态出现的可能性的大小，即知道整个事件发生的概率分布。
总风险：是指股票的整个价位波动而引起股票投资的本金和收益损失的可能。分为：系统风险和非系统风险
1.系统风险：不可分散风险，是指由于某种全局性的因素引起的投资收益与投资者预期的差异。
特点：
a.由共同因素所引起
b.影响所有股票的收益
c.不可能通过股票多样化来避免或消除
2.非系统风险，又称可分散风险，是指某些个别因素对单位股票造成损失的可能性。
特点：
1特殊因素引起；
2只影响某只股票的收益；
3可以通过股票多样化的形式来消除或回避
第六章
由上至下三步分析法，在这种方法中，首先必须考察整体经济对所有公司和证券市场的一般影响；然后分析在这样的经济环境中具有较好发展前景的行业；最后再分析理想行业中的单个公司以及这些公司的权益证券。
采用自上而下的分析方法进行股票估值必须遵守严格的程序，不允许有简化步骤而导致错误结论的现象发生
财务报表分析的目的
1使用人不同分析的目的也不同，实务中主要有：
投资人：寻求投资机会获得更高投资收益而进行的投资分析和为考核企业经营管理者的经营受托责任的履行情况而进行的企业经营业绩综合分析与评价。其分析的重点是企业的盈利能力、发展能力和业绩综合分析评价。
债权人：金融机构或企业为收回贷款和利息或将应收款项等债权按期收回现金而进行的信用分析。信用分析的重点是偿债能力、盈利能力和产生现金能力。
经理人：更好地对企业经营活动进行规划、管理与控制，利用财务报告进行经营分析。该分析要分析企业各种经营特性包括盈利能力、偿债能力、经营效率、发展能力、社会存在价值等，并要综合分析企业的经营情况。
政府经济管理者：为制定有效的经济政策和公平、恰当地征税而进行经济政策分析与税务分析。其分析的重点是企业发展、社会价值分配等。
工会组织者：为争取职工合理的工资、福利等利益而进行的工会利益分配分析。其主要分析企业社会价值分配、盈利能力等。
注册会计师为客观、公正地进行审计、避免审计错误、提高财务报告的可行度也要对财务报告进行审计分析。其分析的重点是财务报表及其之间的稽核关系与各种财务能力、经营特性分析。
2、一般目的
评价过去的经营业绩
衡量现在的财务状况
预测未来的发展趋势
3、具体目的
（1）为企业投资人的投资决策、为债权人的贷款决策提供依据。
（2）为企业的经营决策和提高管理水平、提高效益提供依据。
（3）为政府进行宏观经济决策和对国有企业实施间接管理，考核企业经营者业绩提供依据。财务报表分析的功能：
a.通过分析资产负债表，可以了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足作出判断;
b. 通过分析损益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。
c.通过分析现金流量表分析其能否具备短期应付债务的能力和支付能力。
财务报表的组成：资产负债表利润表（损益表）现金流量表
市盈率是一项涵盖了股票增涨率与风险的统计指标，当投资者提高对股票增长率的估计时，市盈率也随之提高；当对股票的风险特征看法改变时，市盈率也会上升或下降。
第七章
货币市场是一种短期金融工具的交易市场。
短期金融工具主要包括：国库券、短期国债、商业票据、大额可转让存单、回购协议、银行承兑汇票等货币市场工具，还包括银行间同业拆借。
债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券分类：
1按发行主体分类：国债；地方政府债券；金融债券；企业债券（又称公司债券）国际债券。
2按偿还期限分类：短期债券；中期债券；长期债券。
3按偿还与付息方式分类：定息债券（附息债券）；一次还本付息债券；贴现债券；浮动利率债券；累进利率债券；可转换债券。
4按担保性质分类：抵押债券；担保信托债券；保证债券；信用债券
国债的发行依据是否有金融中介机构参与出售分为：
1.直接发行：财政部直接将国债定向发给机构投资者，也称定向私募发行，较为少见。
2.间接发行1）代销；2）承购报销；3）公开招标发行；4）拍卖发行
拍卖发行：指在拍卖市场上，按照例行的经常性的拍卖方式和程序，由发行体主持，公开向投资者拍卖国债，完全由市场决定国债发行价格与利率。
第八章
短期资金投资长期债券的风险：如果投资于债券，又没有持有到期，投资者无法确定以后出售时的价格，因此无法事先知道自己的投资收益率
流动溢价：远期利率大于预期短期利率，超过的部分就是未来利率不确定所带来风险所要求的溢价
偏好长期投资的利率决定：如果我们假定投资者偏好长期投资，愿意持有长期债券，那么，他可能会要求有一更高的短期利率或有一短期利率的风险溢价才愿意持有短期债券。
指数化投资策略是使债券投资组合尽可能达到与某个特定指数相同的收益，它以市场充分有效的假设为基础，属于消极型债券投资策略之一。
指数投资的特点
?指数包含的债券数量太多，投资者对资金量与交易成本承担不起；
?指数包含的许多债券很少交易，不易以公平价格买到；
?指数包含的债券不断有进入和退出，保持指数组合难。
第九章
远期合约1.定义:远期是一种与现货交易相对应的交易方式。它是指双方约定在未来某一个
确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种资产的协议。
2.基本要素：交易双方、交易时间、交易地点、交易对象等
期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交易特定数量和质量商品的标准化交易合约。期货合约本质上是一种标准化的远期合约，所以在构成要素上有很多相似之处。
期货合约的要素
1）交易数量和单位；2）报价单位和最小变动价位；3）每日价格最大波动幅度限制；4）交割月份、最后交易日和交割日期；5）交割地点和品级；6）交易保证金
期货合约标的资产的特征
1.价格波动幅度大；
2.供需量大；
3.易于分级和标准化；
4.易于储存、运输
期货合约的特征
1. 期货合约是由期货交易所统一定制的，而且只能在期货交易所内进行交易的合约。
2. 期货合约是标准化的合约。
3. 实物交割率低。
4. 期货交易实行保证金制度。
5. 期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，实行严格的结算交割制度，违约的风险很小。
清算所指的是对期货交易所中交易的期货合约负责对冲、交割和统一清算结算的机构。
在期货市场上，交易者只要按所交易期货合约价值的一定比率缴纳少量资金作为履行期货合约的财力担保，便可参与期货合约的买卖，这种资金就是期货保证金，这项交易制度又称保证金交易制度。
第十章
期权亦称选择权，其持有人有权在未来一段时间内（或未来某一特定日期），以一定的价格向对方购买（或出售）一定数量的特定标的物，但是没有必须履约的义务。
期权的作用1.期权是一种有效的风险管理工具；2.期权为投资者提供更多的投资机会和投资策略3.杠杆作用，期权可以为投资者提供更大的杠杆作用。
内在价值：期权执行能带来的利润。不能带来利润，则其内在价值为0。内在价值也称真实值或固有值。
时间溢价：资产的现价在变化，买者在到期日前执行期权，与到期日执行会有差别。所以期
权价会大于内在价值，超出部分为时间溢价。期权价与内在价值的差额成为期权的时间价值。期权和股票的证券组合
一种简单的证券组合：即包括单个期权和单个股票的证券组合，四种常见的证券组合。
1)股票多头+看跌期权多头（保护性看跌期权多头）
2)股票多头+看涨期权空头（抛补性看涨期权空头）
3)股票空头+看涨期权多头
4)股票空头+看跌期权空头
第十一章
开放式基金与封闭式基金的区别
1.基金规模的可变性不同。
2.基金单位的买卖方式不同。
3.基金单位的买卖价格形成方式不同。
4.基金的投资策略不同。
指数基金，是以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。
指数基金的优势
1管理费用降低；2降低市场风险；3风险具有一定的可预见性；4程式化交易减少人为干预指数基金的运作过程
?所跟踪标的指数的选择
?投资组合的构建
?红利收入再投资
?组合权重的调整
?跟踪误差的监控和调整
第十二章
资产组合：投资者在证券市场的投资活动中，根据自己的风险—收益偏好，选择的适合自己的几种（一种）金融工具的集合。
作用：1）构建适合自己风险—收益偏好资产；2）降低风险
投资决策的过程：
1、投资者确定收益与风险偏好的水平；
2、选择风险资产与无风险资产的搭配，构建相应的收益与风险偏好的水平，称为资本配置决策；
3、构建相应水平的风险资产组合，称为证券选择决策
有效市场理论
定义：⑴有效市场上，所有信息迅速充分反映在证券的价格上，证券价格等于投资价值。即在有效市场中，无论随机选择何种证券，投资者都只能获得与投资，风险相当的正常收益率。⑵非理性市场上，证券价格与其投资价值无关，投资者无法对证券收益进行理性预期。